Hodnocení ruských regionů podle dluhů. Výše dluhu subjektů federace v Rusku je stále relativně malá, ale na začátku letošního roku již třetina regionů spadá do zóny dluhové nestability a desetina z nich porušuje dluhové standardy stanovené zákonem. .

Dluh subjektů Federace v Rusku k 1. lednu 2017 činil 2,35 bilionu rublů. Dluh obcí - 0,36 bilionu. To je na velkou ruskou ekonomiku docela málo: celkem asi 3,2 % HDP země. Pro srovnání: federální veřejný dluh Ruské federace byl na začátku roku 2017 čtyřikrát větší – asi 10,4 bilionu rublů. (interní a externí).

Ve srovnání s vlastními příjmy krajů se ale zadluženost krajů jeví jako značná – jde zhruba o třetinu jejich vlastních příjmů. To je významné, i když ne kritické.

42 % tohoto dluhu však tvoří neobchodovatelný dluh regionů vůči Ruské federaci (úroková sazba je 0,1 % ročně ve srovnání s komerčními sazbami – nad 10 %). Je zřejmé, že při takových procentech je podíl výdajů na dluhovou službu na průměrných rozpočtech subjektů velmi malý (2,3 % v průměru k 1. lednu 2016).

Zadluženost krajů za posledních 10 let znatelně roste. Během předchozí krize (2008-2009) vyskočila z 15 % na vlastní příjmy krajů na 25 %. Ten současný ji v roce 2016 zvýšil na 32,8 %.

V posledních letech je uplatňována politika postupného nahrazování komerčních úvěrů rozpočtovými. Podíl komerčních úvěrů na státním dluhu subjektů se snížil z 66 % v roce 2013 na 54 % v roce 2016. Je ale zřejmé, že tuto substituci provádí Ministerstvo financí Ruské federace neochotně a pomalu, zcela neochotně přebírat dluhy regionů. I když se to někdy zdá ministerstvu financí výhodnější, než poskytovat krajům další nenávratné dotace. Navíc má taková strategie čistě politické výhody – regiony se stávají více závislými na vládě a Kremlu, což je v předvolebním období důležité.

Finanční oddělení všemožně zdůrazňuje, že proces nahrazování komerčních úvěrů rozpočtovými je dočasným protikrizovým opatřením. Ministerstvo financí poskytlo v roce 2016 na prvních 11 měsíců regionům mezivládní půjčky za 305 miliard rublů. (včetně splácení - 185 miliard rublů). To je téměř 8 % dluhu krajů – obecně hodně. Pro roky 2017-2018 je zákon o rozpočtu plánuje poskytnout ve výši 200 miliard rublů. (tato částka byla „vyražena“ během aukce v Radě federace, původně se předpokládalo poloviční množství) a v roce 2019 - 50 miliard rublů. Proces výměny se zpomaluje.

Podíl cenných papírů na dluhu krajů se poslední dva roky nemění - 19 % (2013 - 26 %). Vedení konstitučních subjektů Federace zjevně nebylo schopno naplnit doporučení Vladimíra Putina, že by bylo vhodnější použít dluhopisové mechanismy k získání finančních prostředků nad bankovními úvěry. Na začátku roku 2017 nemělo žádný dluh v cenných papírech 44 krajů (více než polovina). Podle ministerstva financí plánovalo v roce 2016 přilákat bankovní úvěry 74 subjektů federace a emise dluhopisů plánovalo pouze 27 krajů (ve skutečnosti to provedlo 22 krajů). Hlavním nástrojem uvádění regionálních dluhopisů na trh přitom nejsou aukce, ale „knihování“ (tvorba knihy objednávek, ve skutečnosti aukce naopak s poklesem kurzu). V praxi vydávání dluhopisů Ruské federace na domácím trhu se používá téměř pouze aukce. To ukazuje jasný nedostatek poptávky po regionálních dluhopisech.

"Za čárou"

Ukázalo se, že 8 regionů - téměř každý desátý - bylo penalizováno a porušilo rozpočtový zákoník Ruské federace. Krajům zakazuje půjčovat si nad úroveň jejich vlastních příjmů (u vysoce dotovaných regionů - 50 % jejich vlastních příjmů). Seznam těchto 8 regionů je uveden na mapě).

Omezení rozpočtového zákoníku jsou však v praxi velmi „měkká“. Do 1. ledna 2018 není v maximální výši státního dluhu subjektu zohledněna výše rozpočtového dluhu ani výše rozpočtových půjček čerpaných v běžném roce. S ohledem na to je v „trest boxu“ pouze jeden region z 8 – Republika Khakassia s velkým podílem komerčních úvěrů. A vůdce - Mordovia - klesá z nebetyčných 176 % na přijatelných 77 %. A za porušení limitů veřejného dluhu subjektů stanovených zákoníkem nehrozí žádné sankce. Ministerstvo financí má ale samozřejmě poměrně dost pák na to, aby zejména ty výjimečně „na objednávku“.

Ale není velká touha je používat. Finanční oddělení se například nemohlo nebo nechtělo postavit proti mocnému výpůjčnímu programu Mordovia: za poslední 3 roky zvýšilo svůj dluh více než 1,5krát, a to i prostřednictvím rozpočtových půjček. Zdá se, že nikoho v zemi tato situace nijak zvlášť neznepokojuje, včetně samotné Mordovie. Čeho se musí obávat? Navzdory rekordnímu dluhu jsou náklady na jeho obsluhu v rozpočtu na rok 2017 skromných 2,4 % – téměř na úrovni průměrného regionálního regionu v Rusku.

Jedinou obavou je mezinárodní ratingová agentura Fitch, která v únoru 2016 udělila a v srpnu potvrdila dlouhodobý rating Mordovii na úrovni B+, výhled je stabilní. Je klasifikován jako vysoce rizikové spekulativní hodnocení: "finanční závazky jsou v tuto chvíli plněny, ale schopnost pokračovat v platbách je zranitelná v případě zhoršení podnikatelského prostředí nebo ekonomických podmínek." Pro srovnání: rating Ruska je podle Fitch BBB- (podprůměrný stupeň spolehlivosti).

Agentura Fitch své rozhodnutí o Mordovii v srpnu komentovala slovy: "Volaká provozní výkonnost republiky a vysoké přímé riziko vyplývající z významných kapitálových výdajů, zmírněných dlouhodobými federálními půjčkami s nízkým úrokem." A republice pohrozil snížením ratingu, pokud „přímé riziko“ (poměr dluhu k vlastnímu příjmu) přesáhne 140 %. Jak je vidět, překročila, a to výrazně. Fitch na to zatím nijak nereagovala.

