مسکو، 27 آوریل - "وستی. اقتصاد» بحران اقتصادی سال 1998 در روسیه (که پس از یکی از دلایل بحران به آن نکول نیز گفته می شود) یکی از شدیدترین بحران ها در تاریخ این کشور بود. گذار روسیه به اقتصاد بازار بسیار دردناک بود. پس از اجرای اصلاحات یلتسین، سرمایه گذاری سقوط کرد، تولید ناخالص داخلی به شدت شروع به کاهش کرد، نابرابری درآمد به سرعت افزایش یافت و فقر گسترده شد. در همان زمان، ابر تورم ناشی از سیاست پولی ضعیف بانک مرکزی روسیه (CBR) در سال 1993 به 874 درصد افزایش یافت.

در سال 1994، روسیه برنامه تثبیت را برای کاهش تورم اتخاذ کرد. به روبل اجازه داده شد تا در نوار باریکی از حدود 5 روبل به یک دلار آمریکا در نوسان باشد. علاوه بر این، هدف این برنامه کاهش کسری مالی روسیه به کمتر از 3 درصد تولید ناخالص داخلی تا سال 1998 بود. در نتیجه طرح تثبیت، تورم از 197 درصد در سال 95 به 47.7 درصد در سال 96 و 14 درصد در سال 97 کاهش یافت. کسری مالی روسیه نیز از 11 درصد تولید ناخالص داخلی در سال 1994 به کمتر از 5 درصد تولید ناخالص داخلی در سال 1995 کاهش یافته است. همراه با برنامه تثبیت، چندین عامل دیگر نیز به رشد کمک کردند: در سال 1993، بازاری برای اوراق قرضه دولتی با روبل ایجاد شد. این به دولت بودجه اضافی و غیر تورمی برای تامین کسری بودجه داد. بانک جهانی و صندوق بین المللی پول (IMF) از اقتصاد روسیه با کمک های مالی حمایت کردند که نشان دهنده بهبود روابط با غرب بود. علاوه بر این، تمایل دولت برای مذاکره در مورد طرح بازپرداخت بدهی های اتحاد جماهیر شوروی سابق در آوریل 1996 تأثیر مثبتی بر اعتماد سرمایه گذاران داشت. قیمت بین المللی نفت، محصول اصلی صادراتی روسیه، شروع به افزایش کرده است. در نتیجه توسعه اقتصادی مثبت، احساسات بازار مثبت شد. این همزمان با کاهش محدودیت ها بر سرمایه گذاری پورتفولیوی خارجی بود. در اوایل سال 1997، نمایندگان خارجی به بازار اوراق قرضه دولتی دسترسی پیدا کردند. سرمایه گذاران خارجی با اشتیاق پاسخ دادند و در سه ماهه اول سال 97 افزایش شدیدی در هجوم پرتفوی خارجی مشاهده شد. علاوه بر این، رتبه اعتباری روسیه ارتقا یافته است و این امکان را به این کشور می دهد که کمتر وام بگیرد.

با این حال، در نتیجه بحران آسیایی که با سقوط بات تایلند در جولای 1997 آغاز شد و به زودی به چندین کشور آسیایی سرایت کرد، جو بازار در سه ماهه چهارم سال 1997 چرخش شدیدی به خود گرفت. در ماه نوامبر، اندکی پس از شروع بحران آسیایی، روبل روسیه مورد حمله گمانه زنی قرار گرفت. بانک مرکزی روسیه از ارزش پول محافظت کرد و تقریباً 6 میلیارد دلار ذخایر ارزی را از دست داد که از 23.1 میلیارد دلار در سه ماهه سوم 1997 به 17.8 میلیارد دلار در سه ماهه چهارم آن سال کاهش یافت. قیمت جهانی کالاها در نتیجه آشفتگی شروع به کاهش کرد. همزمان با کاهش تقاضا برای فلزات رنگین، کاهش قیمت نفت بر کسری بودجه روسیه و همچنین تراز حساب جاری این کشور که در سه ماهه دوم سال 97 با کسری مشخص شد، تأثیر جدی داشت. رژیم نرخ ارز ثابت کشور، همراه با موقعیت مالی شکننده‌اش، در زمانی که بازارهای بین‌المللی تحت تأثیر اثرات سرریز بحران مالی در سایر نقاط جهان قرار گرفتند، ناپایدار بود. مشکلات سیستم بانکی از آذرماه سال 97، درست چند ماه قبل از سقوط اقتصادی آغاز شد و حتی بانک پس انداز دولتی که 85 درصد از کل سپرده های خانوارها را به خود اختصاص داده بود، جزو بانک های متضرر متعدد بود.

در اواسط سال 1998، نقدینگی بین‌المللی پایین بود و با ادامه کاهش قیمت‌های بین‌المللی نفت، تراز حساب جاری روسیه به 3.4 درصد کاهش یافت. بانک مرکزی در تلاش برای حمایت از روبل و کاهش فرار سرمایه، نرخ بهره را به 150 درصد افزایش داد. در جولای 1998، پرداخت سود ماهانه بدهی روسیه در مقایسه با جمع آوری مالیات ماهانه این کشور، 40 درصد افزایش یافت. بنابراین، بدهی تنها می تواند با صدور بدهی بیشتر تامین شود. مخالفت بعدی مجلس با طرح ضد بحران کاملاً اعتماد سرمایه گذاران را تضعیف کرد که فشار شدیدی بر ارز ایجاد کرد. بین اکتبر 1997 و اوت 1998، دولت ظاهراً 7 میلیارد دلار از ذخایر خود را برای حفظ رژیم نرخ ارز هزینه کرده است. با این حال، این امر نتوانست از بروز بحران در اوت 1998 جلوگیری کند. با کاهش شدید اعتماد سرمایه گذاران در بازارهای نوظهور به دلیل بحران آسیایی، سیاست ضعیف اقتصادی داخلی روسیه بیش از پیش آشکار شد. در نهایت، ارزش‌گذاری بیش از حد پول، جمع‌آوری مالیات پایین، مؤسسات ضعیف، وابستگی فزاینده به سرمایه‌های خارجی کوتاه‌مدت، و جنگ اول پرهزینه در چچن جرقه‌ی بحران شدید ارزی، بانکی و بدهی دولتی را برانگیخت.

