Investoren auf dem Markt sind unterschiedlich: international, ausländisch, inländisch, unternehmensintern. Und auch die Höhe der Investitionen unterscheidet sich in Umfang und Ausrichtung. Stellen Sie sich das Bild eines professionellen Direktinvestors vor, sagen wir eines ausländischen. Der Anleger verfügt über Vermögen und beabsichtigt, dieses gewinnbringend anzulegen. Er hat das Investitionsklima unseres Landes, unserer Regionen und Branchen, in denen er über einige Management- und Erfolgserfahrung verfügt, sorgfältig studiert. Schließlich sieht der Direktinvestor eine Liste von Unternehmen vor sich, die für ihn interessant sind. Mit anderen Worten, die Investitionsattraktivität des Unternehmens. Wie ist es wahrzunehmen, zu bewerten und zu nutzen? Diesen Fragen widmen wir diesen Artikel.

Das Verhältnis der Lebenszyklusphasen und der Attraktivität des Unternehmens

Die Investitionsattraktivität eines Unternehmens ist in der Tat ein wichtiger Schritt in der Tätigkeit professioneller Investoren, die an effektiven Investitionen interessiert sind. Die Attraktivität des Unternehmens als Investitionsobjekt ist das Ergebnis einer Reihe von Diagnose- und Bewertungsaktivitäten, die nach der Auswahl von Unternehmen aus der langen Liste der Brancheninteressen der Analysten durchgeführt werden. Jeder Anleger fragt sich, welche Kriterien der Anlageattraktivität er anlegen sollte, um bei der Objektwahl keinen Fehler zu machen. Und zunächst sollten Sie als diagnostisches Kriterium auf die aktuelle Phase des Lebenszyklus des Unternehmens achten.

Die bekannte Autorität für die Theorie des Lebenszyklus (LC) eines Unternehmens, Dr. Yitzhak Calderon Adizes, beobachtet zwei große Phasen im Lebenszyklus: Wachstum und Alterung. Uns interessieren in der Wachstumsphase eher Stadien wie „Balz-Geburt“, „Kindheits-Kindheit“, „Jugend“, „Frühblüte“ und „Spätblüte“. Die Stadien des Alterns sind "Niedergang", "Aristokratismus" usw. sind viel weniger interessant, da Investitionen in dieser Phase bereits weniger attraktiv sind, es sei denn, die Stadien des „Verfalls“ oder „Aristokratismus“ gehen dem Beginn eines neuen, mächtigeren Zyklus mit der damit einhergehenden organisatorischen und technologischen Umrüstung des Unternehmens voraus es.

Lebenszyklusstadien nach I.K. Adizes

Jede Phase der Wachstumsphase kann ein Thema sein, um über mögliche Investitionen nachzudenken, aber die Phasen „Komm schon“, „Jugend“ und „Aufblühen“ sind immer noch vorzuziehen. Die Phase „Infancy“ ist für Investitionen sehr riskant, da noch nicht klar ist, wie sich die Ereignisse entwickeln werden. In der Phase der Stabilisierung muss der Investor sicherstellen, dass das Unternehmen hohe Produktions- und Verkaufsraten von Produkten sicherstellt und gleichzeitig hohe Margen für die Hauptgruppe von Produkten und Dienstleistungen aufrechterhält.

Wie bestimmt man den aktuellen Lebenszyklus des Unternehmens? Dazu gibt es verschiedene Methoden. Zunächst ist es notwendig, die Leistungsindikatoren des Unternehmens vorzugsweise für die letzten fünf Jahre mit einer vierteljährlichen Aufschlüsselung zu sammeln und ihre Dynamik gemäß den folgenden analytischen Abschnitten zu analysieren:

• das Verkaufsvolumen von Produkten;
• Währung des Bilanzaktivums;
• das Eigenkapital des Unternehmens;
• EBIT, EBITDA, Bilanzgewinn.

Bewertung der Geschäftsattraktivität durch SOFIA und Lebenszyklusstadien

Eine Analyse der Investitionsattraktivität einer Organisation auf der Grundlage des Lebenszyklusfaktors sollte mit einer finanzanalytischen Studie unter Verwendung der SOFIA-Methode begonnen werden. Die Methode beinhaltet die Untersuchung, wie das Unternehmen wichtige finanzielle Entscheidungen trifft. Die Bewertung strategischer Entscheidungsfindung (oder Entscheidungen vom Typ „S“) umfasst Aktivitäten, die gleichzeitig Methoden zur Bewertung der Investitionsattraktivität darstellen. Dazu gehören die folgenden analytischen Slices.

1. Ökonomischer Mehrwert EVA. Weist der EVA-Wert systematisch einen positiven Trend auf, bedeutet dies, dass der Marktwert des Unternehmens über den Buchwert des Nettovermögens wächst. Daher ist die Investitionsattraktivität des Unternehmens hoch.
2. Der Marktwert des Unternehmens, bestimmt durch eine der verfügbaren Methoden. Für den Investor sind die Ertragswertmethode (im Hinblick auf einen möglichen Verkauf des Unternehmens) und die Analogiebewertung vorzuziehen.
3. Modelle nachhaltigen Wachstums (Entwicklung) BCG. Diese Methode beinhaltet die Analyse der Entsprechung zwischen den Identitäten der Wachstumsraten und der Zunahme von Umsatz, Gewinn, Vermögen, Eigenkapital und Schulden des Unternehmens. Die ausgeprägteste und synchronste Dynamik der Indikatoren ist typisch für die Phasen „Jugend“ und „Frühe Blüte“, was sie für Investitionen besonders attraktiv macht.
4. Matrizen finanzstrategischer Modelle. Die gewählte Finanzstrategie des Unternehmens dient dem Anleger als indirekter Indikator für den gebildeten Trend, wie erfolgreich die Richtung in der Zwei-Faktoren-Matrix der Ergebnisse der Wirtschafts- und Finanztätigkeit gewählt wird. Unter der Erfolgszone versteht man die Richtung zur Schaffung flüssiger Mittel und unter der Defizitzone - deren Verbrauch.
5. DuPont-Modell. Dieses analytische Modell ist mehr als hundert Jahre alt. Es gibt Zwei-Faktor- und Drei-Faktor-DuPont-Modelle. Sie basieren auf einer detaillierten Analyse der Rentabilität der Vermögenswerte des Unternehmens.

Faktoren der Investitionsattraktivität liegen nicht nur in der gewählten Finanzstrategie des Unternehmens. Von nicht geringer Bedeutung ist das aktuelle System der betrieblichen Finanzplanung (Lösungen vom Typ „O“). Der Bereich der regelmäßigen Verwaltung im Finanzbereich ist nicht weniger wichtig für einen Investor, der ein Unternehmen für eine Investition in Betracht zieht. Darunter verstehen wir das System der Haushaltsführung und das System der Rationierung.

Eine Bewertung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens basiert auf einer Analyse einer Reihe bestehender Richtlinien in den Bereichen Rechnungswesen, Kostenmanagement, Betriebskapital und Forderungen (Lösungen des Typs "F"), der Investitionspolitik eines Unternehmens (Lösungen vom Typ „I“). Auch der aktuelle Entwicklungsstand analytischer Technologien im Finanzbereich dient als gewisser „Leuchtturm“ der Investitionssicherheit (Lösungen des Typs „A“).

Die bestehende Architektur des Finanzmanagements des Unternehmens nach der SOFIA-Methodik ermöglicht es Ihnen, das Stadium des Lebenszyklus zu bestimmen und vollständige Informationen über die Rentabilität und die Aussichten von Investitionen zu erhalten. Neben dem finanziellen Aspekt ist die Diagnostik des Organisationsverhaltens im Unternehmen auch nützlich, um den Moment der Entwicklung des Unternehmens zu verstehen. Die Beziehung zwischen Arten von Bewirtschaftungspraktiken und Lebenszyklusstadien wird unten in Tabellenform dargestellt.

Diagnose der Lebenszyklusphase durch die Arten von Managementpraktiken im Unternehmen

Fokussierte Finanzanalyse zur Beurteilung der Attraktivität

Die Investitionsattraktivität eines Geschäftsobjekts wird in mehreren Iterationen aus verschiedenen Blickwinkeln bewertet. Für beide Seiten des Verhandlungsevaluationsprozesses ist es notwendig zu verstehen, dass nur eine gewisse Offenheit unter den Bedingungen der Informationssicherheit zum gemeinsamen Erfolg bei der Mittelbeschaffung führen kann. Der Investor muss den Eigentümern und der Geschäftsführung des Unternehmens nachweisen, dass sie im eigenen Geschäftsinteresse keine Wettbewerbsgefährdung darstellen. Der Initiator der Beteiligung des Unternehmens muss erkennen, dass es notwendig ist, die wesentlichen Aspekte der Ertragslage und des Managementsystems zu ermitteln.

Kennzahlen zu Rentabilität, Liquidität, finanzieller Stabilität, Vermögensumschlag dienen als Basis für eine fokussierte Analyse des Unternehmens als potentielles Investitionsobjekt. Anhand dieser Kennzahlen wird die Investitionsattraktivität des Unternehmens unter dem Gesichtspunkt der Investitionsmöglichkeiten für Investitionen in Sachanlagen oder Portfolioinvestitionen beurteilt. Die Zusammensetzung der in der Analyse verwendeten Indikatoren, zusammengefasst in drei Gruppen, wird im Folgenden dargestellt.

Übersichtstabelle der Indikatoren zur Analyse der Investitionsattraktivität

Eine Analyse der Investitionsattraktivität eines Unternehmens kann durchgeführt werden, indem die berechneten Werte mit dem branchenüblichen (normativen) Niveau des Indikators im Durchschnitt, mit dem Niveau der vorherigen Berichtsperioden dieses Unternehmens und mit dem verglichen werden Gefundene Werte der führenden Akteure in der Branche und im Gebiet der konkurrierenden Akteure. Die Analyse erfordert die Ergebnisse von Wettbewerbsinformationen, Informationen von den zentralen und regionalen Büros von Rosstat (in Bezug auf Branchendurchschnitte) und Berichtsformulare vergangener Perioden für das Unternehmen.

Die Investitionsattraktivität des Unternehmens gemäß der ersten Gruppe von Indikatoren ermöglicht es dem Investmentanalysten, das Potenzial des Schutzes des Investors vor den Anforderungen externer Verpflichtungen dank der Ressourcen seiner eigenen Mittel zu bestimmen. Die zweite Gruppe zeigt die Fähigkeit des Unternehmens, kurzfristige Verbindlichkeiten aufgrund einer kurzen und liquiden Vermögensbasis zu decken. Gleichzeitig ist der Gesamtdeckungsgrad innerhalb des Werts des Indikators 2-2,5 optimal und der Zwischengrad liegt auf dem Niveau von 0,8.

Bargeld ist der liquideste Teil des Vermögens. Vor diesem Hintergrund sind absolute Liquiditätskennzahlen sowohl für Investoren als auch für Anbieter von besonderer Bedeutung. Die günstigste Option wird in Betracht gezogen, wenn dieser Indikator den Wert von 0,5 überschreitet und sein optimaler Wert 0,25 beträgt. Unterschiedliche Rentabilitätsarten dienen als separate Analyseeinheit zur Beurteilung der Attraktivität eines Unternehmens. Normative Werte variieren stark je nach Branche, hängen von der Saisonalität und, wie bereits erwähnt, vom Stadium des Lebenszyklus ab.

Einfluss der Führungsebene auf den Grad der Investitionsattraktivität

Nicht selten interessiert einen potenziellen Investor nicht nur die Ebene des Unternehmens als Ganzes. Investmentanalysten könnten auch an der Investitionsattraktivität des Projekts als lokale Investitionsaufgabe interessiert sein. In den vorangegangenen Abschnitten wurde die Finanzanalyse als Schlüsselinstrument bei der Auswahl von Objekten für Kapitalanlagen hervorgehoben. Dies ist wirklich der effektivste Weg, um das Such- und Auswahlproblem zu lösen. Die Zahlen ermöglichen, sofern sie offen und verlässlich sind, einen direkten Zugang zur Prognose des Anlageerfolgs.

Gleichzeitig muss die Finanzanalyse durch indirekte Methoden und Methoden bestätigt werden, ohne die die Beurteilung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens und lokaler Projekte nicht vollständig ist. Neben der oben genannten Diagnostik des Organisationsverhaltens in einem Unternehmen empfiehlt es sich, die Art der aktuellen Organisationskultur zu klären. Es zeigt in gewisser Weise die Phase des Lebenszyklus und den Entwicklungsstand des Managements im Unternehmen an und spiegelt das aktuelle Managementparadigma wider.

Die Zuverlässigkeit und Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens als Investitionsobjekt wird durch den Entwicklungsstand von Managementsystemen auf der Grundlage des Qualitätsmanagements bestätigt. ISO-Normen verschiedener Serien, beginnend mit 9000, gelten in vielen Ländern als eines der effektivsten indirekten Bewertungsinstrumente. Allein die Zertifizierung nach Qualitätsstandards erhöht die Attraktivität des Unternehmens im Hinblick auf Investitionsmöglichkeiten durch:

• ein transparentes und vorgeschriebenes Modell geregelter Geschäftsprozesse im Unternehmen, das den Investor bei der späteren Steuerung des prozessualen Wohls unterstützt;
• Einführung elektronischer Formen der Dokumentationsunterstützung für das Management;
• Erlangung von Möglichkeiten zum Eintritt in internationale Märkte auf der Grundlage klarer und allgemein anerkannter Verfahren und Standards;
• verständliche Sprache und Format der unternehmensinternen Kommunikation, Pläne und Berichterstattung, die sowohl von Mitarbeitern des Unternehmens als auch von Anlegervertretern akzeptiert werden;
• Produktionskosten, die zusammen mit Prozessoptimierungsverfahren durch Funktionskostenanalyse und Business Process Reengineering eine Optimierungsperspektive erhalten.

Als Zusammenfassung

Am Anlageprozess sind mindestens zwei Parteien beteiligt. Wer Geld für die Durchführung von Kapitalanlagen spendet, wird als Investor bezeichnet und erwartet eine entsprechende Gegenleistung. Die zweite Partei initiiert ein Investitionsprojekt, muss mit Mitteln unterstützt werden, wenn das eigene Kapital nicht ausreicht. Es wird als Initiator der Gewinnung eines Investors bezeichnet. Beide Parteien müssen sich nicht nur irgendwie finden, in einer Win-Win-Vereinbarung ist eine gegenseitige Wahl höchst wünschenswert. Leider ist der nationale Zeitvertreib der russischen Wirtschaft die Durchführung von Ritualen, die zu Verlusten führen.

Ich verstehe Investoren, warum es so wenige von ihnen gibt und warum die Kosten für Investmentfonds für Unternehmen überhöht sind. Der Grund dafür liegt nicht nur darin, dass das Geschäft wirklich unrentabel und ineffektiv ist. Tatsächlich gibt es einige erfolgreiche Unternehmen in der Wirtschaft. Es geht um drei wichtige Aspekte.

1. Die initiierenden Unternehmen wollen und „können“ erst dann nicht transparent für potenzielle Investoren sein.
2. Regulierte Governance ist oft wirklich eine Hülle, ein Schein und eine Form, einschließlich TQM- und ISO-Zertifizierungen.
3. Investoren müssen lernen, das Investitionspotenzial wirklich attraktiver Unternehmen zu überzeugen, zu analysieren und zu bewerten.

Manchmal scheint es, dass die Investitionsattraktivität eines Unternehmens sowie die Zusammensetzung der wahren Werte der grundlegenden Indikatoren seiner Tätigkeit nicht nur den Augen der Investoren, sondern auch den Geschäftsinhabern selbst verborgen bleiben. Doppelmoral in der Wirtschaft ist längst überfällig. Das Interessanteste ist, dass auch Monopole und Oligopole als Subjekte darunter leiden, dass Mittel- und Kleinunternehmen durch den Bodensatz der Steuermanöver gefesselt sind. Es ist ebenso eine Frage der staatlichen Souveränität wie der nationalen Sicherheit. Aus irgendeinem Grund wird angenommen, dass es zu einem Bruch der Stabilität kommen wird und die Qualität und das Volumen der Investitionen im Realsektor neue Stärke gewinnen werden.

In jeder Art von Geschäft werden Entscheidungen über die Investition von Kapital in ein bestimmtes Projekt in den meisten Fällen nicht aufgrund einer Art Intuition oder Intuition getroffen, sondern auf der Grundlage recht vernünftiger und logischer Schlussfolgerungen.

Es liegt nahe, anzunehmen, dass die Basis solcher Anlageentscheidungen auf einer bestimmten Strategie aufbaut, zu deren Hauptbestandteil die sogenannte Attraktivität eines Vermögenswerts gehört, um dort Kapital anzulegen.

Es ist jedoch zu beachten, dass bei der Auswahl einer Portfoliooption zur Vermögensanlage nicht immer die Faktoren der Investitionsattraktivität eines Unternehmens im Vordergrund stehen, da es vielfältige Motive gibt, die einen Investor bzw. sein Zielsystem leiten. Beispielsweise kann ein unter wirtschaftlichen Gesichtspunkten rentables Investitionsvorhaben aus verschiedenen Gründen (ökologischer, humanitärer oder sozialer Natur) nicht den Grundsätzen des Investors selbst entsprechen.

