Във всякакъв вид бизнес решенията за инвестиране на капитал в конкретен проект в повечето случаи се вземат не по някаква интуиция или интуиция, а на базата на съвсем разумни и логични заключения.

Естествено е да се предположи, че в основата на подобни инвестиционни решения се основава определена стратегия, една от основните части на която е така наречената привлекателност на актива, за да се инвестира капитал там.

Трябва обаче да се отбележи, че факторите за инвестиционна привлекателност на предприятието не винаги са приоритет при избора на портфейлна опция за инвестиране на активи, тъй като има различни мотиви, които се ръководят от инвеститора или неговата система за поставяне на цели. Например, инвестиционен проект, който е изгоден от гледна точка на икономическата ефективност, може да не отговаря на принципите на самия инвеститор по различни причини (екологични, хуманитарни или социални).

Тази статия ще говори както за самата концепция за инвестиционна привлекателност на една компания, така и за това какви начини за повишаване на инвестиционната привлекателност на предприятието са разработени от съвременната бизнес практика и как всичко това може да се използва в реалния бизнес.

Определянето на инвестиционната привлекателност на дадена компания се основава на многофакторен модел за оценка, който се основава на няколко фундаментални принципа, представени на диаграмата по-долу:

Както се вижда от тази диаграма, на първо място, характеристиката на инвестиционната привлекателност на предприятието се основава на следните точки:

1. Финансови показатели.Финансово-икономическият критерий за инвестиционна привлекателност на предприятието е способността да генерира положителен поток от ликвидност в рамките на даден период от време. Те включват индикатори като:

• ликвидност- търсенето на активите на компанията на пазара, например нейните акции или дългови инструменти
• Платежоспособност- нивото на достатъчност на собствения капитал на дружеството за изчисляване на дългосрочни или краткосрочни заеми
• Финансова стабилност- способността на съществуващия бизнес модел да издържа на неблагоприятни промени на пазара, например сезонно намаляване на потребителското търсене на селскостопански предприятия.
• Бизнес активност- набор от мерки, предприети от компанията, за да остане на пазара, маркетингова политика, тактики и стратегия за работа с конкуренти

1. Производствен потенциал.Управлението на инвестиционната привлекателност на предприятието не е възможно без да се разчита на съвременните производствени технологии и постоянното им актуализиране. Тук фактори като:

• Инвестиционна политика, пряко свързана с обновяване на средствата за производство, постоянен мониторинг на иновациите в икономическия сектор и използването на най-модерните постижения в тази област
• Усъвършенстване на самите технологии за използване на средствата за производство във фирмата, оптимизиране на използването на интелектуални и трудови ресурси

1. Качество на управление(см. ). Един от основните фактори, без който е невъзможно да се управлява инвестиционната привлекателност на предприятието. Този фактор се състои от такива важни елементи като:

• Обща способност на ръководството на компанията да взема правилни решения в пазарни условия
• Отношения с контрагенти на пазара, практиката да се прави бизнес с тях
• Репутацията на компанията на пазара, системата за вземане на решения във фирмата по отношение на клиенти и партньори
• Марката на компанията, стойността на "добрата воля" и степента на доверие както от страна на клиентите, така и например от кредитори, контрагенти или партньори

1. Стабилност на пазара.Тази група включва критерии за инвестиционна привлекателност на предприятието, които определят способността на бизнеса да заеме определена пазарна позиция в съответствие със стратегията му за развитие. Това може да включва показатели като:

• Пазарна среда - пазарна ситуация, фактори на търсенето и предлагането, еластичност на търсенето на продукти, макроикономическа ситуация
• Жизненият цикъл на продукта или услугата на компанията, колко търсене ще бъде в това, което бизнесът произвежда в дългосрочен план.

Естествено е да се предположи, че факторите, влияещи върху инвестиционната привлекателност на едно предприятие, не се ограничават само до изброените по-горе. В много отношения всичко зависи от пазара и от вида на бизнеса.

Но във всеки случай идеята кои моменти оказват основно влияние върху формирането на инвестиционната привлекателност на предприятието може да помогне за намирането на правилните начини за повишаване на инвестиционната привлекателност на предприятията.

Начини за повишаване на инвестиционната привлекателност на предприятието

В момента има толкова много различни видове бизнес, пазари и видове управление, че не е възможно да се предложи универсален универсален метод, който определено би могъл да повиши привлекателността на бизнеса за инвеститорите.

Въпреки това, за да имате представа за основните направления на инвестиционната политика, могат да се цитират няколко важни концепции:

• средствата, инвестирани в предприятието, трябва да го изведат на качествено ново ниво по отношение на производствените обеми, технологии, качество на продукта и др .;
• бързата възвръщаемост на инвестициите е относително понятие, но за повечето инвеститори, работещи, например, на развиващите се пазари, това е от значение
• висока ликвидност на активите на компанията - в тази категория методи трябва да се отбележат на първо място такива инструменти като котировка на акции на фондовата борса, търсене или, например, цената на франчайз споразумения и др .;
• наличието на условия за развитие на предприятието - включва широк спектър от мерки на инвестиционната политика на компанията, вариращи от методи за вътрешно корпоративно управление и завършващи с връзки с обществеността под формата на държавни органи или обществени организации.

Рейтинг на предприятията по инвестиционна привлекателност

Рейтинговата оценка на дейността на предприятието до голяма степен е свързана с общото ниво на инвестиционна привлекателност на дадена страна или регион. Това, разбира се, изглежда логично правилно, тъй като е трудно да си представим, че инвеститорите ще инвестират пари дори в много печеливш бизнес, например, с негарантирани права на собственост?

В общоприетата световна практика е обичайно да се използват специални методи на рейтингови агенции (S&P, Fitch и др.), които включват набор от показатели за инвестиционната привлекателност на предприятието.

В допълнение към това, много инвеститори, когато вземат решения за инвестиране в определен бизнес, следят инвестиционни рейтинги на цели държави, разработени от много реномирани международни агенции или изследователски компании. Например годишният рейтинг на инвестиционната привлекателност на страните според Международния бизнес компас.

Общо 174 държави са представени в класацията на BDO International Business Compass. Швейцария е лидер в рейтинга. Следват: Сингапур, Хонконг, Норвегия, Дания, Холандия, Канада, Обединеното кралство, Швеция и Нова Зеландия. Германия е на 11-и ред в класацията, САЩ -14. Инвестиционната привлекателност на Беларус се подобри през 2015 г.: страната се премести от 115 на 85 позиции в класацията през годината.

Последното място в рейтинга за инвестиционна привлекателност е заето от Судан. Изследователският сайт съобщава, че привлекателността на една страна се определя от нивото на нейното развитие и комбинацията от икономически, политико-правни и социално-културни фактори. Цялата оценка може да бъде намерена на bdo-ibc.com.

Преходът към пазарни отношения и свързаният с него недостиг на собствени инвестиционни ресурси налагат разширяване на инвестиционния пазар на държавата и в частност на отделните стопански субекти. Най-важният критерий и основа за вземане на положително решение от инвеститора е инвестиционната привлекателност на даден стопански субект.

Изследването на инвестиционната привлекателност на микро ниво е предмет на трудовете на такива автори като W.F. Шарп, И.А. Бланк, М.Н. Крейнин, Л.С.Валинуров, Е.И. Крилов, В.М. Власова, Д.А. Ендовицки, В.А. Бабушкин, Ю.В. Севрюгин, A.V. Коренков, Е.Н. Староверова, Н.В. Смирнова и др.

Без да се намалява значението на съществуващите резултати от изследването, трябва да се отбележи, че много въпроси за генериране, трансформиране, оценка и управление на инвестиционните парични потоци, възникващи в процеса на привличане на инвестиции от предприятието, остават недостатъчно разработени.

Описание на съществуващите подходи към категорията "инвестиционна привлекателност на предприятието"

Самото понятие за инвестиционна привлекателност на предприятието е многостранно и се тълкува нееднозначно.

Подходите към инвестиционната привлекателност на предприятие от чуждестранни учени и практици се основават на разглеждането на тази категория през призмата на привлекателността на неговите ценни книжа, която се определя от самия инвеститор, като се отчита връзката между риск и рентабилност, както и субективни предпочитания. В същото време в чуждестранната литература не се дава изрично определение на този термин.

Руските и украинските изследователи определят значението на дадена икономическа категория по различни начини, като й приписват набор от определени характеристики. И така, в началните етапи на прехода към пазара се разпространи така нареченият традиционен подход към изследваната категория, който се основава на идентифицирането му с отделни компоненти на финансовото състояние на предприятието. Например, M.N. Крейнина подчертава зависимостта на инвестиционната привлекателност на предприятието от набор от коефициенти, характеризиращи неговото финансово състояние. Русак Н.А. и Русак В.А. дайте следното определение: „ Инвестиционна привлекателност на предприятието- целесъобразност от инвестиране на свободни средства в него”. Подобно мнение изразява Т.Н. Матвеев. Инвестиционната привлекателност от негова гледна точка е „комплексен показател, характеризиращ осъществимостта на инвестиране в дадено предприятие“.

L.S. Валинурова разглежда инвестиционната привлекателност на предприятието като „съвкупност от обективни характеристики, свойства, средства и възможности, които определят потенциалното ефективно търсене на инвестиции“. Според Севрюгин Ю.В. „Инвестиционната привлекателност на предприятието е система от количествени и качествени фактори, които характеризират ефективно търсене на инвестиции на предприятието.“ Трябва да се отбележи, че подобни тълкувания са много широки, но според нас тяхната отрицателна страна е размиването и абстрактността.

По-пълно и разумно определение дава Е.И. Крилов, В.М. Власова, М.Г. Егоров, И.В. Журавков. Те говорят за инвестиционната привлекателност на предприятието като "самостоятелна икономическа категория, характеризираща се не само със стабилността на финансовото състояние на предприятието, възвръщаемостта на капитала, цената на акциите или нивото на изплатените дивиденти" и отбелязват зависимостта му от конкурентоспособността на продуктите, насочеността към клиента на предприятието, която се изразява в най-пълно задоволяване на потребителските нужди, както и в нивото на иновативна дейност на стопанския субект.

Като цяло позицията на тези автори се споделя от Д.А. Ендовицки, В.А. Бабушкин и Н.А. Батурина относно връзката между инвестиционната привлекателност и финансовото състояние. Според авторите това предположение е вярно както за проектантските организации, така и за стопанските субекти, които емитират ценни книжа. ...

Редица изследователи при определяне на инвестиционната привлекателност на предприятието отбелязват значението на оценката на нивото на инвестиционна привлекателност на дадена страна, индустрия и регион.

И така, A.V. Коренков дава следното определение: „инвестиционната привлекателност на индустриално предприятие е наличието на инвестиционни условия, определени както от запаса, така и от фундаменталните показатели на икономическия субект и икономиката на отрасъла, региона и страната като цяло, и позволяващи потенциален инвеститор с голяма вероятност да разчита на ефективността на инвестициите в избраната инвестиционна стратегия“.

Според A.V. Pajusov. „Под финансова и инвестиционна привлекателност на стопанския субектнеобходимо е да се разберат не само количествените показатели на дейността му, подтикващи потенциалните инвеститори да инвестират в инвестиционния проект на компанията, отказвайки се от алтернативни инвестиции както сега, така и в бъдеще, но и икономическото състояние на околната среда за функционирането на икономически субект“.

Староверова Е.Н. обмисля инвестиционна привлекателносткато „всеобхватна характеристика на предприятието – инвестиционен обект, отразяващ конкурентния потенциал, инвестиционната и социалната ефективност, отчитайки промените в регионалния и държавен инвестиционен климат“.

В някои дефиниции се обръща повече внимание на предприятието, което привлича инвестиции, и на перспективите за неговото развитие. И така, Лаврухина Н.В. изразява мнение, че „инвестиционната привлекателност на предприятието е на първо място способността му да предизвика търговски или друг интерес у реален инвеститор, включително способността на самото предприятие да „приема инвестиции“, за да получи реален икономически ефект - увеличаване на пазарната стойност на предприятието." Според Н. А. Зайцева „инвестиционната привлекателност се характеризира със състоянието на обекта, неговото по-нататъшно развитие, перспективите за рентабилност и растеж“. В определението, дадено от Н. В. Смирнова, „инвестиционната привлекателност е оценка на обективните възможности на състоянието на обекта и инвестиционните насоки, която се формира по време на подготовката за вземане на решение от инвеститора“. ... В тези определения обаче не се проследява системното взаимодействие на предприятие, което привлича инвестиции с потенциални инвеститори.

Систематизирайки представените гледни точки относно дефиницията на категорията "инвестиционна привлекателност на предприятието", можем да разграничим няколко подхода за определяне на неговата икономическа същност:

• идентифициране на инвестиционната привлекателност на предприятието с привлекателността на неговите ценни книжа;
• разглеждане на инвестиционната привлекателност на предприятието като производно от финансовото му състояние;
• представяне на инвестиционната привлекателност на предприятието под формата на комбинация от различни фактори (количествени и качествени, вътрешни и външни);
• инвестиционната привлекателност като способност на самото предприятие да привлича инвестиции.

