Инвеститорите на пазара са различни: международни, чуждестранни, вътрешни, вътрешнокорпоративни. И нивото на инвестициите също се различава по мащаб и фокус. Нека си представим образа на професионален директен инвеститор, например чуждестранен. Инвеститорът притежава активи и възнамерява да ги инвестира изгодно. Внимателно проучи инвестиционния климат на страната ни, регионите и индустриите, в които има известен опит в управлението и успеха. Накрая директният инвеститор вижда пред себе си списък с компании, които го интересуват. С други думи, инвестиционната привлекателност на компанията. Как да го възприемаме, оценяваме и използваме? На тези въпроси ще посветим тази статия.

Връзка между етапите на жизнения цикъл и привлекателността на компанията

Инвестиционната привлекателност на предприятието наистина е важна стъпка в дейността на професионалните инвеститори, които се интересуват от ефективни инвестиции. Привлекателността на една компания като инвестиционен обект е резултат от комплекс от диагностични и оценъчни дейности, извършени след подбора на компаниите в дългия списък от браншови интереси на анализаторите. Всеки инвеститор си задава въпроса какви критерии за инвестиционна привлекателност трябва да приложи, за да не се сбърка с избора на обект. И на първо място, трябва да обърнете внимание на текущия етап от жизнения цикъл на компанията като диагностичен критерий.

Добре известен авторитет в теорията на жизнения цикъл (ЖЦ) на една корпорация, д-р Ицхак Калдерон Адизес наблюдава две големи фази в жизнения цикъл: растеж и стареене. Ние се интересуваме повече от такива етапи като "ухажване-раждане", "детство-детство", "юношество", "ранен цъфтеж" и "късен цъфтеж" във фазата на растеж. Етапи на стареене "упадък", "аристокрация" и т.н. интерес в много по-малка степен, тъй като инвестициите в тази фаза вече са по-малко привлекателни, освен ако етапите на "упадък" или "аристокрация" не предшестват началото на нов, по-мощен цикъл със съпътстващото организационно и технологично преоборудване на бизнеса .

Етапите на жизнения цикъл според I.K. Адизес

Всеки от етапите на фазата на растеж може да бъде обект на мислене за възможни инвестиции, но все още се предпочитат етапите „Хайде“, „Младост“ и „Разцвет“. Сцената "Детство" е много рискова инвестиция, тъй като все още не е ясно как ще се развият събитията. На етапа на стабилизиране инвеститорът трябва да се увери, че предприятието ще осигури високи темпове на производство и продажби на продукти, като същевременно поддържа високи маржове на основната група продукти и услуги.

Как определяте текущия етап от жизнения цикъл на една компания? Има различни техники за това. На първо място е необходимо да се съберат показателите за ефективност на предприятието, за предпочитане за последните пет години с тримесечна разбивка и да се анализира тяхната динамика според следните аналитични раздели:

• обема на продажбите на продукта;
• валута на актива на баланса;
• размера на собствения капитал на дружеството;
• размера на EBIT, EBITDA, нетната неразпределена печалба.

Оценка на бизнес привлекателността по СОФИЯ и етапи от жизнения цикъл

Анализът на инвестиционната привлекателност на организацията въз основа на фактора на жизнения цикъл е препоръчително да се започне с финансово аналитично проучване по метода СОФИЯ. Методът включва изследване на начините за вземане на основните финансови решения във фирмата. Оценката на вземането на стратегически решения (или решения от типа „S”) включва дейности, които едновременно представляват методи за оценка на инвестиционната привлекателност. Те включват следните аналитични моментни снимки.

1. Икономическа добавена стойност EVA. Ако стойността на EVA систематично демонстрира положителна динамика, това означава, че пазарната стойност на компанията нараства над балансовата стойност на нетните активи. Следователно инвестиционната привлекателност на компанията е висока.
2. Пазарната стойност на фирмата, определена по един от наличните методи. Инвеститорът предпочита доходния метод (от гледна точка на възможната продажба на бизнеса) и оценката по аналогия.
3. Модели на устойчив растеж (развитие) BCG. Този метод предполага анализ на съответствието между идентичностите на темповете на растеж и растежа на приходите, печалбата, активите, собствения капитал и дълговете на предприятието. Най-изразената и синхронна динамика на показателите е характерна за етапите "Младост" и "Ранно цъфтеж", което ги прави особено атрактивни за инвестиции.
4. Матрици на финансови стратегически модели. Избраната финансова стратегия на компанията служи като косвен индикатор на инвеститора за формирания тренд, доколко успешно е избрана посоката в двуфакторната матрица на резултатите от икономическата и финансовата дейност. Зоната на успех означава посоката към създаване на ликвидни средства, а зоната на дефицитите означава тяхното потребление.
5. Модел на Dupont. Този аналитичен модел е на повече от сто години. Правете разлика между двуфакторни и трифакторни модели Du Pont. Те се основават на подробен анализ на възвръщаемостта на активите на компанията.

Факторите за инвестиционна привлекателност присъстват не само в избраната финансова стратегия на компанията. Действащата система за оперативно финансово планиране (решения от типа "О") е от немалко значение. Областта на редовното управление в областта на финансите е също толкова важна за инвеститор, който мисли за бизнес за инвестиция. Разбираме го като система за управление на бюджета и система за нормиране.

Оценката на инвестиционната привлекателност на предприятието се основава на анализа на набор от съществуващи политики в областта на счетоводството, управлението на разходите, оборотния капитал и вземанията (решения тип „F“) и инвестиционната политика на компанията (тип „I ” решения). Действителното ниво на развитие на аналитичните технологии във финансовия сектор също служи като определен „фар“ на инвестиционната сигурност (решения тип „А“).

Съществуващата архитектура на финансовото управление на компанията по метода СОФИЯ ви позволява да определите етапа на жизнения цикъл и да получите пълна информация за рентабилността и перспективите на инвестициите. В допълнение към финансовия аспект, за разбиране на момента на развитие на компанията е полезно да се диагностицира и организационното поведение в предприятието. Връзката между видовете управленски практики и етапите от жизнения цикъл е представена по-долу в табличен вид.

Диагностика на етапа на жизнения цикъл чрез видовете управленски практики във фирмата

Фокусиран финансов анализ за оценка на привлекателността

Инвестиционната привлекателност на бизнес обекта се оценява в хода на няколко итерации от различни гледни точки. Необходимо е да се разбере и от двете страни на процеса на оценка на преговорите, че само определена откритост, при спазване на условията за информационна сигурност, може да доведе до взаимен успех при набирането на средства. Инвеститорът трябва да докаже на собствениците и ръководството на дружеството, че действайки в собствен бизнес интерес, не представлява заплаха за конкуренцията. Инвеститорът на компанията трябва да осъзнае, че ключовите аспекти на резултатите от дейността и системата за управление ще трябва да бъдат открити.

Показателите за рентабилност, ликвидност, финансова стабилност, оборот на активи служат като основа за фокусиран анализ на предприятието като потенциален инвестиционен обект. Въз основа на тези показатели се оценява инвестиционната привлекателност на предприятието от гледна точка на инвестиционните възможности за инвестиции в дълготрайни активи или портфейлни инвестиции. По-нататък е представен съставът на индикаторите, използвани в анализа, обобщени в три групи.

Обобщена таблица с показатели за анализ на инвестиционната привлекателност

Анализът на инвестиционната привлекателност на предприятието може да се извърши чрез сравняване на изчислените стойности със стандартното (нормативно) ниво на индикатора средно в отрасъла, с нивото на предходните отчетни периоди на дадената компания и с намерените ценности на лидерите в бранша и на територията на конкурентни играчи. Анализът ще изисква резултатите от конкурентно разузнаване, информация от централните и регионалните клонове на Росстат (въз основа на средни стойности за индустрията) и отчетни форми за минали периоди за предприятието.

Инвестиционната привлекателност на предприятието според първата група показатели позволява на инвестиционния анализатор да определи потенциала за защита на инвеститора от изискванията на външни задължения, благодарение на ресурсите на собствените си средства. Втората група показва способността на дружеството да покрива къси задължения поради късата и ликвидна база от активи. В същото време общият коефициент на покритие е оптимален в рамките на стойността на индикатора 2-2,5, а междинният коефициент е на ниво 0,8.

Най-ликвидната част от активите са паричните средства. Предвид това обстоятелство, коефициентът на абсолютна ликвидност е от особено значение както за инвеститорите, така и за доставчиците. Най-благоприятният вариант се счита, когато този индикатор надвишава 0,5, а оптималната му стойност е 0,25. Различните видове рентабилност служат като отделен аналитичен блок за оценка на привлекателността на една компания. Ориентировъчните стойности варират значително в зависимост от индустрията, зависят от сезонността и, както вече беше отбелязано, от етапа на жизнения цикъл.

Влияние на нивото на управление върху степента на инвестиционна привлекателност

Доста често потенциалният инвеститор се интересува не само от нивото на компанията като цяло. Инвестиционните анализатори може също да се интересуват от инвестиционната привлекателност на проекта като местен инвестиционен проблем. В предишните раздели финансовият анализ беше подчертан като ключов инструмент при избора на обекти за капиталови инвестиции. Това наистина е най-ефективният начин за решаване на проблема с търсенето и подбора. Цифрите, при условие че са отворени и надеждни, осигуряват пряк достъп до прогнозата за успех на инвестициите.

В същото време финансовите анализи трябва задължително да бъдат потвърдени с косвени методи и методи, без които оценката на инвестиционната привлекателност на предприятието и местните проекти не е напълно завършена. В допълнение към горната диагностика на организационното поведение във фирмата е препоръчително да се изясни вида на текущата организационна култура. Той в една или друга степен показва етапа на жизнения цикъл и нивото на управленско развитие във фирмата, отразява текущата управленска парадигма.

Надеждността и конкурентоспособността на компанията като инвестиционен обект се потвърждава от нивото на развитие на системи за управление, базирани на управление на качеството. Стандартите на ISO от различни серии, започващи от 9000, се считат в много страни като един от най-ефективните инструменти за непряка оценка. Самият факт на сертифициране по стандарти за качество повишава привлекателността на компанията по отношение на инвестиционните възможности поради:

• прозрачен и предписан модел на регулирани бизнес процеси в компанията, който дава подкрепа на инвеститора при последващ контрол на процедурното благосъстояние;
• въвеждане на електронни форми на документационна поддръжка за управление;
• получаване на възможности за навлизане на международни пазари въз основа на ясни и общопризнати процедури и стандарти;
• разбираем език и формат на вътрешнокорпоративните комуникации, планове и отчети, приети както от служители на компанията, така и от представители на инвеститорите;
• производствени разходи, които получават оптимизационна перспектива заедно с процедури за оптимизация на процесите чрез функционален анализ на разходите и реинженеринг на бизнес процесите.

Като обобщение

В инвестиционния процес участват поне две страни. Едната страна, която дава пари за капиталови инвестиции, се нарича инвеститор и очаква съответната възвръщаемост. Втората страна инициира инвестиционен проект, тя трябва да бъде подкрепена със средства, ако собственият й капитал не е достатъчен. Тя се нарича инициатор за привличане на инвеститор. И двете страни не само трябва да се намерят по някакъв начин, но и взаимният избор е много желателен при печелившо разположение. За съжаление, националното забавление на руския бизнес е извършването на ритуали, които водят до загуби.

Разбирам инвеститорите, защо има толкова малко от тях и защо цената на инвестиционните средства за компаниите е надценена. Причината за това се крие не само във факта, че бизнесът наистина е нерентабилен и неефективен. Всъщност успешните компании в икономиката не са толкова малко. Всичко е за три важни аспекта.

1. Първоначално фирмите-инициатори не искат и едва след това „не знаят как“ да бъдат прозрачни за потенциалните инвеститори.
2. Регулаторното управление често е наистина обвивка, имитация и официално, включително TQM и ISO сертификати.
3. Инвеститорите трябва да се научат да убеждават, анализират и оценяват инвестиционния потенциал на наистина атрактивния бизнес.

Понякога изглежда, че инвестиционната привлекателност на предприятието, както и съставът на истинските стойности на основните показатели на неговата дейност, са скрити не само от очите на инвеститорите, но и от самите собственици на бизнес. Крайно време е да се въведат двойни стандарти в икономиката. Най-интересното е, че монополите и олигополите като субекти също страдат от факта, че средният и малкият бизнес са оковани от утайките на данъчното маневриране. Това е въпрос както на държавен суверенитет, така и на национална сигурност. По някаква причина се смята, че ще се случи счупването на основата и качеството и обемът на инвестициите в реалния сектор ще придобият нова сила.

Във всеки тип бизнес решенията за инвестиране на капитал в конкретен проект в повечето случаи се вземат не по някаква интуиция или интуиция, а на базата на напълно разумни и логични заключения.

Естествено е да се предположи, че в основата на подобни инвестиционни решения се основава определена стратегия, една от основните части на която е така наречената привлекателност на актива, за да се инвестира капитал там.

Трябва обаче да се отбележи, че факторите за инвестиционна привлекателност на предприятието не винаги са приоритет при избора на портфейлна опция за инвестиране на активи, тъй като има различни мотиви, които се ръководят от инвеститора или неговата система за поставяне на цели. Например, инвестиционен проект, който е изгоден от гледна точка на икономическата ефективност, може да не отговаря на принципите на самия инвеститор по различни причини (екологични, хуманитарни или социални).