در 17 آگوست 1998، روبل در برابر ارزهای اصلی جهان سقوط کرد. این بحران منجر به نکول شد - امتناع دولت روسیه از بازپرداخت تعدادی از تعهدات بین المللی و داخلی خود و در نتیجه از سرگیری رکود شدید در اقتصاد و همچنین بر اعتماد سرمایه گذاران به بازارهای نوظهور در سراسر جهان تأثیر گذاشت. دلایل شروع بحران مالی 1998 را می توان در نظر گرفت: رشد بدهی داخلی و خارجی روسیه. کسری بودجه؛ قیمت پایین جهانی نفت که اساس صادرات در روسیه را تشکیل داد. خروج سرمایه خارجی در نتیجه بحران در آسیای جنوب شرقی؛ تغییرات مکرر رهبران و اعضای دولت، که توسعه یک مفهوم واحد از سیاست مالی را دشوار می کند. مقیاس عظیم صادرات سرمایه، دلاری شدن اقتصاد. علاوه بر این: مهار مصنوعی نرخ ارز روبل، اشتباهات در پیش بینی آن. فقدان نظریه روسیه در زمینه مقررات مالی (پیروی از توصیه های صندوق بین المللی پول بدون در نظر گرفتن ویژگی های توسعه اقتصاد روسیه). کاهش حجم تولید، کاهش پایه درآمدی بودجه و رقابت زیاد در بازارهای خارجی و داخلی به دلیل جهانی شدن اقتصاد و ورود دیرتر به بازارهای بنگاه های داخلی. در نتیجه نکول، کل سیستم بانکی روسیه در آستانه فروپاشی قرار گرفت. برخی از بانک های بزرگ ورشکست شدند. در همان زمان، زیان های سیستم بانکی به حدود 100-150 میلیارد روبل رسید، حجم تولید ناخالص داخلی 10٪ کاهش یافت، حجم سرمایه گذاری ها - 15٪. سپرده‌های خانوار در برخی از بانک‌های تجاری 15 درصد بر حسب روبل و در شرایط واقعی 52 درصد کاهش یافت. سپرده گذاران نمی توانند پول خود را از بانک ها دریافت کنند.

پیامدهای شروع بحران مالی عمدتاً منفی است. در سیستم بانکی فروپاشی رخ داد و درآمد واقعی شخصی جمعیت در طول سال یک چهارم کاهش یافت. همچنین کاهش 10 تا 20 درصدی در هزینه های مصرف کننده، کاهش استانداردهای زندگی و تغییر قابل توجهی در ساختار مصرف به سمت کالاهای داخلی ارزان تر رخ داد. این کشور شاهد نزدیک شدن نرخ پس انداز به صفر پس از بحران و تضعیف اعتماد عمومی به ساختارهای دولتی بوده است. سقوط روبل در برابر دلار -- تقریبا سه برابر. قیمت کالاهای مصرفی به شدت افزایش یافته است. بسیاری از بنگاه ها ویران شدند و در این رابطه تعداد زیادی از مردم شغل خود را از دست دادند. در این میان، اقتصاد از مدل مواد خام دور می‌شد، صنایع دیگری نیز توسعه می‌یابد که قبل از بحران مالی جای خود را به واردات داده بود. به گفته کارشناسان، پیامد مثبت بحران 1998 افزایش رقابت پذیری اقتصاد روسیه بود. به دلیل کاهش ارزش روبل، قیمت کالاهای وارداتی در داخل افزایش یافت، در حالی که قیمت کالاهای داخلی در خارج از کشور کاهش یافت که باعث شد این کالاها وارد بازارهایی شوند که قبلاً نمی توانستند آن را اشغال کنند. بحران 1998 همچنین به صنعت داخلی فرصتی داد تا با سرعت بیشتری توسعه یابد، آن را از واردات محصور کرد و فرصت های صادراتی را افزایش داد. سیاست عمومی نیز بهبود یافته است، زیرا بحران مالی مقامات را وادار کرد تا رویکرد مسئولانه‌تری برای برنامه‌ریزی بودجه در آینده اتخاذ کنند. کسب و کار کوچک به قدرت خود پی برد، شرکت های بزرگ شروع به توسعه کردند.

دولت در سال 1998 سه راه ممکن برای خروج از بحران داشت. اول چاپ پول و پرداخت اسکناس. ثانیاً، اعلام عدم پرداخت بدهی خارجی. و ثالثاً اعلام نکول بدهی داخلی. در ارتباط با تجربه ابر تورم در دهه 1990، راه اندازی یک مارپیچ تورمی جدید غیرقابل قبول و عدم پرداخت بدهی خارجی برای روسیه غیرقابل قبول تلقی شد، بنابراین گزینه سوم انتخاب شد. در این شرایط اقدامات خاصی برای عبور از بحران انجام شد. اول از همه، کاهش ارزش روبل؛ انجماد اوراق قرضه کوتاه مدت دولتی روبل؛ معرفی یک مهلت قانونی برای پرداخت تعهدات خارجی؛ کاهش هزینه های بودجه و همچنین ایجاد صندوق تثبیت و بازسازی بانک ها با هزینه آژانس تجدید ساختار سازمان های اعتباری، پرداخت به سپرده گذاران، وام های تثبیت. یکی از ویژگی های بحران این بود که در تاریخ جهان هنوز مواردی وجود نداشته است که دولتی در قبال بدهی داخلی به پول ملی اعلام کند. در مورد روسیه، یک پیش فرض برای GKO ها اعلام شد، بازدهی که بلافاصله قبل از بحران به 140٪ در سال می رسید. کلیموا لیوبوف، دانشگاه مالی زیر نظر دولت فدراسیون روسیه

11:23 — REGNUM 17 آگوست بیستمین سالگرد اعلام عدم پرداخت بدهی توسط دولت روسیه است که یکی از سخت ترین رویدادها برای این کشور است.

ایوان شیلوف © IA REGNUM

اکثر اقتصاددانان می گویند که دلایل اصلی این نکول، بحران در اقتصاد روسیه، کاهش قیمت انرژی در جهان و بحران مالی در جنوب شرق آسیا بوده است. در عین حال، اعتقاد بر این است که پیش فرض دارای هر دو منفی و مثبت است.

