Sijoittajat markkinoilla ovat erilaisia: kansainvälisiä, ulkomaisia, kotimaisia, yrityksen sisäisiä. Ja investointitaso vaihtelee myös laajuuden ja painopisteen osalta. Kuvittele mielikuva ammattimaisesta suorasta sijoittajasta, vaikkapa ulkomaisesta sijoittajasta. Sijoittajalla on omaisuutta ja hän aikoo sijoittaa ne kannattavasti. Hän tutki huolellisesti maamme sijoitusilmapiiriä, alueita ja toimialoja, joissa hänellä on kokemusta johtamisesta ja menestymisestä. Lopuksi suora sijoittaja näkee edessään luettelon häntä kiinnostavista yrityksistä. Toisin sanoen yrityksen investointi houkuttelevuutta. Kuinka havaita, arvioida ja käyttää sitä? Omistamme tämän artikkelin näihin kysymyksiin.

Elinkaarivaiheiden suhde ja yrityksen houkuttelevuus

Yrityksen sijoitus houkuttelevuus onkin tärkeä askel tehokkaista sijoituksista kiinnostuneiden ammattisijoittajien toiminnassa. Yrityksen houkuttelevuus sijoituskohteena on seurausta diagnostisista ja arviointitoimista, jotka on suoritettu sen jälkeen, kun analyytikoiden pitkästä toimialan kiinnostuslistalta on valittu yrityksiä. Jokainen sijoittaja kysyy itseltään, mitä sijoitusten houkuttelevuuden kriteerejä hänen tulisi soveltaa, jotta hän ei tekisi virhettä kohteen valinnassa. Ja ennen kaikkea, sinun tulee kiinnittää huomiota yrityksen nykyiseen elinkaaren vaiheeseen diagnostisena kriteerinä.

Yrityksen elinkaariteorian (LC) tunnettu asiantuntija tohtori Yitzhak Calderon Adizes tarkkailee kahta suurta elinkaaren vaihetta: kasvua ja ikääntymistä. Olemme kiinnostuneempia sellaisista kasvuvaiheen vaiheista kuin "seurustelu-syntymä", "lapsuus-lapsuus", "nuoruus", "varhainen kukinta" ja "myöhäinen kukinta". Ikääntymisen vaiheet ovat "rapistuminen", "aristokraattisuus" jne. ovat paljon vähemmän kiinnostavia, koska sijoittaminen tässä vaiheessa on jo vähemmän houkutteleva, elleivät "rapistumisen" tai "aristokratismin" vaiheet edeltä uuden, tehokkaamman syklin alkua, johon liittyy liiketoiminnan organisatorinen ja teknologinen uudelleenjärjestely. se.

Elinkaarivaiheet I.K. Adizes

Kasvuvaiheen mikä tahansa vaihe voi olla aiheena mahdollisille investoinneille, mutta "Tule", "Nuoruus" ja "Kukoilu" -vaiheet ovat silti parempia. "Infancy"-vaihe on erittäin riskialtis sijoituksille, koska ei ole vielä selvää, miten tapahtumat kehittyvät. Vakautusvaiheessa sijoittajan on varmistettava, että yritys varmistaa korkeat tuotteiden tuotannon ja myynnin nopeudet säilyttäen samalla korkeat katteet päätuote- ja palveluryhmälle.

Kuinka määrittää yrityksen nykyinen elinkaaren vaihe? Tähän on olemassa erilaisia ​​menetelmiä. Ensinnäkin on tarpeen kerätä yrityksen suorituskykyindikaattorit, mieluiten viimeiseltä viideltä vuodelta neljännesvuosittain jaoteltuina, ja analysoida niiden dynamiikka seuraavien analyyttisten osien mukaisesti:

• tuotteiden myynnin määrä;
• taseen omaisuuserän valuutta;
• yhtiön oma pääoma;
• EBIT, EBITDA, kertyneet voittovarat.

Yritysten houkuttelevuuden arviointi SOFIA- ja elinkaarivaiheittain

Organisaation elinkaaritekijään perustuva sijoitus houkuttelevuuden analysointi kannattaa aloittaa talousanalyyttisella tutkimuksella SOFIA-menetelmällä. Menetelmässä tutkitaan, miten yritys tekee suuria taloudellisia päätöksiä. Strategisen päätöksenteon (tai "S"-tyyppisten päätösten) arviointi sisältää toimintoja, jotka edustavat samanaikaisesti menetelmiä sijoitusten houkuttelevuuden arvioimiseksi. Ne sisältävät seuraavat analyyttiset siivut.

1. Taloudellinen lisäarvo EVA. Jos EVA:n arvo osoittaa systemaattisesti positiivista kehitystä, se tarkoittaa, että yrityksen markkina-arvo kasvaa nettovarallisuuden kirjanpitoarvon yläpuolelle. Siksi yrityksen houkuttelevuus sijoittamiseen on korkea.
2. Yrityksen markkina-arvo määritettynä jollakin käytettävissä olevista menetelmistä. Sijoittajan kannalta tuottomenetelmä (yrityksen mahdollisen myynnin kannalta) ja arvostus analogisesti ovat parempia.
3. Kestävän kasvun (kehityksen) mallit BCG. Tässä menetelmässä analysoidaan kasvun identiteettien ja yrityksen liikevaihdon, voiton, varojen, oman pääoman ja velkojen kasvun välistä vastaavuutta. Selkein ja synkronisin indikaattoreiden dynamiikka on tyypillistä "nuoruuden" ja "varhaisen kukinnan" vaiheille, mikä tekee niistä erityisen houkuttelevia investoinneille.
4. Talousstrategisten mallien matriisit. Yrityksen valittu rahoitusstrategia toimii epäsuorana indikaattorina sijoittajalle muodostuneesta trendistä, kuinka onnistuneesti suunta on valittu taloudellisen ja rahoitustoiminnan tulosten kaksitekijämatriisissa. Menestyksen vyöhykkeen alla ymmärretään suunta kohti likvidien varojen luomista ja alijäämien vyöhykkeen alla - niiden kulutus.
5. DuPont malli. Tämä analyyttinen malli on yli sata vuotta vanha. DuPont-malleja on kaksi- ja kolmikerroksisia. Ne perustuvat yksityiskohtaiseen analyysiin yrityksen omaisuuden kannattavuudesta.

Sijoitusten houkuttelevuutta lisäävät tekijät eivät ole läsnä vain yrityksen valitussa rahoitusstrategiassa. Ei vähäinen merkitys on nykyisellä operatiivisen taloussuunnittelun järjestelmällä ("O"-tyyppiset ratkaisut). Rahoitusalan säännöllinen johtaminen ei ole yhtä tärkeä sijoittajalle, joka harkitsee sijoitustoimintaa. Sillä ymmärrämme budjettihallinnon ja säännöstelyjärjestelmän.

Yrityksen investointien houkuttelevuuden arviointi perustuu analyysiin olemassa olevista periaatteista kirjanpidon, kustannustenhallinnan, käyttöpääoman ja saamisten alalla ("F"-tyypin ratkaisut), yrityksen sijoituspolitiikan (ratkaisut) tyyppiä "I"). Rahoitusalan analyyttisten teknologioiden todellinen kehitystaso toimii myös tiettynä sijoitusturvan "majakkana" ("A"-tyypin ratkaisut).

Yrityksen nykyinen taloushallinnon arkkitehtuuri SOFIA-metodologian mukaan mahdollistaa elinkaaren vaiheen määrittämisen ja täydellisen tiedon saamisen investointien kannattavuudesta ja näkymistä. Yrityksen organisaatiokäyttäytymisen diagnosoinnista on taloudellisen puolen lisäksi hyötyä myös yrityksen kehityshetken ymmärtämisessä. Johtamiskäytäntötyyppien ja elinkaarivaiheiden välinen suhde on esitetty alla taulukkomuodossa.

Elinkaarivaiheen diagnostiikka yrityksen johtamiskäytäntöjen kautta

Kohdennettu taloudellinen analyysi houkuttelevuuden arvioimiseksi

Liiketoimintakohteen investointi houkuttelevuutta arvioidaan useiden iteraatioiden aikana eri näkökulmista. Neuvottelujen arviointiprosessin molempien osapuolten on ymmärrettävä, että vain tietty avoimuus tietoturvan ehtojen mukaisesti voi johtaa molemminpuoliseen menestykseen varojen hankinnassa. Sijoittajan on osoitettava yrityksen omistajille ja johdolle, että he eivät omien liiketaloudellisten etujensa mukaisesti toimi kilpailulle. Yrityksen investoinnin alullepanijan tulee tiedostaa, että toiminnan tuloksen ja johtamisjärjestelmän pääasialliset näkökohdat on selvitettävä.

Kannattavuuden, likviditeetin, taloudellisen vakauden, varojen kiertokulkua kuvaavat indikaattorit toimivat pohjana yrityksen kohdistetulle analyysille mahdollisena sijoituskohteena. Näiden tunnuslukujen perusteella arvioidaan yrityksen sijoituskohdetta käyttöomaisuus- tai portfoliosijoitusten sijoitusmahdollisuuksien näkökulmasta. Analyysissa käytettyjen indikaattoreiden koostumus, tiivistettynä kolmeen ryhmään, on esitetty alla.

Yhteenvetotaulukko indikaattoreista sijoitusten houkuttelevuuden analysoimiseksi

Yrityksen investointien houkuttelevuuden analyysi voidaan tehdä vertaamalla laskettuja arvoja indikaattorin standardi (normatiiviseen) tasoon toimialan keskimäärin, tämän yrityksen aikaisempien raportointikausien tasoon ja löysi alan johtavien toimijoiden arvot ja kilpailevien toimijoiden alueelta. Analyysi edellyttää kilpailutiedon tuloksia, Rosstatin keskus- ja aluetoimistojen tietoja (toimialan keskiarvoina) sekä yrityksen menneiden kausien raportointimuotoja.

Yrityksen sijoittamisen houkuttelevuus ensimmäisen indikaattoriryhmän mukaan antaa sijoitusanalyytikolle mahdollisuuden määrittää sijoittajan suojan ulkoisten velvoitteiden vaatimuksilta omien varojensa ansiosta. Toinen ryhmä kuvaa yhtiön kykyä kattaa lyhyet velat lyhyen ja likvidin omaisuuskannan vuoksi. Samalla kokonaispeittosuhde on optimaalinen indikaattorin arvon 2-2,5 sisällä ja välisuhde on tasolla 0,8.

Käteinen on omaisuuden likvidein osa. Tämän vuoksi absoluuttiset likviditeettisuhteet ovat erityisen tärkeitä sekä sijoittajille että toimittajille. Edullisinta vaihtoehtoa harkitaan, kun tämä indikaattori ylittää arvon 0,5 ja sen optimaalinen arvo on 0,25. Erilaiset kannattavuustyypit toimivat erillisenä analyyttisenä yksikkönä yrityksen houkuttelevuuden arvioinnissa. Normatiiviset arvot vaihtelevat suuresti toimialoittain, riippuvat kausiluonteisuudesta ja, kuten jo todettiin, elinkaaren vaiheesta.

Johdon tason vaikutus sijoitusten houkuttelevuuden asteeseen

Melko usein potentiaalinen sijoittaja ei ole kiinnostunut vain koko yrityksen tasosta. Sijoitusanalyytikot voivat myös olla kiinnostuneita hankkeen investointivetoisuudesta paikallisena sijoitustehtävänä. Aiemmissa osioissa taloudellinen analyysi korostettiin keskeisenä työkaluna sijoituskohteiden valinnassa. Tämä on todella tehokkain tapa ratkaista haku- ja valintaongelma. Luvut, mikäli ne ovat avoimia ja luotettavia, tarjoavat suoran pääsyn investointien onnistumisen ennusteeseen.

Samaan aikaan talousanalytiikka on vahvistettava epäsuorilla menetelmillä ja tekniikoilla, joita ilman yrityksen ja paikallisten hankkeiden investointi houkuttelevuuden arviointi ei ole täysin täydellistä. Yrityksen organisaatiokäyttäytymisen edellä mainitun diagnosoinnin lisäksi on syytä selventää nykyisen organisaatiokulttuurin tyyppiä. Se ilmaisee jossain määrin yrityksen elinkaarivaihetta ja johtamisen kehitystasoa, heijastaa nykyistä johtamisparadigmaa.

Yrityksen luotettavuuden ja kilpailukyvyn sijoituskohteena vahvistaa laatujohtamiseen perustuvien johtamisjärjestelmien kehitystaso. Eri sarjojen ISO-standardeja, alkaen 9000, pidetään monissa maissa yhtenä tehokkaimmista epäsuoran arvioinnin työkaluista. Jo pelkästään laatustandardien mukainen sertifiointi lisää yrityksen houkuttelevuutta investointimahdollisuuksien kannalta johtuen:

• läpinäkyvä ja määrätty malli säännellyistä liiketoimintaprosesseista yrityksessä, joka antaa sijoittajalle tukea myöhemmässä menettelyllisen hyvinvoinnin valvonnassa;
• sähköisten dokumentaatiomuotojen käyttöönotto johtamista varten;
• mahdollisuus päästä kansainvälisille markkinoille selkeiden ja yleisesti tunnustettujen menettelyjen ja standardien perusteella;
• sekä yrityksen työntekijöiden että sijoittajien edustajien hyväksymä yrityksen sisäisen viestinnän, suunnitelmien ja raportoinnin ymmärrettävä kieli ja muoto;
• tuotantokustannukset, jotka saavat optimointinäkökulman sekä prosessien optimointimenettelyt toiminnallisen kustannusanalyysin ja liiketoimintaprosessien uudelleensuunnittelun avulla.

Yhteenvetona

Sijoitusprosessissa on mukana vähintään kaksi osapuolta. Pääomasijoitusten toteuttamiseen rahaa antavaa tahoa kutsutaan sijoittajaksi ja odottaa vastaavaa tuottoa. Toinen osapuoli käynnistää investointihankkeen, tarvitsee rahastojen tukea, jos oma pääoma ei riitä. Sitä kutsutaan sijoittajan houkuttelemisen aloittajaksi. Molempien osapuolten ei vain tarvitse jollain tavalla löytää toisensa, vaan molemminpuolinen valinta on erittäin toivottavaa win-win-järjestelyssä. Valitettavasti venäläisen liiketoiminnan kansallinen harrastus on tappioihin johtavien rituaalien suorittaminen.

Ymmärrän sijoittajia, miksi heitä on niin vähän ja miksi yritysten sijoitusrahastojen kustannukset ovat liian korkeat. Syy tähän ei ole vain siinä, että liiketoiminta on todella kannattamatonta ja tehotonta. Itse asiassa taloudessa on useita menestyviä yrityksiä. Kyse on kolmesta tärkeästä näkökulmasta.

1. Aloittajayritykset eivät aluksi halua, eivätkä vasta sitten "voi" olla läpinäkyviä mahdollisille sijoittajille.
2. Säännelty hallinto on usein todella kuorillista, pilkattua ja muodollista, mukaan lukien TQM- ja ISO-sertifikaatit.
3. Sijoittajien on opittava vakuuttamaan, analysoimaan ja arvioimaan todella houkuttelevien yritysten sijoituspotentiaali.

Joskus näyttää siltä, ​​​​että yrityksen investointi houkuttelevuus sekä sen toiminnan perusindikaattoreiden todellisten arvojen koostumus eivät ole piilossa vain sijoittajien, vaan myös yritysten omistajien silmiltä. Kaksoisstandardit taloudessa ovat olleet kauan myöhässä. Mielenkiintoisinta on, että monopolit ja oligopolit alamaina kärsivät myös siitä, että keski- ja pienyritykset ovat kahlitsemassa veronkeikkailun roskia. Se on yhtä paljon valtion itsemääräämisoikeudesta kuin kansallisesta turvallisuudestakin. Jostain syystä uskotaan, että vakauden murtuminen tapahtuu ja reaalisektorin investointien laatu ja volyymi saavat uutta voimaa.

Kaikenlaisessa liiketoiminnassa päätökset pääoman sijoittamisesta tiettyyn projektiin tehdään useimmiten ei jonkinlaisesta intuitiosta tai intuitiosta, vaan melko järkevien ja loogisten johtopäätösten perusteella.

On luonnollista olettaa, että tällaisten sijoituspäätösten perusta rakentuu tietylle strategialle, jonka yhtenä pääosina on ns. omaisuuden houkuttelevuus pääoman sijoittamiseksi sinne.

On kuitenkin huomioitava, että yrityksen sijoituskohteena olevat tekijät eivät aina ole etusijalla valittaessa sijoitussalkkuvaihtoehtoa, koska sijoittajaa tai hänen tavoitejärjestelmää ohjaavat erilaiset motiivit. Esimerkiksi taloudellisen tehokkuuden kannalta kannattava investointihanke ei välttämättä ole sijoittajan itsensä periaatteiden mukainen eri syistä (ympäristö-, humanitaarinen tai sosiaalinen).