Така инвестиционната привлекателност се тълкува различно в зависимост от взетите под внимание фактори и показатели, докато недостатъчно внимание се обръща на важните аспекти, които определят същността на изследваната категория. По този начин съществуващите подходи не отразяват аспектите на взаимодействието между инвеститорите и предприятията получатели, както и техните възможности за по-нататъшно използване на инвестиционни ресурси, тъй като значителна част от изследователите разглеждат тази икономическа категория само от позицията на потенциален инвеститор. Освен това не се вземат предвид такива съществени характеристики на инвестиционната привлекателност като специфични начини за привличане на средства от потенциални инвеститори от предприятието.

Изглежда целесъобразно и дори необходимо за по-нататъшно усъвършенстване на методическата подкрепа за оценка на инвестиционната привлекателност по-пълно разкриване на икономическата същност на тази категория. За да направите това, разгледайте съдържанието на основните категории, които формират системната основа на външните инвестиции в дейността на предприятието: инвеститор, получател на инвестиции, инвестиционен обект, инструмент за привличане на инвестиции, метод на външна инвестиция в предприятие.

Критичен анализ и корекция на основните категории външни инвестиции

Съгласно Закона на Република Беларус от 12 юли 2013 г. № 53-З „За инвестициите“ инвеститор е всяко лице (юридическо или физическо), което прави инвестиции на територията на Република Беларус. Съгласно Закона на Република Беларус от 12 март 1992 г. № 1512-XII "За ценните книжа и фондовите борси" инвеститор е физическо или юридическо лице, което притежава ценни книжа.

Както отбелязват Е. Маленко и В. Хазанова, „всички инвеститори могат да бъдат разделени на две групи: кредитори, които се интересуват от получаване на текущ доход под формата на лихви, и бизнес участници (собственици на дял в бизнес), заинтересовани от получаване на доходи от ръст на стойността на компанията”. В същото време в икономическата практика е общоприето да се разделят инвеститорите-участници в зависимост от степента на влияние върху вземането на решения върху дейността на организацията на стратегически и портфейлни (финансови). Стратегически инвеститор - инвеститор, който се интересува от придобиване на голям пакет акции, за да участва в управлението или да получи контрол върху дружество. Портфейлният инвеститор е инвеститор, който се интересува от максимизиране на печалбите директно от ценни книжа, а не от контрол върху предприятието.

Въз основа на изложеното, класификацията на инвеститорите в зависимост от условията за осигуряване на инвестиционни ресурси и стратегически инвестиционни приоритети е перспективна за изследване и практическо приложение. На тази основа се разграничават стратегически, финансови и кредитни инвеститори. Шапошников A.A. държавата добавя към техния брой.
Трябва да се отбележи, че гореспоменатият Закон „За инвестициите“ не урежда отношенията относно предоставянето на средства на предприятие под формата на заем, заем (тези икономически отношения се уреждат от Банковия кодекс), придобиването на ценни книжа, с изключение на акциите (уредени от Закона „За ценните книжа и фондовите борси“), т.е. кредитни инвеститори отсъстват в правната инвестиционна област на Република Беларус. Според нас обаче категорията кредитни инвеститори, въпреки наличието на отделна нормативна правна уредба, не трябва да бъде изключена от разглеждане сред потенциалните инвеститори, предоставящи инвестиционни ресурси на предприятията получатели.

Класификацията на инвеститорите по този критерий е важна, тъй като всяка категория инвеститори има различни изисквания към предприятието получател, фактори и оценка на неговата инвестиционна привлекателност.

Терминът "получател на инвестиция" по отношение на предприятие рядко се използва в икономическата литература и практика. Етимологията му идва от областта на международните инвестиции, където е общоприето разграничаване на държави – донори и държави – получатели на преки чуждестранни инвестиции..

Ершова И.В. и Болотин А.В. дайте следната дефиниция на получателя на инвестициите по отношение на предприятието – „юридическо или физическо лице (или техни обединения), което е получател на инвестиционни ресурси“. В същото време авторите отбелязват, че „получателят не насочва непременно получените инвестиционни ресурси за действителните инвестиционни цели”, като посочват като пример придобиването от инвеститор на акции на предприятие на вторичния пазар. Така, според авторите, в случай на покупка на акции в предприятие от съществуващ акционер, последният ще бъде получател на инвестиции. Въпреки това дружеството-емитент на акции в резултат на такава сделка няма да привлече инвестиционни ресурси.

Всичко това води до заключението, че терминът "получател на инвестиции" е по-правилно да се приложи по отношение на предприятие, което действа като обект за оценка на инвестиционната привлекателност, ако има възможност за реално привличане на инвестиционни ресурси (парични или имуществени вноски).

Нееднозначно се тълкува и икономическото съдържание на категорията „инвестиционен обект”. Ершова И.В. и Болотин А.В. определят инвестиционния обект като „специфичен елемент от активите на предприятието (както материални, така и нематериални и финансови), в който се трансформират получените инвестиционни ресурси и чието действие осигурява на инвеститора постигане на инвестиционната му цел“. В това разбиране икономическото съдържание на тази категория съвпада с икономическото съдържание на категорията "инвестиционен обект", която е по-често срещана в икономическата практика, и характеризира по-нататъшното използване на инвестиционни ресурси от предприятието получател.

Въпреки това, за инвеститор инвестициите в уставния капитал или дългови задължения на друго дружество ще бъдат финансов актив и съответно инвестиционен обект. Връщайки се към дадения по-горе пример, за инвеститора обект на инвестиция ще бъдат ценните книжа на емитиращото предприятие, независимо дали са придобити на първичния или вторичния пазар, тъй като имат оценка на стойност и удостоверяват определени права.

Според нас представената дефиниция на инвестиционния обект също трябва да бъде изяснена и сведена до нивото на взаимодействие между получател и инвеститор. Така при извършване на външни инвестиции в предприятие инвестиционен обект – това е потенциален финансов актив на инвеститора и същевременно дял в уставния капитал или специфичен вид дългосрочни задължения на предприятието получател.

Ершова И.В. и Болотин А.В. предлага дефиниция и инвестиционен инструмент: „комплекс от финансови и икономически обекти, които осигуряват прехода на инвестиционни ресурси от инвеститора към получателя на инвестициите, придружен от дефинирането и правното консолидиране на такива права и задължения на участниците в инвестиционния процес както помежду си, така и по отношение на трети страни, при което се осъществява най-ефективното съгласуване на целите и интересите на участниците в инвестиционния процес."

В същото време във финансово-икономическата литература често има объркване на понятията „инвестиционен обект”, „инвестиционен инструмент”, „финансов инструмент”. Освен това в горната дефиниция изясняването изисква „комплекс от финансови и икономически обекти“, които могат да имат много широко тълкуване.

Всичко това води до извода, че по-правилен и ясно дефиниран термин по отношение на предприятието получател е „Инструмент за привличане на инвестиции“, с което се съгласяваме да разбираме определен начин за формализиране на финансови и правни отношения с инвеститор, използван за привличане на средства и (или) имуществени вноски на дългосрочна основа.

Изясняването на термина „инструмент за привличане на инвестиции“ дава възможност да се предложи по-обширно и правилно определение на предприятие-получател на инвестиции. Предприятие получател на инвестиция е юридическо лице, което в процеса на финансово взаимодействие с инвеститор чрез инструменти за привличане на инвестиции формира или попълва наличните инвестиционни ресурси.

Специфични инструменти за привличане на инвестиции, в зависимост от организационно-правната форма на дейността на предприятието получател, могат да бъдат дялове в уставния капитал, дялове в имущество, акции, облигации, инвестиционни заеми, инвестиционни заеми и други дългосрочни задължения.

Използването на един или друг инструмент за привличане на инвестиции определя съдържанието на съответния начини за външно инвестиране в предприятие, които се основават на емпирична информация за инвестиционните методи, както и на базата на изследвания, проведени от I.V. Ершова и A.V. Болотин се предлага да се диференцира, в зависимост от възможността за формиране на инвестиционни ресурси от предприятието получател, в следните групи (Фигура 1).

Фигура 1 - Класификация на методите за външни инвестиции в предприятие

Резултатът от прилагането на методите за външно инвестиране, представени в лявата част на фигурата, е промяна в структурата на собствениците или кредиторите на предприятието. Така например, придобиването на пакет акции, притежавани от държавата, води само до институционални промени (смяна на собственика на пакета акции), но по никакъв начин не засяга размера на наличните инвестиционни ресурси на предприятието получател себе си.

Докато при прякото финансово участие на инвеститора, последващото преобразуване на инвестиционния паричен поток в активите на предприятието получател създава обективни предпоставки за увеличаване на неговата стойност и следователно възможността за генериране на по-високи печалби и в по-голяма степен за покриване на очакванията на инвеститора.

Въз основа на горното можем да формулираме условие за хармонизиране на финансовите интереси на инвеститора и предприятието получател:идентичността в процеса на външно инвестиране на инвестиционни обекти (за инвеститора) и инструменти за привличане на инвестиции (за получателя), в резултат на това използването на форми на пряко финансово участие на инвеститорите в дейността на предприятието получател.

Това условие може да бъде илюстрирано на фигура 2.

Фигура 2 - Взаимодействие между инвеститора и предприятието получател в процеса на привличане на инвестиционни ресурси

Фигурата ясно показва, че само ако инвестиционните обекти съответстват на инструментите за привличане на инвестиции, свободните средства, имуществото или имуществените права на инвеститора се трансформират в инвестиционни ресурси на предприятието получател.

По този начин съществените характеристики на категорията "инвестиционна привлекателност на предприятието" трябва да съответстват на концепцията за "възможност за привличане на инвестиционни ресурси" и да допринасят за ясното отразяване на целите на инвеститора и предприятието получател.

В резултат на разбирането и систематизирането на съществуващите подходи към основните категории, които формират системната основа на външните инвестиции в дейността на предприятието, критичен анализ на емпирична информация за инвестиционните методи, ние считаме следното определение за целесъобразно и по-правилно: инвестиционна привлекателност на предприятието — набор от характеристики и фактори, които определят текущото състояние на предприятието получател, както и фактори и механизми за преобразуване на привлечените инвестиционни ресурси с пряко финансово участие на инвеститора, осигуряващи хармонизиране на финансовите интереси на инвеститора и получател на инвестиции.

Коригираната дефиниция на инвестиционната привлекателност на предприятието дава възможност да се обоснове диференцирането на факторите, които го определят, в следните групи: фактори, определящи условията за външни инвестиции, фактори за трансформиране на привлечените инвестиционни ресурси във финансовите резултати на предприятието получател. , фактори, осигуряващи възвръщаемостта на инвестицията.

С прякото финансово участие на инвеститора в дейността на предприятието получател ролята на трансформационните фактори се увеличава значително, което подчертава уместността на разработването на методология за динамична оценка на инвестиционната привлекателност на предприятията, която ще оцени промяната в стойност на предприятието получател, като се вземе предвид конкретната форма на пряко участие на инвеститора и обема на външните инвестиции.

Заключение

По този начин статията систематизира основните съществуващи подходи за определяне на инвестиционната привлекателност на предприятието, изяснява икономическата същност на основните категории, които формират системната основа на външните инвестиции в дейността на предприятието: инвестиционен обект, инструмент за привличане на инвестиции, предприятие получател. Това даде възможност да се разграничат методите на външно инвестиране в зависимост от възможността за формиране на инвестиционни ресурси в предприятието получател и въз основа на това за първи път да се формулира условието за хармонизиране на финансовите интереси на инвеститора и получателя .

Изяснена е икономическата същност на категорията "инвестиционна привлекателност на предприятието". Отличителна черта на предложеното определение е отчитането на факторите и механизмите на трансформация на инвестиционните ресурси, привлечени от предприятието получател с прякото финансово участие на инвеститора в неговите финансови резултати.

Практическата значимост на резултатите се крие във формирането на база за по-нататъшно подобряване на методическата подкрепа за оценка на инвестиционната привлекателност, като се вземат предвид финансовите интереси на инвеститорите и предприятията получатели.

Въведение

Теоретични основи на анализа на инвестиционната привлекателност на предприятието

Основни инструменти и методи за анализ на инвестиционната привлекателност на предприятието

Заключение

Списък на използваните източници

ВЪВЕДЕНИЕ

Най-общата, основната цел на привличането на инвестиции е да се подобри ефективността на фирмата в пазарни условия.

Според съвременната гледна точка резултатът от инвестирането на инвестиционни средства, независимо от избрания метод, при ефективно управление, трябва да бъде повишаване на стойността на компанията и други значими показатели за нейната дейност. Устойчивото конкурентно функциониране на всяко съвременно предприятие е възможно само при неговата модернизация, активно и всестранно разширяване на дейността, както и използването на най-новите технологии, както в производството, така и в управлението. Изпълнението на всички тези мерки изисква търсене на най-достъпните (евтини) източници на допълнителен финансов ресурс – инвестиции.

Оценката на инвестиционната привлекателност на една компания има много важна роля, тъй като потенциалните инвеститори обръщат най-голямо внимание на тази характеристика, като в повечето случаи прибягват до изследване на показателите за финансово-икономическата дейност. на предприятието през последните 3-5 години. Освен това, за най-правилната оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието, инвеститорите го оценяват като елемент от индустрията, а не като отделен икономически субект, сравнявайки го с други фирми, работещи в тази индустрия.

Интересът на потенциалните инвеститори до голяма степен зависи от икономическата жизнеспособност на фирмите, както и от степента на стабилност на тяхното финансово състояние. Тези параметри са сред най-важните, тъй като в най-голяма степен характеризират инвестиционната привлекателност на дадено предприятие.

