Analiza privlačnosti podjetja. Naložbena privlačnost podjetja: ocena in smeri povečanja

Naložbena privlačnost podjetja

Naložbena privlačnost je sestavni del naložbenega objekta (podjetja, projekta) z vidika razvojnih možnosti, donosnosti naložb in stopnje naložbenih tveganj. Ne obstaja enoten pristop k ocenjevanju naložbene privlačnosti podjetja. Pri izbiri določene metodologije je treba ovrednotiti številne dejavnike, in sicer: cilje analize, razpoložljivost zanesljivih informacij, posebnosti poslovanja, podjetja itd. Običajno se podjetje ocenjuje po več merilih. Ocena naložbene privlačnosti podjetja- proces, ki v veliki meri temelji na subjektivnih ocenah in izkušnjah analitikov z uporabo dveh skupin metod: koeficientne analize in faktorske ocene naložbene privlačnosti. Glavna naloga takšne ocene je ugotoviti donosnost in tveganje naložbe. Večina vlagateljev si prizadeva optimizirati razmerje med tveganjem in dobičkom. Postopek ocenjevanja upošteva naslednje dejavnike, ki vplivajo na donos in tveganje, povezano s kapitalsko naložbo:

privlačnost izdelkov;

informacijska privlačnost;

privlačnost osebja;

inovativna privlačnost;

finančna privlačnost;

teritorialna privlačnost;

ekološka privlačnost;

družbena privlačnost.

Privlačnost izdelkov podjetja za vsakega vlagatelja določa njegova konkurenčnost na trgu – večdimenzionalna značilnost, oblikovana na podlagi kazalnikov, dejavnikov, predpogojev in končnih meril: raven kakovosti izdelki in raven cene na njem glede na cene konkurentov in cene nadomestnega blaga, kot tudi stopnjo diverzifikacije izdelki.

Informacijska privlačnost podjetja določa njegova zunanja podoba, na katero pomembno vplivajo poslovno in družbeno komuniciranje ter ugled blagovnih znamk v lasti podjetja. Vrednost informacijske komponente naložbene privlačnosti se nenehno povečuje.

Kadrovska privlačnost podjetja zaznamuje:

poslovne lastnosti vodje in njegove ekipe;

kakovost kadrovskega jedra;

kakovost kadrovske prenove nasploh.

Splošno merilo za naložbeno privlačnost jedro podjetja je delež in dinamika rasti števila visokokvalificiranih delavcev in specialistov industrijskega proizvodnega kadra.

Inovativna privlačnost podjetja- pomemben del naložbene privlačnosti, saj mnogi vlagatelji naložbene možnosti povezujejo z inovacijami. Določi se na podlagi vrednotenja učinkovitosti srednjeročnih in dolgoročnih naložb v inovacije podjetja. Za oceno inovativne privlačnosti potrebujete:

izbor sistema kazalnikov, ki neposredno ali posredno označujejo inovativne dejavnosti podjetja;

diferencirano razvrščanje podjetij na podlagi združevanja izbranih kazalnikov in določanja mesta po njihovem seštevku;

izbor splošnega merila za ekspresno analizo.

Finančna privlačnost podjetja je osrednji člen njegove investicijske privlačnosti. Za vsakega vlagatelja je to, da pridobi stabilen gospodarski učinek iz finančnih in gospodarskih dejavnosti. Če je ta učinek nestabilen, je finančno tveganje pri vlaganju neizogibno. Kriteriji finančne privlačnosti - kazalniki, ki označujejo finančni položaj podjetja (likvidnost, finančna stabilnost in plačilna sposobnost) in stopnjo njegove poslovne dejavnosti (promet sredstev, donosnost proizvodov in proizvodnje).

Tri glavne skupine metod za ocenjevanje naložbene privlačnosti podjetij na podlagi analize koeficientov:

tržni pristop, na podlagi analize zunanjih informacij o podjetju ocenjuje spremembe tržne vrednosti delnic družbe in višine izplačanih dividend. Ta pristop prevladuje med delničarji, ki jim omogoča izračun učinkovitosti lastnih naložb v družbo;

računovodski pristop na podlagi analize notranjih informacij uporablja računovodske podatke, kot sta dobiček ali denarni tok. Ta pristop imajo raje računovodje in finančni strokovnjaki, saj je podatke, ki se uporabljajo za analizo, mogoče enostavno pridobiti iz tradicionalnega poročanja;

kombiniran pristop temelji na analizi zunanjih in notranjih dejavnikov.

Teritorialna privlačnost podjetja- sistem meril geoprostorske lege in razvoja podjetja, ki je ugoden za investitorja: makroekonomski položaj mesta ali regije, kjer se nahaja v domačem in mednarodnem tržnem gospodarstvu, ter mikrogeografski položaj podjetja. znotraj mesta. Pri ocenjevanju makroekonomskega stanja investitor upošteva splošno naložbeno klimo v regiji. Mikrogeografski položaj se ocenjuje na podlagi kazalnikov transportnega koeficienta; koeficient oddaljenosti od središča mesta; cene zemljišč; koeficient potencialne intenzivnosti ozemlja podjetja.

Okoljska privlačnost podjetja določeno na podlagi ocene okoljske privlačnosti:

naravno okolje podjetja;

proces produkcije;

izdelani izdelki.

Družbena privlačnost podjetja je merilo konkurenčnosti podjetja, njegovega prestiža pri zaposlovanju, privlačnosti za investitorja. Pri analizi družbene klime je pozornost namenjena:

delovni pogoji;

organizacija in nagrajevanje dela;

razvoj socialne infrastrukture.

Naložbena privlačnost je lahko predmet namenskega upravljanja.

Slika 1. Metode ocenjevanja investicijske privlačnosti podjetja

Slika 2. Identifikacija podjetja kot naložbenega predmeta

Če mora podjetje pritegniti naložbe, mora vodstvo oblikovati jasen program ukrepov za povečanje naložbene privlačnosti.

Za skoraj vsako poslovno področje je danes značilna visoka raven konkurence. Da bi ohranila svoje položaje in dosegla vodstvo, so podjetja prisiljena nenehno razvijati, obvladovati nove tehnologije in širiti področja dejavnosti. V takšnih razmerah občasno pride trenutek, ko vodstvo podjetja spozna, da je nadaljnji razvoj nemogoč brez priliva investicij. Privabljanje naložb v podjetje mu daje dodatne konkurenčne prednosti in je pogosto močno orodje za rast.

Glavni in najbolj splošen cilj privabljanja naložb je povečanje učinkovitosti podjetja, to pomeni, da mora biti rezultat katere koli izbrane metode vlaganja investicijskih sredstev s pristojnim vodstvom povečanje vrednosti podjetja in drugih kazalnikov njegovih dejavnosti. .

Ločeno je treba omeniti situacije, ko ga je treba v interesu lastnikov podjetja prodati po najvišji možni ceni. Ta namera se praviloma pojavi, ko si lastniki prizadevajo spremeniti področje dejavnosti, ko so ob prodaji podjetja prejeli dovolj sredstev za nove naložbe. Aktivnosti, namenjene doseganju teh ciljev, se imenujejo predprodaje in bodo tudi obravnavane v tem delu.

Obstajajo naslednje glavne vrste financiranja podjetja iz zunanjih virov: vlaganje v lastniški kapital, zagotavljanje izposojenih sredstev.

Naložba v lastniški kapital v podjetje (neposredna naložba)

Glavne oblike privabljanja lastniških naložb so:

naložbe finančnih vlagateljev;

strateške naložbe.

Naložbe finančnih vlagateljev predstavljajo pridobitev zunanjega profesionalnega vlagatelja (skupine vlagateljev), praviloma blokirnega, ne pa tudi kontrolnega deleža v podjetju v zameno za naložbe z naknadno prodajo tega deleža v 3-5 letih ( predvsem tveganega kapitala in vzajemnih skladov) ali ponudbo delnic družbe na trgu vrednostnih papirjev širokemu krogu vlagateljev (v tem primeru so to lahko podjetja katere koli dejavnosti ali posamezniki).

Vlagatelj v tem primeru dobi glavni dohodek s prodajo svojega paketa delnic (to je z izstopom iz poslovanja).

V zvezi s tem je za razvoj podjetja priporočljivo privabiti naložbe finančnih vlagateljev: posodobitev ali širitev proizvodnje, rast prodaje, povečanje učinkovitosti dejavnosti, zaradi česar se bo vrednost podjetja povečala in s tem kapital, ki ga je vložil investitor.

Strateška naložba je pridobitev velikega (do kontrolnega) deleža v podjetju s strani vlagatelja. Strateška naložba praviloma pomeni dolgotrajno ali trajno prisotnost vlagatelja med lastniki podjetja. Pogosto je zadnja faza strateške naložbe prevzem podjetja ali njegova združitev z družbo vlagatelj.

Strateški vlagatelji so običajno vodilni v panogi in velike poslovne kombinacije. Glavni cilj strateškega vlagatelja je povečati učinkovitost lastnega poslovanja in pridobiti dostop do novih virov in tehnologij.

Vlaganje v obliki finančnih vzvodov

Glavni instrumenti so posojila (bančna, trgovska), obvezniška posojila, lizinške sheme. (Leasing sheme lahko uvrstimo med naložbe v obliki izposojenih sredstev z nekaterimi zadržki, saj je lizing v bistvu oblika lizinga premoženja. od nekaj deset tisoč dolarjev (posojila) do več deset milijonov dolarjev. Pogoji financiranja se lahko razlikujejo tudi od nekaj mesecev do več let. Pri tej obliki financiranja je glavni cilj vlagatelja pridobiti obresti na vloženi kapital ob dani stopnji tveganja. Zato je ta skupina vlagateljev zainteresirana za nadaljnji razvoj podjetja v smislu njegove sposobnosti izpolnjevanja obveznosti plačila obresti in vračila glavnice dolga.

Tako lahko vse vlagatelje razdelimo v dve skupini: posojilodajalce, ki jih zanima prejemanje tekočih prihodkov v obliki obresti, in poslovne udeležence (lastnike deleža v podjetju), ki jih zanima prejemanje dohodka od rasti vrednosti podjetja.

Podjetje lahko sprejme številne ukrepe za povečanje svoje naložbene privlačnosti (bolje izpolni zahteve vlagateljev). Glavne dejavnosti v zvezi s tem so lahko:

razvoj dolgoročne strategije razvoja;

poslovno načrtovanje;

pravno izvedenstvo in uskladitev lastninskih listin z zakonodajo;

ustvarjanje kreditne zgodovine;

izvajanje ukrepov za reformiranje (prestrukturiranje).

Da bi ugotovili, katere dejavnosti so potrebne, da podjetje poveča svojo naložbeno privlačnost, je priporočljivo analizirati obstoječe stanje (diagnostika stanja podjetja). Ta analiza vam omogoča:

prepoznati prednosti podjetja;

prepoznati tveganja in slabosti v trenutnem stanju podjetja, tudi z vidika vlagatelja;

V procesu diagnostike se upoštevajo različne smeri (vidiki) podjetja: prodaja, proizvodnja, finance, upravljanje. Izpostavljeno je področje dejavnosti podjetja, ki je povezano z največjimi tveganji in ima največ slabosti, oblikovani so ukrepi za izboljšanje stanja na izbranih področjih.

Ločeno je treba omeniti pravno skrbnost podjetja - naložbenega predmeta. Strokovna področja pri ocenjevanju naložbene privlačnosti podjetja so:

lastninske pravice na zemljiških parcelah in drugem premoženju;

pravice delničarjev in pooblastila organov upravljanja podjetja, opisana v ustanovnih dokumentih;

pravno čistost in pravilnost obračunavanja pravic do vrednostnih papirjev družbe.

Na podlagi rezultatov pregleda se odkrijejo neskladja na navedenih področjih s sodobnimi zakonskimi normami. Odprava teh nedoslednosti je izjemno pomemben korak, saj vsak vlagatelj pri analizi podjetja pripisuje velik pomen pravni reviziji. Torej je za posojilodajalca pomembna faza v pogajalskem procesu s podjetjem potrditev lastništva nepremičnine, ki je zagotovljena kot zavarovanje. Za neposredne vlagatelje, ki kupujejo pakete delnic v podjetju, so pomembne pravice delničarjev in drugi vidiki korporativnega upravljanja, ki neposredno vplivajo na njihovo sposobnost nadzora nad smerjo porabe vloženih sredstev.

Izvedba diagnostike stanja podjetja je osnova za razvoj strategije razvoja. Strategija je splošni razvojni načrt, ki se praviloma razvija za 3-5 let. Strategija opisuje glavne cilje tako podjetja kot celote kot tudi funkcionalna področja dejavnosti in sistemov (proizvodnja, prodaja, trženje). Določeni so glavni ciljni kvantitativni in kvalitativni kazalniki. Strategija podjetju omogoča načrtovanje za krajša časovna obdobja znotraj enega samega koncepta. Za potencialnega vlagatelja strategija izkazuje vizijo podjetja o njegovih dolgoročnih perspektivah in ustreznost vodstva podjetja razmeram delovanja podjetja (internim in zunanjim). V naši praksi so bili primeri, ko investitor ni upošteval lokalnih projektov podjetja, kljub dobri finančni uspešnosti, saj projekti niso bili povezani s splošnim konceptom razvoja podjetja. Če pa je strategija predvidevala izvajanje lokalnih projektov in je dala razlog, da se njihovo izvajanje šteje za smotrno za podjetje kot celoto, je bila odločitev o financiranju podjetja pozitivna. Jasna strategija je očitno najpomembnejša za vlagatelje, ki jih zanima dolgoročni razvoj podjetja, torej tiste, ki se ukvarjajo s poslovanjem.

Z dolgoročno strategijo razvoja podjetje nadaljuje z izdelavo poslovnega načrta. V poslovnem načrtu so podrobno in podrobno obravnavani vsi vidiki dejavnosti, utemeljeni so znesek potrebnih naložb in shema financiranja, rezultati naložb za podjetje. Načrt denarnega toka, izračunan v poslovnem načrtu, vam omogoča, da ocenite sposobnost podjetja, da vrne izposojena sredstva vlagatelju iz skupine posojilodajalcev in plača obresti. Za vlagatelje lastnike je poslovni načrt osnova za oceno vrednosti podjetja in s tem ocenjevanje vrednosti vloženega kapitala v podjetje ter utemeljitev njegovega razvojnega potenciala. Na primer, eno vodilnih podjetij na severozahodu, ki dela v steklarski industriji, je v procesu dela s tveganim vlagateljem razvilo obsežen poslovni načrt za svoj projekt. Kljub nizki vrednosti premoženja družbe v primerjavi z višino potrebnih investicij je investitor ocenil družbo kot naložbeno privlačno, saj je poslovni načrt utemeljil potencial rasti podjetja za vlagatelja in dvig stroškov kapitala.

Za vse skupine vlagateljev je kreditna zgodovina podjetja zelo pomembna, saj omogoča presojo izkušenj podjetja pri razvoju zunanjih naložb in izpolnjevanju obveznosti do upnikov in lastnikov vlagateljev. V zvezi s tem je mogoče izvesti aktivnosti za ustvarjanje takšne zgodbe. Na primer, podjetje lahko izda in odplača relativno majhno obveznico s kratko zapadlostjo. Po odplačilu posojila se bo podjetje v očeh vlagateljev premaknilo na kvalitativno novo raven kot upnik, ki bo sposoben pravočasno izpolnjevati svoje obveznosti. V prihodnosti bo podjetje lahko pritegnilo tako izposojena sredstva v obliki naslednjih izdaj obveznic kot neposredne naložbe pod ugodnejšimi pogoji.

Eden najtežjih ukrepov za povečanje investicijske privlačnosti podjetja je reforma (prestrukturiranje). Celovit program reform vključuje nabor ukrepov za celovito uskladitev dejavnosti podjetja s spreminjajočimi se tržnimi razmerami in izdelano strategijo njegovega razvoja. Prestrukturiranje se lahko izvaja v več smereh.

Navodila:

1. Reforma osnovnega kapitala. To področje zajema ukrepe za optimizacijo kapitalske strukture – delitev, konsolidacijo delnic, vse oblike reorganizacije delniške družbe, opisane v Zakonu o delniških družbah. Rezultat takšnih dejanj je povečanje obvladljivosti podjetja ali skupine podjetij.

2. Sprememba organizacijske strukture in metod upravljanja. Ta usmeritev reform je namenjena izboljšanju procesov upravljanja, ki zagotavljajo glavne funkcije učinkovito delujočega podjetja, in organizacijskih struktur podjetja, ki morajo ustrezati novim procesom vodenja. Prestrukturiranje sistemov vodenja podjetja in organizacijske strukture lahko vključuje:

ločitev določenih področij poslovanja v ločene pravne osebe, oblikovanje holdingov, druge oblike spreminjanja organizacijske strukture;

iskanje in odpravljanje nepotrebnih povezav v upravljanju;

uvajanje manjkajočih členov v procese vodenja in z njimi povezane organizacijske strukture;

vzpostavitev informacijskih tokov v smislu vodstvenih informacij;

izvajanje drugih povezanih dejavnosti.

3. Reformiranje sredstev. V okviru prestrukturiranja sredstev lahko ločimo prestrukturiranje nepremičninskega kompleksa, prestrukturiranje dolgoročnih finančnih naložb in prestrukturiranje obratnih sredstev. Ta smer prestrukturiranja podjetja vključuje kakršno koli spremembo v strukturi njegovih sredstev v zvezi s prodajo presežkov, nepomembnih sredstev in pridobivanjem potrebnih sredstev, optimizacijo sestave finančnih naložb (kratkoročnih in dolgoročnih). ), zaloge in terjatve.

4. Reformiranje proizvodnje. Ta smer prestrukturiranja je namenjena izboljšanju proizvodnih sistemov podjetij. Cilj v tem primeru je lahko povečanje učinkovitosti proizvodnje blaga, storitev; povečanje njihove konkurenčnosti, širjenje ponudbe ali ponovno profiliranje. Prestrukturiranje proizvodnje lahko vključuje naslednje dejavnosti:

odstranitev iz proizvodnje nedonosnih izdelkov, če hkrati ni pravih investicijskih projektov za izvedbo za zmanjšanje stroškov, povečanje konkurenčnosti izdelkov itd.;

širitev proizvodnje in prodaje dobičkonosnih izdelkov;

razvoj novih komercialno obetavnih izdelkov ali storitev;

druge dejavnosti.

Celovito prestrukturiranje podjetja vključuje kombinacijo ukrepov, povezanih z več od zgoraj navedenih področij.

V procesu povečevanja svoje naložbene privlačnosti je eno največjih ruskih draguljarskih podjetij izvedlo celovito reformo svojega sistema upravljanja. Reforma je bila za vodstvo podjetja prisilen korak, saj ni uspelo pritegniti naložb v zahtevanem obsegu. Z reformo se je povečala učinkovitost sistema nadzora stroškov, proračuna in nadzora nad izvajanjem načrtov. Rezultat sprejetih ukrepov je bilo povečanje dobičkonosnosti dejavnosti in pojavili so se realni razlogi, da investitor meni, da je podjetje sposobno učinkovito obvladovati naložbo.

Ločeno je treba omeniti situacijo, ko je namen povečanja naložbene privlačnosti prodaja podjetja. Ta postopek se imenuje predprodajna priprava in je namenjen povečanju naložbene privlačnosti in hkrati povečanju njene vrednosti za potencialne kupce.

Na splošno priprava pred prodajo vključuje naslednje dejavnosti:

Analiza panoge, v kateri podjetje deluje, ter panog, ki so zanj potrošniki in dobavitelji. Namen analize je identificirati podjetja in združenja, ki imajo vodilne ali blizu vodilne položaje. Hkrati se spremljajo informacije o procesih konsolidacije, dejstvih združitev in prevzemov v analiziranih panogah.

Vrednotenje poslovanja, opredelitev glavnih dejavnikov, ki vplivajo na vrednost. Določitev ključnih značilnosti podjetja, ki so privlačne za ciljne skupine vlagateljev. Glede na specifično situacijo so lahko takšne značilnosti: dostop do določenih virov, nove tehnologije, razvita distribucijska mreža, visoka potencialna donosnost, obvezna znatna kapitalska vlaganja itd.

