In jeder Art von Geschäft werden Entscheidungen über die Investition von Kapital in ein bestimmtes Projekt in den meisten Fällen nicht aufgrund einer Art Intuition oder Intuition getroffen, sondern auf der Grundlage recht vernünftiger und logischer Schlussfolgerungen.

Es ist selbstverständlich anzunehmen, dass die Basis solcher Anlageentscheidungen auf einer bestimmten Strategie aufbaut, zu deren Hauptbestandteil die sogenannte Attraktivität eines Vermögenswerts gehört, um dort Kapital anzulegen.

Es ist jedoch zu beachten, dass bei der Auswahl einer Portfoliooption zur Vermögensanlage nicht immer die Faktoren der Investitionsattraktivität eines Unternehmens im Vordergrund stehen, da es vielfältige Motive gibt, die einen Investor bzw. sein Zielsystem leiten. Beispielsweise kann ein unter wirtschaftlichen Gesichtspunkten rentables Investitionsvorhaben aus verschiedenen Gründen (ökologischer, humanitärer oder sozialer Natur) nicht den Grundsätzen des Investors selbst entsprechen.

In diesem Artikel wird sowohl über das Konzept der Investitionsattraktivität eines Unternehmens als auch darüber gesprochen, welche Möglichkeiten zur Steigerung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens durch die moderne Geschäftspraxis entwickelt wurden und wie all dies im realen Geschäft genutzt werden kann.

Bei der Bestimmung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens basiert ein Multi-Faktor-Bewertungsmodell auf mehreren Grundprinzipien, die im folgenden Diagramm dargestellt sind:

Wie aus diesem Diagramm ersichtlich, basiert zunächst die Ausprägung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens auf folgenden Punkten:

1. Finanzkennzahlen. Das finanzielle und wirtschaftliche Kriterium für die Investitionsattraktivität eines Unternehmens ist die Fähigkeit, über einen bestimmten Zeitraum einen positiven Liquiditätsfluss zu generieren. Dazu gehören Indikatoren wie:

• Liquidität- die Nachfrage nach den Vermögenswerten des Unternehmens auf dem Markt, z. B. seinen Aktien oder Schuldtiteln
• Zahlungsfähigkeit- die Höhe der Eigenkapitalausstattung des Unternehmens für die Berechnung der langfristigen oder kurzfristigen Kreditaufnahme
• Finanzielle Stabilität– die Fähigkeit des bestehenden Geschäftsmodells, nachteiligen Marktveränderungen standzuhalten, wie z. B. einem saisonalen Rückgang der Verbrauchernachfrage für landwirtschaftliche Unternehmen.
• Geschäftstätigkeit— eine Reihe von Maßnahmen, die das Unternehmen ergriffen hat, um auf dem Markt zu bleiben, Marketingpolitik, Taktiken und Strategien zur Bekämpfung von Wettbewerbern

1. Produktionspotential. Die Investitionsattraktivität eines Unternehmens zu managen ist ohne moderne Produktionstechnologien und deren ständige Aktualisierung nicht möglich. Hier Faktoren wie:

• Investitionspolitik in direktem Zusammenhang mit der Erneuerung der Produktionsmittel, der ständigen Überwachung von Innovationen im Wirtschaftssektor und der Nutzung der fortschrittlichsten Errungenschaften in diesem Bereich
• Verbesserung der Technologien selbst für die Nutzung der Produktionsmittel innerhalb des Unternehmens, Optimierung der Nutzung der intellektuellen und Arbeitsressourcen

1. Managementqualität(cm. ). Einer der grundlegenden Faktoren, ohne die das Management der Investitionsattraktivität des Unternehmens unmöglich ist. Dieser Faktor besteht aus so wichtigen Elementen wie:

• Die allgemeine Fähigkeit der Unternehmensleitung, unter Marktbedingungen richtige Entscheidungen zu treffen
• Beziehungen zu Gegenparteien auf dem Markt, die Praxis der Geschäftsabwicklung mit ihnen
• Die Reputation des Unternehmens im Markt, das Entscheidungssystem im Unternehmen gegenüber Kunden und Partnern
• Die Marke des Unternehmens, der Wert des „Goodwill“ und der Grad des Vertrauens sowohl seitens der Kunden als auch beispielsweise von Gläubigern, Gegenparteien oder Partnern

1. Marktstabilität. Diese Gruppe umfasst Kriterien für die Investitionsattraktivität eines Unternehmens, die die Fähigkeit eines Unternehmens bestimmen, eine bestimmte Marktposition gemäß seiner Entwicklungsstrategie zu besetzen. Dies kann Indikatoren umfassen wie:

• Marktbedingungen - Marktsituation, Angebots- und Nachfragefaktoren, Elastizität der Nachfrage nach Produkten, makroökonomische Situation
• Der Lebenszyklus des Produkts oder der Dienstleistung eines Unternehmens, wie viel wird nachgefragt, was das Unternehmen langfristig produziert.

Es ist selbstverständlich anzunehmen, dass die Faktoren, die die Investitionsattraktivität eines Unternehmens beeinflussen, nicht auf die oben aufgeführten beschränkt sind. In vielerlei Hinsicht hängt alles vom Markt und der Art des Geschäfts ab.

Aber in jedem Fall kann eine Vorstellung davon, welche Momente einen primären Einfluss auf die Bildung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens haben, helfen, die richtigen Wege zu finden, um die Investitionsattraktivität von Unternehmen zu steigern.

Möglichkeiten zur Steigerung der Investitionsattraktivität des Unternehmens

Derzeit gibt es so viele verschiedene Arten von Unternehmen, Märkten und Managementarten, dass es nicht möglich ist, eine universelle Methode anzubieten, die die Attraktivität eines Unternehmens für Investoren definitiv steigern könnte.

Um sich jedoch eine Vorstellung von den Hauptrichtungen der Anlagepolitik zu machen, können einige wichtige Konzepte angegeben werden:

• die in das Unternehmen investierten Mittel sollten es in Bezug auf Produktionsvolumen, Technologien, Produktqualität usw. auf ein qualitativ neues Niveau bringen;
• Eine schnelle Rückzahlung der investierten Mittel ist ein relatives Konzept, aber für die meisten Anleger, die beispielsweise in Schwellenländern tätig sind, ist dies von Bedeutung
• hohe Liquidität des Unternehmensvermögens - in dieser Kategorie von Methoden sind vor allem solche Instrumente wie die an der Börse notierten Aktien, die Nachfrage oder beispielsweise die Kosten von Franchiseverträgen usw. zu erwähnen;
• das Vorhandensein von Bedingungen für die Entwicklung des Unternehmens - umfasst eine breite Palette von Maßnahmen der Investitionspolitik des Unternehmens, die von Methoden der unternehmensinternen Führung bis zur Öffentlichkeitsarbeit in Form von Regierungsbehörden oder öffentlichen Organisationen reichen.

Bewertung von Unternehmen nach Investitionsattraktivität

Die Ratingeinschätzung der Tätigkeit des Unternehmens hängt weitgehend mit der allgemeinen Investitionsattraktivität des Landes oder der Region zusammen. Das sieht natürlich logisch richtig aus, da es schwer vorstellbar ist, dass Investoren Geld auch in ein sehr profitables Geschäft investieren würden, beispielsweise mit nicht garantierten Eigentumsrechten?

In der allgemein anerkannten Weltpraxis ist es üblich, spezielle Methoden von Ratingagenturen (S&P, Fitch usw.) zu verwenden, die eine Reihe von Indikatoren für die Investitionsattraktivität eines Unternehmens enthalten.

Darüber hinaus verfolgen viele Investoren bei Entscheidungen über die Investition in ein bestimmtes Unternehmen die Investitionsratings ganzer Länder, die von vielen renommierten internationalen Agenturen oder Forschungsunternehmen entwickelt wurden. Zum Beispiel die jährliche Bewertung der Investitionsattraktivität von Ländern nach dem International Business Compass.

Insgesamt sind 174 Länder im Ranking des BDO International Business Compass vertreten. Spitzenreiter im Rating ist die Schweiz. Gefolgt von: Singapur, Hongkong, Norwegen, Dänemark, den Niederlanden, Kanada, Großbritannien, Schweden und Neuseeland. Deutschland liegt auf der 11. Zeile des Rankings, die USA -14. Die Investitionsattraktivität von Belarus hat sich 2015 verbessert: Das Land rückte im Jahresranking von Platz 115 auf Platz 85 vor.

Den letzten Platz in der Bewertung der Investitionsattraktivität belegt der Sudan. Die Studienwebsite berichtet, dass die Attraktivität eines Landes durch seinen Entwicklungsstand und die Kombination aus wirtschaftlichen, politischen, rechtlichen und soziokulturellen Faktoren bestimmt wird. Das gesamte Rating ist auf bdo-ibc.com zu finden.

Der Übergang zu marktwirtschaftlichen Verhältnissen und der damit verbundene Mangel an eigenen Investitionsmitteln erfordert insbesondere die Ausweitung des Investitionsmarktes des Staates und der einzelnen Wirtschaftssubjekte. Das wichtigste Kriterium und Grundlage für eine positive Entscheidung eines Investors ist die Investitionsattraktivität eines bestimmten Unternehmens.

Die Untersuchung der Investitionsattraktivität auf Mikroebene widmet sich der Arbeit von Autoren wie U.F. Scharf, I.A. Blank, M. N. Kreinina, L. S. Valinurova, E. I. Krylow, V. M. Vlasova, D.A. Endovitsky, V.A. Babuschkin, Yu.V. Sevryugin, A. V. Korenkov, E.N. Staroverova, NV Smirnova und andere.

Ohne die Bedeutung der vorhandenen Forschungsergebnisse zu schmälern, sei darauf hingewiesen, dass viele Fragen der Generierung, Transformation, Bewertung und Verwaltung von Investitions-Cashflows, die sich im Prozess der Anwerbung von Investitionen durch ein Unternehmen ergeben, noch unzureichend entwickelt sind.

Merkmale bestehender Ansätze zur Kategorie „Investitionsattraktivität eines Unternehmens“

Schon der Begriff der Investitionsattraktivität eines Unternehmens ist vielschichtig und wird mehrdeutig interpretiert.

Ansätze zur Investitionsattraktivität eines Unternehmens durch ausländische Wissenschaftler und Praktiker basieren darauf, diese Kategorie durch das Prisma der Attraktivität seiner Wertpapiere zu betrachten, die vom Investor selbst bestimmt wird, unter Berücksichtigung des Verhältnisses zwischen Risiko und Rendite sowie subjektive Vorlieben. Gleichzeitig findet sich in der ausländischen Literatur keine explizite Definition dieses Begriffs.

Russische und ukrainische Forscher definieren die Bedeutung dieser Wirtschaftskategorie auf unterschiedliche Weise und weisen ihr eine Reihe bestimmter Merkmale zu. So verbreitete sich in den Anfangsphasen des Übergangs zum Markt der sogenannte traditionelle Ansatz für die untersuchte Kategorie, der auf seiner Identifizierung mit einzelnen Komponenten der Finanzlage des Unternehmens beruht. Zum Beispiel M.N. Kreinina betont die Abhängigkeit der Investitionsattraktivität eines Unternehmens von einer Reihe von Koeffizienten, die seine Finanzlage charakterisieren. Rusak N.A. und Rusak V.A. folgende Definition geben: Investitionsattraktivität des Unternehmens- die Zweckmäßigkeit, freie Barmittel darin anzulegen. Eine ähnliche Meinung vertritt T.N. Matwejew. Investitionsattraktivität ist aus seiner Sicht „ein komplexer Indikator, der die Zweckmäßigkeit einer Investition in ein bestimmtes Unternehmen charakterisiert“ .

L.S. Valinurova betrachtet die Investitionsattraktivität eines Unternehmens als "eine Reihe objektiver Merkmale, Eigenschaften, Mittel und Möglichkeiten, die die potenzielle effektive Nachfrage nach Investitionen bestimmen". Laut Sevryugin Yu.V. „Die Investitionsattraktivität eines Unternehmens ist ein System quantitativer und qualitativer Faktoren, das die tatsächliche Nachfrage eines Unternehmens nach Investitionen charakterisiert“ . Es ist unmöglich, die große Breite solcher Interpretationen nicht zu bemerken, aber unserer Meinung nach ist ihre negative Seite die Unbestimmtheit und Abstraktheit.

Eine vollständigere und vernünftigere Definition wird von E.I. Krylow, V. M. Vlasova, M.G. Egorow, I. V. Schuravkowa. Sie sprechen von der Investitionsattraktivität eines Unternehmens als „eigenständige Wirtschaftskategorie, die sich nicht nur durch die Stabilität der Finanzlage des Unternehmens, der Kapitalrendite, des Aktienkurses oder der Höhe der gezahlten Dividenden auszeichnet“ und weisen auf deren Abhängigkeit hin die Wettbewerbsfähigkeit der Produkte, die Kundenorientierung des Unternehmens, ausgedrückt in möglichst vollständiger Befriedigung der Verbraucherbedürfnisse, sowie der Grad der Innovationstätigkeit einer Wirtschaftseinheit.

Im Allgemeinen wird die Position dieser Autoren von D.A. Endovitsky, V.A. Babuschkin und N.A. Baturina zum Zusammenhang zwischen Anlageattraktivität und Finanzlage. Diese Annahme gilt laut den Autoren sowohl für Projektträger als auch für Wertpapiere emittierende Wirtschaftssubjekte. .

Eine Reihe von Forschern weisen bei der Bestimmung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens darauf hin, wie wichtig es ist, das Niveau der Investitionsattraktivität eines Landes, einer Branche und einer Region zu bewerten.

Also, A.V. Korenkov gibt folgende Definition: „Die Investitionsattraktivität eines Industrieunternehmens ist das Vorhandensein von Investitionsbedingungen, die sowohl durch die Aktien- und Fundamentalindikatoren einer Wirtschaftseinheit als auch durch die Wirtschaft der Branche, der Region und des Landes als Ganzes bestimmt und ermöglicht werden ein potentieller Investor mit hoher Wahrscheinlichkeit, auf die Effektivität der Anlagen in den gewählten Anlagestrategien zu zählen".

Laut Payusov A.V. "Unter Finanz- und Investitionsattraktivität einer Wirtschaftseinheit Es ist notwendig, nicht nur die quantitativen Indikatoren seiner Aktivitäten zu verstehen, die potenzielle Investoren dazu ermutigen, in das Investitionsprojekt des Unternehmens zu investieren, und sich weigern, jetzt und in Zukunft alternative Investitionen zu tätigen, sondern auch den wirtschaftlichen Zustand des Betriebsumfelds der Wirtschaft Entität.

Staroverova E.N. betrachtet Investitionsattraktivität als "ein komplexes Merkmal eines Unternehmens - ein Investitionsobjekt, das das Wettbewerbspotential, die Investition und die soziale Effizienz widerspiegelt, unter Berücksichtigung der Veränderungen des regionalen und landesweiten Investitionsklimas" .

In einigen Definitionen wird dem Unternehmen, das Investitionen anzieht, und seinen Entwicklungsperspektiven mehr Aufmerksamkeit geschenkt. Also, Lavrukhina N.V. vertritt die Auffassung, dass „die Investitionsattraktivität eines Unternehmens in erster Linie seine Fähigkeit ist, kommerzielles oder sonstiges Interesse bei einem echten Investor zu wecken, einschließlich der Fähigkeit des Unternehmens selbst, „Investitionen anzunehmen“, um einen realen wirtschaftlichen Effekt zu erzielen - eine Steigerung des Marktwertes des Unternehmens". Laut N.A. Zaitseva „wird die Attraktivität der Investition durch den Zustand des Objekts, seine weitere Entwicklung, Rentabilität und Wachstumsaussichten charakterisiert“ . In der von Smirnova N.V. gegebenen Definition ist "Investitionsattraktivität eine Bewertung der objektiven Möglichkeiten des Zustands des Objekts und der Investitionsrichtung, die bei der Vorbereitung der Entscheidung des Investors gebildet wird." . Die systemische Interaktion eines Unternehmens, das Investitionen mit potenziellen Investoren anzieht, wird in diesen Definitionen jedoch nicht verfolgt.

Durch die Systematisierung der vorgestellten Standpunkte zur Definition der Kategorie "Investitionsattraktivität eines Unternehmens" können wir mehrere Ansätze zur Bestimmung ihres wirtschaftlichen Wesens unterscheiden:

• Identifizierung der Anlageattraktivität des Unternehmens mit der Attraktivität seiner Wertpapiere;
• Berücksichtigung der Investitionsattraktivität des Unternehmens als Ableitung seiner Finanzlage;
• Darstellung der Investitionsattraktivität des Unternehmens in Form einer Kombination verschiedener Faktoren (quantitativ und qualitativ, intern und extern);
• Investitionsattraktivität als die Fähigkeit des Unternehmens selbst, Investitionen anzuziehen.

So wird die Investitionsattraktivität je nach berücksichtigten Faktoren und Indikatoren unterschiedlich interpretiert, während wichtige Aspekte, die das Wesen der untersuchten Kategorie bestimmen, unzureichend berücksichtigt werden. Daher spiegeln die bestehenden Ansätze Aspekte der Interaktion zwischen Investoren und Empfängerunternehmen sowie deren Möglichkeiten zur Weiterverwendung von Investitionsmitteln nicht wider, da ein erheblicher Teil der Forscher diese ökonomische Kategorie nur aus der Perspektive eines potenziellen Investors betrachtet. Darüber hinaus werden so wesentliche Merkmale der Investitionsattraktivität wie spezifische Möglichkeiten, Mittel von potenziellen Investoren durch ein Unternehmen anzuziehen, nicht berücksichtigt.