Tässä artikkelissa puhutaan sekä yrityksen sijoitushoukuvuuden käsitteestä että siitä, mitä tapoja lisätä yrityksen sijoitushoukuttavuutta nykyaikainen liiketoimintakäytäntö on kehittänyt ja kuinka kaikkea tätä voidaan hyödyntää todellisessa liiketoiminnassa.

Yrityksen sijoitus houkuttelevuutta määritettäessä monitekijäinen arviointimalli perustuu useisiin perusperiaatteisiin, jotka on esitetty alla olevassa kaaviossa:

Kuten tästä kaaviosta voidaan nähdä, ensinnäkin yrityksen investointien houkuttelevuuden ominaisuus perustuu seuraaviin seikkoihin:

1. Taloudelliset indikaattorit. Yrityksen investointien houkuttelevuuden taloudellinen ja taloudellinen kriteeri on kyky luoda positiivinen likviditeettivirta tietyn ajanjakson aikana. Tämä sisältää indikaattoreita, kuten:

• Likviditeetti- yrityksen omaisuuden, esimerkiksi sen osakkeiden tai velkainstrumenttien, kysyntä markkinoilla
• Vakavaraisuus- yrityksen vakavaraisuustaso pitkäaikaisten tai lyhytaikaisten lainojen laskennassa
• Taloudellinen vakaus– olemassa olevan liiketoimintamallin kyky kestää epäsuotuisia markkinamuutoksia, kuten maatalousyritysten kulutuskysynnän kausiluonteista vähenemistä.
• Liiketoimintaa— joukko toimenpiteitä, joita yritys toteuttaa pysyäkseen markkinoilla, markkinointipolitiikka, taktiikka ja strategia kilpailijoiden torjumiseksi

1. Tuotantopotentiaali. Yrityksen investointivetovoiman hallinta ei ole mahdollista ilman nykyaikaisten tuotantoteknologioiden ja niiden jatkuvan päivittämisen tukemista. Tässä tekijöitä, kuten:

• Investointipolitiikka liittyy suoraan tuotantovälineiden uudistamiseen, talouden innovaatioiden jatkuvaan seurantaan ja alan edistyneimpien saavutusten hyödyntämiseen
• Itse teknologioiden kehittäminen tuotantovälineiden käyttöön yrityksen sisällä, henkisten ja työvoimaresurssien käytön optimointi

1. Johdon laatu(cm. ). Yksi perustavanlaatuisista tekijöistä, jota ilman yrityksen investointien houkuttelevuuden hallinta on mahdotonta. Tämä tekijä koostuu sellaisista tärkeistä osista, kuten:

• Yhtiön johdon yleinen kyky tehdä oikeita päätöksiä markkinaolosuhteissa
• Suhteet vastapuoliin markkinoilla, käytäntö asioida heidän kanssaan
• Yrityksen maine markkinoilla, päätöksentekojärjestelmä yrityksessä suhteessa asiakkaisiin ja kumppaneihin
• Yrityksen brändi, "liikearvon" arvo ja luottamuksen aste sekä asiakkaiden että esimerkiksi velkojien, vastapuolten tai kumppaneiden puolelta

1. Markkinoiden vakaus. Tähän ryhmään kuuluvat yrityksen sijoitus houkuttelevuuden kriteerit, jotka määrittävät yrityksen kyvyn ottaa tietty markkina-asema kehitysstrategiansa mukaisesti. Tämä voi sisältää indikaattoreita, kuten:

• Markkinaolosuhteet - markkinatilanne, tarjonta- ja kysyntätekijät, tuotteiden kysynnän joustavuus, makrotaloudellinen tilanne
• Yrityksen tuotteen tai palvelun elinkaari, kuinka paljon kysyntää yritys tuottaa pitkällä aikavälillä.

On luonnollista olettaa, että yrityksen sijoituskohteeseen vaikuttavat tekijät eivät rajoitu edellä lueteltuihin. Kaikki riippuu monella tapaa markkinoista ja liiketoiminnan tyypistä.

Mutta joka tapauksessa ajatus siitä, millä hetkillä on ensisijainen vaikutus yrityksen investointivetovoiman muodostumiseen, voi joka tapauksessa auttaa löytämään oikeat tavat lisätä yritysten investointivetovoimaa.

Tapoja lisätä yrityksen investointikohtelua

Tällä hetkellä erilaista liiketoimintaa, markkinoita ja johtamistyyppejä on niin paljon, että ei ole mahdollista tarjota universaalia universaalia menetelmää, joka varmasti lisäisi yrityksen houkuttelevuutta sijoittajille.

Kuitenkin, jotta saadaan käsitys sijoituspolitiikan pääsuunnista, voidaan antaa useita tärkeitä käsitteitä:

• yritykseen sijoitettujen varojen tulisi nostaa se laadullisesti uudelle tasolle tuotantomäärien, teknologioiden, tuotteiden laadun jne. suhteen;
• sijoitettujen varojen nopea takaisinmaksu on suhteellinen käsite, mutta useimmille esimerkiksi kehittyvillä markkinoilla työskenteleville sijoittajille tällä on merkitystä
• yrityksen varojen korkea likviditeetti - tässä menetelmäluokassa on huomioitava ensinnäkin sellaiset instrumentit kuin pörssissä noteeratut osakkeet, kysyntä tai esimerkiksi franchising-sopimusten kustannukset jne.;
• edellytysten olemassaolo yrityksen kehittämiselle - sisältää laajan valikoiman yrityksen sijoituspolitiikan toimenpiteitä, jotka vaihtelevat yrityksen sisäisen johtamisen menetelmistä suhdetoimintaan valtion elinten tai julkisten organisaatioiden muodossa.

Yritysten luokitus investointien houkuttelevuuden mukaan

Yrityksen toiminnan luokitusarviointi liittyy pitkälti maan tai alueen yleiseen investointien houkuttelevuuden tasoon. Tämä näyttää tietysti loogisesti oikealta, koska on vaikea kuvitella, että sijoittajat sijoittaisivat rahaa jopa erittäin kannattavaan liiketoimintaan, esimerkiksi ilman omistusoikeuksia?

Yleisesti hyväksytyssä maailmankäytännössä on tapana käyttää luokituslaitosten (S&P, Fitch jne.) erityisiä menetelmiä, jotka sisältävät joukon indikaattoreita yrityksen investointien houkuttelevuudesta.

Tämän lisäksi monet sijoittajat, tehdessään päätöksiä tiettyyn yritykseen sijoittamisesta, seuraavat kokonaisten maiden sijoitusluokituksia, jotka ovat kehittäneet monet hyvämaineiset kansainväliset virastot tai tutkimusyritykset. Esimerkiksi maiden vuosittainen sijoitus houkuttelevuuden luokitus International Business Compassin mukaan.

Yhteensä 174 maata on edustettuna BDO International Business Compass -luokituksessa. Luokituksen johtaja on Sveitsi. Seuraavat: Singapore, Hongkong, Norja, Tanska, Alankomaat, Kanada, Iso-Britannia, Ruotsi ja Uusi-Seelanti. Saksa on listalla 11. rivillä, USA -14. Valko-Venäjän sijoituskohde parani vuonna 2015: maa nousi vuoden aikana 115. sijasta 85. sijalle.

Viimeisen sijan sijoitusten houkuttelevuuden luokituksessa on Sudan. Tutkimussivustolla kerrotaan, että maan houkuttelevuuden määritti sen kehitystaso sekä taloudellisten, poliittisten, oikeudellisten ja sosiokulttuuristen tekijöiden yhdistelmä. Koko luokitus löytyy osoitteesta bdo-ibc.com.

Investoinnin houkuttelevuus- Tämä on olennainen ominaisuus toimialalle (yritys, projekti) kehitysnäkymien, sijoitetun pääoman tuoton ja investointiriskien tason kannalta.

Ensinnäkin on huomattava, että yritysten investointien houkuttelevuuden arvioinnissa ei ole olemassa yhtä lähestymistapaa. Jokainen sijoittaja käyttää omia menetelmiään ja lähestymistapojaan. Tämän talousanalyysin alan tutkijoiden keskuudessa käydään edelleen kiivasta keskustelua siitä, kumpi lähestymistapa on parempi. Tältä osin vaikuttaa järkevältä harkita mahdollisimman monia erilaisia ​​lähestymistapoja ja verrata niitä keskenään.

Yritysten investointien houkuttelevuuden arvioinnissa on kolme pääryhmää:

1. Yritystä koskevan ulkoisen tiedon analysointiin perustuvat menetelmät (ns markkinoiden lähestymistapa). He arvioivat vain yhtiön osakkeiden markkina-arvon muutoksia ja maksettujen osinkojen määrää. Tämä lähestymistapa vallitsee osakkeenomistajien keskuudessa, jolloin he voivat laskea omien sijoitustensa tehokkuuden yritykseen.

2. Sisäisen tiedon analysointiin perustuvat menetelmät (ns kirjanpidollinen lähestymistapa). He käyttävät kirjanpitotietoja, kuten voittoa tai kassavirtaa. Tätä lähestymistapaa suosivat kirjanpitäjät ja talousalan ammattilaiset, koska analysointiin käytettävät tiedot ovat helposti saatavissa perinteisistä tilinpäätöksistä.

3. Sekä ulkoisten että sisäisten tekijöiden analyysiin perustuvat menetelmät (ns yhdistetty lähestymistapa). Klassinen esimerkki yhdistetystä lähestymistavasta on Price Earnings Ratio (PER) -mittari, jota osakemarkkinaanalyytikot ja sijoituspäälliköt käyttävät usein.

1. Markkinoiden lähestymistapa yritysten investointien houkuttelevuuden analyysi perustuu pääsääntöisesti seuraaviin indikaattoreihin.

1.1. Yrityksen osakkeisiin tehdyn sijoitetun pääoman kokonaistuotto (osakkeenomistajien kokonaistuotto, TSR) - se on tuloa, jonka osakkeenomistaja saa tietyltä ajalta, jonka aikana hän omistaa tietyn yrityksen osakkeita. Tämä suhde (prosentteina) lasketaan seuraavasti:

, (105)

jossa P 1 - yhden osakkeen hinta kauden lopussa, P 0 - yhden osakkeen hinta kauden alussa, D - kauden aikana maksetut osingot.

Esimerkiksi, jos ABC:n osakekurssi oli vuoden alussa 2 dollaria ja vuoden lopussa 2,2 dollaria ja vuoden aikana maksettu osinko 0,2 dollaria, niin yrityksen TSR olisi: sijoitukset ABC:n osakkeisiin olisivat 20 % vuosi. Mutta mistä tietää, onko se liikaa vai liian vähän? Pääsääntöisesti tätä varten on tarpeen analysoida muiden yritysten osakkeisiin tehtyjen sijoitusten kannattavuutta. Jos muiden yhtiöiden osakkeiden keskimääräinen TSR kertomusvuonna oli 30 %, on selvää, että ABC:n osakkeisiin sijoitetun pääoman tuotto ei ole kovin korkea. Sitä vastoin keskimääräisellä 10 prosentin TSR-arvolla sijoituksia ABC:n osakkeisiin pidetään varsin houkuttelevina.

TSR:n arvo voidaan jakaa kahteen osaan - tuloihin CG:n osakekurssin noususta ja tuloihin osinkojen maksusta DY.

CG näyttää kauden kasvuprosentin. Vaikka osakkeiden noususta saatavat tulot saattavat näyttää "realisoitumattomilta", nämä "realisoitumattomat" tulot voidaan aina muuttaa oikeaksi rahaksi myymällä osakkeita korkeampaan hintaan.

DY on indikaattori, joka on erityisen suosittu osakemarkkinoiden analyytikoiden keskuudessa. Analyytikot suosivat yleensä yrityksiä, joilla on korkeampi DY.

Ilmeisten etujen lisäksi kuvatulla menetelmällä yhtiön osakkeisiin tehtyjen sijoitusten tehokkuuden laskemiseksi on joitain haittoja.

Ensinnäkin. TSR on suhteellinen mittari, joka osoittaa sijoitetun pääoman tuottoprosentin, ei tuoton määrää, joten TSR:n käyttö voi joissain tilanteissa johtaa vääriin päätöksiin.

Mikä on kannattavampaa sijoittaa 90 tuhatta dollaria sijoitetun pääoman tuotolla 20% tai 100 tuhatta dollaria 19% tuotolla? Useimmat sijoittajat suosivat toista vaihtoehtoa, vaikka TSR:n näkökulmasta ensimmäinen vaihtoehto on parempi.

Toiseksi TSR ei ota huomioon kuhunkin sijoitukseen liittyvää riskiä. Esimerkiksi yksi yritys otti suuren riskin saadakseen enemmän tuloja, kun taas toinen yritys otti pienemmän tuoton, mutta riski oli pienempi. Tässä tapauksessa on vaikea sanoa, kumman yrityksen tehokkuus oli korkeampi. Vastaus tähän kysymykseen riippuu tietyn sijoittajan halukkuudesta ottaa tietty riski saadakseen halutun tuoton sijoitukselle.

Kolmanneksi TSR:n arvo riippuu pitkälti siitä, mikä vertailupiste valitaan. Mitä alempi osakkeen alkuperäinen hinta, sitä korkeampi TSR-arvo.

1.2. Oman pääoman markkina-arvo (markkinaarvonlisäys, MVA). Tämä indikaattori lasketaan seuraavasti:

MVA = yrityksen markkina-arvo - yrityksen sitoutunut pääoma

Joten jos yrityksen markkina-arvo on 50 miljoonaa dollaria ja sijoitettu pääoma on 30 miljoonaa dollaria, MVA on 20 miljoonaa dollaria.

Näin ollen MVA on yrityksen markkina-arvon (osakkeen hinta kertaa osakkeiden lukumäärä) ja sijoitetun pääoman arvon (osakepääoma plus pitkäaikainen velka) välinen erotus. Samalla käytetty pääoma edustaa yrityksen houkuttelemia sijoituksia ja markkina-arvo kuvaa näiden sijoitusten käytön tehokkuutta markkinatoimijoiden näkökulmasta. Jos yritys maksaa osinkoa, MVA:n ei pitäisi muuttua, koska yhtälön molemmat osat pienenevät samalla osinkomäärällä.

MVA toisaalta pakottaa johtajat pyrkimään kasvattamaan yhtiön markkina-arvoa, ja toisaalta johtajat ovat pakotettuja myös seuraamaan oman pääoman määrää (eli seuraamaan yritykseen sijoitettuja varoja). Samanaikaisesti tämän indikaattorin käyttö on vaikeaa seuraavista syistä:

Nykyaikaisten kirjanpitosääntöjen mukaisesti monet yrityksen aineettomat hyödykkeet jäävät huomioimatta tai otetaan huomioon, mutta arvoltaan epärealistinen. Tällaisia ​​varoja ovat tavaramerkit, lisenssit, yrityksen nimi, maine, korkeasti koulutetun työvoiman saatavuus jne. Samalla yhtiön markkina-arvo riippuu suurelta osin arvioista juuri tällaisten varojen ja velkojen arvosta;

Pääsääntöisesti varat kirjataan taseeseen alkuperäiseen hankintamenoonsa (hankintahintaan). Samanaikaisesti, jos omaisuuserä on hankittu useita vuosia sitten, sen historiallinen arvo ei välttämättä vastaa nykyistä arvoa;

Yritysjohtajat voivat manipuloida varojen ja velkojen tasearvoja siten, että ne nostavat MVA:n arvoa.

1.3. Painotettu keskimääräinen pääomakustannus (WACC). Yritykset käyttävät investointihankkeiden rahoittamiseen pääsääntöisesti sekä omia että lainavaroja. Niiden välinen ero on seuraava:

1. Lainarahat eivät muuta yrityksen omistajien rakennetta eivätkä vaikuta hankkeen strategiseen valvontaan ja operatiiviseen johtamiseen.

2. Lainattujen varojen houkutteleminen lisää riskiä, ​​että yritys ei täytä velvoitteitaan, mikä voi johtaa maksukyvyttömyyteen ja konkurssin uhkaan.

3. Lainan korko maksetaan verotettavasta tulosta ja siten alentaa veron perustetta. Osingot maksetaan omistajille nettotuloksesta, kun kaikki resurssit on maksettu, joiden kustannuksia ei lain mukaan voida katsoa tuotteiden (palveluiden) kustannuksiksi, ja yrityksen investointitarpeet tyydytetään. Siksi lainojen hankkiminen on yritykselle pääsääntöisesti halvempaa kuin rahoittaminen omista varoistaan.

Siten lainapääoman käyttö lisää kassavirtaa ja samalla lisää sijoitusriskiä. Investointihankkeen pääomakustannuksia määritettäessä tulee ottaa huomioon erilaisten rahoituslähteiden käyttö.

Painotettu keskimääräinen pääomakustannus (hyväksyttävä diskonttokorko investointihankkeen rahoittamiseksi) eri lähteistä saadaan painottamalla eri pääomalähteiden kustannuksia näiden lähteiden osuudella investointiresurssien kokonaismäärästä.

missä rd on lainatun pääoman hinta (lainan korko), re on oman pääoman hinta (osakkeenomistajien vaatima tuotto), D on velan määrä, E on oman pääoman määrä, t on tuloverokanta .

