V kateri koli vrsti poslovanja se odločitve o vlaganju kapitala v določen projekt v večini primerov ne sprejemajo na podlagi neke intuicije ali intuicije, temveč na podlagi povsem razumnih in logičnih zaključkov.

Naravno je domnevati, da je osnova takšnih naložbenih odločitev določena strategija, katere eden od glavnih delov je tisto, kar imenujemo privlačnost sredstva za vlaganje kapitala.

Vendar je treba opozoriti, da dejavniki naložbene privlačnosti podjetja niso vedno prednostni pri izbiri portfeljske možnosti za vlaganje sredstev, saj obstajajo različni motivi, ki jih vodi vlagatelj oziroma njegov sistem zastavljanja ciljev. Na primer, naložbeni projekt, ki je donosen z vidika ekonomske učinkovitosti, morda ne ustreza načelom samega vlagatelja iz različnih razlogov (okoljskih, humanitarnih ali socialnih).

Ta članek bo govoril o samem konceptu naložbene privlačnosti podjetja in o tem, kakšne načine za povečanje naložbene privlačnosti podjetja je razvila sodobna poslovna praksa in kako je vse to mogoče uporabiti v resničnem poslovanju.

Določitev naložbene privlačnosti podjetja temelji na večfaktorskem modelu ocenjevanja, ki temelji na več temeljnih načelih, predstavljenih v spodnjem diagramu:

Kot je razvidno iz tega diagrama, najprej značilnost naložbene privlačnosti podjetja temelji na naslednjih točkah:

1. Finančni kazalniki. Finančno-ekonomsko merilo naložbene privlačnosti podjetja je sposobnost ustvarjanja pozitivnega toka likvidnosti v določenem časovnem obdobju. Ti vključujejo kazalnike, kot so:

• Likvidnost- povpraševanje po premoženju podjetja na trgu, na primer po njegovih delnicah ali dolžniških instrumentih
• Solventnost- stopnjo zadostnosti lastniškega kapitala družbe za izračun dolgoročnih ali kratkoročnih posojil
• Finančna stabilnost- sposobnost obstoječega poslovnega modela, da prenese neugodne spremembe na trgu, na primer sezonsko zmanjšanje povpraševanja potrošnikov po kmetijskih podjetjih.
• Poslovna dejavnost- nabor ukrepov, ki jih podjetje izvaja za obstanek na trgu, marketinška politika, taktika in strategija ravnanja s konkurenti

1. Proizvodni potencial. Upravljanje naložbene privlačnosti podjetja ni mogoče brez zanašanja na sodobne proizvodne tehnologije in njihovo nenehno posodabljanje. Tukaj so dejavniki, kot so:

• Investicijska politika je neposredno povezana z obnovo proizvodnih sredstev, stalnim spremljanjem novosti v gospodarskem sektorju in uporabo najnaprednejših dosežkov na tem področju.
• Izboljšanje samih tehnologij za uporabo proizvodnih sredstev v podjetju, optimizacija porabe intelektualnih in delovnih virov

1. Kakovost upravljanja(cm.). Eden od temeljnih dejavnikov, brez katerega je nemogoče upravljati naložbeno privlačnost podjetja. Ta dejavnik je sestavljen iz tako pomembnih elementov, kot so:

• Splošna sposobnost vodstva podjetja za pravilne odločitve v tržnih razmerah
• Odnosi s nasprotnimi strankami na trgu, praksa poslovanja z njimi
• Ugled podjetja na trgu, sistem odločanja v podjetju v odnosu do strank in partnerjev
• Blagovna znamka podjetja, vrednost "dobrega imena" in stopnja zaupanja tako s strani strank kot na primer upnikov, nasprotnih strank ali partnerjev

1. Stabilnost trga. V to skupino sodijo merila za naložbeno privlačnost podjetja, ki določajo sposobnost podjetja, da zavzame določen tržni položaj v skladu z njegovo strategijo razvoja. To lahko vključuje meritve, kot so:

• Tržno okolje - razmere na trgu, dejavniki ponudbe in povpraševanja, elastičnost povpraševanja po izdelkih, makroekonomske razmere
• Življenjski cikel izdelka ali storitve podjetja, koliko bo povpraševanje po tem, kar podjetje proizvaja na dolgi rok.

Naravno je domnevati, da dejavniki, ki vplivajo na naložbeno privlačnost podjetja, niso omejeni le na zgoraj naštete. V marsičem je vse odvisno od trga in od vrste posla.

Vsekakor pa lahko ideja o tem, kateri trenutki primarno vplivajo na oblikovanje naložbene privlačnosti podjetja, pomaga najti prave načine za povečanje naložbene privlačnosti podjetij.

Načini za povečanje naložbene privlačnosti podjetja

Trenutno obstaja toliko različnih vrst poslov, trgov in vrst upravljanja, da ni mogoče ponuditi univerzalne univerzalne metode, ki bi zagotovo povečala privlačnost posla za vlagatelje.

Da pa bi imeli predstavo o glavnih smereh naložbene politike, je mogoče navesti več pomembnih konceptov:

• sredstva, vložena v podjetje, bi ga morala dvigniti na kvalitativno novo raven v smislu obsega proizvodnje, tehnologij, kakovosti izdelkov itd .;
• hitra donosnost naložbe je sorazmeren koncept, vendar je za večino vlagateljev, ki delajo na primer na razvijajočih se trgih, pomemben
• visoka likvidnost sredstev podjetja - v tej kategoriji metod je treba najprej omeniti takšne instrumente, kot so kotacija delnic na borzi, povpraševanje ali, na primer, stroški franšiznih pogodb itd .;
• razpoložljivost pogojev za razvoj podjetja - vključuje širok nabor ukrepov naložbene politike podjetja, od metod notranjega korporativnega upravljanja do odnosov z javnostmi v obliki državnih organov ali javnih organizacij.

Ocena podjetij po naložbeni privlačnosti

Bonitetna ocena dejavnosti podjetja je v veliki meri povezana s splošno stopnjo naložbene privlačnosti države ali regije. To je seveda videti logično pravilno, saj si je težko predstavljati, da bodo vlagatelji denar vlagali tudi v zelo donosen posel, na primer brez zajamčenih lastninskih pravic?

V splošno sprejeti svetovni praksi je običajno uporabljati posebne metode bonitetnih agencij (S&P, Fitch itd.), ki vključujejo nabor kazalnikov naložbene privlačnosti podjetja.

Poleg tega mnogi vlagatelji pri odločanju o vlaganju v določen posel spremljajo investicijske ocene celotnih držav, ki so jih razvile številne ugledne mednarodne agencije ali raziskovalna podjetja. Na primer, letna ocena naložbene privlačnosti držav po International Business Compass.

Skupno je na lestvici BDO International Business Compass zastopanih 174 držav. Švica je vodilna na lestvici. Sledijo: Singapur, Hong Kong, Norveška, Danska, Nizozemska, Kanada, Združeno kraljestvo, Švedska in Nova Zelandija. Nemčija je na 11. vrstici lestvice, ZDA -14. Naložbena privlačnost Belorusije se je v letu 2015 izboljšala: država se je med letom premaknila s 115 na 85 mest na lestvici.

Zadnje mesto v oceni naložbene privlačnosti zaseda Sudan. Raziskovalna spletna stran poroča, da je privlačnost države določala stopnja njene razvitosti ter kombinacija ekonomskih, politično-pravnih in družbeno-kulturnih dejavnikov. Celotno oceno najdete na bdo-ibc.com.

Prehod na tržne odnose in s tem povezano pomanjkanje lastnih naložbenih virov zahtevata širitev naložbenega trga države in zlasti posameznih gospodarskih subjektov. Najpomembnejši kriterij in osnova za pozitivno odločitev vlagatelja je naložbena privlačnost posameznega poslovnega subjekta.

Preučevanje naložbene privlačnosti na mikro ravni je predmet del avtorjev, kot so W.F. Sharp, I.A. Blank, M.N. Kreinin, L.S. Valinurov, E.I. Krylov, V.M. Vlasova, D.A. Endovitsky, V.A. Babuškin, Yu.V. Sevryugin, A.V. Korenkov, E.N. Staroverova, N.V. Smirnova in drugi.

Ne da bi zmanjšali pomen dosedanjih raziskovalnih rezultatov, je treba opozoriti, da ostajajo številna vprašanja ustvarjanja, preoblikovanja, vrednotenja in upravljanja naložbenih denarnih tokov, ki nastanejo v procesu privabljanja investicij s strani podjetja, še vedno premalo razvita.

Opis obstoječih pristopov k kategoriji "naložbena privlačnost podjetja"

Sam koncept naložbene privlačnosti podjetja je večplasten in se razlaga dvoumno.

Pristopi tujih znanstvenikov in praktikov k naložbeni privlačnosti podjetja temeljijo na obravnavanju te kategorije skozi prizmo privlačnosti njegovih vrednostnih papirjev, ki jo določi vlagatelj sam ob upoštevanju razmerja med tveganjem in donosom ter subjektivne preference. Hkrati pa v tuji literaturi ni izrecne definicije tega pojma.

Ruski in ukrajinski raziskovalci opredeljujejo pomen dane ekonomske kategorije na različne načine in ji pripisujejo niz določenih značilnosti. Tako se je v začetnih fazah prehoda na trg razširil tako imenovani tradicionalni pristop k preučevani kategoriji, ki temelji na identifikaciji s posameznimi komponentami finančnega stanja podjetja. Na primer, M.N. Kreinina poudarja odvisnost naložbene privlačnosti podjetja od niza koeficientov, ki označujejo njegovo finančno stanje. Rusak N.A. in Rusak V.A. daj naslednjo definicijo: " Naložbena privlačnost podjetja- smotrnost vlaganja prostih sredstev vanj. Podobno mnenje je izrazil T.N. Matvejev. Naložbena privlačnost je z njegovega vidika "kompleksni kazalnik, ki označuje izvedljivost vlaganja v dano podjetje."

L.S. Valinurova meni, da je naložbena privlačnost podjetja "skupek objektivnih lastnosti, lastnosti, sredstev in priložnosti, ki določajo potencialno efektivno povpraševanje po naložbah." Po Sevryugin Yu.V. "Naložbena privlačnost podjetja je sistem kvantitativnih in kvalitativnih dejavnikov, ki označujejo dejansko povpraševanje podjetja po naložbah." Opozoriti je treba, da so takšne interpretacije zelo široke, vendar je po našem mnenju njihova negativna stran zamegljenost in abstraktnost.

Bolj popolno in razumno opredelitev daje E.I. Krylov, V.M. Vlasova, M.G. Egorov, I.V. Žuravkov. Govorijo o naložbeni privlačnosti podjetja kot o "samostojni ekonomski kategoriji, za katero so značilni ne le stabilnost finančnega stanja podjetja, donos na kapital, cena delnice ali višina izplačanih dividend" in ugotavljajo njeno odvisnost od konkurenčnost proizvodov, usmerjenost podjetja na kupca, ki se izraža v čim bolj popolnem zadovoljevanju povpraševanja potrošnikov, pa tudi na ravni inovativnosti gospodarskega subjekta.

Na splošno stališče teh avtorjev delijo D.A. Endovitsky, V.A. Babuškin in N.A. Baturina glede povezave med naložbeno privlačnostjo in finančnim stanjem. Po mnenju avtorjev ta predpostavka velja tako za projektantske organizacije kot za gospodarske subjekte, ki izdajajo vrednostne papirje. ...

Številni raziskovalci pri ugotavljanju investicijske privlačnosti podjetja ugotavljajo pomen ocene stopnje investicijske privlačnosti države, industrije in regije.

Torej, A.V. Korenkov daje naslednjo definicijo: "naložbena privlačnost industrijskega podjetja je prisotnost naložbenih pogojev, ki jih določajo tako zaloga kot temeljni kazalniki gospodarskega subjekta in gospodarstva panoge, regije in države kot celote, in omogoča potencialni vlagatelj z veliko verjetnostjo, da se zanaša na učinkovitost naložb v izbrani naložbeni strategiji«.

Po besedah ​​A. V. Pajusova. "Spodaj finančna in naložbena privlačnost poslovnega subjekta razumeti je treba ne le kvantitativne kazalnike njegove dejavnosti, ki spodbujajo potencialne vlagatelje k ​​vlaganju v investicijski projekt podjetja, opuščanje alternativnih naložb tako zdaj kot v prihodnosti, temveč tudi ekonomsko stanje okolja za delovanje gospodarski subjekt."

Staroverova E.N. razmišlja naložbena privlačnost kot "celovita značilnost podjetja – naložbenega predmeta, ki odraža konkurenčni potencial, naložbeno in družbeno učinkovitost, ob upoštevanju sprememb regionalnega in državnega investicijskega ozračja."

V nekaterih definicijah je več pozornosti namenjeno podjetju, ki pritegne naložbe, in možnostim za njegov razvoj. Torej, Lavrukhina N.V. izraža mnenje, da je »naložbena privlačnost podjetja predvsem njegova sposobnost, da v resničnem vlagatelju vzbudi komercialni ali drug interes, vključno z zmožnostjo podjetja, da »sprejme naložbe«, da bi doseglo dejanski gospodarski učinek. - povečanje tržne vrednosti podjetja." Po besedah ​​N. A. Zaitseve je "naložbena privlačnost značilna stanje objekta, njegov nadaljnji razvoj, možnosti za donosnost in rast." Po definiciji N. V. Smirnove je "naložbena privlačnost ocena objektivnih možnosti stanja objekta in naložbenih smeri, ki se oblikuje med pripravo odločanja investitorja". ... Vendar v teh definicijah ni zaslediti sistemske interakcije podjetja, ki privablja naložbe, s potencialnimi vlagatelji.

Če sistematiziramo predstavljena stališča o definiciji kategorije "naložbena privlačnost podjetja", lahko ločimo več pristopov k določanju njegovega gospodarskega bistva:

• prepoznavanje naložbene privlačnosti podjetja s privlačnostjo njegovih vrednostnih papirjev;
• upoštevanje naložbene privlačnosti podjetja kot izpeljanke njegovega finančnega stanja;
• predstavitev naložbene privlačnosti podjetja v obliki kombinacije različnih dejavnikov (kvantitativnih in kvalitativnih, notranjih in zunanjih);
• naložbena privlačnost kot sposobnost podjetja, da pritegne naložbe.

Tako se investicijska privlačnost različno interpretira glede na upoštevane dejavnike in kazalnike, premalo pa se posveča pomembnim vidikom, ki določajo bistvo preučevane kategorije. Tako obstoječi pristopi ne odražajo vidikov interakcije med vlagatelji in podjetji prejemniki, pa tudi njihovih možnosti za nadaljnjo uporabo naložbenih virov, saj velik del raziskovalcev to ekonomsko kategorijo obravnava le s pozicije potencialnega vlagatelja. Poleg tega se ne upoštevajo tako bistvene značilnosti naložbene privlačnosti, kot so posebni načini privabljanja sredstev potencialnih vlagateljev s strani podjetja.

