Investitionsattraktivität des Unternehmens

Die Anlageattraktivität ist ein integrales Merkmal eines Anlageobjekts (Unternehmen, Projekt) im Hinblick auf Entwicklungsperspektiven, Anlagerenditen und Höhe der Anlagerisiken. Es gibt keinen einheitlichen Ansatz zur Beurteilung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens. Bei der Auswahl einer bestimmten Methodik müssen viele Faktoren bewertet werden, nämlich: die Ziele der Analyse, die Verfügbarkeit zuverlässiger Informationen, die Besonderheiten des Geschäfts, des Unternehmens usw. Typischerweise wird ein Unternehmen nach mehreren Kriterien bewertet. Einschätzung der Investitionsattraktivität des Unternehmens- ein Verfahren, das weitgehend auf subjektiven Einschätzungen und der Erfahrung von Analysten basiert, die zwei Gruppen von Methoden anwenden: Koeffizientenanalyse und Faktorbewertung der Anlageattraktivität. Die Hauptaufgabe einer solchen Bewertung besteht darin, die Rentabilität und das Risiko einer Investition zu ermitteln. Die meisten Anleger sind bestrebt, das Risiko-Ertrags-Verhältnis zu optimieren. Der Bewertungsprozess berücksichtigt die folgenden Faktoren, die die Rendite und das Risiko der Kapitalanlage beeinflussen:

Attraktivität der Produkte;

Informationsattraktivität;

Personalattraktivität;

innovative Attraktivität;

finanzielle Attraktivität;

territoriale Attraktivität;

ökologische Attraktivität;

soziale Attraktivität.

Attraktivität der Produkte des Unternehmens für jeden Investor wird durch seine Wettbewerbsfähigkeit auf dem Markt bestimmt - ein mehrdimensionales Merkmal, das auf der Grundlage von Indikatoren, Faktoren, Voraussetzungen und endgültigen Kriterien gebildet wird: Qualitätslevel Produkte und Preisniveau darauf in Bezug auf die Preise von Wettbewerbern und Preise für Ersatzwaren, sowie Diversifikationsgrad Produkte.

Informationsattraktivität des Unternehmens bestimmt durch das äußere Erscheinungsbild, das maßgeblich von der geschäftlichen und sozialen Kommunikation geprägt ist, sowie der Reputation der unternehmenseigenen Marken. Der Wert der Informationskomponente der Anlageattraktivität nimmt stetig zu.

Personalattraktivität des Unternehmens charakterisiert durch:

die geschäftlichen Qualitäten des Leiters und seines Teams;

die Qualität des Personalkerns;

die Qualität der Personalerneuerung im Allgemeinen.

Verallgemeinerndes Kriterium für die Anlageattraktivität der Kern des Unternehmens ist der Anteil und die Wachstumsdynamik an hochqualifizierten Arbeitskräften und Fachkräften in der industriellen Produktion.

Innovative Attraktivität des Unternehmens- ein wichtiger Bestandteil der Anlageattraktivität, da viele Anleger Anlageperspektiven mit Innovationen verbinden. Er wird auf Basis der Bewertung der Wirksamkeit mittel- und langfristiger Investitionen in die Innovationen des Unternehmens ermittelt. Um die Innovationsattraktivität zu beurteilen, benötigen Sie:

Auswahl eines Indikatorensystems, das die Innovationstätigkeit des Unternehmens direkt oder indirekt charakterisiert;

differenziertes Ranking der Unternehmen anhand der Gruppierung ausgewählter Indikatoren und Bestimmung des Platzes durch deren Summe;

Auswahl eines allgemeinen Kriteriums für die Expressanalyse.

Die finanzielle Attraktivität eines Unternehmens ist das zentrale Glied seiner Investitionsattraktivität. Für jeden Investor besteht es darin, eine stabile wirtschaftliche Wirkung aus finanziellen und wirtschaftlichen Aktivitäten zu erzielen. Ist dieser Effekt instabil, ist ein finanzielles Risiko beim Investieren unvermeidlich. Kriterien der finanziellen Attraktivität - Indikatoren, die die finanzielle Lage eines Unternehmens (Liquidität, finanzielle Stabilität und Solvenz) und den Umfang seiner Geschäftstätigkeit (Umsatz von Vermögenswerten, Rentabilität von Produkten und Produktion) charakterisieren.

Drei Hauptgruppen von Methoden zur Beurteilung der Investitionsattraktivität von Unternehmen auf Basis der Kennzahlenanalyse:

Marktansatz schätzt auf der Grundlage der Analyse externer Informationen über das Unternehmen die Veränderungen des Marktwerts der Aktien des Unternehmens und die Höhe der gezahlten Dividenden. Dieser Ansatz ist bei Aktionären weit verbreitet und ermöglicht es ihnen, die Effektivität ihrer eigenen Investitionen in das Unternehmen zu berechnen;

Bilanzierungsansatz basierend auf der Analyse von Insiderinformationen verwendet buchhalterische Daten wie Gewinn oder Cashflow. Dieser Ansatz wird von Buchhaltern und Finanzfachleuten bevorzugt, da die für die Analyse verwendeten Daten leicht aus der traditionellen Berichterstattung gewonnen werden können;

kombinierter Ansatz basierend auf der Analyse externer und interner Faktoren.

Territoriale Attraktivität des Unternehmens- ein für den Investor vorteilhaftes Kriteriensystem für die räumliche Lage und Entwicklung des Unternehmens: die gesamtwirtschaftliche Position der Stadt oder Region, in der es sich in der nationalen und internationalen Marktwirtschaft befindet, sowie die mikrogeografische Position des Unternehmens innerhalb der Stadt. Bei der Beurteilung der gesamtwirtschaftlichen Lage berücksichtigt der Investor das allgemeine Investitionsklima in der Region. Die mikrogeografische Lage wird anhand der Verkehrskoeffizientenindikatoren bewertet; Entfernungskoeffizient vom Stadtzentrum; Grundstückspreise; Koeffizient der potenziellen Intensivierung des Unternehmensgebiets.

Umweltattraktivität des Unternehmens auf Basis einer Bewertung der Umweltattraktivität ermittelt:

die natürliche Umgebung des Unternehmens;

Produktionsprozess;

hergestellten Produkten.

Soziale Attraktivität des Unternehmens ist ein Kriterium für die Wettbewerbsfähigkeit eines Unternehmens, sein Ansehen bei der Beschäftigung, Attraktivität für einen Investor. Bei der Analyse des sozialen Klimas wird auf Folgendes geachtet:

Arbeitsbedingungen;

Organisation und Entlohnung der Arbeitskräfte;

Entwicklung der sozialen Infrastruktur.

Die Attraktivität der Anlage kann Gegenstand eines zielgerichteten Managements sein.

Abbildung 1. Methoden zur Bewertung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens

Abbildung 2. Identifikation des Unternehmens als Anlageobjekt

Wenn das Unternehmen Investitionen anziehen muss, sollte das Management ein klares Maßnahmenprogramm zur Steigerung der Investitionsattraktivität formulieren.

Nahezu jede Branche ist heute von einem hohen Wettbewerbsniveau geprägt. Um ihre Position zu behaupten und eine Führung zu erlangen, sind Unternehmen gezwungen, sich ständig weiterzuentwickeln, neue Technologien zu beherrschen und Tätigkeitsfelder zu erweitern. Unter solchen Bedingungen kommt periodisch der Moment, in dem die Unternehmensleitung erkennt, dass eine Weiterentwicklung ohne Zufluss von Investitionen nicht möglich ist. Ein Unternehmen für Investitionen zu gewinnen, verschafft ihm zusätzliche Wettbewerbsvorteile und ist oft ein starkes Wachstumsinstrument.

Das wichtigste und allgemeinste Ziel der Anziehung von Investitionen ist die Steigerung der Effizienz des Unternehmens, dh das Ergebnis jeder gewählten Methode der Anlage von Investmentfonds mit kompetentem Management sollte eine Steigerung des Unternehmenswertes und anderer Indikatoren seiner Aktivitäten sein .

Unabhängig davon sind Situationen zu erwähnen, in denen es im Interesse der Eigentümer des Unternehmens erforderlich ist, es zu den höchstmöglichen Kosten zu verkaufen. Diese Absicht entsteht in der Regel dann, wenn die Eigentümer einen Wechsel des Tätigkeitsfeldes anstreben, nachdem sie beim Verkauf des Unternehmens ausreichende Mittel für neue Investitionen erhalten haben. Aktivitäten zur Erreichung dieser Ziele werden als Presales bezeichnet und werden ebenfalls in dieser Arbeit diskutiert.

Es gibt folgende Hauptarten der Finanzierung eines Unternehmens aus externen Quellen: Beteiligung an Eigenkapital, Bereitstellung von Fremdkapital.

Beteiligung an einem Unternehmen (Direktinvestition)

Die wichtigsten Formen der Gewinnung von Beteiligungen sind:

Investitionen von Finanzinvestoren;

strategische Investition.

Beteiligungen von Finanzinvestoren stellen den Erwerb durch einen externen professionellen Anleger (Anlegergruppe) dar, in der Regel eine Sperre, nicht aber eine beherrschende Beteiligung an einem Unternehmen im Austausch gegen Beteiligungen mit anschließendem Verkauf dieser Beteiligung in 3-5 Jahren ( hauptsächlich Wagniskapital und Investmentfonds) oder das Angebot von Unternehmensanteilen auf dem Wertpapiermarkt an ein breites Spektrum von Anlegern (in diesem Fall können dies Unternehmen jeder Branche oder Einzelpersonen sein).

Die Haupteinkünfte erzielt der Anleger in diesem Fall durch den Verkauf seines Aktienpakets (also durch den Ausstieg aus dem Unternehmen).

In diesem Zusammenhang empfiehlt sich die Einwerbung von Investitionen von Finanzinvestoren für die Entwicklung eines Unternehmens: Modernisierung oder Erweiterung der Produktion, Umsatzwachstum, Effizienzsteigerung, wodurch der Wert des Unternehmens und damit das investierte Kapital der Investor wird steigen.

Strategisches Investment ist der Erwerb einer großen (bis zu einer beherrschenden) Beteiligung an einem Unternehmen durch einen Investor. Strategisches Investment beinhaltet in der Regel eine langfristige oder permanente Präsenz des Investors unter den Eigentümern des Unternehmens. Die letzte Phase einer strategischen Investition ist oft der Erwerb eines Unternehmens oder dessen Zusammenschluss mit dem investierenden Unternehmen.

Die strategischen Investoren sind in der Regel Branchenführer und große Unternehmenszusammenschlüsse. Das Hauptziel eines strategischen Investors ist es, die Effizienz des eigenen Geschäfts zu steigern und Zugang zu neuen Ressourcen und Technologien zu erhalten.

Investitionen in Form von Leveraged Funds

Die wichtigsten Instrumente sind Kredite (Bank, Handel), Obligationendarlehen, Leasingmodelle. (Leasingprogramme können mit einigen Vorbehalten als Investitionen in Form von Fremdkapital klassifiziert werden, da Leasing im Wesentlichen eine Form des Leasings von Immobilien ist. zwischen mehreren zehntausend Dollar (Darlehen) und mehreren zehn Millionen Dollar liegen. Auch die Laufzeiten der Finanzierung können von mehreren Monaten bis zu mehreren Jahren variieren. Bei dieser Finanzierungsform besteht das Hauptziel des Anlegers darin, bei einem bestimmten Risiko Zinserträge auf das eingesetzte Kapital zu erzielen. Daher ist diese Investorengruppe an der Weiterentwicklung des Unternehmens im Hinblick auf seine Fähigkeit zur Erfüllung von Zins- und Tilgungsverpflichtungen interessiert.

Somit lassen sich alle Anleger in zwei Gruppen einteilen: Kreditgeber, die daran interessiert sind, laufende Erträge in Form von Zinsen zu erhalten, und Geschäftsbeteiligte (Inhaber eines Unternehmensanteils), die daran interessiert sind, Erträge aus der Wertsteigerung des Unternehmens zu erzielen.

Die Anlageattraktivität eines Unternehmens für jede der Anlegergruppen wird durch die Höhe der Erträge bestimmt, die der Anleger mit den investierten Mitteln erzielen kann. Die Höhe der Einkünfte wiederum wird durch die Höhe des Risikos der Nichtrückgabe von Kapital und des Ausfalls von Kapitaleinkünften bestimmt. Nach diesen Kriterien bestimmen Investoren den Investitionsbedarf für Unternehmen. Gleichzeitig liegt es auf der Hand, dass die Hauptanforderung für Investor-Kreditgeber die Bestätigung der Fähigkeit des Unternehmens ist, seinen Verpflichtungen zur Kapitalrückzahlung und Zinszahlung nachzukommen, und für Investoren, die sich am Geschäft beteiligen, die Bestätigung der Fähigkeit, Investitionen zu meistern und zu vermehren der Wert der Beteiligung des Anlegers.

Ein Unternehmen kann eine Reihe von Maßnahmen ergreifen, um seine Investitionsattraktivität zu erhöhen (die Anforderungen der Investoren besser zu erfüllen). Die wichtigsten Aktivitäten in diesem Zusammenhang können sein:

Entwicklung einer langfristigen Entwicklungsstrategie;

geschäftliche Planung;

Rechtsgutachten und das Einbringen der Eigentumsdokumente in Übereinstimmung mit der Gesetzgebung;

Erstellung von Kredithistorien;

Durchführung von Reformmaßnahmen (Restrukturierung).

Um festzustellen, welche der Aktivitäten für ein Unternehmen notwendig sind, um seine Investitionsattraktivität zu steigern, empfiehlt es sich, die Ist-Situation (Zustandsdiagnose des Unternehmens) zu analysieren. Diese Analyse ermöglicht Ihnen:

die Stärken des Unternehmens identifizieren;

Identifizierung von Risiken und Schwächen in der aktuellen Lage des Unternehmens, auch aus Sicht des Investors;

Bei der Diagnose werden verschiedene Richtungen (Aspekte) des Unternehmens berücksichtigt: Vertrieb, Produktion, Finanzen, Management. Es wird das Tätigkeitsfeld des Unternehmens aufgezeigt, welches mit den größten Risiken verbunden ist und die meisten Schwächen aufweist, es werden Maßnahmen zur Verbesserung der Situation in den ausgewählten Bereichen gebildet.

Unabhängig davon ist die rechtliche Sorgfaltspflicht des Unternehmens - des Investitionsobjekts - zu beachten. Die Fachgebiete bei der Beurteilung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens sind:

Eigentumsrechte an Grundstücken und anderem Eigentum;

die Rechte der Aktionäre und die Befugnisse der Leitungsorgane des Unternehmens, die in den Gründungsdokumenten beschrieben sind;

Rechtsreinheit und Richtigkeit der Bilanzierung der Rechte an den Wertpapieren der Gesellschaft.

Anhand der Untersuchungsergebnisse werden Inkonsistenzen in den angegebenen Bereichen mit modernen Rechtsnormen aufgedeckt. Diese Ungereimtheiten zu beseitigen ist ein äußerst wichtiger Schritt, da jeder Investor bei der Analyse eines Unternehmens großen Wert auf die rechtliche Prüfung legt. Ein wichtiger Schritt im Verhandlungsprozess mit dem Unternehmen für den Kreditgeber ist daher die Eigentumsbestätigung der als Sicherheit gestellten Immobilie. Für Direktinvestoren, die Aktienpakete eines Unternehmens kaufen, sind die Rechte der Aktionäre und andere Aspekte der Corporate Governance wichtig, die sich direkt auf ihre Fähigkeit auswirken, die Richtung der Verwendung der investierten Mittel zu kontrollieren.

Die Durchführung der Zustandsdiagnostik des Unternehmens ist die Grundlage für die Entwicklung einer Entwicklungsstrategie. Eine Strategie ist ein allgemeiner Entwicklungsplan, der in der Regel für 3-5 Jahre entwickelt wird. Die Strategie beschreibt die Hauptziele sowohl des Gesamtunternehmens als auch der Funktionsbereiche und Systeme (Produktion, Vertrieb, Marketing). Die wichtigsten quantitativen und qualitativen Zielindikatoren werden bestimmt. Die Strategie ermöglicht es dem Unternehmen, innerhalb eines einzigen Konzepts kürzere Zeiträume zu planen. Für einen potenziellen Investor zeigt die Strategie die Vision des Unternehmens hinsichtlich seiner langfristigen Perspektiven und die Angemessenheit der Unternehmensführung an die betrieblichen Bedingungen des Unternehmens (sowohl intern als auch extern). In unserer Praxis gab es Fälle, in denen der Investor die lokalen Projekte des Unternehmens trotz guter finanzieller Leistung nicht berücksichtigte, da die Projekte nicht im Zusammenhang mit dem allgemeinen Konzept der Unternehmensentwicklung standen. Wenn die Strategie jedoch die Umsetzung lokaler Projekte vorsah und Anlass gab, deren Umsetzung für das Gesamtunternehmen als sinnvoll zu erachten, wurde die Entscheidung zur Finanzierung des Unternehmens positiv getroffen. Offensichtlich ist eine klare Strategie am wichtigsten für Investoren, die an der langfristigen Entwicklung des Unternehmens interessiert sind, nämlich diejenigen, die in der Wirtschaft tätig sind.

Mit einer langfristigen Entwicklungsstrategie entwickelt das Unternehmen einen Geschäftsplan. Im Geschäftsplan werden alle Aspekte der Tätigkeit detailliert betrachtet und detailliert die Höhe der erforderlichen Investitionen und der Finanzierungsplan sowie die Ergebnisse der Investitionen für das Unternehmen begründet. Der im Businessplan berechnete Cashflow-Plan ermöglicht es Ihnen, die Fähigkeit des Unternehmens zu beurteilen, die aufgenommenen Mittel aus dem Kreis der Kreditgeber an den Investor zurückzugeben und Zinsen zu zahlen. Für Investor-Eigentümer ist ein Businessplan die Grundlage, um den Wert eines Unternehmens und dementsprechend den Wert des in ein Unternehmen investierten Kapitals zu bewerten und sein Entwicklungspotenzial zu begründen. So hat beispielsweise eines der führenden Unternehmen der Glasindustrie im Nordwesten in Zusammenarbeit mit einem Venture-Investor einen umfassenden Businessplan für sein Projekt entwickelt. Trotz des geringen Wertes des Unternehmensvermögens im Verhältnis zur Höhe der erforderlichen Investitionen beurteilte der Investor das Unternehmen als investitionsattraktiv, da der Businessplan das Wachstumspotenzial des Unternehmens für den Investor und die Erhöhung der Kapitalkosten konkretisierte.

Für alle Investorengruppen ist die Bonität des Unternehmens von großer Bedeutung, da sie es ermöglicht, die Erfahrung des Unternehmens in der Entwicklung von Fremdinvestitionen und der Erfüllung von Verpflichtungen gegenüber Gläubigern und Investor-Eigentümern zu beurteilen. In dieser Hinsicht ist es möglich, Aktivitäten durchzuführen, um eine solche Geschichte zu erstellen. Beispielsweise kann ein Unternehmen eine relativ kleine Anleihe mit kurzer Laufzeit begeben und zurückzahlen. Nach der Tilgung des Darlehens wird das Unternehmen in den Augen der Anleger als Gläubiger, der seinen Verpflichtungen fristgerecht nachkommen kann, auf eine qualitativ neue Stufe gehoben. Künftig kann das Unternehmen sowohl Fremdmittel in Form der nächsten Anleiheemissionen als auch Direktinvestitionen zu günstigeren Konditionen einwerben.

Eine der schwierigsten Maßnahmen zur Steigerung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens ist die Reform (Restrukturierung). Das vollständige Reformprogramm umfasst ein Maßnahmenpaket, um die Aktivitäten des Unternehmens umfassend an die sich ändernden Marktbedingungen und die erarbeitete Strategie für dessen Entwicklung anzupassen. Eine Umstrukturierung kann in mehrere Richtungen erfolgen.

Richtungen:

1. Reform des Grundkapitals. Dieser Bereich umfasst Maßnahmen zur Optimierung der Kapitalstruktur - Aufspaltung, Zusammenlegung von Aktien, alle im Aktiengesetz beschriebenen Formen der Umstrukturierung einer Aktiengesellschaft. Das Ergebnis solcher Maßnahmen ist, die Handhabbarkeit eines Unternehmens oder einer Unternehmensgruppe zu erhöhen.

2. Änderung der Organisationsstruktur und der Managementmethoden. Diese Reformrichtung zielt darauf ab, die Managementprozesse, die die Hauptfunktionen eines effizient arbeitenden Unternehmens erfüllen, und die Organisationsstrukturen des Unternehmens, die den neuen Managementprozessen entsprechen müssen, zu verbessern. Die Umstrukturierung der Unternehmensverwaltungssysteme und der Organisationsstruktur kann Folgendes umfassen:

die Aufteilung bestimmter Geschäftsbereiche in eigene juristische Personen, die Bildung von Beteiligungen, sonstige Formen der Veränderung der Organisationsstruktur;

Auffinden und Eliminieren unnötiger Verbindungen im Management;

Einführung von Missing Links in Managementprozesse und zugehörige Organisationsstrukturen;

Einrichtung von Informationsflüssen in Bezug auf Managementinformationen;

andere damit verbundene Tätigkeiten ausüben.

3. Reform von Vermögenswerten. Im Rahmen der Vermögensrestrukturierung unterscheidet man die Restrukturierung des Immobilienkomplexes, die Restrukturierung von langfristigen Finanzanlagen und die Restrukturierung des Umlaufvermögens. Diese Richtung der Restrukturierung eines Unternehmens beinhaltet jede Änderung der Vermögensstruktur im Zusammenhang mit der Veräußerung von überschüssigen, nicht zum Kernvermögen gehörenden Vermögenswerten und dem Erwerb notwendiger Vermögenswerte, der Optimierung der Zusammensetzung der Finanzanlagen (kurz- und langfristig ), Vorräte und Forderungen.

4. Die Produktion reformieren. Diese Umstrukturierungsrichtung zielt darauf ab, die Produktionssysteme der Unternehmen zu verbessern. Das Ziel kann in diesem Fall sein, die Effizienz der Produktion von Gütern und Dienstleistungen zu steigern; Steigerung der Wettbewerbsfähigkeit, Erweiterung des Sortiments oder Neuprofilierung. Die Umstrukturierung der Produktion kann folgende Aktivitäten umfassen:

Ausschaltung unrentabler Produkte, wenn gleichzeitig keine realen Investitionsvorhaben zur Umsetzung zur Kostensenkung, Steigerung der Wettbewerbsfähigkeit der Produkte usw. vorliegen;

Ausbau der Produktion und des Absatzes gewinnbringender Produkte;

Entwicklung neuer kommerziell vielversprechender Produkte oder Dienstleistungen;

andere Aktivitäten.

Eine umfassende Restrukturierung eines Unternehmens umfasst eine Kombination von Maßnahmen zu mehreren der oben genannten Bereiche.

Im Zuge der Steigerung der Investitionsattraktivität führte eines der größten russischen Schmuckunternehmen eine umfassende Reform seines Managementsystems durch. Die Reform war für die Unternehmensleitung ein erzwungener Schritt, da Investitionen im erforderlichen Umfang nicht angezogen werden konnten. Als Ergebnis der Reform wurde die Effizienz des Kostenkontrollsystems, der Budgetierung und der Kontrolle über die Ausführung von Plänen erhöht. Das Ergebnis der ergriffenen Maßnahmen war eine Steigerung der Rentabilität der Aktivität, und es gab für den Investor echte Gründe, das Unternehmen als geeignet zu betrachten, die Investition effektiv zu meistern.

Unabhängig davon ist die Situation zu erwähnen, wenn der Zweck der Erhöhung der Investitionsattraktivität der Verkauf eines Unternehmens ist. Dieser Prozess wird Pre-Sale-Vorbereitung genannt und zielt darauf ab, die Attraktivität des Investments zu steigern und gleichzeitig seinen Wert für potenzielle Käufer zu steigern.

Im Allgemeinen umfasst die Vorverkaufsvorbereitung die folgenden Aktivitäten:

Analyse der Branche, in der das Unternehmen tätig ist, sowie der Branchen, die Verbraucher und Lieferanten dafür sind. Ziel der Analyse ist es, Unternehmen und Verbände zu identifizieren, die führende oder nahestehende Positionen innehaben. Gleichzeitig werden Informationen über die Konsolidierungsprozesse, die Fakten von Fusionen und Übernahmen in den analysierten Branchen überwacht.

