V moderním světě podniky fungují v tvrdém konkurenčním prostředí. Pro udržitelný rozvoj se podnik potřebuje neustále rozvíjet, rychle se přizpůsobovat měnícím se podmínkám prostředí a nabízet na trhu moderní, vysoce kvalitní produkt, který uspokojí spotřebitele. Neustálý rozvoj organizace vyžaduje pravidelné investice jak do dlouhodobého majetku, tak do vědeckotechnického rozvoje a pro jiné účely zaměřené na dosažení pozitivního efektu. Aby podnik přilákal tyto investice, musí sledovat svou investiční atraktivitu.

Investiční atraktivita podniku je komplexní ukazatel, který charakterizuje proveditelnost investice do daného podniku. Investiční atraktivita podniku závisí na mnoha faktorech jako je politická, ekonomická situace v zemi, regionu, dokonalost zákonodárných a soudních orgánů, míra korupce v regionu, ekonomická situace v oboru, personální kvalifikace, finanční ukazatele atd. ...

V posledních letech se o hodnocení atraktivity investice objevilo mnoho prací zahraničních autorů, mezi něž patří Van Horn, Behrens V, Birman G., Schmidt S., Sharp U., Norcott D., Havránek P. Podmínky a specifika rozvoje ukrajinského investičního trhu však zatím neumožňují dostatečně efektivně využít zahraničních zkušeností v řízení investic.

Je třeba poznamenat velké množství prací ukrajinských a ruských autorů o otázkách a problémech řízení investic, mezi nejznámější patří Blank I.A., Idrisov A.B., Kreinina M.N., Melkumov Ya.S., Peresada A.A., Savchuk V.P. jiný . Často však ve velké míře využívají zahraniční přístupy a metody bez jejich řádné adaptace na podmínky tuzemského investičního trhu, chybí jim dostatečná výzkumná základna a praktické zkušenosti jednotlivých společností a firem v investiční oblasti. Problematice a problémům reálného investování, které, jak jsme již poznamenali, v moderních podmínkách tvoří základ investiční aktivity většiny tuzemských investorů, je v publikacích věnována nedostatečná pozornost.

V současné době podniky využívají různé nástroje k získávání financí. Nejběžnější způsoby, jak přilákat investice, jsou:

Půjčky od úvěrových institucí;

Přitahování investic na akciovém trhu: vydávání dluhopisů, provádění IPO a SPO;

Přilákání strategického investora.

První možnost je nejjednodušší, ale zároveň jedna z nejdražších. V tomto případě získávání finančních prostředků poskytnutím bankovního úvěru, základní podmínky úvěru (objem, termín, úroková sazba atd.) určuje věřitel, tedy banka, na základě úvěrové politiky stanovené v r. tato konkrétní banka. Proto je takové financování poskytováno pouze společnostem, které potvrdily svou solventnost a poskytly potřebné zajištění, jejichž náklady jsou vyšší než úvěr. V případě neúspěchu inovačního projektu společnost vrátí úvěr na náklady vlastních prostředků, základního kapitálu, prodeje dlouhodobého majetku.

Přitahování investic na akciovém trhu a hledání strategického investora vyžaduje od společnosti otevřený reporting, kontrolu nad finančními toky a transparentnost podnikání. Čím vyšší je investiční atraktivita podniku, tím je pravděpodobnější, že obdrží investice.

Každý investor investováním do podniku sleduje své vlastní cíle. Podle cílů lze investory rozdělit do dvou skupin: finanční a strategické.

Investor finančního typu:

Usiluje o maximalizaci hodnoty firmy, má pouze finanční zájem - získat co největší zisk především v okamžiku ukončení projektu;

Neusiluje o získání kontrolního podílu;

Neusiluje o změnu vedení společnosti.

Na Ukrajině jsou finanční investoři zastoupeni investičními společnostmi a fondy, fondy rizikového kapitálu. Většina transakcí takových investorů se odehrává na sekundárním trhu a nepřináší přímo společnosti další investice, ale nákup cenných papírů společnosti vede ke zvýšení tržní kapitalizace společnosti. Tito investoři získávají zisky z dividend nebo kuponů vyplácených společností az růstu ceny cenných papírů společnosti.

