Инвестиционна привлекателност на компанията

Инвестиционната привлекателност е неразделна характеристика на инвестиционен обект (фирма, проект) от гледна точка на перспективите за развитие, възвръщаемостта на инвестициите и нивото на инвестиционните рискове. Няма единен подход за оценка на инвестиционната привлекателност на една компания. При избора на конкретна методология е необходимо да се оценят много фактори, а именно: целите на анализа, наличието на достоверна информация, спецификата на бизнеса, компанията и др. Обикновено една компания се оценява по няколко критерия. Оценка на инвестиционната привлекателност на компанията- процес, базиран до голяма степен на субективни оценки и опит на анализатори, използващи две групи методи: коефициентен анализ и факторна оценка на инвестиционната привлекателност. Основната задача на такава оценкае да се идентифицират рентабилността и риска на инвестицията. Повечето инвеститори се стремят да оптимизират съотношението риск/възнаграждение. Процесът на оценка отчита следните фактори, влияещи върху възвръщаемостта и риска, свързани с капиталовите инвестиции:

привлекателност на продуктите;

информационна привлекателност;

привлекателност на персонала;

иновативна привлекателност;

финансова привлекателност;

териториална привлекателност;

екологична привлекателност;

социална привлекателност.

Атрактивност на продуктите на компаниятаза всеки инвеститор се определя от неговата конкурентоспособност на пазара - многоизмерна характеристика, формирана на базата на показатели, фактори, предпоставки и крайни критерии: ниво на качествопродукти и ценово нивовърху него по отношение на цените на конкурентите и цените на стоките заместители, както и ниво на диверсификацияпродукти.

Информационна привлекателност на компаниятасе определя от външния му имидж, който се влияе значително от бизнес и социални комуникации, както и от репутацията на марките, собственост на компанията. Стойността на информационния компонент на инвестиционната привлекателност непрекъснато нараства.

Привлекателността на персонала на компаниятахарактеризиращ се с:

бизнес качествата на лидера и неговия екип;

качеството на кадровото ядро;

качеството на обновяването на персонала като цяло.

Обобщаващ критерий за инвестиционна привлекателност ядрото на компаниятае съотношението и динамиката на нарастване на броя на висококвалифицираните работници и специалисти в производствения персонал.

Иновативна привлекателност на компанията- важен компонент на инвестиционната привлекателност, тъй като много инвеститори свързват инвестиционните перспективи с иновации. Определя се на базата на оценка на ефективността на средносрочните и дългосрочните инвестиции в иновациите на компанията. За да оцените иновативната привлекателност, трябва:

избор на система от показатели, които пряко или косвено характеризират иновативната дейност на фирмата;

диференцирано класиране на фирмите въз основа на групиране на избрани показатели и определяне на мястото по тяхната сума;

избор на общ критерий за експресен анализ.

Финансовата привлекателност на една компания е централната връзка в нейната инвестиционна привлекателност. За всеки инвеститор той се състои в получаване на стабилен икономически ефект от финансово-икономически дейности. Ако този ефект е нестабилен, финансовият риск е неизбежен при инвестиране. Критерии за финансова привлекателност - показатели, характеризиращи финансовото състояние на фирмата (ликвидност, финансова стабилност и платежоспособност) и нивото на нейната бизнес активност (оборот на активи, рентабилност на продуктите и производството).

Три основни групи методи за оценка на инвестиционната привлекателност на компаниите въз основа на анализа на съотношенията:

пазарен подход, на базата на анализа на външна информация за компанията, оценява промените в пазарната стойност на акциите на дружеството и размера на изплатените дивиденти. Този подход е разпространен сред акционерите, което им позволява да изчисляват ефективността на собствените си инвестиции в компанията;

счетоводен подходвъз основа на анализ на вътрешна информация използва счетоводни данни като печалба или паричен поток. Този подход е предпочитан от счетоводители и финансови специалисти, тъй като данните, използвани за анализ, могат лесно да бъдат получени от традиционното отчитане;

комбиниран подходвъз основа на анализ на външни и вътрешни фактори.

Териториална привлекателност на фирмата- система от критерии за геопространственото положение и развитие на компанията, която е изгодна за инвеститора: макроикономическото положение на града или региона, където се намира в националната и международната пазарна икономика, както и микрогеографското положение на компанията в рамките на града. При оценката на макроикономическата ситуация инвеститорът взема предвид общия инвестиционен климат в региона. Микрогеографското положение се оценява въз основа на показателите за транспортния коефициент; коефициент на разстояние от центъра на града; цени на земята; коефициент на потенциална интензификация на територията на фирмата.

Екологична привлекателност на фирматаопределя се въз основа на оценка на екологичната привлекателност:

природната среда на фирмата;

производствен процес;

произведени продукти.

Социална привлекателност на компаниятае критерий за конкурентоспособността на една фирма, нейния престиж за заетост, привлекателност за инвеститор. При анализа на социалния климат се обръща внимание на:

условията на труд;

организация и заплащане на труда;

развитие на социалната инфраструктура.

Инвестиционната привлекателност може да бъде обект на целенасочено управление.

Фигура 1. Методи за оценка на инвестиционната привлекателност на фирма

Фигура 2. Идентификация на фирмата като инвестиционен обект

Ако компанията трябва да привлече инвестиции, ръководството трябва да формулира ясна програма от мерки за повишаване на инвестиционната привлекателност.

Почти всеки бизнес в днешно време се характеризира с високо ниво на конкуренция. За да запазят позициите си и да постигнат лидерство, компаниите са принудени непрекъснато да се развиват, да овладяват нови технологии и да разширяват областите на дейност. В такива условия периодично идва моментът, в който ръководството на компанията осъзнава, че по-нататъшното развитие е невъзможно без приток на инвестиции. Привличането на инвестиции в една компания й дава допълнителни конкурентни предимства и често е мощен инструмент за растеж.

Основната и най-обща цел на привличането на инвестиции е повишаване на ефективността на предприятието, тоест резултатът от всеки избран метод за инвестиране на инвестиционни средства с компетентно управление трябва да бъде увеличаване на стойността на компанията и други показатели за нейната дейност. .

Отделно си струва да се спомене ситуации, когато в интерес на собствениците на компанията е необходимо да се продаде на възможно най-висока цена. Това намерение възниква като правило, когато собствениците се стремят да променят сферата на дейност, след като са получили при продажбата на бизнеса достатъчно средства за нови инвестиции. Дейностите, насочени към постигане на тези цели, се наричат ​​предварителни продажби и също ще бъдат обсъдени в тази работа.

Съществуват следните основни видове финансиране на предприятие от външни източници: инвестиране в собствен капитал, предоставяне на привлечени средства.

Инвестиция в собствен капитал в компания (пряка инвестиция)

Основните форми за привличане на капиталови инвестиции са:

инвестиции на финансови инвеститори;

стратегическа инвестиция.

Инвестициите на финансови инвеститори представляват придобиване от външен професионален инвеститор (група инвеститори), като правило, блокиращ, но не и контролен дял в дружество в замяна на инвестиции с последваща продажба на този дял след 3-5 години ( основно рисков капитал и взаимни фондове) или предлагане на акции на дружеството на пазара на ценни книжа на широк кръг от инвеститори (в този случай това могат да бъдат компании от всякакъв бизнес или физически лица).

Инвеститорът в този случай получава основния доход чрез продажба на своя пакет от акции (тоест чрез излизане от бизнеса).

В тази връзка привличането на инвестиции от финансови инвеститори е препоръчително за развитието на предприятието: модернизация или разширяване на производството, ръст на продажбите, повишаване на ефективността, в резултат на което стойността на компанията и съответно капиталът, инвестиран от инвеститорът ще се увеличи.

Стратегическа инвестиция е придобиването от инвеститор на голям (до контролен) дял от дружество. По правило стратегическата инвестиция включва дългосрочно или постоянно присъствие на инвеститора сред собствениците на компанията. Често последният етап на стратегическата инвестиция е придобиването на компания или нейното сливане с инвеститорската компания.

Стратегическите инвеститори обикновено са лидери в индустрията и големи бизнес комбинации. Основната цел на стратегическия инвеститор е да повиши ефективността на собствения си бизнес и да получи достъп до нови ресурси и технологии.

Инвестиране под формата на средства с ливъридж

Основните инструменти са заеми (банкови, търговски), облигационни заеми, лизингови схеми. (Схемите за лизинг могат да се класифицират като инвестиции под формата на привлечени средства с известни резерви, тъй като по същество лизингът е форма на лизинг на имущество. да бъде от няколко десетки хиляди долари (заеми) до десетки милиони долари. Сроковете за финансиране също могат да варират от няколко месеца до няколко години. При тази форма на финансиране основната цел на инвеститора е да получи доход от лихви върху вложения капитал при дадено ниво на риск. Следователно тази група инвеститори се интересува от по-нататъшното развитие на предприятието по отношение на способността му да изпълнява задълженията си за плащане на лихви и връщане на главницата на дълга.

По този начин всички инвеститори могат да бъдат разделени на две групи: кредитори, които се интересуват от получаване на текущ доход под формата на лихва, и бизнес участници (собственици на дял в бизнес), заинтересовани от получаване на доход от нарастването на стойността на компанията.

Инвестиционната привлекателност на предприятието за всяка от групите инвеститори се определя от нивото на дохода, който инвеститорът може да получи от инвестираните средства. Нивото на дохода от своя страна се определя от нивото на рисковете от невръщане на капитал и неполучаване на доход от капитал. В съответствие с тези критерии инвеститорите определят инвестиционните изисквания за предприятията. В същото време е очевидно, че основното изискване към инвеститорите-кредитори е потвърждение на способността на компанията да изпълни задълженията си за връщане на капитал и плащане на лихви, а за инвеститорите, участващи в бизнеса - потвърждение на способността за овладяване на инвестиции и увеличаване стойността на дяловото участие на инвеститора.

Предприятието може да предприеме редица мерки за повишаване на инвестиционната си привлекателност (по-добре да отговори на изискванията на инвеститорите). Основните дейности в това отношение могат да бъдат:

разработване на дългосрочна стратегия за развитие;

бизнес планиране;

правна експертиза и привеждане на документите за собственост в съответствие със законодателството;

създаване на кредитна история;

извършване на мерки за реформиране (преструктуриране).

За да се определи кои от дейностите са необходими на предприятието за повишаване на неговата инвестиционна привлекателност, е препоръчително да се анализира съществуващата ситуация (диагностика на състоянието на предприятието). Този анализ ви позволява да:

идентифицират силните страни на компанията;

идентифициране на рискове и слабости в текущото състояние на компанията, включително от гледна точка на инвеститора;

В процеса на диагностика се разглеждат различни направления (аспекти) на предприятието: продажби, производство, финанси, управление. Откроява се сферата на дейност на предприятието, която е свързана с най-големи рискове и има най-голям брой слабости, формират се мерки за подобряване на ситуацията в избраните области.

Отделно си струва да се отбележи правната надлежна проверка на предприятието - инвестиционния обект. Областите на експертиза при оценката на инвестиционната привлекателност на предприятието са:

права на собственост върху поземлени имоти и други имоти;

правата на акционерите и правомощията на управителните органи на предприятието, описани в учредителните документи;

правна чистота и коректност на отчитане на правата върху ценните книжа на дружеството.

Въз основа на резултатите от проверката се установяват несъответствия в посочените области със съвременните законодателни норми. Премахването на тези несъответствия е изключително важна стъпка, тъй като всеки инвеститор отдава голямо значение на правния одит, когато анализира предприятието. Така че за кредитора важен етап от процеса на преговори с предприятието е потвърждаването на собствеността върху имота, предоставен като обезпечение. За преките инвеститори, които купуват пакети от акции в предприятие, важен момент са правата на акционерите и други аспекти на корпоративното управление, които пряко влияят върху способността им да контролират посоката на изразходване на инвестираните средства.

Извършването на диагностика на състоянието на предприятието е в основата на разработването на стратегия за развитие. Стратегията е общ план за развитие, който по правило се разработва за 3-5 години. Стратегията описва основните цели както на предприятието като цяло, така и на функционалните области на дейност и системи (производство, продажби, маркетинг). Определят се основните целеви количествени и качествени показатели. Стратегията позволява на предприятието да планира за по-кратки периоди от време в рамките на една концепция. За потенциален инвеститор стратегията демонстрира визията на компанията за нейните дългосрочни перспективи и адекватността на управлението на компанията спрямо условията на дейност на предприятието (както вътрешни, така и външни). В нашата практика е имало случаи, когато инвеститорът не е разглеждал местните проекти на предприятието, въпреки доброто им финансово представяне, тъй като проектите не са свързани с общата концепция за развитие на предприятието. Въпреки това, ако стратегията предвиждаше изпълнението на местни проекти и дава основание да се счита за целесъобразно тяхното изпълнение за предприятието като цяло, решението за финансиране на предприятието е взето положително. Очевидно наличието на ясна стратегия е най-важно за инвеститорите, които се интересуват от дългосрочното развитие на предприятието, а именно тези, които участват в бизнеса.

Имайки дългосрочна стратегия за развитие, компанията пристъпва към разработване на бизнес план. В бизнес плана всички аспекти на дейността се разглеждат подробно и подробно, размерът на необходимите инвестиции и схемата за финансиране, резултатите от инвестициите за предприятието са обосновани. Планът за паричния поток, изчислен в бизнес плана, ви позволява да оцените способността на предприятието да върне заетите средства на инвеститора от групата на кредиторите и да плаща лихва. За инвеститорите-собственици бизнес планът е основата за оценка на стойността на предприятието и съответно оценка на стойността на инвестирания капитал в предприятието и обосноваване на неговия потенциал за развитие. Например, една от водещите компании в Северозапад, работещи в стъкларската индустрия, в процеса на работа с рисков инвеститор, разработи изчерпателен бизнес план за своя проект. Въпреки ниската стойност на активите на компанията в сравнение с размера на необходимите инвестиции, инвеститорът оцени компанията като привлекателна за инвестиция, тъй като бизнес планът обоснова потенциала за растеж на компанията за инвеститора и увеличението на цената на капитала.

За всички групи инвеститори кредитната история на предприятието е от голямо значение, тъй като позволява да се прецени опита на предприятието в развитието на външни инвестиции и изпълнението на задълженията към кредиторите и инвеститорите-собственици. В тази връзка е възможно да се извършват дейности за създаване на такава история. Например, предприятието може да издаде и изплати относително малка облигация с кратък падеж. След погасяване на заема предприятието в очите на инвеститорите ще премине на качествено ново ниво като кредитор, способен да изпълнява задълженията си в срок. В бъдеще предприятието ще може да привлича както заемни средства под формата на следващите емисии на облигации, така и преки инвестиции при по-изгодни условия.

Една от най-трудните мерки за повишаване на инвестиционната привлекателност на предприятието е реформирането (преструктурирането). Цялостната програма за реформи включва набор от мерки за цялостно привеждане на дейността на компанията в съответствие с променящите се пазарни условия и разработената стратегия за нейното развитие. Преструктурирането може да се извърши в няколко посоки.

Упътвания:

1. Реформа на акционерния капитал. Тази област включва мерки за оптимизиране на капиталовата структура - разделяне, консолидиране на акции, всички форми на реорганизация на акционерно дружество, описани в Закона за акционерните дружества. Резултатът от подобни действия е повишаване на управляемостта на една компания или група компании.

2. Промяна на организационната структура и методите на управление. Тази посока на реформа е насочена към подобряване на управленските процеси, които осигуряват основните функции на ефективно работещо предприятие, и организационните структури на предприятието, които трябва да отговарят на новите управленски процеси. Преструктурирането на системите за управление и организационната структура на предприятието може да включва:

отделяне на определени сфери на дейност в отделни юридически лица, образуване на холдинги, други форми на промяна на организационната структура;

намиране и премахване на ненужни връзки в управлението;

въвеждане на липсващи звена в управленските процеси и свързани организационни структури;

установяване на информационни потоци по отношение на управленска информация;

извършване на други свързани дейности.

3. Реформиране на активи. Като част от преструктурирането на активите може да се разграничи преструктурирането на имотния комплекс, преструктурирането на дългосрочни финансови инвестиции и преструктурирането на текущи активи. Тази посока на преструктуриране на предприятието включва всяка промяна в структурата на неговите активи във връзка с продажба на излишък, неосновни активи и придобиване на необходимите активи, оптимизиране на състава на финансовите инвестиции (краткосрочни и дългосрочни). ), материални запаси и вземания.

4. Реформиране на производството. Тази посока на преструктуриране е насочена към подобряване на производствените системи на предприятията. Целта в този случай може да бъде повишаване на ефективността на производството на стоки, услуги; повишаване на тяхната конкурентоспособност, разширяване на асортимента или препрофилиране. Преструктурирането на производството може да включва следните дейности:

отстраняване от производството на нерентабилни продукти, ако в същото време няма реални инвестиционни проекти за изпълнение за намаляване на разходите, повишаване на конкурентоспособността на продуктите и др.;

разширяване на производството и продажбите на печеливши продукти;

разработване на нови търговски обещаващи продукти или услуги;

други дейности.

Цялостното преструктуриране на предприятие включва комбинация от мерки, свързани с няколко от посочените по-горе области.

В процеса на повишаване на инвестиционната си привлекателност едно от най-големите руски бижутерски предприятия извърши цялостна реформа на своята система за управление. Реформата беше принудителна стъпка за ръководството на компанията, тъй като не успя да привлече инвестиции в необходимия обем. В резултат на реформата е повишена ефективността на системата за контрол на разходите, бюджетирането и контрола върху изпълнението на плановете. Резултатът от предприетите мерки е повишаване на рентабилността на дейността и се появяват реални основания инвеститорът да счита предприятието за способно ефективно да овладее инвестицията.

Отделно, заслужава да се спомене ситуацията, когато целта за повишаване на инвестиционната привлекателност е продажбата на предприятие. Този процес се нарича предпродажбена подготовка и има за цел да повиши инвестиционната привлекателност и същевременно да увеличи стойността й за потенциалните купувачи.

Като цяло подготовката за предварителна продажба включва следните дейности:

Анализ на отрасъла, в който фирмата оперира, както и на индустриите, които са потребители и доставчици за нея. Целта на анализа е да се идентифицират компании и асоциации, които заемат водещи или близки до водещи позиции. Същевременно се следи информация за процесите на консолидация, фактите на сливания и придобивания в анализираните отрасли.