Unternehmensbewertung, Identifizierung der wichtigsten Faktoren, die den Wert beeinflussen. Ermittlung der wesentlichen Merkmale des Unternehmens, die für Investorenzielgruppen attraktiv sind. Je nach spezifischer Situation können solche Merkmale sein: Zugang zu bestimmten Ressourcen, neue Technologien, ein entwickeltes Vertriebsnetz, hohes Rentabilitätspotenzial, vorbehaltlich erheblicher Kapitalinvestitionen usw.

Durchführung von Aktivitäten zur Steigerung der Investitionsattraktivität des Unternehmens. In dieser Phase können alle oben genannten Aktivitäten durchgeführt werden, der erforderliche Satz und die Reihenfolge ihrer Durchführung hängen vom gewünschten Zeitpunkt der Vorbereitung des Unternehmens zum Verkauf und dem anfänglichen Interesse der Investoren am Unternehmen ab.

Erstellung eines Informationsmemorandums zur Präsentation des Unternehmens gegenüber Investoren, Veröffentlichung von Pressemitteilungen in Informationsdiensten, Interaktion mit Investmentinstituten, die auf dem M&A-Markt tätig sind, und Investoren direkt.

Verhandlungen mit Investoren - potentiellen Käufern des Unternehmens und Durchführung der Transaktion.

Daher ist die Vorbereitung eines Unternehmens auf die Anwerbung von Investitionen oder den Verkauf ein ziemlich klar definierter, wenn auch komplexer Prozess. Ein Unternehmen kann ein Maßnahmenprogramm zur Steigerung der Investitionsattraktivität basierend auf seinen individuellen Merkmalen und der aktuellen Situation an den Kapitalmärkten zusammenstellen. Die Umsetzung eines solchen Programms ermöglicht es, die Anziehung von Finanzmitteln zu beschleunigen und deren Kosten zu senken. Anzumerken ist, dass die oben beschriebenen möglichen Maßnahmen keinen erheblichen Sachaufwand erfordern, ihre Umsetzung jedoch neben dem eigentlichen Wachstum des Investoreninteresses am Unternehmen auch eine Effizienzsteigerung seiner Arbeit zur Folge hat.

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Einführung

Theoretische Grundlagen der Analyse der Investitionsattraktivität eines Unternehmens

Grundlegende Instrumente und Methoden zur Analyse der Investitionsattraktivität eines Unternehmens

Fazit

Liste der verwendeten Quellen

EINLEITUNG

Der allgemeinste Zweck der Anziehung von Investitionen besteht darin, die Effizienz des Unternehmens unter Marktbedingungen zu verbessern.

Aus heutiger Sicht sollte das Ergebnis der Anlage von Investmentfonds, unabhängig von der gewählten Methode, mit effektiver Verwaltung eine Steigerung des Unternehmenswertes und anderer wichtiger Indikatoren für seine Aktivitäten sein. Ein nachhaltiger wettbewerbsfähiger Betrieb eines modernen Unternehmens ist nur bei seiner Modernisierung, einer aktiven und umfassenden Erweiterung der Aktivitäten sowie dem Einsatz neuester Technologien sowohl in der Produktion als auch im Management möglich. Die Umsetzung all dieser Maßnahmen erfordert die Suche nach den am besten zugänglichen (billigsten) Quellen für zusätzliche Finanzmittel - Investitionen.

Die Bewertung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens spielt eine sehr wichtige Rolle, da potenzielle Investoren diesem Merkmal die größte Aufmerksamkeit schenken und in den meisten Fällen gleichzeitig auf das Studium der Indikatoren der finanziellen und wirtschaftlichen Aktivitäten zurückgreifen des Unternehmens in den letzten 3-5 Jahren. Um die Investitionsattraktivität eines Unternehmens am besten beurteilen zu können, bewerten Investoren es außerdem als Bestandteil der Branche und nicht als eigenständige wirtschaftliche Einheit, indem sie es mit anderen in dieser Branche tätigen Unternehmen vergleichen.

Das Interesse potenzieller Investoren hängt weitgehend von der wirtschaftlichen Lebensfähigkeit der Unternehmen sowie dem Grad der Stabilität ihrer Finanzlage ab. Diese Parameter gehören zu den wichtigsten, da sie die Investitionsattraktivität eines bestimmten Unternehmens am stärksten charakterisieren.

Allerdings ist darauf hinzuweisen, dass die Methodik zur Analyse und Bewertung der Investitionsattraktivität von Wirtschaftssubjekten auch heute noch nicht ausreichend entwickelt ist und daher einer weiteren Verbesserung und Aktualisierung bedarf.

Heutzutage ist fast jede Geschäftsnische durch einen extrem hohen Wettbewerb gekennzeichnet. Um in diesem Umfeld nicht nur zu bestehen, sondern auch im Wettbewerb zu bestehen, sind Unternehmen gezwungen, sich ständig weiterzuentwickeln, fortgeschrittene Welterfahrungen aufzunehmen, neue Technologien zu beherrschen und den Tätigkeitsbereich zu erweitern. Bei dieser dynamischen Entwicklung kommt die Erkenntnis, dass die Weiterentwicklung des Unternehmens ohne Zufluss von Investitionen nicht möglich ist.

Somit verschaffen Investitionen Unternehmen einen Wettbewerbsvorteil und sind sehr oft das stärkste Wachstumsinstrument. Die Analyse und Bewertung der Anlageattraktivität eines Unternehmens ist für Anleger von großer Bedeutung, da hierdurch das Risiko einer Fehlanlage von Geldern minimiert werden kann.

Der Hauptzweck dieser Arbeit besteht darin, die theoretischen Grundlagen der Analyse und Bewertung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens zu untersuchen.

Die Erreichung dieses Ziels wird durch das Setzen und Lösen folgender Aufgaben sichergestellt:

Analyse der bestehenden Methoden zur Bewertung der Investitionsattraktivität von Unternehmen sowie Ermittlung der Möglichkeit ihres Einsatzes aus Sicht der Investoren;

um die Schlüsselindikatoren für die Bildung der Investitionsattraktivität des Unternehmens zu bestimmen;

die wirtschaftliche Bedeutung der Investitionsattraktivität des Unternehmens zu klären;

die wichtigsten Faktoren der Investitionsattraktivität des Unternehmens auszuwählen;

die theoretischen Grundlagen des Mechanismus zur Analyse und Bewertung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens zu untersuchen.

Gegenstand der Arbeit sind die theoretischen Grundlagen der Analyse und Bewertung der Investitionsattraktivität von Unternehmen.

Gegenstand der Arbeit sind die wichtigsten Instrumente und Methoden zur Analyse und Bewertung der Investitionsattraktivität von Unternehmen sowie deren Haupteinflussfaktoren.

Die theoretischen und methodischen Grundlagen der Studie waren wissenschaftliche Arbeiten russischer und ausländischer Wissenschaftler auf dem Gebiet der Analyse der Investitionsattraktivität von Unternehmen sowie Gesetzes- und Regulierungsakte der Bundes- und Regionalbehörden, die Investitionsprozesse regeln. Die Arbeit verwendet Materialien aus Zeitschriften und wissenschaftlichen und praktischen Konferenzen zur Investitionsanalyse und zum Investitionsranking.

KAPITEL 1. THEORETISCHE GRUNDLAGEN DER ANALYSE DER INVESTITIONSATTRAKTIVITÄT DES UNTERNEHMENS

1 Das Konzept der Investitionsattraktivität eines Unternehmens unter modernen Marktbedingungen

Unter Investitionen versteht man in der Regel die Investition von Kapital in beliebige Objekte mit dem Ziel, Gewinn zu erwirtschaften oder einen positiven sozialen Effekt zu erzielen.

Der wirtschaftliche Charakter dieser Kategorie besteht darin, Beziehungen zwischen den Teilnehmern des Investitionsprozesses hinsichtlich der Bildung und Verwendung von Investitionsmitteln zum Zweck der Verbesserung und Erweiterung der Produktion aufzubauen.

Am offensichtlichsten wurde dieser Ansatz in den Werken des berühmten Ökonomen, des Nobelpreisträgers J. M. Keynes, dargestellt. Mit Investitionen meinte er also den Teil des Einkommens der aktuellen Periode, der nicht für den Konsum verwendet wurde, sowie die aktuelle Wertsteigerung des Kapitaleigentums als Ergebnis der produktiven Tätigkeit.

Was die volkswirtschaftliche Literatur betrifft, bis in die 80er Jahre des 20. Jahrhunderts. der Begriff "Investition" wurde praktisch nicht verwendet, seitdem herrschte das Verwaltungsmodell der sozialistischen Wirtschaft. So verbreitete sich dieser Begriff, mehr oder weniger weit verbreitet im wissenschaftlichen Gebrauch, etwas später.

Investitionen können auch als ein Prozess angesehen werden, der im Zuge der Reproduktion von Anlagevermögen deren Wertentwicklung widerspiegelt. Mit anderen Worten, es handelt sich um ein System wirtschaftlicher Beziehungen, das mit der Wertbewegung verbunden ist, die von der Mobilisierung der Mittel bis zur Rückgabe in das Anlagevermögen vorgeschoben wurde. Diese Definition ist unserer Meinung nach jedoch zu eng gefasst.

Investitionen bedeuten in seiner allgemeinsten Form Kapitalinvestitionen, um diese in Zukunft zu erhöhen. Diese einfache und verständliche Herangehensweise an diese Definition dominiert sowohl die westliche als auch die russische Literatur.

Nach der geltenden Gesetzgebung der Russischen Föderation, nämlich gemäß dem Bundesgesetz "Über Investitionstätigkeiten in der Russischen Föderation in Form von Kapitalanlagen" Nr. 39-FZ "Investitionen sind Bargeld, Wertpapiere, andere Vermögenswerte, einschließlich Eigentumsrechte, andere Rechte, die einen Geldwert haben, die in Unternehmensgegenstände und (oder) andere Tätigkeiten investiert werden, um einen Gewinn zu erzielen und (oder) eine andere nützliche Wirkung zu erzielen.

Nach IFRS gilt folgende Definition: „Eine Investition ist ein Vermögenswert, der von einem Unternehmen gehalten wird, um durch verschiedene Arten von Erträgen aus einem Anlageobjekt (in Form von Dividenden, Zinsen und Mieten) Vermögen zu vermehren, eine Erhöhung der Wert des Gesellschaftskapitals oder für den Erhalt anderer Vorteile, die sich beispielsweise aus langfristigen Handelsbeziehungen ergeben."

Investitionen sind also in der allgemeinsten Form Investitionen des Anlegers von zeitweilig freiem Kapital in ein bestimmtes Objekt, um dieses Kapital zu erhalten und einen Gewinn oder eine andere positive Wirkung zu erzielen.

Alle Investitionen werden herkömmlicherweise in zwei Hauptgruppen unterteilt: Real- und Finanzanlagen.

Es ist üblich, Finanzanlagen als Kapitalanlage in verschiedene Finanzinstrumente, vor allem in Wertpapiere, zu bezeichnen. Sie dienen dazu, das Finanzkapital des Anlegers zu erhöhen, Dividenden sowie sonstige Erträge zu erhalten.

Realinvestition ist eine Investition in die Schaffung von Vermögenswerten, die mit der Durchführung der operativen (Haupt-)Aktivitäten des Unternehmens sowie der Lösung seiner sozioökonomischen Probleme verbunden sind.

Genauer gesagt sind Kapitalinvestitionen in die Produktion als Sachinvestitionen einzustufen. Dies sind mit anderen Worten Finanzmittel, die in die Entwicklung des Anlagevermögens, der immateriellen Vermögenswerte und der Ressourcenbasis fließen.

Heutzutage ist die Frage der Gewinnung von Realinvestitionen eine Frage ihres Überlebens, sowohl eines Unternehmens als auch des Wirtschaftssystems als Ganzes. Das normale Funktionieren von Unternehmen, insbesondere von großen Industrieunternehmen, ist ohne aktive Mittelbeschaffung durch Investoren nicht möglich. Letzteres hat natürlich vor allem das Ziel, das temporär freie Kapital zu erhalten und zu vermehren.

Somit sind die Hauptthemen der Anlagetätigkeit die Anleger. Sie können Gläubiger, Kunden, Investoren, Käufer und andere Teilnehmer am Anlageprozess sein.

Der Investor wählt selbstständig Investitionsobjekte aus, bestimmt das Volumen und die gewünschte Effizienz der Investitionen, die Investitionsrichtungen, kontrolliert den Verwendungszweck der Investitionen und tritt selbstverständlich als Eigentümer des aufgrund der Investitionstätigkeit geschaffenen Objekts auf.

Ein charakteristisches Merkmal eines jeden Anlegers ist die Weigerung, die ihm heute zur Verfügung stehenden Mittel sofort zu verbrauchen, um seinen Bedarf in Zukunft besser zu decken.

Die Hauptaufgabe des Investors ist die rationellste Wahl des Anlageobjektes. Ein solches Objekt sollte die günstigsten Entwicklungsaussichten sowie eine hohe Kapitalrendite aufweisen.

Die Wahl eines Anlageobjekts kann nicht spontan erfolgen, da dieser ein sehr aufwendiger Prozess der sorgfältigsten Auswahl, Bewertung und Analyse verschiedener Alternativen vorausgeht, aus dem die endgültige Auswahl des attraktivsten Objekts erfolgt.

Betrachten wir nun die Investitionsattraktivität eines Unternehmens.

Das Konzept der "Investitionsattraktivität" wird traditionell mit Präferenzen bei der Wahl eines beliebigen Anlageobjekts in Verbindung gebracht.

Die Anlageattraktivität eines jeden Anlageobjekts ist eine Kombination aus einer Vielzahl von objektiven Anzeichen, Gelegenheiten und Mitteln, die zusammen die potenzielle effektive Nachfrage nach Anlagen in dieses Anlageobjekt darstellen.

Nach Angaben des Professors der Staatlichen Universität Jaroslawl G.L. Igolnikov, „die Investitionsattraktivität eines Unternehmens sollte als die sozioökonomische Machbarkeit von Investitionen verstanden werden, die auf der Abstimmung der Möglichkeiten und Interessen des Investors sowie des Empfängers (Empfängers) von Investitionen basiert und den Erfolg sicherstellt der Ziele jeder der Parteien mit einem akzeptablen Risiko- und Renditeniveau“.

Einfach ausgedrückt ist die Anlageattraktivität eine Reihe von Merkmalen und Faktoren eines Unternehmens, die einem Anleger einen Grund geben, es als Anlageobjekt zu wählen.

Die Investitionsattraktivität eines Unternehmens ist eine ganzheitliche Bewertung seiner Seiten unter dem Gesichtspunkt der Effektivität seiner Aktivitäten und Entwicklungsperspektiven.

Der Hauptzweck der Analyse und Bewertung der Anlageattraktivität eines Unternehmens besteht darin, die Angemessenheit einer Investition in ein bestimmtes Objekt zu ermitteln.

Der Prozess der Bildung der Investitionsattraktivität von Unternehmen ist ziemlich komplex und langwierig. Es umfasst die folgenden Hauptphasen:

) Erstellung einer allgemeinen Beschreibung des Unternehmens sowie Analyse des Stands seiner wirtschaftlichen Entwicklung:

a) Die Analyse des Vermögensstatus des Unternehmens umfasst die Ermittlung des Wertes des Unternehmensvermögens, die Analyse seiner Struktur, die Beurteilung des Umfangs und der Zusammensetzung der immateriellen und langfristigen Vermögenswerte;

b) Einschätzung des Produktionspotentials des Unternehmens, deren Kern darin besteht, die Produktionskapazität des Unternehmens sowie die Aussichten für deren Wachstum, den Grad der Abnutzung der Ausrüstung und der Produktionstechnologie sowie die Modernisierungsbedarf;

c) Bestimmung des Entwicklungsstandes des Managements im Unternehmen (Humanressourcen) - Analyse der Personalausstattung des Unternehmens, Bewertung des Qualifikationsniveaus;

d) Analyse des Innovationspotenzials eines Unternehmens beinhaltet eine Analyse der Verfügbarkeit und Nutzung neuester Technologien in der Produktion und der Möglichkeit der Einführung von Innovationen;

) Einschätzung des Marktpotenzials und der Wettbewerbsfähigkeit der vom Unternehmen hergestellten Handelsprodukte:

a) Bestimmung der Marktkapazität sowie ihres Anteils, der einem bestimmten Unternehmen zuzurechnen ist (Analyse des Ratings der in dieser Branche tätigen Unternehmen, des Wettbewerbsumfelds, Identifizierung von Stärken und Schwächen, Identifizierung vielversprechender Möglichkeiten zur Festigung der Position des Unternehmens in der Markt sowie sein weiteres Wachstum);

b) Bewertung der Qualität und Wettbewerbsfähigkeit der vom Unternehmen hergestellten Waren (Vergleich der Qualität von Produkten mit ähnlichen auf dem Markt, Bewertung ihrer Qualität und Ermittlung von Wettbewerbsvorteilen, Suche nach den besten Möglichkeiten zur Steigerung der Wettbewerbsfähigkeit der Waren);

c) Analyse der Preispolitik des Unternehmens;

) Analyse der Finanzlage des Unternehmens sowie der Finanzergebnisse:

a) eine Beurteilung der Finanzlage eines Unternehmens beinhaltet in erster Linie eine Analyse der finanziellen Stabilität, Solvenz und Liquidität sowie eine Analyse der Geschäftstätigkeit und Rentabilität;

b) Die Analyse der finanziellen Ergebnisse des Unternehmens umfasst eine Bewertung der Effizienz der Aktivitäten sowie der Perspektiven für die weitere Entwicklung des Unternehmens.

Dabei ist zwischen Begriffen wie „Investitionsattraktivität“ und „Wirtschaftsentwicklungsgrad“ zu unterscheiden. Der Entwicklungsstand des Unternehmens enthält eine ganze Reihe wichtiger Wirtschaftsindikatoren, und die Investitionsattraktivität zeigt im Wesentlichen den Zustand des Investitionsobjekts, die Wachstums- und Rentabilitätsaussichten und damit die weitere Entwicklung.

Vergessen Sie nicht, dass der Investor bei der Analyse der Investitionsattraktivität eines bestimmten Unternehmens nicht nur die Rentabilität und Stabilität des Betriebs dieser Anlage, sondern auch mögliche Risiken, die auftreten können, bewerten sollte.

2 Faktoren, die die Investitionsattraktivität eines Unternehmens bestimmen

Investitionsattraktivität des Unternehmens

Die Investitionsattraktivität eines Unternehmens hängt weitgehend von externen Faktoren ab, die den Entwicklungsstand der Branche und des Territoriums, in dem sich das betreffende Unternehmen befindet, sowie von internen Faktoren - Aktivitäten innerhalb des Unternehmens - charakterisieren.

Wie bereits erwähnt, sollte ein Anleger vor einer Investitionsentscheidung eine ganze Reihe von Faktoren bewerten, die die Wirksamkeit einer Investition bestimmen. Unter Berücksichtigung der gesamten Kombinationsmöglichkeiten dieser Faktoren muss jeder Investor auch die Ergebnisse ihres Zusammenspiels und ihren kumulierten Einfluss bewerten.

Damit rückt die quantitative Ermittlung des Zustands der Anlageattraktivität in den Vordergrund. Dabei ist zu berücksichtigen, dass für bestimmte Investitionsentscheidungen der Indikator, der den Zustand der Investitionsattraktivität eines Unternehmens charakterisiert, durchaus eine wirtschaftliche Bedeutung haben und gleichzeitig mit dem Preis des Investitionskapitals vergleichbar sein muss.

Darauf aufbauend lassen sich einige Anforderungen an die Methodik zur Ermittlung des Indikators der Anlageattraktivität formulieren:

der Indikator der Anlageattraktivität sollte alle für den Anleger wichtigen Faktoren des externen Umfelds berücksichtigen;

dieser Indikator sollte die erwartete Rendite der investierten Ressourcen widerspiegeln;

der indikator der investitionsattraktivität muss durchaus mit dem preis des anlegerkapitals vergleichbar sein.

Wenn also die Methodik zur Bewertung der Anlageattraktivität unter Berücksichtigung dieser Anforderungen entwickelt wird, wird es möglich sein, den Anlegern eine vernünftige und rationale Wahl des Anlagegegenstands zu ermöglichen, die Wirksamkeit dieser Anlagen zu kontrollieren und die Möglichkeit zu den Prozess der Umsetzung von Investitionsprogrammen und -projekten im Falle einer ungünstigen Situation anzupassen.

An die Stelle weiterer ebenso wichtiger Faktoren der Anlageattraktivität des Unternehmens, die ebenfalls zu berücksichtigen sind, treten Anlagerisiken.

Anlagerisiken werden in mehrere Unterarten unterteilt:

das Risiko direkter finanzieller Verluste;

das Risiko einer Verringerung der Rentabilität;

das Risiko entgangener Gewinne.

Das Risiko des entgangenen Gewinns stellt das Risiko eines (indirekten) finanziellen Nebenschadens (Entgangener Gewinn) aufgrund der Nichtumsetzung eines Projekts dar.

Das Risiko einer Verringerung der Rentabilität entsteht durch eine Verringerung der Höhe der Dividenden und Zinsen auf Portfolioinvestitionen, Kredite und Einlagen.

Risiken einer Rentabilitätsverschlechterung werden wiederum in Kredit- und Zinsrisiken unterteilt.

Es gibt eine Vielzahl von Klassifizierungen von Faktoren, die die Attraktivität einer Anlage bestimmen.

Sie werden eingeteilt in:

· Ressource;

· Produktion und Technologie;

· regulatorische und rechtliche;

· institutionell;

· infrastrukturell;

· Exportpotenzial;

· geschäftlicher Ruf usw.

Jeder der oben genannten Faktoren kann durch eine Vielzahl von Indikatoren charakterisiert werden, die häufig denselben wirtschaftlichen Charakter haben.

Die folgende Klassifizierung von Faktoren, die die Anlageattraktivität eines Unternehmens bestimmen, wird unterteilt in:

· formell (basierend auf Finanzberichtsdaten);

· informell (subjektiv, wie zB kommerzielle Reputation, Führungskompetenz).

KAPITEL 2. GRUNDLEGENDE INSTRUMENTE UND METHODEN ZUR ANALYSE DER INVESTITIONSATTRAKTIVITÄT DES UNTERNEHMENS

1 Methodische Ansätze zur Analyse der Investitionsattraktivität eines Unternehmens

Heutzutage gibt es mehrere gängige Ansätze zur Bewertung der Investitionsattraktivität von Unternehmen. Der erste Ansatz basiert auf Indikatoren zur Bewertung der Wettbewerbsfähigkeit sowie der finanziellen und wirtschaftlichen Aktivitäten des Unternehmens.

Der zweite Ansatz verwendet aktiv Kategorien wie "Investitionspotenzial", "Investitionsrisiko" sowie Methoden zur Bewertung von Investitionsprojekten.

Der dritte Ansatz basiert auf der Bewertung des Unternehmenswertes.

Jeder Ansatz und jede Methode hat ihre eigenen Nachteile, Vorteile und Grenzen für die praktische Anwendung.

Daraus kann man so folgerichtig ziehen, dass je mehr Methoden und Ansätze gleichzeitig im Prozess der Bewertung eingesetzt werden, desto zuverlässiger und objektivierter wird die Investitionsattraktivität des Unternehmens abgebildet.

Die Anlageattraktivität des Unternehmens umfasst folgende wesentliche Punkte, auf die potenzielle Anleger unbedingt achten sollten:

allgemeine Merkmale der technischen Basis des Unternehmens;

Warenbezeichnung;

Produktionskapazität;

die Stellung des Unternehmens auf dem Markt, in der Branche, die Höhe seiner Monopolstellung;

Merkmale des Managementsystems;

Firmeninhaber, genehmigtes Kapital;

die Struktur der Produktionskosten;

die unserer Meinung nach wichtigsten Indikatoren des Unternehmens sind die Höhe des erzielten Gewinns sowie die Verwendungsrichtungen;

Einschätzung der finanziellen Lage des Unternehmens.