Sinun tulisi esimerkiksi määrittää investointiprojektin korko. Enterprise ABC käyttää hankkeeseen 2040 tuhatta ruplaa. omat varat ja 21 060 tuhatta ruplaa. lainaa 15 % vuodessa. Tuloverokanta on 30 %, edellisen vuoden oman pääoman tuotto oli 8 %. Käytetään painotettua keskimääräistä pääomakustannusta:

Näin ollen hyväksyttävä tuottoprosentti näillä rahoitusehdoilla on 10,3 % vuodessa.

Sijoittajat käyttävät painotettua keskimääräistä pääomakustannusta arvioidakseen yrityksen suorituskykyä ottaen huomioon tämäntyyppiseen liiketoimintaan liittyvät riskit. Sitä käytetään myös esimiesanalyysiin, kun johtajat päättävät investointien suunnasta uusiin toimintoihin tai. uusiin projekteihin. Vain hankkeet, jotka tuottavat pääomakustannuksia suuremman tuoton, hyväksytään.

Yrityksen pääomakustannusten laskenta suoritetaan useissa vaiheissa. Ensinnäkin on tarpeen määrittää yrityksen pääoman rakenne. Toiseksi on laskettava kunkin yrityksen pääoman komponentin hinta, jonka jälkeen määritetään sijoitetun pääoman painotettu keskimääräinen kustannus.

2. Kirjanpitomenetelmä yritysten investointien houkuttelevuuden analysointiin voi käyttää seuraavia indikaattoreita.

2.1. Nettovarallisuusarvo (NAV). Nettoarvon laskennassa käytetään yhtiön tasetta. Jotkut sijoittajat voivat pitää tätä kirjanpitoraporttia lähtökohtana yrityksen arvon analysoinnissa. Yhtiön nettovarallisuus lasketaan vähentämällä yhtiön varoja sen velkojen määrällä. Taseen sisältämien tietojen oikeellisuuden voi varmistaa riippumaton tilintarkastaja.

Kuten edellä todettiin, taseen sisältämät tiedot eivät kuitenkaan välttämättä vastaa todellista kuvaa seuraavista syistä:

Jotkut tärkeät varat eivät sisälly taseeseen (tavaramerkit, korkeasti koulutettu työvoima jne.);

Omaisuus kirjataan usein kirjanpitoon historialliseen (ostettuun) todelliseen hankintamenoon.

2.2. Yrityksen kassavirrat. Tässä lähestymistavassa yrityksen arvon arvioinnissa käytetään toisen kirjanpitoraportin – kassavirtalaskelman – sisältämää tietoa. Tässä on avainindikaattori yrityksen toiminnasta saaman rahan määrä (toiminnan kassavirta, CFFO). Jotkut analyytikot käyttävät myös yhtiön vapaata kassavirtaa, joka on CFFO vähennettynä aineellisten käyttöomaisuushyödykkeiden hankinta- ja kunnostuskustannuksilla.

Yrityksen arvon määrittämiseksi analyytikot ennustavat yrityksen vapaata rahaa useiden vuosien eteenpäin. Nämä ennusteet diskontataan (yleensä käyttämällä diskonttokorkona WACC:tä) ja lasketaan niiden nykyarvo. Tällä tavalla lasketun yrityksen tulevien kassavirtojen nettonykyarvon katsotaan osoittavan yrityksen nykyarvoa.

Yrityksen tuottamat kassavirrat näyttävät olevan objektiivisempi mittari yrityksen tulokselle verrattuna tulokseen seuraavista syistä:

Uskotaan, että kassavirtojen arvoja on vaikeampi vääristää (toisin kuin voitot), vaikka kassavirtoja on mahdollista manipuloida;

Kassavirrat ovat herkempi työkalu yrityksen maksuvalmiusongelmien tunnistamiseen ja analysointiin.

2.3. Nettotulo. Pääsääntöisesti analyytikot käyttävät nettotulosta arvioidakseen yrityksen suorituskykyä suhdelukuna "osakekohtainen tulos" (osakekohtainen tulos, EPS). Tämä suhdeluku antaa hyödyllistä tietoa eri yhtiöiden osakesarjojen omistajille, sillä se osoittaa, kuinka suuri osa yrityksen voitosta tulee heidän osakesalistaan. Joskus tulos antaa paremman kuvan yrityksen tuloksesta kuin kassavirrat.

2.4. Jäännösvoitto. Jäännösvoitto (joskus kutsutaan myös taloudelliseksi voitoksi) on tapa arvioida yrityksen suorituskykyä, jossa nettotulosta vähennetään sijoitetun pääoman kustannuksilla (absoluuttisesti mitattuna).

Oletetaan, että ABC teki tilikaudelta voittoa ennen veroja ja korkoja 250 000 dollaria. Samaan aikaan yhtiö käytti 2 miljoonan dollarin pääomaa tuottamaan voittoa. ABC:n painotettu keskimääräinen pääomakustannus (WACC) on 10 % vuodessa. Siten yrityksen jäännösvoitto on yhtä suuri kuin tuhat dollaria.

On tärkeää huomata, että tässä esimerkissä on käytetty tulosta ennen veroja ja korkoja, koska sijoitettu pääoma koostuu tyypillisesti velasta ja omasta pääomasta. Jos kuitenkin käytetään nettotuloa, lainapääoma tulee jättää sijoitetun pääoman ulkopuolelle ja oman pääoman kustannusta (oman pääoman tuotto) tulee käyttää WACC:n sijaan.

Jäännöstuloindikaattorin käyttöön liittyy tiettyjä ongelmia:

Ansiot ja sijoitettu pääoma voidaan antaa tahallisesti vääriä tietoja,

Sitoutunut pääoma voidaan aliarvioida, jos varat arvostetaan alkuperäiseen hankintamenoon;

Eri yritysten ja talouden eri sektoreiden sijoituksiin liittyviä riskejä ei oteta huomioon.

2.5. Sijoitetun pääoman kirjanpidollinen tuotto (laskettu tuotto, ARR). Tämä indikaattori on taloudelliselta sisällöltään ja laskentamenetelmiltään samanlainen kuin erillisen investointiprojektin staattinen sijoitetun pääoman tuottoindikaattori. ARR:ta laskettaessa voitto jaetaan sijoitetulla pääomalla ja ansaittua prosenttiosuutta verrataan yrityksen pääomakustannusprosenttiin.

Kyllä, ABC:lle

ARR:n käytössä ilmenevät ongelmat ovat samat kuin jäännöstuloa käytettäessä.

3. Yhdistetty lähestymistapa yrityksen sijoitusten houkuttelevuuden analysointiin ottaa huomioon seuraavat kertoimet

3.1. Osakkeen hinnan suhde osakekohtaiseen tulokseen (hinta/tulossuhde, PER) on yleisin sijoittajien käyttämä mittari yrityksen arvon arvioinnissa. Tämä indikaattori lasketaan jakamalla yhden osakkeen markkina-arvo osakekohtaisella tuloksella (EPS).

Esimerkiksi, jos ABC-osakkeiden arvo on 15 dollaria ja EPS-arvo on 3 dollaria, silloin

PER näyttää yrityksen osakkeisiin sijoittamisen takaisinmaksuajan. Toisin sanoen PER-arvo 5 osoittaa, että sijoittaja, joka on ostanut yhtiön osakkeet hintaan 15 dollaria, voi odottaa osakkeiden hankintakustannusten maksavan itsensä takaisin 5 vuoden kuluessa. Tietysti näissä väitteissä on tietty määrä konventionaalista periaatetta, koska on epätodennäköistä, että yrityksen EPS pysyy samana 5 vuoden ajan.

Analyytikot käyttävät usein PER:ää ennustaakseen yrityksen osakkeen tulevaa hintaa. Tätä varten yhtiön osakekohtaisen tuloksen ennustetut arvot kerrotaan nykyisellä PER:n arvolla.

Joten esimerkiksi jos EPS:n odotetaan olevan 4 dollaria ensi vuonna, niin nykyisellä PER:llä 5 yhtiön osakkeen hinta olisi 20 dollaria.

Yllä olevissa laskelmissa oletetaan, että PER:n nykyinen arvo pysyy ennallaan ensi vuonna. Mutta jos on syytä uskoa toisin, laskelmia voidaan muuttaa seuraavasti.

Oletetaan yrityksen ABC PER-arvo. Arvo 5 ei ole linjassa toimialan keskiarvon 6 kanssa. Jos yrityksen PER:n odotetaan saavuttavan alan keskiarvon, ennustettu osakkeen hinta on 24 dollaria 20 dollarin sijaan.

Osakesijoitusten tehokkuutta arvioitaessa on syytä analysoida tarkasti, miksi tietyn yrityksen PER-arvo poikkeaa toimialan keskiarvosta.

Jos yrityksen PER on alan keskiarvon alapuolella (kuten edellisessä esimerkissä), syynä tähän voi olla joko yrityksen jäljessä muista alan yrityksistä tunnuslukujensa suhteen tai yrityksen aliarvostuksessa. markkinoilla ja on siksi hyvä sijoituskohde.

Jos yrityksen PER on toimialan keskiarvon yläpuolella, selityksiä tälle voivat olla seuraavat: yritys on alan muita yrityksiä edellä pääindikaattoreiltaan tai se on yliarvostettu ja siksi investoinnit yhtiön osakkeisiin. tällainen yritys ei tuota paljon tuloja.

Kuvatun indikaattorin käytön etuja ovat seuraavat:

Koska yrityksen arvon analyysi tehdään tulosanalyysin avulla, tätä indikaattoria voidaan soveltaa yrityksiin, jotka eivät maksa osinkoa (nopeasti kasvavat yritykset);

Tietoa yhtiön osakkeiden arvosta ja osakekohtaisesta tuloksesta saa helposti julkaistuista raporteista;

PER:tä laskettaessa ei käytetä diskonttaamista, mikä yksinkertaistaa laskentamenetelmää;

PER:tä voidaan käyttää yritysten arvostukseen. Tätä varten tällaisen yrityksen nettotulos kerrotaan vastaavien markkinanoteerattujen yritysten PER-arvolla.

PER:n puutteista on huomattava:

Kolikoiden käyttö voittolaskelmissa johtaa analyysitulosten vääristymiseen;

Tyypillisesti yritykset julkaisevat tiedot toimintansa tuloksista kerran vuodessa - muutaman kuukauden kuluttua raportointipäivästä. Tämä voi johtaa siihen, että viime vuoden tiedoista laskettu PER on seuraavan raportointikauden aikana vanhentunut eikä siinä oteta huomioon viimeisimpiä muutoksia yhtiön taloudellisessa asemassa;

PERia ei voida soveltaa tappiollisiin yrityksiin.

3.2. Markkina-arvon suhde liikevaihtoon (hinta/myyntisuhde, PSR).Tämä suhdeluku on PER:n muunnos ja se lasketaan yhtiön markkina-arvon suhteeksi raportointivuoden liikevaihtoon. Tämän suhdeluvun etuna on, että yrityksen liikevaihto on melko objektiivinen mittari, jota on vaikea vääristää. PSR ei kuitenkaan ota huomioon yrityksen kannattavuuden vaikutusta markkina-arvoon. Kahdella yrityksellä, joilla on samat tulot, voi olla erilaiset voitot (tai jopa tappiot), ja vastaavasti myös pääomitus vaihtelee.

3.3. Yrityksen arvo (yrityksen arvo, EV). Viime aikoina analyysissä yrityksen osakekurssit markkina-arvon sijaan käyttävät yhä enemmän yrityksen arvoa. Tämä johtuu velkapääoman kasvavasta roolista yritysten rahoituslähteenä, mikä johtaa vertailukelpoisuuteen samalla toiminnallisilla mutta eri velkaantuneilla yrityksillä. Siksi markkina-arvoa yrityksen arvonmäärityksen perustana lasketut tunnusluvut (PER, PSR jne.) eivät mahdollista yrityksen osakkeiden hinnan arvioimista toisen yrityksen tai vertailukelpoisten yhtiöiden ryhmän osakkeiden hinnan perusteella. Yllä kuvattujen indikaattoreiden vertailukelpoisten arvojen saamiseksi käytetään yrityksen arvoa laskettuna kanta- ja etuoikeutettujen osakkeiden markkina-arvon ja yhtiön velkasitoumusten markkina-arvon summa.

On helppo havaita, että useista olemassa olevista sijoitusten tehokkuuden analysointimenetelmistä on vaikea valita yhtä universaalia, kaikille yrityksille sopivaa. Jokaisella kuvatuista menetelmistä on tiettyjä etuja ja haittoja. Valittaessa yhtä tai toista menetelmää on tarpeen arvioida monia tekijöitä, nimittäin: analyysin tavoitteet, luotettavan tiedon saatavuus, liiketoiminnan, yrityksen erityispiirteet jne. Yritystä arvioidaan pääsääntöisesti useilla kriteereillä.

Yrityksen sijoitus houkuttelevuuden arviointi on monimutkainen prosessi, jossa matemaattinen laskelma on yksi osatekijä. Paljon riippuu analyytikoiden subjektiivisista arvioista ja kokemuksesta.

Huomattujen markkina-arvoindikaattoreiden lisäksi huomioidaan myös muut yrityksen sijoitus houkuttelevuuden näkökohdat. Nämä sisältävät:

Tuotteiden houkuttelevuus;

Henkilöstön houkuttelevuus;

Innovatiivinen houkuttelevuus;

taloudellinen houkuttelevuus;

Alueellinen houkuttelevuus;

Ympäristön houkuttelevuus;

sosiaalinen vetovoima.

Tuotteen houkuttelevuus yrityksiä kaikille sijoittajille - Tämä sen kilpailukykyä markkinoilla. Tuotteiden kilpailukyky on myös moniulotteinen osa indikaattoreita, tekijöitä, edellytyksiä ja lopullisia kriteerejä. Seuraavat ovat niistä merkittävimmät.

Tuotteen laatutaso - erilaisten standardien noudattaminen, laatutodistusten saatavuus, luotettavuus, näkymät, kuluttajien tuotteiden "käyttäytyminen", muodin noudattaminen jne. Sijoittaja voi olla kiinnostunut myös tuotteen laadunvalvontajärjestelmästä ja sen käyttökustannuksista.

Hintataso yrityksen tuotteista, sen korrelaatiosta kilpailijoiden hintoihin ja korvaavien tuotteiden hintoihin.

Tuotteiden monipuolistamisen taso näyttää yrityksen monimuotoisuutta heijastavan kertoimen järjestelmän . Potentiaalista sijoittajaa kiinnostaa, millä valmistettavilla tuotteilla on eniten kysyntää markkinoilla, mikä on valmistettujen tuotteiden kannattavuus. Siksi tuotteiden hajauttamisen tason katsotaan olevan yksi sen investointien houkuttelevuuden ominaisuus.

Yleistävä indikaattori tuotteiden kilpailukyvystä ja siten sen investointi houkuttelevuudesta on tuotteen hinta . Koska hinta muodostuu kysynnän ja tarjonnan vuorovaikutuksen tuloksena, se ilmaisee epäsuorasti kilpailukykyä vertaamalla markkinoitavien tuotteiden (tarjonta) ja myytyjen tuotteiden (kysyntä) kustannuksia.

Arvioitaessa yrityksen tuotteiden investointien houkuttelevuutta, on myös tarpeen luetella tuotevalikoima: sen "leveys", "syvyys" ja "pituus". Lajitelman "leveys" määräytyy tuoteryhmien lukumäärän mukaan. Tuoteryhmän "syvyys" mitataan sen sisältämien eri tuotteiden määrällä. Lajitelman "pituus" liittyy yrityksen tuottamien tavaroiden kokonaismäärään. Tämä on ryhmien lukumäärä kerrottuna kunkin ryhmän tuotteiden määrällä, ts. tässä puhumme tärkeimmästä ominaisuudesta, joka heijastaa yrityksen kokoa.

Henkilöstön houkuttelevuus yrityksille on ominaista kolme termiä;

1. Johtajan ja hänen tiiminsä liiketoiminnalliset ominaisuudet

2. Henkilöstön ytimen laatu

3. Henkilöstön uusimisen laatu yleisesti.

Johtajan ja hänen tiiminsä liiketoiminnalliset ominaisuudet. Monet sijoittajat tekevät sijoituspäätökset ensisijaisesti johtoryhmän laadun perusteella. Tämä johtuu siitä, että avainjohtajien kokemus ja taidot vaikuttavat merkittävästi päällä minkä tahansa yrityksen pitkän aikavälin kehitystä. Mutta tästä syystä sijoittajat ja lainanantajat kiinnittävät suurta huomiota yksittäisten johtajien kykyyn työskennellä menestyksekkäästi tässä liiketoiminnassa ja sisäisen johtamisrakenteen rakentamisen laatuun, jonka pitäisi varmistaa tiimiresurssien maksimaalinen käyttö.