Оценка на бизнеса, идентифициране на основните фактори, влияещи върху стойността. Определяне на ключовите характеристики на компанията, които са привлекателни за целевите групи инвеститори. В зависимост от конкретната ситуация такива характеристики могат да бъдат: достъп до определени ресурси, нови технологии, развита дистрибуторска мрежа, висока потенциална доходност, предмет на значителни капиталови инвестиции и др.

Извършване на дейности, насочени към повишаване на инвестиционната привлекателност на дружеството. На този етап могат да се извършат всички горепосочени дейности, като необходимият набор и последователност на тяхното изпълнение зависят от желаното време за подготовка на предприятието за продажба и първоначалното наличие на инвеститорски интерес към предприятието.

Изготвяне на информационен меморандум за представяне на компанията пред инвеститорите, пускане на прессъобщения в информационните услуги, взаимодействие с инвестиционни институции, работещи на пазара за сливания и придобивания и директно инвеститори.

Водене на преговори с инвеститори – потенциални купувачи на фирмата и осъществяване на сделката.

По този начин подготовката на предприятие за привличане на инвестиции или за продажба е доста добре дефиниран, макар и сложен процес. Предприятието може да формира програма от мерки за повишаване на инвестиционната привлекателност въз основа на индивидуалните си характеристики и текущата ситуация на капиталовите пазари. Изпълнението на такава програма дава възможност да се ускори привличането на финансови ресурси и да се намали тяхната цена. Трябва да се отбележи, че възможните мерки, описани по-горе, не изискват значителни материални разходи, но резултатът от тяхното прилагане, в допълнение към действителния ръст на инвеститорския интерес към компанията, е и повишаване на ефективността на нейната работа.

Инвестицията привлекателностРезюме >> Банкиране

Четвъртият етап е оценката инвестиция привлекателност компании. Инвестиция привлекателност компании- интегрална характеристика на индивида компании- обекти на предстояща инвестиция ...

Инвестиция привлекателносторганизации от финансовия сектор по време на кризата

Теза >> Финансови науки

... инвестиция привлекателност търговско дружество 2.1 Общи характеристики на застраховката LLC търговско дружество Alliance Rosno Life 2.2 Анализ на финансовите дейности търговско дружество 2.3 Инвестиция ...

Анализ и оценка на финансовия потенциал инвестиция привлекателностпредприятия (например OJSC "Neftekamskneftekhim")

Теза >> Финансови науки

ДА. Анализ на капитализацията на обществото търговско дружествои нейната оценка инвестиция привлекателност// Икономически анализ: теория ... Ендовицки, Д.А. Методически подходи за оценяване инвестиция привлекателност търговско дружество// Икономически анализ: теория и практика ...

Въведение

Теоретични основи на анализа на инвестиционната привлекателност на предприятието

Основни инструменти и методи за анализ на инвестиционната привлекателност на предприятието

Заключение

Списък на използваните източници

ВЪВЕДЕНИЕ

Най-общата, основната цел на привличането на инвестиции е да се подобри ефективността на фирмата в пазарни условия.

Според съвременната гледна точка резултатът от инвестирането на инвестиционни средства, независимо от избрания метод, при ефективно управление, трябва да бъде повишаване на стойността на компанията и други значими показатели за нейната дейност. Устойчивото конкурентно функциониране на всяко съвременно предприятие е възможно само при неговата модернизация, активно и всестранно разширяване на дейността, както и използването на най-новите технологии, както в производството, така и в управлението. Изпълнението на всички тези мерки изисква търсене на най-достъпните (евтини) източници на допълнителен финансов ресурс – инвестиции.

Оценката на инвестиционната привлекателност на една компания има много важна роля, тъй като потенциалните инвеститори обръщат най-голямо внимание на тази характеристика, като в повечето случаи прибягват до изследване на показателите за финансово-икономическата дейност. на предприятието през последните 3-5 години. Освен това, за най-правилната оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието, инвеститорите го оценяват като елемент от индустрията, а не като отделен икономически субект, сравнявайки го с други фирми, работещи в тази индустрия.

Интересът на потенциалните инвеститори до голяма степен зависи от икономическата жизнеспособност на фирмите, както и от степента на стабилност на тяхното финансово състояние. Тези параметри са сред най-важните, тъй като в най-голяма степен характеризират инвестиционната привлекателност на дадено предприятие.

Въпреки това трябва да се отбележи, че и днес методологията за анализ и оценка на инвестиционната привлекателност на стопанските субекти все още не е достатъчно разработена и поради това изисква допълнително усъвършенстване и актуализиране.

Днес почти всяка бизнес ниша се характеризира с изключително високо ниво на конкуренция. За да оцелеят не само в тази среда, но и да заемат конкурентна позиция, компаниите са принудени да се развиват непрекъснато, заимствайки напреднал световен опит, овладявайки нови технологии и разширявайки обхвата на дейността. Именно при такова динамично развитие идва разбирането, че по-нататъшното развитие на компанията не е възможно без приток на инвестиции.

По този начин инвестициите дават на компаниите конкурентно предимство и много често са най-мощното средство за растеж. За инвеститорите е изключително важно да анализират и оценят инвестиционната привлекателност на предприятието, тъй като това позволява да се сведе до минимум рискът от неправилно инвестиране на средства.

Основната цел на тази работа е да се изследват теоретичните основи на анализа и оценката на инвестиционната привлекателност на предприятието.

Постигането на тази цел се осигурява чрез поставяне и решаване на следните задачи:

анализиране на съществуващите методи за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятията, както и определяне на възможността за тяхното използване от гледна точка на инвеститорите;

да се определят ключовите показатели за формирането на инвестиционната привлекателност на предприятието;

да се изясни икономическият смисъл на инвестиционната привлекателност на предприятието;

да се изберат най-значимите фактори за инвестиционната привлекателност на предприятието;

да проучи теоретичните основи на механизма за анализ и оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието.

Обект на работата са теоретичните основи на анализа и оценката на инвестиционната привлекателност на предприятията.

Предмет на работата са основните инструменти и методи за анализ и оценка на инвестиционната привлекателност на предприятията, както и основните фактори, влияещи върху нея.

Теоретико-методологичните основи на изследването са научни трудове на руски и чуждестранни учени в областта на анализа на инвестиционната привлекателност на предприятията, както и законодателни и подзаконови актове на федерални и регионални органи, регулиращи инвестиционните процеси. В работата са използвани материали от периодични издания и научно-практически конференции по инвестиционни анализи и инвестиционно класиране.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧНА ОСНОВА ЗА АНАЛИЗ НА ИНВЕСТИЦИОННАТА ПРИВЛЕКАТЕЛНОСТ НА ПРЕДПРИЯТИЯТА

1 Концепцията за инвестиционна привлекателност на предприятието в съвременните пазарни условия

Инвестициите обикновено се разбират като инвестиране на капитал във всякакви обекти с цел реализиране на печалба или постигане на положителен социален ефект.

Икономическата същност на тази категория се състои в изграждане на взаимоотношения между участниците в инвестиционния процес относно формиране и използване на инвестиционни ресурси с цел подобряване и разширяване на производството.

Най-очевидният начин, по който този подход е представен в трудовете на известния икономист, Нобелов лауреат Дж. М. Кейнс. И така, под инвестиция той има предвид тази част от приходите за текущия период, която не е използвана за потребление, както и текущото увеличение на стойностите на капиталовата собственост в резултат на производствена дейност.

Що се отнася до домашната икономическа литература, до 80-те години на XX век. терминът "инвестиция" практически не се използва, тъй като тогава царува административно-командният модел на социалистическата икономика. Така, повече или по-малко широко в научна употреба, този термин се разпространи малко по-късно.

Също така инвестициите могат да се разглеждат като процес, който в хода на възпроизвеждането на дълготрайни активи отразява движението на тяхната стойност. С други думи, това е система от икономически отношения, които са свързани с движението на стойността, която е авансирана към дълготрайни активи от момента на мобилизиране на средствата до момента на връщането им. Според нас обаче тази дефиниция е твърде тясна.

В най-общия си вид инвестициите означават капиталови инвестиции с цел увеличаването им в бъдеще. Този прост и разбираем подход към това определение доминира както в западната, така и в руската литература.

Съгласно действащото законодателство на Руската федерация, а именно, в съответствие с Федералния закон „За инвестиционните дейности в Руската федерация, извършвани под формата на капиталови инвестиции“ № 39-FZ „инвестициите са парични средства, ценни книжа, друго имущество, включително имуществени права, други права, които имат парична стойност, инвестирани в обекти на предприемаческа и (или) други дейности с цел реализиране на печалба и (или) постигане на друг полезен ефект."

Съгласно МСФО следва следната дефиниция: „Инвестиция е актив, държан от компания с цел увеличаване на богатството чрез различни видове доходи, получени от инвестиционен обект (под формата на дивиденти, лихви и наеми), увеличаване на стойността на капитала на дружеството или инвестиционното дружество да получи други ползи, които възникват, например, при дългосрочни търговски отношения."

Така в най-общ вид инвестициите са инвестиране от инвеститора на временно свободен капитал в определен обект с цел запазване на този капитал и получаване на печалба или друг положителен ефект.

Всички инвестиции условно са разделени на две основни групи: реални и финансови.

Прието е финансовите инвестиции да се наричат ​​​​капиталови инвестиции в различни финансови инструменти, предимно в ценни книжа. Те служат за увеличаване на финансовия капитал на инвеститора, получаване на дивиденти, както и други приходи.

Реалната инвестиция е инвестиция в създаването на активи, които са свързани с изпълнението на оперативната (основната) дейност на предприятието, както и с решаването на неговите социално-икономически проблеми.

По-точно капиталовите инвестиции в производството трябва да се класифицират като реални инвестиции. С други думи, това са финансови ресурси, които са насочени за развитие на дълготрайни активи, нематериални активи и ресурсна база.

Днес въпросът за привличането на реални инвестиции е въпрос на неговото оцеляване, както на едно предприятие, така и на икономическата система като цяло. Нормалното функциониране на фирмите, особено големите индустриални, не е възможно без активно набиране на средства от инвеститори. Основната цел на последното, разбира се, е запазването и увеличаването на временно свободния капитал.

По този начин основните субекти на инвестиционна дейност са инвеститорите. Те могат да бъдат кредитори, клиенти, инвеститори, купувачи и други участници в инвестиционния процес.

Инвеститорът самостоятелно избира обекти за инвестиране, определя обема и желаната ефективност на инвестициите, инвестиционните насоки, контролира предназначението на инвестициите и, разбира се, действа като собственик на обекта, създаден благодарение на инвестиционната дейност.

Характерна особеност на всеки инвеститор е отказът незабавно да изразходва средствата, с които разполага днес, за да задоволи по-добре своите нужди в бъдеще.

Основната задача на инвеститора е най-рационалният избор на обекта за инвестиция. Такъв обект трябва да има най-благоприятни перспективи за развитие, както и висока ефективност на възвръщаемост на инвестициите.

Изборът на инвестиционен обект не може да бъде спонтанен, тъй като това се предшества от много сложен процес на най-внимателен подбор, оценка и анализ на различни алтернативи, от които се извършва окончателният избор на най-атрактивния обект.

Нека сега да разгледаме каква е инвестиционната привлекателност на едно предприятие.

Самото понятие "инвестиционна привлекателност" традиционно се свързва с предпочитания при избора на всеки обект за инвестиция.

Инвестиционната привлекателност на всеки обект за инвестиция е комбинация от множество обективни признаци, възможности, средства, които заедно съставляват потенциалното ефективно търсене на инвестиции в този инвестиционен обект.

Според професора от Ярославския държавен университет G.L. Иголников, „инвестиционната привлекателност на предприятието трябва да се разбира като социално-икономическата осъществимост на инвестирането, която се основава на координирането на възможностите и интересите на инвеститора, както и на получателя (получателя) на инвестициите, осигурявайки постигането на на целите на всяка от страните с приемливо ниво на риск и възвръщаемост на инвестицията”.

Казано по-просто, инвестиционната привлекателност е определен набор от характеристики и фактори на дадена фирма, които дават основание на инвеститора да я избере като инвестиционен обект.

Инвестиционната привлекателност на предприятието е интегрална оценка на неговите страни от гледна точка на ефективността на дейността му и перспективите за развитие.

Основната цел на анализа и оценката на инвестиционната привлекателност на дадена компания е да се определи целесъобразността на инвестиране в конкретен обект.

Самият процес на формиране на инвестиционната привлекателност на фирмите е доста сложен и продължителен. Той включва следните основни етапи:

) изготвяне на общо описание на компанията, както и анализиране на нивото на нейното икономическо развитие:

а) анализът на имущественото състояние на дружеството включва определяне на стойността на актива на дружеството, анализиране на неговата структура, оценка на обема и състава на нематериалните и нетекущите активи;

б) оценка на производствения потенциал на фирмата, чиято същност е да определи производствения капацитет на фирмата, както и перспективите за техния растеж, степента на износване на оборудването и производствената технология, както и необходимост от модернизация;

в) определяне на нивото на развитие на управлението в предприятието (човешки ресурси) - анализ на осигуряването на предприятието с персонал, оценка на нивото на тяхната квалификация;

г) анализът на иновативния потенциал на фирмата предполага анализ на наличието и използването на най-новите технологии в производството и възможността за въвеждане на иновации;

) оценка на пазарния потенциал и конкурентоспособността на търговските продукти, произвеждани от фирмата:

а) определяне на пазарния капацитет, както и неговия дял, приписван на дадена фирма (анализ на рейтинга на фирмите, работещи в тази индустрия, конкурентната среда, идентифициране на силните и слабите страни, идентифициране на обещаващи начини за консолидиране на позицията на компанията в пазара, както и неговият по-нататъшен растеж);

б) оценка на качеството и конкурентоспособността на произвежданите от фирмата стоки (сравняване на качеството на продуктите с подобни на пазара, оценка на тяхното качество и идентифициране на конкурентни предимства, намиране на най-добрите начини за повишаване на конкурентоспособността на стоките);

в) анализ на ценовата политика на фирмата;

) анализ на финансовото състояние на дружеството, както и на финансовите резултати:

а) оценката на финансовото състояние на предприятието предполага преди всичко анализ на финансовата стабилност, платежоспособност и ликвидност, както и анализ на стопанската дейност и рентабилността;

б) анализът на финансовите резултати на предприятието включва оценка на ефективността на дейностите, както и на перспективите за по-нататъшното развитие на фирмата.

Необходимо е да се прави разлика между термини като „инвестиционна привлекателност” и „ниво на икономическо развитие”. Нивото на развитие на предприятието съдържа цял набор от важни икономически показатели, а инвестиционната привлекателност разкрива главно състоянието на инвестиционния обект, перспективите за неговия растеж и рентабилност и в резултат на това по-нататъшно развитие.

Не забравяйте, че по време на анализа на инвестиционната привлекателност на конкретно предприятие инвеститорът трябва да оцени не само рентабилността и стабилността на работата на това съоръжение, но и всички потенциални рискове, които могат да възникнат.

2 Фактори, определящи инвестиционната привлекателност на предприятието

инвестиционна привлекателност на предприятието

Инвестиционната привлекателност на предприятието до голяма степен зависи от външни фактори, които характеризират нивото на развитие на отрасъла и територията, на която се намира въпросното предприятие, както и от вътрешни фактори - дейности в рамките на предприятието.

Както бе споменато по-рано, преди да реши да инвестира, инвеститорът трябва да оцени цял набор от фактори, които определят ефективността на дадена инвестиция. Отчитайки целия набор от възможности за комбиниране на различни от тези фактори, всеки инвеститор трябва да оцени и резултатите от тяхното взаимодействие и тяхното кумулативно влияние.

Така на преден план излиза количественото идентифициране на състоянието на инвестиционна привлекателност. Трябва да се има предвид, че за да се вземат определени инвестиционни решения, индикаторът, който характеризира състоянието на инвестиционната привлекателност на дадена компания, със сигурност трябва да има икономическо значение и в същото време да бъде съпоставим с цената на инвестиционния капитал.

Въз основа на гореизложеното могат да се формулират редица изисквания, които се прилагат към методологията за определяне на индикатора за инвестиционна привлекателност:

индикаторът за инвестиционна привлекателност трябва да отчита всички важни за инвеститора фактори на външната среда;

този показател трябва да отразява очакваната възвръщаемост на инвестираните ресурси;

индикаторът за инвестиционна привлекателност със сигурност трябва да бъде съпоставим с цената на капитала на инвеститора.

По този начин, ако методологията за оценка на инвестиционната привлекателност е изградена, като се вземат предвид тези изисквания, това ще позволи да се предостави на инвеститорите разумен и рационален избор на обекта на капиталова инвестиция, да се контролира тяхната ефективност на тези инвестиции, както и възможността за коригиране на процеса на изпълнение на инвестиционни програми и проекти в случай на неблагоприятна ситуация.

В ролята на други също толкова важни фактори за инвестиционната привлекателност на фирмата, които също трябва да се имат предвид, са инвестиционните рискове.

Инвестиционните рискове са разделени на няколко подтипа:

рискът от преки финансови загуби;

рискът от намаляване на рентабилността;

рискът от пропуснати ползи.

Рискът от пропусната печалба действа като риск от обезпечение (непреки) финансови щети (пропусната печалба) поради неизпълнение на който и да е проект.

Рискът от намаляване на рентабилността възниква поради намаляване на размера на дивидентите и лихвите по портфейлни инвестиции, заеми и депозити.

Рисковете от намаляване на рентабилността се подразделят на свой ред на кредитен и лихвен риск.

Съществува голямо разнообразие от класификации на факторите, които определят инвестиционната привлекателност.

Те се класифицират в:

· Ресурс;

· производствено-технологични;

· нормативно-правни;

· институционален;

· инфраструктурни;

· експортен потенциал;

· бизнес репутация и др.

Всеки от посочените по-горе фактори може да се характеризира с различни показатели, които доста често имат една и съща икономическа природа.

Следната класификация на факторите, които определят инвестиционната привлекателност на фирмата, се подразделят на:

· формални (въз основа на данни от финансови отчети);

· неформални (субективни, като например търговска репутация, лидерска компетентност).

ГЛАВА 2. ОСНОВНИ ИНСТРУМЕНТИ И МЕТОДИ ЗА АНАЛИЗ НА ИНВЕСТИЦИОННАТА АТРАКТИВНОСТ НА ПРЕДПРИЯТИЯТА

1 Методически подходи към анализа на инвестиционната привлекателност на предприятието

Днес има няколко популярни подхода за оценка на инвестиционната привлекателност на компаниите. Първият подход се основава на показатели за оценка на конкурентоспособността и финансово-икономическата дейност на фирмата.

