V sodobnem svetu podjetja delujejo v težkem konkurenčnem okolju. Za trajnostni razvoj se mora podjetje nenehno razvijati, hitro prilagajati spreminjajočim se okoljskim razmeram in na trgu ponuditi sodoben, visokokakovosten izdelek, ki zadovolji potrošnika. Nenehni razvoj organizacije zahteva redne naložbe tako v osnovna sredstva kot v znanstveni in tehnični razvoj ter v druge namene, katerih cilj je doseganje pozitivnega učinka. Za privabljanje teh naložb mora podjetje spremljati svojo naložbeno privlačnost.

Naložbena privlačnost podjetja je kompleksen kazalnik, ki označuje izvedljivost vlaganja v dano podjetje. Naložbena privlačnost podjetja je odvisna od številnih dejavnikov, kot so politične, gospodarske razmere v državi, regiji, popolnost zakonodajne in sodne oblasti, stopnja korupcije v regiji, gospodarski položaj v panogi, usposobljenost kadrov, finančni kazalniki itd. ...

V zadnjih letih se je pojavilo veliko del tujih avtorjev o oceni privlačnosti naložb, med katerimi so Van Horn, Behrens V, Birman G., Schmidt S., Sharp U., Norcott D., Havranek P. Vendar pa pogoji in posebnosti razvoja ukrajinskega naložbenega trga še ne dovoljujejo uporabe tujih izkušenj pri upravljanju naložb z zadostno učinkovitostjo.

Opozoriti je treba na veliko število del ukrajinskih in ruskih avtorjev o vprašanjih in problemih upravljanja naložb, med najbolj znanimi so Blank I.A., Idrisov A.B., Kreinina M.N., Melkumov Ya.S., Peresada A.A., Savchuk V.P. drugo . Vendar pa pogosto uporabljajo tuje pristope in metode brez njihove ustrezne prilagoditve razmeram na domačem investicijskem trgu, nimajo zadostne raziskovalne baze in praktičnih izkušenj posameznih podjetij in podjetij na področju naložb. V publikacijah je premalo pozornosti posvečeno problematiki in problemom realnih investicij, ki, kot smo že omenili, v sodobnih razmerah predstavlja osnovo investicijske dejavnosti večine domačih investitorjev.

Trenutno podjetja uporabljajo različna orodja za zbiranje finančnih sredstev. Najpogostejši načini za privabljanje naložb so:

Posojila kreditnih institucij;

Privabljanje naložb na borzi: izdaja obveznic, izvajanje IPO in SPO;

Privabiti strateškega vlagatelja.

Prva možnost je najpreprostejša, a hkrati ena najdražjih. V tem primeru pri zbiranju sredstev z izdajo bančnega posojila osnovne pogoje kredita (obseg, rok, obrestno mero itd.) določi posojilodajalec, to je banka, na podlagi kreditne politike, vzpostavljene v l. to konkretno banko. Zato je takšno financiranje zagotovljeno samo podjetjem, ki so potrdila svojo plačilno sposobnost in zagotovila potrebno zavarovanje, katerega strošek je višji od posojila. V primeru neuspeha inovacijskega projekta podjetje vrne posojilo na račun lastnih sredstev, odobrenega kapitala, prodaje osnovnih sredstev.

Privabljanje naložb na borzo in iskanje strateškega vlagatelja zahtevata odprto poročanje podjetja, nadzor nad finančnimi tokovi in ​​transparentnost poslovanja. Večja kot je naložbena privlačnost podjetja, večja je verjetnost, da bo prejelo naložbe.

Vsak vlagatelj z vlaganjem v podjetje zasleduje svoje cilje. Glede na cilje lahko investitorje razdelimo v dve skupini: finančne in strateške.

Finančni vlagatelj:

Prizadeva si za maksimiranje vrednosti podjetja, ima samo finančni interes - največji dobiček pridobiti predvsem v trenutku izstopa iz projekta;

Ne poskuša pridobiti kontrolnega deleža;

Ne stremi k spremembi vodstva podjetja.

V Ukrajini finančne vlagatelje predstavljajo investicijske družbe in skladi, skladi tveganega kapitala. Večina poslov tovrstnih vlagateljev poteka na sekundarnem trgu in podjetju ne prinašajo neposredno dodatnih naložb, vendar nakup vrednostnih papirjev družbe vodi v povečanje tržne kapitalizacije družbe. Ti vlagatelji dobijo dobiček od dividend ali kuponov, ki jih plača družba, in od rasti cene vrednostnih papirjev družbe.

Strateški investitor:

Prizadeva si pridobiti dodatne ugodnosti za svojo glavno dejavnost;

Išče popoln nadzor, včasih za ceno uničenja podjetja;

Aktivno sodeluje pri upravljanju podjetja;

Predvsem si prizadeva vlagati v podjetja iz sorodnih panog;

Sodeluje pri naložbah, pogosto ni omejeno na posebne pogoje.

V Ukrajini je posebnost strateških naložb v tem, da si investitor prizadeva pridobiti popoln nadzor nad financiranim poslom. Običajno je strateški investitor podjetje, katerega dejavnosti so povezane s poslovanjem prevzetega podjetja - investitorji.

Celotno analizo API-jev lahko razdelimo na naslednje komponente:

1) analiza potencialnega dobička - raziskava alternativnih naložbenih možnosti, primerjava donosnosti in stopnje tveganja;

2) finančna analiza - študija finančne stabilnosti podjetja; napovedovanje razvoja podjetja na podlagi razpoložljivih podatkov;

3) tehnološka analiza - študija tehničnih in ekonomskih alternativ projekta, različnih možnosti uporabe razpoložljivih tehnologij; iskanje optimalne tehnološke rešitve za dani investicijski projekt;

4) analiza vodenja - ocena organizacijske in administrativne politike podjetja ter razvoj priporočil glede organizacijske strukture, organizacije dejavnosti, zaposlovanja in usposabljanja osebja;

5) analiza okolja - ocena potencialne škode okolju s projektom in določitev potrebnih ukrepov za omilitev in preprečevanje možnih posledic.

Če mora torej podjetje pritegniti naložbe, mora vodstvo oblikovati jasen program ukrepov za povečanje naložbene privlačnosti. Za skoraj vsako poslovno področje je danes značilna visoka raven konkurence. Privabljanje naložb v podjetje mu daje dodatne konkurenčne prednosti in je pogosto močno orodje za rast.

Posledično je le učinkovito delujoč in obetaven investicijski projekt potencialni objekt za vlaganje in vir dobička za vlagatelja.

Literatura

1) Tereshchenko O.O. Finančna sanacija in stečaj podjetij: Navch. možnost. - K .: KNEU, 2000. - 412 str.

2) Upravljanje naložb: V 2 zvezkih. Zv. 1. / V.V. Šeremet, V.M. Pavljučenko, V.D. Shapiro in drugi - M .: Višja šola, 2008 .-- 416 str.

3) Krylov E. I., Vlasova V. M., Egorova M. G., Zhuravkova I. V. Analiza finančnega stanja in naložbene privlačnosti podjetja: Učbenik. priročnik za univerze - M.: Finance in statistika, 2003. - 190 str.

Analiza dejavnikov privlačnosti izdelka za kupce. Omogoča nam, da določimo edinstvene konkurenčne prednosti za naše izdelke, upravičimo optimalno cenovno politiko, povečamo dobičkonosnost poslovanja.

Analiza različnih dejavnikov privlačnosti produkta podjetja je danes zelo pomembna in zahtevana storitev. Z njegovo pomočjo lahko določite edinstvene konkurenčne prednosti za različne vrste izdelkov, upravičite optimalno cenovno politiko in povečate donosnost svojega podjetja. Tako je preprosto nepogrešljivo orodje za reševanje različnih vprašanj.

"Če ste se spotaknili in padli, to še ne pomeni, da greste v napačno smer." (Vantala)

Privlačnost izdelka se običajno ustvari na treh glavnih ravneh. Če ste v dvomih, kateri izdelek izbrati za nadaljnjo promocijo, je zelo pomembno razumeti, kaj pomeni privlačnost izdelka. Kot blago običajno ni le predmet oprijemljivega tipa, ki se ga je mogoče dotakniti. Vključuje tudi različne storitve, pa tudi ideje, ki jih je mogoče uspešno uresničiti v praksi. Vse, kar prispeva k zadovoljevanju potreb strank in organizacij in bo v prihodnosti lahko našlo svoje polno utelešenje na trgu, je treba obravnavati kot blago. Hkrati je treba pritegniti potencialne kupce za namen nadaljnje uporabe, porabe in drugih vrst dejanj z izdelkom.

Hkrati je zelo pomembno ugotoviti, kaj potrošnik pričakuje od določenega izdelka, kakšne so njegove potrebe. Razumeti morate, kakšen izdelek je potencialna stranka pripravljena kupiti in kakšno pomoč lahko v zvezi s tem navedete. V zvezi s tem morate izhajati iz koncepta zaznave izdelka - to je opredelitev več najpomembnejših prednosti izdelka, izbira pa je narejena po preučevanju različnih stališč.

Torej, glavne ravni, ki se nanašajo na zaznavanje izdelka:

Prva stopnja je običajno najpomembnejša. Ta raven je povezana s predpostavkami o tem, kateri izdelek bi moral kupec dati prednost in iz kakšnega razloga. Če želite razumeti, kako privlačen je izdelek za stranko, morate odgovoriti na več pomembnih vprašanj:

• Katere potrebe strank izpolnjuje določen izdelek?
• Za kakšen namen lahko kupec kupi določen izdelek?

Druga stopnja – izdelek se iz ravni oblikovanja premakne na raven objektivne realnosti. Izdelek mora biti potrošniku razumljiv, biti privlačen, imeti mora določeno raven kakovosti in najprimernejšo ceno za nakup. To so glavne sestavine katere koli vrste izdelkov, na katere bo vaša stranka najprej pozorna. To so glavna merila privlačnosti katerega koli izdelka.

Tretja stopnja je najtežja v procesu izvajanja. Izdelek naj bi bil ob nakupu najbolj privlačen za kupca, popolnoma drugačen od drugih vrst izdelkov podobne vrste. Le tako je mogoče doseči določen obseg prodaje, le tako je možno poslovati najkvalitetnejše.

Natalia Zaitseva Vodja oddelka za analizo posojilojemalcev podjetij OJSC "TransCreditBank", podiplomski študent Državne finančne akademije
Revija “PM. Banke in poslovni svet", št. 12 2007

Če pa upoštevamo razporeditev investicij po panogah, je opazno določeno neravnovesje, ki ga je mogoče pojasniti predvsem z razlikami v stopnji donosnosti in tveganja podjetij. Za investitorje so še vedno najbolj privlačni sektor surovin, industrijska proizvodnja in promet.

Ni se treba podrobno ukvarjati s tem, kako privabljanje naložbenih virov pozitivno vpliva na razvoj podjetja. Očitno je. Strokovnjaki v najbolj splošni obliki med pozitivne posledice štejejo možnost širitve proizvodnje, posodabljanja osnovnih sredstev, razvoja in uvajanja novih tehnologij, izboljšanja kakovosti in konkurenčnosti izdelkov itd. Po drugi strani pa je splošno znana korist vlagatelja, ki se pridobi v obliki dohodka in nadomestila za tveganje, ki ga je sam prevzel.

Vendar se investitor in »potencialni naložbeni objekt« ne najdeta vedno v zapletenem sistemu naložbenih razmerij. zakaj? Naložbeni proces je zapleten zaradi več dejavnikov, s katerimi se vlagatelj sooča v procesu odločanja. Ena izmed njih je izbira naložbenega predmeta ali, z drugimi besedami, naložbeno privlačnega podjetja. Vsi vedo, da vlagatelj pri takšni odločitvi temelji na razmerju med tveganjem in donosom. Vendar pa je ob prisotnosti velike količine informacij in množice podjetij, ki delujejo na trgu, izjemno težko sprejeti objektivno in najbolj učinkovito odločitev.

Pri vlaganju v vrednostne papirje "prvega" in v nekaterih primerih "drugih" izdajateljev je vprašanje ocene naložbene privlačnosti retorično in ne zahteva nobene razlage. Takšne naložbe veljajo za nizko tvegane in vlagatelju prinašajo, čeprav stabilen, vendar daleč od najvišjega dohodka. Na primer, skupni dohodek imetnikov obveznic "druge stopnje" je po mnenju strokovnjakov leta 2006 znašal 8-10%. Najvišji donos - več kot 12 % letno - prinašajo obveznice tretjih izdajateljev, vendar so naložbe vanje povezane s povečanim tveganjem, kar pomeni, da je potrebna temeljita predhodna analiza.