Tutkiessaan johtajien liiketoimintaominaisuuksia sijoittajat kiinnittävät huomiota:

avainjohtajat;

Yhtiön hallitus;

Hallintoneuvosto;

konsultit ja muut ammattilaiset.

Avainjohtajien laatua arvioitaessa johtajan ja hänen tiiminsä liiketoiminnalliset ominaisuudet ovat: hänen psykologinen ominaisuudet, pätevyys, eettiset ominaisuudet, hänen asenteensa työhön, kyky tehdä päätöksiä, kannustimet jne. Johtajan tärkeimmät ominaisuudet sijoittajalle ovat osaaminen ja yrittäjyys (kyky ajatella innovatiivisesti), tiimit ovat hyvin valittujen yksilöiden koordinoitua toimintaa.

Keskuudessa avainjohtajien roolissa sijoittajan esittelyssä , sisältää:

päätöksentekijät - presidentti, johtajat, osastojen päälliköt;

Keskeiset tuotantojohtajat - tuotantopäällikkö, tekninen johtaja jne.;

Kehityspäälliköt jne.

Sijoittajille on tärkeää, että hallituksessa on paikka mahdolliselle sijoittajalle, koska he ovat yleensä kiinnostuneita hallitsemaan johtoa ja vaikuttamaan yrityksen strategiseen kehitykseen.

On tapauksia, joissa yrityksen johto ei halua ottaa ulkopuolisia hallitukseen, mutta heidän kokemuksestaan, yhteyksistään tai imagonsa voi olla yritykselle erittäin hyödyllistä. Tällaisissa tilanteissa tavallinen ratkaisu on perustaa hallintoneuvosto, jolla on vähän tai ei ollenkaan laillista valtaa, mutta joka voi olla merkittävä apu yrityksen kehityksessä.

Konsulteista vallitsee väärinkäsitys, että vain suuret yritykset tarvitsevat heitä. Mutta korkeasti koulutetuilla ammattilaisilla on mahdollisuus auttaa vakavasti mitä tahansa yritystä sellaisilla erityisalueilla kuin rahoitus, verosuunnittelu, lakiasiat jne. Lisäksi konsultit voivat tehdä tämän korkeammalla tasolla kuin yrityksen tavalliset työntekijät. Konsulttien käyttö voi parantaa merkittävästi yrityksen imagoa mahdollisten sijoittajien silmissä.

Yleistävä sijoitusten houkuttelevuuden kriteeri yrityksen henkilöstön ydin on korkeasti koulutettujen työntekijöiden ja asiantuntijoiden osuus teollisuus- ja tuotantohenkilöstön määrästä. Tätä tunnuslukua laskettaessa otetaan huomioon myös yrityksen henkilöstöytimen dynamiikka.

Henkilöstön uudistumisen laatu yleisesti voidaan ilmaista kehyksen virkistystaajuudella. Tämä tunnus heijastaa määrällistä kehitystä henkilöstön kokoonpanon muutoksissa.

Innovatiivinen vetoomus on yrityksen innovaatioihin tehtyjen keskipitkän ja pitkän aikavälin investointien vaikutus. Yrityksen innovatiivinen houkuttelevuus on tärkeä osa yrityksen sijoitusvetovoimaa, koska monet sijoittajat yhdistävät investointinäkymät innovaatioihin.

Innovatiivista houkuttelevuutta arvioidessaan sijoittajat yleensä , ota huomioon:

Tuotannon teknisen kehittämisen strategiat, kaikkien muiden innovaatioiden perusta;

Tuotannon rahoitusohjelmat eri lähteistä : omat varat, valtion ja kuntien budjetit, pankki- ja muut lainat;

Yrityksessä on johdonmukainen rahastojen käyttöpolitiikka.

Innovatiivisen houkuttelevuuden suoraa arviointia varten tarvitaan:

1. Yrityksen innovaatiotoimintaa suoraan tai epäsuorasti luonnehtivan indikaattorijärjestelmän valinta.

2. Yritysten eriytetty luokitus valittujen tunnuslukujen ryhmittelyn ja paikan määrittämisen perusteella niiden summan perusteella.

3. Yleisen kriteerin valitseminen pika-analyysille. Voidaan ehdottaa seuraavia yrityksen innovatiivisen houkuttelevuuden indikaattoreita:

a) käyttöomaisuuden rakenne:

Kasvurahaston suhde käyttöomaisuuden arvoon;

T&K-rahaston suhde käyttöomaisuuden arvoon;

Ulkomaan valuutan suhde käyttöomaisuuden arvoon;

Pitkäaikaisten lainojen ja lainojen suhde käyttöomaisuuden hankintamenoon . Verrattaessa usean yrityksen investointipotentiaalia laaditaan vertailutaulukko, jonka jälkeen kunkin yrityksen saamien paikkojen summan mukaan tehdään yleinen sijoitus yritysten investointipotentiaalista.

b) käyttöomaisuuden käytön tehokkuus;

c) tuotannon teknisen uudistamisen lähteet;

d) voitto-osuus yrityksen teknisistä laitteista. Yleisttävänä kriteerinä yrityksen innovaatiopotentiaalin arvioinnissa voidaan pitää indikaattorina tuotannon tekniseen varusteluun tarkoitettujen varojen osuudesta nettotuloksesta. Tämän indikaattorin hieman yli 0,3:n tasoa voidaan pitää optimaalisena.Jos tuotannon tekniseen uudelleenjärjestelyyn tarkoitettujen varojen osuuden tunnusluvun arvo nettotuloksesta on alle 0,3, yritys on vaarassa.

Taloudellinen houkuttelevuus toimii keskeisenä osatekijänä yrityksen investointien houkuttelevuuden kannalta. Jokaiselle sijoittajalle taloudellinen houkuttelevuus on rahoituskustannusten minimoiminen ja voittojen maksimointi, ts. vakaan taloudellisen vaikutuksen saavuttamisessa rahoitus- ja taloudellisesta toiminnasta. Jos tämä vaikutus on epävakaa sijoitettaessa, taloudellinen riski on väistämätön.

Taloudellisen houkuttelevuuden indikaattoreita tarkastelimme yllä.

Yrityksen alueellinen vetovoima- tämä on sijoittajan kannalta edullinen kriteerijärjestelmä yrityksen geospatiaalista sijaintia ja kehitystä varten.

Yrityksen alueellisen houkuttelevuuden sijoittajalle määrittää ensinnäkin sen kaupungin tai alueen makrotaloudellinen asema kansallisessa ja kansainvälisessä markkinataloudessa, jossa yritys sijaitsee; ja toiseksi yrityksen mikromaantieteellinen sijainti kaupungissa.

Ensimmäistä arvioidessaan sijoittaja ottaa huomioon alueen yleisen sijoitusilmapiirin:

Sosiopoliittinen vakaus;

Talousalueen kehitysnäkymät;

Infrastruktuurin kehitystaso alueella;

Sijoittajan etuusjärjestelmän kehittäminen (luvan järjestäminen, veroetuudet, kunnalliset edut jne.)

Sijoittaja arvioi myös yrityksen mikromaantieteellistä sijaintia useiden kriteerien perusteella:

Kuljetuskerroin osoittaa yrityksen läheisyyden (syrjäisyyden) pääkuljetusreiteistä, kulkuteiden saatavuuden tavaroiden ja yrityksen työntekijöiden kuljettamiseen;

Etäisyyskerroin keskustasta luonnehtii yrityksen läheisyyttä (syrjäisyyttä) keskustasta, jonne ovat keskittyneet paikallisviranomaiset, erilaiset palvelukaupalliset organisaatiot, yleishyödylliset palvelut sekä kaupan ja sosiokulttuurisen palveluverkosto ovat kehittyneimpiä;

Maan hinta, joka riippuu pitkälti edellä mainituista kriteereistä;

Yrityksen alueen mahdollisen tehostumisen kerroin - yrityksen alueen kyllästyminen käyttöomaisuuteen, mikä määrittää sen teollisuusalueen laajuuden mahdottomuuden ja tarpeen käyttää intensiivistä käyttöä uusien teollisuudenalojen järjestämisessä;

Kuljetus-, hankinta- ja markkinointikustannusten osuus tuotantokustannuksista. Tätä indikaattoria voidaan pitää tuloksena, koska se heijastaa tuotantoyhteistyön kehitystasoa (alueellinen, alueiden välinen, kansainvälinen), toimitusten vakautta ja rytmiä, taloudellisten toimitustapojen ja -tapojen valintaa, varastojen laatua. , lastaus- ja purkutoimintojen mekanisoinnin taso jne.

Yrityksen ympäristön houkuttelevuus on moniulotteinen käsite ympäristöongelmien monimutkaisuuden vuoksi. Yrityksen ympäristön houkuttelevuus määräytyy:

Yrityksen luonnonympäristön ekologinen houkuttelevuus;

Tuotteiden houkuttelevuus ympäristön kannalta;

Yrityksessä valmistettujen tuotteiden ympäristöystävällisyys.

Kaikkia ympäristön houkuttelevuuden osia säätelevät lailliset normit ja standardit. Ympäristöstandardit määrittelevät sen saastumisen sallitun tason (esimerkiksi suurimmat sallitut päästöt). Hyödykestandardit määrittelevät haitallisten aineiden enimmäismäärät valmistetuissa tuotteissa. Teknologiastandardit ovat ympäristöspesifikaatioita laitoksille, laitteille, prosesseille jne.

Ympäristön houkuttelevuus vaikuttaa jossain määrin muihin investointien houkuttelevuuden tekijöihin.

Tuotteiden houkuttelevuus - tuotteiden laatu ympäristöstandardien mukaisesti vaikuttaa sen toteuttamisen määrään.

Innovatiivisesta houkuttelevuudesta - ympäristöystävällisen teknologian tason kautta yrityksessä.

Taloudellisesta houkuttelevuudesta - seuraamukset, maksut ympäristörikkomuksista vähentävät taloudellista houkuttelevuutta.

Alueellinen ja sosiaalinen houkuttelevuus - alueen saastuminen vaikuttaa alueelliseen houkuttelevuuteen sekä viereisten mikroalueiden työntekijöiden sosiaalisiin elinoloihin.

Yrityksen sosiaalinen houkuttelevuus- Tämä on viimeinen kriteeri, jonka mukaan sijoittaja arvioi tilanteen yrityksessä, johon hän aikoo sijoittaa tai jo sijoittaa varojaan. Yrityksen sosiaalinen ilmapiiri toimii kriteerinä yrityksen kilpailukyvylle, työllisyyden arvolle ja houkuttelevuudelle sijoittajien kannalta. Yrityksen sosiaalista ilmastoa analysoitaessa huomioidaan mm.

Työolot

Järjestys ja palkka

Sosiaalisen infrastruktuurin kehittäminen.

Analyysissa otetaan huomioon investoinnin sosiaaliset indikaattorit, jotka perustuvat standardi- tai viitearvoista poikkeamien seurantaan.

Seuraavat indikaattorit otetaan yleensä huomioon:

Työolojen indikaattoreiden poikkeaminen saniteetti- ja hygieniastandardeista - negatiiviset arvot edellyttävät lisäinvestointeja;

Tuotteiden palkkaintensiteetin poikkeama toimialan tai siihen liittyvien alatoimialojen keskiarvosta. Palkkaintensiteetti määritellään palkkarahaston osuudena markkinoitavien tuotteiden kustannuksista;

Yrityksen keskipalkan poikkeama alueen vähimmäiskuluttajakorista.

On siis ilmeistä, että yrityksen investointi houkuttelevuus on monimutkainen ominaisuus, joka koostuu yksittäisistä parametreista. On huomattava, että kaikki nämä parametrit eivät ole samanlaisia. Tilanteesta riippuen jollekin sijoittamisen houkuttelevuuden osatekijälle annetaan suurempi merkitys.

Jotta yritys voisi kehittyä hyvin, sen on houkuteltava ulkopuolista pääomaa. Ja koska jokainen sijoittaja on kiinnostunut sijoituksensa kannattavuudesta, kannattavuuden ja riskien huolellinen laskeminen on välttämätöntä. Hän pyrkii minimoimaan tappioiden mahdollisuuksia ja arvioi siksi hankkeeseen tehtyjen investointien tehokkuutta eli harkitsee sellaista asiaa kuin yrityksen investointi houkuttelevuutta.

Tässä artikkelissa luet:

• Mikä on yrityksen investointi houkuttelevuuden ydin
• Mitkä tekijät vaikuttavat yrityksen sijoitusten houkuttelevuuteen?
• Kuinka analysoida ja arvioida yrityksen sijoitus houkuttelevuutta
• Mitä menetelmiä kannattaa käyttää arvioitaessa yrityksen sijoituskohdetta?
• Kuinka lisätä yrityksen sijoituskohdetta
• Kuinka lähestyä liiketoimintasuunnitelman kirjoittamista yrityksesi esittelemiseksi sijoittajalle

Mikä on yrityksen investointi houkuttelevuus

Yrityksen sijoitus houkuttelevuuden käsite sisältää joukon suorituskykyominaisuuksia, jotka heijastavat käteissijoitusten kannattavuutta yrityksen kehittämiseen. Tärkein indikaattori tälle on ennustettava ja vakaa tulo. Ja liiketoimintasuunnitelman on oltava selkeästi määritelty ja hyvin harkittu, monet vivahteet huomioon otettava, taloudelliset indikaattorit on annettu, niin on suuri mahdollisuus, että suuressa kilpailussa lisäsponsoroinnista etusija annetaan yrityksellesi.

Yrityksen investointihalukkuuden arviointia tarvitaan erilaisten yritysten tai ulkomaisen pankkipääoman rahoittamiseksi tai lainaamiseksi alueellisiin tehtäviin tai lupaavalle toimialalle. Mutta "sijoittamisen houkuttelevuuden" käsitettä ei ole taloudessa, se on abstrakti, vaikka sillä on laaja tietopohja ja metodologia. Itse asiassa pankille ja yksityiselle pääomalle tarvitaan täysin erilaisia ​​​​indikaattoreita. Pankkien osalta siis ensisijaisesti huomioidaan tuottonopeus ja vakavaraisuus, ja summan takaisinmaksun ja koron maksamisen jälkeen lisävoittoa ei käytännössä käytetä, osakkeenomistajalle takaisinmaksua varojen kokonaistuloista. Yrityksen aktiivinen ja systemaattinen työskentely on tärkeämpää.

Seuraava ero on arvioitu investoinnin määrä. Nykyinen nettovarallisuus (NPV) ja sisäinen tuottoprosentti (IRR) otetaan huomioon. Ja näkökulmasta riippuen, jos investointi on kiinteä, otetaan NPV-indikaattori, ja jos suunnitellaan pitkän aikavälin ja dynaamisesti muuttuvia investointeja, otetaan huomioon IRR.

Taloudellista tilaa määritettäessä otetaan taloudelliset indikaattorit, jotka koostuvat:

• likviditeetti, joka osoittaa nopeuden, jolla yritys voi tarvittaessa muuttaa omat varat rahaksi;
• omaisuusasema - yrityksen liikkeessä olevan ja sen ulkopuolella olevan rahan kokonaisosuus;
• liiketoiminta (kuvaa kaikkia prosesseja, joista yritys tuottaa voittoa);
• taloudellinen riippuvuus - kuinka paljon yrityksen toiminta riippuu ulkoisista investoinneista ja toimiiko se ilman lisärahoitusta;
• kannattavuus. Tämä indikaattori heijastaa yrityksen kykyä käyttää kykyjään ja resurssejaan oikein.

Yrityksen investointien houkuttelevuuden arviointiprosessiin tulee välttämättä sisältyä henkilöstön määrä, resurssien saatavuus, tuotteiden kilpailukyky, tuotannon työmäärän taso, laitteiden luonnollinen kuluminen, varojen jakautuminen, jotka tulisi jakaa tuotantoon. ja perusindikaattoreita sekä useita muita indikaattoreita.

Yrityksen sijoitus houkuttelevuutta arvioitaessa on otettava huomioon myös riskillisyys. Se voi ilmetä tulojen laskuna, lisääntyneenä kilpailuna, likviditeetin menetyksenä, täyttämättä jääneinä velvoitteina, hinnoitteluvaihtoehtojen muutoksena.

Sijoituspolitiikkaa, kuten monet johtavat taloustieteilijät uskovat, tulisi muotoilla jonkun toisen esimerkillä. Tämä mahdollistaa hankkeen toteuttamiseen tarvittavan investointitason laskemisen molempia osapuolia tyydyttävän odotetun tulon saamiseksi.

Investointien houkuttelevuutta ei kuitenkaan lasketa vain yrityksille, vaan myös kokonaisille toimialoille ja maiden alueille. Asteikko tehdään niin, ettei käsitteitä sekoiteta makro-, mikro- ja meso-tasolla. Makrotaso - koko maa, meso - erillinen alue, mikro - kohdeyritys. Jokaisella divisioonalla sijoitusten houkuttelevuuden ominaisuudet muuttuvat, joten sijoittajan on erotettava ne toisistaan ​​ja nähtävä positiiviset ja negatiiviset puolet.