Výše zmíněná Chakaská republika, která je i za současných měkkých požadavků rozpočtového zákoníku s vysokým komerčním dluhem hodnocena stejnou agenturou Fitch příznivěji: její rating je vyšší, BB-, výhled je stabilní. „Přijatelný provozní zůstatek Khakassie, který však zůstává nedostatečný k pokrytí zvýšených úrokových plateb kvůli vysokému přímému riziku nahromaděnému v důsledku výrazného rozpočtového deficitu,“ píší analytici agentury.

Co na to ministerstvo financí? V nedávno zveřejněných pokynech pro politiku dluhu připouští porušení v 8 regionech a že v roce 2017 překročí hranici několik dalších regionů. Průměrná úroveň dluhového zatížení subjektů je však hodnocena jako „přijatelná“, neboť „nenese významná rizika dluhové krize“.

"Červená zóna"

Rozpočtový zákoník Ruské federace definuje dvě kritéria pro udržitelnost dluhu subjektů:

- dluh vůči vlastnímu příjmu,

– náklady na obsluhu dluhu k celkovým výdajům rozpočtu*.

Podle druhého kritéria jsou kraje v pořádku - kvůli vysokému podílu mezivládních půjček zadlužených s téměř nulovým úrokem. S prvním kritériem jsou však zjevné problémy.

Ministerstvo financí považuje regiony s „nízkou udržitelností dluhu“ za regiony s poměrem dluhu k výnosům nad 85 % (u vysoce dotovaných subjektů - nad 45 %). Seznam obsahuje 24 regionů podle prvního kritéria (8 „za čárou“ a 16 „za čárou“). Podle druhého kritéria se do něj vejdou 3–4 desítky krajů**, z nichž ne více než tucet má poměr dluhu k příjmu pod 45 %.

Více než třetina ruských regionů tak spadá do sloupce „udržitelnost nízkého dluhu“ a desetina z nich je upřímně pod hranicí dluhového rizika.

Samotný seznam regionů „červené zóny“ vypadá velmi rozmanitě: existují jak národní republiky, tak regiony středního Ruska. V čele krajů jsou (stáli při náboru dluhů) jak provládní „jmenovaní“, tak bývalí komunisté či zcela liberální hejtmani. Kdo ale prakticky chybí, nejsou ani dárcovské regiony (vydělávají dost na to, aby si půjčovaly málo), ani dotované regiony (mají příliš málo vlastních příjmů na to, aby si hodně půjčovaly).

"Norma"

2 regiony nemají vůbec veřejný dluh – jde o „dárcovský“ region Sachalin, který poslední desetiletí dobře vydělává na ropných projektech PSA, a „dotované“ město Sevastopol, které má více příjmů z federálního rozpočtu než jeho vlastní výnosy, a zjevně se nepodařilo shromáždit za poslední 3 roky úvěry. Ale Krymská republika to dokázala: její dluh je 5,4 miliardy rublů. (17,5 % vlastních příjmů).

9 regionů země má veřejný dluh pod 10 % vlastních příjmů – většinou bohaté subjekty s vysokými daňovými příjmy. Zvláštní v tomto seznamu je Altajské území s dotací 66 %, výpůjčkami jasně zaostává za ostatními regiony. Kraj si ale podle jím přijatého tříletého rozpočtu začíná aktivně půjčovat a již letos tuto skupinu opustí (to znamená, že bude kumulovat dluhy).

Zde jsou v "normě" téměř všechny "dárcovské" oblasti **** - Moskva, Petrohrad, ropa a plyn KhMAO, YNAO, NAO, stejně jako Tatarstán a další. Dluh těchto regionů má jeden výrazný rys – jde především o státní cenné papíry. V autonomním okruhu Chanty-Mansi byl jejich podíl 87% z celkového dluhu regionu, v Moskvě - 78%, na území Krasnojarsk - 63%. Zbytek dluhu jsou mezivládní půjčky, tyto regiony si půjčují málo od bank (příliš drahé, dluhopisy jsou levnější). Jejich úvěrové hodnocení je zpravidla na úrovni Ruské federace nebo mírně nižší.

Ale přední kraje z hlediska výše dotací vstoupily do „středních rolníků“, nad ministerstvo financí „normy“ (s dluhem 50 % až 85 % vlastních příjmů). Jedná se o Ingušsko (příjmy z federálního rozpočtu jsou 7,9krát vyšší než jejich vlastní příjmy), Čečensko (5,4krát), Tyva (4,3krát) atd. Při takto nízkých vlastních příjmech již i malý dluh přivádí tyto regiony k vysokým úroveň .

Dluhový "semafor"

Tak, v "zelené" (v rámci ministerstva financí "norma") v "červené" (rizikové) zóny je asi třetina subjektů, a zbývající třetina - v "žluté".

Průměrná míra zadlužení krajů zemi neohrožuje. Dokonce i dluhoví lídři jsou dnes velmi vzdáleni možnosti nesplácení. Ministerstvo financí nicméně přijalo opatření k omezení deficitů krajských rozpočtů, které způsobilo jejich vstup na trh komerčních úvěrů. Zatím to nezabralo nic zvláštního. Dost "morální" práce s dlužníky ... a tlaků výše dotací. V roce 2016 se růst krajského dluhu prakticky zastavil a jeho struktura pro kraje se zlepšila - zvýšil se podíl rozpočtových úvěrů s téměř nulovým úrokem. Dokonce i regiony, které mají vedoucí postavení v oblasti dluhu, s ratingem před defaultem (např. jedno písmeno B agentury Fitch) zatím nečelí potížím při poskytování nových půjček. A dokonce plánují vstoupit na trh státních cenných papírů. Výše obsluhy dluhu regionů „červené“ zóny není pro federální rozpočet kritická.