Zdi se, da je smotrno in celo potrebno za nadaljnje izboljšanje metodološke podpore za ocenjevanje investicijske privlačnosti, da bi v celoti razkrili ekonomsko bistvo te kategorije. V ta namen bomo preučili vsebino osnovnih kategorij, ki tvorijo sistemsko osnovo zunanjih naložb v dejavnosti podjetja: vlagatelj, prejemnik naložb, predmet naložbe, orodje za privabljanje naložb, način zunanjega vlaganja v podjetje.

Kritična analiza in prilagoditev osnovnih kategorij zunanjih naložb

V skladu z zakonom Republike Belorusije z dne 12. julija 2013 št. 53-З "O naložbah" je vlagatelj vsaka oseba (pravna ali fizična), ki vlaga na ozemlju Republike Belorusije. V skladu z zakonom Republike Belorusije z dne 12. marca 1992 št. 1512-XII "O vrednostnih papirjih in borzah" je vlagatelj fizična ali pravna oseba, ki ima v lasti vrednostne papirje.

Kot ugotavljata E. Malenko in V. Khazanova, "lahko vse vlagatelje razdelimo v dve skupini: upnike, ki jih zanima prejemanje tekočih prihodkov v obliki obresti, in poslovne udeležence (lastnike deleža v podjetju), ki jih zanima prejemanje dohodka od rast vrednosti podjetja«. Hkrati je v gospodarski praksi splošno sprejeto, da se vlagatelji-udeleženci glede na stopnjo vpliva na odločanje o dejavnostih organizacije delijo na strateške in portfeljske (finančne). Strateški vlagatelj - vlagatelj, ki ga zanima pridobitev velikega paketa delnic, da bi sodeloval pri upravljanju ali pridobil nadzor nad podjetjem. Portfeljski vlagatelj je vlagatelj, ki ga zanima maksimiranje dobička neposredno iz vrednostnih papirjev in ne nadzor nad podjetjem.

Glede na navedeno je razvrstitev vlagateljev glede na pogoje zagotavljanja naložbenih virov in strateške naložbene prioritete obetavna za raziskave in praktično uporabo. Na podlagi tega ločimo strateške, finančne in kreditne vlagatelje. Shaposhnikov A.A. država doda njihovemu številu.
Opozoriti je treba, da omenjeni zakon "o naložbah" ne ureja razmerij v zvezi z zagotavljanjem sredstev podjetju v obliki posojila, posojila (ta gospodarska razmerja ureja bančni zakonik), pridobivanja vrednostnih papirjev, razen delnic (ki jih ureja zakon "o vrednostnih papirjih in borzah" ) t.j. kreditnih vlagateljev na pravnem področju naložb v Republiki Belorusiji ni. Vendar pa po našem mnenju kategorije kreditnih vlagateljev kljub obstoju ločene regulativne pravne ureditve ne bi smeli izključiti iz obravnave med potencialnimi vlagatelji, ki zagotavljajo naložbena sredstva podjetjem prejemnikom.

Razvrstitev vlagateljev po tem kriteriju je pomembna, saj ima vsaka kategorija vlagateljev različne zahteve do podjetja prejemnika, dejavnikov in ocene njegove naložbene privlačnosti.

Izraz "prejemnik naložbe" v zvezi s podjetjem se v ekonomski literaturi in praksi redko uporablja. Njegova etimologija izhaja s področja mednarodnih investicij, kjer je splošno sprejeta diferenciacija na države - donatorje in države - prejemnice tujih neposrednih naložb..

Ershova I.V. in Bolotin A.The. podajte naslednjo definicijo prejemnika naložb v zvezi s podjetjem - "pravna ali fizična oseba (ali njihova združenja), ki je prejemnik naložbenih sredstev." Ob tem avtorji ugotavljajo, da »prejemnik ne usmerja nujno prejetih naložbenih sredstev v dejanske naložbene namene«, kot primer navajajo pridobitev delnic podjetja na sekundarnem trgu s strani vlagatelja. Tako bo po mnenju avtorjev v primeru nakupa delnic podjetja od obstoječega delničarja slednji prejemnik naložb. Vendar pa družba-izdajatelj delnic zaradi takšne transakcije ne bo pritegnila naložbenih sredstev.

Vse to vodi do sklepa, da je izraz "prejemnik naložb" pravilneje uporabiti v zvezi s podjetjem, ki deluje kot predmet ocenjevanja naložbene privlačnosti, če obstaja možnost dejanskega pritegnitve naložbenih virov (denarnih ali premoženjskih prispevkov).

Dvoumno se razlaga tudi ekonomska vsebina kategorije »naložbeni objekt«. Ershova I.V. in Bolotin A.The. opredeljuje naložbeni predmet kot »specifičen element sredstev podjetja (tako materialnih kot neopredmetenih in finančnih), v katerega se preoblikuje prejeta naložbena sredstva in katerega delovanje vlagatelju zagotavlja, da doseže svoj naložbeni cilj«. V tem razumevanju ekonomska vsebina te kategorije sovpada z ekonomsko vsebino kategorije "naložbeni predmet", ki je pogostejša v gospodarski praksi in označuje nadaljnjo uporabo naložbenih virov s strani podjetja prejemnika.

Za vlagatelja pa bodo naložbe v odobreni kapital ali dolžniške obveznosti drugega podjetja finančno sredstvo in s tem naložbeni predmet. Če se vrnemo k prejšnjemu primeru, bodo za vlagatelja vrednostni papirji podjetja izdajatelja predmet naložbe, ne glede na to, ali so pridobljeni na primarnem ali sekundarnem trgu, saj imajo oceno vrednosti in potrjujejo določene pravice.

Po našem mnenju je treba tudi predstavljeno definicijo naložbenega predmeta razjasniti in zmanjšati na raven interakcije med prejemnikom in investitorjem. Tako pri zunanji naložbi v podjetje naložbeni predmet – je potencialno finančno sredstvo vlagatelja in hkrati delež v odobrenem kapitalu oziroma posebna vrsta dolgoročnih obveznosti podjetja prejemnika.

Ershova I.V. in Bolotin A.The. ponujajo definicijo in naložbeni instrument: »kompleks finančnih in gospodarskih objektov, ki zagotavljajo prehod naložbenih virov od vlagatelja k prejemniku naložb, skupaj z opredelitvijo in pravno utrditvijo teh pravic in obveznosti udeležencev v investicijskem procesu. tako v medsebojnem odnosu kot do tretjih oseb, pri čemer poteka najučinkovitejše usklajevanje ciljev in interesov udeležencev v investicijskem procesu.«

Hkrati v finančni in ekonomski literaturi pogosto prihaja do zmede pojmov "naložbeni predmet", "investicijski instrument", "finančni instrument". Poleg tega v zgornji opredelitvi pojasnjevanje zahteva "kompleks finančnih in gospodarskih predmetov", ki se lahko razlaga zelo široko.

Vse to vodi do zaključka, da je bolj pravilen in jasno opredeljen izraz v zvezi s podjetjem prejemnikom "Orodje za privabljanje naložb", s čimer se strinjamo, da se razumemo določen način formalizacije finančnih in pravnih razmerij z vlagateljem, ki se uporablja za dolgoročno privabljanje sredstev in (ali) premoženjskih prispevkov.

Pojasnitev pojma "orodje za privabljanje naložb" omogoča bolj obsežno in pravilno opredelitev podjetja prejemnika naložb. Podjetje prejemnik naložbe je pravna oseba, ki v procesu finančne interakcije z vlagateljem prek orodij za privabljanje naložb oblikuje ali dopolnjuje razpoložljiva naložbena sredstva.

Posebni instrumenti za privabljanje naložb, odvisno od organizacijske in pravne oblike dejavnosti podjetja prejemnika, so lahko deleži v odobrenem kapitalu, deleži v premoženju, delnice, obveznice, investicijska posojila, naložbena posojila in druge dolgoročne obveznosti.

Uporaba enega ali drugega orodja za privabljanje naložb določa vsebino ustreznega načinov zunanjega vlaganja v podjetje, ki temeljijo na empiričnih informacijah o naložbenih metodah, kot tudi na podlagi raziskav I.V. Ershova in A.V. Bolotina, je predlagano, da se glede na možnost oblikovanja naložbenih virov od podjetja prejemnika razlikujejo v naslednje skupine (slika 1).

Slika 1 – Klasifikacija metod zunanjih naložb v podjetje

Rezultat uporabe metod zunanjih naložb, prikazanih v levem delu slike, je sprememba strukture lastnikov oziroma upnikov podjetja. Tako na primer pridobitev paketa delnic v lasti države vodi le do institucionalnih sprememb (sprememba lastnika paketa delnic), nikakor pa ne vpliva na višino razpoložljivih naložbenih sredstev podjetja prejemnika. sama.

Medtem ko z neposredno finančno udeležbo vlagatelja kasnejša transformacija naložbenega denarnega toka v sredstva podjetja prejemnika ustvarja objektivne predpogoje za povečanje njegove vrednosti in posledično zmožnost ustvarjanja višjih dobičkov in v večji meri izpolnjevanja pričakovanja vlagatelja.

Na podlagi zgoraj navedenega lahko formuliramo pogoj za uskladitev finančnih interesov vlagatelja in podjetja prejemnika: identiteta v procesu zunanje naložbe naložbenih objektov (za vlagatelja) in orodij za privabljanje naložb (za prejemnika), posledično uporaba oblik neposredne finančne udeležbe vlagateljev v dejavnostih podjetja prejemnika.

Ta pogoj lahko ponazorimo na sliki 2.

Slika 2 - Interakcija med investitorjem in podjetjem prejemnikom v procesu privabljanja naložbenih virov

Slika jasno kaže, da se le, če naložbeni predmeti ustrezajo instrumentom za privabljanje naložb, prosta sredstva, lastnine ali lastninske pravice vlagatelja preoblikujejo v naložbena sredstva podjetja prejemnika.

Tako bi morale bistvene značilnosti kategorije "naložbena privlačnost podjetja" ustrezati konceptu "možnosti privabljanja naložbenih virov" in prispevati k jasnemu odrazu ciljev vlagatelja in podjetja prejemnika.

Kot rezultat razumevanja in sistematizacije obstoječih pristopov do osnovnih kategorij, ki tvorijo sistemsko osnovo zunanjih naložb v dejavnosti podjetja, kritične analize empiričnih informacij o naložbenih metodah, menimo, da je naslednja definicija smotrna in pravilnejša: naložbena privlačnost podjetja — niz značilnosti in dejavnikov, ki določajo trenutno stanje podjetja prejemnika, pa tudi dejavnikov in mehanizmov za preoblikovanje pritegnjenih naložbenih virov z neposredno finančno udeležbo vlagatelja, ki zagotavljajo usklajenost finančnih interesov vlagatelja in naložbenih sredstev. prejemnik naložb.

Popravljena definicija naložbene privlačnosti podjetja omogoča utemeljitev diferenciacije dejavnikov, ki ga določajo, v naslednje skupine: dejavniki, ki določajo pogoje za zunanje naložbe, dejavniki preoblikovanja privabljenih naložbenih virov v finančne rezultate podjetja prejemnika. , dejavniki, ki zagotavljajo donosnost naložbe.

Z neposredno finančno udeležbo vlagatelja v dejavnostih podjetja prejemnika se vloga transformacijskih faktorjev močno poveča, kar poudarja pomen razvoja metodologije za dinamično oceno naložbene privlačnosti podjetij, ki bo ocenila spremembo v vrednost podjetja prejemnika ob upoštevanju posebne oblike neposredne udeležbe vlagatelja in obsega zunanjih naložb.

Zaključek

Tako članek sistematizira glavne obstoječe pristope k določanju naložbene privlačnosti podjetja, pojasnjuje ekonomsko bistvo osnovnih kategorij, ki tvorijo sistemsko osnovo zunanjih naložb v dejavnosti podjetja: naložbeni predmet, orodje za privabljanje naložb, podjetje prejemnik. To je omogočilo razlikovanje načinov zunanjih naložb glede na možnost oblikovanja naložbenih virov pri podjetju prejemniku in na podlagi tega prvič oblikovalo pogoj za uskladitev finančnih interesov vlagatelja in prejemnika. .

Pojasnjeno je ekonomsko bistvo kategorije "naložbena privlačnost podjetja". Posebnost predlagane definicije je upoštevanje dejavnikov in mehanizmov preoblikovanja naložbenih virov, ki jih pritegne podjetje prejemnik z neposredno finančno udeležbo vlagatelja v njegove finančne rezultate.

Praktični pomen rezultatov je v oblikovanju podlage za nadaljnje izboljšanje metodološke podpore za ocenjevanje naložbene privlačnosti ob upoštevanju finančnih interesov vlagateljev in podjetij prejemnikov.

Uvod

Teoretične osnove analize naložbene privlačnosti podjetja

Osnovna orodja in metode za analizo naložbene privlačnosti podjetja

Zaključek

Seznam uporabljenih virov

UVOD

Na splošno je glavni namen privabljanja naložb izboljšati učinkovitost podjetja v tržnih razmerah.

Po sodobnem stališču bi moral biti rezultat vlaganja investicijskih sredstev, ne glede na izbrani način, z učinkovitim upravljanjem povečanje vrednosti podjetja in drugih pomembnih kazalnikov njegovega delovanja. Trajnostno konkurenčno delovanje vsakega sodobnega podjetja je možno le v primeru njegove posodobitve, aktivnega in celovitega širjenja dejavnosti ter uporabe najnovejših tehnologij, tako v proizvodnji kot pri upravljanju. Izvajanje vseh teh ukrepov zahteva iskanje najbolj dostopnih (poceni) virov dodatnih finančnih sredstev – investicij.

Ocena investicijske privlačnosti podjetja ima zelo pomembno vlogo, saj potencialni vlagatelji največ pozornosti posvečajo prav tej značilnosti, v večini primerov pa se zatekajo k proučevanju kazalnikov finančno-gospodarske dejavnosti. podjetja v zadnjih 3-5 letih. Poleg tega ga vlagatelji za najbolj pravilno oceno naložbene privlačnosti podjetja ocenjujejo kot element panoge in ne kot ločeno gospodarsko enoto in ga primerjajo z drugimi podjetji, ki delujejo v tej panogi.

Interes potencialnih vlagateljev je v veliki meri odvisen od ekonomske sposobnosti podjetij, pa tudi od stopnje stabilnosti njihovega finančnega stanja. Ti parametri so med najpomembnejšimi, saj v največji meri označujejo naložbeno privlačnost posameznega podjetja.

Kljub temu je treba opozoriti, da še danes metodologija za analizo in ocenjevanje investicijske privlačnosti gospodarskih subjektov še ni dovolj razvita, zato jo je treba še izpopolnjevati in posodabljati.

