V jakémkoli druhu podnikání se rozhodnutí o investování kapitálu do konkrétního projektu ve většině případů nedělají podle nějaké intuice nebo intuice, ale na základě celkem rozumných a logických závěrů.

Je přirozené předpokládat, že základ takových investičních rozhodnutí je založen na určité strategii, jejíž jednou z hlavních částí je to, čemu se říká atraktivita aktiva za účelem investování kapitálu do něj.

Je však třeba poznamenat, že faktory investiční atraktivity podniku nejsou vždy prioritou při výběru možnosti portfolia pro investování aktiv, protože existují různé motivy, které se řídí investorem nebo jeho systémem stanovování cílů. Například investiční projekt, který je z hlediska ekonomické efektivity ziskový, nemusí z různých důvodů (environmentálních, humanitárních či sociálních) odpovídat zásadám samotného investora.

Tento článek bude hovořit jak o samotném konceptu investiční atraktivity společnosti, tak o tom, jaké způsoby zvýšení investiční atraktivity podniku vyvinula moderní obchodní praxe a jak to vše lze využít v reálném podnikání.

Určení investiční atraktivity společnosti je založeno na modelu multifaktorového hodnocení, který je založen na několika základních principech, znázorněných na níže uvedeném diagramu:

Jak je vidět z tohoto diagramu, charakteristika investiční atraktivity podniku je založena především na následujících bodech:

1. Finanční ukazatele. Finančním a ekonomickým kritériem pro investiční atraktivitu podniku je schopnost generovat pozitivní tok likvidity v daném časovém období. Patří mezi ně ukazatele, jako jsou:

• Likvidita- poptávka po aktivech společnosti na trhu, například jejích akciích nebo dluhových nástrojích
• Platební schopnost- míra dostatečnosti vlastního kapitálu společnosti pro výpočet dlouhodobých nebo krátkodobých výpůjček
• Finanční stabilita- schopnost stávajícího obchodního modelu odolávat nepříznivým změnám na trhu, např. sezónnímu poklesu spotřebitelské poptávky po zemědělských podnicích.
• Obchodní činnost- soubor opatření podniknutých k udržení se na trhu, marketingová politika, taktika a strategie jednání s konkurencí

1. Produkční potenciál.Řízení investiční atraktivity podniku není možné bez spoléhání se na moderní výrobní technologie a jejich neustálou aktualizaci. Zde jsou faktory jako:

• Investiční politika přímo související s obnovou výrobních prostředků, neustálým sledováním inovací v hospodářském sektoru a využíváním nejpokročilejších úspěchů v této oblasti
• Zdokonalování samotných technologií pro využití výrobních prostředků v rámci firmy, optimalizace využití intelektuálních a pracovních zdrojů

1. Kvalita řízení(cm. ). Jeden ze základních faktorů, bez kterého nelze řídit investiční atraktivitu podniku. Tento faktor se skládá z tak důležitých prvků, jako jsou:

• Obecná schopnost vedení společnosti správně se rozhodovat v tržních podmínkách
• Vztahy s protistranami na trhu, praxe obchodování s nimi
• Pověst firmy na trhu, systém rozhodování ve firmě ve vztahu k zákazníkům a partnerům
• Značka společnosti, hodnota „goodwill“ a míra důvěry jak ze strany zákazníků, tak např. věřitelů, protistran či partnerů

1. Stabilita trhu. Tato skupina zahrnuje kritéria investiční atraktivity podniku, která určují schopnost podniku zaujmout určitou pozici na trhu v souladu s jeho strategií rozvoje. To může zahrnovat metriky, jako jsou:

• Tržní prostředí - situace na trhu, nabídkové a poptávkové faktory, elasticita poptávky po produktech, makroekonomická situace
• Životní cyklus produktu nebo služby společnosti, jak velká bude poptávka po tom, co podnik dlouhodobě produkuje.

Je přirozené předpokládat, že faktory ovlivňující investiční atraktivitu podniku se neomezují pouze na výše uvedené. V mnoha ohledech vše závisí na trhu a na typu podnikání.

Ale v každém případě myšlenka toho, jaké momenty mají primární dopad na utváření investiční atraktivity podniku, může pomoci najít správné způsoby, jak zvýšit investiční atraktivitu podniků.

Způsoby, jak zvýšit investiční atraktivitu podniku

V současné době existuje tolik různých druhů podnikání, trhů a typů managementu, že není možné nabídnout univerzální univerzální metodu, která by rozhodně mohla zvýšit atraktivitu podnikání pro investory.

Abychom však měli představu o hlavních směrech investiční politiky, lze uvést několik důležitých pojmů:

• prostředky investované do podniku by jej měly dostat na kvalitativně novou úroveň, pokud jde o objem výroby, technologie, kvalitu produktů atd.;
• rychlá návratnost investic je relativní pojem, ale pro většinu investorů působících například na rozvíjejících se trzích je to důležité
• vysoká likvidita majetku společnosti - v této kategorii metod je třeba zmínit především takové nástroje, jako je kotace akcií na burze, poptávka nebo například náklady na franšízové ​​smlouvy atd.;
• dostupnost podmínek pro rozvoj podniku - zahrnuje širokou škálu opatření investiční politiky společnosti, počínaje způsoby vnitřního řízení podniku a konče public relations v podobě státních orgánů či veřejných organizací.

Hodnocení podniků podle investiční atraktivity

Ratingové hodnocení aktivit podniku do značné míry souvisí s obecnou úrovní investiční atraktivity země nebo regionu. To samozřejmě vypadá logicky správně, protože je těžké si představit, že investoři budou investovat peníze i do velmi výnosného podnikání, například s nezaručenými vlastnickými právy?

V obecně uznávané světové praxi je zvykem používat speciální metody ratingových agentur (S&P, Fitch aj.), které zahrnují soubor ukazatelů investiční atraktivity podniku.

Kromě toho mnoho investorů při rozhodování o investování do konkrétního podnikání sleduje investiční hodnocení celých zemí, vypracované mnoha renomovanými mezinárodními agenturami nebo výzkumnými společnostmi. Například roční hodnocení investiční atraktivity zemí podle International Business Compass.

Celkem je v žebříčku BDO International Business Compass zastoupeno 174 zemí. Švýcarsko je lídrem ratingu. Následují: Singapur, Hong Kong, Norsko, Dánsko, Nizozemsko, Kanada, Spojené království, Švédsko a Nový Zéland. Německo je v 11. řadě žebříčku, USA -14. Investiční atraktivita Běloruska se v roce 2015 zlepšila: země se během roku posunula ze 115 na 85 pozic v žebříčku.

Poslední místo v hodnocení investiční atraktivity zaujímá Súdán. Výzkumný web uvádí, že atraktivita země byla určena úrovní jejího rozvoje a kombinací ekonomických, politicko-právních a sociokulturních faktorů. Celé hodnocení najdete na bdo-ibc.com.

Přechod k tržním vztahům as tím spojený nedostatek vlastních investičních zdrojů vyžaduje rozšíření investičního trhu státu a zejména jednotlivých ekonomických subjektů. Nejdůležitějším kritériem a základem pro kladné rozhodnutí investora je investiční atraktivita konkrétního podnikatelského subjektu.

Studium investiční atraktivity na mikroúrovni je předmětem prací takových autorů, jako je W.F. Sharp, I.A. Blank, M.N. Kreinin, L.S. Valinurov, E.I. Krylov, V.M. Vlasová, D.A. Endovitsky, V.A. Babushkin, Yu.V. Sevryugin, A.V. Kořenkov, E.N. Staroverová, N.V. Smirnova a další.

Aniž bychom snižovali význam dosavadních výsledků výzkumu, je třeba poznamenat, že mnoho otázek generování, transformace, hodnocení a řízení investičních peněžních toků vznikajících v procesu získávání investic podnikem zůstává nedostatečně rozvinuto.

Popis stávajících přístupů ke kategorii "investiční atraktivita podniku"

Samotný pojem investiční atraktivity podniku je mnohostranný a je vykládán nejednoznačně.

Přístupy zahraničních vědců a praktiků k investiční atraktivitě podniku jsou založeny na posuzování této kategorie prizmatem atraktivity jeho cenných papírů, kterou určuje sám investor s přihlédnutím ke vztahu mezi rizikem a ziskovostí, jakož i subjektivní preference. V zahraniční literatuře přitom není uvedena žádná výslovná definice tohoto pojmu.

Ruští a ukrajinští badatelé definují význam dané ekonomické kategorie různými způsoby a přiřazují jí soubor určitých charakteristik. V počátečních fázích přechodu na trh se tak rozšířil tzv. tradiční přístup ke zkoumané kategorii, který je založen na její identifikaci s jednotlivými složkami finanční situace podniku. Například M.N. Kreinina zdůrazňuje závislost investiční atraktivity podniku na souboru koeficientů charakterizujících jeho finanční situaci. Rusak N.A. a Rusak V.A. uveďte následující definici: „ Investiční atraktivita podniku- účelnost investování volných prostředků do něj “. Podobný názor zastává T.N. Matvejev. Investiční atraktivita je z jeho pohledu „komplexním ukazatelem charakterizujícím proveditelnost investice do daného podniku“.

L.S. Valinurová považuje investiční atraktivitu podniku za "soubor objektivních vlastností, vlastností, prostředků a příležitostí, které určují potenciální efektivní poptávku po investicích." Podle Sevryugina Yu.V. "Investiční atraktivita podniku je systém kvantitativních a kvalitativních faktorů, které charakterizují efektivní poptávku podniku po investicích." Nutno podotknout, že takové výklady jsou velmi široké, nicméně jejich negativní stránkou je dle našeho názoru rozostření a abstraktnost.

Úplnější a rozumnější definici uvádí E.I. Krylov, V.M. Vlasová, M.G. Egorov, I.V. Žuravkov. O investiční atraktivitě podniku hovoří jako o „samostatné ekonomické kategorii, která se vyznačuje nejen stabilitou finanční situace podniku, kapitálovou návratností, cenou akcií či výší vyplácených dividend“ a všímají si její závislosti na konkurenceschopnost výrobků, zaměření podniku na zákazníka, které se projevuje v maximálním uspokojení požadavků spotřebitelů, jakož i na úrovni inovační aktivity ekonomického subjektu.

Obecně pozici těchto autorů sdílí D.A. Endovitsky, V.A. Babushkin a N.A. Baturina o souvislosti mezi investiční atraktivitou a finanční situací. Tento předpoklad podle autorů platí jak pro projekční organizace, tak pro ekonomické subjekty, které vydávají cenné papíry. ...

Řada výzkumníků při určování investiční atraktivity podniku poukazuje na důležitost posouzení úrovně investiční atraktivity země, odvětví a regionu.

Takže, A.V. Korenkov uvádí následující definici: „investiční atraktivita průmyslového podniku je přítomnost investičních podmínek určovaných jak stavovými, tak fundamentálními ukazateli ekonomického subjektu a ekonomiky průmyslu, regionu a země jako celku a umožňujících potenciální investor se s vysokou pravděpodobností spolehne na efektivitu investic ve zvolené investiční strategii“.

Podle A. V. Pajusova. "Pod finanční a investiční atraktivita podnikatelského subjektu je nutné chápat nejen kvantitativní ukazatele její činnosti, podněcující potenciální investory k investicím do investičního záměru společnosti, opouštění alternativních investic jak nyní, tak v budoucnu, ale také ekonomický stav prostředí pro fungování společnosti. ekonomický subjekt."

Staroverová E.N. zvažuje investiční atraktivita jako "komplexní charakteristika podniku - investičního objektu, odrážející konkurenční potenciál, investiční a sociální efektivitu, zohledňující změny v regionálním a národním investičním klimatu."

V některých definicích je věnována větší pozornost podniku, který přitahuje investice, a vyhlídkám na jeho rozvoj. Takže, Lavrukhina N.V. vyjadřuje názor, že „investiční atraktivita podniku je především jeho schopnost vzbudit obchodní nebo jiný zájem u skutečného investora, včetně schopnosti samotného podniku „přijímat investice“ za účelem dosažení skutečného ekonomického efektu - zvýšení tržní hodnoty podniku." Podle N.A. Zaitseva je "investiční atraktivita charakterizována stavem objektu, jeho dalším rozvojem, vyhlídkami na ziskovost a růst." V definici N.V. Smirnovové je „investiční atraktivita posouzením objektivních možností stavu objektu a investičních směrů, které se utváří při přípravě rozhodování investora“. ... V těchto definicích však není vysledována systémová interakce podniku, který přitahuje investice s potenciálními investory.

Systematizací prezentovaných pohledů na definici kategorie „investiční atraktivita podniku“ můžeme rozlišit několik přístupů k určení její ekonomické podstaty:

• identifikace investiční atraktivity podniku s atraktivitou jeho cenných papírů;
• posouzení investiční atraktivity podniku jako derivátu jeho finanční situace;
• prezentace investiční atraktivity podniku formou kombinace různých faktorů (kvantitativní a kvalitativní, interní a externí);
• investiční atraktivita jako schopnost samotného podniku přilákat investice.

Investiční atraktivita je tedy interpretována různě v závislosti na zohledňovaných faktorech a ukazatelích, přičemž není věnována dostatečná pozornost důležitým aspektům, které určují podstatu zkoumané kategorie. Dosavadní přístupy tak nereflektují aspekty interakce mezi investory a přijímajícími podniky ani jejich možnosti dalšího využití investičních zdrojů, neboť značná část výzkumníků nahlíží na tuto ekonomickou kategorii pouze z pozice potenciálního investora. Kromě toho se neberou v úvahu takové základní charakteristiky investiční atraktivity, jako jsou specifické způsoby získávání finančních prostředků od potenciálních investorů podnikem.