Co se ale může stát, pokud ceny ropy náhle klesnou a deficit federálního rozpočtu se začne prohlubovat? Nestabilita federální situace se může okamžitě přenést na regionální úroveň. Letošní rok bude navíc posledním, kdy se budou počítat výsledky plnění květnových (2012) prezidentských dekretů, podle kterých je hlavní podíl financí přidělen krajům. Jak se mohou hlásit? Problém regionálních dluhů je stále malý (ač narůstá), ale jak se říká, nedráždi cesta do kopce, ale kamínek v botě…

* RF BC stanovuje limitní hodnotu tohoto ukazatele na 15 %. Ministerstvo financí považuje podíl nákladů na služby na celkových vlastních nákladech sv. 8 %, ale téměř všechny ruské regiony, pokud lze soudit, jsou stále mimo rizikovou zónu.
** Vysoce dotované regiony jsou regiony, ve kterých bezúplatné příjmy z federálního rozpočtu převyšují 40 % objemu vlastních příjmů konsolidovaného rozpočtu zakládajícího subjektu Ruské federace během dvou z posledních tří let. Přesný vlastní výpočet je velmi pracný, seznam vysoce dotovaných krajů není oficiálně zveřejněn.
*** Viz „Doporučení pro provádění odpovědné úvěrové/dluhové politiky ze strany subjektů Ruské federace“ na stránkách Ministerstva financí.
**** Viz seznam „dárcovských“ regionů v „Hodnocení ruských regionů“, „Profil“ č. 47 ze dne 19. prosince 2016.

K 1. prosinci 2016 se veřejný dluh ruských regionů oproti začátku roku snížil o 110,2 miliardy rublů, tedy o 4,8 %. Toto bylo oznámeno listu Izvestija v účetní komoře. Přitom podle společného podniku se za poslední měsíc odcházejícího roku může toto číslo mírně zvýšit, ale dluh subjektů bude nižší než před rokem.

Jedním z důvodů je pokračující proces nahrazování komerčních úvěrů rozpočtovými. Dluhová situace v regionu však zůstává vážná, řekl minulý pátek prezident Vladimir Putin na tiskové konferenci. Dluh je navíc heterogenní - například pět subjektů porušuje rozpočtový zákoník, hlava státu upřela pozornost a slíbila, že jim bude poskytnuta pomoc. Půjde ale spíše o „první pomoc“ – problém je třeba řešit změnou interakce mezi ministerstvem financí a subjekty s vysokými dluhy.

Stát pomohl

Jak poznamenal Vladimir Putin na tiskové konferenci, dluh regionů je vážný problém. Státní dluh subjektů se totiž na začátku letošního roku stabilně blížil 2,5 bilionu rublů. Jak však sdělila účetní komora listu Izvestija, k 1. prosinci 2016 se dluh regionů snížil o 110,2 miliardy rublů a dosáhl 2,208 bilionu rublů, což je téměř o 5 % méně než v lednu odcházejícího roku. Zároveň je však ve 34 krajích pozorován nárůst objemu dluhových závazků za leden až listopad.

Společný podnik si všímá i probíhajícího procesu změny struktury státního dluhu subjektů. Jejich hlavním věřitelem se tak letos opět stal stát díky nahrazení komerčních úvěrů rozpočtovými úvěry za symbolické jedno procento. V minulém roce bylo pro tyto účely přiděleno 340 miliard rublů. Proto se objem dluhu na rozpočtových půjčkách zvýšil oproti začátku roku o 185,2 miliardy rublů, neboli 22,9 %, a dosáhl 993,9 miliardy rublů (podíl více než 45 %). K růstu dluhu vůči rozpočtu došlo v 56 krajích.

Zároveň se snížil podíl komerčních úvěrů, který ve struktuře veřejného dluhu k 1. prosinci činil 30,8 %. Dluhy vůči úvěrovým institucím se od začátku roku snížily o 284,4 miliardy rublů (nebo 29,5 %) a dosáhly 681 miliard rublů. Účetní komora však poznamenává, že „v řadě regionů nemá praxe půjčování náležitou konzistenci a předvídatelnost, což vede k faktům iracionální přitažlivosti bankovních půjček. V 17 krajích tak dochází k nárůstu dluhu na komerčních úvěrech.

Podle účetní komory k 1. lednu 2017, tedy v prosinci, se veřejný dluh krajů mírně zvýší, ale oproti začátku roku 2016 to bude pravděpodobně méně.

Jako hlavní důvod růstu státního dluhu krajů ve společném podniku je označován problém nevyváženosti rozpočtů subjektů. Příjmy většiny z nich tak nepokryjí náklady na dříve přijaté výdajové závazky, což vede k nárůstu počtu krajů, které tvoří své rozpočty se schodkem a zvyšují své dluhové závazky.

Účetní komora uvádí na podporu tohoto tvrzení následující údaje: k 20. prosinci 2016 činilo plnění konsolidovaných rozpočtových příjmů 9,247 bilionu rublů, neboli 97,1 % předpokládaných objemů. Realizace výdajů za minulé období činila 8975,2 miliardy rublů, neboli 85,4 % předpokládaného objemu.

Jak bylo uvedeno ve společném podniku, v lednu až listopadu 2016 se podíl dluhu na rozpočtových úvěrech zvýšil o 10,1 procentního bodu a tento růst měl pozitivní dopad na kvalitu celkového dluhového portfolia subjektů, snížil zátěž na obsluhu dluhových závazků , ale neřešila problém zajištění vyrovnanosti krajských rozpočtů .

„Praxe využívání rozpočtových úvěrů jako zdroje krytí běžného deficitu a nahrazování komerčních úvěrů neodstraňuje vznikající nerovnováhu v objemu skutečných příjmů a přijatých rozpočtových závazků a nezajišťuje stabilizaci situace,“ podotýká účetní komora.

Předmět sporu

Podle aktualizovaných ratingů Národní ratingové agentury (NRA) z 83 regionů (Krymské republice a městu Sevastopol nebyl rating přidělen z důvodu nedostatku potřebného množství statistických informací) byly ratingy 33 subjektů snížena, 28 bylo modernizováno a dalších 22 bylo potvrzeno.

Ukazatel dluhového zatížení je vypočítán jako podíl veřejného dluhu kraje k 1. 10. 2016 k vlastním příjmům rozpočtu kraje (daňovým i nedaňovým) za uplynulý rok (říjen 2015 - září 2016). V rozpočtovém řádu je limitní hodnota tohoto ukazatele stanovena na úrovni 100 %, to znamená, že objem státního dluhu kraje by neměl překročit celkový roční objem vlastních rozpočtových příjmů. Pro vysoce dotované regiony (jedná se o regiony, kde podíl dotací za minimálně dva z posledních tří let přesahuje 40 % vlastních rozpočtových příjmů) je limitní hodnota tohoto ukazatele 50 %, vysvětlil analytik.

Poznamenal, že „negativní“ prognóza byla přidělena regionům, které mají kombinaci tří podmínek: veřejný dluh přesahuje 100 % jejich vlastních příjmů, tento dluh se zvyšuje během devíti měsíců roku 2016 a dochází k porušování rozpočtové legislativy a (nebo) podmínky smluv o poskytování rozpočtových půjček. Tyto regiony zahrnovaly republiky Mordovia, Khakassia, Mari El, Trans-Baikal území, stejně jako Smolensk, Pskov a Kirov regiony. Jak zdůraznila agentura, uvedené regiony mohou ztratit přístup k novým rozpočtovým a komerčním půjčkám.