Тази статия ще говори както за самата концепция за инвестиционна привлекателност на една компания, така и за това какви начини за повишаване на инвестиционната привлекателност на предприятието са разработени от съвременната бизнес практика и как всичко това може да се използва в реалния бизнес.

Определянето на инвестиционната привлекателност на дадена компания се основава на многофакторен модел за оценка, който се основава на няколко фундаментални принципа, представени на диаграмата по-долу:

Както се вижда от тази диаграма, на първо място, характеристиката на инвестиционната привлекателност на предприятието се основава на следните точки:

1. Финансови показатели.Финансово-икономическият критерий за инвестиционна привлекателност на предприятието е способността да генерира положителен поток от ликвидност в рамките на даден период от време. Те включват индикатори като:

• ликвидност- търсенето на активите на компанията на пазара, например нейните акции или дългови инструменти
• Платежоспособност- нивото на достатъчност на собствения капитал на дружеството за изчисляване на дългосрочни или краткосрочни заеми
• Финансова стабилност- способността на съществуващия бизнес модел да издържа на неблагоприятни промени на пазара, например сезонно намаляване на потребителското търсене на селскостопански предприятия.
• Бизнес активност- набор от мерки, предприети от компанията, за да остане на пазара, маркетингова политика, тактики и стратегия за работа с конкуренти

1. Производствен потенциал.Управлението на инвестиционната привлекателност на предприятието не е възможно без да се разчита на съвременните производствени технологии и постоянното им актуализиране. Тук фактори като:

• Инвестиционна политика, пряко свързана с обновяване на средствата за производство, постоянен мониторинг на иновациите в икономическия сектор и използването на най-модерните постижения в тази област
• Усъвършенстване на самите технологии за използване на средствата за производство във фирмата, оптимизиране на използването на интелектуални и трудови ресурси

1. Качество на управление(см. ). Един от основните фактори, без който е невъзможно да се управлява инвестиционната привлекателност на предприятието. Този фактор се състои от такива важни елементи като:

• Обща способност на ръководството на компанията да взема правилни решения в пазарни условия
• Отношения с контрагенти на пазара, практиката да се прави бизнес с тях
• Репутацията на компанията на пазара, системата за вземане на решения във фирмата по отношение на клиенти и партньори
• Марката на компанията, стойността на "добрата воля" и степента на доверие както от страна на клиентите, така и например от кредитори, контрагенти или партньори

1. Стабилност на пазара.Тази група включва критерии за инвестиционна привлекателност на предприятието, които определят способността на бизнеса да заеме определена пазарна позиция в съответствие със стратегията му за развитие. Това може да включва показатели като:

• Пазарна среда - пазарна ситуация, фактори на търсенето и предлагането, еластичност на търсенето на продукти, макроикономическа ситуация
• Жизненият цикъл на продукта или услугата на компанията, колко търсене ще бъде в това, което бизнесът произвежда в дългосрочен план.

Естествено е да се предположи, че факторите, влияещи върху инвестиционната привлекателност на едно предприятие, не се ограничават само до изброените по-горе. В много отношения всичко зависи от пазара и от вида на бизнеса.

Но във всеки случай идеята кои моменти оказват основно влияние върху формирането на инвестиционната привлекателност на предприятието може да помогне за намирането на правилните начини за повишаване на инвестиционната привлекателност на предприятията.

Начини за повишаване на инвестиционната привлекателност на предприятието

В момента има толкова много различни видове бизнес, пазари и видове управление, че не е възможно да се предложи универсален универсален метод, който определено би могъл да повиши привлекателността на бизнеса за инвеститорите.

Въпреки това, за да имате представа за основните направления на инвестиционната политика, могат да се цитират няколко важни концепции:

• средствата, инвестирани в предприятието, трябва да го изведат на качествено ново ниво по отношение на производствените обеми, технологии, качество на продукта и др .;
• бързата възвръщаемост на инвестициите е относително понятие, но за повечето инвеститори, работещи, например, на развиващите се пазари, това е от значение
• висока ликвидност на активите на компанията - в тази категория методи трябва да се отбележат на първо място такива инструменти като котировка на акции на фондовата борса, търсене или, например, цената на франчайз споразумения и др .;
• наличието на условия за развитие на предприятието - включва широк спектър от мерки на инвестиционната политика на компанията, вариращи от методи за вътрешно корпоративно управление и завършващи с връзки с обществеността под формата на държавни органи или обществени организации.

Рейтинг на предприятията по инвестиционна привлекателност

Рейтинговата оценка на дейността на предприятието до голяма степен е свързана с общото ниво на инвестиционна привлекателност на дадена страна или регион. Това, разбира се, изглежда логично правилно, тъй като е трудно да си представим, че инвеститорите ще инвестират пари дори в много печеливш бизнес, например, с негарантирани права на собственост?

В общоприетата световна практика е обичайно да се използват специални методи на рейтингови агенции (S&P, Fitch и др.), които включват набор от показатели за инвестиционната привлекателност на предприятието.

В допълнение към това, много инвеститори, когато вземат решения за инвестиране в определен бизнес, следят инвестиционни рейтинги на цели държави, разработени от много реномирани международни агенции или изследователски компании. Например годишният рейтинг на инвестиционната привлекателност на страните според Международния бизнес компас.

Общо 174 държави са представени в класацията на BDO International Business Compass. Швейцария е лидер в рейтинга. Следват: Сингапур, Хонконг, Норвегия, Дания, Холандия, Канада, Обединеното кралство, Швеция и Нова Зеландия. Германия е на 11-и ред в класацията, САЩ -14. Инвестиционната привлекателност на Беларус се подобри през 2015 г.: страната се премести от 115 на 85 позиции в класацията през годината.

Последното място в рейтинга за инвестиционна привлекателност е заето от Судан. Изследователският сайт съобщава, че привлекателността на една страна се определя от нивото на нейното развитие и комбинацията от икономически, политико-правни и социално-културни фактори. Цялата оценка може да бъде намерена на bdo-ibc.com.

Инвестиционна привлекателност- това е неразделна характеристика на индустрията (предприятие, проект) от гледна точка на перспективите за развитие, възвръщаемостта на инвестициите и нивото на инвестиционните рискове.

На първо място, трябва да се отбележи, че няма единен подход за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятията. Всеки инвеститор използва свои собствени методи и подходи. Все още има разгорещен дебат сред изследователите в тази област на финансовия анализ кой подход е по-добър. В тази връзка изглежда разумно да се разгледат възможно най-много различни подходи и да се сравнят един с друг.

Има три основни групи методи за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятията:

1. Техники, базирани на анализ на външна информация за компанията (т.нар пазарен подход). Те оценяват изключително промените в пазарната стойност на акциите на дружеството и размера на изплатените дивиденти. Този подход преобладава сред акционерите, което им позволява да изчислят ефективността на собствените си инвестиции в компанията.

2. Техники, базирани на анализ на вътрешна информация (т.нар счетоводен подход). Те използват счетоводни данни като печалба или паричен поток. Този подход е предпочитан от счетоводители и финансови специалисти, тъй като данните, използвани за анализ, могат лесно да бъдат получени от традиционните счетоводни записи.

3. Техники, базирани на анализа както на външни, така и на вътрешни фактори (т.нар комбиниран подход). Класически пример за комбиниран подход е съотношението цена и печалба (PER), показател, често използван от анализатори на фондовия пазар и инвестиционни мениджъри.

1. Пазарен подходАнализът на инвестиционната привлекателност на предприятията, като правило, се основава на следните показатели.

1.1. Обща доходност на акционерите (TSR) -това е доходът, който акционерът получава за определен период от време, през който той притежава акции на определено дружество. Това съотношение (в проценти) се изчислява, както следва:

, (105)

където Р 1 - цената на една акция в края на периода, P 0 - цената на една акция в началото на периода, D - изплатени дивиденти през периода.

Например, ако ABC имаше цена на акциите от $ 2 в началото на годината и $ 2,2 в края на годината, а дивидентите, изплатени през годината, бяха 0,2 $, тогава TSR на компанията ще бъде: инвестиции в акции на ABC дружеството възлиза на 20% годишно. Но как да определим дали е много или малко? По правило за това е необходимо да се анализира рентабилността на инвестициите в акции на други компании. Ако средният TSR за акции на други компании за разглежданата година е бил 30%, тогава е очевидно, че възвръщаемостта на инвестициите в акции на ABC не е много висока. Обратно, при среден TSR от 10%, инвестиция в акции на ABC ще се счита за доста привлекателна.

Стойността на TSR може да бъде разделена на два компонента - доход, дължащ се на ръста на цената на акциите на CG и доход поради изплащане на дивиденти DY.

CG показва процента на растеж през периода. Докато печалбите от акции могат да изглеждат като "нереализирани" печалби, тези "нереализирани" печалби винаги могат да бъдат превърнати в реални пари чрез продажба на акциите на по-висока цена.

DY е индикатор, който е особено популярен сред борсовите анализатори. Анализаторите обикновено предпочитат бизнеси с по-висока стойност на DY.

Наред с очевидните предимства, описаният метод за изчисляване на ефективността на инвестициите в акции на дружеството има и някои недостатъци.

Първо. TSR е относителен индикатор, който показва процента на възвръщаемост на инвестицията, а не размера на възвръщаемостта. Следователно използването на TSR в определени ситуации може да доведе до лоши решения.

Кое е по-изгодно, да инвестирате 90 хил. долара с възвръщаемост на инвестицията от 20% или 100 хил. долара с възвръщаемост от 19%? Повечето инвеститори ще предпочетат втория вариант, въпреки че от гледна точка на TSR първият вариант е по-предпочитан.

Второ, TSR не отчита присъщия риск на всяка инвестиция. Например, една компания пое висок риск, за да генерира повече приходи, докато друга компания взе по-малко приходи, но също така беше по-малко рисково. В този случай е трудно да се каже коя компания е била по-ефективна. Отговорът на този въпрос зависи от желанието на конкретен инвеститор да поеме определен риск, за да получи желаната възвръщаемост на инвестицията.

Трето, стойността на TSR до голяма степен зависи от това коя референтна точка е избрана. Колкото по-ниска е първоначалната цена на акциите, толкова по-висока е стойността на TSR.

1.2. Пазарна добавена стойност (MVA)... Този индикатор се изчислява, както следва:

MVA = пазарна стойност на фирмата - използван капитал на фирмата

Така че, ако пазарната стойност на компанията е 50 милиона долара, а използваният капитал е 30 милиона долара, тогава MVA ще бъде равна на 20 милиона долара.

По този начин MVA е разликата между пазарната стойност на компанията (цената на акциите, умножена по броя на акциите) и стойността на използвания капитал (акционерния капитал плюс дългосрочния дълг). В същото време използваният капитал представлява инвестициите, привлечени от компанията, а пазарната капитализация характеризира ефективността на използването на тези инвестиции от гледна точка на участниците на пазара. Ако компанията изплаща дивиденти, тогава MVA не трябва да се променя, тъй като и двата компонента на уравнението ще намалеят със същия размер на изплатените дивиденти.

MVA, от една страна, принуждава мениджърите да се стремят да увеличат пазарната капитализация на компанията, а от друга страна, мениджърите също са принудени да следят размера на акционерния капитал (т.е. да наблюдават средствата, инвестирани в компанията). В същото време използването на този индикатор е трудно поради следните причини:

В съответствие със съвременните счетоводни правила много от нематериалните активи на дружеството остават неотчетени или се отчитат по нереална стойност. Сред такива активи са търговски марки, лицензи, името на компанията, нейната репутация, наличието на висококвалифицирана работна сила и др. В същото време пазарната капитализация на едно дружество до голяма степен зависи от оценките на стойността на точно такива активи и пасиви;

Като правило активите се записват в баланса по историческата им цена (покупна цена). В същото време, ако даден актив е придобит преди няколко години, тогава неговата историческа стойност може да не съвпада с текущата му стойност;

Мениджърите на компании могат да манипулират балансовите стойности на активите и пасивите по такъв начин, че да увеличат стойността на MVA.

1.3. Среднопретеглена капиталова цена (WACC)... По правило предприятията използват както собствени, така и привлечени средства за финансиране на инвестиционни проекти. Разликата между двете е както следва:

1. Привлечените средства не променят структурата на собствеността на предприятието и не засягат стратегическия контрол и оперативното управление на проекта.

2. Привличането на привлечени средства увеличава риска от неизпълнение от страна на дружеството на задълженията си, което може да доведе до неплатежоспособност и заплаха от фалит.

3. Лихвата по заема се изплаща от облагаемата печалба и по този начин намалява данъчната основа. Дивидентите се изплащат на собствениците от нетна печалба, след като са изплатени всички ресурси, чиято стойност съгласно законодателството не може да се отнесе към себестойността на продуктите (услугите), и инвестиционните нужди на дружеството са задоволени. Следователно привличането на заеми като правило е по-евтино за предприятието, отколкото финансирането от собствени средства.