In diesem Artikel wird sowohl über das Konzept der Investitionsattraktivität eines Unternehmens als auch darüber gesprochen, welche Möglichkeiten zur Steigerung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens durch die moderne Geschäftspraxis entwickelt wurden und wie all dies im realen Geschäft genutzt werden kann.

Bei der Bestimmung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens basiert ein Multi-Faktor-Bewertungsmodell auf mehreren Grundprinzipien, die im folgenden Diagramm dargestellt sind:

Wie aus diesem Diagramm ersichtlich, basiert zunächst die Ausprägung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens auf folgenden Punkten:

1. Finanzkennzahlen. Das finanzielle und wirtschaftliche Kriterium für die Investitionsattraktivität eines Unternehmens ist die Fähigkeit, über einen bestimmten Zeitraum einen positiven Liquiditätsfluss zu generieren. Dazu gehören Indikatoren wie:

• Liquidität- die Nachfrage nach den Vermögenswerten des Unternehmens auf dem Markt, z. B. seinen Aktien oder Schuldtiteln
• Zahlungsfähigkeit- die Höhe der Eigenkapitalausstattung des Unternehmens für die Berechnung der langfristigen oder kurzfristigen Kreditaufnahme
• Finanzielle Stabilität– die Fähigkeit des bestehenden Geschäftsmodells, nachteiligen Marktveränderungen standzuhalten, wie z. B. einem saisonalen Rückgang der Verbrauchernachfrage für landwirtschaftliche Unternehmen.
• Geschäftstätigkeit— eine Reihe von Maßnahmen, die das Unternehmen ergriffen hat, um auf dem Markt zu bleiben, Marketingpolitik, Taktiken und Strategien zur Bekämpfung von Wettbewerbern

1. Produktionspotential. Die Investitionsattraktivität eines Unternehmens zu managen ist ohne moderne Produktionstechnologien und deren ständige Aktualisierung nicht möglich. Hier Faktoren wie:

• Investitionspolitik in direktem Zusammenhang mit der Erneuerung der Produktionsmittel, der ständigen Überwachung von Innovationen im Wirtschaftssektor und der Nutzung der fortschrittlichsten Errungenschaften in diesem Bereich
• Verbesserung der Technologien selbst für die Nutzung der Produktionsmittel innerhalb des Unternehmens, Optimierung der Nutzung der intellektuellen und Arbeitsressourcen

1. Managementqualität(cm. ). Einer der grundlegenden Faktoren, ohne die das Management der Investitionsattraktivität des Unternehmens unmöglich ist. Dieser Faktor besteht aus so wichtigen Elementen wie:

• Die allgemeine Fähigkeit der Unternehmensleitung, unter Marktbedingungen richtige Entscheidungen zu treffen
• Beziehungen zu Gegenparteien auf dem Markt, die Praxis der Geschäftsabwicklung mit ihnen
• Die Reputation des Unternehmens im Markt, das Entscheidungssystem im Unternehmen gegenüber Kunden und Partnern
• Die Marke des Unternehmens, der Wert des „Goodwill“ und der Grad des Vertrauens sowohl seitens der Kunden als auch beispielsweise von Gläubigern, Gegenparteien oder Partnern

1. Marktstabilität. Diese Gruppe umfasst Kriterien für die Investitionsattraktivität eines Unternehmens, die die Fähigkeit eines Unternehmens bestimmen, eine bestimmte Marktposition gemäß seiner Entwicklungsstrategie zu besetzen. Dies kann Indikatoren umfassen wie:

• Marktbedingungen - Marktsituation, Angebots- und Nachfragefaktoren, Elastizität der Nachfrage nach Produkten, makroökonomische Situation
• Der Lebenszyklus des Produkts oder der Dienstleistung eines Unternehmens, wie viel wird nachgefragt, was das Unternehmen langfristig produziert.

Es ist selbstverständlich anzunehmen, dass die Faktoren, die die Investitionsattraktivität eines Unternehmens beeinflussen, nicht auf die oben aufgeführten beschränkt sind. In vielerlei Hinsicht hängt alles vom Markt und der Art des Geschäfts ab.

Aber in jedem Fall kann eine Vorstellung davon, welche Momente einen primären Einfluss auf die Bildung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens haben, helfen, die richtigen Wege zu finden, um die Investitionsattraktivität von Unternehmen zu steigern.

Möglichkeiten zur Steigerung der Investitionsattraktivität des Unternehmens

Derzeit gibt es so viele verschiedene Arten von Unternehmen, Märkten und Managementarten, dass es nicht möglich ist, eine universelle Methode anzubieten, die die Attraktivität eines Unternehmens für Investoren definitiv erhöhen könnte.

Um sich jedoch eine Vorstellung von den Hauptrichtungen der Anlagepolitik zu machen, können einige wichtige Konzepte angegeben werden:

• die in das Unternehmen investierten Mittel sollten es in Bezug auf Produktionsvolumen, Technologien, Produktqualität usw. auf ein qualitativ neues Niveau bringen;
• Eine schnelle Rückzahlung der investierten Mittel ist ein relatives Konzept, aber für die meisten Anleger, die beispielsweise in Schwellenländern tätig sind, ist dies von Bedeutung
• hohe Liquidität des Unternehmensvermögens - in dieser Kategorie von Methoden sind vor allem solche Instrumente wie die an der Börse notierten Aktien, die Nachfrage oder beispielsweise die Kosten von Franchiseverträgen usw. zu erwähnen;
• das Vorhandensein von Bedingungen für die Entwicklung des Unternehmens - umfasst eine breite Palette von Maßnahmen der Investitionspolitik des Unternehmens, die von Methoden der unternehmensinternen Führung bis zur Öffentlichkeitsarbeit in Form von Regierungsbehörden oder öffentlichen Organisationen reichen.

Bewertung von Unternehmen nach Investitionsattraktivität

Die Ratingeinschätzung der Tätigkeit des Unternehmens hängt weitgehend mit der allgemeinen Investitionsattraktivität des Landes oder der Region zusammen. Das sieht natürlich logisch richtig aus, denn es ist schwer vorstellbar, dass Investoren Geld auch in ein sehr profitables Geschäft investieren würden, beispielsweise mit nicht garantierten Eigentumsrechten?

In der allgemein anerkannten Weltpraxis ist es üblich, spezielle Methoden von Ratingagenturen (S&P, Fitch usw.) zu verwenden, die eine Reihe von Indikatoren für die Investitionsattraktivität eines Unternehmens enthalten.

Darüber hinaus verfolgen viele Investoren bei Entscheidungen über die Investition in ein bestimmtes Unternehmen die Investitionsratings ganzer Länder, die von vielen renommierten internationalen Agenturen oder Forschungsunternehmen entwickelt wurden. Zum Beispiel die jährliche Bewertung der Investitionsattraktivität von Ländern nach dem International Business Compass.

Insgesamt sind 174 Länder im Ranking des BDO International Business Compass vertreten. Spitzenreiter im Rating ist die Schweiz. Gefolgt von: Singapur, Hongkong, Norwegen, Dänemark, den Niederlanden, Kanada, Großbritannien, Schweden und Neuseeland. Deutschland liegt auf der 11. Zeile des Rankings, die USA -14. Die Investitionsattraktivität von Belarus hat sich 2015 verbessert: Das Land rückte im Jahresranking vom 115. auf den 85. Platz vor.

Den letzten Platz in der Bewertung der Investitionsattraktivität belegt der Sudan. Die Studienwebsite berichtet, dass die Attraktivität eines Landes durch seinen Entwicklungsstand und die Kombination aus wirtschaftlichen, politischen, rechtlichen und soziokulturellen Faktoren bestimmt wird. Das gesamte Rating ist auf bdo-ibc.com zu finden.

Investitionsattraktivität- Dies ist ein wesentliches Merkmal der Branche (Unternehmen, Projekt) vom Standpunkt der Entwicklungsaussichten, der Kapitalrendite und der Höhe der Investitionsrisiken.

Zunächst ist festzuhalten, dass es keinen einheitlichen Ansatz zur Beurteilung der Investitionsattraktivität von Unternehmen gibt. Jeder Investor verwendet seine eigenen Methoden und Ansätze. Unter Forschern auf diesem Gebiet der Finanzanalyse wird immer noch heftig darüber diskutiert, welcher Ansatz der bessere ist. Dabei erscheint es sinnvoll, möglichst viele unterschiedliche Ansätze zu betrachten und miteinander zu vergleichen.

Es gibt drei Hauptgruppen von Methoden zur Bewertung der Investitionsattraktivität von Unternehmen:

1. Methoden, die auf der Analyse externer Informationen über das Unternehmen (sog Marktansatz). Sie bewerten nur Änderungen des Marktwerts der Aktien des Unternehmens und die Höhe der gezahlten Dividenden. Dieser Ansatz ist bei Aktionären vorherrschend und erlaubt ihnen, die Wirksamkeit ihrer eigenen Investitionen in das Unternehmen zu berechnen.

2. Methoden, die auf der Analyse interner Informationen beruhen (sog Bilanzansatz). Sie verwenden Buchhaltungsdaten wie Gewinn oder Cashflow. Dieser Ansatz wird von Buchhaltern und Finanzfachleuten bevorzugt, da die für die Analyse verwendeten Daten leicht aus herkömmlichen Jahresabschlüssen gewonnen werden können.

3. Methoden, die auf der Analyse sowohl externer als auch interner Faktoren beruhen (die sog kombinierter Ansatz). Ein klassisches Beispiel für einen kombinierten Ansatz ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV), eine Kennzahl, die häufig von Börsenanalysten und Anlageverwaltern verwendet wird.

1. Marktansatz Die Analyse der Investitionsattraktivität von Unternehmen basiert in der Regel auf den folgenden Indikatoren.

1.1. Gesamtrendite der Investition in Unternehmensaktien (Total Shareholder Returns, TSR) - Es ist das Einkommen, das ein Aktionär für einen bestimmten Zeitraum erhält, in dem er die Aktien eines bestimmten Unternehmens besitzt. Dieses Verhältnis (in Prozent) wird wie folgt berechnet:

, (105)

wobei P 1 - der Preis einer Aktie am Ende des Zeitraums, P 0 - der Preis einer Aktie zu Beginn des Zeitraums, D - während des Zeitraums gezahlte Dividenden.

Wenn beispielsweise der Aktienkurs von ABC zu Beginn des Jahres 2 USD und zum Jahresende 2,2 USD betrug und die im Laufe des Jahres gezahlte Dividende 0,2 USD betrug, dann wäre der TSR des Unternehmens: Die Investitionen in ABC-Aktien beliefen sich auf 20 % pro Jahr. Aber woher wissen Sie, ob es zu viel oder zu wenig ist? Dazu ist in der Regel eine Analyse der Rentabilität von Investitionen in Aktien anderer Unternehmen erforderlich. Wenn der durchschnittliche TSR für Aktien anderer Unternehmen für das Berichtsjahr 30 % betrug, dann ist es offensichtlich, dass die Kapitalrendite in ABC-Aktien nicht sehr hoch ist. Mit einem durchschnittlichen TSR-Wert von 10 % hingegen gelten Anlagen in ABC-Aktien als recht attraktiv.

Der Wert des TSR lässt sich in zwei Komponenten aufteilen – Erträge aus dem Wachstum des Aktienkurses von CG und Erträge aus der Zahlung von Dividenden DY.

CG zeigt den Wachstumsprozentsatz für den Zeitraum. Obwohl das Einkommen aus steigenden Aktien als „nicht realisiertes“ Einkommen erscheinen mag, kann dieses „nicht realisierte“ Einkommen immer in echtes Geld umgewandelt werden, indem Aktien zu einem höheren Preis verkauft werden.

DY ist ein Indikator, der besonders bei Börsenanalysten beliebt ist. Analysten bevorzugen im Allgemeinen Unternehmen mit höheren DYs.

Neben den offensichtlichen Vorteilen hat die beschriebene Methode zur Berechnung der Effektivität von Investitionen in Unternehmensanteile einige Nachteile.

Erstens. Der TSR ist ein relativer Indikator, der den prozentualen Return on Investment und nicht die Höhe der Rendite darstellt, weshalb die Verwendung des TSR in bestimmten Situationen zu Fehlentscheidungen führen kann.

Was ist rentabler, 90.000 Dollar mit einer Kapitalrendite von 20% oder 100.000 Dollar mit einer Rendite von 19% zu investieren? Die meisten Anleger werden die zweite Option bevorzugen, obwohl aus TSR-Sicht die erste Option vorzuziehen ist.

Zweitens berücksichtigt der TSR nicht das jeder Anlage innewohnende Risiko. Beispielsweise ging ein Unternehmen ein großes Risiko ein, um mehr Einkommen zu erzielen, während ein anderes Unternehmen ein geringeres Einkommen einging, aber das Risiko war geringer. In diesem Fall ist es schwierig zu sagen, welches Unternehmen effizienter war. Die Antwort auf diese Frage hängt von der Bereitschaft des einzelnen Anlegers ab, gewisse Risiken einzugehen, um die gewünschte Rendite zu erzielen.

Drittens hängt der Wert des TSR weitgehend davon ab, welcher Bezugspunkt gewählt wird. Je niedriger der anfängliche Aktienkurs, desto höher der TSR-Wert.

1.2. Marktwertbeitrag zum Eigenkapital (Market Value Added, MVA). Dieser Indikator wird wie folgt berechnet:

MVA = Marktwert des Unternehmens – eingesetztes Kapital des Unternehmens

Wenn also der Marktwert des Unternehmens 50 Millionen US-Dollar und das eingesetzte Kapital 30 Millionen US-Dollar beträgt, dann beträgt der MVA 20 Millionen US-Dollar.

Der MVA ist somit die Differenz zwischen dem Marktwert eines Unternehmens (Aktienkurs mal Anzahl der Aktien) und dem Wert des eingesetzten Kapitals (Aktienkapital plus langfristiges Fremdkapital). Gleichzeitig stellt das eingesetzte Kapital die vom Unternehmen eingeworbenen Investitionen dar und die Marktkapitalisierung charakterisiert die Effizienz des Einsatzes dieser Investitionen aus Sicht der Marktteilnehmer. Wenn das Unternehmen Dividenden zahlt, sollte sich der MVA nicht ändern, da beide Teile der Gleichung um den gleichen Betrag der gezahlten Dividenden sinken.

MVA zwingt Manager einerseits dazu, eine Erhöhung der Marktkapitalisierung des Unternehmens anzustreben, und andererseits sind Manager gezwungen, auch die Höhe des Eigenkapitals zu überwachen (dh die in das Unternehmen investierten Mittel im Auge zu behalten). Gleichzeitig ist die Verwendung dieses Indikators aus folgenden Gründen schwierig:

Nach modernen Rechnungslegungsvorschriften bleiben viele immaterielle Vermögenswerte des Unternehmens unberücksichtigt oder werden mit einem unrealistischen Wert berücksichtigt. Zu diesen Vermögenswerten gehören Marken, Lizenzen, Firmenname, Ruf, Verfügbarkeit hochqualifizierter Arbeitskräfte usw. Gleichzeitig hängt die Marktkapitalisierung des Unternehmens weitgehend von Schätzungen des Wertes eben solcher Vermögenswerte und Verbindlichkeiten ab;

Vermögensgegenstände werden grundsätzlich zu Anschaffungskosten (Anschaffungspreis) bilanziert. Wenn ein Vermögenswert jedoch vor mehreren Jahren erworben wurde, entspricht sein historischer Wert möglicherweise nicht seinem aktuellen Wert;

Unternehmensmanager können die Bilanzwerte von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten so manipulieren, dass der Wert von MVA steigt.

1.3. Gewichteter durchschnittlicher Kapitalkostensatz (WACC). Unternehmen finanzieren Investitionsvorhaben in der Regel sowohl mit eigenen als auch mit Fremdmitteln. Der Unterschied zwischen ihnen ist wie folgt:

1. Fremdmittel verändern nicht die Struktur der Eigentümer des Unternehmens und beeinträchtigen nicht die strategische Steuerung und operative Führung des Projekts.

2. Die Aufnahme von Fremdmitteln erhöht das Risiko, dass das Unternehmen seinen Verpflichtungen nicht nachkommt, was zu Zahlungsunfähigkeit und drohendem Konkurs führen kann.

3. Die Darlehenszinsen werden aus dem steuerpflichtigen Einkommen gezahlt und verringern somit die Steuerbemessungsgrundlage. Dividenden werden den Eigentümern aus dem Nettogewinn gezahlt, nachdem alle Ressourcen gezahlt wurden, deren Kosten laut Gesetz nicht den Kosten von Produkten (Dienstleistungen) zugerechnet werden können, und der Investitionsbedarf des Unternehmens befriedigt wurde. Daher ist die Aufnahme von Krediten für das Unternehmen in der Regel günstiger als die Finanzierung aus eigenen Mitteln.

Der Einsatz von Fremdkapital erhöht also den Cashflow und erhöht gleichzeitig das Investitionsrisiko. Bei der Bestimmung der Kapitalkosten eines Investitionsvorhabens sollte die Nutzung verschiedener Finanzierungsquellen berücksichtigt werden.

