Analýza atraktivity firmy. Investiční atraktivita podniku: hodnocení a směry pro zlepšení

Investiční atraktivita společnosti

Investiční atraktivita je nedílnou charakteristikou investičního objektu (firmy, projektu) z hlediska perspektiv rozvoje, návratnosti investice a úrovně investičních rizik. Neexistuje jednotný přístup k hodnocení investiční atraktivity společnosti. Při výběru jedné nebo druhé metody je nutné vyhodnotit mnoho faktorů, jmenovitě: cíle analýzy, dostupnost spolehlivých informací, specifika podnikání, společnosti atd. Společnost je zpravidla hodnocena podle několika kritérií. Posouzení investiční atraktivity společnosti- proces založený převážně na subjektivních hodnoceních a zkušenostech analytiků využívajících dvě skupiny metod: koeficientovou analýzu a faktoriální hodnocení investiční atraktivity. Hlavním cílem takového hodnocení je identifikovat ziskovost a riziko investice. Většina investorů se snaží optimalizovat poměr riziko/výnos. Proces hodnocení bere v úvahu následující faktory, které ovlivňují návratnost a riziko spojené s investováním kapitálu:

atraktivita produktu;

informační atraktivita;

personální atraktivita;

inovativní přitažlivost;

finanční přitažlivost;

územní atraktivita;

atraktivita životního prostředí;

sociální přitažlivost.

Atraktivita produktů společnosti pro každého investora je určena jeho konkurenceschopnost na trhu - vícestranná charakteristika vytvořená na základě ukazatelů, faktorů, předpokladů a konečných kritérií: úroveň kvality produkty a cenová hladina na něm ve vztahu k cenám soutěžitelů a cenám náhradního zboží, jakož i úroveň diverzifikace produkty.

Informační atraktivita firmy určuje její vnější image, která je významně ovlivněna obchodní a sociální komunikací a také pověstí značek vlastněných společností. Hodnota informační složky investiční atraktivity se neustále zvyšuje.

Personální atraktivita firmy vyznačuje se:

obchodní kvality vedoucího a jeho týmu;

kvalita personálního jádra;

kvalitu personální obnovy obecně.

Zobecňující kritérium investiční atraktivity jádro společnosti je podíl a dynamika růstu počtu vysoce kvalifikovaných pracovníků a specialistů v kádru průmyslové výroby.

Inovativní atraktivita společnosti- důležitou součástí investiční atraktivity, protože mnoho investorů spojuje investiční vyhlídky s inovacemi. Stanovuje se na základě posouzení efektivnosti střednědobých a dlouhodobých investic do firemních inovací. Pro posouzení inovační atraktivity je nutné:

výběr systému ukazatelů, které přímo či nepřímo charakterizují inovační aktivity firmy;

diferencované pořadí firem na základě seskupení vybraných ukazatelů a určení místa jejich součtem;

výběr obecného kritéria pro expresní analýzu.

Finanční atraktivita společnosti je ústředním článkem investiční atraktivity. Pro každého investora spočívá v získání stabilního ekonomického efektu z finančních a ekonomických aktivit. Pokud je tento efekt nestabilní, finanční riziko je při investování nevyhnutelné. Kritéria finanční atraktivity - ukazatele charakterizující finanční pozici podniku (likvidita, finanční stabilita a solventnost) a úroveň jeho podnikatelské činnosti (obrat aktiv, rentabilita výrobků a výroby).

Tři hlavní skupiny metod hodnocení investiční atraktivity společností na základě analýzy koeficientů:

tržní přístup, na základě analýzy externích informací o společnosti odhaduje změny tržní hodnoty akcií společnosti a výši vyplácených dividend. Tento přístup je mezi akcionáři převládající a umožňuje jim vypočítat efektivitu vlastních investic do společnosti;

účetní přístup, na základě interní analýzy informací využívá účetní data, jako je zisk nebo peněžní tok. Tento přístup preferují účetní a finanční odborníci, protože data použitá pro analýzu lze snadno získat z tradičního výkaznictví;

kombinovaný přístup na základě analýzy vnějších i vnitřních faktorů.

Územní atraktivita společnosti- systém kritérií příznivé geoprostorové polohy a rozvoje společnosti pro investora: makroekonomická poloha města nebo regionu, kde se nachází v národním a mezinárodním tržním hospodářství, a také mikrogeografická poloha společnosti v rámci město. Při hodnocení makroekonomické situace investor zohledňuje celkové investiční klima v regionu. Mikrogeografická poloha se odhaduje na základě ukazatelů koeficientu dopravy; koeficient vzdálenosti od centra města; ceny pozemků; koeficient potenciální intenzifikace území podniku.

Environmentální atraktivita společnosti stanovena na základě posouzení atraktivity prostředí:

přirozené prostředí společnosti;

produkční proces;

vyrobené produkty.

Společenská atraktivita firmy je kritériem konkurenceschopnosti firmy, její prestiže pro zaměstnanost, atraktivity pro investory. Při analýze sociálního klimatu je věnována pozornost:

pracovní podmínky;

organizace a výplata práce;

rozvoj sociální infrastruktury.

Investiční atraktivita může být předmětem cílevědomého řízení.

Obrázek 1. Metody hodnocení investiční atraktivity podniku

Obrázek 2. Identifikace společnosti jako investičního objektu

Pokud podnik potřebuje přilákat investice, management by měl vytvořit jasný program opatření ke zvýšení atraktivity investic.

Téměř každý obor podnikání v naší době se vyznačuje vysokou úrovní konkurence. Aby si udržely své pozice a dosáhly vedoucí pozice, jsou společnosti nuceny neustále se vyvíjet, ovládat nové technologie a rozšiřovat své oblasti působnosti. V takových podmínkách čas od času nastává okamžik, kdy si vedení společnosti uvědomí, že bez přílivu investic není další rozvoj možný. Přilákání investic do společnosti jí dává další konkurenční výhody a je často nejúčinnějším prostředkem růstu.

Hlavním a nejčastějším cílem přilákání investic je zvýšení efektivity podniku, to znamená, že výsledkem jakékoli zvolené metody investování investičních prostředků při správné správě by mělo být zvýšení hodnoty společnosti a dalších ukazatelů její činnosti. .

Samostatně stojí za zmínku situace, kdy je v zájmu vlastníků společnosti nutné ji prodat za co nejvyšší cenu. Tento záměr vzniká zpravidla tehdy, když majitelé usilují o změnu oboru činnosti, když při prodeji podniku získali dostatek finančních prostředků na nové investice. Činnosti zaměřené na dosažení těchto cílů se nazývají předprodejní příprava a budou v tomto příspěvku také posouzeny.

Existují tyto hlavní typy financování podniku z cizích zdrojů: investice do vlastního kapitálu, poskytování vypůjčených prostředků.

Investice do základního kapitálu společnosti (přímá investice)

Hlavní formy přilákání investic do vlastního kapitálu jsou:

investice finančních investorů;

strategické investice.

Investice finančních investorů představují získání externího profesionálního investora (skupiny investorů) zpravidla blokačního, nikoli však kontrolního podílu ve společnosti výměnou za investici s následným prodejem tohoto podílu ve 3.-5. let (zejména rizikové a podílové fondy) nebo umístění akcií společnosti na trh cenných papírů širokému okruhu investorů (v tomto případě to mohou být společnosti libovolného oboru činnosti nebo fyzické osoby).

Investor v tomto případě získává hlavní příjem prodejem svého balíku akcií (tj. ukončením podnikání).

V tomto ohledu je pro rozvoj podniku vhodné přilákání investic od finančních investorů: modernizace nebo rozšíření výroby, růst tržeb, zvýšení efektivity, v důsledku čehož hodnota společnosti, a tedy i kapitál investovaný společností investor poroste.

Strategická investice je získání velkého (až kontrolního) podílu ve společnosti investorem. Strategická investice zpravidla zahrnuje dlouhodobou nebo trvalou přítomnost investora mezi vlastníky společnosti. Často je konečnou fází strategické investice akvizice společnosti nebo její fúze s investorskou společností.

Jako strategickí investoři obvykle jednají lídři odvětví a velká sdružení podniků. Hlavním cílem strategického investora je zvýšit efektivitu vlastního podnikání a získat přístup k novým zdrojům a technologiím.

Investice s pákovým efektem

Hlavními nástroji jsou úvěry (bankovnictví, obchod), emise dluhopisů, leasingová schémata. (Leasingová schémata lze s určitými výhradami klasifikovat jako investice ve formě vypůjčených prostředků, neboť leasing je v podstatě formou převodu majetku za účelem pronájmu. Z hlediska formy příjmu pronajímatele (ve formě úroků), leasing se blíží bankovním úvěrům.) Objem přitahovaného financování se může pohybovat od několika desítek tisíc dolarů (úvěry) až po desítky milionů dolarů. Podmínky financování se také mohou lišit od několika měsíců až po několik let. Při této formě financování je hlavním cílem investora získat úrokový výnos z investovaného kapitálu při dané míře rizika. Proto má tato skupina investorů zájem na dalším rozvoji podniku z hlediska jeho schopnosti plnit závazky platit úroky a splácet jistinu dluhu.

Všechny investory lze tedy rozdělit do dvou skupin: věřitelé, kteří mají zájem získat běžné příjmy ve formě úroků, a účastníci podnikání (vlastníci obchodního podílu), kteří mají zájem získat příjem z růstu hodnoty společnost.

Podnik může přijmout řadu opatření ke zvýšení své investiční atraktivity (lepší plnění požadavků investorů). Hlavní činnosti v tomto ohledu mohou být:

vypracování dlouhodobé strategie rozvoje;

obchodní plánování;

právní expertizy a uvedení vlastnických listin do souladu se zákonem;

vytvoření úvěrové historie;

provádění opatření pro reformu (restrukturalizaci).

Pro určení, které z činností jsou pro podnik nezbytné ke zvýšení investiční atraktivity, je vhodné provést analýzu aktuální situace (diagnostika stavu podniku). Tato analýza umožňuje:

identifikovat silné stránky společnosti;

identifikovat rizika a slabá místa současného stavu společnosti, a to i z pohledu investora;

V procesu diagnostiky jsou uvažovány různé směry (aspekty) činnosti podniku: prodej, výroba, finance, management. Vyčleňuje se oblast činnosti podniku, která je spojena s největšími riziky a má největší počet slabých stránek, tvoří se opatření ke zlepšení situace ve vybraných oblastech.

Samostatně stojí za zmínku právní posouzení podniku - předmětu investice. Oblasti odborných znalostí při posuzování investiční atraktivity podniku jsou:

vlastnictví půdy a jiného majetku;

práva akcionářů a pravomoci řídících orgánů podniku, popsané v ustavujících dokumentech;

právní čistota a správnost účtování o právech k cenným papírům společnosti.

Na základě výsledků vyšetření jsou odhaleny nesrovnalosti v těchto oblastech s moderní legislativou. Odstranění těchto nesrovnalostí je mimořádně důležitým krokem, protože každý investor při analýze podniku přikládá velký význam náležité péči. Pro věřitele je tedy důležitou fází v procesu jednání s podnikem potvrzení vlastnictví nemovitosti poskytnuté jako zástava. Pro přímé investory, kteří získávají podíly v podniku, jsou důležitým bodem práva akcionářů a další aspekty správy a řízení společnosti, které přímo ovlivňují jejich schopnost řídit směr utrácení investovaných prostředků.

Provedení diagnostiky stavu podniku je základem pro vypracování strategie rozvoje. Strategie je obecný plán rozvoje, který se obvykle vypracovává na 3–5 let. Strategie popisuje hlavní cíle jak podniku jako celku, tak funkčních oblastí činnosti a systémů (výroba, prodej, marketing). Jsou stanoveny hlavní cílové kvantitativní a kvalitativní ukazatele. Strategie umožňuje podniku plánovat kratší časová období v rámci jednoho konceptu. Strategie pro potenciálního investora demonstruje vizi podniku o jeho dlouhodobé perspektivě a přiměřenost managementu podniku podmínkám fungování podniku (interním i externím). V naší praxi se vyskytly případy, kdy investor nezohlednil lokální projekty podniku i přes jejich dobré finanční výsledky, protože projekty nesouvisely s celkovou koncepcí rozvoje podniku. Pokud však strategie počítala s realizací místních projektů a dávala důvod považovat jejich realizaci za účelnou pro podnik jako celek, bylo rozhodnutí o financování podniku přijato kladně. Je zřejmé, že přítomnost jasné strategie má největší význam pro investory, kteří se zajímají o dlouhodobý rozvoj podniku, tedy pro ty, kdo se na podnikání podílejí.

S dlouhodobou strategií rozvoje přistupuje společnost k vypracování podnikatelského plánu. V podnikatelském plánu jsou podrobně a podrobně zváženy všechny aspekty činnosti, je doložen objem potřebných investic a schéma financování a výsledky investic pro podnik. Plán peněžních toků vypočítaný v podnikatelském plánu umožňuje posoudit schopnost podniku vrátit vypůjčené prostředky investorovi ze skupiny věřitelů a platit úroky. Podnikatelský plán je pro investory-vlastníky základem pro posouzení hodnoty podniku, a tedy pro posouzení hodnoty kapitálu investovaného do podniku a doložení potenciálu jeho rozvoje. Například jeden z předních podniků Severozápadu, působící ve sklářském průmyslu, v procesu spolupráce s rizikovým investorem vypracoval pro svůj projekt komplexní podnikatelský plán. I přes nízkou hodnotu majetku společnosti v porovnání s výší nutných investic investor vyhodnotil společnost jako investičně atraktivní, neboť podnikatelský záměr odůvodnil pro investora růstový potenciál společnosti a zvýšení nákladů na kapitál.

Pro všechny skupiny investorů je úvěrová historie podniku velmi důležitá, protože umožňuje posoudit zkušenosti podniku s rozvojem externích investic a plněním závazků vůči věřitelům a investorům-vlastníkům. V tomto ohledu je možné provádět aktivity k vytvoření takového příběhu. Účetní jednotka může například vydat a odkoupit relativně malou emisi dluhopisů s krátkou splatností. Po splacení úvěru se podnik v očích investorů posune na kvalitativně jinou úroveň jako věřitel schopný včas plnit své závazky. V budoucnu bude podnik schopen přilákat jak vypůjčené prostředky v podobě budoucích emisí dluhopisů, tak přímé investice za výhodnějších podmínek.

Jedním z nejobtížnějších opatření ke zvýšení investiční atraktivity podniku je reforma (restrukturalizace). Kompletní program reforem zahrnuje soubor opatření, která mají komplexně uvést činnost společnosti do souladu s měnícími se podmínkami na trhu a vypracovanou strategií jejího rozvoje. Restrukturalizaci lze provést několika směry.

Pokyny:

1. Reforma základního kapitálu. Tato oblast zahrnuje opatření k optimalizaci kapitálové struktury - rozdělení, konsolidace akcií, všechny formy reorganizace akciové společnosti popsané v zákoně o akciových společnostech. Výsledkem takového jednání je zvýšení ovladatelnosti společnosti nebo skupiny společností.

2. Změna organizační struktury a metod řízení. Tento směr reformy je zaměřen na zlepšení procesů řízení, které zajišťují základní funkce efektivně fungujícího podniku, a organizačních struktur podniku, které musí odpovídat novým procesům řízení. Restrukturalizace systémů řízení podniku a organizačních struktur může zahrnovat:

oddělení některých oborů podnikání do samostatných právních subjektů, vznik holdingů, jiné formy změny organizační struktury;

hledání a odstraňování zbytečných vazeb v řízení;

úvod do procesů řízení a souvisejících organizačních struktur chybějících článků;

vytváření informačních toků z hlediska manažerských informací;

pořádání dalších souvisejících aktivit.

3. Reformace majetku. V rámci restrukturalizace majetku lze rozlišit restrukturalizaci majetkového komplexu, restrukturalizaci dlouhodobých finančních investic a restrukturalizaci oběžného majetku. Tento směr restrukturalizace podniku zahrnuje jakoukoli změnu struktury jeho majetku v souvislosti s prodejem přebytečného, vedlejšího a pořízení potřebného majetku, optimalizaci skladby finančních investic (krátkodobých i dlouhodobých), rezervy, pohledávky.

4. Reformace výroby. Tento směr restrukturalizace je zaměřen na zlepšení výrobních systémů podniků. Cílem v tomto případě může být zvýšení efektivity výroby zboží, služeb; zvýšení jejich konkurenceschopnosti, rozšíření sortimentu nebo reprofilace. Restrukturalizace výroby může zahrnovat následující činnosti:

odstranění z výroby nerentabilních výrobků, pokud neexistují reálné investiční projekty k realizaci na snížení nákladů, zvýšení konkurenceschopnosti výrobků apod.;

rozšíření výroby a prodeje ziskových produktů;

vývoj nových komerčně slibných produktů nebo služeb;

další aktivity.

Komplexní restrukturalizace podniku zahrnuje kombinaci činností souvisejících s několika výše uvedenými oblastmi.

V procesu zvyšování investiční atraktivity provedl jeden z největších ruských klenotnických podniků komplexní reformu systému řízení. Reforma byla pro vedení společnosti vynuceným krokem, protože se nepodařilo přilákat investice v požadovaném objemu. V důsledku reformy se zvýšila účinnost systému kontroly nákladů, rozpočtování, kontroly plnění plánů. Výsledkem přijatých opatření bylo zvýšení ziskovosti činností a pro investora byly reálné důvody považovat podnik za schopný efektivně řídit investice.

Samostatně stojí za zmínku situace, kdy je účelem zvýšení investiční atraktivity prodej podniku. Tento proces se nazývá předprodejní příprava a je zaměřen na zvýšení atraktivity investice a zároveň zvýšení její hodnoty pro potenciální kupce.

Obecně předprodejní příprava zahrnuje následující činnosti:

Analýza odvětví, ve kterém společnost působí, a také odvětví, která jsou pro ni spotřebiteli a dodavateli. Účelem analýzy je identifikovat společnosti a sdružení, které zaujímají vedoucí pozice nebo jim blízké. Zároveň jsou sledovány informace o procesech konsolidace, faktech o fúzích a akvizicích v analyzovaných odvětvích.

Odhad hodnoty podniku, identifikace hlavních faktorů ovlivňujících náklady. Stanovení klíčových charakteristik společnosti, které jsou atraktivní pro cílové skupiny investorů. V závislosti na konkrétní situaci mohou být tyto charakteristiky: přístup k určitým zdrojům, nové technologie, rozšířená prodejní síť, vysoká potenciální ziskovost, podléhající významným kapitálovým investicím atd.