Въпреки това трябва да се отбележи, че и днес методологията за анализ и оценка на инвестиционната привлекателност на стопанските субекти все още не е достатъчно разработена и поради това изисква допълнително усъвършенстване и актуализиране.

Днес почти всяка бизнес ниша се характеризира с изключително високо ниво на конкуренция. За да оцелеят не само в тази среда, но и да заемат конкурентна позиция, компаниите са принудени да се развиват непрекъснато, заимствайки напреднал световен опит, овладявайки нови технологии и разширявайки обхвата на дейността. Именно при такова динамично развитие идва разбирането, че по-нататъшното развитие на компанията не е възможно без приток на инвестиции.

По този начин инвестициите дават на компаниите конкурентно предимство и много често са най-мощното средство за растеж. За инвеститорите е изключително важно да анализират и оценят инвестиционната привлекателност на предприятието, тъй като това позволява да се сведе до минимум рискът от неправилно инвестиране на средства.

Основната цел на тази работа е да се изследват теоретичните основи на анализа и оценката на инвестиционната привлекателност на предприятието.

Постигането на тази цел се осигурява чрез поставяне и решаване на следните задачи:

анализиране на съществуващите методи за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятията, както и определяне на възможността за тяхното използване от гледна точка на инвеститорите;

да се определят ключовите показатели за формирането на инвестиционната привлекателност на предприятието;

да се изясни икономическият смисъл на инвестиционната привлекателност на предприятието;

да се изберат най-значимите фактори за инвестиционната привлекателност на предприятието;

да проучи теоретичните основи на механизма за анализ и оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието.

Обект на работата са теоретичните основи на анализа и оценката на инвестиционната привлекателност на предприятията.

Предмет на работата са основните инструменти и методи за анализ и оценка на инвестиционната привлекателност на предприятията, както и основните фактори, влияещи върху нея.

Теоретико-методологичните основи на изследването са научни трудове на руски и чуждестранни учени в областта на анализа на инвестиционната привлекателност на предприятията, както и законодателни и подзаконови актове на федерални и регионални органи, регулиращи инвестиционните процеси. В работата са използвани материали от периодични издания и научно-практически конференции по инвестиционни анализи и инвестиционно класиране.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧНА ОСНОВА ЗА АНАЛИЗ НА ИНВЕСТИЦИОННАТА ПРИВЛЕКАТЕЛНОСТ НА ПРЕДПРИЯТИЯТА

1 Концепцията за инвестиционна привлекателност на предприятието в съвременните пазарни условия

Инвестициите обикновено се разбират като инвестиране на капитал във всякакви обекти с цел реализиране на печалба или постигане на положителен социален ефект.

Икономическата същност на тази категория се състои в изграждане на взаимоотношения между участниците в инвестиционния процес относно формиране и използване на инвестиционни ресурси с цел подобряване и разширяване на производството.

Най-очевидният начин, по който този подход е представен в трудовете на известния икономист, Нобелов лауреат Дж. М. Кейнс. И така, под инвестиция той има предвид тази част от приходите за текущия период, която не е използвана за потребление, както и текущото увеличение на стойностите на капиталовата собственост в резултат на производствена дейност.

Що се отнася до домашната икономическа литература, до 80-те години на XX век. терминът "инвестиция" практически не се използва, тъй като тогава царува административно-командният модел на социалистическата икономика. Така, повече или по-малко широко в научна употреба, този термин се разпространи малко по-късно.

Също така инвестициите могат да се разглеждат като процес, който в хода на възпроизвеждането на дълготрайни активи отразява движението на тяхната стойност. С други думи, това е система от икономически отношения, които са свързани с движението на стойността, която е авансирана към дълготрайни активи от момента на мобилизиране на средствата до момента на връщането им. Според нас обаче тази дефиниция е твърде тясна.

В най-общия си вид инвестициите означават капиталови инвестиции с цел увеличаването им в бъдеще. Този прост и разбираем подход към това определение доминира както в западната, така и в руската литература.

Съгласно действащото законодателство на Руската федерация, а именно, в съответствие с Федералния закон „За инвестиционните дейности в Руската федерация, извършвани под формата на капиталови инвестиции“ № 39-FZ „инвестициите са парични средства, ценни книжа, друго имущество, включително имуществени права, други права, които имат парична стойност, инвестирани в обекти на предприемаческа и (или) други дейности с цел реализиране на печалба и (или) постигане на друг полезен ефект."

Съгласно МСФО следва следната дефиниция: „Инвестиция е актив, държан от компания с цел увеличаване на богатството чрез различни видове доходи, получени от инвестиционен обект (под формата на дивиденти, лихви и наеми), увеличаване на стойността на капитала на дружеството или инвестиционното дружество да получи други ползи, които възникват, например, при дългосрочни търговски отношения."

Така в най-общ вид инвестициите са инвестиране от инвеститора на временно свободен капитал в определен обект с цел запазване на този капитал и получаване на печалба или друг положителен ефект.

Всички инвестиции условно са разделени на две основни групи: реални и финансови.

Прието е финансовите инвестиции да се наричат ​​​​капиталови инвестиции в различни финансови инструменти, предимно в ценни книжа. Те служат за увеличаване на финансовия капитал на инвеститора, получаване на дивиденти, както и други приходи.

Реалната инвестиция е инвестиция в създаването на активи, които са свързани с изпълнението на оперативната (основната) дейност на предприятието, както и с решаването на неговите социално-икономически проблеми.

По-точно капиталовите инвестиции в производството трябва да се класифицират като реални инвестиции. С други думи, това са финансови ресурси, които са насочени за развитие на дълготрайни активи, нематериални активи и ресурсна база.

Днес въпросът за привличането на реални инвестиции е въпрос на неговото оцеляване, както на едно предприятие, така и на икономическата система като цяло. Нормалното функциониране на фирмите, особено големите индустриални, не е възможно без активно набиране на средства от инвеститори. Основната цел на последното, разбира се, е запазването и увеличаването на временно свободния капитал.

По този начин основните субекти на инвестиционна дейност са инвеститорите. Те могат да бъдат кредитори, клиенти, инвеститори, купувачи и други участници в инвестиционния процес.

Инвеститорът самостоятелно избира обекти за инвестиране, определя обемите и желаната ефективност на инвестициите, инвестиционните насоки, контролира целевото използване на инвестициите и, разбира се, действа като собственик на обекта, създаден благодарение на инвестиционната дейност.

Характерна особеност на всеки инвеститор е отказът незабавно да изразходва средствата, с които разполага днес, за да задоволи по-добре своите нужди в бъдеще.

Основната задача на инвеститора е най-рационалният избор на обекта за инвестиция. Такъв обект трябва да има най-благоприятни перспективи за развитие, както и висока ефективност на възвръщаемост на инвестициите.

Изборът на инвестиционен обект не може да бъде спонтанен, тъй като това се предшества от много сложен процес на най-внимателен подбор, оценка и анализ на различни алтернативи, от които се извършва окончателният избор на най-атрактивния обект.

Нека сега да разгледаме каква е инвестиционната привлекателност на едно предприятие.

Самото понятие "инвестиционна привлекателност" традиционно се свързва с предпочитания при избора на всеки обект за инвестиция.

Инвестиционната привлекателност на всеки обект за инвестиция е комбинация от множество обективни характеристики, възможности, средства, които заедно съставляват потенциалното ефективно търсене на инвестиции в този инвестиционен обект.

Според професора от Ярославския държавен университет G.L. Иголников, „инвестиционната привлекателност на предприятието трябва да се разбира като социално-икономическата осъществимост на инвестирането, която се основава на координирането на възможностите и интересите на инвеститора, както и на получателя (получателя) на инвестициите, осигурявайки постигането на на целите на всяка от страните с приемливо ниво на риск и възвръщаемост на инвестицията”.

Казано по-просто, инвестиционната привлекателност е определен набор от характеристики и фактори на дадена фирма, които дават основание на инвеститора да я избере като инвестиционен обект.

Инвестиционната привлекателност на предприятието е интегрална оценка на неговите страни от гледна точка на ефективността на дейността му и перспективите за развитие.

Основната цел на анализа и оценката на инвестиционната привлекателност на дадена компания е да се определи целесъобразността на инвестиране в конкретен обект.

Самият процес на формиране на инвестиционната привлекателност на фирмите е доста сложен и продължителен. Той включва следните основни етапи:

) изготвяне на общо описание на компанията, както и анализиране на нивото на нейното икономическо развитие:

а) анализът на имущественото състояние на дружеството включва определяне на стойността на актива на дружеството, анализ на неговата структура, оценка на обема и състава на нематериалните и нетекущите активи;

б) оценка на производствения потенциал на фирмата, чиято същност е да определи производствения капацитет на фирмата, както и перспективите за техния растеж, степента на износване на оборудването и производствената технология, както и необходимост от модернизация;

в) определяне на нивото на развитие на управлението в предприятието (човешки ресурси) - анализ на осигуряването на предприятието с персонал, оценка на нивото на тяхната квалификация;

г) анализът на иновативния потенциал на фирмата предполага анализ на наличието и използването на най-новите технологии в производството и възможността за въвеждане на иновации;

) оценка на пазарния потенциал и конкурентоспособността на търговските продукти, произвеждани от фирмата:

а) определяне на пазарния капацитет, както и неговия дял, приписван на дадена фирма (анализ на рейтинга на фирмите, работещи в тази индустрия, конкурентната среда, идентифициране на силните и слабите страни, идентифициране на обещаващи начини за консолидиране на позицията на компанията в пазара, както и неговият по-нататъшен растеж);

б) оценка на качеството и конкурентоспособността на стоките, произвеждани от фирмата (сравняване на качеството на продуктите с подобни на пазара, оценка на неговото качество и идентифициране на конкурентни предимства, намиране на най-добрите начини за повишаване на конкурентоспособността на стоките);

в) анализ на ценовата политика на фирмата;

) анализ на финансовото състояние на дружеството, както и на финансовите резултати:

а) оценката на финансовото състояние на предприятието предполага преди всичко анализ на финансовата стабилност, платежоспособност и ликвидност, както и анализ на бизнес активността и рентабилността;

б) анализът на финансовите резултати на предприятието включва оценка на ефективността на дейностите, както и на перспективите за по-нататъшното развитие на фирмата.

Необходимо е да се прави разлика между термини като „инвестиционна привлекателност” и „ниво на икономическо развитие”. Нивото на развитие на предприятието съдържа цял набор от важни икономически показатели, а инвестиционната привлекателност разкрива главно състоянието на инвестиционния обект, перспективите за неговия растеж и рентабилност и в резултат на това по-нататъшно развитие.

Не забравяйте, че по време на анализа на инвестиционната привлекателност на конкретно предприятие инвеститорът трябва да оцени не само рентабилността и стабилността на работата на това съоръжение, но и всички потенциални рискове, които могат да възникнат.

2 Фактори, определящи инвестиционната привлекателност на предприятието

инвестиционна привлекателност на предприятието

Инвестиционната привлекателност на предприятието до голяма степен зависи от външни фактори, които характеризират нивото на развитие на отрасъла и територията, на която се намира въпросното предприятие, както и от вътрешни фактори - дейности в рамките на предприятието.

Както бе споменато по-рано, преди да реши да инвестира, инвеститорът трябва да оцени цял набор от фактори, които определят ефективността на дадена инвестиция. Отчитайки целия набор от възможности за комбиниране на различни от тези фактори, всеки инвеститор трябва също да оцени резултатите от тяхното взаимодействие и тяхното кумулативно влияние.

Така на преден план излиза количественото идентифициране на състоянието на инвестиционна привлекателност. Трябва да се има предвид, че за да се вземат определени инвестиционни решения, индикаторът, който характеризира състоянието на инвестиционната привлекателност на дадена компания, със сигурност трябва да има икономическо значение и в същото време да бъде съпоставим с цената на инвестиционния капитал.

Въз основа на гореизложеното могат да се формулират редица изисквания, които се прилагат към методологията за определяне на индикатора за инвестиционна привлекателност:

индикаторът за инвестиционна привлекателност трябва да отчита всички важни за инвеститора фактори на външната среда;

този показател трябва да отразява очакваната възвръщаемост на инвестираните ресурси;

индикаторът за инвестиционна привлекателност със сигурност трябва да бъде съпоставим с цената на капитала на инвеститора.

По този начин, ако методологията за оценка на инвестиционната привлекателност е изградена, като се вземат предвид тези изисквания, това ще позволи да се предостави на инвеститорите разумен и рационален избор на обекта на капиталова инвестиция, да се контролира тяхната ефективност на тези инвестиции, както и възможността за коригиране на процеса на изпълнение на инвестиционни програми и проекти в случай на неблагоприятна ситуация.

В ролята на други също толкова важни фактори за инвестиционната привлекателност на фирмата, които също трябва да се имат предвид, са инвестиционните рискове.

Инвестиционните рискове са разделени на няколко подтипа:

рискът от преки финансови загуби;

рискът от намаляване на рентабилността;

рискът от пропуснати ползи.

Рискът от пропусната печалба действа като риск от обезпечение (непреки) финансови щети (пропусната печалба) поради неизпълнение на който и да е проект.