Pro další zlepšení metodické podpory hodnocení atraktivity investic se jeví jako účelné, ba dokonce nezbytné, aby byla plněji odhalena ekonomická podstata této kategorie. Za tímto účelem zvažte obsah základních kategorií, které tvoří systémovou základnu externích investic do činnosti podniku: investor, příjemce investic, investiční objekt, nástroj přitahování investice, způsob externí investice do podniku.

Kritická analýza a úprava základních kategorií zahraničních investic

Podle zákona Běloruské republiky ze dne 12. července 2013 č. 53-З „O investicích“ je investorem jakákoli osoba (právnická nebo fyzická), která investuje na území Běloruské republiky. Podle zákona Běloruské republiky ze dne 12. března 1992 č. 1512-XII „o cenných papírech a burzách“ je investorem fyzická nebo právnická osoba, která vlastní cenné papíry.

Jak poznamenávají E. Malenko a V. Khazanova, „všechny investory lze rozdělit do dvou skupin: věřitelé se zájmem o příjem běžného příjmu ve formě úroku a účastníci podnikání (vlastníci obchodního podílu), kteří mají zájem o příjem z růst hodnoty společnosti“. V hospodářské praxi je přitom obecně přijímáno rozdělení investorů-účastníků v závislosti na míře vlivu na rozhodování o činnosti organizace na strategické a portfoliové (finanční). Strategický investor – investor se zájmem o získání velkého balíku akcií za účelem podílet se na řízení nebo získat kontrolu nad společností. Portfoliový investor je investor, který se zajímá o maximalizaci zisku přímo z cenných papírů, spíše než o kontrolu nad podnikem.

Na základě výše uvedeného je klasifikace investorů v závislosti na podmínkách poskytování investičních zdrojů a strategických investičních prioritách perspektivní pro výzkum i praktickou aplikaci. Na tomto základě se rozlišují strategičtí, finanční a úvěroví investoři. Shaposhnikov A.A. stát k jejich počtu přidává.
Nutno podotknout, že výše zmíněný zákon „o investicích“ neupravuje vztahy týkající se poskytování peněžních prostředků podniku formou půjčky, půjčky (tyto hospodářské vztahy upravuje zákon o bankách), nabývání cenných papírů, nabývání cenných papírů, nabývání cenných papírů, půjček, půjček, půjček, půjček, půjček, půjček, půjček, půjček, půjček, půjček, bankovnictví, bankovnictví, bankovnictví, bankovnictví. kromě akcií (upravených zákonem o cenných papírech a burzách) tzn. v oblasti legálních investic v Běloruské republice chybí úvěroví investoři. Podle našeho názoru by však kategorie úvěrových investorů i přes existenci samostatné regulatorní právní úpravy neměla být vyloučena z úvahy mezi potenciálními investory poskytujícími investiční prostředky přijímajícím podnikům.

Klasifikace investorů podle tohoto kritéria je důležitá, protože každá kategorie investorů má jiné požadavky na přijímající podnik, faktory a hodnocení jeho investiční atraktivity.

Pojem „příjemce investice“ ve vztahu k podniku se v ekonomické literatuře a praxi používá jen zřídka. Jeho etymologie pochází z oblasti mezinárodních investic, kde je obecně přijímaná diferenciace na země – dárce a země – příjemce přímých zahraničních investic..

Ershova I.V. a Bolotin A.The. uveďte následující definici příjemce investic ve vztahu k podniku - "právnická nebo fyzická osoba (nebo jejich sdružení), která je příjemcem investičních prostředků." Autoři zároveň podotýkají, že „příjemce nemusí nutně směrovat přijaté investiční zdroje pro skutečné investiční účely“, přičemž jako příklad uvádějí nabytí akcií podniku na sekundárním trhu investorem. Podle autorů tak v případě nákupu akcií podniku od stávajícího akcionáře bude příjemcem investic tento. Společnost-emitent akcií však v důsledku takové transakce nepřitáhne investiční zdroje.

To vše vede k závěru, že výraz „příjemce investic“ je správnější použít ve vztahu k podniku vystupujícímu jako objekt pro hodnocení atraktivity investice, pokud existuje možnost skutečně přilákat investiční zdroje (peněžní prostředky nebo vklady do majetku).

Nejednoznačně je interpretován i ekonomický obsah kategorie „investiční objekt“. Ershova I.V. a Bolotin A.The. definují investiční objekt jako „specifickou složku majetku podniku (hmotného i nehmotného a finančního), na kterou se přeměňují přijaté investiční prostředky a jejíž provoz zajišťuje investorovi dosažení jeho investičního cíle“. V tomto chápání se ekonomický obsah této kategorie shoduje s ekonomickým obsahem kategorie „investiční předmět“, který je v hospodářské praxi běžnější a charakterizuje další využití investičních zdrojů přijímajícím podnikem.

Pro investora však budou investice do schváleného kapitálu nebo dluhových závazků jiné společnosti finančním aktivem, a tedy i investičním předmětem. Vrátíme-li se k výše uvedenému příkladu, pro investora budou předmětem investice cenné papíry emitujícího podniku bez ohledu na to, zda byly získány na primárním nebo sekundárním trhu, protože mají ocenění a osvědčují určitá práva.

Předkládanou definici investičního objektu je dle našeho názoru rovněž potřeba upřesnit a zredukovat na úroveň interakce mezi příjemcem a investorem. Tedy při externích investicích do podniku investiční objekt – je potenciálním finančním aktivem investora a zároveň podílem na základním kapitálu nebo specifickým typem dlouhodobých závazků přijímajícího podniku.

Ershova I.V. a Bolotin A.The. nabídnout definici a investiční nástroj: „komplex finančních a ekonomických objektů, které zajišťují přechod investičních zdrojů od investora k příjemci investic, doprovázený definicí a právní konsolidací takových práv a povinností účastníků investičního procesu. a to jak ve vztahu k sobě navzájem, tak vůči třetím stranám, ve kterých dochází k co nejúčinnější koordinaci cílů a zájmů účastníků investičního procesu.“

Ve finanční a ekonomické literatuře přitom často dochází k záměně pojmů „investiční předmět“, „investiční nástroj“, „finanční nástroj“. Ve výše uvedené definici navíc objasnění vyžaduje „komplex finančních a ekonomických objektů“, který může mít velmi široký výklad.

To vše vede k závěru, že správnější a jasněji definovaný pojem ve vztahu k přijímajícímu podniku je "Nástroj investiční atrakce", čímž souhlasíme s tím, že rozumíme určitý způsob formalizace finančních a právních vztahů s investorem, sloužící k dlouhodobému získávání finančních prostředků a (nebo) majetkových vkladů.

Vyjasnění pojmu „nástroj přitahování investic“ umožňuje nabídnout prostornější a správnější definici podniku-příjemce investic. Podnik příjemce investice je právnická osoba, která v procesu finanční interakce s investorem prostřednictvím nástrojů přitahování investic formuje nebo doplňuje dostupné investiční zdroje.

Specifickými nástroji pro přilákání investic v závislosti na organizační a právní formě činností přijímajícího podniku mohou být podíly na základním kapitálu, majetkové účasti, akcie, dluhopisy, investiční úvěry, investiční úvěry a další dlouhodobé závazky.

Použití jednoho nebo druhého nástroje investiční atrakce určuje obsah odpovídající způsoby externího investování do podniku, které vycházejí z empirických informací o investičních metodách, jakož i z výzkumů provedených I.V. Ershová a A.V. Bolotin se navrhuje v závislosti na možnosti tvorby investičních zdrojů z přijímajícího podniku rozlišit do následujících skupin (obr. 1).

Obrázek 1 - Klasifikace metod externího investování do podniku

Výsledkem aplikace metod externího investování, uvedených v levé části obrázku, je změna struktury vlastníků či věřitelů podniku. Takže například nabytí balíku akcií ve vlastnictví státu vede pouze k institucionálním změnám (změna vlastníka balíku akcií), ale nijak neovlivňuje výši disponibilních investičních zdrojů přijímajícího podniku. sám.

Zatímco při přímé finanční účasti investora vytváří následná transformace investičního cash-flow do majetku přijímajícího podniku objektivní předpoklady pro zvýšení jeho hodnoty, a tím i schopnosti generovat vyšší zisky a ve větší míře plnit očekávání investora.

Na základě výše uvedeného můžeme formulovat podmínka pro harmonizaci finančních zájmů investora a přijímajícího podniku: identitu v procesu externího investování investičních objektů (pro investora) a nástrojů přitahování investic (pro příjemce), v důsledku toho použití forem přímé finanční účasti investorů na činnostech přijímajícího podniku.

Tento stav lze znázornit na obrázku 2.

Obrázek 2 – Interakce mezi investorem a přijímajícím podnikem v procesu získávání investičních zdrojů

Obrázek jasně ukazuje, že pouze pokud investiční předměty odpovídají investičním přitažlivým nástrojům, přeměňují se volné finanční prostředky, majetek nebo vlastnická práva investora na investiční zdroje přijímajícího podniku.

Základní charakteristiky kategorie „investiční atraktivita podniku“ by tedy měly odpovídat pojmu „možnost přilákání investičních zdrojů“ a přispívat k jasné reflexi cílů investora a přijímajícího podniku.

V důsledku pochopení a systematizace stávajících přístupů k základním kategoriím, které tvoří systémový základ externích investic do činnosti podniku, kritické analýzy empirických informací o investičních metodách považujeme za účelnější a správnější následující definici: investiční atraktivita podniku — soubor charakteristik a faktorů, které určují současný stav přijímajícího podniku, jakož i faktory a mechanismy pro transformaci přitahovaných investičních zdrojů s přímou finanční účastí investora, zajišťující sladění finančních zájmů investora a investora. příjemce investic.

Opravená definice investiční atraktivity podniku umožňuje doložit diferenciaci faktorů určujících ji do následujících skupin: faktory určující podmínky pro vnější investice, faktory transformace přitahovaných investičních zdrojů do finančních výsledků přijímajícího podniku , faktory zajišťující návratnost investice.

S přímou finanční účastí investora na aktivitách přijímajícího podniku se výrazně zvyšuje role transformačních faktorů, což zdůrazňuje relevanci vypracování metodiky pro dynamické hodnocení investiční atraktivity podniků, která bude posuzovat změnu hodnotu přijímajícího podniku s přihlédnutím ke konkrétní formě přímé účasti investora a objemu externí investice.

Závěr

Článek tak systematizuje hlavní existující přístupy k určování investiční atraktivity podniku, objasňuje ekonomickou podstatu základních kategorií, které tvoří systémový základ externích investic do činnosti podniku: investiční objekt, nástroj investiční atraktivity, přijímající podnik. To umožnilo odlišit způsoby externí investice v závislosti na možnosti tvorby investičních zdrojů u přijímajícího podniku a na základě toho poprvé formulovat podmínku harmonizace finančních zájmů investora a příjemce .

Byla vyjasněna ekonomická podstata kategorie „investiční atraktivita podniku“. Charakteristickým rysem navrhované definice je zohlednění faktorů a mechanismů transformace investičních zdrojů přitahovaných přijímajícím podnikem s přímou finanční spoluúčastí investora na jeho finančních výsledcích.

Praktický význam výsledků spočívá ve vytvoření základu pro další zlepšování metodické podpory hodnocení atraktivity investic s přihlédnutím k finančním zájmům investorů a přijímajících podniků.

Úvod

Teoretické základy analýzy investiční atraktivity podniku

Základní nástroje a metody pro analýzu investiční atraktivity podniku

Závěr

Seznam použitých zdrojů

ÚVOD

Nejobecnější je, že hlavním účelem přilákání investic je zlepšit efektivitu firmy v tržních podmínkách.

Výsledkem investování investičních prostředků, bez ohledu na zvolený způsob, při efektivním řízení by podle moderního pohledu mělo být zvýšení hodnoty společnosti a dalších významných ukazatelů její činnosti. Udržitelný konkurenční provoz každého moderního podniku je možný pouze v případě jeho modernizace, aktivního a komplexního rozšiřování činností, jakož i využívání nejmodernějších technologií, a to jak ve výrobě, tak v řízení. Realizace všech těchto opatření vyžaduje hledání nejdostupnějších (levných) zdrojů dodatečných finančních zdrojů – investic.

Posouzení investiční atraktivity společnosti má velmi významnou roli, protože právě této vlastnosti věnují potenciální investoři největší pozornost, ve většině případů se přitom uchylují ke studiu ukazatelů finančních a ekonomických aktivit. podniku za posledních 3-5 let. Navíc pro co nejpřesnější posouzení investiční atraktivity podniku jej investoři hodnotí jako prvek odvětví, a nikoli jako samostatný ekonomický subjekt, a porovnávají jej s jinými firmami působícími v tomto odvětví.

Zájem potenciálních investorů do značné míry závisí na ekonomické životaschopnosti firem a také na stupni stability jejich finanční situace. Tyto parametry patří mezi nejdůležitější, neboť nejvíce charakterizují investiční atraktivitu konkrétního podniku.

Přesto je třeba konstatovat, že ani v dnešní době není metodika analýzy a hodnocení investiční atraktivity ekonomických subjektů dostatečně propracována, a proto vyžaduje další zdokonalování a aktualizaci.