Izvajanje aktivnosti za povečanje investicijske privlačnosti podjetja. Na tej stopnji je mogoče izvesti vse zgoraj navedene aktivnosti, zahtevani nabor in zaporedje njihovega izvajanja pa sta odvisni od želenega časa priprave podjetja na prodajo in začetne prisotnosti interesa vlagatelja v podjetju.

Priprava informativnega memoranduma za predstavitev podjetja vlagateljem, objava sporočil za javnost v informacijskih storitvah, interakcija z investicijskimi institucijami, ki delujejo na trgu združevanja in prevzemov, in neposredno vlagatelji.

Pogajanje z investitorji – potencialnimi kupci podjetja in izvedba posla.

Tako je priprava podjetja za privabljanje naložb ali za prodajo dokaj dobro opredeljen, čeprav zapleten proces. Podjetje lahko oblikuje program ukrepov za povečanje naložbene privlačnosti na podlagi njegovih individualnih značilnosti in trenutnega stanja na kapitalskih trgih. Izvajanje takšnega programa omogoča pospešitev privabljanja finančnih sredstev in znižanje njihovih stroškov. Opozoriti je treba, da zgoraj opisani možni ukrepi ne zahtevajo večjih materialnih stroškov, vendar je rezultat njihovega izvajanja poleg dejanske rasti zanimanja vlagateljev za podjetje tudi povečanje učinkovitosti njegovega dela.

Naložba privlačnostPovzetek >> Bančništvo

Četrta faza je ocenjevanje naložbe privlačnost podjetja. Naložba privlačnost podjetja- integralna lastnost posameznika podjetja- predmeti prihajajoče naložbe ...

Naložba privlačnost organizacije finančnega sektorja med krizo

Diplomsko delo >> Finančne vede

... naložbe privlačnost podjetje 2.1 Splošne značilnosti zavarovanja LLC podjetje Alliance Rosno Life 2.2 Analiza finančnih dejavnosti podjetje 2.3 Naložba ...

Analiza in ocena finančnih potencialov naložbe privlačnost podjetja (na primer OJSC "Neftekamskneftekhim")

Diplomsko delo >> Finančne vede

DA. Analiza kapitalizacije javnosti podjetje in njeno oceno naložbe privlačnost// Ekonomska analiza: teorija ... Endovitsky, D.A. Metodološki pristopi k ocenjevanju naložbe privlačnost podjetje// Ekonomska analiza: teorija in praksa ...

Uvod

Teoretične osnove analize naložbene privlačnosti podjetja

Osnovna orodja in metode za analizo naložbene privlačnosti podjetja

Zaključek

Seznam uporabljenih virov

UVOD

Na splošno je glavni namen privabljanja naložb izboljšati učinkovitost podjetja v tržnih razmerah.

Po sodobnem stališču bi moral biti rezultat vlaganja investicijskih sredstev, ne glede na izbrani način, z učinkovitim upravljanjem povečanje vrednosti podjetja in drugih pomembnih kazalnikov njegovega delovanja. Trajnostno konkurenčno delovanje vsakega sodobnega podjetja je možno le v primeru njegove posodobitve, aktivnega in celovitega širjenja dejavnosti ter uporabe najnovejših tehnologij, tako v proizvodnji kot pri upravljanju. Izvajanje vseh teh ukrepov zahteva iskanje najbolj dostopnih (poceni) virov dodatnih finančnih sredstev – investicij.

Ocena investicijske privlačnosti podjetja ima zelo pomembno vlogo, saj potencialni vlagatelji največ pozornosti posvečajo prav tej značilnosti, v večini primerov pa se zatekajo k proučevanju kazalnikov finančno-gospodarske dejavnosti. podjetja v zadnjih 3-5 letih. Poleg tega ga vlagatelji za najbolj pravilno oceno naložbene privlačnosti podjetja ocenjujejo kot element panoge in ne kot ločen gospodarski subjekt, pri čemer ga primerjajo z drugimi podjetji, ki delujejo v tej panogi.

Interes potencialnih vlagateljev je v veliki meri odvisen od ekonomske sposobnosti podjetij, pa tudi od stopnje stabilnosti njihovega finančnega stanja. Ti parametri so med najpomembnejšimi, saj v največji meri označujejo naložbeno privlačnost posameznega podjetja.

Kljub temu je treba opozoriti, da še danes metodologija za analizo in ocenjevanje investicijske privlačnosti gospodarskih subjektov še ni dovolj razvita, zato jo je treba še izpopolnjevati in posodabljati.

Danes je za skoraj vsako poslovno nišo značilna izjemno visoka raven konkurence. Za preživetje v tem okolju, temveč tudi za konkurenčno pozicijo, so podjetja prisiljena nenehno razvijati, si izposojati napredne svetovne izkušnje, obvladovati nove tehnologije in širiti obseg dejavnosti. Prav ob tako dinamičnem razvoju pride do razumevanja, da nadaljnji razvoj podjetja ni mogoč brez priliva investicij.

Tako naložbe dajejo podjetjem konkurenčno prednost in so pogosto najmočnejše sredstvo rasti. Za vlagatelje je izredno pomembno, da analizirajo in ocenijo naložbeno privlačnost podjetja, saj je s tem mogoče zmanjšati tveganje nepravilnega vlaganja sredstev.

Glavni namen tega dela je preučiti teoretične temelje analize in ocene naložbene privlačnosti podjetja.

Doseganje tega cilja je zagotovljeno s postavljanjem in reševanjem naslednjih nalog:

analizirati obstoječe metode za ocenjevanje naložbene privlačnosti podjetij ter ugotoviti možnost njihove uporabe z vidika vlagateljev;

določiti ključne kazalnike oblikovanja naložbene privlačnosti podjetja;

razjasniti ekonomski pomen naložbene privlačnosti podjetja;

izbrati najpomembnejše dejavnike naložbene privlačnosti podjetja;

preučiti teoretične temelje mehanizma za analizo in ocenjevanje naložbene privlačnosti podjetja.

Predmet dela so teoretične osnove analize in ocene naložbene privlačnosti podjetij.

Predmet dela so glavna orodja in metode za analizo in ocenjevanje naložbene privlačnosti podjetij, pa tudi glavni dejavniki, ki nanjo vplivajo.

Teoretična in metodološka podlaga študije so bila znanstvena dela ruskih in tujih znanstvenikov na področju analize naložbene privlačnosti podjetij, pa tudi zakonodajni in regulativni akti zveznih in regionalnih oblasti, ki urejajo investicijske procese. Pri delu so uporabljena gradiva iz periodičnih publikacij ter znanstvenih in praktičnih konferenc o analizi naložb in razvrščanju naložb.

POGLAVJE 1. TEORETIČNE OSNOVE ANALIZE INVESTICIJSKE PRIVLAČNOSTI PODJETJA

1 Koncept naložbene privlačnosti podjetja v sodobnih tržnih razmerah

Naložbe običajno razumemo kot vlaganje kapitala v kakršne koli predmete z namenom ustvarjanja dobička ali doseganja pozitivnega družbenega učinka.

Gospodarska narava te kategorije je izgradnja odnosov med udeleženci investicijskega procesa glede oblikovanja in uporabe investicijskih virov za izboljšanje in širitev proizvodnje.

Najbolj očiten način, kako je bil ta pristop predstavljen v delih slavnega ekonomista, Nobelovega nagrajenca J. M. Keynesa. Z naložbami je torej mislil tisti del dohodka za tekoče obdobje, ki ni bil porabljen za potrošnjo, kot tudi trenutno povečanje vrednosti kapitalskih nepremičnin kot posledica proizvodne dejavnosti.

Kar zadeva domačo gospodarsko literaturo, do 80. let XX. izraz "investicija" se praktično ni uporabljal, saj je takrat vladal administrativno-komandni model socialističnega gospodarstva. Tako se je ta izraz bolj ali manj v znanstveni uporabi razširil nekoliko kasneje.

Prav tako lahko naložbe obravnavamo kot proces, ki pri reprodukciji osnovnih sredstev odraža gibanje njihove vrednosti. Z drugimi besedami, gre za sistem ekonomskih odnosov, ki so povezani s gibanjem vrednosti, ki je bila predujmljena na osnovna sredstva od trenutka, ko so bila sredstva mobilizirana, do trenutka, ko so bila vrnjena. Vendar je po našem mnenju ta definicija preozka.

V najsplošnejši obliki naložbe pomenijo kapitalske naložbe, da bi jih v prihodnosti povečali. Ta preprost in razumljiv pristop k tej definiciji prevladuje tako v zahodni kot ruski literaturi.

V skladu z veljavno zakonodajo Ruske federacije, in sicer v skladu z Zveznim zakonom "O naložbenih dejavnostih v Ruski federaciji, ki se izvajajo v obliki kapitalskih naložb" št. 39-FZ, so naložbe denarna sredstva, vrednostni papirji, drugo premoženje, vključno s premoženjskimi pravicami, drugimi pravicami, ki imajo denarno vrednost, vloženimi v predmete podjetniške in (ali) druge dejavnosti z namenom ustvarjanja dobička in (ali) drugega koristnega učinka."

V skladu z MSRP sledi naslednja definicija: »Naložba je sredstvo, ki ga ima podjetje, da bi povečalo premoženje z različnimi vrstami dohodkov, prejetih od naložbenega predmeta (v obliki dividend, obresti in najemnine), povečanjem premoženja. vrednost kapitala družbe ali da investicijska družba prejme druge ugodnosti, ki nastanejo na primer v dolgoročnih trgovinskih razmerjih."

Tako so v najsplošnejši obliki naložbe naložbe vlagatelja začasno prostega kapitala v določen objekt z namenom ohranjanja tega kapitala in pridobivanja dobička ali drugega pozitivnega učinka.

Vse naložbe so običajno razdeljene v dve glavni skupini: realne in finančne.

Finančne naložbe je običajno označevati kot kapitalske naložbe v različne finančne instrumente, predvsem v vrednostne papirje. Služijo povečanju finančnega kapitala vlagatelja, prejemanju dividend in drugih prihodkov.

Prava naložba je naložba v ustvarjanje sredstev, ki so povezana z izvajanjem operativnih (glavnih) dejavnosti podjetja, pa tudi z reševanjem njegovih družbeno-ekonomskih vprašanj.

Natančneje, kapitalske naložbe v proizvodnjo je treba opredeliti kot realne naložbe. Povedano drugače, to so finančna sredstva, ki so usmerjena v razvoj osnovnih sredstev, neopredmetenih sredstev in virske baze.

Danes je vprašanje privabljanja resničnih naložb vprašanje njegovega preživetja, tako podjetja kot celotnega gospodarskega sistema. Normalno delovanje podjetij, zlasti velikih industrijskih, ni mogoče brez aktivnega zbiranja sredstev s strani vlagateljev. Glavni cilj slednjega je seveda ohranitev in povečanje začasno prostega kapitala.

Tako so glavni subjekti naložbene dejavnosti vlagatelji. Lahko so upniki, kupci, vlagatelji, kupci in drugi udeleženci v naložbenem procesu.

Investitor samostojno izbere objekte za vlaganje, določa obseg in želeno učinkovitost naložb, naložbene usmeritve, nadzoruje namen investicij in seveda deluje kot lastnik objekta, ki je nastal zaradi naložbene dejavnosti.

Značilna lastnost vsakega vlagatelja je zavrnitev takojšnje porabe sredstev, ki so mu danes na voljo, da bi bolje zadovoljil svoje potrebe v prihodnosti.

Glavna naloga investitorja je najbolj racionalna izbira predmeta za naložbo. Tak objekt bi moral imeti najugodnejše razvojne možnosti, pa tudi visoko učinkovitost donosnosti naložbe.

Izbira naložbenega predmeta ne more biti spontana, saj je pred tem zelo kompleksen proces najpaznejše selekcije, ocenjevanja in analize različnih alternativ, iz katerih se izvede končni izbor najatraktivnejšega objekta.

Poglejmo zdaj, kakšna je naložbena privlačnost podjetja.

Sam koncept "naložbene privlačnosti" je tradicionalno povezan s preferencami pri izbiri katerega koli predmeta za naložbo.

Naložbena privlačnost katerega koli objekta za naložbo je kombinacija različnih objektivnih lastnosti, priložnosti, sredstev, ki skupaj tvorijo potencialno dejansko povpraševanje po naložbah v ta naložbeni objekt.

Po besedah profesorja Jaroslavske državne univerze G.L. Igolnikov, "naložbeno privlačnost podjetja je treba razumeti kot družbeno-ekonomsko izvedljivost vlaganja, ki temelji na usklajevanju priložnosti in interesov vlagatelja, pa tudi prejemnika (prejemnika) naložb, ki zagotavlja doseganje rezultata. ciljev vsake od strank s sprejemljivo stopnjo tveganja in donosnosti naložbe«.

Preprosto povedano, naložbena privlačnost je določen niz lastnosti in dejavnikov podjetja, ki dajejo vlagatelju razlog, da ga izbere kot naložbeni predmet.

Naložbena privlačnost podjetja je celovita ocena njegovih strani z vidika učinkovitosti njegovih dejavnosti in možnosti razvoja.

Glavni namen analize in ocene naložbene privlačnosti podjetja je ugotoviti primernost vlaganja v določen objekt.

Sam proces oblikovanja investicijske privlačnosti podjetij je precej zapleten in dolgotrajen. Vključuje naslednje glavne faze:

) izdelava splošnega opisa podjetja in analizo stopnje njegovega gospodarskega razvoja:

a) analiza premoženjskega stanja družbe vključuje ugotavljanje vrednosti sredstev družbe, analizo njegove strukture, oceno obsega in sestave neopredmetenih in nekratkoročnih sredstev;

b) ocena proizvodnega potenciala podjetja, katerega bistvo je določiti proizvodne zmogljivosti podjetja, pa tudi možnosti za njihovo rast, stopnjo obrabe opreme in proizvodne tehnologije ter potreba po posodobitvi;

c) določitev stopnje razvoja vodstva v podjetju (človeški viri) - analiza oskrbe podjetja s kadri, ocena stopnje njihove usposobljenosti;

d) analiza inovativnega potenciala podjetja pomeni analizo razpoložljivosti in uporabe najnovejših tehnologij v proizvodnji ter možnosti uvajanja inovacij;

) ocena tržnega potenciala in konkurenčnosti komercialnih izdelkov, ki jih proizvaja podjetje:

a) določitev zmogljivosti trga in njegovega deleža, ki ga je mogoče pripisati določenemu podjetju (analiza ocene podjetij, ki delujejo v tej panogi, konkurenčnega okolja, prepoznavanje prednosti in slabosti, prepoznavanje obetavnih načinov za utrjevanje položaja podjetja v trg, kot tudi njegova nadaljnja rast);

b) ocenjevanje kakovosti in konkurenčnosti blaga, ki ga proizvaja podjetje (primerjava kakovosti izdelkov s podobnim na trgu, ocenjevanje njegove kakovosti in ugotavljanje konkurenčnih prednosti, iskanje najboljših načinov za povečanje konkurenčnosti blaga);

c) analiza cenovne politike podjetja;

) analiza finančnega stanja družbe in finančnih rezultatov:

a) ocena finančnega stanja podjetja pomeni najprej analizo finančne stabilnosti, solventnosti in likvidnosti ter analizo poslovne aktivnosti in dobičkonosnosti;

b) analiza finančnih rezultatov podjetja vključuje oceno učinkovitosti dejavnosti, pa tudi možnosti za nadaljnji razvoj podjetja.

Treba je razlikovati med pojmoma "naložbena privlačnost" in "stopnja gospodarskega razvoja". Stopnja razvoja podjetja vsebuje celo vrsto pomembnih ekonomskih kazalnikov, naložbena privlačnost pa razkriva predvsem stanje naložbenega predmeta, možnosti za njegovo rast in dobičkonosnost ter posledično nadaljnji razvoj.

Ne pozabite, da mora vlagatelj med analizo naložbene privlačnosti določenega podjetja oceniti ne le donosnost in stabilnost delovanja tega objekta, temveč tudi morebitna tveganja, ki se lahko pojavijo.

2 Dejavniki, ki določajo naložbeno privlačnost podjetja

naložbena privlačnost podjetja

Naložbena privlačnost podjetja je v veliki meri odvisna od zunanjih dejavnikov, ki označujejo stopnjo razvoja panoge in ozemlja, kjer se zadevno podjetje nahaja, pa tudi od notranjih dejavnikov - dejavnosti znotraj podjetja.

Kot smo že omenili, mora vlagatelj, preden se odloči za naložbo, oceniti celo vrsto dejavnikov, ki določajo učinkovitost naložbe. Vsak vlagatelj mora ob upoštevanju celotne palete možnosti združevanja različnih teh dejavnikov oceniti tudi rezultate njihove interakcije in njihov kumulativni vpliv.

Tako pride v ospredje kvantitativna identifikacija stanja investicijske privlačnosti. Upoštevati je treba, da mora za sprejemanje določenih naložbenih odločitev kazalnik, ki označuje stanje naložbene privlačnosti podjetja, vsekakor imeti ekonomski pomen in hkrati primerljiv s ceno investicijskega kapitala.

Na podlagi navedenega je mogoče oblikovati številne zahteve, ki veljajo za metodologijo določanja kazalnika naložbene privlačnosti:

kazalnik naložbene privlačnosti bi moral upoštevati vse dejavnike zunanjega okolja, ki so pomembni za vlagatelja;

ta kazalnik naj odraža pričakovano donosnost vloženih sredstev;

kazalnik naložbene privlačnosti mora biti vsekakor primerljiv s ceno kapitala vlagatelja.

Torej, če bo metodologija za ocenjevanje naložbene privlačnosti zgrajena ob upoštevanju teh zahtev, bo omogočila vlagateljem zagotoviti razumno in racionalno izbiro predmeta kapitalske naložbe, nadzorovati njihovo učinkovitost teh naložb, pa tudi možnost prilagajanje procesa izvajanja investicijskih programov in projektov v primeru neugodnih razmer.

V vlogi drugih enako pomembnih dejavnikov naložbene privlačnosti podjetja, ki jih je treba upoštevati, so naložbena tveganja.

Naložbena tveganja so razdeljena na več podvrst:

tveganje neposrednih finančnih izgub;

tveganje zmanjšanja dobičkonosnosti;

tveganje izgubljenega dobička.

Tveganje izgubljenega dobička deluje kot tveganje zavarovanja (posredne) finančne škode (izgube dobička) zaradi neizvedbe katerega koli projekta.

Tveganje zmanjšanja dobičkonosnosti nastane zaradi zmanjšanja višine dividend in obresti na portfeljske naložbe, posojila in depozite.

Tveganja zmanjšanja dobičkonosnosti se po vrsti delijo na kreditna in obrestna tveganja.

Obstaja veliko različnih klasifikacij dejavnikov, ki določajo naložbeno privlačnost.

Razvrščajo se v:

· Vir;

· proizvodno-tehnološki;

· regulativni in pravni;

· institucionalni;

· infrastrukturno;

· izvozni potencial;

· poslovni ugled itd.

Vsak od zgornjih dejavnikov je lahko označen z različnimi kazalniki, ki imajo pogosto enako gospodarsko naravo.

Naslednja klasifikacija dejavnikov, ki določajo naložbeno privlačnost podjetja, je razdeljena na:

· formalni (na podlagi podatkov računovodskega poročanja);

· neformalno (subjektivno, kot je na primer komercialni ugled, vodstvena kompetenca).

POGLAVJE 2. OSNOVNA ORODJA IN METODE ANALIZE INVESTICIJSKE PRIVLAČNOSTI PODJETJA

1 Metodološki pristopi k analizi naložbene privlačnosti podjetja

Danes obstaja več priljubljenih pristopov k ocenjevanju naložbene privlačnosti podjetij. Prvi pristop temelji na kazalcih za ocenjevanje konkurenčnosti in finančno-gospodarske dejavnosti podjetja.

Kar zadeva drugi pristop, aktivno uporablja kategorije, kot so "naložbeni potencial", "naložbeno tveganje", pa tudi metode za ocenjevanje naložbenih projektov.

Tretji pristop temelji na oceni vrednosti podjetja.

Vsak pristop in vsaka metoda ima svoje pomanjkljivosti, prednosti in omejitve za praktično uporabo.