Kaj je naložbena privlačnost

Za določitev največje učinkovitosti naložbene odločitve je bil uveden koncept naložbene privlačnosti podjetja. Koncept je precej nov, v ekonomskih publikacijah se je pojavil relativno nedavno in se uporablja predvsem pri karakterizaciji in ocenjevanju naložbenih objektov, primerjavah ocen in primerjalni analizi procesov. Študija različnih pogledov na njeno razlago je omogočila ugotovitev, da v sodobnih konceptih ni enotnega pristopa k bistvu te ekonomske kategorije.

Eno najpogostejših stališč je primerjava naložbene privlačnosti z izvedljivostjo vlaganja v podjetje, ki je za vlagatelja zanimivo, kar je odvisno od številnih dejavnikov, ki so značilni za dejavnost subjekta. Opredelitev, čeprav pravilna, je precej nejasna in ne daje razloga za govor o oceni.

Natančneje, ekonomsko bistvo naložbene privlačnosti je podano v definiciji L. Valinurove in O. Kazakove. S tem izrazom razumejo agregat objektivni znaki, lastnosti, sredstva in priložnosti, ki določajo potencialno efektivno povpraševanje po naložbah. Ta opredelitev je širša in omogoča upoštevanje interesov katerega koli udeleženca v investicijskem procesu.

Obstajajo tudi druga stališča (vključno z L. Gilyarovskaya, V. Vlasova in E. Krylova in drugimi). Pri tem je naložbena privlačnost razumljena kot ocena učinkovitosti uporabe lastniškega in dolžniškega kapitala, analiza solventnosti in likvidnosti (podobna definicija je struktura lastniškega in dolžniškega kapitala ter njegova razporeditev med različnimi vrstami premoženja ter učinkovitost njihove uporabe).

Če ocenjujemo naložbeno privlačnost z vidika dohodka in tveganja, je mogoče trditi, da je to prisotnost dohodka (ekonomskega učinka) od vlaganja sredstev z minimalno stopnjo tveganja.

Vlogo tega koncepta pri karakterizaciji naložbenega okolja in investicijske dejavnosti na splošno je mogoče zaslediti v naslednjem diagramu:

Tako postane očitno, da se ne glede na pristop, ki ga strokovnjak ali analitik uporablja k definiciji, izraz "naložbena privlačnost" najpogosteje uporablja za oceno izvedljivosti vlaganja v določen predmet, izbiro alternativnih možnosti in določanje učinkovitosti virov. dodelitev.

Opozoriti je treba, da je opredelitev naložbene privlačnosti namenjena oblikovanju objektivnih, ciljno usmerjenih informacij za sprejemanje naložbenih odločitev. Zato je treba pri njeni oceni razlikovati med pojmoma »stopnja gospodarske razvitosti« in »investicijska privlačnost«. Če prvi določa stopnjo razvoja objekta, niz ekonomskih kazalnikov, potem je za naložbeno privlačnost značilno stanje objekta, njegov nadaljnji razvoj, možnosti za donosnost in rast.

Metode ocenjevanja

Oblikovanje metodologije za ocenjevanje naložbene privlačnosti podjetij v Rusiji je v zgodnji fazi. O tem lahko sodimo ne le po majhnem številu objav o tem problemu, temveč tudi po skoraj popolni odsotnosti posebnih delovnih metod.

Ena najpogostejših je analiza naložbene privlačnosti na podlagi enega samega analitičnega kazalca stopnje donosnosti lastnih sredstev. Takšen pristop se očitno lahko izvaja za vzorčenje politik organizacije, določanje najučinkovitejših načinov uporabe kapitala v investicijskem procesu in oblikovanje ločenih področij investicijske dejavnosti. Ker zahteva preučevanje minimalnega nabora dejavnikov, ki vplivajo na odločanje, je njegova prednost relativna učinkovitost, še posebej, če obstaja velika količina informacij o homogenih naložbenih objektih. Hkrati je mogoče oceniti skoraj vsak naložbeni objekt. Toda ta pristop ima tudi opazne pomanjkljivosti - najprej velika verjetnost netočnosti pri oceni, nezmožnost primerjave rezultatov analize zaradi pomanjkanja enotne informacijske baze, ki tvori kazalnike. Vpliva tudi individualni pristop k ocenjevanju naložbenih objektov. Dejansko se postopek v tem primeru zmanjša na subjektivno oceno določenega predmeta s strani enega ali drugega investitorja, kar posledično poveča tako čas kot stroške analize, poleg tega pa znatno oteži identifikacijo zahtevanih parametrov, meril in glavnih dejavnikov, tako da vpliva nanjo. Znano je tudi, da mnoga podjetja včasih namerno precenjujejo vrednosti operativnih stroškov, kar pomeni, da so resnični podatki o dobičkonosnosti izkrivljeni in se s tem zmanjša kazalnik učinkovitosti.

V praksi se ocena naložbene privlačnosti pogosto zmanjša na analizo finančnega stanja predlaganih naložbenih objektov. Ta pristop ima ne le teoretično podlago, ampak tudi praktičen učinek. Stopnja kompleksnosti in kompleksnosti analize je odvisna od tega, kdo jo izvaja. Kljub temu naj kot ilustrativen primer navedemo merila za oceno naložbene privlačnosti izdajatelja zadolžnic, ki jih uporabljajo številne analitične službe.

Tovrstni izračuni so jedrnata oblika finančne analize, ki investitorju omogoča, da hitro ugotovi izvedljivost nadaljnjega obravnavanja posameznega podjetja kot potencialnega naložbenega predmeta. Vendar taka analiza (kot tudi podrobna finančna analiza) omogoča oceno le trenutnega finančnega položaja podjetja, hkrati pa ne odgovarja na številna vprašanja, ki so za vlagatelja izjemno pomembna.

• Kateri so dejavniki naložbene privlačnosti podjetja?
• Kakšna je trenutna tržna vrednost podjetja?
• Kakšni so prihodnji denarni tokovi vaših trenutnih naložb?

Na takšna vprašanja je zelo težko odgovoriti, predpostavlja razvoj kompleksnih kompleksnih metod. Na primer, pri ocenjevanju dejavnikov naložbene privlačnosti mora vlagatelj biti pozoren na naslednje točke:

• stopnja strokovnosti vodstvene ekipe;
• prisotnost ali odsotnost edinstvenega poslovnega koncepta, jasno razumevanje razvojne strategije podjetja, podroben poslovni načrt;
• prisotnost ali odsotnost konkurenčnih prednosti, to je potenciala za vodilno vlogo na trgu;
• prisotnost ali odsotnost pomembnega potenciala za povečanje dohodka podjetja;
• stopnja finančne preglednosti, spoštovanje načel korporativnega upravljanja ali zavezanost družbe k preglednosti;
• karakterizacija lastniške strukture, ki zagotavlja zaščito osnovnega kapitala;
• prisotnost ali odsotnost možnosti za pridobitev visokih donosov na vloženi kapital.

In to je le majhen del tega, kar je treba ugotoviti. Za zanesljivo in učinkovito oceno naložbene privlačnosti bo treba seznam dejavnikov znatno razširiti - pokrivati ​​naj bi vsa področja podjetja.

Strokovna presoja je v takih primerih najbolj učinkovita, danes pa je to redek pojav. Medtem bi morala postati sestavni del celovite ocene naložbene privlačnosti podjetja.

Odgovora na zadnji dve vprašanji – o trenutni tržni vrednosti in prihodnjih denarnih tokovih – je težko dobiti. Vendar je potrebno, saj je trenutna tržna vrednost podjetja tista, ki omogoča opredelitev možnega potenciala njegove rasti in s tem možnosti zaslužka v prihodnosti.

V prihodnje se bo metodologija ocenjevanja naložbene privlačnosti bistveno razširila in dopolnjevala. Najenostavnejša finančna analiza ne ustreza več potrebam odločevalcev. V skladu s tem se razvijajo nove metode in pristopi za ugotavljanje investicijske privlačnosti podjetja in za oblikovanje naložbene odločitve. Zlasti je predviden razvoj sklopa ocenjevalnih ukrepov, ki bo poleg finančne analize vključeval kvalitativno in kvantitativno oceno dejavnikov naložbene privlačnosti ter uporabljal več pristopov k ocenjevanju poslovanja za ugotavljanje prihodnjih denarnih tokov.

1 Osnovni številčni podatki so predstavljeni v RCB št. 3 (330), 2007.

2 RCB št. 3 (330), 2007.

Pošljite svoje dobro delo v bazo znanja je preprosto. Uporabite spodnji obrazec

Študentje, podiplomski študenti, mladi znanstveniki, ki uporabljajo bazo znanja pri študiju in delu, vam bodo zelo hvaležni.

Objavljeno na http://www.allbest.ru/

MINISTRSTVO ZA IZOBRAŽEVANJE IN ZNANOST RUJSKE FEDERACIJE

ZVEZNA DRŽAVA AVTONOMNA

IZOBRAŽEVALNA ZAVODA VIŠ

STROKOVNA IZOBRAŽEVANJA

"ZAVEZNA UNIVERZA KAZAN (Volga)"

INŠTITUT ZA UPRAVLJANJE, GOSPODARSTVO IN FINANCE

ODDELEK ZA FINANČNO UPRAVLJANJE

TEČAJNO DELO NA SMERI

Analiza naložbene privlačnosti podjetja

Izvaja študent

Gr 14.6-231 3 tečaj

A.F. Kamaletdinova

znanstveni svetovalec

Doktor ekonomskih znanosti, izredni profesor katedre

finančno upravljanje

A.I. Bikčantaeva

Kazan 2015

UVOD

Ocena naložbene privlačnosti podjetja ima za gospodarski subjekt pomembno vlogo, saj potencialni vlagatelji tej lastnosti podjetja posvečajo veliko pozornost, pri čemer najmanj 3 leta preučujejo kazalnike finančno-gospodarske aktivnosti. Prav tako za pravilno oceno naložbene privlačnosti investitor oceni podjetje kot del panoge in ne kot ločen gospodarski subjekt v okolju, primerja zadevno podjetje z drugimi podjetji v isti panogi.

Dejavnost vlagateljev je v veliki meri odvisna od stopnje finančne stabilnosti in ekonomske sposobnosti podjetij, v katera so pripravljeni na usmerjanje naložb. Ti parametri v glavnem označujejo naložbeno privlačnost podjetja. Medtem pa trenutno metodološka vprašanja ocenjevanja in analize naložbene privlačnosti niso dovolj razvita in zahtevajo nadaljnji razvoj. To je tisto, kar določa ustreznost teme tega tečaja "Naložbena privlačnost podjetja."

Za skoraj vsako poslovno področje je danes značilna visoka raven konkurence. Da bi ohranila svoje položaje in dosegla vodstvo, so podjetja prisiljena nenehno razvijati, obvladovati nove tehnologije in širiti področja dejavnosti. V takšnih razmerah občasno pride trenutek, ko vodstvo organizacije spozna, da je nadaljnji razvoj nemogoč brez priliva investicij. Privabljanje naložb daje podjetju konkurenčno prednost in je pogosto močan nosilec rasti. Glavni in najbolj splošen cilj privabljanja naložb je povečanje učinkovitosti podjetja, to pomeni, da mora biti rezultat katere koli izbrane metode vlaganja investicijskih sredstev s pristojnim vodstvom povečanje vrednosti podjetja in drugih kazalnikov njegovih dejavnosti. .

Naložbena privlačnost je pomembna za vlagatelje, saj analiza podjetja in njegove naložbene privlačnosti omogoča minimiziranje tveganja nepravilnega vlaganja sredstev.

Predmet preučevanja tega predmeta je naložbena privlačnost podjetja.

Predmet raziskave so dejavniki, ki vplivajo na investicijsko privlačnost podjetja.

Namen tega dela je analizirati naložbeno privlačnost OJSC "Lukoil" na podlagi osnovnih kazalnikov računovodskih izkazov, kazalnikov likvidnosti in solventnosti.

Namen študije je omogočil oblikovanje nalog, ki so bile rešene v tem delu:

1. razkriti koncept naložbene privlačnosti;

2. ugotavljanje dejavnikov, ki vplivajo na naložbeno privlačnost;

3. podati algoritem za spremljanje investicijske privlačnosti podjetja;

4. analizirati likvidnost in plačilno sposobnost podjetja na primeru OAO "LUKOIL";

5. analizirati naložbeno privlačnost podjetja na primeru OAO LUKOIL;

6. razviti načine za povečanje naložbene privlačnosti podjetja.

