С конца XX века именно золото стало металлом, который подорожал сильнее остальных. По оценке заведующей лабораторией анализа лучших международных практик Института Гайдара Антонины Левашенко, если сравнивать цены на ключевые металлы на рубеже столетий (2000 год) и значения к концу 2025 года, то рост наблюдался почти по всему списку сырьевых товаров. Однако максимальный скачок показало золото - его мировая цена за этот период увеличилась примерно в 12 раз (расчёты опираются на статистику Всемирного банка).

Для понимания масштаба изменения Левашенко привела и динамику других металлов. Так, медь прибавила в цене в 5,87 раза, железо - в 3,39 раза. Никель вырос заметно умереннее - в 1,71 раза, а алюминий подорожал в 1,66 раза. Иными словами, даже на фоне общего удорожания сырья золото выделилось как абсолютный лидер по темпам роста.

Причины такого движения цен в XXI веке лежат не в одном факторе, а в сочетании нескольких тенденций. Прежде всего на рынке сказался общемировой рост потребительских цен: дорожали труд, логистика, обслуживание месторождений, повышались расходы на переработку. Значимую роль сыграло и удорожание энергии - от топлива для техники до электроэнергии для металлургии, что неизбежно закладывается в себестоимость.

Ещё один крупный блок причин - изменения курса доллара США. Для сырьевых рынков это принципиально: большинство биржевых товаров котируется в долларах, а значит валютные колебания способны усиливать или сглаживать ценовые движения. Когда доллар меняет траекторию, это отражается на цене металлов как для производителей, так и для покупателей по всему миру.

На стоимость промышленных металлов заметно влияли и рыночные потрясения. В XXI веке отрасль пережила как минимум два крупных периода турбулентности: кризис 2008-2009 годов и шок 2019-2020 годов. В такие моменты ломается привычный баланс спроса и предложения: предприятия сокращают производство, инвестиции замораживаются, логистические цепочки работают с перебоями - и цены реагируют резкими колебаниями.

Отдельно эксперт отмечает влияние рынка энергоносителей. Нефть, газ и уголь напрямую связаны с добычей и выплавкой: металлургия и горнодобывающий сектор энергозатратны. Поэтому волны роста и падения стоимости топлива нередко "переносятся" на металлы через себестоимость и ожидания участников рынка.

Важно понимать, что золото в этой системе занимает особое место. В отличие от меди, железа или алюминия, которые в основном отражают состояние промышленности и строительства, золото часто воспринимается как защитный актив. Когда повышается неопределённость - экономическая или финансовая, - интерес к нему может расти быстрее, чем к индустриальным металлам. Именно поэтому на длинной дистанции золото нередко показывает динамику, которая выглядит более резкой, чем у сырья, завязанного на цикл производства.

Дополнительный фактор - структура спроса. На промышленные металлы спрос в большей степени зависит от темпов строительства, выпуска техники и инфраструктурных программ. У золота же спрос смешанный: его покупают и для ювелирных целей, и как инвестиционный инструмент. Это расширяет аудиторию покупателей и делает рынок чувствительным не только к производственным показателям, но и к настроениям инвесторов.

Предложение тоже ведёт себя по-разному. Нарастить добычу некоторых металлов иногда проще, чем резко увеличить добычу золота: новые проекты требуют времени, геологоразведки, разрешений, капитальных вложений. Когда спрос ускоряется, а предложение не успевает адаптироваться, цена получает дополнительный импульс.

Наконец, рост стоимости оборудования и технологий в добывающем секторе также подталкивал цены вверх. Техника, запчасти, сложные инженерные решения, безопасность, экологические требования - всё это постепенно дорожало и влияло на конечную цену металла, особенно в проектах с высокой капиталоёмкостью.

На фоне этой картины россиянам ранее также давали рекомендации относительно сбережений - тема, которая обычно становится особенно актуальной в периоды нестабильности, когда люди стараются защитить накопления от обесценивания.