Tako lahko pridemo do tako logičnega zaključka, da več ko bo uporabljenih hkrati v procesu ocenjevanja metod in pristopov, večja bo zanesljivost in objektivnost odražanja naložbene privlačnosti podjetja.

Naložbena privlačnost podjetja vključuje naslednje pomembne točke, na katere bi morali biti potencialni vlagatelji vsekakor pozorni:

splošne značilnosti tehnične baze podjetja;

nomenklatura blaga;

proizvodna zmogljivost;

mesto podjetja na trgu, v panogi, raven njegovega monopolnega položaja;

značilnosti sistema vodenja;

lastniki podjetij, odobreni kapital;

struktura proizvodnih stroškov;

najpomembnejši, po našem mnenju, kazalniki podjetja je znesek prejetega dobička, pa tudi smeri njegove uporabe;

ocena finančnega stanja podjetja.

Upravljanje katerega koli procesa mora temeljiti na stalni objektivni oceni stanja njegovega poteka. To pomeni potrebo po stalni objektivni oceni investicijske privlačnosti gospodarskih sistemov.

Glavne naloge ocenjevanja investicijske privlačnosti gospodarskih sistemov so naslednje:

opredelitev gospodarskega razvoja sistema v okviru investicijskih vprašanj;

ugotavljanje soodvisnosti naložbene privlačnosti podjetja, pritoka investicij in stopnje razvoja gospodarskega sistema;

ureditev naložbene privlačnosti gospodarskih sistemov.

Za dodatne naloge se štejejo:

razjasnitev razlogov, ki vplivajo na naložbeno privlačnost;

spremljanje naložbene privlačnosti.

Eden od pomembnih dejavnikov investicijske privlačnosti podjetij je razpoložljivost potrebnih naložbenih virov oziroma kapitala. Kapitalska struktura je glavni dejavnik njegove cene, vendar pa ne more biti zadosten in nujen pogoj za učinkovito delovanje podjetja. Po drugi strani, nižja kot je cena kapitala, bolj bo podjetje privlačno za potencialne vlagatelje.

Cena kapitala mora ustrezati pragu dobičkonosnosti oziroma, drugače povedano, donosnosti, ki jo mora podjetje zagotoviti, da ne bi zmanjšalo svoje tržne vrednosti.

Donosnost naložbe je opredeljena kot razmerje med dohodkom ali dobičkom in vloženimi sredstvi. Kot kazalnik dohodka (na mikro ravni) se lahko uporabi kazalnik čistega dobička, ki ostane na razpolago podjetju.

Od tod formula:

K1 = P / I (1)

kjer je K 1- to je ekonomska komponenta naložbene privlačnosti podjetja;

In - obseg naložb v osnovna sredstva podjetja;

P je znesek dobička za študijsko obdobje.

Če ni podatkov o naložbah v osnovna sredstva, je treba kot ekonomsko komponento uporabiti donosnost osnovnih sredstev, saj ta kazalnik označuje učinkovitost uporabe sredstev, ki so bila prej vložena v osnovna sredstva.

Kazalnik naložbene privlačnosti naložbenega predmeta se lahko izračuna z naslednjo formulo:

i = N / F jaz , (2)

kje jaz -naložbena privlačnost objekta;

F jaz - sredstva i-tega objekta, ki sodeluje v natečaju;

H je vrednost naročila potrošnika.

V našem primeru je ključni parameter celotnega bonitetnega sistema naročilo stranke. Glede na to, kako pravilno bo oblikovan, bo odvisna stopnja zanesljivosti kazalnikov.

Za reševanje specifičnih problemov, kot so npr.:

uvajanje novih progresivnih tehnologij v obliki znanja in licenc;

nakup nove visoko učinkovite opreme;

privabljanje naprednih tujih vodstvenih izkušenj za izboljšanje kakovosti izdelkov in izboljšanje načinov vstopa na trg;

širitev proizvodnje tistih vrst izdelkov, po katerih je na trgu, vključno s svetovnim, najbolj povpraševanje.

Pritegnitev tujih investicij je nujna tudi za uvajanje lastnih tehnologij, saj je uporaba slednjih v praksi pogosto otežena zaradi pomanjkanja potrebne opreme.

Vlaganje v ruska podjetja je praviloma povezano z naslednjimi značilnimi težavami:

nizka konkurenčnost podjetij prejemnikov naložb;

težave pri pridobivanju objektivnih, ustreznih informacij o analiziranem podjetju, pa tudi pogosta uporaba notranjih informacij;

visoka stopnja konflikta med vodstvom podjetja in vlagatelji;

pomanjkanje učinkovitih mehanizmov za zaščito interesov potencialnih vlagateljev pred nepoštenimi dejanji menedžerjev družbe.

V procesu ocenjevanja naložbene privlačnosti podjetja ne smemo pozabiti na oceno učinkovitosti naložb.

Učinkovitost naložb se določa s sistemom metod, ki odražajo razmerje med stroški, povezanimi z naložbami, in dobičkom. Ta sistem metod omogoča oblikovanje mnenja o privlačnosti določenih investicijskih projektov in njihovo primerjavo med seboj.

Glede na vrsto poslovnih subjektov lahko metode odražajo:

ekonomska učinkovitost na makro, mikro, mezo ravneh;

finančna utemeljitev (komercialna učinkovitost) projektov, ki se določi v obliki razmerja med finančnimi stroški in rezultati tako za projekte kot celoto kot za posamezne udeležence, ob upoštevanju njihovega deleža v celotni naložbi;

proračunska učinkovitost, izražena v vplivu določenega projekta na prihodke in odhodke ustrezne ravni državnega ali lokalnega proračuna.

Za podjetje s povprečno stopnjo investicijske privlačnosti je značilna aktivna tržna politika, ki je usmerjena v učinkovito izrabo obstoječega potenciala.

Za podjetja z naložbeno privlačnostjo pod povprečjem so značilne nizke možnosti za rast kapitala, kar je povezano predvsem z nizko učinkovitostjo pri izrabi razpoložljivih tržnih priložnosti, pa tudi s proizvodnim potencialom.

Za podjetja z nizko stopnjo naložbene privlačnosti je značilno, da se naložbe v njih praviloma ne povečujejo, ampak delujejo le kot vir trajnosti, ne da bi vplivale na gospodarsko rast in razvoj. podjetje. Naložbeno privlačnost takšnih podjetij je mogoče povečati le z dramatičnimi kvalitativnimi spremembami v proizvodnih in upravljavskih sistemih. Pomembno vlogo ima lahko tudi preusmeritev proizvodnje v čim bolj popolno zadovoljevanje potreb trga. To bo podjetju omogočilo izboljšanje podobe na trgu, oblikovanje novih ali izboljšanje obstoječih konkurenčnih prednosti.

Partnerje, vlagatelje, pa tudi vodstvo podjetja zanima ne le dinamika sprememb naložbene privlačnosti podjetja, temveč tudi trendi njegovih sprememb v prihodnosti. Po eni strani imeti informacije o spremembah tega kazalnika pomeni biti pripravljen na težave, tveganja in pravočasno sprejeti ukrepe za stabilizacijo proizvodnega procesa. Po drugi strani pa je mogoče izkoristiti trenutek rasti naložbene privlačnosti za čim večjo privlačnost novih investitorjev, uvajanje novih in izboljšanje zastarelih tehnologij, širitev prodajnega trga in proizvodnje itd.

2 Algoritem za spremljanje investicijske privlačnosti podjetja

Izgradnja sistema spremljanja analiziranih kazalnikov vključuje naslednje glavne faze:

.Izgradnja sistema poročanja informativnih kazalnikov temelji na upravljavskih in finančno računovodskih podatkih.

.Razvoj sistema analitičnih (generalizirajočih) kazalnikov, ki odražajo dejanske rezultate doseganja standardov kvantitativnega nadzora, je treba izvesti v skladu s sistemom finančnih kazalnikov.

.Določitev strukture in kazalnikov obrazcev kontrolnih poročil izvajalcev služi za oblikovanje sistema nosilcev kontrolnih informacij.

.Določanje kontrolnih obdobij za vsako skupino in vsako vrsto analiziranih kazalnikov. Specifikacija kontrolnega obdobja za skupine kazalnikov naj bo določena z "nujnostjo odziva", ki je potrebna za učinkovito upravljanje naložbene privlačnosti podjetja.

.Ugotavljanje obsega odstopanj dejanskih rezultatov analiziranih kazalnikov od uveljavljenih standardov je treba izvesti tako v absolutnih kot v relativnih vrednostih. Glede na relativne kazalnike lahko hkrati vsa odstopanja razdelimo v tri glavne skupine:

pozitivno odstopanje;

negativno "dopustno" odstopanje;

negativno "nesprejemljivo" odstopanje.

Identifikacija glavnih razlogov za odstopanja dejanskih nadzorovanih kazalnikov od uveljavljenih standardov se izvaja za celotno podjetje in za njegove posamezne strukturne oddelke ("centri odgovornosti", "centri dobička").

Uvedba sistema spremljanja v družbi omogoča bistveno povečanje učinkovitosti celotnega procesa vodenja investicijskega procesa in ne le na področju dela na povečanju naložbene privlačnosti.

Osnova za oblikovanje sistema spremljanja je razvoj sistema indikativnih kazalnikov, ki omogočajo prepoznavanje nastanka problema in njegove kompleksnosti. Sistem kazalnikov je vsebinsko usmerjen v proučevanje znakov, ki označujejo odvisnost upravljanja naložbene privlačnosti podjetja od notranjega in zunanjega okolja, napovedovanje in ocenjevanje njihove kakovosti.

Sistem kazalnikov za spremljanje investicijske privlačnosti podjetja bi bilo logično razdeliti v naslednje skupine:

1.Kazalniki zunanjega okolja. Za zunanje okolje podjetij, ki delujejo v tržnih razmerah, so zelo značilne številne posebnosti: prvič, vsi dejavniki se upoštevajo čez noč; drugič, podjetja morajo upoštevati vso večdimenzionalnost upravljanja; tretjič, cene v takšnih razmerah so pogosto agresivne; četrtič, dinamika razvoja trga, ko se razporeditev sil in položaji konkurentov spreminjajo "postopno".

2.Kazalniki, ki označujejo družbeno uspešnost podjetja. Te kazalnike odlikuje dejstvo, da odražajo vpliv ekonomskih ukrepov na najbolj popolno zadovoljevanje družbenih potreb.

.Kazalniki, ki označujejo strokovno usposobljenost osebja, kazalniki, ki označujejo stopnjo organizacije dela, pa tudi kazalniki, ki označujejo socialno-psihološke dejavnike v timu.

.Kazalniki, ki odražajo učinkovitost razvoja investicijskih procesov v podjetju. V okviru ocenjevanja naložbene privlačnosti podjetij je največje zanimanje za skupino kazalnikov, ki neposredno odražajo učinkovitost vodenja investicijskega procesa.

Tako lahko sklepamo, da je treba pri oblikovanju sistema spremljanja naložbene privlačnosti najprej upoštevati dejavnike oblikovanja vrednosti naložbe. Drugič, pri oblikovanju naložbenega potenciala je treba upoštevati potencial podjetja, proizvodnjo, kadrovski, tehnični potencial podjetja, obstoječe možnosti privabljanja zunanjih virov, pa tudi učinkovitost razvoja. investicijski procesi, ki določajo gospodarsko rast podjetja.

Ta algoritem temelji na spremljanju sprememb tržne vrednosti podjetja. V okviru avtomatizacije procesov delovanja podjetja in njihove informatizacije implementacija tega algoritma ne zahteva bistvenih organizacijskih in gospodarskih preobrazb v podjetju.

Spremljanje naložbene privlačnosti, ki se izvaja na podoben način v podjetju, bo omogočilo ne le odkrivanje ozkih grl pri oblikovanju pogojev za aktiviranje naložbenih procesov, temveč tudi določitev najverjetnejših sprememb v gospodarskem potencialu podjetja, hkrati pa zmanjšati verjetnost padca tržne vrednosti podjetja.

3 Kazalniki in metode za analizo naložbene privlačnosti podjetja

Pri ocenjevanju naložbene privlačnosti podjetja je treba upoštevati naslednje pomembne vidike: privlačnost tržnih izdelkov, ki jih proizvaja podjetje, inovativnost, kadrovsko, teritorialno, finančno, družbeno privlačnost.

Bistvo analize finančne privlačnosti podjetja je povečati dobiček in zmanjšati stroške. To je zelo večplasten koncept, ki je sestavljen iz ogromnega števila zelo različnih kazalnikov, ki se izračunajo na podlagi računovodskih izkazov podjetja.

Za vlagatelje so najpomembnejši kazalniki finančnega stanja družbe.

Med finančno privlačnostjo podjetja se uporabljajo predvsem naslednji kazalniki:

dobičkonosnost;

finančna stabilnost;

likvidnost sredstev.

Oceno trenutnega finančnega stanja podjetja je treba začeti z analizo njegovega premoženjskega stanja, ki ga zaznamujeta stanje in sestava sredstev. Če govorimo o analizi premoženjskega stanja podjetja, potem je treba upoštevati ne le značilnosti materiala in predmeta, temveč tudi denarno vrednost, kar omogoča najbolj objektivno sklepanje o optimalnosti, smotrnost in možnost vlaganja finančnih rezultatov v premoženje družbe. Finančni in premoženjski položaj družbe predstavljata dve med seboj tesno povezani strani gospodarskega potenciala.

Analiza strukture premoženja podjetja se izvaja predvsem na podlagi primerjalne analitične bilance, ki vključuje tako vertikalno kot horizontalno analizo. Analiza strukture vrednosti nepremičnine vam omogoča, da dobite najbolj splošno predstavo o finančnem stanju podjetja. Struktura vrednosti nepremičnine ponazarja delež posameznega elementa sredstev ter, kar je pomembno, razmerje med izposojenimi in lastnimi sredstvi (učinek finančnega vzvoda), ki jih pokrivajo v obveznostih. S primerjavo strukturnih sprememb v sredstvih in obveznostih v bilanci stanja je mogoče dobiti jasno predstavo o tem, kateri viri prevladujejo ob prejemu novih sredstev in v katera sredstva so bila ta nova sredstva vložena.

Kar zadeva analizo likvidnosti bilance stanja, je najpomembnejši kazalnik finančnega položaja podjetja ocena njegove plačilne sposobnosti. Razumeti ga je treba kot sposobnost podjetja, da dopolni in pravočasno poravna svoje kratkoročne obveznosti do partnerjev.

Sposobnost podjetja, da hitro sprosti sredstva iz svojega obtoka, ki so potrebna za poplačilo njegovih kratkoročnih obveznosti ter običajnih finančnih in gospodarskih dejavnosti, se imenuje likvidnost. Hkrati je treba likvidnost upoštevati tako trenutno kot v prihodnosti.

V najbolj splošnem razumevanju je likvidnost zmožnost preoblikovanja v gotovino. Koncept "stopnje likvidnosti" je določiti trajanje časovnega intervala, v katerem se lahko izvede ta transformacija. Tako krajše kot je to obdobje, višja bo likvidnost določenih sredstev.

Ko govorimo o likvidnosti podjetja, pomenijo, da ima obratna sredstva v višini, ki teoretično zadostuje za poplačilo svojih obveznosti.

Glavni kazalnik likvidnosti je formalni presežek kratkoročnih sredstev nad kratkoročnimi obveznostmi (v denarnem smislu). Večja kot je vrednost tega presežka, likvidnostno ugodnejše bo finančno stanje podjetja. Če znesek kratkoročnih sredstev ni dovolj velik v primerjavi s kratkoročnimi obveznostmi, je trenutni položaj podjetja nestabilen in lahko nastane situacija, ko nima dovolj denarnih sredstev za poravnavo svojih obveznosti.

Likvidnost podjetja najpopolneje zaznamuje primerjava sredstev določene stopnje likvidnosti z obveznostmi določene stopnje likvidnosti.

Vsa sredstva podjetja so razvrščena v skupine glede na stopnjo likvidnosti, to je hitrost pretvorbe v gotovino, in so razvrščena v padajočem vrstnem redu likvidnosti, obveznosti pa po stopnji nujnosti njihovega odplačila in so razporejene v naraščajočem vrstnem redu. vrstni red zapadlosti.

A 1. Najbolj likvidna sredstva - vključujejo vse postavke denarnih sredstev podjetja in kratkoročnih finančnih naložb (vrednostnih papirjev). A 1 = vrstica 250 + vrstica 260.

A 2. Hitro unovčljiva sredstva - terjatve, katerih plačila se pričakujejo v 12 mesecih po datumu poročanja: A 2 = vrstica 240.

A3. Sredstva, s katerimi se počasi trguje - postavke 2. razdelka bilančnega sredstva, vključno z zalogami, DDV, terjatvami (...po 12 mesecih) in drugimi kratkoročnimi sredstvi. A3 = vrstica 210 + vrstica 220 + vrstica 230 + vrstica 270. Težje prodajna sredstva - postavke v 1. razdelku sredstva bilance stanja - nekratkoročna sredstva.

A 4. Nekratkoročna sredstva = vrstica 190

Obveznosti v bilanci so razvrščene v skupine glede na nujnost njihovega plačila.

P1. Najnujnejše obveznosti - vključujejo obveznosti do dobaviteljev: P 1 = vrstica 620.

P2. Kratkoročne obveznosti so kratkoročno izposojena sredstva, dolgovi do udeležencev pri izplačilu dohodka, druge kratkoročne obveznosti: P 2 = vrstica 610 + vrstica 630 + vrstica 660.

P3. Dolgoročne obveznosti so bilančne postavke, ki se nanašajo na 4. in 5. člen, t.j. dolgoročna posojila in izposojena sredstva ter odloženi prihodki, rezerve za prihodnje odhodke in plačila: P3 = vrstica 590 + vrstica 640 + vrstica 650.

P4. Stalne oziroma stabilne obveznosti so postavke 3. oddelka bilance stanja Kapital in rezerve. Če ima organizacija izgube, se odštejejo: P4 = 490 str.

Bilanca stanja je absolutno likvidna, če obstaja ustrezno kritje sredstev za vsako skupino obveznosti, to pomeni, da je podjetje sposobno brez večjih težav odplačevati svoje obveznosti. Pomanjkanje različno likvidnih sredstev kaže na morebitne zaplete pri izpolnjevanju njihovih obveznosti. Likvidnostne pogoje lahko predstavimo v naslednji obliki: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Če so izpolnjene prve tri, je izpolnitev četrte neenakosti obvezna, saj je A1 + A2 + A3 + A4 = P1 + P2 + P3 + P4. Teoretično to pomeni, da podjetje ohranja minimalno raven finančne stabilnosti - ima lastna obratna sredstva (P4-A4)> 0.

V primeru, ko ima ena ali več neenakosti sistema nasproten predznak od tistega, ki je določen v optimalni različici, se likvidnost stanja v večji ali manjši meri razlikuje od absolutne. Pomanjkanje visoko likvidnih sredstev praviloma zapolnijo z manj likvidnimi.

To nadomestilo se obračunava le v naravi, saj v realnem plačilnem položaju manj likvidna sredstva ne morejo nadomestiti bolj likvidnih.

Stanje absolutno ni likvidno, podjetje ni plačilno sposobno, če obstaja razmerje, ki je nasprotno absolutni likvidnosti: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Za to stanje je značilna odsotnost lastnih obratnih sredstev podjetja in nezmožnost odplačevanja kratkoročnih obveznosti brez prodaje nekratkoročnih sredstev.

Analiza likvidnosti bilance stanja po zgornji shemi je približna. Podrobnejša je analiza plačilne sposobnosti z uporabo finančnih kazalnikov.

Najpomembnejši kazalnik finančnega položaja podjetja je ocena njegove plačilne sposobnosti, ki se razume kot sposobnost podjetja, da pravočasno in v celoti poravna kratkoročne obveznosti do nasprotnih strank.

Solventnost pomeni, da ima podjetje denarna sredstva in denarne ustreznike, ki zadostujejo za poravnavo obveznosti, ki zahtevajo takojšnje poplačilo. Tako so glavne značilnosti plačilne sposobnosti:

a) razpoložljivost zadostnih sredstev na tekočem računu;

b) odsotnost zapadlih obveznosti.