Um die methodische Unterstützung zur Bewertung der Investitionsattraktivität weiter zu verbessern, erscheint es angemessen und sogar notwendig, die wirtschaftliche Essenz dieser Kategorie umfassender offenzulegen. Betrachten Sie dazu den Inhalt der Grundkategorien, die die systemische Grundlage für externe Investitionen in die Aktivitäten eines Unternehmens bilden: Investor, Empfänger von Investitionen, Investitionsobjekt, Instrument zur Anziehung von Investitionen, Methode der externen Investition in ein Unternehmen.

Kritische Analyse und Anpassung der Grundkategorien externer Investitionen

Gemäß dem Gesetz der Republik Belarus vom 12. Juli 2013 Nr. 53-Z „Über Investitionen“ wird jede (juristische oder natürliche) Person, die Investitionen auf dem Territorium der Republik Belarus tätigt, als Investor anerkannt. Gemäß dem Gesetz der Republik Belarus vom 12. März 1992 Nr. 1512-XII „Über Wertpapiere und Börsen“ ist ein Investor eine natürliche oder juristische Person, die Wertpapiere besitzt.

Wie E. Malenko und V. Khazanova bemerken, „können alle Investoren in zwei Gruppen eingeteilt werden: Gläubiger, die daran interessiert sind, laufende Einnahmen in Form von Zinsen zu erhalten, und Geschäftsteilnehmer (Eigentümer eines Geschäftsanteils), die daran interessiert sind, Einnahmen aus dem zu erhalten Steigerung des Unternehmenswertes“ . Gleichzeitig ist es in der Wirtschaftspraxis allgemein akzeptiert, Investoren-Teilnehmer in Abhängigkeit vom Grad des Einflusses auf die Entscheidungsfindung über die Aktivitäten der Organisation in strategische und Portfolio- (finanzielle) zu unterteilen. Strategischer Investor – ein Investor, der daran interessiert ist, ein großes Aktienpaket zu erwerben, um sich an der Geschäftsführung zu beteiligen oder die Kontrolle über das Unternehmen zu erlangen. Ein Portfolioinvestor ist ein Investor, der daran interessiert ist, Gewinne direkt aus Wertpapieren zu maximieren, und nicht an der Kontrolle des Unternehmens.

Auf der Grundlage des Vorstehenden ist die Klassifizierung von Investoren in Abhängigkeit von den Bedingungen für die Bereitstellung von Investitionsmitteln und strategischen Investitionsprioritäten vielversprechend für Forschung und praktische Anwendung. Auf dieser Grundlage werden strategische, Finanz- und Kreditinvestoren unterschieden. Shaposhnikov A.A. der Staat fügt ihrer Zahl hinzu.
Es sei darauf hingewiesen, dass das erwähnte Gesetz „Über Investitionen“ keine Beziehungen über die Bereitstellung von Mitteln an ein Unternehmen in Form eines Darlehens, eines Darlehens (diese wirtschaftlichen Beziehungen werden durch das Bankgesetzbuch geregelt), den Erwerb von Wertpapieren, mit Ausnahme von Aktien (geregelt durch das Gesetz „Über Wertpapiere und Börsen“), d.h. Kreditinvestoren fehlen im Bereich der legalen Investitionen der Republik Belarus. Allerdings sollte unserer Meinung nach die Kategorie der Kreditinvestoren trotz des Bestehens einer gesonderten gesetzlichen Regelung nicht von der Berücksichtigung bei potenziellen Investoren ausgeschlossen werden, die Investitionsmittel für begünstigte Unternehmen bereitstellen.

Die Einstufung der Investoren auf dieser Grundlage ist wichtig, da jede Kategorie von Investoren unterschiedliche Anforderungen an das begünstigte Unternehmen, Faktoren und Einschätzung seiner Investitionsattraktivität stellt.

Der Begriff „Investitionsempfänger“ in Bezug auf das Unternehmen wird in der wirtschaftswissenschaftlichen Literatur und Praxis nur selten verwendet. Seine Etymologie stammt aus dem Bereich der internationalen Investitionen, wo allgemein akzeptiert wird, zwischen Ländern – Gebern und Ländern – Empfängern ausländischer Direktinvestitionen zu unterscheiden..

Ershova I.V. und Bolotin A.V. Geben Sie die folgende Definition des Empfängers von Investitionen in Bezug auf das Unternehmen an - "eine juristische oder natürliche Person (oder ihre Vereinigungen), die der Empfänger von Investitionsmitteln ist" . Gleichzeitig stellen die Autoren fest, dass „der Empfänger die erhaltenen Investitionsmittel nicht unbedingt für die eigentlichen Investitionszwecke verwendet“, und führen als Beispiel den Kauf von Aktien des Unternehmens durch den Investor auf dem Sekundärmarkt an. So wird nach Angaben der Autoren im Fall des Kaufs von Anteilen eines Unternehmens von einem bestehenden Anteilseigner letzterer der Empfänger der Investition sein. Das Unternehmen, das aufgrund einer solchen Transaktion Aktien ausgibt, wird jedoch keine Investitionsmittel anziehen.

All dies führt zu dem Schluss, dass der Begriff „Investitionsempfänger“ korrekter auf ein Unternehmen angewendet wird, das als Objekt der Investitionsattraktivitätsbewertung fungiert, wenn es möglich ist, tatsächlich Investitionsmittel (Geld- oder Vermögenseinlagen) anzuziehen.

Auch der wirtschaftliche Gehalt der Kategorie „Investitionsobjekt“ wird mehrdeutig ausgelegt. Ershova I.V. und Bolotin A.V. Definieren Sie das Investitionsobjekt als "ein bestimmtes Element des Vermögens des Unternehmens (sowohl materiell als auch immateriell und finanziell), in das die erhaltenen Investitionsmittel umgewandelt werden und dessen Betrieb das Erreichen des Investitionsziels des Investors sicherstellt" . Der wirtschaftliche Gehalt dieser Kategorie deckt sich in diesem Verständnis mit dem wirtschaftlichen Gehalt der in der Wirtschaftspraxis gebräuchlicheren Kategorie „Investitionsobjekt“ und charakterisiert die weitere Verwendung von Investitionsmitteln durch das begünstigte Unternehmen.

Für einen Investor sind Investitionen in das genehmigte Kapital oder Schuldtitel eines anderen Unternehmens jedoch ein finanzieller Vermögenswert und dementsprechend ein Anlageobjekt. Um auf das zuvor genannte Beispiel zurückzukommen, werden die Wertpapiere des emittierenden Unternehmens für einen Anleger ein Anlageobjekt sein, unabhängig davon, ob sie auf dem Primär- oder Sekundärmarkt erworben werden, da sie einen Wert haben und bestimmte Rechte verbriefen.

Auch die dargestellte Definition des Investitionsgegenstandes ist unseres Erachtens zu präzisieren und auf die Interaktionsebene zwischen Empfänger und Investor zu reduzieren. Also bei externen Investitionen in ein Unternehmen Anlageobjekt – dies ist ein potenzieller finanzieller Vermögenswert des Investors und gleichzeitig ein Anteil am genehmigten Kapital oder eine bestimmte Art von langfristigen Verpflichtungen des Empfängerunternehmens.

Ershova I. V. und Bolotin A.V. bieten eine Definition und ein Investitionsinstrument: „ein Komplex von Finanz- und Wirtschaftsobjekten, die die Übertragung von Investitionsmitteln von einem Investor auf einen Investitionsempfänger sicherstellen, begleitet von der Definition und rechtlichen Konsolidierung solcher Rechte und Pflichten der Teilnehmer am Investitionsprozess im Verhältnis zueinander und zu Dritten, in denen die effektivste Abstimmung der Ziele und Interessen der am Anlageprozess Beteiligten stattfindet.

Gleichzeitig werden in der Finanz- und Wirtschaftsliteratur die Begriffe „Anlageobjekt“, „Anlageinstrument“ und „Finanzinstrument“ oft verwechselt. Darüber hinaus bedarf es in der obigen Definition einer Klarstellung des „Komplexes aus finanziellen und wirtschaftlichen Objekten“, der sehr weit ausgelegt werden kann.

All dies führt zu dem Schluss, dass ein richtiger und klar definierter Begriff in Bezug auf das Empfängerunternehmen vorliegt "Investitionsattraktionstool", womit wir einverstanden sind zu verstehen eine bestimmte Methode zur Registrierung von finanziellen und rechtlichen Beziehungen mit einem Investor, die verwendet wird, um langfristig Gelder und (oder) Eigentumsbeiträge zu erhalten.

Die Präzisierung des Begriffs „Instrument zur Anziehung von Investitionen“ ermöglicht eine umfassendere und korrektere Definition eines Unternehmens, das Investitionen empfängt. Ein Investitionsempfängerunternehmen ist eine juristische Person, die im Prozess der finanziellen Interaktion mit einem Investor verfügbare Investitionsressourcen durch Instrumente zur Anziehung von Investitionen bildet oder auffüllt.

Konkrete Instrumente zur Einwerbung von Investitionen können je nach Organisations- und Rechtsform der Tätigkeit des begünstigten Unternehmens Anteile am genehmigten Kapital, Vermögensanteile, Aktien, Schuldverschreibungen, Investitionsdarlehen, Investitionsdarlehen und sonstige Dauerschuldverhältnisse sein.

Die Verwendung eines bestimmten Instruments zur Anziehung von Investitionen bestimmt den Inhalt des Relevanten Wege externer Investitionen in das Unternehmen, die auf empirischen Informationen zu Anlagemethoden sowie auf der Grundlage von Untersuchungen von I.V. Ershova und A. V. Bolotin wird vorgeschlagen, je nach Möglichkeit der Bildung von Investitionsmitteln aus dem begünstigten Unternehmen in folgende Gruppen zu differenzieren (Abbildung 1).

Abbildung 1 – Klassifikation der Möglichkeiten externer Investitionen in das Unternehmen

Das Ergebnis der Anwendung der auf der linken Seite der Abbildung dargestellten Methoden der Fremdinvestition ist eine Veränderung in der Struktur der Eigentümer oder Gläubiger des Unternehmens. So führt beispielsweise der Erwerb eines Aktienpakets im Eigentum des Staates nur zu institutionellen Veränderungen (Wechsel des Eigentümers des Aktienpakets), hat aber keinen Einfluss auf die Höhe der verfügbaren Investitionsmittel des Empfängerunternehmens selbst.

Bei der direkten finanziellen Beteiligung des Investors hingegen schafft die anschließende Transformation des Investitions-Cashflows in das Vermögen des empfangenden Unternehmens objektive Voraussetzungen für dessen Wertsteigerung und damit die Möglichkeit, höhere Gewinne zu erwirtschaften und die Erwartungen des Investors besser zu erfüllen.

Auf der Grundlage des Vorstehenden können wir formulieren Bedingung für die Harmonisierung der finanziellen Interessen des Investors und des begünstigten Unternehmens: Identität im Prozess der externen Investition von Investitionsobjekten (für den Investor) und I(für den Empfänger), als Ergebnis die Nutzung von Formen der direkten finanziellen Beteiligung von Investoren an den Aktivitäten des Empfängerunternehmens.

Dieser Zustand kann in Abbildung 2 dargestellt werden.

Abbildung 2 – Interaktion zwischen dem Investor und dem begünstigten Unternehmen bei der Beschaffung von Investitionsmitteln

Die Abbildung zeigt deutlich, dass nur dann, wenn die Investitionsobjekte den Instrumenten zur Anwerbung von Investitionen entsprechen, die freien Geldmittel, Vermögenswerte oder Eigentumsrechte des Investors in Investitionsmittel des Empfängerunternehmens umgewandelt werden.

Somit sollten die wesentlichen Merkmale der Kategorie „Investitionsattraktivität eines Unternehmens“ dem Konzept der „Möglichkeit der Gewinnung von Investitionsmitteln“ entsprechen und zu einer klaren Widerspiegelung der Ziele des Investors und des begünstigten Unternehmens beitragen.

Als Ergebnis des Verständnisses und der Systematisierung bestehender Ansätze zu den Grundkategorien, die die Systemgrundlage für externe Investitionen in die Aktivitäten eines Unternehmens bilden, einer kritischen Analyse empirischer Informationen zu Investitionsmethoden halten wir die folgende Definition für angemessen und richtiger: Investitionsattraktivität des Unternehmens — eine Reihe von Merkmalen und Faktoren, die den aktuellen Zustand des begünstigten Unternehmens bestimmen, sowie Faktoren und Mechanismen für die Umwandlung von angezogenen Investitionsressourcen unter direkter finanzieller Beteiligung des Investors, wodurch die Harmonisierung der finanziellen Interessen des Investors und der Investition sichergestellt wird Empfänger.

Die korrigierte Definition der Investitionsattraktivität eines Unternehmens ermöglicht es, die Differenzierung der Faktoren, die sie bestimmen, in folgende Gruppen zu untermauern: Faktoren, die die Bedingungen für externe Investitionen bestimmen, Faktoren, die angezogene Investitionsmittel in finanzielle Ergebnisse des Empfängers umwandeln Unternehmen und Faktoren, die den Return on Investment sicherstellen.

Mit der direkten finanziellen Beteiligung des Investors an den Aktivitäten des Empfängerunternehmens nimmt die Rolle der Transformationsfaktoren erheblich zu, was die Relevanz der Entwicklung einer Methodik für die dynamische Bewertung der Investitionsattraktivität von Unternehmen unterstreicht, die eine Bewertung der Veränderung der Wert des begünstigten Unternehmens unter Berücksichtigung der konkreten Form der direkten Beteiligung des Investors und des Umfangs der Fremdinvestitionen.

Fazit

Somit systematisiert der Artikel die wichtigsten bestehenden Ansätze zur Bestimmung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens, verdeutlicht das wirtschaftliche Wesen der Grundkategorien, die die systemische Grundlage externer Investitionen in die Aktivitäten eines Unternehmens bilden: ein Investitionsobjekt, ein Instrument zur Investitionsanziehung, ein Empfängerunternehmen. Damit war es möglich, die Methoden der Fremdinvestition nach der Möglichkeit der Bildung von Investitionsmitteln des begünstigten Unternehmens zu differenzieren und darauf aufbauend erstmals eine Bedingung für die Harmonisierung der finanziellen Interessen des Investors und des Empfängers zu formulieren .

Das wirtschaftliche Wesen der Kategorie „Investitionsattraktivität eines Unternehmens“ wurde geklärt. Ein besonderes Merkmal der vorgeschlagenen Definition ist die Berücksichtigung der Faktoren und Mechanismen der Umwandlung von Investitionsmitteln, die das begünstigte Unternehmen mit der direkten finanziellen Beteiligung des Investors an seinen finanziellen Ergebnissen anzieht.

Die praktische Bedeutung der Ergebnisse liegt in der Bildung einer Grundlage für die weitere Verbesserung der methodischen Unterstützung zur Bewertung der Investitionsattraktivität unter Berücksichtigung der finanziellen Interessen von Investoren und begünstigten Unternehmen.

Einführung

Theoretische Grundlagen zur Analyse der Investitionsattraktivität eines Unternehmens

Die wichtigsten Instrumente und Methoden zur Analyse der Investitionsattraktivität eines Unternehmens

Fazit

Liste der verwendeten Quellen

EINLEITUNG

Der allgemeinste Hauptzweck der Anziehung von Investitionen besteht darin, die Effizienz des Funktionierens des Unternehmens unter Marktbedingungen zu steigern.

Aus heutiger Sicht sollte das Ergebnis der Anlage von Investmentfonds, unabhängig von der gewählten Methode, bei effektiver Verwaltung eine Steigerung des Unternehmenswerts und anderer signifikanter Indikatoren seiner Tätigkeit sein. Ein nachhaltiger wettbewerbsfähiger Betrieb eines modernen Unternehmens ist nur im Falle seiner Modernisierung, einer aktiven und umfassenden Erweiterung der Aktivitäten sowie des Einsatzes neuester Technologien sowohl in der Produktion als auch im Management möglich. Die Umsetzung all dieser Aktivitäten erfordert die Suche nach den am besten zugänglichen (günstigen) Quellen für zusätzliche Finanzmittel – Investitionen.

Die Bewertung der Investitionsattraktivität des Unternehmens spielt eine sehr wichtige Rolle, da potenzielle Investoren diesem besonderen Merkmal die größte Aufmerksamkeit schenken und in den meisten Fällen auf die Untersuchung der finanziellen und wirtschaftlichen Leistung des Unternehmens in den letzten 3-5 Jahren zurückgreifen . Um die Investitionsattraktivität eines Unternehmens am besten zu beurteilen, bewerten Investoren es als Teil der Branche und nicht als separate wirtschaftliche Einheit, indem sie es mit anderen in dieser Branche tätigen Unternehmen vergleichen.

Das Interesse potenzieller Investoren hängt weitgehend von der wirtschaftlichen Lebensfähigkeit der Unternehmen sowie dem Grad der Stabilität ihrer Finanzlage ab. Diese Parameter gehören zu den wichtigsten, da sie die Investitionsattraktivität eines Unternehmens am stärksten charakterisieren.

Dennoch ist anzumerken, dass die Methodik zur Analyse und Bewertung der Investitionsattraktivität von Wirtschaftssubjekten auch heute noch nicht ausreichend entwickelt ist und daher weiterer Verbesserung und Aktualisierung bedarf.

