Analyse af virksomhedens attraktivitet. Essensen af virksomhedens investeringsattraktivitet og de faktorer, der påvirker den
I enhver form for virksomhed træffes beslutninger om at investere kapital i et bestemt projekt i de fleste tilfælde ikke af en eller anden intuition eller intuition, men på grundlag af fuldstændig rimelige og logiske konklusioner.
Det er naturligt at antage, at grundlaget for sådanne investeringsbeslutninger er baseret på en bestemt strategi, hvor en af hoveddelene er det, der kaldes et aktivs attraktivitet for at investere kapital der.
Det skal dog bemærkes, at faktorerne for en virksomheds investeringsattraktivitet ikke altid er en prioritet ved valget af en porteføljemulighed til at investere aktiver, da der er forskellige motiver, der styres af en investor eller hans målsætningssystem. For eksempel kan et investeringsprojekt, der er rentabelt ud fra et økonomisk effektivitetssynspunkt, muligvis ikke svare til investorens principper af forskellige årsager (miljømæssige, humanitære eller sociale).
Denne artikel vil tale om både selve konceptet om en virksomheds investeringsattraktivitet, og hvilke måder at øge en virksomheds investeringsattraktivitet er blevet udviklet af moderne forretningspraksis, og hvordan alt dette kan bruges i rigtig forretning.
Bestemmelsen af en virksomheds investeringsattraktivitet er baseret på en multifaktorvurderingsmodel, som er baseret på flere grundlæggende principper, som præsenteres i diagrammet nedenfor:
Som det kan ses af dette diagram, er karakteristikken for virksomhedens investeringsattraktivitet først og fremmest baseret på følgende punkter:
- Finansielle indikatorer. De finansielle og økonomiske kriterier for en virksomheds investeringsattraktivitet er evnen til at generere en positiv strøm af likviditet inden for en given periode. Disse omfatter indikatorer som:
- Likviditet- efterspørgslen efter virksomhedens aktiver på markedet, for eksempel dens aktier eller gældsinstrumenter
- Solvens- omfanget af tilstrækkeligheden af virksomhedens egenkapital til beregning af langfristede eller kortfristede lån
- Finansiel stabilitet- den eksisterende forretningsmodels evne til at modstå ugunstige ændringer på markedet, for eksempel et sæsonbestemt fald i forbrugernes efterspørgsel efter landbrugsvirksomheder.
- Forretningsaktivitet- et sæt foranstaltninger truffet af virksomheden for at forblive på markedet, markedsføringspolitik, taktik og strategi for at håndtere konkurrenter
- Produktionspotentiale. Styring af en virksomheds investeringsattraktivitet er ikke mulig uden at være afhængig af moderne produktionsteknologier og deres konstante opdatering. Her er faktorer som:
- Investeringspolitik direkte relateret til fornyelse af produktionsmidlerne, konstant overvågning af innovationer i den økonomiske sektor og brugen af de mest avancerede resultater på dette område
- Forbedring af selve teknologierne til brug af produktionsmidlerne i virksomheden, optimering af brugen af intellektuelle ressourcer og arbejdskraft
- Ledelseskvalitet(cm.). En af de grundlæggende faktorer, uden hvilken det er umuligt at styre en virksomheds investeringsattraktivitet. Denne faktor består af så vigtige elementer som:
- Generel evne hos virksomhedens ledelse til at træffe korrekte beslutninger under markedsforhold
- Relationer til modparter på markedet, praksis med at handle med dem
- Virksomhedens omdømme på markedet, systemet for beslutningstagning i virksomheden i forhold til kunder og samarbejdspartnere
- Virksomhedens brand, værdien af "goodwill" og graden af tillid både hos kunder og for eksempel kreditorer, modparter eller samarbejdspartnere
- Markedsstabilitet. Denne gruppe omfatter kriterier for en virksomheds investeringsattraktivitet, som bestemmer en virksomheds evne til at indtage en bestemt markedsposition i overensstemmelse med dens udviklingsstrategi. Dette kunne omfatte målinger som:
- Markedsmiljø - markedssituation, udbuds- og efterspørgselsfaktorer, elasticitet i efterspørgslen efter produkter, makroøkonomisk situation
- Livscyklussen for en virksomheds produkt eller service, hvor stor efterspørgsel vil være i det, virksomheden producerer på lang sigt.
Det er naturligt at antage, at de faktorer, der påvirker en virksomheds investeringsattraktivitet, ikke kun er begrænset til de ovennævnte. På mange måder afhænger alt af markedet og typen af virksomhed.
Men under alle omstændigheder kan ideen om, hvilke øjeblikke der har en primær indflydelse på dannelsen af en virksomheds investeringsattraktivitet, hjælpe med at finde de rigtige måder at øge virksomhedernes investeringsattraktivitet.
Måder at øge en virksomheds investeringsattraktivitet
I øjeblikket er der så mange forskellige typer forretninger, markeder og ledelsesformer, at det ikke er muligt at tilbyde en universel universel metode, der helt sikkert kan øge en virksomheds attraktivitet for investorer.
Men for at få en ide om investeringspolitikkens hovedretninger kan flere vigtige begreber citeres:
- de midler, der investeres i virksomheden, skal bringe den til et kvalitativt nyt niveau med hensyn til produktionsmængder, teknologier, produktkvalitet osv.;
- hurtig investeringsafkast er et relativt begreb, men for de fleste investorer, der f.eks. arbejder på nye markeder, betyder det noget
- høj likviditet af virksomhedens aktiver - i denne kategori af metoder skal det først og fremmest bemærkes sådanne instrumenter som notering af aktier på børsen, efterspørgsel eller for eksempel omkostningerne ved franchiseaftaler osv .;
- tilgængeligheden af betingelser for udviklingen af virksomheden - omfatter en bred vifte af foranstaltninger i virksomhedens investeringspolitik, lige fra metoder til intern virksomhedsledelse og slutter med public relations i form af statslige organer eller offentlige organisationer.
Vurdering af virksomheder efter investeringsattraktivitet
Vurderingsvurderingen af en virksomheds aktiviteter er i høj grad relateret til et lands eller en regions generelle investeringsattraktivitet. Dette ser selvfølgelig logisk korrekt ud, da det er svært at forestille sig, at investorer vil investere penge selv i en meget profitabel forretning, for eksempel med ikke garanteret ejendomsret?
I den almindeligt accepterede verdenspraksis er det sædvanligt at bruge særlige metoder fra ratingbureauer (S&P, Fitch osv.), som omfatter et sæt indikatorer for en virksomheds investeringsattraktivitet.
Ud over dette sporer mange investorer, når de træffer beslutninger om at investere i en bestemt virksomhed, investeringsvurderinger fra hele lande, udviklet af mange velrenommerede internationale bureauer eller forskningsvirksomheder. For eksempel den årlige vurdering af landes investeringsattraktivitet i henhold til International Business Compass.
I alt er 174 lande repræsenteret i BDO International Business Compass-ranglisten. Schweiz er leder af ratingen. Herefter følger: Singapore, Hong Kong, Norge, Danmark, Holland, Canada, Storbritannien, Sverige og New Zealand. Tyskland ligger på ranglistens 11. række, USA -14. Hvideruslands investeringsattraktivitet blev forbedret i 2015: landet flyttede sig fra 115 til 85 placeringer på ranglisten i løbet af året.
Den sidste plads i vurderingen af investeringsattraktivitet er besat af Sudan. Forskningswebstedet rapporterer, at et lands tiltrækningskraft var bestemt af dets udviklingsniveau og kombinationen af økonomiske, politisk-juridiske og sociokulturelle faktorer. Hele bedømmelsen kan findes på bdo-ibc.com.
Overgangen til markedsforhold og den dermed forbundne mangel på egne investeringsressourcer nødvendiggør en udvidelse af investeringsmarkedet for staten og de enkelte økonomiske enheder i særdeleshed. Det vigtigste kriterium og grundlag for at træffe en positiv beslutning fra en investor er investeringsattraktiviteten for en bestemt forretningsenhed.
Studiet af investeringsattraktivitet på mikroniveau er genstand for værker af sådanne forfattere som W.F. Sharp, I.A. Blank, M.N. Kreinin, L.S. Valinurov, E.I. Krylov, V.M. Vlasova, D.A. Endovitsky, V.A. Babushkin, Yu.V. Sevryugin, A.V. Korenkov, E.N. Staroverova, N.V. Smirnova og andre.
Uden at formindske betydningen af de eksisterende forskningsresultater skal det bemærkes, at mange spørgsmål om generering, transformation, evaluering og styring af investeringspengestrømme, der opstår i processen med at tiltrække investeringer fra en virksomhed, fortsat er utilstrækkeligt udviklet.
Beskrivelse af eksisterende tilgange til kategorien "virksomhedens investeringsattraktivitet"
Selve begrebet investeringsattraktivitet i en virksomhed er mangefacetteret og fortolkes tvetydigt.
Tilgange til en virksomheds investeringsattraktivitet af udenlandske videnskabsmænd og praktikere er baseret på at overveje denne kategori gennem prisme af attraktiviteten af dens værdipapirer, som bestemmes af investoren selv under hensyntagen til forholdet mellem risiko og afkast, samt subjektive præferencer. Samtidig er der ikke givet nogen eksplicit definition af dette begreb i den udenlandske litteratur.
Russiske og ukrainske forskere definerer betydningen af en given økonomisk kategori på forskellige måder og tildeler den et sæt af visse karakteristika. Så i de indledende faser af overgangen til markedet blev den såkaldte traditionelle tilgang til den undersøgte kategori, som er baseret på dens identifikation med individuelle komponenter i virksomhedens økonomiske tilstand, udbredt. For eksempel har M.N. Kreinina understreger afhængigheden af en virksomheds investeringsattraktivitet af et sæt koefficienter, der karakteriserer dens økonomiske situation. Rusak N.A. og Rusak V.A. giv følgende definition: " Virksomhedens attraktivitet for investeringer- hensigtsmæssigheden af at investere frie midler i det ”. En lignende opfattelse er udtrykt af T.N. Matveev. Investeringsattraktivitet er fra hans synspunkt "en kompleks indikator, der karakteriserer gennemførligheden af at investere i en given virksomhed."
L.S. Valinurova betragter en virksomheds investeringsattraktivitet som "et sæt objektive træk, egenskaber, midler og muligheder, der bestemmer den potentielle effektive efterspørgsel efter investeringer." Ifølge Sevryugin Yu.V. "En virksomheds investeringsattraktivitet er et system af kvantitative og kvalitative faktorer, der karakteriserer virksomhedens effektive efterspørgsel efter investeringer." Det skal bemærkes, at sådanne fortolkninger er meget brede, men efter vores mening er deres negative side sløring og abstrakthed.
En mere fuldstændig og rimelig definition er givet af E.I. Krylov, V.M. Vlasova, M.G. Egorov, I.V. Zhuravkov. De taler om en virksomheds investeringsattraktivitet som "en uafhængig økonomisk kategori, der ikke kun er kendetegnet ved stabiliteten af virksomhedens finansielle tilstand, kapitalafkastet, aktiekursen eller niveauet af udbetalt udbytte" og bemærker dens afhængighed af produkternes konkurrenceevne, virksomhedens kundefokus, som kommer til udtryk i den fulde tilfredsstillelse af forbrugernes krav, såvel som på niveauet af innovativ aktivitet i en økonomisk enhed.
Generelt deles disse forfatteres holdning af D.A. Endovitsky, V.A. Babushkin og N.A. Baturina vedrørende sammenhængen mellem investeringsattraktivitet og økonomisk tilstand. Ifølge forfatterne gælder denne antagelse både for designorganisationer og for økonomiske enheder, der udsteder værdipapirer. ...
En række forskere ved at bestemme en virksomheds investeringsattraktivitet bemærker vigtigheden af at vurdere niveauet af investeringsattraktivitet i et land, en industri og en region.
Så A.V. Korenkov giver følgende definition: "en industriel virksomheds investeringsattraktivitet er tilstedeværelsen af investeringsbetingelser bestemt af både bestanden og grundlæggende indikatorer for den økonomiske enhed og økonomien i industrien, regionen og landet som helhed, og tillader en potentiel investor med stor sandsynlighed for at stole på effektiviteten af investeringer i den valgte investeringsstrategi ".
Ifølge A.V. Pajusov. "Under økonomisk og investeringsmæssig attraktivitet for en forretningsenhed det er nødvendigt at forstå ikke kun de kvantitative indikatorer for dets aktiviteter, hvilket får potentielle investorer til at investere i virksomhedens investeringsprojekt, opgive alternative investeringer både nu og i fremtiden, men også den økonomiske tilstand af miljøet for at fungere økonomisk enhed."
Staroverova E.N. overvejer investeringsattraktivitet som "et omfattende kendetegn ved en virksomhed - et investeringsobjekt, der afspejler konkurrencepotentialet, investering og social effektivitet under hensyntagen til ændringer i det regionale og nationale investeringsklima."
I nogle definitioner lægges der mere vægt på den virksomhed, der tiltrækker investeringer, og udsigterne for dens udvikling. Så Lavrukhina N.V. udtrykker den opfattelse, at "en virksomheds investeringsattraktivitet først og fremmest er dens evne til at vække kommerciel eller anden interesse i en reel investor, herunder virksomhedens egen evne til at" acceptere investeringer "for at opnå en reel økonomisk effekt - en stigning i virksomhedens markedsværdi." Ifølge N.A. Zaitseva er "investeringsattraktivitet karakteriseret ved objektets tilstand, dets videre udvikling, udsigter til rentabilitet og vækst." I definitionen givet af N.V. Smirnova er "investeringsattraktivitet en vurdering af de objektive muligheder for et objekts tilstand og investeringsretninger, som dannes under forberedelsen af en investors beslutningstagning". ... Det systemiske samspil mellem en virksomhed, der tiltrækker investeringer med potentielle investorer, spores dog ikke i disse definitioner.
Ved at systematisere de præsenterede synspunkter om definitionen af kategorien "en virksomheds investeringsattraktivitet", kan vi skelne mellem flere tilgange til at bestemme dens økonomiske essens:
- identifikation af en virksomheds attraktivitet for investeringer med dens værdipapirers attraktivitet;
- overvejelse af en virksomheds attraktivitet for investeringer som et afledt af dens finansielle situation;
- præsentation af en virksomheds investeringsattraktivitet i form af en kombination af forskellige faktorer (kvantitative og kvalitative, interne og eksterne);
- investeringsattraktivitet som virksomhedens egen evne til at tiltrække investeringer.