Za splošno oceno likvidnosti in solventnosti podjetja se uporabljajo posebni analitični koeficienti. Koeficienti likvidnosti odražajo denarni položaj podjetja in določajo njegovo sposobnost upravljanja obratnega kapitala, torej ob pravem času, hitro pretvorbo sredstev v denar za poplačilo kratkoročnih obveznosti. V tuji in domači literaturi se uporabljajo trije ključni količniki obveznosti glede na hitrost prodaje določenih vrst sredstev: količnik likvidnosti oziroma stopnjo pokritosti tekoče absolutne likvidnosti s premoženjskimi sredstvi, količnik hitre likvidnosti in količnik tekoče likvidnosti. (ali razmerje pokritosti). Vsi trije kazalniki merijo razmerje med kratkoročnimi sredstvi družbe in njenim kratkoročnim dolgom. Prvi koeficient upošteva najbolj likvidna obratna sredstva – denarna sredstva in kratkoročne finančne naložbe; v drugem - se jim dodajo terjatve, v tretjem - zaloge, torej je izračun koeficienta tekoče likvidnosti praktično izračun celotnega zneska kratkoročnih sredstev na rubelj kratkoročnega dolga. Ta kazalnik je sprejet kot uradno merilo za insolventnost podjetja.

Analiza razkriva plačilno sposobnost podjetja, ki je eden od kvantitativnih kazalcev naložbene privlačnosti. Za karakterizacijo plačilne sposobnosti podjetja se sprejmejo številni koeficienti.

ZAKLJUČEK

V tem delu sem obravnaval bistvo kategorije »naložbena privlačnost«. Obstaja več razlag te definicije, a če jih povzamemo, lahko oblikujemo naslednjo definicijo naložbene privlačnosti podjetja - to je sistem gospodarskih odnosov med poslovnimi subjekti glede učinkovitega razvoja podjetja in ohranjanja njegove konkurenčnosti. Na podlagi zbranih domačih in tujih izkušenj je bilo dokazano, da je naložbena privlačnost podjetij glavni mehanizem za privabljanje investicij v gospodarstvo.

Naložbena privlačnost je odvisna od zunanjih (stopnja razvitosti regije in industrije, lokacija podjetja) in notranjih (dejavnosti znotraj podjetja) dejavnikov.

Eden glavnih dejavnikov naložbene privlačnosti podjetja so naložbena tveganja (tveganje izgubljenega dobička, tveganje zmanjšanja dobičkonosnosti, tveganje neposrednih finančnih izgub).

Tudi dejavniki, ki vplivajo na naložbeno privlačnost, se delijo na: proizvodne in tehnološke; vir; institucionalni; regulativni in pravni; infrastrukturno; poslovni ugled in drugo.

Naložbeno privlačnost z vidika posameznega vlagatelja je mogoče določiti z različnim naborom dejavnikov, ki so najpomembnejši pri izbiri posameznega naložbenega predmeta.

V sedanjem gospodarskem okolju obstaja več pristopov k ocenjevanju naložbene privlačnosti podjetij. Prvi temelji na kazalcih finančnih in gospodarskih dejavnosti podjetja. Drugi pristop uporablja koncept naložbenega potenciala, naložbenega tveganja in metode vrednotenja investicijskih projektov. Tretji pristop temelji na vrednotenju podjetja. Vsaka od metod ima svoje prednosti in slabosti in več pristopov in metod se uporablja v procesu ocenjevanja, večja je verjetnost, da bo končna vrednost objektiven odraz naložbene privlačnosti podjetja.

SEZNAM UPORABLJENIH VIROV

Vasiliev A.G. Analiza trženjskih priložnosti. M.: UNITI, 2012. S. 11.

Zvezni zakon "O naložbenih dejavnostih v Ruski federaciji, ki se izvajajo v obliki kapitalskih naložb" z dne 25. februarja 1999 št. 39-FZ - Consultant Plus: Različica Prof. - Elektron. Dan. in prog. - CJSC "Svetovalec Plus".

Vasiliev A.G. Analiza trženjskih priložnosti. M.: UNITI, 2012. S. 14.

Raziskovalno-razvojno podjetje "Pozicija". Naložbena privlačnost. - 2008. Način dostopa: www.pozmetod.ru.

Gribov V., Gruzinov V. Ekonomika podjetja. - 2012. Način dostopa: www.inventech.ru.

Filimonov V.S. Koncept naložbene privlačnosti podjetja v sodobnih tržnih razmerah // Aktualni problemi znanosti, ekonomije in izobraževanja XXI stoletja: gradivo II mednarodne znanstvene in praktične konference, 5. marec - 26. september 2012: v 2 urah, del 2 / otv. ur. E. N. Šeremetjeva. - Samara: Inštitut Samara (fil.) RGTEU, 2012 .-- 392 str. ISBN 978-5-903878-27-7-c. 212-216. - # "justify">. http://www.aup.ru

Tutorstvo

Potrebujete pomoč pri raziskovanju teme?

Naši strokovnjaki vam bodo svetovali ali nudili tutorske storitve o temah, ki vas zanimajo.
Pošljite povpraševanje z navedbo teme zdaj, da se pozanimate o možnosti pridobitve posveta.

MINISTRSTVO ZA IZOBRAŽEVANJE REPUBLIKE BELORUSIJE

UO "BELORUSSKA DRŽAVNA EKONOMSKA Univerza"

Oddelek za industrijsko ekonomijo

TEČAJNO DELO

po disciplini: Ekonomika organizacije (podjetja).

na temo: Naložbena privlačnost podjetja: ocena in smeri povečanja

MINSK 2012

povzetek

Predmetna naloga: 51 str., 13 tab., 20 virov, 1 app.

naložbe, naložbena privlačnost, donosnost, kreditna sposobnost, finančna stabilnost, kapital

Predmet študija- naložbena privlačnost podjetja.

Predmet študija-dejavniki, ki vplivajo na naložbeno privlačnost podjetja.

Cilj: ocena naložbene privlačnosti podjetja in določitev načinov za njeno povečanje.

Raziskovalne metode: sistemski, analitični, primerjalni in analitični.

Raziskave in razvoj: obravnava se bistvo naložbene privlačnosti, izvede se analiza naložbenega mehanizma in metod za ocenjevanje naložbene privlačnosti podjetja, razvijejo se predlogi za njegovo izboljšanje.

Avtor dela potrjuje, da v njem podano analitično gradivo pravilno in objektivno odraža stanje preučevanega procesa, vsa teoretična, metodološka in metodološka določila ter koncepte, izposojene iz literarnih in drugih virov, pa spremljajo sklicevanja na njihove avtorje.

Uvod

Koncept in bistvo naložbene privlačnosti podjetja

Finančna analiza in njeni rezultati kot glavna sestavina naložbene privlačnosti podjetja

1 Bistvo finančne in ekonomske analize, cilji in metode analize

1.1 Analiza dobičkonosnosti (donosnosti) podjetja

1.2 Analiza finančne stabilnosti podjetja

1.3 Analiza kreditne sposobnosti podjetja

1.4 Analiza porabe kapitala , koeficienti poslovne aktivnosti

1.5 Analiza stopnje samofinanciranja podjetja

2 Metodologija za ocenjevanje naložbene privlačnosti podjetij

Načini za povečanje naložbene privlačnosti podjetja

Zaključek

Seznam uporabljenih virov

Dodatek

Uvod

Za ohranjanje konkurenčnosti in tržnega deleža mora podjetje nenehno obnavljati proizvodne prostore, posodabljati obstoječo materialno-tehnično bazo, povečevati obseg proizvodnih dejavnosti in obvladovati nove vrste dejavnosti. Za izvedbo rekonstrukcije stare in nakup nove opreme potrebuje podjetje velik vložek denarja, ki ga zaradi pomanjkanja prostih sredstev pogosto ni na voljo. Zato podjetje potrebuje naložbe za začetek svoje dejavnosti in nato za nadaljnji razvoj.

Ena najpomembnejših in najpomembnejših faz naložbenega procesa je izbira podjetja, v katero bodo vložena naložbena sredstva. Na izbiro naložbenega predmeta vpliva predvsem taka kategorija, kot je naložbena privlačnost podjetja. Na podlagi tega je treba opozoriti, da je učinkovito vlaganje možno le ob ugotavljanju in primerjavi naložbene privlačnosti različnih podjetij. Tako v odsotnosti te ekonomske kategorije investicijski proces objektivno izgubi pomen.

Za podjetje, ki potrebuje vložek kapitala iz zunanjih virov, je najpomembnejša naloga povečati njegovo naložbeno privlačnost. Le če bo njegova vrednost visoka, bo podjetje prejelo dovolj sredstev za delovanje, širitev proizvodnje, izdajo novih izdelkov ali spremembo področja dejavnosti (ob prodaji podjetja). To je tisto, kar določa ustreznost teme tega predmeta "Naložbena privlačnost podjetja: ocena in smeri povečanja."

V sodobnih razmerah je problem mobilizacije in učinkovite uporabe naložb še posebej nujen za izvajanje učinkovitega delovanja podjetja. Investicijska dejavnost je sestavni del poslovne dejavnosti gospodarskih subjektov, ki vključuje tudi proizvodne, inovacijske, tržne, tržne in druge dejavnosti. Oblikovanje naložbene privlačnosti, razvoj jasne naložbene strategije, določitev njenih prednostnih področij, mobilizacija vseh virov naložb je najpomembnejši pogoj za trajnosten in kakovosten razvoj podjetij v današnjih težkih razmerah.

Analiza ekonomske literature in poslovne prakse daje podlago za trditev, da družba ne more zavrniti naložbe. To je v nasprotju z njegovim življenjskim ciklom, zaradi česar je popolnoma nezaščiten pred drugimi konkurenčnimi podjetji. Smiselno je celo reči, da je zavrnitev naložbe najpomembnejše tveganje, ki mu je podjetje lahko izpostavljeno. V mnogih pogledih je enakovredno stečaju podjetja. Izvedba investicijskega projekta omogoča podjetju, da se prilagaja makroekonomskim realnostim, spremembam v zunanjem okolju in jih predvideva.

Posledično naložbe ni mogoče obravnavati kot pasivni element gospodarskega delovanja. Nasprotno, so aktiven element, ki podjetju omogoča ne le prilagajanje, ampak tudi prilagajanje zunanjega okolja. Pri naložbenih odločitvah je torej treba upoštevati parametre ne le notranjega, ampak tudi zunanjega okolja.

V krizi je lahko glavni vir naložbe za podjetje le zunanje zadolževanje, tudi v obliki bančnega posojila. Za zmanjšanje bančnega tveganja in drugih naložbenih tveganj je nujno treba oceniti kreditno sposobnost podjetij. To je še posebej težko v razmerah tajnosti informacij in odsotnosti kakršnih koli informacijskih sistemov za rezidenčna podjetja. Zato je praktični pomen vprašanj, povezanih z določanjem naložbene privlačnosti podjetij, nedvomna, saj Stabilizacija gospodarstva in izhod iz gospodarske krize sta nemogoča brez vlaganja v gospodarske povezave. Od rešitve tega problema je odvisna uspešnost podjetja. Glavna sestavina metodologije za določanje naložbene privlačnosti je uporaba finančne analize kot glavnega mehanizma za zagotavljanje finančne stabilnosti podjetja in ocenjevanje njegove privlačnosti za potencialne vlagatelje.

Predmet preučevanja tega predmeta je naložbena privlačnost podjetja.

Predmet raziskave so dejavniki, ki vplivajo na investicijsko privlačnost podjetja.

Na podlagi navedenega je mogoče oblikovati glavni cilj predmeta: raziskati investicijsko privlačnost podjetja v sodobnih razmerah in predlagati načine za povečanje naložbene privlačnosti. Ta raziskava bo izvedena na primeru odprte delniške družbe "Minsk Learing Plant". Odprta delniška družba "Minska tovarna ležajev" (v nadaljnjem besedilu - OJSC "MPZ") je bila ustanovljena leta 1948. Glavni cilji OJSC "MPZ" so: izvajanje gospodarskih dejavnosti, katerih cilj je ustvarjanje dobička. OJSC "MPZ" opravlja tudi zunanjo gospodarsko dejavnost na način, ki ga predpisuje zakonodaja Republike Belorusije.

Za dosego tega cilja so bile zastavljene naslednje naloge:

Zagotoviti teoretično utemeljitev naložb in investicijske privlačnosti podjetja;

analizirati metode ocenjevanja in kazalnike naložbene privlačnosti;

predlagati načine za povečanje naložbene privlačnosti podjetja.

1. Pojem in bistvo naložbene privlačnosti podjetja

Vsak gospodarski proces je preoblikovanje virov v gospodarski produkt in poteka po shemi "viri - proizvodni dejavniki - proizvod gospodarske dejavnosti". Naravni, delovni, kapitalski, informacijski viri, združeni s podjetniško pobudo, so pod vplivom vodstva vključeni v proizvodnjo in postopoma postajajo njeni dejavniki. Proizvodni proces, ki poteka kot posledica delovanja dejavnikov, vodi do oblikovanja, ustvarjanja gospodarskega proizvoda v obliki izdelkov, blaga, opravljenega dela, storitev.

Preoblikovanje gospodarskih virov v delujoče proizvodne dejavnike ima določen čas trajanja, torej med vključevanjem virov v proizvodnjo in njihovo neposredno udeležbo kot agenta, dejavnika v proizvodnem procesu, preteče določen čas, ki je potreben. pretvoriti začetni vir v faktor.

Časovni interval med vlaganjem sredstev, vključevanjem virov in njihovim preoblikovanjem v delujoče proizvodne dejavnike se lahko pri različnih proizvodnih faktorjih močno razlikuje.

Ker so ta sredstva vložena v določen posel in jih ni več mogoče uporabiti za druge namene, naložbe vodijo v preusmeritev sredstev za čas preoblikovanja virov v dejavnike proizvodnje in gospodarske dejavnosti.

Tako je dovoljeno vse vire, ki se uporabljajo v gospodarstvu, obravnavati kot naložbe v gospodarstvo, saj ne glede na naravo njihove uporabe viri ne postanejo takoj proizvodni dejavniki. Toda pogosteje se naložbe razumejo kot preusmerjeni viri, ki so podvrženi globokim, dolgoročnim transformacijam, preden postanejo dejavniki proizvodnje.

Naložbe v osnovna sredstva (proizvodna osnovna sredstva), v zaloge, rezerve, pa tudi v druge gospodarske predmete in procese, ki zahtevajo preusmeritev materialnih in denarnih sredstev za daljši čas, se imenujejo naložbe.

Preden analiziramo koncept in bistvo naložbene privlačnosti podjetja, se obrnimo na koncept "naložbene politike", ki je sestavni del celotne finančne strategije podjetja, ki določa izbiro in način izvajanja najbolj racionalne načine za širitev in obnovo svojega proizvodnega potenciala. Obstoj in učinkovito delovanje podjetja v tržnem gospodarstvu je nerealno brez dobro uveljavljenega upravljanja njegovega kapitala, to je glavnih vrst finančnih virov (investicijskih virov) v obliki materialnih in denarnih sredstev, različnih vrst finančnih sredstev. instrumenti. Kapital podjetja je po eni strani vir, na drugi pa rezultat podjetja. Finančna sredstva podjetja so usmerjena v financiranje tekočih odhodkov in investicij, ki so uporaba finančnih sredstev v obliki dolgoročnih kapitalskih naložb za povečanje sredstev in ustvarjanje dobička.

Izraz naložba izvira iz latinske besede "invest", kar pomeni "vlagati". Naložbe - niz dolgoročnih izdatkov finančnih, delovnih in materialnih virov za povečanje sredstev in dobička. Ta koncept zajema tako realne naložbe (kapitalske naložbe) kot finančne (portfeljske) naložbe.

Naložbe zagotavljajo dinamičen razvoj podjetja in omogočajo reševanje naslednjih nalog:

Širitev lastne poslovne dejavnosti z akumulacijo finančnih in materialnih virov;

pridobivanje novih podjetij;

diverzifikacijo zaradi razvoja novih poslovnih področij.

Širitev lastne podjetniške dejavnosti priča o močnem položaju podjetja na trgu, o prisotnosti povpraševanja po proizvedenih izdelkih, opravljenem delu ali opravljenih storitvah.

Naložbe so lahko:

Gotovina, namenski bančni depoziti, delnice, delnice, obveznice in drugi vrednostni papirji;

premičnine in nepremičnine (stavbe, objekti, stroji, oprema itd.);

pravice do uporabe zemljišča, naravnih virov, pa tudi katerega koli drugega premoženja.

Vsaka naložba je povezana z naložbeno dejavnostjo podjetja, ki je proces utemeljitve in izvajanja najučinkovitejših oblik kapitalskih naložb, katerih cilj je razširiti gospodarski potencial podjetja.

Za izvajanje naložbenih dejavnosti podjetja razvijejo naložbeno politiko. Ta politika je del strategije razvoja družbe in splošne politike upravljanja dobička. Sestoji iz izbire in izvajanja najučinkovitejših oblik kapitalskih naložb z namenom povečanja obsega poslovanja in ustvarjanja investicijskega dobička.

V ekonomski literaturi se problematiki investicij posveča in se posveča veliko pozornosti, vključno z razkrivanjem bistva investicijske politike. Vendar pa v večini znanstvenih del ni jasnih definicij pojma "podjetniška naložbena politika". Medtem pa je natančna opredelitev tega pojma precej pomembna tako s teoretičnega kot iz praktičnega vidika, saj omogoča bolj ciljno usmerjeno raziskovanje in realno vodenje investicijskega procesa.

Torej, po mnenju G.V. Savitskaya, naložbena politika je sestavni del finančne strategije podjetja, ki je sestavljena iz izbire in izvajanja najbolj racionalnih načinov za razširitev in obnovo proizvodnega potenciala.

P.L. Investicijska politika Vilensky je opredeljena kot sistem gospodarskih odločitev, ki določajo obseg, strukturo in smeri vlaganja tako znotraj gospodarskega subjekta (podjetje, podjetje, podjetje itd.), regije, države kot zunaj nje z namenom razvoja proizvodnje. , podjetništvo, dobiček ali druge končne rezultate.

V sodobnem ekonomskem slovarju B.A. Raisberga je bila podana naslednja definicija naložbene politike podjetja: "Naložbena politika je sestavni del ekonomske politike, ki jo izvajajo podjetja v obliki določanja strukture in obsega naložb, smeri njihove uporabe, virov prejemanja, ob upoštevanju potrebe po posodobitvi osnovnih proizvodnih sredstev in izboljšanju njihove tehnične ravni.«

Za določitev največje učinkovitosti naložbene odločitve je bil uveden koncept naložbene privlačnosti podjetja. Koncept je precej nov, v ekonomskih publikacijah se je pojavil relativno nedavno in se uporablja predvsem pri karakterizaciji in ocenjevanju naložbenih objektov, primerjavah ocen in primerjalni analizi procesov. Študija različnih pogledov na njeno razlago je omogočila ugotovitev, da v sodobnih konceptih ni enotnega pristopa k bistvu te ekonomske kategorije.

Eno najpogostejših stališč je primerjava naložbene privlačnosti z izvedljivostjo vlaganja v podjetje, ki je za vlagatelja zanimivo, kar je odvisno od številnih dejavnikov, ki so značilni za dejavnost subjekta. Opredelitev, čeprav pravilna, je precej nejasna in ne daje razloga za govor o oceni.

Če ocenjujemo naložbeno privlačnost z vidika dohodka in tveganja, je mogoče trditi, da je to prisotnost dohodka (ekonomskega učinka) od vlaganja sredstev z minimalno stopnjo tveganja.

Tako postane očitno, da se ne glede na pristop strokovnjaka ali analitika k definiciji najpogosteje uporablja izraz "naložbena privlačnost" za oceno izvedljivosti vlaganja v določen predmet, izbiro alternativnih možnosti in določanje učinkovitosti virov. dodelitev.

Opozoriti je treba, da je opredelitev naložbene privlačnosti namenjena oblikovanju objektivnih, ciljno usmerjenih informacij za sprejemanje naložbenih odločitev. Zato je treba pri njeni oceni razlikovati med pojmoma »stopnja gospodarske razvitosti« in »investicijska privlačnost«. Če prvi določa stopnjo razvoja objekta, niz ekonomskih kazalnikov, potem je za naložbeno privlačnost značilno stanje objekta, njegov nadaljnji razvoj, možnosti za donosnost in rast.