Das Management jedes Prozesses sollte auf einer kontinuierlichen objektiven Bewertung des Zustands seines Verlaufs basieren. Dies impliziert die Notwendigkeit einer ständigen objektiven Bewertung der Investitionsattraktivität von Wirtschaftssystemen.

Die Hauptaufgaben der Bewertung der Investitionsattraktivität von Wirtschaftssystemen sind:

Definition der wirtschaftlichen Entwicklung des Systems im Kontext von Investitionsfragen;

Ermittlung der Interdependenz der Investitionsattraktivität des Unternehmens, des Investitionszuflusses und des Entwicklungsstandes des Wirtschaftssystems;

Regulierung der Investitionsattraktivität von Wirtschaftssystemen.

Als zusätzliche Aufgaben gelten:

Klärung der Gründe, die die Anlageattraktivität beeinflussen;

Überwachung der Investitionsattraktivität.

Einer der wichtigsten Faktoren für die Investitionsattraktivität von Unternehmen ist die Verfügbarkeit der erforderlichen Investitionsressourcen oder des Kapitals. Die Kapitalstruktur ist die wichtigste Bestimmungsgröße des Preises, kann aber dennoch keine ausreichende und notwendige Bedingung für den effizienten Betrieb eines Unternehmens sein. Andererseits ist das Unternehmen für potenzielle Investoren umso attraktiver, je niedriger der Kapitalpreis ist.

Der Kapitalpreis muss der Rentabilitätsschwelle entsprechen, also der Rendite, die das Unternehmen erbringen muss, um seinen Marktwert nicht zu mindern.

Die Kapitalrendite ist definiert als das Verhältnis von Einkommen oder Gewinn zu den investierten Mitteln. Als Einkommensindikator (auf Mikroebene) kann der Indikator des zur Verfügung stehenden Nettogewinns verwendet werden.

Daher die Formel:

K1 = P / ich (1)

wo K 1- Dies ist die wirtschaftliche Komponente der Investitionsattraktivität des Unternehmens;

Und - das Volumen der Investitionen in das Anlagevermögen des Unternehmens;

P ist der Gewinnbetrag für die Studienzeit.

Liegen keine Angaben zu Investitionen in das Anlagevermögen vor, sollte als volkswirtschaftliche Komponente die Rendite des Anlagevermögens herangezogen werden, da dieser Indikator die Effizienz der Verwendung der zuvor in das Anlagevermögen investierten Mittel charakterisiert.

Der Indikator für die Anlageattraktivität eines Anlageobjekts lässt sich nach folgender Formel berechnen:

i = N / F ich , (2)

wo ich -Investitionsattraktivität des Objekts;

F ich - Ressourcen des i-ten Objekts, das am Wettbewerb teilnimmt;

H ist der Wert der Verbraucherbestellung.

Zentraler Parameter des gesamten Bewertungssystems ist in unserem Fall der Kundenauftrag. Je nachdem, wie richtig es gebildet wird, hängt der Grad der Zuverlässigkeit der Indikatoren ab.

Die Gewinnung zusätzlicher materieller finanzieller und technologischer Ressourcen im Unternehmen ist für die Lösung spezifischer Probleme notwendig, wie zum Beispiel:

Einführung neuer fortschrittlicher Technologien in Form von Know-how und Lizenzen;

Kauf neuer hocheffizienter Geräte;

Gewinnung von fortgeschrittener ausländischer Managementerfahrung, um die Produktqualität zu verbessern und den Markteintritt zu verbessern;

Erweiterung der Produktion der auf dem Markt am stärksten nachgefragten Produkttypen, einschließlich der Welt.

Auch für die Einführung eigener Technologien ist die Anziehung ausländischer Investitionen notwendig, da deren praktischer Einsatz oft durch fehlendes Equipment erschwert wird.

Eine Investition in russische Firmen ist in der Regel mit folgenden charakteristischen Schwierigkeiten verbunden:

geringe Wettbewerbsfähigkeit der Unternehmen, die Investitionen tätigen;

Schwierigkeiten, objektive, angemessene Informationen über das analysierte Unternehmen zu erhalten, sowie die häufige Verwendung von Insiderinformationen;

ein hohes Maß an Konflikten zwischen der Unternehmensleitung und den Investoren;

Mangel an wirksamen Mechanismen zum Schutz der Interessen potenzieller Investoren vor unlauteren Handlungen der Unternehmensleiter.

Bei der Bewertung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens darf die Bewertung der Effektivität von Investitionen nicht vergessen werden.

Die Effizienz von Investitionen wird anhand eines Methodensystems ermittelt, das das Verhältnis der mit den Investitionen verbundenen Kosten zum Endergebnis widerspiegelt. Dieses Methodensystem ermöglicht es, sich ein Urteil über die Attraktivität bestimmter Investitionsvorhaben und deren Vergleich untereinander zu bilden.

Nach der Art der Geschäftseinheiten können die Methoden Folgendes widerspiegeln:

Wirtschaftlichkeit auf Makro-, Mikro-, Meso-Ebene;

finanzielle Begründung (kaufmännische Effizienz) von Projekten, die in Form eines Verhältnisses von finanziellen Kosten und Ergebnissen sowohl für Projekte insgesamt als auch für einzelne Teilnehmer unter Berücksichtigung ihres Anteils an der Gesamtinvestition bestimmt wird;

Haushaltseffizienz, ausgedrückt in der Auswirkung eines bestimmten Projekts auf Einnahmen und Ausgaben der entsprechenden Ebene des Staats- oder Kommunalhaushalts.

Ein Unternehmen mit durchschnittlicher Investitionsattraktivität zeichnet sich durch eine aktive Marketingpolitik aus, die auf eine effiziente Nutzung des vorhandenen Potenzials abzielt.

Für Unternehmen mit einer unterdurchschnittlichen Investitionsattraktivität zeichnen sie sich durch geringe Chancen auf Kapitalwachstum aus, was vor allem mit einer geringen Effizienz bei der Nutzung vorhandener Marktchancen sowie Produktionspotenzialen einhergeht.

Unternehmen mit geringer Investitionsattraktivität zeichnen sich dadurch aus, dass die in sie getätigten Investitionen in der Regel nicht zunehmen, sondern nur nachhaltig wirken, ohne das Wirtschaftswachstum und die Entwicklung von das Unternehmen. Die Investitionsattraktivität solcher Firmen kann nur durch dramatische qualitative Veränderungen der Produktions- und Managementsysteme gesteigert werden. Auch die Neuausrichtung der Produktion auf die vollste Befriedigung der Marktbedürfnisse kann eine wichtige Rolle spielen. Dadurch kann das Unternehmen sein Image im Markt verbessern, neue Wettbewerbsvorteile erschließen oder bestehende verbessern.

Partner, Investoren sowie das Management des Unternehmens interessieren sich nicht nur für die Dynamik der Veränderungen der Investitionsattraktivität des Unternehmens, sondern auch für die Trends seiner Veränderungen in der Zukunft. Informationen über Veränderungen dieses Indikators zu haben bedeutet einerseits, auf Schwierigkeiten und Risiken vorbereitet zu sein und rechtzeitig Maßnahmen zur Stabilisierung des Produktionsprozesses zu ergreifen. Auf der anderen Seite ist es so möglich, den Moment des Wachstums der Investitionsattraktivität zu nutzen, um die Anziehungskraft neuer Investoren zu maximieren, neue und veraltete Technologien einzuführen und zu verbessern, den Absatzmarkt und die Produktion zu erweitern usw.

2 Algorithmus zur Überwachung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens

Der Aufbau eines Monitoringsystems für die analysierten Indikatoren umfasst folgende Hauptschritte:

.Der Aufbau eines Berichtswesens informativer Indikatoren basiert auf Management- und Finanzbuchhaltungsdaten.

.Die Entwicklung eines Systems analytischer (verallgemeinernder) Indikatoren, die die tatsächlichen Ergebnisse der Erreichung quantitativer Kontrollstandards widerspiegeln, sollte in Übereinstimmung mit dem System der Finanzindikatoren erfolgen.

.Die Bestimmung der Struktur und der Indikatoren der Formen von Kontrollberichten der ausübenden Künstler dient dazu, ein System von Trägern von Kontrollinformationen zu bilden.

.Bestimmung von Kontrollzeiträumen für jede Gruppe und jede Art von analysierten Indikatoren. Die Festlegung des Kontrollzeitraums für Indikatorengruppen sollte sich an der „Dringlichkeit der Reaktion“ orientieren, die für ein effektives Management der Investitionsattraktivität des Unternehmens erforderlich ist.

.Die Ermittlung der Größenordnung der Abweichungen der tatsächlichen Ergebnisse der analysierten Indikatoren von den festgelegten Standards sollte sowohl in absoluten als auch in relativen Werten erfolgen. In Bezug auf relative Indikatoren lassen sich alle Abweichungen gleichzeitig in drei Hauptgruppen einteilen:

positive Abweichung;

negative "zulässige" Abweichung;

negative "inakzeptable" Abweichung.

Die Ermittlung der Hauptgründe für Abweichungen der tatsächlichen Kontrollindikatoren von den etablierten Standards erfolgt für das gesamte Unternehmen und für seine einzelnen Strukturbereiche („Centers of Responsibility“, „Centers of Profit“).

Die Einführung eines Monitoring-Systems im Unternehmen ermöglicht eine deutliche Effizienzsteigerung des gesamten Investmentprozess-Management-Prozesses, nicht nur im Bereich der Arbeiten zur Steigerung der Investmentattraktivität.

Die Grundlage für die Bildung eines Überwachungssystems ist die Entwicklung eines Systems von indikativen Indikatoren, die es ermöglichen, das Auftreten eines Problems sowie seine Komplexität zu erkennen. Inhaltlich konzentriert sich das Indikatorensystem auf die Untersuchung von Zeichen, die die Abhängigkeit des Managements der Investitionsattraktivität eines Unternehmens vom internen und externen Umfeld charakterisieren, deren Qualität prognostizieren und bewerten.

Es wäre logisch, das Indikatorensystem zur Überwachung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens in folgende Gruppen einzuteilen:

1.Indikatoren der äußeren Umgebung. Für das externe Umfeld von Unternehmen, die unter Marktbedingungen agieren, sind einige Besonderheiten sehr charakteristisch: Erstens werden alle Faktoren über Nacht berücksichtigt; zweitens müssen die Unternehmen die volle Multidimensionalität des Managements berücksichtigen; drittens ist die Preisgestaltung unter solchen Bedingungen sehr oft aggressiv; viertens die Dynamik der Marktentwicklung, wenn sich die Kräfteverteilung und die Positionen der Wettbewerber "inkrementell" ändern.

2.Indikatoren, die die soziale Leistung des Unternehmens charakterisieren. Diese Indikatoren zeichnen sich dadurch aus, dass sie die Auswirkungen wirtschaftlicher Maßnahmen auf die vollste Befriedigung der sozialen Bedürfnisse widerspiegeln.

.Indikatoren, die die berufliche Ausbildung des Personals charakterisieren, Indikatoren, die das Niveau der Arbeitsorganisation charakterisieren, sowie Indikatoren, die sozialpsychologische Faktoren im Team charakterisieren.

.Indikatoren, die die Effektivität der Entwicklung von Investmentprozessen im Unternehmen widerspiegeln. Im Rahmen der Bewertung der Anlageattraktivität von Unternehmen kommt einer Gruppe von Indikatoren das größte Interesse zu, die die Effizienz des Anlageprozessmanagements direkt widerspiegeln.

Daraus kann geschlossen werden, dass bei der Gestaltung eines Systems zur Überwachung der Investitionsattraktivität zunächst die Faktoren der Wertbildung der Investitionen zu berücksichtigen sind. Zweitens ist es notwendig, das Potenzial des Unternehmens bei der Bildung seines Investitionspotenzials, die Produktion, das Personal, das technische Potenzial des Unternehmens, die bestehenden Perspektiven bei der Gewinnung externer Ressourcen sowie die Wirksamkeit der Entwicklung von Investitionsprozesse, die das wirtschaftliche Wachstum des Unternehmens bestimmen.

Dieser Algorithmus basiert auf der Überwachung von Veränderungen des Marktwertes des Unternehmens. Im Zusammenhang mit der Automatisierung der Prozesse des Funktionierens von Unternehmen und deren Informatisierung erfordert die Implementierung dieses Algorithmus keine wesentlichen organisatorischen und wirtschaftlichen Veränderungen im Unternehmen.

Eine ähnlich durchgeführte Überwachung der Investitionsattraktivität im Unternehmen wird es ermöglichen, nicht nur Engpässe bei der Gestaltung von Voraussetzungen für die Aktivierung von Investitionsprozessen zu erkennen, sondern auch die wahrscheinlichsten Veränderungen des wirtschaftlichen Potenzials des Unternehmens zu ermitteln und gleichzeitig zu minimieren die Wahrscheinlichkeit eines Rückgangs des Marktwertes des Unternehmens.

3 Indikatoren und Methoden zur Analyse der Investitionsattraktivität eines Unternehmens

Bei der Bewertung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens sollten folgende wichtige Aspekte berücksichtigt werden: Attraktivität der marktfähigen Produkte des Unternehmens, innovative, personelle, territoriale, finanzielle, soziale Attraktivität.

Das Wesen der Analyse der finanziellen Attraktivität eines Unternehmens besteht darin, Gewinne zu maximieren und Kosten zu minimieren. Dabei handelt es sich um ein sehr vielschichtiges Konzept, das sich aus einer Vielzahl sehr unterschiedlicher Kennzahlen zusammensetzt, die auf Basis des Jahresabschlusses eines Unternehmens berechnet werden.

Die wichtigsten Indikatoren für die Finanzlage des Unternehmens sind für die Anleger.

Bei der finanziellen Attraktivität des Unternehmens werden hauptsächlich folgende Indikatoren verwendet:

Rentabilität;

finanzielle Stabilität;

Liquidität des Vermögens.

Die Beurteilung der aktuellen Finanzlage eines Unternehmens sollte mit einer Analyse seines Vermögensstatus beginnen, der durch die Beschaffenheit und Zusammensetzung des Vermögens gekennzeichnet ist. Wenn es sich um die Analyse des Eigentumsstatus des Unternehmens handelt, müssen nicht nur die Material-Objekt-Eigenschaften, sondern auch der Geldwert berücksichtigt werden, der es ermöglicht, am objektivsten Rückschlüsse auf die Optimalität zu ziehen. Zweckmäßigkeit und Möglichkeit, Finanzergebnisse in das Vermögen der Gesellschaft zu investieren. Die Finanz- und Vermögenslage des Unternehmens repräsentiert zwei eng miteinander verbundene Seiten des wirtschaftlichen Potenzials.

Die Analyse der Vermögensstruktur des Unternehmens erfolgt hauptsächlich auf der Grundlage einer vergleichenden Analysebilanz, die sowohl vertikale als auch horizontale Analysen umfasst. Die Analyse der Struktur des Immobilienwertes ermöglicht es Ihnen, sich ein möglichst allgemeines Bild von der Finanzlage des Unternehmens zu machen. Die Struktur des Immobilienwertes veranschaulicht den Anteil jedes Vermögensbestandteils sowie, was wichtig ist, das Verhältnis von Fremd- und Eigenmitteln (der Effekt der finanziellen Hebelwirkung), die diese in den Verbindlichkeiten decken. Durch den Vergleich der strukturellen Veränderungen der Aktiva und Passiva der Bilanz kann man sich ein klares Bild davon machen, welche Quellen beim Zufluss neuer Mittel dominieren und in welche Aktiva diese neuen Mittel investiert wurden.

Bei der Analyse der Bilanzliquidität kann als wichtigster Indikator für die Finanzlage eines Unternehmens die Einschätzung seiner Zahlungsfähigkeit angesehen werden. Darunter ist die Fähigkeit eines Unternehmens zu verstehen, seine kurzfristigen Verpflichtungen gegenüber Partnern zu erfüllen und fristgerecht zu begleichen.

Als Liquidität wird die Fähigkeit eines Unternehmens bezeichnet, schnell Mittel aus seinem Umlauf freizusetzen, die zur Begleichung seiner kurzfristigen Verpflichtungen sowie für die normale finanzielle und wirtschaftliche Tätigkeit erforderlich sind. Gleichzeitig sollte die Liquidität sowohl aktuell als auch zukünftig berücksichtigt werden.

Im allgemeinsten Verständnis ist Liquidität die Fähigkeit, sich in Bargeld umzuwandeln. Der Begriff „Liquiditätsgrad“ soll die Dauer des Zeitintervalls bestimmen, in dem diese Transformation durchgeführt werden kann. Je kürzer dieser Zeitraum ist, desto höher ist also die Liquidität bestimmter Vermögenswerte.

Wenn man von der Liquidität eines Unternehmens spricht, bedeutet dies, dass es über Betriebskapital verfügt, das theoretisch ausreicht, um seine Verpflichtungen zu begleichen.

Der Hauptindikator für die Liquidität ist der formale Überschuss des Umlaufvermögens über die kurzfristigen Verbindlichkeiten (in monetärer Hinsicht). Je höher der Wert dieses Überschusses ist, desto günstiger wird die finanzielle Lage des Unternehmens in Bezug auf die Liquidität sein. Wenn der Betrag des Umlaufvermögens im Vergleich zu den kurzfristigen Verbindlichkeiten nicht groß genug ist, ist die aktuelle Lage des Unternehmens instabil und es kann durchaus vorkommen, dass es nicht über genügend liquide Mittel verfügt, um seine Verpflichtungen zu begleichen.

Die Liquidität eines Unternehmens wird am besten durch den Vergleich von Vermögenswerten einer bestimmten Liquiditätsausstattung mit Verbindlichkeiten einer bestimmten Liquiditätsausstattung charakterisiert.

Alle Aktiva des Unternehmens werden nach dem Liquiditätsgrad, d Reihenfolge der Reife.

A 1. Die liquidesten Vermögenswerte – dazu gehören alle flüssigen Mittel und kurzfristigen Finanzanlagen (Wertpapiere) des Unternehmens. A 1 = Zeile 250 + Zeile 260.

A 2. Schnell veräußerbare Vermögenswerte - Forderungen, deren Zahlungen innerhalb von 12 Monaten nach dem Bilanzstichtag erwartet werden: A 2 = Zeile 240.

A3. Langsam gehandelte Vermögenswerte - Posten des Abschnitts 2 des Bilanzvermögens, einschließlich Vorräte, Mehrwertsteuer, Forderungen (... nach 12 Monaten) und sonstiges Umlaufvermögen. A3 = Zeile 210 + Zeile 220 + Zeile 230 + Zeile 270. Schwer veräußerbare Vermögenswerte - Posten in Abschnitt 1 des Bilanzvermögens - Anlagevermögen.

A 4. Anlagevermögen = Zeile 190

Die Bilanzverbindlichkeiten werden nach der Dringlichkeit ihrer Zahlung gruppiert.

P1. Die dringendsten Verbindlichkeiten - dazu gehören Kreditoren: P 1 = Zeile 620.

P2. Kurzfristige Verbindlichkeiten sind kurzfristige Fremdmittel, Schulden gegenüber Zahlungsempfängern, sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten: P 2 = Zeile 610 + Zeile 630 + Zeile 660.

P3. Langfristige Verbindlichkeiten sind Bilanzposten im Zusammenhang mit den Abschnitten 4 und 5, d.h. langfristige Darlehen und Fremdmittel sowie Rechnungsabgrenzungsposten, Rückstellungen für zukünftige Aufwendungen und Zahlungen: P3 = Zeile 590 + Zeile 640 + Zeile 650.

P4. Dauerhafte oder dauerhafte Verbindlichkeiten sind Posten des Abschnitts 3 der Bilanz Eigenkapital und Rücklagen. Wenn die Organisation Verluste hat, werden diese abgezogen: P4 = S. 490.

Die Bilanz ist absolut liquide, wenn für jede Gruppe von Verbindlichkeiten eine entsprechende Vermögensdeckung besteht, d. h. das Unternehmen seine Verbindlichkeiten ohne nennenswerte Schwierigkeiten zurückzahlen kann. Der Mangel an Vermögenswerten unterschiedlicher Liquidität weist auf mögliche Komplikationen bei der Erfüllung ihrer Verpflichtungen hin. Liquiditätsbedingungen können in folgender Form dargestellt werden: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Die Erfüllung der vierten Ungleichung ist zwingend, wenn die ersten drei erfüllt sind, denn A1 + A2 + A3 + A4 = P1 + P2 + P3 + P4. Theoretisch bedeutet dies, dass das Unternehmen ein Mindestmaß an finanzieller Stabilität bewahrt – es verfügt über ein eigenes Working Capital (P4-A4) > 0.

Für den Fall, dass eine oder mehrere Ungleichungen des Systems das entgegengesetzte Vorzeichen als das in der optimalen Version festgelegte haben, weicht die Liquidität des Saldos mehr oder weniger stark von der absoluten ab. In der Regel wird der Mangel an hochliquiden Mitteln mit weniger liquiden gefüllt.

Diese Entschädigung wird nur in der Natur berechnet, da in einer realen Zahlungssituation weniger liquide Mittel keine liquideren ersetzen können.

Der Saldo ist absolut nicht liquide, das Unternehmen ist nicht zahlungsfähig, wenn ein Verhältnis entgegen der absoluten Liquidität besteht: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Dieser Zustand ist gekennzeichnet durch das Fehlen des eigenen Umlaufvermögens und die Unfähigkeit, kurzfristige Verbindlichkeiten ohne den Verkauf von langfristigen Vermögenswerten zu begleichen.

Die nach obigem Schema durchgeführte Analyse der Bilanzliquidität ist annähernd. Ausführlicher ist die Analyse der Solvenz anhand von Finanzkennzahlen.

Der wichtigste Indikator für die Finanzlage eines Unternehmens ist die Beurteilung seiner Zahlungsfähigkeit, d. h. die Fähigkeit des Unternehmens, kurzfristige Verpflichtungen gegenüber Gegenparteien rechtzeitig und vollständig zu begleichen.

Solvabilität bedeutet, dass ein Unternehmen über ausreichende Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente verfügt, um Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen zu begleichen, die eine sofortige Rückzahlung erfordern. Somit sind die Hauptmerkmale der Solvenz:

a) ausreichende Deckung des Girokontos;

b) das Fehlen überfälliger Verbindlichkeiten.

Für eine verallgemeinerte Beurteilung der Liquidität und Solvenz des Unternehmens werden spezielle analytische Koeffizienten verwendet. Liquiditätskennzahlen spiegeln die Liquidität eines Unternehmens wider und bestimmen seine Fähigkeit, das Betriebskapital zu verwalten, dh zum richtigen Zeitpunkt Vermögenswerte schnell in liquide Mittel umzuwandeln, um kurzfristige Verbindlichkeiten zu tilgen. In der ausländischen und inländischen Literatur werden in Abhängigkeit von der Verkaufsgeschwindigkeit bestimmter Vermögensarten drei wesentliche Verbindlichkeitskennzahlen verwendet: die Liquiditätskennziffer bzw (oder Deckungsgrad). Alle drei Indikatoren messen das Verhältnis des Umlaufvermögens des Unternehmens zu seinen kurzfristigen Schulden. Der erste Koeffizient berücksichtigt die liquidesten kurzfristigen Vermögenswerte - Barmittel und kurzfristige Finanzanlagen; im zweiten werden ihnen Forderungen aus Lieferungen und Leistungen hinzugefügt, und im dritten werden die Bestände, dh die Berechnung der aktuellen Liquiditätsquote, praktisch die Berechnung des gesamten Umlaufvermögens pro Rubel kurzfristiger Schulden. Dieser Indikator wird als offizielles Kriterium für die Insolvenz des Unternehmens akzeptiert.

Die Analyse zeigt die Zahlungsfähigkeit des Unternehmens, die einer der quantitativen Indikatoren für die Attraktivität von Investitionen ist. Um die Zahlungsfähigkeit des Unternehmens zu charakterisieren, werden eine Reihe von Koeffizienten verwendet.

FAZIT

In dieser Arbeit habe ich die Essenz der Kategorie „Investitionsattraktivität“ betrachtet. Es gibt mehrere Interpretationen dieser Definition, aber zusammenfassend können wir die folgende Definition der Investitionsattraktivität eines Unternehmens formulieren - dies ist ein System wirtschaftlicher Beziehungen zwischen Wirtschaftseinheiten zur effektiven Entwicklung eines Unternehmens und zur Erhaltung seiner Wettbewerbsfähigkeit. Basierend auf den gesammelten Erfahrungen im In- und Ausland hat sich gezeigt, dass die Investitionsattraktivität von Unternehmen der Hauptmechanismus für die Anziehung von Investitionen in die Wirtschaft ist.