По този начин използването на привлечен капитал увеличава паричния поток и в същото време увеличава инвестиционния риск. Използването на различни източници на финансиране трябва да се има предвид при определяне на цената на капитала за инвестиционен проект.

Среднопретеглената цена на капитала (приемлив процент на дисконтиране за финансиране на инвестиционен проект) от различни източници може да се получи чрез претегляне на цената на различните източници на капитал спрямо дела на тези източници в общия обем на инвестиционните ресурси.

където r d е цената на заемния капитал (лихва по заем), r e е цената на собствения капитал (рентабилност, изисквана от акционерите), D е размерът на дълга, E е размерът на собствения капитал, t е ставката на данъка върху дохода.

Например, трябва да определите лихвения процент за инвестиционен проект. Предприятието ABC харчи 2 040 хиляди рубли за проекта. собствени средства и 21 060 хиляди рубли. взема кредит при 15% годишно. Данъчната ставка е 30%, възвръщаемостта на собствения капитал за предходната година е 8%. Нека приложим среднопретеглената цена на капитала:

Така приемливата норма на възвръщаемост при тези условия на финансиране е 10,3% годишно.

Среднопретеглената цена на капитала се използва от инвеститорите за оценка на представянето на една компания, като се вземат предвид рисковете, присъщи на този вид бизнес. Използва се и за анализ на управлението, когато мениджърите решат да инвестират в нови дейности или. към нови проекти. Приемат се само онези проекти, които осигуряват по-висока възвръщаемост от цената на капитала.

Изчисляването на стойността на капитала на дружеството се извършва на няколко етапа. Първо, необходимо е да се определи структурата на капитала, участващ в дружеството. Второ, трябва да изчислите цената на всеки компонент от капитала на компанията, След това се определя среднопретеглената цена на участващия капитал.

2. Счетоводен подход към анализа на инвестиционната привлекателност на фирмитеможе да използва следните индикатори.

2.1. Нетна стойност на активите (NAV)... Балансът на дружеството се използва за изчисляване на НСА. Някои инвеститори може да считат този финансов отчет като отправна точка за анализиране на стойността на компанията. Нетните активи на дружеството се изчисляват чрез намаляване на активите на дружеството със размера на неговите задължения. Надеждността на информацията, съдържаща се в баланса, може да бъде потвърдена от независим одитор.

Въпреки това, както беше отбелязано по-горе, информацията, съдържаща се в баланса, може да не отразява реалната картина поради следните причини:

Някои важни активи не са включени в баланса (марки, висококвалифицирана работна ръка и др.);

Активите често се записват по историческа (покупка), а не по справедлива стойност.

2.2. Парични потоци на компанията... Този подход за оценка на стойността на една компания използва информацията, съдържаща се в друг счетоводен отчет - отчета за паричните потоци. Тук основният индикатор е сумата на средствата, получени от компанията от оперативна дейност (паричен поток от операции, CFFO).Някои анализатори също използват показател като „свободни парични средства на компанията“, който е CFFO минус разходите за придобиване и капитален ремонт на имоти, машини и съоръжения.

За да определят стойността на компанията, анализаторите предвиждат свободните средства на компанията за няколко години напред. След това тези прогнози се дисконтират (обикновено използвайки WACC като дисконтов процент) и се изчислява тяхната нетна настояща стойност. Нетната настояща стойност на бъдещите парични потоци на компанията, изчислена по този начин, се счита за представяща настоящата стойност на компанията.

Паричните потоци, генерирани от компанията, изглеждат по-обективен показател за представянето на компанията в сравнение с печалбата поради следните причини:

Смята се, че стойностите на паричните потоци са по-трудни за изкривяване (за разлика от печалбите), въпреки че има възможност за манипулиране на паричните потоци;

Паричните потоци са по-чувствителен инструмент за идентифициране и анализиране на проблемите с ликвидността на компанията.

2.3. Чиста печалба... По правило анализаторите използват нетната печалба за оценка на представянето на компанията под формата на коефициент Печалба на акция (EPS)... Това съотношение предоставя полезна информация за собствениците на дялове в различни компании, тъй като показва каква част от печалбата на компанията идва от техния дял. Понякога печалбите предоставят по-пълна картина на дейността на компанията, отколкото паричните потоци.

2.4. Остатъчна печалба... Остатъчната печалба (понякога наричана още икономическа печалба) е подход за оценка на представянето на компания, при който нетната печалба се намалява с цената на вложения капитал (в абсолютни стойности).

Да предположим, че ABC е направила печалба преди данъци и лихви от $250 000 за годината Компанията е използвала $2 милиона капитал, за да генерира тази печалба. Среднопретеглената цена на капитала (WACC) за ABC е 10% годишно. Така остатъчната печалба на компанията ще бъде равна на хиляди долара.

Важно е да се отбележи, че в този пример е използвана печалба преди данъци и лихви, тъй като участващият капитал обикновено се състои от дълг и собствен капитал. Въпреки това, ако се използва нетен доход, тогава заемният капитал трябва да бъде изключен от участващия капитал и цената на собствения капитал (възвръщаемост на собствения капитал) трябва да се използва вместо WACC.

Използването на индикатора за остатъчната печалба е изпълнено с определени проблеми:

Печалбата и използвания капитал могат да бъдат умишлено изкривени,

Собственият капитал може да бъде подценен, ако активите се отчитат по историческа цена;

Не се отчитат рисковете, присъщи на инвестициите в различни предприятия и различни сектори на икономиката.

2.5. Отчитана норма на възвръщаемост (ARR)... Този индикатор е сходен по икономическото си съдържание и методологията на изчисление със статичен индикатор за възвръщаемост на инвестицията за отделен инвестиционен проект. При изчисляване на ARR печалбата се разделя на вложения капитал и полученият процент се сравнява с процента от цената на капитала на компанията.

И така, за компанията ABC

Проблемите с използването на ARR са идентични с тези с остатъчен доход.

3. Комбиниран подход към анализа на инвестиционната привлекателност на една компаниявзема предвид следните коефициенти

3.1. Съотношение цена/печалба (PER)е най-често срещаният показател, използван от инвеститорите за оценка на стойността на една компания. Тази цифра се изчислява, като пазарната стойност на една акция се раздели на стойността на печалбата на акция (EPS).

Например, ако акциите на ABC са $15 на акция и EPS е $3, тогава

PER показва периода на изплащане на инвестиция в акции на компанията. Това означава, че стойността на PER от 5 показва, че инвеститор, закупил акциите на компанията на цена от $ 15, може да очаква, че разходите за придобиване на акции ще бъдат възстановени в рамките на 5 години. Разбира се, има известна степен на условност в това разсъждение, тъй като е малко вероятно EPS на компанията да бъде същият в продължение на 5 години.

Анализаторите често използват PER, за да предскажат бъдещата цена на акциите на компанията. За да направите това, прогнозната печалба на акция на компанията се умножава по текущия PER.

Така например, ако се очаква EPS да бъде 4 долара през следващата година, то при текущия PER от 5, цената на акциите на компанията ще бъде 20 долара.

Горните изчисления се основават на предположението, че текущият PER ще остане непроменен за следващата година. Но ако има причина да се предположи обратното, тогава изчисленията могат да бъдат променени по следния начин.

Да кажем PER за ABC. 5 не е в съответствие със средното за индустрията 6. Ако се очаква PER на компанията да настигне средното за индустрията, тогава целевата цена на акциите вече няма да бъде 20 $, а 24 $.

При оценката на ефективността на инвестициите в акции е необходимо внимателно да се анализират причините за отклонението на PER на конкретна компания от средната за индустрията.

Ако PER на една компания е под средната за индустрията (както в предишния пример), тогава причините за това може да са или че компанията изостава от другите компании в бранша по отношение на основните си показатели, или че компанията е подценена от пазара и следователно е добра цел за инвестиране.

Ако PER на една компания е по-висока от средната за индустрията, тогава обясненията за това могат да бъдат следните: по отношение на основните си показатели компанията изпреварва други компании в бранша или е надценена и следователно инвестиции в акциите на такава компания няма да донесе голяма печалба.

Предимствата на използването на описания индикатор включват следното:

Тъй като анализът на стойността на компанията се извършва с помощта на анализа на печалбата, този показател може да се приложи към компании, които не изплащат дивиденти (бързо развиващи се компании);

Информация за цената на акциите на компанията и печалбата на акция може лесно да бъде получена от публикувани отчети;

При изчисляване на PER не се използва дисконтиране, като по този начин се опростява методът на изчисляване;

PER може да се използва за оценка на стойността на компаниите. За да направите това, нетната печалба на такава компания се умножава по стойността на PER на подобни компании с пазарни котировки.

Сред недостатъците на PER са следните:

Използването на монети при изчисленията на печалбата води до изкривяване на резултатите от анализа;

Обикновено компаниите публикуват информацията за резултатите си веднъж годишно - няколко месеца след датата на отчета. Това може да доведе до факта, че PER, изчислен по данни от миналата година, ще стане неактуален през следващия отчетен период и няма да отчита последните промени във финансовото състояние на дружеството;

PER не може да се прилага за губещи компании.

3.2. Съотношение пазарна капитализация към приходи (съотношение цена/продажби, PSR)Това съотношение е модификация на PER и се изчислява като съотношение на пазарната капитализация на компанията към приходите за отчетната година. Предимството на това съотношение е, че приходите на компанията са доста обективен показател, който трудно може да бъде изкривен. PSR обаче не отчита влиянието на рентабилността на компанията върху пазарната капитализация. Две компании с еднакви приходи може да имат различни печалби (или дори загуби) и съответно капитализацията също ще се различава.

3.3. Стойност на предприятието (EV)... Напоследък за анализ цените на акциите на компаниите все повече използват стойността на компанията вместо пазарната капитализация. Това се дължи на нарасналата роля на заемния капитал като източник на финансиране за дейността на фирмите, което води до несравнимост на фирми с еднакви оперативни резултати, но с различни нива на дълг. Следователно показателите, изчислени с използване на пазарна капитализация като база за оценка на дружеството (PER, PSR и др.), не позволяват цената на акциите на дружеството да бъде оценена въз основа на цената на акциите на друго дружество или група от съпоставими компании. За получаване на сравними стойности за показателите, описани по-горе, се използва стойността на фирмената стойност, изчислена като сумата от пазарната капитализация на обикновени и привилегировани акции и пазарната стойност на дълга на дружеството.

Лесно е да се види, че от големия брой съществуващи методи за анализ на инвестиционното представяне е трудно да се избере един универсален, подходящ за всички компании. Всяка от описаните техники има определени предимства и недостатъци. При избора на конкретна методология е необходимо да се оценят много фактори, а именно: целите на анализа, наличието на достоверна информация, спецификата на бизнеса, компанията и др. Обикновено една компания се оценява по няколко критерия.

Оценката на инвестиционната привлекателност на дадена компания е сложен процес, при който математическо изчисление трябва да изчисли един от елементите. Много зависи от субективните оценки и опита на анализаторите.

Освен посочените показатели за пазарната стойност се вземат предвид и други аспекти на инвестиционната привлекателност на предприятието. Те включват:

Атрактивност на продукта;

Привлекателност на персонала;

Иновативна привлекателност;

Финансова привлекателност;

Териториална привлекателност;

Екологична привлекателност;

Социална привлекателност.

Атрактивност на продуктапредприятия за всеки инвеститор - тонеговата конкурентоспособност на пазара. Конкурентоспособността на продуктите също е многоизмерен термин от показатели, фактори, предпоставки и крайни критерии. По-долу са най-значимите.

Ниво на качеството на продукта - съответствие с различни стандарти, наличие на сертификати за качество, надеждност, перспективи, "поведение" на продуктите от страна на потребителя, съответствие с модата и др. Инвеститорът може да се интересува и от системата за контрол на качеството на продукта и разходите за нейното функциониране.

Ниво на ценатаза продуктите на предприятието, съотношението му с цените на конкурентите и цените на стоки-заместители.

Ниво на продуктова диверсификацияпоказва системата от коефициенти, отразяващи гъвкавостта на компанията . Потенциален инвеститор се интересува кой от видовете произвеждани продукти е най-търсен на пазара, каква е рентабилността на произвежданите продукти. Следователно нивото на диверсификация на продуктите се посочва сред характеристиките на неговата инвестиционна привлекателност.

Обобщаващ показател за конкурентоспособността на продуктите и съответно неговата инвестиционна привлекателност е цена на продукта . Тъй като цената се формира в резултат на взаимодействието на търсенето и предлагането, тя индиректно изразява конкурентоспособността чрез сравняване на цената на продаваемите продукти (предлагане) и продадените продукти (търсене).

При оценката на инвестиционната привлекателност на продуктите на предприятието е необходимо също така да се посочи гамата от произведени продукти: нейната „широчина“, „дълбочина“ и „дължина“. "Широчината" на асортимента се определя от броя на продуктовите групи. „Дълбочината“ на продуктова група се измерва с броя на различните продукти, които тя включва. "Дължината" на асортимента е свързана с общото количество произведени стоки от предприятието. Това е броят на групите, умножен по броя на продуктите във всяка група, т.е. тук става дума за най-важната характеристика, която отразява мащаба на предприятието.