Obstajajo naslednje glavne vrste financiranja podjetja iz zunanjih virov: vlaganje v lastniški kapital in zagotavljanje izposojenih sredstev.

Glavne oblike privabljanja lastniških naložb so:

naložbe finančnih vlagateljev;

strateške naložbe.

Naložbe finančnih vlagateljev predstavljajo pridobitev zunanjega profesionalnega vlagatelja (skupine vlagateljev), praviloma blokirnega, ne pa tudi kontrolnega deleža v podjetju v zameno za naložbe z naknadno prodajo tega deleža v 3-5 letih ( predvsem tveganega kapitala in vzajemnih skladov) ali plasiranje delnic družbe na trg vrednostnih papirjev širokemu krogu vlagateljev (v tem primeru so to lahko podjetja katere koli dejavnosti ali posamezniki).

Vlagatelj v tem primeru dobi glavni dohodek s prodajo svojega paketa delnic (to je z izstopom iz poslovanja).

Naložbe v obliki zagotavljanja izposojenih sredstev uporabljajo naslednje instrumente - posojila (bančna, trgovska), obvezniška posojila, lizinške sheme. Pri tej obliki financiranja je glavni cilj vlagatelja pridobiti obresti na vloženi kapital ob dani stopnji tveganja. Zato je ta skupina vlagateljev zainteresirana za nadaljnji razvoj podjetja v smislu njegove sposobnosti izpolnjevanja obveznosti plačila obresti in vračila glavnice dolga.

Naložbena privlačnost podjetja za vsako od skupin vlagateljev je določena z višino dohodka, ki ga lahko vlagatelj prejme od vloženih sredstev. Višina dohodka pa je določena s stopnjo tveganja nevračanja kapitala in neprejemanja dohodka od kapitala. V skladu s temi merili investitorji določijo naložbene zahteve za podjetja. Hkrati je očitno, da je glavna zahteva za vlagatelje posojilodajalce potrditev sposobnosti družbe za izpolnjevanje obveznosti vračila kapitala in plačila obresti, za vlagatelje, ki sodelujejo v poslovanju, pa potrditev sposobnosti obvladovanja naložb in povečevanja. vrednost vlagateljevega deleža. Investitor pri odločitvi o naložbi postavlja do podjetja različne zahteve. Hkrati pa izkušnje kažejo, da podjetja pogosto ne izpolnjujejo navedenih zahtev vlagateljev. To še enkrat poudarja pomen ocene dejanskega finančnega stanja podjetja, katerega preučevanje je predmet naslednjih oddelkov dela. Posebej omembe vredna je vloga investicij kot vira gospodarske rasti in znotraj nacionalnega gospodarstva kot celote.

2. Finančna analiza in njeni rezultati kot glavna sestavina naložbene privlačnosti podjetja

2.1 Bistvo finančne in ekonomske analize, cilji in metode analize

Upravljanje katerega koli predmeta zahteva najprej poznavanje njegovega začetnega stanja, informacije o tem, kako je objekt obstajal in se razvijal v obdobjih pred sedanjostjo. Šele po dovolj popolnih in zanesljivih informacijah o dejavnosti objekta v preteklosti, o prevladujočih trendih v njegovem delovanju in razvoju, je mogoče oblikovati vodstvene odločitve, poslovne načrte in programe razvoja objektov za prihodnja obdobja.

Potreba po analizi obstaja vedno, ne glede na vrsto gospodarskih odnosov, ki se razvijajo v družbi, vendar so poudarki v njenem procesu različni, odvisni so od družbeno-ekonomskih razmer.

V tržnem gospodarstvu se poslovni subjekti občasno zatekajo k analizi finančnega stanja podjetja v procesu urejanja, nadzora in spremljanja stanja in poslovanja podjetij, izdelave poslovnih načrtov in programov ter v posebnih situacijah. Hkrati pa v razmerah gospodarske krize objektivna ocena finančnega stanja podjetja ne povprašuje samo in ne toliko samo podjetje, kot njegovi gospodarski partnerji, predvsem potencialni vlagatelji. , vključno z državo.

Glavni cilj finančne analize je pridobiti več ključnih (najbolj informativnih) parametrov, ki dajejo objektivno in natančno sliko finančnega stanja podjetja, njegovih dobičkov in izgub, sprememb v strukturi sredstev in obveznosti, pri poravnavah z dolžniki in upniki.

Analiza finančnega stanja podjetja je poglobljena, znanstveno utemeljena študija finančnih odnosov, gibanja finančnih sredstev v enem samem proizvodno-trgovinskem procesu in vam omogoča sledenje trendu njegovega razvoja, celovito oceno gospodarskih in komercialne dejavnosti in tako služi kot povezava med razvojem vodstvenih odločitev in dejansko proizvodno-podjetniško dejavnostjo.

Finančno stanje gospodarskega subjekta je značilnost njegove finančne konkurenčnosti (tj. plačilne sposobnosti, kreditne sposobnosti), porabe finančnih sredstev in kapitala, izpolnjevanja obveznosti do države in drugih gospodarskih subjektov.

Gibanje vseh zalog, delovnih in materialnih virov spremlja nastajanje in poraba sredstev, zato finančno stanje gospodarskega subjekta odraža vse vidike njegove proizvodne in trgovske dejavnosti. Značilnosti finančnega stanja gospodarskega subjekta vključujejo:

analiza dobičkonosnosti (donosnosti);

analiza finančne stabilnosti;

kreditna analiza;

analiza porabe kapitala;

analiza ravni samofinanciranja.

Finančna analiza se izvaja z uporabo naslednjih osnovnih tehnik: primerjava, povzetek in združevanje, verižne zamenjave, razlike. V nekaterih primerih se lahko uporabijo metode ekonomsko-matematičnega modeliranja (regresijska analiza, korelacijska analiza).

Sprejemanje primerjav je primerjava finančnih kazalnikov poročevalskega obdobja z njihovimi načrtovanimi vrednostmi (standard, norma, meja) in s kazalniki prejšnjega obdobja. Da bi rezultati primerjave dali pravilne zaključke analize, je treba ugotoviti primerljivost primerjanih kazalnikov, torej njihovo homogenost in enotnost. Primerljivost analitičnih kazalnikov je povezana s primerljivostjo koledarskih datumov, metod ocenjevanja, delovnih pogojev, inflacijskih procesov itd.

Sprejem povzetka in združevanja je sestavljen iz združevanja informacijskega gradiva v analitične tabele, kar omogoča potrebne primerjave in sklepe. Analitične skupine omogočajo v procesu analize ugotavljanje razmerja različnih gospodarskih pojavov in kazalnikov; ugotoviti vpliv najpomembnejših dejavnikov ter odkriti določene vzorce in trende v razvoju finančnih procesov.

Sprejem verižnih zamenjav se uporablja za izračun obsega vpliva posameznih dejavnikov v splošnem kompleksu njihovega vpliva na raven agregatnega finančnega kazalnika. Ta tehnika se uporablja v primerih, ko je razmerje med kazalniki mogoče matematično izraziti v obliki funkcionalne odvisnosti. Bistvo metode verižnih zamenjav je, da se ob zaporedni zamenjavi vsakega kazalnika poročanja z osnovnim vsi ostali štejejo za nespremenjene. Ta zamenjava vam omogoča, da določite stopnjo vpliva vsakega dejavnika na agregatni finančni kazalnik. Število verižnih zamenjav je odvisno od števila dejavnikov, ki vplivajo na agregatni finančni kazalnik. Izračuni se začnejo od začetne osnove, ko so vsi faktorji enaki osnovnemu kazalcu, zato je skupno število izračunov vedno za eno več kot število odločilnih faktorjev. Stopnjo vpliva vsakega faktorja določimo z zaporednim odštevanjem: prvi se odšteje od drugega izračuna; od tretjega - drugega itd.

Uporaba tehnike verižnih substitucij zahteva strogo zaporedje ugotavljanja vpliva posameznih dejavnikov. To zaporedje je sestavljeno iz dejstva, da se najprej določi stopnja vpliva kvantitativnih kazalnikov, ki označujejo absolutni obseg dejavnosti, obseg finančnih sredstev, obseg prihodkov in stroškov, in drugič, kvalitativni kazalniki, ki označujejo raven prihodkov in stroškov, stopnjo učinkovitosti porabe finančnih sredstev ...

Sprejemanje razlik je v tem, da se predhodno določi absolutna ali relativna razlika (odklon od osnovnega kazalnika) glede na proučevane dejavnike in agregatni kazalnik. Nato se to odstopanje (razlika) za vsak faktor pomnoži z absolutno vrednostjo drugih medsebojno povezanih faktorjev. Pri preučevanju učinka dveh dejavnikov (kvantitativnega in kvalitativnega) na agregatni kazalnik je običajno, da se odstopanje za kvantitativni faktor pomnoži z osnovnim kvalitativnim faktorjem, odstopanje za kvalitativni faktor pa s poročevalskim kvantitativnim faktorjem.

Sprejemanje verižnih zamenjav in sprejemanje razlik sta nekakšna tehnika, imenovana "eliminacija". Eliminacija je logična tehnika, ki se uporablja pri preučevanju funkcionalnega razmerja, pri kateri se zaporedoma poudarja vpliv enega dejavnika in izključuje vpliv vseh drugih. Uporaba analiznih metod za specifične namene proučevanja stanja analiziranega gospodarskega subjekta v celoti sestavlja metodo analize.

2.1.1 Analiza dobičkonosnosti (donosnosti) podjetja

Za dobičkonosnost gospodarskega subjekta so značilni absolutni in relativni kazalniki. Absolutna stopnja donosa je znesek dobička ali dohodka. Relativni kazalnik je stopnja dobičkonosnosti.

V procesu analize se proučuje dinamika sprememb obsega čistega dobička, stopnje dobičkonosnosti in dejavnikov, ki jih določajo. Glavni dejavniki, ki vplivajo na čisti dobiček, so obseg prihodkov od prodaje izdelkov, višina stroškov, stopnja dobičkonosnosti, prihodki iz neprodajnih poslov, višina davka od dobička in drugih davkov, plačanih od dobička.

Analiza dobičkonosnosti gospodarskega subjekta se izvede v primerjavi z načrtom in preteklim obdobjem glede na podatke o delu za leto.

Faktorska analiza dobička od prodaje izdelkov:

) Izračun skupne spremembe dobička (DP) od prodaje izdelkov:

DР = Р 1 - Р 0, (1)

kjer je Р 1 - dobiček poročevalskega leta, rubljev;

Р 0 - dobiček izhodiščnega leta, rubljev.

) Izračun vpliva sprememb prodajnih cen prodanih izdelkov na dobiček (DР 1):

DР 1 = S g 1 p 1 - Sg 1 p 0, (2)

kjer je S g 1 p 1 - prodaja v poročevalskem letu po cenah poročevalskega leta (p - cena izdelka; g - število izdelkov);

Sg 1 p 0 - prodaja v poročevalskem letu v cenah baznega leta.

) Izračun vpliva sprememb obsega proizvodnje na dobiček (DP 2):

DР 2 = Р 0 K 1 - P 0 = P 0 (K 1 - 1), (3)

kjer je K 1 stopnja rasti obsega prodaje izdelkov, ocenjenih po osnovni nabavni vrednosti:

K 1 = S g 1 c 0 / S g 0 c 0, (4)

kjer je S g 1 c 0 - dejanski stroški prodanega blaga za poročevalsko leto v cenah izhodiščnega leta, rubljev;

S g 0 c 0 - nabavna vrednost baznega leta, rubljev.

) Izračun vpliva sprememb proizvodnih stroškov na dobiček:

DР 3 = S g 1 c 1 - S g 1 c 0, (5)

kjer je S g 1 c 1 dejanski strošek prodanih izdelkov za poročevalsko leto, rubljev.

Vsota faktorskih odstopanj daje skupno spremembo dobička od prodaje za poročevalsko obdobje:

DP = P 1 - P 0 = DP 1 + DP 2 + DP 3 = S DP i, (6)

kjer je: DР i - sprememba dobička zaradi i-toga faktorja.

Na podlagi podatkov v prilogi bomo sestavili tabelo 1 in izvedli faktorsko analizo dobička od prodaje izdelkov OAO MPZ.

Tabela 1 - Kazalniki za analizo dobička od prodaje izdelkov JSC "MPZ"

Mln. drgnite.

Zaključek: Dobiček od prodaje izdelkov v JSC "MPZ" se je v letu 2011 v primerjavi z letom 2010 zmanjšal za 18.020 milijonov rubljev, vključno z:

povečanje prodajnih cen, dobiček podjetja se je povečal za 99658 milijonov rubljev;

zmanjšanje obsega prodanih izdelkov, dobiček podjetja se je zmanjšal za 46494 milijonov rubljev;

povečanje stroškov proizvodnje se je dobiček podjetja zmanjšal za 71.184 milijonov rubljev.

Faktorska analiza ravni dobičkonosnosti:

Kazalniki dobičkonosnosti so pomembne značilnosti faktorskega okolja za oblikovanje dobička in dohodka podjetij. Zaradi tega so nepogrešljivi elementi primerjalne analize in ocene finančnega stanja podjetja. Pri analizi proizvodnje se kazalniki dobičkonosnosti uporabljajo kot orodje za naložbeno politiko in oblikovanje cen.

Označimo dobičkonosnost proizvodnje osnovnega in poročevalskega obdobja z R vp0 oziroma R vp1. Po definiciji imamo:

(9)

(10)

DR vp = R vp1 - R vp0 (11)

kjer je Р 0, Р 1 - dobiček od prodaje osnovnega oziroma poročevalskega obdobja, rubljev; p0, V p1 - prodaja izdelkov; 0, S 1 - proizvodni stroški, oziroma rubljev;

DR vп - sprememba dobičkonosnosti za analizirano obdobje.

Vpliv faktorja spremembe cene izdelkov se določi z izračunom (po metodi verižnih zamenjav):

(12)

V skladu s tem bo vpliv dejavnika spremembe stroškovne cene:

(13)

Vsota faktorskih odstopanj daje skupno spremembo dobičkonosnosti za obdobje:

DR vp = DR vp1 + DR vp2. (14)

Na podlagi podatkov v prilogi bomo sestavili tabelo 2 in izvedli faktorsko analizo ravni dobičkonosnosti OAO MPZ.

Tabela 2 - Kazalniki za faktorsko analizo stopnje dobičkonosnosti v JSC "MPZ"

Opomba - Vir: Lastni razvoj

Zaključek: dobičkonosnost prodaje v OJSC "MPZ" se je v letu 2011 povečala v primerjavi z letom 2010 za 0,021 milijona rubljev.

2.1.2 Analiza finančne stabilnosti podjetja

Ena najpomembnejših značilnosti finančnega stanja podjetja je stabilnost njegovega delovanja v luči dolgoročne perspektive. Povezan je s splošno finančno strukturo podjetja, stopnjo njegove odvisnosti od zunanjih upnikov in vlagateljev.

Finančno stabilen poslovni subjekt je tisti, ki na lastne stroške krije sredstva, vložena v sredstva (osnovna sredstva, neopredmetena sredstva, obratna sredstva), ne dopušča neupravičenih terjatev in obveznosti ter pravočasno odplačuje svoje obveznosti. Glavna stvar v finančni dejavnosti je pravilna organizacija in uporaba obratnih sredstev. Zato se v procesu analize finančnega stanja osredotočamo na ta vprašanja.

Analiza finančne stabilnosti vključuje naslednje pododdelke:

) Analiza sestave in plasiranja sredstev podjetja.

Pomemben kazalnik za oceno finančne stabilnosti je stopnja rasti realnega premoženja. Nepremičnine so nepremičnine in finančne naložbe po njihovi dejanski vrednosti. Realna sredstva niso neopredmetena sredstva, amortizacija osnovnih sredstev in materiala, poraba dobička, izposojena sredstva.

Stopnja rasti realnega premoženja označuje intenzivnost rasti premoženja in je določena s formulo:

(15)

kjer je A stopnja rasti realnih sredstev, %;

С - osnovna sredstva in naložbe brez amortizacije, trgovinske marže za neprodano blago, neopredmetena sredstva, porabljen dobiček;

З - zaloge in stroški;

D - denarna sredstva, obračuni in druga sredstva brez porabljenih izposojenih sredstev;

indeksi "0/1" - prejšnje (osnovno) / tekoče (poročevalsko) leto.

Na podlagi podatkov v prilogi bomo sestavili tabelo 3 in izračunali stopnjo rasti realnih sredstev v OAO MPZ.

Tabela 3 - Kazalniki za izračun stopnje rasti nepremičnin v JSC "MPZ"

Opomba - Vir: Lastni razvoj

Zaključek: stopnja rasti realnih sredstev pri OAO MPZ je bila 30,91 %.

) Analiza dinamike in strukture virov finančnih sredstev podjetja.

Pri tej analizi virov finančnih sredstev družbe je treba posebno pozornost nameniti kvalitativni sestavi virov lastnih sredstev ter razmerju lastnih, izposojenih in izposojenih sredstev ob upoštevanju posebnosti, narave in vrste dejavnosti podjetja.

Za oceno finančne stabilnosti gospodarskega subjekta se uporabljata koeficient avtonomije in koeficient finančne stabilnosti.

Koeficient avtonomije označuje neodvisnost finančnega stanja gospodarskega subjekta od izposojenih virov sredstev. Prikazuje delež lastnih sredstev v skupnem znesku virov:

kjer je K a - koeficient avtonomije;

S И - skupni znesek virov, rubljev.

Najmanjša vrednost koeficienta avtonomije je vzeta na ravni 0,5. K a ³ 0,5 pomeni, da lahko vse obveznosti gospodarskega subjekta pokrijejo z lastnimi sredstvi. Rast količnika lastniškega kapitala kaže na povečanje finančne neodvisnosti in zmanjšanje tveganja finančnih težav.

Koeficient finančne stabilnosti je razmerje med lastnimi in izposojenimi sredstvi:

kjer je K y koeficient finančne stabilnosti;

M - lastna sredstva, rubljev;

З - izposojena sredstva, rubljev;

K - obveznosti in druge obveznosti, rubljev.

Presežek lastnih sredstev nad izposojenimi pomeni, da ima gospodarski subjekt zadostno mejo finančne stabilnosti in je relativno neodvisen od zunanjih finančnih virov.

Nato se ločeno prouči dinamika in struktura lastnih obratnih sredstev in obveznosti do dobaviteljev. Viri oblikovanja lastnih sredstev so odobreni kapital, dodatni kapital, odbitki od dobička (v rezervni sklad, v sklade s posebnim namenom - akumulacijski sklad in potrošniški sklad), ciljno financiranje in prejemki, obveznosti iz zakupa. Ciljno financiranje in prejemki predstavljajo vir sredstev za podjetje, namenjen za izvajanje ciljnih dejavnosti: za vzdrževanje otroških zavodov in drugo.

Na podlagi podatkov OJSC "MPZ" (priloga) bomo sestavili tabelo 4 in izračunali koeficient avtonomije in koeficient finančne stabilnosti podjetja.

Tabela 4 - Kazalniki za izračun količnika avtonomije in koeficienta finančne stabilnosti JSC "MPZ"

Opomba - Vir: Lastni razvoj

Zaključek: Koeficient avtonomije v JSC "MPZ" v letih 2010 in 2011 ³ 0,5. To pomeni, da lahko vse obveznosti gospodarskega subjekta pokrijejo z lastnimi sredstvi. Rast količnika lastniškega kapitala kaže na povečanje finančne neodvisnosti in zmanjšanje tveganja finančnih težav.

Prav tako je v letu 2011 v primerjavi z letom 2010 prišlo do povečanja količnika finančne stabilnosti. Presežek lastnih sredstev nad izposojenimi pomeni, da ima gospodarski subjekt zadostno mejo finančne stabilnosti in je relativno neodvisen od zunanjih finančnih virov.

) Analiza razpoložljivosti in gibanja lastnih obratnih sredstev družbe.