Die Investitionsattraktivität hängt von externen (Entwicklungsstand der Region und Branche, Standort des Unternehmens) und internen (Aktivitäten innerhalb des Unternehmens) ab.

Einer der Hauptfaktoren für die Investitionsattraktivität eines Unternehmens sind die Investitionsrisiken (das Risiko entgangener Gewinne, das Risiko einer Verringerung der Rentabilität, das Risiko direkter finanzieller Verluste).

Auch die Faktoren, die die Investitionsattraktivität beeinflussen, werden unterteilt in: Produktion und Technologie; Ressource; institutionell; regulatorische und rechtliche; infrastrukturell; Geschäftsruf und andere.

Die Attraktivität einer Anlage aus der Sicht eines einzelnen Anlegers kann durch verschiedene Faktoren bestimmt werden, die bei der Auswahl eines bestimmten Anlageobjekts von größter Bedeutung sind.

Im aktuellen wirtschaftlichen Umfeld gibt es mehrere Ansätze, die Investitionsattraktivität von Unternehmen zu beurteilen. Die erste basiert auf den Indikatoren der finanziellen und wirtschaftlichen Aktivitäten des Unternehmens. Der zweite Ansatz verwendet das Konzept des Investitionspotenzials, des Investitionsrisikos und der Methoden zur Bewertung von Investitionsprojekten. Der dritte Ansatz basiert auf der Bewertung des Unternehmens. Jede der Methoden hat ihre Vor- und Nachteile, und je mehr Ansätze und Methoden im Bewertungsprozess verwendet werden, desto wahrscheinlicher ist es, dass der Endwert die Investitionsattraktivität des Unternehmens objektiv widerspiegelt.

LISTE DER VERWENDETEN QUELLEN

Vasiliev A.G. Analyse von Marketingmöglichkeiten. M.: UNITI, 2012.S. 11.

Bundesgesetz "Über Investitionstätigkeiten in der Russischen Föderation in Form von Kapitalanlagen" vom 25. Februar 1999 Nr. 39-FZ - Berater Plus: Version Prof. - Elektron. Dan. und progr. - CJSC "Berater Plus".

Vasiliev A.G. Analyse von Marketingmöglichkeiten. M.: UNITI, 2012.S. 14.

Forschungs- und Entwicklungsgesellschaft "Position". Investitionsattraktivität. - 2008. Zugangsmodus: www.pozmetod.ru.

Gribov V., Gruzinov V. Unternehmensökonomie. - 2012. Zugangsmodus: www.inventech.ru.

Filimonov V. S. Das Konzept der Investitionsattraktivität eines Unternehmens unter modernen Marktbedingungen // Aktuelle Probleme der Wissenschaft, Wirtschaft und Bildung des XXI Jahrhunderts: Materialien der II. Internationalen wissenschaftlichen und praktischen Konferenz, 5. März - 26. September 2012: in 2 Stunden, Teil 2 / otv. Hrsg. E. N. Scheremetjewa. - Samara: Samara Institute (fil.) RGTEU, 2012 .-- 392 p. ISBN 978-5-903878-27-7- c. 212-216. - # "begründen">. http://www.aup.ru

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BILDUNGSMINISTERIUM DER REPUBLIK WEISSRUSSLAND

UO "BELARUSISCHE STAATLICHE WIRTSCHAFTSUNIVERSITÄT"

Institut für Industrieökonomie

KURSARBEIT

nach Disziplin: Organisations-(Unternehmens-)Ökonomie

zum Thema: Investitionsattraktivität des Unternehmens: Einschätzung und Wachstumsrichtungen

MINSK 2012

abstrakt

Kursarbeit: 51 S., 13 Tab., 20 Quellen, 1 App.

Investitionen, Anlageattraktivität, Rentabilität, Bonität, Finanzstabilität, Kapital

Studienobjekt- Investitionsattraktivität des Unternehmens.

Gegenstand der Studie-Faktoren, die die Investitionsattraktivität des Unternehmens beeinflussen.

Zielsetzung: Einschätzung der Investitionsattraktivität des Unternehmens und Ermittlung von Möglichkeiten zu deren Steigerung.

Forschungsmethoden: systemisch, analytisch, Vergleich und Analyse.

Forschung und Entwicklung: das Wesen der Investitionsattraktivität wird betrachtet, eine Analyse des Investitionsmechanismus und der Methoden zur Bewertung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens durchgeführt, Vorschläge zu deren Verbesserung werden entwickelt.

Der Autor der Arbeit bestätigt, dass das darin enthaltene analytische Material den Stand des zu untersuchenden Prozesses korrekt und objektiv wiedergibt und alle theoretischen, methodischen und methodischen Bestimmungen und Konzepte, die aus literarischen und anderen Quellen übernommen wurden, mit Hinweisen auf ihre Autoren versehen sind.

Einführung

Das Konzept und die Essenz der Investitionsattraktivität eines Unternehmens

Finanzanalyse und ihre Ergebnisse als Hauptbestandteil der Investitionsattraktivität eines Unternehmens

1 Das Wesen der Finanz- und Wirtschaftsanalyse, Ziele und Methoden der Analyse

1.1 Analyse der Rentabilität (Profitabilität) des Unternehmens

1.2 Analyse der finanziellen Stabilität des Unternehmens

1.3 Bonitätsanalyse des Unternehmens

1.4 Analyse der Kapitalverwendung , Geschäftstätigkeitsquoten

1.5 Analyse des Selbstfinanzierungsgrades des Unternehmens

2 Methodik zur Bewertung der Investitionsattraktivität von Unternehmen

Möglichkeiten, die Investitionsattraktivität eines Unternehmens zu steigern

Fazit

Liste der verwendeten Quellen

Anhang

Einführung

Um die Wettbewerbsfähigkeit und den Marktanteil zu erhalten, muss das Unternehmen ständig Produktionsanlagen rekonstruieren, die vorhandene materielle und technische Basis aktualisieren, das Produktionsvolumen erhöhen und neue Arten von Aktivitäten entwickeln. Um den Wiederaufbau alter und die Anschaffung neuer Geräte durchzuführen, benötigt das Unternehmen eine große Investition, die aufgrund fehlender freier Mittel oft nicht zur Verfügung steht. Aus diesem Grund benötigt das Unternehmen Investitionen, um seine Tätigkeit aufzunehmen und dann für die weitere Entwicklung.

Eine der wichtigsten und entscheidenden Phasen des Investmentprozesses ist die Wahl eines Unternehmens, in das die Investitionsmittel investiert werden. Die Wahl des Anlageobjekts wird hauptsächlich von einer Kategorie wie der Anlageattraktivität des Unternehmens beeinflusst. Vor diesem Hintergrund ist festzuhalten, dass eine effektive Investition nur möglich ist, wenn die Investitionsattraktivität verschiedener Unternehmen ermittelt und verglichen wird. Ohne diese wirtschaftliche Kategorie verliert der Anlageprozess also objektiv seine Bedeutung.

Für ein Unternehmen, das Kapital aus externen Quellen benötigt, besteht die wichtigste Aufgabe darin, seine Investitionsattraktivität zu steigern. Nur bei einem hohen Wert erhält das Unternehmen ausreichende Mittel für das Funktionieren, den Ausbau der Produktion, die Veröffentlichung neuer Produkte oder die Veränderung des Tätigkeitsfeldes (bei Verkauf des Unternehmens). Daraus ergibt sich die Relevanz des Themas dieser Studienarbeit "Investitionsattraktivität eines Unternehmens: Einschätzung und Wachstumsrichtungen".

Unter modernen Bedingungen ist das Problem der Mobilisierung und des effektiven Einsatzes von Investitionen für die Umsetzung des effektiven Betriebs des Unternehmens besonders dringend. Die Investitionstätigkeit ist ein integraler Bestandteil der Geschäftstätigkeit von Wirtschaftssubjekten, die auch Produktion, Innovation, Markt, Marketing und andere Aktivitäten umfasst. Bildung der Investitionsattraktivität, Entwicklung einer klaren Investitionsstrategie, Festlegung ihrer Schwerpunkte, Mobilisierung aller Investitionsquellen ist die wichtigste Voraussetzung für eine nachhaltige und qualitativ hochwertige Entwicklung von Unternehmen unter den heute schwierigen Bedingungen.

Die Analyse der Wirtschaftsliteratur und der Geschäftspraxis gibt Anlass zu der Annahme, dass das Unternehmen Investitionen nicht verweigern kann. Dies widerspricht seinem Lebenszyklus, macht es vor dem Hintergrund anderer konkurrierender Unternehmen absolut ungeschützt. Man kann sogar vernünftigerweise sagen, dass die Verweigerung von Investitionen das bedeutendste Risiko ist, dem sich ein Unternehmen aussetzen kann. Es kommt in vielerlei Hinsicht dem Konkurs eines Unternehmens gleich. Die Umsetzung des Investitionsprojekts ermöglicht es dem Unternehmen, sich an die makroökonomischen Realitäten und Veränderungen des externen Umfelds anzupassen und diese zu antizipieren.

Folglich können Investitionen nicht als passives Element des wirtschaftlichen Handelns angesehen werden. Im Gegenteil, sie sind ein aktives Element, das es einem Unternehmen ermöglicht, sich nicht nur anzupassen, sondern auch die äußere Umgebung anzupassen. Investitionsentscheidungen müssen daher nicht nur die Parameter des internen, sondern auch des externen Umfelds berücksichtigen.

In einer Krise kann die Hauptinvestitionsquelle eines Unternehmens nur die externe Kreditaufnahme sein, auch in Form eines Bankdarlehens. Um das Bankrisiko sowie andere Anlagerisiken zu reduzieren, muss die Kreditwürdigkeit von Unternehmen dringend geprüft werden. Dies ist unter den Bedingungen des Informationsgeheimnisses und des Fehlens jeglicher Informationssysteme für ansässige Unternehmen besonders schwierig. Die praktische Bedeutung von Fragen zur Ermittlung der Investitionsattraktivität von Unternehmen steht daher außer Zweifel, da Ohne Investitionen in Wirtschaftsverbindungen sind eine Stabilisierung der Wirtschaft und ein Ausweg aus der Wirtschaftskrise nicht möglich. Die Lebensfähigkeit des Unternehmens hängt von der Lösung dieses Problems ab. Die Hauptkomponente der Methodik zur Bestimmung der Anlageattraktivität ist die Verwendung der Finanzanalyse als Hauptmechanismus zur Gewährleistung der finanziellen Stabilität eines Unternehmens und zur Bewertung seiner Attraktivität für potenzielle Investoren.

Gegenstand des Studiums dieser Studienarbeit ist die Investitionsattraktivität des Unternehmens.

Gegenstand der Untersuchung sind die Einflussfaktoren auf die Investitionsattraktivität des Unternehmens.

Darauf aufbauend lässt sich das Hauptziel dieser Studienarbeit formulieren: die Investitionsattraktivität eines Unternehmens unter modernen Bedingungen zu untersuchen und Wege zur Steigerung der Investitionsattraktivität vorzuschlagen. Diese Untersuchung wird am Beispiel der offenen Aktiengesellschaft "Minsk Bearing Plant" durchgeführt. Die offene Aktiengesellschaft „Minsk Bearing Plant“ (im Folgenden - OJSC „MPZ“) wurde 1948 gegründet. Die Hauptziele von OJSC "MPZ" sind: die Durchführung von wirtschaftlichen Aktivitäten, die auf Gewinn ausgerichtet sind. Die OJSC "MPZ" führt auch die ausländische Wirtschaftstätigkeit in der von der Gesetzgebung der Republik Belarus vorgeschriebenen Weise durch.

Um dieses Ziel zu erreichen, wurden folgende Aufgaben gestellt:

Geben Sie eine theoretische Begründung für Investitionen und die Investitionsattraktivität des Unternehmens an;

Analysemethoden und Indikatoren der Investitionsattraktivität analysieren;

Vorschläge zur Steigerung der Investitionsattraktivität des Unternehmens vorzuschlagen.

1. Konzept und Wesen der Investitionsattraktivität eines Unternehmens

Jeder Wirtschaftsprozess ist eine Umwandlung von Ressourcen in ein Wirtschaftsprodukt und verläuft nach dem Schema „Ressourcen – Produktionsfaktoren – Produkt der Wirtschaftstätigkeit“. Natur-, Arbeits-, Kapital- und Informationsressourcen, vereint durch unternehmerische Initiative, unter dem Einfluss des Managements sind an der Produktion beteiligt und werden allmählich zu ihren Faktoren. Der durch das Einwirken von Faktoren ablaufende Produktionsprozess führt zur Bildung, Schaffung eines wirtschaftlichen Produkts in Form von Produkten, Waren, erbrachten Leistungen, Dienstleistungen.

Die Umwandlung von wirtschaftlichen Ressourcen in Betriebsfaktoren der Produktion hat eine gewisse Zeitdauer, d. h. zwischen der Beteiligung der Ressourcen an der Produktion und ihrer direkten Beteiligung als Agent, ein Faktor am Produktionsprozess, vergeht eine gewisse Zeit, die notwendig ist die Ausgangsressource in einen Faktor umzuwandeln.

Der zeitliche Abstand zwischen der Investition von Mitteln, dem Einsatz von Ressourcen und deren Umwandlung in wirkende Produktionsfaktoren kann für verschiedene Produktionsfaktoren stark variieren.

Da diese Ressourcen in ein bestimmtes Unternehmen investiert werden und nicht mehr für andere Zwecke verwendet werden können, führen Investitionen zu einer Umlenkung von Mitteln für die Zeit der Umwandlung von Ressourcen in Produktionsfaktoren und wirtschaftliche Aktivitäten.

Somit ist es zulässig, alle in der Wirtschaft verbrauchten Ressourcen als Investitionen in die Wirtschaft zu betrachten, da Ressourcen unabhängig von der Art ihrer Verwendung nicht sofort zu Produktionsfaktoren werden. Aber häufiger werden Investitionen als umgeleitete Ressourcen verstanden, die tiefgreifende und langfristige Transformationen durchlaufen, bevor sie zu Produktionsfaktoren werden.

Investitionen in das Anlagevermögen (Anlagevermögen der Produktion), in Vorräte, Reserven sowie in andere wirtschaftliche Gegenstände und Prozesse, die für lange Zeit die Umleitung materieller und monetärer Mittel erfordern, werden genannt Investition.

Bevor wir das Konzept und das Wesen der Investitionsattraktivität eines Unternehmens analysieren, wenden wir uns dem Konzept der "Investitionspolitik" zu, das ein integraler Bestandteil der gesamten Finanzstrategie eines Unternehmens ist und die Wahl und Art der Umsetzung bestimmt rationelle Wege zur Erweiterung und Erneuerung seines Produktionspotentials. Die Existenz und das effektive Funktionieren eines Unternehmens in einer Marktwirtschaft sind ohne ein fundiertes Management seines Kapitals unrealistisch, dh die wichtigsten Arten von Finanzmitteln (Investitionsmitteln) in Form von Sach- und Geldmitteln, verschiedenen Arten von Instrumente. Das Kapital des Unternehmens ist einerseits die Quelle und andererseits das Ergebnis des Unternehmens. Die Finanzmittel des Unternehmens dienen der Finanzierung laufender Aufwendungen und Investitionen, bei denen es sich um die Verwendung von Finanzmitteln in Form von langfristigen Kapitalanlagen zur Vermögensvermehrung und Erzielung von Gewinnen handelt.

Der Begriff Investition kommt vom lateinischen Wort „investieren“, was „investieren“ bedeutet. Investitionen - eine Reihe von langfristigen Ausgaben von finanziellen, personellen und materiellen Ressourcen, um Vermögenswerte und Gewinne zu steigern. Dieses Konzept umfasst sowohl Sachanlagen (Kapitalanlagen) als auch Finanzanlagen (Portfolios).

Investitionen sichern die dynamische Entwicklung des Unternehmens und ermöglichen die Lösung folgender Aufgaben:

Ausbau der eigenen Geschäftstätigkeit durch Aufbau finanzieller und materieller Ressourcen;

Akquisition neuer Unternehmen;

Diversifizierung durch die Erschließung neuer Geschäftsfelder.

Die Ausweitung der eigenen unternehmerischen Tätigkeit zeugt von der starken Position des Unternehmens auf dem Markt, der Nachfrage nach hergestellten Produkten, erbrachten Leistungen oder erbrachten Dienstleistungen.

Investitionen können sein:

Bargeld, zweckgebundene Bankeinlagen, Aktien, Aktien, Obligationen und andere Wertpapiere;

bewegliches und unbewegliches Vermögen (Gebäude, Konstruktionen, Maschinen, Geräte usw.);

Rechte zur Nutzung von Land, natürlichen Ressourcen sowie jedem anderen Eigentum.

Jede Investition ist mit der Investitionstätigkeit des Unternehmens verbunden, bei der es sich um den Prozess der Begründung und Umsetzung der wirksamsten Formen der Kapitalanlage zur Erweiterung des wirtschaftlichen Potenzials des Unternehmens handelt.

Um Investitionstätigkeiten durchzuführen, entwickeln Unternehmen eine Investitionspolitik. Diese Politik ist Teil der Entwicklungsstrategie des Unternehmens und der allgemeinen Gewinnmanagementpolitik. Es besteht in der Auswahl und Umsetzung der effektivsten Formen der Kapitalanlage, um das Geschäftsvolumen zu erweitern und Investitionsgewinne zu erzielen.

In der wirtschaftswissenschaftlichen Literatur wurde und wird dem Problem der Investitionen viel Aufmerksamkeit geschenkt, einschließlich der Offenlegung des Wesens der Anlagepolitik. In den meisten wissenschaftlichen Arbeiten gibt es jedoch keine klaren Definitionen des Begriffs „Enterprise Investment Policy“. Inzwischen ist die genaue Definition dieses Konzepts sowohl aus theoretischer als auch aus praktischer Sicht sehr wichtig, da es ein gezielteres Research und eine echte Steuerung des Anlageprozesses ermöglicht.

Laut G. V. Savitskaya, die Investitionspolitik ist ein wesentlicher Bestandteil der Finanzstrategie des Unternehmens, die darin besteht, die rationellsten Wege zur Erweiterung und Erneuerung des Produktionspotenzials zu wählen und umzusetzen.

P. L. Die Investitionspolitik von Vilensky wird als ein System wirtschaftlicher Entscheidungen definiert, die das Volumen, die Struktur und die Richtung der Investitionen sowohl innerhalb einer Wirtschaftseinheit (Unternehmen, Firma, Gesellschaft usw.), einer Region, eines Landes als auch außerhalb bestimmen, mit dem Ziel, die Produktion zu entwickeln , Unternehmertum, Gewinn oder andere Endergebnisse.

Im modernen Wirtschaftswörterbuch B.A. Reisberg wurde folgende Definition der Anlagepolitik des Unternehmens gegeben: "Die Anlagepolitik ist ein integraler Bestandteil der Wirtschaftspolitik der Unternehmen in Form der Festlegung von Struktur und Umfang der Investitionen, Verwendungsrichtungen, Einnahmequellen, unter Berücksichtigung der Notwendigkeit, die Anlagegüter der Produktion zu aktualisieren und ihr technisches Niveau zu verbessern."

Um die maximale Effizienz einer Investitionsentscheidung zu ermitteln, wurde das Konzept der Investitionsattraktivität eines Unternehmens eingeführt. Das Konzept ist recht neu, ist erst seit relativ kurzer Zeit in Wirtschaftspublikationen erschienen und wird vor allem bei der Charakterisierung und Bewertung von Anlageobjekten, Ratingvergleichen und vergleichenden Prozessanalysen eingesetzt. Durch das Studium verschiedener Standpunkte zu ihrer Interpretation konnte festgestellt werden, dass es in modernen Konzepten keinen einheitlichen Zugang zum Wesen dieser ökonomischen Kategorie gibt.

Einer der gängigsten Standpunkte ist der Vergleich der Investitionsattraktivität mit der Machbarkeit einer Investition in ein für den Investor interessantes Unternehmen, das von einer Reihe von Faktoren abhängt, die die Tätigkeit des Unternehmens charakterisieren. Die Definition ist zwar richtig, aber eher vage und gibt keinen Anlass, über die Bewertung zu sprechen.

Beurteilt man die Anlageattraktivität in Bezug auf Ertrag und Risiko, kann argumentiert werden, dass es sich um das Vorhandensein von Erträgen (ökonomischer Effekt) aus der Anlage von Fonds mit einem minimalen Risikoniveau handelt.

Somit wird deutlich, dass unabhängig von der Herangehensweise eines Experten oder Analysten bei der Definition der Begriff "Investitionsattraktivität" am häufigsten verwendet wird, um die Machbarkeit einer Investition in ein bestimmtes Objekt zu beurteilen, alternative Optionen auszuwählen und die Ressourceneffizienz zu bestimmen Zuweisung.

Zu beachten ist, dass die Definition der Anlageattraktivität auf die Bildung objektiver, zielgerichteter Informationen für die Anlageentscheidung abzielt. Daher ist bei der Bewertung zwischen den Begriffen „Wirtschaftsentwicklungsstand“ und „Investitionsattraktivität“ zu unterscheiden. Wenn die erste den Entwicklungsstand des Objekts, eine Reihe von Wirtschaftsindikatoren, bestimmt, wird die Investitionsattraktivität durch den Zustand des Objekts, seine weitere Entwicklung, die Rentabilitäts- und Wachstumsaussichten gekennzeichnet.

Es gibt folgende Hauptarten der Finanzierung eines Unternehmens aus externen Quellen: die Investition in Eigenkapital und die Bereitstellung von Fremdkapital.

Die wichtigsten Formen der Gewinnung von Beteiligungen sind:

Investitionen von Finanzinvestoren;

strategische Investition.

Beteiligungen von Finanzinvestoren stellen den Erwerb durch einen externen professionellen Anleger (Anlegergruppe) dar, in der Regel eine Sperre, nicht aber eine beherrschende Beteiligung an einem Unternehmen im Austausch gegen Beteiligungen mit anschließendem Verkauf dieser Beteiligung in 3-5 Jahren ( hauptsächlich Wagniskapital und Investmentfonds) oder die Platzierung von Unternehmensanteilen am Wertpapiermarkt an ein breites Spektrum von Anlegern (in diesem Fall können dies Unternehmen jeder Branche oder Einzelpersonen sein).

Die Haupteinkünfte erzielt der Anleger in diesem Fall durch den Verkauf seines Aktienpakets (also durch den Ausstieg aus dem Unternehmen).

In diesem Zusammenhang empfiehlt sich die Einwerbung von Investitionen von Finanzinvestoren für die Entwicklung eines Unternehmens: Modernisierung oder Erweiterung der Produktion, Umsatzwachstum, Effizienzsteigerung, wodurch der Wert des Unternehmens und damit das investierte Kapital der Investor wird steigen.

Strategisches Investment ist der Erwerb einer großen (bis zu einer beherrschenden) Beteiligung an einem Unternehmen durch einen Investor. Strategisches Investment beinhaltet in der Regel eine langfristige oder permanente Präsenz des Investors unter den Eigentümern des Unternehmens. Die letzte Phase einer strategischen Investition ist oft der Erwerb eines Unternehmens oder dessen Zusammenschluss mit dem investierenden Unternehmen.

Die strategischen Investoren sind in der Regel Branchenführer und große Unternehmenszusammenschlüsse. Das Hauptziel eines strategischen Investors ist es, die Effizienz des eigenen Geschäfts zu steigern und Zugang zu neuen Ressourcen und Technologien zu erhalten.

Bei der Investition in Form von Fremdkapital werden folgende Instrumente verwendet - Kredite (Bank, Handel), Anleihen, Leasing. Bei dieser Finanzierungsform besteht das Hauptziel des Anlegers darin, bei einem bestimmten Risiko Zinserträge auf das eingesetzte Kapital zu erzielen. Daher ist diese Investorengruppe an der Weiterentwicklung des Unternehmens im Hinblick auf seine Fähigkeit zur Erfüllung von Zins- und Tilgungsverpflichtungen interessiert.