Що се отнася до втория подход, той активно използва категории като "инвестиционен потенциал", "инвестиционен риск", както и методи за оценка на инвестиционни проекти.

Третият подход се основава на оценка на стойността на компанията.

Всеки подход и всеки метод има свои собствени недостатъци, предимства и ограничения за практическо приложение.

По този начин може да се стигне до такова логично заключение, че колкото повече се използват едновременно в процеса на оценка на методи и подходи, толкова по-висока ще бъде надеждността и обективността на отразяването на инвестиционната привлекателност на компанията.

Инвестиционната привлекателност на компанията включва следните важни точки, на които потенциалните инвеститори определено трябва да обърнат внимание:

обща характеристика на техническата база на фирмата;

номенклатура на стоките;

производствен капацитет;

мястото на фирмата на пазара, в бранша, нивото на нейното монополно положение;

характеристики на системата за управление;

собственици на фирми, уставен капитал;

структурата на производствените разходи;

най-важният според нас от показателите на предприятието е размерът на получената печалба, както и насоките на нейното използване;

оценка на финансовото състояние на фирмата.

Управлението на всеки процес трябва да се основава на непрекъсната обективна оценка на състоянието на неговия ход. Това предполага необходимостта от постоянна обективна оценка на инвестиционната привлекателност на икономическите системи.

Основните задачи за оценка на инвестиционната привлекателност на икономическите системи са, както следва:

определяне на икономическото развитие на системата в контекста на инвестиционните въпроси;

идентифициране на взаимозависимостта на инвестиционната привлекателност на предприятието, притока на инвестиции и нивото на развитие на икономическата система;

регулиране на инвестиционната привлекателност на икономическите системи.

Следните се считат за допълнителни задачи:

изясняване на причините, които влияят върху инвестиционната привлекателност;

мониторинг на инвестиционната привлекателност.

Един от важните фактори за инвестиционна привлекателност на фирмите е наличието на необходимия инвестиционен ресурс или капитал. Капиталовата структура е основният определящ фактор за неговата цена, но въпреки това тя не може да бъде достатъчно и необходимо условие за ефективното функциониране на една фирма. От друга страна, колкото по-ниска е цената на капитала, толкова по-привлекателна ще бъде фирмата за потенциалните инвеститори.

Цената на капитала трябва да съответства на прага на рентабилност или, с други думи, на нормата на възвръщаемост, която компанията трябва да осигури, за да не намалява пазарната си стойност.

Възвръщаемостта на инвестицията се определя като съотношението на дохода или печалбата към инвестираните средства. Като показател за доход (на микрониво) може да се използва показателят за нетната печалба, която остава на разположение на компанията.

Оттук и формулата:

K1 = P / I (1)

където К 1- Това е икономическият компонент на инвестиционната привлекателност на компанията;

И - обемът на инвестициите в дълготрайните активи на дружеството;

P е сумата на печалбата за периода на изследване.

Ако няма информация за инвестиции в дълготрайни активи, тогава възвръщаемостта на дълготрайните активи трябва да се използва като икономически компонент, тъй като този показател характеризира ефективността на използването на средствата, инвестирани преди това в дълготрайни активи.

Индикаторът за инвестиционна привлекателност на инвестиционен обект може да се изчисли по следната формула:

i = N / F и , (2)

където и -инвестиционна привлекателност на обекта;

Ф и - ресурси на i-тия обект, който участва в конкурса;

H е стойността на потребителската поръчка.

В нашия случай ключовият параметър на цялата рейтингова система е поръчката на клиента. В зависимост от това колко правилно ще се формира, ще зависи степента на надеждност на индикаторите.

Привличането на допълнителни материални финансови и технологични ресурси в рамките на компанията е необходимо за решаване на конкретни проблеми, като например:

въвеждане на нови прогресивни технологии под формата на ноу-хау и лицензи;

закупуване на ново високоефективно оборудване;

привличане на напреднал чуждестранен управленски опит с цел подобряване на качеството на продуктите, както и подобряване на начините за навлизане на пазара;

разширяване на производството на онези видове продукти, които са най-търсени на пазара, включително световния.

Привличането на чуждестранни инвестиции е необходимо и за въвеждането на собствени технологии, тъй като използването на последните на практика често може да бъде затруднено от липсата на необходимото оборудване.

Инвестирането в руски фирми по правило е свързано със следните характерни трудности:

ниска конкурентоспособност на фирмите получатели на инвестиции;

трудности при получаване на обективна, адекватна информация за анализираното предприятие, както и честото използване на вътрешна информация;

висока степен на конфликт между ръководството на фирмата и инвеститорите;

липса на ефективни механизми за защита на интересите на потенциалните инвеститори от нелоялни действия на мениджърите на компанията.

В процеса на оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието не трябва да се забравя за оценката на ефективността на инвестициите.

Ефективността на инвестициите се определя с помощта на система от методи, които отразяват съотношението на разходите, свързани с инвестициите, и крайния резултат. Тази система от методи позволява да се формира мнение за привлекателността на определени инвестиционни проекти и тяхното сравнение помежду си.

По вида на стопанските субекти методите могат да отразяват:

икономическа ефективност на макро, микро, мезо нива;

финансова обосновка (търговска ефективност) на проектите, която се определя под формата на съотношение на финансовите разходи и резултатите както за проекти като цяло, така и за отделни участници, като се вземе предвид техният дял в общата инвестиция;

бюджетна ефективност, изразяваща се в въздействието на даден проект върху приходите и разходите на съответното ниво на държавния или местния бюджет.

Предприятие със средна степен на инвестиционна привлекателност се характеризира с активна маркетингова политика, насочена към ефективно използване на съществуващия потенциал.

За фирмите с инвестиционна привлекателност под средното ниво, те се характеризират с ниски възможности за растеж на капитала, което се свързва преди всичко с ниска ефективност при използването на наличните пазарни възможности, както и с производствения потенциал.

Що се отнася до фирмите с ниско ниво на инвестиционна привлекателност, те се характеризират с факта, че инвестициите, направени в тях, по правило не се увеличават, а само действат като източник на устойчивост, съответно, без да засягат икономическия растеж и развитие на предприятието. Инвестиционната привлекателност на такива фирми може да бъде увеличена само чрез драматични качествени промени в системите за производство и управление. Важна роля може да играе и преориентацията на производството към най-пълно задоволяване на пазарните нужди. Това ще позволи на компанията да подобри имиджа си на пазара, да формира нови или да подобри съществуващите конкурентни предимства.

Партньорите, инвеститорите, както и ръководството на компанията се интересуват не само от динамиката на промените в инвестиционната привлекателност на компанията, но и от тенденциите на нейните промени в бъдеще. От една страна, да имате информация за промените в този показател означава да сте готови за трудности, рискове и да вземете навременни мерки за стабилизиране на производствения процес. От друга страна, това дава възможност да се използва моментът на нарастване на инвестиционната привлекателност, за да се увеличи максимално привличането на нови инвеститори, да се въведат нови и да се усъвършенстват остарели технологии, да се разшири пазара на продажби и производство и т.н.

2 Алгоритъм за наблюдение на инвестиционната привлекателност на предприятието

Изграждането на система за мониторинг на анализираните показатели включва следните основни етапи:

.Изграждането на система от отчетни информативни показатели се основава на управленски и финансово-счетоводни данни.

.Разработването на система от аналитични (обобщаващи) показатели, които отразяват действителните резултати от постигането на количествени контролни стандарти, трябва да се извършва в съответствие със системата от финансови показатели.

.Определянето на структурата и показателите на формулярите на контролните отчети на изпълнителите служи за формиране на система от носители на контролна информация.

.Определяне на контролни периоди за всяка група и всеки вид анализирани показатели. Спецификацията на контролния период за групи показатели трябва да се определя от "спешността на отговора", която е необходима за ефективното управление на инвестиционната привлекателност на компанията.

.Установяването на величината на отклоненията на действителните резултати на анализираните показатели от установените стандарти трябва да се извършва както в абсолютни, така и в относителни стойности. По отношение на относителните показатели, в същото време всички отклонения могат да бъдат разделени на три основни групи:

положително отклонение;

отрицателно "допустимо" отклонение;

отрицателно "неприемливо" отклонение.

Идентифицирането на основните причини за отклонения на действителните контролирани показатели от установените стандарти се извършва за цялата компания и за нейните отделни структурни подразделения ("центрове на отговорност", "центрове на печалба").

Въвеждането на система за мониторинг в компанията дава възможност значително да се повиши ефективността на целия процес на управление на инвестиционния процес, а не само в областта на работата по повишаване на инвестиционната привлекателност.

Основата за формирането на система за мониторинг е разработването на система от индикативни индикатори, които позволяват да се идентифицира появата на проблем, както и неговата сложност. Системата от показатели по съдържание е насочена към изследване на признаци, характеризиращи зависимостта на управлението на инвестиционната привлекателност на една компания от вътрешната и външната среда, прогнозиране и оценка на тяхното качество.

Логично би било системата от показатели за наблюдение на инвестиционната привлекателност на предприятието да се раздели на следните групи:

1.Индикатори на външната среда. За външната среда на фирмите, които работят в пазарни условия, са много характерни редица отличителни черти: първо, всички фактори се вземат предвид за една нощ; второ, фирмите трябва да вземат предвид пълната многоизмерност на управлението; трето, ценообразуването при такива условия много често е агресивно; четвърто, динамиката на развитието на пазара, когато подреждането на силите и позициите на конкурентите се променят „постепенно“.

2.Индикатори, които характеризират социалното представяне на фирмата. Тези показатели се отличават с това, че отразяват въздействието на икономическите мерки върху най-пълното задоволяване на социалните потребности.

.Показатели, характеризиращи професионалната подготовка на персонала, показатели, характеризиращи нивото на организация на труда, както и показатели, характеризиращи социално-психологическите фактори в екипа.

.Показатели, отразяващи ефективността на развитието на инвестиционните процеси в компанията. В контекста на оценката на инвестиционната привлекателност на фирмите, най-голям интерес представлява групата показатели, които пряко отразяват ефективността на управлението на инвестиционния процес.

По този начин може да се заключи, че при формиране на система за наблюдение на инвестиционната привлекателност е необходимо преди всичко да се вземат предвид факторите за формиране на инвестиционната стойност. Второ, необходимо е да се вземе предвид потенциалът на компанията при формирането на нейния инвестиционен потенциал, производството, персоналът, техническият потенциал на компанията, съществуващите перспективи за привличане на външни ресурси, както и ефективността на развитието на инвестиционни процеси, които определят икономическия растеж на предприятието.

Този алгоритъм се основава на наблюдение на промените в пазарната стойност на компанията. В контекста на автоматизацията на процесите на функциониране на предприятието и тяхната информатизация, внедряването на този алгоритъм не изисква значителни организационни и икономически трансформации във фирмата.

Мониторингът на инвестиционната привлекателност, извършен по подобен начин в предприятието, ще позволи не само да се идентифицират тесни места във формирането на условия за активиране на инвестиционните процеси, но и да се определят най-вероятните промени в икономическия потенциал на компанията, като се минимизират вероятността от спад в пазарната стойност на компанията.

3 Показатели и методи за анализ на инвестиционната привлекателност на предприятието

При оценката на инвестиционната привлекателност на фирмата трябва да се вземат предвид следните важни аспекти: привлекателността на продаваемите продукти, произвеждани от предприятието, иновативна, кадрова, териториална, финансова, социална привлекателност.

Същността на анализа на финансовата привлекателност на една компания е максимизиране на печалбите и минимизиране на разходите. Това е много многостранна концепция, която се състои от огромен брой много различни показатели, които се изчисляват въз основа на финансовите отчети на фирмата.

Най-значими за инвеститорите са показателите за финансовото състояние на компанията.

По време на финансовата привлекателност на компанията се използват основно следните показатели:

рентабилност;

финансова стабилност;

ликвидност на активите.

Оценката на текущото финансово състояние на предприятието трябва да започне с анализ на имущественото му състояние, което се характеризира със състоянието и състава на активите. Ако говорим за анализ на имущественото състояние на предприятието, тогава е необходимо да се вземат предвид не само материално-обектните характеристики, но и паричната стойност, което позволява най-обективно да се направят заключения за оптималността, целесъобразност и възможност за инвестиране на финансови резултати в активите на дружеството. Финансовото и имущественото състояние на дружеството представлява две тясно свързани помежду си страни на икономическия потенциал.

Анализът на структурата на имуществото на предприятието се извършва основно на базата на сравнителен аналитичен баланс, който включва както вертикален, така и хоризонтален анализ. Анализът на структурата на стойността на имота ви позволява да получите най-обща представа за финансовото състояние на компанията. Структурата на стойността на имуществото илюстрира дела на всеки елемент от активите, както и, което е важно, съотношението на привлечените и собствените средства (ефекта на финансовия ливъридж), които ги покриват в пасивите. Сравнявайки структурните промени в активите и пасивите на баланса, може да се получи ясна представа кои източници доминират при получаване на нови средства, както и в кои активи са инвестирани тези нови средства.

Що се отнася до анализа на ликвидността на баланса, най-важният показател за финансовото състояние на дружеството може да се счита за оценка на неговата платежоспособност. Трябва да се разбира като способността на фирмата да изпълни и навременно урежда своите краткосрочни задължения към партньори.

Способността на една компания бързо да освобождава от обращението си средства, които са необходими за изплащане на краткосрочните си задължения, както и за нормална финансова и икономическа дейност, се нарича ликвидност. В същото време ликвидността трябва да се разглежда както в момента, така и в бъдеще.

В най-общото си разбиране, ликвидността е способността да се трансформира в пари. Концепцията за "степен на ликвидност" е да определи продължителността на интервала от време, през който тази трансформация може да бъде осъществена. Следователно, колкото по-кратък е този период, толкова по-висока ще бъде ликвидността на определени активи.

Говорейки за ликвидност на предприятието, те означават, че то има оборотен капитал, в размер, теоретично достатъчен за изплащане на задълженията му.

Основният показател за ликвидност е формалното превишение на текущите активи над краткосрочните задължения (в парично изражение). Колкото по-голяма е стойността на този излишък, толкова по-благоприятно ще бъде финансовото състояние на дружеството по отношение на ликвидността. Ако размерът на текущите активи не е достатъчно голям в сравнение с краткосрочните задължения, текущата позиция на предприятието е нестабилна и може да възникне ситуация, когато то няма достатъчно парични средства за уреждане на задълженията си.

Ликвидността на предприятието се характеризира най-пълно със сравнението на активи с определено ниво на ликвидност с пасиви на определено ниво на ликвидност.

Всички активи на предприятието са групирани в зависимост от степента на ликвидност, тоест скоростта на конвертиране в пари, и са подредени в низходящ ред на ликвидността, а пасивите - според степента на спешност на тяхното погасяване и са подредени във възходящ ред. ред на падежа.

A 1. Най-ликвидните активи - те включват всички позиции от паричните средства на предприятието и краткосрочните финансови инвестиции (ценни книжа). A 1 = ред 250 + ред 260.

А 2. Бързо реализуеми активи - вземания, плащания за които се очакват до 12 месеца след отчетната дата: А 2 = ред 240.

A3. Бавно търгувани активи - позиции от раздел 2 на актива на баланса, включително материални запаси, ДДС, вземания (...след 12 месеца) и други текущи активи. A3 = ред 210 + ред 220 + ред 230 + ред 270. Трудно продаваеми активи - позиции в раздел 1 на актива на баланса - нетекущи активи.

A 4. Нетекущи активи = ред 190

Балансовите задължения се групират според спешността на тяхното плащане.

P1. Най-неотложните задължения - те включват дължими сметки: P 1 = ред 620.

P2. Краткосрочните задължения са краткосрочни привлечени средства, задължения към участници в изплащането на доходи, други краткосрочни задължения: P 2 = ред 610 + ред 630 + ред 660.

P3. Дългосрочните задължения са балансови позиции, свързани с раздели 4 и 5, т.е. дългосрочни заеми и привлечени средства, както и приходи за бъдещи периоди, резерви за бъдещи разходи и плащания: P3 = ред 590 + ред 640 + ред 650.

P4. Постоянни или стабилни задължения са позиции от раздел 3 на баланса Капитал и резерви. Ако организацията има загуби, тогава те се приспадат: P4 = стр. 490.

Балансът е абсолютно ликвиден, ако има съответно покритие на активите за всяка група пасиви, тоест фирмата е в състояние да изплати задълженията си без значителни затруднения. Липсата на активи с различна степен на ликвидност показва възможни усложнения при изпълнение на задълженията им. Условията за ликвидност могат да бъдат представени в следната форма: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Изпълнението на четвъртото неравенство е задължително, когато са изпълнени първите три, тъй като A1 + A2 + A3 + A4 = P1 + P2 + P3 + P4. Теоретично това означава, че компанията поддържа минимално ниво на финансова стабилност - има собствен оборотен капитал (P4-A4)> 0.

В случай, че едно или няколко неравенства на системата имат знак, противоположен от фиксирания в оптималния вариант, ликвидността на баланса в по-голяма или по-малка степен се различава от абсолютната. По правило липсата на високоликвидни средства се запълва с по-малко ликвидни.

Тази компенсация се изчислява само по природа, тъй като в реална ситуация на плащане по-малко ликвидните активи не могат да заменят по-ликвидните.

Салдото е абсолютно неликвидно, дружеството не е платежоспособно, ако има съотношение, противоположно на абсолютната ликвидност: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Това състояние се характеризира с липсата на собствени оборотни активи на предприятието и невъзможността за изплащане на текущи задължения без продажба на нетекущи активи.

Анализът на ликвидността на баланса, извършен съгласно горната схема, е приблизителен. По-подробен е анализът на платежоспособността с помощта на финансови коефициенти.

Най-важният показател за финансовото състояние на предприятието е оценката на неговата платежоспособност, която се разбира като способността на предприятието да извършва своевременно и пълно разплащане по краткосрочни задължения към контрагенти.

Платежоспособността означава, че предприятието разполага с парични средства и парични еквиваленти, достатъчни за уреждане на задължения, изискващи незабавно погасяване. И така, основните характеристики на платежоспособността са:

а) наличие на достатъчно средства по разплащателната сметка;

б) липса на просрочени задължения.