Ministerstvo financí může skutečně odříznout přístup k levnému refinancování pro porušovatele rozpočtového zákoníku. Podle Alexandra Pakhalova však stát podpoří regionální úřady, pokud jde o obsluhu jejich veřejného dluhu, a také poskytne pomoc výměnou za stimulaci ekonomiky.

Na tiskové konferenci Vladimir Putin skutečně poznamenal, že pouze pět regionů porušilo tento princip (poměr dluhu k příjmu 50 % – Izvestija) a potřebují zvláštní podporu a také vyžadují zvláštní pozornost. Připomněl, že v letošním roce bylo přiděleno více než 300 miliard rublů na „refinancování těchto regionů, vymáhání jejich dluhů od komerčních bank a jejich refinancování za vládní půjčky, půjčky od ministerstva financí, které jsou vydávány na dlouhou dobu za jedno procento, u symbolické procento ročně.". Tato práce bude dále pokračovat.

V příštím roce na tyto účely vyčleníme i potřebné prostředky,“ slíbil prezident.

Je známo, že v roce 2017 vláda na tuto pomoc plánovala 200 miliard rublů.

Cílený přístup

Kromě toho, jak bylo uvedeno v účetní komoře, jsou v roce 2017 za účelem zlepšení situace s bilancí krajských rozpočtů poskytovány dotace na vyrovnání rozpočtového zajištění krajů ve výši 615 mld. rublů (nárůst o 100 mld. rublů ve srovnání s rokem 2016). Kromě toho byl stanoven nový princip pro poskytování dotací na základě dohod uzavřených s Ministerstvem financí Ruska o podmínkách jejich poskytování.

Hlavní intrikou je, jaké budou pobídky pro guvernéry při podpisu těchto dohod, říká přední analytik NRA.

„Při poskytování rozpočtových úvěrů v roce 2017 a uzavírání příslušných smluv je vhodné zvážit možnost použití diferencovaného přístupu, a to s ohledem na aktuální situaci s dluhovou zátěží a jejich reálnou schopnost plnit podmínky smluv,“ domnívá se účetní komora. .

A teprve po stabilizaci situace je možné vyvinout přístupy k restrukturalizaci nebo splácení dluhů subjektů na dříve vydaných rozpočtových půjčkách s prodloužením podmínek jejich splácení, což umožňuje postupné jednotné splácení restrukturalizovaného dluhu při zachování výše platby za použití rozpočtových půjček.

Vladimir Tikhomirov, hlavní analytik FG BCS, se také domnívá, že v této fázi řešení problému do značné míry závisí na vládní pomoci. Podle jeho názoru, pokud nyní guvernéři začnou aktivně škrtat státní úředníky, aby snížili náklady, povede to ke zvýšení nezaměstnanosti.

Je zřejmé, že problém s těmito regiony nelze v zásadě rychle vyřešit, protože vše závisí nejen na produkci. Je pro ně obtížné být atraktivní pro investice nebo cestovní ruch z určitých důvodů - odlehlosti, nepříznivého klimatu nebo ekologie, - domnívá se analytik.

Proto zdůrazňuje, že ministerstvo financí může zaujmout tvrdý postoj, omezit finance, ale problémy kraje to nevyřeší.

Andrey Piskunov, vrchní ředitel, vedoucí ACRA Sovereign and Regional Ratings Group, se domnívá, že v současné ekonomické situaci budou standardizovaná opatření pro všechny subjekty neúčinná. Vyžaduje se cílený přístup k řešení problémů každého konkrétního regionu.

Jedním z perspektivních řešení problému zadlužení kraje by mohla být dohoda o částečném refinancování stávajících závazků kraje v rámci rozpočtových úvěrů s rigidní fixací podílu krajského dluhu, který je povinen splácet na náklady kraje. finančních prostředků. To bude stimulovat krajské úřady, aby našly zdroje splácení dluhů a zavedly praxi odpovědného přístupu ke svým dluhům a dluhové politice, - shrnul Andrey Piskunov.

Hodnocení RIA – 2. března. Podle Ministerstva financí Ruské federace se celková výše veřejného dluhu všech zakládajících subjektů Ruské federace v roce 2016 zvýšila o 1,5 % a k 1. lednu 2017 činila 2,353 bilionu rublů. Jde o nejmenší nárůst veřejného dluhu za posledních několik let. Pro srovnání, v roce 2015 se veřejný dluh regionů Ruské federace zvýšil o 11%, v roce 2014 - o 20%, v roce 2013 - o 28,6%. Zpomalení tempa růstu regionálních výpůjček lze vysvětlit konzervativnějším přístupem krajských úřadů ke zvyšování dluhové zátěže rozpočtů jednotlivých subjektů Ruské federace, což je opodstatněné v kontextu přetrvávající nestabilní ekonomické situace. . Podle expertů z ratingové agentury RIA Rating mediální skupiny Rossija Segodňa měl navíc určitý dopad na celkový výsledek snížení veřejného dluhu Moskvy o 78,6 miliardy rublů, zejména kvůli splácení zahraničního dluhu. Před rokem byla Moskva jedním z lídrů v absolutní hodnotě veřejného dluhu mezi všemi ruskými regiony. Na začátku roku 2017 činil objem státního dluhu hlavního města 61,9 miliardy rublů.

Objem veřejného dluhu obcí na konci roku 2016 vzrostl o 6,7 % a činil 364,3 miliardy rublů. Celková výše veřejného dluhu všech ustavujících subjektů Ruské federace a dluhu obcí, které jsou součástí ustavujících subjektů Ruské federace, činila k 1. lednu 2017 2,72 bilionu rublů, což je o 2,2 % více než o rok dříve.

K mírnému nárůstu veřejného dluhu došlo na pozadí nárůstu rozpočtových příjmů subjektů Ruské federace. Ke konci roku 2016 vzrostl celkový objem daňových i nedaňových příjmů všech subjektů Ruské federace o 9,6 %, přičemž snížení bylo zaznamenáno pouze v sedmi krajích. Na tomto pozadí se objem celkových výdajů rozpočtů všech subjektů Ruské federace zvýšil o 5,6 %.