Strategický investor:

Usiluje o získání dalších výhod pro svou hlavní činnost;

Usiluje o úplnou kontrolu, někdy za cenu zničení společnosti;

Aktivně se podílí na řízení společnosti;

Snaží se investovat především do společností z příbuzných odvětví;

Účastní se investic, často neomezených na konkrétní podmínky.

Na Ukrajině spočívá specifičnost strategických investic v tom, že investor se snaží získat plnou kontrolu nad financovaným podnikem. Typickým strategickým investorem je společnost, jejíž činnost souvisí s předmětem podnikání kupované společnosti – investorů.

Celou analýzu API lze rozdělit do následujících komponent:

1) analýza potenciálního zisku - průzkum alternativních investičních možností, srovnání ziskovosti a míry rizika;

2) finanční analýza - studie finanční stability podniku; prognózování rozvoje podniku na základě dostupných údajů;

3) technologická analýza - studie technických a ekonomických alternativ projektu, různé možnosti využití dostupných technologií; hledání optimálního technologického řešení pro daný investiční záměr;

4) analýza řízení - posouzení organizační a správní politiky podniku, jakož i vypracování doporučení z hlediska organizační struktury, organizace činností, náboru a školení personálu;

5) environmentální analýza - posouzení potenciálních škod na životním prostředí projektem a stanovení nezbytných opatření ke zmírnění a prevenci možných následků.

Pokud tedy podnik potřebuje přilákat investice, management by měl formulovat jasný program opatření ke zvýšení atraktivity investic. Téměř každý obor podnikání se v dnešní době vyznačuje vysokou úrovní konkurence. Přilákání investic do společnosti jí poskytuje další konkurenční výhody a je často silným nástrojem růstu.

Potenciálním objektem investice a zdrojem zisku pro investora je tedy pouze efektivně fungující a perspektivní investiční projekt.

Literatura

1) Těreščenko O.O. Finanční sanace a bankrot podniků: Navch. posibnik. - K .: KNEU, 2000. - 412 s.

2) Správa investic: Ve 2 svazcích. Svazek 1. / V.V. Sheremet, V.M. Pavljučenko, V.D. Shapiro a další - M .: Vyšší škola, 2008 .-- 416 s.

3) Krylov E. I., Vlasova V. M., Egorova M. G., Zhuravkova I. V. Analýza finanční situace a investiční atraktivity podniku: Učebnice. příručka pro vysoké školy - M.: Finance a statistika, 2003. - 190 s.

Analýza faktorů atraktivity produktu pro zákazníky. Umožňuje nám určit jedinečné konkurenční výhody pro naše produkty, ospravedlnit optimální cenovou politiku, zvýšit ziskovost podnikání.

Analýza různých faktorů atraktivity produktu společnosti je dnes velmi důležitou a žádanou službou. S jeho pomocí můžete určit jedinečné konkurenční výhody pro různé typy produktů, zdůvodnit optimální cenovou politiku a zvýšit ziskovost vašeho podnikání. Je to tedy prostě nepostradatelný nástroj pro řešení různých problémů.

"Pokud jste klopýtli a spadli, neznamená to, že jdete špatným směrem." (Vantala)

Přitažlivost produktu se obvykle vytváří na třech hlavních úrovních. Pokud jste na pochybách, který produkt si vybrat pro další propagaci, je velmi důležité pochopit, co znamená atraktivita produktu. Jako zboží se většinou nejedná pouze o předmět hmotného typu, kterého se lze dotknout. Zahrnuje také různé služby a také nápady, které lze úspěšně realizovat v praxi. Za zboží by mělo být považováno cokoli, co přispívá k uspokojování potřeb zákazníků a organizací a v budoucnu může najít své plnohodnotné ztělesnění na trhu. Zároveň je nutné přilákat potenciální zákazníky za účelem dalšího využití, spotřeby a dalších druhů jednání s produktem.