Рискът от намаляване на рентабилността възниква поради намаляване на размера на дивидентите и лихвите по портфейлни инвестиции, заеми и депозити.

Рисковете от намаляване на рентабилността се подразделят на свой ред на кредитен и лихвен риск.

Съществува голямо разнообразие от класификации на факторите, които определят инвестиционната привлекателност.

Те се класифицират в:

· Ресурс;

· производствено-технологични;

· нормативно-правни;

· институционален;

· инфраструктурни;

· експортен потенциал;

· бизнес репутация и др.

Всеки от посочените по-горе фактори може да се характеризира с различни показатели, които доста често имат една и съща икономическа природа.

Следната класификация на факторите, които определят инвестиционната привлекателност на фирмата, се подразделят на:

· формални (въз основа на данни от финансови отчети);

· неформални (субективни, като например търговска репутация, лидерска компетентност).

ГЛАВА 2. ОСНОВНИ ИНСТРУМЕНТИ И МЕТОДИ ЗА АНАЛИЗ НА ИНВЕСТИЦИОННАТА АТРАКТИВНОСТ НА ПРЕДПРИЯТИЯТА

1 Методически подходи към анализа на инвестиционната привлекателност на предприятието

Днес има няколко популярни подхода за оценка на инвестиционната привлекателност на компаниите. Първият подход се основава на показатели за оценка на конкурентоспособността и финансово-икономическата дейност на фирмата.

Що се отнася до втория подход, той активно използва категории като "инвестиционен потенциал", "инвестиционен риск", както и методи за оценка на инвестиционни проекти.

Третият подход се основава на оценка на стойността на компанията.

Всеки подход и всеки метод има свои собствени недостатъци, предимства и ограничения за практическо приложение.

По този начин може да се стигне до такова логично заключение, че колкото повече се използва едновременно в процеса на оценка на методи и подходи, толкова по-висока ще бъде надеждността и обективността на отразяване на инвестиционната привлекателност на компанията.

Инвестиционната привлекателност на компанията включва следните важни точки, на които потенциалните инвеститори определено трябва да обърнат внимание:

обща характеристика на техническата база на фирмата;

номенклатура на стоките;

производствен капацитет;

мястото на фирмата на пазара, в бранша, нивото на нейното монополно положение;

характеристики на системата за управление;

собственици на фирми, уставен капитал;

структурата на производствените разходи;

най-важният според нас от показателите на предприятието е размерът на получената печалба, както и насоките на нейното използване;

оценка на финансовото състояние на фирмата.

Управлението на всеки процес трябва да се основава на непрекъсната обективна оценка на състоянието на неговия ход. Това предполага необходимостта от постоянна обективна оценка на инвестиционната привлекателност на икономическите системи.

Основните задачи за оценка на инвестиционната привлекателност на икономическите системи са, както следва:

определяне на икономическото развитие на системата в контекста на инвестиционните въпроси;

идентифициране на взаимозависимостта на инвестиционната привлекателност на предприятието, притока на инвестиции и нивото на развитие на икономическата система;

регулиране на инвестиционната привлекателност на икономическите системи.

Следните се считат за допълнителни задачи:

изясняване на причините, които влияят върху инвестиционната привлекателност;

мониторинг на инвестиционната привлекателност.

Един от важните фактори за инвестиционна привлекателност на фирмите е наличието на необходимия инвестиционен ресурс или капитал. Капиталовата структура е основният определящ фактор за неговата цена, но въпреки това тя не може да бъде достатъчно и необходимо условие за ефективното функциониране на една фирма. От друга страна, колкото по-ниска е цената на капитала, толкова по-привлекателна ще бъде фирмата за потенциалните инвеститори.

Цената на капитала трябва да съответства на прага на рентабилност или, с други думи, на нормата на възвръщаемост, която компанията трябва да осигури, за да не намалява пазарната си стойност.

Възвръщаемостта на инвестицията се определя като съотношението на дохода или печалбата към инвестираните средства. Като показател за доход (на микрониво) може да се използва показателят за нетната печалба, която остава на разположение на компанията.

Оттук и формулата:

K1 = P / I (1)

където К 1- Това е икономическият компонент на инвестиционната привлекателност на компанията;

И - обемът на инвестициите в дълготрайните активи на дружеството;

P е сумата на печалбата за периода на изследване.

Ако няма информация за инвестиции в дълготрайни активи, тогава възвръщаемостта на дълготрайните активи трябва да се използва като икономически компонент, тъй като този показател характеризира ефективността на използването на средствата, инвестирани преди това в дълготрайни активи.

Индикаторът за инвестиционна привлекателност на инвестиционен обект може да се изчисли по следната формула:

i = N / F и , (2)

където и -инвестиционна привлекателност на обекта;

Ф и - ресурси на i-тия обект, който участва в конкурса;

H е стойността на потребителската поръчка.

В нашия случай ключовият параметър на цялата рейтингова система е поръчката на клиента. В зависимост от това колко правилно ще се формира, ще зависи степента на надеждност на индикаторите.

Привличането на допълнителни материални финансови и технологични ресурси в рамките на компанията е необходимо за решаване на конкретни проблеми, като например:

въвеждане на нови прогресивни технологии под формата на ноу-хау и лицензи;

закупуване на ново високоефективно оборудване;

привличане на напреднал чуждестранен управленски опит с цел подобряване на качеството на продуктите, както и подобряване на начините за навлизане на пазара;

разширяване на производството на онези видове продукти, които са най-търсени на пазара, включително световния.

Привличането на чуждестранни инвестиции е необходимо и за въвеждането на собствени технологии, тъй като използването на последните на практика често може да бъде затруднено от липсата на необходимото оборудване.

Инвестирането в руски фирми по правило е свързано със следните характерни трудности:

ниска конкурентоспособност на фирмите получатели на инвестиции;

трудности при получаване на обективна, адекватна информация за анализираното предприятие, както и честото използване на вътрешна информация;

висока степен на конфликт между ръководството на фирмата и инвеститорите;

липса на ефективни механизми за защита на интересите на потенциалните инвеститори от нелоялни действия на мениджърите на компанията.

В процеса на оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието не трябва да се забравя за оценката на ефективността на инвестициите.

Ефективността на инвестициите се определя с помощта на система от методи, които отразяват съотношението на разходите, свързани с инвестициите, и крайния резултат. Тази система от методи позволява да се формира мнение за привлекателността на определени инвестиционни проекти и тяхното сравнение помежду си.

По вида на стопанските субекти методите могат да отразяват:

икономическа ефективност на макро, микро, мезо нива;

финансова обосновка (търговска ефективност) на проектите, която се определя под формата на съотношение на финансовите разходи и резултатите както за проекти като цяло, така и за отделни участници, като се вземе предвид техният дял в общата инвестиция;

бюджетна ефективност, изразяваща се в въздействието на даден проект върху приходите и разходите на съответното ниво на държавния или местния бюджет.

Предприятие със средна степен на инвестиционна привлекателност се характеризира с активна маркетингова политика, насочена към ефективно използване на съществуващия потенциал.

За фирмите с инвестиционна привлекателност под средното ниво, те се характеризират с ниски възможности за растеж на капитала, което се свързва преди всичко с ниска ефективност при използването на наличните пазарни възможности, както и с производствения потенциал.

Що се отнася до фирмите с ниско ниво на инвестиционна привлекателност, те се характеризират с факта, че инвестициите, направени в тях, по правило не се увеличават, а само действат като източник на устойчивост, съответно, без да засягат икономическия растеж и развитие на предприятието. Инвестиционната привлекателност на такива фирми може да бъде увеличена само чрез драматични качествени промени в системите за производство и управление. Важна роля може да играе и преориентацията на производството към най-пълно задоволяване на пазарните нужди. Това ще позволи на компанията да подобри имиджа си на пазара, да формира нови или да подобри съществуващите конкурентни предимства.

Партньори, инвеститори, както и ръководството на компанията се интересуват не само от динамиката на промените в инвестиционната привлекателност на компанията, но и от тенденциите на нейните промени в бъдеще. От една страна, да имате информация за промените в този показател означава да сте готови за трудности, рискове и да вземете навременни мерки за стабилизиране на производствения процес. От друга страна, това дава възможност да се възползваме от момента на нарастване на инвестиционната привлекателност, за да увеличим максимално привличането на нови инвеститори, да въведем нови и да усъвършенстваме остарели технологии, да разширим пазара на продажби и производство и т.н.

2 Алгоритъм за наблюдение на инвестиционната привлекателност на предприятието

Изграждането на система за мониторинг на анализираните показатели включва следните основни етапи:

.Изграждането на система от отчетни информативни показатели се основава на управленски и финансово-счетоводни данни.

.Разработването на система от аналитични (обобщаващи) показатели, които отразяват действителните резултати от постигането на количествени стандарти за контрол, трябва да се извършва в съответствие със системата от финансови показатели.

.Определянето на структурата и показателите на формулярите на контролните отчети на изпълнителите служи за формиране на система от носители на контролна информация.

.Определяне на контролни периоди за всяка група и всеки вид анализирани показатели. Спецификацията на контролния период за групи показатели трябва да се определя от "спешността на отговора", която е необходима за ефективното управление на инвестиционната привлекателност на компанията.

.Установяването на величината на отклоненията на действителните резултати на анализираните показатели от установените стандарти трябва да се извършва както в абсолютни, така и в относителни стойности. По отношение на относителните показатели, в същото време всички отклонения могат да бъдат разделени на три основни групи:

положително отклонение;

отрицателно "допустимо" отклонение;

отрицателно "неприемливо" отклонение.

Идентифицирането на основните причини за отклонения на действителните контролирани показатели от установените стандарти се извършва за цялата компания и за нейните отделни структурни подразделения ("центрове на отговорност", "центрове на печалба").

Въвеждането на система за мониторинг в компанията дава възможност значително да се повиши ефективността на целия процес на управление на инвестиционния процес, а не само в областта на работата по повишаване на инвестиционната привлекателност.

Основата за формирането на система за мониторинг е разработването на система от индикативни индикатори, които позволяват да се идентифицира появата на проблем, както и неговата сложност. Системата от показатели по съдържание е насочена към изследване на признаци, характеризиращи зависимостта на управлението на инвестиционната привлекателност на една компания от вътрешната и външната среда, прогнозиране и оценка на тяхното качество.

Логично би било системата от показатели за наблюдение на инвестиционната привлекателност на предприятието да се раздели на следните групи:

1.Индикатори на външната среда. За външната среда на фирмите, които работят в пазарни условия, са много характерни редица отличителни черти: първо, всички фактори се вземат предвид за една нощ; второ, фирмите трябва да вземат предвид пълната многоизмерност на управлението; трето, ценообразуването при такива условия много често е агресивно; четвърто, динамиката на развитието на пазара, когато подреждането на силите и позициите на конкурентите се променят „постепенно“.

2.Индикатори, които характеризират социалното представяне на фирмата. Тези показатели се отличават с това, че отразяват въздействието на икономическите мерки върху най-пълното задоволяване на социалните потребности.

.Показатели, характеризиращи професионалната подготовка на персонала, показатели, характеризиращи нивото на организация на труда, както и показатели, характеризиращи социално-психологическите фактори в екипа.

.Показатели, отразяващи ефективността на развитието на инвестиционните процеси в компанията. В контекста на оценката на инвестиционната привлекателност на фирмите, най-голям интерес представлява групата показатели, които пряко отразяват ефективността на управлението на инвестиционния процес.

По този начин може да се заключи, че при формиране на система за наблюдение на инвестиционната привлекателност е необходимо преди всичко да се вземат предвид факторите за формиране на инвестиционната стойност. Второ, необходимо е да се вземе предвид потенциалът на компанията при формирането на нейния инвестиционен потенциал, производството, персоналът, техническият потенциал на компанията, съществуващите перспективи за привличане на външни ресурси, както и ефективността на развитието на инвестиционни процеси, които определят икономическия растеж на предприятието.

Този алгоритъм се основава на наблюдение на промените в пазарната стойност на компанията. В контекста на автоматизацията на процесите на функциониране на предприятието и тяхната информатизация, внедряването на този алгоритъм не изисква значителни организационни и икономически трансформации във фирмата.

Мониторингът на инвестиционната привлекателност, извършен по подобен начин в предприятието, ще позволи не само да се идентифицират тесни места във формирането на условия за активиране на инвестиционните процеси, но и да се определят най-вероятните промени в икономическия потенциал на компанията, като се минимизират вероятността от спад в пазарната стойност на компанията.

3 Показатели и методи за анализ на инвестиционната привлекателност на предприятието

При оценката на инвестиционната привлекателност на фирмата трябва да се вземат предвид следните важни аспекти: привлекателността на продаваемите продукти, произвеждани от предприятието, иновативна, кадрова, териториална, финансова, социална привлекателност.

Същността на анализа на финансовата привлекателност на една компания е максимизиране на печалбите и минимизиране на разходите. Това е много многостранна концепция, която се състои от огромен брой много различни показатели, които се изчисляват въз основа на финансовите отчети на фирмата.

Най-значими за инвеститорите са показателите за финансовото състояние на компанията.

По време на финансовата привлекателност на компанията се използват основно следните показатели:

рентабилност;

финансова стабилност;

ликвидност на активите.