Heutzutage ist fast jede Geschäftsnische durch einen extrem hohen Wettbewerb gekennzeichnet. Um in diesem Umfeld nicht nur zu bestehen, sondern auch eine Wettbewerbsposition einzunehmen, sind Unternehmen gezwungen, sich kontinuierlich weiterzuentwickeln, sich die besten Erfahrungen der Welt zu leihen, neue Technologien zu beherrschen und ihre Tätigkeitsbereiche zu erweitern. Aus dieser dynamischen Entwicklung ergibt sich die Einsicht, dass die Weiterentwicklung des Unternehmens ohne Zufluss von Investitionen nicht möglich ist.

Investitionen verschaffen Unternehmen also einen Wettbewerbsvorteil und sind sehr oft das stärkste Wachstumsmittel. Für Investoren ist es äußerst wichtig, die Investitionsattraktivität eines Unternehmens zu analysieren und zu bewerten, da dadurch das Risiko einer Fehlinvestition minimiert werden kann.

Das Hauptziel dieser Arbeit ist es, die theoretischen Grundlagen der Analyse und Bewertung der Investitionsattraktivität des Unternehmens zu studieren.

Das Erreichen dieses Ziels wird durch das Stellen und Lösen der folgenden Aufgaben sichergestellt:

bestehende Methoden zur Bewertung der Investitionsattraktivität von Unternehmen zu analysieren und die Möglichkeit ihrer Nutzung aus Sicht der Investoren zu bestimmen;

bestimmen Sie die Schlüsselindikatoren für die Bildung der Investitionsattraktivität des Unternehmens;

die wirtschaftliche Bedeutung der Investitionsattraktivität des Unternehmens verdeutlichen;

Auswahl der wichtigsten Faktoren der Investitionsattraktivität des Unternehmens;

die theoretischen Grundlagen des Mechanismus zur Analyse und Bewertung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens zu studieren.

Gegenstand der Arbeit sind die theoretischen Grundlagen der Analyse und Bewertung der Investitionsattraktivität von Unternehmen.

Gegenstand der Arbeit sind die wichtigsten Instrumente und Methoden zur Analyse und Bewertung der Investitionsattraktivität von Unternehmen sowie die wichtigsten Einflussfaktoren.

Die theoretische und methodische Grundlage der Studie war die wissenschaftliche Arbeit russischer und ausländischer Wissenschaftler auf dem Gebiet der Analyse der Investitionsattraktivität von Unternehmen sowie der Gesetzgebungs- und Regulierungsakte der föderalen und regionalen Behörden, die Investitionsprozesse regeln. Das Papier verwendet Materialien aus Zeitschriften und wissenschaftlichen und praktischen Konferenzen zur Investitionsanalyse und zum Investitionsranking.

KAPITEL 1. THEORETISCHE GRUNDLAGEN FÜR DIE ANALYSE DER ATTRAKTIVITÄT VON INVESTITIONEN

1 Das Konzept der Investitionsattraktivität eines Unternehmens unter modernen Marktbedingungen

Unter Investitionen versteht man in der Regel die Investition von Kapital in beliebige Gegenstände mit dem Ziel, einen Gewinn zu erzielen oder einen positiven gesellschaftlichen Effekt zu erzielen.

Die wirtschaftliche Natur dieser Kategorie besteht darin, Beziehungen zwischen den Teilnehmern des Investitionsprozesses hinsichtlich der Bildung und Verwendung von Investitionsressourcen zum Zwecke der Verbesserung und Erweiterung der Produktion aufzubauen.

Am deutlichsten wurde dieser Ansatz in den Werken des berühmten Ökonomen und Nobelpreisträgers J. M. Keynes dargestellt. Unter Investition verstand er also den Teil des Einkommens der laufenden Periode, der nicht für den Konsum verwendet wurde, sowie die laufende Wertsteigerung des Kapitalvermögens durch produktive Tätigkeit.

In Bezug auf die heimische Wirtschaftsliteratur bis in die 80er Jahre des 20. Jahrhunderts. der Begriff "Investition" wurde praktisch nicht verwendet, seitdem herrschte das Verwaltungsbefehlsmodell der sozialistischen Wirtschaft. So verbreitete sich dieser im wissenschaftlichen Gebrauch mehr oder weniger verbreitete Begriff erst etwas später.

Investitionen können auch als Prozess betrachtet werden, der die Bewegung ihres Werts während der Reproduktion von Anlagevermögen widerspiegelt. Mit anderen Worten, dies ist ein System wirtschaftlicher Beziehungen, die mit der Wertbewegung verbunden sind, die dem Anlagevermögen vom Zeitpunkt der Mobilisierung der Mittel bis zum Zeitpunkt ihrer Rückgabe zugeführt wurden. Diese Definition ist unseres Erachtens jedoch zu eng.

In seiner allgemeinsten Form bezieht sich Investition auf die Investition von Kapital, um es in der Zukunft zu vermehren. Dieser einfache und verständliche Zugang zu dieser Definition dominiert sowohl in der westlichen als auch in der russischen Literatur.

Gemäß der geltenden Gesetzgebung der Russischen Föderation, nämlich gemäß dem Bundesgesetz „Über Investitionstätigkeiten in der Russischen Föderation, die in Form von Kapitalanlagen durchgeführt werden“ Nr. 39-FZ „Investitionen sind Bargeld, Wertpapiere, sonstiges Eigentum , einschließlich Eigentumsrechte, andere Rechte mit Geldwert, die in Gegenstände unternehmerischer und (oder) anderer Tätigkeiten investiert werden, um einen Gewinn zu erzielen und (oder) einen anderen Nutzen zu erzielen.

Gemäß IFRS folgt die folgende Definition: „Eine Investition ist ein Vermögenswert, der von einem Unternehmen gehalten wird, um das Vermögen durch verschiedene Arten von Einkünften aus dem Beteiligungsunternehmen (in Form von Dividenden, Zinsen und Mieten) zu mehren den Wert des Gesellschaftskapitals oder zur Erlangung anderer Vorteile durch das investierende Unternehmen, die sich beispielsweise aus langfristigen Handelsbeziehungen ergeben.

Investitionen sind also in der allgemeinsten Form Investitionen eines Investors von vorübergehend freiem Kapital in ein bestimmtes Objekt, um dieses Kapital zu erhalten und einen Gewinn zu erzielen oder einen anderen positiven Effekt zu erzielen.

Alle Investitionen werden herkömmlicherweise in zwei Hauptgruppen unterteilt: reale und finanzielle.

Unter Finanzanlagen versteht man üblicherweise die Anlage von Kapital in verschiedene Finanzinstrumente, vornehmlich in Wertpapiere. Sie dienen dazu, das Finanzkapital des Anlegers zu vermehren, Dividenden sowie sonstige Einkünfte zu erhalten.

Sachinvestitionen sind Investitionen in die Schaffung von Vermögenswerten, die mit der Durchführung der operativen (Haupt-) Aktivitäten des Unternehmens sowie der Lösung seiner sozioökonomischen Probleme verbunden sind.

Genauer gesagt sollten Realinvestitionen Kapitalinvestitionen in die Produktion umfassen. Mit anderen Worten, dies sind finanzielle Ressourcen, die für die Entwicklung von Anlagegütern, immateriellen Vermögenswerten und der Ressourcenbasis bestimmt sind.

Bis heute ist die Frage der Anziehung realer Investitionen eine Frage des Überlebens, sowohl für das Unternehmen als auch für das Wirtschaftssystem als Ganzes. Das normale Funktionieren von Unternehmen, insbesondere großen Industrieunternehmen, ist ohne die aktive Gewinnung von Geldern von Investoren nicht möglich. Das Hauptziel der letzteren ist natürlich, vorübergehend freies Kapital zu erhalten und zu vermehren.

Somit sind die Hauptsubjekte der Investitionstätigkeit Investoren. Sie können Gläubiger, Kunden, Investoren, Käufer und andere Teilnehmer am Anlageprozess sein.

Der Investor wählt selbstständig Investitionsobjekte aus, bestimmt das Volumen und die gewünschte Effizienz der Investitionen, die Investitionsrichtung, kontrolliert die beabsichtigte Verwendung der Investitionen und tritt selbstverständlich als Eigentümer des durch die Investitionstätigkeit geschaffenen Objekts auf.

Charakteristisch für jeden Investor ist die Weigerung, die ihm heute zur Verfügung stehenden Mittel sofort zu verbrauchen, um seine Bedürfnisse in der Zukunft besser zu decken.

Die Hauptaufgabe des Investors ist die rationellste Auswahl eines Investitionsobjekts. Ein solches Objekt sollte möglichst günstige Entwicklungsperspektiven sowie eine hohe Kapitalrendite aufweisen.

Die Wahl eines Anlageobjekts kann nicht spontan erfolgen, da dieser ein sehr komplexer Prozess der sorgfältigsten Auswahl, Bewertung und Analyse aller möglichen Alternativen vorausgeht, aus dem die endgültige Wahl des attraktivsten Objekts erfolgt.

Überlegen Sie nun, wie hoch die Investitionsattraktivität des Unternehmens ist.

Das Konzept der „Investitionsattraktivität“ wird traditionell mit Präferenzen bei der Auswahl eines Investitionsobjekts in Verbindung gebracht.

Die Investitionsattraktivität eines jeden Investitionsobjekts ist eine Kombination aus einer Vielzahl von objektiven Anzeichen, Gelegenheiten, Mitteln, die zusammen die potenzielle effektive Nachfrage nach einer Investition in dieses Investitionsobjekt darstellen.

Laut Professor der Jaroslawler Staatlichen Universität G.L. Igolnikov „sollte die Investitionsattraktivität eines Unternehmens als die sozioökonomische Durchführbarkeit von Investitionen verstanden werden, die auf der Abstimmung der Fähigkeiten und Interessen des Investors sowie des Empfängers (Empfängers) von Investitionen beruht und die Erreichung sicherstellt der Ziele jeder der Parteien zu einem akzeptablen Risiko- und Return-on-Investment-Niveau."

Anlageattraktivität ist vereinfacht gesagt eine Reihe von Eigenschaften und Faktoren eines Unternehmens, die einem Investor einen Grund geben, es als Anlageobjekt zu wählen.

Die Investitionsattraktivität eines Unternehmens ist eine ganzheitliche Bewertung seiner Aspekte unter dem Gesichtspunkt der Effektivität seiner Aktivitäten und Entwicklungsperspektiven.

Der Hauptzweck der Analyse und Bewertung der Investitionsattraktivität des Unternehmens besteht darin, die Machbarkeit einer Investition in ein bestimmtes Objekt zu ermitteln.

Der eigentliche Prozess der Bildung der Investitionsattraktivität von Unternehmen ist ziemlich komplex und langwierig. Es umfasst die folgenden Hauptschritte:

) Erstellung einer allgemeinen Beschreibung des Unternehmens sowie Analyse des Stands seiner wirtschaftlichen Entwicklung:

a) Analyse des Vermögensstatus des Unternehmens umfasst die Bestimmung des Vermögenswerts des Unternehmens, die Analyse seiner Struktur, die Bewertung des Umfangs und der Zusammensetzung des immateriellen und des Anlagevermögens;

b) Bewertung des Produktionspotentials des Unternehmens, dessen Kern darin besteht, die Produktionskapazität des Unternehmens sowie die Wachstumsaussichten, den Verschleißgrad der Ausrüstung und der Produktionstechnologie sowie den Bedarf zu bestimmen Modernisierung;

c) Bestimmung des Entwicklungsstands des Managements im Unternehmen (Humanressourcen) - Analyse der Personalausstattung des Unternehmens, Bewertung des Qualifikationsniveaus;

d) Analyse des Innovationspotentials des Unternehmens impliziert eine Analyse der Verfügbarkeit und Nutzung der neuesten Technologien in der Produktion und der Möglichkeit, Innovationen einzuführen;

) Einschätzung des Marktpotenzials sowie der Wettbewerbsfähigkeit der vom Unternehmen hergestellten marktfähigen Produkte:

a) Bestimmung der Marktkapazität sowie des Anteils, der einem bestimmten Unternehmen zuzurechnen ist (Analyse des Ratings der in dieser Branche tätigen Unternehmen, des Wettbewerbsumfelds, Identifizierung von Stärken und Schwächen, Identifizierung vielversprechender Wege zur Festigung der Position des Unternehmens auf dem Markt, sowie dessen weiteres Wachstum);

b) Bewertung der Qualität und Wettbewerbsfähigkeit der vom Unternehmen hergestellten Waren (Vergleich der Qualität von Produkten mit ähnlichen auf dem Markt erhältlichen Produkten, Bewertung ihrer Qualität und Identifizierung von Wettbewerbsvorteilen, Suche nach optimalen Wegen zur Steigerung der Wettbewerbsfähigkeit von Waren) ;

c) Analyse der Preispolitik des Unternehmens;

) Analyse der Finanzlage des Unternehmens sowie der Finanzergebnisse:

a) Eine Beurteilung der Finanzlage eines Unternehmens beinhaltet zunächst eine Analyse der finanziellen Stabilität, Zahlungsfähigkeit und Liquidität sowie eine Analyse der Geschäftstätigkeit und Rentabilität;

b) Analyse der Finanzergebnisse des Unternehmens umfasst eine Bewertung der Wirksamkeit der Tätigkeit sowie der Aussichten für die weitere Entwicklung des Unternehmens.

Begriffe wie „Investitionsattraktivität“ und „wirtschaftlicher Entwicklungsstand“ müssen unterschieden werden. Der Entwicklungsstand des Unternehmens enthält eine ganze Reihe wichtiger wirtschaftlicher Indikatoren, und die Investitionsattraktivität zeigt im Wesentlichen den Zustand des Investitionsobjekts, die Wachstums- und Rentabilitätsaussichten und damit die weitere Entwicklung.

Vergessen Sie nicht, dass der Investor bei der Analyse der Investitionsattraktivität eines bestimmten Unternehmens nicht nur die Rentabilität und Stabilität des Betriebs dieser Einrichtung, sondern auch alle möglicherweise auftretenden Risiken bewerten sollte.

2 Faktoren, die die Investitionsattraktivität eines Unternehmens bestimmen

Investitionsattraktivität des Unternehmens

Die Investitionsattraktivität eines Unternehmens hängt weitgehend von externen Faktoren ab, die den Entwicklungsstand der Branche und des Territoriums, in dem sich das betreffende Unternehmen befindet, charakterisieren, sowie von internen Faktoren - Aktivitäten innerhalb des Unternehmens.

Wie bereits erwähnt, sollte ein Anleger vor einer Investitionsentscheidung eine ganze Reihe von Faktoren bewerten, die die Effektivität von Investitionen bestimmen. Bei der Berücksichtigung der gesamten Kombinationsmöglichkeiten dieser verschiedenen Faktoren muss jeder Anleger auch die Ergebnisse ihres Zusammenwirkens und ihre kumulative Wirkung bewerten.

Damit rückt die quantitative Bestimmung des Zustands der Investitionsattraktivität in den Vordergrund. Dabei ist zu berücksichtigen, dass für bestimmte Investitionsentscheidungen eine Kennzahl, die den Zustand der Investitionsattraktivität eines Unternehmens charakterisiert, durchaus eine wirtschaftliche Aussagekraft haben und gleichzeitig mit dem Preis vergleichbar sein muss Investitionskapital.

Auf der Grundlage des Vorstehenden lassen sich eine Reihe von Anforderungen formulieren, die an die Methodik zur Bestimmung des Indikators der Investitionsattraktivität gelten:

der Indikator der Investitionsattraktivität sollte alle Faktoren des externen Umfelds berücksichtigen, die für den Investor wichtig sind;

dieser Indikator sollte die erwartete Rendite auf investierte Ressourcen widerspiegeln;

der Indikator der Investitionsattraktivität muss unbedingt mit dem Preis des Kapitals des Investors vergleichbar sein.

Wenn also die Methodik zur Bewertung der Investitionsattraktivität unter Berücksichtigung dieser Anforderungen aufgebaut wird, ermöglicht dies den Anlegern eine vernünftige und rationale Auswahl des Kapitalanlageobjekts, die Kontrolle ihrer Wirksamkeit dieser Anlagen sowie die Möglichkeit, den Prozess der Umsetzung von Investitionsprogrammen und -projekten im Falle einer ungünstigen Situation anzupassen.

In die Rolle anderer ebenso wichtiger Faktoren der Investitionsattraktivität des Unternehmens, die ebenfalls berücksichtigt werden müssen, treten Investitionsrisiken.

Anlagerisiken werden in mehrere Unterarten unterteilt:

Risiko direkter finanzieller Verluste;

das Risiko geringerer Renditen;

das Risiko entgangener Gewinne.

Das Risiko des entgangenen Gewinns entspricht dem Risiko zufälliger (indirekter) finanzieller Schäden (entgangener Gewinn) aufgrund der Nichtumsetzung eines Projekts.

Das Risiko eines Renditerückgangs ergibt sich aus einem Rückgang der Höhe von Dividenden und Zinsen auf Portfolioinvestitionen, Darlehen und Einlagen.

Profitabilitäts-Abwärtsrisiken werden wiederum in Kredit- und Zinsänderungsrisiken unterteilt.

Es gibt eine Vielzahl von Klassifizierungen von Faktoren, die die Investitionsattraktivität bestimmen.

Sie sind unterteilt in:

Ressource;

· Produktion und Technologie;

· regulatorisch und rechtlich;

· institutionell;

· Infrastruktur;

· Exportpotential;

· geschäftlicher Ruf usw.