Привлекателност на персоналаедно предприятие се характеризира с три компонента;

1. Делови качества на лидера и неговия екип

2. Качеството на кадровото ядро

3. Качеството на обновяването на персонала като цяло.

Бизнес качества на лидера и неговия екип.Много инвеститори вземат инвестиционни решения въз основа до голяма степен на качеството на управленския екип. Това е така, защото опитът и уменията на ключовите мениджъри оказват значително влияние надългосрочно развитие на всяка компания. Но поради тази причина инвеститорите и кредиторите обръщат голямо внимание на изучаването на възможностите на отделните мениджъри за успешна работа в този бизнес и на качеството на изграждане на вътрешна управленска структура, която трябва да гарантира максимално използване на екипните ресурси.

Когато изучават бизнес качествата на лидерите, инвеститорите обръщат внимание на:

Ключови мениджъри;

Борд на директорите;

Надзорен съвет;

Консултанти и други професионалисти.

При оценка на качеството на ключовите мениджъри се вземат предвид такива бизнес качества на лидера и неговия екип, като: мисленето на лидера, неговатапсихологически Характеристика,компетентност, етични характеристики, отношението му към работата, способност за вземане на решения, стимули и др. Основните качества на мениджъра за инвеститор са компетентност и инициативност (способност за иновативно мислене), екипите са добре координирани действия на добре подбрани личности.

Ключови мениджъри, които играят роля в представителството на инвеститорите , включват:

Мениджъри за вземане на решения - президент, директори, ръководители на отдели;

Ключови ръководители на производството - производствен ръководител, технически директор и др.;

Мениджъри за развитие и др.

За инвеститорите е важно бордът на директорите да предвиди място за потенциален инвеститор, т.к те обикновено са заинтересовани да имат контрол върху управлението и да влияят върху стратегическото развитие на компанията.

Има моменти, когато ръководството на компанията предпочита да не включва външни лица в борда на директорите, но техният опит, връзки или имидж могат да бъдат много полезни за компанията. В такива ситуации обичайното решение е да се създаде надзорен съвет, който има малка или никаква законова власт, но може да окаже значително съдействие за развитието на компанията.

Има погрешно схващане за консултантите, че само големите компании имат нужда от тях. Но висококвалифицираните специалисти имат възможност да помогнат сериозно на всеки бизнес в такива специфични области като: финанси, данъчно планиране, правни въпроси и т.н. Освен това консултантите могат да направят това на по-високо ниво от персонала на компанията. Използването на консултанти може значително да подобри имиджа на компанията в очите на потенциалните инвеститори.

Обобщаващ критерий за инвестиционна привлекателност персоналното ядро ​​на предприятиетое делът на висококвалифицираните работници и специалисти в броя на производствения и производствен персонал. При изчисляването на този показател се взема предвид и динамиката на персоналното ядро ​​на предприятието.

Качество на обновяването на персонала като цяломоже да се изрази чрез честотата на опресняване на кадрите. Този показател отразява количествените тенденции в смяната на персонала.

Иновативна привлекателност- това е ефектът от средносрочните и дългосрочните инвестиции в иновации в предприятието. Иновативната привлекателност на предприятието е важен компонент от инвестиционната привлекателност на предприятието, тъй като много инвеститори свързват перспективите за инвестиции с иновации.

Когато оценяват иновативната привлекателност, инвеститорите, като правило, , вземете предвид наличието на:

Стратегии за техническо развитие на производството, основите на всички други иновации;

Програми за финансиране на производството от различни източници : собствени средства, държавни и общински бюджети, банкови и други заеми;

Последователна политика за използване на средствата за натрупване в предприятието.

За директна оценка на иновативната привлекателност е необходимо:

1. Избор на система от показатели, пряко или косвено характеризиращи иновативната дейност на предприятието.

2. Диференцирано класиране на предприятията на база групиране на избрани показатели и определяне на мястото по тяхната сума.

3. Избор на общ критерий за експресен анализ. Могат да се предложат следните системи от показатели за иновативната привлекателност на предприятието:

а) структура на дълготрайните активи:

Съотношението на фонда за натрупване към стойността на дълготрайните активи;

Съотношението на фонда за научноизследователска и развойна дейност към стойността на дълготрайните активи;

Съотношението на чуждестранна валута към стойността на дълготрайните активи;

Съотношението на дългосрочните кредити и заеми към стойността на дълготрайните активи . При сравняване на инвестиционния потенциал на няколко предприятия се съставя сравнителна таблица, след което, според сбора на местата, получени от всяко предприятие, се извършва обща класация на инвестиционния потенциал на предприятията.

б) ефективността на използването на дълготрайни активи;

в) източници на техническо обновяване на производството;

г) дела от печалбата за техническото преоборудване на предприятието. Обобщаващ критерий за оценка на иновативния потенциал на предприятието може да се счита за показател за дела на средствата за техническо преоборудване на производството в нетната печалба. Оптималното ниво на този показател може да се счита за малко по-високо от 0,3 Ако стойността на индикатора за дела на средствата за техническо преоборудване на производството в нетната печалба е по-малка от 0,3, предприятието е в рисковата зона.

Финансова привлекателностдейства като централен компонент на инвестиционната привлекателност на предприятието. За всеки инвеститор финансовата привлекателност се състои в минимизиране на финансовите разходи и максимизиране на печалбите, т.е. при получаване на стабилен икономически ефект от финансово-стопански дейности. Ако този ефект е нестабилен при инвестиране, финансовият риск е неизбежен.

Показателите за финансова привлекателност бяха обсъдени от нас по-горе.

Териториална привлекателност на предприятиетое система от критерии за геопространствено положение и развитие на предприятие, което е изгодно за инвеститора.

Териториалната привлекателност на предприятието за инвеститор се определя, първо, от макроикономическото положение на града или региона, където се намира предприятието в националната и международната пазарна икономика; и второ, микрогеографското местоположение на предприятието в рамките на града.

При оценката на първото инвеститорът взема предвид общия инвестиционен климат в региона:

Социална и политическа стабилност;

Перспективи за развитие на икономическия район;

Степента на развитие на инфраструктурата в региона;

Развитието на системата от стимули за инвеститора (организиране на лицензи, данъчни преференции, общински преференции и др.)

Микрогеографското положение на предприятието също се оценява от инвеститора въз основа на няколко критерия:

Транспортният коефициент показва близостта (отдалечеността) на предприятието от основните транспортни маршрути, наличието на достъпни пътища за превоз на стоки и служители на предприятието;

Коефициентът на отдалеченост от центъра на града характеризира близостта (отдалечеността) на предприятието от центъра на града, където са съсредоточени институциите на местното управление, различни обслужващи търговски организации, комуналните услуги и мрежата от търговски и социално-културни услуги са най-развити;

Цената на земята, която до голяма степен зависи от горните критерии;

Коефициентът на потенциално интензифициране на територията на предприятието е насищането на територията на предприятието с дълготрайни активи, което определя невъзможността за екстензивно и необходимостта от интензивно използване на неговата индустриална зона при организиране на нови производства;

Делът на разходите за транспорт, доставки и продажби в себестойността на продукцията. Този показател може да се счита за резултатен, тъй като отразява нивото на развитие на производственото сътрудничество (регионално, междурегионално, международно), стабилността и ритъма на доставките, избора на икономични начини и средства за доставка, качеството на складовите съоръжения. , нивото на механизация на товаро-разтоварните дейности и др.

Екологична привлекателност на предприятиетое многоизмерна концепция поради комплексния характер на екологичните проблеми. Екологичната привлекателност на предприятието се определя чрез:

Екологична привлекателност на природната среда на предприятието;

Екологична привлекателност на произвежданите продукти;

Екологична привлекателност на продуктите, произведени в предприятието.

Всички компоненти на екологичната привлекателност се регулират от законови разпоредби и стандарти. Екологичните стандарти определят допустимото ниво на неговото замърсяване (например максимално допустими емисии). Продуктовите стандарти характеризират граничните нива на съдържанието на вредни вещества в произвежданите продукти. Технологичните стандарти са екологични спецификации за технически средства, оборудване, технологични процеси и др.

В една или друга степен привлекателността на околната среда засяга други компоненти на инвестиционната привлекателност.

Относно привлекателността на продуктите - качеството на продуктите според екологичните стандарти влияе върху обема на техните продажби.

До иновативна атрактивност - чрез нивото на природозащита на технологиите в предприятието.

Финансова привлекателност – глобите, плащанията за екологични нарушения намаляват финансовата привлекателност.

Териториална и социална привлекателност – замърсяването на територията оказва влияние върху териториалната привлекателност, както и върху социалните условия на живот на работещите в прилежащите квартали.

Социална привлекателност на предприятиетое крайният критерий, по който инвеститорът преценява състоянието на нещата в предприятието, в което ще инвестира или вече инвестира средствата си. Социалният климат в предприятието служи като критерий за конкурентоспособността на предприятието, неговия престиж за заетост, привлекателност за инвеститора. При анализа на социалния климат в предприятието се обръща внимание на такива характеристики като:

Условията на труд

Организация и възнаграждение

Развитие на социалната инфраструктура.

Анализът взема предвид индикаторите за социални инвестиции, които се основават на наблюдение на отклоненията от стандартните или референтните стойности.

Обикновено се вземат предвид следните показатели:

Отклонение на показателите за условията на труд от санитарните и хигиенните стандарти - отрицателните стойности ще доведат до необходимост от допълнителни инвестиции;

Отклонение на интензитета на заплащане на продукти от средните показатели за отрасъла или за свързаните подсектори. Интензитетът на работната заплата се определя като дял на фонда за заплати в стойността на продаваемите продукти;

Отклонение на средната работна заплата в предприятието от минималната потребителска кошница в региона.

Следователно е очевидно, че инвестиционната привлекателност на предприятието е комплексна характеристика, състояща се от индивидуални параметри. Трябва да се отбележи, че не всички от тези параметри са създадени еднакви. В зависимост от ситуацията на един или друг компонент на инвестиционната привлекателност ще се придава по-голямо значение.

За да се развива добре едно предприятие, то трябва да привлича външен капитал. И тъй като всеки инвеститор се интересува от рентабилността на своята инвестиция, е необходимо внимателно изчисляване на доходността и рисковете. Той се стреми да сведе до минимум шансовете за загуби и следователно оценява ефективността на инвестициите в проекта, тоест разглежда такова понятие като инвестиционната привлекателност на предприятието.

В тази статия ще прочетете:

• Каква е същността на инвестиционната привлекателност на предприятието
• Кои фактори влияят върху инвестиционната привлекателност на предприятието
• Как да анализираме и оценим инвестиционната привлекателност на предприятието
• Какви методи да използвате при оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието
• Какви са начините за повишаване на инвестиционната привлекателност на предприятието
• Как да подходим към писането на бизнес план за печеливша демонстрация на предприятие пред инвеститор

Каква е инвестиционната привлекателност на предприятието

Концепцията за инвестиционна привлекателност на предприятието включва набор от характеристики на ефективността, които отразяват рентабилността на паричните инвестиции в развитието на компанията. Основният показател за това е предвидим и стабилен доход. А бизнес планът трябва да бъде ясно дефиниран и добре обмислен, да се вземат предвид много нюанси, да се дадат финансови показатели, тогава има голям шанс в условия на голяма конкуренция за допълнително спонсорство вашата компания да бъде предпочитана.

Необходима е оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието, за да се финансират или отпускат заеми на регионални проблеми или перспективна индустрия от различни корпорации или чуждестранен банков капитал. Но самото понятие "инвестиционна привлекателност" в икономиката не съществува, то е абстрактно, въпреки че има голяма база от знания и методология. В крайна сметка са необходими напълно различни показатели за банката и за частния капитал. Така че за банките, на първо място, се взема предвид нормата на възвръщаемост и платежоспособността и след изплащане на сумата и плащане на лихви, по-нататъшната печалба практически не се използва, за акционера изплащането в общия доход от активи от по-важна е активната и системна работа на предприятието.

Следващата разлика е прогнозната сума на инвестицията. Текущата нетна стойност (NPV) и вътрешната норма на възвръщаемост (IRR) се вземат предвид. И в зависимост от гледната точка, ако има фиксиран размер на инвестицията, се взема показателят NPV и ако се планират дългосрочни и динамично променящи се инвестиции, тогава се взема предвид IRR.

При определяне на икономическото състояние се вземат финансови показатели, които се състоят от:

• ликвидност, която показва скоростта, с която фирмата, ако е необходимо, може да преобразува собствените си активи в пари;
• имуществено състояние - общият дял на парите в и извън обръщение в предприятието;
• бизнес дейност (описва всички процеси, от които компанията реализира печалба);
• финансова зависимост – доколко функционирането на предприятието зависи от външни инвестиции и дали ще работи без допълнително финансиране;
• рентабилност. Този индикатор отразява способността на предприятието да използва правилно своите възможности и ресурси.

Процесът на оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието задължително трябва да включва броя на персонала, осигуряването на ресурси, конкурентоспособността на продукта, нивото на производствената натовареност, естественото износване на оборудването, разпределението на средствата, които трябва да бъдат разделени на производствени и основни, като както и редица други показатели.

При оценката на инвестиционната привлекателност на предприятието е необходимо да се вземе предвид рисковостта. Може да се прояви с намаляване на доходите, засилване на конкуренцията, загуба на ликвидност, неизпълнени задължения и промяна в ценообразуването.