Оценката на текущото финансово състояние на предприятието трябва да започне с анализ на имущественото му състояние, което се характеризира със състоянието и състава на активите. Ако говорим за анализ на имущественото състояние на предприятието, тогава е необходимо да се вземат предвид не само материално-обектните характеристики, но и паричната стойност, което позволява най-обективно да се направят заключения за оптималността, целесъобразност и възможност за инвестиране на финансови резултати в активите на дружеството. Финансовото и имущественото състояние на дружеството представлява две тясно свързани помежду си страни на икономическия потенциал.

Анализът на структурата на имуществото на предприятието се извършва основно на базата на сравнителен аналитичен баланс, който включва както вертикален, така и хоризонтален анализ. Анализът на структурата на стойността на имота ви позволява да получите най-обща представа за финансовото състояние на компанията. Структурата на стойността на имуществото илюстрира дела на всеки елемент от активите, както и, което е важно, съотношението на привлечените и собствените средства (ефекта на финансовия ливъридж), които ги покриват в пасивите. Сравнявайки структурните промени в активите и пасивите на баланса, може да се получи ясна представа кои източници доминират при получаване на нови средства, както и в кои активи са инвестирани тези нови средства.

Що се отнася до анализа на ликвидността на баланса, най-важният показател за финансовото състояние на дружеството може да се счита за оценка на неговата платежоспособност. Трябва да се разбира като способността на фирмата да изпълни и навременно урежда своите краткосрочни задължения към партньори.

Способността на една компания бързо да освобождава от обращението си средства, които са необходими за изплащане на краткосрочните си задължения, както и за нормална финансова и икономическа дейност, се нарича ликвидност. В същото време ликвидността трябва да се разглежда както в момента, така и в бъдеще.

В най-общото си разбиране, ликвидността е способността да се трансформира в пари. Концепцията за "степен на ликвидност" е да определи продължителността на интервала от време, през който тази трансформация може да бъде осъществена. Следователно, колкото по-кратък е този период, толкова по-висока ще бъде ликвидността на определени активи.

Говорейки за ликвидност на предприятието, те означават, че то има оборотен капитал, в размер, теоретично достатъчен за изплащане на задълженията му.

Основният показател за ликвидност е формалното превишение на текущите активи над краткосрочните задължения (в парично изражение). Колкото по-голяма е стойността на този излишък, толкова по-благоприятно ще бъде финансовото състояние на дружеството по отношение на ликвидността. Ако размерът на текущите активи не е достатъчно голям в сравнение с краткосрочните задължения, текущата позиция на предприятието е нестабилна и може да възникне ситуация, когато то няма достатъчно парични средства за уреждане на задълженията си.

Ликвидността на предприятието се характеризира най-пълно със сравнението на активи с определено ниво на ликвидност с пасиви на определено ниво на ликвидност.

Всички активи на предприятието са групирани в зависимост от степента на ликвидност, тоест скоростта на конвертиране в пари, и са подредени в низходящ ред на ликвидността, а пасивите - според степента на спешност на тяхното погасяване и са подредени във възходящ ред. ред на падежа.

A 1. Най-ликвидните активи - те включват всички позиции от паричните средства на предприятието и краткосрочните финансови инвестиции (ценни книжа). A 1 = ред 250 + ред 260.

А 2. Бързо реализуеми активи - вземания, плащания за които се очакват до 12 месеца след отчетната дата: А 2 = ред 240.

A3. Бавно търгувани активи - позиции от раздел 2 на актива на баланса, включително материални запаси, ДДС, вземания (...след 12 месеца) и други текущи активи. A3 = ред 210 + ред 220 + ред 230 + ред 270. Трудно продаваеми активи - позиции в раздел 1 на актива на баланса - нетекущи активи.

A 4. Нетекущи активи = ред 190

Балансовите задължения се групират според спешността на тяхното плащане.

P1. Най-неотложните задължения - те включват дължими сметки: P 1 = ред 620.

P2. Краткосрочните задължения са краткосрочни привлечени средства, задължения към участници в изплащането на доходи, други краткосрочни задължения: P 2 = ред 610 + ред 630 + ред 660.

P3. Дългосрочните задължения са балансови позиции, свързани с раздели 4 и 5, т.е. дългосрочни заеми и привлечени средства, както и приходи за бъдещи периоди, резерви за бъдещи разходи и плащания: P3 = ред 590 + ред 640 + ред 650.

P4. Постоянни или стабилни задължения са позиции от раздел 3 на баланса Капитал и резерви. Ако организацията има загуби, тогава те се приспадат: P4 = стр. 490.

Балансът е абсолютно ликвиден, ако има съответно покритие на активите за всяка група пасиви, тоест фирмата е в състояние да изплати задълженията си без значителни затруднения. Липсата на активи с различна степен на ликвидност показва възможни усложнения при изпълнение на задълженията им. Условията за ликвидност могат да бъдат представени в следната форма: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Изпълнението на четвъртото неравенство е задължително, когато са изпълнени първите три, тъй като A1 + A2 + A3 + A4 = P1 + P2 + P3 + P4. Теоретично това означава, че компанията поддържа минимално ниво на финансова стабилност - има собствен оборотен капитал (P4-A4)> 0.

В случай, че едно или няколко неравенства на системата имат знак, противоположен от фиксирания в оптималния вариант, ликвидността на баланса в по-голяма или по-малка степен се различава от абсолютната. По правило липсата на високоликвидни средства се запълва с по-малко ликвидни.

Тази компенсация се изчислява само по природа, тъй като в реална ситуация на плащане по-малко ликвидните активи не могат да заменят по-ликвидните.

Салдото е абсолютно неликвидно, дружеството не е платежоспособно, ако има съотношение, противоположно на абсолютната ликвидност: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Това състояние се характеризира с липсата на собствени оборотни активи на предприятието и невъзможността за изплащане на текущи задължения без продажба на нетекущи активи.

Анализът на ликвидността на баланса, извършен съгласно горната схема, е приблизителен. По-подробен е анализът на платежоспособността с помощта на финансови коефициенти.

Най-важният показател за финансовото състояние на предприятието е оценката на неговата платежоспособност, която се разбира като способността на предприятието да извършва своевременно и пълно разплащане по краткосрочни задължения към контрагенти.

Платежоспособността означава, че предприятието разполага с парични средства и парични еквиваленти, достатъчни за уреждане на задължения, изискващи незабавно погасяване. И така, основните характеристики на платежоспособността са:

а) наличие на достатъчно средства по разплащателната сметка;

б) липса на просрочени задължения.

За обобщена оценка на ликвидността и платежоспособността на предприятието се използват специални аналитични коефициенти. Коефициентите на ликвидност отразяват паричната позиция на предприятието и определят способността му да управлява оборотния капитал, тоест в точното време бързо да преобразува активите в пари, за да изплати текущите задължения. В чуждестранната и местната литература се използват три ключови коефициента на пасиви, в зависимост от скоростта на продажба на определени видове активи: коефициентът на ликвидност или степента на покритие на текущата абсолютна ликвидност от активи на имоти, коефициент на бърза ликвидност и коефициент на текуща ликвидност (или коефициент на покритие). И трите индикатора измерват съотношението на текущите активи на компанията към нейния краткосрочен дълг. Първият коефициент отчита най-ликвидните краткотрайни активи - парични средства и краткосрочни финансови инвестиции; във втория - към тях се добавят вземания, а в третия - запаси, тоест изчисляването на коефициента на текущата ликвидност е практически изчисляването на цялата сума на текущите активи на рубла краткосрочен дълг. Този показател се приема като официален критерий за неплатежоспособност на предприятието.

Анализът разкрива платежоспособността на компанията, която е един от количествените показатели за инвестиционна привлекателност. За характеризиране на платежоспособността на предприятието се приемат редица коефициенти.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В тази работа разгледах същността на категорията „инвестиционна привлекателност“. Има няколко тълкувания на това определение, но, обобщавайки ги, можем да формулираме следното определение за инвестиционната привлекателност на предприятието - това е система от икономически отношения между стопанските субекти по отношение на ефективното развитие на бизнеса и поддържането на неговата конкурентоспособност. Въз основа на натрупания вътрешен и чуждестранен опит е доказано, че инвестиционната привлекателност на предприятията е основният механизъм за привличане на инвестиции в икономиката.

Инвестиционната привлекателност зависи от външни (нивото на развитие на региона и индустрията, местоположението на предприятието) и вътрешни (дейности в предприятието) фактори.

Един от основните фактори за инвестиционната привлекателност на предприятието са инвестиционните рискове (риск от пропусната печалба, риск от намаляване на рентабилността, риск от преки финансови загуби).

Също така факторите, влияещи върху инвестиционната привлекателност, се подразделят на: производствени и технологични; ресурс; институционален; нормативно-правни; инфраструктурни; бизнес репутация и други.

Инвестиционната привлекателност от гледна точка на отделния инвеститор може да се определя от различен набор от фактори, които са от най-голямо значение при избора на конкретен инвестиционен обект.

В настоящата икономическа среда съществуват няколко подхода за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятията. Първият се основава на показателите за финансово-стопанската дейност на предприятието. Вторият подход използва концепцията за инвестиционен потенциал, инвестиционен риск и методи за оценка на инвестиционни проекти. Третият подход се основава на оценката на предприятието. Всеки от методите има своите предимства и недостатъци и колкото повече подходи и методи се използват в процеса на оценка, толкова по-вероятно е крайната стойност да бъде обективно отражение на инвестиционната привлекателност на предприятието.

СПИСЪК НА ИЗПОЛЗВАНИ ИЗТОЧНИЦИ

Василиев A.G. Анализ на маркетинговите възможности. М.: UNITI, 2012. С. 11.

Федерален закон "За инвестиционните дейности в Руската федерация, извършвани под формата на капиталови инвестиции" от 25 февруари 1999 г. № 39-FZ - Консултант Плюс: Версия Проф. - Електрон. Дан. и прог. - ЗАО "Консултант Плюс".

Василиев A.G. Анализ на маркетинговите възможности. М.: UNITI, 2012. С. 14.

Научноизследователска и развойна компания "Позиция". Инвестиционна привлекателност. - 2008. Режим на достъп: www.pozmetod.ru.

Грибов В., Грузинов В. Икономика на предприятието. - 2012. Режим на достъп: www.inventech.ru.

Филимонов В.С. Концепцията за инвестиционна привлекателност на предприятието в съвременните пазарни условия // Актуални проблеми на науката, икономиката и образованието на XXI век: материали от II международна научно-практическа конференция, 5 март - 26 септември 2012 г.: в 2 часа, ч. 2 / отв. изд. Е. Н. Шереметиева. - Самара: Самарски институт (фил.) РГТЕУ, 2012 .-- 392 с. ISBN 978-5-903878-27-7- c. 212-216. - # "justify">. http://www.aup.ru

Обучение

Нуждаете се от помощ за проучване на тема?

Нашите експерти ще съветват или предоставят уроци по теми, които ви интересуват.
Изпратете заявкас посочване на темата точно сега, за да разберете за възможността за получаване на консултация.

СЪДЪРЖАНИЕ

Въведение
Успехът, производителността и дългосрочната жизнеспособност на всеки бизнес зависят от непрекъсната последователност от интелигентни управленски решения. Всяко от тези решения в крайна сметка има икономически последици за дейността на предприятието. По същество процесът на управление на всяко предприятие е поредица от икономически решения.
Една от най-важните области на дейност на всяка компания са инвестиционните операции, тоест операции, свързани с инвестиране на средства в изпълнението на проекти, които ще гарантират, че компанията получава ползи за достатъчно дълъг период от време.
Правилната оценка на привлекателността на предприятието позволява на предприятието да получава стабилни приходи и да взема информирани решения.
Цел на курсовата работа: разглеждане на методи за оценка на привлекателността на предприятието.
Цели на курсовата работа:

разгледа концепцията за привлекателността на предприятието;
разгледа факторите, влияещи върху привлекателността на предприятието;
разгледайте методи за оценка на привлекателността на едно предприятие.

1. Същността и концепцията за привлекателността на предприятието
Инвестиционната дейност - инвестиране на средства (инвестиция) и осъществяване на практически действия с цел генериране на доход или постигане на друг полезен ефект - в една или друга степен е присъща на всяко предприятие.
С голям избор от видове инвестиции, предприятието е постоянно изправено пред задачата да избере инвестиционно решение. Вземането на инвестиционно решение е невъзможно без да се вземат предвид следните фактори: видът на инвестицията, цената на инвестиционния проект, множеството налични проекти, ограничените финансови ресурси, налични за инвестиране, рискът, свързан с вземането на конкретно решение и т.н. .
За да се определи максималната ефективност на инвестиционното решение, се използва концепцията за привлекателност на предприятието.
Най-често терминът "привлекателност" се използва за оценка на осъществимостта на инвестиране в конкретен обект, избор на алтернативни опции и определяне на ефективността на разпределението на ресурсите, т.е. привлекателността на предприятието е целесъобразността да се инвестират временно свободни средства в него.
По този начин привлекателността се характеризира със състоянието на предприятието, неговото по-нататъшно развитие, рентабилност и перспективи за растеж.
Основният източник на информация за определяне на привлекателността на предприятието са неговите счетоводни (финансови) отчети за последните две календарни години и последния отчетен период.
Атрактивността на предприятието включва:

Обща характеристика на техническата база на предприятието - същността на технологията; наличие на съвременно оборудване, складови помещения, собствен транспорт; географско разположение, близост до транспортни комуникации.
Характеристики на техническата база на предприятието - технологично състояние, себестойност на дълготрайните активи, коефициент на физическо и остаряване на дълготрайните активи.
Гамата от продукти, които се произвеждат.
Производствен капацитет - максимално възможната продукция за единица време. Производственият капацитет характеризира работата на дълготрайните активи при такива условия, при които е възможно пълноценно да се използва потенциалът, присъщ на средствата на труда.
Мястото на предприятието в индустрията, на пазара, нивото на неговия монопол.
Описание на системата за управление (организационна структура на предприятието). Големите предприятия, специализирани в производството на сложни, трудоемки видове продукти, като правило, се състоят от десетки цехове, лаборатории и отдели. За координиране на дейността им се създава йерархична структура на управление.