Zároveň je velmi důležité zjistit, co spotřebitel od konkrétního produktu očekává, jaké jsou jeho potřeby. Musíte pochopit, jaký druh produktu je potenciální klient připraven ke koupi a jaký druh pomoci můžete v tomto ohledu uvést. V tomto ohledu musíte vycházet z konceptu vnímání produktu - to je definice několika nejdůležitějších výhod produktu a výběr se provádí po prozkoumání různých úhlů pohledu.

Takže hlavní úrovně, které se týkají vnímání produktu:

První úroveň je obvykle nejdůležitější. Tato úroveň je spojena s předpoklady o tom, který produkt by měl kupující preferovat az jakého důvodu. Abyste pochopili, jak atraktivní je produkt pro zákazníka, musíte si odpovědět na několik důležitých otázek:

• Jaké potřeby zákazníků splňuje konkrétní produkt?
• Za jakým účelem si může zákazník zakoupit konkrétní produkt?

Druhá rovina – produkt se posouvá z roviny designu do roviny objektivní reality. Výrobek musí být pro spotřebitele srozumitelný, musí být atraktivní, musí mít určitou úroveň kvality a nejvhodnější cenu pro nákup. To jsou hlavní ingredience pro jakýkoli typ produktu, kterému bude váš klient věnovat pozornost především. To jsou hlavní kritéria atraktivity pro jakýkoli produkt.

Třetí úroveň je v procesu implementace nejobtížnější. Produkt by měl získat pro zákazníka největší atraktivitu při nákupu, měl by být zcela odlišný od ostatních typů produktů podobného typu. Jedině tak lze dosáhnout určitého objemu tržeb, jen tak lze dělat nejkvalitnější obchod.

Natalia Zaitseva Vedoucí oddělení pro analýzu korporátních dlužníků OJSC "TransCreditBank", postgraduální student Státní finanční akademie
Časopis „PM. Banky a svět podnikání “, č. 12 2007

Uvážíme-li však rozdělení investic podle odvětví, je patrná určitá nerovnováha, kterou lze vysvětlit především rozdíly v úrovni ziskovosti a rizikovosti podniků. Pro investory je stále nejatraktivnější sektor surovin, průmyslová výroba a doprava.

Není třeba se podrobně zabývat tím, jak přitažlivost investičních zdrojů pozitivně ovlivňuje rozvoj podniku. To je jasné. V nejobecnější podobě odborníci považují za pozitivní důsledky možnost rozšíření výroby, aktualizace dlouhodobého majetku, vývoje a zavádění nových technologií, zlepšení kvality a konkurenceschopnosti produktů atd. Na druhou stranu je obecně znám benefit investora, který získává ve formě příjmu a kompenzace za podstupované riziko.

Ne vždy se však investor a „potenciální investiční objekt“ nacházejí ve složitém systému investičních vztahů. Proč? Investiční proces komplikuje několik faktorů, se kterými se investor v procesu rozhodování potýká. Jedním z nich je výběr investičního objektu, jinak řečeno investičně atraktivního podniku. Každý ví, že investor při takovém rozhodování vychází z poměru rizika a výnosu. Za přítomnosti velkého množství informací a velkého množství podniků působících na trhu však může být velmi obtížné učinit objektivní a nejúčinnější rozhodnutí.

Při investování do cenných papírů emitentů „prvního“ a v některých případech „druhého řádu“ je otázka posouzení investiční atraktivity rétorická a nevyžaduje žádné vysvětlení. Takové investice jsou považovány za málo rizikové a přinášejí investorovi sice stabilní, ale zdaleka ne nejvyšší výnos. Například celkový příjem držitelů dluhopisů „druhé řady“ podle odborníků v roce 2006 činil 8–10 %. Nejvyšší výnos - více než 12 % ročně - přinášejí dluhopisy emitentů třetího řádu, ale investice do nich jsou spojeny se zvýšeným rizikem, což vyžaduje důkladnou předběžnou analýzu.

Co je to investiční atraktivita

Pro stanovení maximální efektivity investičního rozhodnutí byl zaveden koncept investiční atraktivity podniku. Tento koncept je zcela nový, v ekonomických publikacích se objevil relativně nedávno a používá se zejména při charakterizaci a hodnocení investičních objektů, ratingových srovnáváních a srovnávací analýze procesů. Studium různých úhlů pohledu na její výklad umožnilo zjistit, že v moderních pojetích neexistuje jednotný přístup k podstatě této ekonomické kategorie.