Více veřejných půjček

Ve struktuře regionálního veřejného dluhu mají stále větší podíl rozpočtové úvěry. V roce 2016 regiony Ruské federace aktivně nahradily komerční dluh levnými rozpočtovými půjčkami. Díky tomu činil podíl rozpočtových úvěrů na celkovém veřejném dluhu k 1. lednu 2017 42,1 % a podíl komerčních úvěrů 34,9 %. Na konci roku 2015 byl poměr diametrálně opačný. Aktivace dluhového trhu vedla k nárůstu regionálních výpůjček, což nemohlo ovlivnit růst podílu státních cenných papírů ve struktuře dluhu z 18,7 % na konci roku 2015 na 19,4 % na konci roku 2016. Podíl státních záruk se v roce 2016 snížil ze 4,4 % na 3,8 %. Informace o struktuře státního dluhu krajů jsou uvedeny v tabulce >>

Ve 14 krajích není žádný dluh vůči komerčním bankám. S výjimkou Moskvy, Ťumeňské oblasti a Chanty-Mansijské autonomní oblasti-Jugry jsou hlavní složkou veřejného dluhu v těchto regionech rozpočtové půjčky. Regiony jako Moskva, Přímořský kraj a Kamčatský kraj za poslední rok v plné výši splatily své obchodní dluhy. Zároveň v řadě regionů existuje výrazná tendence ve struktuře dluhu vůči komerčním úvěrům, což může vyvolat obavy, zejména pokud se pozice regionu v ratingu dluhové zátěže blíží spodní desítce.

Pro stanovení úrovně dluhového zatížení sestavili odborníci z ratingové agentury RIA Rating Agency mediální skupiny Rossiya Segodnya rating ustavujících subjektů Ruské federace z hlediska úrovně dluhového zatížení, který odráží rozložení regionálních dluhů a jejich dynamika v roce 2016. Rating použil údaje Federálního ministerstva financí a Ministerstva financí Ruské federace o dluhových závazcích a příjmech krajského rozpočtu. Měřítkem dluhové zátěže v ratingu byl poměr státního dluhu ustavující jednotky Ruské federace k 1. lednu 2017 k daňovým a nedaňovým příjmům rozpočtu kraje (vlastním příjmům) za rok 2016. použitý.

Snížilo se dluhové zatížení rozpočtů regionů Ruské federace

Celková úroveň dluhového zatížení krajů se za poslední rok snížila. Poměr celkového veřejného dluhu všech krajů k 1. lednu 2017 k celkovému objemu daňových a nedaňových příjmů za rok 2016 činil 33,8 %, což je o 2,7 procentního bodu méně než o rok dříve. Ale zároveň zůstává rozsah hodnot v regionálním kontextu poměrně široký. Míra dluhového zatížení se pohybovala od 0 % v Sachalinské oblasti a Sevastopolu po 176 % v Mordovské republice. Ve srovnání s loňskými výsledky se horní a dolní regiony nezměnily.

Mordovská republika již několik let uzavírá hodnocení z hlediska dluhového zatížení regionů Ruské federace, ale stojí za zmínku, že i zde jsou pozorovány pozitivní změny. Ke konci roku 2016 se dluhová zátěž snížila o 6,5 procentního bodu, což bylo způsobeno nárůstem daňových i nedaňových příjmů v kraji o 15,7 %. Stejný státní dluh Republiky Mordovia se zvýšil o 11,6 % kvůli rozpočtovým půjčkám a vázanému úvěru ve výši 5 miliard rublů, který byl poskytnut v září 2016.

Snížil se počet krajů, jejichž veřejný dluh převyšuje jejich vlastní příjmy

Kromě Mordovské republiky v sedmi dalších ruských regionech objem veřejného dluhu převyšuje příjmy vlastního rozpočtu, ale oproti roku 2015 se jejich počet snížil téměř na polovinu. Těchto krajů bylo k 1. lednu 2016 14. V této části hodnocení jsou navíc pozitivní trendy: v pěti z osmi krajů došlo za poslední rok ke snížení dluhové zátěže a ve všech případech se tak stalo k předstihujícímu růstu daňových i nedaňových příjmů ve srovnání s nárůstem veřejného dluhu.

Soudě podle struktury dluhu ne všechny regiony v poslední skupině regionů využily možnosti nahradit dražší komerční úvěry za půjčování prostřednictvím Ministerstva financí Ruské federace. Pokud ve struktuře dluhu Smolenského regionu a Republiky Karelia tvoří rozpočtové půjčky více než polovinu a jejich podíl v roce 2016 vzrostl na 58,8 %, resp. 51,7 %, pak v řadě regionů dochází ke strukturálním deformacím směrem k komerční půjčky. V regionu Astrachaň je tedy podíl komerčních úvěrů 50,5%, v regionu Kostroma - 52,6%, v Židovské autonomní oblasti - 61%, Republika Mari El - 67,7%. V Chakaské republice navíc téměř polovina státního dluhu (49,8 %) připadá na vázané úvěry a dalších 37,3 % na komerční úvěry. Dluhové zatížení v Khakassii se v roce 2016 zvýšilo o 28,7 procentních bodů a dosáhlo 145,5 %. Pokud dluhová politika v republice neprojde žádnými razantními změnami, pak může v blízké budoucnosti Chakaská republika vytlačit z pozice regionu, který rating uzavírá, republiku Mordovia.

K 1. lednu 2017 přesáhl veřejný dluh v 54 regionech Ruské federace 50 % objemu daňových a nedaňových příjmů rozpočtu, z toho u 36 ustavujících subjektů Ruské federace veřejný dluh přesahuje 70 %. ze svých vlastních příjmů. V porovnání s předchozím rokem se počet krajů v této skupině mírně snížil - k 1. lednu 2016 přesáhl veřejný dluh v 57 regionech Ruské federace 50 % daňových a nedaňových příjmů rozpočtu, z toho k 1.1. poměr veřejného dluhu k daňovým a nedaňovým příjmům byl více než 70 % ve 44 krajích.

Ve skupině lídrů se objevily nové regiony

Nízká úroveň dluhové zátěže je nadále pozorována v devíti ruských regionech, jejich složení se však oproti loňskému roku mírně změnilo. Necelých 10 % objemu daňových a nedaňových rozpočtových příjmů tvoří státní dluh v Ťumeňském regionu, Petrohradu, Moskvě, Altajském území a Chanty-Mansi autonomní Okrug-Jugra. Místa, která opustila vedoucí skupinu Něneckého autonomního okruhu a Krymské republiky, obsadila Leningradská oblast a Přímořské území. V Sachalinské oblasti a Sevastopolu neexistuje žádný veřejný dluh. Pěti krajům ve skupině se podařilo snížit dluhovou zátěž. V Chanty-Mansijském autonomním okruhu – Jugra a Ťumeňské oblasti se dluhové zatížení zvýšilo.