Ta analiza vključuje določitev dejanskega zneska sredstev in dejavnikov, ki vplivajo na njihovo dinamiko (polnitev rezervnega sklada, rast količine sredstev, ki jih porabijo akumulacijski skladi, poraba itd.). Prisotnost lastnih obratnih sredstev je za podjetje zelo pomembna in kaže, kolikšen del mobilnih sredstev se financira iz lastnih sredstev in koliko je trenutna dejavnost podjetja odvisna od zunanjih virov financiranja.

Povečanje višine lastnih obratnih sredstev kaže na to, da je gospodarski subjekt razpoložljiva sredstva ne le obdržal, temveč je njihov dodatni znesek nakopičil.

) Analiza prisotnosti in gibanja obveznosti.

Vsako podjetje bi moralo spremljati velikost in pogoje plačila svojih obveznosti ter preprečiti nastanek njenega neupravičenega dela, katerega prisotnost kaže na nestabilno finančno stanje.

Neupravičene obveznosti vključujejo dolgove do dobaviteljev po neplačanih poravnalnih listih. Analizira se tudi dolgoročni dolg.

) Analiza razpoložljivosti in strukture obratnih sredstev.

Analiza obratnih sredstev se izvaja v smeri preučevanja njihove dinamike in sestave. Analiza primerja zneske obratnih sredstev na začetku in koncu poročevalskega obdobja ter razkrije zakonitost in smotrnost preusmerjanja sredstev iz obtoka.

Najpomembnejša je analiza porabe sredstev, vloženih v proizvodne zaloge (zaloge surovin in materiala), v zaloge in gotovino v blagajni. Na višino obratnih sredstev vplivajo spremembe prihodkov od prodaje izdelkov in zaloge v dneh.

) Analiza terjatev.

V procesu analize je treba preučiti terjatve, ugotoviti njihovo zakonitost in čas nastanka, prepoznati normalen in neupravičen dolg. Na finančno stanje gospodarskega subjekta ne vpliva sam obstoj terjatev, temveč njena velikost, gibanje in oblika, torej kaj je povzročilo ta dolg. Nastanek terjatev je objektiven proces v gospodarski dejavnosti s sistemom brezgotovinskih plačil, pa tudi nastanek terjatev. Terjatve ne nastanejo vedno kot posledica kršitve postopka poravnave in ne poslabšajo vedno finančnega stanja. Zato ga v celoti ni mogoče šteti za preusmeritev lastnih sredstev iz obtoka, saj del služi kot predmet bančnega posojila in ne vpliva na plačilno sposobnost gospodarskega subjekta.

Razlikujte med normalnim in neupravičenim dolgom. Neupravičeni dolg vključuje terjatve, odškodnine za materialno škodo (pomanjkanje, kraje, poškodovanje dragocenosti) itd. Neupravičene terjatve so oblika nezakonite preusmeritve obratnih sredstev in kršitve finančne discipline.

Pri analizi finančnega stanja je priporočljivo preučiti pravilnost uporabe lastnih obratnih sredstev in ugotoviti njihovo imobilizacijo. Imobilizacija lastnih obratnih sredstev pomeni njihovo uporabo za druge namene, to je v osnovna sredstva, neopredmetena sredstva in finančne dolgoročne naložbe. V tržnem gospodarstvu gospodarski subjekt samostojno razpolaga z lastnimi in izposojenimi sredstvi. Zato se analiza imobilizacije lastnih obratnih sredstev izvaja le ob močnem zmanjšanju lastnih sredstev za poročevalsko obdobje.

) Analiza plačilne sposobnosti podjetja.

Plačilna sposobnost podjetja se razume kot njegova sposobnost, da prenese izgube.

Pri ocenjevanju plačilne sposobnosti podjetja je glavni poudarek na lastniškem kapitalu. Na račun lastniškega kapitala se seveda v razumnem obsegu krijejo izgube, ki lahko nastanejo pri opravljanju gospodarske dejavnosti.

Kadar sredstva podjetja presegajo njegov izposojeni kapital, to je, ko ima lastniški kapital pozitivno vrednost, se podjetje imenuje plačilno sposobno. In v skladu s tem, če izposojeni kapital presega sredstva, torej ko podjetje v primeru možnosti zaprtja ne bo moglo poplačati vseh svojih upnikov, se šteje za insolventno. V mednarodni praksi plačilna sposobnost pomeni zadostnost likvidnih sredstev za poplačilo vseh svojih kratkoročnih obveznosti do upnikov.

Predstavo o solventnosti podjetja je mogoče dobiti z izračunom njegovega razmerja solventnosti:

Na splošno je nemogoče reči, katero vrednost koeficienta plačilne sposobnosti podjetja lahko štejemo za zadovoljivo. Praviloma z določeno mero konvencionalnosti, če je koeficient solventnosti trgovskega ali proizvodnega podjetja enak ali večji od 50 %, se šteje, da ni razloga za skrb za njegovo plačilno sposobnost. Pravzaprav je to v veliki meri odvisno od tega, kako realno so sredstva podjetja ocenjena v bilanci stanja.

Na podlagi kazalnikov v tabeli 4 bomo izračunali koeficiente solventnosti JSC "MPZ" v obdobju 2010-2011.

Zaključki: od koeficient solventnosti je več kot 50 %, zato je podjetje plačilno sposobno. V letu 2011 je v primerjavi z letom 2010 rahlo narasla plačilna sposobnost družbe.

Plačilno sposobnost podjetja je treba izračunati samo na podlagi dejavnikov na kmetiji, kot sistem kazalnikov (koeficientov) glede na podatke tekočega poročanja. Odražati morajo tri stanja finančnih virov podjetja: stabilnost finančnega položaja; učinkovitost pri porabi sredstev; trenutna plačilna sposobnost (likvidnost sredstev).

Izbrani sistem koeficientov (relativnih kazalnikov) vključuje 20 kazalnikov, po šest v vsaki skupini in dva kazalca izven skupin: višina kapitala podjetja; njegov ugled. Izbira koeficientov za predstavljene skupine bistveno zmanjša vpliv inflacije in povpreči možna odstopanja zaradi nepredvidenih, naključnih razlogov. Pri njihovem izračunu je uporabna tehnika, ki daje enosmerni rezultat: povečanje kazalnikov je enakovredno izboljšanju plačilne sposobnosti. To omogoča v prihodnosti uporabo točkovne ocene ocene podjetja. Kazalniki prve skupine, ki označujejo stabilnost finančnega položaja podjetja, so predstavljeni v tabeli 5.

Kazalniki prve skupine se upoštevajo točke po bonitetni oceni, ob upoštevanju dolgoročnega učinka njihovega vpliva, s korekcijskim faktorjem 0,8.

Tabela 5 - Kazalniki finančne stabilnosti

Ime indikatorja		Metoda izračuna
Koeficient avtonomije, K 1	Neodvisnost od zunanjih virov financiranja	Lastniški kapital / knjigovodska vrednost sredstev
Koeficient mobilnosti sredstev, K 2	Potencialna sposobnost preoblikovanja sredstev v likvidnost	Stroški mobilnega / Stroški nemobilnega
Koeficient manevriranja objekta (neto mobilnost), K 3	Absolutna sposobnost pretvorbe sredstev v likvidna sredstva	Mobilna sredstva minus kratkoročne obveznosti / Mobilna sredstva
Razmerje med lastniškim kapitalom in skupnim dolgom, K 4	Zavarovanje dolga z lastniškim kapitalom	Lastniški kapital/dolg pri posojilih in posojilih plus obveznosti
Razmerje lastniškega kapitala in dolgoročnega dolga, K 5	Zavarovanje dolgoročnega dolga z lastniškim kapitalom.	Lastniški kapital / Dolgoročni dolg
Koeficient lastniškega kapitala, K 6	Zagotavljanje lastnih obratnih sredstev. viri	Lastniški kapital minus nekratkoročna sredstva / Kratkoročna sredstva

Opomba – vir:

Kazalniki druge skupine, ki odražajo učinkovitost porabe sredstev, so predstavljeni v tabeli 6. V tej skupini kazalnikov ni splošno sprejetih standardov, zato je ocena podjetja v točkah določena kot razmerje med kazalnik ob koncu obdobja ali v povprečju za obdobje do kazalnika na začetku leta. Upoštevati je treba tudi, da povečanje učinkovitosti porabe sredstev podjetja ne povzroči takojšnjega povečanja plačilne sposobnosti, zato se uporablja korekcijski faktor 0,9.

Tabela 6 - Kazalniki učinkovitosti porabe sredstev

Ime indikatorja	Ekonomska vsebina kazalnika
Razmerje med prihodki od prodaje in zneskom nepremičnih sredstev, K 7	Donosnost sredstev: prodaja nemobilnih sredstev na rubelj	Prihodki od prodaje (neto), t.j. brez davkov / Znesek nepremičnih sredstev za sredstvo
Razmerje med prihodki od prodaje in količino mobilnih sredstev, K 8	Promet sredstev, prodaja mobilnih (obtočnih) sredstev na rubelj	Prihodki od prodaje (neto) / Znesek mobilnih sredstev glede na sredstva bilance stanja
Razmerje dobičkonosnosti in prihodkov od prodaje, К 9	Dobičkonosnost (donosnost) prodaje	Bilančni dobiček / prihodki od prodaje (neto)
Razmerje med dobičkonosnostjo in celotnim kapitalom, K 10	Dobičkonosnost (donosnost) celotnega kapitala, naložbe v razvoj podjetja	Bilančni dobiček / Vrednost sredstev podjetja v bilanci stanja
Koeficient donosnosti lastniškega kapitala, K 11	Dobičkonosnost (donosnost) lastniškega kapitala podjetja	Bilančni dobiček/kapital (obveznost v bilanci stanja)
Razmerje med čistim dobičkom in bilančnim dobičkom podjetja, K 12	Sposobnost podjetja za samofinanciranje	Čisti dobiček (brez davkov) / Bilančni dobiček:

Opomba – vir:

Kazalniki tretje skupine, ki odražajo trenutno plačilno sposobnost podjetja, so predstavljeni v tabeli 7.

Tabela 7 - Kazalniki trenutne plačilne sposobnosti

Ime indikatorja	Ekonomska vsebina kazalnika	Metoda izračuna

Koeficient kritja dolga, K 13		Višina likvidnih sredstev družbe / Znesek kratkoročnega dolga
Koeficient skupne likvidnosti, K 14		Znesek likvidnih sredstev (razen zalog) / Znesek kratkoročnega dolga
Koeficient absolutne likvidnosti, K 15		Denarna likvidnost / Znesek kratkoročnega dolga
Razmerje med kratkoročnimi terjatvami in obveznostmi, K 16		Kratkoročne terjatve / Kratkoročne obveznosti
Razmerje med dolgoročnimi terjatvami in obveznostmi, K 17		Dolgoročne terjatve / Dolgoročne obveznosti
Razmerje pravočasno odplačanih posojil in kreditov v skupnem znesku posojil in kreditov, K 18	Pravočasnost izpolnjevanja obveznosti do kreditnega sistema	Znesek pravočasno odplačanih posojil in kreditov / Skupni znesek posojil in kreditov

Opomba – vir:

Pri tej skupini kazalnikov se bonitetna izravnava v točkah izvede z naraščajočim koeficientom 1,3 (ob upoštevanju neposrednega vpliva na plačilno sposobnost družbe). Kazalniki te skupine odločilno vplivajo na celotno oceno plačilne sposobnosti družbe.

Metoda njihovega izračuna je splošno sprejeta. Najprej se na podlagi bilance stanja podjetja sestavi bilanca za likvidnost sredstev. Sredstva in obveznosti v njem imajo štiri dele.

V sredstvu je:

) Hitro unovčljiva sredstva;

) Sredstva povprečne tržnosti;

) Sredstva, ki se počasi prodajajo;

) Sredstva, ki jih je težko prodati (ne mobilna sredstva).

Prvi del se uporablja za izračun količnika absolutne likvidnosti, vsota prvega in drugega - za izračun količnika skupne likvidnosti, vsota prvega, drugega in tretjega dela sredstva - za izračun količnika kritja dolga (števec ).

v pasivu:

) Kratkoročne obveznosti;

) srednje nujne obveznosti;

) Dolgoročne dolžnosti;

) Trajne obveznosti (sredstva).

Iz vsote prvega in drugega odseka se izračunajo vsi trije kazalniki: koeficienti pokritosti, skupna likvidnost, absolutna likvidnost (imenovanec).

Zadnja dva kazalca, zunaj skupin, sta velikost in ugled podjetja. Velikost podjetja kot dodaten dejavnik stabilnosti ocenjuje njegov odobreni kapital.

Ugled podjetja ocenjuje strokovnjak na podlagi zbranih podatkov poslovne banke, investicijskega sklada, lokalne uprave, partnerja podjetja. Sprejeta so bila naslednja merila: slab ugled - 50 točk, povprečje - 100 točk, dobro - 150 točk. Skupna ocena, od katere je odvisna ocena podjetja, se določi kot aritmetična sredina: vsota točk ob upoštevanju korekcijskih faktorjev se deli z 20 (število uporabljenih kazalnikov). Glede na oceno so podjetja razdeljena v pet razredov:

Vrhunski razred - več kot 100 točk;

Prvi razred - od 90 do 100 točk;

Drugi razred - od 80 do 90 točk;

Tretji razred - od 70 do 80 točk;

Četrti razred - pod 70 točkami.

Analiza plačilne sposobnosti družbe se izvaja tudi s primerjavo razpoložljivosti in prejema sredstev z bistvenimi plačili. Solventnost označuje koeficient solventnosti, ki je opredeljen kot razmerje med najbolj likvidnimi sredstvi podjetja (denar) in primarnimi dolgovi.

Če je razmerje solventnosti enako ali več kot ena, potem to pomeni, da je podjetje plačilno sposobno.

Metode ocenjevanja plačilne sposobnosti:

Možnosti pridobivanja posojil in drugih izposojenih sredstev ter njihova cena za podjetje so odvisni od enega najpomembnejših vidikov finančnega stanja - plačilne sposobnosti podjetja. Če želi podjetje v svojem prometu imeti izposojena sredstva, mora zagotoviti dovolj visoko stopnjo plačilne sposobnosti, pri kateri mu upniki ta izposojena sredstva zagotavljajo.

Obstajajo tradicionalni kazalniki, ki se imenujejo količniki solventnosti: količnik absolutne likvidnosti, vmesni količnik kritja in koeficient celotnega kritja.

Do nedavnega je bilo splošno sprejeto, da je podjetje dovolj plačilno sposobno, če njegov količnik absolutne likvidnosti (razmerje med denarnimi in kratkoročnimi finančnimi naložbami in kratkoročnim dolgom) ni manjši od 0,2; vmesni koeficient kritja (razmerje denarnih sredstev, kratkoročnih finančnih naložb in sredstev v izračunih do kratkoročnega dolga) ni manjši od 0,7; skupni koeficient pokritosti ni manjši od 2, čeprav je ob zelo visokem obračanju obratnega kapitala veljal za zadostnega na ravni 1,5.

A denarna in kratkoročna finančne naložbe so praviloma bistveno nižja od 10 %, materialna obratna sredstva pa so zaradi visokih terjatev manjša od polovice kratkoročnih sredstev. Poleg tega se lahko struktura obratnega kapitala podjetij v določenih obdobjih močno zmanjša.

To pomeni, da je vzpostavitev kakršnih koli standardov za stopnjo solventnosti v trenutnem okolju nemogoča. Glede na navedeno ni meril za plačilno sposobnost v smislu količnika absolutne likvidnosti in vmesnega količnika kritja. Na splošno je neprimerno, da se vodijo po njihovi ravni. Edino pravo merilo stopnje plačilne sposobnosti družbe je koeficient celotnega kritja (primerjava vrednosti vseh obratnih sredstev s skupnim zneskom kratkoročnih dolgov), ki ne glede na strukturo kratkoročnih sredstev odgovarja na vprašanje ali je podjetje sposobno poplačati svoje kratkoročne obveznosti brez ustvarjanja težav za nadaljnje delo.

Toda to sploh ne pomeni, da je za izpolnjevanje tega pogoja potrebno zagotoviti raven splošnega koeficienta 2 ali 1,5. Za nekatera podjetja je lahko zadostna raven nižja, za druga - višja. Vse je odvisno od strukture obratnih sredstev, pa tudi od stanja materialnih obratnih sredstev in terjatev.

Pomembno je, ali ima podjetje presežna materialna sredstva v prometu, in če je, ali so dovolj likvidna, t.j. se dejansko lahko proda in spremeni v denar. Če podjetje v posebnih pogojih poslovanja (dobavni interval, zanesljivost dobavitelja, pogoji trženja izdelkov itd.) potrebuje več materialnih sredstev, kot jih ima v bilanci stanja, je to pomembno tudi za oceno njegove plačilne sposobnosti z uporabo celotnega količnika pokritosti.

Poleg tega je pomembno, ali ima podjetje slabe terjatve, in če da, koliko.

Oceno stanja zalog in terjatev lahko opravijo strokovnjaki podjetja. Pomemben je kot utemeljitev plačilne sposobnosti upnikov.

Tako trenutno ocena stopnje plačilne sposobnosti podjetij zahteva individualen pristop. Brez resnega analitičnega dela niti podjetje niti njegovi partnerji, vključno z bankami in potencialnimi vlagatelji, ne bodo mogli odgovoriti na vprašanje, ali je to podjetje plačilno sposobno. In brez odgovora na to vprašanje je težko vzpostaviti pravilen gospodarski odnos s podjetjem, se odločiti, ali je priporočljivo in pod kakšnimi pogoji mu dati posojila in kredite, finančno vlagati v njegov kapital.

Kazalniki plačilne sposobnosti ali kapitalske strukture.

Kazalniki plačilne sposobnosti označujejo stopnjo zaščite interesov upnikov in vlagateljev z dolgoročnimi naložbami v družbo. Odražajo sposobnost podjetja za poplačilo dolgoročnih dolgov. Včasih se kazalniki te skupine imenujejo količniki strukture kapitala.

Najpomembnejši kazalniki z vidika finančnega upravljanja so naslednji kazalniki:

Lastniški delež označuje delež lastniškega kapitala v kapitalski strukturi družbe in posledično razmerje interesov lastnikov družbe in upnikov.

Praviloma je normalno razmerje, ki v očeh vlagateljev in upnikov zagotavlja dokaj stabilen finančni položaj, ob vseh drugih enakih pogojih, razmerje med lastniškim kapitalom in skupnimi sredstvi na ravni 60 %. Koeficient izposojenega kapitala odraža delež izposojenega kapitala v virih financiranja. To razmerje je obratno od razmerja lastništva.

Koeficient finančne odvisnosti označuje odvisnost podjetja od zunanjih posojil. Višji kot je kazalnik, več dolgoročnih obveznosti ima podjetje in bolj tvegano je trenutno stanje, ki lahko vodi v stečaj podjetja, ki mora poleg obresti odplačati tudi glavnico dolga. Visoka stopnja koeficienta pomeni tudi potencialno nevarnost denarnega primanjkljaja v podjetju.

Na splošno ta koeficient ne sme presegati ena. Visoka odvisnost od zunanjih posojil lahko v razmerah upočasnitve prodajnih stopenj bistveno poslabša položaj našega podjetja, saj je strošek plačila obresti na izposojeni kapital fiksni strošek, ki ga podjetje ob drugih enakih pogojih ne bo zmoglo. zmanjšati sorazmerno z zmanjšanjem prodaje.

Na podlagi podatkov OJSC "MPZ" (priloga) bomo sestavili tabelo 8 in izračunali te koeficiente.

Tabela 8 - Izračun koeficientov kapitalske strukture v JSC "MPZ"

Opomba - Vir: Lastni razvoj

Zaključek: v OJSC "MPZ" obstaja znaten presežek lastniškega kapitala nad izposojenim, ki se v letu 2011 še poveča, kar kaže na dokaj stabilen finančni položaj podjetja.

donosnost naložbe kreditna sposobnost finančna

2.1.3 Analiza kreditne sposobnosti podjetja

Pod kreditno sposobnostjo gospodarskega subjekta se razume, da ima predpogoje za pridobitev posojila in njegovo pravočasno vračilo. Za kreditno sposobnost posojilojemalca je značilna natančnost plačil predhodno prejetih posojil, trenutno finančno stanje in sposobnost, če je potrebno, mobilizirati sredstva iz različnih virov. Banka pred odobritvijo posojila določi stopnjo tveganja, ki ga je pripravljena prevzeti, in višino posojila, ki ga lahko zagotovi. Analiza kreditnih pogojev vključuje študijo:

) »Solidnost« kreditojemalca, za katero so značilni pravočasnost poravnav predhodno prejetih posojil, kakovost predloženih poročil, odgovornost in usposobljenost vodstva.