Jedním z nejčastějších úhlů pohledu je srovnání investiční atraktivity s proveditelností investice do podniku zajímavého pro investora, což závisí na řadě faktorů, které charakterizují činnost subjektu. Definice, i když je správná, je poněkud vágní a nedává důvod mluvit o hodnocení.

Přesněji řečeno, ekonomická podstata investiční atraktivity je dána v definici L. Valinurové a O. Kazakové. Pod tímto pojmem rozumí agregát objektivní znaky, vlastnosti, prostředky a příležitosti, které určují potenciální efektivní poptávku po investicích. Tato definice je širší a umožňuje zohlednit zájmy kteréhokoli účastníka investičního procesu.

Existují i ​​další úhly pohledu (včetně L. Gilyarovské, V. Vlasové a E. Krylové a dalších). Investiční atraktivitou je zde chápáno posouzení efektivnosti využití vlastního a cizího kapitálu, analýza solventnosti a likvidity (obdobnou definicí je struktura vlastního a cizího kapitálu a jeho alokace mezi různé druhy majetku, jakož i účinnost jejich použití).

Při posuzování investiční atraktivity z hlediska výnosu a rizika lze tvrdit, že se jedná o přítomnost výnosu (ekonomického efektu) z investování prostředků s minimální mírou rizika.

Roli tohoto konceptu při charakterizaci investičního prostředí a investiční aktivity obecně lze vysledovat v následujícím diagramu:

Je tedy zřejmé, že bez ohledu na přístup použitý odborníkem nebo analytikem k určení termínu „atraktivita investic“ se nejčastěji používá k posouzení proveditelnosti investice do konkrétního objektu, výběru alternativních možností a určení účinnosti alokace zdrojů.

Je třeba poznamenat, že definice investiční atraktivity je zaměřena na vytvoření objektivních, cílených informací pro investiční rozhodnutí. Při jeho hodnocení je proto třeba rozlišovat mezi pojmy „úroveň ekonomického rozvoje“ a „investiční atraktivita“. Pokud první určuje úroveň rozvoje objektu, soubor ekonomických ukazatelů, pak je investiční atraktivita charakterizována stavem objektu, jeho dalším rozvojem, vyhlídkami na ziskovost a růst.

Metody hodnocení

Vytvoření metodiky pro hodnocení investiční atraktivity podniků v Rusku je v rané fázi. Lze to soudit nejen podle malého počtu publikací o tomto problému, ale také podle téměř úplné absence konkrétních pracovních metod.

Jednou z nejrozšířenějších je analýza investiční atraktivity na základě jediného analytického ukazatele úrovně rentability vlastních aktiv. Takový přístup může být zjevně použit pro vzorkování zásad organizace, stanovení nejúčinnějších způsobů využití kapitálu v investičním procesu a vytvoření samostatných oblastí investiční činnosti. Vzhledem k tomu, že vyžaduje studium minimálního souboru faktorů ovlivňujících rozhodování, je jeho výhodou relativní efektivita, zejména pokud existuje velké množství informací o homogenních investičních objektech. Zároveň lze zhodnotit téměř jakýkoli investiční objekt. Tento přístup má však také znatelné nevýhody - především vysokou pravděpodobnost nepřesnosti v hodnocení, nemožnost porovnat výsledky analýzy kvůli nedostatku jediné informační základny, která tvoří indikátory. Ovlivňuje také individuální přístup k posuzování investičních objektů. Ve skutečnosti je proces v tomto případě redukován na subjektivní posouzení konkrétního objektu jedním či druhým investorem, což ve svém důsledku prodlužuje jak čas, tak náklady na analýzu a navíc výrazně komplikuje identifikaci požadovaných parametrů. kritérií a hlavních faktorů tím, že ji ovlivňuje. Je také známo, že mnoho společností někdy záměrně nadhodnocuje hodnoty provozních nákladů, což znamená, že skutečná data o ziskovosti jsou zkreslená a v důsledku toho klesá ukazatel efektivity.