آغاز بحران اقتصادی در فدراسیون روسیه

همانطور که می دانید، در اوایل دهه 1990، کشور ما در مسیر اصلاحات لیبرال و «شوک درمانی» قرار گرفت. یگور گیدار. نگرش نسبت به این اصلاح طلب تا به امروز متناقض است: مقامات به او احترام می گذارند، حتی حکم ریاست جمهوری برای ماندگاری یاد او وجود دارد. و مردم به نحوی، به بیان ملایم، او را دوست ندارند، و چرا باید او را دوست داشته باشند: برای باطل کردن سپرده های مردم؟ به هر حال، این دقیقاً همان چیزی است که تورم دیوانه‌کننده در زمان «آزادسازی» قیمت‌ها منجر به آن شد. اصلاحات گیدر امروز توسط برخی کارشناسان با به اصطلاح «تهدید گرسنگی» توجیه می شود. با این حال، به گفته سایر محققان، هدف این نبود، بلکه صرفاً نابودی تمام نیروهای مولد کشور و کاهش سرمایه در گردش بنگاه ها بود.

به هر حال، اما با توجه به نتایج اصلاحات گیدر (طبق برآوردهای خوش بینانه)، درآمدهای جمعیت در سال 92 نسبت به سال 91 تقریباً به نصف کاهش یافت، درآمدها به زیر سطح معیشتی رسید. VCIOM در سال 1992 نشان داد که 54٪ از ساکنان روسیه "به سختی زندگی خود را تامین می کنند." مخارج بودجه دولت به حدود 70 درصد تولید ناخالص داخلی افزایش یافت و درآمدها به حدود 40 درصد تولید ناخالص داخلی کاهش یافت. تورم در سال 92 بالغ بر 2609 درصد بود که ارزش سپرده های مردم را به کلی کاهش داد.

تحولات بیشتر وضعیت کشور را بهبود بخشید. برخی دومای دولتی "طرفدار کمونیست" را به خاطر آنچه اتفاق افتاد سرزنش می کنند (اکثریت احکام در اختیار جناح حزب کمونیست بود). اما صرف نظر از دومای ایالتی، درآمد ماهانه بودجه دولتی 22 میلیارد روبل، هزینه ها - 25 میلیارد روبل بود و 30 میلیارد روبل دیگر باید برای بدهی ها پرداخت می شد. پرداخت های مربوط به تعهدات اجتماعی کاهش یافت: حقوق بازنشستگی، حقوق و غیره به تاخیر افتاد.

پیش فرض 1998

در تابستان 1998، روسیه به وضعیت اقتصادی بسیار نگران کننده ای نزدیک می شد. قرار بود از صندوق بین المللی پول (IMF) وام به مبلغ 25 میلیارد دلار بگیرند، اما آنها از این وام امتناع کردند - حتی راهی برای پرداخت بهره وجود نداشت.

بعد، تفاوت ها شروع می شود. بسیاری از نویسندگان در موضوع عدم پرداخت به سادگی موضوع وامی را که روسیه از صندوق بین المللی پول دریافت کرده است نادیده می گیرند. با وجود این، صندوق به روسیه وام 4.8 میلیارد دلاری داد که بر اساس برآوردهای مختلف، نکول در کشور با این وجوه مرتبط است. به عنوان مثال، معاون اول نخست وزیر فدراسیون روسیه آناتولی چوبایس 4.8 میلیارد دلار توسط صندوق بین المللی پول به طور خاص برای جلوگیری از نکول و کاهش ارزش روبل در روسیه اختصاص داده شده است. چند روز بعد، کشور دچار نکول و کاهش ارزش روبل شد.

کارشناسان به درستی خاطرنشان می کنند که پول اختصاص داده شده توسط صندوق بین المللی پول، که قرار بود برای تثبیت اقتصاد روسیه هزینه شود، از جایی خارج شده است و بدیهی است که برای هدف خود نبوده است. با این قضیه است که نام بدنام سرمایه دار وصل می شود. ویلیام برودر، رئیس صندوق سرمایه هرمیتاژ. یکی از بزرگترین دزدی ها در جهان - و برودر هنوز آزاد است و پشیمان نیست. کل این داستان هنوز نسبتاً مبهم است.

به هر حال، روسیه هیچ پولی ندید و در 17 اوت دولت اعلام کرد که نکول کرده است. به طور دقیق تر، آن را "مجموعه ای از اقدامات با هدف عادی سازی سیاست های مالی و بودجه ای" نامیدند. "ضربه" اصلی توسط رئیس دولت در آن زمان وارد شد سرگئی کرینکو، که امروز بی سر و صدا پست معاون اول اداره ریاست جمهوری فدراسیون روسیه را بر عهده دارد. این به طور کلی یکی از ویژگی های سیاست روسیه است - همه افرادی که در مهم ترین رویدادهای این کشور، اعم از مثبت و منفی، درگیر هستند، در هیچ کجا ناپدید نمی شوند، بلکه به سادگی مانند یک دسته کارت به هم می ریزند.

پس از اعلام نکول، اجرای تعهدات وام به افراد غیر مقیم به مدت 90 روز متوقف شد. نرخ تبدیل روبل به دلار تقریباً چهار برابر شد: از 6.5 روبل در هر دلار به 21 روبل در هر دلار. بانک ها وام دادن به مشتریان را متوقف کردند. به هر حال، چند روز قبل از نکول، افرادی از قبل در بانک ها صف کشیده بودند که می خواستند به سرعت پول را برداشت کنند یا روبل را به دلار تبدیل کنند. تولید ناخالص داخلی این کشور سه برابر کاهش یافت، بدهی خارجی به 220 میلیارد دلار افزایش یافت که تقریباً 1.5 تولید ناخالص داخلی بود. نرخ تورم چهار برابر شتاب گرفت و جمع آوری مالیات به پایین ترین سطح رسید. تعدادی از بانک ها از جمله بزرگترین بانک ها ورشکست شدند.

با این حال، کسانی نیز بودند که از پیش‌فرض سود بردند. واقعیت این است که کاهش شدید نرخ برابری روبل در برابر دلار تاثیر منفی بر واردات داشت اما بر صادرات تاثیر مثبت داشت. هنگام واردات، خرید کالا با دلار ضروری است و برای این کار باید دلار را با مبادله با روبل تهیه کرد. با نرخ پایین، این بی سود است. اما هنگامی که به صادرات مشغول هستید، برای کالاهای خود نه روبل، بلکه دلار دریافت می کنید که می توان آن را با روبل با نرخ مبادله پایین و با سود عالی مبادله کرد.