Die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (ein akzeptabler Diskontsatz für die Finanzierung eines Investitionsvorhabens) aus verschiedenen Quellen lassen sich ermitteln, indem die Kosten verschiedener Kapitalquellen mit dem Anteil dieser Quellen am Gesamtvolumen der Investitionsmittel gewichtet werden.

wobei rd die Fremdkapitalkosten (Darlehenszinsen) sind, re die Eigenkapitalkosten (die von den Anteilseignern geforderte Rendite), D die Höhe des Fremdkapitals, E die Höhe des Eigenkapitals und t der Einkommensteuersatz .

Beispielsweise sollten Sie den Zinssatz für ein Investitionsvorhaben ermitteln. Enterprise ABC gibt 2040 Tausend Rubel für das Projekt aus. Eigenmittel und 21.060 Tausend Rubel. Kredite zu 15 % pro Jahr. Der Ertragsteuersatz beträgt 30 %, die Eigenkapitalrendite für das Vorjahr 8 %. Verwenden wir die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten:

Somit beträgt die akzeptable Rendite unter diesen Finanzierungsbedingungen 10,3 % pro Jahr.

Die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten werden von Investoren verwendet, um die Leistung des Unternehmens unter Berücksichtigung der mit dieser Art von Geschäft verbundenen Risiken zu beurteilen. Es wird auch für Managementanalysen verwendet, wenn Manager über die Investitionsrichtung in neue Aktivitäten oder entscheiden. zu neuen Projekten. Es werden nur Projekte akzeptiert, deren Rendite die Kapitalkosten übersteigt.

Die Berechnung der Kapitalkosten des Unternehmens erfolgt in mehreren Stufen. Zunächst ist es notwendig, die Struktur des beteiligten Kapitals des Unternehmens zu bestimmen. Zweitens müssen die Kosten jeder Komponente des Unternehmenskapitals berechnet werden, dann werden die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten des eingesetzten Kapitals bestimmt.

2. Rechnungslegungsansatz zur Analyse der Investitionsattraktivität von Unternehmen können die folgenden Indikatoren verwenden.

2.1. Nettovermögenswert (NAV). Zur Berechnung des NAV wird die Bilanz des Unternehmens herangezogen. Einige Anleger können diesen Rechnungslegungsbericht als Ausgangspunkt für die Analyse des Unternehmenswerts betrachten. Das Nettovermögen der Gesellschaft wird berechnet, indem das Vermögen der Gesellschaft um den Betrag ihrer Verbindlichkeiten vermindert wird. Die Richtigkeit der in der Bilanz enthaltenen Angaben kann durch einen unabhängigen Wirtschaftsprüfer bestätigt werden.

Wie oben erwähnt, spiegeln die in der Bilanz enthaltenen Informationen jedoch aus folgenden Gründen möglicherweise nicht das wirkliche Bild wider:

Einige wichtige Vermögenswerte sind nicht in der Bilanz enthalten (Marken, hochqualifizierte Arbeitskräfte usw.);

Vermögenswerte werden häufig zu historischen (gekauften) und nicht zu tatsächlichen Kosten bilanziert.

2.2. Cashflows des Unternehmens. Dieser Ansatz zur Schätzung des Werts eines Unternehmens verwendet Informationen, die in einem anderen Buchhaltungsbericht enthalten sind - einer Kapitalflussrechnung. Hier ist der Schlüsselindikator die Höhe der Barmittel, die das Unternehmen aus der Geschäftstätigkeit erhält (Cash Flow from Operations, CFFO). Einige Analysten verwenden auch den freien Cashflow des Unternehmens, dh CFFO abzüglich der Kosten für den Erwerb und die Renovierung von Sachanlagen.

Um den Wert eines Unternehmens zu bestimmen, prognostizieren Analysten die freien Barmittel des Unternehmens für mehrere Jahre im Voraus. Diese Prognosen werden dann diskontiert (normalerweise unter Verwendung von WACC als Diskontierungssatz) und ihr Barwert wird berechnet. Der so berechnete Nettobarwert der zukünftigen Cashflows eines Unternehmens gilt als Indikator für den Barwert des Unternehmens.

Von einem Unternehmen erwirtschaftete Cashflows scheinen aus folgenden Gründen ein objektiveres Maß für die Leistung eines Unternehmens zu sein als der Gewinn:

Es wird angenommen, dass die Werte von Cashflows schwieriger zu verzerren sind (im Gegensatz zu Gewinnen), obwohl es Möglichkeiten zur Manipulation von Cashflows gibt;

Cashflows sind ein sensibleres Instrument zur Identifizierung und Analyse von Liquiditätsproblemen eines Unternehmens.

2.3. Nettoergebnis. In der Regel wird der Nettogewinn von Analysten verwendet, um die Leistung des Unternehmens in Form einer Kennzahl zu bewerten "Gewinn pro Aktie" (Gewinn pro Aktie, EPS). Dieses Verhältnis liefert nützliche Informationen für die Eigentümer von Aktienpaketen verschiedener Unternehmen, da es zeigt, wie viel des Unternehmensgewinns aus ihrem Block stammt. Manchmal geben die Gewinne ein besseres Bild von der Leistung eines Unternehmens als die Cashflows.

2.4. Restgewinn. Residual Profit (manchmal auch Economic Profit genannt) ist ein Ansatz zur Beurteilung der Leistungsfähigkeit eines Unternehmens, bei dem der Nettogewinn um die Kapitalkosten (in absoluten Zahlen) reduziert wird.

Nehmen wir an, ABC hat in diesem Jahr 250.000 $ Gewinn vor Steuern und Zinsen erzielt, und das Unternehmen hat 2 Millionen $ an Kapital eingesetzt, um diesen Gewinn zu erwirtschaften. Die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) für ABC betragen 10 % pro Jahr. Somit wird der Residualgewinn des Unternehmens tausend Dollar betragen.

Es ist wichtig zu beachten, dass in diesem Beispiel das Ergebnis vor Steuern und Zinsen verwendet wurde, da das eingesetzte Kapital typischerweise aus Fremd- und Eigenkapital besteht. Wird jedoch der Jahresüberschuss verwendet, ist Fremdkapital vom eingesetzten Kapital abzuziehen und anstelle des WACC die Eigenkapitalkosten (Return on Equity) heranzuziehen.

Die Verwendung des Residualeinkommensindikators ist mit bestimmten Problemen verbunden:

Erträge und eingesetztes Kapital können vorsätzlich falsch dargestellt werden,

Das eingesetzte Kapital kann unterschätzt werden, wenn Vermögenswerte zu Anschaffungskosten bewertet werden;

Die mit Investitionen in verschiedene Unternehmen und verschiedene Wirtschaftszweige verbundenen Risiken werden nicht berücksichtigt.

2.5. Buchhalterische Rendite auf das investierte Kapital (Accounted Rate of Return, ARR). Dieser Indikator ähnelt in seinem wirtschaftlichen Inhalt und seiner Berechnungsmethodik dem statischen Indikator der Kapitalrendite für ein separates Investitionsprojekt. Bei der Berechnung des ARR wird der Gewinn durch das eingesetzte Kapital dividiert und der verdiente Prozentsatz mit dem Kapitalkostensatz des Unternehmens verglichen.

Ja, für ABC

Die Probleme, die bei der Verwendung von ARR auftreten, sind identisch mit denen bei der Verwendung von Residualeinkommen.

3. Kombinierter Ansatz zur Analyse der Investitionsattraktivität des Unternehmens berücksichtigt die folgenden Koeffizienten

3.1. Das Verhältnis von Aktienkurs zu Gewinn je Aktie (Kurs-Gewinn-Verhältnis, PER) ist die häufigste Kennzahl, die von Investoren verwendet wird, um den Wert eines Unternehmens zu beurteilen. Dieser Indikator wird berechnet, indem der Marktwert einer Aktie durch den Wert des Gewinns je Aktie (EPS) dividiert wird.

Zum Beispiel, wenn ABC-Aktien jeweils 15 $ wert sind und der EPS-Wert 3 $ beträgt, dann

PER zeigt die Amortisationszeit für die Investition in die Aktie eines Unternehmens. Das heißt, ein PER-Wert von 5 zeigt an, dass ein Investor, der die Aktien des Unternehmens zu einem Preis von 15 $ gekauft hat, erwarten kann, dass sich die Kosten für den Erwerb von Aktien innerhalb von 5 Jahren amortisieren. Natürlich gibt es in diesen Argumenten eine gewisse Konventionalität, da es unwahrscheinlich ist, dass das EPS des Unternehmens für 5 Jahre gleich bleibt.

Analysten verwenden häufig PER, um den zukünftigen Kurs der Aktie eines Unternehmens vorherzusagen. Dazu werden die prognostizierten Werte des Unternehmensgewinns je Aktie mit dem aktuellen Wert des KGV multipliziert.

Wenn also zum Beispiel erwartet wird, dass der Gewinn je Aktie nächstes Jahr 4 US-Dollar beträgt, dann würde der Aktienkurs des Unternehmens bei einem aktuellen KGV von 5 US-Dollar 20 US-Dollar betragen.

Die obigen Berechnungen gehen davon aus, dass der aktuelle Wert von PER im nächsten Jahr unverändert bleibt. Wenn jedoch Grund zur Annahme besteht, können die Berechnungen wie folgt geändert werden.

Nehmen Sie den PER-Wert für das Unternehmen ABC an. Ein Wert von 5 entspricht nicht dem Branchendurchschnitt von 6. Wenn erwartet wird, dass das KGV eines Unternehmens den Branchendurchschnitt einholt, beträgt der prognostizierte Aktienkurs 24 USD statt 20 USD.

Bei der Bewertung der Effektivität von Investitionen in Aktien müssen die Gründe für die Abweichung des PER-Werts eines bestimmten Unternehmens vom Branchendurchschnitt sorgfältig analysiert werden.

Wenn das KGV des Unternehmens unter dem Branchendurchschnitt liegt (wie im vorherigen Beispiel), dann kann dies entweder daran liegen, dass das Unternehmen in Bezug auf seine Kennzahlen hinter anderen Unternehmen der Branche zurückbleibt, oder dass das Unternehmen unterbewertet ist durch den Markt und ist daher ein gutes Ziel für Investitionen.

Liegt das KGV des Unternehmens über dem Branchendurchschnitt, dann können die Erklärungen dafür folgende sein: Das Unternehmen ist anderen Unternehmen der Branche bei seinen Hauptindikatoren voraus oder es ist überbewertet und investiert daher in die Aktie von ein solches Unternehmen wird nicht viel Einkommen bringen.

Die Vorteile der Verwendung des beschriebenen Indikators umfassen Folgendes:

Da die Analyse des Unternehmenswertes mittels Gewinnanalyse erfolgt, kann diese Kennzahl auf Unternehmen angewendet werden, die keine Dividenden zahlen (Wachstumsunternehmen);

Informationen über den Wert der Aktien des Unternehmens und das Ergebnis je Aktie lassen sich leicht aus veröffentlichten Berichten entnehmen;

Bei der Berechnung des PER wird keine Diskontierung verwendet, wodurch die Berechnungsmethode vereinfacht wird;

PER kann verwendet werden, um Unternehmen zu bewerten. Dazu wird der Nettogewinn eines solchen Unternehmens mit dem PER-Wert ähnlicher Unternehmen mit Marktnotierung multipliziert.

Unter den Mängeln von PER ist Folgendes zu beachten:

Die Verwendung von Coins bei Gewinnberechnungen führt zu einer Verfälschung der Analyseergebnisse;

Typischerweise veröffentlichen Unternehmen einmal im Jahr - einige Monate nach dem Stichtag - Informationen über die Ergebnisse ihrer Aktivitäten. Dies kann dazu führen, dass das auf Basis der letztjährigen Daten berechnete KGV während des nächsten Berichtszeitraums veraltet ist und die jüngsten Änderungen in der Finanzlage des Unternehmens nicht berücksichtigt;

PER kann nicht auf Unternehmen angewendet werden, die mit Verlust arbeiten.

3.2. Das Verhältnis von Marktkapitalisierung zu Umsatz (Kurs-Umsatz-Verhältnis, PSR). Dieses Verhältnis ist eine Modifikation des PER und wird als Verhältnis der Marktkapitalisierung des Unternehmens zum Umsatz für das Berichtsjahr berechnet. Der Vorteil dieses Verhältnisses besteht darin, dass der Umsatz des Unternehmens ein ziemlich objektiver Indikator ist, der schwer zu verfälschen ist. PSR berücksichtigt jedoch nicht die Auswirkungen der Rentabilität eines Unternehmens auf die Marktkapitalisierung. Zwei Unternehmen mit denselben Einnahmen können unterschiedliche Gewinne (oder sogar Verluste) haben, und dementsprechend unterscheidet sich auch die Kapitalisierung.

3.3. Unternehmenswert (Enterprise Value, EV). Neuerdings wird für die Analyse der Aktienkurse von Unternehmen statt der Marktkapitalisierung zunehmend der Wert des Unternehmens herangezogen. Dies liegt an der zunehmenden Rolle des Fremdkapitals als Finanzierungsquelle für Unternehmen, was zu einer Unvergleichbarkeit von Unternehmen mit gleicher Betriebsleistung, aber unterschiedlicher Verschuldung führt. Daher erlauben Indikatoren, die anhand der Marktkapitalisierung als Grundlage für die Bewertung eines Unternehmens berechnet werden (KGV, PSR usw.), keine Schätzung des Aktienkurses eines Unternehmens anhand des Aktienkurses eines anderen Unternehmens oder einer Gruppe vergleichbarer Unternehmen. Um vergleichbare Werte der oben beschriebenen Indikatoren zu erhalten, wird der Wert des Unternehmens verwendet, berechnet als die Summe aus der Marktkapitalisierung von Stamm- und Vorzugsaktien und dem Marktwert der Schuldverpflichtungen des Unternehmens.

Es ist leicht zu erkennen, dass es schwierig ist, aus einer Vielzahl vorhandener Methoden zur Analyse der Wirksamkeit von Investitionen eine universelle auszuwählen, die für alle Unternehmen geeignet ist. Jedes der beschriebenen Verfahren hat bestimmte Vor- und Nachteile. Bei der Auswahl der einen oder anderen Methode müssen viele Faktoren bewertet werden, nämlich: die Ziele der Analyse, die Verfügbarkeit zuverlässiger Informationen, die Besonderheiten des Unternehmens, des Unternehmens usw. In der Regel wird ein Unternehmen anhand mehrerer Kriterien bewertet.

Die Beurteilung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens ist ein komplexer Prozess, bei dem eine mathematische Berechnung eines der Elemente ist. Vieles hängt von den subjektiven Einschätzungen und Erfahrungen der Analysten ab.

Neben den genannten Marktwertindikatoren werden auch weitere Aspekte der Investitionsattraktivität des Unternehmens berücksichtigt. Diese schließen ein:

Attraktivität von Produkten;

Personalattraktivität;

Innovative Attraktivität;

finanzielle Attraktivität;

territoriale Attraktivität;

Umweltattraktivität;

soziale Anziehungskraft.

Produktattraktivität Unternehmen für jeden Investor - Das seine Wettbewerbsfähigkeit auf dem Markt. Auch die Wettbewerbsfähigkeit von Produkten ist ein multidimensionaler Bestandteil von Indikatoren, Faktoren, Voraussetzungen und finalen Kriterien. Die folgenden sind die wichtigsten von ihnen.

Produktqualitätsniveau - Einhaltung verschiedener Standards, Verfügbarkeit von Qualitätszertifikaten, Zuverlässigkeit, Aussichten, „Verhalten“ von Produkten durch den Verbraucher, Einhaltung von Mode usw. Der Investor könnte auch am Produktqualitätskontrollsystem und den Kosten seines Betriebs interessiert sein.

Preisniveau auf die Produkte des Unternehmens, seine Korrelation mit den Preisen der Wettbewerber und den Preisen von Ersatzwaren.

Grad der Produktdiversifikation zeigt ein Koeffizientensystem, das die Diversität des Unternehmens widerspiegelt . Ein potenzieller Investor interessiert sich dafür, welche Art von Fertigprodukten auf dem Markt am meisten nachgefragt wird, wie hoch die Rentabilität von Fertigprodukten ist. Daher wird der Grad der Produktdiversifizierung als eines der Merkmale seiner Anlageattraktivität angesehen.

Ein verallgemeinernder Indikator für die Wettbewerbsfähigkeit von Produkten und dementsprechend für ihre Investitionsattraktivität Produktpreis . Da der Preis aus dem Zusammenspiel von Angebot und Nachfrage entsteht, drückt er indirekt die Wettbewerbsfähigkeit aus, indem er die Kosten von marktfähigen Produkten (Angebot) und verkauften Produkten (Nachfrage) vergleicht.

Bei der Beurteilung der Investitionsattraktivität der Produkte des Unternehmens ist es auch notwendig, die Produktpalette aufzulisten: ihre "Breite", "Tiefe" und "Länge". Die „Breite“ des Sortiments wird durch die Anzahl der Produktgruppen bestimmt. Die „Tiefe“ einer Produktgruppe bemisst sich an der Anzahl der darin enthaltenen unterschiedlichen Produkte. Die "Länge" des Sortiments bezieht sich auf die Gesamtmenge der vom Unternehmen produzierten Waren. Dies ist die Anzahl der Gruppen multipliziert mit der Anzahl der Produkte in jeder Gruppe, d. h. hier sprechen wir über das wichtigste merkmal, das die größe des unternehmens widerspiegelt.