V praxi se hodnocení atraktivity investice často redukuje na analýzu finančního stavu navrhovaných investičních objektů. Tento přístup má nejen teoretický základ, ale i praktický efekt. Stupeň složitosti a složitosti analýzy závisí na tom, kdo ji provádí. Přesto si jako názorný příklad uveďme kritéria pro hodnocení investiční atraktivity emitenta směnek, která využívá řada analytických služeb.

Kalkulace tohoto druhu jsou stručnou formou finanční analýzy, která investorovi umožňuje rychle určit, zda je možné dále uvažovat o konkrétním podniku jako o potenciálním investičním objektu. Taková analýza (stejně jako podrobná finanční analýza) však umožňuje posoudit pouze aktuální finanční situaci podniku, zároveň však neodpovídá na řadu otázek, které jsou pro investora mimořádně důležité.

• Jaké jsou faktory investiční atraktivity podniku?
• Jaká je současná tržní hodnota podniku?
• Jaké jsou budoucí peněžní toky z vašich současných investic?

Na takové otázky je nesmírně těžké odpovědět, předpokládá to vývoj složitých komplexních metod. Například při hodnocení faktorů investiční atraktivity by měl investor věnovat pozornost následujícím bodům:

• úroveň profesionality manažerského týmu;
• přítomnost nebo nepřítomnost jedinečného obchodního konceptu, jasné pochopení strategie rozvoje společnosti, podrobný obchodní plán;
• přítomnost nebo nepřítomnost konkurenčních výhod, tj. potenciál vedoucího postavení na trhu;
• přítomnost nebo absence významného potenciálu pro zvýšení příjmů společnosti;
• míra finanční transparentnosti, dodržování zásad corporate governance nebo závazek společnosti k transparentnosti;
• charakteristika vlastnické struktury zajišťující ochranu základního kapitálu;
• přítomnost nebo nepřítomnost potenciálu pro získání vysokých výnosů z investovaného kapitálu.

A to je jen malá část toho, co je potřeba zjistit. Aby bylo možné spolehlivě a efektivně posoudit investiční atraktivitu, bude nutné seznam faktorů výrazně rozšířit – měl by pokrývat všechny oblasti podniku.

V takových případech je nejúčinnější znalecký posudek, ale dnes je to málo častý jev. Mezitím by se právě ona měla stát nedílnou součástí komplexního hodnocení investiční atraktivity podniku.

Odpovědi na poslední dvě otázky – o současné tržní hodnotě a budoucích peněžních tocích – je obtížné získat. Je to však nutné, protože právě současná tržní hodnota podniku umožňuje charakterizovat možný potenciál jeho růstu, a tím i možnost výdělku v budoucnu.

V budoucnu bude metodika hodnocení atraktivity investic výrazně rozšířena a doplněna. Nejjednodušší finanční analýza již nevyhovuje potřebám osob s rozhodovací pravomocí. V souladu s tím se vyvíjejí nové metody a přístupy k určení investiční atraktivity podniku ak vytvoření investičního rozhodnutí. Zejména se plánuje vyvinout soubor hodnotících opatření, která budou kromě finanční analýzy zahrnovat i kvalitativní a kvantitativní hodnocení faktorů investiční atraktivity a využívat několik přístupů k hodnocení podniku za účelem stanovení budoucích peněžních toků.

1 Základní číselné údaje jsou uvedeny v RCB č. 3 (330), 2007.

2 RCB č. 3 (330), 2007.

Odeslat svou dobrou práci do znalostní báze je jednoduché. Použijte níže uvedený formulář

Studenti, postgraduální studenti, mladí vědci, kteří využívají znalostní základnu při svém studiu a práci, vám budou velmi vděční.