Jeder der oben aufgeführten Faktoren kann durch eine Vielzahl von Indikatoren charakterisiert werden, die nicht selten einen ähnlichen wirtschaftlichen Charakter haben.

Die folgende Klassifizierung von Faktoren, die die Investitionsattraktivität eines Unternehmens bestimmen, wird unterteilt in:

· formal (basierend auf Finanzberichtsdaten);

· informell (subjektiv, wie z. B. geschäftlicher Ruf, Managementkompetenz).

KAPITEL 2. WICHTIGSTE INSTRUMENTE UND METHODEN ZUR ANALYSE DER ATTRAKTIVITÄT VON INVESTITIONEN

1 Methodische Ansätze zur Analyse der Investitionsattraktivität eines Unternehmens

Bis heute sind mehrere Ansätze zur Bewertung der Investitionsattraktivität von Unternehmen beliebt. Der erste Ansatz basiert auf Indikatoren zur Bewertung der Wettbewerbsfähigkeit sowie der finanziellen und wirtschaftlichen Aktivitäten des Unternehmens.

Der zweite Ansatz verwendet aktiv Kategorien wie „Investitionspotenzial“, „Investitionsrisiko“ sowie Methoden zur Bewertung von Investitionsprojekten.

Der dritte Ansatz basiert auf der Bewertung des Unternehmens.

Jeder Ansatz und jede Methode hat ihre eigenen Nachteile, Vorteile, aber auch Grenzen für die praktische Anwendung.

Daher kann man zu dem logischen Schluss kommen, dass je mehr Methoden und Ansätze gleichzeitig im Bewertungsprozess verwendet werden, desto zuverlässiger und objektiver wird die Widerspiegelung der Investitionsattraktivität des Unternehmens sein.

Die Investitionsattraktivität des Unternehmens umfasst die folgenden wesentlichen Punkte, auf die potenzielle Investoren unbedingt achten sollten:

allgemeine Merkmale der technischen Basis des Unternehmens;

Nomenklatur der Waren;

Produktionskapazität;

die Stellung des Unternehmens auf dem Markt, in der Branche, die Höhe seiner Monopolstellung;

Beschreibung des Managementsystems;

Eigentümer des Unternehmens, zugelassener Fonds;

die Struktur der Produktionskosten;

Die wichtigsten Indikatoren des Unternehmens sind unserer Meinung nach die Höhe des erzielten Gewinns sowie die Richtung seiner Verwendung.

Beurteilung der finanziellen Lage des Unternehmens.

Das Management eines jeden Prozesses sollte auf einer kontinuierlichen objektiven Bewertung des Zustands seines Ablaufs basieren. Dies impliziert die Notwendigkeit einer ständigen objektiven Bewertung der Investitionsattraktivität von Wirtschaftssystemen.

Die Hauptaufgaben bei der Beurteilung der Investitionsattraktivität von Wirtschaftssystemen sind:

Ermittlung der wirtschaftlichen Entwicklung des Systems im Rahmen von Investitionsfragen;

Ermittlung der Interdependenz der Investitionsattraktivität des Unternehmens, des Investitionszuflusses und des Entwicklungsstandes des Wirtschaftssystems;

Regulierung der Investitionsattraktivität von Wirtschaftssystemen.

Als zusätzliche Aufgaben gelten:

Klärung der Gründe, die die Investitionsattraktivität beeinflussen;

Überwachung der Investitionsattraktivität.

Einer der wichtigen Faktoren für die Investitionsattraktivität von Unternehmen ist die Verfügbarkeit der erforderlichen Investitionsressourcen oder des erforderlichen Kapitals. Die Struktur des Kapitals ist die Hauptdeterminante seines Preises, kann aber dennoch keine ausreichende und notwendige Bedingung für den effektiven Betrieb des Unternehmens sein. Andererseits gilt: Je niedriger der Kapitalpreis, desto attraktiver wird das Unternehmen für potenzielle Investoren.

Der Kapitalpreis muss der Rentabilitätsschwelle entsprechen, oder anders ausgedrückt, der Rendite, die das Unternehmen sicherstellen muss, um seinen Marktwert nicht zu mindern.

Die Kapitalrendite ist definiert als das Verhältnis von Einkommen oder Gewinn zu den investierten Mitteln. Als Indikator für das Einkommen (auf der Mikroebene) kann der Indikator des Nettogewinns verwendet werden, der dem Unternehmen zur Verfügung steht.

Daher die Formel:

K1 = P / Ich (1)

wo k 1- dies ist die wirtschaftliche Komponente der Investitionsattraktivität des Unternehmens;

I - das Volumen der Investitionen in das Anlagevermögen des Unternehmens;

P - die Höhe des Gewinns für den Studienzeitraum.

Liegen keine Angaben zu Investitionen in das Anlagevermögen vor, sollte die Anlagerendite als ökonomische Komponente herangezogen werden, da diese Kennzahl die Effizienz der Verwendung zuvor in das Anlagevermögen investierter Mittel charakterisiert.

Der Indikator der Anlageattraktivität des Anlageobjekts lässt sich nach folgender Formel berechnen:

ich = N / F ich , (2)

wo ich - Investitionsattraktivität des Objekts;

F ich - Ressourcen des i-ten Objekts, das am Wettbewerb teilnimmt;

H ist der Wert der Verbraucherbestellung.

In unserem Fall ist der Schlüsselparameter des gesamten Bewertungssystems die Verbraucherordnung. Je nachdem, wie korrekt es gebildet wird, hängt der Grad der Zuverlässigkeit der Indikatoren ab.

Die Gewinnung zusätzlicher materieller finanzieller und technologischer Ressourcen innerhalb des Unternehmens ist notwendig, um spezifische Probleme zu lösen, wie zum Beispiel:

Einführung neuer fortschrittlicher Technologien in Form von „Know-how“ und Lizenzen;

Anschaffung neuer Hochleistungsgeräte;

Gewinnung fortgeschrittener ausländischer Managementerfahrung zur Verbesserung der Produktqualität sowie zur Verbesserung der Markteintrittsmöglichkeiten;

die Ausweitung der Produktion jener Produktarten, die auf dem Markt, einschließlich der Welt, am meisten nachgefragt werden.

Auch für die Einführung einheimischer Technologien ist die Gewinnung ausländischer Investitionen notwendig, da deren Anwendung in der Praxis oft durch das Fehlen der erforderlichen Ausrüstung behindert werden kann.

Eine Investition in russische Unternehmen ist in der Regel mit folgenden spezifischen Schwierigkeiten verbunden:

geringe Wettbewerbsfähigkeit der Unternehmen, die Investitionen erhalten;

Schwierigkeiten, objektive und angemessene Informationen über das analysierte Unternehmen zu erhalten, sowie die häufige Verwendung von Insiderinformationen;

ein hohes Maß an Konflikten zwischen dem Management des Unternehmens und den Investoren;

Mangel an wirksamen Mechanismen zum Schutz der Interessen potenzieller Investoren vor unlauteren Handlungen von Unternehmensleitern.

Bei der Bewertung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens sollte die Bewertung der Wirksamkeit von Investitionen nicht vergessen werden.

Die Wirksamkeit von Investitionen wird anhand eines Methodensystems ermittelt, das das Verhältnis von Investitionskosten und Endergebnis widerspiegelt. Dieses Methodensystem ermöglicht es, sich ein Urteil über die Attraktivität bestimmter Investitionsvorhaben zu bilden und diese miteinander zu vergleichen.

Nach Art der Wirtschaftseinheiten können die Methoden Folgendes widerspiegeln:

Wirtschaftlichkeit auf Makro-, Mikro-, Mesoebene;

finanzielle Rechtfertigung (Wirtschaftlichkeit) von Projekten, die als Verhältnis von finanziellem Aufwand und Ergebnis sowohl für das Gesamtprojekt als auch für einzelne Beteiligte unter Berücksichtigung ihres Anteils an der Gesamtinvestition ermittelt wird;

Haushaltseffizienz, ausgedrückt in der Auswirkung dieses Projekts auf Einnahmen und Ausgaben der entsprechenden Ebene des Staats- oder Gemeindehaushalts.

Ein Unternehmen mit durchschnittlicher Investitionsattraktivität zeichnet sich durch eine aktive Marketingpolitik aus, die auf die effektive Nutzung des vorhandenen Potenzials abzielt.

Unternehmen mit einer unterdurchschnittlichen Investitionsattraktivität zeichnen sich durch geringe Möglichkeiten für Kapitalwachstum aus, was hauptsächlich auf eine geringe Effizienz bei der Nutzung bestehender Marktchancen sowie des Produktionspotenzials zurückzuführen ist.

Unternehmen mit geringer Investitionsattraktivität zeichnen sich dadurch aus, dass die in sie investierten Investitionen in der Regel nicht steigen, sondern nur als Quelle der Erhaltung der Rentabilität dienen und somit das Wirtschaftswachstum und die Entwicklung nicht beeinträchtigen das Unternehmen. Die Investitionsattraktivität solcher Firmen kann nur durch grundlegende qualitative Veränderungen in der Produktion und im Managementsystem gesteigert werden. Auch die Neuausrichtung der Produktion auf die größtmögliche Befriedigung der Marktbedürfnisse kann eine wichtige Rolle spielen. Dadurch kann das Unternehmen sein Image am Markt verbessern, neue Wettbewerbsvorteile schaffen oder bestehende ausbauen.

Partner, Investoren sowie das Management des Unternehmens interessieren sich nicht nur für die Dynamik der Veränderungen der Investitionsattraktivität des Unternehmens, sondern auch für die Trends seiner Veränderung in der Zukunft. Informationen über die Änderung dieses Indikators zu haben bedeutet einerseits, auf Schwierigkeiten und Risiken vorbereitet zu sein und rechtzeitig Maßnahmen zur Stabilisierung des Produktionsprozesses zu ergreifen. Andererseits ermöglicht dies, den Moment des Wachstums der Investitionsattraktivität zu nutzen, um die Anziehung neuer Investoren, die Einführung neuer und die Verbesserung veralteter Technologien, die Erweiterung des Absatz- und Produktionsmarktes usw. zu maximieren .

2 Algorithmus zur Überwachung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens

Der Aufbau eines Überwachungssystems für die analysierten Indikatoren umfasst die folgenden Hauptschritte:

.Der Aufbau eines Systems zur Berichterstattung aussagekräftiger Kennzahlen basiert auf den Daten des Managements und der Finanzbuchhaltung.

.Die Entwicklung eines Systems analytischer (allgemeiner) Indikatoren, die die tatsächlichen Ergebnisse der Erreichung quantitativer Kontrollstandards widerspiegeln, sollte in Übereinstimmung mit dem System der Finanzindikatoren erfolgen.

.Die Definition der Struktur und Kennziffern der Formulare der Kontrollberichte der Testamentsvollstrecker dient der Bildung eines Systems von Kontrollinformationsträgern.

.Bestimmung von Kontrollperioden für jede Gruppe und jede Art von analysierten Indikatoren. Die Festlegung des Kontrollzeitraums für Indikatorengruppen sollte sich nach der „Einsatzdringlichkeit“ richten, die für die effektive Steuerung der Investitionsattraktivität des Unternehmens erforderlich ist.

.Die Ermittlung des Ausmaßes der Abweichungen der tatsächlichen Ergebnisse der analysierten Indikatoren von den festgelegten Standards sollte sowohl absolut als auch relativ erfolgen. Nach relativen Indikatoren können gleichzeitig alle Abweichungen in drei Hauptgruppen unterteilt werden:

positive Abweichung;

negative "zulässige" Abweichung;

negative "inakzeptable" Abweichung.

Die Ermittlung der Hauptursachen für Abweichungen der tatsächlich gesteuerten Kennzahlen von etablierten Standards erfolgt für das gesamte Unternehmen und für seine einzelnen Strukturbereiche („Responsibility Center“, „Profit Center“).

Die Einführung eines Überwachungssystems in einem Unternehmen ermöglicht es, die Effizienz des gesamten Prozesses der Verwaltung von Investitionsprozessen erheblich zu steigern, und zwar nicht nur im Bereich der Arbeit zur Steigerung der Investitionsattraktivität.

Die Grundlage für die Bildung eines Überwachungssystems ist die Entwicklung eines Systems von indikativen Indikatoren, mit denen Sie das Auftreten eines Problems sowie seine Komplexität erkennen können. Inhaltlich konzentriert sich das Indikatorensystem auf die Untersuchung von Zeichen, die die Abhängigkeit des Managements von der Investitionsattraktivität des Unternehmens vom internen und externen Umfeld charakterisieren, sowie auf die Prognose und Bewertung ihrer Qualität.

Das eigentliche System von Indikatoren zur Überwachung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens würde logischerweise in die folgenden Gruppen unterteilt:

1.Indikatoren der äußeren Umgebung. Für das externe Umfeld von Unternehmen, die unter Marktbedingungen agieren, sind eine Reihe von Unterscheidungsmerkmalen sehr charakteristisch: Erstens werden alle Faktoren über Nacht berücksichtigt; zweitens müssen Unternehmen die gesamte Vielfalt des Managements berücksichtigen; drittens ist die Preisgestaltung unter solchen Bedingungen sehr oft aggressiv; viertens die Dynamik der Marktentwicklung, wenn sich die Kräfteverhältnisse und die Positionen der Wettbewerber „zunehmend“ ändern.

2.Kennzahlen, die die soziale Leistungsfähigkeit des Unternehmens charakterisieren. Diese Indikatoren zeichnen sich dadurch aus, dass sie die Wirkung wirtschaftlicher Maßnahmen auf die möglichst vollständige Befriedigung gesellschaftlicher Bedürfnisse widerspiegeln.

.Indikatoren, die die berufliche Ausbildung des Personals charakterisieren, Indikatoren, die den Grad der Arbeitsorganisation charakterisieren, sowie Indikatoren, die sozialpsychologische Faktoren im Team charakterisieren.

.Indikatoren, die die Effektivität der Entwicklung von Investitionsprozessen im Unternehmen widerspiegeln. Im Rahmen der Beurteilung der Investitionsattraktivität von Unternehmen ist die Gruppe von Indikatoren von größtem Interesse, die die Effektivität des Investmentprozessmanagements direkt widerspiegeln.

Daraus können wir schließen, dass bei der Bildung eines Systems zur Überwachung der Investitionsattraktivität zunächst die Faktoren der Bildung des Investitionswerts berücksichtigt werden müssen. Zweitens müssen das Potenzial des Unternehmens bei der Bildung seines Investitionspotenzials, das Produktions-, Personal- und technische Potenzial des Unternehmens, die Aussichten auf die Gewinnung externer Ressourcen sowie die Wirksamkeit der Investitionsentwicklung berücksichtigt werden Prozesse, die das wirtschaftliche Wachstum des Unternehmens bestimmen.

Dieser Algorithmus basiert auf der Überwachung von Änderungen des Marktwerts des Unternehmens. Unter den Bedingungen der Automatisierung der Prozesse des Funktionierens des Unternehmens und ihrer Informatisierung erfordert die Implementierung dieses Algorithmus keine wesentlichen organisatorischen und wirtschaftlichen Veränderungen im Unternehmen.

Die auf diese Weise durchgeführte Überwachung der Investitionsattraktivität im Unternehmen wird es ermöglichen, nicht nur Engpässe bei der Bildung von Bedingungen für die Aktivierung von Investitionsprozessen zu identifizieren, sondern auch die wahrscheinlichsten Änderungen des wirtschaftlichen Potenzials des Unternehmens zu bestimmen Minimierung der Wahrscheinlichkeit eines Rückgangs des Marktwerts des Unternehmens.

3 Indikatoren und Methoden zur Analyse der Investitionsattraktivität eines Unternehmens

Bei der Bewertung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens sollten die folgenden wichtigen Aspekte berücksichtigt werden: die Attraktivität der vom Unternehmen hergestellten kommerziellen Produkte, innovative, personelle, territoriale, finanzielle und soziale Attraktivität.

Die Essenz der Analyse der finanziellen Attraktivität des Unternehmens besteht darin, den Gewinn zu maximieren und die Kosten zu minimieren. Dabei handelt es sich um ein sehr vielschichtiges Konzept, das aus einer Vielzahl sehr unterschiedlicher Kennzahlen besteht, die auf Basis der Jahresabschlüsse des Unternehmens berechnet werden.

Indikatoren für die Finanzlage des Unternehmens sind für Investoren die wichtigsten.

Während der finanziellen Attraktivität des Unternehmens werden hauptsächlich die folgenden Indikatoren verwendet:

Rentabilität;

finanzielle Stabilität;

Liquidität der Vermögenswerte.

Eine Beurteilung der aktuellen Finanzlage eines Unternehmens sollte mit einer Analyse seines Vermögensstatus beginnen, der durch die Vermögenslage und -zusammensetzung gekennzeichnet ist. Wenn wir über die Analyse des Vermögensstatus des Unternehmens sprechen, müssen nicht nur die materiellen und sachlichen Merkmale, sondern auch der monetäre Wert berücksichtigt werden, wodurch am objektivsten Rückschlüsse auf die Optimalität gezogen werden können. Zweckmäßigkeit und Möglichkeit der Anlage von Finanzergebnissen in das Vermögen der Gesellschaft. Die Finanz- und Vermögenslage des Unternehmens sind zwei eng miteinander verbundene Seiten des wirtschaftlichen Potenzials.