To delo je sestavljeno iz uvoda, dveh poglavij, zaključka, bibliografije in dodatka.

Pri pisanju seminarske naloge so bile uporabljene naslednje raziskovalne metode: primerjalna metoda; študij ustrezne literature, člankov; analitična metoda.

Informacijska baza je bila izobraževalna literatura na to temo, periodika ekonomskih revij, informacijska spletna mesta. Za izvedbo analitičnega dela dela so bile vzete informacije in računovodski izkazi OAO “LUKOIL”.

1. TEORETIČNI VIDIKI ANALIZE INVESTICIJSKE PRIVLAČNOSTI PODJETJA

1.1 Pojem naložbene privlačnosti in dejavniki, ki jo določajo

V ekonomski literaturi je dovolj del, ki se dotikajo problemov definiranja in razumevanja »naložbene privlačnosti« podjetja.

Do sedaj ni soglasja glede opredelitve in ocene investicijske privlačnosti podjetij. Mnenja ruskih avtorjev o tej temi so nekoliko različna, a se hkrati bistveno dopolnjujejo.

Po preučevanju pristopov k bistvu naložbene privlačnosti podjetja je mogoče združiti obstoječe interpretacije v štiri bloke po določenem merilu:

1. naložbena privlačnost kot pogoj za razvoj podjetja;

Naložbena privlačnost podjetja je stanje njegove gospodarske razvitosti, ki ob upoštevanju visoke stopnje verjetnosti predpostavlja, da so naložbe v sprejemljivem časovnem okviru za vlagatelja sposobne doseči zahtevano raven dobičkonosnosti oz. mogoče doseči še en pozitiven učinek.

2. naložbena privlačnost kot pogoj za naložbo;

Naložbena privlačnost je skupek različnih objektivnih lastnosti, lastnosti, sredstev, priložnosti, ki določajo potencialno efektivno povpraševanje po naložbah v osnovna sredstva.

3. naložbena privlačnost kot niz kazalnikov;

naložbena privlačnost podjetja je predstavljena v obliki niza ekonomskih in finančnih kazalnikov podjetja, ki določajo možnost pridobitve največjega dobička kot rezultat kapitalskih naložb z minimalnimi naložbenimi tveganji.

4. naložbena privlačnost kot kazalnik naložbene učinkovitosti Igonina, LL Investments [Besedilo] / L. L. Igonina // Študijski vodnik.-2006.-str.288.

Učinkovitost naložb je med seboj povezana s pojmom investicijske privlačnosti, je ključni člen pri določanju investicijske privlačnosti, slednja pa določa investicijsko aktivnost. Višja kot je učinkovitost naložb, višja bo stopnja naložbene privlačnosti in večja je investicijska aktivnost, in s tem tudi obratno.

Tako je s povzetkom zgornje klasifikacije mogoče oblikovati najsplošnejšo definicijo naložbene privlačnosti podjetja in njeno obravnavanje kot sistema, ki vključuje gospodarske odnose med poslovnimi subjekti glede učinkovitosti razvoja poslovanja in podpore njegove konkurenčnosti.

Z vidika vlagatelja je naložbena privlačnost podjetja kombinacija kvantitativnih in kvalitativnih dejavnikov, ki označujejo dejansko povpraševanje podjetja po naložbah.

Povpraševanje po naložbah (skupaj s ponudbo, nivojem cen in stopnjo konkurence) je osnova za določanje razmer na naložbenem trgu.

Da ne bi ustvarili dvoma o zanesljivosti informacij, uporabljenih za razvoj naložbene strategije, potrebujemo sistematičen pristop k preučevanju tržnih razmer, začenši z makro ravni (naložbeno ozračje države) in konča z mikro ravni (ocenjevanje investicijska privlačnost ločenega investicijskega projekta). S pomočjo takšnega zaporedja lahko vlagatelji rešijo problem izbire podjetij, ki imajo najboljše možnosti za razvoj v primeru izvedbe predlaganega investicijskega projekta, pri čemer investitorju zagotovijo načrtovani donos vloženega kapitala iz obstoječih tveganj. Poleg tega investitor upošteva, kateri panogi podjetje pripada (razvojna ali depresivna panoga) in kakšen je njegov položaj v teritorialnem načrtu (regija, zvezno okrožje). Industrija in ozemlje pa imata svojo raven naložbene privlačnosti, ki vključuje naložbeno privlačnost podjetij.

Tako ima vsak predmet naložbenega trga svojo naložbeno privlačnost, hkrati pa se vsak od njih nahaja med "naložbenim poljem" vseh objektov na naložbenem trgu. Na naložbeno privlačnost podjetja poleg njegovega »naložbenega področja« vpliva tudi naložbeni vpliv panoge, regij in države. Medtem pa agregat podjetij tvori industrijo, ki vpliva na investicijsko privlačnost celotne regije, privlačnost regij pa na privlačnost države. Vse spremembe, ki se dogajajo v sistemih na višji ravni (politična nestabilnost, spremembe davčne zakonodaje ipd.), se neposredno odražajo v investicijski privlačnosti podjetja.

Naložbena privlačnost je odvisna tudi od zunanjih dejavnikov, ki označujejo stopnjo razvitosti panoge in regije, v kateri so obravnavana podjetja, ter od notranjih dejavnikov: dejavnosti znotraj samih podjetij. Katasonov, V.Yu. Naložbeni potencial gospodarstva [Besedilo] / V.Yu. Katasonov // Mehanizmi za oblikovanje investicijskega potenciala -2005.-str.68

Za odločitev o plasiranju sredstev mora vlagatelj oceniti številne dejavnike, ki določajo učinkovitost prihodnjih naložb. Ob upoštevanju vrste možnosti združevanja različnih vrednosti teh dejavnikov investitor oceni skupni vpliv in rezultate interakcije teh dejavnikov, torej oceni naložbeno privlačnost družbeno-ekonomskega sistema in na njegovi podlagi , odloča o prispevku svojih sredstev.

Zato je treba kvantitativno opredeliti stanje naložbene privlačnosti, pri čemer je treba upoštevati naslednjo točko: za odločitev o naložbi mora kazalnik, ki označuje stanje naložbene privlačnosti podjetja, imeti ekonomsko pomen in primerljiva s ceno kapitala vlagatelja. Zato je mogoče določiti zahteve glede metodologije za razkritje kazalnika naložbene privlačnosti:

Kazalnik naložbene privlačnosti mora upoštevati vse okoljske dejavnike, ki so pomembni za vlagatelja;

Kazalnik naj odraža pričakovano donosnost naložbe;

Kazalnik naj bo primerljiv s ceno kapitala vlagatelja.

Metodologija za ocenjevanje naložbene privlačnosti podjetja, zgrajena ob upoštevanju teh zahtev, bo vlagatelju zagotovila kakovostno in razumno izbiro naložbenega predmeta, vlagatelj bo lahko izvajal nadzor nad učinkovitostjo naložb in prilagajal. proces izvajanja investicijskih ukrepov v neugodnih razmerah.

Naložbeni potencial ruskih podjetij je mogoče označiti kot zadovoljivo raven razvoja proizvodnega potenciala, zlasti rast materialno-tehnične opremljenosti podjetja; rast industrijske proizvodnje in rast povpraševanja po izdelkih ruskih podjetij; rast dejavnosti podjetij na trgu vrednostnih papirjev in neposredno povečanje vrednosti ruskih delnic; zmanjšanje učinkovitosti upravljanja podjetja, ki se kaže v vrednostih kazalnikov, ki označujejo finančni položaj podjetij; zadosten obseg in usposobljenost delovne sile; neenakomeren razvoj podjetij v različnih panogah. O dejavnosti ruskega vlagatelja lahko rečemo, da upada, medtem ko se zanimanje tujega vlagatelja za industrijska podjetja Rusije povečuje.

Eden najpomembnejših dejavnikov naložbene privlačnosti podjetja je naložbeno tveganje.

Naložbeno tveganje obsega naslednje podvrste tveganja: izgubljeni dobiček, zmanjšanje dobičkonosnosti, neposredne finančne izgube.

Tveganje izgubljenega dobička je povezano z nastankom posredne (kolateralne) finančne škode (izgubljeni dobiček) ob odsotnosti nekega ukrepa.

Tveganje zmanjšanja donosnosti nastane, ko se zmanjšajo zneski obresti in dividend na portfeljske naložbe, depozite in posojila.

Tveganje zmanjšanja dobičkonosnosti vključuje naslednje podvrste: obrestno tveganje in kreditno tveganje.

Obstaja veliko klasifikacij dejavnikov, ki določajo naložbeno privlačnost. Razdeljeni so na:

· proizvodno-tehnološki;

· Vir;

· Institucionalni;

· Regulativni in pravni;

· Infrastrukturna;

· Izvozni potencial;

· Poslovni ugled in drugo.

Vsak od teh dejavnikov je lahko označen z različnimi kazalniki, pogosto enake ekonomske narave.

Drugi dejavniki, ki določajo naložbeno privlačnost podjetja, so razdeljeni na:

· Formalni (izračun se izvede na podlagi podatkov računovodskega poročanja);

· Neformalno (vodstvena kompetenca, komercialni ugled).

Naložbeno privlačnost z vidika posameznega vlagatelja je mogoče določiti z različnim naborom dejavnikov, ki so najpomembnejši pri izbiri posameznega naložbenega predmeta.

1.2 Metodološki pristopi k analizi naložbene privlačnosti podjetja

V sedanjem gospodarskem okolju obstaja več pristopov k ocenjevanju naložbene privlačnosti podjetij. Prvi temelji na kazalcih za ocenjevanje finančno-gospodarske dejavnosti in konkurenčnosti podjetij. Drugi pristop deluje s konceptom naložbenega potenciala, naložbenim tveganjem in metodami vrednotenja investicijskih projektov. Pri tretjem pristopu se ocenjuje vrednost podjetij. Vsak od pristopov in metod ima svoje prednosti, slabosti in obseg uporabe. Treba je opozoriti, da uporaba različnih pristopov in metod pri ocenjevanju zagotavlja največjo verjetnost objektivnega odraza naložbene privlačnosti podjetja.

Naložbena privlačnost podjetja vključuje naslednje komponente:

Splošne značilnosti tehnične baze podjetja;

Paleta izdelkov;

proizvodna zmogljivost;

Položaj podjetja v panogi, na trgu, raven njegovega monopola;

Značilnosti krmilnega sistema;

Statutarni sklad, lastniki podjetja;

Struktura proizvodnih stroškov;

Obseg dobička in smeri njegove uporabe;

Ocena finančnega položaja podjetja.

Sistem nadzora različnih procesov naj temelji na objektivnih ocenah stanja njihovega poteka. Glavna značilnost investicijskega procesa je stanje naložbene privlačnosti sistema. Zato je treba oceniti investicijsko privlačnost gospodarskega sistema. Glavne naloge ocenjevanja investicijske privlačnosti gospodarskih sistemov so:

Določanje družbeno-gospodarske razvitosti sistema z vidika investicijske problematike;

Ugotavljanje vpliva naložbene privlačnosti na priliv kapitalskih naložb in družbeno-ekonomski razvoj gospodarskega sistema;

Razvoj ukrepov za uravnavanje investicijske privlačnosti gospodarskih sistemov.

Dodatne naloge vključujejo:

Ugotavljanje razlogov, ki vplivajo na investicijsko privlačnost gospodarskih sistemov;

Spremljanje naložbene privlačnosti.

Eden od temeljnih dejavnikov naložbene privlačnosti podjetja je razpoložljivost potrebnega kapitala oziroma naložbenih virov. Struktura kapitala vam omogoča, da določite njegovo ceno, vendar to ni nujen in zadosten pogoj za učinkovito delovanje podjetja. Hkrati pa nižji stroški kapitala povzročajo večjo privlačnost podjetja. Cena (strošek) kapitala odraža stopnjo donosa (prag dobičkonosnosti) ali stopnjo donosa, ki jo mora podjetje zagotoviti, da prepreči upad svoje tržne vrednosti.

Donosnost vloženih sredstev je določena z razmerjem dobička oziroma dohodka do vloženih sredstev. Kazalnik dohodka je lahko na mikro ravni kazalnik čistega dobička, ki ostaja na razpolago podjetju (formula 1).