Danes je za skoraj vsako poslovno nišo značilna izjemno visoka raven konkurence. Za preživetje v tem okolju, temveč tudi za konkurenčno pozicijo, so podjetja prisiljena nenehno razvijati, si izposojati napredne svetovne izkušnje, obvladovati nove tehnologije in širiti obseg dejavnosti. Prav ob tako dinamičnem razvoju pride do razumevanja, da nadaljnji razvoj podjetja ni mogoč brez priliva investicij.

Tako naložbe dajejo podjetjem konkurenčno prednost in so pogosto najmočnejše sredstvo rasti. Za vlagatelje je izredno pomembno, da analizirajo in ocenijo naložbeno privlačnost podjetja, saj je s tem mogoče zmanjšati tveganje nepravilnega vlaganja sredstev.

Glavni namen tega dela je preučiti teoretične temelje analize in ocene naložbene privlačnosti podjetja.

Doseganje tega cilja je zagotovljeno s postavljanjem in reševanjem naslednjih nalog:

analizirati obstoječe metode za ocenjevanje naložbene privlačnosti podjetij ter ugotoviti možnost njihove uporabe z vidika vlagateljev;

določiti ključne kazalnike oblikovanja naložbene privlačnosti podjetja;

razjasniti ekonomski pomen naložbene privlačnosti podjetja;

izbrati najpomembnejše dejavnike naložbene privlačnosti podjetja;

preučiti teoretične temelje mehanizma za analizo in ocenjevanje naložbene privlačnosti podjetja.

Predmet dela so teoretične osnove analize in ocene naložbene privlačnosti podjetij.

Predmet dela so glavna orodja in metode za analizo in ocenjevanje naložbene privlačnosti podjetij, pa tudi glavni dejavniki, ki nanjo vplivajo.

Teoretična in metodološka podlaga študije so bila znanstvena dela ruskih in tujih znanstvenikov na področju analize naložbene privlačnosti podjetij, pa tudi zakonodajni in regulativni akti zveznih in regionalnih oblasti, ki urejajo investicijske procese. Pri delu so uporabljena gradiva iz periodičnih publikacij ter znanstvenih in praktičnih konferenc o analizi naložb in razvrščanju naložb.

POGLAVJE 1. TEORETIČNE OSNOVE ANALIZE INVESTICIJSKE PRIVLAČNOSTI PODJETJA

1 Koncept naložbene privlačnosti podjetja v sodobnih tržnih razmerah

Naložbe običajno razumemo kot vlaganje kapitala v kakršne koli predmete z namenom ustvarjanja dobička ali doseganja pozitivnega družbenega učinka.

Gospodarska narava te kategorije je izgradnja odnosov med udeleženci investicijskega procesa glede oblikovanja in uporabe investicijskih virov za izboljšanje in širitev proizvodnje.

Najbolj očiten način, kako je bil ta pristop predstavljen v delih slavnega ekonomista, Nobelovega nagrajenca J. M. Keynesa. Z naložbami je torej mislil tisti del dohodka za tekoče obdobje, ki ni bil porabljen za potrošnjo, kot tudi trenutno povečanje vrednosti kapitalskih nepremičnin kot posledica proizvodne dejavnosti.

Kar zadeva domačo gospodarsko literaturo, do 80. let XX. izraz "investicija" se praktično ni uporabljal, saj je takrat vladal administrativno-komandni model socialističnega gospodarstva. Tako se je ta izraz bolj ali manj v znanstveni uporabi razširil nekoliko kasneje.

Prav tako lahko naložbe obravnavamo kot proces, ki pri reprodukciji osnovnih sredstev odraža gibanje njihove vrednosti. Z drugimi besedami, gre za sistem ekonomskih odnosov, ki so povezani s gibanjem vrednosti, ki je bila predujmljena na osnovna sredstva od trenutka, ko so bila sredstva mobilizirana, do trenutka, ko so bila vrnjena. Vendar je po našem mnenju ta definicija preozka.

V najsplošnejši obliki naložbe pomenijo kapitalske naložbe, da bi jih v prihodnosti povečali. Ta preprost in razumljiv pristop k tej definiciji prevladuje tako v zahodni kot ruski literaturi.

V skladu z veljavno zakonodajo Ruske federacije, in sicer v skladu z Zveznim zakonom "O naložbenih dejavnostih v Ruski federaciji, ki se izvajajo v obliki kapitalskih naložb" št. 39-FZ, so naložbe denarna sredstva, vrednostni papirji, drugo premoženje, vključno s premoženjskimi pravicami, drugimi pravicami, ki imajo denarno vrednost, vloženimi v predmete podjetniške in (ali) druge dejavnosti z namenom ustvarjanja dobička in (ali) drugega koristnega učinka."

V skladu z MSRP sledi naslednja definicija: »Naložba je sredstvo, ki ga ima podjetje, da bi povečalo premoženje z različnimi vrstami dohodkov, prejetih od naložbenega predmeta (v obliki dividend, obresti in najemnine), povečanjem premoženja. vrednost kapitala družbe ali da investicijska družba prejme druge ugodnosti, ki nastanejo na primer v dolgoročnih trgovinskih razmerjih."

Tako so v najsplošnejši obliki naložbe naložbe vlagatelja začasno prostega kapitala v določen objekt z namenom ohranjanja tega kapitala in pridobivanja dobička ali drugega pozitivnega učinka.

Vse naložbe so običajno razdeljene v dve glavni skupini: realne in finančne.

Finančne naložbe je običajno označevati kot kapitalske naložbe v različne finančne instrumente, predvsem v vrednostne papirje. Služijo povečanju finančnega kapitala vlagatelja, prejemanju dividend in drugih prihodkov.

Prava naložba je naložba v ustvarjanje sredstev, ki so povezana z izvajanjem operativnih (glavnih) dejavnosti podjetja, pa tudi z reševanjem njegovih družbeno-ekonomskih vprašanj.

Natančneje, kapitalske naložbe v proizvodnjo je treba opredeliti kot realne naložbe. Povedano drugače, to so finančna sredstva, ki so usmerjena v razvoj osnovnih sredstev, neopredmetenih sredstev in virske baze.

Danes je vprašanje privabljanja resničnih naložb vprašanje njegovega preživetja, tako podjetja kot celotnega gospodarskega sistema. Normalno delovanje podjetij, zlasti velikih industrijskih, ni mogoče brez aktivnega zbiranja sredstev s strani vlagateljev. Glavni cilj slednjega je seveda ohranitev in povečanje začasno prostega kapitala.

Tako so glavni subjekti naložbene dejavnosti vlagatelji. Lahko so upniki, kupci, vlagatelji, kupci in drugi udeleženci v naložbenem procesu.

Investitor samostojno izbere objekte za vlaganje, določa obseg in želeno učinkovitost naložb, naložbene usmeritve, nadzoruje namen investicij in seveda deluje kot lastnik objekta, ki je nastal zaradi naložbene dejavnosti.

Značilna lastnost vsakega vlagatelja je zavrnitev takojšnje porabe sredstev, ki so mu danes na voljo, da bi bolje zadovoljil svoje potrebe v prihodnosti.

Glavna naloga investitorja je najbolj racionalna izbira predmeta za naložbo. Tak objekt bi moral imeti najugodnejše razvojne možnosti, pa tudi visoko učinkovitost donosnosti naložbe.

Izbira naložbenega predmeta ne more biti spontana, saj je pred tem zelo kompleksen proces najpaznejše selekcije, ocenjevanja in analize različnih alternativ, iz katerih se izvede končni izbor najatraktivnejšega objekta.

Poglejmo zdaj, kakšna je naložbena privlačnost podjetja.

Sam koncept "naložbene privlačnosti" je tradicionalno povezan s preferencami pri izbiri katerega koli predmeta za naložbo.

Naložbena privlačnost katerega koli objekta za naložbo je kombinacija različnih objektivnih lastnosti, priložnosti, sredstev, ki skupaj tvorijo potencialno dejansko povpraševanje po naložbah v ta naložbeni objekt.

Po besedah ​​profesorja Jaroslavske državne univerze G.L. Igolnikov, "naložbeno privlačnost podjetja je treba razumeti kot družbeno-ekonomsko izvedljivost vlaganja, ki temelji na usklajevanju priložnosti in interesov vlagatelja, pa tudi prejemnika (prejemnika) naložb, ki zagotavlja doseganje rezultata. ciljev vsake od strank s sprejemljivo stopnjo tveganja in donosnosti naložbe«.

Preprosto povedano, naložbena privlačnost je določen niz lastnosti in dejavnikov podjetja, ki dajejo vlagatelju razlog, da ga izbere kot naložbeni predmet.

Naložbena privlačnost podjetja je celovita ocena njegovih strani z vidika učinkovitosti njegovih dejavnosti in možnosti razvoja.

Glavni namen analize in ocene naložbene privlačnosti podjetja je ugotoviti primernost vlaganja v določen objekt.

Sam proces oblikovanja investicijske privlačnosti podjetij je precej zapleten in dolgotrajen. Vključuje naslednje glavne faze:

) izdelava splošnega opisa podjetja in analizo stopnje njegovega gospodarskega razvoja:

a) analiza premoženjskega stanja družbe vključuje ugotavljanje vrednosti sredstev družbe, analizo njegove strukture, oceno obsega in sestave neopredmetenih in nekratkoročnih sredstev;

b) ocena proizvodnega potenciala podjetja, katerega bistvo je določiti proizvodne zmogljivosti podjetja, pa tudi možnosti za njihovo rast, stopnjo obrabe opreme in proizvodne tehnologije ter potreba po posodobitvi;

c) določitev stopnje razvoja vodstva v podjetju (človeški viri) - analiza oskrbe podjetja s kadri, ocena stopnje njihove usposobljenosti;

d) analiza inovativnega potenciala podjetja pomeni analizo razpoložljivosti in uporabe najnovejših tehnologij v proizvodnji ter možnosti uvajanja inovacij;

) ocena tržnega potenciala in konkurenčnosti komercialnih izdelkov, ki jih proizvaja podjetje:

a) določitev zmogljivosti trga in njegovega deleža, ki ga je mogoče pripisati določenemu podjetju (analiza ocene podjetij, ki delujejo v tej panogi, konkurenčnega okolja, prepoznavanje prednosti in slabosti, prepoznavanje obetavnih načinov za utrjevanje položaja podjetja v trg, kot tudi njegova nadaljnja rast);

b) ocenjevanje kakovosti in konkurenčnosti blaga, ki ga proizvaja podjetje (primerjava kakovosti izdelkov s podobnim na trgu, ocenjevanje njegove kakovosti in ugotavljanje konkurenčnih prednosti, iskanje najboljših načinov za povečanje konkurenčnosti blaga);

c) analiza cenovne politike podjetja;

) analiza finančnega stanja družbe in finančnih rezultatov:

a) ocena finančnega stanja podjetja pomeni najprej analizo finančne stabilnosti, solventnosti in likvidnosti ter analizo poslovne aktivnosti in dobičkonosnosti;

b) analiza finančnih rezultatov podjetja vključuje oceno učinkovitosti dejavnosti, pa tudi možnosti za nadaljnji razvoj podjetja.

Treba je razlikovati med pojmoma "naložbena privlačnost" in "stopnja gospodarskega razvoja". Stopnja razvoja podjetja vsebuje celo vrsto pomembnih ekonomskih kazalnikov, naložbena privlačnost pa razkriva predvsem stanje naložbenega predmeta, možnosti za njegovo rast in dobičkonosnost ter posledično nadaljnji razvoj.

Ne pozabite, da mora vlagatelj med analizo naložbene privlačnosti določenega podjetja oceniti ne le donosnost in stabilnost delovanja tega objekta, temveč tudi morebitna tveganja, ki se lahko pojavijo.

2 Dejavniki, ki določajo naložbeno privlačnost podjetja

naložbena privlačnost podjetja

Naložbena privlačnost podjetja je v veliki meri odvisna od zunanjih dejavnikov, ki označujejo stopnjo razvoja panoge in ozemlja, kjer se zadevno podjetje nahaja, pa tudi od notranjih dejavnikov - dejavnosti znotraj podjetja.

Kot smo že omenili, mora vlagatelj, preden se odloči za naložbo, oceniti celo vrsto dejavnikov, ki določajo učinkovitost naložbe. Vsak vlagatelj mora ob upoštevanju celotne palete možnosti združevanja različnih teh dejavnikov oceniti tudi rezultate njihove interakcije in njihov kumulativni vpliv.

Tako pride v ospredje kvantitativna identifikacija stanja investicijske privlačnosti. Upoštevati je treba, da mora za sprejemanje določenih naložbenih odločitev kazalnik, ki označuje stanje naložbene privlačnosti podjetja, vsekakor imeti ekonomski pomen in hkrati primerljiv s ceno investicijskega kapitala.

Na podlagi navedenega je mogoče oblikovati številne zahteve, ki veljajo za metodologijo določanja kazalnika naložbene privlačnosti:

kazalnik naložbene privlačnosti bi moral upoštevati vse dejavnike zunanjega okolja, ki so pomembni za vlagatelja;

ta kazalnik naj odraža pričakovano donosnost vloženih sredstev;

kazalnik naložbene privlačnosti mora biti vsekakor primerljiv s ceno kapitala vlagatelja.

Torej, če bo metodologija za ocenjevanje naložbene privlačnosti zgrajena ob upoštevanju teh zahtev, bo omogočila vlagateljem zagotoviti razumno in racionalno izbiro predmeta kapitalske naložbe, nadzorovati njihovo učinkovitost teh naložb, pa tudi možnost prilagajanje procesa izvajanja investicijskih programov in projektov v primeru neugodnih razmer.

V vlogi drugih enako pomembnih dejavnikov naložbene privlačnosti podjetja, ki jih je treba upoštevati, so naložbena tveganja.

Naložbena tveganja so razdeljena na več podvrst:

tveganje neposrednih finančnih izgub;

tveganje zmanjšanja dobičkonosnosti;

tveganje izgubljenega dobička.

Tveganje izgubljenega dobička deluje kot tveganje zavarovanja (posredne) finančne škode (izgube dobička) zaradi neizvedbe katerega koli projekta.

Tveganje zmanjšanja dobičkonosnosti nastane zaradi zmanjšanja višine dividend in obresti na portfeljske naložbe, posojila in depozite.

Tveganja zmanjšanja dobičkonosnosti se po vrsti delijo na kreditna in obrestna tveganja.

Obstaja veliko različnih klasifikacij dejavnikov, ki določajo naložbeno privlačnost.

Razvrščajo se v:

· Vir;

· proizvodno-tehnološki;

· regulativni in pravni;

· institucionalni;

· infrastrukturno;

· izvozni potencial;

· poslovni ugled itd.

Vsak od zgornjih dejavnikov je lahko označen z različnimi kazalniki, ki imajo pogosto enako gospodarsko naravo.