Provádění činností zaměřených na zvýšení investiční atraktivity společnosti. V této fázi lze provést všechny výše uvedené činnosti, požadovaný soubor a pořadí jejich implementace závisí na požadovaném načasování přípravy podniku k prodeji a na počáteční přítomnosti investorského zájmu o podnik.

Příprava informačního memoranda k představení společnosti investorům, umístění tiskových zpráv do informačních služeb, interakce s investičními institucemi působícími na trhu M&A a přímo s investory.

Jednání s investory – potenciálními kupci společnosti a realizace transakce.

Příprava podniku na přilákání investic nebo na prodej je tedy poměrně dobře definovaný, i když složitý proces. Podnik si může sestavit program opatření ke zvýšení atraktivity investic na základě svých individuálních charakteristik a aktuální situace na kapitálových trzích. Realizace takového programu umožňuje urychlit přilákání finančních zdrojů a snížit jejich náklady. Nutno podotknout, že výše popsaná možná opatření nevyžadují výrazné materiálové náklady, ale výsledkem jejich realizace je kromě skutečného růstu zájmu investorů o společnost i zvýšení efektivity její práce.

Investice přitažlivostAbstrakt >> Bankovnictví

Čtvrtou fází je hodnocení investice přitažlivost společnosti. Investice přitažlivost společnosti- integrální charakteristika jedince společnosti– objekty budoucí investice...

Investice přitažlivost organizace finančního sektoru během krize

Diplomová práce >> Finanční vědy

... investice přitažlivost společnosti 2.1 Obecná charakteristika pojištění LLC společnost Alliance rosno life 2.2 Analýza finanční výkonnosti společnosti 2.3 Investice ...

Analýza a hodnocení finančního potenciálu investice přitažlivost podniky (na příkladu OJSC "Neftekamskneftekhim")

Diplomová práce >> Finanční vědy

ANO. Analýza kapitalizace veřejnosti společnosti a hodnocení investice přitažlivost// Ekonomická analýza: teorie... Endovitsky, D.A. Metodologické přístupy k hodnocení investice přitažlivost společnosti// Ekonomická analýza: teorie a praxe...

Úvod

Teoretické základy pro analýzu investiční atraktivity podniku

Hlavní nástroje a metody analýzy investiční atraktivity podniku

Závěr

Seznam použitých zdrojů

ÚVOD

Nejobecnějším, hlavním účelem přilákání investic je zvýšení efektivity fungování společnosti v tržních podmínkách.

Výsledkem investování investičních prostředků, bez ohledu na zvolený způsob, při efektivním řízení by podle moderního pohledu mělo být zvýšení hodnoty společnosti a dalších významných ukazatelů její činnosti. Udržitelný konkurenční provoz každého moderního podniku je možný pouze v případě jeho modernizace, aktivního a komplexního rozšiřování činností, jakož i využívání nejmodernějších technologií jak ve výrobě, tak v řízení. Realizace všech těchto aktivit vyžaduje nalezení co nejdostupnějších (levných) zdrojů dodatečných finančních zdrojů – investic.

Posouzení investiční atraktivity společnosti má velmi významnou roli, protože potenciální investoři věnují nejvýznamnější pozornost této konkrétní vlastnosti, ve většině případů se uchylují ke studiu finanční a ekonomické výkonnosti podniku za posledních 3-5 let. . Navíc pro co nejpřesnější posouzení investiční atraktivity podniku jej investoři hodnotí jako prvek odvětví, a nikoli jako samostatný ekonomický subjekt, a porovnávají jej s jinými firmami působícími v tomto odvětví.

Zájem potenciálních investorů do značné míry závisí na ekonomické životaschopnosti firem a také na stupni stability jejich finanční situace. Tyto parametry patří k nejdůležitějším, neboť nejvíce charakterizují investiční atraktivitu podniku.

Přesto stojí za zmínku, že ani dnes není metodika analýzy a hodnocení investiční atraktivity ekonomických subjektů dostatečně propracována, a proto vyžaduje další zdokonalování a aktualizaci.

V dnešní době se téměř každá obchodní nika vyznačuje extrémně vysokou úrovní konkurence. Aby v tomto prostředí nejen přežily, ale také zaujaly konkurenční postavení, jsou společnosti nuceny se neustále rozvíjet, půjčovat si nejlepší světové zkušenosti, ovládat nové technologie, rozšiřovat oblasti své působnosti. Právě s takto dynamickým rozvojem přichází pochopení, že další rozvoj firmy není možný bez přílivu investic.

Investice tak dávají firmám konkurenční výhodu a velmi často působí jako nejmocnější prostředek růstu. Pro investory je nesmírně důležité analyzovat a hodnotit investiční atraktivitu podniku, protože to umožňuje minimalizovat riziko nesprávné investice.

Hlavním cílem této práce je prostudovat teoretické základy analýzy a hodnocení investiční atraktivity podniku.

Dosažení tohoto cíle je zajištěno stanovením a řešením následujících úkolů:

analyzovat stávající metody hodnocení investiční atraktivity podniků a určit možnost jejich využití z pohledu investorů;

určit klíčové ukazatele utváření investiční atraktivity podniku;

objasnit ekonomický význam investiční atraktivity podniku;

vybrat nejvýznamnější faktory investiční atraktivity podniku;

prostudovat teoretické základy mechanismu analýzy a hodnocení investiční atraktivity podniku.

Předmětem práce jsou teoretické základy analýzy a hodnocení investiční atraktivity podniků.

Předmětem práce jsou hlavní nástroje a metody pro analýzu a hodnocení investiční atraktivity podniků, jakož i hlavní faktory, které ji ovlivňují.

Teoretickým a metodologickým základem studia byla vědecká práce ruských a zahraničních vědců v oblasti analýzy investiční atraktivity podniků, jakož i legislativní a regulační akty federálních a regionálních úřadů, které regulují investiční procesy. Příspěvek využívá materiály z periodik a vědeckých a praktických konferencí o investiční analýze a investičním žebříčku.

KAPITOLA 1. TEORETICKÉ ZÁKLADY ANALÝZY INVESTIČNÍ ATRAKTIVITY

1 Koncept investiční atraktivity podniku v podmínkách moderního trhu

Investicemi se obvykle rozumí vkládání kapitálu do jakýchkoliv objektů za účelem dosažení zisku nebo dosažení pozitivního společenského efektu.

Ekonomický charakter této kategorie spočívá v budování vztahů mezi účastníky investičního procesu ohledně tvorby a využití investičních zdrojů za účelem zkvalitnění a rozšíření výroby.

Nejzřetelněji byl tento přístup prezentován v dílech slavného ekonoma, nositele Nobelovy ceny J. M. Keynese. Investicemi tedy mínil tu část důchodu běžného období, která nebyla použita ke spotřebě, jakož i současný nárůst hodnoty kapitálového majetku v důsledku výrobní činnosti.

Pokud jde o domácí ekonomickou literaturu, až do 80. let XX. pojem „investice“ se prakticky nepoužíval, od té doby vládl administrativně-velitelský model socialistického hospodářství. Ve vědeckém použití se tedy tento termín rozšířil o něco později.

Rovněž investice lze považovat za proces, který odráží pohyb jejich hodnoty při reprodukci dlouhodobého majetku. Jinými slovy, jedná se o systém ekonomických vztahů, které jsou spojeny s pohybem hodnoty, která byla vložena do dlouhodobého majetku od okamžiku mobilizace finančních prostředků až do okamžiku jejich vrácení. Tato definice je však podle našeho názoru příliš úzká.

Ve své nejobecnější podobě se investice týká investice kapitálu za účelem jeho budoucího zvýšení. Tento jednoduchý a srozumitelný přístup k této definici dominuje v západní i ruské literatuře.

Podle platné legislativy Ruské federace, konkrétně v souladu s federálním zákonem „O investičních činnostech v Ruské federaci, prováděných ve formě kapitálových investic“ č. 39-FZ „investicemi jsou hotovost, cenné papíry, jiný majetek , včetně majetkových práv, jiná práva v peněžité hodnotě investovaná do předmětů podnikání a (nebo) jiné činnosti za účelem dosažení zisku a (nebo) dosažení jiného prospěšného účinku.

Podle IFRS následuje následující definice: „Investice je aktivum, které společnost drží za účelem zvýšení bohatství prostřednictvím různých typů příjmů obdržených od jednotky, do níž investovala (ve formě dividend, úroků a nájemného), zvýšení hodnotu kapitálu společnosti, případně pro získání investující společnosti dalších výhod, které vyplývají např. z dlouhodobých obchodních vztahů.

Investice jsou tedy v nejobecnější podobě investice investora dočasně volného kapitálu do určitého předmětu za účelem zachování tohoto kapitálu a dosažení zisku, případně jiného pozitivního efektu.

Všechny investice jsou konvenčně rozděleny do dvou hlavních skupin: reálné a finanční.

Je obvyklé označovat finanční investice investice kapitálu do různých finančních nástrojů, především do cenných papírů. Slouží ke zvýšení finančního kapitálu investora, přijímání dividend, ale i jiných příjmů.

Reálná investice je investice do vytvoření majetku, který je spojen s realizací provozní (hlavní) činnosti podniku, jakož i s řešením jeho socioekonomických otázek.

Přesněji řečeno, skutečné investice by měly zahrnovat kapitálové investice do výroby. Jinými slovy jde o finanční zdroje, které směřují do rozvoje stálých výrobních aktiv, nehmotných aktiv a zdrojové základny.

K dnešnímu dni je otázka přilákání skutečných investic otázkou jejich přežití, a to jak pro podnik, tak pro ekonomický systém jako celek. Normální fungování firem, zejména velkých průmyslových, není možné bez aktivního získávání finančních prostředků od investorů. Hlavním cílem posledně jmenovaného je samozřejmě zachování a navýšení dočasně volného kapitálu.

Hlavními subjekty investiční činnosti jsou tedy investoři. Mohou to být věřitelé, zákazníci, investoři, kupující a další účastníci investičního procesu.

Investor si samostatně vybírá objekty pro investici, určuje objem a požadovanou efektivitu investic, směry investic, kontroluje zamýšlené využití investic a samozřejmě vystupuje jako vlastník objektu vzniklého investiční činností.

Charakteristickým rysem každého investora je odmítnutí okamžitě spotřebovat prostředky, které má dnes k dispozici, aby lépe uspokojil své potřeby v budoucnu.

Hlavním úkolem investora je co nejracionálnější výběr objektu pro investici. Takový objekt by měl mít co nejpříznivější perspektivu rozvoje a také vysokou návratnost investice.

Volba investičního objektu nemůže být spontánní, neboť před tím probíhá velmi složitý proces co nejpečlivějšího výběru, vyhodnocování a analýzy všech možných alternativ, ze kterého se pak odvíjí konečný výběr nejatraktivnějšího objektu.

Zvažte nyní, jaká je investiční atraktivita podniku.

Samotný pojem „investiční atraktivita“ je tradičně spojován s preferencemi při výběru objektu pro investici.

Investiční atraktivita jakéhokoli investičního objektu je kombinací různých objektivních znaků, příležitostí, prostředků, které dohromady tvoří potenciální efektivní poptávku po investici do tohoto investičního předmětu.

Podle profesora Jaroslavské státní univerzity G.L. Igolnikov, „investiční atraktivita podniku by měla být chápána jako socioekonomická proveditelnost investování, která je založena na koordinaci schopností a zájmů investora, jakož i příjemce (příjemce) investic, zajišťujících dosažení cílů každé ze stran při přijatelné úrovni rizika a návratnosti investic."

Zjednodušeně řečeno, investiční atraktivita je určitý soubor vlastností a faktorů společnosti, které dávají investorovi důvod vybrat si ji jako investiční objekt.

Investiční atraktivita podniku je nedílným posouzením jeho aspektů z hlediska efektivity jeho činnosti a perspektiv rozvoje.

Hlavním účelem analýzy a hodnocení investiční atraktivity společnosti je zjistit proveditelnost investice do konkrétního objektu.

Samotný proces formování investiční atraktivity firem je poměrně složitý a zdlouhavý. Zahrnuje následující hlavní kroky:

) vypracování obecného popisu společnosti a analýzu úrovně jejího ekonomického rozvoje:

a) analýza majetkového stavu společnosti zahrnuje stanovení hodnoty majetku společnosti, analýzu jeho struktury, posouzení objemu a složení nehmotného a dlouhodobého majetku;

b) posouzení výrobního potenciálu podniku, jehož podstatou je zjištění výrobní kapacity podniku, jakož i perspektiv jejich růstu, úrovně opotřebení zařízení a výrobní technologie, jakož i potřeby modernizace;

c) stanovení úrovně rozvoje managementu v podniku (lidské zdroje) - analýza personálního obsazení podniku, posouzení úrovně jejich kvalifikace;

d) analýza inovačního potenciálu společnosti znamená analýzu dostupnosti a využití nejnovějších technologií ve výrobě a možnosti zavádění inovací;

) posouzení tržního potenciálu a také konkurenceschopnosti obchodovatelných produktů vyráběných společností:

a) stanovení tržní kapacity, jakož i jejího podílu připadajícího na danou společnost (analýza ratingu firem působících v tomto odvětví, konkurenčního prostředí, identifikace silných a slabých stránek, identifikace slibných cest k upevnění pozice firmy na trhu, stejně jako jeho další růst);

b) posuzování kvality a konkurenceschopnosti zboží vyráběného firmou (porovnávání kvality výrobků s podobnými dostupnými na trhu, hodnocení jeho kvality a identifikace konkurenčních výhod, hledání optimálních cest ke zvýšení konkurenceschopnosti zboží) ;

c) analýza cenové politiky společnosti;

) analýza finanční situace společnosti a také finanční výsledky:

a) hodnocení finanční situace podniku zahrnuje především analýzu finanční stability, solventnosti a likvidity, jakož i analýzu obchodní činnosti a ziskovosti;

b) analýza finančních výsledků podniku zahrnuje posouzení efektivnosti činnosti, jakož i vyhlídky dalšího rozvoje podniku.

Je třeba rozlišovat mezi pojmy jako „investiční atraktivita“ a „úroveň ekonomického rozvoje“. Úroveň rozvoje podniku obsahuje celou řadu důležitých ekonomických ukazatelů a investiční atraktivita v podstatě prozrazuje stav investičního objektu, vyhlídky na jeho růst a ziskovost a v důsledku toho na další rozvoj.

Nezapomeňte, že při analýze investiční atraktivity podniku by měl investor zhodnotit nejen ziskovost a stabilitu provozu tohoto objektu, ale také případná rizika, která mohou nastat.

2 Faktory určující investiční atraktivitu podniku

investiční atraktivita podniku

Investiční atraktivita podniku do značné míry závisí na vnějších faktorech, které charakterizují úroveň rozvoje odvětví a území, kde se daný podnik nachází, a také na faktorech vnitřních - činnostech v rámci podniku.

Jak již bylo zmíněno dříve, před rozhodnutím o investici by měl investor zhodnotit celou řadu faktorů, které určují efektivitu investic. Při zohlednění celé řady možností kombinace těchto různých faktorů musí každý investor zhodnotit i výsledky jejich vzájemného působení a jejich kumulativní dopad.

Do popředí se tak dostává kvantitativní identifikace stavu investiční atraktivity. Zároveň je třeba vzít v úvahu, že pro přijímání určitých investičních rozhodnutí musí mít ukazatel, který charakterizuje stav investiční atraktivity podniku, jistě ekonomický význam a zároveň musí být srovnatelný s cenou. investičního kapitálu.

Na základě výše uvedeného je možné formulovat řadu požadavků, které se na metodiku stanovení ukazatele atraktivity investice vztahují:

ukazatel investiční atraktivity by měl zohledňovat všechny faktory vnějšího prostředí, které jsou pro investora důležité;

tento ukazatel by měl odrážet očekávanou návratnost investovaných zdrojů;

ukazatel investiční atraktivity musí být nutně srovnatelný s cenou kapitálu investora.

Pokud tedy bude metodika hodnocení investiční atraktivity postavena s ohledem na tyto požadavky, umožní to investorům poskytnout rozumnou a racionální volbu předmětu kapitálové investice, kontrolovat jejich efektivitu těchto investic a také možnost úpravy procesu realizace investičních programů a projektů v případě nepříznivé situace.

V roli dalších neméně důležitých faktorů investiční atraktivity podniku, které je také potřeba zohlednit, jsou investiční rizika.

Investiční rizika jsou rozdělena do několika poddruhů:

riziko přímých finančních ztrát;

riziko nižších výnosů;

riziko ušlého zisku.

Riziko ušlého zisku působí jako riziko nahodilé (nepřímé) finanční škody (ušlého zisku) z důvodu nerealizace jakéhokoli projektu.

Riziko snížení výnosu vzniká v důsledku poklesu výše dividend a úroků z portfoliových investic, úvěrů a vkladů.

Rizika poklesu ziskovosti se dále dělí na úvěrová a úroková rizika.

Existuje široká škála klasifikací faktorů, které určují atraktivitu investice.

Dělí se na:

zdroj;

· výrobní a technologické;

· regulační a právní;

· institucionální;

· infrastrukturní;

· exportní potenciál;

· obchodní pověst atd.

Každý z výše uvedených faktorů může být charakterizován řadou ukazatelů, které mají poměrně často jeden podobný ekonomický charakter.

Následující klasifikace faktorů, které určují investiční atraktivitu společnosti, se dělí na:

· formální (na základě údajů finančního výkaznictví);

· neformální (subjektivní, jako např. obchodní pověst, manažerská kompetence).

KAPITOLA 2. HLAVNÍ NÁSTROJE A METODY ANALÝZY ATRAKTIVITY INVESTICE

1 Metodické přístupy k analýze investiční atraktivity podniku

K dnešnímu dni je populární několik přístupů k hodnocení investiční atraktivity společností. První přístup je založen na ukazatelích pro hodnocení konkurenceschopnosti a finančních a ekonomických aktivit podniku.

Pokud jde o druhý přístup, aktivně využívá kategorie jako „investiční potenciál“, „investiční riziko“ a také metody hodnocení investičních projektů.

Třetí přístup je založen na ocenění podniku.

Každý přístup a každá metoda má své nevýhody, výhody i limity pro praktickou aplikaci.

Lze tedy dojít k tak logickému závěru, že čím více metod a přístupů bude v procesu hodnocení metod a přístupů použito současně, tím vyšší bude spolehlivost a objektivita odrazu investiční atraktivity společnosti.