V dnešní době se téměř každá obchodní nika vyznačuje extrémně vysokou úrovní konkurence. Aby v tomto prostředí nejen přežily, ale také zaujaly konkurenční postavení, jsou firmy nuceny se neustále rozvíjet, přebírat pokročilé světové zkušenosti, ovládat nové technologie a rozšiřovat rozsah činností. Právě s takto dynamickým rozvojem přichází pochopení, že další rozvoj firmy není možný bez přílivu investic.

Investice tedy poskytují společnostem konkurenční výhodu a jsou velmi často nejvýkonnějším nástrojem růstu. Pro investory je nesmírně důležité analyzovat a posoudit investiční atraktivitu podniku, protože to umožňuje minimalizovat riziko nesprávného investování finančních prostředků.

Hlavním cílem této práce je prostudovat teoretické základy analýzy a hodnocení investiční atraktivity podniku.

Dosažení tohoto cíle je zajištěno stanovením a řešením následujících úkolů:

analyzovat stávající metody hodnocení investiční atraktivity podniků a určit možnost jejich využití z pohledu investorů;

určit klíčové ukazatele utváření investiční atraktivity podniku;

objasnit ekonomický význam investiční atraktivity podniku;

vybrat nejvýznamnější faktory investiční atraktivity podniku;

studovat teoretické základy mechanismu analýzy a hodnocení investiční atraktivity podniku.

Předmětem práce jsou teoretické základy analýzy a hodnocení investiční atraktivity podniků.

Předmětem práce jsou hlavní nástroje a metody pro analýzu a hodnocení investiční atraktivity podniků, jakož i hlavní faktory, které ji ovlivňují.

Teoretickým a metodologickým základem studie byly vědecké práce ruských a zahraničních vědců v oblasti analýzy investiční atraktivity podniků, jakož i legislativní a regulační akty federálních a regionálních úřadů upravující investiční procesy. Práce využívá materiály z periodik a vědeckých a praktických konferencí o investiční analýze a investičním žebříčku.

KAPITOLA 1. TEORETICKÉ ZÁKLADY ANALÝZY INVESTIČNÍ ATRAKTIVITY PODNIKU

1 Koncept investiční atraktivity podniku v podmínkách moderního trhu

Investicemi se obvykle rozumí investování kapitálu do jakýchkoliv objektů s cílem dosažení zisku nebo dosažení pozitivního společenského efektu.

Ekonomický charakter této kategorie spočívá v budování vztahů mezi účastníky investičního procesu ohledně tvorby a využití investičních zdrojů za účelem zkvalitnění a rozšíření výroby.

Nejzřetelněji byl tento přístup prezentován v dílech slavného ekonoma, nositele Nobelovy ceny J. M. Keynese. Investicemi tedy mínil tu část příjmu za běžné období, která nebyla použita ke spotřebě, stejně jako současný nárůst hodnot kapitálového majetku v důsledku produktivní činnosti.

Pokud jde o domácí ekonomickou literaturu, až do 80. let XX. pojem „investice“ se prakticky nepoužíval, od té doby vládl administrativně-velitelský model socialistického hospodářství. Ve vědeckém použití se tedy tento termín rozšířil o něco později.

Investice lze také považovat za proces, který v průběhu reprodukce dlouhodobého majetku odráží pohyb jeho hodnoty. Jinými slovy, jde o systém ekonomických vztahů, které jsou spojeny s pohybem hodnoty, která byla zálohována na dlouhodobý majetek od okamžiku mobilizace prostředků až do okamžiku jejich vrácení. Tato definice je však podle našeho názoru příliš úzká.

Ve své nejobecnější podobě investice znamenají kapitálové investice za účelem jejich budoucího navýšení. Tento jednoduchý a srozumitelný přístup k této definici dominuje v západní i ruské literatuře.

Podle platné legislativy Ruské federace, konkrétně v souladu s federálním zákonem „O investičních činnostech v Ruské federaci prováděných ve formě kapitálových investic“ č. 39-FZ „investicemi jsou hotovost, cenné papíry, jiný majetek, včetně majetkových práv, jiných práv, která mají peněžní hodnotu, vložených do předmětů podnikání a (nebo) jiných činností za účelem dosažení zisku a (nebo) dosažení jiného užitečného účinku."

Podle IFRS následuje následující definice: „Investice je aktivum držené společností za účelem zvýšení bohatství prostřednictvím různých typů příjmů získaných z investičního objektu (ve formě dividend, úroků a nájemného), zvýšením hodnotu kapitálu společnosti, nebo aby investiční společnost získala další výhody, které vznikají například v dlouhodobých obchodních vztazích.“

Investice jsou tedy v nejobecnější podobě investice investora dočasně volného kapitálu do určitého předmětu za účelem uchování tohoto kapitálu a získání zisku nebo jiného pozitivního efektu.

Všechny investice jsou konvenčně rozděleny do dvou hlavních skupin: reálné a finanční.

Je obvyklé označovat finanční investice jako kapitálové investice do různých finančních nástrojů, především do cenných papírů. Slouží ke zvýšení finančního kapitálu investora, přijímání dividend, ale i jiných příjmů.

Reálná investice je investice do vytvoření majetku, který je spojen s realizací provozní (hlavní) činnosti podniku, jakož i s řešením jeho socioekonomických otázek.

Přesněji řečeno, kapitálové investice do výroby by měly být klasifikovány jako skutečné investice. Jinými slovy jde o finanční zdroje, které směřují do rozvoje dlouhodobého majetku, nehmotného majetku a zdrojové základny.

Dnes je otázka přilákání skutečných investic otázkou jejich přežití, a to jak podniku, tak ekonomického systému jako celku. Normální fungování firem, zejména velkých průmyslových, není možné bez aktivního získávání finančních prostředků od investorů. Hlavním cílem posledně jmenovaného je samozřejmě zachování a navýšení dočasně volného kapitálu.

Hlavními subjekty investiční činnosti jsou tedy investoři. Mohou to být věřitelé, zákazníci, investoři, kupující a další účastníci investičního procesu.

Investor si samostatně vybírá objekty pro investici, určuje objemy a požadovanou efektivitu investic, investiční směry, kontroluje zamýšlené využití investic a samozřejmě vystupuje jako vlastník objektu vzniklého díky investiční činnosti.

Charakteristickým rysem každého investora je odmítnutí okamžitě spotřebovat prostředky, které má dnes k dispozici, aby lépe uspokojil své potřeby v budoucnu.

Hlavním úkolem investora je co nejracionálnější výběr objektu pro investici. Takový objekt by měl mít co nejpříznivější perspektivu rozvoje a také vysokou efektivitu návratnosti investice.

Výběr investičního objektu nemůže být spontánní, neboť tomu předchází velmi složitý proces co nejpečlivějšího výběru, posouzení a analýzy různých alternativ, z nichž se pak odvíjí konečný výběr toho nejatraktivnějšího.

Podívejme se nyní, jaká je investiční atraktivita podniku.

Samotný pojem „investiční atraktivita“ je tradičně spojován s preferencemi při výběru jakéhokoli objektu pro investici.

Investiční atraktivita jakéhokoli objektu pro investování je kombinací různých objektivních vlastností, příležitostí, fondů, které dohromady tvoří potenciální efektivní poptávku po investicích do tohoto investičního objektu.

Podle profesora Jaroslavské státní univerzity G.L. Igolnikov, „investiční atraktivita podniku by měla být chápána jako socioekonomická proveditelnost investování, která je založena na koordinaci příležitostí a zájmů investora, jakož i příjemce (příjemce) investic, zajišťujících dosažení cílů každé ze stran s přijatelnou mírou rizika a návratnosti investic“.

Zjednodušeně řečeno, investiční atraktivita je určitý soubor vlastností a faktorů firmy, které dávají investorovi důvod vybrat si ji jako investiční objekt.

Investiční atraktivita podniku je nedílným posouzením jeho stránek z hlediska efektivity jeho činnosti a perspektiv rozvoje.

Hlavním účelem analýzy a posouzení investiční atraktivity společnosti je určit vhodnost investice do konkrétního objektu.

Samotný proces formování investiční atraktivity firem je poměrně složitý a zdlouhavý. Zahrnuje následující hlavní fáze:

) vypracování obecného popisu společnosti a analýzu úrovně jejího ekonomického rozvoje:

a) analýza majetkového stavu společnosti zahrnuje stanovení hodnoty majetku společnosti, analýzu jeho struktury, posouzení objemu a složení nehmotného a dlouhodobého majetku;

b) posouzení produkčního potenciálu podniku, jehož podstatou je zjištění výrobní kapacity podniku, dále perspektiv jejich růstu, míry opotřebení zařízení a výrobní technologie, jakož i potřeba modernizace;

c) stanovení úrovně rozvoje managementu v podniku (lidské zdroje) - analýza personálního zabezpečení podniku, posouzení úrovně jejich kvalifikace;

d) analýza inovačního potenciálu podniku znamená analýzu dostupnosti a využití nejnovějších technologií ve výrobě a možnosti zavádění inovací;

) posouzení tržního potenciálu a konkurenceschopnosti komerčních produktů vyráběných společností:

a) stanovení tržní kapacity, jakož i jejího podílu připadajícího na danou firmu (analýza ratingu firem působících v tomto odvětví, konkurenčního prostředí, identifikace silných a slabých stránek, identifikace perspektivních cest k upevnění pozice firmy v trh, stejně jako jeho další růst);

b) posuzování kvality a konkurenceschopnosti zboží vyráběného firmou (porovnávání kvality výrobků s podobným na trhu, posuzování jeho kvality a zjišťování konkurenčních výhod, hledání nejlepších cest ke zvýšení konkurenceschopnosti zboží);

c) analýza cenové politiky společnosti;

) analýza finanční situace společnosti a také finanční výsledky:

a) hodnocení finanční situace podniku zahrnuje především analýzu finanční stability, solventnosti a likvidity, jakož i analýzu obchodní činnosti a ziskovosti;

b) analýza finančních výsledků podniku zahrnuje posouzení efektivnosti činností a vyhlídek dalšího rozvoje podniku.

Je třeba rozlišovat mezi pojmy jako „investiční atraktivita“ a „úroveň ekonomického rozvoje“. Úroveň rozvoje podniku obsahuje celou řadu důležitých ekonomických ukazatelů a investiční atraktivita prozrazuje především stav investičního objektu, vyhlídky na jeho růst a ziskovost a v důsledku toho na další rozvoj.

Nezapomeňte, že při analýze investiční atraktivity konkrétního podniku by měl investor zhodnotit nejen ziskovost a stabilitu provozu tohoto zařízení, ale také případná rizika, která mohou nastat.

2 Faktory určující investiční atraktivitu podniku

investiční atraktivita podniku

Investiční atraktivita podniku do značné míry závisí na vnějších faktorech, které charakterizují úroveň rozvoje odvětví a území, kde se daný podnik nachází, a také na faktorech vnitřních - činnostech v rámci podniku.

Jak již bylo zmíněno dříve, před rozhodnutím investovat by měl investor zhodnotit celou řadu faktorů, které určují efektivitu investice. S přihlédnutím k celé řadě možností kombinace různých těchto faktorů musí každý investor zhodnotit i výsledky jejich vzájemného působení a jejich kumulativní vliv.

Do popředí se tak dostává kvantitativní identifikace stavu investiční atraktivity. Je třeba si uvědomit, že pro přijímání určitých investičních rozhodnutí musí mít ukazatel, který charakterizuje stav investiční atraktivity podniku, jistě ekonomický význam a zároveň musí být srovnatelný s cenou investičního kapitálu.

Na základě výše uvedeného lze formulovat řadu požadavků, které se vztahují na metodiku stanovení ukazatele atraktivity investice:

ukazatel atraktivity investice by měl zohledňovat všechny faktory vnějšího prostředí, které jsou pro investora důležité;

tento ukazatel by měl odrážet očekávanou návratnost investovaných zdrojů;

ukazatel investiční atraktivity musí být jistě srovnatelný s cenou kapitálu investora.

Bude-li tedy metodika hodnocení investiční atraktivity postavena s ohledem na tyto požadavky, umožní investorům poskytnout rozumnou a racionální volbu předmětu kapitálové investice, kontrolovat jejich efektivitu těchto investic, jakož i možnost úpravy procesu realizace investičních programů a projektů v případě nepříznivé situace.

V roli dalších neméně důležitých faktorů investiční atraktivity podniku, které je nutné rovněž zohlednit, jsou investiční rizika.

Investiční rizika jsou rozdělena do několika podtypů:

riziko přímých finančních ztrát;

riziko poklesu ziskovosti;

riziko ušlého zisku.

Riziko ušlého zisku působí jako riziko vedlejší (nepřímé) finanční škody (ušlého zisku) z důvodu nerealizace jakéhokoli projektu.

Riziko poklesu ziskovosti vzniká v důsledku poklesu výše dividend a úroků z portfoliových investic, úvěrů a vkladů.

Rizika poklesu ziskovosti se dále dělí na úvěrová a úroková rizika.

Existuje široká škála klasifikací faktorů, které určují atraktivitu investice.

Jsou klasifikovány do:

· Zdroj;

· výrobní a technologické;

· regulační a právní;

· institucionální;

· infrastrukturní;

· exportní potenciál;

· obchodní pověst atd.

Každý z výše uvedených faktorů lze charakterizovat řadou ukazatelů, které mají poměrně často stejnou ekonomickou povahu.