Naslednja klasifikacija dejavnikov, ki določajo naložbeno privlačnost podjetja, je razdeljena na:

· formalni (na podlagi podatkov računovodskega poročanja);

· neformalno (subjektivno, kot je na primer komercialni ugled, vodstvena kompetenca).

POGLAVJE 2. OSNOVNA ORODJA IN METODE ANALIZE INVESTICIJSKE PRIVLAČNOSTI PODJETJA

1 Metodološki pristopi k analizi naložbene privlačnosti podjetja

Danes obstaja več priljubljenih pristopov k ocenjevanju naložbene privlačnosti podjetij. Prvi pristop temelji na kazalcih za ocenjevanje konkurenčnosti in finančno-gospodarske dejavnosti podjetja.

Kar zadeva drugi pristop, aktivno uporablja kategorije, kot so "naložbeni potencial", "naložbeno tveganje", pa tudi metode za ocenjevanje naložbenih projektov.

Tretji pristop temelji na oceni vrednosti podjetja.

Vsak pristop in vsaka metoda ima svoje pomanjkljivosti, prednosti in omejitve za praktično uporabo.

Tako lahko pridemo do tako logičnega zaključka, da več ko bo uporabljenih hkrati v procesu ocenjevanja metod in pristopov, večja bo zanesljivost in objektivnost odraza naložbene privlačnosti podjetja.

Naložbena privlačnost podjetja vključuje naslednje pomembne točke, na katere bi morali biti potencialni vlagatelji vsekakor pozorni:

splošne značilnosti tehnične baze podjetja;

nomenklatura blaga;

proizvodna zmogljivost;

mesto podjetja na trgu, v panogi, raven njegovega monopolnega položaja;

značilnosti sistema vodenja;

lastniki podjetij, odobreni kapital;

struktura proizvodnih stroškov;

najpomembnejši, po našem mnenju, kazalniki podjetja je znesek prejetega dobička, pa tudi smeri njegove uporabe;

ocena finančnega stanja podjetja.

Upravljanje katerega koli procesa mora temeljiti na stalni objektivni oceni stanja njegovega poteka. To pomeni potrebo po stalni objektivni oceni investicijske privlačnosti gospodarskih sistemov.

Glavne naloge ocenjevanja investicijske privlačnosti gospodarskih sistemov so naslednje:

opredelitev gospodarskega razvoja sistema v okviru investicijskih vprašanj;

ugotavljanje soodvisnosti naložbene privlačnosti podjetja, pritoka investicij in stopnje razvoja gospodarskega sistema;

ureditev naložbene privlačnosti gospodarskih sistemov.

Za dodatne naloge se štejejo:

razjasnitev razlogov, ki vplivajo na naložbeno privlačnost;

spremljanje naložbene privlačnosti.

Eden od pomembnih dejavnikov investicijske privlačnosti podjetij je razpoložljivost potrebnih naložbenih virov oziroma kapitala. Kapitalska struktura je glavni dejavnik njegove cene, vendar pa ne more biti zadosten in nujen pogoj za učinkovito delovanje podjetja. Po drugi strani, nižja kot je cena kapitala, bolj bo podjetje privlačno za potencialne vlagatelje.

Cena kapitala mora ustrezati pragu dobičkonosnosti oziroma, drugače povedano, donosnosti, ki jo mora podjetje zagotoviti, da ne bi zmanjšalo svoje tržne vrednosti.

Donosnost naložbe je opredeljena kot razmerje med dohodkom ali dobičkom in vloženimi sredstvi. Kot kazalnik dohodka (na mikro ravni) se lahko uporabi kazalnik čistega dobička, ki ostane na razpolago podjetju.

Od tod formula:

K1 = P / I (1)

kjer je K 1- to je ekonomska komponenta naložbene privlačnosti podjetja;

In - obseg naložb v osnovna sredstva podjetja;

P je znesek dobička za študijsko obdobje.

Če ni podatkov o naložbah v osnovna sredstva, je treba kot ekonomsko komponento uporabiti donosnost osnovnih sredstev, saj ta kazalnik označuje učinkovitost uporabe sredstev, ki so bila prej vložena v osnovna sredstva.

Kazalnik naložbene privlačnosti naložbenega predmeta se lahko izračuna z naslednjo formulo:

i = N / F jaz , (2)

kje jaz -naložbena privlačnost objekta;

F jaz - sredstva i-tega objekta, ki sodeluje v natečaju;

H je vrednost naročila potrošnika.

V našem primeru je ključni parameter celotnega bonitetnega sistema naročilo stranke. Glede na to, kako pravilno bo oblikovan, bo odvisna stopnja zanesljivosti kazalnikov.

Za reševanje specifičnih problemov, kot so npr.:

uvajanje novih progresivnih tehnologij v obliki znanja in licenc;

nakup nove visoko učinkovite opreme;

privabljanje naprednih tujih vodstvenih izkušenj za izboljšanje kakovosti izdelkov in izboljšanje načinov vstopa na trg;

širitev proizvodnje tistih vrst izdelkov, po katerih je na trgu, vključno s svetovnim, najbolj povpraševanje.

Pritegnitev tujih investicij je nujna tudi za uvajanje lastnih tehnologij, saj je uporaba slednjih v praksi pogosto otežena zaradi pomanjkanja potrebne opreme.

Vlaganje v ruska podjetja je praviloma povezano z naslednjimi značilnimi težavami:

nizka konkurenčnost podjetij prejemnikov naložb;

težave pri pridobivanju objektivnih, ustreznih informacij o analiziranem podjetju, pa tudi pogosta uporaba notranjih informacij;

visoka stopnja konflikta med vodstvom podjetja in vlagatelji;

pomanjkanje učinkovitih mehanizmov za zaščito interesov potencialnih vlagateljev pred nepoštenimi dejanji menedžerjev družbe.

V procesu ocenjevanja naložbene privlačnosti podjetja ne smemo pozabiti na oceno učinkovitosti naložb.

Učinkovitost naložb se določa s sistemom metod, ki odražajo razmerje med stroški, povezanimi z naložbami, in dobičkom. Ta sistem metod omogoča oblikovanje mnenja o privlačnosti določenih investicijskih projektov in njihovo primerjavo med seboj.

Glede na vrsto poslovnih subjektov lahko metode odražajo:

ekonomska učinkovitost na makro, mikro, mezo ravneh;

finančna utemeljitev (komercialna učinkovitost) projektov, ki se določi v obliki razmerja med finančnimi stroški in rezultati tako za projekte kot celoto kot za posamezne udeležence, ob upoštevanju njihovega deleža v celotni naložbi;

proračunska učinkovitost, izražena v vplivu določenega projekta na prihodke in odhodke ustrezne ravni državnega ali lokalnega proračuna.

Za podjetje s povprečno stopnjo investicijske privlačnosti je značilna aktivna tržna politika, ki je usmerjena v učinkovito izrabo obstoječega potenciala.

Za podjetja z naložbeno privlačnostjo pod povprečjem so značilne nizke možnosti za rast kapitala, kar je povezano predvsem z nizko učinkovitostjo pri izrabi razpoložljivih tržnih priložnosti, pa tudi s proizvodnim potencialom.

Za podjetja z nizko stopnjo naložbene privlačnosti je značilno, da se naložbe v njih praviloma ne povečujejo, ampak delujejo le kot vir trajnosti, ne da bi vplivale na gospodarsko rast in razvoj. podjetje. Naložbeno privlačnost takšnih podjetij je mogoče povečati le z dramatičnimi kvalitativnimi spremembami v proizvodnih in upravljavskih sistemih. Pomembno vlogo ima lahko tudi preusmeritev proizvodnje v čim bolj popolno zadovoljevanje potreb trga. To bo podjetju omogočilo izboljšanje podobe na trgu, oblikovanje novih ali izboljšanje obstoječih konkurenčnih prednosti.

Partnerje, vlagatelje, pa tudi vodstvo podjetja zanima ne le dinamika sprememb naložbene privlačnosti podjetja, temveč tudi trendi njegovih sprememb v prihodnosti. Po eni strani imeti informacije o spremembah tega kazalnika pomeni biti pripravljen na težave, tveganja in pravočasno sprejeti ukrepe za stabilizacijo proizvodnega procesa. Po drugi strani pa je mogoče izkoristiti trenutek rasti naložbene privlačnosti za čim večjo privlačnost novih investitorjev, uvajanje novih in izboljšanje zastarelih tehnologij, širitev prodajnega trga in proizvodnje itd.

2 Algoritem za spremljanje investicijske privlačnosti podjetja

Izgradnja sistema spremljanja analiziranih kazalnikov vključuje naslednje glavne faze:

.Izgradnja sistema poročanja informativnih kazalnikov temelji na upravljavskih in finančno računovodskih podatkih.

.Razvoj sistema analitičnih (generalizirajočih) kazalnikov, ki odražajo dejanske rezultate doseganja standardov kvantitativnega nadzora, je treba izvesti v skladu s sistemom finančnih kazalnikov.

.Določitev strukture in kazalnikov obrazcev kontrolnih poročil izvajalcev služi za oblikovanje sistema nosilcev kontrolnih informacij.

.Določanje kontrolnih obdobij za vsako skupino in vsako vrsto analiziranih kazalnikov. Specifikacija kontrolnega obdobja za skupine kazalnikov naj bo določena z "nujnostjo odziva", ki je potrebna za učinkovito upravljanje naložbene privlačnosti podjetja.

.Ugotavljanje obsega odstopanj dejanskih rezultatov analiziranih kazalnikov od uveljavljenih standardov je treba izvesti tako v absolutnih kot v relativnih vrednostih. Glede na relativne kazalnike lahko hkrati vsa odstopanja razdelimo v tri glavne skupine:

pozitivno odstopanje;

negativno "dopustno" odstopanje;

negativno "nesprejemljivo" odstopanje.

Identifikacija glavnih razlogov za odstopanja dejanskih nadzorovanih kazalnikov od uveljavljenih standardov se izvaja za celotno podjetje in za njegove posamezne strukturne oddelke ("centri odgovornosti", "centri dobička").

Uvedba sistema spremljanja v družbi omogoča bistveno povečanje učinkovitosti celotnega procesa vodenja investicijskega procesa in ne le na področju dela na povečanju naložbene privlačnosti.

Osnova za oblikovanje sistema spremljanja je razvoj sistema indikativnih kazalnikov, ki omogočajo prepoznavanje nastanka problema in njegove kompleksnosti. Sistem kazalnikov je vsebinsko usmerjen v proučevanje znakov, ki označujejo odvisnost upravljanja naložbene privlačnosti podjetja od notranjega in zunanjega okolja, napovedovanje in ocenjevanje njihove kakovosti.

Sistem kazalnikov za spremljanje investicijske privlačnosti podjetja bi bilo logično razdeliti v naslednje skupine:

1.Kazalniki zunanjega okolja. Za zunanje okolje podjetij, ki delujejo v tržnih razmerah, so zelo značilne številne posebnosti: prvič, vsi dejavniki se upoštevajo čez noč; drugič, podjetja morajo upoštevati vso večdimenzionalnost upravljanja; tretjič, cene v takšnih razmerah so pogosto agresivne; četrtič, dinamika razvoja trga, ko se razporeditev sil in položaji konkurentov spreminjajo "postopno".

2.Kazalniki, ki označujejo družbeno uspešnost podjetja. Te kazalnike odlikuje dejstvo, da odražajo vpliv ekonomskih ukrepov na najbolj popolno zadovoljevanje družbenih potreb.

.Kazalniki, ki označujejo strokovno usposobljenost osebja, kazalniki, ki označujejo stopnjo organizacije dela, pa tudi kazalniki, ki označujejo socialno-psihološke dejavnike v timu.

.Kazalniki, ki odražajo učinkovitost razvoja investicijskih procesov v podjetju. V okviru ocenjevanja naložbene privlačnosti podjetij je največje zanimanje za skupino kazalnikov, ki neposredno odražajo učinkovitost vodenja investicijskega procesa.

Tako lahko sklepamo, da je treba pri oblikovanju sistema spremljanja naložbene privlačnosti najprej upoštevati dejavnike oblikovanja vrednosti naložbe. Drugič, pri oblikovanju naložbenega potenciala je treba upoštevati potencial podjetja, proizvodnjo, kadrovski, tehnični potencial podjetja, obstoječe možnosti privabljanja zunanjih virov, pa tudi učinkovitost razvoja. investicijski procesi, ki določajo gospodarsko rast podjetja.

Ta algoritem temelji na spremljanju sprememb tržne vrednosti podjetja. V okviru avtomatizacije procesov delovanja podjetja in njihove informatizacije implementacija tega algoritma ne zahteva bistvenih organizacijskih in gospodarskih preobrazb v podjetju.

Spremljanje naložbene privlačnosti, ki se izvaja na podoben način v podjetju, bo omogočilo ne le odkrivanje ozkih grl pri oblikovanju pogojev za aktiviranje naložbenih procesov, temveč tudi določitev najverjetnejših sprememb v gospodarskem potencialu podjetja, hkrati pa zmanjšati verjetnost padca tržne vrednosti podjetja.

3 Kazalniki in metode za analizo naložbene privlačnosti podjetja

Pri ocenjevanju naložbene privlačnosti podjetja je treba upoštevati naslednje pomembne vidike: privlačnost tržnih izdelkov, ki jih proizvaja podjetje, inovativnost, kadrovsko, teritorialno, finančno, družbeno privlačnost.

Bistvo analize finančne privlačnosti podjetja je povečati dobiček in zmanjšati stroške. To je zelo večplasten koncept, ki je sestavljen iz ogromnega števila zelo različnih kazalnikov, ki se izračunajo na podlagi računovodskih izkazov podjetja.

Za vlagatelje so najpomembnejši kazalniki finančnega stanja družbe.

Med finančno privlačnostjo podjetja se uporabljajo predvsem naslednji kazalniki:

dobičkonosnost;

finančna stabilnost;

likvidnost sredstev.

Oceno trenutnega finančnega stanja podjetja je treba začeti z analizo njegovega premoženjskega stanja, ki ga zaznamujeta stanje in sestava sredstev. Če govorimo o analizi premoženjskega stanja podjetja, potem je treba upoštevati ne le značilnosti materiala in predmeta, temveč tudi denarno vrednost, kar omogoča najbolj objektivno sklepanje o optimalnosti, smotrnost in možnost vlaganja finančnih rezultatov v premoženje družbe. Finančni in premoženjski položaj družbe predstavljata dve med seboj tesno povezani strani gospodarskega potenciala.