Personalattraktivität Unternehmen werden durch drei Begriffe charakterisiert;

1. Geschäftsqualitäten des Leiters und seines Teams

2. Die Qualität des Personalkerns

3. Die Qualität der Personalerneuerung im Allgemeinen.

Geschäftsqualitäten des Leiters und seines Teams. Viele Anleger treffen Anlageentscheidungen in erster Linie auf der Grundlage der Qualität des Managementteams. Dies liegt daran, dass die Erfahrung und Fähigkeiten der Schlüsselmanager einen erheblichen Einfluss haben auf der langfristige Entwicklung eines jeden Unternehmens. Aber aus diesem Grund schenken Investoren und Kreditgeber der Untersuchung der Fähigkeit einzelner Manager, erfolgreich in diesem Geschäft zu arbeiten, und der Qualität des Aufbaus einer internen Managementstruktur, die eine maximale Nutzung der Teamressourcen gewährleisten sollte, große Aufmerksamkeit.

Bei der Untersuchung der Geschäftsqualitäten von Managern achten Investoren auf:

Schlüsselmanager;

Der Aufsichtsrat;

Aufsichtsrat;

Berater und andere Fachleute.

Bei der Bewertung der Qualität von Schlüsselmanagern sind solche Geschäftsqualitäten des Managers und seines Teams wie: seine psychologisch Merkmale, Kompetenz, ethische Eigenschaften, seine Arbeitseinstellung, Entscheidungsfähigkeit, Anreize usw. Die Hauptqualitäten einer Führungskraft für einen Investor sind Kompetenz und Unternehmergeist (die Fähigkeit, innovativ zu denken), Teams sind gut koordinierte Aktionen ausgewählter Einzelpersonen.

Zu den Schlüsselmanagern, die eine Rolle bei der Präsentation des Investors spielen , enthalten:

Entscheidungsträger - Präsident, Direktoren, Abteilungsleiter;

Schlüsselproduktionsleiter - Produktionsleiter, technischer Direktor usw.;

Entwicklungsleiter usw.

Für Investoren ist es wichtig, dass es einen Platz für einen potenziellen Investor im Verwaltungsrat gibt, weil Sie sind in der Regel daran interessiert, die Kontrolle über das Management zu haben und die strategische Entwicklung des Unternehmens zu beeinflussen.

Es gibt Fälle, in denen das Management des Unternehmens es vorzieht, keine Außenstehenden in den Vorstand aufzunehmen, aber ihre Erfahrung, Verbindungen oder ihr Image können für das Unternehmen sehr nützlich sein. In solchen Situationen ist die übliche Lösung die Einrichtung eines Aufsichtsrats, der wenig bis gar keine rechtlichen Befugnisse hat, aber eine wichtige Hilfe bei der Entwicklung des Unternehmens sein kann.

Es gibt ein Missverständnis über Berater, dass nur große Unternehmen sie brauchen. Aber hochqualifizierte Fachleute haben die Möglichkeit, jedem Unternehmen in solchen spezifischen Bereichen wie Finanzen, Steuerplanung, Rechtsfragen usw. ernsthaft zu helfen. Darüber hinaus können Berater dies auf einem höheren Niveau tun als normale Mitarbeiter des Unternehmens. Der Einsatz von Beratern kann das Image des Unternehmens bei potenziellen Investoren deutlich verbessern.

Verallgemeinerndes Kriterium der Investitionsattraktivität personeller Kern des Unternehmens beträgt der Anteil der Hoch- und Facharbeiter an der Zahl der Industrie- und Produktionsmitarbeiter. Bei der Berechnung dieses Indikators wird auch die Dynamik des Personalkerns des Unternehmens berücksichtigt.

Die Qualität der Personalerneuerung im Allgemeinen kann durch die Bildwiederholfrequenz ausgedrückt werden. Dieser Indikator spiegelt quantitative Trends in der Veränderung der Personalzusammensetzung wider.

Innovative Anziehungskraft ist der Effekt mittel- und langfristiger Investitionen in Innovationen im Unternehmen. Die Innovationsattraktivität eines Unternehmens ist ein wichtiger Bestandteil der Investitionsattraktivität eines Unternehmens, da viele Investoren Investitionsaussichten mit Innovationen verbinden.

Bei der Bewertung der Innovationsattraktivität handelt es sich in der Regel um Investoren , berücksichtigen Sie das Vorhandensein von:

Strategien für die technische Weiterentwicklung der Produktion, die Grundlage aller weiteren Innovationen;

Paus verschiedenen Quellen : Eigenmittel, staatliche und kommunale Haushalte, Bank- und sonstige Darlehen;

Eine konsistente Richtlinie für die Verwendung von Akkumulationsmitteln im Unternehmen.

Für eine direkte Bewertung der Innovationsattraktivität ist erforderlich:

1. Auswahl eines Systems von Indikatoren, die direkt oder indirekt die Innovationstätigkeit des Unternehmens charakterisieren.

2. Differenziertes Ranking der Unternehmen anhand der Gruppierung ausgewählter Indikatoren und Bestimmung der Platzierung durch deren Summe.

3. Auswahl eines allgemeinen Kriteriums für die Schnellanalyse. Folgende Systeme von Indikatoren für die Innovationsattraktivität des Unternehmens können vorgeschlagen werden:

a) die Struktur des Anlagevermögens:

Das Verhältnis des Akkumulationsfonds zum Wert des Anlagevermögens;

Das Verhältnis des F&E-Fonds zum Wert des Anlagevermögens;

Das Verhältnis der Fremdwährung zum Wert des Anlagevermögens;

Das Verhältnis von langfristigen Darlehen und Krediten zu den Anschaffungskosten des Anlagevermögens . Beim Vergleich des Investitionspotentials mehrerer Unternehmen wird eine Vergleichstabelle erstellt, dann wird gemäß der Summe der von jedem Unternehmen erhaltenen Plätze eine allgemeine Rangfolge des Investitionspotentials von Unternehmen durchgeführt.

b) die Effizienz der Nutzung des Anlagevermögens;

c) Quellen der technischen Erneuerung der Produktion;

d) die Gewinnbeteiligung für die technische Umrüstung des Unternehmens. Als verallgemeinerndes Kriterium zur Beurteilung des Innovationspotenzials eines Unternehmens kann ein Indikator für den Anteil der Mittel für die technische Umrüstung der Produktion am Reingewinn angesehen werden. Das Niveau dieses Indikators, der etwas über 0,3 liegt, kann als optimal angesehen werden.Wenn der Wert des Indikators des Anteils der Mittel für die technische Umrüstung der Produktion am Nettogewinn weniger als 0,3 beträgt, ist das Unternehmen gefährdet.

Finanzielle Attraktivität fungiert als zentraler Bestandteil der Investitionsattraktivität des Unternehmens. Für jeden Investor liegt die finanzielle Attraktivität in der Minimierung der finanziellen Kosten und der Maximierung der Gewinne, d.h. bei der Erzielung eines stabilen wirtschaftlichen Effekts aus finanziellen und wirtschaftlichen Aktivitäten. Wenn dieser Effekt beim Investieren instabil ist, ist ein finanzielles Risiko unvermeidlich.

Die Indikatoren der finanziellen Attraktivität wurden von uns oben betrachtet.

Territoriale Attraktivität des Unternehmens- es handelt sich um ein für den Investor günstiges Kriteriensystem für die räumliche Lage und Entwicklung des Unternehmens.

Die territoriale Attraktivität eines Unternehmens für einen Investor wird erstens durch die makroökonomische Position der Stadt oder Region, in der das Unternehmen angesiedelt ist, in der nationalen und internationalen Marktwirtschaft bestimmt; und zweitens die mikrogeografische Lage des Unternehmens innerhalb der Stadt.

Bei der Bewertung des ersten berücksichtigt der Investor das allgemeine Investitionsklima in der Region:

Gesellschaftspolitische Stabilität;

Perspektiven für die Entwicklung der Wirtschaftsregion;

Das Niveau der Infrastrukturentwicklung in der Region;

Die Entwicklung des Vorteilssystems für den Investor (Organisation einer Lizenz, Steuervergünstigungen, kommunale Vergünstigungen usw.)

Auch die mikrogeografische Lage des Unternehmens wird vom Investor anhand mehrerer Kriterien bewertet:

Der Transportkoeffizient zeigt die Nähe (Entfernung) des Unternehmens von den Hauptverkehrswegen, die Verfügbarkeit von Zufahrtsstraßen für den Transport von Waren und Mitarbeitern des Unternehmens;

Der Koeffizient der Entfernung vom Stadtzentrum charakterisiert die Nähe (Entfernung) des Unternehmens vom Stadtzentrum, wo lokale Behörden, verschiedene kommerzielle Dienstleistungsorganisationen konzentriert sind, die öffentlichen Versorgungsunternehmen und das Netzwerk von Handels- und soziokulturellen Dienstleistungen am weitesten entwickelt sind;

Der Grundstückspreis, der weitgehend von den oben genannten Kriterien abhängt;

Der Koeffizient der potenziellen Intensivierung des Unternehmensgebiets - die Sättigung des Unternehmensgebiets mit Anlagevermögen, die die Unmöglichkeit einer umfassenden und die Notwendigkeit einer intensiven Nutzung seiner Industriezone bei der Organisation neuer Industrien bestimmt;

Der Anteil der Transport-, Beschaffungs- und Marketingkosten an den Herstellungskosten. Dieser Indikator kann als Ergebnis angesehen werden, da er den Entwicklungsstand der Produktionszusammenarbeit (regional, überregional, international), die Stabilität und den Rhythmus der Lieferungen, die Wahl der wirtschaftlichen Lieferwege und -mittel, die Qualität der Lagereinrichtungen widerspiegelt , der Grad der Mechanisierung der Be- und Entladevorgänge usw.

Umweltattraktivität des Unternehmens ist aufgrund der Komplexität von Umweltproblemen ein mehrdimensionales Konzept. Die Umweltattraktivität eines Unternehmens wird bestimmt durch:

Ökologische Attraktivität der natürlichen Umgebung des Unternehmens;

Umweltattraktivität der Produkte;

Die Umweltattraktivität der im Unternehmen hergestellten Produkte.

Alle Komponenten der Umweltattraktivität werden durch gesetzliche Normen und Standards geregelt. Umweltnormen definieren den zulässigen Grad seiner Verschmutzung (z. B. maximal zulässige Emissionen). Gebrauchsgutnormen charakterisieren die Höchstgehalte an Schadstoffen in hergestellten Produkten. Technologiestandards sind Umweltspezifikationen für Einrichtungen, Ausrüstungen, Prozesse usw.

In gewissem Maße wirkt sich die Umweltattraktivität auf andere Komponenten der Investitionsattraktivität aus.

Die Attraktivität von Produkten - die Qualität von Produkten nach Umweltstandards wirkt sich auf das Volumen ihrer Umsetzung aus.

Auf innovative Attraktivität - durch das Niveau der umweltfreundlichen Technologie im Unternehmen.

Zur finanziellen Attraktivität – Strafen, Zahlungen für Umweltverstöße verringern die finanzielle Attraktivität.

Territoriale und soziale Attraktivität - Die Verschmutzung des Territoriums beeinträchtigt die territoriale Attraktivität sowie die sozialen Lebensbedingungen der Arbeitnehmer in angrenzenden Mikrobezirken.

Gesellschaftliche Attraktivität des Unternehmens- Dies ist das letzte Kriterium, nach dem der Investor die Lage des Unternehmens beurteilt, in das er investieren wird oder bereits investiert. Das soziale Klima im Unternehmen dient als Kriterium für die Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens, sein Prestige für die Beschäftigung, seine Attraktivität für Investoren. Bei der Analyse des sozialen Klimas in einem Unternehmen wird auf folgende Merkmale geachtet:

Arbeitsbedingungen

Organisation und Bezahlung

Entwicklung der sozialen Infrastruktur.

Die Analyse berücksichtigt die sozialen Investitionsindikatoren, die auf der Überwachung von Abweichungen von Standard- oder Referenzwerten basieren.

Die folgenden Indikatoren werden normalerweise berücksichtigt:

Abweichung der Indikatoren der Arbeitsbedingungen von Hygiene- und Hygienestandards - negative Werte erfordern zusätzliche Investitionen;

Abweichung der Lohnintensität von Produkten vom Durchschnitt der Branche oder verwandter Teilbranchen. Die Lohnintensität ist definiert als der Anteil des Lohnfonds an den Kosten marktfähiger Produkte;

Abweichung des Durchschnittsgehalts im Unternehmen vom Mindestverbraucherkorb der Region.

Damit wird deutlich, dass die Investitionsattraktivität eines Unternehmens ein komplexes Merkmal ist, das sich aus einzelnen Parametern zusammensetzt. Es sollte beachtet werden, dass nicht alle diese Parameter gleich sind. Je nach Situation wird der einen oder anderen Komponente der Anlageattraktivität eine größere Bedeutung beigemessen.

Damit sich das Unternehmen gut entwickeln kann, muss es externes Kapital anziehen. Und da jeder Investor an der Rentabilität seiner Investition interessiert ist, ist eine sorgfältige Kalkulation von Rentabilität und Risiken notwendig. Er versucht, die Wahrscheinlichkeit von Verlusten zu minimieren, und bewertet daher die Wirksamkeit von Investitionen in das Projekt, dh er berücksichtigt so etwas wie die Investitionsattraktivität des Unternehmens.

In diesem Artikel lesen Sie:

• Was macht die Investitionsattraktivität des Unternehmens aus?
• Welche Faktoren beeinflussen die Investitionsattraktivität eines Unternehmens
• Wie man die Investitionsattraktivität eines Unternehmens analysiert und bewertet
• Welche Methoden zur Beurteilung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens anzuwenden sind
• Wie man die Investitionsattraktivität des Unternehmens erhöht
• So schreiben Sie einen Businessplan, um Ihr Unternehmen einem Investor zu präsentieren

Wie hoch ist die Investitionsattraktivität des Unternehmens

Das Konzept der Investitionsattraktivität eines Unternehmens umfasst eine Reihe von Leistungsmerkmalen, die die Rentabilität von Barinvestitionen in die Entwicklung des Unternehmens widerspiegeln. Hauptindikator dafür ist ein planbares und stabiles Einkommen. Und der Businessplan muss klar definiert und durchdacht sein, viele Nuancen berücksichtigen, Finanzkennzahlen angeben, dann ist die Chance groß, dass Ihr Unternehmen angesichts der großen Konkurrenz um zusätzliches Sponsoring bevorzugt wird.

Eine Bewertung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens ist erforderlich, um regionale Aufgaben oder eine zukunftsträchtige Branche durch verschiedene Konzerne oder ausländisches Bankkapital zu finanzieren oder zu verleihen. Aber das eigentliche Konzept der „Investitionsattraktivität“ existiert in der Wirtschaft nicht, es ist abstrakt, obwohl es eine große Wissensbasis und Methodik hat. Tatsächlich werden für die Bank und für privates Kapital völlig unterschiedliche Indikatoren benötigt. So werden für Banken zunächst die Renditegeschwindigkeit und die Zahlungsfähigkeit berücksichtigt, und nach der Rückzahlung des Betrags und der Zahlung von Zinsen wird praktisch kein weiterer Gewinn verwendet, für den Anteilseigner die Rückzahlung in die Gesamteinnahmen des Vermögens wichtiger ist die aktive und systematische Arbeit des Unternehmens.

Der nächste Unterschied ist der geschätzte Investitionsbetrag. Aktuelles Nettovermögen (NPV) und interner Zinsfuß (IRR) werden berücksichtigt. Und je nach Sichtweise wird bei einer festen Investitionssumme der NPV-Indikator genommen, und wenn langfristige und sich dynamisch ändernde Investitionen geplant sind, dann wird der IRR berücksichtigt.

Bei der Bestimmung der wirtschaftlichen Lage werden Finanzkennzahlen herangezogen, die sich zusammensetzen aus:

• Liquidität, die zeigt, wie schnell das Unternehmen sein eigenes Vermögen bei Bedarf zu Geld machen kann;
• Eigentumsstatus - der Gesamtanteil des Geldes im Umlauf und außerhalb des Unternehmens;
• Geschäftstätigkeit (beschreibt alle Prozesse, aus denen das Unternehmen Gewinn erwirtschaftet);
• finanzielle Abhängigkeit - wie sehr das Funktionieren des Unternehmens von externen Investitionen abhängt und ob es ohne zusätzliche Finanzierung funktionieren wird;
• Rentabilität. Dieser Indikator spiegelt die Fähigkeit des Unternehmens wider, seine Fähigkeiten und Ressourcen richtig zu nutzen.

Der Prozess der Bewertung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens muss unbedingt die Anzahl der Mitarbeiter, die Bereitstellung von Ressourcen, die Wettbewerbsfähigkeit der Produkte, das Niveau der Produktionsauslastung, den natürlichen Verschleiß der Ausrüstung und die Verteilung der Mittel umfassen, die in die Produktion aufgeteilt werden sollten und einfach, sowie eine Reihe anderer Indikatoren.

Bei der Beurteilung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens muss auch die Risikobereitschaft berücksichtigt werden. Dies kann sich in einem Rückgang der Einnahmen, verstärktem Wettbewerb, Liquiditätsverlust, nicht erfüllten Verpflichtungen und einer Änderung der Preisoptionen äußern.