Die Analyse der Vermögensstruktur des Unternehmens erfolgt hauptsächlich auf der Grundlage einer vergleichenden analytischen Bilanz, die sowohl eine vertikale als auch eine horizontale Analyse umfasst. Die Analyse der Struktur des Immobilienwerts ermöglicht es Ihnen, sich einen allgemeinen Überblick über die finanzielle Situation des Unternehmens zu verschaffen. Die Immobilienwertstruktur veranschaulicht den Anteil jedes Vermögenselements und vor allem das Verhältnis von Fremd- und Eigenkapital (der Effekt der finanziellen Hebelwirkung), die sie in Verbindlichkeiten decken. Beim Vergleich struktureller Veränderungen in der Vermögens- und Verbindlichkeitsbilanz können Sie sich ein klares Bild davon machen, welche Quellen den Erhalt neuer Mittel dominieren und in welche Vermögenswerte diese neuen Mittel investiert wurden.

Was die Analyse der Liquidität der Bilanz betrifft, kann der wichtigste Indikator für die Finanzlage des Unternehmens als Bewertung seiner Zahlungsfähigkeit angesehen werden. Darunter ist die Fähigkeit des Unternehmens zu verstehen, seine kurzfristigen Verpflichtungen gegenüber Partnern vollständig und zeitnah zu begleichen.

Die Fähigkeit eines Unternehmens, aus seinen Umsätzen schnell die Mittel freizusetzen, die zur Begleichung kurzfristiger Verpflichtungen sowie normaler finanzieller und wirtschaftlicher Aktivitäten erforderlich sind, wird als Liquidität bezeichnet. Gleichzeitig sollte die Liquidität sowohl aktuell als auch in Zukunft berücksichtigt werden.

Im allgemeinsten Sinne ist Liquidität die Fähigkeit, sich in Bargeld umzuwandeln. Der Begriff „Liquiditätsgrad“ soll die Dauer des Zeitintervalls bestimmen, in dem diese Transformation durchgeführt werden kann. Je kürzer also der angegebene Zeitraum ist, desto höher ist die Liquidität bestimmter Vermögenswerte.

Wenn es um die Liquidität eines Unternehmens geht, meinen sie das Vorhandensein von Betriebskapital in einer Menge, die theoretisch ausreicht, um seine Verpflichtungen zu begleichen.

Das Hauptmerkmal der Liquidität ist der formelle Überschuss des Umlaufvermögens über die kurzfristigen Verbindlichkeiten (in monetärer Hinsicht). Je höher der Wert dieses Überschusses ist, desto günstiger wird die Liquiditätslage des Unternehmens sein. Wenn die Höhe des Umlaufvermögens im Vergleich zu den kurzfristigen Verbindlichkeiten nicht groß genug ist, ist die aktuelle Lage des Unternehmens instabil und es kann durchaus eine Situation eintreten, in der es nicht über genügend Barmittel verfügt, um seine Verpflichtungen zu begleichen.

Die Liquidität eines Unternehmens wird am besten durch den Vergleich von Vermögenswerten des einen oder anderen Liquiditätsgrades mit Verbindlichkeiten des einen oder anderen Liquiditätsgrades charakterisiert.

Alle Vermögenswerte des Unternehmens werden nach dem Grad der Liquidität, dh der Umwandlungsrate in Bargeld, gruppiert und in absteigender Reihenfolge der Liquidität und Verbindlichkeiten nach dem Grad der Dringlichkeit ihrer Rückzahlung und in aufsteigender Reihenfolge angeordnet Reihenfolge der Begriffe.

A 1. Die liquidesten Vermögenswerte – dazu gehören alle Posten der Barmittel und kurzfristigen Geldanlagen (Wertpapiere) des Unternehmens. A 1 \u003d S. 250 + S. 260.

A 2. Wertpapiere des Umlaufvermögens - Forderungen, deren Zahlungen innerhalb von 12 Monaten nach dem Bilanzstichtag erwartet werden: A 2 = Str.240.

A3. Langsam verwertbare Vermögenswerte - Posten in Abschnitt 2 des Bilanzvermögens, einschließlich Vorräte, Mehrwertsteuer, Forderungen (... nach 12 Monaten) und sonstige kurzfristige Vermögenswerte. A3 = S.210 + S.220 + S.230 + S.270. Schwer verkäufliche Vermögensgegenstände - Artikel des Abschnitts 1 der Vermögensbilanz - Anlagevermögen.

A 4. Anlagevermögen = S. 190

Verbindlichkeiten des Saldos werden nach dem Grad der Dringlichkeit ihrer Zahlung gruppiert.

P1. Die dringendsten Verpflichtungen - dazu gehören Kreditoren: P 1 = Str.620.

P2. Kurzfristige Verbindlichkeiten sind kurzfristige Fremdmittel, Verbindlichkeiten gegenüber Teilnehmern für die Zahlung von Einkünften, sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten: P 2 = 610 Str. + 630 Str. + 660 Str.

P3. Langfristige Verbindlichkeiten sind Bilanzposten im Zusammenhang mit §§ 4 und 5, d. h. langfristige Darlehen und Anleihen sowie Rechnungsabgrenzungsposten, Rückstellungen für künftige Ausgaben und Zahlungen: P3 = Zeile 590 + Zeile 640 + Zeile 650.

P4. Dauerhafte oder stabile Verbindlichkeiten sind die Artikel von Abschnitt 3 der Bilanz Kapital und Rücklagen. Wenn die Organisation Verluste hat, werden sie abgezogen: P4 \u003d Str. 490.

Die Bilanz ist absolut liquide, wenn für jede Gruppe von Verpflichtungen eine angemessene Vermögensdeckung besteht, dh das Unternehmen seine Verpflichtungen ohne nennenswerte Schwierigkeiten begleichen kann. Der Mangel an Vermögenswerten unterschiedlicher Liquidität weist auf mögliche Komplikationen bei der Erfüllung ihrer Verpflichtungen hin. Liquiditätsbedingungen können in folgender Form dargestellt werden: А1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Die Erfüllung der vierten Ungleichung ist obligatorisch, wenn die ersten drei erfüllt sind, da A1+A2+A3+A4=P1+P2+P3+P4. Theoretisch bedeutet dies, dass das Unternehmen über ein Mindestmaß an finanzieller Stabilität verfügt – es verfügt über ein eigenes Betriebskapital (P4-A4) > 0.

Für den Fall, dass eine oder mehrere Ungleichheiten des Systems das entgegengesetzte Vorzeichen zu dem in der optimalen Variante festgelegten haben, weicht die Liquidität des Saldos mehr oder weniger von der absoluten ab. Der Mangel an hochliquiden Mitteln wird in der Regel durch weniger liquide kompensiert.

Dieser Ausgleich ist nur kalkulierter Natur, da in einer realen Zahlungssituation weniger liquide Mittel liquidere nicht ersetzen können.

Der Saldo ist absolut nicht liquide, das Unternehmen ist nicht solvent, wenn das Verhältnis zur absoluten Liquidität entgegengesetzt ist: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Dieser Zustand ist durch das Fehlen eigenen Betriebskapitals des Unternehmens und die Unfähigkeit, kurzfristige Verbindlichkeiten ohne den Verkauf langfristiger Vermögenswerte zu begleichen, gekennzeichnet.

Die nach obigem Schema durchgeführte Analyse der Liquidität der Bilanz ist annähernd. Detaillierter ist die Bonitätsanalyse anhand von Finanzkennzahlen.

Der wichtigste Indikator für die Finanzlage des Unternehmens ist die Beurteilung seiner Zahlungsfähigkeit, worunter die Fähigkeit des Unternehmens verstanden wird, kurzfristige Verbindlichkeiten gegenüber Gegenparteien rechtzeitig und vollständig zu begleichen.

Zahlungsfähigkeit bedeutet, dass das Unternehmen über ausreichende Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente verfügt, um sofort fällige Verbindlichkeiten zu begleichen. Daher sind die wichtigsten Anzeichen für Zahlungsfähigkeit:

a) die Verfügbarkeit ausreichender Deckung auf dem Girokonto;

b) das Fehlen überfälliger Verbindlichkeiten.

Für eine verallgemeinerte Beurteilung der Liquidität und Zahlungsfähigkeit des Unternehmens werden spezielle analytische Koeffizienten verwendet. Liquiditätskennzahlen spiegeln die Liquidität des Unternehmens wider und bestimmen seine Fähigkeit, das Betriebskapital zu verwalten, dh Vermögenswerte zum richtigen Zeitpunkt schnell in Bargeld umzuwandeln, um laufende Verbindlichkeiten zu begleichen. In der ausländischen und inländischen Literatur werden in Abhängigkeit von der Verkaufsgeschwindigkeit bestimmter Arten von Vermögenswerten drei wichtige Haftungskennzahlen verwendet: die Liquiditätskennzahl bzw. der Deckungsgrad der aktuellen absoluten Liquidität durch Immobilienvermögen, die schnelle Liquiditätskennzahl und die aktuelle Liquiditätskennzahl ( oder Deckungsgrad). Alle drei Kennzahlen messen das Verhältnis des Umlaufvermögens eines Unternehmens zu seiner kurzfristigen Verschuldung. Im ersten Koeffizienten werden die liquidesten Umlaufvermögen berücksichtigt - Bargeld und kurzfristige Finanzanlagen; im zweiten werden Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und im dritten Vorräte hinzugefügt, dh die Berechnung des aktuellen Liquiditätsverhältnisses ist praktisch die Berechnung des gesamten Umlaufvermögens pro Rubel kurzfristiger Schulden. Dieser Indikator wird als offizielles Kriterium der Zahlungsunfähigkeit des Unternehmens akzeptiert.

Die Analyse ermöglicht es, die Zahlungsfähigkeit des Unternehmens zu ermitteln, die eines der quantitativen Maße für die Investitionsattraktivität ist. Zur Charakterisierung der Zahlungsfähigkeit eines Unternehmens wurde eine Reihe von Koeffizienten eingeführt.

FAZIT

In dieser Arbeit habe ich die Essenz der Kategorie „Anlageattraktivität“ betrachtet. Es gibt mehrere Interpretationen dieser Definition, aber zusammenfassend können wir die folgende Definition der Investitionsattraktivität eines Unternehmens formulieren - dies ist ein System wirtschaftlicher Beziehungen zwischen Wirtschaftseinheiten im Hinblick auf die effektive Entwicklung eines Unternehmens und die Aufrechterhaltung seiner Wettbewerbsfähigkeit. Aufgrund der gesammelten in- und ausländischen Erfahrungen ist bewiesen, dass die Investitionsattraktivität von Unternehmen der Hauptmechanismus für die Anziehung von Investitionen in die Wirtschaft ist.

Die Investitionsattraktivität hängt von externen (Entwicklungsstand der Region und Branche, Standort des Unternehmens) und internen (Aktivität innerhalb des Unternehmens) Faktoren ab.

Einer der Hauptfaktoren für die Investitionsattraktivität eines Unternehmens sind Investitionsrisiken (das Risiko entgangener Gewinne, das Risiko einer verminderten Rentabilität, das Risiko direkter finanzieller Verluste).

Außerdem werden die Faktoren, die die Investitionsattraktivität beeinflussen, unterteilt in: Produktion und Technologie; Ressource; institutionell; regulatorisch und rechtlich; Infrastruktur; Geschäftsruf und andere.

Die Anlageattraktivität aus Sicht eines einzelnen Anlegers kann durch eine Reihe unterschiedlicher Faktoren bestimmt werden, die bei der Auswahl des einen oder anderen Anlageobjekts am wichtigsten sind.

Unter den gegenwärtigen wirtschaftlichen Bedingungen gibt es mehrere Ansätze zur Bewertung der Investitionsattraktivität von Unternehmen. Die erste basiert auf Indikatoren der finanziellen und wirtschaftlichen Aktivität des Unternehmens. Der zweite Ansatz verwendet das Konzept von Investitionspotenzial, Investitionsrisiko und Methoden zur Bewertung von Investitionsprojekten. Der dritte Ansatz basiert auf der Bewertung des Unternehmens. Jede der Methoden hat ihre Vor- und Nachteile, und je mehr Ansätze und Methoden im Bewertungsprozess verwendet werden, desto wahrscheinlicher ist es, dass der endgültige Wert eine objektive Widerspiegelung der Investitionsattraktivität des Unternehmens ist.

LISTE DER VERWENDETEN QUELLEN

Wassiljew A.G. Analyse von Marketingmöglichkeiten. M.: UNITI, 2012. S. 11.

Bundesgesetz "Über Investitionstätigkeiten in der Russischen Föderation, durchgeführt in Form von Kapitalanlagen" vom 25. Februar 1999 Nr. 39-FZ - Consultant Plus: Prof. Version. - Elektron. Dan. und progr. - CJSC "Berater Plus".

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Gribov V., Gruzinov V. Ökonomie des Unternehmens. - 2012. Zugriffsmodus: www.inventech.ru.

Filimonov V.S. Das Konzept der Investitionsattraktivität eines Unternehmens unter modernen Marktbedingungen // Aktuelle Probleme der Wissenschaft, Wirtschaft und Bildung des 21. Jahrhunderts: Materialien der II. Internationalen wissenschaftlichen und praktischen Konferenz, 5. März - 26. September 2012: in 2 Teilen. Teil 2 / Hrsg. ed. E. N. Scheremetjewa. - Samara: Samara Institute (phil.) RGTEU, 2012. - 392 p. ISBN 978-5-903878-27-7-c. 212-216. - #"begründen">. http://www.aup.ru

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INHALT

Einführung
Der Erfolg, die Leistungsfähigkeit und die langfristige Rentabilität eines jeden Unternehmens hängen von einer kontinuierlichen Abfolge fundierter Managemententscheidungen ab. Jede dieser Entscheidungen hat letztlich wirtschaftliche Konsequenzen für den Betrieb des Unternehmens. Im Wesentlichen besteht der Prozess der Unternehmensführung aus einer Reihe wirtschaftlicher Entscheidungen.
Einer der wichtigsten Tätigkeitsbereiche eines jeden Unternehmens sind Investitionstätigkeiten, d. h. Tätigkeiten im Zusammenhang mit der Investition von Mitteln in die Durchführung von Projekten, die sicherstellen, dass das Unternehmen über einen ausreichend langen Zeitraum Nutzen erhält.
Eine korrekte Einschätzung der Attraktivität eines Unternehmens ermöglicht es dem Unternehmen, stabile Einnahmen zu erzielen und fundierte Entscheidungen zu treffen.
Ziel der Kursarbeit: Betrachtung von Methoden zur Bewertung der Attraktivität des Unternehmens.
Ziele der Kursarbeit:

Betrachten Sie das Konzept der Attraktivität des Unternehmens;
berücksichtigen Sie die Faktoren, die die Attraktivität des Unternehmens beeinflussen;
über Methoden zur Bewertung der Attraktivität eines Unternehmens nachdenken.

1. Wesen und Konzept der Attraktivität des Unternehmens
Investitionstätigkeit - Investition von Geldern (Investition) und die Umsetzung praktischer Maßnahmen zur Erzielung von Einnahmen oder zur Erzielung eines anderen positiven Effekts - ist jedem Unternehmen bis zu einem gewissen Grad inhärent.
Bei einer großen Auswahl an Anlageformen steht ein Unternehmen immer wieder vor der Aufgabe, sich für eine Anlagelösung zu entscheiden. Es ist unmöglich, eine Investitionsentscheidung zu treffen, ohne die folgenden Faktoren zu berücksichtigen: die Art der Investition, die Kosten des Investitionsprojekts, die Vielzahl der verfügbaren Projekte, die begrenzten finanziellen Ressourcen, die für Investitionen zur Verfügung stehen, das mit einer bestimmten Entscheidung verbundene Risiko usw .
Um die maximale Effizienz einer Investitionsentscheidung zu ermitteln, wird das Konzept der Unternehmensattraktivität verwendet.
Am häufigsten wird der Begriff "Attraktivität" verwendet, um die Machbarkeit der Investition in ein bestimmtes Objekt zu bewerten, alternative Optionen auszuwählen und die Effizienz der Ressourcenallokation zu bestimmen, d.h. Die Attraktivität eines Unternehmens liegt in der Zweckmäßigkeit, vorübergehend freie Barmittel darin anzulegen.
Attraktivität wird somit durch den Zustand des Unternehmens, seine Weiterentwicklung, Rentabilität und Wachstumsaussichten geprägt.
Die Hauptinformationsquelle zur Bestimmung der Attraktivität eines Unternehmens sind die Buchhaltungs-(Jahres-)Abschlüsse der letzten zwei Kalenderjahre und des letzten Berichtszeitraums.
Die Attraktivität des Unternehmens umfasst:

Allgemeine Merkmale der technischen Basis des Unternehmens - Art der Technologie; Verfügbarkeit moderner Ausrüstung, Lagerhaltung, eigener Transport; geografische Lage, Nähe zu Verkehrsverbindungen.
Merkmale der technischen Basis des Unternehmens - der Stand der Technik, die Kosten des Anlagevermögens, der Koeffizient des physischen und veralteten Anlagevermögens.
Die Produktpalette, die hergestellt wird.
Die Produktionskapazität ist die maximal mögliche Leistung pro Zeiteinheit. Die Produktionskapazität charakterisiert die Arbeit des Anlagevermögens unter solchen Bedingungen, unter denen Sie das den Arbeitsmitteln innewohnende Potenzial voll ausschöpfen können.
Der Platz des Unternehmens in der Branche, auf dem Markt, die Höhe seines Monopols.
Merkmale des Managementsystems (Organisationsstruktur des Unternehmens). Große Unternehmen, die sich auf die Herstellung komplexer, arbeitsintensiver Produkte spezialisiert haben, bestehen normalerweise aus Dutzenden von Werkstätten, Labors und Abteilungen. Um ihre Aktivitäten zu koordinieren, wird eine hierarchische Führungsstruktur geschaffen.