Investeringsattraktivitet fortolkes således forskelligt afhængigt af de faktorer og indikatorer, der tages i betragtning, mens der ikke lægges tilstrækkelig vægt på de vigtige aspekter, der bestemmer essensen af den undersøgte kategori. De eksisterende tilgange afspejler således ikke aspekterne af interaktion mellem investorer og modtagende virksomheder, såvel som deres muligheder for yderligere brug af investeringsressourcer, da en betydelig del af forskerne kun betragter denne økonomiske kategori fra en potentiel investors position. Derudover tages der ikke højde for sådanne væsentlige egenskaber ved investeringsattraktivitet som specifikke måder at tiltrække midler fra potentielle investorer på af en virksomhed.
Det forekommer formålstjenligt og endda nødvendigt for yderligere at forbedre den metodiske støtte til vurdering af investeringsattraktivitet at afsløre den økonomiske essens af denne kategori mere fuldstændigt. For at gøre dette vil vi overveje indholdet af de grundlæggende kategorier, der danner det systemiske grundlag for eksterne investeringer i virksomhedens aktiviteter: investor, modtager af investeringer, investeringsobjekt, investeringsattraktionsværktøj, metode til ekstern investering i en virksomhed.
Kritisk analyse og justering af de grundlæggende kategorier af eksterne investeringer
I henhold til loven i Republikken Hviderusland den 12. juli 2013 nr. 53-З "On Investments", er en investor enhver person (juridisk eller naturlig) der foretager investeringer i Republikken Belarus' område. I henhold til lovgivningen i Republikken Hviderusland den 12. marts 1992, nr. 1512-XII "Om værdipapirer og børser", er en investor en enkeltperson eller en juridisk enhed, der ejer værdipapirer.
Som E. Malenko og V. Khazanova bemærker, "kan alle investorer opdeles i to grupper: kreditorer, der er interesserede i at modtage løbende indtægter i form af renter, og forretningsdeltagere (ejere af en andel i en virksomhed), der er interesserede i at modtage indkomst fra vækst af virksomhedens værdi”. Samtidig er det i økonomisk praksis almindeligt accepteret at opdele investor-deltagerne afhængigt af graden af indflydelse på beslutningstagningen på organisationens aktiviteter i strategiske og porteføljemæssige (finansielle). Strategisk investor - en investor, der er interesseret i at erhverve en stor aktieblok for at deltage i ledelsen eller få kontrol over en virksomhed. En porteføljeinvestor er en investor, der er interesseret i at maksimere profitten direkte fra værdipapirer, snarere end i kontrol over virksomheden.
Baseret på det foregående er klassificeringen af investorer afhængig af betingelserne for tilvejebringelse af investeringsressourcer og strategiske investeringsprioriteter lovende for forskning og praktisk anvendelse. På dette grundlag skelnes strategiske, finansielle og kreditinvestorer. Shaposhnikov A.A. staten tilføjer deres antal.
Det skal bemærkes, at den førnævnte lov "om investeringer" ikke regulerer forholdet vedrørende tilvejebringelse af midler til en virksomhed i form af et lån, et lån (disse økonomiske forhold er reguleret af bankloven), erhvervelse af værdipapirer, undtagen aktier (reguleret af loven "om værdipapirer og børser"), dvs. kreditinvestorer er fraværende i det lovlige investeringsområde i Republikken Hviderusland. Men efter vores opfattelse bør kategorien af kreditinvestorer, på trods af eksistensen af særskilt lovgivningsmæssig regulering, ikke udelukkes fra overvejelse blandt potentielle investorer, der leverer investeringsressourcer til modtagende virksomheder.
Klassificeringen af investorer efter dette kriterium er vigtig, da hver kategori af investorer har forskellige krav til den modtagende virksomhed, faktorer og vurdering af dens investeringsattraktivitet.
Udtrykket "investeringsmodtager" i forhold til en virksomhed bruges sjældent i økonomisk litteratur og praksis. Dens etymologi kommer fra området for internationale investeringer, hvor det er almindeligt accepteret differentiering i lande - donorer og lande - modtagere af udenlandske direkte investeringer..
Ershova I.V. og Bolotin A.The. giv følgende definition af modtageren af investeringer i forhold til virksomheden - "en juridisk enhed eller enkeltperson (eller deres foreninger), som er modtageren af investeringsressourcer." Samtidig bemærker forfatterne, at "modtageren ikke nødvendigvis styrer de modtagne investeringsressourcer til de faktiske investeringsformål", idet de som eksempel nævner en investors erhvervelse af aktier i en virksomhed på det sekundære marked. Ved køb af aktier i en virksomhed fra en eksisterende aktionær vil denne således ifølge forfatterne være modtager af investeringer. Dog vil selskabsudstederen af aktier som følge af en sådan transaktion ikke tiltrække investeringsressourcer.
Alt dette leder til den konklusion, at udtrykket "investeringsmodtager" er mere korrekt at anvende i forhold til en virksomhed, der fungerer som genstand for vurdering af investeringsattraktivitet, hvis der er mulighed for faktisk at tiltrække investeringsressourcer (kontanter eller ejendomsindskud).
Det økonomiske indhold af kategorien "investeringsobjekt" fortolkes også tvetydigt. Ershova I.V. og Bolotin A.The. definere investeringsobjektet som "et specifikt element i virksomhedens aktiver (både materielle og immaterielle og finansielle), hvortil de modtagne investeringsressourcer omdannes, og hvis drift sikrer, at investoren opnår sit investeringsmål". I denne forståelse falder det økonomiske indhold af denne kategori sammen med det økonomiske indhold af kategorien "investeringsobjekt", som er mere almindeligt i økonomisk praksis, og kendetegner den modtagende virksomheds videre brug af investeringsressourcer.
For en investor vil investeringer i en anden virksomheds autoriserede kapital eller gældsforpligtelser dog være et finansielt aktiv og følgelig et investeringsobjekt. For at vende tilbage til det tidligere nævnte eksempel, vil værdipapirerne i den udstedende virksomhed for investoren være genstand for investering, uanset om de er erhvervet på det primære eller sekundære marked, da de har en værdivurdering og attesterer visse rettigheder.
Det er vores opfattelse, at den præsenterede definition af investeringsobjektet også skal præciseres og reduceres til niveauet for interaktion mellem modtager og investor. Således, når der foretages eksterne investeringer i en virksomhed investeringsobjekt – det er et potentielt finansielt aktiv for investoren og samtidig en andel i den autoriserede kapital eller en bestemt type langsigtede forpligtelser for den modtagende virksomhed.
Ershova I.V. og Bolotin A.The. tilbyde en definition og investeringsinstrument: "et kompleks af finansielle og økonomiske objekter, der sikrer overgangen af investeringsressourcer fra investor til modtageren af investeringer, ledsaget af definition og juridisk konsolidering af sådanne rettigheder og forpligtelser for deltagerne i investeringsprocessen både i forhold til hinanden og til tredjeparter, hvor den mest effektive koordinering af deltagernes mål og interesser i investeringsprocessen finder sted."
Samtidig er der i den finansielle og økonomiske litteratur ofte en sammenblanding af begreberne "investeringsobjekt", "investeringsinstrument", "finansielt instrument". Derudover kræver afklaring i ovenstående definition et "kompleks af finansielle og økonomiske objekter", som kan have en meget bred fortolkning.
Alt dette leder til den konklusion, at et mere korrekt og klart defineret udtryk i forhold til den modtagende virksomhed er "Investeringsattraktionsværktøj", som vi er enige om at forstå en vis måde at formalisere økonomiske og juridiske relationer med en investor, der bruges til at tiltrække midler og (eller) ejendomsbidrag på lang sigt.
Præcisering af begrebet "investeringsattraktionsværktøj" gør det muligt at tilbyde en mere rummelig og korrekt definition af en virksomhedsmodtager af investeringer. En investeringsmodtagervirksomhed er en juridisk enhed, der i processen med finansiel interaktion med en investor gennem investeringstiltrækningsværktøjer danner eller genopbygger tilgængelige investeringsressourcer.
Specifikke instrumenter til at tiltrække investeringer, afhængigt af den organisatoriske og juridiske form af aktiviteterne i den modtagende virksomhed, kan være andele i den autoriserede kapital, andele i fast ejendom, aktier, obligationer, investeringslån, investeringslån og andre langsigtede forpligtelser.
Brugen af et eller andet investeringsattraktionsværktøj bestemmer indholdet af det tilsvarende metoder til ekstern investering i en virksomhed, som er baseret på empirisk information om investeringsmetoder, samt på baggrund af undersøgelser foretaget af I.V. Ershova og A.V. Bolotin foreslås det at differentiere, afhængigt af muligheden for at danne investeringsressourcer fra den modtagende virksomhed, i følgende grupper (figur 1).
Figur 1 - Klassificering af metoder til ekstern investering i en virksomhed
Resultatet af anvendelsen af metoderne til ekstern investering, vist i venstre del af figuren, er en ændring i strukturen af virksomhedens ejere eller kreditorer. Så f.eks. fører erhvervelsen af en aktieblok ejet af staten kun til institutionelle ændringer (ændring af ejeren af aktieblokken), men påvirker ikke på nogen måde mængden af tilgængelige investeringsressourcer i den modtagende virksomhed sig selv.
Hvorimod med investorens direkte økonomiske deltagelse skaber den efterfølgende transformation af investeringspengestrømmen til den modtagende virksomheds aktiver objektive forudsætninger for at øge dens værdi og dermed evnen til at generere højere overskud og i højere grad opfylde investors forventninger.
Ud fra ovenstående kan vi formulere betingelse for at harmonisere investorens og den modtagende virksomheds finansielle interesser: identiteten i processen med ekstern investering af investeringsobjekter (for investoren) og investeringsattraktionsværktøjer (for modtageren), som følge heraf brugen af former for direkte finansiel deltagelse af investorer i den modtagende virksomheds aktiviteter.
Denne tilstand kan illustreres i figur 2.
Figur 2 - Interaktion mellem investor og modtagervirksomhed i processen med at tiltrække investeringsressourcer
Figuren viser tydeligt, at kun hvis investeringsobjekterne svarer tilterne, omdannes investorens frie midler, ejendom eller ejendomsrettigheder til den modtagende virksomheds investeringsressourcer.
De væsentlige kendetegn ved kategorien "en virksomheds investeringsattraktivitet" bør således svare til begrebet "muligheden for at tiltrække investeringsressourcer" og bidrage til en klar afspejling af investorens og den modtagende virksomheds mål.
Som et resultat af forståelse og systematisering af eksisterende tilgange til de grundlæggende kategorier, der danner det systemiske grundlag for eksterne investeringer i en virksomheds aktiviteter, en kritisk analyse af empirisk information om investeringsmetoder, anser vi følgende definition for hensigtsmæssig og mere korrekt: virksomhedens investeringsattraktivitet — et sæt karakteristika og faktorer, der bestemmer modtagervirksomhedens nuværende tilstand, såvel som faktorer og mekanismer til transformation af tiltrukket investeringsressourcer med investorens direkte finansielle deltagelse, hvilket sikrer harmoniseringen af investorens og investorens finansielle interesser modtager af investeringer.
Den korrigerede definition af en virksomheds investeringsattraktivitet gør det muligt at underbygge differentieringen af de faktorer, der bestemmer den, i følgende grupper: faktorer, der bestemmer betingelserne for eksterne investeringer, faktorer for transformation af tiltrukket investeringsressourcer til den modtagende virksomheds økonomiske resultater , faktorer, der sikrer investeringsafkastet.
Med investorens direkte økonomiske deltagelse i den modtagende virksomheds aktiviteter øges transformationsfaktorernes rolle betydeligt, hvilket understreger relevansen af at udvikle en metode til dynamisk vurdering af virksomhedernes investeringsattraktivitet, som vil vurdere ændringen i værdien af den modtagende virksomhed under hensyntagen til investorens specifikke form for direkte deltagelse og omfanget af eksterne investeringer.
Konklusion
Således systematiserer artiklen de vigtigste eksisterende tilgange til at bestemme en virksomheds investeringsattraktivitet, tydeliggør den økonomiske essens af de grundlæggende kategorier, der danner det systemiske grundlag for eksterne investeringer i en virksomheds aktiviteter: investeringsobjekt, investeringsattraktionsværktøj, modtagende virksomhed. Dette gjorde det muligt at differentiere metoderne til ekstern investering afhængig af muligheden for at danne investeringsressourcer hos den modtagende virksomhed og på baggrund heraf for første gang at formulere betingelsen for at harmonisere investorens og modtagerens økonomiske interesser. .
Den økonomiske essens af kategorien "en virksomheds investeringsattraktivitet" er blevet præciseret. Et karakteristisk træk ved den foreslåede definition er at tage hensyn til faktorerne og mekanismerne for transformation af investeringsressourcer, der tiltrækkes af den modtagende virksomhed med investorens direkte finansielle deltagelse i dens økonomiske resultater.
Den praktiske betydning af resultaterne ligger i dannelsen af et grundlag for yderligere at forbedre den metodiske støtte til vurdering af investeringsattraktivitet under hensyntagen til investorers og modtagende virksomheders økonomiske interesser.
Introduktion
Teoretisk grundlag for analysen af en virksomheds investeringsattraktivitet
Grundlæggende værktøjer og metoder til at analysere en virksomheds investeringsattraktivitet
Konklusion
Liste over anvendte kilder
INTRODUKTION
Det mest generelle, hovedformålet med at tiltrække investeringer er at forbedre virksomhedens effektivitet under markedsforhold.
Ifølge det moderne synspunkt bør resultatet af at investere investeringsfonde, uanset den valgte metode, med effektiv styring være en stigning i virksomhedens værdi og andre væsentlige indikatorer for dets aktiviteter. Bæredygtig konkurrencedygtig drift af enhver moderne virksomhed er kun mulig i tilfælde af dens modernisering, aktiv og omfattende udvidelse af aktiviteter samt brugen af de nyeste teknologier, både i produktionen og i ledelsen. Gennemførelsen af alle disse foranstaltninger kræver søgning efter de mest tilgængelige (billige) kilder til yderligere finansielle ressourcer - investeringer.
Vurdering af en virksomheds investeringsattraktivitet spiller en meget vigtig rolle, da potentielle investorer lægger størst vægt på netop denne egenskab, og i de fleste tilfælde tyer de på samme tid til undersøgelsen af indikatorerne for de finansielle og økonomiske aktiviteter af virksomheden gennem de seneste 3-5 år. For at få den mest korrekte vurdering af en virksomheds investeringsattraktivitet vurderer investorer den desuden som et element i industrien og ikke som en separat økonomisk enhed, og sammenligner den med andre virksomheder, der opererer i denne industri.