Die Anlagepolitik sollte sich, wie viele führende Ökonomen glauben, am Beispiel anderer orientieren. Dies ermöglicht es, die erforderliche Investitionshöhe für die Umsetzung des Projekts zu berechnen, um die erwarteten Einnahmen zu erzielen, die beide Seiten zufrieden stellen.

Die Investitionsattraktivität wird jedoch nicht nur für Unternehmen, sondern für ganze Branchen und Regionen von Ländern berechnet. Um Begriffe nicht zu verwechseln, wird eine Abstufung auf Makro-, Mikro- und Mesoebene vorgenommen. Makroebene - das Land als Ganzes, Meso - eine separate Region, Mikro - Zielunternehmen. Bei jeder Teilung ändern sich die Merkmale der Anlageattraktivität, sodass der Anleger sie trennen und die positiven und negativen Seiten sehen muss.

Welche Faktoren beeinflussen die Investitionsattraktivität eines Unternehmens

Einflussfaktoren werden bedingt in interne und externe unterteilt. Bei externen Faktoren hängt das Ergebnis nicht direkt von der Arbeit des Unternehmens ab. Dies kann die Investitionsattraktivität des Territoriums (Landes oder der Region), die wirtschaftliche und politische Situation, das Ausmaß der Korruption, die Infrastruktur und das Ausmaß des menschlichen Potenzials sein. Die Anlageattraktivität wird in der Regel von großen Ratingagenturen wie Expert RA, Standard & Poor's, Moody's bewertet.

In kleinerem Maßstab werden die Faktoren für einzelne Branchen geschätzt. Die Bewertung der Investitionsattraktivität basiert auf:

• das Wettbewerbsniveau in einer bestimmten Branche;
• aktuelle Entwicklung;
• Dynamik und Struktur von Kapitalanlagen;
• aktuellen Entwicklungsstand.

Dies ist eine sehr wichtige Phase in der Analyse, da in diesem Moment die Hauptindikatoren, die Wachstumsrate der Preise für Produkte und Produktion, der Zustand der Branche, innovative Lösungen und die F&E-Basis berücksichtigt werden.

Die internen Faktoren werden direkt von der wirtschaftlichen Tätigkeit des Unternehmens beeinflusst und sind der wichtigste Hebel zur Beurteilung der Investitionsattraktivität. Wir können sie in fünf Punkte unterteilen:

Die Finanzlage des Unternehmens wird beurteilt:

• das Verhältnis von Fremd- und Eigenmitteln;
• aktuelle Liquiditätsquote;
• Indikatoren für den Vermögensumschlag;
• Umsatzrendite auf Basis des Nettogewinns;
• Eigenkapital basierend auf dem Reingewinn.

Wie das Unternehmen aufgebaut und organisiert ist:

• der Prozentsatz der Minderheit unter den Eigentümern;
• der Einfluss des Staates auf die Abläufe im Unternehmen;
• Offenheit von Finanz- und internen Informationen;
• Indikatoren für das gezahlte Nettoeinkommen des Unternehmens zum letzten Mal.

Wie innovativ sind die angebotenen Produkte?

Konstante Geldflussbildung.

Ständige Erweiterung des Tätigkeits- und Produktspektrums.

Expertenmeinung

Wie attraktiv sind russische Unternehmen für ausländische Investoren?

Patrick de Camburg, Präsident des internationalen Unternehmens Mazars.

Russland verfügt derzeit über ein attraktives Investitionsklima, benötigt jedoch sowohl wirtschaftliche als auch politische Stabilitätsgarantien. Und wir brauchen auch einen riesigen Absatzmarkt, vor allem die Hauptstadt und St. Petersburg, wo es eine große Bevölkerung und die meisten einkommensschaffenden Unternehmen gibt. Heute ist die Nachfrage in vielen Branchen um ein Vielfaches größer als das Angebot, etwa in der Automobil-, Luftfahrt- und Einzelhandelsindustrie.

Ausländisches Kapital möchte gemeinsam mit großen einheimischen Unternehmen Unternehmen gründen und Ressourcen teilen. Im Grunde sind dies zwei Bereiche: natürliche Ressourcen und technologische Zusammenarbeit. Investoren sind darüber hinaus daran interessiert, die bestehenden Traditionen in der Erforschung und Umsetzung innovativer Technologien zu berücksichtigen und die Produktionskapazitäten zu erhöhen.

Analyse und Bewertung der Investitionsattraktivität von Unternehmen

Das Unternehmen entwickelt sich sequentiell und linear, und sein Leben kann bedingt in Segmente des Erfolgs seiner verschiedenen Produkte unterteilt werden. Diese Stufen unterscheiden sich in der Höhe von Gewinn und Umsatz:

• Kindheit - niedrige Wachstumsraten, Finanzindikatoren sind eher negativ;
• Jugend - Beschleunigung des Umsatzes, der erste stabile Gewinn;
• Reife - Einstellung des Wachstums, maximale Rentabilität;
• Alter - Umsatz und Gewinn sinken.

Ein solcher Lebenszyklus findet normalerweise innerhalb von 20-25 Jahren statt, dann gibt es einen Abschluss oder eine Wiedergeburt in eine neue Lebensweise mit einem neuen Team und einer neuen Führung. Und die genaue Definition des aktuellen Zyklus gibt den Schlüssel zur Lösung der für jeden von ihnen spezifischen Probleme und ermöglicht es Ihnen auch, die Investitionsattraktivität des Unternehmens zu bestimmen.

Die Kindheitsphase ist gekennzeichnet durch die Schwierigkeit des Überlebens, den Beginn der Vernetzung, die Organisation des Einkommensprozesses, die Suche nach Mitteln für die Entwicklung in der Person eines Investors oder Philanthropen. Dabei kann es sich sowohl um ein kurzfristiges Darlehen als auch um eine langfristige Investition handeln.

Die Phase der Jugend gibt das erste Geld und ermöglicht es Ihnen, sich vom Überleben zur Entwicklung neu zu orientieren. In dieser Phase sind mittel- und langfristige Investitionen sinnvoll, die die nötigen Impulse geben.

In der Reife erreicht das Unternehmen mit einem entwickelten technischen und wirtschaftlichen Potenzial maximale Rentabilität, es werden große Mengen verarbeitet, es ist praktisch autark und benötigt keine Drittfinanzierung. Manager müssen die natürliche Alterung von Produkten berücksichtigen und neue Konzepte für die Entwicklung und Umsetzung durch gezielte Finanzierungen oder Industrieinvestitionen entwickeln.Dies kann der Kauf von Anteilen an einem konkurrierenden oder vielversprechenden Unternehmen und die Umwandlung in eine Holdinggesellschaft mit Schwerpunkt auf der Verwaltung sein Bestand an Aktien und Wertpapieren.

Die investitionsattraktivsten Unternehmen befinden sich in den ersten Entwicklungsstadien, der Kindheit und Jugend, sowie dem Beginn der Reife, in der sogenannten Frühreife. Bei Erreichen der Vollreife kommt eine Investition nur bei hohen Wachstumsraten und Vermarktungsaussichten oder bei kleinen Investitionen in Sanierung und Modernisierung in Betracht, wenn Anzeichen für eine schnelle Amortisation vorliegen.

Die Alterszeit wird meistens nicht investiert, es sei denn, es gibt eine große Diversifizierung der Güter oder eine Änderung der Tätigkeitsrichtung. Dann können wir aufgrund der bereits ausgebauten Infrastruktur sogar von Kosteneinsparungen gegenüber einem jungen Unternehmen sprechen.

Durch mehrfache Analyse der Produktionsmengen, der Gesamtzahl der Anlagen, der Höhe des Eigenkapitals und der Analyse vergangener Jahre wird ein bestimmter Entwicklungszyklus ermittelt. Durch diese Änderungen wird ein Rückschluss auf die aktuelle Entwicklung gezogen. Unternehmen haben die höchsten Raten in der Jugend und in der frühen Reife, wobei sie bei voller Reife anhalten und zum Alter hin abnehmen. Bei der Bewertung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens wird eine gründliche Analyse der finanziellen Komponente der Tätigkeit durchgeführt. Der Return on Investment und die Rentabilität werden näherungsweise berechnet und die gefährlichsten finanziellen Risiken ermittelt.

Die Bewertung des finanziellen Erfolgs erfolgt durch die Analyse von aggregierten Indikatoren, die seine Wirksamkeit in Übereinstimmung mit weiteren Zielen zeigen, zu denen auch die Investitionsspritze gehört. Für die Entwicklung eines Unternehmens ist eine einheitliche Sicht auf taktische und strategische Planung erforderlich, und der wichtigste Indikator dafür ist die Analyse von:

• Vermögensumschlag;
• Indikatoren der Rentabilität des Kapitals;
• finanzielle Stabilität;
• Liquidität der Vermögenswerte.

Die Wirksamkeit der Investition wird hauptsächlich durch die Umschlagsgeschwindigkeit des investierten Vermögens bei der Arbeit im Unternehmen bestimmt. Dies wird von vielen äußeren Faktoren beeinflusst, einschließlich eines effektiven Marketing-, Finanz- und Produktionsstrategieplans.

Vermögensumschlag

Durch solche Indikatoren wird eine Einschätzung des Vermögensumsatzes ausgedrückt:

Die Umschlagshäufigkeit aller verwendeten Assets. Er errechnet sich aus dem Verhältnis des Umsatzvolumens seiner Produkte, Waren oder Dienstleistungen zum durchschnittlichen Vermögenswert. Diese Indikatoren werden nach dem arithmetischen Mittel oder dem gewichteten arithmetischen Mittel für eine Periode genommen.

Die Umsatzquote bestimmter Vermögenswerte. Dabei wird das Volumen der verkauften Waren oder Dienstleistungen ins Verhältnis zum Durchschnittswert des Umlaufvermögens gesetzt.

Seitenwechsel. Die Berechnung erfolgt über einen gesonderten Zeitraum (in der Regel wird ein Kalenderjahr herangezogen).

Dauer. Eine Frist von 90 Tagen bis zur zuvor berechneten Umschlagshäufigkeit des Umlaufvermögens.

Kommt es zu einem dynamischen Rückgang, führt dies zu einer längeren Umsatzrendite und weist einen negativen Entwicklungswert und damit eine zusätzliche Fremdmittelquelle auf. Die erforderliche Höhe der zusätzlichen Investition wird berechnet, indem das Volumen des verkauften Produkts mit der Umsatzdauer in der aktuellen und vergangenen Periode multipliziert und durch die Anzahl der Tage geteilt wird.

Kapitalrendite

Wie bereits erwähnt, besteht das Hauptziel der Investition darin, die maximale Rendite der Mittel im Prozess ihrer Verwendung zu erzielen. Um alle profitablen Möglichkeiten eines subventionierten Unternehmens im Verhältnis zu den investierten Mitteln zu sehen, werden bestimmte Indikatoren verwendet:

Rentabilität aller eingesetzten Assets. Die Höhe des Gewinns abzüglich aller gezahlten Steuern auf die durchschnittliche Menge des eingesetzten Vermögens.

Rentabilität des Umlaufvermögens. Gesamtnettoeinkommen zur durchschnittlichen Höhe des Umlaufvermögens.

Rentabilität des Anlagevermögens. Reingewinn auf die durchschnittliche Bewertung des Anlagevermögens.

Profitieren Sie vom Verkauf. Nettoertrag aus Verkäufen.

Gewinnindikator. Bilanzgewinn, der vor der Zahlung von Steuern und Krediten erzielt wird, und die Differenz zwischen den Beträgen der genutzten und immateriellen Vermögenswerte.

Eigene Kapitalrendite. Die Höhe des Nettogewinns entspricht der Höhe des Eigenkapitals. Dieser Gegenstand offenbart die Fähigkeit, Ihr Kapital im Verhältnis zur Gesamtsumme zu manipulieren.

Finanzielle Stabilität

Seine Analyse ermöglicht es, die Risiken bei der strukturellen Bildung von Investitionsmitteln zu berücksichtigen und die am besten geeignete Art der Finanzierung zu bestimmen. Die folgenden Indikatoren werden verwendet:

Autonomiekoeffizient. Sie errechnet sich aus der Abhängigkeit der Höhe des Eigenkapitals von allen eingesetzten Vermögenswerten. Es spiegelt den Grad der Beteiligung seiner Vermögenswerte am Umfang der Bildung gemeinsamer Vermögenswerte wider.

Das Verhältnis von Fremd- und Eigenmitteln.

Langfristige Schuldenquote. Die Höhe der Schulden entspricht mehr als einem Jahr der Summe aller Vermögenswerte.

Liquidität der Vermögenswerte

Die Fähigkeit eines Unternehmens, kurzfristige Verpflichtungen mit seinem Vermögen zu begleichen und dadurch eine Insolvenz zu vermeiden. Dieser Indikator ist eine Versicherung gegen Risiken bei kurzfristiger Nichteinhaltung von Anforderungen. Als Basis kann die aktuelle Liquidität genommen werden, die sich aus dem Verhältnis der Höhe der Vermögenswerte zu den Schulden errechnet. Auch hier gelten einige Indikatoren:

Absolute Liquidität. Die Höhe der Mittel und Investitionen zur Gesamtverschuldung.

Kurzfristige Liquidität. Die Höhe der Gelder und Investitionen mit Forderungen in Höhe der Gesamtverschuldung.

Debitorenumsatz. Das Volumen der verkauften Produkte mit Nachzahlung in Höhe des durchschnittlichen Forderungsbetrags.

Umschlagszeitraum für Forderungen. Die Anzahl der Tage im zugewiesenen Zeitraum für das Umsatzverhältnis.

Anleger fragen immer: „Wozu braucht man Geld»

Oleg Dobronravov,

Direktor von Westland Finance Advisory, Moskau-Amsterdam

Die häufigste Frage, die von einem Investor zu hören ist, lautet: „Warum brauchen Sie Geld und warum nehmen Sie es nicht von der Bank?“ Und es muss bewiesen werden, dass das Unternehmen mit dem investierten Geld den Durchbruch schaffen und beispiellose Höhen erreichen wird. Und Bankangestellte wiederum stellen ähnliche Fragen, zum Beispiel: Was machen Sie mit diesem Geld? Und in diesem Fall müssen Sie etwas anders antworten, um das Betriebskapital aufzufüllen und zu refinanzieren oder ein internes Entwicklungsprogramm umzusetzen.

Es spielt keine Rolle, ob es zustande kommt oder nicht, sie brauchen klare Pläne, eine Liste des Top-Managements, Verkaufszahlen, Erfahrung der Top-Manager, die Fähigkeit, Vermögenswerte und Ressourcen zu verwalten. Das Privatleben der Mitarbeiter ist nicht interessant, nur geschäftliche Angelegenheiten.

Welche Methoden zur Bewertung der Investitionsattraktivität von Unternehmen sollten angewendet werden?

Heutzutage gibt es keine objektive Bewertung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens, sowohl aufgrund seiner geringen Studien als auch aufgrund des Fehlens einer Arbeitsmethodik, in der eine allgemeine Liste von Indikatoren beschrieben und eindeutig aufgelöst werden könnte Das Thema. Die derzeit existierenden berücksichtigen andere Daten, der Prozess der Verarbeitung und Analyse der Ergebnisse ist ein anderer. Anschließend werden die derzeit existierenden Methoden zur Beurteilung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens analysiert, wobei die stabile Entwicklung des Unternehmens in der Zukunft, die Widerstandsfähigkeit gegen Schwankungen und der Einfluss externer Faktoren auf die Arbeit zugrunde gelegt werden.

Regulierungsmethode

Dies kann ein beliebiger Satz von Dokumenten sein, die auf dem staatlichen Markt installiert sind, sowie Berichtsdokumente. Hier gibt es bestimmte methodische Empfehlungen, um die Wirksamkeit des Projekts zu bestimmen, aber leider ist dieser Typ in unserem Land unterentwickelt und entwickelt sich nicht so schnell. In der Literatur zu diesem Thema gibt es eine Liste von Indikatoren zur Feststellung der Effektivität einer Investition. Normalerweise wird diese Methode nach einer Insolvenz verwendet, daher funktioniert sie nicht gut bei der Berechnung der Attraktivität des Unternehmens.

Discounted-Cashflow-Methode

Es wird davon ausgegangen, dass der investierte Betrag auf der Berechnung von Einkommensprognosen basiert, wodurch der Nutzen im Voraus berechnet werden kann. Die geschätzte Rendite wird durch Abzinsung mit einem Zinssatz berechnet, der das Risiko widerspiegelt. So können Sie den Betrag berechnen, der für die Umsetzung der Idee, deren Realität und der Notwendigkeit für ein bestimmtes Unternehmen benötigt wird. Diese Methode wird am häufigsten zur Fehleinschätzung und Auswahl von Investitionsbewerbern verwendet, da sie eine schnelle Bestimmung des Entwicklungspotenzials ermöglicht. Einziger Wermutstropfen ist die flüchtige Prognose, die aufgrund von Änderungen der Nachfrage, des Gesetzes, der Steuerbemessungsgrundlage oder steigender Preise schnell veralten kann.