Mitkä tekijät vaikuttavat yrityksen sijoitusten houkuttelevuuteen?

Vaikuttavat tekijät jaetaan ehdollisesti sisäisiin ja ulkoisiin. Ulkoisten tekijöiden osalta tulos ei ole suoraan riippuvainen yrityksen työstä. Tämä voi olla alueen (maan tai alueen) investointien houkuttelevuus, taloudellinen ja poliittinen tilanne, korruption taso, infrastruktuuri, inhimillisen potentiaalin suuruus. Sijoitusten houkuttelevuutta arvioivat yleensä suuret luokituslaitokset, kuten Expert RA, Standard & Poor's, Moody's.

Pienemmässä mittakaavassa tekijät arvioidaan yksittäisille toimialoille. Sijoituksen houkuttelevuuden arviointi perustuu:

• kilpailun taso tietyllä toimialalla;
• nykyinen kehitys;
• investointien dynamiikka ja rakenne;
• nykyinen kehitysvaihe.

Tämä on erittäin tärkeä vaihe analyysissä, koska juuri tällä hetkellä tarkastellaan keskeisiä indikaattoreita, tuotteiden ja tuotannon hintojen kasvuvauhtia, teollisuuden tilaa, innovatiivisia ratkaisuja ja T&K-pohjaa.

Yrityksen taloudellinen toiminta vaikuttaa suoraan sisäisiin tekijöihin, ja ne ovat pääasiallinen vipu arvioitaessa sijoitusten houkuttelevuutta. Voimme jakaa ne viiteen kohtaan:

Yrityksen taloudellinen tilanne arvioidaan:

• lainattujen ja omien varojen suhde;
• nykyinen likviditeettisuhde;
• omaisuuden kiertoilmaisimet;
• nettotuloon perustuva myynnin tuotto;
• nettotulokseen perustuva oma pääoma.

Miten yritys on rakennettu ja organisoitu:

• vähemmistön prosenttiosuus omistajista;
• valtion vaikutus yrityksen prosesseihin;
• taloudellisten ja sisäisten tietojen avoimuus;
• indikaattorit yrityksen viimeistä maksamista nettotuloista.

Kuinka innovatiivisia tuotteet ovat tarjolla.

Jatkuva kassavirran muodostuminen.

Jatkuva toiminto- ja tuotevalikoiman laajentaminen.

Asiantuntijan mielipide

Kuinka houkuttelevia venäläiset yritykset ovat ulkomaisille sijoittajille

Patrick de Cambourg, kansainvälisen Mazarsin toimitusjohtaja.

Venäjällä on tällä hetkellä houkutteleva ilmapiiri investoinneille, mutta se tarvitsee sekä taloudellisen että poliittisen vakauden takeita. Ja tarvitsemme myös laajat myyntimarkkinat, pääasiassa pääkaupunki ja Pietari, missä on paljon väestöä ja eniten tuloja tuottavia yrityksiä. Nykyään kysyntä monilla toimialoilla on monta kertaa suurempi kuin tarjonta, kuten autoteollisuudessa, lentoteollisuudessa ja vähittäiskaupassa.

Ulkomainen pääoma haluaa luoda yrityksiä yhdessä suurten kotimaisten yritysten kanssa ja jakaa resursseja. Periaatteessa nämä ovat kaksi aluetta: luonnonvarat ja teknologinen yhteistyö. Sijoittajat ovat lisäksi kiinnostuneita ottamaan huomioon olemassa olevat perinteet innovatiivisten teknologioiden tutkimuksessa ja käyttöönotossa sekä tuotantokapasiteetin lisäämisessä.

Yritysten investointien houkuttelevuuden analysointi ja arviointi

Yritys kehittyy peräkkäin ja lineaarisesti, ja sen elinikä voidaan ehdollisesti jakaa eri tuotteiden menestyksen segmentteihin. Nämä vaiheet eroavat voiton ja liikevaihdon määrästä:

• lapsuus - alhaiset kasvuluvut, taloudelliset indikaattorit ovat enemmän miinuksia;
• nuoriso - liikevaihdon kiihtyminen, ensimmäinen vakaa voitto;
• kypsyys - kasvun pysähtyminen, maksimaalinen kannattavuus;
• vanhuus - liikevaihto ja voitot laskevat.

Tällainen elinkaari tapahtuu yleensä 20-25 vuoden sisällä, sitten tapahtuu sulkeutuminen tai uudestisyntyminen uuteen elämäntapaan uudella tiimillä ja johdolla. Ja nykyisen syklin tarkka määritelmä antaa avaimen kunkin niistä ominaisten ongelmien ratkaisemiseen, ja voit myös määrittää yrityksen investointien houkuttelevuuden.

Lapsuuden vaiheelle on ominaista selviytymisen vaikeus, verkostoitumisen alku, tulonhankintaprosessin organisointi, varojen etsiminen kehitykseen sijoittajan tai hyväntekijän persoonassa. Se voi olla joko lyhytaikainen laina tai pitkäaikainen sijoitus.

Nuoruuden vaihe antaa ensimmäiset rahat ja antaa sinun suunnata uudelleen selviytymisestä kehitykseen. Tässä vaiheessa keskipitkän ja pitkän aikavälin investoinnit ovat hyödyllisiä, mikä antaa tarvittavan sysäyksen.

Kypsyessään yritys saavuttaa maksimaalisen kannattavuuden kehittyneellä teknisellä ja taloudellisella potentiaalilla, suuria määriä käsitellään, se on käytännössä omavarainen eikä tarvitse kolmannen osapuolen rahoitusta. Johtajien on otettava huomioon tuotteiden luonnollinen ikääntyminen ja kehitettävä uusia kehitys- ja toteutussuunnitelmia kohdistetulla rahoituksella tai teollisilla investoinneilla, jotka voivat olla kilpailevan tai lupaavan yrityksen osakkeiden ostamista ja muuttumista holdingyhtiöksi, jossa painotetaan johtamista. osake- ja arvopaperisalkku.

Investointeja houkuttelevimmat yritykset ovat kehityksen alkuvaiheessa, lapsuudessa ja nuoruudessa sekä kypsyyden alussa, ns. Kun täysi kypsyys on saavutettu, investointeja voidaan harkita vain, jos kasvuvauhti ja markkinointinäkymät ovat korkeat, tai pienissä kunnostus- ja modernisointiinvestoinneissa, kun on merkkejä nopeasta takaisinmaksusta.

Vanhuusaikaa ei useimmiten sijoiteta, ellei tapahdu suurta tavaran monipuolistumista tai toiminnan suunnan muutosta. Silloin voidaan puhua jopa kustannussäästöistä nuoreen yritykseen verrattuna jo kehittyneen infrastruktuurin ansiosta.

Tietty kehityssykli määräytyy tuotantomäärien, varojen kokonaismäärän, oman pääoman määrän ja menneiden vuosien analyysin avulla. Näiden muutosten kautta tehdään johtopäätös tämän hetkisestä kehityksestä. Yrityksillä on korkeimmat nuoruuden ja varhaiskypsyyden luvut, jotka pysähtyvät täyteen kypsyyteen ja vähenevät kohti vanhuutta. Yrityksen investoinnille houkuttelevuutta arvioitaessa tehdään perusteellinen analyysi toiminnan taloudellisesta osatekijästä. Sijoitetun pääoman tuotto ja kannattavuus lasketaan likimääräisesti ja määritellään vaarallisimmat taloudelliset riskit.

Taloudellisen menestyksen arvioinnissa analysoidaan kokonaismittareita, jotka osoittavat sen tehokkuuden lisätavoitteiden mukaisesti, mukaan lukien investointien lisääminen. Yrityksen kehittämiseen tarvitaan yhtenäinen näkemys taktisesta ja strategisesta suunnittelusta, jonka tärkein indikaattori on analyysi:

• omaisuuden kiertokulku;
• pääoman kannattavuuden indikaattorit;
• taloudellinen vakaus;
• varojen likviditeetti.

Investoinnin tehokkuuden määrää pääasiassa sijoitetun omaisuuden kiertonopeus yrityksessä työskennellessä. Tähän vaikuttavat monet ulkopuoliset tekijät, mukaan lukien tehokas markkinointi-, talous- ja tuotantostrategiasuunnitelma.

Omaisuuden kiertokulku

Tällaisten indikaattoreiden avulla ilmaistaan ​​arvio omaisuuden kierrosta:

Kaikkien käytössä olevien varojen kiertonopeus. Se lasketaan sen tuotteiden, tavaroiden tai palveluiden myynnin määrän suhteessa omaisuuden keskiarvoon. Nämä indikaattorit otetaan yhdeltä ajanjaksolta aritmeettisen keskiarvon tai painotetun aritmeettisen keskiarvon mukaan.

Tiettyjen omaisuuserien kiertonopeus. Otetaan myytyjen tavaroiden tai palveluiden määrän suhde vaihto-omaisuuden keskiarvoon.

Käsittelyaika. Laskelma tehdään ottamalla erillinen jakso (yleensä otetaan yksi kalenterivuosi).

kesto. 90 päivän ajanjakso aiemmin laskettuun vaihto-omaisuuden kiertokulkusuhteeseen.

Jos tapahtuu dynaamista laskua, tämä johtaa pidempään liikevaihdon tuottoon ja osoittaa negatiivista kehitysarvoa ja siten lisäulkoista rahoituslähdettä. Tarvittava lisäinvestoinnin taso lasketaan kertomalla myydyn tuotteen volyymi liikevaihdon kestolla kuluvalla ja viime kaudella ja jakamalla päivien lukumäärällä.

Pääoman tuotto

Kuten jo mainittiin, sijoittamisen päätavoite on saavuttaa varojen maksimaalinen tuotto niiden käytön aikana. Jotta voidaan nähdä kaikki tuetun yrityksen kannattavat mahdollisuudet suhteessa sijoitettuihin varoihin, käytetään tiettyjä indikaattoreita:

Kaikkien käytettyjen omaisuuserien kannattavuus. Voiton määrä vähennettynä kaikki maksetut verot käytettyjen varojen keskimääräiseen määrään.

Vaihto-omaisuuden kannattavuus. Nettotuotto yhteensä vaihto-omaisuuden keskimääräiseen määrään.

Käyttöomaisuuden kannattavuus. Nettotulos käyttöomaisuuden keskiarvoon.

Myynnistä saatu voitto. Nettotuotot myynnistä.

tulosindikaattori. Tasetulos, joka saadaan ennen verojen ja lainojen maksua, sekä käytettyjen ja aineettomien hyödykkeiden erotus.

Oma pääoman tuotto. Nettotuloksen määrä oman pääoman määrään. Tämä kohde paljastaa kyvyn manipuloida pääomaasi suhteessa kokonaissummaan.

Taloudellinen vakaus

Sen analyysi mahdollistaa investointiresurssien rakenteellisen muodostuksen riskien huomioimisen ja sopivimman rahoituksen luonteen määrittämisen. Käytetään seuraavia indikaattoreita:

autonomiakerroin. Se lasketaan oman pääoman määrän riippuvuuden perusteella kaikista käytetyistä varoista. Se kuvastaa sen omaisuuden osallistumisastetta yhteisten muodostumiseen.

Lainattujen ja omien varojen suhde.

Pitkäaikainen velkasuhde. Velan määrä on yli vuosi kaiken omaisuuden summalla.

Omaisuuden likviditeetti

Yrityksen kyky maksaa lyhytaikaisia ​​velvoitteitaan varoillaan ja siten välttää konkurssin. Tämä indikaattori on vakuutus riskien varalta, jos vaatimuksia ei noudateta lyhyen ajan. Lähtökohtana voidaan käyttää nykyistä likviditeettiä, joka lasketaan varojen määrän ja velan suhteena. Tässä pätee myös useita indikaattoreita:

Absoluuttinen likviditeetti. Varojen ja investointien määrä suhteessa kokonaisvelkaan.

Lyhyen aikavälin likviditeetti. Saamisten varojen ja sijoitusten määrä velan kokonaismäärään.

Myyntisaamisten liikevaihto. Jälkimaksulla myytyjen tuotteiden määrä keskimääräiseen myyntisaamisten määrään.

Myyntisaamisten kiertoaika. Päivien lukumäärä varatulla ajanjaksolla suhteessa liikevaihtosuhteeseen.

Sijoittajat kysyvät aina: "Miksi tarvitset rahaa»

Oleg Dobronravov,

Westland Finance Advisoryn johtaja, Moskova-Amsterdam

Yleisin sijoittajalta kuulema kysymys on: "Mihin tarvitset rahaa, ja miksi et ota sitä pankista?" Ja on tarpeen todistaa, että yritys tekee läpimurron ja saavuttaa ennennäkemättömiä korkeuksia sijoitetuilla rahoilla. Ja pankin työntekijät puolestaan ​​kysyvät samanlaisia ​​kysymyksiä, esimerkiksi: mitä aiot tehdä näillä rahoilla? Ja tässä tapauksessa sinun on vastattava hieman eri tavalla, mikä, heidän mukaansa, täydentää käyttöpääomaa ja uudelleenrahoittaa tai toteuttaa sisäinen kehitysohjelma.

Sillä ei ole väliä toteutuuko se vai ei, he tarvitsevat selkeät suunnitelmat, listan ylimmästä johdosta, myyntiluvut, huippujohtajien kokemusta, kykyä hallita omaisuutta ja resursseja. Työntekijöiden henkilökohtainen elämä ei ole kiinnostavaa, vain bisnes on tärkeää.

Mitä menetelmiä yritysten investointien houkuttelevuuden arvioinnissa tulisi soveltaa?

Tänä päivänä ei ole olemassa objektiivista arviointia yrityksen investointien houkuttelevuudesta sekä sen vähäisestä tutkimuksesta johtuen että sen työmetodologian puutteesta, jossa kuvattaisiin yleinen indikaattoriluettelo ja se olisi mahdollista ratkaista yksiselitteisesti. ongelma. Tällä hetkellä olemassa olevat ottavat huomioon erilaista dataa, tulosten käsittely- ja analysointiprosessi on erilainen. Seuraavaksi analysoidaan tällä hetkellä olemassa olevia menetelmiä yrityksen sijoitushoukuvuuden arvioimiseksi ottaen lähtökohtana yrityksen vakaa kehitys tulevaisuudessa, vaihtelujen kestävyys ja ulkoisten tekijöiden vaikutus työhön.

Sääntelymenetelmä

Tämä voi olla mikä tahansa valtion markkinoille asennettu asiakirjasarja sekä raportointiasiakirjat. Tässä on tiettyjä metodologisia suosituksia hankkeen tehokkuuden määrittämiseksi, mutta valitettavasti tämä tyyppi on maassamme alikehittynyt, eikä sillä ole taipumusta kehittyä pian. Asiaa käsittelevässä kirjallisuudessa on luettelo indikaattoreista sijoituksen tehokkuuden vahvistamiseksi. Yleensä tätä menetelmää käytetään konkurssin jälkeen, joten se ei toimi hyvin yrityksen houkuttelevuuden laskennassa.

Diskontoitu kassavirtamenetelmä

Oletuksena on, että sijoitetun määrän perustana on tuloennusteiden laskelma, mikä mahdollistaa edun laskemisen etukäteen. Arvioitu tuotto lasketaan diskonttaamalla korolla, joka kuvastaa riskiä. Voit siis laskea idean toteuttamiseen tarvittavan summan, sen todellisuuden ja tietyn yrityksen tarpeen. Tätä menetelmää käytetään useimmiten virhelaskentaan ja investointihakijoiden valintaan, koska sen avulla on mahdollista määrittää nopeasti kehityspotentiaali. Ainoa haittapuoli on ohikiitävä ennuste, joka voi nopeasti vanhentua kysynnän, lain, veropohjan tai hintojen nousun vuoksi.

Ulkoisiin ja sisäisiin tekijöihin perustuva analyysimenetelmä

Nämä 4 vaihetta ovat yhteydessä toisiinsa ja täydentävät toisiaan:

Tällainen monenvälinen lähestymistapa mahdollistaa asian huolellisen ymmärtämisen, mutta tekijöitä tunnistettaessa ja niitä analysoitaessa (kohdat 1 ja 3) tulee hyvin usein esiin asiantuntijan subjektiivinen, kyselyiden ja kyselyiden perusteella tehty päätös, joka joskus heikentää arvioinnin tarkkuutta suuresti.

Seitsemän tekijän malli sijoitusten houkuttelevuuden arvioimiseksi

Toinen tehokas tekniikka yrityksen investointien houkuttelevuuden arvioimiseksi sisältää seitsemän suurta pistettä, jotka perustuvat varojen tuottoon, sillä se on tärkein houkuttelevuuden kriteeri, jolla voidaan arvioida resurssien käytön koostumusta, rakennetta, laatua ja tehokkuutta.