За обобщена оценка на ликвидността и платежоспособността на предприятието се използват специални аналитични коефициенти. Коефициентите на ликвидност отразяват паричната позиция на предприятието и определят способността му да управлява оборотния капитал, тоест в точното време бързо да преобразува активите в пари, за да изплати текущите задължения. В чуждестранната и местната литература се използват три ключови коефициента на пасиви, в зависимост от скоростта на продажба на определени видове активи: коефициентът на ликвидност или степента на покритие на текущата абсолютна ликвидност от активи на имоти, коефициент на бърза ликвидност и коефициент на текуща ликвидност (или коефициент на покритие). И трите индикатора измерват съотношението на текущите активи на компанията към нейния краткосрочен дълг. Първият коефициент отчита най-ликвидните краткотрайни активи - парични средства и краткосрочни финансови инвестиции; във втория - към тях се добавят вземания, а в третия - запаси, тоест изчисляването на коефициента на текуща ликвидност е практически изчисляването на цялата сума на текущите активи на рубла краткосрочен дълг. Този показател се приема като официален критерий за неплатежоспособност на предприятието.

Анализът разкрива платежоспособността на компанията, която е един от количествените показатели за инвестиционна привлекателност. За характеризиране на платежоспособността на предприятието се приемат редица коефициенти.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В тази работа разгледах същността на категорията „инвестиционна привлекателност“. Има няколко тълкувания на това определение, но, обобщавайки ги, можем да формулираме следното определение за инвестиционната привлекателност на предприятието - това е система от икономически отношения между стопанските субекти по отношение на ефективното развитие на бизнеса и поддържането на неговата конкурентоспособност. Въз основа на натрупания вътрешен и чуждестранен опит е доказано, че инвестиционната привлекателност на предприятията е основният механизъм за привличане на инвестиции в икономиката.

Инвестиционната привлекателност зависи от външни (нивото на развитие на региона и индустрията, местоположението на предприятието) и вътрешни (дейности в предприятието) фактори.

Един от основните фактори за инвестиционната привлекателност на предприятието са инвестиционните рискове (риск от пропусната печалба, риск от намаляване на рентабилността, риск от преки финансови загуби).

Също така факторите, влияещи върху инвестиционната привлекателност, се подразделят на: производствени и технологични; ресурс; институционален; нормативно-правни; инфраструктурни; бизнес репутация и други.

Инвестиционната привлекателност от гледна точка на отделния инвеститор може да се определя от различен набор от фактори, които са от най-голямо значение при избора на конкретен инвестиционен обект.

В настоящата икономическа среда съществуват няколко подхода за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятията. Първият се основава на показателите за финансово-стопанската дейност на предприятието. Вторият подход използва концепцията за инвестиционен потенциал, инвестиционен риск и методи за оценка на инвестиционни проекти. Третият подход се основава на оценката на предприятието. Всеки от методите има своите предимства и недостатъци и колкото повече подходи и методи се използват в процеса на оценка, толкова по-вероятно е крайната стойност да бъде обективно отражение на инвестиционната привлекателност на предприятието.

СПИСЪК НА ИЗПОЛЗВАНИ ИЗТОЧНИЦИ

Василиев A.G. Анализ на маркетинговите възможности. М.: UNITI, 2012. С. 11.

Федерален закон "За инвестиционните дейности в Руската федерация, извършвани под формата на капиталови инвестиции" от 25 февруари 1999 г. № 39-FZ - Консултант Плюс: Версия Проф. - Електрон. Дан. и прог. - ЗАО "Консултант Плюс".

Василиев A.G. Анализ на маркетинговите възможности. М.: UNITI, 2012. С. 14.

Научноизследователска и развойна компания "Позиция". Инвестиционна привлекателност. - 2008. Режим на достъп: www.pozmetod.ru.

Грибов В., Грузинов В. Икономика на предприятието. - 2012. Режим на достъп: www.inventech.ru.

Филимонов В.С. Концепцията за инвестиционна привлекателност на предприятието в съвременните пазарни условия // Актуални проблеми на науката, икономиката и образованието на XXI век: материали от II международна научно-практическа конференция, 5 март - 26 септември 2012 г.: в 2 часа, ч. 2 / отв. изд. Е. Н. Шереметиева. - Самара: Самарски институт (фил.) РГТЕУ, 2012 .-- 392 с. ISBN 978-5-903878-27-7- c. 212-216. - # "justify">. http://www.aup.ru

Обучение

Нуждаете се от помощ за проучване на тема?

Нашите експерти ще съветват или предоставят уроци по теми, които ви интересуват.
Изпратете заявкас посочване на темата точно сега, за да разберете за възможността за получаване на консултация.

МИНИСТЕРСТВО НА ОБРАЗОВАНИЕТО НА РЕПУБЛИКА БЕЛАРУС

УО "БЕЛАРУСКИ ДЪРЖАВЕН ИКОНОМИЧЕСКИ УНИВЕРСИТЕТ"

Катедра Икономика на промишлеността

КУРСОВА РАБОТА

по дисциплина: Икономика на организацията (предприятието).

по темата: Инвестиционна привлекателност на предприятието: оценка и насоки за повишаване

МИНСК 2012г

абстрактно

Курсова работа: 51 стр., 13 табл., 20 източника, 1 прил.

инвестиции, инвестиционна привлекателност, рентабилност, кредитоспособност, финансова стабилност, капитал

Обект на изследване- инвестиционна привлекателност на предприятието.

Предмет на изследване-фактори, влияещи върху инвестиционната привлекателност на предприятието.

Обективен:оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието и определяне на начини за нейното повишаване.

Изследователски методи: системни, аналитични, сравнения и анализи.

Изследвания и разработки:разглежда се същността на инвестиционната привлекателност, извършва се анализ на инвестиционния механизъм и методите за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието, разработват се предложения за неговото подобряване.

Авторът на работата потвърждава, че даденият в нея аналитичен материал вярно и обективно отразява състоянието на изследвания процес, а всички теоретични, методически и методически положения и концепции, заимствани от литературни и други източници, са придружени от препратки към техните автори.

Въведение

Понятието и същността на инвестиционната привлекателност на предприятието

Финансовият анализ и неговите резултати като основен компонент на инвестиционната привлекателност на предприятието

1 Същност на финансово-икономическия анализ, цели и методи на анализ

1.1 Анализ на рентабилността (рентабилността) на предприятието

1.2 Анализ на финансовата стабилност на предприятието

1.3 Анализ на кредитоспособността на предприятието

1.4 Анализ на използването на капитала , коефициенти на бизнес активност

1.5 Анализ на нивото на самофинансиране на предприятието

2 Методология за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятията

Начини за повишаване на инвестиционната привлекателност на предприятието

Заключение

Списък на използваните източници

Приложение

Въведение

За да запази конкурентоспособността и пазарния си дял, предприятието трябва непрекъснато да реконструира производствени мощности, да актуализира съществуващата материално-техническа база, да увеличава обема на производствените дейности и да развива нови видове дейности. За извършване на реконструкция на старо и закупуване на ново оборудване, фирмата се нуждае от голяма парична инвестиция, която често е недостъпна поради липса на свободни средства. Ето защо предприятието се нуждае от инвестиции, за да започне дейността си, а след това и за по-нататъшно развитие.

Един от най-важните и решаващи етапи от инвестиционния процес е изборът на предприятие, в което да бъдат инвестирани инвестиционни ресурси. Изборът на инвестиционен обект се влияе основно от такава категория като инвестиционната привлекателност на предприятието. Въз основа на това трябва да се отбележи, че ефективното инвестиране е възможно само при определяне и сравняване на инвестиционната привлекателност на различни предприятия. Така при липса на тази икономическа категория инвестиционният процес обективно губи смисъла си.

За предприятие, което изисква инжектиране на капитал от външни източници, най-важната задача е да повиши неговата инвестиционна привлекателност. Само ако стойността му е висока, компанията ще получи достатъчно средства за функциониране, разширяване на производството, пускане на нови продукти или промяна на сферата на дейност (при продажба на фирмата). Това определя актуалността на темата на тази курсова работа "Инвестиционната привлекателност на предприятието: оценка и насоки за повишаване".

В съвременните условия проблемът с мобилизирането и ефективното използване на инвестициите е особено актуален за осъществяването на ефективната работа на предприятието. Инвестиционната дейност е неразделна част от стопанската дейност на стопанските субекти, която включва също производствена, иновационна, пазарна, маркетингова и други дейности. Формирането на инвестиционна привлекателност, разработването на ясна инвестиционна стратегия, определянето на нейните приоритетни области, мобилизирането на всички източници на инвестиции е най-важното условие за устойчиво и качествено развитие на предприятията в днешните трудни условия.

Анализът на икономическата литература и бизнес практиката дава основание да се твърди, че дружеството не може да откаже да инвестира. Това противоречи на жизнения му цикъл, прави го абсолютно незащитен на фона на други конкурентни предприятия. Дори е разумно да се каже, че отказът от инвестиране е най-значимият риск, на който едно предприятие може да се изложи. В много отношения това е равносилно на фалит на предприятие. Изпълнението на инвестиционния проект позволява на компанията да се адаптира към макроикономическите реалности, към промените във външната среда, като ги предвижда.

Следователно инвестициите не могат да се разглеждат като пасивен елемент на икономическото действие. По-скоро, напротив, те са активен елемент, който позволява на предприятието не само да се адаптира, но и да адаптира външната среда. Следователно инвестиционните решения трябва да вземат предвид параметрите не само на вътрешната, но и на външната среда.

В условията на криза основният източник на инвестиции за предприятието може да бъде само външните заеми, включително под формата на банков заем. За намаляване на банковия риск, както и на други инвестиционни рискове, има спешна необходимост от оценка на кредитоспособността на предприятията. Това е особено трудно в условията на информационна тайна и липсата на каквито и да било информационни системи за резидентни фирми. Следователно практическата значимост на въпросите, свързани с определянето на инвестиционната привлекателност на предприятията, е извън съмнение, тъй като Стабилизирането на икономиката и изходът от икономическата криза са невъзможни без инвестиции в икономически връзки. От решаването на този проблем зависи жизнеспособността на предприятието. Основният компонент в методологията за определяне на инвестиционната привлекателност е използването на финансов анализ като основен механизъм за осигуряване на финансовата стабилност на предприятието и оценка на неговата привлекателност за потенциални инвеститори.

Обект на изследване на тази курсова работа е инвестиционната привлекателност на предприятието.

Предмет на изследването са факторите, влияещи върху инвестиционната привлекателност на предприятието.

Въз основа на гореизложеното е възможно да се формулира основната цел на тази курсова работа: да се изследва инвестиционната привлекателност на предприятието в съвременни условия и да се предложат начини за повишаване на инвестиционната привлекателност. Това изследване ще се проведе на примера на откритото акционерно дружество "Мински лагерен завод". Отворено акционерно дружество "Мински лагерен завод" (наричано по-нататък - OJSC "MPZ") е основано през 1948 г. Основните цели на OJSC "MPZ" са: осъществяване на икономически дейности, насочени към печалба. OJSC "MPZ" също извършва външноикономическа дейност по начина, предписан от законодателството на Република Беларус.

За постигането на тази цел бяха поставени следните задачи:

Предоставяне на теоретична обосновка за инвестициите и инвестиционната привлекателност на предприятието;

анализират методи за оценка и показатели за инвестиционна привлекателност;

да предложи начини за повишаване на инвестиционната привлекателност на предприятието.

1. Понятие и същност на инвестиционната привлекателност на предприятието

Всеки икономически процес е преобразуване на ресурсите в икономически продукт и протича по схемата „ресурси – фактори на производство – продукт на икономическа дейност”. Природните, трудовите, капиталовите, информационните ресурси, обединени от предприемаческа инициатива, под влияние на управлението се включват в производството и постепенно се превръщат в негови фактори. Производственият процес, протичащ в резултат на действието на фактори, води до формиране, създаване на икономически продукт под формата на продукти, стоки, извършена работа, услуги.

Превръщането на икономическите ресурси в действащи фактори на производството има определена продължителност във времето, тоест между участието на ресурсите в производството и тяхното пряко участие като агент, фактор в производствения процес, изтича определено време, което е необходимо. да трансформира първоначалния ресурс във фактор.

Интервалът от време между инвестирането на средства, включването на ресурсите и превръщането им в действащи фактори на производството може да варира значително за различните производствени фактори.

Тъй като тези ресурси се инвестират в специфичен бизнес и вече не могат да се използват за други цели, инвестициите водят до отклоняване на средствата за времето на преобразуване на ресурсите във фактори на производството и икономическата дейност.

По този начин е допустимо всички ресурси, използвани в икономиката, да се разглеждат като инвестиции в икономиката, тъй като, независимо от естеството на тяхното използване, ресурсите не се превръщат веднага в производствени фактори. Но по-често инвестициите се разбират като отклонени ресурси, които претърпяват дълбоки, дългосрочни трансформации, преди да станат фактори на производството.

Инвестиции в основен капитал (основни производствени активи), в запаси, резерви, както и в други икономически обекти и процеси, които изискват отклоняване на материални и парични средства за дълго време, се наричат инвестиция.

Преди да анализираме концепцията и същността на инвестиционната привлекателност на предприятието, нека се обърнем към понятието "инвестиционна политика", която е неразделна част от цялостната финансова стратегия на предприятието, която определя избора и начина за изпълнение на най-много рационални начини за разширяване и обновяване на производствения си потенциал. Съществуването и ефективното функциониране на предприятие в пазарна икономика е нереалистично без добре установено управление на неговия капитал, тоест основните видове финансови ресурси (инвестиционни ресурси) под формата на материални и парични средства, различни видове финансови средства. инструменти. Капиталът на предприятието е, от една страна, източникът, а от друга, резултатът от предприятието. Финансовите ресурси на предприятието се насочват за финансиране на текущи разходи и инвестиции, които представляват използване на финансови ресурси под формата на дългосрочни капиталови инвестиции с цел увеличаване на активите и генериране на печалби.

Терминът инвестиция идва от латинската дума „invest“, което означава „да инвестирам“. Инвестиции - съвкупност от дългосрочни разходи на финансови, трудови и материални ресурси с цел увеличаване на активите и печалбите. Тази концепция обхваща както реални инвестиции (капиталови инвестиции), така и финансови (портфейлни) инвестиции.

Инвестициите осигуряват динамичното развитие на предприятието и позволяват решаването на следните задачи:

Разширяване на собствената си бизнес дейност чрез натрупване на финансови и материални ресурси;

придобиване на нов бизнес;

диверсификация поради развитието на нови бизнес области.

Разширяването на собствената предприемаческа дейност свидетелства за силната позиция на компанията на пазара, наличието на търсене на произведени продукти, извършена работа или предоставяни услуги.

Инвестициите могат да бъдат:

Парични средства, целеви банкови депозити, акции, акции, облигации и други ценни книжа;

движимо и недвижимо имущество (сгради, конструкции, машини, съоръжения и др.);

права за ползване на земя, природни ресурси, както и всякаква друга собственост.

Всяка инвестиция е свързана с инвестиционната дейност на предприятието, която е процес на обосноваване и прилагане на най-ефективните форми на капиталови инвестиции, насочени към разширяване на икономическия потенциал на предприятието.

За осъществяване на инвестиционна дейност предприятията разработват инвестиционна политика. Тази политика е част от стратегията за развитие на компанията и общата политика за управление на печалбата. Състои се в избора и прилагането на най-ефективните форми на капиталово инвестиране с цел разширяване на обема на оперативната дейност и генериране на инвестиционна печалба.

В икономическата литература на проблема с инвестициите се отделя и се отделя много внимание, включително разкриването на същността на инвестиционната политика. Въпреки това, в повечето научни трудове липсват ясни дефиниции на понятието „инвестиционна политика на предприятието“. Междувременно точното дефиниране на това понятие е доста важно както от теоретична, така и от практическа позиция, тъй като позволява по-целенасочено изследване и реално управление на инвестиционния процес.

И така, според G.V. Савицкая, инвестиционната политика е неразделна част от финансовата стратегия на предприятието, която се състои в избора и прилагането на най-рационалните начини за разширяване и обновяване на производствения потенциал.

П.Л. Инвестиционната политика на Виленски се определя като система от икономически решения, които определят обема, структурата и посоката на инвестициите както в рамките на икономически субект (предприятие, фирма, компания и др.), регион, държава, така и извън него, с цел развитие на производството , предприемачество, печалба или други крайни резултати.

В съвременния икономически речник Б.А. Reisberg беше дадено следното определение на инвестиционната политика на предприятието: „Инвестиционната политика е неразделна част от икономическата политика, провеждана от предприятията под формата на установяване на структурата и мащаба на инвестициите, насоките на тяхното използване, източници на получаване, като се има предвид необходимостта от актуализиране на дълготрайните производствени активи и подобряване на тяхното техническо ниво."

За да се определи максималната ефективност на едно инвестиционно решение, е въведено понятието инвестиционна привлекателност на предприятието. Концепцията е доста нова, появи се в икономическите публикации сравнително наскоро и се използва главно при характеризиране и оценка на инвестиционни обекти, рейтингови сравнения и сравнителен анализ на процеси. Изследването на различни гледни точки върху нейното тълкуване позволи да се установи, че в съвременните концепции няма единен подход към същността на тази икономическа категория.

Една от най-често срещаните гледни точки е сравнението на инвестиционната привлекателност с осъществимостта на инвестиране в предприятие, което представлява интерес за инвеститора, което зависи от редица фактори, характеризиращи дейността на предприятието. Определението, макар и правилно, е доста неясно и не дава основание да се говори за оценка.

Оценявайки инвестиционната привлекателност по отношение на доходите и риска, може да се твърди, че това е наличието на доход (икономически ефект) от инвестиране на средства с минимално ниво на риск.

Така става очевидно, че независимо от подхода, използван от експерт или анализатор към дефиницията, най-често терминът "инвестиционна привлекателност" се използва за оценка на осъществимостта на инвестиране в конкретен обект, избор на алтернативни опции и определяне на ефективността на ресурса. разпределяне.

Трябва да се отбележи, че определението за инвестиционна привлекателност е насочено към формиране на обективна, целенасочена информация за вземане на инвестиционно решение. Следователно, когато се подхожда към неговата оценка, трябва да се прави разлика между понятията „ниво на икономическо развитие” и „инвестиционна привлекателност”. Ако първият определя нивото на развитие на обекта, набор от икономически показатели, тогава инвестиционната привлекателност се характеризира със състоянието на обекта, неговото по-нататъшно развитие, перспективите за рентабилност и растеж.

Съществуват следните основни видове финансиране на предприятие от външни източници: инвестиране в собствен капитал и предоставяне на привлечени средства.

Основните форми за привличане на капиталови инвестиции са:

инвестиции на финансови инвеститори;

стратегическа инвестиция.