Formula 1

V to smer:

K1 = Pr / V (1)

kjer je K1 ekonomska komponenta naložbene privlačnosti podjetja, v delnicah enote;

Pr je znesek dobička za obravnavano obdobje.

V primerih, ko ni podatkov o naložbah v osnovna sredstva, je kot ekonomsko komponento priporočljivo uporabiti kazalnik donosa na osnovna sredstva, saj ta kazalnik razkriva učinkovitost porabe sredstev, ki so bila prej vložena v osnovna sredstva.

Kazalnik naložbene privlačnosti naložbenega predmeta se izračuna po naslednji formuli:

Formula 2

Si = H / Ri (2)

kjer je Si kazalnik naložbene privlačnosti (vrednosti) i-tega objekta;

Ri - sredstva i-tega objekta, ki sodeluje na natečaju;

H je vrednost naročila potrošnika.

V tem primeru vloga ključnega parametra celotnega bonitetnega sistema pripada potrošniškemu naročilu. Glede na obseg, v katerem bo pravilno oblikovan, stopnjo zanesljivosti izračunanih kazalnikov določi Guskov, T.N. Ocena investicijske privlačnosti objektov s statističnimi metodami [Besedilo] / T. N. Guskova // Naložbe.-1999.- str.278.

V okviru podjetja je potrebno pritegniti dodatne tehnološke, materialne, finančne in druge vire za reševanje določene naloge - uvedbo nove tuje tehnologije v obliki licence in "know-how", pridobitev nova uvožena oprema, privabljanje tujih izkušenj upravljanja za izboljšanje kakovosti izdelkov in izboljšanje načinov vstopa na trg, širitev proizvodnje tistih vrst izdelkov, ki jih trg potrebuje, vključno s svetovnim. Privabljanje materialnih virov iz tujine je potrebno tudi za uvajanje lastnih tehničnih razvojev, katerih uporabo otežuje pomanjkanje potrebne opreme.

Naložbe v ruska podjetja so odvisne od prisotnosti medsebojno povezanih pogojev: nizka konkurenčna raven podjetij, ki prejemajo naložbe; visoka stopnja asimetrije informacij in pogoste situacije uporabe bistvenih, storitvenih informacij; nizka stopnja informacijske preglednosti podjetij; visoki konflikti med vlagateljem in vodstvom podjetja; pomanjkanje orodij za zaščito interesov vlagatelja pred nepoštenim ravnanjem menedžerjev podjetij.

Tabela 1.1. podana je primerjava nekaterih tehnik, ki se uporabljajo v domači in svetovni praksi. Kot lahko vidite, je pri mnogih metodah eden od pomembnih dejavnikov pri ocenjevanju in napovedovanju prihodnjega stanja obravnavanega podjetja ocena njegovega sistema vodenja. Ta trend je v skladu s teoretičnimi študijami, ki neposredno povezujejo stanje družbe, učinkovitost njenega upravljanja in nadzor delničarjev nad odločitvami vodstva.

Tabela 1.1 Primerjalna analiza metod za ocenjevanje naložbene privlačnosti podjetja

Ime metode	Strani podjetja, analizirane z uporabo kvantitativnih kazalnikov	Strani podjetja, analizirane s kvalitativnimi kazalniki	Namen analize
Sistem kompleksne ekonomske analize Moskovske državne univerze. M.V. Lomonosov (KEA)	Analiza porabe proizvodnih sredstev; Analiza porabe materialnih sredstev; Analiza porabe dela in plač; Analiza velikosti in strukture predujčenega kapitala; Analiza stroškov proizvodnje; Analiza obračanja proizvodnih sredstev; Analiza obsega, strukture in kakovosti izdelkov; Analiza dobička in donosnosti izdelkov; Analiza donosnosti gospodarske dejavnosti; analiza finančnega stanja in plačilne sposobnosti	Analiza organizacijske in tehnične ravni, družbenih, naravnih, zunanjih gospodarskih pogojev proizvodnje	Ocena učinkovitosti podjetja
Metodologija Banke Francije	Ocena uspešnosti; Bonitetna ocena; Ocena plačilne sposobnosti	Ocenjevanje voditeljev
Metodologija Bundesbank	Vrednotenje donosnosti naložbe; Ocena likvidnosti		Ocena zanesljivosti podjetja kot posojilojemalca
Metodologija Bank of England	Tržno tveganje;	Tržno tveganje; nadzor; Organizacija; Nadzor
Metodologija ameriške zvezne rezerve	Kapital, sredstva, dobičkonosnost, likvidnost	Upravljanje	Ocena zanesljivosti poslovne banke

Vendar, kot je razvidno iz zgornje analize metod, nobena od metod ne more v celoti zajeti možnega področja dejavnikov, ki vplivajo na naložbeno privlačnost, določenih na podlagi teoretičnega modela podjetja, izbranega za namene to študijo.

Pri analizi metodologije KEA je treba poudariti, da je njena moč v predstavitvi najpopolnejših in podrobnejših priporočil za analizo finančnega položaja na podlagi računovodskih izkazov družbe ter najbolj popolnega nabora osredotočenih finančnih kazalnikov. o oceni finančnega stanja in poslovne uspešnosti obravnavane družbe.

Pri ocenjevanju naložbene privlačnosti se ocenjuje učinkovitost naložb.

Učinkovitost naložb se ugotavlja s sistemom metod, ki odražajo razmerje med stroški in koristmi naložbe. S temi metodami je mogoče presojati ekonomsko privlačnost investicijskih projektov in ekonomske prednosti enega projekta pred drugim. Krylov E.N., Vlasova V.M., Egorova M.G. Analiza finančnega stanja in naložbene privlačnosti podjetja [Besedilo] / Krylov E.N., Vlasova V.M., Egorova M.G. // Finance in statistika.-2003.-str.130 11.

Glede na vrsto poslovnih subjektov lahko metode odražajo:

Gospodarska (narodnogospodarska) učinkovitost z vidika interesov nacionalnega gospodarstva kot celote, pa tudi regij, panog in organizacij, ki sodelujejo pri izvajanju projektov;

Komercialna učinkovitost (finančna upravičenost) projektov, ki je opredeljena kot razmerje med finančnimi stroški in rezultati za projekte kot celoto ali za posamezne udeležence ob upoštevanju njihovih prispevkov;

Proračunska učinkovitost, ki razkriva vpliv projekta na prihodke in odhodke ustreznih zveznih, regionalnih in lokalnih proračunov.

Podjetje s povprečno stopnjo investicijske privlačnosti odlikuje dejstvo, da ima aktivno tržno politiko, ki je usmerjena v učinkovito izrabo obstoječega potenciala. Poleg tega se na trgu uspešno pozicionirajo tista podjetja, v katerih je sistem vodenja usmerjen k povečevanju vrednosti, tista, v katerih dejavnikom oblikovanja vrednosti ne posvečajo ustrezne pozornosti, izgubijo svoje konkurenčne prednosti. Za podjetja s podpovprečno investicijsko privlačnostjo so značilne nizke možnosti rasti kapitala, kar je seveda povezano z neučinkovito izrabo razpoložljivega proizvodnega potenciala in tržnih priložnosti.

Podjetja z nizko naložbeno privlačnostjo se lahko štejejo za neprivlačna, saj vloženi kapital ne poveča, ampak deluje le kot začasen vir ohranjanja sposobnosti preživetja, ne pa določa gospodarske rasti podjetja. Za taka podjetja je povečanje naložbene privlačnosti možno le s kvalitativno spremembo sistema vodenja in proizvodnje, zlasti s preusmeritvijo proizvodnega procesa na potrebe trga, kar bo povečalo podobo podjetja na trgu in oblikovalo nove ali razviti obstoječe konkurenčne prednosti.

Potencialne vlagatelje, neposredno vodstvo podjetja, zanima ne le dinamika sprememb naložbene privlačnosti podjetja v preteklem časovnem obdobju, temveč tudi njegovi trendi v prihodnosti. Poznavanje trenda sprememb tega kazalnika po eni strani pripravlja na težave in sprejemanje ukrepov za stabilizacijo proizvodnje, po drugi strani pa na izkoriščanje trenutka rasti kazalnika investicijske privlačnosti za privabiti novega vlagatelja. Prav tako vam omogoča, da pravočasno uvedete najnovejše tehnologije in izboljšate zastarele, razširite proizvodni in prodajni trg, izboljšate učinkovitost podjetja na šibkih območjih itd.

1.3 Algoritem za spremljanje investicijske privlačnosti podjetja

Izgradnja nadzornega sistema za nadzorovane indikatorje zajema naslednje glavne faze:

1. Izgradnja sistema informativnih kazalnikov poročanja temelji na podatkih finančnega in poslovodnega računovodstva.

2. Razvoj sistema posploševalnih (analitičnih) kazalnikov, ki odražajo dejanske rezultate doseganja določenih standardov kvantitativnega nadzora, poteka v strogem skladu s sistemom finančnih kazalnikov.

3. Določitev strukture in kazalnikov obrazcev kontrolnih poročil (poročil) izvajalcev je namenjena oblikovanju sistema nosilcev kontrolnih informacij.

4. Določitev kontrolnih obdobij za vsako vrsto, vsako skupino nadzorovanih indikatorjev. Specifikacija kontrolnega obdobja za skupine kazalnikov je določena z "nujnostjo odziva", ki je potrebna za učinkovito upravljanje naložbene privlačnosti podjetja.

5. Določanje velikosti odstopanj dejanskih rezultatov spremljanih kazalnikov od uveljavljenih standardov se izvaja tako v absolutnem kot v relativnem smislu. Hkrati so glede na relativne kazalnike vsa odstopanja razdeljena v tri skupine:

Pozitivno odstopanje;

Negativno "dopustno" odstopanje;

Negativno "neveljavno" odstopanje.

6. Identifikacija glavnih razlogov za odstopanja dejanskih rezultatov nadzorovanih kazalnikov od uveljavljenih standardov se izvaja za podjetje kot celoto in za posamezne "centre odgovornosti".

Uvedba sistema spremljanja v podjetju lahko znatno poveča učinkovitost celotnega procesa upravljanja naložbenega procesa in ne le v smislu oblikovanja naložbene privlačnosti.

Osnova za oblikovanje sistema spremljanja je razvoj sistema indikativnih kazalnikov, ki omogočajo prepoznavanje nastanka in kompleksnosti problema. Vsebinsko je sistem kazalnikov osredotočen na preučevanje znakov, ki označujejo odvisnost upravljanja naložbene privlačnosti podjetja od zunanjega in notranjega okolja, oceno njihove kakovosti in napovedovanje.

Celoten sistem kazalnikov za spremljanje naložbene privlačnosti je priporočljivo razdeliti v naslednje skupine:

1. Kazalniki zunanjega okolja. Za zunanje okolje podjetij, ki delujejo v tržnih razmerah, so značilne številne posebnosti: prvič, vsi dejavniki se upoštevajo hkrati; drugič, podjetja morajo upoštevati večdimenzionalno naravo upravljanja; tretjič, zanj je značilna agresivna cenovna politika; četrtič, okolje določa dinamika razvoja trga, ko se položaji konkurentov in razporeditev sil spreminjajo vse hitreje.

2. Kazalniki, ki označujejo manifestacijo družbene učinkovitosti podjetja na družbeni ravni. Družbena učinkovitost opozarja nase iz celotne skupine socialno-ekonomskih kazalnikov, saj je njena stran, ki odraža vpliv ekonomskih ukrepov na najbolj popolno zadovoljevanje potreb družbe.

3. Kazalniki, ki razkrivajo stopnjo strokovne usposobljenosti kadrov; kazalniki, ki označujejo raven organizacije dela; socialno-psihološke značilnosti.

4. Kazalniki, ki odražajo učinkovitost razvoja investicijskih procesov v podjetjih. V okviru ocenjevanja investicijske privlačnosti podjetij je najbolj zanimiva skupina kazalnikov, ki neposredno odražajo učinkovitost vodenja investicijskih procesov.

Glede na navedeno je treba pri oblikovanju sistema za spremljanje naložbene privlačnosti, prvič, upoštevati dejavnike oblikovanja naložbene vrednosti, in drugič, potencial podjetja glede oblikovanja njegovih naložbenih virov, kadrov, proizvodnje, tehnični potencial podjetja, možnost privabljanja zunanjih virov in tretjič, učinkovitost razvoja investicijskih procesov, ki določa gospodarsko rast podjetja.