Investiční atraktivita společnosti zahrnuje následující významné body, kterým by potenciální investoři měli určitě věnovat pozornost:

obecná charakteristika technické základny podniku;

nomenklatura zboží;

produkční kapacita;

místo podniku na trhu, v odvětví, úroveň jeho monopolního postavení;

popis systému řízení;

majitelé společnosti, oprávněný fond;

struktura výrobních nákladů;

podle našeho názoru nejdůležitějším z ukazatelů podniku je výše získaného zisku a také směr jeho použití;

posouzení finanční situace společnosti.

Řízení jakéhokoli procesu by mělo být založeno na neustálém objektivním hodnocení stavu jeho toku. Z toho vyplývá potřeba neustálého objektivního hodnocení investiční atraktivity ekonomických systémů.

Hlavní úkoly hodnocení investiční atraktivity ekonomických systémů jsou následující:

stanovení ekonomického rozvoje systému v kontextu investiční problematiky;

identifikace vzájemné závislosti investiční atraktivity podniku, přílivu investic a úrovně rozvoje ekonomického systému;

regulace investiční atraktivity ekonomických systémů.

Za další úkoly se považují následující:

objasnění důvodů, které ovlivňují atraktivitu investice;

sledování investiční atraktivity.

Jedním z důležitých faktorů investiční atraktivity firem je dostupnost potřebného investičního zdroje či kapitálu. Struktura kapitálu je hlavním determinantem jeho ceny, přesto však nemůže být dostatečnou a nezbytnou podmínkou pro efektivní fungování podniku. Na druhou stranu, čím nižší je cena kapitálu, tím atraktivnější bude firma pro potenciální investory.

Cena kapitálu musí odpovídat hranici ziskovosti, nebo jinak řečeno míře návratnosti, kterou musí firma zajistit, aby nesnížila svou tržní hodnotu.

Návratnost investice je definována jako poměr příjmu nebo zisku k investovaným prostředkům. Jako ukazatel příjmů (na mikroúrovni) lze použít ukazatel čistého zisku, který zůstává podniku k dispozici.

Proto vzorec:

K1 = P / I (1)

kde K 1- jedná se o ekonomickou složku investiční atraktivity společnosti;

I - objem investic do dlouhodobého majetku společnosti;

P - výše zisku za studijní období.

Pokud nejsou k dispozici informace o investicích do stálých aktiv, pak by se jako ekonomická složka měla použít rentabilita fixního kapitálu, protože tento ukazatel charakterizuje efektivitu využití prostředků dříve investovaných do stálých aktiv.

Ukazatel investiční atraktivity investičního objektu lze vypočítat pomocí následujícího vzorce:

i = N/F i , (2)

kde i - investiční atraktivita objektu;

F i - zdroje i-tého objektu, který se účastní soutěže;

H je hodnota objednávky spotřebitele.

V našem případě je klíčovým parametrem celého systému hodnocení spotřebitelská objednávka. V závislosti na tom, jak správně bude vytvořen, bude záviset stupeň spolehlivosti indikátorů.

Získání dalších materiálních finančních a technologických zdrojů v rámci společnosti je nutné pro řešení specifických problémů, jako jsou např.

zavádění nových progresivních technologií v podobě „know-how“ a licencí;

pořízení nového vysoce výkonného zařízení;

přilákání pokročilých zahraničních manažerských zkušeností s cílem zlepšit kvalitu produktů a zlepšit způsoby vstupu na trh;

rozšiřování produkce těch typů výrobků, které jsou na trhu včetně světového nejžádanější.

Pro zavádění domácích technologií je také nezbytné přilákat zahraniční investice, protože jejich uplatnění v praxi může být často ztíženo nedostatkem potřebného vybavení.

Investování do ruských firem je obvykle spojeno s následujícími specifickými obtížemi:

nízká konkurenceschopnost firem, které jsou příjemci investic;

potíže při získávání objektivních, přiměřených informací o analyzovaném podniku, jakož i časté používání zasvěcených informací;

vysoký stupeň konfliktu mezi vedením společnosti a investory;

nedostatek účinných mechanismů k ochraně zájmů potenciálních investorů před nečestným jednáním manažerů společností.

V procesu hodnocení investiční atraktivity podniku by se nemělo zapomínat na hodnocení efektivnosti investic.

Efektivita investic je zjišťována systémem metod, které odrážejí poměr nákladů spojených s investicemi a konečných výsledků. Tento systém metod umožňuje vytvořit si názor na atraktivitu určitých investičních projektů a vzájemně je porovnat.

Podle typu ekonomických subjektů mohou metody odrážet:

ekonomická efektivita na makro-, mikro-, mezo-úrovni;

finanční zdůvodnění (komerční efektivnost) projektů, které je definováno jako poměr finančních nákladů a výsledků jak za projekty jako celek, tak za jednotlivé účastníky, s přihlédnutím k jejich podílu na celkové investici;

rozpočtová efektivnost, vyjádřená dopadem tohoto projektu na příjmy a výdaje příslušné úrovně státního nebo územního rozpočtu.

Podnik s průměrnou mírou investiční atraktivity se vyznačuje aktivní marketingovou politikou, která je zaměřena na efektivní využití existujícího potenciálu.

Pro firmy s podprůměrnou investiční atraktivitou se vyznačují nízkými příležitostmi pro růst kapitálu, což je dáno především nízkou efektivitou ve využívání stávajících tržních příležitostí a také produkčního potenciálu.

Pokud jde o firmy s nízkou mírou investiční atraktivity, ty se vyznačují tím, že investice do nich zpravidla nerostou, ale působí pouze jako zdroj udržení životaschopnosti a neovlivňují tak ekonomický růst a rozvoj podnik. Investiční atraktivitu takových firem lze zvýšit pouze zásadními kvalitativními změnami ve výrobě a systému řízení. Významnou roli může sehrát i přeorientování výroby na co největší uspokojení potřeb trhu. To firmě umožní zlepšit její image na trhu, vytvořit nové nebo zlepšit stávající konkurenční výhody.

Společníci, investoři, ale i vedení společnosti se zajímají nejen o dynamiku změn investiční atraktivity společnosti, ale také o trendy její změny do budoucna. Mít informaci o změně tohoto ukazatele na jedné straně znamená být připraven na potíže, rizika a přijímat včasná opatření ke stabilizaci výrobního procesu. Na druhou stranu to umožňuje využít moment růstu ukazatelů investiční atraktivity k maximalizaci přilákání nových investorů, zavádění nových a zdokonalování zastaralých technologií, rozšíření odbytového a výrobního trhu, atd.

2 Algoritmus pro sledování investiční atraktivity podniku

Vybudování monitorovacího systému pro analyzované ukazatele zahrnuje následující hlavní kroky:

.Konstrukce systému vykazování informativních ukazatelů je založena na datech manažerského a finančního účetnictví.

.Rozvoj systému analytických (zobecňujících) ukazatelů, které odrážejí skutečné výsledky plnění kvantitativních kontrolních standardů, by měl probíhat v souladu se systémem finančních ukazatelů.

.Vymezení struktury a ukazatelů formulářů kontrolních hlášení vykonavatelů slouží k vytvoření systému nosičů kontrolních informací.

.Stanovení kontrolních období pro každou skupinu a každý typ analyzovaných ukazatelů. Upřesnění kontrolního období pro skupiny ukazatelů by mělo být určeno „naléhavostí reakce“, která je nezbytná pro efektivní řízení investiční atraktivity společnosti.

.Stanovení velikosti odchylek skutečných výsledků analyzovaných ukazatelů od stanovených standardů by mělo být provedeno jak v absolutním, tak v relativním vyjádření. Podle relativních ukazatelů lze zároveň všechny odchylky rozdělit do tří hlavních skupin:

kladná odchylka;

záporná "přípustná" odchylka;

negativní „neakceptovatelná“ odchylka.

Identifikace hlavních příčin odchylek skutečných kontrolovaných ukazatelů od stanovených standardů je prováděna za celou společnost a za její jednotlivé strukturální útvary („centra odpovědnosti“, „centra zisku“).

Zavedení monitorovacího systému ve společnosti umožňuje výrazně zefektivnit celý proces řízení investičních procesů, a to nejen v oblasti práce na zvýšení atraktivity investic.

Základem pro vytvoření monitorovacího systému je vývoj systému indikativních ukazatelů, které umožňují identifikovat vznik problému i jeho složitost. Systém ukazatelů je obsahově zaměřen na studium znaků, které charakterizují závislost řízení investiční atraktivity podniku na vnitřním a vnějším prostředí, prognózování a hodnocení jejich kvality.

Samotný systém ukazatelů pro sledování investiční atraktivity podniku by se logicky dělil do následujících skupin:

1.Indikátory vnějšího prostředí. Pro vnější prostředí firem, které působí v tržních podmínkách, je řada charakteristických rysů velmi charakteristická: za prvé, všechny faktory jsou brány v úvahu přes noc; za druhé, firmy musí vzít v úvahu plnou rozmanitost řízení; za třetí, ceny za takových podmínek jsou velmi často agresivní; za čtvrté, dynamika vývoje trhu, kdy se „stále“ mění sladění sil a pozice konkurentů.

2.Ukazatele, které charakterizují sociální efektivitu podniku. Tyto ukazatele se vyznačují tím, že odrážejí dopad ekonomických opatření na nejúplnější uspokojení sociálních potřeb.

.Ukazatele, které charakterizují odbornou přípravu personálu, ukazatele charakterizující úroveň organizace práce, jakož i ukazatele, které charakterizují sociálně-psychologické faktory v týmu.

.Ukazatele odrážející efektivitu rozvoje investičních procesů ve společnosti. V kontextu hodnocení investiční atraktivity podniků je největší zájem o skupinu ukazatelů, které přímo odrážejí efektivitu řízení investičního procesu.

Můžeme tedy konstatovat, že při vytváření systému pro sledování atraktivity investice je nutné v první řadě zohlednit faktory tvorby hodnoty investice. Za druhé, je nutné vzít v úvahu potenciál společnosti při vytváření jejího investičního potenciálu, výrobní, personální, technický potenciál společnosti, vyhlídky na přilákání externích zdrojů a také efektivitu rozvoje investic. procesy, které určují ekonomický růst podniku.

Tento algoritmus je založen na sledování změn tržní hodnoty společnosti. V podmínkách automatizace procesů fungování podniku a jejich informatizace nevyžaduje implementace tohoto algoritmu výrazné organizační a ekonomické transformace ve firmě.

Takto prováděné sledování investiční atraktivity v podniku umožní nejen identifikovat úzká místa ve vytváření podmínek pro aktivaci investičních procesů, ale také určit nejpravděpodobnější změny ekonomického potenciálu podniku, přičemž minimalizace pravděpodobnosti poklesu tržní hodnoty společnosti.

3 Ukazatele a metody pro analýzu investiční atraktivity podniku

Při hodnocení investiční atraktivity podniku je třeba vzít v úvahu následující důležité aspekty: atraktivita komerčních produktů vyráběných podnikem, inovativní, personální, územní, finanční, sociální atraktivita.

Podstatou analýzy finanční atraktivity podniku je maximalizace zisku a minimalizace nákladů. Jedná se o velmi mnohostranný koncept, který se skládá z obrovského množství velmi odlišných ukazatelů, které jsou vypočítávány na základě účetní závěrky společnosti.

Nejvýznamnější jsou ukazatele finanční situace společnosti pro investory.

Při finanční atraktivitě společnosti se používají především tyto ukazatele:

ziskovost;

finanční stabilita;

likvidita aktiv.

Posouzení současné finanční situace podniku by mělo začít analýzou jeho majetkového stavu, který je charakterizován stavem a skladbou majetku. Pokud mluvíme o analýze majetkového stavu podniku, pak je nutné vzít v úvahu nejen materiální a věcné charakteristiky, ale také peněžní hodnotu, která umožňuje co nejobjektivněji vyvodit závěry o optimalitě, účelnost a možnost investování finančních výsledků do majetku společnosti. Finanční a majetková pozice společnosti jsou dvě úzce propojené stránky ekonomického potenciálu.

Analýza struktury majetku podniku se provádí především na základě srovnávací analytické rozvahy, která zahrnuje jak vertikální, tak horizontální analýzu. Analýza struktury hodnoty nemovitosti vám umožní získat nejobecnější představu o finanční situaci společnosti. Struktura hodnoty majetku ilustruje podíl každého prvku aktiv, a co je důležité, poměr vypůjčených a akciových fondů (efekt finanční páky), které je kryjí v pasivech. Při porovnávání strukturálních změn v bilanci aktiv a pasiv si můžete udělat jasnou představu o tom, které zdroje dominují příjmu nových prostředků a do jakých aktiv byly tyto nové prostředky investovány.

Pokud jde o analýzu likvidity rozvahy, za nejdůležitější ukazatel finanční situace podniku lze považovat posouzení jeho solventnosti. Mělo by být chápáno jako schopnost společnosti plně a včas vypořádat své krátkodobé závazky vůči společníkům.

Schopnost podniku rychle uvolnit ze svého obratu finanční prostředky, které jsou nutné ke splacení jeho krátkodobých závazků, ale i běžných finančních a ekonomických činností, se nazývá likvidita. Zároveň je třeba uvažovat o likviditě jak v současnosti, tak i v budoucnu.

V nejobecnějším smyslu je likvidita schopnost přeměnit se v hotovost. Pojem „stupeň likvidity“ má určit dobu trvání časového intervalu, během kterého lze tuto transformaci realizovat. Čím kratší je tedy dané období, tím vyšší bude likvidita určitých aktiv.

Hovoříme-li o likviditě podniku, znamenají přítomnost provozního kapitálu v množství teoreticky dostatečném ke splacení jeho závazků.

Hlavním znakem likvidity je formální převis oběžných aktiv nad krátkodobými závazky (v peněžním vyjádření). Čím větší je hodnota tohoto přebytku, tím příznivější bude finanční situace podniku z hlediska likvidity. Pokud objem oběžných aktiv není dostatečně velký ve srovnání s krátkodobými závazky, je současná pozice podniku nestabilní a může dojít k situaci, kdy nebude mít dostatek hotovosti na zaplacení svých závazků.

Likvidita podniku je nejúplněji charakterizována porovnáním aktiv té či oné úrovně likvidity se závazky té či oné úrovně likvidity.

Všechna aktiva podniku jsou seskupena v závislosti na stupni likvidity, to znamená na rychlosti přeměny na hotovost, a jsou uspořádána sestupně podle likvidity a pasiva - podle stupně naléhavosti jejich splacení a jsou uspořádána vzestupně. pořadí termínů.

A 1. Nejlikvidnější aktiva - zahrnují všechny položky peněžních prostředků podniku a krátkodobé finanční investice (cenné papíry). A 1 \u003d str. 250 + str. 260.

A 2. Obchodovatelná aktiva – pohledávky, jejichž platby se očekávají do 12 měsíců po datu vykázání: A 2 = str.240.

A3. Pomalu realizovatelný majetek - položky v oddíle 2 rozvahového majetku včetně zásob, DPH, pohledávek (...po 12 měsících) a ostatního oběžného majetku. A3 = str.210 + str.220 + str.230 + str.270. Obtížně prodejný majetek - články oddílu 1 rozvahy majetku - dlouhodobý majetek.

A 4. Dlouhodobý majetek = str. 190

Závazky zůstatku jsou seskupeny podle stupně naléhavosti jejich úhrady.

P1. Nejnaléhavější závazky - patří sem závazky: P 1 = str.620.

P2. Krátkodobé závazky jsou krátkodobé vypůjčené prostředky, dluhy účastníkům na výplatu výnosů, ostatní krátkodobé závazky: P 2 = str.610 + str.630 + str.660.

P3. Dlouhodobé závazky jsou položky rozvahy související s oddíly 4 a 5, tzn. dlouhodobé úvěry a půjčky, dále výnosy příštích období, rezervy na budoucí výdaje a platby: P3 = ř. 590 + ř. 640 + ř. 650.

P4. Stálé nebo stabilní závazky jsou články oddílu 3 rozvahy Kapitál a rezervy. Pokud má organizace ztráty, jsou odečteny: P4 \u003d str. 490.

Rozvaha je absolutně likvidní, pokud pro každou skupinu závazků existuje přiměřené krytí aktiv, to znamená, že společnost je schopna splácet své závazky bez výraznějších potíží. Nedostatek aktiv různého stupně likvidity naznačuje možné komplikace při plnění jejich závazků. Podmínky likvidity mohou být prezentovány v následující podobě: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Splnění čtvrté nerovnosti je povinné při splnění prvních tří, protože A1+A2+A3+A4=P1+P2+P3+P4. Teoreticky to znamená, že podnik má minimální úroveň finanční stability – má vlastní pracovní kapitál (P4-A4) >0.

V případě, že jedna nebo více nerovností systému má opačné znaménko, než je zafixováno v optimální variantě, likvidita salda se ve větší či menší míře liší od absolutní. Nedostatek vysoce likvidních prostředků je zpravidla kompenzován těmi méně likvidními.

Tato náhrada má pouze kalkulovanou povahu, protože v reálné platební situaci nemohou méně likvidní aktiva nahradit likvidnější.

Zůstatek není absolutně likvidní, společnost není solventní, pokud je poměr opačný k absolutní likviditě: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Tento stav je charakterizován absencí vlastního pracovního kapitálu podniku a neschopností splácet krátkodobé závazky bez prodeje dlouhodobého majetku.

Analýza likvidity bilance provedená podle výše uvedeného schématu je přibližná. Podrobnější je analýza solventnosti pomocí poměrových ukazatelů.

Nejdůležitějším ukazatelem finanční situace podniku je hodnocení jeho solventnosti, kterou se rozumí schopnost podniku včas a v plném rozsahu uhradit krátkodobé závazky vůči protistranám.

Solventnost znamená, že podnik má hotovost a peněžní ekvivalenty dostatečné k zaplacení závazků vyžadujících okamžité splacení. Hlavní znaky solventnosti jsou tedy:

a) dostupnost dostatečných finančních prostředků na běžném účtu;

b) neexistence závazků po splatnosti.

Pro zobecněné hodnocení likvidity a solventnosti podniku se používají speciální analytické koeficienty. Ukazatele likvidity odrážejí hotovostní pozici společnosti a určují její schopnost řídit pracovní kapitál, tj. ve správný čas rychle přeměnit aktiva na hotovost, aby splatila krátkodobé závazky. V zahraniční i domácí literatuře se používají tři klíčové ukazatele pasiv v závislosti na rychlosti prodeje určitých typů aktiv: ukazatel likvidity neboli stupeň krytí běžné absolutní likvidity majetkovými aktivy, ukazatel pohotové likvidity a ukazatel běžné likvidity ( nebo poměr pokrytí). Všechny tři ukazatele měří poměr oběžných aktiv společnosti k jejímu krátkodobému dluhu. V prvním koeficientu jsou zohledněna nejlikvidnější oběžná aktiva - hotovost a krátkodobé finanční investice; ve druhém se k nim přidávají pohledávky a ve třetím zásoby, to znamená, že výpočet ukazatele běžné likvidity je prakticky výpočet celé částky oběžných aktiv na rubl krátkodobého dluhu. Tento ukazatel je akceptován jako oficiální kritérium platební neschopnosti podniku.