Инвестиционната политика, както смятат много водещи икономисти, трябва да се оформя от нечий друг пример. Това дава възможност да се изчисли необходимото ниво на инвестиция за изпълнение на проекта, за да се получи очакваният доход, който ще задоволи и двете страни.

Въпреки това инвестиционната привлекателност се изчислява не само за предприятията, но и за цели индустрии и региони на страните. Оценяването се извършва, за да не се объркват понятията на макро-, микро- и мезониво. Макро ниво - страната като цяло, мезо - отделен регион, микро - целево предприятие. При всяко подразделение характеристиките на инвестиционната привлекателност се променят, така че инвеститорът трябва да ги раздели и да види положителните и отрицателните страни.

Кои фактори влияят върху инвестиционната привлекателност на предприятието

Влиятелните фактори условно се разделят на вътрешни и външни. За външни фактори резултатът не зависи пряко от работата на предприятието. Това може да бъде инвестиционната привлекателност на дадена територия (държава или регион), икономическата и политическата ситуация, нивото на корупция, инфраструктурата, стойността на човешкия потенциал. Инвестиционната привлекателност обикновено се оценява от големи рейтингови агенции като Expert RA, Standard & Poor's, Moody's.

В по-малък мащаб факторите се оценяват за отделните индустрии. Инвестиционната привлекателност се оценява от:

• нивото на конкуренция в дадена индустрия;
• текущо развитие;
• динамика и структура на инвестиционните инвестиции;
• настоящия етап на развитие.

Това е много важен етап от анализа, тъй като в този момент се разглеждат основните показатели, темпът на нарастване на цените на продуктите и производството, състоянието на индустрията, иновативните решения и базата за научноизследователска и развойна дейност.

Вътрешните фактори са пряко повлияни от икономическата дейност на предприятието и са основният лост при оценката на инвестиционната привлекателност. Те могат да бъдат разделени на пет точки:

Финансовото състояние на предприятието се оценява:

• съотношението на привлечените и собствените средства;
• коефициент на текуща ликвидност;
• показатели за оборота на активите;
• рентабилност на продажбите на база нетна печалба;
• собствен капитал на база нетна рентабилност.

Как е организирана и организирана компанията:

• процентът на миноритарните собственици;
• влиянието на държавата върху процесите във фирмата;
• откритост на финансовата и вътрешна информация;
• показатели за изплатения нетен доход на предприятието за последно.

Колко иновативни са продуктите.

Постоянно образуване на паричен поток.

Постоянно разширяване на обхвата на дейностите и продуктите.

Експертно мнение

Колко атрактивни са руските предприятия за чуждестранните инвеститори?

Патрик дьо Камбур, президент на международната компания Mazars.

Сега Русия има привлекателен инвестиционен климат, но са необходими гаранции за стабилност, икономическа и политическа. Нуждаем се и от обширен пазар на продажби, главно в столицата и Санкт Петербург, където има голямо население и най-голям брой предприятия, които генерират приходи. Днес търсенето в много индустрии надвишава предлагането многократно, например в автомобилната индустрия, авиационната индустрия и търговията на дребно.

Чуждестранният капитал иска да създаде съвместни предприятия с големи местни компании и да споделя ресурси. По принцип това са две области: природни ресурси и технологично сътрудничество. Преди всичко инвеститорите се интересуват от отчитане на съществуващите традиции в изследванията и внедряването на иновативни технологии, увеличаване на производствения капацитет.

Анализ и оценка на инвестиционната привлекателност на предприятията

Компанията се развива последователно и линейно, като животът й може условно да бъде разделен на сегменти от успеха на различните й продукти. Тези етапи се различават по размера на печалбата и оборота:

• детство - ниски темпове на растеж, финансовите показатели са по-отрицателни;
• младост - ускоряване на оборота, първата стабилна печалба;
• падеж - спиране на растежа, максимална доходност;
• старост – оборотът и печалбите падат.

Такъв жизнен цикъл обикновено продължава 20-25 години, след което има затваряне или прераждане в нов начин на живот с нов екип и лидерство. И точното определение на текущия цикъл дава ключ към решаването на проблемите, характерни за всеки от тях, а също така ви позволява да определите инвестиционната привлекателност на предприятието.

Детският етап се характеризира с трудността на оцеляването, началото на изграждане на взаимоотношения, организиране на процеса на печелене на доходи, търсене на средства за развитие в лицето на инвеститор или покровител. Това може да бъде или краткосрочен заем, или дългосрочна инвестиция.

Етапът на юношеството дава първите пари и ви позволява да се преориентирате от оцеляване към развитие. На този етап ще бъдат полезни средносрочни и дългосрочни инвестиции, които ще дадат необходимия тласък.

В зрялост предприятието успява да максимизира рентабилността с развит технически и икономически потенциал, преминават големи обеми, практически е самодостатъчно и не се нуждае от финансиране от трети страни. Мениджърите трябва да вземат предвид естественото стареене на продуктите и да разработят нови схеми за разработване и внедряване чрез спот финансиране или индустриални инвестиции.Това може да бъде закупуване на акции в конкурентно или обещаващо дружество и преобразуване в холдингово дружество с акцент върху управлението на портфейл от акции и ценни книжа.

Най-инвестиционно атрактивните предприятия са в ранните етапи на развитие, детството и юношеството, както и в началото на зрелостта, в т. нар. ранна зрялост. При достигане на пълна зрялост, инвестициите могат да се разглеждат само в случай на високи темпове на растеж и маркетингови перспективи, или в случай на малки инвестиции в обновяване и модернизация, когато има индикатори за бързо изплащане.

Възрастният период най-често не се инвестира, освен ако не се планира голяма диверсификация на стоките или промяна в посоката на дейност. Тогава дори можем да говорим за спестяване на пари в сравнение с младо предприятие поради вече развитата инфраструктура.

Конкретният цикъл на развитие се определя от многократен анализ на обемите на производството, общите активи, размера на собствения капитал и анализ на показателите от предходни години. Чрез тези промени се прави извод за текущото развитие. Предприятията са с най-високи показатели в юношеска възраст и ранна зрялост, със спиране при пълна зрялост и намаление към напреднала възраст. При оценката на инвестиционната привлекателност на предприятието се извършва задълбочен анализ на финансовия компонент на дейността. Периодът на възвръщаемост на инвестицията и рентабилността се изчисляват грубо и се определят най-опасните финансови рискове.

Оценката на финансовия успех преминава през анализ на агрегатни показатели, които показват неговата ефективност в съответствие с по-нататъшните цели, които включват инвестиционни инжекции. За развитието на предприятието е необходим единен поглед върху тактическото и стратегическото планиране, а най-важният показател за това е анализът:

• оборот на активи;
• показатели за капиталова рентабилност;
• финансова стабилност;
• ликвидност на активите.

Ефективността на инвестициите се определя основно от скоростта на оборот на инвестираните активи при работа в предприятието. Това се влияе от много външни фактори, включително ефективен маркетингов, финансов и оперативен стратегически план.

Обръщение на активи

Чрез такива показатели оценката на оборота на активите се изразява:

Коефициентът на оборот на всички активи в употреба. Изчислява се чрез съотношението на обема на продажбите на неговите продукти, стоки или услуги към средната стойност на активите. Тези показатели се вземат за един период според средноаритметично или претеглено средноаритметично.

Коефициент на оборот на специфични активи. Взима се съотношението на обема на продадените стоки или услуги към средната стойност на текущите активи.

Продължителност на оборота. Изчислението се прави като се вземе отделен период (обикновено се взема една календарна година).

Продължителност. Период от 90 дни спрямо предварително изчисления коефициент на оборот на текущите активи.

Ако има динамичен спад, това води до по-продължителна възвръщаемост на оборота и показва отрицателната стойност на развитието и следователно допълнителен източник на външни средства. Необходимото ниво на допълнителни инвестиции се изчислява, като обемът на продадения продукт се умножи с продължителността на оборота в текущия и предходните периоди и се раздели на броя на дните.

Възвръщаемостта на капитала

Както вече споменахме, основната цел на инвестирането се счита за постигане на максимална възвръщаемост на средствата в процеса на тяхното използване. За да видите всички печеливши възможности на дъщерното дружество пропорционално на инвестираните средства, се използват определени показатели:

Доходността на всички използвани активи. Размерът на печалбата минус всички платени данъци към средния размер на използваните активи.

Рентабилност на текущите активи. Общият нетен доход към средния размер на текущите активи.

Рентабилността на дълготрайните активи. Нетна печалба към средната оценка на ДМА.

Печалба от продажби. Нетна печалба от продадени продукти.

Индикатор за печалба. Балансова печалба, която се получава преди плащане на данъци и заеми и разликата между използваните и нематериалните активи.

Собствена възвръщаемост на собствения капитал. Размерът на нетната печалба спрямо размера на собствения капитал. Този елемент разкрива способността да манипулирате капитала си по отношение на общия.

Финансова стабилност

Неговият анализ ни позволява да разгледаме рисковете при структурното формиране на инвестиционните ресурси и да определим най-подходящия характер на финансиране. Използват се следните индикатори:

Коефициент на автономност. Изчислява се като зависимост на размерите на собствения капитал за всички използвани активи. Отразява степента на участие на техните активи в обема на формирането на общи.

Съотношението на привлечените и собствените средства.

Коефициент на дългосрочен дълг. Дължимата сума е повече от една година към сумата на всички активи.

Ликвидност на активите

Способността на предприятието да изплаща краткосрочни задължения със своите активи, като по този начин избягва фалит. Този индикатор е застраховка срещу рискове при неизпълнение на изискванията за кратък период от време. Като основа можете да вземете текущата ликвидност, изчислена чрез съотношението на размера на активите към дълга. Тук се прилагат и редица показатели:

Абсолютна ликвидност. Размерът на средствата и инвестициите към общия дълг.

Спешна ликвидност. Размерът на средствата и инвестициите с вземания до размера на общия дълг.

Оборот на вземания. Обемът на продадените продукти с отложено плащане до средния размер на вземанията.

Периодът на оборот на вземанията. Броят на дните в определения период към коефициента на оборот.

Инвеститорите винаги питат: „Защо ви трябват пари?»

Олег Добронравов,

Директор Westland Finance Advisory, Москва - Амстердам

Най-често срещаният въпрос, който можете да чуете от инвеститор е: „Защо са ви нужни пари и защо не ги вземете от банката?“ И е необходимо да се докаже, че именно с инвестираните пари компанията ще направи пробив и ще постигне невиждани висоти. А банковите служители от своя страна задават подобни въпроси, например: какво ще правите с тези пари? И в този случай трябва да отговорите по малко по-различен начин, който, казват те, за попълване на оборотни средства и рефинансиране или изпълнение на вътрешната програма за развитие.

В същото време няма значение дали това се реализира или не, те ще се нуждаят от ясни планове, списък на висшето ръководство, данни за продажбите, опит на топ мениджърите, способност за управление на активи и ресурси. Личният живот на служителите не е интересен, а само бизнес въпроси.

Какви методи за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятията трябва да се използват

Днес няма обективна оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието, както поради слабото му проучване, така и поради липсата на работеща методология, в която да се описва общ списък от показатели, и е възможно еднозначно да се реши проблема. проблем. Съществуващите в момента отчитат различни данни, различен е процесът на обработка и анализ на резултатите. По-нататък ще бъде даден анализ на съществуващите в момента методи за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието, като се вземе за основа стабилното развитие на предприятието в бъдеще, устойчивостта на колебания и влиянието на външни фактори върху работата.

Регулаторен метод

Това може да бъде всеки набор от документи, установени на държавния пазар, както и отчетни документи. Има определени препоръки, които са от методологичен характер, за да се установи ефективността на проекта, но, за съжаление, у нас този тип е слабо развит и не е склонен да се развива бързо. В литературата по този въпрос има изброяване на показатели за отчитане на ефективността на дадена инвестиция. Обикновено този метод се използва след фалит, поради което работи лошо при изчисляване на привлекателността на една компания.

Метод на дисконтиране на паричния поток

Има предположение, че инвестираната сума се основава на изчисляването на прогнозите за доходите, което дава възможност за предварително изчисляване на ползите. Прогнозната възвръщаемост се изчислява чрез дисконтиране с процент, който отразява рисковостта. Така можете да изчислите сумата, необходима за реализиране на идеята, нейната реалност и необходимостта от конкретно предприятие. Този метод най-често се използва за изчисляване и избор от кандидати за инвестиция, тъй като дава възможност бързо да се определи потенциалът за развитие. Единственият неприятен момент се счита за мимолетна прогноза, която може бързо да остане неактуална поради промени в търсенето, законодателството, данъчната основа или увеличението на цените.

Метод за анализ, базиран на външни и вътрешни фактори

Тези 4 етапа са взаимосвързани и взаимно се допълват:

Такъв многостранен подход ви позволява да разберете задълбочено проблема, но при идентифицирането на факторите и тяхното анализиране (1 и 3 точки) много често на преден план излиза субективното решение на експерт, взето въз основа на въпросници и анкети, което понякога значително намалява точността на оценката.