Инвестициите на финансови инвеститори представляват придобиване от външен професионален инвеститор (група инвеститори), като правило, блокиращ, но не и контролен дял в дружество в замяна на инвестиции с последваща продажба на този дял след 3-5 години ( предимно рисков капитал и взаимни фондове), или пласиране на дружествени дялове на пазара на ценни книжа пред широк кръг от инвеститори (в този случай това могат да бъдат компании от всякакъв бизнес или физически лица).

Инвеститорът в този случай получава основния доход чрез продажба на своя пакет от акции (тоест чрез излизане от бизнеса).

В тази връзка привличането на инвестиции от финансови инвеститори е препоръчително за развитието на предприятието: модернизация или разширяване на производството, ръст на продажбите, повишаване на ефективността, в резултат на което стойността на компанията и съответно капиталът, инвестиран от инвеститорът ще се увеличи.

Стратегическа инвестиция е придобиването от инвеститор на голям (до контролен) дял от дружество. По правило стратегическата инвестиция включва дългосрочно или постоянно присъствие на инвеститора сред собствениците на компанията. Често последният етап на стратегическата инвестиция е придобиването на компания или нейното сливане с инвеститорската компания.

Стратегическите инвеститори обикновено са лидери в индустрията и големи бизнес комбинации. Основната цел на стратегическия инвеститор е да повиши ефективността на собствения си бизнес и да получи достъп до нови ресурси и технологии.

Инвестирането под формата на предоставяне на привлечени средства използва следните инструменти - заеми (банкови, търговски), облигационни заеми, лизингови схеми. При тази форма на финансиране основната цел на инвеститора е да получи доход от лихви върху вложения капитал при дадено ниво на риск. Следователно тази група инвеститори се интересува от по-нататъшното развитие на предприятието по отношение на способността му да изпълнява задълженията си за плащане на лихви и връщане на главницата на дълга.

По този начин всички инвеститори могат да бъдат разделени на две групи: кредитори, които се интересуват от получаване на текущ доход под формата на лихва, и бизнес участници (собственици на дял в бизнес), заинтересовани от получаване на доход от нарастването на стойността на компанията.

Инвестиционната привлекателност на предприятието за всяка от групите инвеститори се определя от нивото на дохода, който инвеститорът може да получи от инвестираните средства. Нивото на дохода от своя страна се определя от нивото на рисковете от невръщане на капитал и неполучаване на доход от капитал. В съответствие с тези критерии инвеститорите определят инвестиционните изисквания за предприятията. В същото време е очевидно, че основното изискване към инвеститорите-кредитори е потвърждение на способността на компанията да изпълни задълженията си за връщане на капитал и плащане на лихви, а за инвеститорите, участващи в бизнеса - потвърждение на способността за овладяване на инвестиции и увеличаване стойността на дяловото участие на инвеститора. Инвеститорът поставя различни изисквания към компанията при вземане на инвестиционно решение. В същото време опитът показва, че предприятията доста често не отговарят на изброените изисквания на инвеститорите. Това още веднъж подчертава уместността на оценката на реалното финансово състояние на предприятието, чието изследване е предмет на следващите раздели от работата. Особено забележителна е ролята на инвестициите като източник на икономически растеж и в националната икономика като цяло.

2. Финансовият анализ и резултатите от него като основен компонент на инвестиционната привлекателност на предприятието

2.1 Същността на финансово-икономическия анализ, цели и методи на анализ

Управлението на всеки обект изисква преди всичко познаване на първоначалното му състояние, информация за това как обектът е съществувал и се е развивал в периодите, предхождащи настоящето. Само след получаване на достатъчно пълна и достоверна информация за дейността на съоръжението в миналото, за преобладаващите тенденции в неговото функциониране и развитие, е възможно да се разработят управленски решения, бизнес планове и програми за развитие на съоръженията за бъдещи периоди.

Необходимостта от анализ съществува винаги, независимо от вида на развиващите се в обществото икономически отношения, но акцентите в неговия процес са различни, те зависят от социално-икономическите условия.

В условията на пазарна икономика стопанските субекти прибягват до анализ на финансовото състояние на предприятието периодично в процеса на регулиране, контрол и наблюдение на състоянието и дейността на предприятията, изготвяне на бизнес планове и програми, както и в специални ситуации. В същото време в условията на икономическа криза обективната оценка на финансовото състояние на предприятието се търси не само и не толкова от самото предприятие, колкото от неговите икономически партньори, преди всичко от потенциални инвеститори. , включително държавата.

Основната цел на финансовия анализ е да се получат няколко ключови (най-информативни) параметъра, които дават обективна и точна картина на финансовото състояние на предприятието, неговите печалби и загуби, промени в структурата на активите и пасивите, при разплащания с длъжници и кредитори.

Анализът на финансовото състояние на предприятието е задълбочено, научно обосновано изследване на финансовите отношения, движението на финансовите ресурси в един производствен и търговски процес и ви позволява да проследите тенденцията на неговото развитие, да дадете цялостна оценка на икономическите и търговска дейност и по този начин служи като връзка между разработването на управленски решения и действително производствена и предприемаческа дейност.

Финансовото състояние на стопанския субект е характеристика на неговата финансова конкурентоспособност (т.е. платежоспособност, кредитоспособност), използването на финансови ресурси и капитал, изпълнението на задължения към държавата и други икономически субекти.

Движението на всякакви инвентарни, трудови и материални ресурси е придружено от образуване и изразходване на средства, следователно финансовото състояние на стопанския субект отразява всички аспекти на неговата производствена и търговска дейност. Характеристиките на финансовото състояние на стопанския субект включват:

анализ на рентабилността (рентабилността);

анализ на финансовата стабилност;

кредитен анализ;

анализ на използването на капитала;

анализ на нивото на самофинансиране.

Финансовият анализ се извършва с помощта на следните основни техники: сравнение, обобщение и групиране, верижни замествания, разлики. В някои случаи могат да се използват методи за икономическо и математическо моделиране (регресионен анализ, корелационен анализ).

Приемането на сравнения се състои в сравняване на финансовите показатели за отчетния период с техните планирани стойности (стандарт, норма, лимит) и с показателите от предходния период. За да могат резултатите от сравнението да дадат правилните заключения от анализа, е необходимо да се установи съпоставимост на сравняваните показатели, тоест тяхната хомогенност и еднородност. Съпоставимостта на аналитичните показатели се свързва със съпоставимост на календарни дати, методи на оценка, условия на труд, инфлационни процеси и др.

Получаването на обобщение и групиране се състои в комбиниране на информационни материали в аналитични таблици, което дава възможност да се направят необходимите сравнения и заключения. Аналитичните групировки позволяват в процеса на анализа да се идентифицира връзката на различни икономически явления и показатели; определят влиянието на най-значимите фактори и откриват определени закономерности и тенденции в развитието на финансовите процеси.

Приемането на верижни замествания се използва за изчисляване на величината на влиянието на отделните фактори в общия комплекс на тяхното въздействие върху нивото на съвкупния финансов показател. Тази техника се използва в случаите, когато връзката между показателите може да бъде изразена математически под формата на функционална зависимост. Същността на метода на верижните замествания е, че при последователна замяна на всеки отчетен индикатор с основен, всички останали се считат за непроменени. Тази подмяна ви позволява да определите степента на влияние на всеки фактор върху съвкупния финансов показател. Броят на верижните замествания зависи от броя на факторите, влияещи върху съвкупния финансов показател. Изчисленията започват от първоначалната база, когато всички фактори са равни на основния показател, следователно общият брой на изчисленията винаги е един повече от броя на определящите фактори. Степента на влияние на всеки фактор се установява чрез последователно изваждане: първият се изважда от втория изчисление; от третия - втория и т.н.

Използването на техниката на верижните замествания изисква строга последователност на определяне на влиянието на отделните фактори. Тази последователност се състои във факта, че на първо място се определя степента на влияние на количествените показатели, характеризиращи абсолютния обем на дейността, обема на финансовите ресурси, обема на приходите и разходите, и второ, качествените показатели, характеризиращи нивото на приходи и разходи, степента на ефективност на използването на финансовите ресурси...

Приемането на разликите се състои в това, че абсолютната или относителната разлика (отклонение от базовия показател) според изследваните фактори и съвкупния показател се определя предварително. Тогава това отклонение (разлика) за всеки фактор се умножава по абсолютната стойност на други взаимосвързани фактори. При изследване на ефекта на два фактора (количествен и качествен) върху агрегирания показател е обичайно отклонението за количествения фактор да се умножи по основния качествен фактор, а отклонението за качествения фактор - по отчетния количествен фактор.

Приемането на верижни замествания и приемането на разликите са вид техника, наречена "елиминиране". Елиминирането е логическа техника, използвана при изследване на функционална връзка, при която последователно се подчертава влиянието на един фактор и се изключва влиянието на всички останали. Използването на методи за анализ за специфични цели на изследване на състоянието на анализирания икономически субект в съвкупност съставлява метода на анализа.

2.1.1 Анализ на рентабилността (рентабилността) на предприятието

Доходността на стопанския субект се характеризира с абсолютни и относителни показатели. Абсолютната норма на възвръщаемост е сумата на печалбата или дохода. Относителният показател е нивото на рентабилност.

В процеса на анализ се изследва динамиката на измененията в обема на нетната печалба, нивото на рентабилност и факторите, които ги определят. Основните фактори, влияещи върху нетната печалба, са обемът на постъпленията от продажби на продукти, нивото на себестойността, нивото на рентабилността, приходите от неоперативни сделки, размера на данъка върху печалбата и други данъци, платени от печалбата.

Анализът на рентабилността на стопанския субект се извършва в сравнение с плана и предходния период според работните данни за годината.

Факторен анализ на печалбата от продажби на продукти:

) Изчисляване на общата промяна в печалбата (DP) от продажбите на продукти:

DР = Р 1 - Р 0, (1)

където Р 1 - печалба за отчетната година, рубли;

Р 0 - печалба за базовата година, рубли.

) Изчисляване на ефекта върху печалбата от промените в продажните цени на продадените продукти (DР 1):

DР 1 = S g 1 p 1 - Sg 1 p 0, (2)

където S g 1 p 1 - продажби през отчетната година по цени на отчетната година (p - цена на продукта; g - брой продукти);

Sg 1 p 0 - продажби през отчетната година в цени на базовата година.

) Изчисляване на ефекта върху печалбата от промените в обема на производството (DP 2):

DР 2 = Р 0 K 1 - P 0 = P 0 (K 1 - 1), (3)

където K 1 е темпът на нарастване на обема на продажбите на продукти, оценен по основната себестойност:

K 1 = S g 1 c 0 / S g 0 c 0, (4)

където S g 1 c 0 - действителната цена на продадените стоки за отчетната година в цени на базовата година, рубли;

S g 0 c 0 - себестойност на базовата година, рубли.

) Изчисляване на ефекта върху печалбата от промените в производствените разходи:

DР 3 = S g 1 c 1 - S g 1 c 0, (5)

където S g 1 c 1 е действителната себестойност на продадените продукти за отчетната година, рубли.

Сборът на факторните отклонения дава общата промяна в печалбата от продажби за отчетния период:

DP = P 1 - P 0 = DP 1 + DP 2 + DP 3 = S DP i, (6)

където: DР i - промяна в печалбата поради i-тия фактор.

Въз основа на данните в приложението ще съставим таблица 1 и ще извършим факторен анализ на печалбата от продажба на продукти в OAO MPZ.

Таблица 1 - Показатели за анализ на печалбата от продажба на продукти на АД "МПЗ"

Млн. търкайте.

Заключение: Печалбата от продажбата на продукти в JSC "MPZ" през 2011 г. в сравнение с 2010 г. намалява с 18 020 милиона рубли, включително поради:

увеличение на продажните цени, печалбата на предприятието се увеличава с 99658 милиона рубли;

намаляване на обема на продадените продукти, печалбата на предприятието намалява с 46494 милиона рубли;

увеличение на производствените разходи, печалбата на предприятието намалява със 71 184 милиона рубли.

Факторен анализ на нивата на рентабилност:

Показателите за рентабилност са важни характеристики на факторната среда за формиране на печалба и доход на предприятията. Поради тази причина те са незаменими елементи на сравнителния анализ и оценка на финансовото състояние на предприятието. При анализ на производството показателите за рентабилност се използват като инструмент за инвестиционна политика и ценообразуване.

Нека означим рентабилността на производството на базовия и отчетния период съответно с R vp0 и R vp1. Имаме по дефиниция:

(9)

(10)

DR vp = R vp1 - R vp0 (11)

където Р 0, Р 1 - печалба от продажбата съответно на базовия или отчетния период, рубли; p0, V p1 - съответно продажби на продукти; 0, S 1 - производствени разходи, съответно, рубли;

DR vп - промяна в рентабилността за анализирания период.

Влиянието на фактора за промяна на цената на продуктите се определя чрез изчисление (използвайки метода на верижните замествания):

(12)

Съответно влиянието на фактора на промените в себестойността ще бъде:

(13)

Сборът от факторните отклонения дава общата промяна в рентабилността за периода:

DR vp = DR vp1 + DR vp2. (14)

Въз основа на данните в приложението ще съставим Таблица 2 и ще извършим факторен анализ на нивата на рентабилност в OAO MPZ.

Таблица 2 - Показатели за факторен анализ на нивото на рентабилност в АД "МПЗ"

Забележка - Източник: Собствена разработка

Заключение: рентабилността на продажбите в OJSC "MPZ" през 2011 г. се е увеличила в сравнение с 2010 г. с 0,021 милиона рубли.

2.1.2 Анализ на финансовата стабилност на предприятието

Една от най-важните характеристики на финансовото състояние на предприятието е стабилността на дейността му в светлината на дългосрочна перспектива. Свързва се с общата финансова структура на предприятието, степента на неговата зависимост от външни кредитори и инвеститори.

Финансово стабилен стопански субект е този, който за своя сметка покрива средствата, вложени в активи (дълготрайни активи, нематериални активи, оборотни активи), не допуска неоснователни вземания и задължения и погасява задълженията си в срок. Основното нещо във финансовата дейност е правилната организация и използване на оборотния капитал. Ето защо в процеса на анализ на финансовото състояние тези въпроси се фокусират върху.

Анализът на финансовата стабилност включва следните подраздели:

) Анализ на състава и разположението на активите на фирмата.

Важен показател за оценка на финансовата стабилност е темпът на растеж на реалните активи. Недвижимите активи са недвижими имоти и финансови инвестиции по тяхната действителна стойност. Реалните активи не са нематериални активи, амортизация на дълготрайни активи и материали, използване на печалбата, привлечени средства.

Темпът на растеж на реалните активи характеризира интензивността на нарастване на собствеността и се определя по формулата:

(15)

където A е темпът на растеж на реалните активи, %;

С - дълготрайни активи и инвестиции без амортизация, търговски надбавки за непродадени стоки, нематериални активи, използвана печалба;

З - наличности и разходи;

D - парични средства, сетълменти и други активи, с изключение на използваните привлечени средства;

индекси "0/1" - предходна (базова) / текуща (отчетна) година.

Въз основа на данните в приложението ще съставим таблица 3 и ще изчислим темпа на растеж на реалните активи в OAO MPZ.

Таблица 3 - Показатели за изчисляване на темпа на растеж на недвижимите активи в АД "МПЗ"

Забележка - Източник: Собствена разработка

Заключение: темпът на растеж на недвижимите активи в OAO MPZ е 30,91%.

) Анализ на динамиката и структурата на източниците на финансови ресурси на дружеството.

При този анализ на източниците на финансови ресурси на дружеството е необходимо да се обърне специално внимание на качествения състав на източниците на собствените му средства, както и на съотношението на собствените, привлечените и привлечените средства, като се вземе предвид специфика, характер и вид дейност на фирмата.

За оценка на финансовата стабилност на икономически субект се използват коефициентът на автономност и коефициентът на финансова стабилност.

Коефициентът на автономност характеризира независимостта на финансовото състояние на стопанския субект от привлечените източници на средства. Той показва дела на собствените средства в общия размер на източниците:

където K a - коефициент на автономност;

S И - общата сума на източниците, рубли.

Минималната стойност на коефициента на автономност се приема на ниво 0,5. K a ³ 0,5 означава, че всички задължения на стопанския субект могат да бъдат покрити със собствени средства. Нарастването на коефициента на собствения капитал показва повишаване на финансовата независимост и намаляване на риска от финансови затруднения.

Коефициентът на финансова стабилност е съотношението на собствените и привлечените средства:

където K y е коефициентът на финансова стабилност;

M - собствени средства, рубли;

З - привлечени средства, рубли;

K - задължения и други задължения, рубли.

Превишението на собствените средства над привлечените средства означава, че икономическият субект има достатъчен марж на финансова стабилност и е относително независим от външни финансови източници.

След това поотделно се изследват динамиката и структурата на собствените оборотни активи и задълженията. Източниците за образуване на собствени средства са уставният капитал, допълнителният капитал, отчисленията от печалби (в резервния фонд, към фондовете със специално предназначение - фонд за натрупване и фонд за потребление), целево финансиране и постъпления, задължения за лизинг. Целевото финансиране и постъпленията представляват източник на средства за предприятието, предназначени за изпълнение на целеви дейности: за издръжка на детски заведения и други.

Въз основа на данните на OJSC "MPZ" (приложение), ще съставим таблица 4 и ще изчислим коефициента на автономност и коефициента на финансова стабилност на предприятието.

Таблица 4 - Показатели за изчисляване на коефициента на автономност и коефициента на финансова стабилност на АД "МПЗ"

Забележка - Източник: Собствена разработка

Заключение: Коефициентът на автономност в АД "МПЗ" през 2010 г. и през 2011 г. ³ 0,5. Това означава, че всички задължения на стопанския субект могат да бъдат покрити със собствени средства. Нарастването на коефициента на собствения капитал показва повишаване на финансовата независимост и намаляване на риска от финансови затруднения.

Също така през 2011 г. спрямо 2010 г. се наблюдава увеличение на коефициента на финансова стабилност. Превишението на собствените средства над привлечените средства означава, че икономическият субект има достатъчен марж на финансова стабилност и е относително независим от външни финансови източници.

) Анализ на наличността и движението на собствените оборотни средства на дружеството.

Този анализ включва определяне на действителния размер на средствата и факторите, влияещи върху тяхната динамика (попълване на резервния фонд, нарастване на размера на средствата, използвани от фондовете за натрупване, потребление и др.). Наличието на собствен оборотен капитал е много важно за компанията и показва каква част от мобилните активи се финансират от собствени средства и доколко текущата дейност на компанията зависи от външни източници на финансиране.