Somit lassen sich alle Anleger in zwei Gruppen einteilen: Kreditgeber, die daran interessiert sind, laufende Erträge in Form von Zinsen zu erhalten, und Geschäftsbeteiligte (Inhaber eines Unternehmensanteils), die daran interessiert sind, Erträge aus der Wertsteigerung des Unternehmens zu erzielen.

Die Anlageattraktivität eines Unternehmens für jede der Anlegergruppen wird durch die Höhe der Erträge bestimmt, die der Anleger mit den investierten Mitteln erzielen kann. Die Höhe der Einkünfte wiederum wird durch die Höhe des Risikos der Nichtrückgabe von Kapital und des Ausfalls von Kapitaleinkünften bestimmt. Nach diesen Kriterien bestimmen Investoren den Investitionsbedarf für Unternehmen. Gleichzeitig liegt es auf der Hand, dass die Hauptanforderung für Investor-Kreditgeber die Bestätigung der Fähigkeit des Unternehmens ist, seinen Verpflichtungen zur Kapitalrückzahlung und Zinszahlung nachzukommen, und für Investoren, die sich am Geschäft beteiligen, die Bestätigung der Fähigkeit, Investitionen zu meistern und zu vermehren der Wert der Beteiligung des Anlegers. Der Investor stellt bei seiner Investitionsentscheidung verschiedene Anforderungen an das Unternehmen. Gleichzeitig zeigt die Erfahrung, dass Unternehmen die aufgeführten Investorenanforderungen häufig nicht erfüllen. Dies unterstreicht noch einmal die Relevanz der Beurteilung der realen Finanzlage des Unternehmens, deren Untersuchung Gegenstand der nachfolgenden Abschnitte der Arbeit ist. Besonders hervorzuheben ist die Rolle der Investitionen als Quelle des Wirtschaftswachstums und innerhalb der Volkswirtschaft insgesamt.

2. Finanzanalyse und ihre Ergebnisse als Hauptkomponente der Investitionsattraktivität des Unternehmens

2.1 Das Wesen der Finanz- und Wirtschaftsanalyse, Ziele und Methoden der Analyse

Die Verwaltung eines Objekts erfordert zuallererst die Kenntnis seines Anfangszustandes, Informationen darüber, wie das Objekt in den Zeiträumen vor der Gegenwart existiert und entwickelt hat. Erst nach Erhalt ausreichend vollständiger und zuverlässiger Informationen über die Tätigkeit der Einrichtung in der Vergangenheit, über die vorherrschenden Tendenzen in ihrer Funktionsweise und Entwicklung ist es möglich, Managemententscheidungen, Geschäftspläne und Programme für die Entwicklung von Einrichtungen für zukünftige Zeiträume zu entwickeln.

Der Analysebedarf besteht immer, unabhängig von der Art der sich in der Gesellschaft entwickelnden Wirtschaftsbeziehungen, aber die Akzente in ihrem Prozess sind unterschiedlich, sie hängen von sozioökonomischen Bedingungen ab.

In einer Marktwirtschaft greifen Unternehmen regelmäßig auf die Analyse der Finanzlage eines Unternehmens im Rahmen der Regulierung, Kontrolle und Überwachung des Zustands und des Betriebs von Unternehmen, der Erstellung von Geschäftsplänen und -programmen sowie in besonderen Situationen zurück. Gleichzeitig ist unter den Bedingungen der Wirtschaftskrise eine objektive Einschätzung der Finanzlage eines Unternehmens nicht nur und nicht so sehr vom Unternehmen selbst, sondern von seinen Wirtschaftspartnern vor allem von potentiellen Investoren nachgefragt , einschließlich des Staates.

Das Hauptziel der Finanzanalyse besteht darin, mehrere wichtige (am informativsten) Parameter zu erhalten, die ein objektives und genaues Bild der Finanzlage des Unternehmens, seiner Gewinne und Verluste, der Veränderungen in der Vermögens- und Schuldenstruktur, bei der Abrechnung mit Schuldnern und Gläubiger.

Die Analyse der Finanzlage eines Unternehmens ist eine gründliche, wissenschaftlich fundierte Untersuchung der Finanzbeziehungen, der Bewegung finanzieller Ressourcen in einem einzigen Produktions- und Handelsprozess und ermöglicht es Ihnen, den Trend seiner Entwicklung zu verfolgen, eine umfassende Bewertung der wirtschaftlichen und kommerziellen Aktivitäten und dient damit als Bindeglied zwischen der Entwicklung von Managemententscheidungen und der eigentlichen Produktion und unternehmerischen Tätigkeit.

Die Finanzlage einer Wirtschaftseinheit ist ein Merkmal ihrer finanziellen Wettbewerbsfähigkeit (d. h. Zahlungsfähigkeit, Kreditwürdigkeit), der Verwendung von Finanzmitteln und Kapital, der Erfüllung von Verpflichtungen gegenüber dem Staat und anderen Wirtschaftseinheiten.

Die Bewegung von Inventar, Arbeitskräften und materiellen Ressourcen wird von der Bildung und Verwendung von Mitteln begleitet, daher spiegelt die Finanzlage einer Wirtschaftseinheit alle Aspekte ihrer Produktions- und Handelsaktivitäten wider. Zu den Merkmalen der Finanzlage einer wirtschaftlichen Einheit gehören:

Analyse der Rentabilität (Wirtschaftlichkeit);

Analyse der Finanzstabilität;

Kreditanalyse;

Analyse des Kapitaleinsatzes;

Analyse des Selbstfinanzierungsgrades.

Die Finanzanalyse wird mit den folgenden grundlegenden Techniken durchgeführt: Vergleich, Zusammenfassung und Gruppierung, Kettensubstitutionen, Differenzen. In einigen Fällen können Methoden der ökonomischen und mathematischen Modellierung (Regressionsanalyse, Korrelationsanalyse) verwendet werden.

Die Annahme von Vergleichen besteht darin, die Finanzindikatoren des Berichtszeitraums mit ihren Planwerten (Standard, Norm, Limit) und mit den Indikatoren der Vorperiode zu vergleichen. Damit die Ergebnisse des Vergleichs zu den richtigen Schlussfolgerungen der Analyse führen, ist es notwendig, die Vergleichbarkeit der verglichenen Indikatoren, also deren Homogenität und Einheitlichkeit, festzustellen. Die Vergleichbarkeit analytischer Indikatoren ist mit der Vergleichbarkeit von Kalenderdaten, Bewertungsmethoden, Arbeitsbedingungen, Inflationsprozessen usw. verbunden.

Der Empfang der Zusammenfassung und Gruppierung besteht darin, Informationsmaterialien zu analytischen Tabellen zusammenzufassen, die es ermöglichen, die erforderlichen Vergleiche und Schlussfolgerungen zu ziehen. Analytische Gruppierungen ermöglichen es, im Analyseprozess die Beziehung zwischen verschiedenen wirtschaftlichen Phänomenen und Indikatoren zu identifizieren; bestimmen den Einfluss der wichtigsten Faktoren und entdecken bestimmte Muster und Trends in der Entwicklung von Finanzprozessen.

Die Annahme von Kettensubstitutionen wird verwendet, um das Ausmaß des Einflusses einzelner Faktoren im Gesamtkomplex ihrer Auswirkungen auf die Ebene des aggregierten Finanzindikators zu berechnen. Diese Technik wird in Fällen verwendet, in denen die Beziehung zwischen Indikatoren mathematisch in Form einer funktionalen Abhängigkeit ausgedrückt werden kann. Das Wesen der Kettensubstitutionsmethode besteht darin, dass alle anderen als unverändert betrachtet werden, wenn jeder Meldeindikator sequentiell durch einen Basisindikator ersetzt wird. Mit dieser Ersetzung können Sie den Grad des Einflusses jedes Faktors auf den aggregierten Finanzindikator bestimmen. Die Anzahl der Kettensubstitutionen hängt von der Anzahl der Faktoren ab, die den aggregierten Finanzindikator beeinflussen. Die Berechnungen beginnen mit der Ausgangsbasis, wenn alle Faktoren dem Basisindikator entsprechen, daher ist die Gesamtzahl der Berechnungen immer eins mehr als die Anzahl der bestimmenden Faktoren. Der Grad des Einflusses jedes Faktors wird durch sukzessive Subtraktion bestimmt: der erste wird von der zweiten Berechnung subtrahiert; vom dritten - dem zweiten usw.

Die Anwendung der Technik der Kettensubstitution erfordert eine strenge Reihenfolge der Bestimmung des Einflusses einzelner Faktoren. Diese Abfolge besteht darin, dass zum einen der Einfluss quantitativer Indikatoren bestimmt wird, die das absolute Aktivitätsvolumen, das Volumen der Finanzmittel, das Volumen der Einnahmen und Kosten charakterisieren, und zum anderen qualitative Indikatoren, die das Niveau der Einnahmen und Kosten, Effizienzgrad des Einsatzes der finanziellen Mittel. ...

Die Akzeptanz von Unterschieden besteht darin, dass die absolute oder relative Differenz (Abweichung vom Basisindikator) gemäß den untersuchten Faktoren und dem aggregierten Indikator vorläufig bestimmt wird. Dann wird diese Abweichung (Differenz) für jeden Faktor mit dem absoluten Wert anderer miteinander in Beziehung stehender Faktoren multipliziert. Bei der Untersuchung der Wirkung von zwei Faktoren (quantitativ und qualitativ) auf den Aggregatindikator ist es üblich, die Abweichung des quantitativen Faktors mit dem grundlegenden qualitativen Faktor und die Abweichung des qualitativen Faktors mit dem quantitativen Berichtsfaktor zu multiplizieren.

Der Empfang von Kettensubstitutionen und der Empfang von Unterschieden sind eine Art von Technik, die als "Eliminierung" bezeichnet wird. Elimination ist eine logische Technik, die beim Studium einer funktionalen Beziehung verwendet wird, bei der der Einfluss eines Faktors nacheinander hervorgehoben und der Einfluss aller anderen ausgeschlossen wird. Der Einsatz von Analysemethoden zu bestimmten Zwecken der Untersuchung des Zustands der analysierten Wirtschaftseinheit bildet insgesamt die Analysemethode.

2.1.1 Analyse der Rentabilität (Profitabilität) des Unternehmens

Die Rentabilität einer Wirtschaftseinheit wird durch absolute und relative Indikatoren charakterisiert. Die absolute Rendite ist die Höhe des Gewinns oder Einkommens. Der relative Indikator ist die Höhe der Rentabilität.

Im Rahmen der Analyse werden die Dynamik der Veränderungen des Nettogewinnvolumens, der Rentabilität und der sie bestimmenden Faktoren untersucht. Die wichtigsten Faktoren, die den Nettogewinn beeinflussen, sind die Höhe der Erlöse aus dem Verkauf von Produkten, die Höhe der Selbstkosten, die Rentabilität, die Einnahmen aus nicht operativen Geschäften, die Höhe der Einkommensteuer und anderer Steuern, die aus dem Gewinn gezahlt werden.

Die Analyse der Rentabilität einer wirtschaftlichen Einheit erfolgt im Vergleich mit dem Plan und der Vorperiode gemäß den Arbeitsdaten für das Jahr.

Faktorenanalyse des Gewinns aus Produktverkäufen:

) Berechnung der Gesamtgewinnveränderung (DP) aus Produktverkäufen:

DР = 1 - Р 0, (1)

wo Р 1 - Gewinn des Berichtsjahres, Rubel;

Р 0 - Gewinn des Basisjahres, Rubel.

) Berechnung des Gewinneffekts von Verkaufspreisänderungen für verkaufte Produkte (DР 1):

DР 1 = Sg 1 p 1 - Sg 1 p 0, (2)

wobei S g 1 p 1 - Umsatz im Berichtsjahr zu den Preisen des Berichtsjahres (p - Produktpreis; g - Anzahl der Produkte);

Sg 1 p 0 - Umsatz im Berichtsjahr in Preisen des Basisjahres.

) Berechnung des Gewinneffekts von Veränderungen des Produktionsvolumens (DP 2):

DР 2 = Р 0 K 1 - P 0 = P 0 (K 1 - 1), (3)

wobei K 1 die Wachstumsrate des Verkaufsvolumens von Produkten ist, die zu den Basiskosten bewertet werden:

K 1 = S g 1 c 0 / S g 0 c 0, (4)

wo S g 1 c 0 - die tatsächlichen Kosten der verkauften Waren für das Berichtsjahr in Preisen des Basisjahres, Rubel;

S g 0 c 0 - Selbstkosten des Basisjahres, Rubel.

) Berechnung des Ergebniseffekts von Produktionskostenänderungen:

DР 3 = S g 1 c 1 - S g 1 c 0, (5)

wobei S g 1 c 1 die tatsächlichen Kosten der im Berichtsjahr verkauften Produkte in Rubel sind.

Die Summe der faktoriellen Abweichungen ergibt die Gesamtveränderung des Umsatzerlöses für die Berichtsperiode:

DP = P 1 - P 0 = DP 1 + DP 2 + DP 3 = S DP i, (6)

wobei: DР i - Gewinnänderung aufgrund des i-ten Faktors.

Basierend auf den Daten im Anhang werden wir Tabelle 1 zusammenstellen und eine Faktorenanalyse des Gewinns aus dem Verkauf von Produkten bei OAO MPZ durchführen.

Tabelle 1 - Indikatoren für die Analyse des Gewinns aus dem Verkauf von Produkten der JSC "MPZ"

Mln. reiben.

Schlussfolgerung: Der Gewinn aus dem Verkauf von Produkten in JSC "MPZ" im Jahr 2011 gegenüber 2010 ist um 18.020 Millionen Rubel gesunken, unter anderem aufgrund von:

Erhöhung der Verkaufspreise, der Gewinn des Unternehmens stieg um 99658 Millionen Rubel;

Abnahme des Verkaufsvolumens, der Gewinn des Unternehmens ging um 46494 Millionen Rubel zurück;

Erhöhung der Produktionskosten, der Gewinn des Unternehmens sank um 71.184 Millionen Rubel.

Faktorenanalyse der Rentabilitätsstufen:

Rentabilitätskennzahlen sind wichtige Merkmale des Faktorumfelds für die Gewinn- und Einkommensbildung von Unternehmen. Aus diesem Grund sind sie unverzichtbare Elemente einer vergleichenden Analyse und Bewertung der finanziellen Lage des Unternehmens. Bei der Analyse der Produktion werden Rentabilitätskennzahlen als Instrument der Investitionspolitik und Preisgestaltung verwendet.

Bezeichnen wir die Rentabilität der Produktion des Basis- und Berichtszeitraums mit R vp0 bzw. R vp1. Wir haben per Definition:

(9)

(10)

DR vp = R vp1 - R vp0 (11)

wo Р 0, Р 1 - Gewinn aus dem Verkauf der Basis- bzw. Berichtsperiode Rubel; p0, V p1 - Verkauf von Produkten; 0, S 1 - Produktionskosten bzw. Rubel;

DR vп - Veränderung der Rentabilität für den analysierten Zeitraum.

Der Einfluss des Preisänderungsfaktors für Produkte wird rechnerisch ermittelt (nach der Methode der Kettensubstitution):

(12)

Dementsprechend wird der Einfluss des Faktors der Einstandspreisänderungen sein:

(13)

Die Summe der faktoriellen Abweichungen ergibt die Gesamtveränderung der Rentabilität für die Periode:

DR vp = DR vp1 + DR vp2. (14)

Basierend auf den Daten im Anhang werden wir Tabelle 2 zusammenstellen und eine Faktorenanalyse der Rentabilitätsniveaus der OAO MPZ durchführen.

Tabelle 2 - Indikatoren für die Faktorenanalyse des Rentabilitätsniveaus in JSC "MPZ"

Hinweis - Quelle: Eigene Entwicklung

Fazit: Die Rentabilität der Verkäufe bei OJSC "MPZ" im Jahr 2011 stieg im Vergleich zu 2010 um 0,021 Millionen Rubel.

2.1.2 Analyse der finanziellen Stabilität des Unternehmens

Eines der wichtigsten Merkmale der Finanzlage eines Unternehmens ist die Stabilität seiner Aktivitäten im Hinblick auf eine langfristige Perspektive. Sie hängt mit der allgemeinen Finanzstruktur des Unternehmens, dem Grad seiner Abhängigkeit von externen Gläubigern und Investoren zusammen.

Ein wirtschaftlich stabiles Unternehmen ist ein Unternehmen, das auf eigene Kosten die in Vermögenswerten (Anlagevermögen, immaterielle Vermögensgegenstände, Umlaufvermögen) angelegten Mittel auf eigene Kosten deckt, ungerechtfertigte Forderungen und Verbindlichkeiten nicht zulässt und seine Verpflichtungen fristgerecht begleicht. Das Wichtigste bei der Finanztätigkeit ist die richtige Organisation und Verwendung des Betriebskapitals. Daher werden diese Aspekte bei der Analyse der Finanzlage im Mittelpunkt stehen.

Die Finanzstabilitätsanalyse umfasst die folgenden Unterabschnitte:

) Analyse der Zusammensetzung und Platzierung des Unternehmensvermögens.

Ein wichtiger Indikator zur Beurteilung der Finanzstabilität ist die Wachstumsrate der Sachwerte. Sachwerte sind Immobilien und Finanzanlagen zum tatsächlichen Wert. Sachanlagen sind keine immateriellen Vermögenswerte, Abschreibungen auf Sachanlagen und Materialien, Gewinnverwendung, Fremdmittel.

Die Wachstumsrate des Sachvermögens charakterisiert die Intensität des Immobilienwachstums und wird durch die Formel bestimmt:

(15)

wobei A die Wachstumsrate des Realvermögens ist, %;

С - Anlagevermögen und Investitionen ohne Abschreibungen, Handelsspannen für unverkaufte Waren, immaterielle Vermögenswerte, verwendeter Gewinn;

З - Lagerbestände und Kosten;

D - Barmittel, Abrechnungen und andere Vermögenswerte, ausgenommen verwendete Fremdmittel;

Indizes "0/1" - vorheriges (Basis) / aktuelles (Berichts-) Jahr.

Basierend auf den Daten im Anhang erstellen wir Tabelle 3 und berechnen die Wachstumsrate der Sachwerte in OAO MPZ.

Tabelle 3 - Indikatoren zur Berechnung der Wachstumsrate des Realvermögens in JSC "MPZ"

Hinweis - Quelle: Eigene Entwicklung

Fazit: Die Wachstumsrate des Realvermögens bei OAO MPZ betrug 30,91 %.

) Analyse der Dynamik und Struktur der Finanzquellen des Unternehmens.

Bei dieser Analyse der Finanzmittelquellen des Unternehmens ist besonderes Augenmerk auf die qualitative Zusammensetzung der Eigenmittelquellen sowie auf das Verhältnis von Eigen-, Fremd- und Fremdmittel unter Berücksichtigung der Besonderheiten, Art und Art der Tätigkeit des Unternehmens.

Zur Beurteilung der Finanzstabilität einer Wirtschaftseinheit werden der Autonomiekoeffizient und der Finanzstabilitätskoeffizient verwendet.

Der Autonomiekoeffizient charakterisiert die Unabhängigkeit der Finanzlage einer Wirtschaftseinheit von Fremdkapitalquellen. Es zeigt den Anteil der Eigenmittel an der Gesamtmenge der Quellen:

wo K a - Autonomiekoeffizient;

S И - die Gesamtmenge der Quellen, Rubel.

Der Mindestwert des Autonomiekoeffizienten wird mit 0,5 angenommen. K a ³ 0,5 bedeutet, dass alle Verpflichtungen einer wirtschaftlichen Einheit aus eigenen Mitteln gedeckt werden können. Der Anstieg der Eigenkapitalquote deutet auf eine Zunahme der finanziellen Unabhängigkeit und eine Abnahme des Risikos finanzieller Schwierigkeiten hin.

Die Finanzstabilitätskennzahl ist das Verhältnis von Eigen- und Fremdmitteln:

wobei K y der Koeffizient der Finanzstabilität ist;

M - Eigenmittel, Rubel;

З - geliehene Mittel, Rubel;

K - Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und sonstige Verbindlichkeiten, Rubel.

Ein Überschuss an Eigenmitteln gegenüber Fremdmitteln bedeutet, dass eine wirtschaftliche Einheit über einen ausreichenden Spielraum für finanzielle Stabilität verfügt und relativ unabhängig von externen Finanzquellen ist.

Anschließend werden Dynamik und Struktur des eigenen Umlaufvermögens und der Verbindlichkeiten gesondert untersucht. Quellen der Eigenmittelbildung sind das genehmigte Kapital, zusätzliches Kapital, Gewinnabzüge (zum Reservefonds, zu den Zweckfonds – den Akkumulationsfonds und den Konsumfonds), gezielte Finanzierungen und Einnahmen, Pachtverpflichtungen. Gezielte Finanzierungen und Einnahmen stellen eine Geldquelle für das Unternehmen dar, die für die Durchführung gezielter Aktivitäten bestimmt ist: für den Unterhalt von Kindereinrichtungen und anderen.

Basierend auf den Daten von OJSC "MPZ" (Anhang) erstellen wir Tabelle 4 und berechnen den Autonomie-Koeffizienten und den Koeffizienten der finanziellen Stabilität des Unternehmens.

Tabelle 4 - Indikatoren für die Berechnung des Autonomieverhältnisses und des Koeffizienten der Finanzstabilität der JSC "MPZ"

Hinweis - Quelle: Eigene Entwicklung

Fazit: Der Autonomiekoeffizient in JSC "MPZ" im Jahr 2010 und im Jahr 2011 ³ 0,5. Dies bedeutet, dass alle Verpflichtungen einer wirtschaftlichen Einheit aus eigenen Mitteln gedeckt werden können. Der Anstieg der Eigenkapitalquote deutet auf eine Zunahme der finanziellen Unabhängigkeit und eine Abnahme des Risikos finanzieller Schwierigkeiten hin.

Auch im Jahr 2011 ist im Vergleich zu 2010 ein Anstieg der Finanzstabilitätsquote zu verzeichnen. Ein Überschuss an Eigenmitteln gegenüber Fremdmitteln bedeutet, dass eine wirtschaftliche Einheit über einen ausreichenden Spielraum für finanzielle Stabilität verfügt und relativ unabhängig von externen Finanzquellen ist.

) Analyse der Verfügbarkeit und Bewegung des eigenen Umlaufvermögens des Unternehmens.

Diese Analyse beinhaltet die Bestimmung der tatsächlichen Höhe der Mittel und der Faktoren, die ihre Dynamik beeinflussen (Auffüllung des Reservefonds, Zunahme der Mittelverwendung durch Akkumulationsfonds, Konsum usw.). Das Vorhandensein des eigenen Betriebskapitals ist für das Unternehmen sehr wichtig und zeigt, wie viel des mobilen Vermögens aus eigenen Mitteln finanziert wird und wie stark die aktuelle Tätigkeit des Unternehmens von externen Finanzierungsquellen abhängt.

Die Erhöhung des eigenen Betriebskapitals weist darauf hin, dass die wirtschaftliche Einheit nicht nur die verfügbaren Mittel zurückbehalten, sondern auch ihren zusätzlichen Betrag angesammelt hat.

) Analyse des Vorhandenseins und der Bewegung von Kreditoren.

Jedes Unternehmen sollte den Umfang und die Zahlungsbedingungen seiner Verbindlichkeiten überwachen, um das Auftreten seines ungerechtfertigten Teils zu verhindern, dessen Vorhandensein auf eine instabile Finanzlage hinweist.

Zu den ungerechtfertigten Verbindlichkeiten zählen Verbindlichkeiten gegenüber Lieferanten aus unbezahlten Abrechnungsdokumenten. Auch langfristige Schulden werden analysiert.

) Analyse der Verfügbarkeit und Struktur des Betriebskapitals.

Die Analyse des Working Capital erfolgt in Richtung der Untersuchung ihrer Dynamik und Zusammensetzung. Die Analyse vergleicht die Höhe des Umlaufvermögens zu Beginn und zum Ende des Berichtszeitraums und zeigt die Rechtmäßigkeit und Zweckmäßigkeit der Abführung von Mitteln aus dem Umlauf auf.

Am wichtigsten ist die Analyse der Verwendung der Mittel, die in Produktionsbestände (Rohstoff- und Materialbestände), in Lagerbestände und Kassenbestände investiert wurden. Die Höhe des Betriebskapitals wird durch Veränderungen der Erlöse aus dem Verkauf von Produkten und des Lagerkurses in Tagen beeinflusst.