Седемфакторен модел за оценка на инвестиционната привлекателност

Друга ефективна техника за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието включва седем големи точки, в основата на които е възвръщаемостта на активите, тъй като тя е основният критерий за привлекателност, по който може да се оцени съставът, структурата, качеството и ефективността на използването на ресурсите. .

За по-голяма яснота представяме постулатите на зависимостите на индикаторите в таблицата:

Анализът на такива зависимости дава разбиране на получената динамика. И крайният извод е прост: колкото по-висока е рентабилността, толкова по-висока е ефективността и следователно привлекателността за инвеститорите. Крайната оценка е интегрално индексирана, получена чрез умножаване на изчислените параметри. Тези изчисления обаче обхващат само вътрешни, макар и с висока математическа точност, цифрови показатели за успех. Терминът "инвестиционна привлекателност на предприятието" е много по-многостранен и широк в рамките на някои финансови изчисления.

Когато се формира списък с атрактивни компании, те се сортират в низходящ ред. Окончателната оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието се получава от сложна извадка от показатели за ефективност и общото състояние на доходите за всеки. От факторите, влияещи върху резултата, може да се отдели естеството на кредитирането, при което е необходимо да се увеличи тежестта на показателите по отношение на ликвидност, платежоспособност в сравнение с рентабилността и собствения капитал, както и срока на изплащане, тъй като с увеличаване на срока, общата норма на възвръщаемост също се увеличава в сравнение с текущата, а при намаляване на срока на преден план излиза ликвидността.

Интегрална оценка на инвестиционната привлекателност по вътрешни показатели

Тази опция взема предвид относителните вътрешни показатели, произведени на пет етапа.

• индикатор за ефективността на използването на дълготрайни и оборотни активи,
• финансовото състояние на предприятието,
• как се използват трудовите ресурси,
• каква е инвестиционната дейност,
• колко ефективно се води бизнесът.

За всеки се прави изчисление за извличане на интегрални показатели. Окончателната оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието се получава въз основа на последните 2 етапа:

При първия се вземат всички показатели и се отчита тежестта им, като за това се отработват потенциални възможности за целия период на дейност на предприятието, а краят на първия етап е извеждането на комплексна оценка за всеки индикатор.

Вторият етап е погрешното изчисляване на крайния интегрален индикатор, който служи за оценка на инвестиционната привлекателност.

Обективната оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието е основното предимство на този метод, тъй като резултатът е една цифра, базирана на голям разработен обем, която е много лесна за интерпретация. Недостатъкът е изолацията от външни индикатори, тъй като се вземат предвид само вътрешните показатели.

Цялостна оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието

Методологията за оценка на инвестиционната привлекателност по същество представлява анализ на всички области на предприятието и комбиниране на получените показатели в общ резултат. Той включва 3 раздела: общ, специален и контролен.

Общ раздел: оценка на стратегическите дейности и тяхната ефективност, анализ на акционерите, управлението, степента на влияние на основните купувачи и доставчици, проучване на пазарната позиция на компанията, нейната репутация. За всеки фактор, освен стратегическа ефективност, се дават оценки за удобство, изразени в точки. Стратегическата дейност се оценява от динамиката на финансово-икономическите показатели на организацията.

Специален раздел: тук се оценява ефективността на предприятието като цяло; еднородност на икономическото развитие; иновативна, финансова, оперативна дейност; параметри на печалбата. Този етап се разделя на:

• изграждане на динамична матрица на базата на индексите на основните показатели: крайни (резултат от дейността), междинни (резултат от производствения процес), начални (количество на ангажираните ресурси);
• анализ на еднаквостта на увеличение (намаляване) на показателите за изпълнение;
• изчисляване на коефициенти на иновационна, финансова и оперативна дейност;
• оценка на качеството на дохода чрез изчисляване на платежоспособност и рентабилност;
• оценките, получени при оценката на всички параметри, се сумират с оценките от общия раздел.

Контролна секция. Тук на последния етап се изчислява коефициентът на инвестиционна привлекателност на предприятието (точките, получени в предишните етапи, се умножават по тегловните коефициенти и се сумират), въз основа на което се взема окончателното решение.

Предимствата на тази техника:

• комплексен анализ;
• обхващане на всички показатели;
• заключение на крайния интегрален индикатор.

субективни решения на експертите при определяне на оценки (те се изравняват чрез добавяне на абсолютни и относителни показатели за бизнес активност).

В практическата работа изчисляването на инвестиционната привлекателност на предприятието обикновено се състои в прост финансов и икономически анализ на обекта. Има не само теоретични изчисления, но и практически резултат.

Детайлите и детайлите на анализа са правопропорционални на това кой го прави. Като практически пример можем да посочим оценката на инвестиционната привлекателност на издателя на записи на заповед и нейните критерии.

Тези изчисления са съкратена форма на анализ на финансово-икономическите дейности, като помагат на инвеститора за кратко време да определи привлекателността на организацията като инвестиционен обект.

Но този подход оценява само текущата позиция на организацията, като не позволява да се отговори на редица въпроси, които са изключително важни за инвеститора:

• Колко атрактивна е организацията като инвестиционен обект?
• Каква е пазарната цена на компанията?
• Колко паричен поток от тези инвестиции?

Тези въпроси са достатъчно сложни. За да получите отговор на тях, трябва да разработите и приложите комплексни анализи.

Например, инвеститорът трябва да обърне внимание на следните точки:

• колко професионални са мениджърите и дали могат да работят в екип;
• уникална ли е концепцията, доколко ясно е осъзнаването на промоционалната стратегия и дали има подробен бизнес план;
• доколко е конкурентоспособна фирмата, дали има предимства пред други компании;
• наличие (липса) на потенциал за растеж на печалбата;
• доколко прозрачни са финансовите и управленските механизми на компанията;
• как е защитен акционерният капитал;
• наличието на потенциал за високи дивиденти от инвестирания капитал.

И това далеч не са всички въпроси, които трябва да бъдат разгледани. За да бъде анализът възможно най-надежден и надежден, списъкът с критерии ще трябва да бъде увеличен. Целта е да се обхванат всички аспекти от бизнеса на организацията.

Най-добри резултати се получават чрез експертна преценка, но напоследък се използва все по-рядко. Въпреки че именно той трябва да бъде въведен в комплекса от работи, когато се анализира инвестиционната привлекателност на предприятието.

От всички горепосочени критерии най-големи трудности могат да възникнат при оценката на пазарната стойност и размера на бъдещите дивиденти. Но трябва да знаете тези параметри. Тъй като пазарната стойност, например, ще даде намек за потенциалния растеж на предприятието и съответно за размера на бъдещите приходи.

Изчисляването на текущата пазарна стойност е много трудна и отнемаща време задача. За да улесните решаването му, трябва да запомните три общи подхода за оценка на бизнеса: разходен, печеливш и сравнителен.

Методите за оценка на инвестиционната привлекателност непрекъснато се развиват, тъй като елементарен анализ на финансовите и икономически дейности вече не отговаря на нуждите на инвеститорите. Поради това редовно се появяват нови подходи за анализ и в бъдеще се планира разработването на набор от мерки, които ще включват качествена и количествена оценка. Очаква се също така да се комбинират няколко подхода за определяне на размера на бъдещите парични потоци.

Практикуващият говори

Когато оценява предприятието, инвеститорът взема предвид много фактори

Татяна Садофиева,

Директор на PRADO Corporate Finance, Москва

За привличане на инвестиции е необходимо да се получат данни за стойността на бизнеса, който се планира да се използва като инвестиционен обект. Финансов специалист (ваш служител или външен експерт) ще може да даде необходимата оценка, като анализира фактори като:

• годишно увеличение на ръста на продажбите;
• марж на оперативната печалба;
• размер на инвестицията;
• разходи за научноизследователска и развойна дейност;
• динамика на оборотния капитал;
• амортизационни отчисления;
• нивото на конкурентоспособност;
• различни макроикономически и специфични рискове.

Тежестта на всички тези параметри е в пряка зависимост от спецификата на производството, конкурентоспособността на предприятието, неговата възраст. Ако анализирате млада компания, която предлага иновативни продукти и все още не е преминала точката на рентабилност, прогнозата за ръст на продажбите е от първостепенно значение. Имайки предвид вече утвърдена организация със стабилна печалба и солидна конкурентна позиция, експерт, който иска да предвиди размера на финансовите потоци, ще разчита на данни за оперативната печалба за последните няколко години. Съществува и методика за оценка на стойността на бизнес, който е претърпял загуби през годината, предхождаща анализа.

Как да увеличим инвестиционната привлекателност на предприятието

Повишаването на инвестиционната привлекателност на предприятието е трудоемък и дълъг процес, състоящ се от следните етапи:

Анализ на нивото на икономическо развитие и общите характеристики на компанията:

• оценка на стойността на актив, неговата структура, обем и състав на нематериални и нетекущи активи;
• анализ на производството: производствен капацитет, възможност за техния растеж, степен на модернизация и износване на производствените инструменти, технология.
• ниво на персонала: квалификация, ниво на персонал, осигуряване на служители.
• иновации: определяне на тяхната наличност и използване в производствения процес, възможност за внедряване.

Характеристики на пазарната позиция и нивото на конкурентоспособност на продукта:

• размерът на пазара и мястото, което фирмата заема на него: оценка на конкурентната среда, определяне на пазарни лидери, проучване на силните и слабите страни на организацията, перспективи за бъдещ растеж и затвърждаване на постигнатите позиции;
• качеството на произвеждания продукт, неговата конкурентна стабилност - анализ на подобни продукти, повишаване нивото на конкурентоспособност.
• изучаване на ценовата стратегия на компанията.

Финансов анализ на състоянието и резултатите от работата на организацията:

• оценка на бизнес активността, ликвидността, стабилността, платежоспособността и рентабилността на предприятието;
• изчисляване на резултатите от финансовите дейности: размера на текущата печалба, потенциала за развитие и ефективността на изпълнението.

Организацията може да изготви план и да приложи редица мерки за повишаване на инвестиционната си привлекателност. За да направите това, можете да използвате:

• внимателно дългосрочно стратегическо планиране;
• бизнес планиране;
• използване на експертна оценка на адвокати за привеждане на документите за собственост в съответствие със законодателството;
• анализ, създаване и оценка на кредитна история;
• създаване на по-хармонична фирмена структура чрез реформи.

За да се определи какви мерки са необходими на организацията за повишаване на инвестиционната си привлекателност, е необходимо да се оцени състоянието на предприятието. Този анализ ви позволява да:

• идентифицират силните страни на организацията;
• изчисляване на рисковете и слабостите в състоянието на предприятието в момента (също от страна на инвеститора);
• разработване на мерки за повишаване на инвестиционната привлекателност, повишаване на конкурентните предимства и повишаване на ефективността на компанията.

В хода на тази диагностика се подреждат области като управление, производство, финанси, продажби. Определя се сферата на дейност на организацията, свързана с максимални рискове и с най-голям брой слабости. Разработват се мерки за укрепване на позициите в слабите места.

Трябва да обърнете внимание и на юридическата проверка на предприятието. За да се оцени инвестиционната привлекателност на предприятието, областите на експертиза могат да бъдат:

• потвърждение за собственост върху недвижими имоти (земя, сгради и др.);
• правилността на съставянето на учредителните документи (правата на акционерите, правомощията на ръководството на организацията);
• прозрачност, коректност и правна чистота на отчитане на правата върху ценните книжа на дружеството.

След проверката се установяват несъответствия на горните направления с нормите на държавното законодателство. Отстраняването на тези несъответствия е изключително важна стъпка, тъй като инвеститорите при оценката на инвестиционната привлекателност на даден обект отдават значително значение на правната диагностика. Например за заемодателя е много важно да види доказателство за собственост върху имота, който ще бъде заложен. Директните инвеститори, които купуват пакети от акции в дадена компания, обръщат внимание на правата на акционерите и корпоративното управление като цяло, защото трябва да контролират изразходването на инвестираните инвестиции.

Извършеното изследване на текущото състояние на организацията става основа за разработване на стратегически план.

Стратегията е основният план за растеж на една организация, разработен за 3-5 години. Той формулира както водещите цели на организацията като цяло, така и основните направления на дейностите и системите (промоция, производство, продажби). Изтъкват се основните качествени и количествени критерии. Стратегията помага на организацията да планира за по-кратки периоди от време, без да се отклонява от основната идея. За потенциален инвеститор стратегията показва реалния поглед на организацията за дългосрочните перспективи и съответствието на управлението на предприятието с външни и вътрешни фактори.

Въз основа на дългосрочен стратегически план организацията започва да формира бизнес план. Той задълбочено разбира всички области на дейността на организацията, дава обосновка за размера на необходимите инвестиции и модел на финансиране, очаквания ефект за компанията. Диаграмата на финансовия поток, формирана в бизнес плана, помага да се оцени способността на организацията да върне заемните средства на инвеститора-кредитора, като се вземе предвид лихвите. Инвеститорите собственици могат да използват бизнес план, за да анализират стойността на една компания, да проучат цената на инвестицията и да обосноват потенциален растеж.