Известни са следните структури за управление на предприятието:

Линейна - най-опростената система, осигуряваща управление от един човек
Линеен щаб - използва се в средни предприятия, както и в големи - в управлението на цехове и отдели
Функционално - ръководителят на предприятието прехвърля част от своите правомощия на функционални заместници или ръководители на функционални отдели
Матрица - се състои във факта, че предприятието назначава лице, отговорно например за разработването на производството на нов продукт, на което се прехвърлят правомощията на директора за организиране на разработването на продукта.
Смесената е проста комбинация от горните четири форми (на долно ниво - на ниво бригада - има линейна, средно - на ниво цех или отдел - линейно-щабна форма, на най-високо ниво - на ниво предприятие - функционална и частично матрична форма на управление), но по-често има синтез на различни форми, действащи заедно на всички нива на икономическата йерархия.
Уставен фонд, собственици на предприятието. Упълномощеният фонд представлява сумата на вноските на учредителите на стопански субект за осигуряване на живота му. Размерът на уставния капитал съответства на размера, фиксиран в учредителните документи и остава непроменен.
Структура на производствените разходи. Производствените разходи са съвкупността от разходите за материални ресурси и необходимия труд, които показват колко струва производството на продукти в дадено предприятие. Размерът на тези разходи определя паричната стойност на разходите, свързани с използването на суровини, гориво, енергия и др.

Минималната цена на продуктите зависи от техния размер, докато максималната цена се определя от търсенето. Структурата се различава в зависимост от индустрията и производството.

Размерът на печалбата и насоките за нейното използване. Печалбата (загубата) е крайният финансов резултат на предприятието и се определя като разликата между постъпленията от продажба на продукти (работи, услуги) без данък върху добавената стойност и акцизи и производствени и продажбени разходи, включени в себестойността на продуктите ( работи, услуги).

Определението за печалба се свързва с получаването на брутния доход на предприятието от продажбата на неговите продукти (работи, услуги) на цени, базирани на търсенето и предлагането. В този случай брутният доход на предприятието е постъпленията от продажбата на продукти (работи, услуги) минус материалните разходи и е паричната форма на нетната продукция на предприятието, включително заплатите и печалбите.
В условията на пазарни отношения предприятието трябва да се стреми, ако не към максимизиране на печалбата, то поне такъв обем печалба, който би позволил на предприятието не само да задържи твърдо позициите си на пазара на продажби на своите стоки и услуги, но и да осигури динамично развитие на производството си в условия на конкуренция. Това изисква познаване на източниците за формиране на печалба и методите за тяхното най-добро използване.
В условията на пазарни отношения, както показва световната практика, има три основни източника на печалба:

реализиране на печалба поради монополното положение на предприятието за производството на определен продукт или уникалността на продукта
вторият източник е пряко свързан с производствени и стопански дейности
третият източник е свързан с иновативната дейност на предприятието
Оценка на финансовото състояние на предприятието.

Финансовото състояние е набор от показатели, отразяващи наличието, разположението и използването на финансови ресурси. Анализът на финансовото състояние показва в каква конкретна посока трябва да се извърши тази работа, дава възможност да се идентифицират най-важните аспекти и най-слабите позиции във финансовото състояние на предприятието.

2. Фактори, влияещи върху привлекателността на предприятието
Привлекателността на предприятието зависи от много фактори, сред които могат да се отбележат следните: финансово състояние, риск, ефективност на развитието на производството, политика за дивиденти, информация за дейностите и др.
Всички фактори, влияещи върху привлекателността на предприятието, могат да бъдат разделени на две групи: външни и вътрешни. Те формират системите от външни и вътрешни рискове на инвестиционния проект, които са от особено значение за решаването на този проблем.
Основните фактори, които трябва да се вземат предвид при оценката на привлекателността на предприятието:
Принадлежност към индустрията.
Добре известно е, че конкурентоспособността на продуктите на пазара зависи до голяма степен от репутацията на съответната индустрия, държава на световния пазар. При конкуренция с предприятие в индустрия, която работи успешно на пазара, предимството се осигурява от факта, че по правило самото предприятие е свързано с всички предприятия в страната, които са част от тази индустрия. Нещо подобно се случва и с предприятията в страната, които са част от бранша, чиито продукти не се радват на висока репутация. Малко вероятно е пазарът да реагира положително на нов продукт от непознато досега предприятие, дори и да е с високо качество. Ще отнеме много години, за да бъде признат този факт.
Собственици на предприятия.Естеството на собствеността, тоест кой притежава контролния пакет акции и големите дялове, е от съществено значение не само за текущите дейности на предприятието, но и за неговото успешно развитие. В зависимост от естеството на собствеността трябва да се изгради система за управление на предприятието. Важен аспект е и репутацията на собствениците в обществото и на пазара. Отрицателната информация може да има лош ефект върху успеха на даден проект.
Производствен потенциал.Състоянието на производствения потенциал на предприятието оказва пряко влияние върху неговата инвестиционна привлекателност, но практически не се взема предвид от инвеститорите и кредиторите. По-често е обичайно да се оценява финансовото състояние или да се говори за съществуващия капитал на предприятието и ефективността на неговото управление. Но трябва да се има предвид, че всъщност капиталът работи едва след преминаването към производствена форма, превръщайки се в структура на производствения потенциал. Така капиталът се превръща в дълготрайни активи, оборотни средства и нематериални активи. Можете да получите количествена оценка на размера на капитала в парична форма, съдържащ се в горните компоненти на производствения потенциал за всяко предприятие. Но има и друга част, която не може да бъде надеждно изразена в парично изражение. Тази част от производствения потенциал включва: персоналния компонент, нивото на организация на труда и нивото на организация на производството. Но тази част не подлежи на строга количествена оценка. Без него производственият потенциал на предприятието практически не съществува, тъй като дълготрайните активи и нематериалните активи не могат да работят сами.
Управление на предприятието.При анализа на управлението се изучава макронивото на управление на предприятието, от качеството на разработване на документи, свързани с управлението и наличието на стратегическо управление, до това колко перфектна е системата за данъчно планиране на предприятието.
Местоположение.В руските условия този фактор може да играе решаваща роля за привлекателността на предприятието. Днес в почти всеки регион на страната можете да намерите предприятие и често те са градообразуващи, което не е възможно да се доведе до конкурентно състояние и следователно да се възстановят направените в тях инвестиции. Това е инвестиционна задънена улица – мъртва зона за търговски инвестиционни проекти.
Отношения с властите. Инвеститорът трябва да разбере какви отношения са се развили с местната власт. Дали властите ще допринесат за успеха на проекта или ще издигнат пречки за неговото изпълнение.
Инвестиционна програма.Кредиторът и инвеститорът трябва да се запознаят с документите не само за кредитирания или финансиран инвестиционен проект, но и за целия набор от инвестиционни проекти на предприятието. Анализът на такава програма не е лесен и деликатен въпрос, той трябва да се извършва във всяка конкретна ситуация, като се вземат предвид реалните условия и интереси на страните - участници в инвестиционния проект. Изисква се обективна оценка на всички реални рискове.

3. Методи за оценка на привлекателността на едно предприятие
Въз основа на световната практика оценка на привлекателността на едно предприятие се извършва, когато са налични необходимите данни, като:
1) паричен поток
2) баланси
3) отчет за приходите и разходите
За европейските и руските фирми основният инвестиционен индикатор е периодът на изплащане и възвръщаемостта на активите. Всичко е различно при японските компании, където доминиращата роля принадлежи на стратегическата оценка на пазарната позиция. За оценка на инвестиционната активност на САЩ обикновено се използват два показателя: инвестиционна ефективност и остатъчен доход.
Що се отнася до етапите, които се използват в процеса на вземане на инвестиционни решения, в момента има три основни:
1) размерът на инвестицията и определянето на източниците на финансиране
2) оценка на прогнозните парични потоци от изпълнението на инвестиционния проект
3) оценка на финансовото състояние на предприятието и шансовете му за участие в инвестиционни дейности
1. Може би най-важният етап при оценката на привлекателността е анализът на финансово-стопанската дейност на предприятието. С негова помощ се оценяват привлекателността и перспективите на дадено предприятие от гледна точка на възможността за мобилизиране на наличните източници.
Финансовото състояние на предприятието е понятие и неговите характеристики, които се основават на оценка на ефективността на разпределението на средствата, наличието на необходимата финансова база, организацията на сетълментите и устойчивостта на платежоспособността. Както знаете, данните от финансовата отчетност служат като източник на информация за характеризиране на финансовото състояние, тези данни се оценяват за ясно определен период.
Много широко разпространени са създадени различни методи за оценка на финансовото състояние на предприятието, които се основават на анализа на система от финансови коефициенти. С цялото си разнообразие, те трябва да включват показатели за следните области за оценка на финансовото състояние на предприятието:

показатели за ликвидност
показатели за финансова стабилност
показатели за бизнес активност
показатели за рентабилност

ликвидност предприятието се нарича способността му бързо да продава активи и да получава пари за плащане на задълженията си.
За незадоволителното състояние на ликвидността на предприятието ще говори фактът, че нуждата на предприятието от средства надвишава реалните им доходи. За да се определи дали предприятието има достатъчно пари, за да изплати задълженията си, е необходимо на първо място да се анализира процеса на постъпления от икономически дейности и формирането на баланса на средствата след изплащане на задължения към бюджета и извън бюджета средства, както и изплащане на дивиденти. Анализът на ликвидността изисква и задълбочен анализ на структурата на задълженията на предприятието. Необходимо е да се определи дали е „постоянен” (например дълг към доставчик, с който има дългосрочни отношения) или просрочен, т.е. такъв, чиято зрялост е изтекла.
Анализът на ликвидността се извършва на базата на сравняване на обема на текущите задължения с наличността на ликвидни средства. Резултатите се изчисляват като коефициенти на ликвидност на база данни от съответните финансови отчети. Основните са съотношенията на текуща, бърза и абсолютна ликвидност. Знаменателят във всички дадени показатели е еднакъв, т.е. спешни неотложни задължения.

Коефициентът на текуща ликвидност (коефициент на покритие) показва колко единици от текущите активи на компанията падат върху една единица текущи задължения. Този показател е от особено значение за оценката на предприятието от купувачи и инвеститори. Стандартната стойност на коефициента на покритие е 1.

където текущите активи са парични средства и краткосрочни финансови инвестиции, вземания и други текущи активи, акции и дългосрочни финансови инвестиции
текущите задължения са задължения и краткосрочни заеми и заеми

Коефициентът на моментна (бърза) ликвидност определя онази част от задълженията, която може да бъде погасена не само за сметка на парични средства, но и за сметка на очакваните постъпления за изпратените продукти (извършена работа, предоставени услуги). Нормативната стойност на този показател е 0,6 - 0,8.

Коефициентът на абсолютна (пълна) ликвидност показва каква част от текущите задължения може да бъде погасена от активи, които имат абсолютна ликвидност. Стандартна стойност: 1? K AL? 2.

Съотношението на съотношението на краткосрочни вземания и задължения характеризира способността на дружеството да изплати кредиторите за сметка на длъжниците в рамките на 1 година. Препоръчителната стойност е 1.

Финансова стабилност характеризира степента на финансова независимост на предприятието по отношение на собствеността върху неговото имущество и неговото използване. Степента на независимост може да се оцени по различни критерии:

нивото на покритие на оборотния капитал (запасите) от стабилни източници на финансиране
платежоспособност на предприятието
дял на собствени или стабилни източници в общите източници на финансиране

Платежоспособността е способността на предприятието да покрие своите краткосрочни задължения чрез парични средства и вземания.

където, A1 - най-ликвидните активи: парични средства и краткосрочни финансови инвестиции
A2 - бързо реализуеми активи: вземания и други текущи активи
P1 - най-неотложни задължения: задължения
P2 - краткосрочни задължения: краткосрочни заеми и заеми
Ако това условие е изпълнено, дружеството се счита за платежоспособно.
Финансовата стабилност е степента, в която запасите и разходите са покрити от източниците на тяхното формиране. За да характеризирате степента на финансова стабилност, можете да използвате трикомпонентен вектор на финансова стабилност:

Ако стойността на координатата е положителна, тогава й се приписва стойност 1, ако е отрицателна - 0.