Analýza umožňuje identifikovat solventnost podniku, která je jedním z kvantitativních měřítek investiční atraktivity. Pro charakterizaci solventnosti podniku byla přijata řada koeficientů.

ZÁVĚR

V této práci jsem se zabýval podstatou kategorie „investiční atraktivita“. Existuje několik výkladů této definice, ale jejich shrnutím lze formulovat následující definici investiční atraktivity podniku - jedná se o systém ekonomických vztahů mezi podnikatelskými subjekty s ohledem na efektivní rozvoj podnikání a udržení jeho konkurenceschopnosti. Na základě nashromážděných domácích i zahraničních zkušeností je prokázáno, že investiční atraktivita podniků je hlavním mechanismem pro přilákání investic do ekonomiky.

Investiční atraktivita závisí na vnějších (úroveň rozvoje regionu a průmyslu, umístění podniku) a vnitřních (činnost uvnitř podniku) faktorech.

Jedním z hlavních faktorů investiční atraktivity podniku jsou investiční rizika (riziko ušlého zisku, riziko snížení ziskovosti, riziko přímých finančních ztrát).

Také faktory ovlivňující investiční atraktivitu se dělí na: výrobní a technologické; zdroj; institucionální; regulační a právní; infrastrukturní; obchodní pověst a další.

Investiční atraktivita z pohledu jednotlivého investora může být určena různým souborem faktorů, které jsou nejdůležitější při výběru toho či onoho investičního objektu.

V současných ekonomických podmínkách existuje několik přístupů k hodnocení investiční atraktivity podniků. První vychází z ukazatelů finanční a ekonomické aktivity podniku. Druhý přístup využívá koncept investičního potenciálu, investičního rizika a metod hodnocení investičních projektů. Třetí přístup je založen na ocenění podniku. Každá z metod má své výhody a nevýhody a čím více přístupů a metod se v procesu hodnocení použije, tím je pravděpodobnější, že výsledná hodnota bude objektivním odrazem investiční atraktivity podniku.

SEZNAM POUŽITÝCH ZDROJŮ

Vasiliev A.G. Analýza marketingových příležitostí. M.: UNITI, 2012. S. 11.

Federální zákon „O investičních aktivitách v Ruské federaci, prováděných formou kapitálových investic“ ze dne 25. února 1999 č. 39-FZ - Poradce Plus: Verze prof. - Elektron. Dan. a progr. - CJSC "Consultant Plus".

Vasiliev A.G. Analýza marketingových příležitostí. M.: UNITI, 2012. S. 14.

Výzkumná a vývojová společnost "Pozice". Investiční atraktivita. - 2008. Režim přístupu: www.pozmetod.ru.

Gribov V., Gruzinov V. Ekonomika podniku. - 2012. Režim přístupu: www.inventech.ru.

Filimonov V.S. Koncept investiční atraktivity podniku v podmínkách moderního trhu // Aktuální problémy vědy, ekonomiky a vzdělávání XXI. století: materiály II. mezinárodní vědecké a praktické konference, 5. března - 26. září 2012: ve 2 částech. Část 2 / ed. vyd. E. N. Šeremetěva. - Samara: Samara Institute (fil.) RGTEU, 2012. - 392 s. ISBN 978-5-903878-27-7-c. 212-216. - #"ospravedlnit">. http://www.aup.ru

Doučování

Potřebujete pomoc s učením tématu?

Naši odborníci vám poradí nebo poskytnou doučovací služby na témata, která vás zajímají.
Odešlete přihlášku uvedením tématu právě teď, abyste se dozvěděli o možnosti konzultace.

MINISTERSTVO ŠKOLSTVÍ BĚLORUSKÉ REPUBLIKY

EE "BĚLORUSKÁ STÁTNÍ HOSPODÁŘSKÁ UNIVERZITA"

Katedra ekonomiky průmyslových podniků

KURZOVÁ PRÁCE

podle disciplíny: Ekonomika organizace (podniku)

na téma: Investiční atraktivita podniku: hodnocení a směry pro zlepšení

MINSK 2012

abstraktní

Celoroční: 51 stran, 13 tabulek, 20 zdrojů, 1 přihláška.

investice, atraktivita investic, rentabilita, solventnost, finanční stabilita, kapitál

Předmět studia- investiční atraktivita podniku.

Předmět studia- faktory ovlivňující investiční atraktivitu podniku.

Objektivní: posouzení investiční atraktivity podniku a stanovení způsobů, jak ji zlepšit.

Metody výzkumu: systémové, analytické, srovnávací a analýzy.

Výzkum a vývoj: je zvažována podstata investiční atraktivity, je provedena analýza mechanismu investování a metodika hodnocení investiční atraktivity podniku, jsou vypracovány návrhy na její zlepšení.

Autor práce potvrzuje, že analytický materiál v ní uvedený správně a objektivně odráží stav zkoumaného procesu a veškerá teoretická, metodologická a metodologická ustanovení a koncepty převzaté z literárních a jiných zdrojů jsou doprovázeny odkazy na jejich autory.

Úvod

Pojem a podstata investiční atraktivity podniku

Finanční analýza a její výsledky jako hlavní složka investiční atraktivity podniku

1 Podstata finanční a ekonomické analýzy, cíle a metody analýzy

1.1 Analýza rentability (ziskovosti) podniku

1.2 Analýza finanční stability podniku

1.3 Analýza bonity podniku

1.4 Analýza použití kapitálu , koeficienty podnikatelské činnosti podniku

1.5 Analýza úrovně samofinancování podniku

2 Metodika hodnocení investiční atraktivity podniků

Způsoby zvýšení investiční atraktivity podniku

Závěr

Seznam použitých zdrojů

slepé střevo

Úvod

Pro udržení konkurenceschopnosti a tržního podílu společnost neustále potřebuje rekonstruovat výrobní prostory, aktualizovat stávající materiálně-technickou základnu, zvyšovat objem výrobních činností a rozvíjet nové činnosti. K provedení rekonstrukce starého a nákupu nového zařízení potřebuje podnik velké finanční investice, které většinou nejsou k dispozici z důvodu nedostatku volných finančních prostředků. Proto podnik potřebuje investice k zahájení své činnosti a následně k následnému rozvoji.

Jednou z nejdůležitějších a odpovědných fází investičního procesu je výběr podniku, do kterého budou investovány investiční prostředky. Výběr investičního objektu je ovlivněn především takovou kategorií, jako je investiční atraktivita podniku. Na základě toho je třeba poznamenat, že efektivní investování je možné pouze při zjišťování a porovnávání investiční atraktivity různých podniků. Investiční proces tak při absenci této ekonomické kategorie objektivně ztrácí smysl.

Pro podnik, který potřebuje kapitálovou injekci z vnějších zdrojů, je nejdůležitějším úkolem zvýšení investiční atraktivity. Jen svou vysokou hodnotou získá podnik dostatek finančních prostředků na provoz, rozšíření výroby, uvedení nových výrobků nebo změnu oboru činnosti (při prodeji podniku). Právě to je důvodem aktuálnosti tématu této seminární práce "Investiční atraktivita podniku: hodnocení a směry ke zlepšení."

V moderních podmínkách je pro realizaci efektivního provozu podniku zvláště aktuální problém mobilizace a efektivního využití investic. Investiční činnost je nedílnou součástí podnikatelské činnosti ekonomických subjektů, která zahrnuje i výrobní, inovační, tržní, marketingové a další činnosti. Utváření investiční atraktivity, vypracování jasné investiční strategie, vymezení jejích prioritních oblastí, mobilizace všech zdrojů investic je v dnešních nelehkých podmínkách nejdůležitější podmínkou udržitelného a kvalitního rozvoje podniků.

Analýza ekonomické literatury a ekonomické praxe dává důvod tvrdit, že podnik nemůže odmítnout investovat. To je v rozporu s jeho životním cyklem, činí jej absolutně nechráněným na pozadí jiných konkurenčních podniků. Je dokonce legitimní tvrdit, že odmítnutí investice je nejvýznamnějším rizikem, kterému se může podnik vystavit. V mnoha ohledech se rovná úpadku podniku. Realizace investičního projektu umožňuje podniku přizpůsobit se makroekonomické realitě, změnám vnějšího prostředí a předvídat je.

Investice proto nelze považovat za pasivní prvek hospodářské činnosti. Spíše naopak jsou aktivním prvkem, který podniku umožňuje nejen adaptaci, ale i adaptaci vnějšího prostředí. Investiční rozhodnutí proto musí zohledňovat parametry nejen vnitřního, ale i vnějšího prostředí.

V době krize mohou být hlavním zdrojem investic pro podnik pouze externí půjčky, a to i ve formě bankovního úvěru. Ke snížení bankovního rizika, stejně jako dalších investičních rizik, je naléhavě nutné posoudit bonitu podniků. To je obtížné zejména v podmínkách utajení informací a při absenci jakýchkoli informačních systémů pro rezidentní firmy. Praktický význam otázek souvisejících se stanovením investiční atraktivity podniků je proto nepochybný, protože. Bez investičních injekcí do ekonomických celků není možné stabilizovat ekonomiku a překonat ekonomickou krizi. Na řešení tohoto problému závisí také životaschopnost podniku. Hlavní součástí metodiky zjišťování atraktivity investic je využití finanční analýzy jako hlavního mechanismu pro zajištění finanční stability podniku a posouzení jeho atraktivity pro potenciální investory.

Předmětem studia této seminární práce je investiční atraktivita podniku.

Předmětem výzkumu jsou faktory ovlivňující investiční atraktivitu podniku.

Na základě výše uvedeného můžeme formulovat hlavní cíl této kurzové práce: prozkoumat investiční atraktivitu podniku v moderních podmínkách a navrhnout způsoby zvýšení investiční atraktivity. Tato studie bude provedena na příkladu otevřené akciové společnosti „Minsk Bearing Plant“. Otevřená akciová společnost „Minsk Bearing Plant“ (dále jen JSC „MPZ“) byla založena v roce 1948. Hlavní cíle OAO MPZ jsou: realizace ekonomických činností směřujících k dosažení zisku. OJSC MPZ rovněž vykonává zahraniční ekonomickou činnost v souladu s postupem stanoveným právními předpisy Běloruské republiky.

K dosažení tohoto cíle byly stanoveny následující úkoly:

Uveďte teoretické zdůvodnění investic a investiční atraktivity podniku;

analyzovat způsoby hodnocení a ukazatele atraktivity investic;

navrhnout způsoby, jak zvýšit investiční atraktivitu podniku.

1. Pojem a podstata investiční atraktivity podniku

Jakýkoli ekonomický proces je přeměnou zdrojů na ekonomický produkt a probíhá podle schématu „zdroje – výrobní faktory – produkt ekonomické činnosti“. Přírodní, pracovní, kapitálové, informační zdroje spojené podnikatelskou iniciativou se pod vlivem managementu podílejí na výrobě a postupně se stávají jejími faktory. Výrobní proces vyplývající z působení faktorů vede ke vzniku, vytvoření ekonomického produktu v podobě výrobků, zboží, vykonané práce, služeb.

Přeměna ekonomických zdrojů na provozní výrobní faktory má v čase určitou dobu trvání, to znamená, že mezi zapojením zdrojů do výroby a jejich přímou účastí jako činitele, činitele ve výrobním procesu, uplyne určitý čas, který je nezbytný pro transformaci počátečního zdroje na faktor.

Časový interval mezi vložením finančních prostředků, zapojením zdrojů a jejich přeměnou na provozní výrobní faktory se může pro různé výrobní faktory výrazně lišit.

Vzhledem k tomu, že tyto zdroje jsou investovány do určitého podnikání a nelze je již použít pro jiné účely, vedou investice k odklonu finančních prostředků na dobu přeměny zdrojů na faktory výrobní a ekonomické činnosti.

Je tedy přípustné považovat jakékoli zdroje používané v ekonomice za investice do ekonomiky, protože bez ohledu na povahu jejich použití se zdroje nestávají okamžitě výrobními faktory. Ale častěji se investice týkají přesměrovaných zdrojů, které procházejí hlubokými a zdlouhavými transformacemi, než se stanou výrobními faktory.

Investice do fixního kapitálu (stálých výrobních aktiv), do zásob, rezerv, jakož i do jiných ekonomických objektů a procesů, které vyžadují odklon hmotných a peněžních zdrojů na dlouhou dobu, jsou tzv. investice.

Před rozborem pojmu a podstaty investiční atraktivity podniku se vraťme k pojmu „investiční politika“, který je nedílnou součástí celkové finanční strategie podniku, která určuje výběr a způsob realizace nejvíce racionální způsoby, jak rozšířit a aktualizovat svůj výrobní potenciál. Existence a efektivní fungování podniku v tržních ekonomických podmínkách je nereálné bez dobře zavedeného hospodaření s jeho kapitálem, tedy hlavními druhy finančních zdrojů (investičních zdrojů) ve formě hmotných a peněžních zdrojů, různých druhů finančních nástroje. Kapitál podniku je na jedné straně zdrojem a na druhé straně výsledkem činnosti podniku. Finanční prostředky podniku směřují k financování běžných výdajů a investic, což je použití finančních zdrojů ve formě dlouhodobých kapitálových investic za účelem zvýšení majetku a dosažení zisku.

Termín investice pochází z latinského slova „invest“, což znamená „investovat“. Investice - soubor dlouhodobých nákladů finančních, pracovních a materiálových zdrojů za účelem zvýšení majetku a zisku. Tento koncept zahrnuje jak reálné investice (kapitálové investice), tak finanční (portfoliové) investice.

Investice zajišťují dynamický rozvoj podniku a umožňují řešit následující úkoly:

Rozšiřování vlastní podnikatelské činnosti akumulací finančních a materiálních zdrojů;

akvizice nových podniků;

diverzifikace díky rozvoji nových oblastí podnikání.

Expanze vlastní podnikatelské činnosti svědčí o pevném postavení podniku na trhu, přítomnosti poptávky po vyrobených výrobcích, provedené práci nebo poskytovaných službách.

Investice mohou být:

Hotovost, cílené bankovní vklady, akcie, akcie, dluhopisy a jiné cenné papíry;

movitý a nemovitý majetek (budovy, stavby, stroje, zařízení atd.);

práva na užívání půdy, přírodních zdrojů a jakéhokoli jiného majetku.

Jakákoli investice je spojena s investiční činností podniku, což je proces zdůvodňování a realizace nejúčinnějších forem kapitálových investic směřujících k rozšíření ekonomického potenciálu podniku.

K provádění investičních aktivit podniky vypracovávají investiční politiku. Tato politika je součástí strategie rozvoje společnosti a obecné politiky řízení zisku. Spočívá ve výběru a realizaci nejefektivnějších forem kapitálového investování za účelem rozšíření objemu provozní činnosti a generování investičních zisků.

V ekonomické literatuře byla a je věnována problematice investic poměrně velká pozornost, včetně odhalování podstaty investiční politiky. Ve většině vědeckých prací však chybí jasné definice pojmu „investiční politika podniku“. Přesná definice tohoto pojmu je přitom z teoretického i praktického hlediska poměrně důležitá, neboť umožňuje účelnější výzkum a skutečné řízení investičního procesu.

Takže podle G.V. Savitskaya, investiční politika je nedílnou součástí finanční strategie podniku, která spočívá ve výběru a implementaci nejracionálnějších způsobů, jak rozšířit a zvýšit výrobní potenciál.

P.L. Vilenský definuje investiční politiku jako systém ekonomických rozhodnutí, která určují objem, strukturu a směr investic jak v rámci ekonomického objektu (podniky, firmy, společnosti atd.), regionu, země i mimo něj, s cílem rozvíjet výroby, podnikání, dosahování zisku nebo jiných konečných výsledků.

V moderním ekonomickém slovníku B.A. Raizberg definoval investiční politiku podniku takto: „Investiční politika je nedílnou součástí hospodářské politiky prováděné podniky ve formě stanovení struktury a rozsahu investic, směrů jejich použití, zdrojů příjmu, zohlednění zohlednit potřebu aktualizace dlouhodobého výrobního majetku a zlepšení jeho technické úrovně“.

Pro stanovení maximální efektivity investičního rozhodnutí je zaveden koncept investiční atraktivity podniku. Koncept je zcela nový, v ekonomických publikacích se objevil poměrně nedávno a používá se především při charakterizaci a hodnocení investičních objektů, ratingových srovnáváních a srovnávací analýze procesů. Studium různých úhlů pohledu na její interpretaci umožnilo zjistit, že v moderních představách neexistuje jediný přístup k podstatě této ekonomické kategorie.

Jedním z nejčastějších úhlů pohledu je srovnání investiční atraktivity s proveditelností investice do podniku zajímavého pro investora, což závisí na řadě faktorů, které charakterizují činnost subjektu. Ačkoli je definice správná, je poněkud vágní a nedává důvod mluvit o hodnocení.

Při posuzování investiční atraktivity z hlediska výnosu a rizika lze tvrdit, že se jedná o přítomnost výnosu (ekonomického efektu) z investování prostředků s minimální mírou rizika.

Je tedy zřejmé, že bez ohledu na to, jaký přístup k definici používá odborník nebo analytik, se pojem „investiční atraktivita“ nejčastěji používá k posouzení proveditelnosti investice do konkrétního objektu, výběru alternativních možností a stanovení efektivity přidělení zdrojů.

Je třeba poznamenat, že stanovení investiční atraktivity je zaměřeno na vytvoření objektivních, účelných informací pro investiční rozhodnutí. Při jeho hodnocení je proto třeba rozlišovat mezi pojmy „úroveň ekonomického rozvoje“ a „investiční atraktivita“. Pokud první určuje úroveň rozvoje objektu, soubor ekonomických ukazatelů, pak investiční atraktivitu charakterizuje stav objektu, jeho další rozvoj, ziskovost a vyhlídky růstu.

Existují tyto hlavní typy financování podniku z vnějších zdrojů: investice do vlastního kapitálu a poskytování vypůjčených prostředků.

Hlavní formy přilákání investic do vlastního kapitálu jsou:

investice finančních investorů;

strategické investice.