Например, едно голямо северозападно предприятие, работещо в стъкларската индустрия, в хода на сътрудничество с рисков капиталист, разработи изчерпателен бизнес план. Въпреки ниската цена на активите в сравнение с размера на необходимите инвестиции, инвеститорът възприема организацията като привлекателна за инвестиции, тъй като бизнес планът предоставя обосновка за възможността за увеличаване на организацията и увеличаване на цената на капитала.

Кредитната история на предприятието също е от голямо значение в очите на инвеститорите, тъй като това означава, че организацията има практически опит в усвояването на инвестициите и изпълнението на задълженията си към кредитори и инвеститори-собственици. Следователно предприетите мерки за формиране на такава история ще бъдат подходящи. Например, една компания може да организира издаването и изплащането на относително малка емисия облигации с кратък падеж. Веднага след като се изплати, организацията в очите на инвеститорите ще премине на качествено различно ниво. Защото това ще я характеризира като отговорен кредитор, изпълняващ задълженията си. След това компанията ще може да привлича заемни средства при по-изгодни условия.

Една от най-отнемащите време мерки за повишаване на инвестиционната привлекателност на организацията е провеждането на реформа (преструктуриране). Като цяло реформата съчетава набор от мерки за пълно привеждане на работата на предприятието в съответствие с променящите се пазарни условия и стратегическия план за развитие.

Най-често преструктурирането се осъществява в няколко посоки:

Промяна в акционерния капитал. Тази мярка включва действия за подобряване на капиталовата структура: разделяне, консолидиране на акциите, възможности за реформа, предвидени в Закона за акционерните дружества. Резултатът от тези действия е подобряване на управляемостта на организация или група предприятия.

Промяна на организационната структура и методите на управление. Този път на преструктуриране е насочен към подобряване на управленските процеси, които осигуряват основните функции на ефективно работещата компания и организационните структури на компанията, в които се въвеждат нови управленски техники. Реформирането на системите за управление и организационната структура може да се състои от:

• разделяне на бизнеса на малки компании и други модификации на организационната структура;
• идентифициране и премахване на ненужни връзки в управлението;
• добавяне на нови връзки към процесите на управление;
• оптимизиране на информационните потоци;
• други допълнителни мерки.

Реформирането на производството съчетава набор от мерки от посочените по-горе направления.

Повишаване на инвестиционната привлекателност на предприятието преди продажбата му

Особено трябва да се каже за предпродажбената подготовка на компанията. След това повишаването на инвестиционната привлекателност се извършва за увеличаване на стойността на предприятието. Имайки предвид горното, можем да заключим, че процесът на предпродажбена подготовка е ясно регламентиран, макар и трудоемък.

Организацията създава програма за повишаване на инвестиционната привлекателност, като се фокусира върху индивидуалните си критерии и инвестиционния пазар. Изпълнението на тази програма ускорява привличането на финансови средства.

Как да разработим ефективен бизнес план за инвестиционна привлекателност на предприятието

Стъпка 1. Разработване на предварителен бизнес план.

Накратко очертайте същността на текущата организация или бизнес на създателя на проекта, представете бизнес обосновка. Например, планира се да се въведе в производството нов продукт - плочки. Създателят на проекта знае, че на пазара има недостиг на този вид продукт и има търсене, което означава, че пазарът на продажби вече е анализиран. Икономическата обосновка задължително трябва да включва потенциалния обем на приходите и разходите, срока на изплащане на обекта.

Този документ обикновено е с размер 1-3 страници. След като разполагате с всички необходими данни, ще отнеме на експерт от два до осем часа, за да изчисли и създаде първоначален бизнес план.

Стъпка 2. Разработване на цялостен бизнес план.

Вземайки този документ за основа, инвеститорът ще вземе решение дали да инвестира в този проект или не.

За разлика от първата стъпка, втората трябва да предостави пълна информация. Например, ако опитът на създателя на проекта е посочен в първата опция, тогава тук трябва да дадете всички данни по този въпрос. Размерът на бизнес плана на този етап е около 20-35 страници.

Стъпка 3. Разработване на подробен бизнес план.

Създава се, когато проектът вече е одобрен от сътрудниците. Това е подробна програма за действие. Например, ръководейки се от сключените договори с доставчици, условията за доставка, настройка на оборудването, достигане на планирания капацитет се вписват в него. Прави се със срок от една година, като всеки месец се правят корекции. Подробен бизнес план се изготвя след положително решение от инвеститора, а не цялостно, за което е достатъчно одобрението на инвеститора.

Моля, обърнете внимание: за по-лесно ориентиране бизнес планът трябва да има ясна структура и да включва всички необходими раздели. Там трябва да бъдат описани всички нюанси на работа, схеми и техники.

Нов проект за съществуващо предприятие	Ново начинание (бизнес)
История на компанията, етапи на развитие	Описание на текущите дейности на инициатора на проекта
Организационна структура на предприятието	Опит на инициатора на проекта в организирането на нов бизнес
Учредители (акционери) на предприятието	Структура на собствеността на ново предприятие
Имуществено положение на фирмата	Описание на новия проект
Описание на основната дейност	Пазар на нов продукт
Описание на проекта	Производствен план
Пазар на нов продукт	Инвестиция в проекта
Производствен план	Финансов план на проекта
Инвестиция в проекта	Приложение: исторически финансови показатели на бизнеса на инициаторите на проекта
Финансов план, отчитащ текущата дейност на предприятието

Използването на ресурси (инвестиции) на трети страни е необходимо за ефективното функциониране на организациите. Стабилното развитие на компанията изисква постоянни инвестиции в производство, иновации и активност в други сфери на дейност. За да привлечете ресурси на трети страни, за да вървят гладко, трябва да следите инвестиционната привлекателност.

Информация за авторите

Патрик дьо Камбур, президент на международната компания Mazars. Бизнес профил: консултантски услуги в областта на одита, финансовите транзакции и данъчното облагане. Форма на организация: партньорство (включва 650 асоциирани членове - финансово независими компании, работещи под една марка). Територия: 56 страни по света, включително Русия. Брой служители: 12 500. Годишен оборот: 773,6 милиона евро (през финансовата 2008-2009 г.). Мандат на президента: от 1983 г.

Олег Добронравов, директор на Westland Finance Advisory. Сфера на дейност: управление на дългови сделки, сделки за набиране на капитал, оптимизиране на кредитния портфейл, разработване на проекти за корпоративна структура и управление, управление на активи. Територия: офиси в Москва и Амстердам. Брой на персонала: 3. Стойност на сключените сделки: 300 милиона щатски долара (през 2009 г.). Основни клиенти: корабостроителна банка, RTM компании, JFC, верига магазини Perekrestok, асоциация Rosleasing. Директорски опит на длъжността: от 2005г.

Татяна Садофиева,Директор на PRADO Corporate Finance, Москва. PRADO Corporate Finance подпомага набирането на средства и подпомагането на транзакциите. Тя е част от стратегическото партньорство на фирмите „ПРАДО Банкер и Консултант”, създадени през 1994г. PRADO Group предоставя финансови и управленски консултации, одит, корпоративно обучение, набиране на персонал и предоставя банкови услуги.

"Всичко за счетоводител", 2013, N 6

Работата на счетоводител в съвременни условия включва не само компетентно отчитане на имуществото и капитала на компанията, навременно плащане на данъци и такси, формиране и представяне на отчети, но и текущ анализ на състоянието на компанията, нейната инвестиция. привлекателност и възможности за развитие.

Методическият етап на оценка на инвестиционната привлекателност на търговско предприятие е комбинирането на всички данни по групи показатели. Първо, изследването на финансовото състояние на предприятието се извършва въз основа на финансови отчети, включително:

• анализ на структурата на баланса;
• анализ и планиране на рентабилността;
• анализ на имущественото състояние на предприятието.

Анализ на структурата на имущественото състояние на предприятиетосе произвежда на базата на сравнителен аналитичен баланс, който включва както вертикален, така и хоризонтален анализ. Структурата на стойността на имуществото дава обща представа за финансовото състояние на предприятието, показва дела на всеки елемент в активите и съотношението на привлечените и собствените средства, които ги покриват в пасивите. Съпоставяйки структурните промени в активите и пасивите, можем да заключим чрез кои източници са получени основно новите средства и в кои активи са инвестирани тези нови средства.

Анализ и планиране на ликвидност и платежоспособност.Ликвидността е способността на предприятието да изпълнява своите краткосрочни (текущи) задължения за сметка на своите текущи (оборотни) активи или способността да ликвидира (погасява) дълг с налични средства. Според счетоводните (финансови) отчети е възможно да се изчисли способността на предприятието да покрие задълженията си в краткосрочен план с налични парични средства (коефициент на абсолютна ликвидност) и способността да осигури текущи средства за краткосрочни задължения (коефициент на покритие ). Когато бързоликвидните активи са равни или надвишават размера на текущите задължения, коефициентът на бърза ликвидност е равен или по-голям от 1, което е нормален индикатор.

Платежоспособността на дружеството играе важна роля за финансовото състояние на компанията и за нейната привлекателност за инвеститорите. Под платежоспособност на салдото се разбира способността на организацията да изплати наличните пари и паричните еквиваленти в края на отчетната година със задължения, възникнали в края на същата година.

Обичайно е активите да се групират според момента на превръщането им в пари, а пасивите - според момента на плащане на дълговете:

A1 - най-ликвидните активи, т.е. краткосрочни финансови инвестиции плюс парични средства;

А2 - активи за бърза продажба - вземания, плащания по които се очакват до 12 месеца. след отчетната дата;

A3 - трудно продаваеми активи (материални запаси, вземания), плащания за които се очакват след повече от 12 месеца. след отчетната дата;

А4 - нетекущи активи.

Балансовите задължения се групират според степента на тяхното плащане:

P1 - най-неотложните задължения - задължения;

P2 - краткосрочни задължения - краткосрочни привлечени средства и други задължения;

P3 - дългосрочни задължения (дългосрочно привлечени средства);

P4 - стабилни (постоянни) задължения - собствен капитал (резултат от раздел 3 от баланса).

Балансът се счита за абсолютно ликвиден, ако са изпълнени неравенствата: A1> = P1, A2> = P2, A3> = P3, A4<= П4.

Ако някои неравенства имат знак, противоположен от посочения, тогава балансът не може да се счита за абсолютно ликвиден.

Анализ и планиране на финансовата стабилност.Финансовата стабилност е способността на предприятието в бъдеще да си осигури необходимите средства за изпълнение на производствения план. При анализа на финансовата стабилност се взема предвид зависимостта на предприятието от привлечения капитал.

Стабилно финансово състояние може да се счита, когато всички показатели са нормални. Ситуацията се счита за критична, когато показателите са под нормата, а заемните средства преобладават във функциониращия капитал. Нестабилно финансово състояние е, когато собственият капитал е равен или малко надвишава привлечените средства.

маса 1

Показатели за финансово представяне на организацията

Забележка.СК - собствен капитал; K - общ капитал; PC - привлечен капитал; ЗК - привлечен капитал.

Анализ и планиране на рентабилността.Рентабилността е относителна мярка, която определя нивото на рентабилност на даден бизнес. Показателите за рентабилност характеризират ефективността на предприятието като цяло, рентабилността на различните дейности (производствени, търговски, инвестиционни и др.). Ето защо рентабилността на организацията е от голямо значение за инвеститорите. За да получите по-точна информация за рентабилността на търговска организация, е необходимо да се изчислят следните показатели:

• възвръщаемостта на капитала;
• възвръщаемост на собствения капитал;
• рентабилност на продажбите на продукти;
• възвръщаемост на разходите;
• възвръщаемост на собствения капитал;
• възвръщаемостта на капитала.

Възвръщаемостта на собствения капитал показва ефективността на използването на вашите собствени инвестирани средства и се изчислява като процент. Изчислено по формулата:

къде е възвръщаемостта на собствения капитал;

Чиста печалба;

Среден собствен капитал.

Възвръщаемостта на собствения капитал показва колко дълго ще бъде възстановен капиталът, инвестиран в капитал. Коефициентът се посочва в години и се изчислява по формулата:

къде е възвръщаемостта на собствения капитал;

Средногодишен размер на собствения капитал;

Чиста печалба.

Високата норма на възвръщаемост на собствения капитал говори за правилното използване на средствата на компанията. Резултатът се изразява като процент. За определяне на този коефициент се използва формулата:

къде е възвръщаемостта на собствения капитал;

Чиста печалба;

Основен капитал.

Възвръщаемостта на основния капитал - колко години ще се изплати инвестицията в капитала на организацията - се определя по формулата:

къде е възвръщаемостта на основния капитал;

Средногодишен размер на основен капитал;

Чиста печалба.

Рентабилността на продажбите на продукти показва общото състояние на компанията:

къде е рентабилността на продажбите на продукти;

Печалба от продажби;

Приходи от продажби.

Възвръщаемостта на разходите показва колко печалба пада на 1 рубла. разходи:

къде е разходната ефективност;

P - печалба преди данъци;

PS е общата себестойност на продадените стоки.

Получаваме резултата като процент. Това изчисление може да се направи за целия продукт, за всяка група продукти или за един конкретен продукт.