Analysemethode basierend auf externen und internen Faktoren

Diese 4 Stufen sind miteinander verbunden und ergänzen sich:

Ein solcher multilateraler Ansatz ermöglicht es Ihnen, das Thema sorgfältig zu verstehen, aber bei der Identifizierung von Faktoren und deren Analyse (Punkte 1 und 3) steht sehr oft die subjektive Entscheidung des Experten auf der Grundlage von Fragebögen und Umfragen im Vordergrund, die verringert die Genauigkeit der Bewertung manchmal erheblich.

Sieben-Faktoren-Modell zur Beurteilung der Investitionsattraktivität

Eine weitere effektive Methode zur Bewertung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens umfasst sieben große Punkte, die auf der Kapitalrendite basieren, da dies das Hauptkriterium für die Attraktivität ist, anhand dessen die Zusammensetzung, Struktur, Qualität und Effizienz der Ressourcennutzung bewertet werden kann.

Hier sind die Postulate der Abhängigkeiten von Indikatoren zur Übersichtlichkeit in der Tabelle:

Die Analyse solcher Abhängigkeiten gibt Aufschluss über die resultierende Dynamik. Und das abschließende Fazit ist einfach: höhere Rentabilität – höhere Effizienz und damit Attraktivität für Investoren. Die endgültige Schätzung ist integral indiziert und wird durch Multiplizieren der berechneten Parameter erhalten. Allerdings erfassen diese Berechnungen nur interne, wenn auch mit hoher mathematischer Präzision, numerische Erfolgsindikatoren. Der Begriff „Investitionsattraktivität eines Unternehmens“ ist für den Rahmen mancher Finanzrechnung viel facettenreicher und umfassender.

Bei der Erstellung einer Liste attraktiver Unternehmen werden diese in absteigender Reihenfolge sortiert. Die endgültige Einschätzung der Investitionsattraktivität des Unternehmens ergibt sich aus einer komplexen Stichprobe von Leistungsindikatoren und der jeweiligen allgemeinen Einkommenslage. Von den Einflussfaktoren auf das Ergebnis kann man die Art der Kreditvergabe herausgreifen, bei der es notwendig ist, das Gewicht der Indikatoren für Liquidität, Zahlungsfähigkeit im Vergleich zu Rentabilität und Eigenkapital sowie die Amortisationszeitgrenze zu erhöhen, da mit einer Erhöhung in der Periode steigt auch die Gesamtrendite gegenüber der aktuellen und mit abnehmender Laufzeit rückt die Liquidität in den Vordergrund.

Integrale Bewertung der Anlageattraktivität auf Basis interner Kennzahlen

Bei dieser Option werden relative interne Indikatoren berücksichtigt, die in fünf Stufen erstellt werden.

• Indikator für die Effektivität des Einsatzes von Anlage- und Betriebskapital,
• die finanzielle Lage des Unternehmens,
• wie Arbeitsressourcen eingesetzt werden,
• Was ist die Investitionstätigkeit,
• wie effizient das Geschäft geführt wird.

Für jeden wird eine Berechnung durchgeführt, um integrale Indikatoren abzuleiten. Die endgültige Beurteilung der Investitionsattraktivität des Unternehmens erfolgt auf der Grundlage der letzten 2 Stufen:

In der ersten Stufe werden alle Indikatoren erfasst und deren Gewichtung berechnet, dann werden potenzielle Chancen für die gesamte Betriebsdauer des Unternehmens herausgearbeitet, und am Ende der ersten Stufe steht die Ableitung einer umfassenden Bewertung für jeden Indikator.

Die zweite Stufe ist die Berechnung des endgültigen integralen Indikators, der als Schätzung der Investitionsattraktivität dient.

Eine objektive Einschätzung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens ist der Hauptvorteil dieser Methode, denn das Ergebnis ist eine Zahl auf Basis eines großen Arbeitsvolumens, die sehr einfach zu interpretieren ist. Der Nachteil ist die Isolierung von externen Indikatoren, da nur interne berücksichtigt werden.

Umfassende Beurteilung der Investitionsattraktivität des Unternehmens

Die Methodik zur Bewertung der Investitionsattraktivität ist in der Tat eine Analyse aller Bereiche des Unternehmens und die Kombination der erhaltenen Indikatoren zu einem gemeinsamen Ergebnis. Es umfasst 3 Abschnitte: Allgemein, Spezial, Kontrolle.

Allgemeiner Teil: Bewertung der strategischen Aktivitäten und ihrer Wirksamkeit, Analyse der Aktionäre, des Managements, des Einflusses der wichtigsten Käufer und Lieferanten, Untersuchung der Marktposition des Unternehmens, seiner Reputation. Für jeden Faktor, mit Ausnahme der strategischen Effizienz, werden der Einfachheit halber Punkte in Punkten angegeben. Die strategische Aktivität wird nach der Dynamik der finanziellen und wirtschaftlichen Indikatoren der Organisation bewertet.

Sonderteil: hier wird die Effektivität des Unternehmens als Ganzes bewertet; Einheitlichkeit der wirtschaftlichen Entwicklung; innovative, finanzielle, operative Aktivitäten; Gewinnparameter. Diese Phase ist unterteilt in:

• Aufbau einer dynamischen Matrix basierend auf den Indizes der Hauptindikatoren: final (Ergebnis der Aktivität), intermediär (Ergebnis des Produktionsprozesses), initial (Anzahl der beteiligten Ressourcen);
• Analyse der Gleichmäßigkeit der Zunahme (Abnahme) von Leistungsindikatoren;
• Berechnung der Koeffizienten innovativer, finanzieller und operativer Aktivitäten;
• Beurteilung der Einkommensqualität durch Berechnung der Zahlungsfähigkeit und Rentabilität;
• Die bei der Bewertung aller Parameter erzielten Noten werden mit den Noten des allgemeinen Teils summiert.

Steuerabschnitt. Hier wird in der letzten Phase der Investitionsattraktivitätskoeffizient des Unternehmens berechnet (die in den vorherigen Phasen erhaltenen Punkte werden mit Gewichtskoeffizienten multipliziert und summiert) und die endgültige Entscheidung wird auf dieser Grundlage getroffen.

Die Vorteile dieser Technik:

• komplexe Analyse;
• Abdeckung aller Indikatoren;
• Abschluss des endgültigen integralen Indikators.

subjektive Entscheidungen von Experten bei der Einstufung (nivelliert durch Hinzufügen von absoluten und relativen Indikatoren der Geschäftstätigkeit).

In der praktischen Arbeit besteht die Berechnung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens meist in einer einfachen finanziellen und wirtschaftlichen Analyse des Objekts. Es gibt nicht nur theoretische Berechnungen, sondern auch ein praktisches Ergebnis.

Ausführlichkeit und Ausführlichkeit der Analyse hängen direkt davon ab, wer daran beteiligt ist. Als praktisches Beispiel kann man eine Bewertung der Anlageattraktivität des Wechselemittenten und deren Kriterien anführen.

Diese Berechnungen sind eine verkürzte Form der Analyse finanzieller und wirtschaftlicher Aktivitäten, die dem Investor helfen, die Attraktivität der Organisation als Investitionsobjekt in kurzer Zeit zu bestimmen.

Dieser Ansatz bewertet jedoch nur die aktuelle Position der Organisation und erlaubt es nicht, eine Reihe von Fragen zu beantworten, die für den Investor äußerst wichtig sind:

• Wie attraktiv ist die Organisation als Investitionsobjekt?
• Wie hoch ist der Marktpreis des Unternehmens?
• Wie hoch ist der Cashflow aus diesen Investitionen?

Diese Fragen sind ziemlich komplex. Um eine Antwort darauf zu erhalten, ist es notwendig, komplexe Analytik zu entwickeln und anzuwenden.

Auf folgende Punkte sollte ein Anleger beispielsweise achten:

• wie professionell Manager sind und ob sie teamfähig sind;
• ob das Konzept einzigartig ist, wie klar das Bewusstsein für die Werbestrategie ist und ob ein detaillierter Geschäftsplan vorliegt;
• wie wettbewerbsfähig ist das Unternehmen, hat es Vorteile gegenüber anderen Unternehmen;
• Vorhandensein (Fehlen) von Gewinnwachstumspotenzial;
• wie transparent sind die Finanz- und Managementmechanismen des Unternehmens;
• wie das Aktienkapital geschützt wird;
• das Vorhandensein des Potenzials für hohe Dividenden aus dem investierten Kapital.

Und das sind noch nicht alle Fragen, die beantwortet werden müssen. Damit die Analyse so zuverlässig und zuverlässig wie möglich ist, muss die Liste der Kriterien erweitert werden. Ziel ist es, alle Aspekte der Geschäftstätigkeit der Organisation abzudecken.

Die besten Ergebnisse werden durch Peer Review erzielt, aber in den letzten Jahren wurde es immer weniger verwendet. Obwohl es notwendig ist, es bei der Analyse der Investitionsattraktivität des Unternehmens in den Komplex der Arbeiten einzuführen.

Von allen oben genannten Kriterien kann die Einschätzung des Marktwertes und der Höhe zukünftiger Dividenden die größten Schwierigkeiten bereiten. Aber diese Parameter müssen bekannt sein. Denn der Marktwert gibt beispielsweise Aufschluss über das potenzielle Wachstum des Unternehmens und dementsprechend über die Höhe der zukünftigen Einnahmen.

Die Ermittlung des aktuellen Marktwertes ist eine sehr komplexe und arbeitsintensive Aufgabe. Um es einfacher zu lösen, müssen Sie sich an drei gängige Ansätze zur Unternehmensbewertung erinnern: kostspielig, rentabel und vergleichend.

Die Methoden zur Beurteilung der Investitionsattraktivität entwickeln sich ständig weiter, da eine elementare Analyse der finanziellen und wirtschaftlichen Aktivitäten nicht mehr den Bedürfnissen der Anleger entspricht. Daher entstehen regelmäßig neue Analyseansätze, und in Zukunft ist geplant, ein solches Maßnahmenpaket zu entwickeln, das eine qualitative und quantitative Bewertung umfasst. Es wird auch erwartet, dass mehrere Ansätze kombiniert werden, um die Größe zukünftiger Cashflows zu bestimmen.

Der Praktiker spricht

Bei der Bewertung eines Unternehmens berücksichtigt ein Investor viele Faktoren

Tatjana Sadofjewa,

Direktor von PRADO Corporate Finance, Moskau

Um Investitionen anzuziehen, ist es notwendig, Daten über den Wert des Unternehmens zu erhalten, das als Investitionsobjekt genutzt werden soll. Ein Finanzspezialist (Ihr Mitarbeiter oder ein externer Experte) kann die erforderliche Einschätzung abgeben, indem er Faktoren analysiert wie:

• jährliche Steigerung des Umsatzwachstums;
• Betriebsgewinnmarge;
• Volumen der Investitionen;
• F&E-Kosten;
• Dynamik des Betriebskapitals;
• Abschreibungsabzüge;
• Niveau der Wettbewerbsfähigkeit;
• verschiedene makroökonomische und spezifische Risiken.

Das Gewicht all dieser Parameter hängt direkt von den Besonderheiten der Produktion, der Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens und seinem Alter ab. Analysiert man ein junges Unternehmen, das innovative Produkte anbietet und die kritische Gewinnschwelle noch nicht überschritten hat, steht die Prognose des Umsatzwachstums im Vordergrund. Angesichts einer bereits etablierten Organisation mit stabilen Gewinnen und einer starken Wettbewerbsposition wird sich ein Experte, der den Wert von Finanzströmen vorhersagen möchte, auf die Betriebsgewinndaten der letzten Jahre verlassen. Es gibt auch eine Methode zur Schätzung des Wertes eines Unternehmens, das im Jahr vor der Analyse Verluste erlitten hat.

Wie man die Investitionsattraktivität eines Unternehmens steigert

Die Steigerung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens ist ein mühsamer und langwieriger Prozess, der aus folgenden Phasen besteht:

Analyse des wirtschaftlichen Entwicklungsstands und der allgemeinen Merkmale des Unternehmens:

• Einschätzung des Wertes des Vermögenswerts, seiner Struktur, seines Volumens und seiner Zusammensetzung aus immateriellen und langfristigen Vermögenswerten;
• Analyse der Produktion: Produktionskapazitäten, die Möglichkeit ihres Wachstums, Modernisierungsgrad und Verschleiß der Produktionswerkzeuge, Technologie.
• Personalebene: Qualifikation, Personalausstattung, Ausstattung mit Mitarbeitern.
• Innovationen: Bestimmung ihres Vorhandenseins und ihrer Verwendung im Produktionsprozess, die Möglichkeit der Umsetzung.

Merkmale der Marktposition und des Wettbewerbsniveaus der Produkte:

• die Größe des Marktes und den Platz, den das Unternehmen darauf einnimmt: Bewertung des Wettbewerbsumfelds, Identifizierung von Marktführern, Untersuchung der Stärken und Schwächen der Organisation, Aussichten für zukünftiges Wachstum und Festigung der erreichten Positionen;
• die Qualität des hergestellten Produkts, seine Wettbewerbsstabilität - Analyse ähnlicher Produkte, Steigerung der Wettbewerbsfähigkeit.
• Untersuchung der Preisstrategie des Unternehmens.

Finanzanalyse des Zustands und der Ergebnisse der Organisation:

• Einschätzung der Geschäftstätigkeit, Liquidität, Nachhaltigkeit, Zahlungsfähigkeit und Rentabilität des Unternehmens;
• Berechnung der Ergebnisse von Finanzaktivitäten: Höhe des laufenden Gewinns, Entwicklungspotenzial und Leistungseffizienz.

Eine Organisation kann einen Plan erstellen und eine Reihe von Maßnahmen umsetzen, um ihre Investitionsattraktivität zu steigern. Dafür können Sie verwenden:

• sorgfältige langfristige strategische Planung;
• geschäftliche Planung;
• Anwendung von Gutachten von Anwälten, um Titeldokumente mit dem Gesetz in Einklang zu bringen;
• Analyse, Erstellung und Bewertung von Kredithistorien;
• Schaffung einer harmonischeren Unternehmensstruktur durch Reformen.

Um festzustellen, welche Maßnahmen die Organisation zur Steigerung der Investitionsattraktivität benötigt, ist es notwendig, den Zustand des Unternehmens zu beurteilen. Diese Analyse ermöglicht:

• identifizieren Sie die Stärken der Organisation;
• aktuelle Risiken und Schwächen der Unternehmenslage (auch auf Seiten des Investors) kalkulieren;
• Maßnahmen entwickeln, um die Investitionsattraktivität zu steigern, Wettbewerbsvorteile zu steigern und die Effizienz des Unternehmens zu steigern.

Im Rahmen dieser Diagnostik werden Bereiche wie Management, Produktion, Finanzen und Vertrieb analysiert. Der Tätigkeitsbereich der Organisation, der mit den maximalen Risiken verbunden ist und die meisten Schwachstellen aufweist, wird bestimmt. Es werden Maßnahmen entwickelt, um die Situation in schwachen Gebieten zu stärken.

Zu beachten ist auch die rechtliche Prüfung des Unternehmens. Um die Investitionsattraktivität eines Unternehmens zu beurteilen, können die Fachgebiete sein:

• Bestätigung des Eigentums an Immobilien (Grundstücke, Gebäude usw.);
• die Korrektheit der Abfassung der Gründungsdokumente (Rechte der Aktionäre, Befugnisse der Leitung der Organisation);
• Transparenz, Korrektheit und rechtliche Sauberkeit der Bilanzierung von Rechten an Wertpapieren der Gesellschaft.

Nach der Prüfung werden Unstimmigkeiten der oben genannten Anweisungen mit den Normen der Gesetzgebung des Staates festgestellt. Die Beseitigung dieser Ungereimtheiten ist ein äußerst wichtiger Schritt, denn Investoren legen bei der Beurteilung der Investitionsattraktivität eines Objekts großen Wert auf eine rechtliche Diagnostik. Beispielsweise ist es für einen Kreditgeber sehr wichtig, einen Eigentumsnachweis für die zu verpfändende Immobilie zu sehen. Direktinvestoren, die Aktienpakete eines Unternehmens kaufen, achten auf die Rechte der Aktionäre und die Corporate Governance im Allgemeinen, weil sie die Verwendung ihrer Investitionen kontrollieren müssen.

Die Untersuchung des aktuellen Zustands der Organisation wird zur Grundlage für die Entwicklung eines strategischen Plans.

Die Strategie ist der Hauptplan für das Wachstum der Organisation, der für 3-5 Jahre entwickelt wurde. Es formuliert sowohl die Hauptziele der Organisation im Allgemeinen als auch die Hauptaktivitäten und -systeme (Förderung, Produktion, Verkauf). Die wichtigsten qualitativen und quantitativen Kriterien werden herausgegriffen. Eine Strategie hilft einer Organisation, Pläne für kürzere Zeiträume zu erstellen, ohne von der Hauptidee abzuweichen. Für einen potenziellen Investor zeigt die Strategie die tatsächliche Sicht der Organisation auf die langfristigen Aussichten und die Übereinstimmung der Unternehmensführung mit externen und internen Faktoren.