Investice finančních investorů představují získání externího profesionálního investora (skupiny investorů) zpravidla blokačního, nikoli však kontrolního podílu ve společnosti výměnou za investici s následným prodejem tohoto podílu ve 3.-5. let (zejména rizikové a podílové fondy), nebo umístění akcií společnosti na trh cenných papírů širokému okruhu investorů (v tomto případě se může jednat o společnosti libovolného oboru činnosti nebo fyzické osoby).

Investor v tomto případě získává hlavní příjem prodejem svého balíku akcií (tj. ukončením podnikání).

Strategická investice je získání velkého (až kontrolního) podílu ve společnosti investorem. Strategická investice zpravidla zahrnuje dlouhodobou nebo trvalou přítomnost investora mezi vlastníky společnosti. Konečnou fází strategické investice je často akvizice společnosti nebo její fúze s investorskou společností.

Investování formou poskytování půjčených prostředků využívá tyto nástroje - úvěry (bankovnictví, obchod), vázané úvěry, leasingová schémata. Při této formě financování je hlavním cílem investora získat úrokový výnos z investovaného kapitálu při dané míře rizika. Proto má tato skupina investorů zájem na dalším rozvoji podniku z hlediska jeho schopnosti plnit závazky platit úroky a splácet jistinu dluhu.

Investiční atraktivita podniku pro každou ze skupin investorů je určena úrovní příjmu, který může investor získat z investovaných prostředků. Výše příjmu je zase dána mírou rizik nesplacení kapitálu a nepřijetí příjmu z kapitálu. V souladu s těmito kritérii určují investoři požadavky na podniky při investování. Je zřejmé, že hlavním požadavkem pro investory-půjčovatele je potvrzení schopnosti podniku dostát svým závazkům vrátit kapitál a výplatu úroků a pro investory podílející se na podnikání potvrzení o schopnosti zvládnout investice a zvýšit hodnotu podílu investora. Investor při investičním rozhodování klade na podnik různé požadavky. Zkušenosti přitom ukazují, že podniky uvedené požadavky investora poměrně často nesplňují. To opět zdůrazňuje relevanci posouzení skutečné finanční situace podniku, jehož studiu jsou věnovány následující části práce. Za zmínku stojí zejména role investic jako zdroje hospodářského růstu a v rámci národního hospodářství jako celku.

2. Finanční analýza a její výsledky jako hlavní složka investiční atraktivity podniku

2.1 Podstata finanční a ekonomické analýzy, cíle a metody analýzy

Správa jakéhokoli objektu vyžaduje především znalost jeho výchozího stavu, informace o tom, jak objekt existoval a vyvíjel se v obdobích předcházejících současnosti. Pouze po obdržení dostatečně úplných a spolehlivých informací o činnosti objektu v minulosti, o převažujících trendech v jeho fungování a vývoji je možné vypracovávat manažerská rozhodnutí, obchodní plány a programy rozvoje objektů pro budoucí období.

Potřeba analýzy existuje vždy, bez ohledu na typ ekonomických vztahů, které se ve společnosti vyvíjejí, ale důraz kladený v jejím procesu je jiný, závisí na socioekonomických podmínkách.

V tržní ekonomice se podnikatelské subjekty uchylují k periodické analýze finanční situace podniku v procesu regulace, sledování a sledování stavu a provozu podniků, sestavování podnikatelských plánů a programů i ve zvláštních situacích. Přitom v podmínkách hospodářské krize je objektivní posouzení finanční situace podniku nejen a ne tolik žádané samotným podnikem, jako jeho ekonomickými partnery, především potenciálními investory. , včetně státu.

Hlavním cílem finanční analýzy je získat několik klíčových (nejinformativnějších) parametrů, které podávají objektivní a přesný obraz o finanční situaci podniku, jeho ziscích a ztrátách, změnách ve struktuře aktiv a pasiv, vypořádání s dlužníky a věřitelé.

Analýza finanční situace podniku je hluboká, vědecky podložená studie finančních vztahů, pohybu finančních zdrojů v jednom výrobním a obchodním procesu a umožňuje sledovat trend jeho vývoje, poskytuje komplexní hodnocení ekonomické , obchodní činnosti a slouží tak jako spojnice mezi rozvojem manažerských rozhodnutí a skutečnou výrobní a obchodní činností.

Finanční situace ekonomického subjektu je charakteristická pro jeho finanční konkurenceschopnost (tj. solventnost, bonitu), využívání finančních zdrojů a kapitálu a plnění závazků vůči státu a jiným ekonomickým subjektům.

Pohyb jakýchkoliv komoditních a materiálních hodnot, práce a materiálních zdrojů je doprovázen tvorbou a vydáváním finančních prostředků, takže finanční situace ekonomického subjektu odráží všechny aspekty jeho výrobní a obchodní činnosti. Mezi charakteristiky finanční situace ekonomické jednotky patří:

analýza ziskovosti (ziskovosti);

analýza finanční stability;

analýza bonity;

analýza použití kapitálu;

analýza úrovně samofinancování.

Analýza finanční situace se provádí pomocí následujících základních technik: porovnávání, souhrny a seskupení, substituce řetězců, rozdíly. V některých případech lze použít metody ekonomického a matematického modelování (regresní analýza, korelační analýza).

Příjem srovnání spočívá v porovnání finančních ukazatelů sledovaného období s jejich plánovanými hodnotami (norma, norma, limit) a s ukazateli předchozího období. Aby výsledky srovnání poskytly správné závěry analýzy, je nutné stanovit srovnatelnost porovnávaných ukazatelů, tedy jejich homogenitu a jednotnost. Srovnatelnost analytických ukazatelů je spojena se srovnatelností kalendářních termínů, metod hodnocení, pracovních podmínek, inflačních procesů atd.

Příjem souhrnů a seskupení spočívá ve spojení informačních materiálů do analytických tabulek, což umožňuje provádět potřebná srovnání a závěry. Analytická seskupení umožňují v procesu analýzy identifikovat vztah různých ekonomických jevů a ukazatelů; určit vliv nejvýznamnějších faktorů a objevit určité zákonitosti a trendy ve vývoji finančních procesů.

Metoda řetězových substitucí slouží k výpočtu velikosti vlivu jednotlivých faktorů v celkovém komplexu jejich vlivu na úroveň souhrnného finančního ukazatele. Tato technika se používá v případech, kdy lze vztah mezi ukazateli vyjádřit matematicky ve formě funkčního vztahu. Podstatou přijímacích řetězových substitucí je, že postupným nahrazením každého vykazovaného ukazatele základním ukazatelem jsou všechny ostatní považovány za nezměněné. Tato náhrada umožňuje určit míru vlivu každého faktoru na celkový finanční ukazatel. Počet substitucí řetězce závisí na počtu faktorů, které ovlivňují celkový finanční ukazatel. Výpočty vycházejí z výchozí báze, kdy jsou všechny faktory rovny základnímu ukazateli, takže celkový počet výpočtů je vždy o jeden větší než počet určujících faktorů. Stupeň vlivu každého faktoru se stanoví postupným odečítáním: první se odečte od druhého výpočtu; od třetího - druhého atd.

Použití substitucí řetězců vyžaduje přísnou posloupnost pro stanovení vlivu jednotlivých faktorů. Tato posloupnost spočívá v tom, že za prvé se zjišťuje míra vlivu kvantitativních ukazatelů charakterizujících absolutní objem činnosti, objem finančních prostředků, objem výnosů a nákladů a za druhé kvalitativní ukazatele charakterizující úroveň výnosy a náklady, míra efektivnosti při využívání finančních zdrojů .

Recepce rozdílů spočívá v tom, že absolutní nebo relativní rozdíl (odchylka od základní linie) je předběžně určen studovanými faktory a souhrnným ukazatelem. Poté se tato odchylka (rozdíl) pro každý faktor vynásobí absolutní hodnotou dalších vzájemně souvisejících faktorů. Při studiu vlivu dvou faktorů (kvantitativního a kvalitativního) na souhrnný ukazatel je obvyklé násobit odchylku kvantitativním faktorem základním kvalitativním faktorem a odchylku kvalitativním faktorem vykazujícím kvantitativním faktorem.

Technika substitucí řetězců a technika rozdílů jsou variací techniky zvané „eliminace“. Eliminace je logická technika používaná při studiu funkčních vztahů, ve které je postupně vyčleňován vliv jednoho faktoru a vyloučen vliv všech ostatních. Využití analytických technik pro specifické účely studia stavu analyzovaného ekonomického subjektu tvoří v souhrnu metodologii analýzy.

2.1.1 Analýza rentability (ziskovosti) podniku

Rentabilita ekonomického subjektu je charakterizována absolutními a relativními ukazateli. Absolutním ukazatelem rentability je výše zisku, neboli výnosu. Relativním ukazatelem je úroveň ziskovosti.

V procesu analýzy je studována dynamika změn v objemu čistého zisku, úroveň ziskovosti a faktory, které je určují. Hlavními faktory ovlivňujícími čistý zisk jsou objem tržeb z prodeje výrobků, výše nákladů, míra rentability, výnosy z neprodejních operací, výše daně z příjmu a ostatních daní placených ze zisku.

Je provedena analýza rentability ekonomického subjektu v porovnání s plánem a předchozím obdobím podle pracovních údajů za rok.

Faktorová analýza zisku z prodeje produktu:

) Výpočet celkové změny zisku (RP) z prodeje výrobků:

DP \u003d P 1 – P 0, (1)

kde R 1 - zisk za vykazovaný rok, rubly;

Р 0 - zisk základního roku, rub.

) Výpočet dopadu změn prodejních cen prodaných výrobků na zisk (DP 1):

DP 1 \u003d Sg 1 p 1 - Sg 1 p 0, (2)

kde Sg 1 p 1 - tržby ve vykazovaném roce v cenách vykazovaného roku (p - cena výrobku; g - počet výrobků);

Sg 1 p 0 - tržby ve vykazovaném roce v cenách základního roku.

) Výpočet dopadu změn v objemu produkce na zisk (DP 2):

DP 2 \u003d P 0 K 1 - P 0 \u003d P 0 (K 1 - 1), (3)

kde K 1 je koeficient růstu objemu prodeje výrobků v hodnocení v základních nákladech:

K 1 = S g 1 c 0 / S g 0 c 0, (4)

kde Sg 1 c 0 - skutečné náklady na prodej za vykazovaný rok v cenách základního roku, rublech;

S g 0 c 0 - náklady základního roku, rub.

) Výpočet dopadu změn ve výrobních nákladech na zisk:

DP 3 \u003d S g 1 c 1 - S g 1 c 0, (5)

kde S g 1 c 1 - skutečné náklady na prodej za vykazovaný rok, rub.

Součet odchylek faktorů udává celkovou změnu zisku z prodeje za vykazované období:

DP \u003d P 1 - P 0 \u003d DP 1 + DP 2 + DP 3 \u003d S DP i, (6)

kde: DP i - změna zisku vlivem i-tého faktoru.

Na základě aplikačních dat sestavíme tabulku 1 a provedeme faktorovou analýzu zisku z prodeje výrobků na OAO MPZ.

Tabulka 1 - Ukazatele pro analýzu zisku z prodeje výrobků as "MPZ"

Milión třít.

Závěr: V roce 2011 se zisk z prodeje produktů na OAO MPZ snížil o 18 020 milionů rublů ve srovnání s rokem 2010, včetně:

zvýšení prodejních cen, zisk podniku vzrostl o 99658 milionů rublů;

pokles objemu prodaných výrobků, zisk podniku se snížil o 46494 milionů rublů;

zvýšením výrobních nákladů se zisk podniku snížil o 71 184 milionů rublů.

Faktorová analýza úrovní ziskovosti:

Ukazatele rentability jsou důležitou charakteristikou faktorového prostředí pro tvorbu zisků a příjmů podniků. Z tohoto důvodu jsou povinnými prvky srovnávací analýzy a hodnocení finanční situace podniku. Při analýze produkce jsou ukazatele rentability využívány jako nástroj investiční politiky a cenotvorby.

Označme ziskovost produktů základního a vykazovaného období prostřednictvím R vp0 a R vp1. Podle definice máme:

(9)

(10)

DR vp = R vp1 - R vp0 (11)

kde P 0, P 1 - zisk z realizace základního nebo vykazovaného období, rublů; p0 , V p1 - prodej výrobků, resp. 0 , S 1 - výrobní náklady, resp. rub.;

DR vp - změna ziskovosti za analyzované období.

Vliv faktoru změny ceny na produkty je určen výpočtem (metodou řetězových substitucí):

(12)

V souladu s tím dopad faktoru změny nákladové ceny bude:

(13)

Součet faktoriálních odchylek dává celkovou změnu ziskovosti za období:

DR vp = DR vp1 + DR vp2. (14)

Na základě aplikačních dat sestavíme tabulku 2 a provedeme faktorovou analýzu úrovní ziskovosti v OAO MPZ.

Tabulka 2 - Indikátory pro faktorovou analýzu úrovně ziskovosti v OAO MPZ

Poznámka - Zdroj: vlastní vývoj

Závěr: ziskovost prodeje v OAO MPZ v roce 2011 vzrostla ve srovnání s rokem 2010 o 0,021 milionu rublů.

2.1.2 Analýza finanční stability podniku

Jednou z nejdůležitějších charakteristik finanční situace podniku je stabilita jeho činnosti z dlouhodobého hlediska. Souvisí s celkovou finanční strukturou podniku, mírou jeho závislosti na vnějších věřitelích a investorech.

Finančně stabilní podnikatelský subjekt je takový, který na vlastní náklady kryje prostředky vložené do majetku (dlouhodobý majetek, nehmotný majetek, provozní kapitál), nepřipouští neoprávněné pohledávky a závazky a včas splácí své závazky. Hlavní věcí ve finanční činnosti je správná organizace a využití pracovního kapitálu. Proto je těmto otázkám v procesu analýzy finanční situace věnována hlavní pozornost.

Analýza finanční stability zahrnuje následující podkapitoly:

) Analýza složení a umístění majetku firmy.

Důležitým ukazatelem pro hodnocení finanční stability je tempo růstu reálných aktiv. Reálná aktiva jsou vlastně existující vlastní majetek a finanční investice v jejich skutečné hodnotě. Reálným majetkem není nehmotný majetek, odpisy dlouhodobého majetku a materiálu, použití zisku, vypůjčené prostředky.

Tempo růstu reálných aktiv charakterizuje intenzitu růstu nemovitostí a je určeno vzorcem:

(15)

kde A je míra růstu reálných aktiv, %;

C - dlouhodobý majetek a investice, kromě odpisů, obchodní marže na neprodané zboží, nehmotný majetek, použité zisky;

Z - zásoby a náklady;

D - hotovost, úhrady a jiná aktiva, kromě použitých vypůjčených prostředků;

indexy "0 / 1" - předchozí (základní) / aktuální (vykazovací) rok.

Na základě aplikačních dat sestavíme tabulku 3 a spočítáme tempo růstu reálného majetku v OAO MPZ.

Tabulka 3 - Ukazatele pro výpočet tempa růstu reálných aktiv v OAO MPZ

Poznámka - Zdroj: vlastní vývoj

Závěr: tempo růstu reálných aktiv v OAO MPZ dosáhlo 30,91 %.

) Analýza dynamiky a struktury zdrojů finančních zdrojů podniku.

Při tomto rozboru zdrojů finančních zdrojů podniku je nutné věnovat zvláštní pozornost kvalitativní skladbě zdrojů vlastních prostředků, jakož i poměru vlastních, vypůjčených a vypůjčených prostředků s přihlédnutím ke specifikům, resp. charakter a druh činnosti společnosti.

Pro hodnocení finanční stability ekonomického subjektu se používá koeficient autonomie a koeficient finanční stability.

Koeficient autonomie charakterizuje nezávislost finanční situace ekonomického subjektu na vypůjčených zdrojích finančních prostředků. Ukazuje podíl vlastních prostředků na celkové výši zdrojů:

kde K a - koeficient autonomie;

S I - celkové množství zdrojů, rub.

Minimální hodnota koeficientu autonomie se bere na úrovni 0,5. Ka ³ 0,5 znamená, že veškeré závazky ekonomického subjektu mohou být hrazeny z vlastních zdrojů. Zvýšení koeficientu autonomie ukazuje na zvýšení finanční nezávislosti a snížení rizika finančních potíží.

Ukazatel finanční stability je poměr vlastních a vypůjčených prostředků:

kde K y - koeficient finanční stability;

M - vlastní prostředky, rub.;

Z - vypůjčené prostředky, rub.;

K - závazky a ostatní závazky, rub.

Převis vlastních zdrojů nad cizími prostředky znamená, že ekonomický subjekt má dostatečnou rezervu finanční stability a je relativně nezávislý na vnějších finančních zdrojích.

Poté je samostatně studována dynamika a struktura vlastního pracovního kapitálu a závazků. Zdroji tvorby vlastních zdrojů jsou základní kapitál, dodatečný kapitál, odvody ze zisku (do rezervního fondu, do účelových fondů - akumulační fond a fond spotřeby), účelové financování a inkasa, závazky z pronájmu. Účelové financování a příjmy jsou zdrojem podnikových prostředků určených k realizaci účelových aktivit: na údržbu dětských ústavů a další.

Na základě údajů OAO MPZ (příloha) sestavíme tabulku 4 a vypočteme koeficient autonomie a koeficient finanční stability podniku.

Tabulka 4 - Ukazatele pro výpočet koeficientu autonomie a koeficientu finanční stability OAO MPZ

Poznámka - Zdroj: vlastní vývoj

Závěr: Koeficient autonomie v OAO MPZ v letech 2010 a 2011 byl ³ 0,5. To znamená, že veškeré závazky ekonomického subjektu mohou být hrazeny z vlastních zdrojů. Zvýšení koeficientu autonomie ukazuje na zvýšení finanční nezávislosti a snížení rizika finančních potíží.

I v roce 2011 dochází oproti roku 2010 ke zvýšení ukazatele finanční stability. Převis vlastních zdrojů nad cizími prostředky znamená, že ekonomický subjekt má dostatečnou rezervu finanční stability a je relativně nezávislý na vnějších finančních zdrojích.

) Analýza přítomnosti a pohybu vlastního pracovního kapitálu podniku.

Tato analýza zahrnuje zjištění skutečného objemu prostředků a faktorů ovlivňujících jejich dynamiku (doplňování rezervního fondu, růst objemu prostředků využívaných akumulačními a spotřebními fondy atd.). Přítomnost vlastního pracovního kapitálu je pro společnost velmi důležitá a ukazuje, jaká část mobilních aktiv je financována z vlastních zdrojů a do jaké míry závisí současné aktivity společnosti na externích zdrojích financování.