Folgende Unternehmensführungsstrukturen sind bekannt:

Linear - das am stärksten vereinfachte System, das eine einheitliche Führung gewährleistet
Linear-Zentrale - eingesetzt in mittelständischen wie auch großen Unternehmen - in der Leitung von Werkstätten und Abteilungen
Funktional - Der Leiter des Unternehmens überträgt einen Teil seiner Befugnisse an funktionale Stellvertreter oder Leiter funktionaler Abteilungen
Matrix - besteht darin, dass das Unternehmen eine Person ernennt, die beispielsweise für die Entwicklung der Produktion eines neuen Produkts verantwortlich ist, auf die die Befugnisse des Direktors zur Organisation der Entwicklung des Produkts übertragen werden.
Gemischt - dies ist eine einfache Kombination der vier aufgeführten Formen (auf der unteren Ebene - auf der Ebene der Brigade - gibt es im Durchschnitt eine lineare - auf der Ebene einer Werkstatt oder Abteilung - ein lineares Hauptquartier, bei die höchsten - auf Unternehmensebene - funktionalen und teilweise Matrixformen des Managements), häufiger jedoch eine Synthese verschiedener Formen, die auf allen Ebenen der wirtschaftlichen Hierarchie zusammenarbeiten.
Gesetzliche Kasse, Eigentümer des Unternehmens. Das genehmigte Kapital ist die Höhe der Beiträge der Gründer einer Wirtschaftseinheit zur Sicherung ihrer Lebenstätigkeit. Die Höhe des genehmigten Kapitals entspricht der in den Gründungsdokumenten festgelegten Höhe und bleibt unverändert.
Produktionskostenstruktur. Die Produktionskosten sind eine Kombination aus Materialkosten und der erforderlichen Arbeit, die zeigen, wie viel es kostet, Produkte in einem bestimmten Unternehmen herzustellen. Der Wert dieser Kosten bestimmt den monetären Wert der Kosten, die mit dem Einsatz von Rohstoffen, Brennstoffen, Energie usw. verbunden sind.

Der Mindestpreis der Produktion hängt von ihrer Größe ab, während der Höchstpreis von der Nachfrage bestimmt wird. Die Struktur unterscheidet sich nach Industrie- und Produktionszweigen.

Die Höhe des Gewinns und Richtungen seiner Verwendung. Gewinn (Verlust) ist das endgültige finanzielle Ergebnis der Führung des Unternehmens und ist definiert als die Differenz zwischen den Erlösen aus dem Verkauf von Produkten (Arbeiten, Dienstleistungen) ohne Mehrwertsteuer und Verbrauchssteuern und den in den Produktkosten enthaltenen Produktions- und Vertriebskosten (Werke, Dienstleistungen).

Die Definition des Gewinns ist mit dem Erhalt des Bruttoeinkommens des Unternehmens aus dem Verkauf seiner Produkte (Arbeiten, Dienstleistungen) zu Preisen verbunden, die auf der Grundlage von Angebot und Nachfrage gebildet werden. Das Bruttoeinkommen des Unternehmens ist in diesem Fall der Erlös aus dem Verkauf von Produkten (Arbeiten, Dienstleistungen) abzüglich Materialkosten und stellt die monetäre Form der Nettoleistung des Unternehmens dar, einschließlich Löhne und Gewinne.
Unter den Bedingungen der Marktbeziehungen sollte ein Unternehmen danach streben, wenn nicht den maximalen Gewinn zu erzielen, dann zumindest einen solchen Gewinnbetrag, der es dem Unternehmen nicht nur ermöglicht, seine Position auf dem Absatzmarkt für seine Waren und Dienstleistungen fest zu behaupten, sondern auch auch um die dynamische Entwicklung seiner Produktion unter Wettbewerbsbedingungen zu gewährleisten. Dies erfordert Kenntnisse über die Quellen der Gewinnbildung und Methoden zu ihrer bestmöglichen Nutzung.
Unter den Bedingungen der Marktbeziehungen gibt es, wie die Weltpraxis zeigt, drei Hauptquellen des Gewinns:

Gewinn aufgrund der Monopolstellung des Unternehmens bei der Herstellung eines bestimmten Produkts oder der Einzigartigkeit des Produkts
Die zweite Quelle steht in direktem Zusammenhang mit Produktion und unternehmerischen Aktivitäten
Die dritte Quelle bezieht sich auf die Innovationstätigkeit des Unternehmens
Beurteilung der finanziellen Lage des Unternehmens.

Die Finanzlage ist eine Reihe von Indikatoren, die die Verfügbarkeit, Platzierung und Verwendung von Finanzmitteln widerspiegeln. Eine Analyse der Finanzlage zeigt, in welche konkrete Richtung diese Arbeit gehen sollte, ermöglicht es, die wichtigsten Aspekte und die schwächsten Stellen in der Finanzlage des Unternehmens zu identifizieren.

2. Faktoren, die die Attraktivität des Unternehmens beeinflussen
Die Attraktivität eines Unternehmens hängt von vielen Faktoren ab, unter denen folgende genannt werden können: Finanzlage, Risiko, Effizienz der Produktionsentwicklung, Dividendenpolitik, Informationen über Aktivitäten usw.
Alle Faktoren, die die Attraktivität des Unternehmens beeinflussen, lassen sich in zwei Gruppen einteilen: externe und interne. Sie bilden Systeme externer und interner Risiken des Investitionsvorhabens, die für die Lösung dieses Problems von besonderer Bedeutung sind.
Die wichtigsten Faktoren, die bei der Bewertung der Attraktivität eines Unternehmens zu berücksichtigen sind, sind:
Branchenzugehörigkeit.
Es ist bekannt, dass die Wettbewerbsfähigkeit von Produkten auf dem Markt in hohem Maße von der Reputation der jeweiligen Branche, des Landes auf dem Weltmarkt abhängt. Im Wettbewerb mit einem Unternehmen einer erfolgreich am Markt tätigen Branche besteht der Vorteil darin, dass das Unternehmen in der Regel selbst mit allen Unternehmen des Landes verbunden ist, die Teil dieser Branche sind. Ähnliches passiert mit den Unternehmen des Landes, die Teil der Industrie sind, deren Produkte kein hohes Ansehen genießen. Es ist unwahrscheinlich, dass der Markt positiv auf ein neues Produkt eines zuvor unbekannten Unternehmens reagiert, selbst wenn es von hoher Qualität ist. Bis diese Tatsache erkannt wird, müssen viele Jahre vergehen.
Unternehmensinhaber. Die Art des Eigentums, dh wer die Mehrheitsbeteiligung und große Beteiligungen besitzt, ist nicht nur für die laufenden Aktivitäten des Unternehmens, sondern auch für seine erfolgreiche Entwicklung von wesentlicher Bedeutung. Abhängig von der Art des Eigentums sollte ein Unternehmensmanagementsystem aufgebaut werden. Ein wichtiger Aspekt ist auch die Reputation der Eigentümer in der Gesellschaft und am Markt. Negative Informationen können sich negativ auf den Projekterfolg auswirken.
Produktionspotential. Der Zustand des Produktionspotentials eines Unternehmens wirkt sich direkt auf seine Investitionsattraktivität aus, wird aber von Investoren und Gläubigern praktisch nicht berücksichtigt. Üblicher ist es, die Finanzlage zu beurteilen oder über das vorhandene Kapital des Unternehmens und die Effektivität seines Managements zu sprechen. Aber es sollte bedacht werden, dass das Kapital tatsächlich erst arbeitet, nachdem es in eine Produktionsform übergegangen ist und eine Struktur des Produktionspotentials geworden ist. So wird Kapital in Anlagevermögen, Betriebskapital und immaterielle Vermögenswerte umgewandelt. Es ist möglich, eine quantitative Schätzung des Kapitalbetrags in Geldform zu erhalten, der in den oben aufgeführten Komponenten des Produktionspotentials für jedes Unternehmen enthalten ist. Aber es gibt noch einen anderen Teil, der nicht zuverlässig in Geld ausgedrückt werden kann. Dieser Teil des Produktionspotentials umfasst: die Personalkomponente, den Grad der Arbeitsorganisation und den Grad der Produktionsorganisation. Aber dieser Teil kann nicht streng quantifiziert werden. Ohne sie existiert das Produktionspotential eines Unternehmens praktisch nicht, da Anlagevermögen und immaterielle Vermögenswerte nicht von selbst funktionieren können.
Unternehmensleitung. Bei der Analyse des Managements wird die Makroebene des Unternehmensmanagements untersucht, von der Qualität der Entwicklung von Dokumenten im Zusammenhang mit dem Management und der Verfügbarkeit des strategischen Managements bis hin zur Perfektion des Steuerplanungssystems des Unternehmens.
Ort. Unter russischen Verhältnissen kann dieser Faktor von entscheidender Bedeutung für die Attraktivität des Unternehmens sein. Heutzutage gibt es in fast jeder Region des Landes Unternehmen, und oft sind es stadtbildende Unternehmen, die nicht in einen wettbewerbsfähigen Zustand gebracht und folglich die in sie investierten Investitionen nicht wieder hereingeholt werden können. Dies ist eine Investitionssackgasse – eine tote Zone für Investitionsprojekte, die auf kommerzieller Basis durchgeführt werden.
Beziehungen zur Macht. Der Investor muss herausfinden, welche Art von Beziehung sich zu den lokalen Behörden entwickelt hat. Werden die Behörden zum Erfolg des Projekts beitragen oder Hindernisse für seine Umsetzung errichten?
Investitionsprogramm. Der Kreditgeber und der Investor müssen sich mit den Dokumenten nicht nur für das zu finanzierende oder finanzierte Investitionsprojekt, sondern auch für alle Investitionsprojekte des Unternehmens vertraut machen. Die Analyse eines solchen Programms ist keine leichte und heikle Angelegenheit, sie sollte in jeder konkreten Situation unter Berücksichtigung der tatsächlichen Bedingungen und Interessen der Parteien - der Teilnehmer des Investitionsprojekts - durchgeführt werden. Eine objektive Bewertung aller realen Risiken ist erforderlich.

3. Methoden zur Beurteilung der Attraktivität eines Unternehmens
Basierend auf der weltweiten Praxis wird eine Bewertung der Attraktivität eines Unternehmens durchgeführt, wenn die erforderlichen Daten verfügbar sind, wie zum Beispiel:
1) Cashflow
2) Bilanzen
3) Gewinn- und Verlustrechnung
Für europäische und russische Unternehmen ist der Hauptindikator für Investitionen die Amortisationszeit und die Kapitalrendite. Bei japanischen Unternehmen ist das alles anders, hier gehört die strategische Einschätzung der Marktposition zur Führungsrolle. Zur Beurteilung der Investitionstätigkeit der Vereinigten Staaten werden normalerweise zwei Indikatoren verwendet: Investitionseffizienz und Residualeinkommen.
Was die Phasen betrifft, die im Prozess der Investitionsentscheidung verwendet werden, gibt es derzeit drei Hauptphasen:
1) die Höhe der Investition und die Identifizierung von Finanzierungsquellen
2) Bewertung der erwarteten Cashflows aus der Umsetzung des Investitionsprojekts
3) Bewertung der Finanzlage des Unternehmens und der Chancen seiner Beteiligung an Investitionstätigkeiten
1. Der vielleicht wichtigste Schritt zur Beurteilung der Attraktivität ist die Analyse der finanziellen und wirtschaftlichen Aktivitäten des Unternehmens. Mit ihrer Hilfe werden die Attraktivität und Perspektiven dieses Unternehmens im Hinblick auf die Möglichkeit der Mobilisierung verfügbarer Quellen bewertet.
Die Finanzlage eines Unternehmens ist ein Konzept und seine Merkmale, die auf einer Beurteilung der Wirksamkeit der Mittelzuweisung, der Verfügbarkeit der erforderlichen finanziellen Basis, der Organisation von Abwicklungen und der Stabilität der Zahlungsfähigkeit beruhen. Wie Sie wissen, dienen Jahresabschlüsse als Informationsquelle zur Charakterisierung der Finanzlage, diese Daten werden für einen klar definierten Zeitraum ausgewertet.
Sehr verbreitet sind verschiedene Methoden zur Beurteilung der Finanzlage eines Unternehmens, die auf der Analyse eines Kennzahlensystems beruhen. Bei aller Vielfalt sollten sie Indikatoren für solche Bereiche zur Beurteilung der Finanzlage des Unternehmens enthalten:

Liquiditätskennzahlen
Indikatoren für finanzielle Stabilität
Indikatoren für die Geschäftstätigkeit
Rentabilitätsindikatoren

Liquidität Ein Unternehmen wird als seine Fähigkeit bezeichnet, Vermögenswerte schnell zu verkaufen und Geld zu bekommen, um seine Verbindlichkeiten zu bezahlen.
Der unbefriedigende Zustand der Liquidität des Unternehmens wird dadurch angezeigt, dass der Mittelbedarf des Unternehmens sein reales Einkommen übersteigt. Um festzustellen, ob ein Unternehmen über genügend Geld verfügt, um seine Verpflichtungen zu begleichen, ist es zunächst erforderlich, den Prozess der Einkünfte aus der wirtschaftlichen Tätigkeit und die Bildung des Finanzierungssaldos nach der Begleichung der Verpflichtungen gegenüber dem Haushalt und außerhalb des Haushalts zu analysieren Fonds sowie die Zahlung von Dividenden. Die Liquiditätsanalyse erfordert auch eine gründliche Analyse der Struktur der Verbindlichkeiten des Unternehmens. Es muss festgestellt werden, ob es sich um eine "dauerhafte" (z. B. eine Schuld gegenüber einem Lieferanten, mit dem eine langfristige Beziehung besteht) oder um eine überfällige, d. h. einer, dessen Reife überschritten ist.
Die Liquiditätsanalyse erfolgt auf Basis der Gegenüberstellung des Volumens der kurzfristigen Verbindlichkeiten mit der Verfügbarkeit liquider Mittel. Die Ergebnisse werden als Liquiditätskennzahlen auf Basis von Daten aus den jeweiligen Jahresabschlüssen berechnet. Die wichtigsten sind aktuelle, schnelle und absolute Liquiditätskennzahlen. Der Nenner in allen angegebenen Indikatoren ist derselbe, d.h. unmittelbar dringende Verpflichtungen.

Die aktuelle Liquiditätsquote (Coverage Ratio) gibt an, wie viele Einheiten des Umlaufvermögens des Unternehmens auf eine Einheit der kurzfristigen Verbindlichkeiten entfallen. Dieser Indikator ist für die Beurteilung des Unternehmens durch Käufer und Investoren von besonderer Bedeutung. Der normative Wert des Deckungsgrades beträgt 1.

wobei kurzfristige Vermögenswerte Barmittel und kurzfristige Finanzanlagen, Forderungen und sonstige kurzfristige Vermögenswerte, Aktien und langfristige Finanzanlagen sind
Kurzfristige Verbindlichkeiten sind Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie kurzfristige Darlehen und Kredite

Die Quote der sofortigen (schnellen) Liquidität bestimmt den Teil der Verbindlichkeiten, der nicht nur aus Bargeld, sondern auch aus den erwarteten Einnahmen für gelieferte Produkte (durchgeführte Arbeiten, erbrachte Dienstleistungen) zurückgezahlt werden kann. Der Standardwert dieses Indikators beträgt 0,6 - 0,8.

Die absolute (vollständige) Liquiditätsquote zeigt, welcher Teil der kurzfristigen Verbindlichkeiten durch Vermögenswerte mit absoluter Liquidität zurückgezahlt werden kann. Normwert: 1? K AL? 2.

Das Verhältnis von kurzfristigen Forderungen und Verbindlichkeiten charakterisiert die Fähigkeit des Unternehmens, Gläubiger auf Kosten von Schuldnern innerhalb eines Jahres zu begleichen. Der empfohlene Wert ist 1.

Finanzielle Stabilität kennzeichnet den Grad der finanziellen Unabhängigkeit des Unternehmens in Bezug auf das Eigentum an seinem Eigentum und dessen Nutzung. Der Grad der Selbständigkeit kann nach verschiedenen Kriterien beurteilt werden:

der Deckungsgrad des materiellen Betriebskapitals (Reserven) durch stabile Finanzierungsquellen
Zahlungsfähigkeit des Unternehmens
Anteil eigener oder stabiler Quellen an den gesamten Finanzierungsquellen

Solvenz ist die Fähigkeit eines Unternehmens, seine kurzfristigen Verpflichtungen durch Zahlungsmittel und Forderungen zu decken.

wo, A1 - die liquidesten Vermögenswerte: Bargeld und kurzfristige Finanzanlagen
A2 - schnell verwertbare Vermögenswerte: Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände des Umlaufvermögens
P1 - die dringendsten Verpflichtungen: Verbindlichkeiten
P2 - kurzfristige Verbindlichkeiten: kurzfristige Darlehen und Anleihen
Ist diese Bedingung erfüllt, gilt das Unternehmen als solvent.
Finanzielle Stabilität ist der Deckungsgrad von Reserven und Kosten durch die Quellen ihrer Bildung. Um den Grad der Finanzstabilität zu charakterisieren, können Sie einen dreikomponentigen Vektor der Finanzstabilität verwenden:

Wenn der Wert der Koordinate positiv ist, wird ihr der Wert 1 zugewiesen, wenn sie negativ ist - 0.