Ausgehend von einem langfristigen strategischen Plan geht die Organisation zur Erstellung eines Geschäftsplans über. Es versteht alle Bereiche der Aktivitäten der Organisation gründlich, liefert eine Begründung für die Höhe der erforderlichen Investitionen und ein Finanzierungsmodell, die erwartete Wirkung für das Unternehmen. Das im Geschäftsplan erstellte Schema der Finanzströme hilft bei der Beurteilung der Fähigkeit der Organisation, Kreditmittel unter Berücksichtigung der Zinsen an den Investor-Gläubiger zurückzuzahlen. Eigentümerinvestoren können einen Geschäftsplan verwenden, um den Wert des Unternehmens zu analysieren, die Investitionskosten zu untersuchen und potenzielles Wachstum zu rechtfertigen.

So entwickelte beispielsweise ein großes Unternehmen im Nordwesten der Glasindustrie im Zuge der Zusammenarbeit mit einem Venture-Investor einen umfassenden Businessplan. Trotz des niedrigen Preises der Vermögenswerte im Vergleich zur Größe der erforderlichen Investitionen empfand der Investor die Organisation als attraktive Investition, da der Geschäftsplan eine Begründung für die Möglichkeit einer Vergrößerung der Organisation und einer Erhöhung der Kapitalkosten lieferte.

In den Augen der Investoren ist auch die Kredithistorie des Unternehmens von großer Bedeutung, da dies bedeutet, dass die Organisation über praktische Erfahrung bei der Bewältigung von Investitionen und der Erfüllung ihrer Verpflichtungen gegenüber Kreditgebern und Investoren-Eigentümern verfügt. Daher wären die Maßnahmen zur Bildung einer solchen Geschichte angemessen. Beispielsweise kann ein Unternehmen die Emission und Rücknahme einer relativ kleinen Anleihe mit kurzer Laufzeit arrangieren. Sobald es zurückgezahlt ist, wird die Organisation in den Augen der Investoren ein qualitativ anderes Niveau erreichen. Denn damit zeichnet sie sich als verantwortungsbewusste Gläubigerin aus, die ihren Verpflichtungen nachkommt. Danach kann das Unternehmen Kreditmittel zu günstigeren Konditionen anwerben.

Eine der zeitaufwändigsten Maßnahmen zur Steigerung der Investitionsattraktivität einer Organisation ist die Umsetzung von Reformen (Restrukturierungen). Im Allgemeinen kombiniert die Reform eine Reihe von Maßnahmen, um die Arbeit des Unternehmens vollständig an die sich ändernden Marktbedingungen und den strategischen Entwicklungsplan anzupassen.

Die Umstrukturierung wird meistens in mehrere Richtungen verkörpert:

Änderung des Grundkapitals. Diese Maßnahme umfasst Maßnahmen zur Verbesserung der Kapitalstruktur: Teilung, Zusammenlegung von Aktien, im Gesetz über Aktiengesellschaften vorgeschriebene Reformmöglichkeiten. Das Ergebnis dieser Maßnahmen ist eine Verbesserung der Lenkbarkeit einer Organisation oder Unternehmensgruppe.

Änderung der Organisationsstruktur und Managementmethoden. Dieser Umstrukturierungsweg zielt darauf ab, die Managementprozesse, die die Hauptfunktionen eines effizienten Unternehmens bereitstellen, und die Organisationsstrukturen des Unternehmens zu verbessern, in denen neue Managementtechniken eingeführt werden. Die Reform des Managementsystems und der Organisationsstruktur kann bestehen aus:

• Aufteilung des Geschäfts in kleinere Unternehmen und andere Änderungen der Organisationsstruktur;
• Identifizierung und Beseitigung unnötiger Verknüpfungen im Management;
• Hinzufügen neuer Links zu Managementprozessen;
• Optimierung von Informationsflüssen;
• andere zusätzliche Maßnahmen.

Die Reformation der Produktion kombiniert eine Reihe von Maßnahmen aus den oben genannten Bereichen.

Steigerung der Investitionsattraktivität des Unternehmens vor dessen Verkauf

Besonders hervorzuheben ist die Vorverkaufsvorbereitung des Unternehmens. Anschließend erfolgt die Steigerung der Investitionsattraktivität zur Steigerung des Unternehmenswertes. Aus dem oben Gesagten können wir schließen, dass der Prozess der Vorbereitung vor dem Verkauf klar geregelt ist, obwohl er mühsam ist.

Die Organisation erstellt ein Programm zur Steigerung der Investitionsattraktivität, das sich auf ihre individuellen Kriterien und den Investitionsmarkt konzentriert. Die Umsetzung dieses Programms beschleunigt die Gewinnung von Finanzmitteln.

Wie man einen effektiven Businessplan für die Investitionsattraktivität eines Unternehmens entwickelt

Schritt 1. Entwicklung eines vorläufigen Geschäftsplans.

Beschreiben Sie kurz das Wesen der aktuellen Organisation oder des Geschäfts des Projektgründers und geben Sie eine wirtschaftliche Begründung an. So ist zum Beispiel die Einführung eines neuen Produkts geplant – Fliesen. Der Ersteller des Projekts weiß, dass es einen Mangel an Produkten dieser Art auf dem Markt gibt und dass eine Nachfrage besteht, was bedeutet, dass der Absatzmarkt bereits analysiert wurde. Die wirtschaftliche Begründung muss unbedingt die mögliche Höhe der Einnahmen und Ausgaben, die Amortisationszeit des Objekts beinhalten.

Dieses Dokument ist in der Regel 1-3 Seiten lang. Wenn Sie über alle erforderlichen Daten verfügen, dauert die Berechnung und Erstellung eines ersten Geschäftsplans für einen Experten zwei bis acht Stunden.

Schritt 2. Entwicklung eines vollständigen Geschäftsplans.

Auf Grundlage dieses Dokuments entscheidet der Investor, ob er in dieses Projekt investiert oder nicht.

Im Gegensatz zum ersten Schritt sollte der zweite Schritt vollständige Informationen liefern. Wenn beispielsweise die Erfahrung des Projekterstellers in der ersten Option angegeben wurde, müssen Sie hier alle Daten zu diesem Thema angeben. Der Umfang des Businessplans beträgt zu diesem Zeitpunkt etwa 20-35 Seiten.

Schritt 3. Entwicklung eines detaillierten Businessplans.

Es wird gebildet, wenn das Projekt bereits von den Mitwirkenden genehmigt wurde. Es ist ein detailliertes Aktionsprogramm. Geleitet von den abgeschlossenen Verträgen mit den Lieferanten umfasst dies beispielsweise die Lieferbedingungen, die Anpassung der Ausrüstung und das Erreichen der geplanten Kapazität. Es wird mit einer Frist von einem Jahr erstellt und monatlich angepasst. Die Erstellung eines detaillierten Businessplans erfolgt nach einer positiven Entscheidung des Investors, im Gegensatz zu einem vollständigen, für den die Zustimmung des Investors ausreicht.

Bitte beachten Sie: Zur besseren Orientierung muss der Businessplan klar strukturiert sein und alle notwendigen Abschnitte enthalten. Alle Nuancen der Arbeit, Schemata und Methoden sollten dort beschrieben werden.

Neues Projekt für ein bestehendes Unternehmen	Neues Unternehmen (Geschäft)
Firmengeschichte, Meilensteine ​​der Entwicklung	Beschreibung der aktuellen Aktivitäten des Projektinitiators
Organisationsstruktur des Unternehmens	Erfahrung des Projektinitiators bei der Organisation eines neuen Unternehmens
Gründer (Aktionäre) des Unternehmens	Eigentümerstruktur des neuen Unternehmens
Die Vermögenslage des Unternehmens	Beschreibung des neuen Projekts
Beschreibung der Haupttätigkeit	Neuer Produktmarkt
Projektbeschreibung	Produktionsplan
Neuer Produktmarkt	Investition in das Projekt
Produktionsplan	Finanzplan des Projekts
Investition in das Projekt	Anhang: Historische Finanzkennzahlen des Geschäfts der Projektinitiatoren
Finanzplan unter Berücksichtigung der laufenden Aktivitäten des Unternehmens

Der Einsatz von Drittmitteln (Investitionen) ist für den effektiven Betrieb von Organisationen notwendig. Die stabile Entwicklung des Unternehmens erfordert ständige Investitionen in die Produktion, innovative Entwicklungen und Aktivitäten in anderen Tätigkeitsbereichen. Um problemlos Drittmittel anzuziehen, müssen Sie die Investitionsattraktivität überwachen.

Informationen zum Autor

Patrick de Camburg, Präsident des internationalen Unternehmens Mazars. Tätigkeitsbereich: Beratungsleistungen im Bereich Wirtschaftsprüfung, Finanztransaktionen und Steuern. Organisationsform: Partnerschaft (beinhaltet 650 außerordentliche Mitglieder - finanziell unabhängige Unternehmen, die unter einer einzigen Marke agieren). Territorium: 56 Länder auf der ganzen Welt, einschließlich Russland. Mitarbeiterzahl: 12.500 Jahresumsatz: 773,6 Millionen Euro (im Geschäftsjahr 2008/2009). Amtszeit des Präsidenten: seit 1983.

Oleg Dobronravov, Direktor von Westland Finance Advisory. Tätigkeitsfeld: Durchführung von Fremdkapitaltransaktionen, Kapitalbeschaffungstransaktionen, Optimierung des Kreditportfolios, Aufbau von Unternehmensstrukturen und Managementprojekten, Vermögensverwaltung. Gebiet: Büros in Moskau und Amsterdam. Mitarbeiterzahl: 3. Transaktionswert: 300 Millionen US-Dollar (2009). Hauptkunden: Sudostroitelny Bank, RTM, JFC, Perekrestok-Kette, Rosleasing Association. Direktorenerfahrung: seit 2005.

Tatjana Sadofjewa, Direktor von PRADO Corporate Finance, Moskau. PRADO Corporate Finance bietet Unterstützung bei der Beschaffung von Finanzmitteln und der Unterstützung von Transaktionen. Eingeschlossen in die strategische Partnerschaft von Unternehmen "PRADO Banker and Consultant", die 1994 gegründet wurde. Die PRADO-Gruppe bietet Finanz- und Managementberatung, Wirtschaftsprüfung, Unternehmensschulungen, Personalbeschaffung und Bankdienstleistungen an.

"Alles für den Buchhalter", 2013, N 6

Die Arbeit eines Buchhalters unter modernen Bedingungen umfasst nicht nur eine kompetente Buchhaltung des Vermögens und des Kapitals des Unternehmens, die rechtzeitige Zahlung von Steuern und Gebühren, die Erstellung und Vorlage von Berichten, sondern auch die Durchführung einer aktuellen Analyse des Zustands des Unternehmens, seiner Investitionsattraktivität und Entwicklungsmöglichkeiten.

Die methodische Phase der Bewertung der Investitionsattraktivität eines Handelsunternehmens ist eine Kombination aller Daten nach Indikatorengruppen. Zunächst wird eine Untersuchung der Finanzlage des Unternehmens auf der Grundlage von Jahresabschlüssen durchgeführt, einschließlich:

• Analyse der Bilanzstruktur;
• Analyse und Planung der Rentabilität;
• Analyse des Vermögensstatus des Unternehmens.

Analyse der Struktur des Eigentumsstatus des Unternehmens erfolgt auf der Grundlage einer vergleichenden Analysenbilanz, die sowohl eine vertikale als auch eine horizontale Analyse umfasst. Die Struktur des Immobilienwerts gibt einen allgemeinen Überblick über die Finanzlage des Unternehmens, sie zeigt den Anteil jedes Elements an den Vermögenswerten und das Verhältnis von Fremd- und Eigenmitteln, die sie an Verbindlichkeiten decken. Aus der Gegenüberstellung der Strukturveränderungen bei Vermögenswert und Schuld kann geschlossen werden, aus welchen Quellen die neuen Mittel hauptsächlich zugeflossen sind und in welche Vermögenswerte diese neuen Mittel investiert wurden.

Analyse und Planung der Liquidität und Zahlungsfähigkeit. Liquidität ist die Fähigkeit eines Unternehmens, seine kurzfristigen (laufenden) Verpflichtungen auf Kosten seines Umlaufvermögens zu erfüllen oder Schulden mit verfügbaren Mitteln zu liquidieren (zurückzuzahlen). Gemäß den Bilanzen (Jahresabschlüssen) kann die Fähigkeit des Unternehmens berechnet werden, seine kurzfristigen Verpflichtungen mit verfügbaren Barmitteln zu decken (absolute Liquiditätsquote) und die Fähigkeit, kurzfristige Verbindlichkeiten mit kurzfristigen Vermögenswerten zu bedienen (Deckungsquote). Wenn die kurzfristigen Vermögenswerte den kurzfristigen Verbindlichkeiten entsprechen oder diese übersteigen, ist das schnelle Verhältnis gleich oder größer als 1, was normal ist.

Die Zahlungsfähigkeit eines Unternehmens spielt eine wichtige Rolle für die Finanzlage des Unternehmens und seine Attraktivität für Investoren. Unter der Zahlungsfähigkeit der Bilanz wird die Fähigkeit der Organisation verstanden, die verfügbaren Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente am Ende des Berichtsjahres mit den am Ende desselben Jahres gebildeten Schulden zu begleichen.

Es ist üblich, Vermögenswerte zum Zeitpunkt ihrer Umwandlung in Bargeld und Verbindlichkeiten zum Zeitpunkt der Schuldenzahlung zu gruppieren:

A1 - die liquidesten Vermögenswerte, d.h. kurzfristige Finanzanlagen plus Barmittel;

A2 - schnell verkäufliche Vermögenswerte - Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, deren Zahlungen innerhalb von 12 Monaten erwartet werden. nach dem Bilanzstichtag;

A3 - Schwer verkäufliche Vermögenswerte (Aktien, Forderungen), deren Zahlungen in mehr als 12 Monaten erwartet werden. nach dem Bilanzstichtag;

A4 - Anlagevermögen.

Verbindlichkeiten des Saldos werden nach dem Grad ihrer Zahlung gruppiert:

P1 - die dringendsten Verpflichtungen - Verbindlichkeiten;

P2 - kurzfristige Verbindlichkeiten - kurzfristige Fremdmittel und sonstige Verbindlichkeiten;

P3 - langfristige Verbindlichkeiten (langfristige Fremdmittel);

P4 - stabile (dauerhafte) Verbindlichkeiten - Eigenkapital (Summe von Abschnitt 3 der Bilanz).

Der Saldo gilt als absolut liquide, wenn folgende Ungleichungen erfüllt sind: A1 >= P1, A2 >= P2, A3 >= P3, A4<= П4.

Wenn einige Ungleichheiten das entgegengesetzte Vorzeichen zum angegebenen haben, kann die Bilanz nicht als absolut liquide angesehen werden.

Analyse und Planung der Finanzstabilität. Finanzielle Stabilität ist die Fähigkeit des Unternehmens, sich auch in Zukunft mit den notwendigen Mitteln zur Erfüllung des Produktionsplans zu versorgen. Bei der Analyse der Finanzstabilität wird die Abhängigkeit eines Unternehmens von Fremdkapital betrachtet.

Eine stabile Finanzlage kann in Betracht gezogen werden, wenn alle Indikatoren normal sind. Die Situation wird als kritisch angesehen, wenn die Indikatoren unter der Norm liegen und Fremdmittel im funktionierenden Kapital überwiegen. Eine instabile Finanzlage liegt vor, wenn das Eigenkapital den Fremdmitteln entspricht oder diese leicht übersteigt.

Tabelle 1

Indikatoren für die finanzielle Leistung der Organisation

Notiz. SC - Eigenkapital; K - Gesamtkapital; PC - angezogenes Kapital; ZK - Fremdkapital.

Analyse und Planung der Wirtschaftlichkeit. Die Rentabilität ist ein relativer Indikator, der das Rentabilitätsniveau eines Unternehmens bestimmt. Rentabilitätsindikatoren charakterisieren die Effizienz des Unternehmens als Ganzes, die Rentabilität verschiedener Aktivitäten (Produktion, Handel, Investition usw.). Deshalb legen Investoren großen Wert auf die Rentabilität der Organisation. Um genauere Informationen über die Rentabilität einer Handelsorganisation zu erhalten, müssen die folgenden Indikatoren berechnet werden:

• Eigenkapitalrendite;
• Rendite auf Anlagekapital;
• Rentabilität der Produktverkäufe;
• Kosteneffektivität;
• Rückzahlung des Anlagekapitals;
• Eigenkapitalrendite.

Die Eigenkapitalrendite zeigt die Effizienz des Einsatzes der eingesetzten Eigenmittel und wird in Prozent berechnet. Berechnet nach der Formel:

wo - Eigenkapitalrendite;

Nettoergebnis;

Der durchschnittliche Wert des Eigenkapitals.

Die Eigenkapitalrendite zeigt, wie lange das eingesetzte Eigenkapital zurückerstattet wird. Der Koeffizient wird in Jahren angegeben und nach folgender Formel berechnet:

wo - Eigenkapitalrendite;

Durchschnittlicher jährlicher Betrag des Eigenkapitals;

Nettoergebnis.

Eine hohe Verzinsung des gebundenen Kapitals weist auf die richtige Verwendung der Unternehmensmittel hin. Das Ergebnis wird in Prozent ermittelt. Um diesen Koeffizienten zu bestimmen, wird die Formel verwendet:

wo - Rendite auf Anlagekapital;

Nettoergebnis;

Hauptkapital.