) "Zmožnost" posojilojemalca za proizvodnjo konkurenčnih izdelkov.

) "Dohodek". V tem primeru se oceni dobiček, ki ga je banka prejela pri kreditiranju specifičnih stroškov posojilojemalca, v primerjavi s povprečno dobičkonosnostjo banke. Raven dohodka banke je treba vezati na stopnjo tveganja pri kreditiranju. Banka ocenjuje višino dobička, ki ga prejme posojilojemalec, z vidika možnosti plačila obresti banki pri normalnem finančnem poslovanju.

) "Cilji" uporabe velikih virov.

) "Zneski" posojila. Ta študija je izvedena na podlagi meritev likvidnosti bilance posojilojemalca, razmerja med lastniškim kapitalom in izposojenimi sredstvi.

) "Odkup". Ta študija je izvedena z analizo odplačevanja posojila na račun unovčenja opredmetenih sredstev, danih jamstev in uporabe zavarovanja.

) »Zavarovanje« kredita, to je preučevanje listine in predpisov v smislu določitve pravic banke, da zastavi posojilojemalčevo premoženje, vključno z vrednostnimi papirji, za izdano posojilo.

Pri analizi kreditne sposobnosti se uporabljajo številni kazalniki. Najpomembnejša sta: donosnost vloženega kapitala in likvidnost.

Stopnja donosa na vloženi kapital je določena z razmerjem med višino dobička in skupnim zneskom obveznosti v bilanci stanja:

kjer je P stopnja donosa;

P je znesek dobička za poročevalsko obdobje (četrtletje, leto), rubljev;

Skupni znesek obveznosti, rub.

Rast tega kazalnika označuje težnjo donosne dejavnosti posojilojemalca, njegovo donosnost.

Likvidnost gospodarskega subjekta je njegova sposobnost hitrega odplačevanja dolgov. Določeno je z razmerjem med višino dolga in likvidnimi sredstvi, torej sredstvi, ki jih je mogoče uporabiti za poplačilo dolgov (denar, depoziti, vrednostni papirji, unovčljivi elementi obratnega kapitala itd.). V bistvu likvidnost gospodarskega subjekta pomeni likvidnost njegove bilance stanja. Likvidnost bilance stanja se izraža v tem, v kolikšni meri so obveznosti gospodarskega subjekta pokrite z njegovimi sredstvi, katerih obdobje pretvorbe v denar ustreza zapadlosti obveznosti. Likvidnost pomeni brezpogojno plačilno sposobnost gospodarskega subjekta in pomeni stalno enakost med sredstvi in obveznostmi, tako po skupnem znesku kot tudi v časovnem smislu.

Analiza likvidnosti bilance stanja sestoji iz primerjave sredstev za sredstvo, razvrščenih glede na stopnjo likvidnosti in razporejenih v padajočem vrstnem redu likvidnosti, z obveznostmi za obveznosti, združenimi po ročnosti in v naraščajočem vrstnem redu zapadlosti. Sredstva gospodarskega subjekta so glede na stopnjo likvidnosti, to je stopnje pretvorbe v denar, razdeljena v naslednje skupine:

In 1 - najbolj likvidna sredstva. Sem spadajo vsa sredstva gospodarskega subjekta (denar in na računih) ter kratkoročne finančne naložbe (vrednostni papirji).

In 2 - hitro unovčljiva sredstva. To vključuje terjatve in druga sredstva.

In 3 so počasi gibljiva sredstva. Sem spadajo postavke II. oddelka sredstva »Zaloge«, razen postavke »Odloženi odhodki«, kot tudi postavke »Dolgoročne finančne naložbe« iz I. oddelka sredstva.

In 4 so težko prodajna sredstva. To so »Osnovna sredstva«, »Neopredmetena sredstva«, »Gradnja v teku«.

Obveznosti v bilanci so razvrščene v skupine glede na stopnjo nujnosti plačila:

P 1 - najnujnejše obveznosti. Sem spadajo obveznosti do računov in druge obveznosti.

P 2 - kratkoročne obveznosti. Pokrivajo kratkoročna posojila in izposojena sredstva.

P 3 - dolgoročne obveznosti. Sem spadajo dolgoročna posojila in izposojena sredstva.

P 4 - stalne obveznosti. Sem spadajo postavke iz IV. oddelka obveznosti iz kapitala in rezerv. Za vzdrževanje ravnotežja sredstev in obveznosti se seštevek te skupine zmanjša za znesek postavke »Odloženi odhodki«.

Za določitev likvidnosti bilance stanja je potrebno primerjati rezultate danih skupin po sredstvih in obveznostih. Bilanca se šteje za popolnoma likvidno, če:

A 1 ³ P 1, A 2 ³ P 2, A 3 ³ P 3, A 4 £ P 4

Likvidnost gospodarskega subjekta je mogoče hitro določiti z uporabo količnika absolutne likvidnosti, ki je razmerje med denarnimi sredstvi, pripravljenimi za plačila in poravnave, in kratkoročnimi obveznostmi.

(23)

Kjer je K l koeficient absolutne likvidnosti gospodarskega subjekta;

D - gotovina (v gotovini, na tekočem računu, na deviznem računu, v obračunih, druga gotovina), rubljev;

B - vrednostni papirji in kratkoročne naložbe, rubljev,

K - kratkoročna posojila in izposojena sredstva, rubljev;

З - obveznosti in druge obveznosti, rubljev.

Ta koeficient označuje sposobnost gospodarskega subjekta, da mobilizira sredstva za pokrivanje kratkoročnega dolga. Višje kot je to razmerje, bolj zanesljiv je posojilojemalec. Glede na vrednost količnika absolutne likvidnosti je običajno razlikovati med:

kreditno sposoben poslovni subjekt s K l> 1,5;

omejena kreditna sposobnost pri K l od 1 do 1,5;

insolventna pri K l< 1,0.

Na podlagi podatkov OJSC "MPZ" (priloga) bomo sestavili tabelo 9 in izračunali stopnjo donosa na vloženi kapital in količnik absolutne likvidnosti podjetja.

Tabela 9 - Kazalniki za izračun stopnje donosa na vloženi kapital in količnika absolutne likvidnosti v JSC "MPZ"

Opomba - Vir: Lastni razvoj

Zaključek: Rast donosnosti vloženega kapitala označuje težnjo donosne dejavnosti posojilojemalca, njegovo donosnost. Hkrati se zmanjša količnik absolutne likvidnosti, kar označuje družbo kot insolventno.

Upoštevati je treba, da vse banke uporabljajo kreditne metrike. Vsaka banka pa oblikuje svoj sistem kvantitativnega ocenjevanja, ki je poslovna skrivnost banke, pri razdelitvi posojilojemalcev v tri kategorije: zanesljivi (kreditno sposobni), nestabilni (omejena kreditna sposobnost), nezanesljivi (insolventni). Posojilojemalec, ki je bil priznan kot "zanesljiv", se kreditira pod splošnimi pogoji, v tem primeru se lahko uporabi postopek preferencialnega posojila. Če se posojilojemalec izkaže za "nestabilno" stranko, se ob sklenitvi posojilne pogodbe predvidevajo ukrepi za spremljanje dejavnosti posojilojemalca in odplačevanja posojila (poroštvo, poroštvo, mesečni varnostni pregled, pogoji zavarovanja, dvig obrestnih mer itd. .). Če je posojilojemalec prepoznan kot "nezanesljiva" stranka, ga je nepraktično posojati. Banka lahko da posojilo le pod posebnimi pogoji, določenimi v posojilni pogodbi.

Glavni razlogi za nezagotavljanje likvidnosti in kreditne sposobnosti gospodarskega subjekta so prisotnost terjatev in predvsem neupravičenega dolga, kršitev obveznosti do kupcev, kopičenje presežka proizvodnje in zalog blaga, nizka učinkovitost gospodarske dejavnosti in upočasnitev obračanja obratnih sredstev.

2.1.4 Analiza porabe kapitala, koeficienti poslovne aktivnosti podjetja

Kapitalske naložbe morajo biti učinkovite. Kapitalska učinkovitost se razume kot znesek dobička na en rubelj vloženega kapitala. Kapitalska učinkovitost je kompleksen koncept, ki vključuje uporabo obratnih sredstev, osnovnih sredstev, neopredmetenih sredstev. Zato se izvede analiza porabe kapitala v njegovih posameznih delih, nato se naredi sumarna analiza.

Koeficienti poslovne aktivnosti vam omogočajo, da analizirate, kako učinkovito podjetje uporablja svoja sredstva. Ti kazalniki praviloma vključujejo različne kazalnike prometa, ki so zelo pomembni za oceno finančnega položaja podjetja, saj je stopnja obračanja sredstev, t.j. hitrost njihovega preoblikovanja v denarno obliko neposredno vpliva na plačilno sposobnost podjetja. Poleg tega povečanje stopnje obračanja sredstev, ob drugih enakih pogojih, odraža povečanje proizvodnega in tehničnega potenciala podjetja.

) Učinkovitost porabe obratnih sredstev je značilna predvsem po njihovem prometu. Promet sredstev razumemo kot trajanje prehoda sredstev skozi posamezne faze proizvodnje in obtoka. Čas, v katerem so sredstva v obtoku v obtoku, torej zaporedoma prehajajo iz ene stopnje v drugo, je obdobje obračanja sredstev v prometu.

Trajanje enega prometa v dnevih je razmerje med zneskom povprečnega stanja obratnih sredstev in zneskom enodnevnega zaslužka za analizirano obdobje:

kjer je Z promet obratnih sredstev, dni; povprečno stanje sredstev, rubljev; število dni analiziranega obdobja (90,360); izkupiček od prodaje izdelkov za analizirano obdobje, rubljev.

Povprečno stanje obratnega kapitala je določeno kot povprečje kronološke trenutne serije, izračunano na podlagi agregatne vrednosti kazalnika v različnih časovnih obdobjih:

О = 0,5 · О 1 + О 2 + ... + 0,5 · О p / (P - 1), (25)

kjer je О 1, О 2, О п - stanje obratnih sredstev na prvi dan vsakega meseca, rubljev;

P je število mesecev.

Koeficient prometa označuje znesek prihodkov od prodaje na en rubelj obratnega kapitala. Opredeljen je kot razmerje med zneskom prihodkov od prodaje izdelkov in povprečnim stanjem obratnega kapitala po formuli:

kjer je K 0 - količnik prihodka od prodaje, - prihodki od prodaje izdelkov za analizirano obdobje, rubljev;

О - povprečno stanje obratnega kapitala, rubljev.

Koeficient obračanja je donosnost sredstev obratnega kapitala. Njena rast kaže na učinkovitejšo porabo obratnih sredstev. Koeficient obračanja hkrati prikazuje število prometa obratnih sredstev za analizirano obdobje in se lahko izračuna tako, da se število dni analiziranega obdobja deli s trajanjem enega prometa v dnevih (promet v dnevih):

kjer je K 0 - količnik obračanja, promet, - število dni analiziranega obdobja (90, 360);

Z - promet obratnih sredstev v dneh.

2) Učinkovitost uporabe osnovnih sredstev se meri s kazalniki kapitalske produktivnosti in kapitalske intenzivnosti. Kapitalska produktivnost osnovnih sredstev je določena z razmerjem med obsegom prihodkov od prodaje izdelkov in povprečnimi stroški osnovnih sredstev:

Kjer je F donos na sredstva, rubljev, - obseg prihodkov od prodaje izdelkov, rubljev;

С - povprečni letni stroški osnovnih sredstev, rubljev.

Povprečna letna nabavna vrednost osnovnih sredstev se določi za vsako skupino osnovnih sredstev ob upoštevanju njihovega zagona in odtujitve. Kapitalska intenzivnost proizvodnje je recipročna donosnost sredstev. Zaznamuje stroške osnovnih sredstev, danih za en rubelj prihodkov od prodaje izdelkov.

Kjer je F e - kapitalska intenzivnost proizvodnje, rubljev;

С - povprečni letni stroški osnovnih sredstev, rubljev; - obseg prihodkov od prodaje izdelkov, rubljev.

Zmanjšanje kapitalske intenzivnosti proizvodov kaže na povečanje učinkovitosti rabe osnovnih sredstev.

Stopnja donosa sredstev je tesno povezana s produktivnostjo dela in razmerjem med kapitalom in delom, ki ga označujejo stroški osnovnih sredstev na zaposlenega.

Imamo:

V = V / H, (30)

F V = S / H, (31) = V * H, (32)

C = F V * H, (33)

F = V / S = V * Ch / F V * Ch = V / F V, (34)

kjer je B produktivnost dela, rub.,

H - število zaposlenih, ljudi,

Ф В - razmerje med kapitalom in delom, rubljev,

Ф - kapitalska produktivnost osnovnih sredstev, rubljev.

) Učinkovitost uporabe neopredmetenih sredstev se meri, tako kot uporaba osnovnih sredstev, s kazalniki kapitalske produktivnosti in kapitalske intenzivnosti.

) Učinkovitost porabe kapitala na splošno. Kapital kot celota je vsota obratnih sredstev, osnovnih sredstev, neopredmetenih sredstev. Kapitalska učinkovitost se najbolje odraža v njeni dobičkonosnosti. Raven donosa na lastniški kapital se meri kot odstotek bilančnega dobička na znesek lastniškega kapitala.

Raven donosa na lastniški kapital je mogoče izraziti z naslednjo formulo, ki označuje njegovo strukturo:

(35)

kjer je R raven donosa na lastniški kapital, %;

P - bilančni dobiček, rub.,

K 0 - razmerje med prometom obratnih sredstev, prometom;

F - kapitalska produktivnost osnovnih sredstev, rubljev;

Ф n - kapitalska produktivnost neopredmetenih sredstev, rubljev.

Formula kaže, da je raven donosa na lastniški kapital neposredno odvisna od ravni bilančnega dobička na en rubelj iztržka, količnika obračanja obratnega kapitala, kapitalske produktivnosti osnovnih sredstev, kapitalske produktivnosti neopredmetenih sredstev. Analiza vpliva teh dejavnikov na stopnjo donosa kapitala je določena z verižnimi substitucijami.

2.1.5 Analiza stopnje samofinanciranja podjetja

Samofinanciranje pomeni financiranje iz lastnih virov: amortizacije in dobička. Načelo samofinanciranja se izvaja ne le na želji po kopičenju lastnih denarnih virov, temveč tudi na racionalni organizaciji proizvodno-trgovinskega procesa, nenehnem obnavljanju osnovnih sredstev in fleksibilnem odzivu na potrebe trga. Prav kombinacija teh metod v gospodarskem mehanizmu omogoča ustvarjanje ugodnih pogojev za samofinanciranje, t.j. dodelitev več lastnih sredstev za financiranje svojih tekočih in kapitalskih potreb.

Stopnja samofinanciranja se ocenjuje z naslednjimi koeficienti:

) Koeficient finančne stabilnosti (K y) je razmerje lastnih in tujih sredstev:

kjer M - lastna sredstva, rubljev;

K - obveznosti do računov in druga izposojena sredstva, rubljev;

З - izposojena sredstva, rub.

Višja kot je vrednost tega koeficienta, stabilnejši je finančni položaj gospodarskega subjekta.

Viri oblikovanja lastnih sredstev so odobreni kapital, dodatni kapital, odbitki od dobička (v akumulacijski sklad, v sklad porabe, v rezervni sklad), ciljno financiranje in prejemki, obveznosti iz zakupa.

) Koeficient samofinanciranja (K c):

kjer je P dobiček, usmerjen v akumulacijski sklad, rubljev;

A - amortizacijski odbitki, rubljev;

K - obveznosti do računov in druga izposojena sredstva, rubljev;

З - izposojena sredstva, rub.

To razmerje kaže razmerje virov finančnih sredstev, t.j. za kolikokrat lastni viri finančnih sredstev presegajo izposojena in izposojena sredstva za financiranje razširjene reprodukcije.

Koeficient samofinanciranja označuje določeno mejo finančne moči gospodarskega subjekta. Višja kot je vrednost tega koeficienta, višja je stopnja samofinanciranja. Z znižanjem količnika samofinanciranja gospodarski subjekt izvede potrebno preusmeritev svoje proizvodne, trgovinske, tehnične, finančne, organizacijske, vodstvene in kadrovske politike.

) Koeficient vzdržnosti samofinanciranja (K):

(38)

Koeficient vzdržnosti samofinanciranja kaže delež lastnih sredstev, namenjenih financiranju razširjene reprodukcije. Višja kot je vrednost tega koeficienta, bolj stabilen je proces samofinanciranja v gospodarskem subjektu, učinkoviteje se uporablja ta način tržnega gospodarstva.

) Stroškovna učinkovitost postopka samofinanciranja (P):

(39)

kjer je PE čisti dobiček, rubljev.

Donosnost postopka samofinanciranja ni nič drugega kot donosnost uporabe lastnih sredstev. Raven R prikazuje vrednost celotnega čistega dohodka, prejetega od enega rublja vlaganja lastnih finančnih sredstev, ki se nato lahko uporabi za samofinanciranje.

Presežek lastnih sredstev nad izposojenimi in izposojenimi sredstvi kaže, da ima gospodarski subjekt zadostno mejo finančne stabilnosti in da je proces financiranja relativno neodvisen od zunanjih finančnih virov.

Koeficient finančne stabilnosti OJSC MPZ je bil izračunan zgoraj. Na podlagi podatkov OJSC "MPZ" (Priloga) bomo sestavili tabelo 10 in izračunali preostale koeficiente, ki označujejo raven samofinanciranja podjetja.

Pri ocenjevanju investicijske privlačnosti podjetja se upoštevajo naslednji vidiki: privlačnost proizvodov podjetja, kadrovska, inovativna, finančna, teritorialna in družbena privlačnost.

Analiza privlačnosti produktov podjetja za vsakega vlagatelja je njegova konkurenčnost na domačem in tujih trgih.Konkurenčnost izdelkov je večdimenzionalen kazalnik, ki je vsota naslednjih dejavnikov:

Analiza ravni kakovosti izdelka - njegova skladnost z domačimi in mednarodnimi standardi, razpoložljivost mednarodnih certifikatov o kakovosti izdelkov, zanesljivosti, trajnosti, skladnosti z modo itd.;

Analiza ravni cen proizvodov, njena korelacija s cenami konkurentov in cenami nadomestnega blaga;

Analiza stopnje diverzifikacije, to je vsestranskosti podjetja, njegove sposobnosti preživetja v pogojih različne donosnosti proizvedenih izdelkov.

Splošni kazalnik analize konkurenčnosti izdelkov in njihove investicijske privlačnosti je cena. Nastane pod vplivom ponudbe in povpraševanja in lahko posredno izraža konkurenčnost z njuno primerjavo.

Za analizo kadrovske privlačnosti podjetja so značilne tri komponente:

Poslovne lastnosti vodje in njegove "ekipe";

Kakovost »kadrovskega jedra« (visokokvalificirani zaposleni);

Kakovost osebja na splošno.

Analiza inovativne privlačnosti podjetja je učinek srednjeročnih in dolgoročnih naložb v inovacije v podjetju. Pri analizi inovativne privlačnosti podjetja je prisotnost:

Strategije tehničnega razvoja proizvodnje, kot osnova za vse druge novosti;

Proizvodni investicijski programi iz različnih virov.

Običajno se uporabljajo naslednji kazalniki: struktura osnovnih sredstev in učinkovitost njihove uporabe, viri tehnične obnove proizvodnje, delež dobička pri tehnični prenovi podjetja.

Analiza teritorialne privlačnosti podjetja za vlagatelje je določena z naslednjimi dejavniki:

Oddaljenost podjetja od glavnih prometnih poti, ki povezujejo mesto z drugimi regijami, prisotnost dovoznih cest za prevoz blaga;

Oddaljenost podjetja od mestnega središča, kjer so skoncentrirane lokalne vladne institucije, vodilne organizacije tržne infrastrukture itd.;

Cena zemljišča, ki je v veliki meri diferencirana glede na zgoraj navedene kriterije.