Potentielle investorers interesser afhænger i høj grad af virksomhedernes økonomiske levedygtighed såvel som graden af stabilitet i deres finansielle situation. Disse parametre er blandt de vigtigste, da de i størst grad karakteriserer en bestemt virksomheds investeringsattraktivitet.
Ikke desto mindre skal det bemærkes, at selv i dag er metoden til at analysere og vurdere økonomiske enheders investeringsattraktivitet endnu ikke tilstrækkeligt udviklet og derfor kræver yderligere forbedring og opdatering.
I dag er næsten enhver virksomhedsniche præget af et ekstremt højt konkurrenceniveau. For ikke kun at overleve i dette miljø, men også for at indtage en konkurrenceposition, er virksomheder tvunget til løbende at udvikle sig, låne avanceret verdenserfaring, mestre nye teknologier og udvide omfanget af aktiviteter. Det er med en så dynamisk udvikling, at forståelsen kommer for, at videreudvikling af virksomheden ikke er mulig uden en tilstrømning af investeringer.
Investeringer giver således virksomheder en konkurrencefordel og er meget ofte det mest kraftfulde vækstmiddel. Det er ekstremt vigtigt for investorer at analysere og vurdere en virksomheds investeringsattraktivitet, da dette gør det muligt at minimere risikoen for forkert investering af midler.
Hovedformålet med dette arbejde er at studere det teoretiske grundlag for analysen og vurderingen af en virksomheds investeringsattraktivitet.
Opfyldelse af dette mål sikres ved at sætte og løse følgende opgaver:
analysere de eksisterende metoder til vurdering af virksomheders investeringsattraktivitet, samt bestemme muligheden for deres anvendelse fra investorernes perspektiv;
at bestemme nøgleindikatorerne for dannelsen af virksomhedens investeringsattraktivitet;
at afklare den økonomiske betydning af virksomhedens investeringsattraktivitet;
at vælge de vigtigste faktorer for virksomhedens investeringsattraktivitet;
at studere det teoretiske grundlag for mekanismen til at analysere og vurdere en virksomheds investeringsattraktivitet.
Formålet med arbejdet er det teoretiske grundlag for analyse og vurdering af virksomheders investeringsattraktivitet.
Emnet for arbejdet er de vigtigste værktøjer og metoder til at analysere og vurdere virksomheders investeringsattraktivitet, samt de vigtigste faktorer, der påvirker det.
Det teoretiske og metodologiske grundlag for undersøgelsen var videnskabelige værker fra russiske og udenlandske forskere inden for analyse af virksomheders investeringsattraktivitet, såvel som lov- og reguleringsakter fra føderale og regionale myndigheder, der regulerer investeringsprocesser. Værket bruger materialer fra tidsskrifter og videnskabelige og praktiske konferencer om investeringsanalyse og investeringsrangering.
KAPITEL 1. TEORETISK GRUNDLAG FOR ANALYSE AF VIRKSOMHEDENS INVESTERINGSATTRAKTIVITET
1 Begrebet investeringsattraktivitet i en virksomhed under moderne markedsforhold
Investeringer forstås normalt som at investere kapital i ethvert objekt med det formål at skabe overskud eller opnå en positiv social effekt.
Den økonomiske karakter af denne kategori består i at opbygge relationer mellem deltagerne i investeringsprocessen vedrørende dannelse og anvendelse af investeringsressourcer med det formål at forbedre og udvide produktionen.
Den mest åbenlyse måde, hvorpå denne tilgang blev præsenteret i den berømte økonoms værker, nobelpristageren J.M. Keynes. Så med investering mente han den del af indkomsten for den aktuelle periode, der ikke blev brugt til forbrug, såvel som den aktuelle stigning i værdierne af kapitalejendom som følge af produktiv aktivitet.
Hvad angår indenlandsk økonomisk litteratur, op til 80'erne af det XX århundrede. udtrykket "investering" blev praktisk talt ikke brugt, da den socialistiske økonomis administrative kommandomodel herskede. Således, mere eller mindre udbredt i videnskabelig brug, spredte dette udtryk sig lidt senere.
Investeringer kan også betragtes som en proces, der i løbet af reproduktionen af anlægsaktiver afspejler bevægelsen af deres værdi. Med andre ord er det et system af økonomiske relationer, der er forbundet med værdibevægelsen, som blev avanceret til anlægsaktiver fra det øjeblik, midlerne blev mobiliseret, til det øjeblik, de blev returneret. Men efter vores mening er denne definition for snæver.
I sin mest generelle form betyder investeringer kapitalinvesteringer for at øge den i fremtiden. Denne enkle og forståelige tilgang til denne definition dominerer både vestlig og russisk litteratur.
I henhold til den nuværende lovgivning i Den Russiske Føderation, nemlig i overensstemmelse med den føderale lov "om investeringsaktiviteter i Den Russiske Føderation udført i form af kapitalinvesteringer" nr. 39-FZ "investeringer er kontanter, værdipapirer, anden ejendom, herunder ejendomsrettigheder, andre rettigheder, der har en pengeværdi, investeret i genstande for iværksættervirksomhed og (eller) andre aktiviteter for at opnå en fortjeneste og (eller) opnå en anden nyttig effekt."
I henhold til IFRS følger følgende definition: ”En investering er et aktiv, som en virksomhed besidder med henblik på at øge formuen gennem forskellige former for indkomst modtaget fra et investeringsobjekt (i form af udbytte, renter og leje), en stigning i værdien af selskabets kapital, eller at investeringsselskabet modtager andre fordele, der opstår fx i langvarige handelsforhold."
I den mest generelle form er investeringer således investeringer foretaget af investor af midlertidigt fri kapital i et bestemt objekt for at bevare denne kapital og opnå profit eller anden positiv effekt.
Alle investeringer er konventionelt opdelt i to hovedgrupper: reelle og finansielle.
Det er sædvanligt at omtale finansielle investeringer som kapitalinvesteringer i forskellige finansielle instrumenter, primært i værdipapirer. De tjener til at øge investorens finansielle kapital, modtage udbytte samt anden indkomst.
Reel investering er en investering i skabelsen af aktiver, der er forbundet med gennemførelsen af virksomhedens operationelle (hoved)aktiviteter samt løsningen af dens socioøkonomiske problemer.
Mere præcist bør kapitalinvesteringer i produktion klassificeres som reelle investeringer. Det er med andre ord økonomiske ressourcer, der er rettet mod udvikling af anlægsaktiver, immaterielle aktiver og ressourcegrundlaget.
I dag er spørgsmålet om at tiltrække reelle investeringer et spørgsmål om dets overlevelse, både for en virksomhed og om det økonomiske system som helhed. Den normale funktion af virksomheder, især store industrielle, er ikke mulig uden aktiv fundraising fra investorer. Hovedmålet med sidstnævnte er naturligvis at bevare og øge den midlertidigt frie kapital.
De vigtigste emner for investeringsaktivitet er således investorer. De kan være kreditorer, kunder, investorer, købere og andre deltagere i investeringsprocessen.
Investoren vælger selvstændigt objekter til investering, bestemmer mængden og den ønskede effektivitet af investeringer, investeringsretninger, kontrollerer den påtænkte brug af investeringer og fungerer selvfølgelig som ejer af objektet, der er skabt takket være investeringsaktiviteten.
Et karakteristisk træk ved enhver investor er afvisningen af øjeblikkeligt at forbruge de midler, han har til rådighed i dag, for bedre at kunne opfylde hans behov i fremtiden.
Investorens hovedopgave er det mest rationelle valg af investeringsobjektet. Et sådant objekt skal have de mest gunstige udviklingsmuligheder samt høj effektivitet af investeringsafkast.
Valget af et investeringsobjekt kan ikke være spontant, da dette er forudgået af en meget kompleks proces med den mest omhyggelige udvælgelse, vurdering og analyse af forskellige alternativer, hvorfra den endelige udvælgelse af det mest attraktive objekt udføres.
Lad os nu overveje, hvad en virksomheds investeringsattraktivitet er.
Selve begrebet "investeringsattraktivitet" er traditionelt forbundet med præferencer i valget af ethvert investeringsobjekt.
Investeringsattraktiviteten for ethvert investeringsobjekt er en kombination af en række objektive funktioner, muligheder, midler, som tilsammen udgør den potentielle effektive efterspørgsel efter investeringer i dette investeringsobjekt.
Ifølge professoren ved Yaroslavl State University G.L. Igolnikov, "at en virksomheds investeringsattraktivitet skal forstås som den socioøkonomiske gennemførlighed af at investere, som er baseret på koordinering af investorens muligheder og interesser såvel som modtageren (modtageren) af investeringerne, hvilket sikrer opnåelsen af hver af parternes mål med et acceptabelt niveau for risiko og investeringsafkast”.
Enkelt sagt er investeringsattraktivitet et bestemt sæt af karakteristika og faktorer for en virksomhed, der giver en investor en grund til at vælge det som et investeringsobjekt.
En virksomheds investeringsattraktivitet er en integreret vurdering af dens sider ud fra et synspunkt om effektiviteten af dens aktiviteter og udviklingsmuligheder.
Hovedformålet med analysen og vurderingen af en virksomheds investeringsattraktivitet er at bestemme hensigtsmæssigheden af at investere i et bestemt objekt.
Selve processen med at danne virksomheders investeringsattraktivitet er ret kompleks og langvarig. Det omfatter følgende hovedfaser:
) udarbejdelse af en generel beskrivelse af virksomheden, samt analyse af niveauet for dens økonomiske udvikling:
a) analyse af virksomhedens ejendomsstatus involverer bestemmelse af værdien af virksomhedens aktiv, analyse af dets struktur, vurdering af mængden og sammensætningen af immaterielle og langfristede aktiver;
b) vurdering af virksomhedens produktionspotentiale, hvis essens er at bestemme virksomhedens produktionskapacitet, såvel som udsigterne for deres vækst, niveauet for slitage af udstyr og produktionsteknologi, samt behov for modernisering;
c) bestemmelse af ledelsesudviklingsniveauet i virksomheden (menneskelige ressourcer) - analyse af virksomhedens levering af personale, vurdering af niveauet af deres kvalifikationer;
d) analyse af en virksomheds innovative potentiale indebærer en analyse af tilgængeligheden og brugen af de nyeste teknologier i produktionen og muligheden for at indføre innovationer;
) vurdering af markedspotentialet og konkurrenceevnen for de kommercielle produkter fremstillet af virksomheden:
a) bestemmelse af markedskapaciteten såvel som dens andel, der kan henføres til en given virksomhed (analyse af vurderingen af virksomheder, der opererer i denne branche, konkurrencemiljøet, identifikation af styrker og svagheder, identifikation af lovende måder at konsolidere virksomhedens position i markedet, såvel som dets yderligere vækst);
b) vurdering af kvaliteten og konkurrenceevnen af de varer, som virksomheden producerer (sammenligning af kvaliteten af produkter med en lignende på markedet, vurdering af kvaliteten og identificering af konkurrencefordele, finde de bedste måder at øge varernes konkurrenceevne på);
c) analyse af virksomhedens prispolitik;
) analyse af virksomhedens økonomiske tilstand samt økonomiske resultater:
a) en vurdering af en virksomheds finansielle stilling indebærer først og fremmest en analyse af finansiel stabilitet, solvens og likviditet samt en analyse af forretningsaktivitet og rentabilitet;
b) analysen af virksomhedens økonomiske resultater omfatter en vurdering af effektiviteten af aktiviteterne samt udsigterne for virksomhedens videre udvikling.
Det er nødvendigt at skelne mellem sådanne udtryk som "investeringsattraktivitet" og "økonomisk udviklingsniveau". Virksomhedens udviklingsniveau indeholder en lang række vigtige økonomiske indikatorer, og investeringsattraktiviteten afslører hovedsagelig investeringsobjektets tilstand, udsigterne for vækst og rentabilitet og som følge heraf yderligere udvikling.
Glem ikke, at investoren under analysen af investeringsattraktiviteten for en bestemt virksomhed skal evaluere ikke kun rentabiliteten og stabiliteten af driften af denne facilitet, men også eventuelle potentielle risici, der måtte opstå.
2 Faktorer, der bestemmer en virksomheds investeringsattraktivitet
virksomhedens investeringsattraktivitet
En virksomheds investeringsattraktivitet afhænger i vid udstrækning af eksterne faktorer, der karakteriserer udviklingsniveauet for industrien og det område, hvor den pågældende virksomhed er beliggende, samt af interne faktorer - aktiviteter i virksomheden.
Som tidligere nævnt bør en investor, før han beslutter sig for at investere, vurdere en lang række faktorer, der bestemmer effektiviteten af en investering. Under hensyntagen til hele rækken af muligheder for at kombinere forskellige af disse faktorer, skal enhver investor også vurdere resultaterne af deres interaktion og deres kumulative indflydelse.
Således kommer den kvantitative identifikation af tilstanden af investeringsattraktivitet frem i forgrunden. Det skal erindres, at for at træffe visse investeringsbeslutninger, skal den indikator, der karakteriserer tilstanden af investeringsattraktiviteten i en virksomhed, bestemt have økonomisk betydning og samtidig være sammenlignelig med prisen på investeringskapital.
På baggrund af ovenstående kan der formuleres en række krav, der gælder for metoden til bestemmelse af indikatoren for investeringsattraktivitet:
indikatoren for investeringsattraktivitet bør tage højde for alle faktorer i det eksterne miljø, som er vigtige for investoren;
denne indikator bør afspejle det forventede afkast af de investerede ressourcer;
indikatoren for investeringsattraktivitet skal bestemt være sammenlignelig med prisen på investorens kapital.
Hvis metoden til at vurdere investeringsattraktivitet er bygget under hensyntagen til disse krav, vil den således gøre det muligt at give investorerne et rimeligt og rationelt valg af genstanden for kapitalinvesteringen, kontrollere deres effektivitet af disse investeringer, samt muligheden for at at justere processen med at implementere investeringsprogrammer og projekter i tilfælde af en ugunstig situation.
I rollen som andre lige så vigtige faktorer for virksomhedens investeringsattraktivitet, som også skal tages i betragtning, er investeringsrisici.
Investeringsrisici er opdelt i flere undertyper:
risikoen for direkte økonomiske tab;
risikoen for et fald i rentabiliteten;
risikoen for tabt fortjeneste.
Risikoen for tabt fortjeneste fungerer som risikoen for sikkerhedsstillelse (indirekte) økonomisk skade (tab af fortjeneste) som følge af manglende gennemførelse af et projekt.
Risikoen for et fald i rentabiliteten opstår som følge af et fald i mængden af udbytte og renter på porteføljeinvesteringer, udlån og indlån.