Analiza strukture premoženja podjetja se izvaja predvsem na podlagi primerjalne analitične bilance, ki vključuje tako vertikalno kot horizontalno analizo. Analiza strukture vrednosti nepremičnine vam omogoča, da dobite najbolj splošno predstavo o finančnem stanju podjetja. Struktura vrednosti nepremičnine ponazarja delež posameznega elementa sredstev ter, kar je pomembno, razmerje med izposojenimi in lastnimi sredstvi (učinek finančnega vzvoda), ki jih pokrivajo v obveznostih. S primerjavo strukturnih sprememb v sredstvih in obveznostih v bilanci stanja je mogoče dobiti jasno predstavo o tem, kateri viri prevladujejo ob prejemu novih sredstev in v katera sredstva so bila ta nova sredstva vložena.

Kar zadeva analizo likvidnosti bilance stanja, je najpomembnejši kazalnik finančnega položaja podjetja ocena njegove plačilne sposobnosti. Razumeti ga je treba kot sposobnost podjetja, da dopolni in pravočasno poravna svoje kratkoročne obveznosti do partnerjev.

Sposobnost podjetja, da hitro sprosti sredstva iz svojega obtoka, ki so potrebna za poplačilo njegovih kratkoročnih obveznosti ter običajnih finančnih in gospodarskih dejavnosti, se imenuje likvidnost. Hkrati je treba likvidnost upoštevati tako trenutno kot v prihodnosti.

V najbolj splošnem razumevanju je likvidnost zmožnost preoblikovanja v gotovino. Koncept "stopnje likvidnosti" je določiti trajanje časovnega intervala, v katerem se lahko izvede ta transformacija. Tako krajše kot je to obdobje, višja bo likvidnost določenih sredstev.

Ko govorimo o likvidnosti podjetja, pomenijo, da ima obratna sredstva v višini, ki teoretično zadostuje za poplačilo svojih obveznosti.

Glavni kazalnik likvidnosti je formalni presežek kratkoročnih sredstev nad kratkoročnimi obveznostmi (v denarnem smislu). Večja kot je vrednost tega presežka, likvidnostno ugodnejše bo finančno stanje podjetja. Če znesek kratkoročnih sredstev ni dovolj velik v primerjavi s kratkoročnimi obveznostmi, je trenutni položaj podjetja nestabilen in lahko nastane situacija, ko nima dovolj denarnih sredstev za poravnavo svojih obveznosti.

Likvidnost podjetja najpopolneje zaznamuje primerjava sredstev določene stopnje likvidnosti z obveznostmi določene stopnje likvidnosti.

Vsa sredstva podjetja so razvrščena v skupine glede na stopnjo likvidnosti, to je hitrost pretvorbe v gotovino, in so razvrščena v padajočem vrstnem redu likvidnosti, obveznosti pa po stopnji nujnosti njihovega odplačila in so razporejene v naraščajočem vrstnem redu. vrstni red zapadlosti.

A 1. Najbolj likvidna sredstva - vključujejo vse postavke denarnih sredstev podjetja in kratkoročnih finančnih naložb (vrednostnih papirjev). A 1 = vrstica 250 + vrstica 260.

A 2. Hitro unovčljiva sredstva - terjatve, katerih plačila se pričakujejo v 12 mesecih po datumu poročanja: A 2 = vrstica 240.

A3. Sredstva, s katerimi se počasi trguje - postavke 2. razdelka bilančnega sredstva, vključno z zalogami, DDV, terjatvami (...po 12 mesecih) in drugimi kratkoročnimi sredstvi. A3 = vrstica 210 + vrstica 220 + vrstica 230 + vrstica 270. Težje prodajna sredstva - postavke v 1. razdelku sredstva bilance stanja - nekratkoročna sredstva.

A 4. Nekratkoročna sredstva = vrstica 190

Obveznosti v bilanci so razvrščene v skupine glede na nujnost njihovega plačila.

P1. Najnujnejše obveznosti - vključujejo obveznosti do dobaviteljev: P 1 = vrstica 620.

P2. Kratkoročne obveznosti so kratkoročno izposojena sredstva, dolgovi do udeležencev pri izplačilu dohodka, druge kratkoročne obveznosti: P 2 = vrstica 610 + vrstica 630 + vrstica 660.

P3. Dolgoročne obveznosti so bilančne postavke, ki se nanašajo na 4. in 5. člen, t.j. dolgoročna posojila in izposojena sredstva ter odloženi prihodki, rezerve za prihodnje odhodke in plačila: P3 = vrstica 590 + vrstica 640 + vrstica 650.

P4. Stalne oziroma stabilne obveznosti so postavke 3. oddelka bilance stanja Kapital in rezerve. Če ima organizacija izgube, se odštejejo: P4 = 490 str.

Bilanca stanja je absolutno likvidna, če obstaja ustrezno kritje sredstev za vsako skupino obveznosti, to pomeni, da je podjetje sposobno brez večjih težav odplačevati svoje obveznosti. Pomanjkanje različno likvidnih sredstev kaže na morebitne zaplete pri izpolnjevanju njihovih obveznosti. Likvidnostne pogoje lahko predstavimo v naslednji obliki: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Če so izpolnjene prve tri, je izpolnitev četrte neenakosti obvezna, saj je A1 + A2 + A3 + A4 = P1 + P2 + P3 + P4. Teoretično to pomeni, da podjetje ohranja minimalno raven finančne stabilnosti - ima lastna obratna sredstva (P4-A4)> 0.

V primeru, ko ima ena ali več neenakosti sistema nasproten predznak od tistega, ki je določen v optimalni različici, se likvidnost stanja v večji ali manjši meri razlikuje od absolutne. Pomanjkanje visoko likvidnih sredstev praviloma zapolnijo z manj likvidnimi.

To nadomestilo se obračunava le v naravi, saj v realnem plačilnem položaju manj likvidna sredstva ne morejo nadomestiti bolj likvidnih.

Stanje absolutno ni likvidno, podjetje ni plačilno sposobno, če obstaja razmerje, ki je nasprotno absolutni likvidnosti: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Za to stanje je značilna odsotnost lastnih obratnih sredstev podjetja in nezmožnost odplačevanja kratkoročnih obveznosti brez prodaje nekratkoročnih sredstev.

Analiza likvidnosti bilance stanja po zgornji shemi je približna. Podrobnejša je analiza plačilne sposobnosti z uporabo finančnih kazalnikov.

Najpomembnejši kazalnik finančnega položaja podjetja je ocena njegove plačilne sposobnosti, ki se razume kot sposobnost podjetja, da pravočasno in v celoti poravna kratkoročne obveznosti do nasprotnih strank.

Solventnost pomeni, da ima podjetje denarna sredstva in denarne ustreznike, ki zadostujejo za poravnavo obveznosti, ki zahtevajo takojšnje poplačilo. Tako so glavne značilnosti plačilne sposobnosti:

a) razpoložljivost zadostnih sredstev na tekočem računu;

b) odsotnost zapadlih obveznosti.

Za splošno oceno likvidnosti in solventnosti podjetja se uporabljajo posebni analitični koeficienti. Koeficienti likvidnosti odražajo denarni položaj podjetja in določajo njegovo sposobnost upravljanja obratnega kapitala, torej ob pravem času, hitro pretvorbo sredstev v denar za poplačilo kratkoročnih obveznosti. V tuji in domači literaturi se uporabljajo trije ključni količniki obveznosti glede na hitrost prodaje določenih vrst sredstev: količnik likvidnosti oziroma stopnjo pokritosti tekoče absolutne likvidnosti s premoženjskimi sredstvi, količnik hitre likvidnosti in količnik tekoče likvidnosti. (ali razmerje pokritosti). Vsi trije kazalniki merijo razmerje med kratkoročnimi sredstvi družbe in njenim kratkoročnim dolgom. Prvi koeficient upošteva najbolj likvidna obratna sredstva – denarna sredstva in kratkoročne finančne naložbe; v drugem - se jim dodajo terjatve, v tretjem - zaloge, torej je izračun koeficienta tekoče likvidnosti praktično izračun celotnega zneska kratkoročnih sredstev na rubelj kratkoročnega dolga. Ta kazalnik je sprejet kot uradno merilo za insolventnost podjetja.

Analiza razkriva plačilno sposobnost podjetja, ki je eden od kvantitativnih kazalcev naložbene privlačnosti. Za karakterizacijo plačilne sposobnosti podjetja se sprejmejo številni koeficienti.

ZAKLJUČEK

V tem delu sem obravnaval bistvo kategorije »naložbena privlačnost«. Obstaja več razlag te definicije, a če jih povzamemo, lahko oblikujemo naslednjo definicijo naložbene privlačnosti podjetja - to je sistem gospodarskih odnosov med poslovnimi subjekti glede učinkovitega razvoja podjetja in ohranjanja njegove konkurenčnosti. Na podlagi zbranih domačih in tujih izkušenj je bilo dokazano, da je naložbena privlačnost podjetij glavni mehanizem za privabljanje investicij v gospodarstvo.

Naložbena privlačnost je odvisna od zunanjih (stopnja razvitosti regije in industrije, lokacija podjetja) in notranjih (dejavnosti znotraj podjetja) dejavnikov.

Eden glavnih dejavnikov naložbene privlačnosti podjetja so naložbena tveganja (tveganje izgubljenega dobička, tveganje zmanjšanja dobičkonosnosti, tveganje neposrednih finančnih izgub).

Tudi dejavniki, ki vplivajo na naložbeno privlačnost, se delijo na: proizvodne in tehnološke; vir; institucionalni; regulativni in pravni; infrastrukturno; poslovni ugled in drugo.

Naložbeno privlačnost z vidika posameznega vlagatelja je mogoče določiti z različnim naborom dejavnikov, ki so najpomembnejši pri izbiri posameznega naložbenega predmeta.

V sedanjem gospodarskem okolju obstaja več pristopov k ocenjevanju naložbene privlačnosti podjetij. Prvi temelji na kazalcih finančnih in gospodarskih dejavnosti podjetja. Drugi pristop uporablja koncept naložbenega potenciala, naložbenega tveganja in metode vrednotenja investicijskih projektov. Tretji pristop temelji na vrednotenju podjetja. Vsaka od metod ima svoje prednosti in slabosti in več pristopov in metod se uporablja v procesu ocenjevanja, večja je verjetnost, da bo končna vrednost objektiven odraz naložbene privlačnosti podjetja.

SEZNAM UPORABLJENIH VIROV

Vasiliev A.G. Analiza trženjskih priložnosti. M.: UNITI, 2012. S. 11.

Zvezni zakon "O investicijskih dejavnostih v Ruski federaciji, ki se izvajajo v obliki kapitalskih naložb" z dne 25. februarja 1999 št. 39-FZ - Consultant Plus: Različica Prof. - Elektron. Dan. in prog. - CJSC "Svetovalec Plus".

Vasiliev A.G. Analiza trženjskih priložnosti. M.: UNITI, 2012. S. 14.

Raziskovalno-razvojno podjetje "Pozicija". Naložbena privlačnost. - 2008. Način dostopa: www.pozmetod.ru.

Gribov V., Gruzinov V. Ekonomika podjetja. - 2012. Način dostopa: www.inventech.ru.

Filimonov V.S. Koncept naložbene privlačnosti podjetja v sodobnih tržnih razmerah // Aktualni problemi znanosti, ekonomije in izobraževanja XXI stoletja: gradivo II mednarodne znanstvene in praktične konference, 5. marec - 26. september 2012: v 2 urah, del 2 / otv. ur. E. N. Šeremetjeva. - Samara: Inštitut Samara (fil.) RGTEU, 2012 .-- 392 str. ISBN 978-5-903878-27-7-c. 212-216. - # "justify">. http://www.aup.ru

Tutorstvo

Potrebujete pomoč pri raziskovanju teme?

Naši strokovnjaki vam bodo svetovali ali nudili tutorske storitve o temah, ki vas zanimajo.
Pošljite povpraševanje z navedbo teme zdaj, da se pozanimate o možnosti pridobitve posveta.

VSEBINA

Uvod
Uspeh, uspešnost in dolgoročna sposobnost preživetja katerega koli podjetja so odvisni od neprekinjenega zaporedja inteligentnih vodstvenih odločitev. Vsaka od teh odločitev ima na koncu ekonomske posledice za delovanje podjetja. V bistvu je proces upravljanja katerega koli podjetja niz gospodarskih odločitev.
Eno najpomembnejših področij dejavnosti vsakega podjetja je investicijsko poslovanje, to je poslovanje, povezano z vlaganjem sredstev v izvajanje projektov, ki bodo zagotovili, da bo podjetje prejemalo koristi v dovolj dolgem časovnem obdobju.
Pravilna ocena privlačnosti podjetja omogoča podjetju stabilen dohodek in sprejemanje premišljenih odločitev.
Namen predmeta: obravnava metod za ocenjevanje privlačnosti podjetja.
Cilji predmeta:

razmisliti o konceptu privlačnosti podjetja;
upoštevati dejavnike, ki vplivajo na privlačnost podjetja;
razmisliti o metodah za ocenjevanje privlačnosti podjetja.

1. Bistvo in koncept privlačnosti podjetja
Naložbena dejavnost - vlaganje sredstev (naložbe) in izvajanje praktičnih ukrepov za ustvarjanje dohodka ali doseganje drugega koristnega učinka - je v takšni ali drugačni meri lastna vsakemu podjetju.
Z velikim izborom vrst naložb se podjetje nenehno sooča z nalogo izbire naložbene rešitve. Odločitev o naložbi je nemogoča brez upoštevanja naslednjih dejavnikov: vrste naložbe, stroškov naložbenega projekta, množice razpoložljivih projektov, omejenih finančnih sredstev, ki so na voljo za naložbo, tveganja, povezanega s sprejetjem določene odločitve itd. .
Za določitev največje učinkovitosti naložbene rešitve se uporablja koncept privlačnosti podjetja.
Najpogosteje se izraz "privlačnost" uporablja za oceno izvedljivosti naložbe v določen objekt, izbiro alternativnih možnosti in določanje učinkovitosti razporeditve virov, t.j. privlačnost podjetja je smotrnost vlaganja začasno prostih sredstev vanj.
Tako je za privlačnost značilno stanje podjetja, njegov nadaljnji razvoj, dobičkonosnost in možnosti rasti.
Glavni vir informacij za ugotavljanje privlačnosti podjetja so njegovi računovodski (finančni) izkazi za zadnji dve koledarski leti in zadnje poročevalsko obdobje.
Privlačnost podjetja vključuje:

Splošne značilnosti tehnične baze podjetja - narava tehnologije; razpoložljivost sodobne opreme, skladiščnih prostorov, lastnega prevoza; geografska lega, bližina prometnih komunikacij.
Značilnosti tehnične baze podjetja - stanje tehnologije, stroški osnovnih sredstev, koeficient fizične in zastarelosti osnovnih sredstev.
Paleta izdelkov, ki se proizvajajo.
Proizvodna zmogljivost - največja možna proizvodnja na enoto časa. Proizvodna zmogljivost označuje delo osnovnih sredstev v takih pogojih, pod katerimi je mogoče v celoti izkoristiti potencial, ki je neločljiv v sredstvih dela.
Mesto podjetja v industriji, na trgu, raven njegovega monopola.
Opis sistema vodenja (organizacijske strukture podjetja). Velika podjetja, specializirana za proizvodnjo zapletenih, delovno intenzivnih vrst izdelkov, praviloma sestavljajo na desetine delavnic, laboratorijev in oddelkov. Za usklajevanje njihovih dejavnosti se oblikuje hierarhična struktura upravljanja.