Predlagani algoritem temelji na sledenju sprememb tržne vrednosti. V pogojih zavedanja in avtomatizacije procesov delovanja podjetij implementacija tega algoritma ne zahteva organizacijskih in ekonomskih preobrazb v podjetjih.

Tako opravljeno spremljanje naložbene privlačnosti omogoča ne le ugotavljanje problematičnih točk pri oblikovanju pogojev za aktiviranje investicijskih procesov v podjetjih, temveč tudi prepoznavanje možnih sprememb v gospodarskem potencialu podjetja in minimiziranje verjetnosti uničenja vrednosti podjetja. . Sergejev, N.V., Veretennikova, I.N., Yanovsky V.V. Organizacije in financiranje naložb [Besedilo] / Sergeev, N.V., Veretennikova, I.N., Yanovskiy V.V.// Finance in statistika.-2003.-str.225

algoritem naložb v likvidnostno solventnost

2. ORGANIZACIJSKE IN EKONOMSKE ZNAČILNOSTI PODJETJA (NA PRIMERU OAO LUKOIL)

2.1 Splošne značilnosti OJSC "Lukoil"

OAO LUKOIL je eno največjih mednarodnih vertikalno integriranih naftnih in plinskih podjetij, ustanovljeno leta 1991. Glavne dejavnosti podjetja so: raziskovanje in pridobivanje nafte in plina, proizvodnja naftnih derivatov in petrokemičnih izdelkov, prodaja proizvedenih proizvodov. Glavni del dejavnosti podjetja v sektorju raziskovanja in proizvodnje se izvaja na ozemlju Ruske federacije, glavna baza virov je Zahodna Sibirija. OAO "LUKOIL" ima v lasti sodobne rafinerije nafte, predelave plina in petrokemičnih obratov v Rusiji, vzhodni in zahodni Evropi ter sosednjih državah. Podjetje večino svojih izdelkov prodaja na mednarodnem trgu. Podjetje prodaja naftne derivate v Rusiji, vzhodni in zahodni Evropi, sosednjih državah in ZDA.

Obravnavana delniška družba je po velikosti zalog ogljikovodikov druga največja zasebna naftna in plinska družba na svetu. Delež podjetja v svetovnih rezervah nafte je približno 1,1 %, v svetovni proizvodnji nafte pa približno 2,3 %. Podjetje ima ključno vlogo v energetskem sektorju v Rusiji, saj predstavlja 18 % vse ruske proizvodnje nafte in 19 % vse ruske rafinacije nafte.

Kazalniki so podani iz izkaza poslovnega izida (Priloga 2).

Glavni kazalniki uspešnosti OAO "LUKOIL" za 3 leta so prikazani v tabeli 2.1.

Tabela 2.1 Ključni kazalniki uspešnosti OAO "LUKOIL"

Kazalniki				Absolutno odstopanje
Obseg izdelkov, del, storitev (prihodek), v milijonih rubljev
Stroški izdelkov, del, storitev, milijon rubljev
Povprečni letni stroški osnovnih sredstev, milijoni rubljev
Povprečni letni stroški obratnega kapitala, milijoni rubljev
Bruto dobiček, milijon rubljev
Čisti dobiček, milijon rubljev
Osnovni dobiček na delnico, RUB
Donosnost sredstev
Kapitalska intenzivnost
Koeficient obračanja obratnega kapitala
Dobičkonosnost izdelka, %
Donosnost prodaje, %

Kot je razvidno iz tabele, so v bistvu vsi kazalniki v zadnjih letih imeli trend naraščanja. Prihodki so se zmanjšali za 6,58% in so v letu 2014 znašali 242880 milijonov rubljev, bruto dobiček pa se je zmanjšal za 15330 milijonov rubljev. (za 6,37 %) v primerjavi z letom 2013. Čisti dobiček se je v letu 2014 v primerjavi z letom 20013 povečal za 77 % in je znašal 371.881 milijonov rubljev, v primerjavi z letom 2012 - za 12 %. Osnovni dobiček na delnico se je v primerjavi z letoma 2013 in 2012 močno povečal, in sicer za 77,19 % (190,48 RUB) oziroma 70,74 % (181,15 RUB). Kljub temu, da se je donosnost sredstev v letu 2014 glede na leto 2012 povečala za 22,8 %, se je v primerjavi z letom 2013 nekoliko znižala, zato lahko govorimo o zmanjšanju učinkovitosti uporabe osnovnih sredstev v podjetju. Koeficient prihodka niha, saj se je njegova vrednost v primerjavi z letom 2012 močno povečala, nato pa močno znižala. Tu lahko sklepamo, da se sredstva podjetja uporabljajo neučinkovito in neracionalno. Ker kratkoročna sredstva zavzemajo eno glavnih mest v proizvodnem ciklu in je denarni tok v veliki meri odvisen od njihovega prometa, nastalega odstopanja ni mogoče šteti za pozitivno. Kazalniki dobičkonosnosti izdelkov in prodaje se kljub kriznim razmeram v državi povečujejo.

Struktura stroškov OAO “LUKOIL” za leto 2014 je prikazana v diagramu 2.1.

Diagram 2.1 Struktura stroškov OAO "LUKOIL" za leto 2014

Iz tega diagrama je razvidno, da največji delež stroškov predstavljajo stroški nabavljene nafte, plina in njihovih proizvodov (40,3 %) ter trošarine in transportne dajatve (22,7 %).

Iz teh tabel lahko sklepamo, da se je skupna vrednost sredstev v obravnavanem obdobju povečala za 48,1 % (v primerjavi z letom 2013). Delež cirkulacijskega kapitala se je zmanjšal za 8,8 % in je v letu 2014 znašal 66,26 % celotne vrednosti sredstev, delež cirkulacijskega kapitala pa se je povečal s 24 % na 33 %.

Med dolgoročnimi sredstvi predstavljajo pomemben delež dolgoročne finančne naložbe (98 %), saj družba aktivno usmerja sredstva v nakup vrednostnih papirjev drugih podjetij, izdaja pa tudi dolgoročna posojila. Med obratnimi sredstvi prevladujejo kratkoročne finančne naložbe (57 %), in sicer zaradi depozitov v kreditnih institucijah, izdajanja posojil in državnih vrednostnih papirjev. Terjatve predstavljajo približno 30 % obratnih sredstev. Preostale postavke predstavljajo nepomemben delež v celotnih obratnih sredstvih.

Skupni znesek obveznosti za 2012-2014 povečala v povprečju za 513365 milijonov rubljev.V strukturi obveznosti do virov sredstev imata največji delež kapital in rezerve (64,6%). Za tako kapitalsko intenzivno podjetje je to zelo dober kazalnik, saj kaže na finančno stabilnost podjetja in sposobnost delovanja predvsem na račun lastnih sredstev. Za obdobje 2013-2014 mogoče je zaslediti trend občutnega povečanja velikosti kapitala in rezerv (za 31 %). Vrednosti dolgoročnih in kratkoročnih obveznosti se razlikujejo in so v letu 2014 predstavljale 13,01 % oziroma 22,4 %. Ta položaj je posledica dejstva, da ima družba dovolj stabilen položaj, da ima na voljo kratkoročni dolg, kljub dolgemu proizvodnemu ciklusu podjetja, ki prevzema prednost dolgoročnih obveznosti. Treba je opozoriti, da so se dolgoročne obveznosti v letu 2014 v primerjavi z letom 2013 povečale za 208,08% in so znašale 228.448 milijonov rubljev, pri kratkoročnih obveznostih pa se je povečala tudi njihova vrednost, vendar ne tako bistveno: za 9%. Na splošno lahko govorimo o težnji postopnega povečevanja zneska izposojenega kapitala in povečanja višine lastniškega kapitala.

V strukturi kapitala in rezerv ima največji delež zadržani dobiček (98,8 % celotnega kapitala). To pomeni, da ima podjetje prosta sredstva, ki jih lahko porabi za razvoj, nakup fizičnih sredstev, podjetij.

Zadržani dobiček je eden glavnih virov financiranja za nove naložbe v gospodarstvu. V strukturi kratkoročnega dolga predstavljajo največji delež izposojena sredstva ter obveznosti do dobaviteljev, zlasti dolg do drugih upnikov, ki predstavljajo 72,4 % vseh obveznosti do dobaviteljev. Odraža znesek najemnih obveznosti in zaostalih plačil v posebnih skladih. Za bolj nazorno sledenje dinamike gibanja vrednosti bilance stanja bomo zgradili naslednji diagram (diagram 2.2.).

Iz tega diagrama je razvidno, da se je vrednost sredstev in obveznosti v letu 2014 v primerjavi z letom 2012 povečala za 47,771 %, glede na leto 2013 pa za 35,426 %. Bilančna valuta se vsako leto povečuje.

Diagram 2.2. Dinamika spremembe vrednosti valute bilance stanja za obdobje 2012-2014 (v milijonih rubljev)

2.2 Analiza likvidnosti in solventnosti OJSC "Lukoil"

Likvidnost podjetja je v njegovi sposobnosti, da svoja sredstva pretvori v gotovino, da pokrije vsa potrebna plačila, ko zapadejo.

Likvidnost bilance stanja je določena s tem, v kolikšni meri so obveznosti pokrite s sredstvi, katerih pogoji preoblikovanja v denarno obliko ustrezajo zapadlosti obveznosti.

Obstaja več načinov za analizo likvidnosti bilance stanja.

· Sestavljanje zgoščene (agregirane) bilance stanja.

V ta namen so vsa sredstva razvrščena v skupine glede na stopnjo likvidnosti (tabela 2.2).

Težko prodajna sredstva zavzemajo velik delež v strukturi sredstev: 56,8 % v letu 2012, 75,1 % v 2013, 66,3 % v letu 2014, čeprav razmik v odstopanjih tega kazalnika po letih ni tako velik. Nekratkoročna sredstva rastejo zaradi rasti dolgoročnih finančnih naložb. Vrednost najbolj likvidnih sredstev se je v letu 2013 zmanjšala za približno 2,56-krat, v letu 214 pa se je povečala za 1,9-krat, kar je seveda pozitiven trenutek, saj denar omogoča takojšnje poplačilo kratkoročnih obveznosti v primeru nujne potrebe, kot tudi viri, ki zagotavljajo neprekinjeno proizvodnjo.

Tabela 2.2 Razvrščanje sredstev po stopnji likvidnosti

Kazalnik najbolj trgovanih sredstev se je nekoliko znižal, vrednost počasi trgovanih sredstev pa se spreminja neenakomerno, njihov delež v skupnem obsegu sredstev pa je najmanjši (okoli 0,175 %), torej družba nima veliko zalog in terjatve z ročnostjo več kot eno leto, kar kaže na učinkovito politiko oblikovanja in hrambe zalog ter politiko vodenja obračunov s strankami. Obveznosti v bilanci so razvrščene v skupine glede na nujnost njihovega plačila (tabela 2.3.).

Tabela 2.3 Razvrščanje obveznosti po stopnji nujnosti njihovega plačila

V strukturi obveznosti do virov sredstev predstavljajo pomemben delež trajne obveznosti (v povprečju 64,5 %), katerih vrednost se je v tem obdobju v letu 2013 povečala le za 4 %, v letu 2014 se je vrnila na prvotno vrednost za leto 2012. Obveznosti do dobaviteljev ostanejo nespremenjene tri leta, kratkoročne obveznosti pa se v primerjavi s celotno obveznostjo zmanjšujejo, dolgoročne pa se povečujejo.

Nato morate narisati razmerje med sredstvi in ​​obveznostmi bilance stanja podjetja. Bilanca je popolnoma likvidna, če je izpolnjen naslednji pogoj: A1> P1, A2> P2, A3> P3, A4<П4. Рассмотрим данное соотношение применимо к нашему предприятию (таблица 2.4).

Tabela 2.4 Razmerje med sredstvi in ​​obveznostmi bilance stanja

Na podlagi dobljenih rezultatov lahko rečemo, da bilanca stanja podjetja ni absolutno likvidna. Toda vsi posamezni odnosi so pravilni. A1> P1 za vsa tri leta, kar kaže na plačilno sposobnost organizacije v času sestave bilance stanja. Organizacija ima dovolj sredstev za pokritje najnujnejših obveznosti absolutno in najbolj likvidnih sredstev. Neenakost A2> P2 je neizvedljiva, to pomeni, da hitro unovčljiva sredstva ne presegajo kratkoročnih obveznosti in organizacija v bližnji prihodnosti ne more biti plačilna, ob upoštevanju nepravočasnih poravnav z upniki, ki prejemajo sredstva od prodaje izdelkov na kredit. Neenakost A3> P3 je neizvedljiva, kar pomeni, da bo v prihodnosti, v primeru nepravočasnega prejema sredstev od prodaje in plačil, lahko organizacija plačilno nesposobna za obdobje, ki je enako povprečnemu trajanju enega prometa obratnega kapitala po bilanci stanja. datum. Samo v letu 2012 so stabilne obveznosti večje od težko prodajnih sredstev, v vseh drugih primerih se pravilno razmerje ne pojavi, kar pomeni, da lahko v nestabilnih razmerah, ko prideta v ospredje likvidnost in plačilna sposobnost, podjetje postane insolventno, saj lastniški kapital ne zajema nekratkoročnih sredstev ...