Risici for et fald i rentabiliteten opdeles igen i kredit- og renterisici.
Der er en lang række klassifikationer af faktorer, der bestemmer investeringsattraktivitet.
De er klassificeret i:
· Ressource;
· produktion og teknologi;
· lovgivningsmæssige og juridiske;
· institutionel;
· infrastrukturelle;
· eksportpotentiale;
· forretningsomdømme mv.
Hver af de ovennævnte faktorer kan karakteriseres ved en række forskellige indikatorer, som ganske ofte har samme økonomiske karakter.
Følgende klassificering af faktorer, der bestemmer en virksomheds investeringsattraktivitet, er opdelt i:
· formel (baseret på finansiel rapporteringsdata);
· uformel (subjektiv, som f.eks. kommercielt omdømme, lederkompetence).
KAPITEL 2. GRUNDLÆGGENDE VÆRKTØJER OG METODER TIL ANALYSE AF VIRKSOMHEDENS INVESTERINGSATTRAKTIVITET
1 Metodiske tilgange til analyse af en virksomheds investeringsattraktivitet
I dag er der flere populære tilgange til at vurdere virksomheders investeringsattraktivitet. Den første tilgang er baseret på indikatorer til vurdering af virksomhedens konkurrenceevne og finansielle og økonomiske aktiviteter.
Hvad angår den anden tilgang, bruger den aktivt sådanne kategorier som "investeringspotentiale", "investeringsrisiko" samt metoder til evaluering af investeringsprojekter.
Den tredje tilgang er baseret på vurdering af virksomhedens værdi.
Hver tilgang og hver metode har sine egne ulemper, fordele og grænser for praktisk anvendelse.
Således kan man komme til en så logisk konklusion, at jo mere der bruges samtidigt i processen med at evaluere metoder og tilgange, jo højere vil pålideligheden og objektiviteten af afspejlingen af virksomhedens investeringsattraktivitet være.
Selskabets investeringsattraktivitet omfatter følgende væsentlige punkter, som potentielle investorer bestemt bør være opmærksomme på:
generelle karakteristika for virksomhedens tekniske base;
nomenklatur for varer;
produktionskapacitet;
virksomhedens plads på markedet, i industrien, niveauet af dets monopolstilling;
karakteristika ved ledelsessystemet;
virksomhedsejere, autoriseret kapital;
strukturen af produktionsomkostningerne;
den vigtigste, efter vores mening, af virksomhedens indikatorer er mængden af modtagne overskud samt brugsanvisningen;
vurdering af virksomhedens økonomiske stilling.
Styring af enhver proces bør være baseret på en kontinuerlig objektiv vurdering af tilstanden i dens forløb. Dette indebærer behovet for en konstant objektiv vurdering af økonomiske systemers investeringsattraktivitet.
Hovedopgaverne med at vurdere økonomiske systemers investeringsattraktivitet er som følger:
definere den økonomiske udvikling af systemet i forbindelse med investeringsspørgsmål;
identifikation af den indbyrdes afhængighed af virksomhedens investeringsattraktivitet, tilstrømningen af investeringer og udviklingsniveauet for det økonomiske system;
regulering af økonomiske systemers investeringsattraktivitet.
Følgende betragtes som yderligere opgaver:
afklaring af årsagerne, der påvirker investeringens attraktivitet;
overvågning af investeringsattraktivitet.
En af de vigtige faktorer for virksomheders attraktive investeringer er tilgængeligheden af den nødvendige investeringsressource eller kapital. Kapitalstrukturen er den vigtigste bestemmende for dens pris, men den kan ikke desto mindre fungere som en tilstrækkelig og nødvendig betingelse for en effektiv drift af en virksomhed. På den anden side, jo lavere kapitalprisen er, jo mere attraktiv vil virksomheden være for potentielle investorer.
Kapitalprisen skal svare til tærsklen for rentabilitet, eller med andre ord det afkast, som virksomheden skal levere for ikke at reducere sin markedsværdi.
Afkast af investeringer er defineret som forholdet mellem indkomst eller overskud og investerede midler. Som indikator for indkomst (på mikroniveau) kan indikatoren for nettooverskud, der forbliver til virksomhedens rådighed, bruges.
Derfor formlen:
K1 = P/I (1)
hvor K 1- Dette er den økonomiske komponent i virksomhedens investeringsattraktivitet;
Og - mængden af investeringer i virksomhedens anlægsaktiver;
P er mængden af overskud for studieperioden.
Hvis der ikke er oplysninger om investeringer i anlægsaktiver, skal afkastet af anlægsaktiver bruges som den økonomiske komponent, fordi denne indikator karakteriserer effektiviteten af at bruge de midler, der tidligere er investeret i anlægsaktiver.
Indikatoren for investeringsattraktivitet for et investeringsobjekt kan beregnes ved hjælp af følgende formel:
i = N/F jeg , (2)
hvor jeg -objektets attraktivitet for investeringer;
F jeg - ressourcer for det i-te objekt, der deltager i konkurrencen;
H er værdien af forbrugerordren.
I vores tilfælde er nøgleparameteren for hele ratingsystemet kundeordren. Afhængigt af, hvor korrekt det vil blive dannet, vil graden af pålidelighed af indikatorerne afhænge.
Tiltrækning af yderligere materielle økonomiske og teknologiske ressourcer inden for virksomheden er nødvendig for at løse specifikke problemer, såsom for eksempel:
indførelse af nye progressive teknologier i form af knowhow og licenser;
indkøb af nyt højeffektivt udstyr;
tiltrække avanceret udenlandsk ledelseserfaring for at forbedre produktkvaliteten samt forbedre måder at komme ind på markedet på;
udvidelse af produktionen af de typer produkter, der er mest efterspurgt på markedet, inklusive verdensmarkedet.
Tiltrækning af udenlandske investeringer er også nødvendig for indførelse af egne teknologier, da brugen af sidstnævnte i praksis ofte kan hæmmes af manglen på det nødvendige udstyr.
Investering i russiske virksomheder er som regel forbundet med følgende karakteristiske vanskeligheder:
lav konkurrenceevne hos investeringsmodtagende virksomheder;
vanskeligheder med at opnå objektiv, tilstrækkelig information om den analyserede virksomhed samt hyppig brug af insiderinformation;
en høj grad af konflikt mellem virksomhedens ledelse og investorer;
mangel på effektive mekanismer til at beskytte potentielle investorers interesser mod urimelige handlinger fra virksomhedens ledere.
I processen med at vurdere en virksomheds investeringsattraktivitet, bør man ikke glemme at vurdere effektiviteten af investeringer.
Investeringernes effektivitet bestemmes ved hjælp af et system af metoder, der afspejler forholdet mellem omkostningerne forbundet med investeringer og bundlinjen. Dette system af metoder gør det muligt at danne sig en mening om attraktiviteten af visse investeringsprojekter og deres sammenligning med hinanden.
Ud fra typen af forretningsenheder kan metoderne afspejle:
økonomisk effektivitet på makro-, mikro- og mesoniveau;
økonomisk begrundelse (kommerciel effektivitet) af projekter, som bestemmes i form af et forhold mellem finansielle omkostninger og resultater både for projekter som helhed og for individuelle deltagere, under hensyntagen til deres andel i den samlede investering;
budgeteffektivitet, udtrykt i et givet projekts indvirkning på indtægter og udgifter på det tilsvarende niveau af det statslige eller lokale budget.
En virksomhed med en gennemsnitlig grad af investeringsattraktivitet er kendetegnet ved en aktiv markedsføringspolitik rettet mod effektiv udnyttelse af det eksisterende potentiale.
For virksomheder med investeringsattraktivitet under gennemsnitsniveauet er de kendetegnet ved lave muligheder for kapitalvækst, hvilket primært er forbundet med lav effektivitet i udnyttelsen af tilgængelige markedsmuligheder samt produktionspotentiale.
Hvad angår virksomheder med lav investeringsattraktivitet, er de kendetegnet ved, at de investeringer, der foretages i dem, som regel ikke stiger, men kun fungerer som en kilde til bæredygtighed, uden at det påvirker den økonomiske vækst og udvikling af virksomheden. Sådanne virksomheders investeringsattraktivitet kan kun øges ved dramatiske kvalitative ændringer i produktions- og ledelsessystemer. Omlægningen af produktionen mod den fulde tilfredsstillelse af markedets behov kan også spille en vigtig rolle. Dette vil give virksomheden mulighed for at forbedre sit image på markedet, skabe nye eller forbedre eksisterende konkurrencefordele.
Partnere, investorer såvel som virksomhedens ledelse er ikke kun interesseret i dynamikken i ændringer i virksomhedens investeringsattraktivitet, men også i tendenserne i dens ændringer i fremtiden. På den ene side betyder det at have information om ændringer i denne indikator at være klar til vanskeligheder, risici og tage rettidige foranstaltninger for at stabilisere produktionsprocessen. På den anden side gør dette det muligt at udnytte øjeblikket med vækst i investeringsattraktivitet for at maksimere tiltrækningen af nye investorer, introducere nye og forbedre forældede teknologier, udvide salgsmarkedet og produktionen mv.
2 Algoritme til overvågning af en virksomheds investeringsattraktivitet
Opbygningen af et overvågningssystem for de analyserede indikatorer omfatter følgende hovedfaser:
.Konstruktionen af et system med rapportering af informative indikatorer er baseret på ledelses- og regnskabsdata.
.Udviklingen af et system af analytiske (generaliserende) indikatorer, der afspejler de faktiske resultater af opnåelsen af kvantitative kontrolstandarder, bør udføres i overensstemmelse med systemet med finansielle indikatorer.
.Bestemmelse af strukturen og indikatorerne for former for kontrolrapporter fra udførende tjener til at danne et system af bærere af kontrolinformation.
.Fastlæggelse af kontrolperioder for hver gruppe og hver type analyserede indikatorer. Specifikationen af kontrolperioden for grupper af indikatorer bør bestemmes af "svarets hastende karakter", som er nødvendig for en effektiv styring af virksomhedens investeringsattraktivitet.
.Etablering af størrelsen af afvigelser af de faktiske resultater af de analyserede indikatorer fra de etablerede standarder bør udføres både i absolutte og i relative værdier. Med hensyn til relative indikatorer kan alle afvigelser samtidig opdeles i tre hovedgrupper:
positiv afvigelse;
negativ "tilladt" afvigelse;
negativ "uacceptabel" afvigelse.
Identifikationen af hovedårsagerne til afvigelser af de faktiske kontrollerede indikatorer fra de etablerede standarder udføres for hele virksomheden og for dens individuelle strukturelle divisioner ("ansvarscentre", "centre for profit").
Indførelsen af et overvågningssystem i virksomheden gør det muligt væsentligt at øge effektiviteten af helesen, og ikke kun i arbejdet med at øge investeringsattraktiviteten.
Grundlaget for dannelsen af et overvågningssystem er udviklingen af et system af vejledende indikatorer, der gør det muligt at identificere fremkomsten af et problem såvel som dets kompleksitet. Systemet af indikatorer, hvad angår indhold, er fokuseret på undersøgelsen af tegn, der karakteriserer afhængigheden af ledelsen af en virksomheds investeringsattraktivitet på det interne og eksterne miljø, prognose og vurdering af deres kvalitet.
Det ville være logisk at opdele systemet af indikatorer til overvågning af en virksomheds investeringsattraktivitet i følgende grupper:
1.Indikatorer for det ydre miljø. For det eksterne miljø for virksomheder, der opererer på markedsvilkår, er en række særpræg meget karakteristiske: For det første tages alle faktorer i betragtning fra den ene dag til den anden; for det andet skal virksomhederne tage hensyn til ledelsens fulde multidimensionalitet; for det tredje er prissætningen under sådanne forhold meget ofte aggressiv; for det fjerde dynamikken i markedsudviklingen, når koordineringen af kræfter og konkurrenternes positioner ændrer sig "trinvist".
2.Indikatorer, der karakteriserer virksomhedens sociale præstation. Disse indikatorer udmærker sig ved, at de afspejler virkningen af økonomiske foranstaltninger på den fulde tilfredsstillelse af sociale behov.
.Indikatorer, der karakteriserer den faglige uddannelse af personale, indikatorer, der karakteriserer niveauet af arbejdstilrettelæggelse, samt indikatorer, der karakteriserer socio-psykologiske faktorer i teamet.
.Indikatorer, der afspejler effektiviteten af udviklingen af investeringsprocesser i virksomheden. I forbindelse med vurdering af virksomheders investeringsattraktivitet tilhører den største interesse en gruppe af indikatorer, der direkte afspejler effektiviteten af investeringsprocesstyring.
Det kan således konkluderes, at når der dannes et system til overvågning af investeringsattraktivitet, er det først og fremmest nødvendigt at tage hensyn til faktorerne for investeringsværdidannelsen. For det andet er det nødvendigt at tage højde for virksomhedens potentiale i dannelsen af dets investeringspotentiale, virksomhedens produktion, personale, tekniske potentiale, de eksisterende muligheder for at tiltrække eksterne ressourcer samt effektiviteten af udviklingen af investeringsprocesser, der bestemmer virksomhedens økonomiske vækst.
Denne algoritme er baseret på overvågning af ændringer i virksomhedens markedsværdi. I forbindelse med automatiseringen af processerne for virksomhedsfunktion og deres informatisering kræver implementeringen af denne algoritme ikke væsentlige organisatoriske og økonomiske transformationer i virksomheden.
Overvågning af investeringsattraktivitet udført på lignende måde i virksomheden vil gøre det muligt ikke kun at identificere flaskehalse i dannelsen af betingelser for aktivering af investeringsprocesser, men også at bestemme de mest sandsynlige ændringer i virksomhedens økonomiske potentiale, og samtidig minimere sandsynligheden for et fald i virksomhedens markedsværdi.
3 Indikatorer og metoder til at analysere en virksomheds investeringsattraktivitet
Under vurderingen af en virksomheds investeringsattraktivitet skal følgende vigtige aspekter tages i betragtning: attraktiviteten af salgbare produkter fremstillet af virksomheden, innovative, personalemæssige, territoriale, økonomiske, sociale tiltrækningskraft.
Essensen af analysen af en virksomheds økonomiske attraktivitet er at maksimere profitten og minimere omkostningerne. Dette er et meget mangefacetteret koncept, der består af et stort antal meget forskellige indikatorer, der beregnes på grundlag af en virksomheds regnskaber.
Indikatorerne for virksomhedens økonomiske tilstand er de vigtigste for investorerne.
Under virksomhedens økonomiske attraktivitet bruges følgende indikatorer primært:
rentabilitet;
finansiel stabilitet;
likviditet af aktiverne.