Dluhové zatížení se snížilo ve většině regionů Ruské federace

V roce 2016 se míra dluhového zatížení snížila u 63 zakládajících subjektů Ruské federace. Pozitivní trendy jsou spojeny především s nárůstem daňových i nedaňových příjmů, v některých regionech však dochází i ke snižování veřejného dluhu. Lídrem z hlediska pozitivní dynamiky byla Ingušská republika, jejíž dluhové zatížení se snížilo o 36,8 procentního bodu jak vlivem poklesu veřejného dluhu o 26 %, tak i nárůstem vlastních příjmů o 9,4 %. Kromě toho se dluhové zatížení snížilo o více než 20 procentních bodů v Republice Severní Osetie-Alania, ve Vologdské oblasti, v autonomním okruhu Čukotka a v Republice Altaj. Ve třinácti ruských regionech se dluhová zátěž snížila o 10–20 %.

Ve 20 zakládajících subjektech Ruské federace se úroveň dluhového zatížení zvýšila, z toho v šesti - o více než 10%. Nejvýraznější růst opět vykázala Republika Khakassia, která zvýšila své dluhové zatížení o 28,7 procentního bodu. Kromě toho se v něneckém autonomním okruhu zvýšilo dluhové zatížení o 25,2 procentních bodů a v regionu Astrachaň - o 24,1 procentního bodu.

Objem veřejného dluhu vzrostl ve 49 regionech Ruské federace

Podle expertů agentury RIA Rating se v roce 2016 absolutní objem veřejného dluhu zvýšil ve 49 krajích, ve Vladimirském kraji se nezměnil a ve 33 krajích se snížil. V Sevastopolu a Sachalinské oblasti stále neexistuje žádný veřejný dluh.

Lídrem v pozitivní dynamice byla Moskva, jejíž veřejný dluh, včetně plného splacení komerčních úvěrů, klesl o 56 %. Navíc se objem veřejného dluhu v Leningradské oblasti a na území Kamčatky snížil o více než 30 %. Krymská republika, kde donedávna nebyl téměř žádný veřejný dluh, v roce 2016 navýšila objem veřejného dluhu 13x. V Něneckém autonomním okruhu se objem veřejného dluhu zvýšil třikrát a v oblasti Ťumeň - o 83%. Poměr veřejného dluhu k objemu daňových a nedaňových příjmů v těchto regionech však zdaleka nedosahuje rizikových úrovní.

Krasnodarské území je stále lídrem, pokud jde o absolutní hodnotu veřejného dluhu, a za poslední rok 2016 se jeho objem zvýšil o 3,3% a dosáhl 150 miliard rublů. Ale vlivem růstu daňových a nedaňových příjmů o 15,4 % se míra dluhového zatížení kraje snížila o 10,3 procentního bodu a ke konci roku 2016 činila 88,2 %. V dalších třech regionech - Republika Tatarstán, Krasnojarské území a Moskevská oblast - výše veřejného dluhu přesahuje 90 miliard rublů, ale situace s dluhovým zatížením rozpočtů regionů zůstává na přijatelné úrovni.

V roce 2017 bude tempo růstu veřejného dluhu nízké

Ministerstvo financí Ruské federace v poslední době stále více vyzývá regiony k aktivnějšímu využívání vázaných úvěrů, jejichž obsluha bude regiony stát levnější než úvěry od komerčních bank, a také uvádí, že rozpočtové úvěry jsou spíše dočasné, proti -krizové opatření, které nemůže existovat trvale. Jako potvrzení toho je ve federálním rozpočtu na rok 2017 vyhrazeno pouze 200 miliard rublů na rozpočtové půjčky oproti 338 miliardám rublů vydaným v roce 2016 a lze očekávat další snížení. Kromě toho byly vydány rozpočtové půjčky na dobu 3 let a letos je lhůta pro splacení těch půjček, které regiony obdržely v roce 2014 ve výši 230 miliard rublů. I s přihlédnutím k tomu, že objem dotací určených v roce 2017 na vyrovnání krajských rozpočtů byl navýšen o 100 miliard rublů, nebude peněz z ministerstva financí dost pro všechny. Na úkor rozpočtové rezervy v lepším případě refinancují současný dluh vůči ministerstvu financí RF. Pravděpodobně v důsledku stabilizace finančních trhů lze očekávat prudký nárůst aktivity regionů na dluhovém trhu a zvýšení podílu státních cenných papírů na regionální dluhové struktuře. Pokud jde o absolutní výši dluhu, lze předpokládat, že v souvislosti s očekávaným slabým ekonomickým růstem bude pokračovat konzervativní politika krajských úřadů ohledně zadlužování a celkově se situace s krajskými dluhy bude nadále zlepšovat.

Experti agentury RIA Rating očekávají podle výsledků roku 2017 nárůst objemu veřejného dluhu o 5-7 %, daňové a nedaňové příjmy krajských rozpočtů do 10 %. Dluhové zatížení bude v tomto případě 32-33 % a oproti výsledku roku 2016 se výrazně nezmění.

Hodnocení RIA je univerzální ratingová agentura mediální skupiny MIA "Rusko dnes" specializující se na hodnocení socioekonomické situace regionů Ruské federace, ekonomické kondice firem, bank, ekonomických sektorů, zemí. Hlavní činnosti agentury jsou: tvorba ratingů pro regiony Ruské federace, banky, podniky, obce, pojišťovny, cenné papíry a další ekonomické subjekty; komplexní ekonomický výzkum ve finančním, podnikovém a veřejném sektoru.

Podle Ministerstva financí Ruské federace se celková výše veřejného dluhu všech zakládajících subjektů Ruské federace v roce 2016 zvýšila o 1,5 % a k 1. lednu 2017 činila 2,353 bilionu rublů. Jde o nejmenší nárůst veřejného dluhu za posledních několik let. Pro srovnání, v roce 2015 se veřejný dluh regionů Ruské federace zvýšil o 11%, v roce 2014 - o 20%, v roce 2013 - o 28,6%. Zpomalení tempa růstu regionálních výpůjček lze vysvětlit konzervativnějším přístupem krajských úřadů ke zvyšování dluhové zátěže rozpočtů jednotlivých subjektů Ruské federace, což je opodstatněné v kontextu přetrvávající nestabilní ekonomické situace. . Podle expertů z ratingové agentury RIA Rating mediální skupiny Rossija Segodňa měl navíc určitý dopad na celkový výsledek snížení veřejného dluhu Moskvy o 78,6 miliardy rublů, zejména kvůli splácení zahraničního dluhu. Před rokem byla Moskva jedním z lídrů v absolutní hodnotě veřejného dluhu mezi všemi ruskými regiony. Na začátku roku 2017 činil objem státního dluhu hlavního města 61,9 miliardy rublů.