Die Rückzahlung des Anlagekapitals – für wie viele Jahre sich Investitionen in das Kapital der Organisation auszahlen – wird durch die Formel bestimmt:

wo - Rückzahlung des Anlagekapitals;

Durchschnittliche jährliche Höhe des gebundenen Kapitals;

Nettoergebnis.

Die Rentabilität des Produktverkaufs zeigt den allgemeinen Zustand des Unternehmens:

wo - Rentabilität des Verkaufs von Produkten;

Erlöse aus Verkäufen;

Erlöse aus Verkäufen.

Die Kostenrendite zeigt, wie viel Gewinn auf 1 Rubel fällt. Kosten:

wo - Kosteneffizienz;

P - Gewinn vor Steuern;

PS - Gesamtkosten der verkauften Waren.

Das Ergebnis erhält man in Prozent. Diese Berechnung kann für das gesamte Produkt, für jede Produktgruppe oder für ein bestimmtes Produkt durchgeführt werden.

Bei der Analyse von Indikatoren muss die Dynamik der Verbesserung oder Verschlechterung der Koeffizienten über mehrere Jahre hinweg berücksichtigt werden. Dies wird dazu beitragen, die Nachhaltigkeit des Zustands der Organisation ganzheitlicher zu bewerten. Für Investitionsinvestitionen ist es notwendig, das Wettbewerbsumfeld des Unternehmens und den Indikator konkurrierender Unternehmen zu untersuchen.

Wirtschaftsindikatoren für den Investor sind die wichtigsten, aber für eine vollständige Analyse und Risikominderung ist auch eine umfassende Analyse der Investitionsattraktivität der Organisation wichtig. Dabei werden folgende Aspekte berücksichtigt: Attraktivität der Produkte des Unternehmens, Personal, innovative, finanzielle, territoriale und soziale Attraktivität, Investitionsrisiko.

Die Beurteilung der Attraktivität der Produkte eines Handelsunternehmens liegt in der Wettbewerbsfähigkeit des Produkts. Die Wettbewerbsfähigkeit eines Produkts ist die Fähigkeit eines Produkts, aufgrund einer besseren Übereinstimmung seiner Eigenschaften mit den Anforderungen eines bestimmten Marktes und der Verbrauchereinschätzung gegenüber anderen Produkten ähnlicher Art und Verwendungszweck attraktiv zu sein.

Die von der Organisation angebotenen Waren müssen von angemessener Qualität sein, zertifiziert (falls eine Zertifizierung erforderlich ist), nicht nur den russischen, sondern auch den internationalen Standards entsprechen, bequem sein, den Anforderungen moderner Ansichten über Produkte entsprechen usw.

Jede kommerzielle Organisation muss die Produktion rechtzeitig diversifizieren, d.h. Eine Organisation ist für einen Investor attraktiv, wenn sie:

• erweitert die Produktpalette;
• kann sich im Bereich Vertrieb rechtzeitig neu orientieren;
• entwickelt neue Wege in Produktion und Vertrieb.

Das Vorhandensein von Stammkunden (ständiger Absatzmarkt) ist ein zuverlässiger Indikator für eine hohe Wettbewerbsfähigkeit.

Der wichtigste Indikator zur Beurteilung der Attraktivität ist der Preis. Natürlich muss der Preis eines Produkts nicht nur auf dem heimischen, sondern auch auf dem ausländischen Markt wettbewerbsfähig sein. Es ist auch notwendig, die Preise in der Region für ähnliche Waren und für Ersatzwaren regelmäßig zu überwachen. Der verallgemeinernde Indikator für die Attraktivität von Produkten für den Verbraucher wird nach folgender Formel berechnet:

wo - ein verallgemeinernder Indikator für die Attraktivität von Produkten;

Nachfrage nach Produkten;

Pr - Angebot.

Die Personalattraktivität eines Handelsunternehmens liegt in den Geschäftsqualitäten der Unternehmensleitung, in der Professionalität der Mitarbeiter, dem Potenzial, dem Wunsch und dem Wunsch, ein allgemein positives Ergebnis aller Mitarbeiter der Organisation zu erzielen. Verallgemeinerungskoeffizient:

wo ist die Personalattraktivität eines Handelsunternehmens;

Empfangene Frames;

Personal entlassen;

Durchschnittliche Mitarbeiterzahl.

Das Unternehmen muss technisch fortgeschritten sein. Es ist notwendig, dass Investitionen in die Produktion getätigt werden, und die Diversifizierung sollte rechtzeitig durchgeführt werden. Diese Faktoren werden die Innovationsattraktivität beeinflussen. Die Innovationsattraktivität des Unternehmens ist nach folgender Formel zu berechnen:

wo ist die Investitionsattraktivität des Unternehmens;

Akkumulationsfonds;

Nettoergebnis.

Um den Kundenstamm zu vergrößern, ist der Standort der Organisation ein wichtiger Faktor. Für Kunden aus anderen Regionen sollte es in der Nähe der Hauptverkehrsstraßen liegen. Für die territoriale Attraktivität ist es wichtig, dass sich der Verkaufsort im Stadtzentrum und nicht weit von den führenden Verkaufsstellen (Geschäfte, Märkte, Hypermärkte usw.) befindet. Ein bequemer Parkplatz sowohl für Käufer als auch für die Warenlieferung wirkt sich positiv auf die territoriale Attraktivität aus.

Die soziale Attraktivität hängt hauptsächlich von den Führungskräften der Organisation ab. Arbeitnehmer sollten das Recht erhalten, ihre eigenen Möglichkeiten im Bereich der Arbeit wahrzunehmen, vorübergehend behinderte Menschen sollten sozial unterstützt werden, angemessene Löhne sollten gezahlt werden usw. Der Koeffizient der sozialen Attraktivität wird nach folgender Formel berechnet:

wo ist der Koeffizient der sozialen Attraktivität;

Durchschnittliches Gehalt eines Arbeiters;

Existenzminimum.

Die Finanzlage einer Organisation ist der wichtigste Faktor für eine positive Investitionsentscheidung. Es basiert auf einer Analyse der Dokumentation einer kommerziellen Organisation, Finanzergebnissen und Schlussfolgerungen aus der Analyse. Der verallgemeinernde Koeffizient der finanziellen Attraktivität ist der Gewinn dividiert durch das Vermögen.

Die Berechnung des maximalen Gewinns bei der Geldanlage erfolgt durch jeden Anleger. Aber die potenziellen Risiken können nicht ignoriert werden. Alle Kriterien der Investitionsattraktivität haben nicht nur einen planmäßigen Indikator, dessen Überschreitung die Attraktivität des Unternehmens nach diesem Kriterium anzeigt, sondern auch den Grad des Risikos. Wenn sich der Indikator der Schwelle des normalen Risikos nähert, kann der Investor sich weigern, einen Beitrag zur Organisation zu leisten. Der tatsächliche Indikator der Personalattraktivität sollte nicht negativ oder gleich Null sein. Die finanzielle Attraktivität nach dem geplanten Indikator sollte mehr als 0,15 betragen. Es ist notwendig, dass alle Mitarbeiter zu 100 % sozial abgesichert sind.

Der Handel ist eine Mittlerbeziehung zwischen Herstellern und Endkunden. Im Einzelhandel gekaufte Waren sind in der Regel nicht zum Weiterverkauf bestimmt. Daher gibt es Besonderheiten bei der Analyse der Investitionsattraktivität in Einzelhandelsunternehmen.

Die Hauptverkaufsstelle für den Einzelhandel ist die Verkaufsstelle, daher muss bei der Analyse der Investitionsattraktivität in Einzelhandelsunternehmen dem Handelsplatz große Aufmerksamkeit geschenkt werden. Das erste, worauf Sie achten sollten, ist der Standort. Es sollte nicht aus den führenden Verkaufsstellen entfernt werden. Bequeme Anfahrt, Eingang, Parkplatz, Nähe zu Haltestellen öffentlicher Verkehrsmittel werden sich auch auf den Verkauf auswirken.

Ein guter Indikator für die Wahl eines Verkaufsorts ist die Analyse des Territoriums pro Zeiteinheit. Auch der Boden des Standortes und die richtige Innenaufteilung wirken sich auf die Kaufkraft des Käufers aus. Erfolgt der Einzelverkauf über das Internet, per Post oder Telefon, ist auf die Warenausgabestellen zu achten. Sie sollten günstig gelegen sein. Darauf ist bei der Analyse der Investitionsattraktivität des Einzelhandels zu achten, da beispielsweise im Großhandel überwiegend Produkte zum Weiterverkauf abgegeben werden. Großhandelsorganisationen arbeiten mit Herstellern und in der Regel mit einem bestimmten Kundenstamm zusammen. Für sie sind der "Faktor eines bequemen Lagers" und Orte der Be- und Entladevorgänge wichtig.

Bei der Analyse der Investitionsattraktivität von Einzelhändlern wird besonderes Augenmerk auf die Wettbewerbsfähigkeit der Organisation gelegt, die nicht nur vom Preisniveau, sondern auch von der Servicequalität abhängen kann. An Verkaufsstellen im Einzelhandel kommunizieren Verkäufer direkt mit Käufern, daher muss jeder Verkäufer qualifiziert und bereit sein, mit dem Käufer zusammenzuarbeiten.

Der Verkäufer muss das Warensortiment kennen, die Merkmale und Unterschiede der angebotenen Produkte verstehen und verstehen. Er sollte auch bereit sein, Informationen und Beratungshilfe zu leisten.

Jeder Kunde wird sich freuen, einen reaktionsschnellen, freundlichen, interessierten und aktiven Verkäufer zu sehen. Beim Studium der Arbeit der Organisation muss der Investor zwei Aspekte beachten - interne und externe.

Was den internen Aspekt betrifft, ist es notwendig, das System der Arbeitsvergütung, Boni, zusätzliche Anreizzahlungen, die Möglichkeit des Karrierewachstums, die Beziehungen im Team für Mitarbeiter der Organisation, d.h. Faktoren, die sich direkt auf die Arbeitszufriedenheit auswirken.

Der externe Aspekt impliziert die Sicht der Handelsorganisation durch die Augen des Käufers. Dazu müssen Sie während des Verkaufsprozesses anwesend sein und die Kundenzufriedenheit mit dem Service analysieren. Am effektivsten bei der Analyse des Service ist der Besuch von Geschäften in der Rolle eines Testkäufers.

Die Handelsorganisation muss modern sein. Modernität bedeutet nicht nur den Verkauf eines neuen Produkts, sondern auch den Einsatz neuer Formen der Kundengewinnung. Dies können beispielsweise Rabattkarten sein, die einen prozentualen oder Barrabatt gewähren, die Möglichkeit des Kaufs mit einem „Geschenkgutschein“, während dies im Parfümerie- und Schmuckhandel entwickelt wird. Auch der Kauf auf Kredit kann Kunden interessieren und anziehen.

Für den Käufer ist es wichtig, das Produkt prüfen, anprobieren oder testen zu können. Die Zahlung mit Plastikkarten bezieht sich auch auf moderne Verkaufsmethoden. Jede Verbesserung von Service und Verkauf erhöht die Attraktivität des Marktes für Kunden und damit auch für Investoren.

Einzelhandelsketten spielen eine wichtige Rolle im Gesamtvolumen des Einzelhandelsumsatzes. Nach Angaben des Analyseunternehmens Infoline stieg der Umsatz der 100 größten Einzelhandelsketten in Russland im Jahr 2011 um 20,8 % oder bis zu 3,1 Billionen Rubel. Große Einzelhandelsketten ziehen Kunden an und bedrohen kleine Einzelhändler. Wenn das vom Investor analysierte Unternehmen nicht zu Einzelhändlern gehört (vom englischen Wort Retailer - ein Einzelhandelsbetreiber, dh ein Unternehmen mit einem Netzwerk von Einzelhandelseinrichtungen), sollte der Markt auf das Vorhandensein von Einzelhandelsketten mit einem ähnlichen Produkt in analysiert werden einer Region oder in nahegelegenen Gebieten.

Vergleicht man Großhandel, produzierende Betriebe und Einzelhandel, so lässt sich feststellen, dass der Einzelhandel stärker von der Region abhängig ist. Produzierende Unternehmen verkaufen ihre Waren in der Regel nicht nur in der Region, sondern auch weit über die Grenzen hinaus, was im Einzelhandel schwieriger ist.

Bei der Kapitalanlage wählt jeder Investor das nachhaltigste Unternehmen. Stabilität wird durch viele Faktoren getestet. Einer der wichtigen Indikatoren ist die Dauer des Bestehens des Unternehmens. Neu gegründete Firmen sind ein interessantes Investitionsprojekt, aber riskant, und es ist unmöglich, alle Attraktivitätskriterien für solche Organisationen zu analysieren. Firmen mit langjähriger Erfahrung, die Krisen überstanden haben und im Handel geblieben sind, zeigten ein ausreichendes Maß an finanzieller Stabilität und Diversifizierung.

Der Cashflow hängt vom Lagerumschlag ab, er kann für ein Jahr, sechs Monate, ein Quartal, einen bestimmten Zeitraum sowie nach Menge berechnet werden: in Stück, Gewicht, Meter. Darüber hinaus wird er für jedes Produkt einzeln oder für eine Gruppe von Produkten gemäß den Kosten und dem Umsatz aller Lagerbestände geschätzt.

Der Umsatz zeigt die Geschwindigkeit, mit der die Ware verkauft wird, d.h. Wie lange dauert es vom Lager bis zum Verkauf? Diese Analyse hilft dabei, die Waren zu bestimmen, die die Phasen am schnellsten durchlaufen: Waren - Geld - Waren.

Die Analyse wird zeigen, bei welchen Güterarten sich „Stagnation“ gebildet hat.

Ein Vergleich der Lagerumschlagsrate für frühere Perioden mit der aktuellen Periode zeigt eine Zunahme oder Abnahme der Nachfrage nach einem Produkt. Jede Organisation hat ihren eigenen Indikator für optimalen Umsatz. Wachstum (Beschleunigung dieses Indikators) deutet auf ein hohes Umsatzniveau hin, was sich positiv auf die Investitionsattraktivität der Organisation auswirkt.

Ein Rückgang (Verlangsamung der Umschlagshäufigkeit) zeigt, dass die Organisation Lagerhaltung betreibt. Dies weist auf das Vorhandensein von Waren von schlechter Qualität oder einer großen Anzahl von Saisonwaren sowie auf eine falsche Abrechnung und Kontrolle des Warenumsatzes und den Kauf von Waren hin, die nicht nachgefragt werden. In diesem Fall ist es sehr schwierig, die Lagerumschlagsquote zu erhöhen. Die Bevorratung nicht beanspruchter Waren kann einen potenziellen Investor abschrecken.

Wir stellen auch fest, dass sich die Unabhängigkeit der Organisation in der Fähigkeit ausdrückt, Entscheidungen unabhängig zu treffen. Die Handelsfreiheit von Einzelhandelsorganisationen impliziert die Freiheit, die zum Verkauf stehenden Produkte, Richtungen und Verkaufsmethoden sowie die Preisgestaltung frei zu wählen. Es sollte jedoch berücksichtigt werden, dass es in der Wirtschaft keine absolute Unabhängigkeit gibt, da der Handel durch Wettbewerber, die Bedürfnisse der Käufer und Rechtsvorschriften eingeschränkt wird. Aufgrund ihrer Unabhängigkeit übernimmt die Organisation die Verantwortung für mögliche Verstöße: Erfüllung von Verpflichtungen aus dem Liefer- und Verkaufsvertrag, Steuerpflichten usw. Wenn die Organisation jedoch unabhängig ist, steigt der Grad ihres Engagements – das zieht Investoren an.

Die Investitionsattraktivität eines Unternehmens ist somit ein komplexer Indikator, der die Zweckmäßigkeit einer Investition in dieses Unternehmen charakterisiert. Das Modell zur Analyse der Investitionsattraktivität eines Unternehmens gemäß Buchhaltungs-(Jahres-)Abschlüssen umfasst:

• vergleichende Analysenbilanz (vertikale und horizontale Analyse);
• Analyse und Planung von Liquidität und Zahlungsfähigkeit;
• Analyse und Planung der Finanzstabilität;
• Analyse und Planung der Wirtschaftlichkeit.

All dies sollte bei ihrer Arbeit als Leiter von Organisationen sowie Buchhalter und Ökonomen berücksichtigt werden.

Referenzliste

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5. Bespalow M.V. Umfassende Analyse der finanziellen Stabilität des Unternehmens: Koeffizient, Experte, Faktor und Richtwert // Finanzbericht: Finanzen, Steuern, Versicherungen, Buchhaltung. 2011. Nr. 5.
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9. Zur Rechnungslegung: Bundesgesetz Nr. 402-FZ vom 6. Dezember 2011 (in der Fassung vom 23. Juli 2013).
10. Über Gesellschaften mit beschränkter Haftung: Bundesgesetz Nr. 14-FZ vom 8. Februar 1998 (in der Fassung vom 23. Juli 2013).
11. Savitskaya G.V. Analyse der wirtschaftlichen Tätigkeit des Unternehmens. M.: INFRA-M, 2007.

M. W. Bespalow

Promotion in Wirtschaftswissenschaften,

Assistent des Hauptbuchhalters

Staatliche Universität Tambow