Vurdering af en virksomheds nuværende økonomiske tilstand bør begynde med en analyse af dens ejendomsstatus, som er karakteriseret ved aktivernes tilstand og sammensætning. Hvis vi taler om analysen af virksomhedens ejendomsstatus, er det nødvendigt at tage hensyn til ikke kun de materielle objektegenskaber, men også den monetære værdi, som gør det muligt mest objektivt at drage konklusioner om optimaliteten, formålstjenlighed og mulighed for at investere økonomiske resultater i virksomhedens aktiver. Virksomhedens finansielle og ejendomsmæssige stilling repræsenterer to tæt forbundne sider af det økonomiske potentiale.
Analysen af strukturen af virksomhedens ejendom udføres hovedsageligt på grundlag af en sammenlignende analytisk balance, som omfatter både vertikal og horisontal analyse. Analyse af strukturen af ejendomsværdien giver dig mulighed for at få den mest generelle idé om virksomhedens økonomiske tilstand. Strukturen af ejendomsværdien illustrerer andelen af hvert element af aktiverne, såvel som, hvilket er vigtigt, forholdet mellem lånte og egne midler (effekten af finansiel gearing), som dækker dem i passiver. Ved at sammenligne de strukturelle ændringer i balancens aktiver og passiver kan man få en klar idé om, hvilke kilder der dominerer, når der modtages nye midler, samt i hvilke aktiver disse nye midler blev investeret.
Hvad angår analysen af balancens likviditet, kan den vigtigste indikator for en virksomheds finansielle stilling betragtes som en vurdering af dens solvens. Det skal forstås som en virksomheds evne til at fuldføre og rettidigt afvikle sine kortsigtede forpligtelser over for partnere.
En virksomheds evne til hurtigt at frigøre midler fra sit omløb, som er nødvendige for at betale sine kortsigtede forpligtelser, såvel som normale finansielle og økonomiske aktiviteter, kaldes likviditet. Samtidig bør likviditet overvejes både i øjeblikket og i fremtiden.
I sin mest generelle forståelse er likviditet evnen til at forvandle sig til kontanter. Begrebet "likviditetsgrad" er at bestemme varigheden af det tidsinterval, hvor denne transformation kan implementeres. Jo kortere denne periode er, jo højere vil likviditeten af visse aktiver være.
Når vi taler om en virksomheds likviditet, betyder de, at den har arbejdskapital i et beløb, der teoretisk er tilstrækkeligt til at betale sine forpligtelser.
Den vigtigste indikator for likviditet er det formelle overskud af omsætningsaktiver i forhold til kortfristede forpligtelser (i monetære termer). Jo større værdien af denne overskridelse er, desto mere gunstig vil virksomhedens økonomiske situation være med hensyn til likviditet. Hvis mængden af omsætningsaktiver ikke er stor nok i forhold til kortfristede forpligtelser, er virksomhedens nuværende position ustabil, og der kan meget vel opstå en situation, hvor den ikke har nok kontanter til at indfri sine forpligtelser.
En virksomheds likviditet er mest kendetegnet ved sammenligning af aktiver på et bestemt likviditetsniveau med forpligtelser på et bestemt likviditetsniveau.
Alle virksomhedens aktiver er grupperet afhængigt af graden af likviditet, det vil sige hastigheden af konvertering til kontanter, og er arrangeret i faldende rækkefølge af likviditet og passiver - i henhold til graden af hastende tilbagebetaling og er arrangeret i stigende rækkefølge af modenhed.
A 1. De mest likvide aktiver - disse omfatter alle poster i virksomhedens kontanter og kortsigtede finansielle investeringer (værdipapirer). A 1 = linje 250 + linje 260.
A 2. Hurtigt realiserbare aktiver - tilgodehavender, hvortil betaling forventes inden for 12 måneder efter indberetningsdatoen: A 2 = linje 240.
A3. Langsomt handlede aktiver - poster i balanceaktivets afsnit 2, herunder varebeholdninger, moms, tilgodehavender (... efter 12 måneder) og andre omsætningsaktiver. A3 = linje 210 + linje 220 + linje 230 + linje 270. Svært-sælgelige aktiver - poster i balanceaktivets afsnit 1 - langfristede aktiver.
A 4. Langfristede aktiver = linje 190
Balanceforpligtelser er grupperet efter, hvor hastende deres betaling er.
P1. De mest presserende forpligtelser - disse inkluderer kreditorer: P 1 = linje 620.
P2. Kortfristede forpligtelser er kortfristede lånte midler, gæld til deltagere i betaling af indkomst, andre kortfristede forpligtelser: P 2 = linje 610 + linje 630 + linje 660.
P3. Langfristede forpligtelser er balanceposter relateret til §§ 4 og 5, dvs. langfristede lån og lånte midler samt udskudte indtægter, reserver til fremtidige udgifter og betalinger: P3 = linje 590 + linje 640 + linje 650.
P4. Permanente eller stabile forpligtelser er poster i balancens afsnit 3 Egenkapital. Hvis organisationen har tab, så trækkes de fra: P4 = s. 490.
Balancen er absolut likvid, hvis der er en tilsvarende aktivdækning for hver gruppe af forpligtelser, det vil sige, at virksomheden er i stand til at tilbagebetale sine forpligtelser uden væsentlige vanskeligheder. Mangel på aktiver af varierende grad af likviditet indikerer mulige komplikationer i at opfylde deres forpligtelser. Likviditetsforhold kan præsenteres i følgende form: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.
Opfyldelsen af den fjerde ulighed er obligatorisk, når de første tre er opfyldt, da A1 + A2 + A3 + A4 = P1 + P2 + P3 + P4. Teoretisk betyder det, at virksomheden opretholder et minimumsniveau af finansiel stabilitet - den har sin egen arbejdskapital (P4-A4)> 0.
I det tilfælde, hvor en eller flere uligheder i systemet har det modsatte fortegn fra det, der er fastsat i den optimale version, afviger saldoens likviditet i større eller mindre grad fra den absolutte. Som regel er manglen på meget likvide midler fyldt med mindre likvide midler.
Denne kompensation er kun beregnet i naturen, da mindre likvide aktiver i en reel betalingssituation ikke kan erstatte mere likvide.
Saldoen er absolut ikke likvid, virksomheden er ikke solvent, hvis der er et forhold modsat absolut likviditet: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.
Denne tilstand er karakteriseret ved fraværet af virksomhedens egne cirkulerende aktiver og manglende evne til at betale af på kortfristede forpligtelser uden at sælge langfristede aktiver.
Analysen af balancens likviditet udført i henhold til ovenstående skema er omtrentlig. Mere detaljeret er analysen af solvens ved hjælp af finansielle nøgletal.
Den vigtigste indikator for en virksomheds finansielle stilling er vurderingen af dens solvens, hvilket forstås som virksomhedens evne til rettidigt og fuldt ud at foretage afregninger på kortsigtede forpligtelser over for modparter.
Solvens betyder, at en virksomhed har likvide midler, der er tilstrækkelige til at afvikle kreditorer, der kræver øjeblikkelig tilbagebetaling. Således er hovedtrækkene ved solvens:
a) tilgængelighed af tilstrækkelige midler på den løbende konto;
b) fraværet af forfaldne kreditorer.
Til en generaliseret vurdering af virksomhedens likviditet og solvens anvendes særlige analytiske koefficienter. Likviditetsforhold afspejler en virksomheds likviditetsposition og bestemmer dens evne til at styre arbejdskapitalen, det vil sige på det rigtige tidspunkt hurtigt konvertere aktiver til kontanter for at afbetale løbende forpligtelser. I udenlandsk og indenlandsk litteratur anvendes tre nøglepassivitetsforhold, afhængigt af salgshastigheden af visse typer aktiver: likviditetsforholdet eller graden af dækning af nuværende absolutte likviditet med ejendomsaktiver, hurtig likviditetsforhold og det aktuelle likviditetsforhold. (eller dækningsgrad). Alle tre indikatorer måler forholdet mellem virksomhedens nuværende aktiver og dens kortfristede gæld. Den første koefficient tager højde for de mest likvide omsætningsaktiver - kontanter og kortsigtede finansielle investeringer; i den anden - tilgodehavender føjes til dem, og i den tredje - aktier, det vil sige, beregningen af det aktuelle likviditetsforhold er praktisk talt beregningen af hele mængden af omsætningsaktiver pr. rubel af kortfristet gæld. Denne indikator accepteres som det officielle kriterium for virksomhedens insolvens.
Analysen afslører virksomhedens solvens, som er en af de kvantitative indikatorer for investeringsattraktivitet. For at karakterisere virksomhedens solvens er der vedtaget en række koefficienter.
KONKLUSION
I dette arbejde har jeg overvejet essensen af kategorien "investeringsattraktivitet". Der er flere fortolkninger af denne definition, men sammenfattende kan vi formulere følgende definition af en virksomheds investeringsattraktivitet - dette er et system af økonomiske relationer mellem forretningsenheder vedrørende effektiv udvikling af en virksomhed og opretholdelse af dens konkurrenceevne. Baseret på den akkumulerede indenlandske og udenlandske erfaring er det blevet bevist, at virksomhedernes investeringsattraktivitet er den vigtigste mekanisme til at tiltrække investeringer i økonomien.
Investeringsattraktivitet afhænger af eksterne (regionens og industriens udviklingsniveau, virksomhedens beliggenhed) og interne (aktiviteter i virksomheden) faktorer.
En af hovedfaktorerne for en virksomheds investeringsattraktivitet er investeringsrisici (risikoen for tabt fortjeneste, risikoen for et fald i rentabiliteten, risikoen for direkte økonomiske tab).
Også de faktorer, der påvirker investeringsattraktiviteten, er opdelt i: produktion og teknologisk; ressource; institutionel; lovgivningsmæssige og juridiske; infrastrukturelle; forretningsomdømme og andre.
Investeringsattraktionskraft set fra en individuel investors synspunkt kan bestemmes af et andet sæt faktorer, der er af størst betydning ved valget af et bestemt investeringsobjekt.
I det nuværende økonomiske miljø er der flere tilgange til at vurdere virksomheders investeringsattraktivitet. Den første er baseret på indikatorerne for virksomhedens finansielle og økonomiske aktiviteter. Den anden tilgang bruger begrebet investeringspotentiale, investeringsrisiko og metoder til evaluering af investeringsprojekter. Den tredje tilgang er baseret på værdiansættelsen af virksomheden. Hver af metoderne har sine fordele og ulemper, og jo flere tilgange og metoder der bruges i vurderingsprocessen, jo mere sandsynligt er det, at den endelige værdi vil være en objektiv afspejling af virksomhedens investeringsattraktivitet.
LISTE OVER BRUGTE KILDER
Vasiliev A.G. Analyse af markedsføringsmuligheder. M .: UNITI, 2012.S. 11.
Føderal lov "Om investeringsaktiviteter i Den Russiske Føderation, udført i form af kapitalinvesteringer" dateret 25. februar 1999 nr. 39-FZ - Konsulent Plus: Version Prof. - Elektron. Dan. og prog. - CJSC "Consultant Plus".
Vasiliev A.G. Analyse af markedsføringsmuligheder. M .: UNITI, 2012.S. 14.
Forsknings- og udviklingsselskab "Position". Investeringsattraktivitet. - 2008. Adgangstilstand: www.pozmetod.ru.
Gribov V., Gruzinov V. Virksomhedsøkonomi. - 2012. Adgangstilstand: www.inventech.ru.
Filimonov V.S. Begrebet investeringsattraktivitet for en virksomhed under moderne markedsforhold // Faktiske problemer med videnskab, økonomi og uddannelse i det XXI århundrede: materialer fra den II Internationale videnskabelige og praktiske konference, 5. marts - 26. september 2012: om 2 timer, del 2 / otv. udg. E. N. Sheremetyeva. - Samara: Samara Institute (fil.) RGTEU, 2012 .-- 392 s. ISBN 978-5-903878-27-7- c. 212-216. - # "retfærdiggøre">. http://www.aup.ru
Vejledning
Har du brug for hjælp til at udforske et emne?
Vores eksperter rådgiver eller yder vejledningstjenester om emner, der interesserer dig.
Send en anmodning med angivelse af emnet lige nu for at finde ud af muligheden for at få en konsultation.
INDHOLD
Introduktion
Enhver virksomheds succes, ydeevne og langsigtede levedygtighed afhænger af en kontinuerlig sekvens af intelligente ledelsesbeslutninger. Hver af disse beslutninger har i sidste ende økonomiske konsekvenser for virksomhedens drift. I bund og grund er processen med at lede enhver virksomhed en række økonomiske beslutninger.
Et af de vigtigste aktivitetsområder for enhver virksomhed er investeringsoperationer, det vil sige operationer forbundet med investering af midler i gennemførelsen af projekter, der sikrer, at virksomheden modtager fordele over en tilstrækkelig lang periode.
En korrekt vurdering af en virksomheds attraktivitet sætter virksomheden i stand til at opnå stabil indkomst og træffe informerede beslutninger.
Formålet med kursusarbejdet: Overvejelse af metoder til vurdering af en virksomheds attraktivitet.
Kursusmål:
- overveje konceptet om virksomhedens tiltrækningskraft;
overveje de faktorer, der påvirker virksomhedens attraktivitet;
overveje metoder til at vurdere en virksomheds attraktivitet.
1. Essensen og konceptet for virksomhedens tiltrækningskraft
Investeringsaktivitet - investering af midler (investering) og gennemførelse af praktiske handlinger for at generere indkomst eller opnå anden gavnlig effekt - i en eller anden grad er iboende i enhver virksomhed.
Med et stort udvalg af investeringstyper står en virksomhed konstant over for opgaven med at vælge en investeringsløsning. Det er umuligt at træffe en investeringsbeslutning uden at tage følgende faktorer i betragtning: investeringstypen, investeringsprojektets omkostninger, mangfoldigheden af tilgængelige projekter, de begrænsede økonomiske ressourcer, der er til rådighed for investeringer, risikoen forbundet med at træffe en bestemt beslutning osv. .
For at bestemme den maksimale effektivitet af en investeringsløsning bruges konceptet om en virksomheds attraktivitet.
Oftest bruges udtrykket "attraktivitet" til at vurdere gennemførligheden af at investere i et bestemt objekt, vælge alternative muligheder og bestemme effektiviteten af ressourceallokering, dvs. en virksomheds attraktivitet er hensigtsmæssigheden af at investere midlertidigt frie midler i den.
Tiltrækningskraft er således karakteriseret ved virksomhedens tilstand, dens videre udvikling, rentabilitet og vækstmuligheder.