Tässä on indikaattorien riippuvuuksien postulaatit selvyyden vuoksi taulukossa:

Tällaisten riippuvuuksien analyysi antaa ymmärryksen tuloksena olevasta dynamiikasta. Ja lopullinen johtopäätös on yksinkertainen: korkeampi kannattavuus - suurempi tehokkuus ja siten houkuttelevuus sijoittajille. Lopullinen arvio on integraaliindeksoitu, joka saadaan kertomalla lasketut parametrit. Nämä laskelmat kattavat kuitenkin vain sisäiset, vaikkakin korkealla matemaattisella tarkkuudella, numeeriset onnistumisen indikaattorit. Termi "yrityksen sijoitus houkuttelevuus" on paljon monipuolisempi ja laajempi joidenkin taloudellisten laskelmien puitteissa.

Kun luettelo houkuttelevista yrityksistä muodostetaan, ne lajitellaan laskevaan järjestykseen. Lopullinen arvio yrityksen investointien houkuttelevuudesta saadaan monimutkaisen otoksen tulosindikaattoreista ja kunkin kunkin yleisen tulotilanteen perusteella. Lopputulokseen vaikuttavista tekijöistä voidaan nostaa esiin luotonannon luonne, jossa on tarpeen nostaa likviditeettiä, vakavaraisuutta ja kannattavuutta ja omavaraisuutta koskevien indikaattoreiden painoa sekä takaisinmaksuaikarajaa, koska nousun myötä jakson aikana myös kokonaistuottoaste nousee nykyiseen verrattuna, ja kanssa Termin pienentyessä likviditeetti tulee etualalle.

Integroitu investointien houkuttelevuuden arviointi sisäisten indikaattoreiden perusteella

Tässä vaihtoehdossa otetaan huomioon suhteelliset sisäiset indikaattorit, jotka tuotetaan viidessä vaiheessa.

• indikaattori kiinteän pääoman ja käyttöpääoman käytön tehokkuudesta,
• yrityksen taloudellinen tilanne,
• miten työvoimavaroja käytetään,
• mikä on sijoitustoiminta,
• kuinka tehokkaasti liiketoimintaa hoidetaan.

Jokaiselle tehdään laskelma kokonaisindikaattoreiden johtamiseksi. Lopullinen arvio yrityksen investointien houkuttelevuudesta saadaan kahden viimeisen vaiheen perusteella:

Ensimmäisessä vaiheessa otetaan kaikki indikaattorit ja lasketaan niiden paino, sitten selvitetään mahdollisia mahdollisuuksia yrityksen koko toiminta-ajalle, ja ensimmäisen vaiheen lopussa laaditaan kattava arvio jokaisesta indikaattorista.

Toisessa vaiheessa lasketaan lopullinen integraaliindikaattori, joka toimii arviona investointien houkuttelevuudesta.

Yrityksen investointien houkuttelevuuden objektiivinen arviointi on tämän menetelmän tärkein etu, koska tuloksena on yksi luku, joka perustuu suureen työmäärään, joka on erittäin helppo tulkita. Huono puoli on eristäminen ulkoisista indikaattoreista, koska vain sisäiset indikaattorit otetaan huomioon.

Yrityksen investointien houkuttelevuuden kattava arviointi

Metodologia sijoitusten houkuttelevuuden arvioimiseksi on itse asiassa yrityksen kaikkien osa-alueiden analyysi ja saatujen indikaattoreiden yhdistäminen yhteiseksi tulokseksi. Se sisältää 3 osaa: yleinen, erityinen, ohjaus.

Yleinen osa: strategisen toiminnan ja sen tehokkuuden arviointi, osakkeenomistajien analyysi, johtaminen, suurten ostajien ja toimittajien vaikutusaste, yrityksen markkina-aseman, maineen selvitys. Jokaisesta tekijästä, paitsi strategisesta tehokkuudesta, annetaan arvosanat mukavuuden vuoksi pisteinä ilmaistuna. Strategista toimintaa arvioidaan organisaation taloudellisten ja taloudellisten indikaattoreiden dynamiikan mukaan.

Erikoisosio: tässä arvioidaan yrityksen tehokkuutta kokonaisuutena; taloudellisen kehityksen yhtenäisyys; innovatiiviset, taloudelliset ja operatiiviset toimet; voittoparametrit. Tämä vaihe on jaettu:

• dynaamisen matriisin rakentaminen pääindikaattoreiden indeksien perusteella: lopullinen (toiminnan tulos), välimuoto (tuotantoprosessin tulos), alkuperäinen (osallisten resurssien määrä);
• suoritusindikaattoreiden kasvun (vähenemisen) yhdenmukaisuuden analyysi;
• innovatiivisen, taloudellisen ja operatiivisen toiminnan kertoimien laskeminen;
• tulojen laadun arviointi laskemalla vakavaraisuus ja kannattavuus;
• kaikkien parametrien arvioinnissa saadut pisteet lasketaan yhteen yleisen osan pisteisiin.

Ohjausosio. Täällä lasketaan viimeisessä vaiheessa yrityksen investointien houkuttelevuuden kerroin (edelltävissä vaiheissa saadut pisteet kerrotaan painokertoimilla ja lasketaan yhteen), ja lopullinen päätös tehdään sen perusteella.

Tämän tekniikan edut:

• monimutkainen analyysi;
• kaikkien indikaattoreiden kattavuus;
• lopullisen integraaliindeksin johtopäätös.

asiantuntijoiden subjektiiviset päätökset luokittelussa (tasoitettu lisäämällä liiketoiminnan aktiivisuuden absoluuttiset ja suhteelliset indikaattorit).

Käytännön työssä yrityksen investointi houkuttelevuuden laskenta koostuu yleensä yksinkertaisesta kohteen taloudellisesta analyysistä. Ei ole vain teoreettisia laskelmia, vaan myös käytännön tulos.

Analyysin yksityiskohdat ja yksityiskohdat riippuvat suoraan siitä, kuka siihen osallistuu. Käytännön esimerkkinä voidaan mainita arvio vekselien liikkeeseenlaskijan sijoitus houkuttelevuudesta ja sen kriteereistä.

Nämä laskelmat ovat lyhennetty rahoitus- ja taloustoiminnan analyysimuoto, joka auttaa sijoittajaa määrittämään organisaation houkuttelevuuden sijoituskohteena lyhyessä ajassa.

Mutta tämä lähestymistapa arvioi vain organisaation nykyistä asemaa, mutta ei anna vastausta useisiin sijoittajalle erittäin tärkeisiin kysymyksiin:

• Kuinka houkutteleva organisaatio on sijoituskohteena?
• Mikä on yrityksen markkinahinta?
• Mikä on näiden investointien kassavirta?

Nämä kysymykset ovat varsin monimutkaisia. Vastauksen saamiseksi on tarpeen kehittää ja soveltaa monimutkaista analytiikkaa.

Esimerkiksi sijoittajan tulee kiinnittää huomiota seuraaviin seikkoihin:

• kuinka ammattitaitoiset johtajat ovat ja voivatko he työskennellä ryhmässä;
• onko konsepti ainutlaatuinen, kuinka selkeää promootiostrategian tuntemus on ja onko olemassa yksityiskohtainen liiketoimintasuunnitelma;
• kuinka kilpailukykyinen yritys on, onko sillä etuja muihin yrityksiin verrattuna;
• voiton kasvupotentiaalin olemassaolo (puuttuminen);
• kuinka avoimia ovat yrityksen talous- ja hallintomekanismit;
• miten osakepääoma suojataan;
• sijoitetun pääoman suurien osinkojen mahdollisuus.

Ja tämä ei ole kaikki kysymykset, jotka on katettava. Jotta analyysi olisi mahdollisimman luotettava ja luotettava, kriteeriluetteloa on lisättävä. Tavoitteena on kattaa kaikki organisaation liiketoiminnan osa-alueet.

Parhaat tulokset saadaan vertaisarvioinnilla, mutta viime vuosina sitä on käytetty yhä vähemmän. Vaikka se on tarpeen tuoda teosten kokonaisuuteen analysoitaessa yrityksen investointien houkuttelevuutta.

Kaikista edellä mainituista kriteereistä eniten vaikeuksia voi aiheuttaa markkina-arvon ja tulevien osinkojen määrän arviointi. Mutta nämä parametrit on tiedettävä. Koska esimerkiksi markkina-arvo antaa vihjeen yrityksen mahdollisesta kasvusta ja vastaavasti tulevien tulojen määrästä.

Nykyisen markkina-arvon laskeminen on erittäin monimutkainen ja työvoimavaltainen tehtävä. Ratkaisun helpottamiseksi sinun on muistettava kolme yleistä lähestymistapaa liiketoiminnan arvostukseen: kallis, kannattava ja vertaileva.

Sijoitusten houkuttelevuuden arviointimenetelmät kehittyvät jatkuvasti, koska rahoitus- ja taloustoiminnan alkeellinen analyysi ei enää vastaa sijoittajien tarpeita. Siksi uusia lähestymistapoja analysointiin ilmaantuu säännöllisesti, ja tulevaisuudessa on tarkoitus kehittää sellainen toimenpidekokonaisuus, joka sisältää laadullisen ja määrällisen arvioinnin. Sen odotetaan myös yhdistävän useita lähestymistapoja tulevien kassavirtojen koon määrittämiseksi.

Harjoittaja puhuu

Sijoittaja ottaa yritystä arvioidessaan huomioon monet tekijät

Tatjana Sadofyeva,

PRADO Corporate Financen johtaja, Moskova

Investointien houkuttelemiseksi on tarpeen saada tietoa sijoituskohteena käytettävän liiketoiminnan arvosta. Talousasiantuntija (työntekijäsi tai ulkopuolinen asiantuntija) pystyy antamaan tarvittavan arvion analysoimalla tekijöitä, kuten:

• myynnin kasvun vuotuinen kasvu;
• liikevoittomarginaali;
• investointien määrä;
• T&K-kustannukset;
• käyttöpääoman dynamiikka;
• poistot;
• kilpailukyvyn taso;
• erilaisia ​​makrotaloudellisia ja erityisiä riskejä.

Kaikkien näiden parametrien paino riippuu suoraan tuotannon erityispiirteistä, yrityksen kilpailukyvystä, sen iästä. Jos analysoimme nuorta, innovatiivisia tuotteita tarjoavaa yritystä, joka ei ole vielä ylittänyt kriittistä kannattavuusrajaa, myynnin kasvun ennuste on ensiarvoisen tärkeä. Kun otetaan huomioon jo vakiintunut organisaatio, jolla on vakaa tulos ja vahva kilpailuasema, asiantuntija, joka haluaa ennustaa rahavirtojen arvon, luottaa viime vuosien liikevoittotietoihin. Käytössä on myös menetelmä analyysiä edeltävänä vuonna tappiollisen yrityksen arvon arvioimiseksi.

Kuinka lisätä yrityksen sijoituskohdetta

Yrityksen houkuttelevuuden lisääminen sijoitustoiminnassa on työläs ja pitkä prosessi, joka koostuu seuraavista vaiheista:

Analyysi taloudellisen kehityksen tasosta ja yrityksen yleisistä ominaisuuksista:

• omaisuuserän arvon, rakenteen, määrän ja aineettomien ja pitkäaikaisten hyödykkeiden koostumuksen arviointi;
• tuotannon analysointi: tuotantokapasiteetit, niiden kasvumahdollisuus, tuotantovälineiden modernisointi- ja kulumisaste, teknologia.
• henkilöstötaso: pätevyys, henkilöstön taso, työntekijöiden tarjonta.
• innovaatiot: niiden läsnäolon ja käytön määrittäminen tuotantoprosessissa, toteutusmahdollisuus.

Markkina-aseman ja tuotteiden kilpailukyvyn ominaisuudet:

• markkinoiden koko ja yrityksen siellä vallitseva paikka: kilpailuympäristön arviointi, markkinajohtajien tunnistaminen, organisaation vahvuuksien ja heikkouksien tutkiminen, tulevaisuuden kasvunäkymät ja saavutettujen asemien vahvistaminen;
• valmistetun tuotteen laatu, sen kilpailukykyinen vakaus - vastaavien tuotteiden analysointi, kilpailukyvyn tason nostaminen.
• selvitys yrityksen hinnoittelustrategiasta.

Taloudellinen analyysi organisaation tilasta ja tuloksista:

• yrityksen liiketoiminnan, maksuvalmiuden, kestävyyden, vakavaraisuuden ja kannattavuuden arviointi;
• taloudellisen toiminnan tuloslaskelma: nykyisen voiton määrä, kehityspotentiaali ja suoritustehokkuus.

Organisaatio voi laatia suunnitelman ja toteuttaa useita toimenpiteitä lisätäkseen houkuttelevuuttaan sijoittamiseen. Tätä varten voit käyttää:

• huolellinen pitkän aikavälin strateginen suunnittelu;
• liiketoiminnan suunnittelu;
• asianajajien asiantuntija-arvioinnin soveltaminen omistusoikeusasiakirjojen saattamiseksi lain mukaisiksi;
• luottohistorian analysointi, luominen ja arviointi;
• uudistuksen avulla luodaan harmonisempi yritysrakenne.

Jotta voidaan määrittää, mitä toimenpiteitä organisaatio tarvitsee lisätäkseen investointien houkuttelevuutta, on tarpeen arvioida yrityksen tila. Tämä analyysi mahdollistaa:

• tunnistaa organisaation vahvuudet;
• laskea yrityksen tämänhetkisen tilan riskit ja heikkoudet (myös sijoittajan puolelta);
• kehittää toimenpiteitä investointien houkuttelevuuden lisäämiseksi, kilpailuetujen lisäämiseksi ja yrityksen tehokkuuden lisäämiseksi.

Tämän diagnosoinnin aikana analysoidaan muun muassa johtamista, tuotantoa, rahoitusta ja myyntiä. Määritetään organisaation toiminta-alue, johon liittyy suurin riski ja jossa on eniten heikkouksia. Heikoilla alueilla tilanteen vahvistamiseksi kehitetään toimenpiteitä.

On myös syytä kiinnittää huomiota yrityksen oikeudelliseen tarkasteluun. Yrityksen sijoitus houkuttelevuuden arvioimiseksi osaamisalueita voivat olla:

• kiinteistön (maa, rakennukset jne.) omistusoikeuden vahvistus;
• perustamisasiakirjojen laadinnan oikeellisuus (osakkeenomistajien oikeudet, organisaation johdon toimivalta);
• yhtiön arvopapereihin liittyvien oikeuksien kirjanpidon läpinäkyvyys, oikeellisuus ja oikeudellinen puhtaus.

Tutkimuksen jälkeen määritetään edellä olevien ohjeiden epäjohdonmukaisuudet valtion lainsäädännön normien kanssa. Näiden epäjohdonmukaisuuksien poistaminen on äärimmäisen tärkeä askel, koska sijoittajat, arvioidessaan kohteen sijoituskohdetta, pitävät juridista diagnostiikkaa erittäin tärkeänä. Esimerkiksi lainanantajalle on erittäin tärkeää nähdä todisteet panttattavan kiinteistön omistajuudesta. Yrityksen osakesarjoja ostavat suorat sijoittajat kiinnittävät huomiota osakkeenomistajien oikeuksiin ja hallintotapaan yleensä, koska heidän on valvottava sijoitustensa käyttöä.

Organisaation nykytilan tarkastelu muodostaa perustan strategisen suunnitelman laatimiselle.

Strategia on organisaation kasvun pääsuunnitelma, jota kehitetään 3-5 vuodeksi. Se muotoilee sekä organisaation johtavat tavoitteet yleisesti että päätoiminnot ja järjestelmät (promootio, tuotanto, myynti). Tärkeimmät laadulliset ja määrälliset kriteerit mainitaan. Strategia auttaa organisaatiota tekemään suunnitelmia lyhyemmiksi ajanjaksoiksi poikkeamatta pääideasta. Potentiaaliselle sijoittajalle strategia näyttää organisaation todellisen näkemyksen pitkän aikavälin näkymistä ja yrityksen johdon yhteensopivuutta ulkoisten ja sisäisten tekijöiden kanssa.

Pitkän aikavälin strategisen suunnitelman pohjalta organisaatio etenee liiketoimintasuunnitelman laatimiseen. Hän ymmärtää perusteellisesti kaikki organisaation toiminnan osa-alueet, perustelee tarvittavien investointien määrää ja rahoitusmallin, odotetun vaikutuksen yritykselle. Liiketoimintasuunnitelmassa muodostettu rahoitusvirtakaavio auttaa arvioimaan organisaation kykyä palauttaa lainavaroja sijoittaja-velkojalle korko huomioon ottaen. Omistajasijoittaja voi liiketoimintasuunnitelman avulla analysoida yrityksen arvoa, selvittää investointien kustannuksia ja perustella potentiaalista kasvua.