Objem veřejného dluhu obcí na konci roku 2016 vzrostl o 6,7 % a činil 364,3 miliardy rublů. Celková výše veřejného dluhu všech ustavujících subjektů Ruské federace a dluhu obcí, které jsou součástí ustavujících subjektů Ruské federace, činila k 1. lednu 2017 2,72 bilionu rublů, což je o 2,2 % více než o rok dříve.

K mírnému nárůstu veřejného dluhu došlo na pozadí nárůstu rozpočtových příjmů subjektů Ruské federace. Ke konci roku 2016 vzrostl celkový objem daňových i nedaňových příjmů všech subjektů Ruské federace o 9,6 %, přičemž snížení bylo zaznamenáno pouze v sedmi krajích. Na tomto pozadí se objem celkových výdajů rozpočtů všech subjektů Ruské federace zvýšil o 5,6 %.

Více veřejných půjček

Ve struktuře regionálního veřejného dluhu mají stále větší podíl rozpočtové úvěry. V roce 2016 regiony Ruské federace aktivně nahradily komerční dluh levnými rozpočtovými půjčkami. Díky tomu činil podíl rozpočtových úvěrů na celkovém veřejném dluhu k 1. lednu 2017 42,1 % a podíl komerčních úvěrů 34,9 %. Na konci roku 2015 byl poměr diametrálně opačný. Aktivace dluhového trhu vedla k nárůstu regionálních výpůjček, což nemohlo ovlivnit růst podílu státních cenných papírů ve struktuře dluhu z 18,7 % na konci roku 2015 na 19,4 % na konci roku 2016. Podíl státních záruk se v roce 2016 snížil ze 4,4 % na 3,8 %.

Ve 14 krajích není žádný dluh vůči komerčním bankám. S výjimkou Moskvy, Ťumeňské oblasti a Chanty-Mansijské autonomní oblasti-Jugry jsou hlavní složkou veřejného dluhu v těchto regionech rozpočtové půjčky. Regiony jako Moskva, Přímořský kraj a Kamčatský kraj za poslední rok v plné výši splatily své obchodní dluhy. Zároveň v řadě regionů existuje výrazná tendence ve struktuře dluhu vůči komerčním úvěrům, což může vyvolat obavy, zejména pokud se pozice regionu v ratingu dluhové zátěže blíží spodní desítce.

Pro stanovení úrovně dluhového zatížení sestavili odborníci z ratingové agentury RIA Rating Agency mediální skupiny Rossiya Segodnya rating ustavujících subjektů Ruské federace z hlediska úrovně dluhového zatížení, který odráží rozložení regionálních dluhů a jejich dynamika v roce 2016. Rating použil údaje Federálního ministerstva financí a Ministerstva financí Ruské federace o dluhových závazcích a příjmech krajského rozpočtu. Měřítkem dluhové zátěže v ratingu byl poměr státního dluhu ustavující jednotky Ruské federace k 1. lednu 2017 k daňovým a nedaňovým příjmům rozpočtu kraje (vlastním příjmům) za rok 2016. použitý.

Snížilo se dluhové zatížení rozpočtů regionů Ruské federace

Celková úroveň dluhového zatížení krajů se za poslední rok snížila. Poměr celkového veřejného dluhu všech krajů k 1. lednu 2017 k celkovému objemu daňových a nedaňových příjmů za rok 2016 činil 33,8 %, což je o 2,7 procentního bodu méně než o rok dříve. Ale zároveň zůstává rozsah hodnot v regionálním kontextu poměrně široký. Míra dluhového zatížení se pohybovala od 0 % v Sachalinské oblasti a Sevastopolu po 176 % v Mordovské republice. Ve srovnání s loňskými výsledky se horní a dolní regiony nezměnily.

Mordovská republika již několik let uzavírá hodnocení z hlediska dluhového zatížení regionů Ruské federace, ale stojí za zmínku, že i zde jsou pozorovány pozitivní změny. Ke konci roku 2016 se dluhová zátěž snížila o 6,5 procentního bodu, což bylo způsobeno nárůstem daňových i nedaňových příjmů v kraji o 15,7 %. Stejný státní dluh Republiky Mordovia se zvýšil o 11,6 % kvůli rozpočtovým půjčkám a vázanému úvěru ve výši 5 miliard rublů, který byl poskytnut v září 2016.

Snížil se počet krajů, jejichž veřejný dluh převyšuje jejich vlastní příjmy

Kromě Mordovské republiky v sedmi dalších ruských regionech objem veřejného dluhu převyšuje příjmy vlastního rozpočtu, ale oproti roku 2015 se jejich počet snížil téměř na polovinu. Těchto krajů bylo k 1. lednu 2016 14. V této části hodnocení jsou navíc pozitivní trendy: v pěti z osmi krajů došlo za poslední rok ke snížení dluhové zátěže a ve všech případech se tak stalo k předstihujícímu růstu daňových i nedaňových příjmů ve srovnání s nárůstem veřejného dluhu.

Soudě podle struktury dluhu ne všechny regiony v poslední skupině regionů využily možnosti nahradit dražší komerční úvěry za půjčování prostřednictvím Ministerstva financí Ruské federace. Pokud ve struktuře dluhu Smolenského regionu a Republiky Karelia tvoří rozpočtové půjčky více než polovinu a jejich podíl v roce 2016 vzrostl na 58,8 %, resp. 51,7 %, pak v řadě regionů dochází ke strukturálním deformacím směrem k komerční půjčky. V regionu Astrachaň je tedy podíl komerčních úvěrů 50,5%, v regionu Kostroma - 52,6%, v Židovské autonomní oblasti - 61%, Republika Mari El - 67,7%. V Chakaské republice navíc téměř polovina státního dluhu (49,8 %) připadá na vázané úvěry a dalších 37,3 % na komerční úvěry. Dluhové zatížení v Khakassii se v roce 2016 zvýšilo o 28,7 procentních bodů a dosáhlo 145,5 %. Pokud dluhová politika v republice neprojde žádnými razantními změnami, pak může v blízké budoucnosti Chakaská republika vytlačit z pozice regionu, který rating uzavírá, republiku Mordovia.