) Analyse der Forderungen.

Bei der Analyse ist es notwendig, die Forderungen zu untersuchen, ihre Rechtmäßigkeit und den Zeitpunkt ihres Auftretens festzustellen, normale und ungerechtfertigte Schulden zu identifizieren. Die Finanzlage einer wirtschaftlichen Einheit wird nicht durch die bloße Existenz von Forderungen beeinflusst, sondern durch ihre Größe, Bewegung und Form, dh durch die Ursache dieser Schulden. Die Entstehung von Forderungen ist ein objektiver Prozess in der Wirtschaftstätigkeit mit einem System des bargeldlosen Zahlungsverkehrs sowie die Entstehung von Verbindlichkeiten. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen werden nicht immer als Folge eines Verstoßes gegen das Vergleichsverfahren gebildet und verschlechtern nicht immer die Finanzlage. Es kann daher nicht vollständig als Umleitung von Eigenmitteln aus dem Verkehr betrachtet werden, da ein Teil davon der Kreditvergabe der Banken dient und die Zahlungsfähigkeit einer wirtschaftlichen Einheit nicht beeinträchtigt.

Unterscheiden Sie zwischen normalen und ungerechtfertigten Schulden. Zu ungerechtfertigten Schulden zählen Forderungen aus Forderungen, Ersatz von Sachschäden (Mangel, Diebstahl, Beschädigung von Wertgegenständen) usw. Ungerechtfertigte Forderungen sind eine Form der illegalen Abzweigung des Betriebskapitals und der Verletzung der Finanzdisziplin.

Bei der Analyse der Finanzlage ist es ratsam, die Richtigkeit der Verwendung des eigenen Umlaufvermögens zu untersuchen und deren Immobilisierung zu identifizieren. Die Immobilisierung des eigenen Betriebskapitals bedeutet deren Verwendung für andere Zwecke, dh in Anlagevermögen, immaterielle Vermögenswerte und langfristige Finanzinvestitionen. In einer Marktwirtschaft verfügt ein Wirtschaftssubjekt selbstständig über Eigen- und Fremdmittel. Daher wird die Analyse der Immobilisierung des eigenen Betriebskapitals nur mit einem starken Rückgang der Eigenmittel für den Berichtszeitraum durchgeführt.

) Analyse der Zahlungsfähigkeit des Unternehmens.

Die Zahlungsfähigkeit eines Unternehmens wird als seine Fähigkeit verstanden, Verluste zu verkraften.

Bei der Beurteilung der Zahlungsfähigkeit eines Unternehmens steht das Eigenkapital im Vordergrund. Zu Lasten des Eigenkapitals werden selbstverständlich im Rahmen der wirtschaftlichen Tätigkeit entstehende Verluste gedeckt.

Übersteigt das Vermögen eines Unternehmens sein Fremdkapital, d. h. hat das Eigenkapital einen positiven Wert, wird das Unternehmen als solvent bezeichnet. Übersteigt das Fremdkapital das Vermögen, das heißt, wenn das Unternehmen im Falle einer möglichen Schließung nicht in der Lage ist, alle seine Gläubiger zu begleichen, gilt es als zahlungsunfähig. In der internationalen Praxis bedeutet Solvenz, dass die liquiden Mittel ausreichen, um alle kurzfristigen Verbindlichkeiten gegenüber Gläubigern jederzeit zurückzahlen zu können.

Eine Vorstellung von der Zahlungsfähigkeit des Unternehmens erhält man durch Berechnung seiner Solvabilitätsquote:

Es ist unmöglich, allgemein zu sagen, welcher Wert des Koeffizienten der Solvabilität des Unternehmens als zufriedenstellend angesehen werden kann. Wenn die Solvabilitätsquote eines Handels- oder Produktionsunternehmens 50 % oder mehr beträgt, besteht in der Regel mit einer gewissen Konvention kein Grund zur Besorgnis über die Solvenz. Tatsächlich hängt dies maßgeblich davon ab, wie realistisch die Vermögenswerte des Unternehmens in der Bilanz eingeschätzt werden.

Basierend auf den Indikatoren in Tabelle 4 berechnen wir die Solvenzquoten von JSC "MPZ" in den Jahren 2010-2011.

Schlussfolgerungen: Da die Solvabilitätsquote beträgt mehr als 50 %, daher ist das Unternehmen solvent. Im Jahr 2011 ist die Zahlungsfähigkeit des Unternehmens gegenüber 2010 leicht gestiegen.

Die Solvenz des Unternehmens sollte nur auf der Grundlage betriebsinterner Faktoren berechnet werden, als System von Indikatoren (Koeffizienten) nach den Daten der aktuellen Berichterstattung. Sie sollten die drei Zustände der Finanzmittel des Unternehmens widerspiegeln: die Stabilität der Finanzlage; Effizienz bei der Mittelverwendung; aktuelle Zahlungsfähigkeit (Liquidität der Mittel).

Das ausgewählte Koeffizientensystem (relative Indikatoren) umfasst 20 Indikatoren, sechs in jeder Gruppe und zwei Indikatoren außerhalb der Gruppen: die Höhe des Unternehmenskapitals; seinen Ruf. Die Wahl der Koeffizienten für die vorgestellten Gruppen reduziert den Inflationseffekt deutlich und mittelt mögliche Abweichungen aus unvorhergesehenen, zufälligen Gründen. Bei ihrer Berechnung kommt eine Technik zur Anwendung, die ein unidirektionales Ergebnis liefert: Ein Anstieg der Indikatoren entspricht einer Verbesserung der Solvenz. Dies ermöglicht es, zukünftig die Punktbewertung des Ratings des Unternehmens zu verwenden. Die Indikatoren der ersten Gruppe, die die Stabilität der Finanzlage des Unternehmens charakterisieren, sind in Tabelle 5 dargestellt.

Die Indikatoren der ersten Gruppe werden unter Berücksichtigung der Langzeitwirkung ihrer Wirkung mit einem Korrekturfaktor von 0,8 in den Punkten entsprechend der Bewertung berücksichtigt.

Tabelle 5 – Indikatoren der Finanzstabilität

Indikatorname		Rechenmethode
Autonomiekoeffizient, K 1	Unabhängigkeit von externen Finanzierungsquellen	Eigenkapital / Buchwert der Vermögenswerte
Mobilitätsquote der Mittel, K 2	Potenzielle Fähigkeit, Vermögenswerte in Liquidität umzuwandeln	Kosten für Handy / Kosten für Nicht-Mobile
Manövrierfähigkeitskoeffizient der Einrichtung (Nettomobilität), K 3	Absolute Fähigkeit, Vermögenswerte in liquide Mittel umzuwandeln	Mobile Funds abzüglich kurzfristiger Verbindlichkeiten / Mobile Funds
Eigenkapitalquote, K 4	Fremdkapital mit Eigenkapital absichern	Eigenkapital / Fremdkapital zuzüglich Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen
Eigenkapital zu langfristigem Fremdkapital, K 5	Sicherung langfristiger Schulden mit Eigenkapital.	Eigenkapital / Langfristiges Fremdkapital
Eigenkapitalquote, K 6	Bereitstellung von eigenem Umlaufvermögen. Quellen	Eigenkapital abzüglich Anlagevermögen / Umlaufvermögen

Hinweis - Quelle:

Die Indikatoren der zweiten Gruppe, die die Effizienz der Mittelverwendung widerspiegeln, sind in Tabelle 6 dargestellt. In dieser Gruppe von Indikatoren gibt es keine allgemein anerkannten Standards, daher wird die Bewertung des Unternehmens in Punkten als Verhältnis von dem Indikator am Ende der Periode oder im Durchschnitt der Periode bis zum Indikator am Anfang des Jahres. Es ist auch zu berücksichtigen, dass die Effizienzsteigerung bei der Verwendung der Mittel des Unternehmens nicht zu einer sofortigen Erhöhung der Solvabilität führt und daher ein Korrekturfaktor von 0,9 angewendet wird.

Tabelle 6 – Indikatoren für die Wirksamkeit der Mittelverwendung

Indikatorname	Ökonomischer Inhalt des Indikators
Das Verhältnis des Verkaufserlöses zum Betrag des nicht beweglichen Vermögens, K 7	Kapitalrendite: Verkauf von nicht-mobilen Fonds pro Rubel	Verkaufserlös (netto), d.h. nach Steuern / Der Betrag der nicht beweglichen Vermögenswerte für den Vermögenswert
Das Verhältnis des Verkaufserlöses zum Betrag des beweglichen Vermögens, K 8	Geldumsätze, Verkauf mobiler (umlaufender) Gelder pro Rubel	Verkaufserlöse (netto) / Menge mobiler Fonds nach Bilanzaktiva
Rentabilitätskennziffer zu Verkaufserlösen, К 9	Rentabilität (Rentabilität) des Umsatzes	Bilanzgewinn / Umsatzerlöse (netto)
Verhältnis Rentabilität zu Gesamtkapital, K 10	Rentabilität (Rentabilität) des gesamten Kapitals, Investitionen in die Entwicklung des Unternehmens	Bilanzgewinn / Der Wert der Vermögenswerte des Unternehmens in der Bilanz
Eigenkapitalrendite, K 11	Die Rentabilität (Profitabilität) des Eigenkapitals des Unternehmens	Bilanzgewinn / Eigenkapital (Bilanzverbindlichkeit)
Das Verhältnis des Nettogewinns zum Bilanzgewinn des Unternehmens, K 12	Die Fähigkeit eines Unternehmens zur Selbstfinanzierung	Nettogewinn (nach Steuern) / Bilanzgewinn:

Hinweis - Quelle:

Die Indikatoren der dritten Gruppe, die die aktuelle Zahlungsfähigkeit des Unternehmens widerspiegeln, sind in Tabelle 7 dargestellt.

Tabelle 7 – Indikatoren der aktuellen Zahlungsfähigkeit

Indikatorname	Ökonomischer Inhalt des Indikators	Rechenmethode
Schuldendeckungsgrad, K 13		Die Höhe der liquiden Mittel des Unternehmens / Die Höhe der kurzfristigen Schulden
Gesamtliquiditätsquote, K 14		Die Höhe der liquiden Mittel (außer Lagerbestände) / Die Höhe der kurzfristigen Schulden
Absolute Liquiditätskennzahl, K 15		Barliquidität / Höhe der kurzfristigen Schulden
Das Verhältnis kurzfristiger Forderungen und Verbindlichkeiten, K 16		Kurzfristige Forderungen / Kurzfristige Verbindlichkeiten
Das Verhältnis der langfristigen Forderungen und Verbindlichkeiten, K 17		Langfristige Forderungen / Langfristige Verbindlichkeiten
Das Verhältnis der fristgerecht zurückgezahlten Kredite und Kredite zum Gesamtbetrag der Kredite und Kredite, K 18	Rechtzeitige Erfüllung der Verpflichtungen gegenüber dem Kreditsystem	Höhe der fristgerecht zurückgezahlten Kredite und Kredite / Gesamtbetrag der Kredite und Kredite

Hinweis - Quelle:

In dieser Gruppe von Indikatoren erfolgt der Rating-Offset in Punkten mit einem steigenden Koeffizienten von 1,3 (unter Berücksichtigung der unmittelbaren Auswirkung auf die Zahlungsfähigkeit des Unternehmens). Die Indikatoren dieser Gruppe haben einen entscheidenden Einfluss auf die Gesamtbeurteilung der Zahlungsfähigkeit des Unternehmens.

Die Berechnungsmethode ist allgemein anerkannt. Zunächst wird anhand der Bilanz des Unternehmens eine Bilanz für die Liquidität der Mittel erstellt. Aktiv und Passiv besteht darin aus vier Abschnitten.

In der Anlage ist es:

) schnell verwertbare Vermögenswerte;

) Vermögenswerte von durchschnittlicher Marktfähigkeit;

) Vermögenswerte, die langsam verkauft werden;

) Schwer zu verkaufende Vermögenswerte (keine mobilen Vermögenswerte).

Der erste Abschnitt dient zur Berechnung der absoluten Liquiditätskennzahl, die Summe aus dem ersten und zweiten – zur Berechnung der Gesamtliquiditätsquote und der Summe aus dem ersten, zweiten und dritten Abschnitt des Vermögenswerts – zur Berechnung des Schuldendeckungsgrades (Zähler ).

Im Passiv:

) Kurzfristige Verpflichtungen;

) Verpflichtungen von mittlerer Dringlichkeit;

) langfristige Aufgaben;

) Dauerhafte Verbindlichkeiten (Fonds).

Aus der Summe des ersten und zweiten Abschnitts werden alle drei Indikatoren berechnet: Deckungsgrad, Gesamtliquidität, absolute Liquidität (Nenner).

Die letzten beiden Indikatoren außerhalb der Gruppen sind die Größe und das Ansehen des Unternehmens. Die Größe eines Unternehmens als zusätzlicher Stabilitätsfaktor wird anhand seines genehmigten Kapitals beurteilt.

Die Reputation eines Unternehmens wird von einem Experten anhand der gesammelten Daten einer Geschäftsbank, eines Investmentfonds, einer lokalen Verwaltung, eines Partners des Unternehmens beurteilt. Folgende Kriterien wurden gewählt: schlechter Ruf - 50 Punkte, Durchschnitt - 100 Punkte, Gut - 150 Punkte. Die Gesamtpunktzahl, von der die Bewertung des Unternehmens abhängt, wird als arithmetisches Mittel ermittelt: Die Punktesumme unter Berücksichtigung der Korrekturfaktoren wird durch 20 (Anzahl der verwendeten Indikatoren) geteilt. Nach dem Rating werden Unternehmen in fünf Klassen eingeteilt:

Spitzenklasse - mehr als 100 Punkte;

Erste Klasse - von 90 bis 100 Punkten;

Zweite Klasse - von 80 bis 90 Punkten;

Dritte Klasse - von 70 bis 80 Punkten;

Vierte Klasse - unter 70 Punkten.

Die Analyse der Zahlungsfähigkeit des Unternehmens erfolgt auch durch den Abgleich der Verfügbarkeit und des Zahlungseingangs mit wesentlichen Zahlungen. Solvabilität bezeichnet die Solvabilitätskennzahl, die als das Verhältnis der liquidesten Mittel eines Unternehmens (Barmittel) zu den Primärschulden definiert wird.

Wenn die Solvabilitätsquote gleich oder größer als eins ist, bedeutet dies, dass das Unternehmen solvent ist.

Methoden zur Solvenzbewertung:

Die Möglichkeiten, Kredite und andere Fremdmittel zu erhalten, sowie deren Preis für das Unternehmen hängen von einem der wichtigsten Aspekte der Finanzlage ab - der Zahlungsfähigkeit des Unternehmens. Wenn ein Unternehmen Fremdmittel in seinem Umsatz haben möchte, muss es eine ausreichend hohe Zahlungsfähigkeit sicherstellen, bei der die Gläubiger ihm diese Fremdmittel zur Verfügung stellen.

Es gibt traditionelle Indikatoren, die Solvenzquoten genannt werden: absolute Liquiditätsquote, mittlere Deckungsquote und Gesamtdeckungsquote.

Bis vor kurzem wurde allgemein anerkannt, dass ein Unternehmen ausreichend zahlungsfähig ist, wenn seine absolute Liquiditätskennzahl (das Verhältnis von liquiden Mitteln und kurzfristigen Finanzanlagen zu kurzfristigen Schulden) mindestens 0,2 beträgt; der mittlere Deckungsgrad (das Verhältnis von Barmitteln, kurzfristigen Finanzanlagen und Mitteln in Berechnungen zu kurzfristigen Schulden) beträgt nicht weniger als 0,7; der Gesamtdeckungsgrad beträgt nicht weniger als 2, obwohl er bei einem sehr hohen Umschlag des Betriebskapitals mit 1,5 als ausreichend angesehen wurde.

Aber in der Regel liegen die liquiden Mittel und die kurzfristigen Finanzanlagen deutlich unter 10 % und das materielle Working Capital aufgrund der hohen Forderungen aus Lieferungen und Leistungen weniger als die Hälfte des Umlaufvermögens. Darüber hinaus kann die Struktur des Betriebskapitals von Unternehmen in bestimmten Zeiträumen stark abnehmen.

Damit ist die Etablierung von Standards für die Solvabilitätsquote im aktuellen Umfeld nicht möglich. Auf dieser Grundlage bestehen keine Solvenzkriterien hinsichtlich der absoluten Liquiditätskennzahl und der Zwischendeckungsquote. Es ist im Allgemeinen unangemessen, sich von ihrem Niveau leiten zu lassen. Das einzige wirkliche Maß für die Zahlungsfähigkeit des Unternehmens ist der Gesamtdeckungsgrad (Vergleich des Wertes aller Umlaufvermögen mit dem Gesamtbetrag der kurzfristigen Schulden), der unabhängig von der Struktur des Umlaufvermögens die Frage beantwortet: ob das Unternehmen in der Lage ist, seine kurzfristigen Verbindlichkeiten zu begleichen, ohne Schwierigkeiten für die weitere Arbeit zu schaffen.

Dies bedeutet jedoch keineswegs, dass die Erfüllung dieser Bedingung die Sicherstellung des Niveaus des allgemeinen Koeffizienten von 2 oder 1,5 erfordert. Für einige Unternehmen kann das ausreichende Niveau niedriger sein, für andere - höher. Es hängt alles von der Struktur des Working Capital sowie vom Zustand des materiellen Working Capital und der Forderungen ab.

Es ist wichtig, ob das Unternehmen über einen Überschuss an zirkulierenden Vermögenswerten verfügt und wenn ja, ob diese ausreichend liquide sind, d.h. tatsächlich verkauft und zu Geld gemacht werden kann. Benötigt ein Unternehmen unter bestimmten Betriebsbedingungen (Lieferintervall, Lieferantenzuverlässigkeit, Produktvermarktungsbedingungen etc.) mehr materielle Ressourcen als in seiner Bilanz ausgewiesen, ist dies auch für die Beurteilung seiner Zahlungsfähigkeit anhand des Gesamtdeckungsgrades von Bedeutung.

Darüber hinaus ist es wichtig, ob das Unternehmen Forderungsausfälle hat und wenn ja, in welcher Höhe.

Die Beurteilung des Bestands- und Forderungsstandes kann von den Spezialisten des Unternehmens vorgenommen werden. Es ist wichtig, um die Zahlungsfähigkeit der Gläubiger zu rechtfertigen.

Daher erfordert die Beurteilung der Solvenz von Unternehmen derzeit einen individuellen Ansatz. Ohne ernsthafte Analysearbeit werden weder das Unternehmen noch seine Partner, darunter Banken und potenzielle Investoren, die Frage nach der Zahlungsfähigkeit dieses Unternehmens beantworten können. Und ohne eine Antwort auf diese Frage ist es schwierig, die richtige wirtschaftliche Beziehung zum Unternehmen herzustellen, zu entscheiden, ob und zu welchen Bedingungen es ratsam ist, ihm Kredite und Kredite zu gewähren, Geldanlagen in sein Kapital zu tätigen.

Indikatoren für Solvenz oder Kapitalstruktur.

Solvabilitätskennzahlen charakterisieren den Grad der Wahrung der Interessen von Gläubigern und Anlegern bei langfristigen Investitionen in das Unternehmen. Sie spiegeln die Fähigkeit des Unternehmens wider, langfristige Schulden zu tilgen. Manchmal werden die Kennzahlen dieser Gruppe als Kapitalstrukturkennzahlen bezeichnet.

Die wichtigsten Indikatoren aus Sicht des Finanzmanagements sind folgende Indikatoren:

Die Eigentumsquote charakterisiert den Anteil des Eigenkapitals an der Kapitalstruktur des Unternehmens und damit das Verhältnis der Interessen der Eigentümer des Unternehmens und der Gläubiger.

Die normale Kennzahl, die bei ansonsten gleichen Bedingungen aus Sicht von Anlegern und Gläubigern eine recht stabile Finanzlage sicherstellt, ist in der Regel das Verhältnis des Eigenkapitals zum Gesamtmittelbestand in Höhe von 60 %. Die Fremdkapitalquote spiegelt den Anteil des Fremdkapitals an den Finanzierungsquellen wider. Dieses Verhältnis ist der Kehrwert des Eigentumsverhältnisses.

Die finanzielle Abhängigkeitsquote charakterisiert die Abhängigkeit des Unternehmens von externen Krediten. Je höher der Indikator, desto mehr langfristige Verbindlichkeiten hat das Unternehmen und desto riskanter ist die aktuelle Situation, die zum Konkurs des Unternehmens führen kann, das nicht nur Zinsen zahlen muss, sondern auch den Nennbetrag der Schulden abbezahlen muss. Ein hohes Verhältnis bedeutet auch die potenzielle Gefahr eines Liquiditätsdefizits im Unternehmen.

Im Allgemeinen sollte dieser Koeffizient eins nicht überschreiten. Eine hohe Abhängigkeit von Fremdkrediten kann die Position unseres Unternehmens vor dem Hintergrund sinkender Absatzraten deutlich verschlechtern, da die Kosten für die Verzinsung des Fremdkapitals Fixkosten sind, die das Unternehmen unter sonst gleichen Bedingungen nicht in der Lage sein wird proportional zum Umsatzrückgang zu reduzieren.

Basierend auf den Daten von OJSC "MPZ" (Anhang) werden wir Tabelle 8 erstellen und diese Koeffizienten berechnen.

Tabelle 8 - Berechnung der Koeffizienten der Kapitalstruktur in JSC "MPZ"

Hinweis - Quelle: Eigene Entwicklung

Fazit: In OJSC "MPZ" gibt es einen erheblichen Überschuss an Eigenkapital gegenüber Fremdkapital, der 2011 noch weiter ansteigt, was auf eine ziemlich stabile Finanzlage des Unternehmens hinweist.

Investition Rentabilität Bonität Finanzielle

2.1.3 Bonitätsanalyse des Unternehmens

Unter der Kreditwürdigkeit einer wirtschaftlichen Einheit wird verstanden, dass sie die Voraussetzungen für die Aufnahme eines Kredits und dessen fristgerechte Rückzahlung hat. Die Kreditwürdigkeit des Kreditnehmers zeichnet sich durch seine Genauigkeit bei der Zahlung bereits erhaltener Kredite, die aktuelle Finanzlage und die Fähigkeit aus, gegebenenfalls Mittel aus verschiedenen Quellen zu mobilisieren. Die Bank legt vor der Kreditvergabe fest, in welcher Höhe sie das Risiko eingehen möchte und welche Kredithöhe gewährt werden kann. Die Analyse der Kreditbedingungen umfasst die Untersuchung von:

) Die „Solidität“ des Kreditnehmers, die sich durch die Rechtzeitigkeit der Begleichung bereits erhaltener Kredite, die Qualität der vorgelegten Berichte, die Verantwortung und Kompetenz des Managements auszeichnet.

) Die „Fähigkeit“ des Kreditnehmers, wettbewerbsfähige Produkte herzustellen.

) "Einkommen". In diesem Fall wird der Gewinn, den die Bank bei der Kreditvergabe zu spezifischen Kosten des Kreditnehmers erzielt, im Vergleich zur durchschnittlichen Rentabilität der Bank bewertet. Die Ertragshöhe der Bank sollte sich an den Risikograd der Kreditvergabe orientieren. Die Bank bewertet die Höhe des vom Kreditnehmer erzielten Gewinns im Hinblick auf die Möglichkeit, im Rahmen der normalen Finanztätigkeit Zinsen an die Bank zu zahlen.

) "Ziele" der Verwendung großer Ressourcen.

) „Beträge“ des Darlehens. Diese Studie wird auf Basis der vom Kreditnehmer gemessenen Bilanzliquidität, dem Verhältnis zwischen Eigen- und Fremdmitteln, durchgeführt.

) "Rückzahlung". Diese Studie wird durchgeführt, indem die Rückzahlung des Darlehens zu Lasten der Verwertung von Sachanlagen, der gewährten Garantien und der Verwendung von Sicherheiten analysiert wird.

) „Sicherung“ eines Darlehens, d. h. Untersuchung der Satzung und der Vorschriften im Hinblick auf die Bestimmung der Rechte der Bank, die Vermögenswerte des Darlehensnehmers, einschließlich der Wertpapiere, gegen das ausgegebene Darlehen zu verpfänden.