نتایج بحران اقتصادی

نتایج پیش فرض مبهم است و توسط کارشناسان و متخصصان مختلف به طور متفاوت ارزیابی می شود. بنابراین، برخی معتقدند که پس از یک رکود کوتاه مدت، رشد اقتصادی در مقیاس بزرگ در روسیه آغاز شد. احتمالاً مقامات تمام اشتباهات خود را در نظر گرفتند، تشکیل آزاد روبل باعث افزایش ثبات سیستم مالی شد و شرکت هایی که توانستند از پیش فرض جان سالم به در ببرند در بازارهای داخلی و خارجی رقابتی تر شدند.

دیدگاه دیگری نیز وجود دارد. بر اساس آن، در جریان نکول، محافل سیاسی خاصی به دلیل تضعیف اقتصادی سایر گروه‌های سیاسی، سودهای بادآورده را برای خود فراهم کردند. این منجر به عدم تعادل در سیستم سیاسی و اقتصادی شد و پس از آن سیستم شروع به بازگرداندن فوری تعادل کرد. در نتیجه، آن دسته از گروه‌هایی که «اصلاحات شوک» انجام دادند و کشور را به حالت نکول رساندند، برای مدتی از قدرت کنار گذاشته شدند و گروه‌های محافظه‌کارتری از سیاستمداران «در راس» قرار گرفتند.

در روسیه همیشه دشوار بوده است: جنگ ها، انقلاب ها و بحران های اقتصادی بی وقفه کشور ما را دنبال می کنند. خوب یا بد، تاریخ نشان خواهد داد. نکته اصلی این است که فراموش نکنیم که قدرت باید برای مردم وجود داشته باشد، نه مردم - برای غنی سازی حلقه های قدرت.

روسیه پس از فروپاشی اتحاد جماهیر شوروی با مشکلات مالی جدی روبرو شد. دولت به تامین مالی خارجی نیاز داشت، اما مشکلاتی در زمینه تضمین خدمات بدهی خارجی وجود داشت. استقراض داخلی و خارجی هر دو صورت گرفت.

نتیجه این سیاست مالی بدهی عمومی بیش از حد بزرگ بود. در نتیجه این امر منجر به پیش‌فرض سال 1998 شد. در تاریخ به این روز پنجشنبه سیاه می گویند.

دلایل پیش فرض

• بدهی عمومی کلان؛
• کاهش قیمت جهانی مواد خام؛
• وضعیت سیاسی کشور؛
• اقدامات ناکارآمد در رابطه با سیستم اقتصادی (صدور تعهدات کوتاه مدت دولت)؛
• بحران نقدینگی؛
• فروپاشی اقتصادهای آسیایی

کرونولوژی وقایع

9 ژوئیه - مذاکرات با نمایندگان صندوق بین المللی پول در مسکو پایان یافت. روسیه شانس واقعی برای بدست آوردن 22.6 میلیارد دلار در عرض دو سال داشت.

20 جولای - صندوق بین المللی پول تصمیم گرفت اولین قسط 14 میلیارد دلاری را به روسیه منتقل کند. احتمال کاهش ارزش روبل کاهش یافته است.

5 اوت - دولت تصمیم به افزایش وام های خارجی در سال جاری گرفت. این نشان دهنده کسری بودجه است.

11 اوت - هزینه اوراق بهادار روسیه در بورس اوراق بهادار به شدت کاهش یافت. بانک ها فعالانه در حال خرید ارز هستند. تا عصر، بسیاری از آنها عملیات را به حالت تعلیق درآوردند.

12 مرداد - به دلیل رشد تقاضا برای ارز، رکود بازار اعتبار بین بانکی رخ داد، بحران نقدینگی آغاز شد. بانک مرکزی فدراسیون روسیه محدودیت های فروش ارز خارجی به بانک های بزرگ را کاهش داد.

13 اوت - نشست وزیر دارایی و معاون رئیس بانک مرکزی با روسای بانک های بزرگ روسیه برگزار شد. آژانس های بین المللی رتبه بندی رتبه اعتباری روسیه را به حداقل مقدار کاهش داده اند.
دولت حمایت از بازار اوراق قرضه کوتاه مدت دولتی را متوقف کرد و قرار شد بازار ارز توسط بانکداران اداره شود.

15 اوت - رئیس جمهور بی. یلتسین فوراً به مسکو بازگشت. نشستی با حضور روسای وزارت دارایی و بانک مرکزی، نماینده روسیه در سازمان های مالی بین المللی برگزار شد. نخست وزیر دستور داد تا تدابیری برای عادی سازی اوضاع ایجاد کند.

17 آگوست - پنجشنبه سیاه. یک پیش فرض فنی کشور وجود داشت، یعنی. ناتوانی خود را در پرداخت تعهدات خارجی و داخلی تشخیص داد. کاهش ارزش صورت گرفت. روبل در برابر دلار یک و نیم برابر کاهش یافته است. عملیات با GKO ها متوقف شده است.
بانک ها بازگرداندن سپرده ها را متوقف کردند.

18 اوت - معاون رئیس جمهور استعفا داد. کارت های بانکی "امپریال" سیستم بین المللی Visa Int. مسدود شدند.

29 مرداد - بانک مرکزی امنیت سپرده های شهروندان را در تمامی بانک ها تضمین کرد. نایب رئیس کل بانک مرکزی از خودداری از معرفی مدیریت موقت در بانک ها خبر داد.

23 اوت - استعفای S. Kiriyenko. V. Chernomirdin به عنوان سرپرست دولت منصوب شد.

عواقب یک پیش فرض

سرمایه گذاران خارجی، از جمله CSFB، پس از مذاکره با دولت روسیه، توانستند به میزان 1٪ از بدهی به GKOs پرداخت کنند.

موقعیت صادرات پس از کاهش ارزش ارز تقویت شده است. آن شرکت‌های روسی که هزینه‌ها را به روبل متحمل شدند و محصولات خود را صادر کردند، رقابتی شدند.