Den vigtigste informationskilde til at bestemme en virksomheds attraktivitet er dens regnskabsmæssige (finansielle) opgørelser for de sidste to kalenderår og den sidste rapporteringsperiode.
Virksomhedens attraktivitet omfatter:
- Generelle karakteristika for virksomhedens tekniske base - teknologiens art; tilgængelighed af moderne udstyr, lagerfaciliteter, egen transport; geografisk placering, nærhed til transportkommunikation.
Karakteristika for virksomhedens tekniske base - teknologiens tilstand, omkostningerne ved anlægsaktiver, koefficienten for fysisk og forældelse af anlægsaktiver.
Udvalget af produkter, der fremstilles.
Produktionskapacitet - det maksimalt mulige output pr. tidsenhed. Produktionskapacitet karakteriserer arbejdet med anlægsaktiver under sådanne forhold, hvorunder det er muligt fuldt ud at udnytte potentialet i arbejdsmidlerne.
Virksomhedens plads i industrien, på markedet, niveauet af dets monopol.
Beskrivelse af ledelsessystemet (virksomhedens organisationsstruktur). Store virksomheder, der specialiserer sig i produktion af komplekse, arbejdsintensive typer produkter, består som regel af snesevis af værksteder, laboratorier og afdelinger. For at koordinere deres aktiviteter oprettes en hierarkisk ledelsesstruktur.
- Lineær - det mest forenklede system, der giver mulighed for enmandsstyring
Lineært hovedkvarter - brugt i mellemstore virksomheder såvel som i store virksomheder - til ledelse af værksteder og afdelinger
Funktionel - virksomhedens leder overfører en del af sine beføjelser til funktionelle stedfortrædere eller ledere af funktionelle afdelinger
Matrix - består i, at virksomheden udpeger en person, der for eksempel er ansvarlig for udviklingen af produktionen af et nyt produkt, til hvem direktørens beføjelser til at organisere udviklingen af produktet overføres.
Blandet er en simpel kombination af de ovennævnte fire former (på nederste niveau - på brigadeniveau - der er en lineær, i gennemsnit - på butiks- eller afdelingsniveau - en linjepersonaleform på højeste niveau - på virksomhedsniveau - en funktionel og delvis matrixform for ledelse), men oftere er der en syntese af forskellige former, der virker sammen på alle niveauer i det økonomiske hierarki.
Lovpligtig fond, ejere af virksomheden. Den autoriserede fond repræsenterer beløbet for bidrag fra stifterne af en økonomisk enhed for at sikre dens levetid. Størrelsen af den autoriserede kapital svarer til det beløb, der er fastsat i stiftelsesdokumenterne og er uændret.
Produktionsomkostningsstruktur. Produktionsomkostninger er summen af omkostningerne til materielle ressourcer og den nødvendige arbejdskraft, som viser, hvor meget det koster at fremstille produkter i en given virksomhed. Størrelsen af disse omkostninger bestemmer pengeværdien af omkostningerne forbundet med brugen af råvarer, brændstof, energi mv.
- Mængden af overskud og brugsanvisninger. Fortjeneste (tab) er virksomhedens endelige økonomiske resultat og defineres som forskellen mellem provenuet fra salg af produkter (værker, tjenesteydelser) uden merværdiafgift og punktafgifter og produktions- og salgsomkostninger inkluderet i kostprisen for produkter ( værker, tjenester).
I forhold til markedsforhold bør en virksomhed stræbe efter, om ikke at maksimere profit, så i det mindste et sådant volumen af fortjeneste, der vil give virksomheden mulighed for ikke kun at fastholde sine positioner på salgsmarkedet for sine varer og tjenesteydelser, men også at sikre en dynamisk udvikling af sin produktion under konkurrencevilkår. Dette kræver viden om kilderne til overskudsdannelse og metoder til deres bedste udnyttelse.
I forhold til markedsforhold, som verdens praksis viser, er der tre hovedkilder til profit:
- opnå en fortjeneste på grund af virksomhedens monopolstilling for produktionen af et bestemt produkt eller produktets unikke karakter
den anden kilde er direkte relateret til produktion og forretningsaktiviteter
den tredje kilde er forbundet med virksomhedens innovative aktiviteter
Vurdering af virksomhedens økonomiske tilstand.
2. Faktorer, der påvirker virksomhedens attraktivitet
En virksomheds attraktivitet afhænger af mange faktorer, blandt hvilke følgende kan bemærkes: finansiel stilling, risiko, effektivitet i produktionsudviklingen, udbyttepolitik, information om aktiviteter mv.
Alle faktorer, der påvirker en virksomheds attraktivitet, kan opdeles i to grupper: eksterne og interne. De danner systemerne for eksterne og interne risici i investeringsprojektet, som er af særlig betydning for at løse dette problem.
De vigtigste faktorer, der skal overvejes, når man vurderer en virksomheds attraktivitet:
Branchetilhørsforhold.
Det er velkendt, at produkternes konkurrenceevne på markedet i høj grad afhænger af omdømmet til den relevante industri, land på verdensmarkedet. Når man konkurrerer med en virksomhed i en branche, der med succes opererer på markedet, er fordelen givet ved, at virksomheden som udgangspunkt selv er tilknyttet alle virksomheder i landet, der er en del af denne branche. Noget lignende sker med virksomheder i landet, der er en del af industrien, hvis produkter ikke nyder godt omdømme. Det er usandsynligt, at markedet vil reagere positivt på et nyt produkt fra en hidtil ukendt virksomhed, selvom det er af høj kvalitet. Det vil tage mange år for dette faktum at blive anerkendt.
Virksomhedsejere. Karakteren af ejerskab, det vil sige hvem der ejer den kontrollerende andel og store kapitalandele, er afgørende ikke kun for virksomhedens nuværende aktiviteter, men også for dens succesfulde udvikling. Afhængigt af ejerskabets art bør der bygges et virksomhedsledelsessystem. Et vigtigt aspekt er også ejernes omdømme i samfundet og på markedet. Negativ information kan have en dårlig effekt på et projekts succes.
Produktionspotentiale. Status for en virksomheds produktionspotentiale har en direkte indvirkning på dens investeringsattraktivitet, men tages praktisk talt ikke i betragtning af investorer og kreditorer. Oftere er det sædvanligt at vurdere den økonomiske tilstand eller tale om virksomhedens eksisterende kapital og effektiviteten af dens ledelse. Men man skal huske på, at kapital i virkeligheden først virker efter overgangen til en produktionsform og bliver en struktur af produktionspotentiale. Kapital bliver således til anlægsaktiver, arbejdskapital og immaterielle aktiver. Du kan få et kvantitativt skøn over mængden af kapital i monetær form, indeholdt i ovenstående komponenter af produktionspotentialet for enhver virksomhed. Men der er en anden del, som ikke kan udtrykkes pålideligt i penge. Denne del af produktionspotentialet omfatter: personalekomponenten, arbejdsorganisationsniveauet og. Men denne del egner sig ikke til streng kvantitativ vurdering. Uden det eksisterer virksomhedens produktionspotentiale praktisk talt ikke, da anlægsaktiver og immaterielle aktiver ikke kan fungere af sig selv.
Virksomhedsledelse. Når ledelsen analyseres, studeres makroniveauet for virksomhedsledelse fra kvaliteten af udviklingen af dokumenter relateret til ledelse og tilstedeværelsen af strategisk ledelse, til hvor perfekt virksomhedens skatteplanlægningssystem er.
Beliggenhed. Under russiske forhold kan denne faktor spille en afgørende rolle for virksomhedens tiltrækningskraft. I dag, i næsten alle regioner i landet, kan du finde en virksomhed, og de er ofte bydannende, som ikke er mulige at bringe til en konkurrencestat, og derfor genvinde de investeringer, der er foretaget i dem. Dette er en blindgyde for investeringer - en død zone for kommercielle investeringsprojekter.
Forholdet til myndighederne. Investoren skal finde ud af, hvilken slags relation der er udviklet til den lokale regering. Om myndighederne vil bidrage til projektets succes eller opstille hindringer for dets gennemførelse.
Investeringsprogram. Långiveren og investoren skal gøre sig bekendt med dokumenterne ikke kun for det krediterede eller finansierede investeringsprojekt, men også for hele virksomhedens investeringsprojekter. Analysen af et sådant program er ikke en let og delikat sag, den skal udføres i hver specifik situation under hensyntagen til parternes reelle forhold og interesser - deltagere i investeringsprojektet. En objektiv vurdering af alle reelle risici er påkrævet.
3. Metoder til vurdering af en virksomheds attraktivitet
Med udgangspunkt i verdens praksis foretages en vurdering af en virksomheds attraktivitet, når de nødvendige data er tilgængelige, såsom:
1) pengestrøm
2) balancer
3) resultatopgørelse
For europæiske og russiske virksomheder er den vigtigste investeringsindikator tilbagebetalingsperioden og afkastet af aktiver. Alt er anderledes med japanske virksomheder, hvor den dominerende rolle hører til den strategiske vurdering af markedspositionen. For at vurdere investeringsaktiviteten i USA bruges der normalt to indikatorer: investeringseffektivitet og resterende indkomst.
Hvad angår de faser, der bruges i processen med at træffe investeringsbeslutninger, er der i øjeblikket tre hovedfaser:
1) investeringsbeløbet og bestemmelse af finansieringskilder
2) vurdering af de estimerede pengestrømme fra gennemførelsen af investeringsprojektet
3) vurdering af virksomhedens økonomiske tilstand og mulighederne for dens deltagelse i investeringsaktiviteter
1. Måske er den vigtigste fase i vurderingen af attraktiviteten analysen af virksomhedens finansielle og økonomiske aktiviteter. Med dens hjælp vurderes attraktiviteten og udsigterne for en given virksomhed ud fra et synspunkt om muligheden for at mobilisere tilgængelige kilder.
En virksomheds økonomiske tilstand er et koncept og dets karakteristika, som er baseret på en vurdering af effektiviteten af tildelingen af midler, tilgængeligheden af det nødvendige økonomiske grundlag, tilrettelæggelsen af afviklinger og soliditetens holdbarhed. Som du ved, tjener finansiel rapporteringsdata som en informationskilde til at karakterisere den økonomiske tilstand, disse data vurderes for en klart defineret periode.
Meget udbredt er forskellige metoder skabt til at vurdere en virksomheds finansielle stilling, som er baseret på analyse af et system af økonomiske nøgletal. Med al deres mangfoldighed bør de inkludere indikatorer for følgende områder til vurdering af virksomhedens økonomiske tilstand:
- likviditetsindikatorer
indikatorer for finansiel soliditet
forretningsaktivitetsindikatorer
rentabilitetsindikatorer
Den utilfredsstillende tilstand af virksomhedens likviditet vil være indikeret ved, at virksomhedens behov for midler overstiger deres reelle indkomst. For at bestemme, om en virksomhed har penge nok til at betale sine forpligtelser, er det først og fremmest nødvendigt at analysere processen med indtægter fra økonomiske aktiviteter og dannelsen af balancen af midler efter at have betalt forpligtelser til budgettet og off-budgettet. midler, samt udbetaling af udbytte. Analyse af likviditet kræver også en grundig analyse af strukturen af virksomhedens kreditorer. Det er nødvendigt at afgøre, om den er "vedvarende" (f.eks. en gæld til en leverandør, som der er et længerevarende forhold til) eller forfalden, dvs. en, hvis modenhed er overstået.
Likviditetsanalysen udføres på grundlag af sammenligning af mængden af kortfristede forpligtelser med tilgængeligheden af likvide midler. Resultaterne er beregnet som likviditetsprocenter baseret på data fra de respektive regnskaber. De vigtigste er forholdet mellem aktuel, hurtig og absolut likviditet. Nævneren i alle de givne indikatorer er den samme, dvs. presserende presserende forpligtelser.
- Den aktuelle likviditetsgrad (dækningsgrad) viser, hvor mange enheder af virksomhedens omsætningsaktiver, der falder på én enhed af kortfristede forpligtelser. Denne indikator er af særlig betydning for køberes og investorers vurdering af virksomheden. Standardværdien af dækningsgraden er 1.
kortfristede gældsforpligtelser er leverandørgæld og kortfristede lån og lånoptagelser
- Det øjeblikkelige (hurtige) likviditetsforhold bestemmer, hvilken del af forpligtelserne, der kan tilbagebetales, ikke kun på bekostning af kontanter, men også på bekostning af forventede indtægter for de afsendte produkter (udført arbejde, leverede ydelser). Den normative værdi af denne indikator er 0,6 - 0,8.
- Det absolutte (fulde) likviditetsforhold viser, hvilken del af kortfristede forpligtelser, der kan tilbagebetales af aktiver, der har absolut likviditet. Standardværdi: 1? K AL? 2.
- Forholdet mellem forholdet mellem kortfristede tilgodehavender og gæld kendetegner virksomhedens evne til at betale kreditorer af på debitorers bekostning inden for 1 år. Den anbefalede værdi er 1.
- niveauet for dækning af arbejdskapital (lagre) af stabile finansieringskilder
virksomhedens solvens
andel af egne eller stabile kilder i de samlede finansieringskilder
hvor, A1 - de mest likvide aktiver: kontanter og kortsigtede finansielle investeringer
A2 - hurtigt realiserbare aktiver: tilgodehavender og andre omsætningsaktiver
P1 - mest presserende forpligtelser: kreditorer
P2 - kortfristede forpligtelser: kortfristede lån og lånoptagelser
Hvis denne betingelse er opfyldt, anses virksomheden for solvent.
Finansiel stabilitet er den grad, i hvilken lagre og omkostninger er dækket af kilderne til deres dannelse. For at karakterisere graden af finansiel stabilitet kan du bruge en tre-komponent vektor for finansiel stabilitet:
Hvis værdien af koordinaten er positiv, tildeles den værdien 1, hvis negativ - 0.
Analyse af finansiel stabilitet efter kriteriet om dækningsgraden af lagre af stabile finansieringskilder samt efter kriteriet for solvensindikatoren gør det muligt at få et fuldstændigt billede af det nuværende og forventede niveau af finansiel stabilitet.
Forretningsanalyse virksomheden giver dig mulighed for at evaluere effektiviteten af virksomhedens hovedaktivitet, som er karakteriseret ved omsætningshastigheden af virksomhedens finansielle ressourcer.