Увеличението на размера на собствения му оборотен капитал показва, че стопанският субект не само е запазил наличните средства, но и е натрупал техния допълнителен размер.

) Анализ на наличието и движението на задълженията.

Всяко дружество трябва да следи размера и сроковете на плащане на задълженията си, като предотвратява възникването на неоправданата му част, наличието на която показва нестабилно финансово състояние.

Неоправданите задължения включват задължения към доставчици по неплатени документи за сетълмент. Анализиран е и дългосрочният дълг.

) Анализ на наличността и структурата на оборотния капитал.

Анализът на оборотните средства се извършва в посока изучаване на тяхната динамика и състав. Анализът сравнява размерите на оборотния капитал в началото и края на отчетния период и разкрива законосъобразността и целесъобразността на отклоняването на средства от обращение.

Най-важен е анализът на използването на средствата, инвестирани в производствени запаси (запаси от суровини и материали), в инвентар и парични средства в касата. Размерът на оборотния капитал се влияе от промените в постъпленията от продажби на продукти и курса на запасите в дни.

) Анализ на вземания.

В процеса на анализ е необходимо да се проучат вземанията, да се установи тяхната законосъобразност и времето на възникване, да се идентифицират нормални и неоправдани задължения. Финансовото състояние на стопанския субект се влияе не от самото съществуване на вземания, а от неговия размер, движение и форма, тоест какво е причинило този дълг. Възникването на вземания е обективен процес в стопанската дейност със система на безкасови плащания, както и възникването на задълженията. Вземанията не винаги се образуват в резултат на нарушение на процедурата за сетълмент и не винаги влошава финансовото състояние. Следователно не може да се разглежда изцяло като отклонение на собствени средства от обращение, тъй като част от него служи като обект на банково кредитиране и не засяга платежоспособността на икономически субект.

Правете разлика между нормален и неоправдан дълг. Неоправданият дълг включва дълг по искове, обезщетение за материални щети (липса, кражба, повреда на ценности) и др. Неоснователното вземане е форма на неправомерно отклоняване на оборотни средства и нарушаване на финансовата дисциплина.

При анализиране на финансовото състояние е препоръчително да се проучи правилността на използването на собствени оборотни средства и да се идентифицира тяхното обездвижване. Имобилизирането на собствени оборотни средства означава използването им за други цели, тоест в дълготрайни активи, нематериални активи и финансови дългосрочни инвестиции. В условията на пазарна икономика икономическият субект самостоятелно се разпорежда със собствени и привлечени средства. Следователно анализът на обездвижването на собствен оборотен капитал се извършва само при рязко намаляване на собствените средства за отчетния период.

) Анализ на платежоспособността на фирмата.

Платежоспособността на предприятието се разбира като способността му да издържа на загуби.

При оценката на платежоспособността на една компания основният акцент е върху собствения капитал. За сметка на собствения капитал, разбира се, в рамките на разумното, се покриват загубите, които могат да възникнат в хода на стопанската дейност.

Когато активите на предприятието надвишават заемния му капитал, тоест когато собственият капитал има положителна стойност, предприятието се нарича платежоспособно. И съответно, ако заемният капитал надвишава активите, тоест когато в случай на възможност за закриване предприятието няма да може да изплати всички свои кредитори, тогава то се счита за неплатежоспособно. В международната практика платежоспособност означава достатъчно ликвидни активи за погасяване по всяко време на всичките си краткосрочни задължения към кредиторите.

Представа за платежоспособността на компанията може да се получи чрез изчисляване на нейния коефициент на платежоспособност:

Невъзможно е да се каже най-общо каква стойност на коефициента на платежоспособност на дружеството може да се счита за задоволителна. Като правило, с известна степен на условност, ако коефициентът на платежоспособност на търговско или производствено предприятие е равен или по-голям от 50%, тогава се счита, че няма причина да се притеснявате за неговата платежоспособност. Всъщност това до голяма степен зависи от това колко реалистично са оценени активите на предприятието в баланса.

Въз основа на показателите в таблица 4 ще изчислим коефициентите на платежоспособност на АД "МПЗ" през 2010-2011 г.

Заключения: Тъй като коефициентът на платежоспособност е повече от 50%, следователно дружеството е платежоспособно. През 2011 г. спрямо 2010 г. се наблюдава леко повишение на платежоспособността на дружеството.

Платежоспособността на предприятието трябва да се изчислява само на базата на факторите във фермата, като система от показатели (коефициенти) според данните от текущата отчетност. Те трябва да отразяват трите състояния на финансовите ресурси на предприятието: стабилност на финансовото състояние; ефективност при използването на средствата; текуща платежоспособност (ликвидност на средствата).

Избраната система от коефициенти (относителни показатели) включва 20 показателя, по шест във всяка група и два показателя извън групите: размер на капитала на предприятието; репутацията му. Изборът на коефициенти за представените групи значително намалява влиянието на инфлацията и осреднява възможните отклонения по непредвидени, случайни причини. При изчисляването им е приложима техника, която дава еднопосочен резултат: увеличаването на показателите е еквивалентно на подобряване на платежоспособността. Това позволява в бъдеще да се използва точковата оценка на рейтинга на предприятието. Показателите от първата група, характеризиращи стабилността на финансовото състояние на предприятието, са представени в таблица 5.

Показателите от първа група се вземат предвид от точките според рейтинга, като се отчита дългосрочният ефект от тяхното въздействие, с корекционен коефициент 0,8.

Таблица 5 - Показатели за финансова стабилност

Име на индикатора		Метод на изчисление
Коефициент на автономност, K 1	Независимост от външни източници на финансиране	Собствен капитал/Отчетна стойност на активите
Коефициент на мобилност на средствата, K 2	Потенциална способност за превръщане на активите в ликвидност	Разходи за мобилни / Разходи за немобилни
Коефициент на маневреност на съоръжението (нетна мобилност), K 3	Абсолютна способност за превръщане на активи в ликвидни средства	Мобилни средства минус краткосрочни задължения / Мобилни средства
Съотношение собствен капитал към общия дълг, K 4	Обезпечаване на дълг със собствен капитал	Собствен капитал / Дълг по заеми и заеми плюс дължими сметки
Съотношение собствен капитал към дългосрочен дълг, K 5	Осигуряване на дългосрочен дълг със собствен капитал.	Собствен капитал / Дългосрочен дълг
Коефициент на собствен капитал, K 6	Предоставяне на собствени оборотни средства. източници	Собствен капитал минус дълготрайни активи / Текущи активи

Забележка - Източник:

Показателите от втората група, отразяващи ефективността на използването на средствата, са представени в таблица 6. В тази група показатели няма общоприети стандарти, поради което рейтингът на предприятието в точки се определя като съотношението на индикатора в края на периода или средно за периода до индикатора в началото на годината. Необходимо е също така да се вземе предвид, че увеличаването на ефективността на използване на средствата на предприятието не води до незабавно увеличение на платежоспособността и следователно се прилага корекционен коефициент от 0,9.

Таблица 6 - Показатели за ефективността на използването на средствата

Име на индикатора	Икономическо съдържание на индикатора
Съотношението на приходите от продажби към сумата на немобилните активи, K 7	Възвръщаемост на активите: продажба на немобилни средства на рубла	Постъпления от продажби (нето), т.е. нетно от данъци / Размерът на немобилните активи за актива
Съотношението на приходите от продажби към сумата на мобилните активи, K 8	Оборот на средства, продажби на мобилни (оборотни) средства на рубла	Приходи от продажби (нето) / Размер на мобилните средства по активи на баланса
Коефициент на рентабилност към приходите от продажби, К 9	Рентабилност (рентабилност) на продажбите	Балансова печалба/Приходи от продажби (нето)
Съотношение на рентабилността към общия капитал, K 10	Рентабилност (рентабилност) на целия капитал, инвестиции в развитието на предприятието	Балансова печалба / Стойността на активите на предприятието в баланса
Коефициент на възвръщаемост на собствения капитал, K 11	Доходността (рентабилността) на собствения капитал на дружеството	Балансова печалба / Собствен капитал (пасив в баланса)
Съотношението на нетната печалба към балансовата печалба на предприятието, K 12	Способността на предприятието да се самофинансира	Нетна печалба (без данъци) / Балансова печалба:

Забележка - Източник:

Показателите от третата група, отразяващи текущата платежоспособност на предприятието, са представени в таблица 7.

Таблица 7 - Показатели за текуща платежоспособност

Име на индикатора	Икономическо съдържание на индикатора	Метод на изчисление
Коефициент на покритие на дълга, K 13		Размерът на ликвидните активи на дружеството / Размерът на краткосрочния дълг
Коефициент на обща ликвидност, K 14		Размерът на ликвидните средства (с изключение на инвентарните позиции) / Размерът на краткосрочния дълг
Коефициент на абсолютна ликвидност, K 15		Парична ликвидност / Размер на краткосрочния дълг
Съотношението на краткосрочни вземания и задължения, K 16		Краткосрочни вземания / Краткосрочни задължения
Съотношението на дългосрочни вземания и задължения, K 17		Дългосрочни вземания / Дългосрочни задължения
Съотношението на заемите и кредитите, погасени навреме, към общия размер на заемите и кредитите, K 18	Своевременност на изпълнение на задълженията към кредитната система	Размер на заемите и кредитите, погасени навреме / Обща сума на заемите и кредитите

Забележка - Източник:

В тази група показатели компенсирането на рейтинга в точки се извършва с нарастващ коефициент 1,3 (като се вземе предвид непосредственото въздействие върху платежоспособността на дружеството). Показателите от тази група оказват решаващо влияние върху цялостната оценка на платежоспособността на дружеството.

Методът за тяхното изчисляване е общоприет. На първо място, въз основа на баланса на предприятието се съставя баланс за ликвидността на средствата. Активът и пасивът в него има четири раздела.

В актива е:

) Бързо реализуеми активи;

) Активи със средна продаваемост;

) Активи, които се продават бавно;

) Трудно продаваеми активи (не мобилни активи).

Първият раздел се използва за изчисляване на коефициента на абсолютна ликвидност, сборът на първия и втория - за изчисляване на коефициента на обща ликвидност, а сборът на първия, втория и третия раздел на актива - за изчисляване на коефициента на покритие на дълга (числител ).

В пасив:

) Краткосрочни задължения;

) Задължения със средна спешност;

) Дългосрочни задължения;

) Постоянни задължения (средства).

Сборът от първия и втория раздел се използва за изчисляване на трите индикатора: коефициенти на покритие, обща ликвидност, абсолютна ликвидност (знаменател).

Последните два индикатора извън групите са размерът и репутацията на предприятието. Размерът на предприятието като допълнителен фактор за стабилност се оценява от неговия уставен капитал.

Репутацията на предприятието се оценява от експерт въз основа на натрупаните данни от търговска банка, инвестиционен фонд, местна администрация, партньор на предприятието. Приети са следните критерии: лоша репутация - 50 точки, средна - 100 точки, добра - 150 точки. Общият резултат, от който зависи рейтингът на предприятието, се определя като средноаритметично: сборът от точки, като се вземат предвид корекционните коефициенти, се разделя на 20 (броя на използваните показатели). Според рейтинга предприятията са разделени на пет класа:

Най-висок клас - повече от 100 точки;

Първи клас - от 90 до 100 точки;

Втори клас - от 80 до 90 точки;

Трети клас - от 70 до 80 точки;

Четвърти клас – под 70 точки.

Анализът на платежоспособността на дружеството се извършва и чрез сравняване на наличността и получаването на средства с основните плащания. Платежоспособността характеризира коефициента на платежоспособност, който се определя като съотношението на най-ликвидните средства на фирмата (парични средства) към първичните дългове.

Ако коефициентът на платежоспособност е равен или повече от единица, това означава, че фирмата е платежоспособна.

Методи за оценка на платежоспособността:

Възможностите за получаване на заеми и други привлечени средства, както и цената им за предприятието, зависят от един от най-важните аспекти на финансовото състояние - платежоспособността на предприятието. Ако едно предприятие иска да има заемни средства в оборота си, то трябва да осигури достатъчно високо ниво на платежоспособност, при което кредиторите му предоставят тези заемни средства.

Съществуват традиционни показатели, наречени коефициенти на платежоспособност: коефициент на абсолютна ликвидност, междинен коефициент на покритие и коефициент на общо покритие.

Доскоро беше общоприето, че предприятието е достатъчно платежоспособно, ако неговият коефициент на абсолютна ликвидност (съотношението на паричните средства и краткосрочните финансови инвестиции към краткосрочния дълг) е не по-малко от 0,2; коефициент на междинно покритие (съотношението на паричните средства, краткосрочните финансови инвестиции и средствата в изчисленията към краткосрочния дълг) е не по-малко от 0,7; общият коефициент на покритие е не по-малък от 2, въпреки че при много висок оборот на оборотния капитал се счита за достатъчен на ниво 1,5.

Но като правило паричните средства и краткосрочните финансови инвестиции са значително по-ниски от 10%, а материалният оборотен капитал е по-малко от половината от текущите активи поради високите вземания. Освен това структурата на оборотния капитал на предприятията може рязко да намалее в определени периоди.

Това означава, че установяването на каквито и да било стандарти за коефициента на платежоспособност в настоящата среда е невъзможно. Въз основа на гореизложеното няма критерии за платежоспособност по отношение на коефициента на абсолютна ликвидност и коефициента на междинно покритие. Като цяло е неуместно да се ръководите от тяхното ниво. Единствената реална мярка за нивото на платежоспособност на дружеството е общият коефициент на покритие (сравнение на стойността на всички текущи активи с общия размер на краткосрочните задължения), който, независимо от структурата на текущите активи, отговаря на въпроса за дали дружеството е в състояние да изплати краткосрочните си задължения, без да създава затруднения за по-нататъшна работа.

Но това изобщо не означава, че изпълнението на това условие изисква осигуряване на нивото на общия коефициент от 2 или 1,5. За някои предприятия достатъчното ниво може да е по-ниско, за други - по-високо. Всичко зависи от структурата на оборотния капитал, както и от състоянието на материалния оборотен капитал и вземанията.

Важно е дали фирмата разполага с излишни материални оборотни активи и ако да, дали са достатъчно ликвидни, т.е. всъщност могат да бъдат продадени и превърнати в пари. Ако дадено предприятие в специфични условия на работа (интервал на доставка, надеждност на доставчика, условия за маркетинг на продукта и т.н.) изисква повече материални ресурси, отколкото е изброено в баланса му, това също има значение за оценка на неговата платежоспособност чрез общия коефициент на покритие.

Освен това е важно дали компанията има лоши вземания и ако да, колко.

Оценката на състоянието на материалните запаси и вземанията може да се извърши от специалистите на предприятието. Той е важен като оправдание за платежоспособността на кредиторите.

Следователно в момента оценката на нивото на платежоспособност на предприятията изисква индивидуален подход. Без сериозна аналитична работа нито компанията, нито нейните партньори, включително банки и потенциални инвеститори, няма да могат да отговорят на въпроса дали това дружество е платежоспособно. И без отговор на този въпрос е трудно да се установи правилната икономическа връзка с предприятието, да се реши дали е препоръчително и при какви условия да му се предоставят заеми и кредити, да се правят финансови инвестиции в неговия капитал.

Показатели за платежоспособност или капиталова структура.

Показателите за платежоспособност характеризират степента на защита на интересите на кредиторите и инвеститорите с дългосрочни инвестиции в дружеството. Те отразяват способността на компанията да изплаща дългосрочен дълг. Понякога коефициентите на тази група се наричат ​​коефициенти на капиталовата структура.

Най-важните показатели от гледна точка на финансовото управление са следните показатели:

Коефициентът на собственост характеризира дела на собствения капитал в капиталовата структура на дружеството и, следователно, съотношението на интересите на собствениците на дружеството и кредиторите.

По правило нормалното съотношение, което осигурява доста стабилно финансово състояние, при равни други условия, в очите на инвеститорите и кредиторите, е съотношението на собствения капитал към общия капитал на ниво от 60%. Коефициентът на привлечен капитал отразява дела на привлечения капитал в източниците на финансиране. Това съотношение е обратното на коефициента на собственост.

Коефициентът на финансова зависимост характеризира зависимостта на фирмата от външни заеми. Колкото по-висок е индикаторът, толкова повече дългосрочни задължения има дружеството и толкова по-рискова е текущата ситуация, която може да доведе до фалит на дружеството, което трябва да плати не само лихва, но и да изплати главницата на дълга. Високото ниво на съотношението означава и потенциална опасност от паричен дефицит във фирмата.

По принцип този коефициент не трябва да надвишава единица. Високата зависимост от външни заеми може значително да влоши позицията на нашата компания в контекста на забавяне на продажбите, тъй като цената на плащането на лихва върху заемния капитал е фиксиран разход, който при равни други условия компанията няма да може да намалява пропорционално на намаляването на продажбите.

Въз основа на данните на OJSC "MPZ" (приложение), ще съставим таблица 8 и ще изчислим тези коефициенти.

Таблица 8 - Изчисляване на коефициентите на капиталовата структура в АД "МПЗ"

Забележка - Източник: Собствена разработка

Заключение: в OJSC "MPZ" има значително превишение на собствения капитал над заемния капитал, което се увеличава още повече през 2011 г., което показва доста стабилно финансово състояние на предприятието.

рентабилност на инвестициите кредитоспособност финансов

2.1.3 Анализ на кредитоспособността на предприятието

Под кредитоспособност на стопанския субект се разбира, че той има предпоставките за получаване на кредит и неговото връщане в срок. Кредитоспособността на кредитополучателя се характеризира с неговата точност при извършване на плащания по по-рано получени заеми, текущо финансово състояние и способност, ако е необходимо, да мобилизира средства от различни източници. Банката, преди да отпусне заем, определя степента на риск, който е готова да поеме, и размера на кредита, който може да бъде предоставен. Анализът на кредитните условия включва изследване на:

) "Солидността" на кредитополучателя, която се характеризира със своевременното извършване на сетълменти по предварително получени кредити, качеството на представените отчети, отговорността и компетентността на ръководството.

) "Способността" на кредитополучателя да произвежда конкурентни продукти.

) "Доходи". В този случай се прави оценка на печалбата, получена от банката при кредитиране на специфични разходи на кредитополучателя, в сравнение със средната рентабилност на банката. Нивото на доходите на банката трябва да бъде обвързано със степента на риск при кредитиране. Банката оценява размера на печалбата, получена от кредитополучателя от гледна точка на възможността за плащане на лихва на банката в хода на нормална финансова дейност.