Bei der Bonitätsanalyse werden verschiedene Indikatoren herangezogen. Die wichtigsten sind: die Rendite des investierten Kapitals und die Liquidität.

Die Verzinsung des eingesetzten Kapitals ergibt sich aus dem Verhältnis des Gewinnbetrags zum Gesamtbetrag der Verbindlichkeiten in der Bilanz:

Wobei P die Rendite ist;

P ist der Gewinnbetrag für den Berichtszeitraum (Quartal, Jahr), Rubel;

Der Gesamtbetrag der Haftung, reiben.

Das Wachstum dieses Indikators charakterisiert die Tendenz der profitablen Tätigkeit des Kreditnehmers, seine Rentabilität.

Die Liquidität einer Wirtschaftseinheit ist ihre Fähigkeit, ihre Schulden schnell zu begleichen. Sie wird durch das Verhältnis der Höhe der Schulden zu den liquiden Mitteln bestimmt, dh den Mitteln, die zur Schuldentilgung verwendet werden können (Barmittel, Einlagen, Wertpapiere, realisierbare Bestandteile des Betriebskapitals usw.). Im Wesentlichen bedeutet die Liquidität einer wirtschaftlichen Einheit die Liquidität ihrer Bilanz. Die Liquidität der Bilanz drückt sich darin aus, inwieweit die Verbindlichkeiten einer wirtschaftlichen Einheit durch ihre Vermögenswerte gedeckt sind, deren Umwandlungsdauer der Fälligkeit der Verbindlichkeiten entspricht. Liquidität bezeichnet die unbedingte Zahlungsfähigkeit einer wirtschaftlichen Einheit und impliziert ständige Gleichheit zwischen Vermögenswerten und Schulden, sowohl hinsichtlich des Gesamtbetrags als auch des Zeitpunkts ihres Eintretens.

Die Analyse der Bilanzliquidität besteht darin, Fonds für einen Vermögenswert, gruppiert nach Liquiditätsgrad und absteigend nach Liquidität geordnet, mit Verbindlichkeiten für Verbindlichkeiten, zusammengefasst nach Fälligkeit und aufsteigend nach Fälligkeit, zu vergleichen. Je nach Liquiditätsgrad, d. h. der Umwandlungsrate in Bargeld, werden die Vermögenswerte einer wirtschaftlichen Einheit in folgende Gruppen eingeteilt:

Und 1 - die liquidesten Vermögenswerte. Dazu gehören alle Gelder einer wirtschaftlichen Einheit (Barmittel und auf Konten) und kurzfristige Geldanlagen (Wertpapiere).

Und 2 - schnell realisierbare Vermögenswerte. Hierzu zählen Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und sonstige Vermögensgegenstände.

Und 3 sind sich langsam bewegende Vermögenswerte. Hierzu zählen die Posten des Abschnitts II des Vermögenswerts „Vorräte“ mit Ausnahme des Postens „Abgrenzungsposten“ sowie der Posten „Finanzanlagen“ aus Abschnitt I des Vermögenswerts.

Und 4 sind schwer zu verkaufende Vermögenswerte. Dies sind „Sachanlagen“, „Immaterielle Vermögensgegenstände“, „Im Bau befindliche Anlagen“.

Die Bilanzverbindlichkeiten sind nach dem Grad der Zahlungsdringlichkeit gruppiert:

P 1 - die dringendsten Verbindlichkeiten. Hierzu zählen Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und sonstige Verbindlichkeiten.

P 2 - kurzfristige Verbindlichkeiten. Sie umfassen kurzfristige Kredite und Fremdmittel.

P 3 - Langfristige Verbindlichkeiten. Dazu zählen langfristige Darlehen und Fremdkapital.

P 4 - Dauerhafte Verbindlichkeiten. Darin enthalten sind Posten aus Abschnitt IV der Eigenkapitalverbindlichkeiten. Um das Gleichgewicht von Aktiva und Passiva zu halten, wird die Summe dieser Gruppe um den Betrag des Postens „Abgrenzungsposten“ gekürzt.

Um die Liquidität der Bilanz zu bestimmen, ist es notwendig, die Ergebnisse der gegebenen Gruppen nach Aktiva und Passiva zu vergleichen. Der Saldo gilt als absolut liquide, wenn:

A 1 ³ P 1, A 2 ³ P 2, A 3 ³ P 3, A 4 £ P 4

Anhand der absoluten Liquiditätskennzahl, also dem Verhältnis von zahlungs- und ausgleichsfähigem Zahlungsmittel zu kurzfristigen Verbindlichkeiten, lässt sich die Liquidität einer wirtschaftlichen Einheit schnell ermitteln.

(23)

Dabei ist K l der Koeffizient der absoluten Liquidität einer wirtschaftlichen Einheit;

D - Bargeld (in bar, auf einem Girokonto, auf einem Devisenkonto, in Abrechnungen, sonstiges Bargeld), Rubel;

B - Wertpapiere und kurzfristige Anlagen, Rubel,

K - kurzfristige Kredite und Fremdmittel, Rubel;

З - Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und sonstige Verbindlichkeiten, Rubel.

Dieser Koeffizient kennzeichnet die Fähigkeit einer Wirtschaftseinheit, Mittel zur Deckung kurzfristiger Schulden zu mobilisieren. Je höher diese Kennzahl ist, desto zuverlässiger ist der Kreditnehmer. Je nach Wert der absoluten Liquiditätskennzahl wird üblicherweise unterschieden zwischen:

eine kreditwürdige Geschäftseinheit mit K l > 1,5;

eingeschränkte Bonität bei K l von 1 bis 1,5;

zahlungsunfähig bei K l< 1,0.

Basierend auf den Daten von OJSC "MPZ" (Anhang) erstellen wir Tabelle 9 und berechnen die Rendite des investierten Kapitals und die absolute Liquiditätskennzahl des Unternehmens.

Tabelle 9 - Indikatoren zur Berechnung der Rendite des investierten Kapitals und der absoluten Liquiditätskennzahl in JSC "MPZ"

Hinweis - Quelle: Eigene Entwicklung

Fazit: Das Wachstum der Rendite des investierten Kapitals charakterisiert die Tendenz der gewinnbringenden Tätigkeit des Kreditnehmers, seine Rentabilität. Gleichzeitig sinkt die absolute Liquiditätskennzahl, die das Unternehmen als zahlungsunfähig kennzeichnet.

Zu beachten ist, dass alle Banken Kreditkennzahlen verwenden. Allerdings bildet jede Bank ihr eigenes quantitatives Bewertungssystem, das ein Geschäftsgeheimnis der Bank ist, bei der Einteilung der Kreditnehmer in drei Kategorien: zuverlässig (kreditwürdig), instabil (begrenzte Kreditwürdigkeit), unzuverlässig (insolvent). Ein Kreditnehmer, der als „zuverlässig“ anerkannt wurde, wird zu allgemeinen Bedingungen gutgeschrieben, in diesem Fall kann ein bevorzugtes Kreditvergabeverfahren angewendet werden. Stellt sich heraus, dass der Kreditnehmer ein „instabiler“ Kunde ist, werden beim Abschluss eines Kreditvertrages Maßnahmen zur Überwachung der Aktivitäten des Kreditnehmers und der Kreditrückzahlung (Bürgschaft, Bürgschaft, monatliche Sicherheitsprüfung, Sicherheitenbedingungen, Zinserhöhung usw.) .). Wird der Kreditnehmer als „unzuverlässiger“ Kunde erkannt, ist eine Kreditvergabe nicht praktikabel. Die Bank kann einen Kredit nur zu den im Kreditvertrag festgelegten Sonderkonditionen gewähren.

Die Hauptgründe für die Nichtsicherung der Liquidität und Kreditwürdigkeit einer Wirtschaftseinheit sind das Vorliegen von Forderungen und insbesondere ungerechtfertigte Schulden, die Verletzung von Verpflichtungen gegenüber den Kunden, die Anhäufung von Produktionsüberschüssen und Rohstoffvorräten, geringe Effizienz der Wirtschaftstätigkeit und a Verlangsamung des Umschlags des Betriebskapitals.

2.1.4 Analyse der Kapitalverwendung, der Koeffizienten der Geschäftstätigkeit des Unternehmens

Die Kapitalanlage muss effizient sein. Unter Kapitaleffizienz versteht man die Höhe des Gewinns pro Rubel des eingesetzten Kapitals. Kapitaleffizienz ist ein komplexes Konzept, das den Einsatz von Betriebskapital, Anlagevermögen und immateriellen Vermögenswerten umfasst. Daher wird die Kapitalverwendungsanalyse in ihren einzelnen Teilen durchgeführt, anschließend erfolgt eine zusammenfassende Analyse.

Mithilfe von Geschäftstätigkeitsquoten können Sie analysieren, wie effektiv ein Unternehmen seine Mittel verwendet. Zu diesen Indikatoren zählen in der Regel verschiedene Umsatzindikatoren, die für die Beurteilung der Finanzlage eines Unternehmens von großer Bedeutung sind, da die Umschlagshäufigkeit der Mittel, d.h. die Geschwindigkeit ihrer Umwandlung in Geldform hat einen direkten Einfluss auf die Zahlungsfähigkeit des Unternehmens. Darüber hinaus spiegelt eine Erhöhung der Mittelumschlagsrate unter sonst gleichen Bedingungen eine Erhöhung des Produktions- und technischen Potenzials des Unternehmens wider.

) Die Effizienz des Working Capital-Einsatzes zeichnet sich in erster Linie durch ihren Umsatz aus. Unter Geldumschlag versteht man die Dauer des Geldflusses durch die einzelnen Produktions- und Umlaufstufen. Die Zeit, während der die Umlaufvermögen im Umlauf sind, d. h. sie sukzessive von einer Stufe zur anderen wechseln, ist die Zeit des Umlaufvermögensumschlags.

Die Dauer eines Umsatzes in Tagen ist das Verhältnis der Höhe des durchschnittlichen Saldos des Betriebskapitals zur Höhe des Tagesverdienstes für den analysierten Zeitraum:

wobei Z der Umsatz des Betriebskapitals in Tagen ist; der durchschnittliche Saldo der Mittel in Rubel ist; die Anzahl der Tage des analysierten Zeitraums (90.360) ist; der Erlös aus dem Verkauf von Produkten für den analysierten Zeitraum in Rubel ist.

Der durchschnittliche Saldo des Working Capitals wird als Durchschnitt einer chronologischen Instant-Reihe bestimmt, berechnet aus dem Gesamtwert des Indikators zu verschiedenen Zeitpunkten:

О = 0,5 · О 1 + О 2 + ... + 0,5 · О p / (P - 1), (25)

wo О 1, О 2, О п - der Saldo des Betriebskapitals am ersten Tag jedes Monats, Rubel;

P ist die Anzahl der Monate.

Die Umschlagshäufigkeit charakterisiert die Höhe des Verkaufserlöses pro Rubel Betriebskapital. Es ist definiert als das Verhältnis des Erlöses aus dem Verkauf von Produkten zum durchschnittlichen Saldo des Betriebskapitals nach der Formel:

wobei K 0 - Umsatzquote, Umsätze, - Erlöse aus dem Verkauf von Produkten für den analysierten Zeitraum, Rubel;

О - der durchschnittliche Saldo des Betriebskapitals, Rubel.

Die Umschlagshäufigkeit ist die Kapitalrendite des Betriebskapitals. Sein Wachstum weist auf eine effizientere Nutzung des Betriebskapitals hin. Die Umschlagshäufigkeit zeigt gleichzeitig die Anzahl der Umsätze des Umlaufvermögens für den analysierten Zeitraum und kann berechnet werden, indem die Anzahl der Tage des analysierten Zeitraums durch die Dauer eines Umschlags in Tagen (Umsatz in Tagen) dividiert wird:

wobei K 0 - Umschlagsverhältnis, Umsätze, - Anzahl der Tage des analysierten Zeitraums (90, 360);

Z - Umschlag des Betriebskapitals in Tagen.

2) Die Effizienz der Nutzung des Anlagevermögens wird durch Indikatoren der Kapitalproduktivität und Kapitalintensität gemessen. Die Kapitalproduktivität des Anlagevermögens wird durch das Verhältnis des Erlöses aus dem Verkauf von Produkten zu den durchschnittlichen Anschaffungskosten des Anlagevermögens bestimmt:

Wobei F die Kapitalrendite in Rubel ist, - das Volumen der Erlöse aus dem Verkauf von Produkten, Rubel;

С - die durchschnittlichen jährlichen Kosten des Anlagevermögens, Rubel.

Die durchschnittlichen jährlichen Anschaffungskosten des Anlagevermögens werden für jede Gruppe von Anlagevermögen unter Berücksichtigung ihrer Inbetriebnahme und Veräußerung ermittelt. Die Kapitalintensität der Produktion ist der Kehrwert der Kapitalrendite. Es charakterisiert die Kosten des Anlagevermögens, die für einen Rubel des Erlöses aus dem Verkauf von Produkten vorgestreckt werden.

Wobei F e - Kapitalintensität der Produktion, Rubel;

С - die durchschnittlichen jährlichen Kosten des Anlagevermögens, Rubel; - das Volumen der Erlöse aus dem Verkauf von Produkten, Rubel.

Eine Abnahme der Kapitalintensität von Produkten deutet auf eine Steigerung der Effizienz der Nutzung des Anlagevermögens hin.

Die Kapitalrendite hängt eng mit der Arbeitsproduktivität und dem Verhältnis von Kapital zu Arbeit zusammen, das durch die Kosten des Anlagevermögens pro Mitarbeiter gekennzeichnet wird.

Wir haben:

V = V / H, (30)

F V = S / H, (31) = V * H, (32)

C = F V * H, (33)

F = V / S = V * Ch / F V * Ch = V / F V, (34)

Wobei B die Arbeitsproduktivität ist, reib.,

H - Anzahl der Mitarbeiter, Personen,

Ф В - Kapital-Arbeits-Verhältnis, Rubel,

Ф - Kapitalproduktivität des Anlagevermögens, Rubel.

) Die Effizienz der Nutzung immaterieller Vermögenswerte wird wie die Nutzung des Anlagevermögens anhand von Indikatoren der Kapitalproduktivität und Kapitalintensität gemessen.

) Die Effizienz des Kapitaleinsatzes im Allgemeinen. Das Kapital insgesamt ist die Summe aus Betriebskapital, Anlagevermögen und immateriellen Vermögenswerten. Die Kapitaleffizienz spiegelt sich am besten in ihrer Rentabilität wider. Die Höhe der Eigenkapitalrendite bemisst sich als Prozentsatz des Bilanzgewinns am Eigenkapital.

Die Höhe der Eigenkapitalrendite kann durch die folgende Formel ausgedrückt werden, die ihre Struktur charakterisiert:

(35)

wobei R die Eigenkapitalrendite in % ist;

P - Bilanzgewinn, Rub.,

K 0 - das Verhältnis des Umschlags des Betriebskapitals zum Umsatz;

F - Kapitalproduktivität des Anlagevermögens, Rubel;

Ф n - Kapitalproduktivität von immateriellen Vermögenswerten, Rubel.

Die Formel zeigt, dass die Höhe der Eigenkapitalrendite direkt von der Höhe des Bilanzgewinns pro Rubel Erlös, der Umschlagshäufigkeit des Betriebskapitals, der Kapitalproduktivität des Anlagevermögens und der Kapitalproduktivität der immateriellen Vermögenswerte abhängt. Die Analyse des Einflusses dieser Faktoren auf die Höhe der Kapitalrendite wird anhand von Kettensubstitutionen ermittelt.

2.1.5 Analyse des Selbstfinanzierungsgrades des Unternehmens

Eigenfinanzierung bedeutet Finanzierung aus eigenen Quellen: Abschreibungen und Gewinn. Das Prinzip der Selbstfinanzierung beruht nicht nur auf dem Wunsch, eigene Geldquellen anzuhäufen, sondern auch auf der rationellen Organisation des Produktions- und Handelsprozesses, der ständigen Erneuerung des Anlagevermögens und einer flexiblen Reaktion auf die Marktbedürfnisse. Es ist die Kombination dieser Methoden im Wirtschaftsmechanismus, die es ermöglicht, günstige Bedingungen für die Selbstfinanzierung zu schaffen, d.h. Zuweisung von mehr Eigenmitteln zur Finanzierung ihres laufenden Bedarfs und ihres Kapitalbedarfs.

Der Grad der Eigenfinanzierung wird anhand der folgenden Koeffizienten bewertet:

) Die Finanzstabilitätskennzahl (K y) ist das Verhältnis von Eigen- und Fremdmitteln:

wo М - Eigenmittel, Rubel;

K - Kreditoren und andere Fremdmittel, Rubel;

З - geliehenes Geld, reiben.

Je höher der Wert dieses Koeffizienten ist, desto stabiler ist die Finanzlage einer wirtschaftlichen Einheit.

Quellen der Eigenmittelbildung sind das genehmigte Kapital, zusätzliches Kapital, Gewinnabzüge (zum Akkumulationsfonds, zum Konsumfonds, zum Reservefonds), gezielte Finanzierungen und Einnahmen, Mietverpflichtungen.

) Eigenfinanzierungsgrad (K c):

wobei P der an den thesaurierenden Fonds gerichtete Gewinn in Rubel ist;

A - Abschreibungsabzüge, Rubel;

K - Kreditoren und andere Fremdmittel, Rubel;

З - geliehenes Geld, reiben.

Dieses Verhältnis zeigt das Verhältnis der Quellen finanzieller Ressourcen, d.h. um wie oft die eigenen Finanzmittelquellen die geliehenen und geliehenen Mittel zur Finanzierung der erweiterten Reproduktion übersteigen.

Die Eigenfinanzierungsquote kennzeichnet einen bestimmten Spielraum der Finanzkraft einer Wirtschaftseinheit. Je höher der Wert dieses Koeffizienten ist, desto höher ist der Selbstfinanzierungsgrad. Mit einer Verringerung der Eigenfinanzierungsquote vollzieht eine Wirtschaftseinheit die notwendige Neuausrichtung ihrer Produktions-, Handels-, Technik-, Finanz-, Organisations-, Führungs- und Personalpolitik.

) Nachhaltigkeitskoeffizient des Selbstfinanzierungsprozesses (K):

(38)

Der Nachhaltigkeitskoeffizient des Selbstfinanzierungsprozesses zeigt den Anteil der Eigenmittel, der zur Finanzierung der erweiterten Reproduktion bereitgestellt wird. Je höher der Wert dieses Koeffizienten ist, desto stabiler ist der Selbstfinanzierungsprozess in einer Wirtschaftseinheit, desto effektiver wird diese Methode der Marktwirtschaft eingesetzt.

) Kosteneffizienz des Selbstfinanzierungsprozesses (P):

(39)

wobei PE der Nettogewinn in Rubel ist.

Die Rentabilität des Selbstfinanzierungsprozesses ist nichts anderes als die Rentabilität der Verwendung Ihrer eigenen Mittel. Level R zeigt den Wert der gesamten Nettoeinnahmen aus einem Rubel der Anlage eigener Finanzmittel, die dann zur Eigenfinanzierung verwendet werden können.

Der Überschuss an Eigenmitteln gegenüber Fremd- und Fremdmitteln zeigt, dass die wirtschaftliche Einheit über einen ausreichenden Spielraum für finanzielle Stabilität verfügt und der Finanzierungsprozess relativ unabhängig von externen Finanzquellen ist.

Die Finanzstabilitätsquote von OJSC MPZ wurde oben berechnet. Basierend auf den Daten des OJSC "MPZ" (Anhang) werden wir Tabelle 10 erstellen und die verbleibenden Koeffizienten berechnen, die den Selbstfinanzierungsgrad des Unternehmens charakterisieren.

Bei der Beurteilung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens werden folgende Aspekte berücksichtigt: Attraktivität der Produkte des Unternehmens, Personal, Innovation, finanzielle, territoriale und soziale Attraktivität.

Die Analyse der Attraktivität der Produkte des Unternehmens für jeden Investor stellt seine Wettbewerbsfähigkeit auf dem in- und ausländischen Markt dar. Die Wettbewerbsfähigkeit der Produkte ist ein mehrdimensionaler Indikator, der sich aus den folgenden Faktoren zusammensetzt:

Analyse des Produktqualitätsniveaus - Einhaltung nationaler und internationaler Standards, Verfügbarkeit internationaler Zertifikate für Produktqualität, Zuverlässigkeit, Haltbarkeit, Einhaltung der Mode usw.;

Analyse des Preisniveaus von Produkten, seiner Korrelation mit den Preisen der Wettbewerber und den Preisen für Ersatzwaren;

Analyse des Diversifizierungsgrades, dh der Vielseitigkeit des Unternehmens, seiner Überlebensfähigkeit unter Bedingungen unterschiedlicher Rentabilität der hergestellten Produkte.

Der verallgemeinernde Indikator für die Analyse der Wettbewerbsfähigkeit von Produkten und ihrer Investitionsattraktivität ist der Preis. Sie entsteht unter dem Einfluss von Angebot und Nachfrage und kann indirekt die Wettbewerbsfähigkeit ausdrücken, indem sie diese miteinander vergleicht.

Die Analyse der Personalattraktivität eines Unternehmens ist durch drei Komponenten gekennzeichnet:

Die geschäftlichen Qualitäten des Leaders und seines „Teams“;

Die Qualität des „Personalkerns“ (hochqualifizierte Mitarbeiter);

Die Qualität des Personals im Allgemeinen.

Die Analyse der Innovationsattraktivität eines Unternehmens ist der Effekt mittel- und langfristiger Investitionen in Innovationen im Unternehmen. Bei der Analyse der Innovationsattraktivität eines Unternehmens wird das Vorhandensein von:

Strategien für die technische Entwicklung der Produktion, als Grundlage für alle anderen Innovationen;

Produktionsinvestitionsprogramme aus verschiedenen Quellen.

In der Regel werden folgende Indikatoren verwendet: Struktur des Anlagevermögens und Effizienz seiner Nutzung, Quellen der technischen Erneuerung der Produktion, Gewinnanteil an der technischen Umrüstung des Unternehmens.

Die Analyse der territorialen Attraktivität eines Unternehmens für Investoren wird durch folgende Faktoren bestimmt:

Die Abgelegenheit des Unternehmens von den Hauptverkehrswegen, die die Stadt mit anderen Regionen verbinden, das Vorhandensein von Zufahrtsstraßen für den Warentransport;

Die Abgelegenheit des Unternehmens vom Stadtzentrum, wo lokale Regierungsinstitutionen, führende Organisationen der Marktinfrastruktur usw. konzentriert sind;

Der Grundstückspreis, der nach den oben genannten Kriterien weitgehend differenziert wird.

Die soziale Attraktivität eines Unternehmens wird durch die soziale Absicherung der Arbeitnehmer dieses Unternehmens bestimmt. Als Indikator für die soziale Attraktivität eines Unternehmens kann der Koeffizient der sozialen Attraktivität angesehen werden, der als Verhältnis des durchschnittlichen Gehalts eines Mitarbeiters zu den Kosten eines rationalen Einkaufskorbs in der Region berechnet wird.

Die Analyse der finanziellen Attraktivität des Unternehmens dient der Kostenminimierung und Gewinnmaximierung. Dabei handelt es sich um ein Mehrkomponentenkonzept, das sich aus einer Vielzahl von Indikatoren zusammensetzt, die auf Basis der Berichtsunterlagen des Unternehmens berechnet werden.

Die Indikatoren für die Finanzlage des Unternehmens sind für Investoren am wichtigsten. .

Bei der Beurteilung der finanziellen Attraktivität eines Unternehmens werden folgende Stufen unterschieden:

Im ersten Schritt wird mit Berichtsdokumenten wie Bilanz und Ergebnisrechnung gearbeitet. Auf ihrer Grundlage wird die Berechnung von Indikatoren durchgeführt, die verschiedene Aspekte der finanziellen Attraktivität charakterisieren;

Die zweite Stufe ist methodisch. Es besteht darin, Indikatoren nach verallgemeinernden Kriterien zu gruppieren. Es gibt fünf Hauptrichtungen der Analyse der finanziellen Situation des Unternehmens:

1) die Struktur der Immobilie;

2) Liquiditätsindikatoren;

3) Indikatoren für die langfristige Finanzstabilität;

4) Indikatoren der Geschäftstätigkeit;

5) Rentabilitätsindikatoren;

Die dritte Stufe der Bewertung besteht aus zwei Teilen:

1) Berechnung der Gesamtabweichungskoeffizienten der Werte jedes verglichenen Indikators vom Referenzwert;

2) Bestimmung der Bonitätsklasse des Kreditnehmers.