Znane so naslednje strukture upravljanja podjetij:

Linearni - najbolj poenostavljen sistem, ki omogoča upravljanje enega človeka
Linearni sedež - uporablja se v srednje velikih podjetjih, pa tudi v velikih - pri upravljanju delavnic in oddelkov
Funkcionalni - vodja podjetja del svojih pooblastil prenese na funkcionalne namestnike ali vodje funkcionalnih oddelkov
Matrika - sestoji iz dejstva, da podjetje imenuje osebo, odgovorno na primer za razvoj proizvodnje novega izdelka, na katero se prenesejo pooblastila direktorja za organizacijo razvoja izdelka.
Mešano je preprosta kombinacija zgornjih štirih oblik (na spodnji ravni - na nivoju brigade - je linearna, v povprečju - na nivoju trgovine ali oddelka - linijsko-štabna oblika, na najvišji ravni - na ravni podjetja - funkcionalna in delno matrična oblika upravljanja), pogosteje pa pride do sinteze različnih oblik, ki delujejo skupaj na vseh ravneh gospodarske hierarhije.
Statutarni sklad, lastniki podjetja. Pooblaščeni sklad predstavlja znesek prispevkov ustanoviteljev gospodarskega subjekta za zagotovitev njegove življenjske dobe. Znesek odobrenega kapitala ustreza znesku, določenemu v ustanovnih dokumentih, in je nespremenjen.
Struktura proizvodnih stroškov. Proizvodni stroški so skupek stroškov materialnih virov in potrebne delovne sile, ki kažejo, koliko stane izdelava izdelkov v določenem podjetju. Višina teh stroškov določa denarno vrednost stroškov, povezanih z uporabo surovin, goriva, energije itd.

Najnižja cena izdelkov je odvisna od njihove velikosti, najvišja pa glede na povpraševanje. Struktura se razlikuje glede na industrijo in proizvodnjo.

Znesek dobička in smeri njegove uporabe. Dobiček (izguba) je končni finančni rezultat podjetja in je opredeljen kot razlika med iztržkom od prodaje proizvodov (gradenj, storitev) brez davka na dodano vrednost in trošarin ter stroškov proizvodnje in prodaje, vključenih v nabavno vrednost izdelkov ( dela, storitve).

Opredelitev dobička je povezana s prejemom bruto dohodka podjetja od prodaje svojih proizvodov (del, storitev) po cenah, ki temeljijo na ponudbi in povpraševanju. V tem primeru je bruto dohodek podjetja izkupiček od prodaje izdelkov (del, storitev) minus materialni stroški in predstavlja denarno obliko neto proizvodnje podjetja, vključno s plačami in dobički.
V razmerah tržnih odnosov bi si moralo podjetje prizadevati, če ne k maksimiranju dobička, pa vsaj k takšnemu obsegu dobička, ki bi podjetju omogočil ne le, da trdno obdrži svoj položaj na prodajnem trgu svojega blaga in storitev, ampak tudi zagotoviti dinamičen razvoj svoje proizvodnje v konkurenčnih pogojih. To zahteva poznavanje virov ustvarjanja dobička in načinov za njihovo najboljšo uporabo.
V pogojih tržnih odnosov, kot kaže svetovna praksa, obstajajo trije glavni viri dobička:

ustvarjanje dobička zaradi monopolnega položaja podjetja za proizvodnjo določenega izdelka ali edinstvenosti izdelka
drugi vir je neposredno povezan s proizvodnimi in poslovnimi dejavnostmi
tretji vir je povezan z inovativnimi dejavnostmi podjetja
Ocena finančnega stanja podjetja.

Finančno stanje je niz kazalnikov, ki odražajo razpoložljivost, razporeditev in uporabo finančnih sredstev. Analiza finančnega stanja kaže, v kateri smeri je treba to delo izvajati, omogoča prepoznavanje najpomembnejših vidikov in najšibkejših pozicij v finančnem stanju podjetja.

2. Dejavniki, ki vplivajo na privlačnost podjetja
Privlačnost podjetja je odvisna od številnih dejavnikov, med katerimi lahko izpostavimo: finančni položaj, tveganje, učinkovitost razvoja proizvodnje, dividendna politika, informacije o dejavnostih itd.
Vse dejavnike, ki vplivajo na privlačnost podjetja, lahko razdelimo v dve skupini: zunanje in notranje. Oblikujejo sisteme zunanjih in notranjih tveganj investicijskega projekta, ki so še posebej pomembni za reševanje tega problema.
Glavni dejavniki, ki jih je treba upoštevati pri ocenjevanju privlačnosti podjetja:
Pripadnost panogi.
Znano je, da je konkurenčnost izdelkov na trgu v veliki meri odvisna od ugleda ustrezne panoge, države na svetovnem trgu. Pri konkuriranju s podjetjem v panogi, ki uspešno deluje na trgu, prednost daje dejstvo, da je praviloma samo podjetje povezano z vsemi podjetji v državi, ki so del te panoge. Nekaj ​​podobnega se dogaja s podjetji v državi, ki so del panoge, katerih izdelki ne uživajo velikega ugleda. Malo verjetno je, da se bo trg pozitivno odzval na nov izdelek iz prej neznanega podjetja, tudi če je visokokakovosten. Trajalo bo veliko let, da bo to dejstvo priznano.
Lastniki podjetij. Narava lastništva, torej kdo je lastnik kontrolnega deleža in velikih deležev, je bistvena ne le za tekoče dejavnosti podjetja, temveč tudi za njegov uspešen razvoj. Glede na naravo lastništva je treba zgraditi sistem upravljanja podjetja. Pomemben vidik je tudi ugled lastnikov v družbi in na trgu. Negativne informacije lahko slabo vplivajo na uspeh projekta.
Proizvodni potencial. Stanje proizvodnega potenciala podjetja neposredno vpliva na njegovo naložbeno privlačnost, vendar ga vlagatelji in upniki praktično ne upoštevajo. Pogosteje je običajno oceniti finančno stanje ali govoriti o obstoječem kapitalu podjetja in učinkovitosti njegovega upravljanja. Vendar je treba upoštevati, da kapital dejansko deluje šele po prehodu v proizvodno obliko in postane struktura proizvodnega potenciala. Tako se kapital spremeni v osnovna sredstva, obratna sredstva in neopredmetena sredstva. Dobite lahko kvantitativno oceno zneska kapitala v denarni obliki, ki ga vsebujejo zgornje komponente proizvodnega potenciala za katero koli podjetje. Obstaja pa še en del, ki ga ni mogoče zanesljivo izraziti v denarju. Ta del proizvodnega potenciala vključuje: kadrovsko komponento, stopnjo organizacije dela in raven organizacije proizvodnje. Toda ta del ni primeren za strogo kvantitativno oceno. Brez tega proizvodni potencial podjetja praktično ne obstaja, saj osnovna sredstva in neopredmetena sredstva ne morejo delovati sami.
Upravljanje podjetja. Pri analizi upravljanja se proučuje makro raven upravljanja podjetja od kakovosti izdelave dokumentov, povezanih z upravljanjem in prisotnosti strateškega upravljanja, do popolnosti sistema davčnega načrtovanja podjetij.
Lokacija. V ruskih razmerah lahko ta dejavnik igra odločilno vlogo pri privlačnosti podjetja. Danes lahko v skoraj vsaki regiji države najdete podjetje in pogosto tvorijo mesta, ki jih ni mogoče spraviti v konkurenčno stanje in s tem povrniti vložene naložbe. To je naložbena slepa ulica – mrtva cona za komercialne naložbene projekte.
Odnosi z oblastmi. Investitor mora ugotoviti, kakšen odnos se je razvil z lokalno oblastjo. Ali bodo oblasti prispevale k uspehu projekta ali postavljale ovire za njegovo izvedbo.
Investicijski program. Posojilodajalec in vlagatelj se morata seznaniti z dokumentacijo ne le za kreditiran ali financiran investicijski projekt, temveč tudi za celoten sklop investicijskih projektov podjetja. Analiza takšnega programa ni lahka in občutljiva zadeva, izvajati jo je treba v vsaki konkretni situaciji ob upoštevanju dejanskih pogojev in interesov strank - udeležencev investicijskega projekta. Potrebna je objektivna ocena vseh resničnih tveganj.

3. Metode za ocenjevanje privlačnosti podjetja
Na podlagi svetovne prakse se ocena privlačnosti podjetja izvede, ko so na voljo potrebni podatki, kot so:
1) denarni tok
2) bilance stanja
3) izkaz poslovnega izida
Za evropska in ruska podjetja je glavni kazalnik naložbe vračilna doba in donosnost sredstev. Pri japonskih podjetjih je vse drugače, kjer ima prevladujočo vlogo strateška ocena tržnega položaja. Za oceno investicijske dejavnosti Združenih držav se običajno uporabljata dva kazalnika: učinkovitost naložb in preostali dohodek.
Kar zadeva faze, ki se uporabljajo v procesu sprejemanja naložbenih odločitev, so trenutno tri glavne:
1) višina naložbe in določitev virov financiranja
2) ocena ocenjenih denarnih tokov pri izvedbi investicijskega projekta
3) ocena finančnega stanja podjetja in možnosti njegovega sodelovanja v naložbenih dejavnostih
1. Morda je najpomembnejša faza pri ocenjevanju privlačnosti analiza finančnih in gospodarskih dejavnosti podjetja. Z njegovo pomočjo se oceni privlačnost in obeti določenega podjetja z vidika možnosti mobilizacije razpoložljivih virov.
Finančno stanje podjetja je koncept in njegove značilnosti, ki temeljijo na oceni učinkovitosti dodeljevanja sredstev, razpoložljivosti potrebne finančne podlage, organiziranosti poravnav in vzdržnosti plačilne sposobnosti. Kot veste, podatki računovodskega poročanja služijo kot vir informacij za karakterizacijo finančnega stanja, ti podatki se ocenjujejo za jasno določeno obdobje.
Zelo razširjene so različne metode za oceno finančnega položaja podjetja, ki temeljijo na analizi sistema finančnih količnikov. Z vso svojo raznolikostjo bi morali vključevati kazalnike naslednjih področij za oceno finančnega stanja podjetja:

kazalniki likvidnosti
kazalniki finančne trdnosti
kazalniki poslovne aktivnosti
kazalniki dobičkonosnosti

Likvidnost podjetje se imenuje njegova sposobnost, da hitro proda sredstva in dobi denar za plačilo svojih obveznosti.
Na nezadovoljivo stanje likvidnosti podjetja bo kazalo dejstvo, da potrebe podjetja po sredstvih presegajo njihove realne prihodke. Da bi ugotovili, ali ima podjetje dovolj denarja za poplačilo svojih obveznosti, je treba najprej analizirati proces prejemkov iz gospodarskih dejavnosti in oblikovanje bilance sredstev po poplačilu obveznosti do proračuna in zunaj proračuna. sredstev, kot tudi izplačilo dividend. Analiza likvidnosti zahteva tudi temeljito analizo strukture obveznosti do dobaviteljev. Ugotoviti je treba, ali gre za »vztrajno« (npr. dolg do dobavitelja, s katerim je v dolgoletnem razmerju) ali zapadlo, tj. tisti, katerega zrelost je minila.
Analiza likvidnosti se izvaja na podlagi primerjave obsega kratkoročnih obveznosti z razpoložljivostjo likvidnih sredstev. Rezultati so izračunani kot količniki likvidnosti na podlagi podatkov iz ustreznih računovodskih izkazov. Glavna so razmerja tekoče, hitre in absolutne likvidnosti. Imenovalec pri vseh danih kazalcih je enak, t.j. nujne nujne obveznosti.

Koeficient kratkoročne likvidnosti (koeficient kritja) kaže, koliko enot kratkoročnih sredstev družbe pade na eno enoto kratkoročnih obveznosti. Ta kazalnik je še posebej pomemben za oceno podjetja s strani kupcev in vlagateljev. Standardna vrednost razmerja pokritosti je 1.

kjer so kratkoročna sredstva denarna sredstva in kratkoročne finančne naložbe, terjatve do kupcev in druga obratna sredstva, zaloge in dolgoročne finančne naložbe
kratkoročne obveznosti so obveznosti do dobaviteljev ter kratkoročna posojila in posojila

Koeficient trenutne (hitre) likvidnosti določa tisti del obveznosti, ki ga je mogoče odplačati ne le na račun gotovine, temveč tudi na račun pričakovanih prejemkov za poslane izdelke (opravljeno delo, opravljene storitve). Normativna vrednost tega kazalnika je 0,6 - 0,8.

Koeficient absolutne (polne) likvidnosti kaže, kolikšen del kratkoročnih obveznosti je mogoče poplačati s sredstvi, ki imajo absolutno likvidnost. Standardna vrednost: 1? K AL? 2.

Razmerje razmerja med kratkoročnimi terjatvami in obveznostmi označuje sposobnost podjetja, da v roku enega leta poplača upnike na račun dolžnikov. Priporočena vrednost je 1.

Finančna stabilnost označuje stopnjo finančne neodvisnosti podjetja glede lastništva njegovega premoženja in njegove uporabe. Stopnjo neodvisnosti je mogoče oceniti po različnih merilih:

stopnja pokritosti obratnih sredstev (zalog) s stabilnimi viri financiranja
plačilne sposobnosti podjetja
delež lastnih ali stabilnih virov v skupnih virih financiranja

Solventnost je sposobnost podjetja, da pokrije svoje kratkoročne obveznosti z gotovino in terjatvami.

kjer je A1 - najbolj likvidna sredstva: denarna sredstva in kratkoročne finančne naložbe
A2 - hitro unovčljiva sredstva: terjatve do kupcev in druga obratna sredstva
P1 - najnujnejše obveznosti: obveznosti do dobaviteljev
P2 - kratkoročne obveznosti: kratkoročna posojila in posojila
Če je ta pogoj izpolnjen, se podjetje šteje za plačilno sposobno.
Finančna stabilnost je stopnja, v kateri so zaloge in stroški pokriti z viri njihovega nastanka. Za karakterizacijo stopnje finančne stabilnosti lahko uporabite trikomponentni vektor finančne stabilnosti:

Če je vrednost koordinate pozitivna, ji je dodeljena vrednost 1, če je negativna - 0.