) "Цели" на използването на големи ресурси.

) "Суми" на заема. Това изследване се извършва на базата на показателите на кредитополучателя за ликвидност на баланса, съотношението между собствен капитал и привлечени средства.

) "Изкупление". Това изследване се извършва чрез анализ на погасяването на кредита за сметка на реализацията на материални активи, предоставените гаранции и използването на обезпечения.

) „Обезпечаване“ на заем, тоест изучаване на устава и нормативната уредба по отношение на определяне на правата на банката да заложи активите на кредитополучателя, включително ценни книжа, срещу издадения заем.

При анализ на кредитоспособността се използват редица показатели. Най-важните са: нормата на възвръщаемост на инвестирания капитал и ликвидността.

Нормата на възвръщаемост на инвестирания капитал се определя от съотношението на размера на печалбата към общата сума на задължението в баланса:

където P е нормата на възвръщаемост;

P е сумата на печалбата за отчетния период (тримесечие, година), рубли;

Общата сума на задължението, руб.

Нарастването на този показател характеризира тенденцията на доходоносната дейност на кредитополучателя, неговата доходност.

Ликвидността на стопанския субект е способността му бързо да изплаща задълженията си. Определя се от съотношението на размера на дълга и ликвидните средства, тоест средствата, които могат да бъдат използвани за изплащане на задължения (пари, депозити, ценни книжа, реализируеми елементи на оборотен капитал и др.). По същество ликвидността на икономическия субект означава ликвидността на неговия баланс. Ликвидността на баланса се изразява в степента, в която задълженията на стопанския субект са покрити от неговите активи, периодът на преобразуване на които в пари съответства на падежа на пасивите. Ликвидността означава безусловна платежоспособност на стопанския субект и предполага постоянно равенство между активите и пасивите, както по отношение на общата сума, така и по отношение на времето на тяхното възникване.

Анализът на ликвидността на баланса се състои в сравняване на средства за актив, групирани според тяхната степен на ликвидност и подредени в низходящ ред на ликвидността, със задължения за пасиви, комбинирани по падеж и във възходящ ред на падежа. В зависимост от степента на ликвидност, тоест скоростта на конвертиране в парични средства, активите на икономическия субект се разделят на следните групи:

И 1 - най-ликвидните активи. Те включват всички средства на икономически субект (парични средства и сметки) и краткосрочни финансови инвестиции (ценни книжа).

И 2 - бързо реализуеми активи. Това включва вземания и други активи.

И 3 са бавно движещи се активи. Те включват позициите от раздел II на актива "Материални запаси", с изключение на статията "Разходи за бъдещи периоди", както и позицията "Дългосрочни финансови инвестиции" от раздел I на актива.

И 4 са трудни за продажба активи. Това са "Дълготрайни активи", "Нематериални активи", "Незавършено строителство".

Балансовите задължения се групират според степента на спешност на плащането:

P 1 - най-неотложните задължения. Те включват задължения и други задължения.

P 2 - краткосрочни задължения. Те покриват краткосрочни заеми и привлечени средства.

P 3 - дългосрочни задължения. Това включва дългосрочни заеми и привлечени средства.

P 4 - постоянни задължения. Те включват статии от раздел IV на пасивите от капитала и резервите. За поддържане на баланса на активите и пасивите, сборът на тази група се намалява със сумата на статията "Разходи за бъдещи периоди".

За да се определи ликвидността на баланса, е необходимо да се съпоставят резултатите на дадените групи по активи и пасиви. Балансът се счита за абсолютно ликвиден, ако:

A 1 ³ P 1, A 2 ³ P 2, A 3 ³ P 3, A 4 £ P 4

Ликвидността на стопанския субект може бързо да се определи с помощта на коефициента на абсолютна ликвидност, който е съотношението на паричните средства, готови за плащания и сетълменти, към краткосрочните задължения.

(23)

Където K l е коефициентът на абсолютна ликвидност на икономически субект;

D - пари в брой (в брой, по разплащателна сметка, по валутна сметка, в разплащания, други парични средства), рубли;

B - ценни книжа и краткосрочни инвестиции, рубли,

K - краткосрочни заеми и привлечени средства, рубли;

З - задължения и други задължения, рубли.

Този коефициент характеризира способността на икономическия субект да мобилизира средства за покриване на краткосрочен дълг. Колкото по-висок е този коефициент, толкова по-надежден е кредитополучателят. В зависимост от стойността на коефициента на абсолютна ликвидност е обичайно да се прави разлика между:

кредитоспособен стопански субект с K l> 1,5;

ограничена кредитоспособност при K l от 1 до 1,5;

неплатежоспособен при К л< 1,0.

Въз основа на данните на OJSC "MPZ" (приложение), ще съставим таблица 9 и ще изчислим нормата на възвръщаемост на инвестирания капитал и абсолютния коефициент на ликвидност на предприятието.

Таблица 9 - Показатели за изчисляване на нормата на възвръщаемост на инвестирания капитал и коефициента на абсолютна ликвидност в АД "МПЗ"

Забележка - Източник: Собствена разработка

Заключение: Нарастването на нормата на възвръщаемост на инвестирания капитал характеризира тенденцията на доходоносната дейност на кредитополучателя, неговата доходност. В същото време се наблюдава намаляване на коефициента на абсолютна ликвидност, което характеризира дружеството като неплатежоспособно.

Трябва да се има предвид, че всички банки използват кредитни показатели. Всяка банка обаче формира своя система за количествена оценка, която е търговска тайна на банката, при разпределението на кредитополучателите в три категории: надеждни (кредитоспособни), нестабилни (ограничена кредитоспособност), ненадеждни (неплатежоспособни). Кредитополучател, който е признат за "надежден", се кредитира при общи условия, като в този случай може да се приложи процедура за преференциално кредитиране. Ако кредитополучателят се окаже „нестабилен” клиент, тогава при сключване на договор за заем се предвиждат мерки за наблюдение на дейността на кредитополучателя и погасяването на кредита (гаранция, поръчителство, месечна проверка на сигурността, условия на обезпечение, повишаване на лихвените проценти и др. .). Ако кредитополучателят е признат за "ненадежден" клиент, тогава е непрактично да го отпуснете. Банката може да отпусне заем само при специални условия, предвидени в договора за кредит.

Основните причини за неосигуряване на ликвидността и кредитоспособността на стопанския субект са наличието на вземания и особено неоправдани задължения, нарушаване на задълженията към клиентите, натрупване на излишък от продукция и стокови запаси, ниска ефективност на икономическата дейност и забавяне на оборота на оборотния капитал.

2.1.4 Анализ на използването на капитала, коефициентите на бизнес активност на предприятието

Капиталовите инвестиции трябва да бъдат ефективни. Капиталовата ефективност се разбира като размерът на печалбата на една рубла инвестиран капитал. Капиталовата ефективност е комплексно понятие, което включва използването на оборотен капитал, дълготрайни активи, нематериални активи. Следователно анализът на използването на капитала се извършва в отделните му части, след което се прави обобщен анализ.

Коефициентите на бизнес активност ви позволяват да анализирате колко ефективно една компания използва средствата си. По правило тези показатели включват различни показатели за оборот, които са от голямо значение за оценка на финансовото състояние на една компания, тъй като скоростта на оборот на средствата, т.е. скоростта на тяхното преобразуване в парична форма оказва пряко влияние върху платежоспособността на предприятието. В допълнение, увеличаването на оборота на средствата, при равни други условия, отразява увеличаването на производствения и технически потенциал на фирмата.

) Ефективността на използването на оборотни средства се характеризира преди всичко с техния оборот. Под оборот на средствата се разбира продължителността на преминаването на средствата през отделните етапи на производство и обръщение. Времето, през което оборотните средства са в обращение, тоест те последователно преминават от един етап в друг, е периодът на оборота на оборотните средства.

Продължителността на един оборот в дни е съотношението на размера на средния остатък на оборотния капитал към размера на еднодневната печалба за анализирания период:

където Z е оборотът на оборотния капитал, дни; е средният баланс на средствата, рубли; е броят на дните от анализирания период (90,360); е постъпленията от продажба на продукти за анализирания период, рубли.

Средният баланс на оборотния капитал се определя като средната стойност на хронологична мигновена серия, изчислена от агрегираната стойност на индикатора в различни моменти от време:

О = 0,5 · О 1 + О 2 + ... + 0,5 · О p / (P - 1), (25)

където О 1, О 2, О п - салдото на оборотния капитал на първия ден на всеки месец, рубли;

P е броят на месеците.

Коефициентът на оборот характеризира размера на постъпленията от продажби на една рубла оборотен капитал. Определя се като съотношението на сумата на постъпленията от продажбата на продукти към средния остатък на оборотния капитал по формулата:

където K 0 - коефициент на оборот, обороти - приходи от продажби на продукти за анализирания период, рубли;

О - средният баланс на оборотния капитал, рубли.

Коефициентът на оборот е възвръщаемостта на активите на оборотния капитал. Нарастването му показва по-ефективно използване на оборотния капитал. Коефициентът на оборот едновременно показва броя на оборотите на текущите активи за анализирания период и може да се изчисли, като броят на дните на анализирания период се раздели на продължителността на един оборот в дни (оборот в дни):

където K 0 - коефициент на оборот, обороти - брой дни от анализирания период (90, 360);

Z - оборот на оборотни средства в дни.

2) Ефективността на използването на дълготрайни активи се измерва с показатели за капиталопроизводство и капиталоемкост. Капиталовата производителност на дълготрайните активи се определя от съотношението на обема на постъпленията от продажбата на продукти към средната цена на дълготрайните активи:

Където F е възвръщаемостта на активите, рубли; - обемът на постъпленията от продажбата на продукти, рубли;

С - средната годишна цена на дълготрайните активи, рубли.

Средногодишната себестойност на дълготрайните активи се определя за всяка група дълготрайни активи, като се отчита въвеждането им в експлоатация и извеждането им. Капиталоемкостта на производството е реципрочна на възвръщаемостта на активите. Той характеризира разходите за дълготрайни активи, авансирани за една рубла постъпления от продажбата на продукти.

Където F e - капиталоемкост на производството, рубли;

С - средната годишна цена на дълготрайните активи, рубли; - обемът на приходите от продажбата на продукти, рубли.

Намаляването на капиталоемкостта на продуктите показва повишаване на ефективността на използването на дълготрайните активи.

Нормата на възвръщаемост на активите е тясно свързана с производителността на труда и съотношението капитал/труд, което се характеризира с цената на дълготрайните активи на един служител.

Ние имаме:

V = V / H, (30)

F V = S / H, (31) = V * H, (32)

C = F V * H, (33)

F = V / S = V * Ch / F V * Ch = V / F V, (34)

Където B е производителността на труда, руб.,

H - брой служители, хора,

Ф В - съотношение капитал-труд, рубли,

Ф - капиталова производителност на дълготрайните активи, рубли.

) Ефективността на използването на нематериални активи се измерва, както и използването на дълготрайни активи, чрез показатели за капиталова производителност и капиталоемкост.

) Ефективността на използването на капитала като цяло. Капиталът като цяло е сумата от оборотни средства, дълготрайни активи, нематериални активи. Капиталовата ефективност се отразява най-добре от неговата рентабилност. Нивото на възвръщаемост на собствения капитал се измерва като процент от балансовата печалба към размера на собствения капитал.

Нивото на възвръщаемост на собствения капитал може да се изрази със следната формула, характеризираща неговата структура:

(35)

където R е нивото на възвръщаемост на собствения капитал, %;

P - печалба от баланса, рубли,

K 0 - съотношението на оборота на оборотния капитал, оборота;

F - капиталова производителност на дълготрайните активи, рубли;

Ф n - капиталова производителност на нематериални активи, рубли.

Формулата показва, че нивото на възвръщаемост на собствения капитал е в пряка зависимост от нивото на балансовата печалба на една рубла постъпления, коефициента на оборот на оборотния капитал, капиталовата производителност на дълготрайните активи, капиталовата производителност на нематериалните активи. Анализът на влиянието на тези фактори върху нивото на възвръщаемост на капитала се определя с помощта на верижни замествания.

2.1.5 Анализ на нивото на самофинансиране на предприятието

Самофинансирането означава финансиране от собствени източници: амортизация и печалба. Принципът на самофинансиране се прилага не само върху желанието за натрупване на собствени парични източници, но и върху рационалната организация на производствения и търговския процес, постоянното обновяване на дълготрайните активи и гъвкавото реагиране на нуждите на пазара. Именно съчетаването на тези методи в икономическия механизъм дава възможност да се създадат благоприятни условия за самофинансиране, т.е. отпускане на повече собствени средства за финансиране на текущите и капиталови нужди.

Нивото на самофинансиране се оценява с помощта на следните коефициенти:

) Коефициентът на финансова стабилност (K y) е съотношението на собствените и чуждите средства:

където М - собствени средства, рубли;

K - задължения и други привлечени средства, рубли;

З - привлечени средства, руб.

Колкото по-висока е стойността на този коефициент, толкова по-стабилно е финансовото състояние на стопанския субект.

Източниците за образуване на собствени средства са уставният капитал, допълнителният капитал, отчисленията от печалби (във фонд за натрупване, във фонд за потребление, в резервен фонд), целево финансиране и постъпления, задължения за наем.

) Коефициент на самофинансиране (K c):

където P е печалбата, насочена към фонда за натрупване, рубли;

A - амортизационни отчисления, рубли;

K - задължения и други привлечени средства, рубли;

З - привлечени средства, руб.

Това съотношение показва съотношението на източниците на финансови ресурси, т.е. с колко пъти собствените източници на финансови ресурси превишават привлечените и привлечените средства, насочени към финансиране на разширеното възпроизводство.

Коефициентът на самофинансиране характеризира определен марж на финансова сила на стопанския субект. Колкото по-висока е стойността на този коефициент, толкова по-високо е нивото на самофинансиране. С намаляване на коефициента на самофинансиране икономическият субект извършва необходимото преориентиране на своята производствена, търговска, техническа, финансова, организационна, управленска и кадрова политика.

) Коефициент на устойчивост на процеса на самофинансиране (К):

(38)

Коефициентът на устойчивост на процеса на самофинансиране показва дела на собствените средства, предназначени за финансиране на разширеното възпроизводство. Колкото по-висока е стойността на този коефициент, толкова по-стабилен е процесът на самофинансиране в стопанския субект, толкова по-ефективно се използва този метод на пазарната икономика.

) Разходна ефективност на процеса на самофинансиране (P):

(39)

където PE е нетната печалба, рубли.

Доходността на процеса на самофинансиране не е нищо повече от рентабилността на използването на собствени средства. Ниво R показва стойността на общия нетен доход, получен от една рубла от инвестиране на собствени финансови ресурси, които след това могат да бъдат използвани за самофинансиране.

Превишението на собствените средства над привлечените и привлечените средства показва, че икономическият субект разполага с достатъчен резерв на финансова стабилност и процесът на финансиране е относително независим от външни финансови източници.

Коефициентът на финансова стабилност на OJSC MPZ беше изчислен по-горе. Въз основа на данните на OJSC "MPZ" (приложение), ще съставим таблица 10 и ще изчислим останалите коефициенти, характеризиращи нивото на самофинансиране на предприятието.

При оценката на инвестиционната привлекателност на предприятието се вземат предвид следните аспекти: привлекателността на продуктите на предприятието, персонала, иновациите, финансовата, териториалната и социалната привлекателност.

Анализът на привлекателността на продуктите на компанията за всеки инвеститор е нейната конкурентоспособност на вътрешния и външния пазар.Конкурентоспособността на продуктите е многоизмерен показател, който е сбор от следните фактори:

Анализ на нивото на качество на продукта - съответствието му с вътрешните и международните стандарти, наличие на международни сертификати за качество на продукта, надеждност, издръжливост, съответствие с модата и др.;

Анализ на нивото на цените на продуктите, съотношението им с цените на конкурентите и цените на стоките заместители;

Анализ на нивото на диверсификация, тоест на гъвкавостта на компанията, нейната способност да оцелее в условия на различна рентабилност на произвежданите продукти.

Обобщаващият показател за анализа на конкурентоспособността на продуктите и тяхната инвестиционна привлекателност е цената. Той се формира под влияние на търсенето и предлагането и може косвено да изрази конкурентоспособността чрез съпоставянето им.

Анализът на привлекателността на персонала на предприятието се характеризира с три компонента:

Бизнес качествата на лидера и неговия „екип”;

Качеството на „кадрово ядро” (високо квалифицирани служители);

Качеството на персонала като цяло.

Анализът на иновативната привлекателност на предприятието е ефектът от средносрочни и дългосрочни инвестиции в иновации в предприятието. Когато се анализира иновативната привлекателност на предприятието, наличието на:

Стратегии за техническо развитие на производството, като основа за всички други иновации;

Инвестиционни програми за производство от различни източници.

Обикновено се използват следните показатели: структурата на дълготрайните активи и ефективността на тяхното използване, източници на техническо обновяване на производството, делът на печалбата от техническото преоборудване на предприятието.

Анализът на териториалната привлекателност на предприятието за инвеститори се определя от следните фактори:

Отдалечеността на предприятието от основните транспортни пътища, свързващи града с други региони, наличието на пътища за достъп за превоз на стоки;

Отдалечеността на предприятието от центъра на града, където са съсредоточени местни държавни институции, водещи организации на пазарната инфраструктура и др.;

Цената на земята, която до голяма степен е диференцирана в зависимост от горните критерии.

Социалната привлекателност на предприятието се определя от социалната закрила на работниците в това предприятие. Показател за социалната привлекателност на предприятието може да се счита за коефициент на социална привлекателност, изчислен като съотношението на средната заплата на един служител към цената на рационална потребителска кошница в региона.

Анализът на финансовата привлекателност на предприятието е да минимизира разходите и да увеличи печалбата. Това е многокомпонентна концепция, която се състои от различни показатели, изчислени въз основа на отчетните документи на предприятието.

Най-значими за инвеститорите са показателите за финансовото състояние на предприятието. .

Разграничават се следните етапи на оценка на финансовата привлекателност на предприятието:

Първият етап включва работа с такива отчетни документи като баланса и отчета за финансовите резултати. На тяхна база се извършва изчисляването на показатели, характеризиращи различни аспекти на финансовата привлекателност;

Вторият етап е методически. Състои се в групиране на показателите по обобщаващи критерии. Има пет основни направления за анализ на финансовото състояние на предприятието:

1) структурата на имота;

2) показатели за ликвидност;

3) показатели за дългосрочна финансова стабилност;

4) показатели за стопанска дейност;

5) показатели за рентабилност;

Третият етап на оценката се състои от две части:

1) изчисляване на общите коефициенти на отклонения на стойностите на всеки сравниван индикатор от референтната стойност;

2) определяне на класа на кредитоспособност на кредитополучателя.