· Izračun absolutnih kazalnikov likvidnosti podjetja.

Podatki za izračun so prikazani v tabeli 2.5.

Tabela 2.5 Kazalniki absolutne likvidnosti

P * - kazalniki, T - tekoča likvidnost, P - perspektivna

Kazalnik tekoče likvidnosti bi moral biti pozitiven, v tem primeru pa je v letu 2013 negativen, kar pomeni, da družba v letu 2013 ni mogla pravočasno plačati svojih obveznosti. Toda ta kazalnik se je do leta 2014 vrnil v normalno stanje, kar je plus. Tudi kazalnik dolgoročne likvidnosti je negativen in se je v letu 2014 zmanjšal za 2.835.152.624.504 tisoč rubljev. v primerjavi z letom 2013. Predvidena likvidnost nujno predpostavlja nemoteno učinkovito delovanje podjetja v celotnem obdobju načrtovanja, kar je v OAO Lukoil na podlagi pridobljenih podatkov pod vprašajem.

· Izračun relativnih kazalnikov likvidnosti (tabela 2.6).

Tabela 2.6 Kazalniki relativne likvidnosti

Kazalniki				Absolutno odstopanje
				2014 v primerjavi z letom 2012	2014 v primerjavi z letom 2013
Absolutna likvidnost
K hitra likvidnost
K tekoče likvidnosti
K obnovitev plačilne sposobnosti
Izguba plačilne sposobnosti

Koeficient absolutne likvidnosti kaže, da je v letu 2014 celoten kratkoročni dolg mogoče odplačati v bližnji prihodnosti na račun denarnih sredstev in kratkoročnih finančnih naložb. Ta kazalnik se je v analiziranem obdobju precej spremenil.

Koeficient kritične likvidnosti kaže, da je družba v letu 2014 sposobna tudi v celoti odplačati kratkoročni dolg za celotno leto 2014, kar je 61 % več kot v letu 2013 in 35 % več kot v letu 2012.

Koeficient tekoče likvidnosti za obdobje 2012-2014 je v letu 2014 na normalni ravni, ki je 1,5-2, v letu 2014 je enaka 1,51, pri čemer je bil trend naraščanja, kar kaže na nekaj izboljšanja stanja v podjetju. To pomeni, da lahko podjetje vsoto svojih tekočih obveznosti iz naslova posojil in poravnav poplača z mobilizacijo vseh obratnih sredstev.

Količnik lastniškega kapitala je bil za obdobje 2012 pozitiven, vendar do leta 2014 ni mogel ohraniti svoje norme, kar kaže na finančna nihanja v podjetjih in nezadostna lastniška sredstva.

Koeficient okrevanja plačilne sposobnosti za obravnavano obdobje je bil v obdobju 2012–2013 nižji od normalne vrednosti. in leta 2014 je začela okrevati in dosegla vrednost 2,05, tako da lahko rečemo, da je podjetje sposobno ne povrniti svoje plačilne sposobnosti v 6 mesecih.

Leta 2012, 2014. koeficient izgube plačilne sposobnosti je večji od 1, zato lahko sklepamo, da ima podjetje realno možnost, da ne izgubi plačilne sposobnosti.

2.3 Analiza naložbene privlačnosti OJSC "Lukoil"

Naložbeno privlačnost podjetja določa vsak posamezni vlagatelj na različne načine, saj vsak od njih upošteva različne dejavnike, ki vplivajo na naložbeno privlačnost.

OAO "LUKOIL" je eno največjih mednarodnih naftnih in plinskih podjetij z veliko prodajno mrežo (25 držav sveta). V zadnjih letih je LUKOIL vodilni v oceni dolgoročne naložbene privlačnosti naftnih in plinskih podjetij.

Naložbeni potencial ruskih podjetij je precej visok. Toda v zadnjem času aktivnost ruskih vlagateljev upada, medtem ko se zanimanje tujih vlagateljev povečuje, zlasti v industrijskih podjetjih.

Obstaja več pristopov za oceno naložbene privlačnosti podjetja. Prva od njih, formalna, je analiza kazalnikov finančnih in gospodarskih dejavnosti podjetja. Tryazitsina, N.Yu. Celovita ocena naložbene privlačnosti podjetij [Besedilo] / N.Yu. Tryachitsina // Ekonomska analiza.-2006.-№18.-str.40

Glede na analizo finančnih dejavnosti OAO "LUKOIL" je mogoče izpostaviti naslednje točke.

Prihodki od prodaje se vsako leto povečujejo (leta 2014 so znašali 242.882 milijonov rubljev. Poveča se tudi čisti dobiček; le v letu 2014 v primerjavi z letom 2013 se je povečal za 154.073 milijonov rubljev. Čisti dobiček na delnico ima enak trend spremembe, kot tudi čisti dobiček dobička, torej se je v letu 2013 povečalo, v letu 2014

Tabela 2.7

Denarni tokovi iz naložbenih dejavnosti

	2012 (milijon rubljev)	2013 (milijon rubljev)	2014 (milijon rubljev)
Prodaja nekratkoročnih sredstev
Od odplačila posojila
Dividende, % na dolžniške finančne naložbe
Nakup neobratnih sredstev
Pridobitev delnic
Nakup dolžniških vrednostnih papirjev
Druga plačila

Iz tabele je razvidno, da se neto denarna sredstva, porabljena pri naložbenih dejavnostih, vsako leto znižuje in je v letu 2014 razlika med plačili in prejemki znašala 133.649 milijonov rubljev v korist plačil. To priča o aktivni naložbeni dejavnosti družbe: OJSC Lukoil izvaja akcije za pridobivanje delnic in dolžniških vrednostnih papirjev z namenom ustvarjanja prihodkov v prihodnosti. Pozitivno je, da prihodki izhajajo predvsem iz odplačevanja posojil, kar govori o učinkoviti politiki upravljanja nasprotnih strank družbe.

Za analizo naložbene privlačnosti je treba določiti donosnost vloženih sredstev po naslednji formuli, podani v prvem poglavju:

kjer je K1 ekonomska komponenta naložbene privlačnosti podjetja, v delnicah enote;

V - obseg naložb v osnovna sredstva podjetja;

Pr je znesek dobička za analizirano obdobje.

V našem primeru bomo za kazalnik dohodka vzeli čisti dobiček podjetja. Izračunajmo ta kazalnik za leto 2014.

K1 = 371881/1187984 = 0,31,

Pokaže, kako učinkovito se porabijo sredstva, vložena v podjetje.

Namesto ekonomske komponente naložbene privlačnosti podjetja lahko uporabite tudi kazalnik donosnosti stalnega kapitala, saj ta kazalnik odraža učinkovitost uporabe predhodno vloženih sredstev v osnovni kapital. V zvezi z družbo Lukoil je kazalnik dobičkonosnosti določen s formulo 3.

Formula 3

C - povprečen kapital

Rk = 371881/999138 = 0,37.

Posledično je donosnost osnovnih sredstev za leto 2014 37-odstotna.

Pri mnogih metodah ocenjevanja naložbene privlačnosti podjetja je eden glavnih dejavnikov ocenjevanja sistem vodenja.

Za podporo dejavnosti OAO "LUKOIL" so bili ustanovljeni naslednji organi upravljanja in nadzora:

Organi upravljanja:

Skupščina je najvišji organ upravljanja družbe;

upravni odbor;

Edini izvršilni organ - predsednik (generalni direktor);

Kolegialni izvršilni organ je uprava.

Nadzorno telo:

revizijska komisija.

Naslednji dejavniki igrajo odločilno vlogo tudi pri določanju visoke naložbene privlačnosti OAO "LUKOIL":

Proizvodno in tehnološko (pri proizvodnji nafte in plina, pa tudi pri proizvodnji izdelkov se uporablja sodobna oprema, nenehno se uvaja znanstveni razvoj, ki omogoča povečanje učinkovitosti opravljenega dela);

vir;

Infrastruktura;

Izvozni potencial

Poslovni ugled in nekatere druge.

2.4 Načini za povečanje naložbene privlačnosti podjetja

Podjetje lahko sprejme ukrepe za povečanje svoje naložbene privlačnosti (za boljše izpolnjevanje zahtev investitorja). Glavne dejavnosti v zvezi s tem so lahko naslednje:

· Razvoj dolgoročne strategije razvoja;

· poslovno načrtovanje;

· Pravno izvedenstvo in uskladitev lastninskih listin z zakonodajo;

· Izdelava kreditne zgodovine;

· Izvajanje ukrepov za reformiranje (prestrukturiranje).

Da bi ugotovili, katere dejavnosti zahteva posamezno podjetje za povečanje njegove naložbene privlačnosti, je priporočljivo analizirati obstoječe stanje (diagnosticiranje stanja podjetja). Uporablja se za določitev:

Prednosti podjetja;

Tveganja in slabosti v trenutnem stanju podjetja, tudi z vidika vlagatelja;

V procesu diagnostike je treba upoštevati različna področja dejavnosti podjetja: prodajo, proizvodnjo, finance, upravljanje. Izpostavljeno je področje dejavnosti podjetja, ki je povezano z največjimi tveganji in ima največ slabosti, oblikovani so ukrepi za izboljšanje stanja na izbranih področjih.

Ločeno je treba omeniti pravno skrbnost podjetja - naložbenega predmeta. Strokovna področja pri ocenjevanju naložbene privlačnosti podjetja so:

Podobni dokumenti

Koncept, spremljanje in metodološki pristopi k analizi naložbene privlačnosti podjetja. Značilnosti, finančna analiza in analiza naložbene privlačnosti OJSC "Lukoil". Načini za povečanje naložbene privlačnosti podjetja.

seminarska naloga, dodana 28.05.2010


Koncept naložbene privlačnosti podjetja in dejavniki, ki jo določajo. Metodološki vidiki diagnostike finančnega stanja v sistemu naložbene privlačnosti podjetja. Diagnostika finančnega stanja OJSC "Dvigalo Dondukovsky".

diplomsko delo, dodano 30.12.2014


Cilji in subjekti ocenjevanja investicijske privlačnosti organizacije. Splošne značilnosti LLC "Monopoly +", možnosti in viri njegovega razvoja. Razvoj in ocena učinkovitosti ukrepov za povečanje naložbene privlačnosti podjetja.

diplomsko delo, dodano 11.7.2015


Bistvo in razvrstitev virov financiranja naložb. Metode za analizo naložbene privlačnosti podjetja. Značilnosti glavnih kazalnikov dejavnosti JSC "Ruska gorivna družba", ocena naložbene privlačnosti.

seminarska naloga, dodana 23. 09. 2014


Bistvo in načini vlaganja. Naloge in metode finančne analize. Ocena premoženjskega stanja, likvidnosti, plačilne sposobnosti, dobičkonosnosti OJSC MKB "Fakel". Smeri razvoja podjetja in načini za povečanje naložbene privlačnosti.

diplomsko delo, dodano 22.12.2013


Kratek opis podjetja OAO Nizhnekamskshina. Naloge in funkcije finančnega in gospodarskega oddelka podjetja. Teoretične osnove naložbene privlačnosti podjetja. Kazalniki vrednotenja in metode analize naložbene privlačnosti.

seminarska naloga, dodana 25.11.2010


Pristopi k ocenjevanju naložbene privlačnosti podjetja. Stanje kemične industrije v Rusiji. Splošne značilnosti podjetja CJSC "Sibur-Khimprom". Ocena projektnih tveganj. Analiza dinamike sestave in strukture virov nastajanja lastnine.

diplomsko delo, dodano 15.03.2014


Bistvo in merila naložbene privlačnosti. Vloga investicij v družbeno-ekonomskem razvoju občine. Težave in možnosti za razvoj investicijske privlačnosti občinskega subjekta na primeru mesta Krasnodar.

seminarska naloga, dodana 30.08.2015


Glavne metode za ocenjevanje investicijske privlačnosti občine, ki se uporabljajo v Rusiji in tujini. Situacijska analiza občinskega okrožja Tarnogsky, ocena njegove investicijske privlačnosti, načini in sredstva za njeno povečanje.

diplomsko delo, dodano 9.11.2016


Raziskovanje bistva naložbene privlačnosti in njenih sestavin. Analiza ocen investicijske privlačnosti Krasnodarskega ozemlja za obravnavano obdobje. Opis trenutno predlaganih glavnih investicijskih projektov.