Následující klasifikace faktorů, které určují investiční atraktivitu firmy, se dále dělí na:

· formální (na základě údajů finančního výkaznictví);

· neformální (subjektivní, jako např. obchodní pověst, vůdčí kompetence).

KAPITOLA 2. ZÁKLADNÍ NÁSTROJE A METODY ANALÝZY INVESTIČNÍ ATRAKTIVITY PODNIKU

1 Metodické přístupy k analýze investiční atraktivity podniku

Dnes existuje několik populárních přístupů k hodnocení investiční atraktivity společností. První přístup je založen na ukazatelích pro hodnocení konkurenceschopnosti a finančních a ekonomických aktivit firmy.

Pokud jde o druhý přístup, aktivně využívá kategorie jako „investiční potenciál“, „investiční riziko“ a také metody hodnocení investičních projektů.

Třetí přístup je založen na posouzení hodnoty podniku.

Každý přístup a každá metoda má své nevýhody, výhody a limity pro praktickou aplikaci.

Lze tedy dospět k tak logickému závěru, že čím více se současně použije v procesu hodnocení metod a přístupů, tím vyšší bude spolehlivost a objektivita odrazu investiční atraktivity společnosti.

Investiční atraktivita společnosti zahrnuje následující významné body, kterým by potenciální investoři měli rozhodně věnovat pozornost:

obecná charakteristika technické základny podniku;

nomenklatura zboží;

produkční kapacita;

místo podniku na trhu, v odvětví, úroveň jeho monopolního postavení;

charakteristika systému řízení;

majitelé společností, základní kapitál;

struktura výrobních nákladů;

podle našeho názoru nejdůležitějším z ukazatelů podniku je výše získaného zisku a také směr jeho použití;

posouzení finanční situace společnosti.

Řízení jakéhokoli procesu by mělo být založeno na průběžném objektivním hodnocení stavu jeho průběhu. Z toho vyplývá potřeba neustálého objektivního hodnocení investiční atraktivity ekonomických systémů.

Hlavní úkoly hodnocení investiční atraktivity ekonomických systémů jsou následující:

definování ekonomického rozvoje systému v kontextu investiční problematiky;

identifikace vzájemné závislosti investiční atraktivity podniku, přílivu investic a úrovně rozvoje ekonomického systému;

regulace investiční atraktivity ekonomických systémů.

Za další úkoly se považují následující:

objasnění důvodů, které ovlivňují atraktivitu investice;

sledování investiční atraktivity.

Jedním z důležitých faktorů investiční atraktivity firem je dostupnost potřebného investičního zdroje či kapitálu. Kapitálová struktura je hlavním determinantem její ceny, přesto však nemůže fungovat jako dostatečná a nezbytná podmínka pro efektivní fungování firmy. Na druhou stranu, čím nižší je cena kapitálu, tím atraktivnější bude firma pro potenciální investory.

Cena kapitálu musí odpovídat hranici ziskovosti, nebo jinak řečeno míře návratnosti, kterou musí podnik poskytnout, aby nesnížil svou tržní hodnotu.

Návratnost investice je definována jako poměr příjmu nebo zisku k investovaným prostředkům. Jako ukazatel příjmů (na mikroúrovni) lze použít ukazatel čistého zisku, který zůstává podniku k dispozici.

Proto vzorec:

K1 = P / I (1)

kde K 1- Jedná se o ekonomickou složku investiční atraktivity společnosti;

A - objem investic do dlouhodobého majetku společnosti;

P je výše zisku za studijní období.

Pokud nejsou k dispozici informace o investicích do stálých aktiv, pak by se jako ekonomická složka měla použít rentabilita stálých aktiv, protože tento ukazatel charakterizuje efektivitu využití prostředků dříve investovaných do stálých aktiv.

Ukazatel investiční atraktivity investičního objektu lze vypočítat pomocí následujícího vzorce:

i = N/F i , (2)

kde i -investiční atraktivita objektu;

F i - zdroje i-tého objektu, který se účastní soutěže;

H je hodnota objednávky spotřebitele.

V našem případě je klíčovým parametrem celého systému hodnocení zákaznická objednávka. V závislosti na tom, jak správně bude vytvořen, bude záviset stupeň spolehlivosti indikátorů.

Získání dalších materiálních finančních a technologických zdrojů v rámci společnosti je nutné pro řešení specifických problémů, jako jsou např.

zavádění nových progresivních technologií v podobě know-how a licencí;

nákup nového vysoce účinného zařízení;

přilákání pokročilých zahraničních manažerských zkušeností s cílem zlepšit kvalitu produktů a zlepšit způsoby vstupu na trh;

rozšiřování produkce těch typů výrobků, které jsou nejžádanější na trhu, včetně toho světového.

Přilákání zahraničních investic je také nezbytné pro zavádění vlastních technologií, protože jejich využití v praxi může být často ztíženo nedostatkem potřebného vybavení.

Investování do ruských firem je zpravidla spojeno s následujícími charakteristickými obtížemi:

nízká konkurenceschopnost firem, které jsou příjemci investic;

potíže při získávání objektivních, přiměřených informací o analyzovaném podniku, jakož i časté používání zasvěcených informací;

vysoký stupeň konfliktu mezi vedením firmy a investory;

nedostatek účinných mechanismů k ochraně zájmů potenciálních investorů před nekalým jednáním manažerů společnosti.

V procesu hodnocení investiční atraktivity podniku bychom neměli zapomínat na hodnocení efektivnosti investic.

Efektivita investic je zjišťována systémem metod, které odrážejí poměr nákladů spojených s investicemi a konečného výsledku. Tento systém metod umožňuje vytvořit si názor na atraktivitu určitých investičních projektů a jejich vzájemné srovnání.

Podle typu podnikatelských subjektů mohou metody odrážet:

ekonomická efektivita na makro, mikro, mezo úrovni;

finanční zdůvodnění (komerční efektivnost) projektů, které je stanoveno formou poměru finančních nákladů a výsledků jak pro projekty jako celek, tak pro jednotlivé účastníky s přihlédnutím k jejich podílu na celkové investici;

rozpočtová efektivnost, vyjádřená dopadem daného projektu na příjmy a výdaje příslušné úrovně státního nebo územního rozpočtu.

Podnik s průměrnou mírou investiční atraktivity se vyznačuje aktivní marketingovou politikou zaměřenou na efektivní využití existujícího potenciálu.

Pro firmy s investiční atraktivitou pod průměrem se vyznačují nízkými příležitostmi pro růst kapitálu, což je spojeno především s nízkou efektivitou ve využívání dostupných tržních příležitostí a také produkčního potenciálu.

Pokud jde o firmy s nízkou mírou investiční atraktivity, ty se vyznačují tím, že investice do nich zpravidla nerostou, ale působí pouze jako zdroj udržitelnosti, resp. podnik. Investiční atraktivitu takových firem lze zvýšit pouze dramatickými kvalitativními změnami ve výrobě a systémech řízení. Důležitou roli může sehrát i přeorientování výroby na plné uspokojení potřeb trhu. To firmě umožní zlepšit její image na trhu, vytvořit nové nebo zlepšit stávající konkurenční výhody.

Společníci, investoři, ale i vedení společnosti se zajímají nejen o dynamiku změn investiční atraktivity společnosti, ale také o trendy jejích změn v budoucnu. Mít informace o změnách tohoto ukazatele na jedné straně znamená být připraven na potíže, rizika a přijímat včasná opatření ke stabilizaci výrobního procesu. Na druhou stranu to umožňuje využít moment růstu investiční atraktivity k maximalizaci přilákání nových investorů, zavádění nových a zdokonalování zastaralých technologií, rozšíření odbytového trhu a výroby atd.

2 Algoritmus pro sledování investiční atraktivity podniku

Konstrukce monitorovacího systému pro analyzované ukazatele zahrnuje tyto hlavní fáze:

.Konstrukce systému vykazování informativních ukazatelů je založena na datech manažerského a finančního účetnictví.

.Rozvoj systému analytických (zobecňujících) ukazatelů, které odrážejí skutečné výsledky plnění kvantitativních kontrolních standardů, by měl probíhat v souladu se systémem finančních ukazatelů.

.Stanovení struktury a ukazatelů forem kontrolních hlášení výkonných osob slouží k vytvoření systému nosičů kontrolních informací.

.Stanovení kontrolních období pro každou skupinu a každý typ analyzovaných ukazatelů. Upřesnění kontrolního období pro skupiny ukazatelů by mělo být určeno „naléhavostí reakce“, která je nezbytná pro efektivní řízení investiční atraktivity společnosti.

.Stanovení velikosti odchylek skutečných výsledků analyzovaných ukazatelů od stanovených norem by mělo být provedeno jak v absolutních, tak v relativních hodnotách. Z hlediska relativních ukazatelů lze zároveň všechny odchylky rozdělit do tří hlavních skupin:

kladná odchylka;

záporná "přípustná" odchylka;

negativní „neakceptovatelná“ odchylka.

Identifikace hlavních příčin odchylek skutečných kontrolovaných ukazatelů od stanovených standardů se provádí za celou společnost a za její jednotlivé strukturální útvary ("centra odpovědnosti", "centra zisku").

Zavedení monitorovacího systému ve společnosti umožňuje výrazně zvýšit efektivitu celého procesu řízení investičního procesu, a to nejen v oblasti práce na zvyšování atraktivity investic.

Základem pro vytvoření monitorovacího systému je vytvoření systému indikativních ukazatelů, které umožňují identifikovat vznik problému i jeho složitost. Systém indikátorů je obsahově zaměřen na studium znaků, které charakterizují závislost řízení investiční atraktivity podniku na vnitřním a vnějším prostředí, prognózování a hodnocení jejich kvality.

Bylo by logické rozdělit systém ukazatelů pro sledování investiční atraktivity podniku do následujících skupin:

1.Indikátory vnějšího prostředí. Pro vnější prostředí firem, které působí v tržních podmínkách, je řada charakteristických rysů velmi charakteristická: za prvé, všechny faktory jsou brány v úvahu přes noc; za druhé, firmy musí vzít v úvahu plnou mnohorozměrnost řízení; za třetí, ceny za takových podmínek jsou velmi často agresivní; za čtvrté, dynamika vývoje trhu, kdy se „postupně“ mění sladění sil a pozice konkurentů.

2.Ukazatele, které charakterizují sociální výkonnost firmy. Tyto ukazatele se vyznačují tím, že odrážejí dopad ekonomických opatření na nejúplnější uspokojení sociálních potřeb.

.Ukazatele charakterizující odbornou přípravu personálu, ukazatele charakterizující úroveň organizace práce a rovněž ukazatele charakterizující sociálně-psychologické faktory v týmu.

.Ukazatele odrážející efektivitu rozvoje investičních procesů ve společnosti. V kontextu hodnocení investiční atraktivity firem je největší zájem o skupinu ukazatelů, které přímo odrážejí efektivitu řízení investičního procesu.

Lze tedy konstatovat, že při vytváření systému sledování atraktivity investic je nutné především zohlednit faktory tvorby hodnoty investice. Za druhé je nutné vzít v úvahu potenciál společnosti při vytváření jejího investičního potenciálu, výrobní, personální, technický potenciál společnosti, stávající vyhlídky při získávání externích zdrojů, jakož i efektivitu rozvoje investiční procesy, které určují ekonomický růst podniku.

Tento algoritmus je založen na sledování změn tržní hodnoty společnosti. V kontextu automatizace procesů fungování podniku a jejich informatizace nevyžaduje implementace tohoto algoritmu výrazné organizační a ekonomické transformace ve firmě.

Sledování investiční atraktivity prováděné obdobným způsobem v podniku umožní nejen identifikovat úzká místa ve vytváření podmínek pro aktivaci investičních procesů, ale také určit nejpravděpodobnější změny ekonomického potenciálu podniku při minimalizaci pravděpodobnost poklesu tržní hodnoty společnosti.

3 Ukazatele a metody pro analýzu investiční atraktivity podniku

Při posuzování investiční atraktivity podniku by měly být brány v úvahu tyto důležité aspekty: atraktivita obchodovatelných produktů vyráběných podnikem, inovativní, personální, územní, finanční, sociální atraktivita.

Podstatou analýzy finanční atraktivity podniku je maximalizace zisku a minimalizace nákladů. Jedná se o velmi mnohostranný koncept, který se skládá z velkého množství velmi odlišných ukazatelů, které jsou vypočítávány na základě účetních výkazů firmy.

Pro investory jsou nejvýznamnější ukazatele finanční situace společnosti.

Při finanční atraktivitě společnosti se používají především tyto ukazatele:

ziskovost;

finanční stabilita;

likvidita aktiv.

Posouzení současné finanční situace podniku by mělo začít analýzou jeho majetkového stavu, který je charakterizován stavem a skladbou majetku. Pokud mluvíme o analýze majetkového stavu podniku, pak je třeba vzít v úvahu nejen materiálně-objektové charakteristiky, ale také peněžní hodnotu, která umožňuje co nejobjektivněji vyvodit závěry o optimálnosti, účelnost a možnost investování finančních výsledků do majetku společnosti. Finanční a majetková pozice společnosti představuje dvě úzce propojené stránky ekonomického potenciálu.

Analýza struktury majetku podniku se provádí především na základě srovnávací analytické bilance, která zahrnuje jak vertikální, tak horizontální analýzu. Analýza struktury hodnoty nemovitosti vám umožní získat nejobecnější představu o finanční situaci společnosti. Struktura hodnoty majetku ilustruje podíl jednotlivých složek aktiv a také, což je důležité, poměr cizích a vlastních zdrojů (efekt finanční páky), které je kryjí v pasivech. Porovnáním strukturálních změn aktiv a pasiv rozvahy lze získat jasnou představu o tom, které zdroje dominují při příjmu nových prostředků a do jakých aktiv byly tyto nové prostředky investovány.