Nárůst výše vlastního pracovního kapitálu svědčí o tom, že podnikatelský subjekt disponibilní prostředky nejen ponechal, ale i nashromáždil.

) Analýza přítomnosti a pohybu závazků.

Každá společnost musí sledovat velikost a platební podmínky svých závazků, aby se zabránilo vzniku jejich neodůvodněné části, jejíž přítomnost naznačuje nestabilní finanční situaci.

Neoprávněné závazky zahrnují dluhy vůči dodavatelům na včas nezaplacených zúčtovacích dokladech. Analyzován je také dlouhodobý dluh.

) Analýza dostupnosti a struktury pracovního kapitálu.

Analýza pracovního kapitálu se provádí ve směru studia jejich dynamiky a složení. Analýza porovnává výši pracovního kapitálu na začátku a na konci vykazovaného období a odhaluje zákonnost a účelnost přesměrování finančních prostředků z oběhu.

Nejdůležitější je rozbor využití finančních prostředků vložených do zásob (zásoby surovin a materiálu), zásob a pokladní hotovosti. Výše pracovního kapitálu je ovlivněna změnami tržeb z prodeje výrobků a kurzem zásob ve dnech.

) Analýza pohledávek.

V procesu analýzy je nutné prostudovat pohledávky, zjistit jejich zákonnost a podmínky vzniku, identifikovat běžné a neoprávněné dluhy. Finanční stav ekonomického subjektu neovlivňuje samotná přítomnost pohledávek, ale jejich velikost, pohyb a forma, tedy to, co tento dluh způsobilo. Vznik pohledávek je objektivním procesem v hospodářské činnosti v systému bezhotovostního platebního styku, stejně jako vznik závazků. Pohledávky nevznikají vždy v důsledku porušení vypořádacího postupu a ne vždy zhoršují finanční situaci. Nelze jej tedy v plném rozsahu považovat za odklon vlastních prostředků z oběhu, neboť jeho část slouží jako předmět bankovního úvěrování a neovlivňuje platební schopnost ekonomického subjektu.

Rozlišujte mezi normálním a neoprávněným dluhem. Mezi neoprávněné dluhy patří dluhy na pohledávkách, na náhradách věcných škod (manko, krádež, poškození cenností) atd. Neoprávněné pohledávky jsou formou nedovoleného odklánění pracovního kapitálu a porušení finanční kázně.

Při analýze finanční situace je vhodné prostudovat správné využití vlastního pracovního kapitálu a identifikovat jejich imobilizaci. Imobilizace vlastního pracovního kapitálu znamená jeho použití pro jiné účely, tj. do dlouhodobého majetku, nehmotného majetku a dlouhodobých finančních investic. V tržní ekonomice ekonomický subjekt samostatně hospodaří s vlastními a vypůjčenými finančními prostředky. Analýza imobilizace vlastního pracovního kapitálu je proto provedena pouze s prudkým poklesem vlastních zdrojů za sledované období.

) Analýza platební schopnosti firmy.

Solventností společnosti se rozumí její schopnost odolávat ztrátám.

Při posuzování solventnosti firmy se zaměřujeme na vlastní kapitál. Ztráty, které mohou vzniknout v průběhu hospodářské činnosti, jsou samozřejmě kryty na úkor vlastního kapitálu.

Když aktiva podniku převyšují jeho cizí kapitál, tedy když má vlastní kapitál kladnou hodnotu, nazývá se podnik solventní. A proto, pokud vypůjčený kapitál převyšuje aktiva, to znamená, že v případě možnosti uzavření nebude podnik schopen vyplatit všechny své věřitele, pak je považován za insolventní. V mezinárodní praxi solventnost znamená dostatek likvidních aktiv, aby bylo možné kdykoli splatit všechny své krátkodobé závazky vůči věřitelům.

Představu o solventnosti podniku lze získat výpočtem koeficientu jeho solventnosti:

Nelze obecně říci, jakou hodnotu ukazatele solventnosti podniku lze považovat za uspokojivou. Je pravidlem, že s určitým stupněm podmíněnosti, pokud je míra solventnosti obchodní nebo výrobní firmy rovna nebo vyšší než 50 %, má se za to, že není důvod se o její solventnost obávat. Ve skutečnosti to do značné míry závisí na tom, jak realisticky jsou aktiva podniku odhadnuta v rozvaze.

Na základě ukazatelů v tabulce 4 počítáme ukazatele solventnosti OAO MPZ v letech 2010-2011.

Závěry: míra solventnosti je více než 50 %, společnost je tedy solventní. V roce 2011 oproti roku 2010 dochází k mírnému nárůstu platební schopnosti podniku.

Solventnost podniku by měla být počítána pouze na základě on-farmářských faktorů, jako soustava ukazatelů (koeficientů) podle aktuálních vykazovaných údajů. Měly by odrážet tři stavy finančních zdrojů podniku: stabilitu finanční pozice; efektivnost využití finančních prostředků; aktuální platební schopnost (likvidita finančních prostředků).

Zvolená soustava koeficientů (relativních ukazatelů) obsahuje 20 ukazatelů, šest v každé skupině a dva ukazatele mimo skupiny: hodnota kapitálu podniku; jeho pověst. Volba koeficientů pro uvedené skupiny výrazně snižuje dopad inflace a zprůměruje možné odchylky z nepředvídaných, náhodných důvodů. Při jejich výpočtu je použitelná metodika, která dává jednosměrný výsledek: zvýšení ukazatelů se rovná zlepšení solventnosti. To umožňuje další využití ratingového skóre společnosti. Ukazatele první skupiny charakterizující stabilitu finanční pozice podniku jsou uvedeny v tabulce 5.

Ukazatele první skupiny jsou u ratingových bodů zohledněny s ohledem na dlouhodobý dopad jejich dopadu s korekčním faktorem 0,8.

Tabulka 5 - Ukazatele finanční udržitelnosti

Název indikátoru		Metoda výpočtu
Koeficient autonomie, K 1	Nezávislost na vnějších zdrojích financování	Vlastní kapitál / Účetní hodnota aktiv
koeficient mobility fondů, K 2	Potenciál proměnit aktiva v likviditu	Náklady na mobilní zařízení / náklady na nemobilní zařízení
Koeficient ovladatelnosti prostředků (čistá pohyblivost), K 3	Absolutní schopnost přeměnit aktiva na likvidní prostředky	Mobilní fondy minus krátkodobé závazky / Mobilní fondy
Poměr vlastního kapitálu k celkovému dluhu, K 4	Zajištění dluhu vlastním kapitálem	Vlastní kapitál / Dluh z úvěrů a půjček plus splatné účty
Poměr vlastního kapitálu k dlouhodobému dluhu, K 5	Zajištění dlouhodobého dluhu vlastním kapitálem.	Vlastní kapitál / Dlouhodobý dluh
Poměr vlastního kapitálu, K 6	Zajištění oběžného majetku vlastní. Zdroje	Vlastní kapitál mínus dlouhodobý majetek / Oběžná aktiva

Poznámka - Zdroj:

Ukazatele druhé skupiny, odrážející efektivnost využití finančních prostředků, jsou uvedeny v tabulce 6. V této skupině ukazatelů neexistují obecně uznávané standardy, proto je hodnocení podniku v bodech stanoveno jako podíl ukazatel na konci období nebo průměr za období k ukazateli na začátku roku. Musíme také vzít v úvahu, že zvýšení efektivity využití prostředků podniku nevede okamžitě ke zvýšení solventnosti, a proto je aplikován korekční faktor 0,9.

Tabulka 6 - Ukazatele efektivnosti využití finančních prostředků

Název indikátoru	Ekonomický obsah ukazatele
Poměr výnosů z prodeje k výši nemobilních prostředků, K 7	Návratnost aktiv: implementace nemobilních prostředků za rubl	Tržby z prodeje (netto), tzn. bez daní / Množství nemobilních aktiv podle aktiv
Poměr tržeb z prodeje k množství mobilních zařízení, K 8	Obrat prostředků, prodej mobilních (běžných) prostředků za rubl	Výnosy z prodeje (netto) / množství mobilních prostředků na aktivu rozvahy
Poměr ziskovosti k výnosům z prodeje, K 9	Rentabilita (výnos) tržeb	Rozvahový zisk / Výnosy z prodeje (netto)
Poměr rentability k celkovému kapitálu, K 10	Rentabilita (výnos) veškerého kapitálu, investice do rozvoje podniku	Rozvahový zisk / Hodnota majetku společnosti podle rozvahy
Ukazatel rentability vlastního kapitálu, K 11	Rentabilita (rentabilita) vlastního kapitálu podniku	Zisk v rozvaze / Hodnota vlastního kapitálu (závazek v rozvaze)
Poměr čistého zisku k rozvahovému zisku podniku, K 12	Schopnost podniku se samofinancovat	Čistý příjem (bez daní) / Rozvahový příjem:

Poznámka - Zdroj:

Ukazatele třetí skupiny, odrážející současnou solventnost podniku, jsou uvedeny v tabulce 7.

Tabulka 7 - Ukazatele současné platební schopnosti

Název indikátoru	Ekonomický obsah ukazatele	Metoda výpočtu

Míra krytí dluhu, K 13		Výše likvidních prostředků podniku / Výše krátkodobého dluhu
Ukazatel celkové likvidity, K 14		Výše likvidních prostředků (kromě položek zásob) / Výše krátkodobého dluhu
Ukazatel absolutní likvidity, K 15		Hotovostní likvidita / Výše krátkodobého dluhu
Poměr krátkodobých pohledávek a závazků, K 16		Krátkodobé pohledávky / Krátkodobé závazky
Poměr dlouhodobých pohledávek a závazků, K 17		Dlouhodobé pohledávky / Dlouhodobé závazky
Poměr včas splacených půjček a úvěrů k celkovému objemu půjček a úvěrů, K 18	Včasné plnění závazků vůči kreditnímu systému	Výše včas splacených půjček a úvěrů / Celková výše půjček a úvěrů

Poznámka - Zdroj:

V této skupině ukazatelů je kompenzace ratingu v bodech provedena s multiplikátorem 1,3 (s přihlédnutím k bezprostřednímu dopadu na solventnost podniku). Ukazatele této skupiny mají rozhodující vliv na celkové hodnocení solventnosti podniku.

Způsob jejich výpočtu je obecně přijímán. Nejprve se na základě rozvahy podniku sestavuje rozvaha likvidity finančních prostředků. Aktivní a pasivní v něm má čtyři sekce.

Aktivem je:

) Obchodovatelná aktiva;

) aktiva se střední obchodovatelností;

) aktiva, která se pomalu prodávají;

) Obtížně prodejná aktiva (nemobilní).

První oddíl slouží k výpočtu absolutního ukazatele likvidity, součtu prvního a druhého – pro výpočet celkového ukazatele likvidity a součtu prvního, druhého a třetího oddílu aktiva – k výpočtu ukazatele krytí dluhu (čitatel ).

V pasivu:

) Krátkodobé závazky;

) střednědobé závazky;

) dlouhodobé povinnosti;

) Trvalé závazky (fondy).

Součet prvního a druhého oddílu slouží k výpočtu všech tří ukazatelů: ukazatele krytí, celková likvidita, absolutní likvidita (jmenovatel).

Poslední dva ukazatele mimo skupiny jsou velikost a pověst podniku. Velikost podniku jako další faktor stability se odhaduje podle jeho schváleného kapitálu.

Reputaci podniku posuzuje odborník na základě nashromážděných údajů komerční banky, investičního fondu, místní správy, partnera podniku. Byla přijata tato kritéria: špatná pověst - 50 bodů, průměr - 100 bodů, dobrá - 150 bodů. Celkové skóre, na kterém závisí rating podniku, se stanoví jako aritmetický průměr: součet skóre se zohledněním korekčních faktorů vydělí 20 (počet použitých ukazatelů). Podle ratingu jsou podniky rozděleny do pěti tříd:

Nejlepší třída - více než 100 bodů;

První třída - od 90 do 100 bodů;

Druhá třída - od 80 do 90 bodů;

Třetí třída - od 70 do 80 bodů;

Čtvrtá třída – pod 70 bodů.

Analýza platební schopnosti firmy se provádí také porovnáním dostupnosti a příjmu finančních prostředků s platbami nezbytných položek. Solventnost charakterizuje ukazatel solventnosti, který je definován jako poměr nejlikvidnějších aktiv společnosti (hotovosti) k prioritním dluhům.

Pokud je koeficient solventnosti roven nebo větší než jedna, znamená to, že společnost je solventní.

Metody hodnocení solventnosti:

Možnosti získání úvěrů a jiných vypůjčených prostředků, stejně jako jejich cena pro podnik, závisí na jednom z nejdůležitějších aspektů finanční situace - solventnosti podniku. Chce-li mít podnik vypůjčené prostředky v oběhu, musí zajistit dostatečně vysokou solventnost, při které mu věřitelé tyto vypůjčené prostředky poskytují.

Existují tradiční ukazatele zvané ukazatele solventnosti: absolutní ukazatel likvidity, ukazatel středního krytí a ukazatel celkového krytí.

Donedávna bylo obecně přijímáno, že podnik je dostatečně solventní, pokud má absolutní likviditu (poměr peněžních prostředků a krátkodobých finančních investic ke krátkodobému dluhu) alespoň 0,2; ukazatel středního krytí (poměr hotovosti, krátkodobých finančních investic a prostředků ve vypořádání ke krátkodobému dluhu) nejméně 0,7; celkový poměr krytí není nižší než 2, i když při velmi vysoké obrátce pracovního kapitálu byl považován za dostatečný na úrovni 1,5.

Hotovostní a krátkodobé finanční investice jsou však zpravidla mnohem nižší než 10 % a hmotný pracovní kapitál tvoří kvůli vysokým pohledávkám méně než polovinu oběžných aktiv. Struktura pracovního kapitálu podniků se navíc může v určitých obdobích prudce snižovat.

To znamená, že stanovení jakýchkoli norem pro ukazatel solventnosti v současných podmínkách je nemožné. Na základě výše uvedeného neexistují žádná kritéria pro solventnost z hlediska ukazatele absolutní likvidity a ukazatele středního krytí. Soustředit se na jejich úroveň je obecně nepraktické. Jediným skutečným měřítkem míry solventnosti podniku je celkový ukazatel krytí (porovnání hodnoty všech oběžných aktiv s celkovou hodnotou krátkodobých dluhů), který bez ohledu na strukturu oběžných aktiv odpovídá na otázku zda je podnik schopen splácet své krátkodobé závazky, aniž by mu vznikaly potíže pro další práci.

To však vůbec neznamená, že splnění jmenované podmínky vyžaduje poskytnutí obecné úrovně koeficientu 2 nebo 1,5. Pro některé podniky může být dostatečná úroveň nižší, pro jiné - vyšší. Vše závisí na struktuře pracovního kapitálu a také na stavu hmotného pracovního kapitálu a pohledávek.

Je důležité, zda má podnik přebytek hmotného pracovního kapitálu, a pokud ano, zda jsou dostatečně likvidní, tzn. lze skutečně prodat a proměnit v peníze. Pokud podnik ve specifických podmínkách činnosti (interval dodávek, spolehlivost dodavatelů, podmínky prodeje výrobků atd.) potřebuje více materiálových zdrojů, než má ve své rozvaze, je to důležité i pro posouzení jeho solventnosti pomocí obecného ukazatele krytí. .

Dále je důležité, zda má firma nedobytné pohledávky, a pokud ano, v jaké výši.

Posouzení stavu zásob a pohledávek mohou provést specialisté podniku. Je to důležité jako zdůvodnění solventnosti pro věřitele.

Hodnocení míry solventnosti podniků tak v současnosti vyžaduje individuální přístup. Bez seriózní analytické práce nebude ani podnik ani jeho partneři, včetně bank a potenciálních investorů, schopni odpovědět na otázku, zda je tento podnik solventní. A bez odpovědi na tuto otázku je obtížné navázat správné ekonomické vztahy s podnikem, rozhodnout, zda je účelné a za jakých podmínek mu poskytovat půjčky a úvěry, finančně investovat do jeho kapitálu.

Ukazatele solventnosti nebo kapitálová struktura.

Ukazatele solventnosti charakterizují míru ochrany zájmů věřitelů a investorů, kteří mají ve společnosti dlouhodobé investice. Odrážejí schopnost společnosti splácet dlouhodobé dluhy. Někdy se koeficienty této skupiny nazývají koeficienty kapitálové struktury.

Nejdůležitějšími ukazateli z hlediska finančního řízení jsou tyto ukazatele:

Vlastnický poměr charakterizuje podíl vlastního kapitálu na kapitálové struktuře společnosti a následně poměr podílů vlastníků podniku a věřitelů.

Normálním poměrem, který zajišťuje poměrně stabilní finanční pozici, při zachování všech ostatních podmínek v očích investorů a věřitelů, je poměr vlastního kapitálu k celkovým prostředkům na úrovni 60 %. Ukazatel cizího kapitálu odráží podíl cizího kapitálu na zdrojích financování. Tento poměr je převrácenou hodnotou vlastnického poměru.

Koeficient finanční závislosti charakterizuje závislost podniku na externích úvěrech. Čím vyšší ukazatel, tím více dlouhodobých závazků má firma a tím je současná situace rizikovější, což může vést až k úpadku firmy, která musí platit nejen úroky, ale i splácet jistinu dluhu. Vysoká úroveň koeficientu také znamená potenciální riziko hotovostního deficitu ve firmě.

Obecně by tento koeficient neměl přesáhnout jednu. Vysoká závislost na externích úvěrech může výrazně zhoršit pozici naší společnosti při zpomalení tempa prodejů, protože náklady na placení úroků z vypůjčeného kapitálu jsou fixními náklady, které společnost za ceteris paribus nebude schopna snížit úměrně poklesu objemu prodeje.

Na základě údajů OAO MPZ (Příloha) sestavíme tabulku 8 a spočítáme tyto koeficienty.

Tabulka 8 - Výpočet koeficientů kapitálové struktury v OAO MPZ

Poznámka - Zdroj: vlastní vývoj

Závěr: V OAO MPZ je výrazný převis vlastního kapitálu nad cizím, který se v roce 2011 ještě zvyšuje, což svědčí o poměrně stabilní finanční situaci podniku.

výnosnost investice solventnost finanční

2.1.3 Analýza bonity podniku

Pod bonitou ekonomického subjektu se rozumí, že má předpoklady pro získání úvěru a jeho včasné splacení. Bonita dlužníka je charakterizována jeho přesností ve výpočtech dříve přijatých úvěrů, aktuální finanční situací a schopností v případě potřeby mobilizovat finanční prostředky z různých zdrojů. Banka si před poskytnutím úvěru určí míru rizika, které je ochotna podstoupit, a výši úvěru, který může poskytnout. Analýza úvěrových podmínek zahrnuje studium:

) „Solidita“ dlužníka, která se vyznačuje včasností vypořádání dříve přijatých půjček, kvalitou předkládaných zpráv, odpovědností a kompetencí vedení.