Følgende indikatorer bruges til at analysere forretningsaktivitet:
Omsætningsforholdet for omsætningsaktiver bestemmer, hvor meget omsætning falder på en enhed af arbejdskapital eller antallet af omdrejninger pr. år:
Aktieomsætningsforholdet karakteriserer antallet af omsætninger af midler investeret i aktier:
Fordringernes omsætningsforhold viser, hvor mange gange omsætningen overstiger tilgodehavenderne:
På dette stadium beregnes også perioden for omsætningen af omsætningsaktiver (i dage), hvilket karakteriserer tiden fra at bruge midler til produktion af produkter til at modtage penge til implementeringen:
hvor N er den periode, som analysen udføres for (i dage)
En stigning i omsætningen af cirkulerende aktiver og en reduktion i perioden for deres omsætning indikerer en stigning i effektiviteten af at bruge cirkulerende aktiver.
Rentabilitet - Dette er en relativ indikator for profit, som afspejler forholdet mellem den opnåede effekt (indkomst, profit) med kontanter eller brugte ressourcer.
Forrentning af aktiver (kapital) beregnes som forholdet mellem overskuddet og den gennemsnitlige årlige værdi af virksomhedens aktiver:
hvor er nettooverskuddet fra produktsalg
- den gennemsnitlige årlige værdi af aktiverne (balancevaluta)
Afkast af aktiver viser størrelsen af nettooverskuddet, der falder på en enhed af aktiver, standardværdien er mere end 0.
1. Regulering af egenkapitalens forrentning reduceres til indvirkningen på produkternes rentabilitet og aktivomsætning. Hvis det er umuligt at øge rentabiliteten af produkter, så øges kapitalens rentabilitet ved at øge omsætningen af tiltrukket ressourcer.
2. Under de økonomiske nedgangsbetingelser, der er typiske for vores land, er det meget vigtigt at fokusere på virksomheder, der forbliver rentable i enhver vanskelig økonomisk situation. Sådanne oplysninger kan opnås på baggrund af dynamikken i virksomhedens overskud for et vist antal tidligere perioder ifølge resultatopgørelserne.
3. Baseret på dataene i samme rapport bestemmes forholdet mellem koefficienterne for stigning i provenuet fra salg af varer, tjenesteydelser og den samlede værdi af aktiverne. Hvis vi observerer, at vækstraterne for omsætning er større end vækstraterne for aktiver, kan vi roligt erklære en stigning i effektiviteten af at bruge virksomhedens ressourcer. Hvis værdien af aktiverne tværtimod steg hurtigere end provenuet fra salg, så er konklusionen som følger: effektiviteten af at bruge ressourcer faldt.
4. Tilstedeværelsen eller fraværet af virksomhedens egne cirkulerende aktiver er yderst vigtig. Størrelsen af disse midler er defineret som forskellen mellem omsætningsaktiver og kortfristede forpligtelser. At have sin egen arbejdskapital er den vigtigste indikator for en virksomheds finansielle styrke og pålidelighed for partnere.
5. Analyse af sortimentet af producerede produkter er uden tvivl interessant for investorerne. En sådan analyse betragtes ud fra et synspunkt om samspillet mellem faste og variable omkostninger i omkostningssystemet. Virksomheder, der har et meget højt niveau af faste omkostninger i deres samlede produktion, er meget modtagelige for den mindste ændring i salget.
Faste omkostninger er de omkostninger, hvis størrelse ikke ændres, når produktionsmængden ændres. Det drejer sig for eksempel om: leje af lokaler, direktionsløn mv.
I tilfælde af at mængden af salg af varer falder, vil de faste omkostninger forblive de samme, og som et resultat vil overskuddet falde endnu mere end omsætningen. Variable omkostninger ændres på samme måde som produktionen. Det kan således konkluderes, at forretningsrisikoen i virksomheder, hvor der er flere faste omkostninger, er meget højere, end hvor variable omkostninger gør sig gældende.
6. I virksomhedens rapporter skal der lægges særlig vægt på tilstedeværelsen af tab, lån og kreditter, der ikke er tilbagebetalt til tiden, og nødvendigvis forfaldne tilgodehavender og gæld.
Dannelsen på disse principper for information og analytisk støtte til vurdering af en virksomheds attraktivitet vil bidrage til at reducere risikoen og øge effektiviteten af investerings- og finansielle beslutninger.
I forbindelse med vurderingen af en virksomheds attraktivitet vurderes effektiviteten af investeringer.
Investeringsafkast bestemmes ved hjælp af et system af metoder, der afspejler forholdet mellem investeringsrelaterede omkostninger og fordele. Metoderne gør det muligt at bedømme investeringsprojekters økonomiske attraktivitet og en enheds økonomiske fordele frem for en anden.
Sættet af metoder, der bruges til at vurdere effektiviteten af investeringer, kan opdeles i to grupper: dynamisk (under hensyntagen til tidsfaktoren) og statisk (regnskab).
Ris. 1. Klassificering af metoder til investeringsanalyse
Den vigtigste af de statiske metoder er ”tilbagebetalingsperioden”, som viser likviditeten i et givent projekt. Ulempen ved statiske metoder er, at de ikke tager højde for tidsfaktoren.
Dynamiske metoder, der tager højde for tidsfaktoren, afspejler de mest moderne tilgange til vurdering af effektiviteten af investeringer og er fremherskende i praksis for store og mellemstore virksomheder i udviklede lande. I den økonomiske praksis i Rusland skyldes brugen af disse metoder også det høje inflationsniveau.
Dynamiske metoder kaldes ofte diskonteringsmetoder, da de er baseret på at bestemme den aktuelle værdi (dvs. diskontering) af pengestrømme forbundet med implementeringen af et investeringsprojekt.
Ved at gøre dette er følgende forudsætninger gjort:
- pengestrømmene ved slutningen (begyndelsen) af hver periode af projektet er kendt
skønnet er fastsat, udtrykt i form af en rente (diskonteringsrente), i overensstemmelse med hvilken der kan investeres midler i dette projekt. Som sådan anvendes normalt en vurdering: den gennemsnitlige eller marginale kapitalomkostning for virksomheden; renter på langfristede lån; afkastkrav på investerede midler mv. Inflation og risiko er væsentlige faktorer, der påvirker vurderingens værdi.
Selskabets investeringsattraktivitet
Investeringsattraktivitet er en integreret egenskab ved et investeringsobjekt (virksomhed, projekt) ud fra et synspunkt om udviklingsmuligheder, investeringsafkast og investeringsrisici. Der er ikke en enkelt tilgang til at vurdere en virksomheds investeringsattraktivitet. Når du vælger en bestemt metode, er det nødvendigt at evaluere mange faktorer, nemlig: målene for analysen, tilgængeligheden af pålidelig information, virksomhedens, virksomhedens detaljer osv. Typisk vurderes en virksomhed efter flere kriterier. Vurdering af virksomhedens investeringsattraktivitet- en proces, der i vid udstrækning er baseret på subjektive vurderinger og erfaring fra analytikere ved at anvende to grupper af metoder: koefficientanalyse og faktorvurdering af investeringsattraktivitet. Hovedopgaven for en sådan vurdering er at identificere rentabiliteten og risikoen ved investeringer. De fleste investorer stræber efter at optimere risiko/afkast-forholdet. Vurderingsprocessen overvejer følgende faktorer, der påvirker afkastet og risikoen forbundet med kapitalinvestering:
produkternes tiltrækningskraft;
informations tiltrækningskraft;
personalets tiltrækningskraft;
innovativ tiltrækningskraft;
økonomisk tiltrækningskraft;
territorial tiltrækningskraft;
økologisk tiltrækningskraft;
social tiltrækningskraft.
Tiltrækningskraft af virksomhedens produkter for enhver investor er bestemt af dens konkurrenceevne på markedet - en multidimensionel karakteristik dannet på grundlag af indikatorer, faktorer, forudsætninger og endelige kriterier: kvalitetsniveau produkter og prisniveau på det i forhold til konkurrenternes priser og priser på substituerende varer, samt diversificeringsniveau Produkter.
Virksomhedens informationsatraktivitet bestemt af dets eksterne image, som er væsentligt påvirket af forretnings- og social kommunikation, samt omdømmet for de brands, der ejes af virksomheden. Værdien af informationskomponenten af investeringsattraktivitet stiger konstant.
Virksomhedens personaleattraktivitet Kendetegnet ved:
lederens og hans teams forretningsmæssige kvaliteter;
kvaliteten af personalekernen;
kvaliteten af personalefornyelsen generelt.
Generaliserende kriterium for investeringsattraktivitet virksomhedens kerne er andelen og dynamikken i væksten i antallet af højt kvalificerede arbejdere og specialister i industriel produktionspersonale.
Virksomhedens innovative tiltrækningskraft- en vigtig komponent i investeringsattraktivitet, da mange investorer forbinder investeringsudsigter med innovationer. Det fastlægges på grundlag af evaluering af effektiviteten af mellem- og langsigtede investeringer i virksomhedens innovationer. For at vurdere innovativ tiltrækningskraft har du brug for:
udvælgelse af et system af indikatorer, der direkte eller indirekte karakteriserer virksomhedens innovative aktiviteter;
differentieret rangering af virksomheder baseret på grupperingen af udvalgte indikatorer og bestemmelse af stedet ved deres sum;
udvælgelse af et generelt kriterium for ekspresanalyse.
En virksomheds økonomiske tiltrækningskraft er det centrale led i dens investeringsattraktivitet. For enhver investor består det i at opnå en stabil økonomisk effekt fra finansielle og økonomiske aktiviteter. Hvis denne effekt er ustabil, er finansiel risiko uundgåelig ved investering. Kriterier for finansiel attraktivitet - indikatorer, der karakteriserer virksomhedens finansielle stilling (likviditet, finansiel stabilitet og solvens) og niveauet af dets forretningsaktivitet (aktiveromsætning, rentabilitet af produkter og produktion).
Tre hovedgrupper af metoder til vurdering af virksomheders investeringsattraktivitet baseret på analyse af nøgletal:
markedstilgang estimerer på baggrund af analysen af eksterne oplysninger om virksomheden ændringer i markedsværdien af virksomhedens aktier og størrelsen af udbetalt udbytte. Denne tilgang er udbredt blandt aktionærer, som giver dem mulighed for at beregne effektiviteten af deres egne investeringer i virksomheden;
regnskabsmæssig tilgang baseret på analyse af intern viden bruger regnskabsdata som fortjeneste eller pengestrøm. Denne tilgang foretrækkes af revisorer og finansielle fagfolk, da de data, der bruges til analyse, nemt kan hentes fra traditionel rapportering;
kombineret tilgang baseret på analyse af både eksterne og interne faktorer.
Virksomhedens territoriale tiltrækningskraft- et system af kriterier for virksomhedens geospatiale position og udvikling, der er til gavn for investoren: den makroøkonomiske position for den by eller region, hvor den er placeret i den nationale og internationale markedsøkonomi, samt virksomhedens mikrogeografiske position inde i byen. Ved vurderingen af den makroøkonomiske situation tager investoren højde for det generelle investeringsklima i regionen. Den mikrogeografiske position vurderes ud fra indikatorerne for transportkoefficienten; afstandskoefficient fra byens centrum; jordpriser; koefficient for potentiel intensivering af virksomhedens territorium.
Virksomhedens miljøtiltrækningskraft fastlagt på grundlag af en vurdering af miljøattraktivitet:
virksomhedens naturlige miljø;
produktions proces;
fremstillede produkter.
Virksomhedens sociale tiltrækningskraft er et kriterium for en virksomheds konkurrenceevne, dens prestige for beskæftigelse, attraktivitet for en investor. Ved analyse af det sociale klima lægges der vægt på:
arbejdsvilkår;
organisering og aflønning af arbejdskraft;
udvikling af social infrastruktur.
Investeringsattraktivitet kan være genstand for målrettet forvaltning.
Figur 1. Metoder til vurdering af en virksomheds investeringsattraktivitet
Figur 2. Identifikation af virksomheden som investeringsobjekt
Hvis virksomheden har behov for at tiltrække investeringer, bør ledelsen formulere et klart program for tiltag for at øge investeringsattraktiviteten.
Næsten enhver branche er i dag kendetegnet ved en høj grad af konkurrence. For at fastholde deres positioner og opnå lederskab er virksomheder tvunget til konstant at udvikle, mestre nye teknologier og udvide aktivitetsområder. Under sådanne forhold kommer det tidspunkt med jævne mellemrum, hvor virksomhedens ledelse indser, at videreudvikling er umulig uden en tilstrømning af investeringer. At tiltrække investeringer til en virksomhed giver den yderligere konkurrencefordele og er ofte et stærkt vækstværktøj.
Det vigtigste og mest generelle mål med at tiltrække investeringer er at øge virksomhedens effektivitet, det vil sige, at resultatet af enhver valgt metode til at investere investeringsfonde med kompetent ledelse bør være en stigning i værdien af virksomheden og andre indikatorer for dens aktiviteter .
Separat er det værd at nævne situationer, hvor det af hensyn til ejerne af virksomheden er nødvendigt at sælge det til den højest mulige pris. Denne hensigt opstår som regel, når ejerne stræber efter at ændre aktivitetsområdet, efter at de ved salget af virksomheden har modtaget tilstrækkelige midler til nye investeringer. Aktiviteter, der sigter mod at nå disse mål, kaldes presales og vil også blive diskuteret i dette arbejde.
Der er følgende hovedtyper af finansiering af en virksomhed fra eksterne kilder: investering i egenkapital, tilvejebringelse af lånte midler.
Aktieinvestering i en virksomhed (direkte investering)
De vigtigste former for tiltrækning af aktieinvesteringer er:
investeringer af finansielle investorer;
strategisk investering.
Investeringer af finansielle investorer repræsenterer erhvervelse af en ekstern professionel investor (gruppe af investorer), som regel en blokerende, men ikke en kontrollerende andel i en virksomhed i bytte for investeringer med efterfølgende salg af denne andel i 3-5 år ( hovedsageligt venturekapital og investeringsforeninger) eller en virksomhed, der tilbyder aktier på værdipapirmarkedet til en bred vifte af investorer (i dette tilfælde kan disse være virksomheder inden for enhver branche eller enkeltpersoner).
Investoren i dette tilfælde modtager hovedindkomsten ved at sælge sin aktieblok (det vil sige ved at forlade virksomheden).
I denne henseende er det tilrådeligt at tiltrække investeringer fra finansielle investorer til udviklingen af virksomheden: modernisering eller udvidelse af produktionen, vækst i salget, øge effektiviteten af aktiviteterne, som et resultat af hvilket virksomhedens værdi vil stige og i overensstemmelse hermed, den kapital, investoren investerer.