Eine Analyse der Finanzstabilität nach dem Kriterium des Deckungsgrades der Reserven durch stabile Finanzierungsquellen sowie nach dem Kriterium des Solvabilitätsindikators ermöglicht ein vollständiges Bild der aktuellen und erwarteten Finanzstabilität.
Analyse der Geschäftstätigkeit des Unternehmens ermöglicht es, die Effizienz der Haupttätigkeit des Unternehmens zu bewerten, die durch die Umschlagsgeschwindigkeit der finanziellen Ressourcen des Unternehmens gekennzeichnet ist.
Zur Analyse der Geschäftstätigkeit werden folgende Kennzahlen verwendet:
Die Umschlagshäufigkeit des Umlaufvermögens bestimmt, wie viel Umsatz pro Einheit Working Capital bzw. die Anzahl der Umsätze pro Jahr:

Die Lagerumschlagsquote charakterisiert die Anzahl der Umschläge der in den Lagerbestand investierten Mittel:

Die Umschlagshäufigkeit der Forderungen zeigt, wie oft der Umsatz die Forderungen übersteigt:

In dieser Phase wird auch die Umschlagszeit des Umlaufvermögens (in Tagen) berechnet, die die Zeit von der Ausgabe von Geldern für die Herstellung von Produkten bis zum Erhalt von Geldern für deren Umsetzung charakterisiert:

wobei N der Zeitraum ist, für den die Analyse durchgeführt wird (in Tagen)
Eine Erhöhung des Umsatzes des Umlaufvermögens und eine Verkürzung der Umschlagsdauer weisen auf eine Steigerung der Effizienz der Nutzung des Umlaufvermögens hin.
Rentabilität - Dies ist ein relativer Gewinnindikator, der das Verhältnis des erzielten Effekts (Einkommen, Gewinn) zu Bargeld oder verwendeten Ressourcen widerspiegelt.
Die Kapitalrendite errechnet sich aus dem Verhältnis des Gewinns zum durchschnittlichen Jahreswert des Unternehmensvermögens:

wo ist der Nettogewinn aus dem Verkauf von Produkten
– durchschnittlicher Jahreswert der Aktiven (Bilanzwährung)
Die Gesamtkapitalrendite zeigt die Höhe des Nettogewinns, der pro Einheit des Vermögens fällt, der Standardwert ist größer als 0.
1. Die Regulierung der Kapitalrendite wird auf die Auswirkungen auf die Rentabilität von Produkten und den Vermögensumschlag reduziert. Wenn es unmöglich ist, die Rentabilität von Produkten zu steigern, erhöhen sie durch Erhöhung des Umsatzes angezogener Ressourcen die Rentabilität des Kapitals.
2. Vor dem Hintergrund der für unser Land typischen Wirtschaftskrisen ist es sehr wichtig, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die auch in schwierigen wirtschaftlichen Situationen profitabel bleiben. Solche Informationen können auf der Grundlage der Gewinndynamik des Unternehmens für eine bestimmte Anzahl früherer Perioden gemäß den Gewinn- und Verlustrechnungen erhalten werden.
3. Auf der Grundlage der Daten desselben Berichts werden die Verhältnisse der Koeffizienten zur Steigerung der Erlöse aus dem Verkauf von Waren, Dienstleistungen und dem Gesamtwert der Vermögenswerte bestimmt. Wenn wir beobachten, dass die Wachstumsraten der Einnahmen größer sind als die Wachstumsraten der Vermögenswerte, können wir mit Sicherheit eine Steigerung der Effizienz der Nutzung von Unternehmensressourcen feststellen. Wenn dagegen der Wert der Vermögenswerte schneller gestiegen ist als der Verkaufserlös, dann ist die Schlussfolgerung, dass die Effizienz der Ressourcennutzung gesunken ist.
4. Das Vorhandensein oder Fehlen des eigenen Betriebskapitals des Unternehmens ist äußerst wichtig. Die Höhe dieser Mittel ergibt sich aus der Differenz zwischen Umlaufvermögen und kurzfristigen Verbindlichkeiten. Das Vorhandensein von eigenem Betriebskapital ist der wichtigste Indikator für die Finanzkraft des Unternehmens und die Zuverlässigkeit für Partner.
5. Die Analyse der Palette der hergestellten Produkte ist zweifellos von Interesse für die Anleger. Eine solche Analyse wird unter dem Gesichtspunkt des Zusammenwirkens von fixen und variablen Kosten im System ihrer Kosten betrachtet. Unternehmen, die einen sehr hohen Fixkostenanteil in ihrer Gesamtproduktion haben, sind extrem anfällig für kleinste Veränderungen des Absatzvolumens.
Fixkosten sind solche Kosten, deren Höhe sich bei einer Änderung des Produktionsvolumens nicht ändert. Dazu gehören zum Beispiel: Miete für Räumlichkeiten, Gehälter von Managern usw.
Für den Fall, dass der Warenumsatz sinkt, bleiben die Fixkosten auf dem gleichen Niveau, und in der Folge sinkt der Gewinn noch stärker als der Umsatz. Die variablen Kosten ändern sich in gleicher Weise wie das Produktionsvolumen. Daraus können wir schließen, dass das Geschäftsrisiko in Unternehmen, in denen mehr Fixkosten anfallen, viel höher ist als in Unternehmen, in denen variable Kosten vorherrschen.
6. In den Berichten des Unternehmens sollte besonders auf das Vorhandensein von Verlusten, nicht rechtzeitig zurückgezahlten Darlehen und Krediten und notwendigerweise überfälligen Forderungen und Verbindlichkeiten geachtet werden.
Die Bildung von Informationen und analytischer Unterstützung zur Bewertung der Attraktivität eines Unternehmens nach diesen Grundsätzen wird dazu beitragen, das Risiko zu verringern und die Effizienz von Investitions- und Finanzentscheidungen zu verbessern.
Im Zuge der Beurteilung der Attraktivität eines Unternehmens wird die Wirksamkeit von Investitionen bewertet.
Investitionseffizienz wird anhand eines Methodensystems ermittelt, das das Kosten-Nutzen-Verhältnis von Investitionen widerspiegelt. Die Methoden ermöglichen es, die wirtschaftliche Attraktivität von Investitionsprojekten und die wirtschaftlichen Vorteile einer Einheit gegenüber einer anderen zu beurteilen.
Die Methoden zur Beurteilung der Effektivität von Investitionen lassen sich in zwei Gruppen einteilen: dynamisch (unter Berücksichtigung des Zeitfaktors) und statisch (Rechnungslegung).

Reis. 1. Klassifizierung von Investitionsanalysemethoden
Die wichtigste der statischen Methoden ist die „Amortisationszeit“, die die Liquidität eines bestimmten Projekts angibt. Der Nachteil statischer Verfahren ist die fehlende Berücksichtigung des Zeitfaktors.
Dynamische Methoden, die die Berücksichtigung des Zeitfaktors ermöglichen, spiegeln die modernsten Ansätze zur Bewertung der Wirksamkeit von Investitionen wider und setzen sich in der Praxis großer und mittlerer Unternehmen in entwickelten Ländern durch. In der Wirtschaftspraxis Russlands ist der Einsatz dieser Methoden auch auf die hohe Inflation zurückzuführen.
Dynamische Methoden werden oft als Diskontierungsmethoden bezeichnet, da sie auf der Bestimmung des aktuellen Werts (dh der Diskontierung) von Cashflows beruhen, die mit der Umsetzung eines Investitionsprojekts verbunden sind.
Dabei werden folgende Annahmen getroffen:

Cashflows am Ende (Anfang) jeder Projektdurchführungsperiode sind bekannt
es wird eine Schätzung ermittelt, ausgedrückt als Zinssatz (Diskontsatz), nach der Mittel in dieses Projekt investiert werden können. Als solche Bewertung werden üblicherweise verwendet: die durchschnittlichen oder marginalen Kapitalkosten für ein Unternehmen; Zinssätze für langfristige Darlehen; die geforderte Rendite auf investierte Mittel usw. Wesentliche Faktoren, die den Wert der Bewertung beeinflussen, sind Inflation und Risiko.

Investitionsattraktivität des Unternehmens

Die Investitionsattraktivität ist ein wesentliches Merkmal eines Investitionsobjekts (Unternehmen, Projekt) im Hinblick auf Entwicklungsaussichten, Investitionsrenditen und die Höhe der Investitionsrisiken. Es gibt keinen einheitlichen Ansatz zur Beurteilung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens. Bei der Auswahl der einen oder anderen Methode müssen viele Faktoren bewertet werden, nämlich: die Ziele der Analyse, die Verfügbarkeit zuverlässiger Informationen, die Besonderheiten des Unternehmens, des Unternehmens usw. In der Regel wird das Unternehmen nach mehreren Kriterien bewertet. Beurteilung der Investitionsattraktivität des Unternehmens- ein Prozess, der weitgehend auf subjektiven Einschätzungen und der Erfahrung von Analysten basiert, die zwei Gruppen von Methoden verwenden: Koeffizientenanalyse und faktorielle Bewertung der Anlageattraktivität. Das Hauptziel einer solchen Bewertung ist es, die Rentabilität und das Risiko einer Investition zu identifizieren. Die meisten Anleger streben eine Optimierung des Risiko-Rendite-Verhältnisses an. Der Bewertungsprozess berücksichtigt die folgenden Faktoren, die die Rendite und das Risiko einer Kapitalanlage beeinflussen:

Produktattraktivität;

Informationsattraktivität;

personelle Attraktivität;

innovative Attraktivität;

finanzielle Attraktivität;

territoriale Attraktivität;

Umweltattraktivität;

soziale Anziehungskraft.

Die Attraktivität der Produkte des Unternehmens für jeden Investor wird durch seine Wettbewerbsfähigkeit auf dem Markt bestimmt - ein Merkmal mit mehreren Aspekten, das auf der Grundlage von Indikatoren, Faktoren, Voraussetzungen und endgültigen Kriterien gebildet wird: Qualitätslevel Produkte u Preisniveau darauf in Bezug auf die Preise von Wettbewerbern und die Preise von Ersatzwaren sowie Grad der Diversifikation Produkte.

Informationsattraktivität des Unternehmens bestimmt durch seine Außendarstellung, die maßgeblich von der geschäftlichen und gesellschaftlichen Kommunikation beeinflusst wird, sowie der Reputation der unternehmenseigenen Marken. Der Wert der Informationskomponente der Investitionsattraktivität nimmt stetig zu.

Personalattraktivität des Unternehmens charakterisiert durch:

Geschäftsqualitäten des Leiters und seines Teams;

die Qualität des Personalkerns;

die Qualität der Personalerneuerung im Allgemeinen.

Verallgemeinerndes Kriterium der Investitionsattraktivität der Kern des Unternehmens ist der Anteil und die Dynamik des Wachstums der Zahl der hochqualifizierten Fach- und Fachkräfte in der industriellen Produktion.

Innovative Attraktivität des Unternehmens- ein wichtiger Bestandteil der Investitionsattraktivität, da viele Anleger Investitionsaussichten mit Innovationen verbinden. Er wird auf Basis einer Bewertung der Wirksamkeit mittel- und langfristiger Investitionen in Unternehmensinnovationen ermittelt. Zur Beurteilung der Innovationsattraktivität ist Folgendes erforderlich:

Auswahl eines Systems von Indikatoren, die die Innovationstätigkeit des Unternehmens direkt oder indirekt charakterisieren;

differenziertes Ranking von Unternehmen anhand der Gruppierung ausgewählter Indikatoren und Bestimmung des Platzes durch deren Summe;

Auswahl eines allgemeinen Kriteriums für die Expressanalyse.

Die finanzielle Attraktivität des Unternehmens ist das zentrale Bindeglied der Investitionsattraktivität. Für jeden Investor besteht es darin, aus finanziellen und wirtschaftlichen Aktivitäten einen stabilen wirtschaftlichen Effekt zu erzielen. Wenn dieser Effekt instabil ist, ist ein finanzielles Risiko beim Investieren unvermeidlich. Kriterien der finanziellen Attraktivität - Indikatoren, die die Finanzlage des Unternehmens (Liquidität, finanzielle Stabilität und Zahlungsfähigkeit) und das Niveau seiner Geschäftstätigkeit (Umsatz von Vermögenswerten, Rentabilität von Produkten und Produktion) charakterisieren.

Drei Hauptgruppen von Methoden zur Bewertung der Investitionsattraktivität von Unternehmen auf der Grundlage der Analyse von Koeffizienten:

Marktansatz, basierend auf der Analyse externer Informationen über das Unternehmen, schätzt Änderungen des Marktwerts der Aktien des Unternehmens und der Höhe der gezahlten Dividenden. Dieser Ansatz ist bei den Aktionären vorherrschend und ermöglicht ihnen, die Effektivität ihrer eigenen Investitionen in das Unternehmen zu berechnen;

Bilanzansatz, basierend auf einer internen Informationsanalyse, verwendet Buchhaltungsdaten wie Gewinn oder Cashflow. Dieser Ansatz wird von Buchhaltern und Finanzfachleuten bevorzugt, da die für die Analyse verwendeten Daten leicht aus der traditionellen Berichterstattung gewonnen werden können;

kombinierter Ansatz basierend auf der Analyse externer und interner Faktoren.

Territoriale Attraktivität des Unternehmens- ein System von Kriterien für eine günstige räumliche Lage und Entwicklung des Unternehmens für den Investor: die makroökonomische Position der Stadt oder Region, in der sie sich befindet, in der nationalen und internationalen Marktwirtschaft sowie die mikrogeografische Position des Unternehmens innerhalb der Stadt. Bei der Beurteilung der gesamtwirtschaftlichen Situation berücksichtigt der Investor das allgemeine Investitionsklima in der Region. Die mikrogeografische Position wird anhand der Indikatoren des Transportkoeffizienten geschätzt; Entfernungskoeffizient vom Stadtzentrum; Grundstückspreise; Koeffizient der potenziellen Intensivierung des Territoriums des Unternehmens.

Umweltattraktivität des Unternehmens ermittelt auf der Grundlage einer Bewertung der Umweltattraktivität:

die natürliche Umgebung des Unternehmens;

Produktionsprozess;

hergestellte Produkte.

Gesellschaftliche Attraktivität des Unternehmens ist ein Kriterium für die Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens, sein Prestige für die Beschäftigung, seine Attraktivität für Investoren. Bei der Analyse des gesellschaftlichen Klimas wird auf Folgendes geachtet:

Arbeitsbedingungen;

Organisation und Bezahlung der Arbeit;

Entwicklung der sozialen Infrastruktur.

Anlageattraktivität kann Gegenstand zielgerichteten Managements sein.

Abbildung 1. Methoden zur Beurteilung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens

Abbildung 2. Identifizierung eines Unternehmens als Investitionsobjekt

Wenn ein Unternehmen Investitionen anziehen muss, sollte das Management ein klares Maßnahmenprogramm zur Steigerung der Investitionsattraktivität erstellen.

Nahezu jede Branche unserer Zeit ist durch einen hohen Wettbewerb gekennzeichnet. Um ihre Position zu halten und die Führung zu übernehmen, sind Unternehmen gezwungen, sich ständig weiterzuentwickeln, neue Technologien zu beherrschen und ihre Tätigkeitsfelder zu erweitern. Unter solchen Bedingungen kommt von Zeit zu Zeit ein Moment, in dem das Management des Unternehmens erkennt, dass eine weitere Entwicklung ohne einen Zufluss von Investitionen unmöglich ist. Die Gewinnung von Investitionen in ein Unternehmen verschafft ihm zusätzliche Wettbewerbsvorteile und ist oft das stärkste Wachstumsmittel.

Das wichtigste und allgemeinste Ziel der Anziehung von Investitionen ist die Steigerung der Effizienz des Unternehmens, dh das Ergebnis jeder gewählten Methode zur Investition von Investmentfonds bei ordnungsgemäßer Verwaltung sollte eine Steigerung des Unternehmenswerts und anderer Indikatoren für seine Aktivitäten sein .

Unabhängig davon sind Situationen zu erwähnen, in denen es im Interesse der Eigentümer des Unternehmens erforderlich ist, es zum höchstmöglichen Preis zu verkaufen. Diese Absicht entsteht in der Regel, wenn die Eigentümer einen Wechsel des Tätigkeitsbereichs anstreben, nachdem sie beim Verkauf des Unternehmens ausreichende Mittel für neue Investitionen erhalten haben. Aktivitäten, die darauf abzielen, diese Ziele zu erreichen, werden als Pre-Sales-Vorbereitung bezeichnet und werden auch in diesem Dokument betrachtet.

Es gibt folgende Hauptarten der Finanzierung des Unternehmens aus externen Quellen: Investition in Eigenkapital, Bereitstellung von Fremdmitteln.

Investition in das Eigenkapital eines Unternehmens (Direktinvestition)

Die Hauptformen der Gewinnung von Investitionen in Beteiligungskapital sind:

Investitionen von Finanzinvestoren;

strategische Investition.

Beteiligungen von Finanzinvestoren stellen den Erwerb einer in der Regel blockierenden, aber nicht kontrollierenden Beteiligung an einem Unternehmen durch einen externen professionellen Investor (eine Gruppe von Investoren) gegen eine Beteiligung mit anschließender Veräußerung dieser Beteiligung an 3-5 dar Jahren (hauptsächlich Venture- und Investmentfonds) oder Platzierung von Aktien des Unternehmens auf dem Wertpapiermarkt an ein breites Spektrum von Investoren (in diesem Fall können dies Unternehmen jeder Branche oder Einzelpersonen sein).