Socialna privlačnost podjetja je določena s socialno zaščito delavcev tega podjetja. Kazalnik družbene privlačnosti podjetja se lahko šteje za koeficient družbene privlačnosti, izračunan kot razmerje med povprečno plačo enega zaposlenega in stroški racionalne potrošniške košarice v regiji.

Analiza finančne privlačnosti podjetja je zmanjšati stroške in povečati dobiček. To je večkomponentni koncept, ki je sestavljen iz različnih kazalnikov, izračunanih na podlagi poročevalskih dokumentov podjetja.

Za vlagatelje so najpomembnejši kazalniki finančnega položaja podjetja. .

Razlikujejo se naslednje stopnje ocenjevanja finančne privlačnosti podjetja:

Prva faza vključuje delo s takšnimi poročevalskimi dokumenti, kot sta bilanca stanja in izkaz finančnih rezultatov. Na njihovi podlagi se izvede izračun kazalnikov, ki označujejo različne vidike finančne privlačnosti;

Druga faza je metodološka. Sestoji iz razvrščanja kazalnikov po posploševalnih merilih. Obstaja pet glavnih smeri analize finančnega stanja podjetja:

1) struktura nepremičnine;

2) kazalniki likvidnosti;

3) kazalniki dolgoročne finančne stabilnosti;

4) kazalniki poslovne aktivnosti;

5) kazalniki dobičkonosnosti;

Tretja faza ocenjevanja je sestavljena iz dveh delov:

1) izračun skupnih koeficientov odstopanj vrednosti vsakega primerjanega indikatorja od referenčne vrednosti;

2) določitev razreda kreditne sposobnosti posojilojemalca.

Tako se pri ocenjevanju finančne privlačnosti podjetja uporabljajo kazalniki, kot so dobičkonosnost podjetja, likvidnost sredstev in finančna stabilnost.

Oceno trenutnega stanja je treba začeti z analizo premoženjskega stanja podjetja, za katero je značilna sestava in stanje sredstev. Ko govorimo o analizi premoženjskega stanja, je treba upoštevati ne le predmetno-materialno lastnost, temveč tudi denarno vrednost, ki omogoča presojo optimalnosti, možnosti in smotrnosti vlaganja finančnih rezultatov v sredstva podjetja. . Lastninski in finančni položaj podjetja sta dve plati gospodarskega potenciala, ki sta tesno povezani.

Analiza premoženjske strukture se izvaja na podlagi primerjalne analitične bilance, ki vključuje tako vertikalno kot horizontalno analizo. Struktura vrednosti nepremičnine daje splošno predstavo o finančnem stanju podjetja. Prikazuje delež posameznega elementa v sredstvih in razmerje med najetimi in lastnimi sredstvi, ki jih krijejo v obveznostih. Če primerjamo strukturne spremembe sredstev in obveznosti do virov sredstev, lahko ugotovimo, prek katerih virov so bila v glavnem prejeta nova sredstva in v katera sredstva so bila ta nova sredstva vložena.

Analiza likvidnosti bilance stanja. Najpomembnejši kazalnik finančnega položaja podjetja je ocena njegove plačilne sposobnosti, ki se razume kot sposobnost podjetja, da pravočasno in v celoti poravna kratkoročne obveznosti do nasprotnih strank.

Sposobnost podjetja, da hitro sprosti iz gospodarskega obtoka sredstva, potrebna za normalno finančno-gospodarsko dejavnost in poplačilo svojih tekočih (kratkoročnih) obveznosti, imenujemo likvidnost. Poleg tega lahko likvidnost obravnavamo tako trenutno kot v prihodnosti.

Likvidnost sredstva se razume kot njegova sposobnost preoblikovanja v denar, stopnja likvidnosti pa je določena s trajanjem časovnega obdobja, v katerem se to preoblikovanje lahko izvede. Čim krajše je obdobje, tem višja je likvidnost te vrste sredstev.

Ko govorimo o likvidnosti podjetja, pomenijo, da ima obratna sredstva v višini, ki teoretično zadostuje za poplačilo svojih obveznosti.

Glavni kazalnik likvidnosti je formalni presežek (vrednostno) kratkoročnih sredstev nad kratkoročnimi obveznostmi. Večji kot je ta presežek, ugodnejše je finančno stanje podjetja z vidika likvidnosti. Če znesek kratkoročnih sredstev ni dovolj velik v primerjavi s kratkoročnimi obveznostmi, je trenutni položaj podjetja nestabilen in lahko nastane situacija, ko nima dovolj denarnih sredstev za poravnavo svojih obveznosti.

Likvidnost podjetja najpopolneje zaznamuje primerjava sredstev določene stopnje likvidnosti z obveznostmi določene stopnje likvidnosti.

Vsa sredstva podjetja so razvrščena v skupine glede na stopnjo likvidnosti, to je hitrost pretvorbe v denar, in so razvrščena v padajočem vrstnem redu likvidnosti, obveznosti pa po stopnji nujnosti njihovega odplačila in so razporejene v naraščajočem vrstnem redu. zrelosti

A 1. Najbolj likvidna sredstva - vključujejo vse postavke denarnih sredstev podjetja in kratkoročnih finančnih naložb (vrednostnih papirjev).

A 1 = stran 250 + stran 260.

A 2. Hitro unovčljiva sredstva - terjatve do kupcev, katerih plačila se pričakujejo v 12 mesecih po datumu poročanja: A2 = vrstica 240.

A3. Sredstva, s katerimi se počasi trguje - postavke 2. razdelka bilančnega sredstva, vključno z zalogami, DDV, terjatvami (...po 12 mesecih) in drugimi kratkoročnimi sredstvi. A3 = stran 210 + stran 220 + stran 230 + stran 270. Težje prodajna sredstva - postavke v 1. razdelku sredstva bilance stanja - nekratkoročna sredstva.

A 4. Nekratkoročna sredstva = vrstica 190.

Obveznosti v bilanci so razvrščene v skupine glede na nujnost njihovega plačila.

P1. Najbolj nujne obveznosti - med njimi so obveznosti do dobaviteljev: P 1 = str.620.

P2. Kratkoročne obveznosti so kratkoročno izposojena sredstva, dolgovi do udeležencev pri izplačilu dohodka, druge kratkoročne obveznosti: P 2 = vrstica 610 + vrstica 630 + vrstica 660.

P4. Stalne oziroma stabilne obveznosti so postavke 3. oddelka bilance stanja Kapital in rezerve. Če ima organizacija izgube, se odštejejo: P4 = 490 str.

A1 P1, A2 P2, A3 P3, A4 P4.

Če so izpolnjene prve tri, je izpolnitev četrte neenakosti obvezna, saj je A1 + A2 + A3 + A4 = P1 + P2 + P3 + P4.

Teoretično to pomeni, da podjetje ohranja minimalno raven finančne stabilnosti - ima lastna obratna sredstva (P4-A4)> 0.

To nadomestilo se obračunava le v naravi, saj v realnem plačilnem položaju manj likvidna sredstva ne morejo nadomestiti bolj likvidnih.

Stanje absolutno ni likvidno, podjetje ni plačilno sposobno, če obstaja razmerje, ki je nasprotno od absolutne likvidnosti:

A1 P1, A2 P2, A3 P3, A4 P4.

Za to stanje je značilna odsotnost lastnih obratnih sredstev podjetja in nezmožnost odplačevanja kratkoročnih obveznosti brez prodaje nekratkoročnih sredstev.

Analiza likvidnosti bilance stanja po zgornji shemi je približna. Podrobnejša je analiza plačilne sposobnosti z uporabo finančnih kazalnikov.

Razpoložljivost zadostnih sredstev na TRR;

Brez zapadlih obveznosti.

V tuji in domači literaturi se uporabljajo trije ključni količniki obveznosti glede na hitrost prodaje določenih vrst sredstev: količnik likvidnosti oziroma stopnjo pokritosti tekoče absolutne likvidnosti s premoženjskimi sredstvi, količnik hitre likvidnosti in količnik tekoče likvidnosti. (ali razmerje pokritosti). Vsi trije kazalniki merijo razmerje med kratkoročnimi sredstvi družbe in njenim kratkoročnim dolgom. Prvi koeficient upošteva najbolj likvidna obratna sredstva – denarna sredstva in kratkoročne finančne naložbe; v drugem se jim dodajo terjatve, v tretjem pa zaloge, torej izračun koeficienta tekoče likvidnosti je praktično izračun celotnega zneska kratkoročnih sredstev na rubelj kratkoročnega dolga. Ta kazalnik je sprejet kot uradno merilo za insolventnost podjetja.

Analiza razkriva plačilno sposobnost podjetja, ki je eden od kvantitativnih kazalcev naložbene privlačnosti. Za karakterizacijo plačilne sposobnosti podjetja se sprejmejo številni koeficienti.

Koeficient tekoče likvidnosti kaže, ali ima družba dovolj sredstev, ki jih lahko porabi za poplačilo kratkoročnih obveznosti med letom. To je glavni kazalnik plačilne sposobnosti podjetja. Koeficient tekoče likvidnosti je določen s formulo (1.1):

Ktl = (A1 + A2 + A3) / (P1 + P2) (1,1)

V svetovni praksi bi morala biti vrednost tega koeficienta v območju 1-2. Seveda obstajajo okoliščine, v katerih je lahko vrednost tega kazalnika večja, vendar če je razmerje trenutne likvidnosti več kot 2-3, to praviloma kaže na neracionalno uporabo sredstev podjetja. Vrednost koeficienta tekoče likvidnosti pod eno kaže na insolventnost podjetja.

Koeficient hitre likvidnosti ali koeficient »kritične ocene« kaže, koliko likvidna sredstva podjetja pokrivajo njegov kratkoročni dolg. Hitro razmerje je določeno s formulo (1.2):

Kbl = (A1 + A2) / (P1 + P2) (1,2)

Likvidna sredstva podjetja vključujejo vsa obratna sredstva podjetja, razen zalog. Ta kazalnik določa, kolikšen delež obveznosti do kupcev je mogoče poplačati na račun najbolj likvidnih sredstev, torej kaže, kateri del kratkoročnih obveznosti podjetja je mogoče takoj poplačati na račun sredstev na različnih računih, kratkoročno vrednostnih papirjev, kot tudi prejemkov iz poravnav. Priporočena vrednost tega kazalnika je od 0,7-0,8 do 1,5.

Koeficient absolutne likvidnosti kaže, kateri del obveznosti lahko podjetje takoj poplača. Absolutni količnik likvidnosti se izračuna po formuli (1.3):

Cal = A1 / (P1 + P2) (1,3)

Vrednost tega kazalnika ne sme pasti pod 0,2.

Tako je naložbena privlačnost podjetja neposredno odvisna od likvidnosti njegove bilance stanja, zato si mora podjetje za povečanje naložbene privlačnosti prizadevati za absolutno likvidnost in plačilno sposobnost.

Finančna stabilnost podjetja določa dolgoročno (v nasprotju z likvidnostno) stabilnost podjetja. Povezan je z odvisnostjo od upnikov in vlagateljev, torej z razmerjem "lastni kapital - izposojena sredstva". Prisotnost pomembnih obveznosti, ki niso v celoti pokrite z lastnim likvidnim kapitalom, ustvarja predpogoje za stečaj, če veliki upniki zahtevajo vračilo svojih sredstev. Toda hkrati lahko naložba izposojenih sredstev znatno poveča donosnost lastniškega kapitala. Zato je treba pri analizi finančne stabilnosti upoštevati sistem kazalnikov, ki odražajo tveganje in dobičkonosnost podjetja v prihodnosti.

Finančno stabilen je gospodarski subjekt, ki na lastne stroške krije naložbe v sredstva (osnovna sredstva, neopredmetena sredstva, obratna sredstva), ne dopušča neupravičenih terjatev in obveznosti ter pravočasno odplačuje svoje obveznosti.

Naloga analize finančne stabilnosti je oceniti velikost in strukturo sredstev in obveznosti. To je potrebno za odgovor na vprašanja: koliko je podjetje s finančnega vidika neodvisno, ali stopnja te neodvisnosti raste ali pada, ali stanje njegovih sredstev in obveznosti izpolnjuje pogoje finančno-gospodarske dejavnosti? Kazalniki, ki označujejo neodvisnost za vsak element sredstev in za premoženje kot celoto, omogočajo merjenje, ali je analizirano podjetje dovolj stabilno.

Glavni ocenjeni kazalnik sta obseg prodaje in dobiček. V tem primeru je najučinkovitejše razmerje, ko je stopnja spremembe bilančnega dobička višja od stopnje spremembe prihodkov od prodaje, slednja pa je višja od stopnje spremembe stalnega kapitala, tj.

TR (PB)> TR (V)> TR (OK)> 100 %;

Ta odvisnost pomeni, da:

Gospodarski potencial podjetja se povečuje;

Obseg prodaje raste hitreje;

Dobiček raste hitreje.

Za izvedbo druge smeri se lahko izračuna: proizvodnja, kapitalska produktivnost, promet zalog, trajanje obratovalnega cikla, promet predujmanega kapitala.

Splošni kazalniki vključujejo stopnjo produktivnosti virov in koeficient trajnosti gospodarske rasti.

V sodobnem svetu podjetja delujejo v težkem konkurenčnem okolju. Za trajnostni razvoj se mora podjetje nenehno razvijati, hitro prilagajati spreminjajočim se okoljskim razmeram in na trgu ponuditi sodoben, visokokakovosten izdelek, ki zadovolji potrošnika. Nenehni razvoj organizacije zahteva redne naložbe tako v osnovna sredstva kot v znanstveni in tehnični razvoj ter v druge namene, katerih cilj je doseganje pozitivnega učinka. Za privabljanje teh naložb mora podjetje spremljati svojo naložbeno privlačnost.

Naložbena privlačnost podjetja je kompleksen kazalnik, ki označuje izvedljivost vlaganja v dano podjetje. Naložbena privlačnost podjetja je odvisna od številnih dejavnikov, kot so politične, gospodarske razmere v državi, regiji, popolnost zakonodajne in sodne oblasti, stopnja korupcije v regiji, gospodarski položaj v panogi, usposobljenost kadrov, finančni kazalniki itd. ...

V zadnjih letih se je pojavilo veliko del tujih avtorjev o oceni privlačnosti naložb, med katerimi so Van Horn, Behrens V, Birman G., Schmidt S., Sharp U., Norcott D., Havranek P. Vendar pa pogoji in posebnosti razvoja ukrajinskega naložbenega trga še ne dovoljujejo uporabe tujih izkušenj pri upravljanju naložb z zadostno učinkovitostjo.

Opozoriti je treba na veliko število del ukrajinskih in ruskih avtorjev o vprašanjih in problemih upravljanja naložb, med najbolj znanimi so Blank I.A., Idrisov A.B., Kreinina M.N., Melkumov Ya.S., Peresada A.A., Savchuk V.P. drugo . Vendar pa pogosto uporabljajo tuje pristope in metode brez njihove ustrezne prilagoditve razmeram na domačem investicijskem trgu, nimajo zadostne raziskovalne baze in praktičnih izkušenj posameznih podjetij in podjetij na področju naložb. V publikacijah je premalo pozornosti posvečeno problematiki in problemom realnih investicij, ki, kot smo že omenili, v sodobnih razmerah predstavlja osnovo investicijske dejavnosti večine domačih investitorjev.

Trenutno podjetja uporabljajo različna orodja za zbiranje finančnih sredstev. Najpogostejši načini za privabljanje naložb so:

Posojila kreditnih institucij;

Privabljanje naložb na borzi: izdaja obveznic, izvajanje IPO in SPO;

Privabiti strateškega vlagatelja.

Prva možnost je najpreprostejša, a hkrati ena najdražjih. V tem primeru pri zbiranju sredstev z izdajo bančnega posojila osnovne pogoje kredita (obseg, rok, obrestno mero itd.) določi posojilodajalec, to je banka, na podlagi kreditne politike, vzpostavljene v l. to konkretno banko. Zato je takšno financiranje zagotovljeno samo podjetjem, ki so potrdila svojo plačilno sposobnost in zagotovila potrebno zavarovanje, katerega strošek je višji od posojila. V primeru neuspeha inovacijskega projekta podjetje vrne posojilo na račun lastnih sredstev, odobrenega kapitala, prodaje osnovnih sredstev.

Privabljanje naložb na borzo in iskanje strateškega vlagatelja zahtevata odprto poročanje podjetja, nadzor nad finančnimi tokovi in transparentnost poslovanja. Večja kot je naložbena privlačnost podjetja, večja je verjetnost, da bo prejelo naložbe.

Vsak vlagatelj z vlaganjem v podjetje zasleduje svoje cilje. Glede na cilje lahko investitorje razdelimo v dve skupini: finančne in strateške.

Finančni vlagatelj:

Prizadeva si za maksimiranje vrednosti podjetja, ima samo finančni interes - največji dobiček pridobiti predvsem v trenutku izstopa iz projekta;

Ne poskuša pridobiti kontrolnega deleža;

Ne stremi k spremembi vodstva podjetja.

V Ukrajini finančne vlagatelje predstavljajo investicijske družbe in skladi, skladi tveganega kapitala. Večina poslov tovrstnih vlagateljev poteka na sekundarnem trgu in podjetju ne prinašajo neposredno dodatnih naložb, vendar nakup vrednostnih papirjev družbe vodi v povečanje tržne kapitalizacije družbe. Ti vlagatelji dobijo dobiček od dividend ali kuponov, ki jih plača družba, in od rasti cene vrednostnih papirjev družbe.

Strateški investitor:

Prizadeva si pridobiti dodatne ugodnosti za svojo glavno dejavnost;

Išče popoln nadzor, včasih za ceno uničenja podjetja;

Aktivno sodeluje pri upravljanju podjetja;

Predvsem si prizadeva vlagati v podjetja iz sorodnih panog;

Sodeluje pri naložbah, pogosto ni omejeno na posebne pogoje.

V Ukrajini je posebnost strateških naložb v tem, da si investitor prizadeva pridobiti popoln nadzor nad financiranim poslom. Običajno je strateški investitor podjetje, katerega dejavnosti so povezane s poslovanjem prevzetega podjetja - investitorji.

Celotno analizo API-jev lahko razdelimo na naslednje komponente:

1) analiza potencialnega dobička - raziskava alternativnih naložbenih možnosti, primerjava donosnosti in stopnje tveganja;

2) finančna analiza - študija finančne stabilnosti podjetja; napovedovanje razvoja podjetja na podlagi razpoložljivih podatkov;

3) tehnološka analiza - študija tehničnih in ekonomskih alternativ projekta, različnih možnosti uporabe razpoložljivih tehnologij; iskanje optimalne tehnološke rešitve za dani investicijski projekt;

4) analiza vodenja - ocena organizacijske in administrativne politike podjetja ter razvoj priporočil glede organizacijske strukture, organizacije dejavnosti, zaposlovanja in usposabljanja osebja;

5) analiza okolja - ocena potencialne škode okolju s projektom in določitev potrebnih ukrepov za omilitev in preprečevanje možnih posledic.

Če mora torej podjetje pritegniti naložbe, mora vodstvo oblikovati jasen program ukrepov za povečanje naložbene privlačnosti. Za skoraj vsako poslovno področje je danes značilna visoka raven konkurence. Privabljanje naložb v podjetje mu daje dodatne konkurenčne prednosti in je pogosto močno orodje za rast.

Posledično je le učinkovito delujoč in obetaven investicijski projekt potencialni objekt za vlaganje in vir dobička za vlagatelja.

Literatura

1) Tereshchenko O.O. Finančna sanacija in stečaj podjetij: Navch. možnost. - K .: KNEU, 2000. - 412 str.

2) Upravljanje naložb: V 2 zvezkih. Zv. 1. / V.V. Šeremet, V.M. Pavljučenko, V.D. Shapiro in drugi - M .: Višja šola, 2008 .-- 416 str.

3) Krylov E. I., Vlasova V. M., Egorova M. G., Zhuravkova I. V. Analiza finančnega stanja in naložbene privlačnosti podjetja: Učbenik. priročnik za univerze - M.: Finance in statistika, 2003. - 190 str.