Pokud jde o analýzu bilanční likvidity, za nejdůležitější ukazatel finanční pozice podniku lze považovat posouzení jeho solventnosti. Mělo by být chápáno jako schopnost firmy dokončit a včas uhradit své krátkodobé závazky vůči partnerům.

Schopnost podniku rychle uvolnit ze svého oběhu finanční prostředky, které jsou nutné ke splacení jeho krátkodobých závazků, ale i běžné finanční a ekonomické činnosti, se nazývá likvidita. Zároveň je třeba uvažovat o likviditě jak v současnosti, tak i v budoucnu.

Ve svém nejobecnějším chápání je likvidita schopnost přeměnit se v hotovost. Pojem „stupeň likvidity“ má určit dobu trvání časového intervalu, během kterého lze tuto transformaci realizovat. Čím kratší je tedy toto období, tím vyšší bude likvidita určitých aktiv.

Hovoříme-li o likviditě podniku, znamená to, že má provozní kapitál ve výši teoreticky dostatečné na splacení svých závazků.

Hlavním ukazatelem likvidity je formální převis oběžných aktiv nad krátkodobými závazky (v peněžním vyjádření). Čím větší bude hodnota tohoto přebytku, tím příznivější bude finanční situace podniku z hlediska likvidity. Není-li objem oběžných aktiv dostatečně velký ve srovnání s krátkodobými závazky, je současná pozice podniku nestabilní a může dojít k situaci, kdy nebude mít dostatek hotovosti na úhradu svých závazků.

Likvidita podniku je nejúplněji charakterizována srovnáním aktiv určité úrovně likvidity se závazky určité úrovně likvidity.

Veškerá aktiva podniku jsou seskupena v závislosti na stupni likvidity, tedy rychlosti přeměny na hotovost, a jsou uspořádána sestupně podle likvidity a pasiva - podle stupně naléhavosti jejich splacení a jsou uspořádána vzestupně. pořadí zralosti.

A 1. Nejlikvidnější aktiva - zahrnují všechny položky peněžních prostředků podniku a krátkodobé finanční investice (cenné papíry). A 1 = řádek 250 + řádek 260.

A 2. Rychle realizovatelná aktiva – pohledávky, jejichž platby se očekávají do 12 měsíců po datu účetní závěrky: A 2 = řádek 240.

A3. Pomalu obchodovaná aktiva - položky oddílu 2 rozvahového aktiva, včetně zásob, DPH, pohledávek (...po 12 měsících) a ostatních oběžných aktiv. A3 = řádek 210 + řádek 220 + řádek 230 + řádek 270. Obtížně prodejný majetek - položky v oddíle 1 aktiva rozvahy - dlouhodobý majetek.

A 4. Dlouhodobý majetek = ř. 190

Rozvahové závazky jsou seskupeny podle naléhavosti jejich úhrady.

P1. Nejnaléhavější závazky - patří sem závazky: P 1 = ř. 620.

P2. Krátkodobé závazky jsou krátkodobé vypůjčené finanční prostředky, dluhy vůči účastníkům výplaty výnosů, ostatní krátkodobé závazky: P 2 = ř. 610 + ř. 630 + ř. 660.

P3. Dlouhodobé závazky jsou položky rozvahy související s oddíly 4 a 5, tzn. dlouhodobé úvěry a půjčené prostředky, dále výnosy příštích období, rezervy na budoucí výdaje a platby: P3 = ř. 590 + ř. 640 + ř. 650.

P4. Stálé nebo stabilní závazky jsou položkami oddílu 3 rozvahy Kapitál a rezervy. Pokud má organizace ztráty, pak se odečítají: P4 = str. 490.

Rozvaha je absolutně likvidní, pokud pro každou skupinu závazků existuje odpovídající krytí aktiv, to znamená, že firma je schopna splácet své závazky bez výraznějších potíží. Nedostatek aktiv různého stupně likvidity naznačuje možné komplikace při plnění jejich závazků. Podmínky likvidity mohou být prezentovány v následující podobě: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Splnění čtvrté nerovnosti je povinné, když jsou splněny první tři, protože A1 + A2 + A3 + A4 = P1 + P2 + P3 + P4. Teoreticky to znamená, že firma udržuje minimální úroveň finanční stability – má vlastní pracovní kapitál (P4-A4)> 0.

V případě, že jedna nebo více nerovností systému má opačné znaménko, než je zafixováno v optimální verzi, likvidita zůstatku se ve větší či menší míře liší od absolutní. Nedostatek vysoce likvidních prostředků je zpravidla zaplněn méně likvidními.

Tato kompenzace má pouze povahu výpočtu, protože v reálné platební situaci nemohou méně likvidní aktiva nahradit likvidnější.

Zůstatek není absolutně likvidní, společnost není solventní, pokud je poměr opačný k absolutní likviditě: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Tento stav je charakterizován absencí vlastního oběžného majetku podniku a neschopností splácet krátkodobé závazky bez prodeje dlouhodobého majetku.

Analýza likvidity rozvahy provedená podle výše uvedeného schématu je přibližná. Podrobnější je analýza solventnosti pomocí poměrových ukazatelů.

Nejdůležitějším ukazatelem finanční situace podniku je hodnocení jeho solventnosti, kterou se rozumí schopnost podniku včas a v plném rozsahu uhradit krátkodobé závazky vůči protistranám.

Solventnost znamená, že podnik má hotovost a peněžní ekvivalenty dostatečné k vyrovnání závazků vyžadujících okamžité splacení. Hlavní rysy solventnosti jsou tedy:

a) dostupnost dostatku finančních prostředků na běžném účtu;

b) neexistence závazků po splatnosti.

Pro zobecněné hodnocení likvidity a solventnosti podniku se používají speciální analytické koeficienty. Ukazatele likvidity odrážejí hotovostní pozici podniku a určují jeho schopnost řídit pracovní kapitál, tj. ve správný čas rychle přeměnit aktiva na hotovost, aby splatil krátkodobé závazky. V zahraniční i domácí literatuře se v závislosti na rychlosti prodeje určitých typů aktiv používají tři klíčové ukazatele pasiv: ukazatel likvidity nebo míra krytí běžné absolutní likvidity majetkem, ukazatel pohotové likvidity a ukazatel běžné likvidity. (nebo poměr pokrytí). Všechny tři ukazatele měří poměr oběžných aktiv společnosti k jejímu krátkodobému dluhu. První koeficient zohledňuje nejlikvidnější oběžná aktiva – hotovost a krátkodobé finanční investice; ve druhém - se k nim přidávají pohledávky a ve třetím - zásoby, to znamená, že výpočet běžného ukazatele likvidity je prakticky výpočet celého množství oběžných aktiv na rubl krátkodobého dluhu. Tento ukazatel je přijímán jako oficiální kritérium pro platební neschopnost podniku.

Analýza odhaluje platební schopnost společnosti, která je jedním z kvantitativních ukazatelů investiční atraktivity. Pro charakterizaci solventnosti podniku se používá řada koeficientů.

ZÁVĚR

V této práci jsem se zabýval podstatou kategorie „investiční atraktivita“. Existuje několik výkladů této definice, ale jejich shrnutím lze formulovat následující definici investiční atraktivity podniku - jedná se o systém ekonomických vztahů mezi podnikatelskými subjekty s ohledem na efektivní rozvoj podnikání a udržení jeho konkurenceschopnosti. Na základě nashromážděných domácích i zahraničních zkušeností bylo prokázáno, že investiční atraktivita podniků je hlavním mechanismem přitahování investic do ekonomiky.

Investiční atraktivita závisí na vnějších (úroveň rozvoje regionu a průmyslu, umístění podniku) a vnitřních (činnosti uvnitř podniku) faktorech.

Jedním z hlavních faktorů investiční atraktivity podniku jsou investiční rizika (riziko ušlého zisku, riziko poklesu ziskovosti, riziko přímých finančních ztrát).

Také faktory ovlivňující atraktivitu investice se dále dělí na: výrobní a technologické; zdroj; institucionální; regulační a právní; infrastrukturní; obchodní pověst a další.

Investiční atraktivitu z pohledu jednotlivého investora může určovat různý soubor faktorů, které mají největší význam při výběru konkrétního investičního objektu.

V současném ekonomickém prostředí existuje několik přístupů k hodnocení investiční atraktivity podniků. První vychází z ukazatelů finanční a ekonomické činnosti podniku. Druhý přístup využívá koncept investičního potenciálu, investičního rizika a metod hodnocení investičních projektů. Třetí přístup je založen na ocenění podniku. Každá z metod má své výhody a nevýhody a čím více přístupů a metod se v procesu hodnocení použije, tím je pravděpodobnější, že výsledná hodnota bude objektivním odrazem investiční atraktivity podniku.

SEZNAM POUŽITÝCH ZDROJŮ

Vasiliev A.G. Analýza marketingových příležitostí. M .: UNITI, 2012. S. 11.

Federální zákon „O investiční činnosti v Ruské federaci, prováděné formou kapitálových investic“ ze dne 25. února 1999 č. 39-FZ - Poradce Plus: Verze Prof. - Elektron. Dan. a prog. - CJSC "Consultant Plus".

Vasiliev A.G. Analýza marketingových příležitostí. M .: UNITI, 2012. S. 14.

Výzkumná a vývojová společnost "Pozice". Investiční atraktivita. - 2008. Režim přístupu: www.pozmetod.ru.

Gribov V., Gruzinov V. Podniková ekonomika. - 2012. Režim přístupu: www.inventech.ru.

Filimonov V.S. Koncept investiční atraktivity podniku v podmínkách moderního trhu // Aktuální problémy vědy, ekonomiky a vzdělávání XXI. století: materiály II. mezinárodní vědecké a praktické konference, 5. března - 26. září 2012: ve 2 hodinách, část 2 / otv. vyd. E. N. Šeremetěva. - Samara: Samara Institute (fil.) RGTEU, 2012 .-- 392 s. ISBN 978-5-903878-27-7- c. 212-216. - # "zdůvodnit">. http://www.aup.ru

Doučování

Potřebujete pomoc s prozkoumáním tématu?

Naši odborníci vám poradí nebo poskytnou doučovací služby na témata, která vás zajímají.
Pošlete žádost s uvedením tématu právě teď, abyste se informovali o možnosti získání konzultace.

OBSAH

Úvod
Úspěch, výkon a dlouhodobá životaschopnost jakéhokoli podnikání závisí na nepřetržitém sledu inteligentních manažerských rozhodnutí. Každé z těchto rozhodnutí má v konečném důsledku ekonomické důsledky pro provoz podniku. Proces řízení jakéhokoli podniku je v podstatě řadou ekonomických rozhodnutí.
Jednou z nejdůležitějších oblastí činnosti každé společnosti jsou investiční operace, tedy operace související s investováním finančních prostředků do realizace projektů, které zajistí společnosti po dostatečně dlouhou dobu užitek.
Správné posouzení atraktivity podniku umožňuje podniku získat stabilní příjem a přijímat informovaná rozhodnutí.
Účel práce v kurzu: zvážení metod hodnocení atraktivity podniku.
Cíle kurzu:

zvážit koncept atraktivity podniku;
zvážit faktory ovlivňující atraktivitu podniku;
zvážit metody hodnocení atraktivity podniku.

1. Podstata a pojetí atraktivity podniku
Investiční činnost - investování finančních prostředků (investice) a provádění praktických akcí za účelem vytvoření příjmu nebo dosažení jiného prospěšného účinku - do té či oné míry je vlastní každému podniku.
Při velkém výběru typů investic je podnik neustále postaven před úkol vybrat si investiční řešení. Učinit investiční rozhodnutí není možné bez zohlednění následujících faktorů: typ investice, náklady na investiční projekt, množství dostupných projektů, omezené finanční zdroje dostupné pro investici, riziko spojené s přijetím konkrétního rozhodnutí atd. .
Pro stanovení maximální efektivity investičního rozhodnutí se používá koncept atraktivity podniku.
Nejčastěji se pojem „atraktivita“ používá pro posouzení proveditelnosti investice do konkrétního objektu, výběr alternativních možností a stanovení efektivity alokace zdrojů, tzn. atraktivita podniku je účelnost investovat do něj dočasně volné finanční prostředky.
Atraktivitu tedy charakterizuje stav podniku, jeho další rozvoj, ziskovost a perspektiva růstu.
Hlavním zdrojem informací pro stanovení atraktivity podniku jsou jeho účetní (účetní) výkazy za poslední dva kalendářní roky a poslední účetní období.
Atraktivita podniku zahrnuje:

Obecná charakteristika technické základny podniku - povaha technologie; dostupnost moderního vybavení, skladovací prostory, vlastní doprava; geografická poloha, blízkost dopravních komunikací.
Charakteristika technické základny podniku - stav techniky, cena dlouhodobého majetku, koeficient fyzického a zastaralosti dlouhodobého majetku.
Rozsah produktů, které jsou vyráběny.
Výrobní kapacita - maximální možný výkon za jednotku času. Výrobní kapacita charakterizuje práci dlouhodobého majetku v takových podmínkách, za kterých je možné plně využít potenciál pracovního prostředku.
Místo podniku v odvětví, na trhu, úroveň jeho monopolu.
Popis systému řízení (organizační struktura podniku). Velké podniky specializující se na výrobu složitých, pracovně náročných typů výrobků se zpravidla skládají z desítek dílen, laboratoří a oddělení. Pro koordinaci jejich činností je vytvořena hierarchická struktura řízení.