Esimerkiksi eräs suuri lasiteollisuudessa toimiva luoteisyritys kehitti kattavan liiketoimintasuunnitelman yhteistyössä pääomasijoittajan kanssa. Huolimatta omaisuuden alhaisesta hinnasta vaadittavien investointien kokoon verrattuna, sijoittaja piti organisaatiota houkuttelevana sijoituskohteena, koska liiketoimintasuunnitelma antoi perustelut mahdollisuudelle kasvattaa organisaatiota ja nostaa pääomakustannuksia.

Sijoittajien silmissä yrityksen luottohistorialla on myös suuri merkitys, sillä se tarkoittaa, että organisaatiolla on käytännön kokemusta sijoitusten hallitsemisesta ja velvollisuuksiensa täyttämisestä lainanantajia ja sijoittaja-omistajia kohtaan. Siksi tällaisen historian muodostamiseksi toteutetut toimenpiteet olisivat asianmukaisia. Yritys voi esimerkiksi järjestää suhteellisen pienen ja lyhytaikaisen joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskun ja lunastuksen. Heti kun se maksetaan takaisin, organisaatio saavuttaa sijoittajien silmissä laadullisesti eri tason. Koska tämä luonnehtii häntä vastuullisena velkojana, joka täyttää velvoitteensa. Sen jälkeen yritys voi houkutella lainavaroja edullisemmilla ehdoilla.

Yksi aikaa vievistä toimenpiteistä organisaation investointihoukuvuuden lisäämiseksi on uudistuksen (saneerauksen) toteuttaminen. Yleisesti ottaen uudistuksessa yhdistyvät joukko toimenpiteitä yrityksen työn saattamiseksi täysin muuttuvien markkinaolosuhteiden ja strategisen kehittämissuunnitelman mukaiseksi.

Uudelleenjärjestelyt ilmenevät useimmiten useisiin suuntiin:

Osakepääoman muutos. Toimenpide sisältää toimenpiteitä pääomarakenteen parantamiseksi: jakautuminen, osakkeiden yhdistäminen, osakeyhtiölain edellyttämät uudistusmahdollisuudet. Näiden toimien seurauksena organisaation tai yritysryhmän hallittavuus paranee.

Organisaatiorakenteen ja johtamismenetelmien muutos. Tällä saneerauspolulla pyritään parantamaan tehokkaan yrityksen päätoiminnot tarjoavia johtamisprosesseja ja yrityksen organisaatiorakenteita, joissa otetaan käyttöön uusia johtamistekniikoita. Johtamisjärjestelmien ja organisaatiorakenteen uudistaminen voi sisältää:

• liiketoiminnan jakaminen pienempiin yrityksiin ja muut organisaatiorakenteen muutokset;
• tarpeettomien linkkien tunnistaminen ja poistaminen hallinnassa;
• uusien linkkien lisääminen johtamisprosesseihin;
• tietovirtojen optimointi;
• muita lisätoimenpiteitä.

Tuotannon uudistaminen yhdistää joukon toimenpiteitä edellä mainituilta alueilta.

Yrityksen houkuttelevuuden lisääminen sijoitustoiminnassa ennen sen myyntiä

Erityisesti tulee mainita yrityksen myyntiä edeltävä valmistelu. Sitten investointien houkuttelevuuden lisääminen toteutetaan yrityksen arvon kasvattamiseksi. Yllä olevan perusteella voimme päätellä, että myyntiä edeltävä valmisteluprosessi on selkeästi säännelty, vaikka se on työlästä.

Organisaatio luo ohjelman sijoitusten houkuttelevuuden lisäämiseksi keskittyen yksittäisiin kriteereihinsä ja sijoitusmarkkinoihin. Tämän ohjelman toteuttaminen nopeuttaa taloudellisten resurssien houkuttelemista.

Kuinka kehittää tehokas liiketoimintasuunnitelma yrityksen investointien houkuttelevuudelle

Vaihe 1. Alustavan liiketoimintasuunnitelman laatiminen.

Kuvaa lyhyesti hankkeen luojan nykyisen organisaation tai liiketoiminnan ydin, esitä taloudellinen perustelu. Suunnitelmissa on esimerkiksi esitellä uusi tuote - laatat. Projektin luoja tietää, että tämäntyyppisistä tuotteista on markkinoilla pulaa ja kysyntää on, mikä tarkoittaa, että myyntimarkkinat on jo analysoitu. Taloudelliseen perusteluun tulee välttämättä sisältyä mahdollinen tulojen ja menojen määrä, kohteen takaisinmaksuaika.

Tämä asiakirja on yleensä 1-3 sivua pitkä. Jos sinulla on kaikki tarvittavat tiedot, laskelmat ja alustavan liiketoimintasuunnitelman laatiminen vie asiantuntijalta kahdesta kahdeksaan tuntia.

Vaihe 2. Täydellisen liiketoimintasuunnitelman kehittäminen.

Tämän asiakirjan perusteella sijoittaja päättää, sijoittaako hän tähän hankkeeseen vai ei.

Toisin kuin ensimmäisessä vaiheessa, toisen vaiheen tulisi antaa täydelliset tiedot. Esimerkiksi, jos projektin luojan kokemus mainittiin ensimmäisessä vaihtoehdossa, sinun on annettava kaikki tiedot tästä asiasta. Liiketoimintasuunnitelman koko on tässä vaiheessa noin 20-35 sivua.

Vaihe 3. Yksityiskohtaisen liiketoimintasuunnitelman laatiminen.

Se muodostetaan, kun osallistujat ovat jo hyväksyneet hankkeen. Se on yksityiskohtainen toimintaohjelma. Esimerkiksi toimittajien kanssa tehtyjen sopimusten ohjaamana se sisältää toimitusehdot, laitteiden säädöt, suunnitellun kapasiteetin saavuttamisen. Se tehdään vuoden määräajalla, ja muutoksia tehdään kuukausittain. Yksityiskohtainen liiketoimintasuunnitelma laaditaan sen jälkeen, kun sijoittaja on tehnyt myönteisen päätöksen, toisin kuin täydellinen, johon riittää sijoittajan hyväksyntä.

Huomaa: orientoitumisen helpottamiseksi liiketoimintasuunnitelman tulee olla selkeä ja sisältää kaikki tarvittavat osat. Kaikki työn vivahteet, suunnitelmat ja menetelmät tulisi kuvata siellä.

Uusi projekti olemassa olevalle yritykselle	Uusi yritys (liiketoiminta)
Yrityksen historia, kehityksen virstanpylväät	Kuvaus hankkeen alullepanijan nykyisestä toiminnasta
Yrityksen organisaatiorakenne	Hankkeen alullepanijan kokemus uuden yrityksen järjestämisestä
Yrityksen perustajat (osakkeenomistajat).	Uuden yrityksen omistusrakenne
Yrityksen omaisuusasema	Kuvaus uudesta projektista
Päätoiminnan kuvaus	Uusien tuotteiden markkinat
Hankkeen kuvaus	Tuotantosuunnitelma
Uusien tuotteiden markkinat	Investointi hankkeeseen
Tuotantosuunnitelma	Hankkeen rahoitussuunnitelma
Investointi hankkeeseen	Liite: hankkeen alullepanijoiden liiketoiminnan historialliset taloudelliset indikaattorit
Taloussuunnitelma, jossa otetaan huomioon yrityksen nykyinen toiminta

Kolmannen osapuolen resurssien (investointien) käyttö on välttämätöntä organisaatioiden tehokkaan toiminnan kannalta. Yrityksen vakaa kehitys edellyttää jatkuvaa panostusta tuotantoon, innovatiivista kehitystä ja toimintaa muilla toimialoilla. Jotta voit houkutella kolmansien osapuolien resursseja ilman ongelmia, sinun on seurattava sijoitusten houkuttelevuutta.

Tekijän tiedot

Patrick de Cambourg, kansainvälisen Mazarsin toimitusjohtaja. Toimiala: konsulttipalvelut tilintarkastuksen, rahoitustoiminnan ja verotuksen alalla. Järjestäytymismuoto: kumppanuus (sisältää 650 liitännäisjäsentä - taloudellisesti itsenäisiä yrityksiä, jotka toimivat yhdellä brändillä). Alue: 56 maata ympäri maailmaa, mukaan lukien Venäjä. Henkilöstön määrä: 12 500. Vuosiliikevaihto: 773,6 miljoonaa euroa (tilivuonna 2008-2009). Presidentin toimikausi: vuodesta 1983.

Oleg Dobronravov, Westland Finance Advisoryn johtaja. Toimiala: velkajärjestelyt, pääomanhankintatapahtumat, lainasalkun optimointi, yritysrakenteen ja johtamisprojektien kehittäminen, omaisuudenhoito. Alue: toimistot Moskovassa ja Amsterdamissa. Henkilömäärä: 3. Kaupan arvo: 300 miljoonaa dollaria (2009). Pääasiakkaat: Sudostroitelny Bank, RTM, JFC, Perekrestok-myymäläketju, Rosleasing Association. Ohjaajan kokemus: vuodesta 2005.

Tatjana Sadofyeva, PRADO Corporate Financen johtaja, Moskova. PRADO Corporate Finance tarjoaa apua rahoituksen hankinnassa ja transaktioiden tukemisessa. Sisältyy yritysten strategiseen kumppanuuteen "PRADO Banker and Consultant", joka perustettiin vuonna 1994. PRADO Group tarjoaa talous- ja liikkeenjohdon konsultointia, tilintarkastusta, yrityskoulutusta, rekrytointia ja pankkipalveluita.

"Kaikki kirjanpitäjälle", 2013, N 6

Kirjanpitäjän työhön nykyaikaisissa olosuhteissa ei liity vain yrityksen omaisuuden ja pääoman asiantuntevaa kirjanpitoa, verojen ja maksujen oikea-aikaista maksamista, raporttien muodostamista ja toimittamista, vaan myös nykyisen analyysin suorittamista yrityksen tilasta, sen tilanteesta. investointien houkuttelevuutta ja kehitysmahdollisuuksia.

Kaupallisen yrityksen investointi houkuttelevuuden arvioinnin metodologinen vaihe on kaikkien tietojen yhdistelmä indikaattoriryhmittäin. Ensinnäkin selvitetään yrityksen taloudellinen tilanne tilinpäätösten perusteella, mukaan lukien:

• taseen rakenteen analyysi;
• kannattavuuden analysointi ja suunnittelu;
• yrityksen omaisuuden analyysi.

Yrityksen omaisuuden rakenteen analyysi on tehty vertailevan analyyttisen tasapainon perusteella, joka sisältää sekä vertikaalisen että horisontaalisen analyysin. Kiinteistön arvon rakenne antaa yleiskuvan yrityksen taloudellisesta tilasta, se näyttää kunkin elementin osuuden varoista sekä niitä kattavien laina- ja omien varojen suhteen veloissa. Vertaamalla varojen ja velkojen rakenteellisia muutoksia voidaan päätellä, mistä lähteistä uusia varoja pääosin saatiin ja mihin varoihin nämä uudet varat on sijoitettu.

Likviditeetin ja vakavaraisuuden analysointi ja suunnittelu. Likviditeetti on yrityksen kykyä täyttää lyhytaikaiset (lyhytaikaiset) velvoitteensa vaihto-omaisuuden kustannuksella tai kykyä realisoida (lyhennellä) velkaa käytettävissä olevilla varoilla. Tilinpäätöksen (tilinpäätöksen) mukaan on mahdollista laskea yrityksen kyky kattaa lyhyen aikavälin velvoitteensa käytettävissä olevilla kassavaroilla (absoluuttinen likviditeettisuhde) ja lyhytaikaisten velkojen kattavuus lyhytaikaisilla varoilla (kattoaste). Kun pikavarat ovat yhtä suuret tai suuremmat kuin lyhytaikaiset velat, nopea suhdeluku on yhtä suuri tai suurempi kuin 1, mikä on normaalia.

Yrityksen vakavaraisuudella on tärkeä rooli yrityksen taloudellisessa asemassa ja sen houkuttelevuudessa sijoittajien silmissä. Taseen vakavaraisuudella tarkoitetaan organisaation kykyä maksaa tilikauden lopussa käytettävissä olevat rahat ja pankkisaamiset saman vuoden lopussa muodostuneilla veloilla.

On tapana ryhmitellä varat sen mukaan, kun ne muunnetaan rahaksi, ja velat - velkojen maksuajankohdan mukaan:

A1 - likvideimmat varat, ts. lyhytaikaiset rahoitussijoitukset plus käteinen;

A2 - nopeasti myytävät varat - myyntisaamiset, joiden maksut odotetaan 12 kuukauden sisällä. raportointipäivän jälkeen;

A3 - vaikeasti myytävät varat (osakkeet, saamiset), joiden maksut odotetaan yli 12 kuukauden kuluttua. raportointipäivän jälkeen;

A4 - pitkäaikaiset varat.

Taseen velat ryhmitellään niiden maksuasteen mukaan:

P1 - kiireellisimmät velvoitteet - ostovelat;

P2 - lyhytaikaiset velat - lyhytaikaiset lainat ja muut velat;

P3 - pitkäaikaiset velat (pitkäaikaisesti lainatut varat);

P4 - vakaat (pysyvät) velat - oma pääoma (taseen kohdan 3 yhteensä).

Saldon katsotaan olevan ehdottoman likvidi, jos seuraavat epäyhtälöt täyttyvät: A1 >= P1, A2 >= P2, A3 >= P3, A4<= П4.

Jos joillakin epäyhtälöillä on päinvastainen merkki kuin ilmoitetusta, saldoa ei voida pitää täysin likvidinä.

Taloudellisen vakauden analysointi ja suunnittelu. Taloudellinen vakaus on yrityksen kykyä tulevaisuudessa hankkia itselleen tarvittavat varat tuotantosuunnitelman toteuttamiseksi. Rahoitusvakautta analysoitaessa otetaan huomioon yrityksen riippuvuus lainapääomasta.

Vakaa rahoitusasema voidaan ajatella, kun kaikki indikaattorit ovat normaaleja. Tilannetta pidetään kriittisenä, kun indikaattorit ovat alle normin ja lainarahat hallitsevat toimivaa pääomaa. Epävakaa rahoitusasema on, kun oma pääoma on yhtä suuri tai hieman suurempi kuin lainavarat.

pöytä 1

Organisaation taloudellisen suorituskyvyn indikaattorit

Huomautus. SC - oma pääoma; K - kokonaispääoma; PC - houkutellut pääomaa; ZK - lainattu pääoma.

Kannattavuuden analysointi ja suunnittelu. Kannattavuus on suhteellinen mittari, joka määrittää yrityksen kannattavuuden. Kannattavuusindikaattorit kuvaavat yrityksen tehokkuutta kokonaisuutena, eri toimintojen (tuotanto, kaupallinen, investointi jne.) kannattavuutta. Siksi sijoittajat pitävät organisaation kannattavuutta erittäin tärkeänä. Tarkemman tiedon saamiseksi kaupallisen organisaation kannattavuudesta on tarpeen laskea seuraavat indikaattorit:

• oman pääoman tuotto;
• kiinteän pääoman tuotto;
• tuotteiden myynnin kannattavuus;
• kustannustehokkuus;
• kiinteän pääoman takaisinmaksu;
• oman pääoman tuotto.

Oman pääoman tuotto osoittaa omien sijoitettujen varojen käytön tehokkuuden ja lasketaan prosentteina. Laskettu kaavan mukaan:

missä - oman pääoman tuotto;

Nettotulo;

Oman pääoman keskiarvo.

Oman pääoman tuotto osoittaa, kuinka kauan pääomaan sijoitettu oma pääoma palautuu. Kerroin ilmoitetaan vuosina ja lasketaan kaavalla:

missä - oman pääoman tuotto;

Keskimääräinen vuotuinen oman pääoman määrä;

Nettotulo.

Kiinteän pääoman korkea tuotto on osoitus yrityksen varojen oikeasta käytöstä. Tulos määräytyy prosentteina. Tämän kertoimen määrittämiseksi käytetään kaavaa:

missä - kiinteän pääoman tuotto;

Nettotulo;

Pääpääkaupunki.

Kiinteän pääoman takaisinmaksu - kuinka monen vuoden aikana investoinnit organisaation pääomaan maksavat itsensä takaisin - määräytyy kaavalla:

missä - kiinteän pääoman takaisinmaksu;

Kiinteän pääoman keskimääräinen vuotuinen määrä;

Nettotulo.

Tuotemyynnin kannattavuus kertoo yrityksen yleisen tilan:

missä - tuotteiden myynnin kannattavuus;

Myyntitulot;

Myyntitulot.

Kustannusten tuotto osoittaa, kuinka paljon voittoa laskee 1 hiero. kustannukset:

missä - kustannustehokkuus;

P - voitto ennen veroja;

PS - myytyjen tavaroiden kokonaiskustannukset.

Tulos saadaan prosentteina. Tämä laskelma voidaan tehdä koko tuotteelle, jokaiselle tuoteryhmälle tai yhdelle tietylle tuotteelle.