K 1. lednu 2017 přesáhl veřejný dluh v 54 regionech Ruské federace 50 % objemu daňových a nedaňových příjmů rozpočtu, z toho u 36 ustavujících subjektů Ruské federace veřejný dluh přesahuje 70 %. ze svých vlastních příjmů. V porovnání s předchozím rokem se počet krajů v této skupině mírně snížil - k 1. lednu 2016 přesáhl veřejný dluh v 57 regionech Ruské federace 50 % daňových a nedaňových příjmů rozpočtu, z toho k 1.1. poměr veřejného dluhu k daňovým a nedaňovým příjmům byl více než 70 % ve 44 krajích.

Ve skupině lídrů se objevily nové regiony

Nízká úroveň dluhové zátěže je nadále pozorována v devíti ruských regionech, jejich složení se však oproti loňskému roku mírně změnilo. Necelých 10 % objemu daňových a nedaňových rozpočtových příjmů tvoří státní dluh v Ťumeňském regionu, Petrohradu, Moskvě, Altajském území a Chanty-Mansi autonomní Okrug-Jugra. Místa, která opustila vedoucí skupinu Něneckého autonomního okruhu a Krymské republiky, obsadila Leningradská oblast a Přímořské území. V Sachalinské oblasti a Sevastopolu neexistuje žádný veřejný dluh. Pěti krajům ve skupině se podařilo snížit dluhovou zátěž. V Chanty-Mansijském autonomním okruhu - Jugra a Ťumeňské oblasti se dluhové zatížení zvýšilo.

Dluhové zatížení se snížilo ve většině regionů Ruské federace

V roce 2016 se míra dluhového zatížení snížila u 63 zakládajících subjektů Ruské federace. Pozitivní trendy jsou spojeny především s nárůstem daňových i nedaňových příjmů, v některých regionech však dochází i ke snižování veřejného dluhu. Lídrem z hlediska pozitivní dynamiky byla Ingušská republika, jejíž dluhové zatížení se snížilo o 36,8 procentního bodu jak vlivem poklesu veřejného dluhu o 26 %, tak i nárůstem vlastních příjmů o 9,4 %. Kromě toho se dluhové zatížení snížilo o více než 20 procentních bodů v Republice Severní Osetie-Alania, ve Vologdské oblasti, v autonomním okruhu Čukotka a v Republice Altaj. Ve třinácti ruských regionech se dluhová zátěž snížila o 10–20 %.

Ve 20 zakládajících subjektech Ruské federace se úroveň dluhového zatížení zvýšila, z toho v šesti - o více než 10%. Nejvýraznější růst opět vykázala Republika Khakassia, která zvýšila své dluhové zatížení o 28,7 procentního bodu. Kromě toho se v něneckém autonomním okruhu zvýšilo dluhové zatížení o 25,2 procentních bodů a v regionu Astrachaň - o 24,1 procentního bodu.

Objem veřejného dluhu vzrostl ve 49 regionech Ruské federace

Podle expertů agentury RIA Rating se v roce 2016 absolutní objem veřejného dluhu zvýšil ve 49 krajích, ve Vladimirském kraji se nezměnil a ve 33 krajích se snížil. V Sevastopolu a Sachalinské oblasti stále neexistuje žádný veřejný dluh.

Lídrem v pozitivní dynamice byla Moskva, jejíž veřejný dluh, včetně plného splacení komerčních úvěrů, klesl o 56 %. Navíc se objem veřejného dluhu v Leningradské oblasti a na území Kamčatky snížil o více než 30 %. Krymská republika, kde donedávna nebyl téměř žádný veřejný dluh, v roce 2016 navýšila objem veřejného dluhu 13x. V Něneckém autonomním okruhu se objem veřejného dluhu zvýšil třikrát a v oblasti Ťumeň - o 83%. Poměr veřejného dluhu k objemu daňových a nedaňových příjmů v těchto regionech však zdaleka nedosahuje rizikových úrovní.

Krasnodarské území je stále lídrem, pokud jde o absolutní hodnotu veřejného dluhu, a za poslední rok 2016 se jeho objem zvýšil o 3,3% a dosáhl 150 miliard rublů. Ale vlivem růstu daňových i nedaňových příjmů o 15,4 % se míra dluhového zatížení kraje snížila o 10,3 procentního bodu a na konci roku 2016 činila 88,2 %. V dalších třech regionech - Republika Tatarstán, Krasnojarské území a Moskevská oblast - výše veřejného dluhu přesahuje 90 miliard rublů, ale situace s dluhovým zatížením rozpočtů regionů zůstává na přijatelné úrovni.

V roce 2017 bude tempo růstu veřejného dluhu nízké

Ministerstvo financí Ruské federace v poslední době stále více vyzývá regiony k aktivnějšímu využívání vázaných úvěrů, jejichž obsluha bude regiony stát levnější než úvěry od komerčních bank, a také uvádí, že rozpočtové úvěry jsou spíše dočasné, proti -krizové opatření, které nemůže existovat trvale. Jako potvrzení toho je ve federálním rozpočtu na rok 2017 vyhrazeno pouze 200 miliard rublů na rozpočtové půjčky oproti 338 miliardám rublů vydaným v roce 2016 a lze očekávat další snížení. Kromě toho byly vydány rozpočtové půjčky na dobu 3 let a letos je lhůta pro splacení těch půjček, které regiony obdržely v roce 2014 ve výši 230 miliard rublů. I s přihlédnutím k tomu, že objem dotací určených v roce 2017 na vyrovnání krajských rozpočtů byl navýšen o 100 miliard rublů, nebude peněz z ministerstva financí dost pro všechny. Na úkor rozpočtové rezervy v lepším případě refinancují současný dluh vůči ministerstvu financí RF. Pravděpodobně v důsledku stabilizace finančních trhů lze očekávat prudký nárůst aktivity regionů na dluhovém trhu a zvýšení podílu státních cenných papírů na regionální dluhové struktuře. Pokud jde o absolutní výši dluhu, lze předpokládat, že v souvislosti s očekávaným slabým ekonomickým růstem bude pokračovat konzervativní politika krajských úřadů ohledně zadlužování a celkově se situace s krajskými dluhy bude nadále zlepšovat.

Experti agentury RIA Rating očekávají podle výsledků roku 2017 nárůst objemu veřejného dluhu o 5-7 %, daňové a nedaňové příjmy krajských rozpočtů do 10 %. Dluhové zatížení bude v tomto případě 32-33 % a oproti výsledku roku 2016 se výrazně nezmění.

Kopie materiálů někoho jiného