Jsou známy následující struktury řízení podniku:

Lineární - nejjednodušší systém, který umožňuje správu jedním člověkem
Lineární centrála - používá se ve středních podnicích i ve velkých podnicích - při řízení dílen a oddělení
Funkční - vedoucí podniku přenáší část svých pravomocí na funkční zástupce nebo vedoucí funkčních útvarů
Matrix - spočívá v tom, že podnik jmenuje osobu odpovědnou např. za vývoj výroby nového produktu, na kterou přecházejí pravomoci ředitele pro organizaci vývoje produktu.
Smíšené je jednoduchou kombinací výše uvedených čtyř forem (na spodní úrovni - na úrovni brigády - je lineární, v průměru - na úrovni obchodu nebo oddělení - linkově-personální forma, na nejvyšší úrovni - na podnikové úrovni - funkční a částečně maticová forma řízení), častěji však dochází k syntéze různých forem působících společně na všech úrovních ekonomické hierarchie.
Statutární fond, vlastníci podniku. Pověřený fond představuje výši příspěvků zakladatelů hospodářského subjektu k zajištění jeho životnosti. Výše schváleného kapitálu odpovídá částce stanovené v ustavujících dokumentech a je neměnná.
Struktura výrobních nákladů. Výrobní náklady jsou souhrnem nákladů na materiálové zdroje a nezbytnou práci, které ukazují, kolik stojí výroba produktů v daném podniku. Výše těchto nákladů určuje peněžní hodnotu nákladů spojených s použitím surovin, paliva, energie atp.

Minimální cena produktů závisí na jejich velikosti, zatímco maximální cena je určena poptávkou. Struktura se liší podle odvětví a výroby.

Výše zisku a směry jeho použití. Zisk (ztráta) je konečným finančním výsledkem podniku a je definován jako rozdíl mezi výnosy z prodeje výrobků (práce, služby) bez daně z přidané hodnoty a spotřební daně a výrobními a prodejními náklady zahrnutými v ceně výrobků ( práce, služby).

Definice zisku je spojena s příjmem hrubého příjmu podniku z prodeje jeho výrobků (práce, služby) za ceny založené na nabídce a poptávce. Hrubý příjem podniku je v tomto případě výnos z prodeje výrobků (práce, služby) minus náklady na materiál a je peněžní formou čisté produkce podniku včetně mezd a zisků.
V podmínkách tržních vztahů by se měl podnik snažit, když ne o maximalizaci zisku, tak alespoň o takový objem zisku, který podniku umožní nejen pevně držet své pozice na odbytovém trhu svého zboží a služeb, ale také zajistit dynamický rozvoj své produkce v podmínkách konkurence. To vyžaduje znalost zdrojů tvorby zisku a metod jejich nejlepšího využití.
V podmínkách tržních vztahů, jak ukazuje světová praxe, existují tři hlavní zdroje zisku:

vytváření zisku z důvodu monopolního postavení podniku na výrobu určitého výrobku nebo jedinečnosti výrobku
druhý zdroj přímo souvisí s výrobou a obchodní činností
třetí zdroj je spojen s inovačními aktivitami podniku
Posouzení finanční situace podniku.

Finanční stav je soubor ukazatelů odrážejících dostupnost, umístění a použití finančních zdrojů. Analýza finanční situace ukazuje, jakým konkrétním směrem by se tato práce měla ubírat, umožňuje identifikovat nejdůležitější aspekty a nejslabší pozice ve finanční situaci podniku.

2. Faktory ovlivňující atraktivitu podniku
Atraktivita podniku závisí na mnoha faktorech, mezi které patří: finanční situace, riziko, efektivnost rozvoje výroby, dividendová politika, informace o aktivitách atd.
Všechny faktory ovlivňující atraktivitu podniku lze rozdělit do dvou skupin: externí a interní. Tvoří systémy vnějších a vnitřních rizik investičního projektu, které mají pro řešení tohoto problému zvláštní význam.
Hlavní faktory, které je třeba vzít v úvahu při posuzování atraktivity podniku:
Odvětvová příslušnost.
Je dobře známo, že konkurenceschopnost výrobků na trhu závisí do značné míry na reputaci příslušného odvětví, země na světovém trhu. Při konkurenci s podnikem v odvětví, které úspěšně působí na trhu, je výhodou skutečnost, že podnik sám je zpravidla spojen se všemi podniky v zemi, které jsou součástí tohoto odvětví. Něco podobného se děje s podniky v zemi, které jsou součástí odvětví, jejichž produkty se netěší vysoké pověsti. Je nepravděpodobné, že trh zareaguje pozitivně na nový produkt od dříve neznámého podniku, i když bude vysoce kvalitní. Bude trvat mnoho let, než bude tato skutečnost rozpoznána.
Majitelé podniků. Povaha vlastnictví, tedy kdo vlastní kontrolní podíl a velké podíly, je zásadní nejen pro současnou činnost podniku, ale i pro jeho úspěšný rozvoj. V závislosti na povaze vlastnictví by měl být vybudován systém řízení podniku. Důležitým aspektem je také pověst vlastníků ve společnosti a na trhu. Negativní informace mohou mít špatný vliv na úspěch projektu.
Produkční potenciál. Stav produkčního potenciálu podniku má přímý vliv na jeho investiční atraktivitu, ale není prakticky zohledněn investory a věřiteli. Častěji je obvyklé posuzovat finanční situaci nebo mluvit o stávajícím kapitálu podniku a efektivitě jeho řízení. Je však třeba mít na paměti, že kapitál ve skutečnosti funguje až po přechodu do výrobní formy a stává se strukturou výrobního potenciálu. Kapitál se tak mění na stálá aktiva, pracovní kapitál a nehmotná aktiva. Můžete získat kvantitativní odhad výše kapitálu v peněžní formě, obsaženého ve výše uvedených složkách produkčního potenciálu každého podniku. Ale je tu ještě jedna část, kterou nelze spolehlivě vyjádřit v penězích. Tato část výrobního potenciálu zahrnuje: personální složku, úroveň organizace práce a úroveň organizace výroby. Tato část však není vhodná pro přísné kvantitativní hodnocení. Bez toho produkční potenciál podniku prakticky neexistuje, protože dlouhodobý a nehmotný majetek nemůže fungovat sám o sobě.
Řízení podniku. Při analýze managementu se studuje makroúroveň podnikového managementu, od kvality zpracování dokumentů souvisejících s managementem a přítomností strategického managementu až po to, jak dokonalý je systém podnikového daňového plánování.
Umístění. V ruských podmínkách může tento faktor hrát rozhodující roli v atraktivitě podniku. Dnes téměř v každém regionu země najdete podnik a často se jedná o městotvorný podnik, který není možné dovést do konkurenceschopného stavu, a tedy vrátit do něj vložené investice. Toto je investiční slepá ulička – mrtvá zóna komerčních investičních projektů.
Vztahy s úřady. Investor potřebuje zjistit, jaký vztah se vyvinul s místní samosprávou. Zda úřady přispějí k úspěchu projektu nebo postaví překážky jeho realizaci.
Investiční program. Věřitel a investor se musí seznámit s dokumenty nejen pro úvěrovaný nebo financovaný investiční projekt, ale také pro celý soubor investičních projektů podniku. Analýza takového programu není jednoduchá a choulostivá záležitost, měla by být provedena v každé konkrétní situaci s přihlédnutím k reálným podmínkám a zájmům stran – účastníků investičního projektu. Vyžaduje se objektivní posouzení všech reálných rizik.

3. Metody hodnocení atraktivity podniku
Na základě světové praxe se hodnocení atraktivity podniku provádí, když jsou k dispozici potřebné údaje, jako například:
1) peněžní tok
2) rozvahy
3) výkaz zisků a ztrát
Pro evropské a ruské firmy je hlavním investičním ukazatelem doba návratnosti a návratnost aktiv. Vše je jinak u japonských společností, kde dominantní roli má strategické hodnocení postavení na trhu. Pro hodnocení investiční aktivity Spojených států se obvykle používají dva ukazatele: efektivnost investic a reziduální příjem.
Pokud jde o fáze, které se používají v procesu rozhodování o investicích, v současné době existují tři hlavní:
1) výši investice a určení zdrojů financování
2) posouzení předpokládaných peněžních toků z realizace investičního projektu
3) posouzení finanční situace podniku a šancí jeho účasti na investičních aktivitách
1. Snad nejdůležitější fází hodnocení atraktivity je analýza finančních a ekonomických aktivit podniku. S jeho pomocí se posuzuje atraktivita a perspektiva daného podniku z hlediska možnosti mobilizace dostupných zdrojů.
Finanční situace podniku je pojem a jeho charakteristiky, které vycházejí z hodnocení efektivnosti alokace finančních prostředků, dostupnosti potřebné finanční základny, organizace zúčtování a udržitelnosti solventnosti. Jak víte, údaje účetního výkaznictví slouží jako zdroj informací pro charakterizaci finanční situace, tyto údaje jsou posuzovány za jasně definované období.
Velmi rozšířené jsou různé metody vytvořené pro hodnocení finanční pozice podniku, které jsou založeny na analýze soustavy poměrových ukazatelů. Při vší své rozmanitosti by měly zahrnovat ukazatele následujících oblastí pro hodnocení finanční situace podniku:

indikátory likvidity
ukazatele finančního zdraví
ukazatele obchodní činnosti
ukazatele ziskovosti

Likvidita podnik se nazývá jeho schopnost rychle prodat aktiva a získat peníze na zaplacení svých závazků.
Neuspokojivý stav likvidity podniku bude indikován tím, že potřeba podniku po finančních prostředcích převyšuje jeho reálné příjmy. Abychom zjistili, zda má podnik dostatek peněz na splacení svých závazků, je nutné nejprve analyzovat proces příjmů z hospodářské činnosti a tvorbu zůstatku finančních prostředků po splacení závazků vůči rozpočtu a mimorozpočtovým prostředkům. finančních prostředků, jakož i výplaty dividend. Analýza likvidity také vyžaduje důkladnou analýzu struktury závazků podniku. Je třeba určit, zda jde o „trvalý“ (např. dluh vůči dodavateli, se kterým je dlouhodobý vztah) nebo po splatnosti, tzn. ten, jehož dospělost pominula.
Analýza likvidity je prováděna na základě porovnání objemu krátkodobých závazků s dostupností likvidních zdrojů. Výsledky jsou vypočteny jako ukazatele likvidity na základě údajů z příslušných účetních výkazů. Hlavní jsou poměry běžné, rychlé a absolutní likvidity. Jmenovatel ve všech daných ukazatelích je stejný, tzn. naléhavé naléhavé povinnosti.

Ukazatel běžné likvidity (ukazatel krytí) ukazuje, kolik jednotek oběžných aktiv společnosti připadá na jednu jednotku krátkodobých závazků. Tento ukazatel má zvláštní význam pro hodnocení podniku kupujícími a investory. Standardní hodnota poměru krytí je 1.

kde oběžná aktiva jsou hotovost a krátkodobé finanční investice, pohledávky a jiná oběžná aktiva, zásoby a dlouhodobé finanční investice
krátkodobé závazky jsou závazky a krátkodobé úvěry a půjčky

Ukazatel okamžité (rychlé) likvidity určuje tu část závazků, kterou lze splatit nejen na úkor hotovosti, ale i na úkor očekávaných příjmů za odeslané produkty (provedené práce, poskytnuté služby). Normativní hodnota tohoto ukazatele je 0,6 - 0,8.

Ukazatel absolutní (plné) likvidity ukazuje, jaká část krátkodobých závazků může být splacena aktivy, která mají absolutní likviditu. Standardní hodnota: 1? K AL? 2.

Poměr poměru krátkodobých pohledávek a závazků charakterizuje schopnost podniku vyplatit věřitele na úkor dlužníků do 1 roku. Doporučená hodnota je 1.

Finanční stabilita charakterizuje míru finanční nezávislosti podniku na vlastnictví jeho majetku a jeho využití. Stupeň nezávislosti lze hodnotit podle různých kritérií:

míra krytí pracovního kapitálu (zásob) stabilními zdroji financování
solventnost podniku
podíl vlastních nebo stabilních zdrojů na celkových zdrojích financování

Solventnost je schopnost podniku krýt své krátkodobé závazky prostřednictvím hotovosti a pohledávek.

kde A1 - nejlikvidnější aktiva: hotovost a krátkodobé finanční investice
A2 - rychle realizovatelná aktiva: pohledávky a ostatní oběžná aktiva
P1 - nejnaléhavější závazky: závazky
P2 - krátkodobé závazky: krátkodobé úvěry a půjčky
Pokud je tato podmínka splněna, je společnost považována za solventní.
Finanční stabilita je míra, do jaké jsou zásoby a náklady kryty zdroji jejich tvorby. Pro charakterizaci stupně finanční stability můžete použít třísložkový vektor finanční stability:

Pokud je hodnota souřadnice kladná, pak je přiřazena hodnota 1, pokud je záporná - 0.