Анализът на финансовата стабилност по критерия за степента на покритие на запасите от стабилни източници на финансиране, както и по критерия на индикатора за платежоспособност, дава възможност да се получи пълна представа за текущото и очакваното ниво на финансова стабилност.
Бизнес анализ предприятието ви позволява да оцените ефективността на основната дейност на предприятието, която се характеризира с скоростта на оборот на финансовите ресурси на предприятието.
Следните показатели се използват за анализ на бизнес активността:
Коефициентът на оборот на текущите активи определя колко приход пада върху единица оборотен капитал или броя на оборотите на година:

Коефициентът на оборот на акциите характеризира броя на оборотите на средствата, инвестирани в акции:

Коефициентът на оборотност на вземанията показва колко пъти приходите надвишават вземанията:

На този етап се изчислява и периодът на оборот на текущите активи (в дни), който характеризира времето от изразходване на средства за производството на продукти до получаване на пари за неговото изпълнение:

където N е периодът от време, за който се извършва анализът (в дни)
Увеличаването на оборота на оборотните активи и намаляването на периода на техния оборот показва повишаване на ефективността на използването на оборотни активи.
рентабилност - Това е относителен показател за печалбата, който отразява съотношението на получения ефект (доход, печалба) с парични средства или използвани ресурси.
Възвръщаемостта на активите (капитала) се изчислява като съотношение на печалбата към средната годишна стойност на активите на компанията:

къде е нетната печалба от продажби на продукти
- средната годишна стойност на активите (валута на баланса)
Възвръщаемостта на активите показва размера на нетната печалба, която пада върху единица активи, стандартната стойност е повече от 0.
1. Регулирането на възвръщаемостта на собствения капитал се свежда до въздействие върху рентабилността на продуктите и оборота на активите. Ако е невъзможно да се увеличи рентабилността на продуктите, тогава чрез увеличаване на оборота на привлечените ресурси се увеличава рентабилността на капитала.
2. В условията на икономически спадове, характерни за нашата страна, е много важно да се фокусираме върху предприятия, които остават печеливши при всяка тежка икономическа ситуация. Такава информация може да бъде получена на базата на динамиката на печалбата на дружеството за определен брой минали периоди според отчетите за приходите и разходите.
3. Въз основа на данните от същия отчет се определят съотношенията на коефициентите на увеличение на приходите от продажба на стоки, услуги и общата стойност на активите. Ако забележим, че темповете на растеж на приходите са по-големи от темповете на растеж на активите, тогава можем спокойно да декларираме повишаване на ефективността на използване на ресурсите на предприятието. Ако, напротив, стойността на активите нарасна по-бързо от приходите от продажби, тогава заключението е следното: ефективността на използване на ресурсите падна.
4. Наличието или отсъствието на собствени оборотни средства на предприятието е изключително важно. Размерът на тези средства се определя като разликата между текущите активи и краткосрочните задължения. Наличието на собствен оборотен капитал е най-важният показател за финансовата сила на предприятието и надеждността за партньорите.
5. Анализът на асортимента на произвежданите продукти представлява несъмнен интерес за инвеститорите. Такъв анализ се разглежда от гледна точка на взаимодействието на постоянните и променливите разходи в системата на неговата цена. Предприятията, които имат много високо ниво на постоянни разходи в общото си производство, са силно податливи на най-малката промяна в продажбите.
Постоянните разходи са тези разходи, чийто размер не се променя при промяна на обема на производството. Те включват например: наем на помещения, заплати на ръководителите и др.
В случай, че обемът на продажбите на стоки спадне, постоянните разходи ще останат същите и в резултат на това печалбите ще паднат дори повече от приходите. Променливите разходи се променят по същия начин като производството. По този начин може да се заключи, че бизнес рискът в предприятия, където има повече постоянни разходи, е много по-висок, отколкото където преобладават променливите разходи.
6. В отчетите на предприятието трябва да се обърне специално внимание на наличието на загуби, заеми и кредити, непогасени навреме, и задължително просрочени вземания и задължения.
Формирането на тези принципи на информационна и аналитична подкрепа за оценка на привлекателността на предприятието ще помогне за намаляване на риска и повишаване на ефективността на инвестиционните и финансови решения.
В хода на оценката на привлекателността на предприятието се оценява ефективността на инвестициите.
Възвръщаемост на инвестициите се определя с помощта на система от методи, които отразяват съотношението на свързаните с инвестициите разходи и ползи. Методите позволяват да се прецени икономическата привлекателност на инвестиционните проекти и икономическите предимства на един субект пред друг.
Наборът от методи, използвани за оценка на ефективността на инвестициите, може да бъде разделен на две групи: динамични (като се вземе предвид факторът време) и статични (счетоводни).

Ориз. 1. Класификация на методите на инвестиционния анализ
Най-важният от статичните методи е „периодът на изплащане“, който показва ликвидността на даден проект. Недостатъкът на статичните методи е, че те не отчитат фактора време.
Динамичните методи, които отчитат фактора време, отразяват най-модерните подходи за оценка на ефективността на инвестициите и преобладават в практиката на големите и средните предприятия в развитите страни. В икономическата практика на Русия използването на тези методи се дължи и на високото ниво на инфлация.
Динамичните методи често се наричат ​​методи на дисконтиране, тъй като се основават на определяне на текущата стойност (т.е. дисконтиране) на паричните потоци, свързани с изпълнението на инвестиционен проект.
При това се правят следните допускания:

известни са паричните потоци в края (началото) на всеки период от проекта
е определена оценката, изразена под формата на лихвен процент (дисконтов процент), в съответствие с който могат да се инвестират средства в този проект. Като такава оценка обикновено се използват: средната или пределната цена на капитала за предприятието; лихвени проценти по дългосрочни заеми; необходима норма на възвръщаемост на инвестираните средства и др. Инфлацията и рискът са значими фактори, влияещи върху стойността на оценката.

Инвестиционна привлекателност на компанията

Инвестиционната привлекателност е неразделна характеристика на инвестиционен обект (фирма, проект) от гледна точка на перспективите за развитие, възвръщаемостта на инвестициите и нивото на инвестиционните рискове. Няма единен подход за оценка на инвестиционната привлекателност на една компания. При избора на конкретна методология е необходимо да се оценят много фактори, а именно: целите на анализа, наличието на достоверна информация, спецификата на бизнеса, компанията и др. Обикновено една компания се оценява по няколко критерия. Оценка на инвестиционната привлекателност на компанията- процес, базиран до голяма степен на субективни оценки и опит на анализатори, използващи две групи методи: коефициентен анализ и факторна оценка на инвестиционната привлекателност. Основната задача на такава оценкае да се идентифицират рентабилността и риска на инвестицията. Повечето инвеститори се стремят да оптимизират съотношението риск/възнаграждение. Процесът на оценка отчита следните фактори, влияещи върху възвръщаемостта и риска, свързани с капиталовите инвестиции:

привлекателност на продуктите;

информационна привлекателност;

привлекателност на персонала;

иновативна привлекателност;

финансова привлекателност;

териториална привлекателност;

екологична привлекателност;

социална привлекателност.

Атрактивност на продуктите на компаниятаза всеки инвеститор се определя от неговата конкурентоспособност на пазара - многоизмерна характеристика, формирана на базата на показатели, фактори, предпоставки и крайни критерии: ниво на качествопродукти и ценово нивовърху него по отношение на цените на конкурентите и цените на стоките заместители, както и ниво на диверсификацияпродукти.

Информационна привлекателност на компаниятасе определя от външния му имидж, който се влияе значително от бизнес и социални комуникации, както и от репутацията на марките, собственост на компанията. Стойността на информационния компонент на инвестиционната привлекателност непрекъснато нараства.

Привлекателността на персонала на компаниятахарактеризиращ се с:

бизнес качествата на лидера и неговия екип;

качеството на кадровото ядро;

качеството на обновяването на персонала като цяло.

Обобщаващ критерий за инвестиционна привлекателност ядрото на компаниятае съотношението и динамиката на нарастване на броя на висококвалифицираните работници и специалисти в производствения персонал.

Иновативна привлекателност на компанията- важен компонент на инвестиционната привлекателност, тъй като много инвеститори свързват инвестиционните перспективи с иновации. Определя се на базата на оценка на ефективността на средносрочните и дългосрочните инвестиции в иновациите на компанията. За да оцените иновативната привлекателност, трябва:

избор на система от показатели, които пряко или косвено характеризират иновативната дейност на фирмата;

диференцирано класиране на фирмите въз основа на групиране на избрани показатели и определяне на мястото по тяхната сума;

избор на общ критерий за експресен анализ.

Финансовата привлекателност на една компания е централната връзка в нейната инвестиционна привлекателност. За всеки инвеститор той се състои в получаване на стабилен икономически ефект от финансово-икономически дейности. Ако този ефект е нестабилен, финансовият риск е неизбежен при инвестиране. Критерии за финансова привлекателност - показатели, характеризиращи финансовото състояние на фирмата (ликвидност, финансова стабилност и платежоспособност) и нивото на нейната бизнес активност (оборот на активи, рентабилност на продуктите и производството).

Три основни групи методи за оценка на инвестиционната привлекателност на компаниите въз основа на анализа на съотношенията:

пазарен подход, на базата на анализа на външна информация за компанията, оценява промените в пазарната стойност на акциите на дружеството и размера на изплатените дивиденти. Този подход е разпространен сред акционерите, което им позволява да изчисляват ефективността на собствените си инвестиции в компанията;

счетоводен подходвъз основа на анализ на вътрешна информация използва счетоводни данни като печалба или паричен поток. Този подход е предпочитан от счетоводители и финансови специалисти, тъй като данните, използвани за анализ, могат лесно да бъдат получени от традиционното отчитане;

комбиниран подходвъз основа на анализ на външни и вътрешни фактори.

Териториална привлекателност на фирмата- система от критерии за геопространственото положение и развитие на компанията, която е изгодна за инвеститора: макроикономическото положение на града или региона, където се намира в националната и международната пазарна икономика, както и микрогеографското положение на компанията в рамките на града. При оценката на макроикономическата ситуация инвеститорът взема предвид общия инвестиционен климат в региона. Микрогеографското положение се оценява въз основа на показателите на транспортния коефициент; коефициент на разстояние от центъра на града; цени на земята; коефициент на потенциална интензификация на територията на фирмата.

Екологична привлекателност на фирматаопределя се въз основа на оценка на екологичната привлекателност:

природната среда на фирмата;

производствен процес;

произведени продукти.

Социална привлекателност на компаниятае критерий за конкурентоспособността на една фирма, нейния престиж за заетост, привлекателност за инвеститор. При анализа на социалния климат се обръща внимание на:

условията на труд;

организация и заплащане на труда;

развитие на социалната инфраструктура.

Инвестиционната привлекателност може да бъде обект на целенасочено управление.

Фигура 1. Методи за оценка на инвестиционната привлекателност на фирма

Фигура 2. Идентификация на фирмата като инвестиционен обект

Ако компанията трябва да привлече инвестиции, ръководството трябва да формулира ясна програма от мерки за повишаване на инвестиционната привлекателност.

Почти всеки бизнес в днешно време се характеризира с високо ниво на конкуренция. За да запазят позициите си и да постигнат лидерство, компаниите са принудени непрекъснато да се развиват, да овладяват нови технологии и да разширяват областите на дейност. В такива условия периодично идва моментът, в който ръководството на компанията осъзнава, че по-нататъшното развитие е невъзможно без приток на инвестиции. Привличането на инвестиции в една компания й дава допълнителни конкурентни предимства и често е мощен инструмент за растеж.

Основната и най-обща цел на привличането на инвестиции е повишаване на ефективността на предприятието, тоест резултатът от всеки избран метод за инвестиране на инвестиционни средства с компетентно управление трябва да бъде увеличаване на стойността на компанията и други показатели за нейната дейност. .

Отделно си струва да се спомене ситуации, когато в интерес на собствениците на компанията е необходимо да се продаде на възможно най-висока цена. Това намерение възниква като правило, когато собствениците се стремят да променят сферата на дейност, след като са получили при продажбата на бизнеса достатъчно средства за нови инвестиции. Дейностите, насочени към постигане на тези цели, се наричат ​​предварителни продажби и също ще бъдат обсъдени в тази работа.

Съществуват следните основни видове финансиране на предприятие от външни източници: инвестиране в собствен капитал, предоставяне на привлечени средства.

Инвестиция в собствен капитал в компания (пряка инвестиция)

Основните форми за привличане на капиталови инвестиции са:

инвестиции на финансови инвеститори;

стратегическа инвестиция.

Инвестициите на финансови инвеститори представляват придобиване от външен професионален инвеститор (група инвеститори), като правило, блокиращ, но не и контролен дял в дружество в замяна на инвестиции с последваща продажба на този дял след 3-5 години ( основно рисков капитал и взаимни фондове) или предлагане на акции на дружеството на пазара на ценни книжа на широк кръг от инвеститори (в този случай това могат да бъдат компании от всякакъв бизнес или физически лица).

Инвеститорът в този случай получава основния доход чрез продажба на своя пакет от акции (тоест чрез излизане от бизнеса).

В тази връзка привличането на инвестиции от финансови инвеститори е препоръчително за развитието на предприятието: модернизация или разширяване на производството, ръст на продажбите, повишаване на ефективността, в резултат на което стойността на компанията и съответно капиталът, инвестиран от инвеститорът ще се увеличи.

Стратегическа инвестиция е придобиването от инвеститор на голям (до контролен) дял от дружество. По правило стратегическата инвестиция включва дългосрочно или постоянно присъствие на инвеститора сред собствениците на компанията. Често последният етап на стратегическата инвестиция е придобиването на компания или нейното сливане с инвеститорската компания.