Strategisk investering er en investors erhvervelse af en stor (op til en kontrollerende) andel i en virksomhed. Som regel indebærer strategisk investering en langsigtet eller permanent tilstedeværelse af investor blandt ejerne af virksomheden. Ofte er den sidste fase af strategisk investering erhvervelsen af en virksomhed eller dens fusion med den investerende virksomhed.
De strategiske investorer er normalt brancheledere og store virksomhedssammenslutninger. Hovedmålet for en strategisk investor er at øge effektiviteten af deres egen virksomhed og få adgang til nye ressourcer og teknologier.
Investering i form af gearede fonde
De vigtigste instrumenter er lån (bank, handel), obligationslån, leasingordninger. (Leasingordninger kan klassificeres som investeringer i form af lånte midler med nogle forbehold, da leasing i bund og grund er en form for leasing af ejendom. være fra flere titusindvis af dollars (lån) til titusinder af dollars. Finansieringsvilkår kan også variere fra flere måneder til flere år. Med denne finansieringsform er det primære mål for investoren at modtage renteindtægter på den investerede kapital på et givet risikoniveau. Derfor er denne gruppe af investorer interesseret i den videre udvikling af virksomheden med hensyn til dens evne til at opfylde forpligtelser til at betale renter og tilbagebetale hovedstolen af gælden.
Alle investorer kan således opdeles i to grupper: långivere, der er interesserede i at modtage løbende indtægter i form af renter, og erhvervsdeltagere (ejere af en andel i en virksomhed), der er interesserede i at modtage indtægter fra væksten i virksomhedens værdi.
En virksomheds investeringsattraktivitet for hver af investorgrupperne er bestemt af det indkomstniveau, som investor kan modtage på de investerede midler. Indkomstniveauet er til gengæld bestemt af risikoniveauet for manglende kapitalafkast og manglende modtagelse af kapitalindkomst. I overensstemmelse med disse kriterier fastlægger investorerne investeringskravene til virksomheder. Samtidig er det indlysende, at hovedkravet til investorudlånere er bekræftelse af virksomhedens evne til at opfylde sine forpligtelser til at tilbagebetale kapital og betaling af renter, og for investorer, der deltager i erhvervslivet - bekræftelse af evnen til at mestre investeringer og øge værdien af investorens aktiebesiddelse.
En virksomhed kan træffe en række foranstaltninger for at øge sin investeringsattraktivitet (bedre opfylde investorernes krav). De vigtigste aktiviteter i denne forbindelse kan være:
udvikling af en langsigtet udviklingsstrategi;
forretningsplanlægning;
juridisk ekspertise og bringe ejendomsretlige dokumenter i overensstemmelse med lovgivningen;
oprettelse af kredithistorie;
gennemføre foranstaltninger til reform (omstrukturering).
For at bestemme, hvilke af aktiviteterne der er nødvendige for, at en virksomhed kan øge sin investeringsattraktivitet, er det tilrådeligt at analysere den eksisterende situation (diagnostik af virksomhedens tilstand). Denne analyse giver dig mulighed for at:
identificere virksomhedens styrker;
identificere risici og svagheder i virksomhedens nuværende tilstand, herunder fra investorens synspunkt;
I processen med diagnostik overvejes forskellige retninger (aspekter) af virksomheden: salg, produktion, økonomi, ledelse. Virksomhedens aktivitetsområde fremhæves, som er forbundet med de største risici og har det største antal svagheder, foranstaltninger er dannet for at forbedre situationen i de udvalgte områder.
Separat er det værd at bemærke virksomhedens juridiske due diligence - investeringsobjektet. Ekspertområderne i vurderingen af en virksomheds investeringsattraktivitet er:
ejendomsret til jordlodder og anden ejendom;
aktionærernes rettigheder og beføjelserne for virksomhedens ledelsesorganer, beskrevet i de konstituerende dokumenter;
juridisk renhed og rigtighed i regnskabsføringen af rettighederne til selskabets værdipapirer.
Baseret på resultaterne af undersøgelsen afsløres uoverensstemmelser i de angivne områder med moderne lovgivningsnormer. At fjerne disse uoverensstemmelser er et ekstremt vigtigt skridt, da enhver investor lægger stor vægt på juridisk revision, når de analyserer en virksomhed. Så for långiveren er en vigtig fase i forhandlingsprocessen med virksomheden bekræftelsen af ejerskabet af ejendommen stillet som sikkerhed. For direkte investorer, der køber aktieblokke i en virksomhed, er det vigtige punkt aktionærernes rettigheder og andre aspekter af virksomhedsledelse, som direkte påvirker deres evne til at kontrollere retningen for at bruge de investerede midler.
Udførelse af diagnostik af virksomhedens tilstand er grundlaget for udvikling af en udviklingsstrategi. En strategi er en generel udviklingsplan, der som udgangspunkt udvikles i 3-5 år. Strategien beskriver hovedmålene for både virksomheden som helhed og de funktionelle aktivitetsområder og systemer (produktion, salg, marketing). De vigtigste mål kvantitative og kvalitative indikatorer fastlægges. Strategien giver virksomheden mulighed for at planlægge i kortere perioder inden for et enkelt koncept. For en potentiel investor demonstrerer strategien virksomhedens vision om dens langsigtede udsigter og virksomhedens ledelses egnethed til virksomhedens driftsbetingelser (både interne og eksterne). I vores praksis var der tilfælde, hvor investoren ikke tog hensyn til virksomhedens lokale projekter på trods af deres gode økonomiske resultater, da projekterne ikke var relateret til det generelle koncept for virksomhedens udvikling. Men hvis strategien gav mulighed for gennemførelse af lokale projekter og gav anledning til at betragte deres implementering som formålstjenlig for virksomheden som helhed, blev beslutningen om finansiering af virksomheden taget positiv. Det er klart, at have en klar strategi er vigtigst for investorer, der er interesseret i den langsigtede udvikling af virksomheden, nemlig dem, der er involveret i erhvervslivet.
Med en langsigtet udviklingsstrategi fortsætter virksomheden med at udvikle en forretningsplan. I forretningsplanen overvejes alle aspekter af aktiviteten i detaljer og detaljeret, mængden af nødvendige investeringer og finansieringsordningen, resultaterne af investeringer for virksomheden er begrundet. Pengestrømsplanen beregnet i forretningsplanen giver dig mulighed for at vurdere virksomhedens evne til at returnere de lånte midler til investoren fra gruppen af långivere og betale renter. For investor-ejere er en forretningsplan grundlaget for at vurdere værdien af en virksomhed og dermed vurdere værdien af kapital investeret i en virksomhed og begrunde dens udviklingspotentiale. For eksempel udviklede en af de førende virksomheder i Nordvest, der arbejder i glasindustrien, i færd med at arbejde med en ventureinvestor, en omfattende forretningsplan for sit projekt. På trods af den lave værdi af selskabets aktiver i forhold til mængden af nødvendige investeringer vurderede investoren selskabet som attraktivt for investering, da forretningsplanen underbyggede selskabets vækstpotentiale for investoren og stigningen i kapitalomkostningerne.
For alle grupper af investorer er virksomhedens kredithistorie af stor betydning, da den giver mulighed for at bedømme virksomhedens erfaring med udvikling af eksterne investeringer og opfyldelse af forpligtelser over for kreditorer og investor-ejere. I denne forbindelse er det muligt at udføre aktiviteter for at skabe en sådan historie. For eksempel kan en virksomhed udstede og tilbagebetale en relativt lille obligation med en kort løbetid. Efter at lånet er tilbagebetalt, vil virksomheden i investorernes øjne flytte til et kvalitativt nyt niveau som en kreditor, der er i stand til at opfylde sine forpligtelser rettidigt. Virksomheden vil i fremtiden kunne tiltrække både lånte midler i form af de næste obligationsudstedelser og direkte investeringer på mere fordelagtige vilkår.
En af de sværeste foranstaltninger til at øge en virksomheds investeringsattraktivitet er reformering (omstrukturering). Det komplette reformprogram omfatter en række tiltag, der skal bringe virksomhedens aktiviteter i overensstemmelse med de ændrede markedsforhold og den udviklede strategi for dens udvikling. Omstrukturering kan gennemføres i flere retninger.
Rutevejledning:
1. Reform af aktiekapitalen. Dette område omfatter tiltag til at optimere kapitalstrukturen - opsplitning, konsolidering af aktier, alle former for rekonstruktion af et aktieselskab beskrevet i lov om aktieselskaber. Resultatet af sådanne handlinger er at øge håndterbarheden af en virksomhed eller gruppe af virksomheder.
2. Ændring af organisationsstruktur og ledelsesmetoder. Denne reformretning er rettet mod at forbedre de ledelsesprocesser, der leverer hovedfunktionerne i en effektivt fungerende virksomhed, og virksomhedens organisatoriske strukturer, som skal svare til de nye ledelsesprocesser. Omstrukturering af virksomhedens ledelsessystemer og organisationsstruktur kan omfatte:
adskillelse af visse forretningsområder i separate juridiske enheder, dannelse af bedrifter, andre former for ændring af den organisatoriske struktur;
finde og eliminere unødvendige links i ledelsen;
introduktion af manglende led i ledelsesprocesser og relaterede organisatoriske strukturer;
etablering af informationsstrømme i form af ledelsesinformation;
udfører andre relaterede aktiviteter.
3. Reform af aktiver. Som led i omstruktureringen af aktiver kan man skelne omstrukturering af ejendomskomplekset, omstrukturering af langsigtede finansielle investeringer og omstrukturering af omsætningsaktiver. Denne retning for omstrukturering af en virksomhed involverer enhver ændring i strukturen af dens aktiver i forbindelse med salg af overskud, ikke-kerneaktiver og erhvervelse af nødvendige aktiver, optimering af sammensætningen af finansielle investeringer (kortsigtet og langsigtet) ), varebeholdninger og tilgodehavender.
4. Reformering af produktionen. Denne retning af omstrukturering er rettet mod at forbedre virksomhedernes produktionssystemer. Målet i dette tilfælde kan være at øge effektiviteten af produktionen af varer, tjenester; øge deres konkurrenceevne, udvide sortimentet eller omprofilere. Omstrukturering af produktionen kan omfatte følgende aktiviteter:
fjernelse fra produktion af urentable produkter, hvis der samtidig ikke er reelle investeringsprojekter til implementering for at reducere omkostningerne, øge produkternes konkurrenceevne osv.;
udvidelse af produktion og salg af profitable produkter;
udvikling af nye kommercielt lovende produkter eller tjenester;
andre begivenheder.
En omfattende omstrukturering af en virksomhed omfatter en kombination af tiltag relateret til flere af ovennævnte områder.
I processen med at øge sin investeringsattraktivitet gennemførte en af de største russiske smykkevirksomheder en omfattende reform af sit ledelsessystem. Reformen var et tvunget skridt for virksomhedens ledelse, da den ikke var i stand til at tiltrække investeringer i den nødvendige mængde. Som følge af reformen er effektiviteten af omkostningskontrolsystemet, budgettering og kontrol med planernes eksekvering blevet øget. Resultatet af de trufne foranstaltninger var en stigning i rentabiliteten af aktiviteten, og der syntes reel grund for investoren til at anse virksomheden for at være i stand til effektivt at mestre investeringen.
Separat er det værd at nævne situationen, hvor formålet med at øge investeringsattraktiviteten er salg af en virksomhed. Denne proces kaldes pre-sale forberedelse og har til formål at øge investeringsattraktiviteten og samtidig øge dens værdi for potentielle købere.
Generelt involverer forberedelse forud for salg følgende aktiviteter:
Analyse af den branche, virksomheden opererer i, samt de brancher, der er forbrugere og leverandører for den. Formålet med analysen er at identificere virksomheder og foreninger, der har ledende eller tæt på ledende stillinger. Samtidig overvåges information om konsolideringsprocesserne, fakta om fusioner og opkøb i de analyserede brancher.
Virksomhedsvurdering, identifikation af de vigtigste faktorer, der påvirker værdien. Bestemmelse af virksomhedens nøglekarakteristika, der er attraktive for målgrupper af investorer. Afhængigt af den specifikke situation kan sådanne karakteristika være: adgang til visse ressourcer, nye teknologier, et udviklet distributionsnetværk, høj potentiel rentabilitet, underlagt betydelige kapitalinvesteringer osv.
Udførelse af aktiviteter med det formål at øge virksomhedens investeringsattraktivitet. På dette stadium kan alle ovennævnte aktiviteter udføres, det nødvendige sæt og rækkefølgen af deres implementering afhænger af det ønskede tidspunkt for at forberede virksomheden til salg og den indledende tilstedeværelse af investorinteresse i virksomheden.
Udarbejdelse af et informationsmemorandum til præsentation af virksomheden for investorer, udsendelse af pressemeddelelser i informationstjenester, interaktion med investeringsinstitutter, der opererer på M&A-markedet og investorer direkte.
Forhandling med investorer - potentielle købere af virksomheden og eksekvering af transaktionen.
Således er forberedelsen af en virksomhed til at tiltrække investeringer eller til salg en ret veldefineret, omend kompleks proces. En virksomhed kan danne et program af tiltag for at øge investeringsattraktiviteten baseret på dens individuelle karakteristika og den aktuelle situation på kapitalmarkederne. Gennemførelsen af et sådant program gør det muligt at fremskynde tiltrækningen af finansielle ressourcer og reducere deres omkostninger. Det skal bemærkes, at de mulige foranstaltninger, der er beskrevet ovenfor, ikke kræver væsentlige materielle omkostninger, men resultatet af deres implementering, ud over den faktiske vækst i investorinteresse i virksomheden, er også en stigning i effektiviteten af dets arbejde.
Aktiviteter i Rusland. Indikatorer og indikatorer for dens investering tiltrækningskraftAbstrakt >> Bankvirksomhed
Den fjerde fase er vurderingen investering tiltrækningskraft virksomheder. Investering tiltrækningskraft virksomheder- integreret karakteristik af individet virksomheder- objekter for kommende investeringer ...
Investering tiltrækningskraft finanssektorens organisationer under krisen
Speciale >> Finansvidenskab... investering tiltrækningskraft Selskab 2.1 Generelle karakteristika for LLC-forsikring Selskab Alliance Rosno Life 2.2 Analyse af finansielle aktiviteter Selskab 2.3 Investering ...
Økonomisk potentialeanalyse og vurdering investering tiltrækningskraft virksomheder (for eksempel OJSC "Neftekamskneftekhim")
Speciale >> FinansvidenskabJA. Analyse af kapitaliseringen af offentligheden Selskab og hendes vurdering investering tiltrækningskraft// Økonomisk analyse: teori ... Endovitsky, D.A. Metodiske tilgange til vurdering investering tiltrækningskraft Selskab// Økonomisk analyse: teori og praksis ...