Analýza finanční stability kritériem míry krytí zásob stabilními zdroji financování i kritériem ukazatele solventnosti umožňuje získat ucelený obraz o současné a očekávané úrovni finanční stability.
Obchodní analýzy podnik umožňuje vyhodnotit efektivitu hlavní činnosti podniku, která se vyznačuje rychlostí obratu finančních zdrojů podniku.
K analýze obchodní aktivity se používají následující ukazatele:
Obratový poměr oběžných aktiv určuje, kolik výnosů připadá na jednotku pracovního kapitálu nebo počet otáček za rok:

Ukazatel obratu akcií charakterizuje počet obratů prostředků investovaných do akcií:

Ukazatel obratu pohledávek ukazuje, kolikrát tržby převyšují pohledávky:

V této fázi se také počítá doba obratu oběžného majetku (ve dnech), která charakterizuje dobu od vynaložení prostředků na výrobu produktů po obdržení peněz na jeho realizaci:

kde N je časové období, pro které se analýza provádí (ve dnech)
Zvýšení obratu oběžného majetku a zkrácení doby jeho obratu svědčí o zvýšení efektivity využívání oběžného majetku.
Ziskovost - Jedná se o relativní ukazatel zisku, který odráží poměr dosaženého efektu (příjem, zisk) s hotovostí nebo použitými zdroji.
Rentabilita aktiv (kapitálu) se vypočítá jako poměr zisku k průměrné roční hodnotě majetku společnosti:

kde je čistý zisk z prodeje produktů
- průměrná roční hodnota aktiv (měna rozvahy)
Rentabilita aktiv udává výši čistého zisku, který připadá na jednotku aktiv, standardní hodnota je větší než 0.
1. Regulace rentability vlastního kapitálu je redukována na dopad na ziskovost produktů a obrat aktiv. Pokud není možné zvýšit ziskovost produktů, pak zvýšením obratu přitahovaných zdrojů se zvýší ziskovost kapitálu.
2. V podmínkách ekonomického útlumu typického pro naši zemi je velmi důležité zaměřit se na podniky, které zůstávají ziskové v jakékoli obtížné ekonomické situaci. Takové informace lze získat na základě dynamiky zisku společnosti za určitý počet předchozích období podle výkazů zisků a ztrát.
3. Na základě údajů téhož výkazu se stanoví poměry koeficientů přírůstku tržeb z prodeje zboží, služeb a celkové hodnoty majetku. Pokud pozorujeme, že tempa růstu výnosů jsou větší než tempa růstu aktiv, pak můžeme bezpečně deklarovat zvýšení efektivity využívání zdrojů podniku. Pokud by naopak hodnota aktiv rostla rychleji než tržby z prodeje, pak je závěr následující: efektivita využívání zdrojů klesla.
4. Existence nebo nepřítomnost vlastních oběžných aktiv podniku je nesmírně důležitá. Výše těchto prostředků je definována jako rozdíl mezi oběžnými aktivy a krátkodobými závazky. Mít vlastní pracovní kapitál je nejdůležitějším ukazatelem finanční síly podniku a spolehlivosti pro partnery.
5. Analýza sortimentu vyráběných produktů je nepochybně zajímavá pro investory. Taková analýza je posuzována z hlediska interakce fixních a variabilních nákladů v systému jejích nákladů. Podniky, které mají velmi vysokou úroveň fixních nákladů ve své celkové produkci, jsou vysoce náchylné na sebemenší změnu tržeb.
Fixní náklady jsou takové náklady, jejichž výše se při změně objemu výroby nemění. Patří sem například: nájemné za prostory, platy vedoucích atd.
V případě, že objem prodeje zboží klesne, fixní náklady zůstanou stejné a v důsledku toho zisky klesnou ještě více než výnosy. Variabilní náklady se mění stejným způsobem jako výroba. Lze tedy konstatovat, že podnikatelské riziko v podnicích, kde je více fixních nákladů, je mnohem vyšší, než kde převažují variabilní náklady.
6. Ve zprávách podniku je třeba věnovat zvláštní pozornost výskytu ztrát, včas nesplacených půjček a úvěrů a nezbytně pohledávek a závazků po splatnosti.
Vytváření těchto principů informační a analytické podpory pro hodnocení atraktivity podniku pomůže snížit rizika a zvýšit efektivitu investičních a finančních rozhodnutí.
Při posuzování atraktivity podniku se posuzuje efektivnost investic.
Návratnost investic je stanovena pomocí systému metod, které odrážejí poměr nákladů a výnosů souvisejících s investicí. Metody umožňují posoudit ekonomickou atraktivitu investičních projektů a ekonomickou výhodnost jednoho subjektu vůči druhému.
Soubor metod používaných k hodnocení efektivnosti investic lze rozdělit do dvou skupin: dynamické (s přihlédnutím k časovému faktoru) a statické (účetní).

Rýže. 1. Klasifikace metod investiční analýzy
Nejdůležitější ze statických metod je „doba návratnosti“, která ukazuje likviditu daného projektu. Nevýhodou statických metod je, že nezohledňují časový faktor.
Dynamické metody zohledňující faktor času odrážejí nejmodernější přístupy k hodnocení efektivnosti investic a převládají v praxi velkých a středních podniků ve vyspělých zemích. V hospodářské praxi Ruska je použití těchto metod také způsobeno vysokou mírou inflace.
Dynamické metody se často nazývají diskontní metody, protože jsou založeny na stanovení aktuální hodnoty (tj. diskontování) peněžních toků spojených s realizací investičního projektu.
Přitom se vycházejí z následujících předpokladů:

jsou známy peněžní toky na konci (začátku) každého období projektu
byl stanoven odhad vyjádřený ve formě úrokové sazby (diskontní sazby), podle které lze do tohoto projektu investovat prostředky. Jako takové hodnocení se obvykle používají: průměrné nebo mezní náklady kapitálu pro podnik; úrokové sazby u dlouhodobých úvěrů; požadovaná míra návratnosti investovaných prostředků atd. Inflace a riziko jsou významnými faktory ovlivňujícími hodnotu hodnocení.

Investiční atraktivita společnosti

Investiční atraktivita je nedílnou charakteristikou investičního objektu (firmy, projektu) z hlediska perspektiv rozvoje, návratnosti investice a úrovně investičních rizik. Neexistuje jediný přístup k hodnocení investiční atraktivity společnosti. Při volbě konkrétní metodiky je nutné zhodnotit mnoho faktorů, a to: cíle analýzy, dostupnost spolehlivých informací, specifika podniku, společnosti atd. Společnost je obvykle hodnocena podle několika kritérií. Posouzení investiční atraktivity společnosti- proces založený převážně na subjektivních hodnoceních a zkušenostech analytiků využívajících dvě skupiny metod: koeficientovou analýzu a faktorové hodnocení atraktivity investice. Hlavním úkolem takového hodnocení je identifikovat ziskovost a riziko investice. Většina investorů se snaží optimalizovat poměr rizika a výnosu. Proces hodnocení bere v úvahu následující faktory ovlivňující návratnost a riziko spojené s kapitálovou investicí:

přitažlivost produktů;

informační atraktivita;

personální atraktivita;

inovativní přitažlivost;

finanční přitažlivost;

územní atraktivita;

ekologická přitažlivost;

sociální přitažlivost.

Atraktivita produktů společnosti pro každého investora je určena jeho konkurenceschopnost na trhu - vícerozměrná charakteristika vytvořená na základě ukazatelů, faktorů, předpokladů a konečných kritérií: úroveň kvality produkty a cenová hladina na něm ve vztahu k cenám soutěžitelů a cenám za náhradní zboží, jakož i úroveň diverzifikace produkty.

Informační atraktivita firmy určuje její vnější image, která je významně ovlivněna obchodní a sociální komunikací a také pověstí značek vlastněných společností. Hodnota informační složky investiční atraktivity se neustále zvyšuje.

Personální atraktivita firmy vyznačuje se:

obchodní kvality vedoucího a jeho týmu;

kvalita personálního jádra;

kvalitu obnovy personálu obecně.

Zobecňující kritérium investiční atraktivity jádro společnosti je podíl a dynamika růstu počtu vysoce kvalifikovaných pracovníků a specialistů v kádru průmyslové výroby.

Inovativní atraktivita společnosti- důležitou součástí investiční atraktivity, protože mnoho investorů spojuje investiční vyhlídky s inovacemi. Stanovuje se na základě hodnocení efektivnosti střednědobých a dlouhodobých investic do inovací společnosti. Chcete-li posoudit inovativní atraktivitu, potřebujete:

výběr systému ukazatelů, které přímo či nepřímo charakterizují inovační aktivity podniku;

diferencované pořadí firem na základě seskupení vybraných ukazatelů a určení místa jejich součtem;

výběr obecného kritéria pro expresní analýzu.

Finanční atraktivita společnosti je ústředním článkem její investiční atraktivity. Pro každého investora spočívá v získání stabilního ekonomického efektu z finančních a ekonomických aktivit. Pokud je tento efekt nestabilní, finanční riziko je při investování nevyhnutelné. Kritéria finanční atraktivity - ukazatele charakterizující finanční pozici podniku (likvidita, finanční stabilita a solventnost) a úroveň jeho podnikatelské činnosti (obrat aktiv, ziskovost výrobků a výroby).

Tři hlavní skupiny metod pro hodnocení investiční atraktivity společností na základě analýzy poměrových ukazatelů:

tržní přístup, na základě analýzy externích informací o společnosti odhaduje změny tržní hodnoty akcií společnosti a výši vyplácených dividend. Tento přístup je mezi akcionáři převládající a umožňuje jim vypočítat efektivitu jejich vlastních investic do společnosti;

účetní přístup na základě analýzy vnitřních informací využívá účetní data, jako je zisk nebo peněžní tok. Tento přístup preferují účetní a finanční odborníci, protože data použitá pro analýzu lze snadno získat z tradičního výkaznictví;

kombinovaný přístup na základě analýzy vnějších i vnitřních faktorů.

Územní atraktivita společnosti- systém kritérií geoprostorové polohy a rozvoje společnosti, která je výhodná pro investora: makroekonomická poloha města nebo regionu, kde se nachází v národním a mezinárodním tržním hospodářství, a také mikrogeografická poloha společnosti v rámci města. Při hodnocení makroekonomické situace investor zohledňuje celkové investiční klima v regionu. Mikrogeografická poloha se posuzuje na základě ukazatelů dopravního koeficientu; koeficient vzdálenosti od centra města; ceny pozemků; koeficient potenciální intenzifikace území podniku.

Environmentální atraktivita společnosti stanovena na základě posouzení atraktivity prostředí:

přirozené prostředí podniku;

produkční proces;

vyrobené produkty.

Společenská atraktivita firmy je kritériem konkurenceschopnosti firmy, její prestiže pro zaměstnanost, atraktivity pro investora. Při analýze sociálního klimatu je věnována pozornost:

pracovní podmínky;

organizace a odměňování práce;

rozvoj sociální infrastruktury.

Investiční atraktivita může být předmětem cílevědomého řízení.

Obrázek 1. Metody hodnocení investiční atraktivity podniku

Obrázek 2. Identifikace společnosti jako investičního objektu

Pokud společnost potřebuje přilákat investice, management by měl formulovat jasný program opatření ke zvýšení atraktivity investic.

Téměř každý obor podnikání se v dnešní době vyznačuje vysokou úrovní konkurence. Aby si udržely své pozice a dosáhly vedoucí pozice, jsou společnosti nuceny neustále se rozvíjet, ovládat nové technologie a rozšiřovat oblasti činnosti. V takových podmínkách periodicky nastává okamžik, kdy si management společnosti uvědomuje, že další rozvoj není možný bez přílivu investic. Přilákání investic do společnosti jí poskytuje další konkurenční výhody a je často silným nástrojem růstu.

Hlavním a nejobecnějším cílem přilákání investic je zvýšit efektivitu podniku, to znamená, že výsledkem jakéhokoli zvoleného způsobu investování investičních prostředků s kompetentním řízením by mělo být zvýšení hodnoty společnosti a dalších ukazatelů její činnosti. .

Samostatně stojí za zmínku situace, kdy je v zájmu vlastníků společnosti nutné ji prodat s co nejvyššími náklady. Tento záměr vzniká zpravidla tehdy, když majitelé usilují o změnu oboru činnosti, když při prodeji podniku získali dostatek finančních prostředků na nové investice. Aktivity směřující k dosažení těchto cílů se nazývají předprodej a budou v této práci také pojednány.

Existují tyto hlavní typy financování podniku z cizích zdrojů: investice do základního kapitálu, poskytování cizích zdrojů.

Majetková investice do společnosti (přímá investice)

Hlavní formy přilákání kapitálových investic jsou:

investice finančních investorů;

strategické investice.

Investice finančních investorů představují akvizici externím profesionálním investorem (skupinou investorů), zpravidla blokační, nikoli však kontrolní podíl ve společnosti výměnou za investici s následným prodejem tohoto podílu za 3-5 let ( zejména rizikový kapitál a podílové fondy) nebo nabízení akcií společnosti na trhu cenných papírů širokému okruhu investorů (v tomto případě se může jednat o společnosti libovolného oboru podnikání nebo fyzické osoby).

Investor v tomto případě získává hlavní příjem prodejem svého balíku akcií (tj. ukončením podnikání).

V tomto ohledu je vhodné přilákat investice od finančních investorů pro rozvoj podniku: modernizace nebo rozšíření výroby, růst tržeb, zvýšení efektivity, v důsledku čehož hodnota společnosti a v důsledku toho i kapitál investovaný společností investor zvýší.

Strategická investice je získání velkého (až kontrolního) podílu ve společnosti investorem. Strategická investice zpravidla zahrnuje dlouhodobou nebo trvalou přítomnost investora mezi vlastníky společnosti. Často je konečnou fází strategické investice akvizice společnosti nebo její fúze s investující společností.