) „Kapacita“ dlužníka vyrábět konkurenceschopné produkty.

) "Příjmy". Zároveň se posuzuje zisk, který banka obdrží při půjčování na konkrétní náklady dlužníka, v porovnání s průměrnou ziskovostí banky. Výše příjmu banky by měla být vázána na míru rizika při poskytování úvěrů. Banka posuzuje výši zisku obdrženého dlužníkem z hlediska možnosti platit bance úroky při provádění běžných finančních činností.

) "Cíle" využití velkých zdrojů.

) „Částky“ půjčky. Tato studie se provádí na základě bilančních ukazatelů likvidity dlužníka, poměru mezi vlastními a vypůjčenými prostředky.

) "splátky". Tato studie se provádí analýzou splácení úvěru prodejem hmotných aktiv, poskytnutých záruk a použití zajištění.

) „Zajištění“ úvěru, to znamená prostudování charty a předpisů z hlediska určení práv banky zastavit majetek dlužníka, včetně cenných papírů, proti vydanému úvěru.

Při analýze bonity se používá řada ukazatelů. Nejdůležitější jsou: míra návratnosti investovaného kapitálu a likvidita.

Míra návratnosti vloženého kapitálu je určena poměrem výše zisku k celkové výši pasiv v rozvaze:

kde P je míra návratnosti;

P - výše zisku za účetní období (čtvrtletí, rok), rub.;

Celková odpovědnost, rub.

Růst tohoto ukazatele charakterizuje tendenci ziskové činnosti dlužníka, jeho ziskovost.

Likvidita ekonomického subjektu je jeho schopnost rychle splácet své dluhy. Je určena poměrem výše dluhu a likvidních prostředků, tedy prostředků, které lze použít na splacení dluhů (hotovost, vklady, cenné papíry, realizovatelné složky pracovního kapitálu atd.). Likviditou ekonomického subjektu se v podstatě rozumí likvidita jeho rozvahy. Likvidita rozvahy je vyjádřena mírou krytí závazků ekonomického subjektu jeho aktivy, jejichž doba přeměny na peníze odpovídá splatnosti závazků. Likvidita znamená bezpodmínečnou platební schopnost ekonomického subjektu a znamená stálou rovnost mezi aktivy a pasivy, a to jak z hlediska celkové výše, tak z hlediska splatnosti.

Analýza likvidity rozvahy spočívá v porovnání prostředků aktiva, seskupených podle stupně jejich likvidity a uspořádaných sestupně podle likvidity, s pasivy závazku seskupenými podle jejich splatnosti a vzestupně. V závislosti na stupni likvidity, tedy na míře přeměny na hotovost, se aktiva ekonomického subjektu dělí do následujících skupin:

A 1 - nejlikvidnější aktiva. Patří sem všechny prostředky ekonomického subjektu (hotovost a na účtech) a krátkodobé finanční investice (cenné papíry).

A 2 - rychlý prodej aktiv. To zahrnuje pohledávky a další aktiva.

A 3 - pomalu se pohybující aktiva. Patří sem položky v oddíle II majetku „Zásoby“ s výjimkou položky „Náklady příštích období“ a dále položky „Dlouhodobé finanční investice“ z oddílu I majetku.

A 4 - těžko prodejná aktiva. Jedná se o „Dlouhodobý majetek“, „Nehmotný majetek“, „Nedokončená stavba“.

Závazky zůstatku jsou seskupeny podle stupně naléhavosti platby:

P 1 - nejnaléhavější závazky. Patří mezi ně závazky a jiné závazky.

P 2 - krátkodobé závazky. Kryjí krátkodobé půjčky a půjčky.

P 3 - dlouhodobé závazky. To zahrnuje dlouhodobé půjčky a půjčky.

P 4 - trvalé závazky. Zahrnují položky ze sekce IV závazků z kapitálu a rezerv. Pro udržení rovnováhy aktiv a pasiv je součet této skupiny snížen o částku položky „Náklady příštích období“.

Pro stanovení likvidity rozvahy je třeba porovnat výsledky výše uvedených skupin pro aktiva a pasiva. Zůstatek je považován za absolutně likvidní, pokud:

A 1 ³ P 1, A 2 ³ P 2, A 3 ³ P 3, A 4 £ P 4

Likviditu ekonomického subjektu lze rychle určit pomocí absolutního ukazatele likvidity, což je poměr hotovosti připravené k platbám a vypořádání ke krátkodobým závazkům.

(23)

Kde K l - koeficient absolutní likvidity ekonomického subjektu;

D - hotovost (v hotovosti, na běžném účtu, na cizoměnovém účtu, v úhradách, jiná hotovost), rubly;

B - cenné papíry a krátkodobé investice, rub.,

K - krátkodobé půjčky a půjčky, rub.;

Z - závazky a ostatní závazky, rub.

Tento koeficient charakterizuje schopnost ekonomického subjektu mobilizovat finanční prostředky ke krytí krátkodobého dluhu. Čím vyšší je tento poměr, tím je dlužník spolehlivější. V závislosti na hodnotě absolutního ukazatele likvidity je zvykem rozlišovat:

bonitní podnikatelský subjekt s K l >1,5;

částečně bonitní při K l od 1 do 1,5;

neúvěrný u K l< 1,0.

Na základě údajů OAO MPZ (Příloha) sestavíme tabulku 9 a vypočteme míru návratnosti vloženého kapitálu a absolutní likviditu podniku.

Tabulka 9 - Ukazatele pro výpočet míry návratnosti vloženého kapitálu a ukazatele absolutní likvidity v OAO MPZ

Poznámka - Zdroj: vlastní vývoj

Závěr: Růst míry návratnosti vloženého kapitálu charakterizuje trend ziskové činnosti dlužníka, jeho rentability. Zároveň dochází k poklesu absolutní likvidity, která charakterizuje podnik jako insolventní.

Je třeba mít na paměti, že všechny banky používají ratingy. Každá banka si však vytváří svůj vlastní systém kvantitativního hodnocení, který je obchodním tajemstvím banky, v rozdělení dlužníků do tří kategorií: spolehlivý (bonitní), nestabilní (omezeně bonitní), nespolehlivý (neúvěrní). Dlužník uznaný za „spolehlivého“ je připsán za obecných podmínek; v tomto případě lze použít preferenční úvěrový postup. Pokud se dlužník ukáže jako „nestabilní“ klient, pak jsou při uzavírání smlouvy o úvěru zajištěna opatření pro sledování činnosti dlužníka a splácení úvěru (záruka, ručení, měsíční ověřování zajištění, podmínky zajištění, navýšení úrokové sazby atd.). Pokud je žadatel o úvěr uznán jako „nespolehlivý“ klient, pak je půjčování jemu nevhodné. Banka může poskytnout úvěr pouze za zvláštních podmínek stanovených v úvěrové smlouvě.

Hlavními důvody nezajištění likvidity a bonity ekonomického subjektu jsou výskyt pohledávek a zejména neoprávněné dluhy, porušování závazků vůči odběratelům, hromadění nadbytečných zásob výroby a komodit, nízká efektivita ekonomické činnosti, zpomalení obratu. pracovního kapitálu.

2.1.4 Analýza využití kapitálu, ukazatele podnikatelské aktivity podniku

Kapitálové investice musí být efektivní. Efektivitou využití kapitálu se rozumí výše zisku připadající na jeden rubl investovaného kapitálu. Kapitálová efektivnost je komplexní koncept, který zahrnuje použití pracovního kapitálu, fixních aktiv a nehmotných aktiv. Proto je provedena analýza použití kapitálu v jeho jednotlivých částech, následně je provedena souhrnná analýza.

Ukazatele obchodní aktivity umožňují analyzovat, jak efektivně společnost využívá své finanční prostředky. Mezi tyto ukazatele patří zpravidla různé obratové ukazatele, které mají velký význam pro posouzení finanční situace podniku, neboť rychlost obratu finančních prostředků, tzn. rychlost jejich transformace do peněžní formy, má přímý vliv na solventnost podniku. Navíc zvýšení tempa obrátky finančních prostředků za ceteris paribus odráží zvýšení produkčního a technického potenciálu společnosti.

) Efektivitu využití pracovního kapitálu charakterizuje především jeho obrat. Obratem peněžních prostředků se rozumí doba průchodu peněžních prostředků jednotlivými fázemi výroby a oběhu. Doba, po kterou je pracovní kapitál v oběhu, tj. postupně přechází z jedné fáze do druhé, je dobou obratu pracovního kapitálu.

Doba trvání jednoho obratu ve dnech je poměr součtu průměrného zůstatku pracovního kapitálu k součtu jednodenních příjmů za analyzované období:

kde Z je obrat pracovního kapitálu, dny; - průměrný zůstatek finančních prostředků, rublů; - počet dní analyzovaného období (90 360); - výnosy z prodeje produktů za analyzované období, rublů.

Průměrná bilance pracovního kapitálu je definována jako průměr chronologické okamžité řady vypočítaný na základě celkové hodnoty ukazatele v různých časových okamžicích:

O \u003d 0,5 O 1 + O 2 + ... + 0,5 O p / (P - 1) , (25)

kde O 1, O 2, O p - zůstatek pracovního kapitálu k prvnímu dni každého měsíce, rublech;

P je počet měsíců.

Obratový poměr charakterizuje výši výnosů z prodeje na jeden rubl provozního kapitálu. Je definován jako poměr výše výnosů z prodeje výrobků k průměrnému zůstatku pracovního kapitálu podle vzorce:

kde K 0 - poměr obratu, obrat; - výnosy z prodeje výrobků za analyzované období, rubly;

O - průměrný zůstatek pracovního kapitálu, rub.

Ukazatel obratu fondů je rentabilita aktiv pracovního kapitálu. Jeho růst ukazuje na efektivnější využití pracovního kapitálu. Obratový poměr současně ukazuje počet obratů pracovního kapitálu za analyzované období a lze jej vypočítat vydělením počtu dnů analyzovaného období délkou jednoho obratu ve dnech (obrat ve dnech):

kde K 0 - obratový poměr, obrat - počet dnů analyzovaného období (90, 360);

Z - obrat pracovního kapitálu ve dnech.

2) Efektivita využití stálých aktiv je měřena ukazateli produktivity kapitálu a kapitálové náročnosti. Rentabilita aktiv dlouhodobého majetku je určena poměrem objemu tržeb z prodeje výrobků k průměrné ceně dlouhodobého majetku:

Kde Ф - produktivita kapitálu, rub.; - objem výnosů z prodeje výrobků, rub.;

C - průměrné roční náklady na dlouhodobý majetek, rub.

Průměrná roční cena dlouhodobého majetku je stanovena pro každou skupinu dlouhodobého majetku s přihlédnutím k jeho uvedení do provozu a vyřazení. Kapitálová náročnost výroby je reciproční kapitálovou produktivitou. Charakterizuje náklady dlouhodobého majetku zálohované na jeden rubl výnosů z prodeje výrobků.

Kde F e je kapitálová náročnost produktů, rub.;

C - průměrné roční náklady na dlouhodobý majetek, rubly; - objem výnosů z prodeje výrobků, rubly.

Pokles kapitálové náročnosti výroby ukazuje na zvýšení efektivity využití fixních aktiv.

Míra rentability aktiv úzce souvisí s produktivitou práce a poměrem kapitál-práce, který je charakterizován hodnotou stálých aktiv na zaměstnance.

My máme:

V \u003d V / H, (30)

F V \u003d S / H, (31) \u003d V * H, (32)

C \u003d F W * V, (33)

Ф \u003d V / S \u003d V * B / F V * H \u003d V / F V, (34)

Kde B je produktivita práce, rub.,

H - počet zaměstnanců, lidí,

F V - poměr kapitál/práce, rub.,

Ф - kapitálová produktivita stálých aktiv, rub.

) Efektivita využití nehmotného majetku je měřena, stejně jako využití dlouhodobého majetku, pomocí ukazatelů produktivity kapitálu a kapitálové náročnosti.

) Efektivita využití kapitálu obecně. Kapitál jako celek je součtem pracovního kapitálu, dlouhodobého majetku, nehmotného majetku. Efektivitu využití kapitálu nejlépe odráží jeho ziskovost. Úroveň návratnosti kapitálu se měří procentem bilančního zisku k výši kapitálu.

Úroveň návratnosti kapitálu lze vyjádřit následujícím vzorcem charakterizujícím jeho strukturu:

(35)

kde R je úroveň návratnosti kapitálu, %;

P - bilanční zisk, rub.,

K 0 - ukazatel obratu pracovního kapitálu, obrat;

Ф - rentabilita aktiv stálých aktiv, rub.;

F n - rentabilita aktiv nehmotného majetku, rub.

Vzorec ukazuje, že úroveň návratnosti kapitálu je přímo závislá na úrovni bilančního zisku na rubl příjmů, obratovém poměru pracovního kapitálu, kapitálové produktivitě fixních aktiv, kapitálové produktivitě nehmotných aktiv. Analýza dopadu těchto faktorů na úroveň návratnosti kapitálu je stanovena metodou řetězových substitucí.

2.1.5 Analýza úrovně samofinancování podniku

Samofinancování znamená financování z vlastních zdrojů: odpisy a zisky. Princip samofinancování je realizován nejen na touze akumulovat vlastní finanční zdroje, ale také na racionální organizaci výrobního a obchodního procesu, neustálé obnově fixních aktiv a pružné reakci na potřeby trhu. Právě kombinace těchto metod v ekonomickém mechanismu umožňuje vytvářet příznivé podmínky pro samofinancování, tzn. alokovat více vlastních peněz na financování svých běžných a kapitálových potřeb.

Míra samofinancování se posuzuje pomocí následujících koeficientů:

) Koeficient finanční stability (K y) je poměr vlastních a cizích prostředků:

kde M - vlastní prostředky, rub.;

K - závazky a jiné vypůjčené prostředky, rub.;

Z - vypůjčené prostředky, rub.

Čím vyšší je hodnota tohoto koeficientu, tím stabilnější je finanční pozice ekonomického subjektu.

Zdroji tvorby vlastních zdrojů jsou základní kapitál, dodatečný kapitál, odvody ze zisku (do fondu akumulace, do fondu spotřeby, do rezervního fondu), účelové financování a příjmy, závazky z pronájmu.

) Míra samofinancování (K s):

kde P je zisk směřovaný do akumulačního fondu, rub.;

A - odpočty odpisů, rub.;

K - závazky a jiné vypůjčené prostředky, rub.;

Z - vypůjčené prostředky, rub.

Tento koeficient ukazuje poměr zdrojů finančních prostředků, tzn. kolikrát vlastní zdroje finančních prostředků převyšují vypůjčené a vypůjčené prostředky zaměřené na financování rozšířené reprodukce.

Ukazatel samofinancování charakterizuje určité rozpětí finanční síly ekonomického subjektu. Čím větší je hodnota tohoto koeficientu, tím vyšší je míra samofinancování. S poklesem míry samofinancování ekonomický subjekt provádí nezbytnou reorientaci své výrobní, obchodní, technické, finanční, organizační, manažerské a personální politiky.

) Koeficient udržitelnosti procesu samofinancování (K):

(38)

Koeficient udržitelnosti procesu samofinancování vyjadřuje podíl vlastních zdrojů alokovaných na financování rozšířené reprodukce. Čím vyšší je hodnota tohoto koeficientu, čím stabilnější je proces samofinancování v ekonomickém subjektu, tím efektivněji je tento způsob tržní ekonomiky využíván.

) Ziskovost procesu samofinancování (P):

(39)

kde PE - čistý zisk, rub.

Rentabilita procesu samofinancování není nic jiného než rentabilita použití vlastních prostředků. Úroveň R ukazuje hodnotu celkového čistého příjmu získaného z jednoho rublu investice vlastních finančních zdrojů, které lze následně použít k samofinancování.

Převis vlastních zdrojů nad vypůjčenými a přilákanými ukazuje, že ekonomický subjekt má dostatečnou rezervu finanční stability a proces financování je relativně nezávislý na vnějších finančních zdrojích.

Výše byl vypočten koeficient finanční stability OAO MPZ. Na základě údajů OAO MPZ (příloha) sestavíme tabulku 10 a vypočteme zbývající koeficienty charakterizující úroveň samofinancování podniku.

Při posuzování investiční atraktivity podniku se berou v úvahu tyto aspekty: atraktivita produktů podniku, personální, inovační, finanční, územní, sociální atraktivita.

Analýzou atraktivity produktů podniku pro každého investora je jeho konkurenceschopnost na domácím a zahraničním trhu Konkurenceschopnost produktů je vícerozměrný ukazatel složený z následujících faktorů:

Analýza úrovně kvality produktu - jeho soulad s domácími a mezinárodními standardy, přítomnost mezinárodních certifikátů kvality produktu, spolehlivosti, trvanlivosti, módnosti atd.;

Analýza cenové hladiny produktů, její korelace s cenami konkurence a cenami substitučního zboží;

Analýza úrovně diverzifikace, tedy diverzifikace podniku, jeho schopnosti přežít v podmínkách různé ziskovosti vyráběných produktů.

Obecným ukazatelem analýzy konkurenceschopnosti produktů a jejich investiční atraktivity je cena. Vzniká pod vlivem nabídky a poptávky a jejich srovnáním může nepřímo vyjádřit konkurenceschopnost.

Analýza personální atraktivity podniku se vyznačuje třemi komponenty:

Obchodní kvality vůdce a jeho „týmu“;

Kvalita „personálního jádra“ (vysoce kvalifikovaní zaměstnanci);

Kvalita personálu obecně.

Analýza inovační atraktivity podniku je vliv střednědobých a dlouhodobých investic do inovací v podniku. Při analýze inovační atraktivity podniku přítomnost:

Strategie technického rozvoje výroby jako základ všech ostatních inovací;

Výrobní investiční programy z různých zdrojů.

Obvykle se používají tyto ukazatele: struktura dlouhodobého majetku a efektivnost jeho využití, zdroje technické obnovy výroby, podíl na zisku na technickém vybavení podniku.