При анализиране на показателите е необходимо да се вземе предвид динамиката на подобряване или влошаване на коефициентите през редица години. Това ще помогне за по-цялостна оценка на устойчивостта на организацията. За инвестиционни инвестиции трябва да проучите конкурентната среда на предприятието и индикатора за конкурентни предприятия.

Икономическите показатели за инвеститора са основни, но цялостният анализ на инвестиционната привлекателност на организацията също е важен за цялостен анализ и смекчаване на рисковете. За това се вземат предвид следните аспекти: привлекателността на продуктите на компанията, персонал, иновации, финансова, териториална и социална привлекателност, инвестиционен риск.

Оценката на привлекателността на продуктите на търговско предприятие се състои в конкурентоспособността на стоките. Конкурентоспособността на даден продукт е способността на даден продукт да бъде привлекателен в сравнение с други продукти от подобен вид и предназначение поради по-доброто съответствие на неговите характеристики с изискванията на даден пазар и потребителските оценки.

Предлаганите от организацията стоки трябва да бъдат с подходящо качество, сертифицирани (ако изисква сертифициране), да отговарят не само на руските, но и на международните стандарти, да са удобни, да отговарят на изискванията на съвременните възгледи за продуктите и др.

Всяка търговска организация трябва да диверсифицира производството навреме, т.е. една организация ще бъде привлекателна за инвеститор, ако:

• разширява асортимента от продукти;
• може да се преориентира в сферата на продажбите във времето;
• разработва нови направления в продуктите и продажбите.

Наличието на редовни клиенти (постоянен пазар на продажби) е надежден индикатор за висока конкурентоспособност.

Основният показател при оценката на привлекателността е цената. Естествено, цената на даден продукт трябва да бъде конкурентна не само на вътрешния, но и на външния пазар. Също така е необходимо редовно да се следят цените в региона за подобни стоки и за заместващи стоки. Обобщаващ показател за привлекателността на продукта за потребителя се изчислява по формулата:

където е обобщаващ показател за привлекателността на продукта;

Търсене на продукти;

Pr - предложение.

Привлекателността на персонала на търговското предприятие се крие в бизнес качествата на ръководството на компанията, в професионализма на служителите, потенциала, желанието и желанието за постигане на цялостен положителен резултат от целия персонал на организацията. Обобщаващ фактор:

къде е кадровата привлекателност на търговско предприятие;

Получени рамки;

Уволнен персонал;

Среден брой персонал.

Предприятието трябва да е технически напреднало. Необходимо е да се осъществят инвестиции в производството, а диверсификацията да се извърши своевременно. Тези фактори ще бъдат отразени в иновативната привлекателност. Необходимо е да се изчисли иновативната привлекателност на предприятието по формулата:

къде е инвестиционната привлекателност на предприятието;

Фонд за натрупване;

Чиста печалба.

Местоположението на организацията е важен фактор за увеличаване на клиентската база. За клиенти в други региони той трябва да се намира в близост до главни магистрали. За териториална атрактивност е важно мястото за продажба да е в центъра на града и недалеч от водещите точки на продажба (магазини, пазари, хипермаркети и др.). Удобно място за паркиране както за купувачи, така и за доставка на стоки ще има положителен ефект върху териториалната привлекателност.

Социалната привлекателност зависи най-вече от лидерите на организацията. На служителите трябва да се даде право да реализират собствените си възможности в областта на труда, да се осигури социално подпомагане на временно неработоспособни, да се изплащат достойни заплати и т.н. Коефициентът на нивото на социална привлекателност се изчислява по формулата:

където е коефициентът на нивото на социална привлекателност;

Средна заплата на един служител;

Заплата за живот.

Финансовото състояние на организацията е най-важният фактор за вземане на положително инвестиционно решение. Базира се на анализ на документацията на търговска организация, финансови резултати и изводи от анализа. Обобщаващият коефициент на финансова привлекателност ще бъде печалбата, разделена на активите.

Изчислението за максимална печалба при инвестиране се прави от всеки инвеститор. Но не може да се игнорират възможните рискове. Всички критерии за инвестиционна привлекателност имат не само планиран индикатор, превишаването на който показва привлекателността на предприятието според този критерий, но и степента на риск. Ако индикаторът се доближи до прага на нормалния риск, инвеститорът може да откаже да допринесе за организацията. Действителният индикатор за привлекателност на персонала не трябва да бъде отрицателен или равен на нула. Финансовата привлекателност според планирания показател трябва да бъде повече от 0,15. Важно е всички служители да са 100% социално защитени.

Търговията на дребно е посредническа връзка между производители и крайни клиенти. По правило стоките, закупени на дребно, не са предназначени за по-нататъшна продажба. Следователно има характеристики на анализа на инвестиционната привлекателност в предприятията за търговия на дребно.

Основната точка за продажба на дребно е мястото на продажба, следователно, когато се анализира инвестиционната привлекателност в предприятията за търговия на дребно, е необходимо да се обърне голямо внимание на мястото на продажба. Първото нещо, на което трябва да обърнете необходимото внимание, е местоположението. Не трябва да е далеч от водещите точки на продажба. Удобен подход, достъп, паркомясто, близост до спирки на градския транспорт също ще повлияят на продажбите.

Добър индикатор за избор на място за продажба е анализът на трафика на територията за единица време. Подът на локацията и правилното вътрешно оформление също влияят върху покупателната способност на купувача. Ако продажбите на дребно се извършват чрез интернет, по пощата или по телефона, трябва да обърнете внимание на точките на издаване на стоки. Те трябва да са удобно разположени. Необходимо е да се обърне внимание на това, когато се анализира инвестиционната привлекателност на търговията на дребно, тъй като в търговията на едро, например, продуктите се прехвърлят основно за по-нататъшна препродажба. Организациите за търговия на едро работят с производители и като правило с конкретна клиентска база. За тях е важен "факторът на удобен склад" и мястото на товаро-разтоварните операции.

При анализа на инвестиционната привлекателност на търговците на дребно се обръща специално внимание на конкурентоспособността на организацията, която може да зависи не само от нивото на цените, но и от качеството на услугата. Именно в точките за продажба на дребно продавачите комуникират директно с купувачите, така че всеки продавач трябва да е квалифициран и подготвен да работи с купувач.

Продавачът трябва да познава асортимента от стоки, да разбира и разбира характеристиките, разликите на предлаганите продукти. Той също така трябва да е готов да предостави информация и консултантска помощ.

Всеки клиент ще се радва да види отзивчив, приятелски настроен, мотивиран и активен продавач. Изучавайки работата на една организация, инвеститорът трябва да обърне внимание на два аспекта - вътрешен и външен.

Що се отнася до вътрешния аспект, е необходимо да се проучи системата за заплащане на труда, бонуси, допълнителни стимулиращи плащания, възможността за кариерно израстване, взаимоотношения в екипа за служителите на организацията, т.е. тези фактори, които пряко влияят на удовлетвореността от работата.

Външният аспект предполага погледа на търговската организация през очите на купувача. За да направите това, трябва да присъствате по време на процеса на продажба и да анализирате удовлетвореността на клиентите от услугата. Най-мощният начин за анализиране на услугата е да посещавате магазини като таен купувач.

Търговската организация трябва да е модерна. Модерността означава не само продажбата на нов продукт, но и използването на нови форми за привличане на клиенти. Това, например, могат да бъдат карти за отстъпки, които предоставят процентна или парична отстъпка, възможност за закупуване с "сертификат за подарък", докато тя е разработена в търговията с парфюмерия и бижута. Покупката на кредит също може да заинтересува и привлече клиенти.

За купувача е важно да може да провери стоките, да ги пробва или да ги пробва. Плащането с кредитни карти също е модерен метод за продажба. Всяко подобрение в обслужването и продажбите ще повиши привлекателността на магазина за купувачите и, като следствие, за инвеститорите.

В общия обем на търговския оборот на дребно важна роля играят търговските вериги. Според аналитичната компания Infoline, оборотът на 100-те най-големи търговски вериги в Русия през 2011 г. се е увеличил с 20,8%, или до 3,1 трилиона рубли. Големите търговци на дребно привличат купувачи, заплашвайки малките търговци на дребно. Ако анализираната от инвеститора компания не принадлежи към търговци на дребно (от английската дума retailer - търговец на дребно, т.е. компания, която има мрежа от търговски обекти), трябва да се извърши анализ на пазара за наличие на търговски вериги с подобен продукт в един регион или в близки области.

Ако направим сравнение между търговията на едро, производствените предприятия и търговията на дребно, можем да заключим, че търговията на дребно е по-зависима от региона. Производствените предприятия по правило продават стоките си не само в региона, но и далеч извън неговите граници, което е по-трудно да се направи в търговията на дребно.

Когато прави капиталови инвестиции, всеки инвеститор избира най-устойчивата компания. Стабилността се тества за много фактори. Един от важните показатели е животът на компанията. Новосъздадените фирми са интересен инвестиционен проект, но рискован и е невъзможно да се анализират всички критерии за привлекателност за такива организации. Фирми с богат опит, издържащи на кризи и оставащи в търговията, показаха достатъчно ниво на финансова сила и диверсификация.

Паричният поток зависи от оборота на запасите, може да се изчисли за година, половин година, тримесечие, определен период, както и по количество: в парчета, маса, метри. Освен това се оценява за всеки продукт поотделно или за група продукти, според стойността и оборота на всички складови наличности.

Оборотът показва колко бързо се продава даден продукт, т.е. за какъв период от време преминава през етапите от получаване в склада до продажба. Този анализ ще помогне да се идентифицират онези стоки, които най-бързо преминават етапите: стоки - пари - стоки.

Анализът ще покаже при кой тип стоки се е образувал „застой“.

Сравнението на оборота на запасите за предходни периоди с текущия период ще разкрие увеличение или намаляване на търсенето на даден продукт. Всяка организация има свой собствен индикатор за оптимален оборот. Растежът (ускоряване на този показател) ни позволява да говорим за високо ниво на продажби, което има положителен ефект върху инвестиционната привлекателност на организацията.

Намаляването (забавяне на текучеството) показва, че организацията се запасява. Това показва наличието на стоки с лошо качество или голямо количество сезонни стоки, както и неправилно отчитане и контрол върху оборота на стоки и покупки на стоки, които не се търсят. В този случай е много трудно да се повиши коефициентът на оборот на запасите. Складирането на непотърсени стоки може да отблъсне потенциален инвеститор.

Имайте предвид също, че независимостта на организацията се изразява в способността да взема самостоятелно решения. Търговската свобода на организациите за търговия на дребно предполага свобода на избор на продукти за продажба, насоки и методи на продажба, както и свобода в ценообразуването. Струва си обаче да се има предвид фактът, че в икономиката няма абсолютна независимост, тъй като търговията е ограничена от конкуренти, нуждите на купувачите и законодателни актове. Имайки независимост, организацията поема отговорност за възможни нарушения: изпълнение на задълженията по договора за доставка и продажба, данъчни задължения и др. Въпреки това, ако организацията е независима, нивото й на отдаденост се увеличава - това привлича инвеститори.

По този начин инвестиционната привлекателност на предприятието е комплексен показател, който характеризира възможността за инвестиране в дадено предприятие. Моделът за анализ на инвестиционната привлекателност на предприятието според счетоводните (финансови) отчети включва:

• сравнителен аналитичен баланс (вертикален и хоризонтален анализ);
• анализ и планиране на ликвидност и платежоспособност;
• анализ и планиране на финансовата стабилност;
• анализ и планиране на рентабилността.

Всичко това трябва да се вземе предвид в работата си както от ръководителите на организации, така и от счетоводителите и икономистите.

Библиография

1. Абдукаримов И.Т. Анализ на счетоводни (финансови) отчети. Тамбов: Издателство на TSU im. Г.Р. Державин, 2011г.
2. Балдина К.В. Управление на кризи. М .: Гардарики, 2006.
3. Белякова М.Ю. Разработване на комплексна методика за оценка на инвестиционната привлекателност на инвестиционен обект. М.: ИНФРА-М, 2006.
4. Беспалов М.В., Абдукаримов И.Т. Анализ на финансовото състояние и финансовите резултати на бизнес структури. М.: ИНФРА-М, 2013.
5. Беспалов М.В. Цялостен анализ на финансовата стабилност на компанията: коефициент, експерт, фактор и индикатив // Финансов бюлетин: финанси, данъци, застраховки, счетоводство. 2011. № 5.
6. Беспалов М.В. Методология за анализ на ликвидността и платежоспособността на организацията // Финанси: планиране, управление, контрол. 2011. № 3.
7. Беспалов М.В. Оценка на финансовата стабилност на организацията според годишния финансов отчет // Финансов бюлетин: финанси, данъци, застраховки, счетоводство. 2011. № 4.
8. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансиране. Методи за оценка и обосновка. Санкт Петербург: Издателство на Санкт Петербургския държавен университет, 2002.
9. Относно счетоводството: Федерален закон от 06.12.2011 N 402-FZ (изменен от 23.07.2013).
10. За дружествата с ограничена отговорност: Федерален закон от 08.02.1998 N 14-FZ (изменен от 23.07.2013).
11. Савицкая G.V. Анализ на икономическата дейност на предприятието. М.: ИНФРА-М, 2007.

М. В. Беспалов

доктор по икономика,

помощник главен счетоводител

Тамбов държавен университет