VSEBINA

Uvod
Uspeh, uspešnost in dolgoročna sposobnost preživetja katerega koli podjetja so odvisni od neprekinjenega zaporedja inteligentnih vodstvenih odločitev. Vsaka od teh odločitev ima na koncu ekonomske posledice za delovanje podjetja. V bistvu je proces upravljanja katerega koli podjetja niz gospodarskih odločitev.
Eno najpomembnejših področij dejavnosti vsakega podjetja je investicijsko poslovanje, torej poslovanje, povezano z vlaganjem sredstev v izvajanje projektov, ki bodo zagotovili, da bo podjetje prejemalo koristi v dovolj dolgem časovnem obdobju.
Pravilna ocena privlačnosti podjetja omogoča podjetju stabilen dohodek in sprejemanje premišljenih odločitev.
Namen predmeta: obravnava metod za ocenjevanje privlačnosti podjetja.
Cilji predmeta:

razmisliti o konceptu privlačnosti podjetja;
upoštevati dejavnike, ki vplivajo na privlačnost podjetja;
razmisliti o metodah za ocenjevanje privlačnosti podjetja.

1. Bistvo in koncept privlačnosti podjetja
Naložbena dejavnost - vlaganje sredstev (naložbe) in izvajanje praktičnih ukrepov za ustvarjanje dohodka ali doseganje drugega koristnega učinka - je v takšni ali drugačni meri lastna vsakemu podjetju.
Z velikim izborom vrst naložb se podjetje nenehno sooča z nalogo izbire naložbene rešitve. Odločitev o naložbi je nemogoča brez upoštevanja naslednjih dejavnikov: vrste naložbe, stroškov naložbenega projekta, množice razpoložljivih projektov, omejenih finančnih sredstev, ki so na voljo za naložbo, tveganja, povezanega s sprejetjem določene odločitve itd. .
Za določitev največje učinkovitosti naložbene rešitve se uporablja koncept privlačnosti podjetja.
Najpogosteje se izraz "privlačnost" uporablja za oceno izvedljivosti naložbe v določen objekt, izbiro alternativnih možnosti in določanje učinkovitosti razporeditve virov, t.j. privlačnost podjetja je smotrnost vlaganja začasno prostih sredstev vanj.
Tako je za privlačnost značilno stanje podjetja, njegov nadaljnji razvoj, dobičkonosnost in možnosti rasti.
Glavni vir informacij za ugotavljanje privlačnosti podjetja so njegovi računovodski (finančni) izkazi za zadnji dve koledarski leti in zadnje poročevalsko obdobje.
Privlačnost podjetja vključuje:

Splošne značilnosti tehnične baze podjetja - narava tehnologije; razpoložljivost sodobne opreme, skladiščnih prostorov, lastnega prevoza; geografska lega, bližina prometnih komunikacij.
Značilnosti tehnične baze podjetja - stanje tehnologije, stroški osnovnih sredstev, koeficient fizične in zastarelosti osnovnih sredstev.
Paleta izdelkov, ki se proizvajajo.
Proizvodna zmogljivost - največja možna proizvodnja na enoto časa. Proizvodna zmogljivost označuje delo osnovnih sredstev v takih pogojih, pod katerimi je mogoče v celoti izkoristiti potencial, ki je neločljiv v sredstvih dela.
Mesto podjetja v industriji, na trgu, raven njegovega monopola.
Opis sistema vodenja (organizacijske strukture podjetja). Velika podjetja, specializirana za proizvodnjo zapletenih, delovno intenzivnih vrst izdelkov, praviloma sestavljajo na desetine delavnic, laboratorijev in oddelkov. Za usklajevanje njihovih dejavnosti se oblikuje hierarhična struktura upravljanja.

Znane so naslednje strukture upravljanja podjetij:

Linearni - najbolj poenostavljen sistem, ki omogoča upravljanje enega človeka
Linearni sedež - uporablja se v srednje velikih podjetjih, pa tudi v velikih - pri upravljanju delavnic in oddelkov
Funkcionalni - vodja podjetja del svojih pooblastil prenese na funkcionalne namestnike ali vodje funkcionalnih oddelkov
Matrika - sestoji iz dejstva, da podjetje imenuje osebo, odgovorno na primer za razvoj proizvodnje novega izdelka, na katero se prenesejo pooblastila direktorja za organizacijo razvoja izdelka.
Mešano je preprosta kombinacija zgornjih štirih oblik (na nižji ravni - na nivoju brigade - je linearna, v povprečju - na nivoju trgovine ali oddelka - linijsko-štabna oblika, na najvišji ravni - na ravni podjetja - funkcionalna in delno matrična oblika upravljanja), pogosteje pa pride do sinteze različnih oblik, ki delujejo skupaj na vseh ravneh gospodarske hierarhije.
Statutarni sklad, lastniki podjetja. Pooblaščeni sklad predstavlja znesek prispevkov ustanoviteljev gospodarskega subjekta za zagotovitev njegove življenjske dobe. Znesek odobrenega kapitala ustreza znesku, določenemu v ustanovnih dokumentih, in je nespremenjen.
Struktura proizvodnih stroškov. Proizvodni stroški so skupek stroškov materialnih virov in potrebne delovne sile, ki kažejo, koliko stane izdelava izdelkov v določenem podjetju. Višina teh stroškov določa denarno vrednost stroškov, povezanih z uporabo surovin, goriva, energije itd.

Najnižja cena izdelkov je odvisna od njihove velikosti, najvišja pa glede na povpraševanje. Struktura se razlikuje glede na industrijo in proizvodnjo.

Znesek dobička in smeri njegove uporabe. Dobiček (izguba) je končni finančni rezultat podjetja in je opredeljen kot razlika med iztržkom od prodaje proizvodov (gradenj, storitev) brez davka na dodano vrednost in trošarin ter stroškov proizvodnje in prodaje, vključenih v nabavno vrednost izdelkov ( dela, storitve).

Opredelitev dobička je povezana s prejemom bruto dohodka podjetja od prodaje svojih proizvodov (del, storitev) po cenah, ki temeljijo na ponudbi in povpraševanju. V tem primeru je bruto dohodek podjetja izkupiček od prodaje izdelkov (del, storitev) minus materialni stroški in predstavlja denarno obliko neto proizvodnje podjetja, vključno s plačami in dobički.
V razmerah tržnih odnosov bi si moralo podjetje prizadevati, če ne k maksimiranju dobička, pa vsaj k takšnemu obsegu dobička, ki bi podjetju omogočil ne le, da trdno obdrži svoj položaj na prodajnem trgu svojega blaga in storitev, ampak tudi zagotoviti dinamičen razvoj svoje proizvodnje v konkurenčnih pogojih. To zahteva poznavanje virov ustvarjanja dobička in načinov za njihovo najboljšo uporabo.
V pogojih tržnih odnosov, kot kaže svetovna praksa, obstajajo trije glavni viri dobička:

ustvarjanje dobička zaradi monopolnega položaja podjetja za proizvodnjo določenega izdelka ali edinstvenosti izdelka
drugi vir je neposredno povezan s proizvodnimi in poslovnimi dejavnostmi
tretji vir je povezan z inovativnimi dejavnostmi podjetja
Ocena finančnega stanja podjetja.

Finančno stanje je niz kazalnikov, ki odražajo razpoložljivost, razporeditev in uporabo finančnih sredstev. Analiza finančnega stanja kaže, v kateri smeri je treba to delo izvajati, omogoča prepoznavanje najpomembnejših vidikov in najšibkejših pozicij v finančnem stanju podjetja.

2. Dejavniki, ki vplivajo na privlačnost podjetja
Privlačnost podjetja je odvisna od številnih dejavnikov, med katerimi lahko izpostavimo: finančni položaj, tveganje, učinkovitost razvoja proizvodnje, dividendna politika, informacije o dejavnostih itd.
Vse dejavnike, ki vplivajo na privlačnost podjetja, lahko razdelimo v dve skupini: zunanje in notranje. Oblikujejo sisteme zunanjih in notranjih tveganj investicijskega projekta, ki so še posebej pomembni za reševanje tega problema.
Glavni dejavniki, ki jih je treba upoštevati pri ocenjevanju privlačnosti podjetja:
Pripadnost panogi.
Znano je, da je konkurenčnost izdelkov na trgu v veliki meri odvisna od ugleda ustrezne industrije, države na svetovnem trgu. Pri konkuriranju s podjetjem v panogi, ki uspešno deluje na trgu, prednost daje dejstvo, da je praviloma samo podjetje povezano z vsemi podjetji v državi, ki so del te panoge. Nekaj ​​podobnega se dogaja s podjetji v državi, ki so del panoge, katerih izdelki ne uživajo velikega ugleda. Malo verjetno je, da se bo trg pozitivno odzval na nov izdelek iz prej neznanega podjetja, tudi če je visokokakovosten. Trajalo bo veliko let, da bo to dejstvo priznano.
Lastniki podjetij. Narava lastništva, torej kdo je lastnik kontrolnega deleža in velikih deležev, je bistvena ne le za tekoče dejavnosti podjetja, temveč tudi za njegov uspešen razvoj. Glede na naravo lastništva je treba zgraditi sistem upravljanja podjetja. Pomemben vidik je tudi ugled lastnikov v družbi in na trgu. Negativne informacije lahko slabo vplivajo na uspeh projekta.
Proizvodni potencial. Stanje proizvodnega potenciala podjetja neposredno vpliva na njegovo naložbeno privlačnost, vendar ga vlagatelji in upniki praktično ne upoštevajo. Pogosteje je običajno oceniti finančno stanje ali govoriti o obstoječem kapitalu podjetja in učinkovitosti njegovega upravljanja. Vendar je treba upoštevati, da kapital dejansko deluje šele po prehodu v proizvodno obliko in postane struktura proizvodnega potenciala. Tako se kapital spremeni v osnovna sredstva, obratna sredstva in neopredmetena sredstva. Dobite lahko kvantitativno oceno zneska kapitala v denarni obliki, ki ga vsebujejo zgornje komponente proizvodnega potenciala za katero koli podjetje. Obstaja pa še en del, ki ga ni mogoče zanesljivo izraziti v denarju. Ta del proizvodnega potenciala vključuje: kadrovsko komponento, stopnjo organizacije dela in raven organizacije proizvodnje. Toda ta del ni primeren za strogo kvantitativno oceno. Brez tega proizvodni potencial podjetja praktično ne obstaja, saj osnovna sredstva in neopredmetena sredstva ne morejo delovati sami.
Upravljanje podjetja. Pri analizi upravljanja se proučuje makro raven upravljanja podjetja od kakovosti izdelave dokumentov, povezanih z upravljanjem in prisotnosti strateškega upravljanja, do popolnosti sistema davčnega načrtovanja podjetij.
Lokacija. V ruskih razmerah lahko ta dejavnik igra odločilno vlogo pri privlačnosti podjetja. Danes lahko v skoraj vsaki regiji države najdete podjetje in pogosto tvorijo mesta, ki jih ni mogoče spraviti v konkurenčno stanje in s tem povrniti vložene naložbe. To je naložbena slepa ulica – mrtva cona za komercialne naložbene projekte.
Odnosi z oblastmi. Investitor mora ugotoviti, kakšen odnos se je razvil z lokalno oblastjo. Ali bodo oblasti prispevale k uspehu projekta ali postavljale ovire za njegovo izvedbo.
Investicijski program. Posojilodajalec in vlagatelj se morata seznaniti z dokumentacijo ne le za kreditiran ali financiran investicijski projekt, temveč tudi za celoten sklop investicijskih projektov podjetja. Analiza takšnega programa ni lahka in občutljiva zadeva, izvajati jo je treba v vsaki konkretni situaciji ob upoštevanju dejanskih pogojev in interesov strank - udeležencev investicijskega projekta. Potrebna je objektivna ocena vseh resničnih tveganj.