Analýza územní atraktivity podniku pro investory je určena následujícími faktory:

Odlehlost podniku od hlavních dopravních tahů, spojení města s ostatními regiony, dostupnost příjezdových komunikací pro přepravu zboží;

Odlehlost podniku od centra města, kde jsou soustředěny místní úřady, přední organizace tržní infrastruktury atd.;

Cena pozemku, která je do značné míry diferencovaná v závislosti na výše uvedených kritériích.

Sociální atraktivita podniku je dána sociálním zabezpečením zaměstnanců tohoto podniku. Za ukazatel sociální atraktivity podniku lze považovat koeficient sociální atraktivity, vypočítaný jako poměr průměrné mzdy jednoho zaměstnance k nákladům na racionální spotřební koš v regionu.

Analýza finanční atraktivity podniku spočívá v minimalizaci nákladů a maximalizaci zisku. Jedná se o vícesložkový koncept, který se skládá z mnoha ukazatelů vypočítaných na základě podnikových výkazů.

Pro investory jsou nejvýznamnější ukazatele finanční pozice podniku .

Existují následující fáze hodnocení finanční atraktivity podniku:

První fáze zahrnuje práci s takovými dokumenty, jako je rozvaha a výsledovka. Na jejich základě je proveden výpočet ukazatelů charakterizujících různé aspekty finanční atraktivity;

Druhá fáze je metodická. Spočívá v seskupování ukazatelů podle obecných kritérií. Navrhuje se pět hlavních směrů pro analýzu finanční pozice podniku:

1) majetková struktura;

2) ukazatele likvidity;

3) ukazatele dlouhodobé finanční stability;

4) ukazatele podnikatelské činnosti;

5) ukazatele ziskovosti;

Třetí fáze hodnocení se skládá ze dvou částí:

1) výpočet celkových koeficientů odchylek hodnot každého porovnávaného ukazatele od referenční hodnoty;

2) určení třídy bonity dlužníka.

Při posuzování finanční atraktivity podniku se tedy používají takové ukazatele, jako je ziskovost podniku, likvidita aktiv a finanční stabilita.

Posouzení současného stavu musí začít rozborem majetkového stavu podniku, který je charakterizován skladbou a stavem majetku. Když už mluvíme o analýze stavu majetku, je třeba mít na paměti nejen věcnou charakteristiku, ale také peněžní hodnotu, která umožňuje posoudit optimálnost, možnost a účelnost investování finančních výsledků do majetku podniku. . Majetková a finanční situace podniku jsou dvě strany ekonomického potenciálu, které jsou úzce propojeny.

Majetková struktura je analyzována na základě srovnávací analytické rozvahy, která zahrnuje vertikální i horizontální analýzu. Struktura hodnoty majetku dává obecnou představu o finanční situaci podniku. Ukazuje podíl každého prvku na aktivech a poměr vypůjčených a vlastních zdrojů, které je kryjí, na pasivech. Srovnáním strukturálních změn aktiv a pasiv lze usuzovat, přes jaké zdroje nové prostředky především přicházely a do jakých aktiv byly tyto nové prostředky investovány.

Analýza bilanční likvidity. Nejdůležitějším ukazatelem finanční situace podniku je hodnocení jeho solventnosti, kterou se rozumí schopnost podniku včas a v plném rozsahu uhradit krátkodobé závazky vůči protistranám.

Schopnost podniku rychle uvolnit z hospodářského oběhu finanční prostředky nezbytné pro běžnou finanční a hospodářskou činnost a splácení svých běžných (krátkodobých) závazků se nazývá likvidita. O likviditě lze navíc uvažovat jak v současnosti, tak i v budoucnu.

Likviditou aktiva se rozumí jeho schopnost přeměny na hotovost, přičemž míra likvidity je dána délkou doby, po kterou lze tuto přeměnu provést. Čím kratší období, tím vyšší likvidita tohoto typu aktiv.

Hovoříme-li o likviditě podniku, znamenají přítomnost provozního kapitálu v množství teoreticky dostatečném ke splacení jeho závazků.

Hlavním znakem likvidity je formální převis (v ocenění) oběžných aktiv nad krátkodobými závazky. Čím větší je tento přebytek, tím příznivější je finanční situace podniku z pozice likvidity. Pokud hodnota oběžných aktiv není dostatečně velká ve srovnání s krátkodobými závazky, je současná pozice podniku nestabilní a může dojít k situaci, kdy nebude mít dostatek hotovosti na zaplacení svých závazků.

Likvidita podniku je nejúplněji charakterizována porovnáním aktiv té či oné úrovně likvidity se závazky té či oné úrovně likvidity.

A 1 Nejlikvidnější aktiva - zahrnují všechny položky peněžních prostředků podniku a krátkodobé finanční investice (cenné papíry).

A 1 \u003d str. 250 + str. 260.

A 2 Obchodovatelná aktiva - pohledávky, jejichž platby se očekávají do 12 měsíců po datu vykázání: A 2 \u003d řádek 240.

A3. Pomalu realizovatelný majetek - položky v oddíle 2 rozvahového majetku včetně zásob, DPH, pohledávek (...po 12 měsících) a ostatního oběžného majetku. A3 = str. 210 + str. 220 + str. 230 + str. 270. Obtížně prodejný majetek - položky v oddíle 1 aktiva rozvahy - dlouhodobý majetek.

A 4. Dlouhodobý majetek = str. 190.

Závazky zůstatku jsou seskupeny podle stupně naléhavosti jejich úhrady.

P1. Nejnaléhavější závazky - zahrnují splatné účty: P 1 \u003d řádek 620.

P2. Krátkodobé závazky jsou krátkodobé vypůjčené prostředky, dluhy účastníkům za výplatu příjmů, ostatní krátkodobé závazky: P 2 \u003d řádek 610 + řádek 630 + řádek 660.

P4. Stálé nebo stabilní závazky jsou články oddílu 3 rozvahy Kapitál a rezervy. Pokud má organizace ztráty, jsou odečteny: P4 \u003d str. 490.

A1 P1, A2 P2, A3 P3, A4 P4.

Splnění čtvrté nerovnosti je povinné při splnění prvních tří, protože A1+A2+A3+A4=P1+P2+P3+P4.

Teoreticky to znamená, že podnik má minimální úroveň finanční stability – má vlastní pracovní kapitál (P4-A4)>0.

Tato náhrada má pouze kalkulovanou povahu, protože v reálné platební situaci nemohou méně likvidní aktiva nahradit likvidnější.

Zůstatek není absolutně likvidní, společnost není solventní, pokud existuje poměr opačný k absolutní likviditě:

A1 P1, A2 P2, A3 P3, A4 P4.

Tento stav je charakteristický absencí vlastního pracovního kapitálu společnosti a neschopností splácet krátkodobé závazky bez prodeje dlouhodobého majetku.

Analýza likvidity bilance provedená podle výše uvedeného schématu je přibližná. Podrobnější je analýza solventnosti pomocí poměrových ukazatelů.

Solventnost znamená, že podnik má hotovost a peněžní ekvivalenty dostatečné k zaplacení závazků vyžadujících okamžité splacení. Hlavní znaky solventnosti jsou tedy:

Dostatek finančních prostředků na běžném účtu;

Žádné splatné účty po splatnosti.

V zahraniční i domácí literatuře se používají tři klíčové ukazatele pasiv v závislosti na rychlosti prodeje určitých typů aktiv: ukazatel likvidity neboli stupeň krytí běžné absolutní likvidity majetkovými aktivy, ukazatel pohotové likvidity a ukazatel běžné likvidity ( nebo poměr pokrytí). Všechny tři ukazatele měří poměr oběžných aktiv společnosti k jejímu krátkodobému dluhu. V prvním koeficientu jsou zohledněna nejlikvidnější oběžná aktiva - hotovost a krátkodobé finanční investice; ve druhém se k nim přidávají pohledávky a ve třetím zásoby, to znamená, že výpočet ukazatele běžné likvidity je prakticky výpočet celé částky oběžných aktiv na rubl krátkodobého dluhu. Tento ukazatel je přijímán jako oficiální kritérium pro platební neschopnost podniku.

Aktuální ukazatel likvidity ukazuje, zda má podnik dostatek finančních prostředků, které může v průběhu roku použít na splacení svých krátkodobých závazků. To je hlavní ukazatel solventnosti společnosti. Aktuální ukazatel likvidity je určen vzorcem (1.1):

Ktl \u003d (A1 + A2 + A3) / (P1 + P2) (1.1)

Ve světové praxi by se hodnota tohoto koeficientu měla pohybovat v rozmezí 1-2. Přirozeně existují okolnosti, za kterých může být hodnota tohoto ukazatele vyšší, ale pokud je aktuální ukazatel likvidity vyšší než 2-3, svědčí to zpravidla o iracionálním nakládání s prostředky podniku. Hodnota aktuálního ukazatele likvidity nižší než jedna vypovídá o platební neschopnosti podniku.

Ukazatel rychlé likvidity neboli ukazatel „kritického hodnocení“ ukazuje, do jaké míry likvidní aktiva společnosti pokrývají její krátkodobý dluh. Ukazatel rychlé likvidity je určen vzorcem (1.2):

Kbl \u003d (A1 + A2) / (P1 + P2) (1.2)

Likvidním majetkem podniku je veškerý oběžný majetek podniku s výjimkou zásob. Tento ukazatel určuje, jaký podíl závazků může být splacen na úkor nejlikvidnějších aktiv, to znamená, že ukazuje, jakou část krátkodobých závazků společnosti lze okamžitě splatit na úkor prostředků na různých účtech, v krátkodobém horizontu. termínované cenné papíry, jakož i příjmy z vypořádání. Doporučená hodnota tohoto ukazatele je od 0,7-0,8 do 1,5.

Absolutní ukazatel likvidity ukazuje, jakou část závazků je společnost schopna okamžitě splatit. Absolutní ukazatel likvidity se vypočítá podle vzorce (1.3):

Kal \u003d A1 / (P1 + P2) (1,3)

Hodnota tohoto ukazatele by neměla klesnout pod 0,2.

Investiční atraktivita podniku tedy přímo závisí na likviditě jeho rozvahy a pro zvýšení investiční atraktivity by podnik měl usilovat o absolutní likviditu a solventnost.

Finanční stabilita podniku určuje dlouhodobou (na rozdíl od likvidity) stabilitu podniku. Je spojena se závislostí na věřitelích a investorech, tedy s poměrem „vlastní kapitál – vypůjčené prostředky“. Přítomnost významných závazků, které nejsou plně kryty vlastním likvidním kapitálem, vytváří předpoklady pro bankrot, pokud velcí věřitelé požadují vrácení svých prostředků. Investice vypůjčených prostředků ale zároveň může výrazně zvýšit návratnost vlastního kapitálu. Při analýze finanční stability je proto třeba uvažovat o systému ukazatelů, které odrážejí riziko a ziskovost podniku v budoucnu.

Finančně stabilní podnikatelský subjekt je takový, který na vlastní náklady kryje investice do majetku (dlouhodobý majetek, nehmotný majetek, provozní kapitál), nepřipouští neoprávněné pohledávky a závazky a své závazky hradí včas.

Úkolem analýzy finanční stability je posoudit velikost a strukturu aktiv a pasiv. To je nutné k zodpovězení otázek: jak je podnik z finančního hlediska nezávislý, roste či klesá míra této nezávislosti, odpovídá stav jeho aktiv a pasiv podmínkám finanční a ekonomické činnosti? Ukazatele, které charakterizují nezávislost pro každý prvek aktiv a pro majetek jako celek, umožňují měřit, zda je analyzovaný podnik dostatečně stabilní.

Hlavním odhadovaným ukazatelem je objem tržeb a zisk. Přitom nejúčinnější poměr je, když je míra změny bilančního zisku vyšší než míra změny výnosů z prodeje a ta je vyšší než míra změny fixního kapitálu, tzn.

TP(PB) > TP(V) > TP(OK) > 100 %;

Tato závislost znamená, že:

Ekonomický potenciál podniku roste;

Objem prodeje roste rychlejším tempem;

Zisky rostou rychlejším tempem.

Pro realizaci druhého směru lze vypočítat: výstup, rentabilita aktiv, obrat zásob, trvání provozního cyklu, obrat zálohovaného kapitálu.

Mezi zobecňující ukazatele patří index návratnosti zdrojů a index udržitelnosti ekonomického růstu.

V dnešním světě podniky působí v tvrdém konkurenčním prostředí. Pro udržitelný rozvoj se podnik potřebuje neustále rozvíjet, rychle se přizpůsobovat měnícím se podmínkám prostředí a nabízet trhu moderní, vysoce kvalitní produkt, který uspokojí spotřebitele. Neustálý rozvoj organizace vyžaduje pravidelné investice jak do dlouhodobého majetku a vědeckotechnického rozvoje, tak i pro jiné účely zaměřené na dosažení pozitivního efektu. Aby společnost přilákala tyto investice, musí sledovat atraktivitu investic.

Investiční atraktivita podniku je komplexním ukazatelem charakterizujícím účelnost investování do tohoto podniku. Investiční atraktivita podniku závisí na mnoha faktorech, jako je politická a ekonomická situace v zemi, regionu, dokonalost zákonodárných a soudních orgánů, míra korupce v regionu, ekonomická situace v odvětví, kvalifikace zaměstnanců, finanční výkonnost atd. .

V posledních letech se k problematice hodnocení atraktivity investic objevilo poměrně hodně prací zahraničních autorů, včetně Van Horna, Behrense V., Birmana G., Schmidta S., Sharpa U., Norcotta D., Havránka P. Podmínky a specifika vývoje ukrajinského investičního trhu však zatím neumožňují dostatečně efektivně využít zahraniční zkušenosti v řízení investic.

Je třeba poznamenat velké množství prací ukrajinských a ruských autorů o otázkách a problémech řízení investic, mezi nejznámější patří Blank I.A., Idrisov A.B., Kreinina M.N., Melkumov Y.S., Peresada A.A., Savchuk V.P. jiný . Často však ve velké míře využívají zahraniční přístupy a metody bez náležité adaptace na podmínky tuzemského investičního trhu, chybí jim dostatečná výzkumná základna a praktické zkušenosti jednotlivých společností a firem v investiční oblasti. Problematice a problémům reálného investování, které, jak jsme již poznamenali, v moderních podmínkách tvoří základ investiční aktivity většiny tuzemských investorů, je v publikacích věnována nedostatečná pozornost.

V současné době podniky využívají různé nástroje pro získávání finančních prostředků. Nejběžnější způsoby, jak přilákat investice, jsou:

Půjčky v úvěrových institucích;

Přitahování investic na akciovém trhu: vydávání dluhopisů, provádění IPO a SPO;

Přilákání strategického investora.

První možnost je nejjednodušší, ale zároveň jedna z nejdražších. V tomto případě získávání finančních prostředků vydáním bankovního úvěru, hlavní podmínky úvěru (objem, termín, úroková sazba atd.) určuje věřitel, tj. banka, na základě úvěrové politiky stanovené v této konkrétní bance. Proto je takové financování poskytováno pouze společnostem, které potvrdily svou solventnost a poskytly potřebné zajištění, jehož hodnota je vyšší než úvěr. V případě neúspěchu inovativního projektu společnost vrátí úvěr na náklady vlastních prostředků, základního kapitálu a prodeje dlouhodobého majetku.

Přilákání investic na akciovém trhu a hledání strategického investora vyžaduje, aby podnik otevřel výkaznictví, kontrolu nad finančními toky a transparentnost podnikání. Čím vyšší je investiční atraktivita podniku, tím je pravděpodobnější, že obdrží investice.

Každý investor sleduje své cíle investováním do podniku. V závislosti na cílech investorů lze rozdělit do dvou skupin: finanční a strategické.

Finanční investor:

Usiluje o maximalizaci hodnoty firmy, má pouze finanční zájem - získat co největší zisk, hlavně v době výstupu z projektu;

Neusiluje o získání kontrolního podílu;

Neusiluje o změnu vedení společnosti.

Na Ukrajině jsou finanční investoři zastoupeni investičními společnostmi a fondy, fondy rizikového kapitálu. Většina transakcí těchto investorů se odehrává na sekundárním trhu a nepřináší přímo podniku další investice, ale nákup cenných papírů podniku vede ke zvýšení tržní kapitalizace podniku. Tito investoři mají zisk z dividend nebo kuponů vyplácených společností a ze zhodnocení cenných papírů společnosti.

Strategický investor:

Usiluje o získání dalších výhod pro svou hlavní činnost;

Usiluje o úplnou kontrolu, někdy za cenu zničení společnosti;

Aktivně se podílí na řízení společnosti;

Snaží se investovat především do společností z příbuzných odvětví;

Přebírá „účast“ na investování, často se neomezuje na konkrétní podmínky.

Na Ukrajině spočívá specifikum strategických investic v tom, že investor se snaží získat plnou kontrolu nad financovaným podnikem. Obvykle je strategickým investorem společnost, jejíž činnost souvisí s podnikáním kupované společnosti – investory.

Celou analýzu IPP lze rozdělit do následujících složek:

1) analýza potenciálního zisku - studium alternativních investičních možností, srovnání ziskovosti a míry rizika;

2) finanční analýza - studie finanční stability podniku; prognózování rozvoje podniku na základě dostupných dat;

3) technologická analýza - studie technických a ekonomických alternativ projektu, různé možnosti využití dostupných technologií; hledání optimálního technologického řešení pro tento investiční záměr;

4) manažerská analýza - posouzení organizační a správní politiky podniku, jakož i vypracování doporučení týkajících se organizační struktury, organizace činností, náboru a školení personálu;

5) environmentální analýza - posouzení potenciálních škod na životním prostředí projektem a stanovení nezbytných opatření ke zmírnění a prevenci možných následků.

Pokud tedy podnik potřebuje přilákat investice, management musí vytvořit jasný program opatření ke zvýšení atraktivity investic. Téměř každý obor podnikání v naší době se vyznačuje vysokou úrovní konkurence. Přilákání investic do společnosti jí dává další konkurenční výhody a je často nejúčinnějším prostředkem růstu.

Potenciálním objektem investice a zdrojem zisku pro investora je tedy pouze efektivně fungující a perspektivní investiční projekt.

Literatura

1) Těreščenko O.O. Finanční reorganizace a bankrot podniků: Navch. pomocník. – K.: KNEU, 2000.- 412 s.

2) Správa investic: Ve 2 svazcích V.1. / V.V. Sheremet, V.M. Pavljučenko, V.D. Shapiro a další - M .: Vyšší škola, 2008. - 416 s.

3) Krylov E. I., Vlasova V. M., Egorova M. G., Zhuravkova I. V. Analýza finanční situace a investiční atraktivity podniku: Proc. příručka pro vysoké školy - M. : Finance a statistika, 2003. - 190 s.