Bei der Bewertung der finanziellen Attraktivität eines Unternehmens werden daher Indikatoren wie die Rentabilität des Unternehmens, die Liquidität der Vermögenswerte und die Finanzstabilität verwendet.

Die Beurteilung des Ist-Zustandes muss mit einer Analyse des Vermögenszustandes des Unternehmens beginnen, der durch die Zusammensetzung und den Zustand des Vermögens gekennzeichnet ist. Bei der Analyse des Vermögenszustandes ist nicht nur die sachlich-materielle Eigenschaft zu berücksichtigen, sondern auch der monetäre Wert, der es ermöglicht, die Optimalität, Möglichkeit und Zweckmäßigkeit der Anlage von Finanzergebnissen in das Vermögen des Unternehmens zu beurteilen . Die Vermögens- und Finanzlage des Unternehmens sind zwei Seiten des wirtschaftlichen Potenzials, die eng miteinander verbunden sind.

Die Analyse der Objektstruktur erfolgt auf Basis einer vergleichenden Analysenwaage, die sowohl vertikale als auch horizontale Analysen umfasst. Die Struktur des Immobilienwertes gibt einen allgemeinen Überblick über die finanzielle Lage des Unternehmens. Es zeigt den Anteil jedes Elements an den Vermögenswerten und das Verhältnis von Fremd- und Eigenmitteln, die sie in den Verbindlichkeiten decken. Vergleicht man die strukturellen Veränderungen der Aktiva und Passiva, kann man schließen, aus welchen Quellen die neuen Mittel hauptsächlich flossen und in welche Aktiva diese neuen Mittel investiert wurden.

Analyse der Bilanzliquidität. Der wichtigste Indikator für die Finanzlage eines Unternehmens ist die Beurteilung seiner Zahlungsfähigkeit, d. h. die Fähigkeit des Unternehmens, kurzfristige Verpflichtungen gegenüber Gegenparteien rechtzeitig und vollständig zu begleichen.

Die Fähigkeit eines Unternehmens, die für die normale Finanz- und Wirtschaftstätigkeit und die Rückzahlung seiner laufenden (kurzfristigen) Verpflichtungen erforderlichen Mittel schnell aus dem Wirtschaftskreislauf freizusetzen, wird als Liquidität bezeichnet. Darüber hinaus kann Liquidität sowohl aktuell als auch zukünftig berücksichtigt werden.

Die Liquidität eines Vermögenswerts wird als seine Fähigkeit verstanden, sich in Bargeld umzuwandeln, und der Grad der Liquidität wird durch die Dauer des Zeitraums bestimmt, in dem diese Umwandlung durchgeführt werden kann. Je kürzer der Zeitraum, desto höher die Liquidität dieser Art von Vermögenswerten.

Wenn man von der Liquidität eines Unternehmens spricht, bedeutet dies, dass es über Betriebskapital verfügt, das theoretisch ausreicht, um seine Verpflichtungen zu begleichen.

Der wichtigste Indikator für die Liquidität ist der formale (wertmäßige) Überschuss des Umlaufvermögens über die kurzfristigen Verbindlichkeiten. Je größer dieser Überschuss, desto günstiger ist die finanzielle Lage des Unternehmens aus der Liquiditätslage. Wenn der Betrag des Umlaufvermögens im Vergleich zu den kurzfristigen Verbindlichkeiten nicht groß genug ist, ist die aktuelle Lage des Unternehmens instabil und es kann durchaus vorkommen, dass es nicht über genügend liquide Mittel verfügt, um seine Verpflichtungen zu begleichen.

Die Liquidität eines Unternehmens wird am besten durch den Vergleich von Vermögenswerten einer bestimmten Liquiditätsausstattung mit Verbindlichkeiten einer bestimmten Liquiditätsausstattung charakterisiert.

Alle Vermögenswerte des Unternehmens werden nach dem Liquiditätsgrad, dh der Geschwindigkeit der Umwandlung in Bargeld, gruppiert und in absteigender Reihenfolge der Liquidität und Verbindlichkeiten - nach dem Grad der Dringlichkeit ihrer Rückzahlung und in aufsteigender Reihenfolge der Reife

Ein 1. Die liquidesten Vermögenswerte - dazu gehören alle Positionen der liquiden Mittel und kurzfristigen Finanzanlagen (Wertpapiere).

A 1 = Seite 250 + Seite 260.

Ein 2. Schnell realisierbare Vermögenswerte - Forderungen, deren Zahlungen innerhalb von 12 Monaten nach dem Bilanzstichtag erwartet werden: A2 = Zeile 240.

A3. Langsam gehandelte Vermögenswerte - Posten des Abschnitts 2 des Bilanzvermögens, einschließlich Vorräte, Mehrwertsteuer, Forderungen (... nach 12 Monaten) und sonstiges Umlaufvermögen. A3 = Seite 210 + Seite 220 + Seite 230 + Seite 270. Schwer veräußerbare Vermögenswerte - Posten in Abschnitt 1 des Bilanzvermögens - Anlagevermögen.

A 4. Anlagevermögen = Zeile 190.

Die Bilanzverbindlichkeiten werden nach der Dringlichkeit ihrer Zahlung gruppiert.

P1. Die dringendsten Verbindlichkeiten - dazu gehören Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen: P 1 = S. 620.

P2. Kurzfristige Verbindlichkeiten sind kurzfristige Fremdmittel, Schulden gegenüber Zahlungsempfängern, sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten: P 2 = Zeile 610 + Zeile 630 + Zeile 660.

P3. Langfristige Verbindlichkeiten sind Bilanzposten im Zusammenhang mit den Abschnitten 4 und 5, d.h. langfristige Darlehen und Fremdmittel sowie Rechnungsabgrenzungsposten, Rückstellungen für zukünftige Aufwendungen und Zahlungen: P3 = Zeile 590 + Zeile 640 + Zeile 650.

P4. Dauerhafte oder dauerhafte Verbindlichkeiten sind Posten des Abschnitts 3 der Bilanz Eigenkapital und Rücklagen. Wenn die Organisation Verluste hat, werden diese abgezogen: P4 = S. 490.

Die Bilanz ist absolut liquide, wenn für jede Gruppe von Verbindlichkeiten eine entsprechende Vermögensdeckung besteht, d. h. das Unternehmen seine Verbindlichkeiten ohne nennenswerte Schwierigkeiten zurückzahlen kann. Der Mangel an Vermögenswerten unterschiedlicher Liquidität weist auf mögliche Komplikationen bei der Erfüllung ihrer Verpflichtungen hin. Liquiditätsbedingungen können in folgender Form dargestellt werden:

A1 P1, A2 P2, A3 P3, A4 P4.

Die Erfüllung der vierten Ungleichung ist zwingend, wenn die ersten drei erfüllt sind, denn A1 + A2 + A3 + A4 = P1 + P2 + P3 + P4.

Theoretisch bedeutet dies, dass das Unternehmen ein Mindestmaß an finanzieller Stabilität bewahrt – es verfügt über ein eigenes Working Capital (P4-A4) > 0.

Für den Fall, dass eine oder mehrere Ungleichungen des Systems das entgegengesetzte Vorzeichen als das in der optimalen Version festgelegte haben, weicht die Liquidität des Saldos mehr oder weniger stark von der absoluten ab. In der Regel wird der Mangel an hochliquiden Mitteln mit weniger liquiden gefüllt.

Diese Entschädigung wird nur in der Natur berechnet, da in einer realen Zahlungssituation weniger liquide Mittel keine liquideren ersetzen können.

Der Saldo ist absolut nicht liquide, das Unternehmen ist nicht liquide, wenn ein der absoluten Liquidität entgegengesetztes Verhältnis vorliegt:

A1 P1, A2 P2, A3 P3, A4 P4.

Dieser Zustand ist gekennzeichnet durch das Fehlen des eigenen Umlaufvermögens und die Unfähigkeit, kurzfristige Verbindlichkeiten ohne den Verkauf von langfristigen Vermögenswerten zu begleichen.

Die nach obigem Schema durchgeführte Analyse der Bilanzliquidität ist annähernd. Ausführlicher ist die Analyse der Solvenz anhand von Finanzkennzahlen.

Der wichtigste Indikator für die Finanzlage eines Unternehmens ist die Beurteilung seiner Zahlungsfähigkeit, d. h. die Fähigkeit des Unternehmens, kurzfristige Verpflichtungen gegenüber Gegenparteien rechtzeitig und vollständig zu begleichen.

Solvabilität bedeutet, dass ein Unternehmen über ausreichende Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente verfügt, um Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen zu begleichen, die eine sofortige Rückzahlung erfordern. Somit sind die Hauptmerkmale der Solvenz:

Verfügbarkeit ausreichender Mittel auf dem Girokonto;

Keine überfälligen Forderungen.

Für eine verallgemeinerte Beurteilung der Liquidität und Solvenz des Unternehmens werden spezielle analytische Koeffizienten verwendet. Liquiditätskennzahlen spiegeln die Liquidität eines Unternehmens wider und bestimmen seine Fähigkeit, das Betriebskapital zu verwalten, dh zum richtigen Zeitpunkt Vermögenswerte schnell in liquide Mittel umzuwandeln, um kurzfristige Verbindlichkeiten zu tilgen.

In der ausländischen und inländischen Literatur werden in Abhängigkeit von der Verkaufsgeschwindigkeit bestimmter Vermögensarten drei wesentliche Verbindlichkeitskennzahlen verwendet: die Liquiditätskennziffer bzw (oder Deckungsgrad). Alle drei Indikatoren messen das Verhältnis des Umlaufvermögens des Unternehmens zu seinen kurzfristigen Schulden. Der erste Koeffizient berücksichtigt die liquidesten kurzfristigen Vermögenswerte - Barmittel und kurzfristige Finanzanlagen; im zweiten werden ihnen Forderungen aus Lieferungen und Leistungen hinzugefügt, und im dritten werden die Bestände, dh die Berechnung der aktuellen Liquiditätsquote, praktisch die Berechnung des gesamten Umlaufvermögens pro Rubel kurzfristiger Schulden. Dieser Indikator wird als offizielles Kriterium für die Insolvenz des Unternehmens akzeptiert.

Die Analyse zeigt die Zahlungsfähigkeit des Unternehmens, die einer der quantitativen Indikatoren für die Attraktivität von Investitionen ist. Um die Zahlungsfähigkeit des Unternehmens zu charakterisieren, werden eine Reihe von Koeffizienten verwendet.

Die aktuelle Liquiditätskennzahl zeigt, ob das Unternehmen über genügend Mittel verfügt, um seine kurzfristigen Verbindlichkeiten unterjährig zu begleichen. Dies ist der Hauptindikator für die Zahlungsfähigkeit des Unternehmens. Die aktuelle Liquiditätskennzahl ergibt sich aus der Formel (1.1):

Ktl = (A1 + A2 + A3) / (P1 + P2) (1.1)

In der weltweiten Praxis sollte der Wert dieses Koeffizienten im Bereich von 1-2 liegen. Natürlich gibt es Umstände, unter denen der Wert dieses Indikators höher sein kann, aber wenn die aktuelle Liquiditätskennzahl mehr als 2-3 beträgt, deutet dies in der Regel auf eine irrationale Verwendung der Mittel des Unternehmens hin. Der Wert der aktuellen Liquiditätskennzahl unter eins weist auf die Insolvenz des Unternehmens hin.

Die Quick-Liquidity-Ratio oder die „Critical Appraisal Ratio“ gibt an, inwieweit die liquiden Mittel des Unternehmens die kurzfristigen Schulden decken. Die Schnellübersetzung wird durch die Formel (1.2) bestimmt:

Kbl = (A1 + A2) / (P1 + P2) (1.2)

Die liquiden Mittel eines Unternehmens umfassen das gesamte Umlaufvermögen des Unternehmens mit Ausnahme der Vorräte. Dieser Indikator bestimmt, welcher Anteil der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen zu Lasten der liquidesten Mittel zurückgezahlt werden kann, dh er zeigt, welcher Teil der kurzfristigen Verbindlichkeiten des Unternehmens kurzfristig auf Kosten von Mitteln auf verschiedenen Konten sofort zurückgezahlt werden kann Wertpapiere sowie Einnahmen aus Abrechnungen. Der empfohlene Wert dieses Indikators liegt zwischen 0,7-0,8 und 1,5.

Die absolute Liquiditätskennzahl zeigt, welchen Teil der Verbindlichkeiten das Unternehmen sofort abbezahlen kann. Die absolute Liquiditätskennzahl berechnet sich nach der Formel (1.3):

Kal = A1 / (P1 + P2) (1,3)

Der Wert dieses Indikators sollte 0,2 nicht unterschreiten.

Somit hängt die Investitionsattraktivität eines Unternehmens direkt von der Liquidität seiner Bilanz ab, und um seine Investitionsattraktivität zu erhöhen, muss das Unternehmen absolute Liquidität und Solvenz anstreben.

Die finanzielle Stabilität eines Unternehmens bestimmt die langfristige (im Gegensatz zur Liquiditäts-) Stabilität des Unternehmens. Es ist mit der Abhängigkeit von Gläubigern und Investoren verbunden, also mit dem Verhältnis "Eigenkapital - Fremdmittel". Das Vorhandensein erheblicher Verbindlichkeiten, die nicht vollständig durch eigene liquide Mittel gedeckt sind, schafft die Voraussetzungen für den Konkurs, wenn Großgläubiger ihre Gelder zurückfordern. Gleichzeitig kann durch die Anlage von Fremdmitteln die Eigenkapitalrendite deutlich gesteigert werden. Daher sollte bei der Analyse der Finanzstabilität ein Indikatorensystem in Betracht gezogen werden, das das Risiko und die Rentabilität eines Unternehmens in der Zukunft widerspiegelt.

Ein wirtschaftlich stabiles Unternehmen ist ein Unternehmen, das auf eigene Kosten Investitionen in Vermögenswerte (Anlagevermögen, immaterielle Vermögenswerte, Betriebskapital) abdeckt, ungerechtfertigte Forderungen und Verbindlichkeiten nicht zulässt und seine Verpflichtungen fristgerecht begleicht.

Die Aufgabe der Finanzstabilitätsanalyse besteht darin, den Umfang und die Struktur der Aktiva und Passiva zu beurteilen. Dies ist notwendig, um die Fragen zu beantworten: Wie unabhängig ist das Unternehmen aus finanzieller Sicht, nimmt der Grad dieser Unabhängigkeit zu oder ab, entspricht der Zustand seiner Vermögenswerte und Schulden den Bedingungen der finanziellen und wirtschaftlichen Tätigkeit? Indikatoren, die die Unabhängigkeit für jeden Vermögensbestandteil und für die gesamte Immobilie charakterisieren, ermöglichen es zu messen, ob das analysierte Unternehmen ausreichend stabil ist.

Der wichtigste geschätzte Indikator ist das Verkaufsvolumen und der Gewinn. In diesem Fall ist die effektivste Kennzahl, wenn die Änderungsrate des Bilanzgewinns höher ist als die Änderungsrate des Verkaufserlöses und letztere höher als die Änderungsrate des Anlagekapitals, d. h.

TR (PB) > TR (V) > TR (OK) > 100 %;

Diese Abhängigkeit bedeutet:

Das wirtschaftliche Potenzial des Unternehmens steigt;

Das Umsatzvolumen wächst schneller;

Der Gewinn wächst schneller.

Um die zweite Richtung zu implementieren, können berechnet werden: Produktion, Kapitalproduktivität, Lagerumschlag, Dauer des Betriebszyklus, Umsatz des vorgestreckten Kapitals.

Verallgemeinernde Indikatoren umfassen die Rate der Ressourcenproduktivität und den Nachhaltigkeitskoeffizienten des Wirtschaftswachstums.

In der modernen Welt agieren Unternehmen in einem harten Wettbewerbsumfeld. Für eine nachhaltige Entwicklung muss sich ein Unternehmen ständig weiterentwickeln, sich schnell an sich ändernde Umweltbedingungen anpassen und auf dem Markt ein modernes, qualitativ hochwertiges Produkt anbieten, das den Verbraucher zufrieden stellt. Die ständige Weiterentwicklung der Organisation erfordert regelmäßige Investitionen sowohl in das Anlagevermögen als auch in wissenschaftliche und technische Entwicklungen sowie für andere Zwecke, die auf eine positive Wirkung abzielen. Um diese Investitionen anzuziehen, muss ein Unternehmen seine Investitionsattraktivität überwachen.

Die Investitionsattraktivität eines Unternehmens ist ein komplexer Indikator, der die Machbarkeit einer Investition in ein bestimmtes Unternehmen charakterisiert. Die Investitionsattraktivität eines Unternehmens hängt von vielen Faktoren ab, wie der politischen, wirtschaftlichen Lage des Landes, der Region, der Perfektion der Gesetzgebung und Justiz, dem Korruptionsniveau in der Region, der wirtschaftlichen Lage der Branche, der Personalqualifikation, Finanzkennzahlen usw. ...

In den letzten Jahren sind viele Arbeiten ausländischer Autoren zur Einschätzung der Attraktivität von Investitionen erschienen, darunter Van Horn, Behrens V., Birman G., Schmidt S., Sharp U., Norcott D., Havranek P. Die Bedingungen und Besonderheiten der Entwicklung des ukrainischen Investmentmarktes erlauben jedoch noch nicht, die ausländische Erfahrung im Investmentmanagement mit ausreichender Effizienz zu nutzen.

Zu erwähnen ist eine große Anzahl von Werken ukrainischer und russischer Autoren zu Fragen und Problemen des Investmentmanagements, zu den bekanntesten gehören Blank I.A., Idrisov A.B., Kreinina M.N., Melkumov Ya.S., Peresada A.A. , Savchuk V.P. und andere . Sie verwenden jedoch häufig weitgehend ausländische Ansätze und Methoden ohne eine angemessene Anpassung an die Bedingungen des inländischen Investitionsmarktes, es fehlt ihnen an ausreichender Forschungsbasis und praktischer Erfahrung mit der Arbeit einzelner Unternehmen und Firmen im Investitionsbereich. In den Veröffentlichungen wird den Fragen und Problemen der Realinvestition, die, wie bereits erwähnt, unter modernen Bedingungen die Grundlage der Investitionstätigkeit der meisten inländischen Anleger bildet, nicht genügend Aufmerksamkeit geschenkt.

Derzeit verwenden Unternehmen eine Vielzahl von Instrumenten, um Finanzmittel zu beschaffen. Die gebräuchlichsten Wege, um Investitionen anzuziehen, sind:

Kredite von Kreditinstituten;

Anziehen von Investitionen am Aktienmarkt: Emission von Anleihen, Durchführung von Börsengängen und SPOs;

Gewinnung eines strategischen Investors.

Die erste Option ist die einfachste, aber gleichzeitig eine der teuersten. In diesem Fall werden bei der Mittelaufnahme durch die Vergabe eines Bankdarlehens die Rahmenbedingungen des Darlehens (Volumen, Laufzeit, Zinssatz usw.) vom Darlehensgeber, d. h. der Bank, auf Grundlage der in diese spezielle Bank. Daher werden solche Finanzierungen nur Unternehmen gewährt, die ihre Zahlungsfähigkeit bestätigt und die erforderlichen Sicherheiten gestellt haben, deren Kosten höher sind als das Darlehen. Im Falle des Scheiterns des Innovationsprojekts gibt das Unternehmen das Darlehen auf Kosten der eigenen Mittel, des genehmigten Kapitals, des Verkaufs von Anlagevermögen zurück.

Die Anziehung von Beteiligungen an der Börse und die Suche nach einem strategischen Investor erfordern eine offene Berichterstattung des Unternehmens, Kontrolle über Finanzströme und geschäftliche Transparenz. Je höher die Investitionsattraktivität eines Unternehmens ist, desto wahrscheinlicher ist es, Investitionen zu erhalten.

Jeder Investor verfolgt seine eigenen Ziele, indem er in das Unternehmen investiert. Je nach Ziel können Anleger in zwei Gruppen eingeteilt werden: finanzielle und strategische.

Anleger vom Finanztyp:

Strebt danach, den Wert des Unternehmens zu maximieren, hat nur ein finanzielles Interesse - den größten Gewinn hauptsächlich zum Zeitpunkt des Ausstiegs aus dem Projekt zu erzielen;

Versucht nicht, eine Mehrheitsbeteiligung zu erwerben;

Versucht nicht, die Geschäftsführung des Unternehmens zu ändern.

In der Ukraine werden Finanzinvestoren durch Investmentgesellschaften und Fonds, Risikokapitalfonds, vertreten. Die meisten Transaktionen solcher Investoren finden auf dem Sekundärmarkt statt und bringen dem Unternehmen nicht direkt zusätzliche Investitionen, aber der Kauf von Wertpapieren des Unternehmens führt zu einer Erhöhung der Marktkapitalisierung des Unternehmens. Diese Anleger erhalten Gewinne aus Dividenden oder Coupons, die das Unternehmen zahlt, und aus dem Kursanstieg der Wertpapiere des Unternehmens.

Strategischer Investor:

strebt zusätzliche Vorteile für seine Haupttätigkeit an;

Streben nach vollständiger Kontrolle, manchmal auf Kosten der Zerstörung des Unternehmens;

Beteiligt sich aktiv an der Geschäftsführung des Unternehmens;

Versucht hauptsächlich, in Unternehmen aus verwandten Branchen zu investieren;

Beteiligt sich an Investitionen, oft nicht auf bestimmte Bedingungen beschränkt.

In der Ukraine liegt die Besonderheit strategischer Investitionen darin, dass der Investor die volle Kontrolle über das finanzierte Geschäft anstrebt. Typischerweise ist ein strategischer Investor ein Unternehmen, dessen Aktivitäten mit dem Geschäft des erworbenen Unternehmens zusammenhängen - Investoren.

Die gesamte Analyse von APIs lässt sich in folgende Komponenten unterteilen:

1) Analyse des potenziellen Gewinns - Recherche alternativer Anlagemöglichkeiten, Vergleich der Rentabilität und des Risikoniveaus;

2) Finanzanalyse - die Untersuchung der finanziellen Stabilität des Unternehmens; Prognose der Entwicklung eines Unternehmens basierend auf verfügbaren Daten;

3) technologische Analyse - eine Untersuchung der technischen und wirtschaftlichen Alternativen des Projekts, verschiedene Optionen für den Einsatz verfügbarer Technologien; Suche nach der optimalen technologischen Lösung für ein bestimmtes Investitionsprojekt;

4) Managementanalyse - eine Bewertung der Organisations- und Verwaltungspolitik des Unternehmens sowie die Entwicklung von Empfehlungen in Bezug auf die Organisationsstruktur, Organisation der Aktivitäten, Einstellung und Ausbildung von Personal;

5) Umweltanalyse - eine Bewertung der möglichen Umweltschäden durch das Projekt und die Festlegung der erforderlichen Maßnahmen zur Minderung und Vermeidung möglicher Folgen.

Wenn also ein Unternehmen Investitionen anziehen muss, sollte das Management ein klares Maßnahmenprogramm zur Steigerung der Investitionsattraktivität formulieren. Nahezu jede Branche ist heute von einem hohen Wettbewerbsniveau geprägt. Ein Unternehmen für Investitionen zu gewinnen, verschafft ihm zusätzliche Wettbewerbsvorteile und ist oft ein starkes Wachstumsinstrument.

Folglich ist nur ein effizient arbeitendes und erfolgversprechendes Investitionsprojekt ein potenzieller Investitionsgegenstand und eine Gewinnquelle für den Investor.

Literatur

1) Tereshchenko O.O. Finanzielle Sanierung und Konkurs von Unternehmen: Navch. posibnik. - K.: KNEU, 2000. - 412 S.

2) Anlageverwaltung: In 2 Bänden, Bd. 1. / V. V. Sheremet, V. M. Pavlyuchenko, V. D. Shapiro und andere - M.: Höhere Schule, 2008.-- 416 p.

3) Krylov E. I., Vlasova V. M., Egorova M. G., Zhuravkova I. V. Analyse der Finanzlage und Investitionsattraktivität des Unternehmens: Lehrbuch. Handbuch für Hochschulen - M.: Finanzen und Statistik, 2003. - 190 S.