3. Metode za ocenjevanje privlačnosti podjetja
Na podlagi svetovne prakse se ocena privlačnosti podjetja izvede, ko so na voljo potrebni podatki, kot so:
1) denarni tok
2) bilance stanja
3) izkaz poslovnega izida
Za evropska in ruska podjetja je glavni kazalnik naložbe vračilna doba in donosnost sredstev. Pri japonskih podjetjih je vse drugače, kjer ima prevladujočo vlogo strateška ocena tržnega položaja. Za oceno investicijske dejavnosti Združenih držav se običajno uporabljata dva kazalnika: učinkovitost naložb in preostali dohodek.
Kar zadeva faze, ki se uporabljajo v procesu sprejemanja naložbenih odločitev, so trenutno tri glavne:
1) višina naložbe in določitev virov financiranja
2) ocena ocenjenih denarnih tokov pri izvedbi investicijskega projekta
3) ocena finančnega stanja podjetja in možnosti njegovega sodelovanja v naložbenih dejavnostih
1. Morda je najpomembnejša faza pri ocenjevanju privlačnosti analiza finančnih in gospodarskih dejavnosti podjetja. Z njegovo pomočjo se oceni privlačnost in obeti določenega podjetja z vidika možnosti mobilizacije razpoložljivih virov.
Finančno stanje podjetja je koncept in njegove značilnosti, ki temeljijo na oceni učinkovitosti dodeljevanja sredstev, razpoložljivosti potrebne finančne podlage, organiziranosti poravnav in vzdržnosti plačilne sposobnosti. Kot veste, podatki računovodskega poročanja služijo kot vir informacij za karakterizacijo finančnega stanja, ti podatki se ocenjujejo za jasno določeno obdobje.
Zelo razširjene so različne metode za oceno finančnega položaja podjetja, ki temeljijo na analizi sistema finančnih količnikov. Z vso svojo raznolikostjo bi morali vključevati kazalnike naslednjih področij za oceno finančnega stanja podjetja:

kazalniki likvidnosti
kazalniki finančne trdnosti
kazalniki poslovne aktivnosti
kazalniki dobičkonosnosti

Likvidnost podjetje se imenuje njegova sposobnost, da hitro proda sredstva in dobi denar za plačilo svojih obveznosti.
Na nezadovoljivo stanje likvidnosti podjetja bo kazalo dejstvo, da potrebe podjetja po sredstvih presegajo njihove realne prihodke. Da bi ugotovili, ali ima podjetje dovolj denarja za poplačilo svojih obveznosti, je treba najprej analizirati proces prejemkov iz gospodarskih dejavnosti in oblikovanje bilance sredstev po poplačilu obveznosti do proračuna in zunaj proračuna. sredstev, kot tudi izplačilo dividend. Analiza likvidnosti zahteva tudi temeljito analizo strukture obveznosti do dobaviteljev. Ugotoviti je treba, ali gre za »vztrajno« (npr. dolg do dobavitelja, s katerim je v dolgoletnem razmerju) ali zapadlo, tj. tisti, katerega zrelost je minila.
Analiza likvidnosti se izvaja na podlagi primerjave obsega kratkoročnih obveznosti z razpoložljivostjo likvidnih sredstev. Rezultati so izračunani kot količniki likvidnosti na podlagi podatkov iz ustreznih računovodskih izkazov. Glavna so razmerja tekoče, hitre in absolutne likvidnosti. Imenovalec pri vseh danih kazalcih je enak, t.j. nujne nujne obveznosti.

Koeficient kratkoročne likvidnosti (koeficient kritja) kaže, koliko enot kratkoročnih sredstev družbe pade na eno enoto kratkoročnih obveznosti. Ta kazalnik je še posebej pomemben za oceno podjetja s strani kupcev in vlagateljev. Standardna vrednost razmerja pokritosti je 1.

kjer so kratkoročna sredstva denarna sredstva in kratkoročne finančne naložbe, terjatve do kupcev in druga obratna sredstva, zaloge in dolgoročne finančne naložbe
kratkoročne obveznosti so obveznosti do dobaviteljev ter kratkoročna posojila in posojila

Koeficient trenutne (hitre) likvidnosti določa tisti del obveznosti, ki ga je mogoče odplačati ne le na račun gotovine, temveč tudi na račun pričakovanih prejemkov za poslane izdelke (opravljeno delo, opravljene storitve). Normativna vrednost tega kazalnika je 0,6 - 0,8.

Koeficient absolutne (polne) likvidnosti kaže, kolikšen del kratkoročnih obveznosti je mogoče poplačati s sredstvi, ki imajo absolutno likvidnost. Standardna vrednost: 1? K AL? 2.

Razmerje razmerja med kratkoročnimi terjatvami in obveznostmi označuje sposobnost podjetja, da v roku enega leta poplača upnike na račun dolžnikov. Priporočena vrednost je 1.

Finančna stabilnost označuje stopnjo finančne neodvisnosti podjetja glede lastništva njegovega premoženja in njegove uporabe. Stopnjo neodvisnosti je mogoče oceniti po različnih merilih:

stopnja pokritosti obratnih sredstev (zalog) s stabilnimi viri financiranja
plačilne sposobnosti podjetja
delež lastnih ali stabilnih virov v skupnih virih financiranja

Solventnost je sposobnost podjetja, da pokrije svoje kratkoročne obveznosti z gotovino in terjatvami.

kjer je A1 - najbolj likvidna sredstva: denarna sredstva in kratkoročne finančne naložbe
A2 - hitro unovčljiva sredstva: terjatve do kupcev in druga obratna sredstva
P1 - najnujnejše obveznosti: obveznosti do dobaviteljev
P2 - kratkoročne obveznosti: kratkoročna posojila in posojila
Če je ta pogoj izpolnjen, se podjetje šteje za plačilno sposobno.
Finančna stabilnost je stopnja, v kateri so zaloge in stroški pokriti z viri njihovega nastanka. Za karakterizacijo stopnje finančne stabilnosti lahko uporabite trikomponentni vektor finančne stabilnosti:

Če je vrednost koordinate pozitivna, ji je dodeljena vrednost 1, če je negativna - 0.

Analiza finančne stabilnosti po kriteriju stopnje pokritosti zalog s stabilnimi viri financiranja, pa tudi po kriteriju kazalnika solventnosti, omogoča popolno sliko trenutne in pričakovane ravni finančne stabilnosti.
Poslovna analiza podjetje vam omogoča, da ocenite učinkovitost glavne dejavnosti podjetja, za katero je značilna stopnja prometa finančnih sredstev podjetja.
Za analizo poslovne aktivnosti se uporabljajo naslednji kazalniki:
Koeficient obračanja obratnih sredstev določa, koliko prihodka pade na enoto obratnega kapitala ali število vrtljajev na leto:

Koeficient obračanja delnic označuje število prometov sredstev, vloženih v delnice:

Koeficient obračanja terjatev kaže, kolikokrat prihodki presegajo terjatve:

Na tej stopnji se izračuna tudi obdobje obračanja obratnih sredstev (v dnevih), ki označuje čas od porabe sredstev za proizvodnjo izdelkov do prejema denarja za njegovo izvedbo:

kjer je N časovno obdobje, za katerega se analiza izvaja (v dnevih)
Povečanje prometa obratnih sredstev in skrajšanje obdobja njihovega prometa kažeta na povečanje učinkovitosti uporabe obratnih sredstev.
Dobičkonosnost - To je relativni kazalnik dobička, ki odraža razmerje doseženega učinka (dohodka, dobička) z denarnimi ali porabljenimi viri.
Donosnost sredstev (kapitala) se izračuna kot razmerje med dobičkom in povprečno letno vrednostjo sredstev družbe:

kje je čisti dobiček od prodaje izdelkov
- povprečna letna vrednost sredstev (valuta bilance stanja)
Donos sredstev kaže znesek čistega dobička, ki pade na enoto sredstev, standardna vrednost je večja od 0.
1. Regulacija donosnosti lastniškega kapitala se zmanjša na vpliv na dobičkonosnost proizvodov in obračanje sredstev. Če ni mogoče povečati donosnosti izdelkov, se s povečanjem prometa privabljenih virov poveča donosnost kapitala.
2. V razmerah gospodarskih upadov, značilnih za našo državo, je zelo pomembno, da se osredotočimo na podjetja, ki ostanejo dobičkonosna v vseh težkih gospodarskih razmerah. Takšne informacije je mogoče pridobiti na podlagi dinamike dobička družbe za določeno število preteklih obdobij po izkazih poslovnega izida.
3. Na podlagi podatkov istega poročila se določijo razmerja koeficientov povečanja prihodkov od prodaje blaga, storitev in celotne vrednosti sredstev. Če opazimo, da so stopnje rasti prihodkov večje od stopnje rasti sredstev, potem lahko varno razglasimo povečanje učinkovitosti uporabe virov podjetja. Če se je, nasprotno, vrednost sredstev povečevala hitreje kot prihodki od prodaje, potem je zaključek naslednji: učinkovitost rabe virov je padla.
4. Prisotnost ali odsotnost lastnih obratnih sredstev podjetja je izjemno pomembna. Višina teh sredstev je opredeljena kot razlika med kratkoročnimi sredstvi in ​​kratkoročnimi obveznostmi. Lastna obratna sredstva so najpomembnejši pokazatelj finančne moči podjetja in zanesljivosti za partnerje.
5. Analiza ponudbe proizvedenih izdelkov je nedvomno zanimiva za vlagatelje. Takšna analiza je obravnavana z vidika interakcije stalnih in spremenljivih stroškov v sistemu njenih stroškov. Podjetja, ki imajo v celotni proizvodnji zelo visoko raven fiksnih stroškov, so zelo dovzetna za najmanjše spremembe v prodaji.
Fiksni stroški so tisti stroški, katerih višina se ob spremembi obsega proizvodnje ne spremeni. Sem spadajo na primer: najemnina za prostore, plače vodstvenih delavcev itd.
V primeru, da se obseg prodaje blaga zmanjša, bodo stalni stroški ostali enaki, posledično pa bo dobiček padel še bolj kot prihodek. Spremenljivi stroški se spreminjajo na enak način kot proizvodnja. Tako lahko sklepamo, da je poslovno tveganje v podjetjih, kjer je več stalnih stroškov, veliko večje kot tam, kjer prevladujejo variabilni stroški.
6. V poročilih podjetja je treba posebno pozornost nameniti prisotnosti izgub, posojil in kreditov, ki niso bili odplačani pravočasno, ter nujno zapadlih terjatev in obveznosti.
Oblikovanje informacijske in analitične podpore za ocenjevanje privlačnosti podjetja na teh načelih bo pripomoglo k zmanjšanju tveganja in povečanju učinkovitosti naložbenih in finančnih odločitev.
Pri ocenjevanju privlačnosti podjetja se ocenjuje učinkovitost naložb.
Donosnost naložb se določi z uporabo sistema metod, ki odražajo razmerje stroškov in koristi, povezanih z naložbo. Metode omogočajo presojo ekonomske privlačnosti investicijskih projektov in gospodarskih prednosti enega subjekta pred drugim.
Nabor metod, ki se uporabljajo za oceno učinkovitosti naložb, lahko razdelimo v dve skupini: dinamične (ob upoštevanju časovnega faktorja) in statične (računovodske).

riž. 1. Klasifikacija metod analize naložb
Najpomembnejša od statičnih metod je »obdobje vračila«, ki prikazuje likvidnost določenega projekta. Pomanjkljivost statičnih metod je, da ne upoštevajo časovnega faktorja.
Dinamične metode, ki upoštevajo časovni faktor, odražajo najsodobnejše pristope k ocenjevanju učinkovitosti naložb in prevladujejo v praksi velikih in srednje velikih podjetij v razvitih državah. V gospodarski praksi Rusije je uporaba teh metod tudi posledica visoke stopnje inflacije.
Dinamične metode pogosto imenujemo diskontne metode, saj temeljijo na določanju trenutne vrednosti (tj. diskontiranja) denarnih tokov, povezanih z izvedbo investicijskega projekta.
Pri tem so narejene naslednje predpostavke:

znani so denarni tokovi na koncu (na začetku) vsakega obdobja projekta
določena je bila ocena, izražena v obliki obrestne mere (diskontne mere), v skladu s katero je mogoče vložiti sredstva v ta projekt. Kot taka ocena se običajno uporabljajo: povprečni ali mejni stroški kapitala za podjetje; obrestne mere za dolgoročna posojila; zahtevana donosnost vloženih sredstev itd. Inflacija in tveganje sta pomembna dejavnika, ki vplivata na vrednost ocene.