Der Investor erhält in diesem Fall die Haupteinnahmen durch den Verkauf seines Aktienpakets (also durch den Ausstieg aus dem Geschäft).

In diesem Zusammenhang ist die Gewinnung von Investitionen von Finanzinvestoren für die Entwicklung des Unternehmens ratsam: Modernisierung oder Erweiterung der Produktion, Umsatzwachstum, Effizienzsteigerung, wodurch der Wert des Unternehmens und dementsprechend das investierte Kapital sinkt Der Investor wird steigen.

Strategische Investition ist der Erwerb einer großen (bis hin zur Mehrheitsbeteiligung) an einem Unternehmen durch einen Investor. Strategische Investitionen beinhalten in der Regel eine langfristige oder dauerhafte Präsenz des Investors unter den Eigentümern des Unternehmens. Die letzte Phase einer strategischen Investition ist häufig die Übernahme eines Unternehmens oder seine Fusion mit einem Investorunternehmen.

Als strategische Investoren treten in der Regel Branchenführer und große Unternehmensverbände auf. Das Hauptziel eines strategischen Investors ist es, die Effizienz des eigenen Unternehmens zu steigern und Zugang zu neuen Ressourcen und Technologien zu erhalten.

Gehebelte Investition

Die wichtigsten Instrumente sind Kredite (Banken, Handel), Anleiheemissionen, Leasingprogramme. (Leasingverträge können mit einigen Einschränkungen als Investitionen in Form von Fremdkapital klassifiziert werden, da Leasing im Wesentlichen eine Form der Übertragung von Eigentum zur Miete ist. In Bezug auf die Form der Einnahmen, die der Leasinggeber erhält (in der Form von Interesse), Leasing kommt Bankkrediten nahe.) Das Volumen der angezogenen Finanzierung kann von mehreren zehntausend Dollar (Darlehen) bis zu mehreren zehn Millionen Dollar reichen. Auch die Finanzierungslaufzeiten können von wenigen Monaten bis zu mehreren Jahren variieren. Bei dieser Finanzierungsform besteht das Hauptziel des Anlegers darin, Zinserträge auf das investierte Kapital bei einem bestimmten Risikoniveau zu erhalten. Daher ist diese Investorengruppe an der Weiterentwicklung des Unternehmens im Hinblick auf seine Fähigkeit zur Erfüllung von Zinszahlungs- und Tilgungsverpflichtungen interessiert.

Somit lassen sich alle Anleger in zwei Gruppen einteilen: Gläubiger, die an laufenden Erträgen in Form von Zinsen interessiert sind, und Geschäftsteilnehmer (Eigentümer eines Geschäftsanteils), die an Erträgen aus der Wertsteigerung interessiert sind das Unternehmen.

Die Investitionsattraktivität eines Unternehmens für jede der Investorengruppen wird durch die Höhe der Erträge bestimmt, die ein Investor auf investierte Mittel erhalten kann. Die Höhe der Erträge wiederum wird durch die Höhe der Risiken der Nichtrückzahlung des Kapitals und des Nichterhalts von Kapitalerträgen bestimmt. Nach diesen Kriterien bestimmen Investoren die Anforderungen an Unternehmen bei der Investition. Es ist offensichtlich, dass die Hauptanforderung für Investoren-Kreditgeber die Bestätigung der Fähigkeit des Unternehmens ist, seine Verpflichtungen zur Kapitalrückzahlung und Zahlung von Zinsen zu erfüllen, und für Investoren, die sich am Geschäft beteiligen, die Bestätigung der Fähigkeit, Investitionen zu meistern und den Wert zu steigern des Anteilsbesitzes des Investors.

Ein Unternehmen kann eine Reihe von Maßnahmen ergreifen, um seine Investitionsattraktivität zu erhöhen (bessere Erfüllung der Anforderungen von Investoren). Die wichtigsten Aktivitäten in diesem Zusammenhang können sein:

Entwicklung einer langfristigen Entwicklungsstrategie;

geschäftliche Planung;

Rechtsgutachten und Angleichung von Titeldokumenten an das Gesetz;

Erstellung einer Kredithistorie;

Durchführung von Maßnahmen zur Reformierung (Restrukturierung).

Um festzustellen, welche der Aktivitäten für das Unternehmen notwendig sind, um die Investitionsattraktivität zu steigern, empfiehlt sich eine Analyse der Ist-Situation (Diagnostik des Zustands des Unternehmens). Diese Analyse ermöglicht:

identifizieren Sie die Stärken des Unternehmens;

Risiken und Schwächen im aktuellen Zustand des Unternehmens identifizieren, auch aus Sicht des Investors;

Bei der Diagnose werden verschiedene Richtungen (Aspekte) der Unternehmenstätigkeit berücksichtigt: Verkauf, Produktion, Finanzen, Management. Es wird der Tätigkeitsbereich des Unternehmens herausgegriffen, der mit den größten Risiken verbunden ist und die meisten Schwachstellen aufweist, Maßnahmen zur Verbesserung der Situation in den ausgewählten Bereichen werden gebildet.

Unabhängig davon ist die rechtliche Prüfung des Unternehmens - des Investitionsobjekts - zu beachten. Die Kompetenzfelder bei der Beurteilung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens sind:

Eigentum an Land und anderem Eigentum;

die Rechte der Aktionäre und die Befugnisse der Leitungsorgane des Unternehmens, beschrieben in den Gründungsdokumenten;

rechtliche Sauberkeit und Richtigkeit der Bilanzierung von Rechten an Wertpapieren der Gesellschaft.

Anhand der Prüfungsergebnisse werden in diesen Bereichen Widersprüche zu modernen Rechtsvorschriften aufgedeckt. Die Beseitigung dieser Ungereimtheiten ist ein äußerst wichtiger Schritt, da jeder Investor großen Wert auf die Due Diligence bei der Analyse eines Unternehmens legt. Ein wichtiger Schritt im Verhandlungsprozess mit dem Unternehmen ist daher für den Gläubiger die Bestätigung des Eigentums an der als Sicherheit gestellten Immobilie. Ein wichtiger Punkt für Direktinvestoren, die Anteile an einem Unternehmen erwerben, sind die Rechte der Aktionäre und andere Aspekte der Unternehmensführung, die sich direkt auf ihre Fähigkeit auswirken, die Verwendung der investierten Mittel zu kontrollieren.

Die Durchführung einer Zustandsdiagnose des Unternehmens ist die Grundlage für die Entwicklung einer Entwicklungsstrategie. Eine Strategie ist ein allgemeiner Entwicklungsplan, der in der Regel für 3-5 Jahre entwickelt wird. Die Strategie beschreibt die Hauptziele sowohl des Gesamtunternehmens als auch der funktionalen Tätigkeitsbereiche und Systeme (Produktion, Vertrieb, Marketing). Die wichtigsten quantitativen und qualitativen Zielindikatoren werden festgelegt. Die Strategie ermöglicht es dem Unternehmen, innerhalb eines einzigen Konzepts für kürzere Zeiträume zu planen. Für einen potenziellen Investor demonstriert die Strategie die Vision des Unternehmens von seinen langfristigen Aussichten und die Angemessenheit des Managements des Unternehmens für die Bedingungen des Betriebs des Unternehmens (sowohl intern als auch extern). In unserer Praxis gab es Fälle, in denen der Investor lokale Projekte des Unternehmens trotz ihrer guten finanziellen Leistung nicht in Betracht zog, weil die Projekte nicht mit dem allgemeinen Konzept der Unternehmensentwicklung in Zusammenhang standen. Wenn die Strategie jedoch die Umsetzung lokaler Projekte vorsah und Anlass gab, deren Umsetzung für das Gesamtunternehmen als sinnvoll anzusehen, wurde die Entscheidung zur Finanzierung des Unternehmens positiv getroffen. Offensichtlich ist das Vorhandensein einer klaren Strategie von größter Bedeutung für Investoren, die an der langfristigen Entwicklung des Unternehmens interessiert sind, nämlich diejenigen, die am Unternehmen beteiligt sind.

Mit einer langfristigen Entwicklungsstrategie geht das Unternehmen zur Entwicklung eines Geschäftsplans über. Im Geschäftsplan werden alle Aspekte der Tätigkeit detailliert und detailliert betrachtet, das Volumen der notwendigen Investitionen und das Finanzierungsschema sowie die Ergebnisse der Investitionen für das Unternehmen begründet. Der im Businessplan berechnete Liquiditätsplan ermöglicht es Ihnen, die Fähigkeit des Unternehmens zu beurteilen, die geliehenen Mittel an den Investor aus der Gläubigergruppe zurückzugeben und zu verzinsen. Für Investor-Eigentümer ist der Businessplan die Grundlage für die Beurteilung des Unternehmenswerts und dementsprechend für die Beurteilung des Werts des in das Unternehmen investierten Kapitals und die Begründung des Entwicklungspotenzials. Beispielsweise entwickelte eines der führenden Unternehmen im Nordwesten des Nordwestens, das in der Glasindustrie tätig ist, im Zuge der Zusammenarbeit mit einem Venture-Investor einen umfassenden Geschäftsplan für sein Projekt. Trotz des geringen Werts des Unternehmensvermögens im Vergleich zur Höhe der notwendigen Investitionen bewertete der Investor das Unternehmen als investitionsattraktiv, da der Businessplan das Wachstumspotenzial des Unternehmens für den Investor und die Erhöhung der Kapitalkosten begründete.

Für alle Investorengruppen ist die Kredithistorie des Unternehmens von großer Bedeutung, da sie es ermöglicht, die Erfahrung des Unternehmens bei der Entwicklung externer Investitionen und der Erfüllung von Verpflichtungen gegenüber Gläubigern und Investoren-Eigentümern zu beurteilen. In diesem Zusammenhang ist es möglich, Aktivitäten durchzuführen, um eine solche Geschichte zu erstellen. Beispielsweise kann ein Unternehmen eine relativ kleine Anleihe mit kurzer Laufzeit ausgeben und zurücknehmen. Nach der Rückzahlung des Darlehens bewegt sich das Unternehmen in den Augen der Investoren auf eine qualitativ andere Ebene als Gläubiger, der in der Lage ist, seine Verpflichtungen rechtzeitig zu erfüllen. Künftig kann das Unternehmen sowohl Fremdmittel in Form zukünftiger Anleiheemissionen als auch Direktinvestitionen zu günstigeren Konditionen einwerben.

Eine der schwierigsten Maßnahmen zur Steigerung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens ist die Reformierung (Restrukturierung). Das vollständige Reformprogramm umfasst eine Reihe von Maßnahmen, um die Aktivitäten des Unternehmens umfassend an die sich ändernden Marktbedingungen und die entwickelte Strategie für seine Entwicklung anzupassen. Die Umstrukturierung kann in mehrere Richtungen erfolgen.

Richtungen:

1. Reform des Grundkapitals. Dieser Bereich umfasst Maßnahmen zur Optimierung der Kapitalstruktur – Spaltung, Zusammenlegung von Aktien, alle Formen der Umstrukturierung einer Aktiengesellschaft, die im Gesetz über Aktiengesellschaften beschrieben sind. Das Ergebnis solcher Maßnahmen ist die Erhöhung der Lenkbarkeit eines Unternehmens oder einer Unternehmensgruppe.

2. Änderung der Organisationsstruktur und Managementmethoden. Diese Reformrichtung zielt darauf ab, die Managementprozesse zu verbessern, die die Grundfunktionen eines effizient arbeitenden Unternehmens gewährleisten, sowie die Organisationsstrukturen des Unternehmens, die den neuen Managementprozessen entsprechen müssen. Die Umstrukturierung von Unternehmensmanagementsystemen und Organisationsstrukturen kann Folgendes umfassen:

Trennung einiger Geschäftszweige in separate juristische Personen, Bildung von Beteiligungen, andere Formen der Änderung der Organisationsstruktur;

unnötige Verknüpfungen im Management finden und eliminieren;

Einführung in Managementprozesse und zugehörige Organisationsstrukturen der fehlenden Glieder;

Einrichten von Informationsflüssen in Bezug auf Managementinformationen;

Durchführung anderer verwandter Aktivitäten.

3. Vermögensumwandlung. Als Teil der Vermögensumstrukturierung kann man die Umstrukturierung des Immobilienkomplexes, die Umstrukturierung von langfristigen Finanzanlagen und die Umstrukturierung des Umlaufvermögens herausgreifen. Diese Richtung der Umstrukturierung des Unternehmens beinhaltet jede Änderung in der Struktur seiner Vermögenswerte im Zusammenhang mit dem Verkauf von überschüssigem, nicht zum Kerngeschäft gehörendem und dem Erwerb von notwendigen Vermögenswerten, der Optimierung der Zusammensetzung der Finanzinvestitionen (kurz- und langfristig), Reserven, Forderungen.

4. Reformation der Produktion. Diese Richtung der Umstrukturierung zielt darauf ab, die Produktionssysteme von Unternehmen zu verbessern. Das Ziel kann in diesem Fall sein, die Effizienz der Produktion von Waren, Dienstleistungen zu steigern; Steigerung der Wettbewerbsfähigkeit, Sortimentserweiterung oder Neuprofilierung. Die Umstrukturierung der Produktion kann folgende Aktivitäten umfassen:

Entfernung unrentabler Produkte aus der Produktion, wenn keine realen Investitionsprojekte zur Umsetzung zur Kostensenkung, Steigerung der Wettbewerbsfähigkeit von Produkten usw. vorhanden sind;

Ausbau der Produktion und des Vertriebs profitabler Produkte;

Entwicklung neuer kommerziell vielversprechender Produkte oder Dienstleistungen;

andere Aktivitäten.

Eine umfassende Restrukturierung eines Unternehmens umfasst eine Kombination von Aktivitäten, die sich auf mehrere der oben genannten Bereiche beziehen.

Im Zuge der Steigerung der Investitionsattraktivität hat eines der größten russischen Schmuckunternehmen eine umfassende Reform des Managementsystems durchgeführt. Die Reform war für die Unternehmensleitung ein Zwangsschritt, da Investitionen nicht im erforderlichen Umfang angezogen wurden. Als Ergebnis der Reform wurde die Effizienz des Systems der Kostenkontrolle, Budgetierung und Kontrolle über die Ausführung von Plänen erhöht. Das Ergebnis der ergriffenen Maßnahmen war eine Steigerung der Rentabilität der Aktivitäten, und es gab für den Investor berechtigte Gründe, das Unternehmen als in der Lage zu betrachten, Investitionen effektiv zu meistern.

Gesondert erwähnenswert ist die Situation, in der der Zweck der Steigerung der Investitionsattraktivität der Verkauf eines Unternehmens ist. Dieser Prozess wird Pre-Sale-Vorbereitung genannt und zielt darauf ab, die Attraktivität der Investition zu erhöhen und gleichzeitig ihren Wert für potenzielle Käufer zu steigern.

Im Allgemeinen umfasst die Vorbereitung vor dem Verkauf die folgenden Aktivitäten:

Analyse der Branche, in der das Unternehmen tätig ist, sowie der Branchen, die Verbraucher und Lieferanten für es sind. Zweck der Analyse ist es, Unternehmen und Verbände zu identifizieren, die führende oder nahe führende Positionen besetzen. Gleichzeitig werden Informationen zu Konsolidierungsprozessen, Mergers & Acquisitions-Fakten in den analysierten Branchen nachverfolgt.

Schätzung des Werts eines Unternehmens, Identifizierung der Hauptfaktoren, die die Kosten beeinflussen. Ermittlung der wesentlichen Merkmale des Unternehmens, die für die Zielgruppen der Investoren attraktiv sind. Je nach spezifischer Situation können solche Merkmale sein: Zugang zu bestimmten Ressourcen, neue Technologien, ein erweitertes Vertriebsnetz, hohe potenzielle Rentabilität, erhebliche Kapitalinvestitionen usw.

Durchführung von Aktivitäten zur Steigerung der Investitionsattraktivität des Unternehmens. In dieser Phase können alle oben genannten Aktivitäten durchgeführt werden, der erforderliche Umfang und die Reihenfolge ihrer Umsetzung hängen vom gewünschten Zeitpunkt für die Vorbereitung des Unternehmens auf den Verkauf und dem anfänglichen Vorhandensein des Investoreninteresses an dem Unternehmen ab.

Erstellung eines Informationsmemorandums zur Präsentation des Unternehmens bei Investoren, Platzierung von Pressemitteilungen in Informationsdiensten, Interaktion mit auf dem M&A-Markt tätigen Investmentinstituten und Investoren direkt.

Verhandlungen mit Investoren - potenzielle Käufer des Unternehmens und die Durchführung der Transaktion.

Daher ist die Vorbereitung eines Unternehmens auf die Gewinnung von Investitionen oder den Verkauf ein ziemlich klar definierter, wenn auch komplexer Prozess. Ein Unternehmen kann ausgehend von seinen individuellen Merkmalen und der aktuellen Situation an den Kapitalmärkten ein Maßnahmenprogramm zur Steigerung der Investitionsattraktivität erstellen. Die Umsetzung eines solchen Programms ermöglicht es, die Gewinnung von Finanzmitteln zu beschleunigen und ihre Kosten zu senken. Es ist zu beachten, dass die oben beschriebenen möglichen Maßnahmen keine erheblichen Sachkosten erfordern, sondern das Ergebnis ihrer Umsetzung neben dem tatsächlichen Wachstum des Investoreninteresses an der Gesellschaft auch eine Steigerung der Effizienz ihrer Arbeit ist.

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