Analiza finančne stabilnosti po kriteriju stopnje pokritosti zalog s stabilnimi viri financiranja, pa tudi po kriteriju kazalnika solventnosti, omogoča popolno sliko trenutne in pričakovane ravni finančne stabilnosti.
Poslovna analiza podjetje vam omogoča, da ocenite učinkovitost glavne dejavnosti podjetja, za katero je značilna stopnja prometa finančnih sredstev podjetja.
Za analizo poslovne aktivnosti se uporabljajo naslednji kazalniki:
Koeficient obračanja obratnih sredstev določa, koliko prihodka pade na enoto obratnega kapitala ali število vrtljajev na leto:

Koeficient obračanja delnic označuje število prometov sredstev, vloženih v delnice:

Koeficient obračanja terjatev kaže, kolikokrat prihodki presegajo terjatve:

Na tej stopnji se izračuna tudi obdobje obračanja obratnih sredstev (v dnevih), ki označuje čas od porabe sredstev za proizvodnjo izdelkov do prejema denarja za njegovo izvedbo:

kjer je N časovno obdobje, za katerega se analiza izvaja (v dnevih)
Povečanje prometa obratnih sredstev in skrajšanje obdobja njihovega prometa kažeta na povečanje učinkovitosti uporabe obratnih sredstev.
Dobičkonosnost - To je relativni kazalnik dobička, ki odraža razmerje doseženega učinka (dohodka, dobička) z denarnimi ali porabljenimi viri.
Donosnost sredstev (kapitala) se izračuna kot razmerje med dobičkom in povprečno letno vrednostjo sredstev družbe:

kje je čisti dobiček od prodaje izdelkov
- povprečna letna vrednost sredstev (valuta bilance stanja)
Donos sredstev kaže znesek čistega dobička, ki pade na enoto sredstev, standardna vrednost je večja od 0.
1. Regulacija donosnosti lastniškega kapitala se zmanjša na vpliv na dobičkonosnost proizvodov in obračanje sredstev. Če ni mogoče povečati donosnosti izdelkov, se s povečanjem prometa privabljenih virov poveča donosnost kapitala.
2. V razmerah gospodarskih upadov, značilnih za našo državo, je zelo pomembno, da se osredotočimo na podjetja, ki ostanejo dobičkonosna v vseh težkih gospodarskih razmerah. Takšne informacije je mogoče pridobiti na podlagi dinamike dobička družbe za določeno število preteklih obdobij po izkazih poslovnega izida.
3. Na podlagi podatkov istega poročila se določijo razmerja koeficientov povečanja prihodkov od prodaje blaga, storitev in celotne vrednosti sredstev. Če opazimo, da so stopnje rasti prihodkov večje od stopnje rasti sredstev, potem lahko varno razglasimo povečanje učinkovitosti uporabe virov podjetja. Če se je, nasprotno, vrednost sredstev povečevala hitreje kot prihodki od prodaje, potem je zaključek naslednji: učinkovitost rabe virov je padla.
4. Prisotnost ali odsotnost lastnih obratnih sredstev podjetja je izjemno pomembna. Višina teh sredstev je opredeljena kot razlika med kratkoročnimi sredstvi in ​​kratkoročnimi obveznostmi. Lastna obratna sredstva so najpomembnejši pokazatelj finančne moči podjetja in zanesljivosti za partnerje.
5. Analiza ponudbe proizvedenih izdelkov je nedvomno zanimiva za vlagatelje. Takšna analiza je obravnavana z vidika interakcije stalnih in spremenljivih stroškov v sistemu njenih stroškov. Podjetja, ki imajo v celotni proizvodnji zelo visoko raven fiksnih stroškov, so zelo dovzetna za najmanjše spremembe v prodaji.
Fiksni stroški so tisti stroški, katerih višina se ob spremembi obsega proizvodnje ne spremeni. Sem spadajo na primer: najemnina za prostore, plače vodstvenih delavcev itd.
V primeru, da se obseg prodaje blaga zmanjša, bodo stalni stroški ostali enaki, posledično pa bo dobiček padel še bolj kot prihodek. Spremenljivi stroški se spreminjajo na enak način kot proizvodnja. Tako lahko sklepamo, da je poslovno tveganje v podjetjih, kjer je več stalnih stroškov, veliko večje kot tam, kjer prevladujejo variabilni stroški.
6. V poročilih podjetja je treba posebno pozornost nameniti prisotnosti izgub, posojil in kreditov, ki niso bili odplačani pravočasno, ter nujno zapadlih terjatev in obveznosti.
Oblikovanje informacijske in analitične podpore za ocenjevanje privlačnosti podjetja na teh načelih bo pripomoglo k zmanjšanju tveganja in povečanju učinkovitosti naložbenih in finančnih odločitev.
Pri ocenjevanju privlačnosti podjetja se ocenjuje učinkovitost naložb.
Donosnost naložb se določi z uporabo sistema metod, ki odražajo razmerje stroškov in koristi, povezanih z naložbo. Metode omogočajo presojo ekonomske privlačnosti investicijskih projektov in gospodarskih prednosti enega subjekta pred drugim.
Nabor metod, ki se uporabljajo za oceno učinkovitosti naložb, lahko razdelimo v dve skupini: dinamične (ob upoštevanju časovnega faktorja) in statične (računovodske).

riž. 1. Klasifikacija metod analize naložb
Najpomembnejša od statičnih metod je »obdobje vračila«, ki prikazuje likvidnost določenega projekta. Pomanjkljivost statičnih metod je, da ne upoštevajo časovnega faktorja.
Dinamične metode, ki upoštevajo časovni faktor, odražajo najsodobnejše pristope k ocenjevanju učinkovitosti naložb in prevladujejo v praksi velikih in srednje velikih podjetij v razvitih državah. V gospodarski praksi Rusije je uporaba teh metod tudi posledica visoke stopnje inflacije.
Dinamične metode pogosto imenujemo diskontne metode, saj temeljijo na določanju trenutne vrednosti (tj. diskontiranja) denarnih tokov, povezanih z izvedbo investicijskega projekta.
Pri tem so narejene naslednje predpostavke:

znani so denarni tokovi na koncu (na začetku) vsakega obdobja projekta
določena je bila ocena, izražena v obliki obrestne mere (diskontne mere), v skladu s katero je mogoče vložiti sredstva v ta projekt. Kot taka ocena se običajno uporabljajo: povprečni ali mejni stroški kapitala za podjetje; obrestne mere za dolgoročna posojila; zahtevana donosnost vloženih sredstev itd. Inflacija in tveganje sta pomembna dejavnika, ki vplivata na vrednost ocene.

Naložbena privlačnost podjetja

Naložbena privlačnost je sestavni del naložbenega objekta (podjetja, projekta) z vidika razvojnih možnosti, donosnosti naložb in stopnje naložbenih tveganj. Ne obstaja enoten pristop k ocenjevanju naložbene privlačnosti podjetja. Pri izbiri določene metodologije je treba ovrednotiti številne dejavnike, in sicer: cilje analize, razpoložljivost zanesljivih informacij, posebnosti poslovanja, podjetja itd. Običajno se podjetje ocenjuje po več merilih. Ocena naložbene privlačnosti podjetja- proces, ki v veliki meri temelji na subjektivnih ocenah in izkušnjah analitikov z uporabo dveh skupin metod: koeficientne analize in faktorske ocene naložbene privlačnosti. Glavna naloga takšne ocene je ugotoviti donosnost in tveganje naložbe. Večina vlagateljev si prizadeva optimizirati razmerje med tveganjem in dobičkom. Postopek ocenjevanja upošteva naslednje dejavnike, ki vplivajo na donos in tveganje, povezano s kapitalsko naložbo:

privlačnost izdelkov;

informacijska privlačnost;

privlačnost osebja;

inovativna privlačnost;

finančna privlačnost;

teritorialna privlačnost;

ekološka privlačnost;

družbena privlačnost.

Privlačnost izdelkov podjetja za vsakega vlagatelja določa njegova konkurenčnost na trgu – večdimenzionalna značilnost, oblikovana na podlagi kazalnikov, dejavnikov, predpogojev in končnih meril: raven kakovosti izdelki in raven cene na njem glede na cene konkurentov in cene nadomestnega blaga, kot tudi stopnjo diverzifikacije izdelki.

Informacijska privlačnost podjetja določa njegova zunanja podoba, na katero pomembno vplivajo poslovno in družbeno komuniciranje ter ugled blagovnih znamk v lasti podjetja. Vrednost informacijske komponente naložbene privlačnosti se nenehno povečuje.

Kadrovska privlačnost podjetja zaznamuje:

poslovne lastnosti vodje in njegove ekipe;

kakovost kadrovskega jedra;

kakovost kadrovske prenove nasploh.

Splošno merilo za naložbeno privlačnost jedro podjetja je delež in dinamika rasti števila visokokvalificiranih delavcev in specialistov industrijskega proizvodnega kadra.

Inovativna privlačnost podjetja- pomemben del naložbene privlačnosti, saj mnogi vlagatelji naložbene možnosti povezujejo z inovacijami. Določi se na podlagi vrednotenja učinkovitosti srednjeročnih in dolgoročnih naložb v inovacije podjetja. Za oceno inovativne privlačnosti potrebujete:

izbor sistema kazalnikov, ki neposredno ali posredno označujejo inovativne dejavnosti podjetja;

diferencirano razvrščanje podjetij na podlagi združevanja izbranih kazalnikov in določanja mesta po njihovem seštevku;

izbor splošnega merila za ekspresno analizo.

Finančna privlačnost podjetja je osrednji člen njegove investicijske privlačnosti. Za vsakega vlagatelja je to, da pridobi stabilen gospodarski učinek iz finančnih in gospodarskih dejavnosti. Če je ta učinek nestabilen, je finančno tveganje pri vlaganju neizogibno. Kriteriji finančne privlačnosti - kazalniki, ki označujejo finančni položaj podjetja (likvidnost, finančna stabilnost in plačilna sposobnost) in stopnjo njegove poslovne dejavnosti (promet sredstev, donosnost proizvodov in proizvodnje).

Tri glavne skupine metod za ocenjevanje naložbene privlačnosti podjetij na podlagi analize koeficientov:

tržni pristop, na podlagi analize zunanjih informacij o podjetju ocenjuje spremembe tržne vrednosti delnic družbe in višine izplačanih dividend. Ta pristop prevladuje med delničarji, ki jim omogoča izračun učinkovitosti lastnih naložb v družbo;

računovodski pristop na podlagi analize notranjih informacij uporablja računovodske podatke, kot sta dobiček ali denarni tok. Ta pristop imajo raje računovodje in finančni strokovnjaki, saj je podatke, ki se uporabljajo za analizo, mogoče enostavno pridobiti iz tradicionalnega poročanja;

kombiniran pristop temelji na analizi zunanjih in notranjih dejavnikov.

Teritorialna privlačnost podjetja- sistem meril geoprostorske lege in razvoja podjetja, ki je ugoden za investitorja: makroekonomski položaj mesta ali regije, kjer se nahaja v domačem in mednarodnem tržnem gospodarstvu, ter mikrogeografski položaj podjetja. znotraj mesta. Pri ocenjevanju makroekonomskega stanja investitor upošteva splošno naložbeno klimo v regiji. Mikrogeografski položaj se ocenjuje na podlagi kazalnikov transportnega koeficienta; koeficient oddaljenosti od središča mesta; cene zemljišč; koeficient potencialne intenzivnosti ozemlja podjetja.

Okoljska privlačnost podjetja določeno na podlagi ocene okoljske privlačnosti:

naravno okolje podjetja;

proces produkcije;

izdelani izdelki.

Družbena privlačnost podjetja je merilo konkurenčnosti podjetja, njegovega prestiža pri zaposlovanju, privlačnosti za investitorja. Pri analizi družbene klime je pozornost namenjena:

delovni pogoji;

organizacija in nagrajevanje dela;

razvoj socialne infrastrukture.

Naložbena privlačnost je lahko predmet namenskega upravljanja.

Slika 1. Metode ocenjevanja investicijske privlačnosti podjetja

Slika 2. Identifikacija podjetja kot naložbenega predmeta

Če mora podjetje pritegniti naložbe, mora vodstvo oblikovati jasen program ukrepov za povečanje naložbene privlačnosti.

Za skoraj vsako poslovno področje je danes značilna visoka raven konkurence. Da bi ohranila svoje položaje in dosegla vodstvo, so podjetja prisiljena nenehno razvijati, obvladovati nove tehnologije in širiti področja dejavnosti. V takšnih razmerah občasno pride trenutek, ko vodstvo podjetja spozna, da je nadaljnji razvoj nemogoč brez priliva investicij. Privabljanje naložb v podjetje mu daje dodatne konkurenčne prednosti in je pogosto močno orodje za rast.

Glavni in najbolj splošen cilj privabljanja naložb je povečanje učinkovitosti podjetja, to pomeni, da mora biti rezultat katere koli izbrane metode vlaganja investicijskih sredstev s pristojnim vodstvom povečanje vrednosti podjetja in drugih kazalnikov njegovih dejavnosti. .

Ločeno je treba omeniti situacije, ko ga je treba v interesu lastnikov podjetja prodati po najvišji možni ceni. Ta namera se praviloma pojavi, ko si lastniki prizadevajo spremeniti področje dejavnosti, ko so ob prodaji podjetja prejeli dovolj sredstev za nove naložbe. Aktivnosti, namenjene doseganju teh ciljev, se imenujejo predprodaje in bodo tudi obravnavane v tem delu.

Obstajajo naslednje glavne vrste financiranja podjetja iz zunanjih virov: vlaganje v lastniški kapital, zagotavljanje izposojenih sredstev.

Naložba v lastniški kapital v podjetje (neposredna naložba)

Glavne oblike privabljanja lastniških naložb so:

naložbe finančnih vlagateljev;

strateške naložbe.

Naložbe finančnih vlagateljev predstavljajo pridobitev zunanjega profesionalnega vlagatelja (skupine vlagateljev), praviloma blokirnega, ne pa tudi kontrolnega deleža v podjetju v zameno za naložbe z naknadno prodajo tega deleža v 3-5 letih ( predvsem tveganega kapitala in vzajemnih skladov) ali ponudbo delnic družbe na trgu vrednostnih papirjev širokemu krogu vlagateljev (v tem primeru so to lahko podjetja katere koli dejavnosti ali posamezniki).

Vlagatelj v tem primeru dobi glavni dohodek s prodajo svojega paketa delnic (to je z izstopom iz poslovanja).

V zvezi s tem je za razvoj podjetja priporočljivo privabiti naložbe finančnih vlagateljev: posodobitev ali širitev proizvodnje, rast prodaje, povečanje učinkovitosti dejavnosti, zaradi česar se bo vrednost podjetja povečala in s tem kapital, ki ga je vložil investitor.

Strateška naložba je pridobitev velikega (do kontrolnega) deleža v podjetju s strani vlagatelja. Strateška naložba praviloma pomeni dolgotrajno ali trajno prisotnost vlagatelja med lastniki podjetja. Pogosto je zadnja faza strateške naložbe prevzem podjetja ali njegova združitev z družbo vlagatelj.