По този начин при оценката на финансовата привлекателност на предприятието се използват такива показатели като рентабилност на предприятието, ликвидност на активите и финансова стабилност.

Оценката на текущото състояние трябва да започне с анализ на имущественото състояние на предприятието, което се характеризира със състава и състоянието на активите. Говорейки за анализа на имущественото състояние, трябва да се има предвид не само предметно-материалната характеристика, но и паричната стойност, която дава възможност да се прецени оптималността, възможността и целесъобразността на инвестиране на финансови резултати в активите на предприятието. . Имущественото и финансовото състояние на предприятието са две страни на икономическия потенциал, които са тясно свързани помежду си.

Анализът на структурата на собствеността се извършва на базата на сравнителен аналитичен баланс, който включва както вертикален, така и хоризонтален анализ. Структурата на стойността на имота дава обща представа за финансовото състояние на предприятието. Той показва дела на всеки елемент в активите и съотношението на привлечените и собствените средства, които ги покриват в пасивите. Съпоставяйки структурните промени в активите и пасивите, можем да заключим чрез кои източници са получени основно новите средства и в кои активи са инвестирани тези нови средства.

Анализ на ликвидността на баланса. Най-важният показател за финансовото състояние на предприятието е оценката на неговата платежоспособност, която се разбира като способността на предприятието да извършва своевременно и пълно разплащане по краткосрочни задължения към контрагенти.

Способността на предприятието бързо да освободи от икономическото обращение средствата, необходими за нормална финансово-икономическа дейност и погасяване на текущите си (краткосрочни) задължения, се нарича ликвидност. Освен това ликвидността може да се разглежда както в момента, така и в бъдеще.

Под ликвидност на даден актив се разбира способността му да се трансформира в парични средства, а степента на ликвидност се определя от продължителността на периода от време, през който тази трансформация може да се извърши. Колкото по-кратък е периодът, толкова по-висока е ликвидността на този вид активи.

Говорейки за ликвидност на предприятието, те означават, че то има оборотен капитал, в размер, теоретично достатъчен за изплащане на задълженията му.

Основният индикатор за ликвидност е формалното превишение (по стойност) на текущите активи над краткосрочните задължения. Колкото по-голям е този излишък, толкова по-благоприятно е финансовото състояние на предприятието от позицията на ликвидността. Ако размерът на текущите активи не е достатъчно голям в сравнение с краткосрочните задължения, текущата позиция на предприятието е нестабилна и може да възникне ситуация, когато то няма достатъчно парични средства за уреждане на задълженията си.

Ликвидността на предприятието се характеризира най-пълно със сравнението на активи с определено ниво на ликвидност с пасиви на определено ниво на ликвидност.

Всички активи на предприятието са групирани в зависимост от степента на ликвидност, тоест скоростта на трансформация в пари, и са подредени в низходящ ред на ликвидността, а пасивите - по степента на спешност на тяхното погасяване и са подредени във възходящ ред. на зрялост

А 1. Най-ликвидните активи - те включват всички позиции от паричните средства на предприятието и краткосрочните финансови инвестиции (ценни книжа).

A 1 = страница 250 + страница 260.

А 2. Бързо реализуеми активи - вземания, плащания за които се очакват до 12 месеца след отчетната дата: А2 = ред 240.

A3. Бавно търгувани активи - позиции от раздел 2 на актива на баланса, включително материални запаси, ДДС, вземания (...след 12 месеца) и други текущи активи. A3 = страница 210 + страница 220 + страница 230 + страница 270. Трудно продаваеми активи - позиции в раздел 1 на актива на баланса - нетекущи активи.

A 4. Нетекущи активи = ред 190.

Балансовите задължения се групират според спешността на тяхното плащане.

P1. Най-неотложните задължения - те включват дължими сметки: P 1 = стр. 620.

P2. Краткосрочните задължения са краткосрочни привлечени средства, задължения към участници в изплащането на доходи, други краткосрочни задължения: P 2 = ред 610 + ред 630 + ред 660.

P3. Дългосрочните задължения са балансови позиции, свързани с раздели 4 и 5, т.е. дългосрочни заеми и привлечени средства, както и приходи за бъдещи периоди, резерви за бъдещи разходи и плащания: P3 = ред 590 + ред 640 + ред 650.

P4. Постоянни или стабилни задължения са позиции от раздел 3 на баланса Капитал и резерви. Ако организацията има загуби, тогава те се приспадат: P4 = стр. 490.

Балансът е абсолютно ликвиден, ако има съответно покритие на активите за всяка група пасиви, тоест фирмата е в състояние да изплати задълженията си без значителни затруднения. Липсата на активи с различна степен на ликвидност показва възможни усложнения при изпълнение на задълженията им. Условията за ликвидност могат да бъдат представени в следната форма:

A1 P1, A2 P2, A3 P3, A4 P4.

Изпълнението на четвъртото неравенство е задължително, когато са изпълнени първите три, тъй като A1 + A2 + A3 + A4 = P1 + P2 + P3 + P4.

Теоретично това означава, че компанията поддържа минимално ниво на финансова стабилност - има собствен оборотен капитал (P4-A4)> 0.

В случай, че едно или няколко неравенства на системата имат знак, противоположен от фиксирания в оптималния вариант, ликвидността на баланса в по-голяма или по-малка степен се различава от абсолютната. По правило липсата на високоликвидни средства се запълва с по-малко ликвидни.

Тази компенсация се изчислява само по природа, тъй като в реална ситуация на плащане по-малко ликвидните активи не могат да заменят по-ликвидните.

Салдото е абсолютно неликвидно, дружеството не е платежоспособно, ако има съотношение, противоположно на абсолютната ликвидност:

A1 P1, A2 P2, A3 P3, A4 P4.

Това състояние се характеризира с липсата на собствени оборотни активи на предприятието и невъзможността за изплащане на текущи задължения без продажба на нетекущи активи.

Анализът на ликвидността на баланса, извършен съгласно горната схема, е приблизителен. По-подробен е анализът на платежоспособността с помощта на финансови коефициенти.

Най-важният показател за финансовото състояние на предприятието е оценката на неговата платежоспособност, която се разбира като способността на предприятието да извършва своевременно и пълно разплащане по краткосрочни задължения към контрагенти.

Платежоспособността означава, че предприятието разполага с парични средства и парични еквиваленти, достатъчни за уреждане на задължения, изискващи незабавно погасяване. И така, основните характеристики на платежоспособността са:

Наличие на достатъчно средства по разплащателната сметка;

Няма просрочени задължения.

За обобщена оценка на ликвидността и платежоспособността на предприятието се използват специални аналитични коефициенти. Коефициентите на ликвидност отразяват паричната позиция на предприятието и определят способността му да управлява оборотния капитал, тоест в точното време бързо да преобразува активите в пари, за да изплати текущите задължения.

В чуждестранната и местната литература се използват три ключови коефициента на пасиви, в зависимост от скоростта на продажба на определени видове активи: коефициентът на ликвидност или степента на покритие на текущата абсолютна ликвидност от активи на имоти, коефициент на бърза ликвидност и коефициент на текуща ликвидност (или коефициент на покритие). И трите индикатора измерват съотношението на текущите активи на компанията към нейния краткосрочен дълг. Първият коефициент отчита най-ликвидните краткотрайни активи - парични средства и краткосрочни финансови инвестиции; във втория - към тях се добавят вземания, а в третия - запаси, тоест изчисляването на коефициента на текуща ликвидност е практически изчисляването на цялата сума на текущите активи на рубла краткосрочен дълг. Този показател се приема като официален критерий за неплатежоспособност на предприятието.

Анализът разкрива платежоспособността на компанията, която е един от количествените показатели за инвестиционна привлекателност. За характеризиране на платежоспособността на предприятието се приемат редица коефициенти.

Коефициентът на текуща ликвидност показва дали дружеството разполага с достатъчно средства, които могат да бъдат използвани за погасяване на краткосрочните си задължения през годината. Това е основният показател за платежоспособността на компанията. Коефициентът на текуща ликвидност се определя по формулата (1.1):

Ktl = (A1 + A2 + A3) / (P1 + P2) (1.1)

В световната практика стойността на този коефициент трябва да бъде в диапазона от 1-2. Естествено, има обстоятелства, при които стойността на този показател може да бъде по-висока, но ако коефициентът на текуща ликвидност е повече от 2-3, това като правило показва нерационално използване на средствата на предприятието. Стойността на коефициента на текуща ликвидност под единица показва неплатежоспособност на предприятието.

Коефициентът на бърза ликвидност или коефициентът на „критична оценка” показва доколко ликвидните активи на компанията покриват нейния краткосрочен дълг. Бързото съотношение се определя по формулата (1.2):

Kbl = (A1 + A2) / (P1 + P2) (1.2)

Ликвидните активи на предприятието включват всички текущи активи на предприятието, с изключение на материалните запаси. Този индикатор определя каква част от задълженията по сметки могат да бъдат погасени за сметка на най-ликвидните активи, т.е. показва каква част от краткосрочните задължения на дружеството могат да бъдат незабавно погасени за сметка на средства по различни сметки, в краткосрочен план ценни книжа, както и постъпления от сетълменти. Препоръчителната стойност на този индикатор е от 0,7-0,8 до 1,5.

Коефициентът на абсолютна ликвидност показва каква част от дължимите сметки компанията може да изплати незабавно. Коефициентът на абсолютна ликвидност се изчислява по формулата (1.3):

Cal = A1 / (P1 + P2) (1,3)

Стойността на този индикатор не трябва да пада под 0,2.

По този начин инвестиционната привлекателност на предприятието пряко зависи от ликвидността на неговия баланс и за да повиши инвестиционната си привлекателност, предприятието трябва да се стреми към абсолютна ликвидност и платежоспособност.

Финансовата стабилност на предприятието определя дългосрочната (за разлика от ликвидната) стабилност на предприятието. Свързва се със зависимостта от кредитори и инвеститори, тоест със съотношението „собствен капитал – привлечени средства“. Наличието на значителни задължения, които не са напълно покрити от собствения им ликвиден капитал, създава предпоставки за фалит, ако големите кредитори поискат връщане на средствата си. Но в същото време инвестирането на привлечени средства може значително да увеличи възвръщаемостта на собствения капитал. Следователно, когато се анализира финансовата стабилност, трябва да се има предвид система от показатели, които отразяват риска и рентабилността на предприятието в бъдеще.

Финансово стабилен стопански субект е този, който за своя сметка покрива инвестиции в активи (дълготрайни активи, нематериални активи, оборотни средства), не допуска неоснователни вземания и задължения и погасява задълженията си в срок.

Задачата на анализа на финансовата стабилност е да се оцени размера и структурата на активите и пасивите. Това е необходимо, за да се отговори на въпросите: доколко е независимо дружеството от финансова гледна точка, расте ли или намалява нивото на тази независимост, отговаря ли състоянието на неговите активи и пасиви на условията за финансово-стопанска дейност? Показателите, характеризиращи независимостта за всеки елемент от активите и за имуществото като цяло, позволяват да се измери дали анализираното предприятие е достатъчно стабилно.

Основният прогнозен показател е обемът на продажбите и печалбата. В този случай най-ефективното съотношение е, когато скоростта на промяна в печалбата в баланса е по-висока от скоростта на промяна в постъпленията от продажби, а последната е по-висока от скоростта на изменение на основния капитал, т.е.

TR (PB)> TR (V)> TR (OK)> 100%;

Тази зависимост означава, че:

Икономическият потенциал на предприятието се увеличава;

Обемът на продажбите нараства с по-бързи темпове;

Печалбата расте с по-бързи темпове.

За реализиране на второто направление могат да се изчислят: производство, капиталова производителност, оборот на материалните запаси, продължителност на оперативния цикъл, оборот на авансирания капитал.

Обобщаващите показатели включват степента на производителност на ресурсите и коефициента на устойчивост на икономическия растеж.

В съвременния свят предприятията работят в тежка конкурентна среда. За устойчиво развитие едно предприятие трябва непрекъснато да се развива, бързо да се адаптира към променящите се условия на околната среда, като предлага на пазара модерен, висококачествен продукт, който удовлетворява потребителя. Постоянното развитие на организацията изисква редовни инвестиции както в дълготрайни активи и научно-технически разработки, така и за други цели, насочени към получаване на положителен ефект. За да привлече тези инвестиции, едно предприятие трябва да следи своята инвестиционна привлекателност.

Инвестиционната привлекателност на предприятието е комплексен показател, който характеризира възможността за инвестиране в дадено предприятие. Инвестиционната привлекателност на едно предприятие зависи от много фактори като политическата, икономическата ситуация в страната, региона, съвършенството на законодателната и съдебната власт, нивото на корупция в региона, икономическата ситуация в бранша, квалификацията на персонала, финансови показатели и др. ...

През последните години се появиха много трудове на чуждестранни автори за оценка на привлекателността на инвестициите, сред които са Van Horn, Behrens V, Birman G., Schmidt S., Sharp U., Norcott D., Havranek P. Въпреки това, условията и спецификата на развитието на украинския инвестиционен пазар все още не позволяват използването на чужд опит в управлението на инвестициите с достатъчна ефективност.

Трябва да се отбележи голям брой произведения на украински и руски автори по въпросите и проблемите на управлението на инвестициите, сред най-известните са Blank I.A., Idrisov A.B., Kreinina M.N., Melkumov Ya.S., Peresada A.A., Savchuk V.P. други . Те обаче често използват до голяма степен чужди подходи и методи без правилното им адаптиране към условията на вътрешния инвестиционен пазар, липсва им достатъчна изследователска база и практически опит от работата на отделни компании и фирми в инвестиционната сфера. В публикациите се отделя недостатъчно внимание на въпросите и проблемите на реалните инвестиции, които, както вече отбелязахме, в съвременните условия формират основата на инвестиционната дейност на повечето местни инвеститори.

В момента фирмите използват различни инструменти за набиране на финансиране. Най-често срещаните начини за привличане на инвестиции са:

Кредити от кредитни институции;

Привличане на инвестиции на фондовия пазар: издаване на облигации, провеждане на IPO и SPO;

Привличане на стратегически инвеститор.

Първият вариант е най-простият, но в същото време един от най-скъпите. В този случай при набиране на средства чрез отпускане на банков заем, основните условия на кредита (обем, срок, лихвен процент и др.) се определят от кредитора, тоест банката, въз основа на кредитната политика, установена в тази конкретна банка. Следователно такова финансиране се предоставя само на компании, които са потвърдили своята платежоспособност и са предоставили необходимото обезпечение, чиято цена е по-висока от заема. В случай на провал на иновационния проект, дружеството връща заема за сметка на собствени средства, уставен капитал, продажба на дълготрайни активи.

Привличането на инвестиции на фондовия пазар и търсенето на стратегически инвеститор изискват открито отчитане от компанията, контрол върху финансовите потоци и прозрачност на бизнеса. Колкото по-висока е инвестиционната привлекателност на едно предприятие, толкова по-вероятно е то да получи инвестиции.

Всеки инвеститор преследва собствените си цели, като инвестира в предприятието. В зависимост от целите инвеститорите могат да бъдат разделени на две групи: финансови и стратегически.

Инвеститор от финансов тип:

Стреми се да максимизира стойността на компанията, има само финансов интерес - да получи най-голяма печалба основно в момента на излизане от проекта;

Не се стреми да придобие контролен пакет акции;

Не се стреми да смени ръководството на компанията.

В Украйна финансовите инвеститори са представени от инвестиционни компании и фондове, фондове за рисков капитал. Повечето от сделките на такива инвеститори се извършват на вторичния пазар и не носят директно допълнителни инвестиции на компанията, но покупката на ценните книжа на компанията води до увеличаване на пазарната капитализация на компанията. Тези инвеститори получават печалби от дивиденти или купони, изплатени от компанията, и от ръста на цената на ценните книжа на компанията.

Стратегически инвеститор:

Стреми се да получи допълнителни ползи за основната си дейност;

Търси пълен контрол, понякога с цената на унищожаване на компанията;

Участва активно в управлението на дружеството;

Основно се стреми да инвестира в компании от свързани индустрии;

Участва в инвестиции, често не ограничени до конкретни условия.

В Украйна спецификата на стратегическите инвестиции се крие във факта, че инвеститорът се стреми да получи пълен контрол върху финансирания бизнес. Обикновено стратегически инвеститор е компания, чиято дейност е свързана с дейността на придобитата компания - инвеститори.

Целият анализ на API може да бъде разделен на следните компоненти:

1) анализ на потенциалната печалба - проучване на алтернативни инвестиционни възможности, сравнение на доходност и ниво на риск;

2) финансов анализ - изследването на финансовата стабилност на предприятието; прогнозиране на развитието на предприятие въз основа на наличните данни;

3) технологичен анализ - изследване на техническите и икономически алтернативи на проекта, различни варианти за използване на наличните технологии; търсене на оптимално технологично решение за даден инвестиционен проект;

4) анализ на управлението - оценка на организационната и административната политика на предприятието, както и разработване на препоръки по отношение на организационната структура, организацията на дейностите, набирането и обучението на персонал;

5) анализ на околната среда - оценка на потенциалните щети на околната среда от проекта и определяне на необходимите мерки за смекчаване и предотвратяване на възможни последици.

По този начин, ако едно предприятие трябва да привлече инвестиции, ръководството трябва да формулира ясна програма от мерки за повишаване на инвестиционната привлекателност. Почти всеки бизнес в днешно време се характеризира с високо ниво на конкуренция. Привличането на инвестиции в една компания й дава допълнителни конкурентни предимства и често е мощен инструмент за растеж.

Следователно само ефективно работещ и обещаващ инвестиционен проект е потенциален обект за инвестиция и източник на печалба за инвеститора.

литература

1) Tereshchenko O.O. Финансово оздравяване и несъстоятелност на предприятия: Навч. пособник. - К .: КНЕУ, 2000. - 412 с.

2) Управление на инвестициите: В 2 тома. Т. 1. / В.В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро и др. - М .: Висше училище, 2008 .-- 416 с.

3) Крилов Е. И., Власова В. М., Егорова М. Г., Журавкова И. В. Анализ на финансовото състояние и инвестиционната привлекателност на предприятието: Учебник. ръководство за университети - М.: Финанси и статистика, 2003. - 190 с.