نرخ مبادله روبل به سطوح 1996-1997 تا سال 2005 تقویت شد. استفاده از نرخ مبادله روبل بیش از حد به عنوان یک اقدام ضد تورمی بی اثر شناخته شد. در بازار شروع به شکل گیری کرد.

بحران در اقتصاد، فروپاشی سیاست کلان اقتصادی مسئولان بود که از سال 1992 تا 1998 انجام شد. تغییر قدرت به خروج سریع از بحران کمک کرد.

مقررات پولی ملایم تر شده است. تعلیق پرداخت های اجتماعی و عدم ایفای تعهدات بر اساس دستورات دولتی و غیره مربوط به گذشته است.

انضباط بودجه به طور قابل توجهی بهبود یافته است. تامین کسری بودجه دولت دیگر از طریق استقراض کلان انجام نخواهد شد. سرمایه گذاری در بخش واقعی اقتصاد نسبت به اوراق بهادار سودآورتر شده است. این امر منجر به از سرگیری رشد تولید شد.

بلافاصله پس از نکول، یکی از اقدامات موثر ضد بحران، تنظیم قیمت محصولات انحصاری طبیعی (حمل و نقل ریلی، برق و غیره) بود.

و پیش‌فرض سال 1998 چه تأثیری بر شما و خانواده‌تان گذاشت؟

پس از پایان یافتن اتحاد جماهیر شوروی، روسیه تقریباً دائماً مشکلات مالی را تجربه می کرد. دولت نیاز مبرمی به تامین مالی خارجی داشت، در حالی که نمی توانست بدهی خارجی را تضمین کند. در نتیجه تعداد زیادی وام نه تنها خارجی، بلکه داخلی، بدهی عمومی بزرگی تشکیل شده است. این همان چیزی است که پیش نیاز این رویداد مشهور جهانی شد که در سال 1998 با نام "پنجشنبه سیاه" در تاریخ ثبت شد.

افزایش بدهی عمومی، یا اینکه چگونه همه چیز شروع شد

بر اساس اطلاعات ارائه شده توسط بانک مرکزی فدراسیون روسیه، در زمان بحران، ZRV این کشور به 24 میلیارد دلار رسیده است. با افراد غیر ساکن در بازار GKO / OFZ و بازار سهام، به 36 میلیارد دلار رسید. متوسط ​​بدهی سالانه به افراد غیر مقیم نزدیک به 10 میلیارد دلار در سال بود. این وضعیت با کاهش شدید قیمت مواد خام در بازار بین المللی تشدید شد. این کاهش بر نفت، گاز و فلزات تأثیر گذاشت. همزمان بحران مالی جهانی در آسیا آغاز شد. درآمدهای ارزی روسیه چندین بار کاهش یافت، نرخ دلار در سال 1998 به حداکثر خود رسید و طلبکاران خارجی در مورد حمایت مالی از یک کشور با وضعیت اقتصادی ناپایدار دچار تردید و ترس شدید شدند.

احساسات منفی: همه چیز از جولای شروع شد

با وجود بحرانی بودن اوضاع در کشور، "پنجشنبه سیاه" در سال 1998 سخنرانی میشل کامدسوس را که در آن زمان پست صندوق بین المللی پول را بر عهده داشت، نزدیکتر کرد. به دلیل سخنان وی مبنی بر اینکه حتی اگر تمام شرایط صندوق بین المللی پول توسط روسیه برآورده شود، این صندوق نمی تواند وام 15 میلیارد دلاری درخواستی دولت را صادر کند، نگرانی ها در مورد کاهش ارزش پول ملی به ویژه شدیدتر شده است.

قبلاً در 7 ژوئیه ، بانک مرکزی فدراسیون روسیه به طور کامل صدور وام های پیاده به موسسات مالی را متوقف کرد. در 9 ژوئیه مذاکراتی انجام شد که در نتیجه آن دولت از هر شانسی برای دریافت وام به مبلغ 22.6 میلیارد دلار برخوردار بود. روز بعد سازمان ملل اعلام کرد که می تواند منافع بی سابقه ای را برای کشور به همراه داشته باشد و این پدیده ای است که برای اقتصاد بسیار ضروری است.

تغییر خلق و خوی ساختگی

اتفاقاتی که در اواخر تیرماه در کشور رخ داد این امید را به وجود آورد که ممکن است نکول سال 98 اتفاق نیفتد. بنابراین، در 29th، اولین قسط از وام های خارجی از نوع اضطراری به دولت اختصاص یافت. اندازه آن حدود 14 میلیارد دلار بود. خطر کاهش ارزش پول کاهش یافته است. در 24 همان ماه، نرخ بازپرداخت بانک مرکزی به 60 درصد کاهش یافت. صحبت های مدیرعامل موسسه اقتصادی کمی حال و هوای مثبت را تغییر داد. وی رسما از سیاست دولت کشور انتقاد کرد و بر تسریع کاهش ارزش پول ملی تاکید کرد.

وقایع اوت 1998 - رویکرد بحران

بحران سال 1998 در روسیه پس از یک سکون موقت در 5 آگوست، زمانی که دولت درخواست کرد سقف استقراض دولتی را از 6 میلیارد دلار به 14 میلیارد دلار افزایش دهد، شروع به تشدید کرد.این تصمیم به وضوح نشان داد که این کشور به سادگی قادر به تامین مالی بودجه خود از منابع داخلی نیست.

قبلاً در 6 آگوست، ایالت سومین قسط برای بازسازی اقتصاد را به مبلغ 1.5 میلیارد دلار دریافت کرد. تعهدات بدهی روسیه در بازار جهانی به پایین ترین سطح خود رسید. «پنجشنبه سیاه» در سال 1998 هر لحظه نزدیکتر می شد.

فروپاشی تدریجی اقتصاد

سقوط اجتناب‌ناپذیر قیمت‌های اوراق بهادار روسیه در 11 آگوست اتفاق افتاد. سهام RTS در طول روز 7.5 درصد کاهش یافت. همین موضوع باعث شد که مناقصه متوقف شود. در طول روز، بانک ها به خرید ارز بدون وقفه ادامه دادند. در عصر همان روز که نرخ دلار در سال 1998 به اوج خود رسید، اکثر بانک های بزرگ کشور تمام فعالیت های خود را متوقف کردند.