Indikaattoreita analysoitaessa on tarpeen ottaa huomioon kertoimien paranemisen tai heikkenemisen dynamiikka useiden vuosien aikana. Tämä auttaa arvioimaan kokonaisvaltaisemmin organisaation tilan kestävyyttä. Sijoitussijoituksissa on tarpeen tutkia yrityksen kilpailuympäristöä ja kilpailevien yritysten tunnuslukua.

Sijoittajan taloudelliset indikaattorit ovat tärkeimmät, mutta täydellisen analyysin ja riskien vähentämisen kannalta on myös tärkeää tehdä kattava analyysi organisaation sijoitus houkuttelevuudesta. Tätä varten otetaan huomioon seuraavat näkökohdat: yrityksen tuotteiden houkuttelevuus, henkilöstö, innovatiivisuus, taloudellinen, alueellinen ja sosiaalinen houkuttelevuus, sijoitusriski.

Kaupallisen yrityksen tuotteiden houkuttelevuuden arviointi perustuu tuotteen kilpailukykyyn. Tuotteen kilpailukyky on tuotteen kyky olla houkutteleva muihin samantyyppisiin ja samankaltaisiin tuotteisiin verrattuna, koska sen ominaisuudet vastaavat paremmin tietyn markkinoiden vaatimuksia ja kuluttajien arvioita.

Organisaation tarjoamien tavaroiden on oltava laadukkaita, sertifioituja (jos sertifiointi vaaditaan), vastattava paitsi venäläisiä myös kansainvälisiä standardeja, oltava käteviä, täytettävä nykyaikaisten tuotteiden näkemykset jne.

Minkä tahansa kaupallisen organisaation tulee monipuolistaa tuotantoaan ajoissa, ts. Organisaatiosta tulee houkutteleva sijoittajalle, jos se:

• laajentaa tuotevalikoimaa;
• osaa ajoissa suunnata uudelleen myynnin alalla;
• kehittää uusia suuntauksia tuotannossa ja myynnissä.

Kanta-asiakkaiden läsnäolo (pysyvät myyntimarkkinat) on luotettava indikaattori korkeasta kilpailukyvystä.

Tärkein indikaattori houkuttelevuutta arvioitaessa on hinta. Luonnollisesti tuotteen hinnan tulee olla kilpailukykyinen paitsi kotimaan myös ulkomailla. Myös vastaavien ja korvaavien tavaroiden hintoja alueella on seurattava säännöllisesti. Yleistävä indikaattori tuotteiden houkuttelevuudesta kuluttajalle lasketaan kaavalla:

missä - yleistävä indikaattori tuotteiden houkuttelevuudesta;

tuotteiden kysyntä;

Pr - tarjous.

Kaupallisen yrityksen henkilöstön vetovoima piilee yrityksen johdon liiketoiminnallisissa ominaisuuksissa, työntekijöiden ammattitaidossa, organisaation koko henkilöstön potentiaalissa, halussa ja halussa saada yleinen positiivinen tulos. Yleistävä kerroin:

missä on kaupallisen yrityksen henkilöstön vetovoima?

Vastaanotetut kehykset;

Henkilöstö irtisanottu;

Keskimääräinen henkilöstömäärä.

Yrityksen tulee olla teknisesti edistynyt. On välttämätöntä, että tuotantoon investoidaan, ja monipuolistaminen tulee toteuttaa ajoissa. Nämä tekijät vaikuttavat innovatiivisuuteen. Yrityksen innovatiivinen houkuttelevuus on laskettava kaavan mukaan:

missä on yrityksen investointi houkuttelevuus?

kertyminen rahasto;

Nettotulo.

Asiakaskunnan kasvattamiseksi tärkeä tekijä on organisaation sijainti. Muilta alueilta tuleville asiakkaille sen tulisi sijaita lähellä pääteitä. Alueellisen houkuttelevuuden kannalta on tärkeää, että myyntipaikka on kaupungin keskustassa eikä kaukana tärkeimmistä myyntipisteistä (kaupat, markkinat, hypermarketit jne.). Kätevä parkkipaikka sekä ostajille että tavaroiden toimittamiselle vaikuttaa positiivisesti alueelliseen vetovoimaan.

Sosiaalinen houkuttelevuus riippuu pääasiassa organisaation johtajista. Työntekijöille tulee antaa oikeus käyttää omia mahdollisuuksiaan työelämässä, tilapäisesti vammaisille olisi annettava sosiaalista tukea, maksettava ihmisarvoista palkkaa jne. Sosiaalisen houkuttelevuuden tason kerroin lasketaan kaavalla:

missä on sosiaalisen houkuttelevuuden tason kerroin?

Yhden työntekijän keskipalkka;

Elämisen palkka.

Organisaation taloudellinen asema on tärkein tekijä positiivisen sijoituspäätöksen tekemisessä. Se perustuu kaupallisen organisaation dokumentaation, taloudellisten tulosten ja analyysin johtopäätösten analyysiin. Taloudellisen houkuttelevuuden yleistävä kerroin on voitto jaettuna varoilla.

Kukin sijoittaja tekee laskelman maksimivoitosta varoja sijoittamalla. Mutta mahdollisia riskejä ei voida jättää huomiotta. Kaikilla sijoitusten houkuttelevuuden kriteereillä ei ole vain suunniteltu indikaattori, jonka ylijäämä osoittaa yrityksen houkuttelevuuden tämän kriteerin mukaan, vaan myös riskiasteen. Jos indikaattori lähestyy normaalin riskin kynnystä, sijoittaja voi kieltäytyä osallistumasta organisaatioon. Henkilöstön houkuttelevuuden todellinen indikaattori ei saa olla negatiivinen tai nolla. Taloudellisen houkuttelevuuden tulisi suunnitellun indikaattorin mukaan olla yli 0,15. On välttämätöntä, että kaikki työntekijät ovat 100 % sosiaalisesti suojattuja.

Vähittäiskauppa on välittäjäsuhde valmistajien ja loppuasiakkaiden välillä. Vähittäiskaupassa ostettuja tavaroita ei pääsääntöisesti ole tarkoitettu jatkomyyntiin. Siksi vähittäiskaupan yritysten investointien houkuttelevuuden analyysissä on piirteitä.

Vähittäiskaupan pääasiallinen myyntipaikka on myyntipiste, joten vähittäiskaupan yritysten sijoitusten houkuttelevuutta analysoitaessa on kiinnitettävä suurta huomiota kaupankäyntipaikkaan. Ensimmäinen asia, johon sinun tulee kiinnittää huomiota, on sijainti. Sitä ei pidä poistaa johtavista myyntipisteistä. Kätevä lähestyminen, sisäänkäynti, parkkipaikka, joukkoliikenteen pysäkkien läheisyys vaikuttavat myös myyntiin.

Hyvä indikaattori myyntipaikan valinnassa on alueen analyysi aikayksikköä kohden. Myös sijainnin kerros ja oikea sisäinen pohjaratkaisu vaikuttavat ostajan ostovoimaan. Jos vähittäismyynti tapahtuu Internetin kautta, postitse tai puhelimitse, sinun on kiinnitettävä huomiota tavaroiden luovutuspisteisiin. Niiden tulee sijaita kätevästi. Tähän on syytä kiinnittää huomiota analysoitaessa vähittäiskaupan investointivetovoimaa, sillä esimerkiksi tukkukaupassa tuotteet siirretään pääosin edelleen jälleenmyyntiin. Tukkukaupan organisaatiot tekevät yhteistyötä valmistajien ja pääsääntöisesti tietyn asiakaskunnan kanssa. Heille "kätevän varaston tekijä" ja lastaus- ja purkutoimintojen paikat ovat tärkeitä.

Vähittäiskauppiaiden investointivetovoimaa analysoitaessa kiinnitetään erityistä huomiota organisaation kilpailukykyyn, joka voi riippua paitsi hintatason myös palvelun laadusta. Juuri vähittäismyyntipisteissä myyjät kommunikoivat suoraan ostajien kanssa, joten jokaisen myyjän on oltava pätevä ja valmis työskentelemään ostajan kanssa.

Myyjän tulee tuntea tavaravalikoima, ymmärtää ja ymmärtää tarjottavien tuotteiden ominaisuudet ja erot. Hänen tulee myös olla valmis antamaan tietoa ja neuvontaa.

Jokainen asiakas on iloinen nähdessään reagoivan, ystävällisen, kiinnostuneen ja aktiivisen myyjän. Organisaation työtä tutkiessaan sijoittajan on kiinnitettävä huomiota kahteen näkökohtaan - sisäiseen ja ulkoiseen.

Sisäisen näkökulman osalta on tarpeen tutkia työn palkitsemisjärjestelmää, bonuksia, lisäkannustinmaksuja, uran kasvun mahdollisuutta, organisaation työntekijöiden tiimisuhteita, ts. ne tekijät, jotka vaikuttavat suoraan työtyytyväisyyteen.

Ulkoinen näkökulma tarkoittaa kauppaorganisaation näkemystä ostajan silmin. Tätä varten sinun tulee olla läsnä myyntiprosessissa ja analysoida asiakkaiden tyytyväisyyttä palveluun. Tehokkainta palvelun analysoinnissa on käynti myymälöissä mysteeriostajan roolissa.

Kauppaorganisaation tulee olla nykyaikainen. Nykyaikaisuus ei tarkoita vain uuden tuotteen myyntiä, vaan myös uusien asiakkaiden houkuttelemisen muotojen käyttöä. Tämä voi olla esimerkiksi alennuskortteja, jotka tarjoavat prosentti- tai käteisalennuksen, mahdollisuuden ostaa "lahjakortilla", kun tämä on kehitetty hajuvesi- ja korukaupassa. Luotolla ostaminen voi myös kiinnostaa ja houkutella asiakkaita.

On tärkeää, että ostaja voi tarkistaa tuotteen, kokeilla sitä tai testata sitä. Muovikorttimaksulla tarkoitetaan myös nykyaikaisia ​​myyntitapoja. Palvelun ja myynnin parantuminen lisää myymälän houkuttelevuutta asiakkaiden ja sitä kautta sijoittajien kannalta.

Kauppaketjuilla on tärkeä rooli vähittäiskaupan kokonaisliikevaihdossa. Analyysiyhtiö Infolinen mukaan Venäjän 100 suurimman vähittäiskauppaketjun liikevaihto kasvoi vuonna 2011 20,8 % eli jopa 3,1 biljoonaan ruplaan. Suuret kauppaketjut houkuttelevat asiakkaita ja uhkaavat pieniä kauppiaita. Jos sijoittajan analysoima yritys ei kuulu vähittäiskauppiaisiin (englannin sanasta retailer - a retail operator, eli yritys, jolla on vähittäiskaupan toimipisteverkosto), tulee markkinoita analysoida vähittäiskaupan ketjujen esiintymisen suhteen, joilla on samankaltainen tuote. yhdellä alueella tai lähialueilla.

Vertailemalla tukkukauppaa, teollisuusyrityksiä ja vähittäiskauppaa voidaan päätellä, että vähittäiskauppa on enemmän alueesta riippuvaista. Teollisuusyritykset myyvät pääsääntöisesti tuotteitaan paitsi alueella, myös kaukana sen rajojen ulkopuolella, mikä on vaikeampaa tehdä vähittäiskaupassa.

Pääomasijoituksia tehdessään jokainen sijoittaja valitsee kestävimmän yrityksen. Vakautta testaavat monet tekijät. Yksi tärkeimmistä mittareista on yrityksen olemassaoloaika. Vasta perustetut yritykset ovat mielenkiintoinen investointihanke, mutta riskialtis, ja on mahdotonta analysoida kaikkia tällaisten organisaatioiden houkuttelevuuskriteerejä. Yritykset, joilla oli laaja kokemus, jotka selvisivät kriiseistä ja pysyivät kaupassa, osoittivat riittävää taloudellista vakautta ja monipuolistumista.

Kassavirta riippuu varaston kierroksesta, se voidaan laskea vuodelle, kuudelle kuukaudelle, vuosineljännekselle, tietylle ajanjaksolle sekä määrän mukaan: kappaleina, painoina, metreinä. Lisäksi se arvioidaan kullekin tuotteelle erikseen tai tuoteryhmälle kaikkien varastojen kustannusten ja kiertonopeuden mukaan.

Liikevaihto kertoo nopeuden, jolla tavarat myydään, ts. Kuinka kauan kestää siirtyä varastosta myyntiin? Tämä analyysi auttaa määrittämään ne tavarat, jotka läpikäyvät vaiheet nopeimmin: tavarat - raha - tavarat.

Analyysi osoittaa, missä tavaratyypeissä "stagnaatio" on muodostunut.

Aiempien kausien varaston kiertonopeuden vertailu nykyiseen ajanjaksoon paljastaa tuotteen kysynnän kasvun tai laskun. Jokaisella organisaatiolla on oma optimaalisen liikevaihdon indikaattori. Kasvu (tämän indikaattorin kiihtyvyys) viittaa korkeaan myyntitasoon, mikä vaikuttaa positiivisesti organisaation investointien houkuttelevuuteen.

Lasku (liikevaihtosuhteen hidastuminen) osoittaa, että organisaatio on varastoinut. Tämä osoittaa huonolaatuisten tavaroiden tai suuren määrän kausituotteita sekä virheellistä kirjanpitoa ja tavaroiden liikevaihdon valvontaa ja tavaroiden ostamista, joilla ei ole kysyntää. Tässä tapauksessa varaston kiertonopeussuhdetta on erittäin vaikea nostaa. Lunastamattomien tavaroiden varastointi voi vieraannuttaa potentiaalisen sijoittajan.

Huomaamme myös, että organisaation riippumattomuus ilmenee kyvyssä tehdä itsenäisiä päätöksiä. Kauppaorganisaatioiden kaupallinen vapaus tarkoittaa vapautta valita myytävät tuotteet, myyntiohjeet ja -tavat sekä vapautta hinnoittelussa. On kuitenkin syytä ottaa huomioon se tosiasia, että taloudessa ei ole absoluuttista riippumattomuutta, koska kauppaa rajoittavat kilpailijat, ostajien tarpeet ja säädökset. Riippumattomana organisaatio ottaa vastuun mahdollisista rikkomuksista: toimitus- ja myyntisopimuksen velvoitteiden täyttämisestä, verovelvoitteista jne. Kuitenkin, jos organisaatio on itsenäinen, sen omistautumisen taso nousee - tämä houkuttelee sijoittajia.

Yrityksen houkuttelevuus sijoittamiseen on siis monimutkainen mittari, joka luonnehtii tähän yritykseen sijoittamisen tarkoituksenmukaisuutta. Malli yrityksen investointien houkuttelevuuden analysoimiseksi kirjanpidon (tilinpäätöksen) perusteella sisältää:

• vertaileva analyyttinen tasapaino (pysty- ja vaaka-analyysi);
• likviditeetin ja vakavaraisuuden analysointi ja suunnittelu;
• rahoitusvakauden analysointi ja suunnittelu;
• kannattavuuden analysointi ja suunnittelu.

Kaikki tämä tulee ottaa huomioon heidän työssään organisaatioiden johtajina sekä kirjanpitäjinä ja ekonomisteina.

Bibliografia

1. Abdukarimov I.T. Kirjanpidon (tilinpäätös) analyysi. Tambov: Publishing House of TSU im. G.R. Derzhavin, 2011.
2. Baldina K.V. Kriisinhallinta. M.: Gardariki, 2006.
3. Belyakova M.Yu. Kattavan metodologian kehittäminen sijoituskohteen sijoitushoukuvuuden arvioimiseksi. M.: INFRA-M, 2006.
4. Bespalov M.V., Abdukarimov I.T. Yritysrakenteiden taloudellisen tilanteen ja tulosten analysointi. M.: INFRA-M, 2013.
5. Bespalov M.V. Kattava analyysi yrityksen taloudellisesta vakaudesta: kerroin, asiantuntija-, tekijä- ja ohjeellinen // Taloustiedote: rahoitus, verot, vakuutukset, kirjanpito. 2011. Nro 5.
6. Bespalov M.V. Metodologia organisaation likviditeetin ja vakavaraisuuden analysointiin // Talous: suunnittelu, johtaminen, valvonta. 2011. N 3.
7. Bespalov M.V. Arvio organisaation taloudellisesta vakaudesta vuositilinpäätöksen mukaan // Taloustiedote: rahoitus, verot, vakuutukset, kirjanpito. 2011. N 4.
8. Vorontsovsky A.V. Investoinnit ja rahoitus. Arviointimenetelmät ja perustelut. Pietari: Pietarin valtionyliopiston kustantamo, 2002.
9. Kirjanpidosta: liittovaltion laki nro 402-FZ, 6. joulukuuta 2011 (muutettu 23. heinäkuuta 2013).
10. Rajavastuuyhtiöistä: liittovaltion laki nro 14-FZ, 8. helmikuuta 1998 (muutettu 23. heinäkuuta 2013).
11. Savitskaya G.V. Yrityksen taloudellisen toiminnan analyysi. M.: INFRA-M, 2007.

M.V. Bespalov

Tohtori taloustieteessä,

pääkirjanpitäjän assistentti

Tambovin osavaltion yliopisto