Strateški vlagatelji so običajno vodilni v panogi in velike poslovne kombinacije. Glavni cilj strateškega vlagatelja je povečati učinkovitost lastnega poslovanja in pridobiti dostop do novih virov in tehnologij.

Vlaganje v obliki finančnih vzvodov

Glavni instrumenti so posojila (bančna, trgovska), obvezniška posojila, lizinške sheme. (Leasing sheme lahko uvrstimo med naložbe v obliki izposojenih sredstev z nekaterimi zadržki, saj je lizing v bistvu oblika lizinga premoženja. od nekaj deset tisoč dolarjev (posojila) do več deset milijonov dolarjev. Pogoji financiranja se lahko razlikujejo tudi od nekaj mesecev do več let. Pri tej obliki financiranja je glavni cilj vlagatelja pridobiti obresti na vloženi kapital ob dani stopnji tveganja. Zato je ta skupina vlagateljev zainteresirana za nadaljnji razvoj podjetja v smislu njegove sposobnosti izpolnjevanja obveznosti plačila obresti in vračila glavnice dolga.

Tako lahko vse vlagatelje razdelimo v dve skupini: posojilodajalce, ki jih zanima prejemanje tekočih prihodkov v obliki obresti, in poslovne udeležence (lastnike deleža v podjetju), ki jih zanima prejemanje dohodka od rasti vrednosti podjetja.

Naložbena privlačnost podjetja za vsako od skupin vlagateljev je določena z višino dohodka, ki ga lahko vlagatelj prejme od vloženih sredstev. Višina dohodka pa je določena s stopnjo tveganja nevračanja kapitala in neprejemanja dohodka od kapitala. V skladu s temi merili investitorji določijo naložbene zahteve za podjetja. Hkrati je očitno, da je glavna zahteva za vlagatelje posojilodajalce potrditev sposobnosti družbe za izpolnjevanje obveznosti vračila kapitala in plačila obresti, za vlagatelje, ki sodelujejo v poslovanju, pa potrditev sposobnosti obvladovanja naložb in povečevanja. vrednost vlagateljevega deleža.

Podjetje lahko sprejme številne ukrepe za povečanje svoje naložbene privlačnosti (bolje izpolni zahteve vlagateljev). Glavne dejavnosti v zvezi s tem so lahko:

razvoj dolgoročne strategije razvoja;

poslovno načrtovanje;

pravno izvedenstvo in uskladitev lastninskih listin z zakonodajo;

ustvarjanje kreditne zgodovine;

izvajanje ukrepov za reformiranje (prestrukturiranje).

Da bi ugotovili, katere dejavnosti so potrebne, da podjetje poveča svojo naložbeno privlačnost, je priporočljivo analizirati obstoječe stanje (diagnostika stanja podjetja). Ta analiza vam omogoča:

prepoznati prednosti podjetja;

prepoznati tveganja in slabosti v trenutnem stanju podjetja, tudi z vidika vlagatelja;

V procesu diagnostike se upoštevajo različne smeri (vidiki) podjetja: prodaja, proizvodnja, finance, upravljanje. Izpostavljeno je področje dejavnosti podjetja, ki je povezano z največjimi tveganji in ima največ slabosti, oblikovani so ukrepi za izboljšanje stanja na izbranih področjih.

Ločeno je treba omeniti pravno skrbnost podjetja - naložbenega predmeta. Strokovna področja pri ocenjevanju naložbene privlačnosti podjetja so:

lastninske pravice na zemljiških parcelah in drugem premoženju;

pravice delničarjev in pooblastila organov upravljanja podjetja, opisana v ustanovnih dokumentih;

pravno čistost in pravilnost obračunavanja pravic do vrednostnih papirjev družbe.

Na podlagi rezultatov pregleda se odkrijejo neskladja na navedenih področjih s sodobnimi zakonskimi normami. Odprava teh nedoslednosti je izjemno pomemben korak, saj vsak vlagatelj pri analizi podjetja pripisuje velik pomen pravni reviziji. Torej je za posojilodajalca pomembna faza v pogajalskem procesu s podjetjem potrditev lastništva nepremičnine, ki je zagotovljena kot zavarovanje. Za neposredne vlagatelje, ki kupujejo pakete delnic v podjetju, so pomembne pravice delničarjev in drugi vidiki korporativnega upravljanja, ki neposredno vplivajo na njihovo sposobnost nadzora nad smerjo porabe vloženih sredstev.

Izvedba diagnostike stanja podjetja je osnova za razvoj strategije razvoja. Strategija je splošni razvojni načrt, ki se praviloma razvija za 3-5 let. Strategija opisuje glavne cilje tako podjetja kot celote kot tudi funkcionalna področja dejavnosti in sistemov (proizvodnja, prodaja, trženje). Določeni so glavni ciljni kvantitativni in kvalitativni kazalniki. Strategija podjetju omogoča načrtovanje za krajša časovna obdobja znotraj enega samega koncepta. Za potencialnega vlagatelja strategija izkazuje vizijo podjetja o njegovih dolgoročnih perspektivah in ustreznost vodstva podjetja razmeram delovanja podjetja (internim in zunanjim). V naši praksi so bili primeri, ko investitor ni upošteval lokalnih projektov podjetja, kljub dobri finančni uspešnosti, saj projekti niso bili povezani s splošnim konceptom razvoja podjetja. Če pa je strategija predvidevala izvajanje lokalnih projektov in je dala razlog, da se njihovo izvajanje šteje za smotrno za podjetje kot celoto, je bila odločitev o financiranju podjetja pozitivna. Jasna strategija je očitno najpomembnejša za vlagatelje, ki jih zanima dolgoročni razvoj podjetja, torej tiste, ki se ukvarjajo s poslovanjem.

Z dolgoročno strategijo razvoja podjetje nadaljuje z izdelavo poslovnega načrta. V poslovnem načrtu so podrobno in podrobno obravnavani vsi vidiki dejavnosti, utemeljeni so znesek potrebnih naložb in shema financiranja, rezultati naložb za podjetje. Načrt denarnega toka, izračunan v poslovnem načrtu, vam omogoča, da ocenite sposobnost podjetja, da vrne izposojena sredstva vlagatelju iz skupine posojilodajalcev in plača obresti. Za vlagatelje lastnike je poslovni načrt osnova za oceno vrednosti podjetja in s tem ocenjevanje vrednosti vloženega kapitala v podjetje ter utemeljitev njegovega razvojnega potenciala. Na primer, eno vodilnih podjetij na severozahodu, ki dela v steklarski industriji, je v procesu dela s tveganim vlagateljem razvilo obsežen poslovni načrt za svoj projekt. Kljub nizki vrednosti premoženja družbe v primerjavi z višino potrebnih investicij je investitor ocenil družbo kot naložbeno privlačno, saj je poslovni načrt utemeljil potencial rasti podjetja za vlagatelja in dvig stroškov kapitala.

Za vse skupine vlagateljev je kreditna zgodovina podjetja zelo pomembna, saj omogoča presojo izkušenj podjetja pri razvoju zunanjih naložb in izpolnjevanju obveznosti do upnikov in lastnikov vlagateljev. V zvezi s tem je mogoče izvesti aktivnosti za ustvarjanje takšne zgodbe. Na primer, podjetje lahko izda in odplača relativno majhno obveznico s kratko zapadlostjo. Po odplačilu posojila se bo podjetje v očeh vlagateljev premaknilo na kvalitativno novo raven kot upnik, ki bo sposoben pravočasno izpolnjevati svoje obveznosti. V prihodnosti bo podjetje lahko pritegnilo tako izposojena sredstva v obliki naslednjih izdaj obveznic kot neposredne naložbe pod ugodnejšimi pogoji.

Eden najtežjih ukrepov za povečanje investicijske privlačnosti podjetja je reforma (prestrukturiranje). Celovit program reform vključuje nabor ukrepov za celovito uskladitev dejavnosti podjetja s spreminjajočimi se tržnimi razmerami in izdelano strategijo njegovega razvoja. Prestrukturiranje se lahko izvaja v več smereh.

Navodila:

1. Reforma osnovnega kapitala. To področje zajema ukrepe za optimizacijo kapitalske strukture – delitev, konsolidacijo delnic, vse oblike reorganizacije delniške družbe, opisane v Zakonu o delniških družbah. Rezultat takšnih dejanj je povečanje obvladljivosti podjetja ali skupine podjetij.

2. Sprememba organizacijske strukture in metod upravljanja. Ta usmeritev reform je namenjena izboljšanju procesov upravljanja, ki zagotavljajo glavne funkcije učinkovito delujočega podjetja, in organizacijskih struktur podjetja, ki morajo ustrezati novim procesom vodenja. Prestrukturiranje sistemov vodenja podjetja in organizacijske strukture lahko vključuje:

ločitev določenih področij poslovanja v ločene pravne osebe, oblikovanje holdingov, druge oblike spreminjanja organizacijske strukture;

iskanje in odpravljanje nepotrebnih povezav v upravljanju;

uvajanje manjkajočih členov v procese vodenja in z njimi povezane organizacijske strukture;

vzpostavitev informacijskih tokov v smislu vodstvenih informacij;

izvajanje drugih povezanih dejavnosti.

3. Reformiranje sredstev. V okviru prestrukturiranja sredstev lahko ločimo prestrukturiranje nepremičninskega kompleksa, prestrukturiranje dolgoročnih finančnih naložb in prestrukturiranje obratnih sredstev. Ta smer prestrukturiranja podjetja vključuje kakršno koli spremembo v strukturi njegovih sredstev v zvezi s prodajo presežkov, nepomembnih sredstev in pridobivanjem potrebnih sredstev, optimizacijo sestave finančnih naložb (kratkoročnih in dolgoročnih). ), zaloge in terjatve.

4. Reformiranje proizvodnje. Ta smer prestrukturiranja je namenjena izboljšanju proizvodnih sistemov podjetij. Cilj v tem primeru je lahko povečanje učinkovitosti proizvodnje blaga, storitev; povečanje njihove konkurenčnosti, širjenje ponudbe ali ponovno profiliranje. Prestrukturiranje proizvodnje lahko vključuje naslednje dejavnosti:

odstranitev iz proizvodnje nedonosnih izdelkov, če hkrati ni pravih investicijskih projektov za izvedbo za zmanjšanje stroškov, povečanje konkurenčnosti izdelkov itd.;

širitev proizvodnje in prodaje dobičkonosnih izdelkov;

razvoj novih komercialno obetavnih izdelkov ali storitev;

drugih dogodkov.

Celovito prestrukturiranje podjetja vključuje kombinacijo ukrepov, povezanih z več od zgoraj navedenih področij.

V procesu povečevanja svoje naložbene privlačnosti je eno največjih ruskih draguljarskih podjetij izvedlo celovito reformo svojega sistema upravljanja. Reforma je bila za vodstvo podjetja prisilen korak, saj ni uspelo pritegniti naložb v zahtevanem obsegu. Z reformo se je povečala učinkovitost sistema nadzora stroškov, proračuna in nadzora nad izvajanjem načrtov. Rezultat sprejetih ukrepov je bilo povečanje dobičkonosnosti dejavnosti in pojavili so se realni razlogi, da investitor meni, da je podjetje sposobno učinkovito obvladovati naložbo.

Ločeno je treba omeniti situacijo, ko je namen povečanja naložbene privlačnosti prodaja podjetja. Ta postopek se imenuje predprodajna priprava in je namenjen povečanju naložbene privlačnosti in hkrati povečanju njene vrednosti za potencialne kupce.

Na splošno priprava pred prodajo vključuje naslednje dejavnosti:

Analiza panoge, v kateri podjetje deluje, ter panog, ki so zanj potrošniki in dobavitelji. Namen analize je identificirati podjetja in združenja, ki imajo vodilne ali blizu vodilne položaje. Hkrati se spremljajo informacije o procesih konsolidacije, dejstvih združitev in prevzemov v analiziranih panogah.

Vrednotenje poslovanja, opredelitev glavnih dejavnikov, ki vplivajo na vrednost. Določitev ključnih značilnosti podjetja, ki so privlačne za ciljne skupine vlagateljev. Glede na specifično situacijo so lahko takšne značilnosti: dostop do določenih virov, nove tehnologije, razvita distribucijska mreža, visoka potencialna donosnost, obvezna znatna kapitalska vlaganja itd.

Izvajanje aktivnosti za povečanje investicijske privlačnosti podjetja. Na tej stopnji je mogoče izvesti vse zgoraj navedene aktivnosti, zahtevani nabor in zaporedje njihovega izvajanja pa sta odvisni od želenega časa priprave podjetja na prodajo in začetne prisotnosti interesa vlagatelja v podjetju.

Priprava informativnega memoranduma za predstavitev podjetja vlagateljem, objava sporočil za javnost v informacijskih storitvah, interakcija z investicijskimi institucijami, ki delujejo na trgu združevanja in prevzemov, in neposredno vlagatelji.

Pogajanje z investitorji – potencialnimi kupci podjetja in izvedba posla.

Tako je priprava podjetja za privabljanje naložb ali za prodajo dokaj dobro opredeljen, čeprav zapleten proces. Podjetje lahko oblikuje program ukrepov za povečanje naložbene privlačnosti na podlagi njegovih individualnih značilnosti in trenutnega stanja na kapitalskih trgih. Izvajanje takšnega programa omogoča pospešitev privabljanja finančnih sredstev in znižanje njihovih stroškov. Opozoriti je treba, da zgoraj opisani možni ukrepi ne zahtevajo večjih materialnih stroškov, vendar je rezultat njihovega izvajanja poleg dejanske rasti zanimanja vlagateljev za podjetje tudi povečanje učinkovitosti njegovega dela.

Dejavnosti v Rusiji. Njegovi kazalniki in kazalniki naložbe privlačnostPovzetek >> Bančništvo

Četrta faza je ocenjevanje naložbe privlačnost podjetja. Naložba privlačnost podjetja- integralna lastnost posameznika podjetja- predmeti prihajajoče naložbe ...

Naložba privlačnost organizacije finančnega sektorja med krizo

Diplomsko delo >> Finančne vede

... naložbe privlačnost podjetje 2.1 Splošne značilnosti zavarovanja LLC podjetje Alliance Rosno Life 2.2 Analiza finančnih dejavnosti podjetje 2.3 Naložba ...

Analiza in ocena finančnih potencialov naložbe privlačnost podjetja (na primer OJSC "Neftekamskneftekhim")

Diplomsko delo >> Finančne vede

DA. Analiza kapitalizacije javnosti podjetje in njeno oceno naložbe privlačnost// Ekonomska analiza: teorija ... Endovitsky, D.A. Metodološki pristopi k ocenjevanju naložbe privlačnost podjetje// Ekonomska analiza: teorija in praksa ...