در 12 آگوست، علاقه شدید به ارز پیش نیاز توقف کامل در بازار اعتبار بین بانکی شد. بحران نقدینگی آغاز شده است. بانک هایی که برای ایفای تعهدات خود تحت قراردادهای آتی به مقادیر زیادی وجوه نیاز داشتند، در بازپرداخت وام ها با مشکل مواجه شدند. بانک مرکزی کاهش محدودیت های فروش ارز به بزرگترین بانک های تجاری را آغاز کرد که به طور قابل توجهی هزینه های خود را برای حفظ نرخ روبل کاهش داد. آژانس های Moody's و Standard & Poor's در 13 آگوست از کاهش شدید رتبه اعتباری بلندمدت این ایالت خبر دادند. وزیر دارایی و معاون بانک مرکزی در مطبوعات از حمایت بازار ارز و بازار اوراق دولتی از این پس توسط خود بانکداران خبر داد. در 14 آگوست، صف‌های سپرده‌گذاران در خیابان‌های نزدیک بانک‌ها دیده می‌شد که در تلاش برای بازگرداندن وجوه خود بودند.

"پنجشنبه سیاه" 1998

نقطه سیاهی در تاریخ روسیه به نام "پنجشنبه سیاه" به معنای ناتوانی فنی آن در پرداخت تعهداتش بود - نه خارجی و نه داخلی. در 26 مرداد، پس از سخنرانی رئیس دولت فعلی، مشخص شد که کاهش ارزش پول اتفاق افتاده است. او در مورد اقدامات با هدف ثبات و عادی سازی هر دو مالی و

به مدت 90 روز، انجام تعهدات به شهروندان خارجی در مورد وام، معاملات در بازار مشتقه و دستکاری وثیقه متوقف شد. تجارت GKO به طور کامل متوقف شد. روسیه به نرخ ارز شناور روی آورد. پس از افزایش کریدور از 6 به 9.3 روبل در هر دلار، دولت نتوانست اوضاع را کنترل کند. نرخ مبادله دلار در سال 1998 تنها در دو ماه چندین برابر افزایش یافت و در اکتبر 15.9 روبل به ازای هر دلار در مقایسه با 6 روبل در ابتدای تابستان 1998 بود.

پس از اعلام نکول در کشور چه گذشت؟

پس از اعلام رسمی نکول سال 98، بانک ها بلافاصله صدور سپرده را متوقف کردند. این وضعیت با این واقعیت توضیح داده شد که بدهی های مؤسسات مالی به دلار و دارایی ها به روبل است. اگر در صورت کاهش ارزش شروع به انتشار سپرده کنید، حفره هایی در ترازنامه ایجاد می شود که می تواند کل سیستم بانکی کشور را به خطر بیندازد.

سازمان بین المللی Visa Int. پذیرش کارت های بزرگترین بانک کشور "امپریال" را مسدود کرد. به سایر مؤسسات مالی توصیه شد از صدور وجه نقد روی کارت خودداری کنند. نرخ بالای دلار در سال 1998 مبنای ممنوعیت ایجاد اختلاف بین خرید و فروش ارز بیش از 15 درصد قرار گرفت. یک انتخاب طبیعی از موسسات مالی وجود داشت، تنها قوی ترین آنها باقی ماندند. امتناع از معرفی دولت های موقت داده شد. اعطای وام به ادارات مالی بر اساس شرایط واگذاری آنها به دولت بلوک سهام صورت گرفت. سپس حکمی مبنی بر سلب اختیارات از کابینه وزیران و برکناری رئیس دولت صادر شد.

زیان های مالی

سال 1998 توسط بسیاری از ساکنان کشور به عنوان یک آزمون واقعی و چشم اندازهای جدید به یاد آوردند. نکول در روسیه تنها در ماه اوت باعث زیان 96 میلیارد دلاری شد. زیان بخش شرکتی حداقل 19 میلیارد دلار بوده است. موسسات مالی تجاری 45 میلیارد دلار زیان دیدند. بسیاری از کارشناسان دنیای مالی تمایل دارند که این ارقام را بسیار دست کم گرفته شوند.

تولید ناخالص داخلی به 150 میلیارد دلار کاهش یافته است. وضعیت بزرگترین بدهکار جهان دقیقاً در اوت 1998 به روسیه آویخته شد. روبل عملاً کاهش یافت و مقدار بدهی خارجی در همان زمان حداقل به 220 میلیارد دلار رسید. این مقدار معادل 147 درصد تولید ناخالص داخلی است. بدهی خارجی تنها چیزی نیست که سال 1998 به ارمغان آورد. نکول در روسیه دلیل بدهی داخلی شد. کل تعهدات دولت در قبال شهروندان کشور بالغ بر 300 میلیارد دلار بود که معادل 200 درصد تولید ناخالص داخلی است. حدود 1.2 تریلیون دلار در غرب متمرکز شده است، اما بر اساس داده های غیر رسمی از آمریکا. مزیت بزرگی که کشور پس از پنجشنبه سیاه دریافت کرد، کنار گذاشتن کامل اقتصاد بر اساس مدل مواد اولیه و توسعه فعال تقریباً تمام بخش‌های فعالیت است که قبل از بحران با واردات جایگزین شده بود.

"سه شنبه های سیاه" 1992، 1994، 2014، "پنجشنبه سیاه" 1995 - اقتصاد روسیه بارها و بارها شوک هایی را تجربه کرده است. با این حال، اوت 1998 (که متعاقباً "سیاه" نیز نامیده شد) یکی از سخت ترین ها برای او بود.

در اوایل روز جمعه، 14 آگوست 1998، سه روز قبل از نکول، بوریس نیکولایویچ یلتسین، رئیس جمهور روسیه، در پاسخ به سوال یک روزنامه نگار: "آیا کاهش ارزش وجود خواهد داشت یا نه؟"، پاسخ داد: "این اتفاق نخواهد افتاد." اما روز دوشنبه ۲۶ مرداد، دولت و بانک مرکزی تعهدات بدهی خود را لغو کردند و به این ترتیب نکول فنی اعلام کردند. تقریباً جلوی چشم ما ، نرخ دلار چهار برابر شد (از 6 به 25 روبل) ، تورم سه برابر شد. همه اینها منجر به خسارات مالی هنگفت در بین مردم و بحران غذایی شد.