Strategickými investory jsou obvykle lídři v oboru a velké podnikové kombinace. Hlavním cílem strategického investora je zvýšit efektivitu vlastního podnikání a získat přístup k novým zdrojům a technologiím.

Investování formou pákových fondů

Hlavními nástroji jsou úvěry (bankovní, obchodní), dluhopisové úvěry, leasingová schémata. (Leasingová schémata lze s určitými výhradami klasifikovat jako investice ve formě vypůjčených prostředků, protože leasing je v podstatě formou leasingu nemovitosti. od několika desítek tisíc dolarů (úvěry) až po desítky milionů dolarů. Podmínky financování se také mohou lišit od několika měsíců až po několik let. Při této formě financování je hlavním cílem investora získat úrokový výnos z investovaného kapitálu při dané míře rizika. Proto má tato skupina investorů zájem na dalším rozvoji podniku z hlediska jeho schopnosti plnit závazky platit úroky a splácet jistinu dluhu.

Všechny investory lze tedy rozdělit do dvou skupin: věřitele se zájmem o příjem běžného příjmu ve formě úroku a účastníky podnikání (vlastníci obchodního podílu) se zájmem o příjem z růstu hodnoty společnosti.

Investiční atraktivita podniku pro každou ze skupin investorů je dána úrovní příjmu, který může investor získat z investovaných prostředků. Výše příjmu je zase dána mírou rizik nenávratnosti kapitálu a nepřijetí výnosů z kapitálu. V souladu s těmito kritérii určují investoři investiční požadavky pro podniky. Zároveň je zřejmé, že hlavním požadavkem pro investory-půjčovatele je potvrzení o schopnosti společnosti dostát svým závazkům vrátit kapitál a výplatu úroků a pro investory podílející se na podnikání potvrzení o schopnosti zvládnout investice a zvýšit hodnotu podílu investora.

Podnik může přijmout řadu opatření ke zvýšení své investiční atraktivity (lépe vyhovět požadavkům investorů). Hlavní činnosti v tomto ohledu mohou být:

vypracování dlouhodobé strategie rozvoje;

obchodní plánování;

právní expertizy a uvedení vlastnických listin do souladu s legislativou;

vytváření úvěrové historie;

provádění opatření pro reformu (restrukturalizaci).

Pro určení, které z činností jsou pro podnik nezbytné ke zvýšení jeho investiční atraktivity, je vhodné provést analýzu stávající situace (diagnostika stavu podniku). Tato analýza vám umožňuje:

identifikovat silné stránky společnosti;

identifikovat rizika a slabá místa současného stavu společnosti, a to i z pohledu investora;

V procesu diagnostiky jsou uvažovány různé směry (aspekty) podniku: prodej, výroba, finance, management. Je zdůrazněna oblast činnosti podniku, která je spojena s největšími riziky a má největší počet slabých stránek, jsou vytvářena opatření ke zlepšení situace ve vybraných oblastech.

Samostatně stojí za zmínku právní due diligence podniku - investičního objektu. Oblasti odborných znalostí při posuzování investiční atraktivity podniku jsou:

vlastnická práva k pozemkům a jinému majetku;

práva akcionářů a pravomoci řídících orgánů podniku, popsané v ustavujících dokumentech;

právní čistota a správnost účtování o právech k cenným papírům společnosti.

Na základě výsledků vyšetření jsou odhaleny nesrovnalosti v uvedených oblastech s moderními legislativními normami. Odstranění těchto nesrovnalostí je mimořádně důležitým krokem, protože každý investor při analýze podniku přikládá velký význam právnímu auditu. Pro věřitele je tedy důležitou fází v procesu vyjednávání s podnikem potvrzení vlastnictví nemovitosti poskytnuté jako zástava. Pro přímé investory nakupující bloky akcií v podniku jsou důležitým bodem práva akcionářů a další aspekty corporate governance, které přímo ovlivňují jejich schopnost řídit směr utrácení investovaných prostředků.

Provedení diagnostiky stavu podniku je základem pro vypracování strategie rozvoje. Strategie je obecný plán rozvoje, který se zpravidla vypracovává na 3–5 let. Strategie popisuje hlavní cíle jak podniku jako celku, tak funkčních oblastí činnosti a systémů (výroba, prodej, marketing). Jsou stanoveny hlavní cílové kvantitativní a kvalitativní ukazatele. Strategie umožňuje podniku plánovat kratší časová období v rámci jednoho konceptu. Strategie pro potenciálního investora demonstruje vizi společnosti o její dlouhodobé perspektivě a přiměřenost managementu společnosti provozním podmínkám podniku (interním i externím). V naší praxi se vyskytly případy, kdy investor nezohlednil lokální projekty podniku i přes jejich dobré finanční výsledky, neboť projekty nesouvisely s obecnou koncepcí rozvoje podniku. Pokud však strategie počítala s realizací místních projektů a dávala důvod považovat jejich realizaci za účelnou pro podnik jako celek, bylo rozhodnutí o financování podniku přijato kladně. Jasná strategie je samozřejmě nejdůležitější pro investory, kteří se zajímají o dlouhodobý rozvoj podniku, tedy pro ty, kdo se zabývají podnikáním.

S dlouhodobou strategií rozvoje společnost přistupuje k vypracování podnikatelského plánu. V podnikatelském plánu jsou podrobně a podrobně zváženy všechny aspekty činnosti, výše nezbytných investic a schéma financování, výsledky investic pro podnik jsou zdůvodněny. Plán peněžních toků vypočítaný v obchodním plánu vám umožňuje posoudit schopnost podniku vrátit vypůjčené prostředky investorovi ze skupiny věřitelů a platit úroky. Podnikatelský plán je pro investory-vlastníky základem pro posouzení hodnoty podniku, a tedy pro posouzení hodnoty kapitálu investovaného do podniku a zdůvodnění jeho rozvojového potenciálu. Například jedna z předních společností na Severozápadě působící ve sklářském průmyslu v procesu spolupráce s rizikovým investorem vypracovala pro svůj projekt komplexní podnikatelský plán. I přes nízkou hodnotu majetku společnosti v porovnání s výší požadovaných investic investor vyhodnotil společnost jako investičně atraktivní, neboť podnikatelský záměr doložil pro investora růstový potenciál společnosti a zvýšení nákladů na kapitál.

Pro všechny skupiny investorů je úvěrová historie podniku velmi důležitá, protože umožňuje posoudit zkušenosti podniku s rozvojem externích investic a plněním závazků vůči věřitelům a investorům-vlastníkům. V tomto ohledu je možné provádět aktivity k vytvoření takového příběhu. Účetní jednotka může například vydat a splatit relativně malý dluhopis s krátkou dobou splatnosti. Po splacení úvěru se podnik v očích investorů posune na kvalitativně novou úroveň jako věřitel schopný včas plnit své závazky. Podnik bude moci v budoucnu přilákat jak vypůjčené prostředky v podobě dalších emisí dluhopisů, tak přímé investice za výhodnějších podmínek.

Jedním z nejobtížnějších opatření ke zvýšení investiční atraktivity podniku je reforma (restrukturalizace). Kompletní program reforem zahrnuje soubor opatření, která mají komplexně uvést činnost společnosti do souladu s měnícími se podmínkami trhu a vypracovanou strategií jejího rozvoje. Restrukturalizaci lze provést několika směry.

Pokyny:

1. Reforma základního kapitálu. Tato oblast zahrnuje opatření k optimalizaci kapitálové struktury - rozdělení, konsolidace akcií, všechny formy reorganizace akciové společnosti popsané v zákoně o akciových společnostech. Výsledkem takového jednání je zvýšení ovladatelnosti společnosti nebo skupiny společností.

2. Změna organizační struktury a metod řízení. Tento směr reformy je zaměřen na zlepšení procesů řízení, které zajišťují hlavní funkce efektivně fungujícího podniku, a organizační struktury podniku, které musí odpovídat novým procesům řízení. Restrukturalizace systémů řízení podniku a organizační struktury může zahrnovat:

oddělení některých oblastí podnikání do samostatných právních subjektů, vznik holdingů, jiné formy změny organizační struktury;

hledání a odstraňování zbytečných vazeb v řízení;

zavádění chybějících vazeb do procesů řízení a souvisejících organizačních struktur;

vytváření informačních toků z hlediska manažerských informací;

provádění dalších souvisejících činností.

3. Reformování aktiv. V rámci restrukturalizace majetku lze rozlišit restrukturalizaci majetkového komplexu, restrukturalizaci dlouhodobých finančních investic a restrukturalizaci oběžného majetku. Tento směr restrukturalizace podniku zahrnuje jakoukoli změnu struktury jeho majetku v souvislosti s prodejem přebytečných, vedlejších aktiv a pořízením potřebného majetku, optimalizací skladby finančních investic (krátkodobých i dlouhodobých). ), zásoby a pohledávky.

4. Reformování výroby. Tento směr restrukturalizace je zaměřen na zlepšení výrobních systémů podniků. Cílem v tomto případě může být zvýšení efektivity výroby zboží, služeb; zvýšení jejich konkurenceschopnosti, rozšíření sortimentu nebo reprofilace. Restrukturalizace výroby může zahrnovat následující činnosti:

vyřazení z výroby nerentabilních výrobků, pokud zároveň neexistují reálné investiční projekty k realizaci na snížení nákladů, zvýšení konkurenceschopnosti výrobků apod.;

rozšíření výroby a prodeje ziskových produktů;

vývoj nových komerčně slibných produktů nebo služeb;

další události.

Komplexní restrukturalizace podniku zahrnuje kombinaci opatření týkajících se několika výše uvedených oblastí.

V procesu zvyšování své investiční atraktivity provedl jeden z největších ruských klenotnických podniků komplexní reformu svého systému řízení. Reforma byla pro vedení společnosti vynuceným krokem, protože nedokázal přilákat investice v požadovaném objemu. V důsledku reformy se zvýšila účinnost systému kontroly nákladů, rozpočtování a kontroly plnění plánů. Výsledkem přijatých opatření bylo zvýšení ziskovosti činnosti a pro investora se objevily reálné důvody považovat podnik za schopný efektivně zvládnout investici.

Samostatně stojí za zmínku situace, kdy je účelem zvýšení investiční atraktivity prodej podniku. Tento proces se nazývá předprodejní příprava a je zaměřen na zvýšení atraktivity investice a zároveň zvýšení její hodnoty pro potenciální kupce.

Obecně předprodejní příprava zahrnuje následující činnosti:

Analýza odvětví, ve kterém společnost působí, a také odvětví, která jsou pro ni spotřebiteli a dodavateli. Účelem analýzy je identifikovat společnosti a sdružení, které zastávají vedoucí nebo jim blízké pozice. Zároveň jsou sledovány informace o procesech konsolidace, skutečnostech fúzí a akvizic v analyzovaných odvětvích.

Oceňování podniku, identifikace hlavních faktorů ovlivňujících hodnotu. Stanovení klíčových charakteristik společnosti, které jsou atraktivní pro cílové skupiny investorů. V závislosti na konkrétní situaci mohou být tyto vlastnosti: přístup k určitým zdrojům, nové technologie, rozvinutá distribuční síť, vysoká potenciální ziskovost, podléhající významným kapitálovým investicím atd.

Provádění činností zaměřených na zvýšení investiční atraktivity společnosti. V této fázi mohou být provedeny všechny výše uvedené činnosti, požadovaný soubor a posloupnost jejich implementace závisí na požadovaném načasování přípravy podniku k prodeji a počáteční přítomnosti investorského zájmu o podnik.

Příprava informačního memoranda k představení společnosti investorům, umístění tiskových zpráv do informačních služeb, interakce s investičními institucemi působícími na trhu M&A a přímo s investory.

Jednání s investory – potenciálními kupci společnosti a realizace transakce.

Příprava podniku na přilákání investic nebo na prodej je tedy poměrně dobře definovaný, i když složitý proces. Podnik si může sestavit program opatření ke zvýšení investiční atraktivity na základě svých individuálních charakteristik a aktuální situace na kapitálových trzích. Realizace takového programu umožňuje urychlit přilákání finančních zdrojů a snížit jejich náklady. Nutno podotknout, že výše popsaná možná opatření nevyžadují výrazné materiálové náklady, ale výsledkem jejich realizace je kromě skutečného růstu zájmu investorů o společnost i zvýšení efektivity její práce.

Aktivity v Rusku. Ukazatele a jejich ukazatele investice přitažlivostAbstrakt >> Bankovnictví

Čtvrtou fází je hodnocení investice přitažlivost společnosti. Investice přitažlivost společnosti- integrální charakteristika jedince společnosti- objekty nadcházející investice ...

Investice přitažlivost organizace finančního sektoru během krize

Diplomová práce >> Finanční vědy

... investice přitažlivost společnost 2.1 Obecná charakteristika pojištění LLC společnost Alliance Rosno Life 2.2 Analýza finančních aktivit společnost 2.3 Investice ...

Analýza a hodnocení finančního potenciálu investice přitažlivost podniky (například OJSC "Neftekamskneftekhim")

Diplomová práce >> Finanční vědy

ANO. Analýza kapitalizace veřejnosti společnost a její hodnocení investice přitažlivost// Ekonomická analýza: teorie ... Endovitsky, D.A. Metodologické přístupy k hodnocení investice přitažlivost společnost// Ekonomická analýza: teorie a praxe ...