Стратегическите инвеститори обикновено са лидери в индустрията и големи бизнес комбинации. Основната цел на стратегическия инвеститор е да повиши ефективността на собствения си бизнес и да получи достъп до нови ресурси и технологии.

Инвестиране под формата на средства с ливъридж

Основните инструменти са заеми (банкови, търговски), облигационни заеми, лизингови схеми. (Схемите за лизинг могат да се класифицират като инвестиции под формата на привлечени средства с известни резерви, тъй като по същество лизингът е форма на лизинг на имущество. да бъде от няколко десетки хиляди долари (заеми) до десетки милиони долари. Сроковете за финансиране също могат да варират от няколко месеца до няколко години. При тази форма на финансиране основната цел на инвеститора е да получи доход от лихви върху вложения капитал при дадено ниво на риск. Следователно тази група инвеститори се интересува от по-нататъшното развитие на предприятието по отношение на способността му да изпълнява задълженията си за плащане на лихви и връщане на главницата на дълга.

По този начин всички инвеститори могат да бъдат разделени на две групи: кредитори, които се интересуват от получаване на текущ доход под формата на лихва, и бизнес участници (собственици на дял в бизнес), заинтересовани от получаване на доход от растежа на стойността на компанията.

Инвестиционната привлекателност на предприятието за всяка от групите инвеститори се определя от нивото на дохода, който инвеститорът може да получи от инвестираните средства. Нивото на дохода от своя страна се определя от нивото на рисковете от невръщане на капитал и неполучаване на доход от капитал. В съответствие с тези критерии инвеститорите определят инвестиционните изисквания за предприятията. В същото време е очевидно, че основното изискване към инвеститорите-кредитори е потвърждение на способността на дружеството да изпълни задълженията си за връщане на капитал и плащане на лихви, а за инвеститорите, участващи в бизнеса, потвърждение на способността за овладяване на инвестициите и увеличаване на стойността на дяловото участие на инвеститора.

Предприятието може да предприеме редица мерки за повишаване на инвестиционната си привлекателност (по-добре да отговори на изискванията на инвеститорите). Основните дейности в това отношение могат да бъдат:

разработване на дългосрочна стратегия за развитие;

бизнес планиране;

правна експертиза и привеждане на документите за собственост в съответствие със законодателството;

създаване на кредитна история;

извършване на мерки за реформиране (преструктуриране).

За да се определи кои от дейностите са необходими на предприятието за повишаване на неговата инвестиционна привлекателност, е препоръчително да се анализира съществуващата ситуация (диагностика на състоянието на предприятието). Този анализ ви позволява да:

идентифицират силните страни на компанията;

идентифициране на рискове и слабости в текущото състояние на компанията, включително от гледна точка на инвеститора;

В процеса на диагностика се разглеждат различни направления (аспекти) на предприятието: продажби, производство, финанси, управление. Откроява се сферата на дейност на предприятието, която е свързана с най-големи рискове и има най-голям брой слабости, формират се мерки за подобряване на ситуацията в избраните области.

Отделно си струва да се отбележи правната надлежна проверка на предприятието - инвестиционния обект. Областите на експертиза при оценката на инвестиционната привлекателност на предприятието са:

права на собственост върху поземлени имоти и други имоти;

правата на акционерите и правомощията на управителните органи на предприятието, описани в учредителните документи;

правна чистота и коректност на отчитане на правата върху ценните книжа на дружеството.

Въз основа на резултатите от проверката се установяват несъответствия в посочените области със съвременните законодателни норми. Премахването на тези несъответствия е изключително важна стъпка, тъй като всеки инвеститор отдава голямо значение на правния одит, когато анализира предприятието. Така че за кредитора важен етап от процеса на преговори с предприятието е потвърждаването на собствеността върху имота, предоставен като обезпечение. За преките инвеститори, които купуват пакети от акции в предприятие, важен момент са правата на акционерите и други аспекти на корпоративното управление, които пряко влияят върху способността им да контролират посоката на изразходване на инвестираните средства.

Извършването на диагностика на състоянието на предприятието е в основата на разработването на стратегия за развитие. Стратегията е общ план за развитие, който по правило се разработва за 3-5 години. Стратегията описва основните цели както на предприятието като цяло, така и на функционалните области на дейност и системи (производство, продажби, маркетинг). Определят се основните целеви количествени и качествени показатели. Стратегията позволява на предприятието да планира за по-кратки периоди от време в рамките на една концепция. За потенциален инвеститор стратегията демонстрира визията на компанията за нейните дългосрочни перспективи и адекватността на управлението на компанията спрямо условията на дейност на предприятието (както вътрешни, така и външни). В нашата практика е имало случаи, когато инвеститорът не е разглеждал местните проекти на предприятието, въпреки доброто им финансово представяне, тъй като проектите не са свързани с общата концепция за развитие на предприятието. Въпреки това, ако стратегията предвиждаше изпълнението на местни проекти и дава основание да се счита за целесъобразно тяхното изпълнение за предприятието като цяло, решението за финансиране на предприятието беше взето положително. Очевидно наличието на ясна стратегия е най-важно за инвеститорите, които се интересуват от дългосрочното развитие на предприятието, а именно тези, които участват в бизнеса.

Имайки дългосрочна стратегия за развитие, компанията пристъпва към разработване на бизнес план. В бизнес плана всички аспекти на дейността се разглеждат подробно и подробно, размерът на необходимите инвестиции и схемата за финансиране, резултатите от инвестициите за предприятието са обосновани. Планът за паричния поток, изчислен в бизнес плана, ви позволява да оцените способността на предприятието да върне заетите средства на инвеститора от групата на кредиторите и да плаща лихва. За инвеститорите-собственици бизнес планът е основата за оценка на стойността на предприятието и съответно оценка на стойността на инвестирания капитал в предприятието и обосноваване на неговия потенциал за развитие. Например, една от водещите компании в Северозапад, работещи в стъкларската индустрия, в процеса на работа с рисков инвеститор, разработи изчерпателен бизнес план за своя проект. Въпреки ниската стойност на активите на компанията в сравнение с размера на необходимите инвестиции, инвеститорът оцени компанията като привлекателна за инвестиция, тъй като бизнес планът обоснова потенциала за растеж на компанията за инвеститора и увеличението на цената на капитала.

За всички групи инвеститори кредитната история на предприятието е от голямо значение, тъй като позволява да се прецени опита на предприятието в развитието на външни инвестиции и изпълнението на задълженията към кредиторите и инвеститорите-собственици. В тази връзка е възможно да се извършват дейности за създаване на такава история. Например, предприятието може да издаде и изплати относително малка облигация с кратък падеж. След погасяване на заема предприятието в очите на инвеститорите ще премине на качествено ново ниво като кредитор, способен да изпълнява задълженията си в срок. В бъдеще предприятието ще може да привлича както заемни средства под формата на следващите емисии на облигации, така и преки инвестиции при по-изгодни условия.

Една от най-трудните мерки за повишаване на инвестиционната привлекателност на предприятието е реформирането (преструктурирането). Цялостната програма за реформи включва набор от мерки за цялостно привеждане на дейността на компанията в съответствие с променящите се пазарни условия и разработената стратегия за нейното развитие. Преструктурирането може да се извърши в няколко посоки.

Упътвания:

1. Реформа на акционерния капитал. Тази област включва мерки за оптимизиране на капиталовата структура - разделяне, консолидиране на акции, всички форми на реорганизация на акционерно дружество, описани в Закона за акционерните дружества. Резултатът от подобни действия е повишаване на управляемостта на една компания или група компании.

2. Промяна на организационната структура и методите на управление. Тази посока на реформа е насочена към подобряване на управленските процеси, които осигуряват основните функции на ефективно работещо предприятие, и организационните структури на предприятието, които трябва да отговарят на новите управленски процеси. Преструктурирането на системите за управление и организационната структура на предприятието може да включва:

отделяне на определени сфери на дейност в отделни юридически лица, образуване на холдинги, други форми на промяна на организационната структура;

намиране и премахване на ненужни връзки в управлението;

въвеждане на липсващи звена в управленските процеси и свързани организационни структури;

установяване на информационни потоци по отношение на управленска информация;

извършване на други свързани дейности.

3. Реформиране на активи. Като част от преструктурирането на активите може да се разграничи преструктурирането на имотния комплекс, преструктурирането на дългосрочни финансови инвестиции и преструктурирането на текущите активи. Тази посока на преструктуриране на предприятието включва всяка промяна в структурата на неговите активи във връзка с продажба на излишък, неосновни активи и придобиване на необходимите активи, оптимизиране на състава на финансовите инвестиции (краткосрочни и дългосрочни). ), материални запаси и вземания.

4. Реформиране на производството. Тази посока на преструктуриране е насочена към подобряване на производствените системи на предприятията. Целта в този случай може да бъде повишаване на ефективността на производството на стоки, услуги; повишаване на тяхната конкурентоспособност, разширяване на асортимента или препрофилиране. Преструктурирането на производството може да включва следните дейности:

отстраняване от производството на нерентабилни продукти, ако в същото време няма реални инвестиционни проекти за изпълнение за намаляване на разходите, повишаване на конкурентоспособността на продуктите и др.;

разширяване на производството и продажбите на печеливши продукти;

разработване на нови търговски обещаващи продукти или услуги;

други събития.

Цялостното преструктуриране на предприятие включва комбинация от мерки, свързани с няколко от посочените по-горе области.

В процеса на повишаване на инвестиционната си привлекателност едно от най-големите руски бижутерски предприятия извърши цялостна реформа на своята система за управление. Реформата беше принудителна стъпка за ръководството на компанията, тъй като не успя да привлече инвестиции в необходимия обем. В резултат на реформата е повишена ефективността на системата за контрол на разходите, бюджетирането и контрола върху изпълнението на плановете. Резултатът от предприетите мерки е повишаване на рентабилността на дейността и се появяват реални основания инвеститорът да счита предприятието за способно ефективно да овладее инвестицията.

Отделно, заслужава да се спомене ситуацията, когато целта за повишаване на инвестиционната привлекателност е продажбата на предприятие. Този процес се нарича предпродажбена подготовка и има за цел да повиши инвестиционната привлекателност и същевременно да увеличи стойността й за потенциалните купувачи.

Като цяло подготовката за предварителна продажба включва следните дейности:

Анализ на отрасъла, в който фирмата оперира, както и на индустриите, които са потребители и доставчици за нея. Целта на анализа е да се идентифицират компании и асоциации, които заемат водещи или близки до водещи позиции. Същевременно се следи информация за процесите на консолидация, фактите на сливания и придобивания в анализираните отрасли.

Оценка на бизнеса, идентифициране на основните фактори, влияещи върху стойността. Определяне на ключовите характеристики на компанията, които са привлекателни за целевите групи инвеститори. В зависимост от конкретната ситуация такива характеристики могат да бъдат: достъп до определени ресурси, нови технологии, развита дистрибуторска мрежа, висока потенциална доходност, предмет на значителни капиталови инвестиции и др.

Извършване на дейности, насочени към повишаване на инвестиционната привлекателност на дружеството. На този етап могат да се извършат всички горепосочени дейности, необходимият набор и последователност на тяхното изпълнение зависят от желаното време за подготовка на предприятието за продажба и първоначалното наличие на инвеститорски интерес към предприятието.

Изготвяне на информационен меморандум за представяне на компанията пред инвеститорите, пускане на прессъобщения в информационните услуги, взаимодействие с инвестиционни институции, работещи на пазара за сливания и придобивания и директно инвеститори.

Водене на преговори с инвеститори – потенциални купувачи на фирмата и осъществяване на сделката.

По този начин подготовката на предприятие за привличане на инвестиции или за продажба е доста добре дефиниран, макар и сложен процес. Предприятието може да формира програма от мерки за повишаване на инвестиционната привлекателност въз основа на индивидуалните си характеристики и текущата ситуация на капиталовите пазари. Изпълнението на такава програма дава възможност да се ускори привличането на финансови ресурси и да се намали тяхната цена. Трябва да се отбележи, че възможните мерки, описани по-горе, не изискват значителни материални разходи, но резултатът от тяхното прилагане, в допълнение към действителния ръст на инвеститорския интерес към компанията, е и повишаване на ефективността на нейната работа.

Дейности в Русия. Индикатори и показатели за него инвестиция привлекателностРезюме >> Банкиране

Четвъртият етап е оценката инвестиция привлекателност компании. Инвестиция привлекателност компании- интегрална характеристика на индивида компании- обекти на предстояща инвестиция ...

Инвестиция привлекателносторганизации от финансовия сектор по време на кризата

Теза >> Финансови науки

... инвестиция привлекателност търговско дружество 2.1 Общи характеристики на застраховката LLC търговско дружество Alliance Rosno Life 2.2 Анализ на финансовите дейности търговско дружество 2.3 Инвестиция ...

Анализ и оценка на финансовия потенциал инвестиция привлекателностпредприятия (например OJSC "Neftekamskneftekhim")

Теза >> Финансови науки

ДА. Анализ на капитализацията на обществото търговско дружествои нейната оценка инвестиция привлекателност// Икономически анализ: теория ... Ендовицки, Д.А. Методически подходи за оценяване инвестиция привлекателност търговско дружество// Икономически анализ: теория и практика ...