گردهمایی کارگران و بیکاران فروردین 1377. (wikimedia.org)

بیایید بیل را بیل بنامیم: دیروز دولت خود را ورشکست اعلام کرد و بانک مرکزی با کاهش ارزش روبل موافقت کرد. می توان گفت که امروز صبح در کشور دیگری از خواب بیدار شدیم. کشوری که در آستانه افزایش قیمت، کمبود کالا، کاهش واردات و بازار «سیاه» ارز است. تنها راه حل معقول در چنین شرایطی وحشت نکردن است. اقدامات دولت اگرچه بسیار دیر انجام شده است، اما همچنان می تواند وضعیت را بهبود بخشد.

نظرشان عوض شد

چند روز پیش، دولت و بانک مرکزی به کسانی که جرات ابراز تردید در مورد استحکام روبل را داشتند، انگ زدند. با اطمینان کمتر مقامات آمادگی خود را برای انجام تعهدات خود در بازار بدهی عمومی اعلام کردند. دیروز وضعیت به طرز چشمگیری تغییر کرد.

حد بالایی "کریدور ارز" تا پایان سال به 9.50 روبل افزایش یافت و در داخل آن می توان حداقل 50٪ کاهش ارزش روبل را انجام داد. اصل تشکیل نرخ رسمی مبادله دلار نیز تغییر کرده است: اکنون بانک مرکزی نرخ بازار بین بانکی را در نظر می گیرد که امروزه به طور قابل توجهی از نرخ بانک روسیه و MICEX فراتر رفته است.

تمام پرداخت‌های GKO/OFZ تا پایان سال مسدود شده است - دولت قصد دارد آنها را مجدداً در اوراق بهادار جدید ثبت کند. به عبارت دیگر، امروز وزارت دارایی قادر به پرداخت نیست. نحوه وقوع این اتفاق پس از سال نو در روز چهارشنبه اعلام خواهد شد.

همزمان، دولت و بانک مرکزی 90 روز توقف اجرای تعهدات بانک ها در قبال خارجی ها را اعلام کردند. این شامل وام، قراردادهای ارزی با مدت معین و تعهدات برای معاملات وثیقه است - به اصطلاح مارجین فراخوان.

در عین حال نمی توان گفت که اقدامات این بار دولت اشتباه است. برعکس، برخی از آنها مدت هاست که به تعویق افتاده اند. تنظیم سیاست پولی حداقل هشت ماه است که در دستور کار قرار گرفته است. در تمام تابستان آشکار بود که پرداخت همه اوراق قرضه دولتی امسال برای دولت با هزینه خود دشوار است. اما اعمال این تدابیر پس از اظهارات بسیار در مورد مضر بودن آن، برای دولت و بانک مرکزی بی اعتبار به نظر می رسد.

با این وجود، اگر از شکلی که در آن اعلام سیاست جدید دولت صورت گرفت، چشم پوشی کنیم، نمی توان از سودمندی آن غافل شد. در واقع، افزودن وثیقه برای عملیات ریپو با بانک های غربی (مرجین فراخوان) آخرین ضربه برای تعدادی از بانک های روسی بود. و اکنون، رهایی از تعهد ناخوشایند برای انجام نه تنها این، بلکه بسیاری از تعهدات دیگر در قبال شرکای خارجی، بانک های روسی می توانند کمی راحت تر نفس بکشند.

دولت که از تعهد سنگین پرداخت GKO/OFZ رها شده است، می‌تواند سایر تعهدات خود را انجام دهد: به عنوان مثال، در قبال کارمندان دولتی. و فرصت خرج نکردن پول برای حمایت از نرخ ارز سود مضاعفی را به همراه خواهد داشت: هم ذخایر ذخیره می شود و هم صادرکنندگان می توانند پرداخت های مالیاتی را افزایش دهند.

با این حال، پیامدهای منفی نیز وجود دارد. پیش از این، حداقل برخی از بازارها، حتی در حال مرگ، در روسیه وجود داشت (به عنوان مثال، برای بانک ها، بازارهای وام بین بانکی و GKO حیاتی بودند). اکنون مرگ آنها قانونی است. یکی از منابع اصلی تامین مالی بانک ها وام های یک شبه بانک مرکزی بود که نرخ آن دیروز 250 درصد در سال بود. به طور کلی، نظر غیر رسمی اکثریت بانکدارانی که با آنها مصاحبه کردیم به این نکته خلاصه شد که اقدامات دیروز به وضوح خیلی دیر انجام شده بود.

اما بدترین چیز برای دولت این است که اکنون کسب مجدد اعتماد سرمایه گذاران خارجی برای او بسیار دشوار خواهد بود. علیرغم اینکه روسیه از پرداخت تعهدات ارزی خود امتناع نکرد، دیروز قیمت اوراق قرضه ارزی و اوراق قرضه یورو به 80 درصد در سال رسید. آژانس‌های رتبه‌بندی رتبه‌بندی کشور روسیه را به رده «خارجی» منتقل کرده‌اند. در واقع، در یک روز، بازار مالی چندین سال پیش به عقب برگردانده شد و احیای آن باید از ابتدا آغاز شود.

دوازده بانکدار

طبیعتاً همه نگران این سوال هستند که آیا بانک ها زنده خواهند ماند یا خیر. به گزارش کومرسانت، عصر روز جمعه روسای آلفا بانک، MENATEP، بانک مسکو، Most-Bank، بانک ملی رزرو و ONEXIMbank با سرگئی دوبینین، رئیس بانک مرکزی دیدار کردند. آنها به او کمک کردند تا سازماندهی مجدد بانک های مهم سیستمی را - با پول بانک مرکزی - سازماندهی کند. بانک روسیه نپذیرفت.

دگرگونی این ایده ایجاد مجموعه ای از 12 بانک بزرگ بود: Rossiyskiy Kredit، Alfa-Bank، Sberbank، Vneshtorgbank، Vnesheconobank، ONEXIMbank، IFC، SBS-AGRO، MENATEP، Most Bank، Inkombank، بانک ذخیره ملی. این بانک ها دیروز اعلام کردند که قصد دارند تسویه حساب های عادی را حداقل در این استخر بازگردانند. بانک مرکزی نیز قول حمایت از این طرح را داده است.

اما مردم بدون شور و شوق به دولت بداهه و ابتکارات بزرگترین بانک ها واکنش نشان دادند و به خرید ارز ادامه دادند. نرخ فروش دیروز در برخی از صرافی ها به 10 روبل / دلار رسید، در حالی که نرخ خرید کمی تغییر کرد و در سطح 6.20-6.50 روبل / دلار بود. سه چهارم صرافی‌های بانک‌ها کار نمی‌کردند: برخی اصلاً ارز نداشتند، برخی به سادگی آن را نگه داشتند.

در بازار مسکو، سپتامبر 1998. (bigpikcha.ru)

دلیل اصلی کمبود دلار در مسکو، خروج از بازار نقدی بزرگترین تامین کنندگان عمده فروشی ارز نقدی - بانک اعتباری Rossiyskiy و دیگران بود. به گفته ولادیمیر فیرسوف، رئیس بخش ارز بانک اعتباری مسکو، کمبود پول نقد نیز با این واقعیت توضیح داده می شود که بانک های غربی شروع به عرضه ارز خارجی فقط به صورت پیش پرداخت کردند. مدت تحویل ارز از یک روز به پنج روز افزایش یافته است. این در حالی است که بر اساس پیش بینی فعالان بازار نقدی، کمبود دلار نقدی تا پایان هفته کاهش خواهد یافت.

به گفته آندری چیستیاکوف، رئیس سرویس مطبوعاتی بانک پس انداز مسکو، روز دوشنبه، صرافی های این بانک معاملاتی را برای فروش ارز انجام ندادند: همه آنها "به دلایل فنی" برای مدت نامحدود بسته شدند.

در همان زمان، Sberbank عملیات تبدیل روبل غیر نقدی به ارز خارجی را به حالت تعلیق درآورد و تأکید کرد که این یک "اقدام موقت" است. به گفته چیستیاکوف، در برخی شعب و ادارات، مشتریان بانک از صدور دلار نقدی از سپرده های ارزی خودداری کردند: به دلیل تقاضای عجله، ارز تا ظهر تمام شد.

تجارت هوایی

صندوق‌های بازنشستگی غیردولتی امروز در سردرگمی کامل هستند. امتناع دولت از بازپرداخت قبوض T-T در ماه سپتامبر ممکن است منجر به کمبود پول برای پرداخت مستمری های اضافی شود. و در حال حاضر 183000 شهروند روسیه آن را دریافت می کنند.

واقعیت این است که طبق هنجارهای تعیین شده توسط بازرسی NPF، 30 درصد از ذخایر بازنشستگی باید در اوراق بهادار دولتی سرمایه گذاری شود. و از آنجایی که NPF ها بسیار محافظه کار هستند، در واقع سهم سرمایه گذاری در GKO بسیار بیشتر است - حداقل 40٪.

صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک که سبد سهام آنها منحصراً از اوراق بهادار دولتی تشکیل شده است، از روز گذشته شروع به تعلیق کلیه فعالیت‌های خود با سهام کردند. شرکت مدیریتی Pallada Asset Management اولین کسی بود که این کار را انجام داد. شرکت های مدیریتی Troika Dialog، MKB Capital، Montes Auri، RK Management به دنبال آن بودند. دیروز مدیران شرکت‌های عامل در یک جلسه فوری گرد هم آمدند تا یک سیاست مشترک را تدوین کنند. در نهایت هرکس تصمیم گرفت طبق سناریوی خود عمل کند. کسانی که فعالیت با سهام را به حالت تعلیق درآوردند، گفتند که «هوافروشی» به معنای فریب سرمایه‌گذاران است: تعیین قیمت واقعی یک سهم در غیاب مظنه اوراق بهادار دولتی غیرممکن است.

در شرکت های بیمه وضعیت چندان سخت نیست. اگر NPF ها حقوق بازنشستگی را عمدتاً از درآمد دریافتی در بازار اوراق بهادار بپردازند، شرکت های بیمه سهم را پرداخت می کنند. بنابراین، همانطور که بیمه گران اطمینان می دهند، خطر عدم انجام تعهدات ناشی از بیمه نامه ها همچنان اندک است. در آینده اینجا هم مشکلاتی پیش خواهد آمد. اول از همه، رفاه بیمه‌گران به بانکی بستگی دارد که پول خود را در آن نگهداری می‌کنند. علاوه بر این، مشکلات بزرگی برای کسانی که در GKOهای "کوتاه" سرمایه گذاری کرده اند به وجود می آید.

مشکل کمتری در انتظار سیستم بیمه اجباری پزشکی است که بخشی از ذخایر آن نیز در اوراق قرضه دولتی قرار می گیرد. بنابراین، هم NPFها و هم بیمه‌گرانی که در زمینه بیمه‌های پزشکی اجباری فعالیت می‌کنند، روی این واقعیت حساب می‌کنند که برای بازپرداخت GKO/OFZ رژیم جداگانه‌ای به آنها داده می‌شود.

کومرسانت تحولات را دنبال خواهد کرد.

وزارت دارایی

پیش نیازهای بحران اقتصادی که روسیه در اوت 1998 در آن قرار گرفت خیلی زودتر شکل گرفت. در سالهای اول پس از فروپاشی اتحاد جماهیر شوروی، کسری بودجه روسیه به 20 درصد رسید. برای پوشش کمبود بودجه، دولت چیزی بهتر از چاپ پول بیشتر به دست نیاورد. همه اینها منجر به کاهش ارزش روبل و تورم شد. سپس تصمیم به قرض گرفتن گرفته شد. طلبکار اصلی از خارج صندوق بین المللی پول (IMF) و در داخل کشور - GKOs (اوراق قرضه کوتاه مدت دولتی) اختراع شده بود که عملاً به یک هرم مالی کلاسیک تبدیل شد. مهار روبل در "کریدور ارز"، بحران مالی آسیایی که در ژوئیه 1997 رخ داد - همه اینها به نوعی باعث "تحریک" وقایع اوت شد.

در سال 1998، فقط تنبل ها فروپاشی سریع روسیه را پیشگویی نکردند. با این حال، این اتفاق نیفتاد. "آگوست سیاه" آغاز "بازیابی" اقتصاد روسیه بود که برای اولین بار از سال 1991 شروع به زندگی در حد توان خود کرد.