Zveřejněno na http://www.allbest.ru/

MINISTERSTVO ŠKOLSTVÍ A VĚDY RUSKÉ FEDERACE

FEDERÁLNÍ STÁT AUTONOMNÍ

VZDĚLÁVACÍ INSTITUCE VYŠŠÍCH

ODBORNÉ VZDĚLÁVÁNÍ

"FEDERÁLNÍ UNIVERZITA KAZAŇ (Povolží)"

INSTITUT ŘÍZENÍ, HOSPODÁŘSTVÍ A FINANCÍ

ODDĚLENÍ FINANČNÍHO ŘÍZENÍ

KURZ PRÁCE NA SMĚRU

Analýza investiční atraktivity podniku

Provádí student

Gr. 14,6-231 3 kurz

A.F. Kamaletdinová

vědecký poradce

Doktor ekonomie, docent katedry

finanční řízení

A.I. Bikchantaeva

Kazaň 2015

ÚVOD

Posouzení investiční atraktivity podniku hraje pro ekonomický subjekt důležitou roli, protože potenciální investoři věnují této charakteristice podniku značnou pozornost při studiu ukazatelů finanční a ekonomické aktivity po dobu minimálně 3 let. Pro správné posouzení investiční atraktivity také investor hodnotí podnik jako součást odvětví, a nikoli jako samostatný ekonomický subjekt v prostředí, porovnává daný podnik s jinými podniky ve stejném odvětví.

Aktivita investorů do značné míry závisí na stupni finanční stability a ekonomické životaschopnosti podniků, do kterých jsou připraveni investovat. Právě tyto parametry charakterizují především investiční atraktivitu podniku. Mezitím v současnosti nejsou metodologické otázky hodnocení a analýzy investiční atraktivity dostatečně rozvinuty a vyžadují další rozvoj. Právě to určuje relevanci tématu této seminární práce "Investiční atraktivita podniku."

Téměř každý obor podnikání se v dnešní době vyznačuje vysokou úrovní konkurence. Aby si udržely své pozice a dosáhly vedoucí pozice, jsou společnosti nuceny neustále se rozvíjet, ovládat nové technologie a rozšiřovat oblasti činnosti. V takových podmínkách periodicky přichází okamžik, kdy si vedení organizace uvědomuje, že další rozvoj není možný bez přílivu investic. Přilákání investic dává společnosti konkurenční výhodu a je často silným nástrojem růstu. Hlavním a nejobecnějším cílem přilákání investic je zvýšit efektivitu podniku, to znamená, že výsledkem jakéhokoli zvoleného způsobu investování investičních prostředků s kompetentním řízením by mělo být zvýšení hodnoty společnosti a dalších ukazatelů její činnosti. .

Investiční atraktivita je pro investory důležitá, protože analýza podniku a jeho investiční atraktivity umožňuje minimalizovat riziko nesprávného investování finančních prostředků.

Předmětem studia této seminární práce je investiční atraktivita podniku.

Předmětem výzkumu jsou faktory ovlivňující investiční atraktivitu podniku.

Cílem této práce je analyzovat investiční atraktivitu OJSC "Lukoil" na základě základních ukazatelů finančních výkazů, ukazatelů likvidity a solventnosti.

Účel studie umožnil formulovat úkoly, které byly v této práci řešeny:

1. odhalit koncept investiční atraktivity;

2. určit faktory ovlivňující atraktivitu investice;

3. poskytnout algoritmus pro sledování investiční atraktivity podniku;

4. analyzovat likviditu a solventnost podniku na příkladu OAO "LUKOIL";

5. analyzovat investiční atraktivitu podniku na příkladu OAO LUKOIL;

6. rozvíjet způsoby, jak zvýšit investiční atraktivitu podniku.

Tato práce se skládá z úvodu, dvou kapitol, závěru, bibliografie a přílohy.

Při psaní semestrální práce byly použity tyto výzkumné metody: srovnávací metoda; studium příslušné literatury, článků; analytická metoda.

Jako informační základ sloužila naučná literatura na toto téma, periodika ekonomických časopisů, informační stránky. Pro provedení analytické části práce byly pořízeny informace a finanční výkazy OAO „LUKOIL“.

1. TEORETICKÉ ASPEKTY ANALÝZY INVESTIČNÍ ATRAKTIVITY PODNIKU

1.1 Pojem investiční atraktivita a faktory, které ji určují

V ekonomické literatuře existuje dostatečné množství prací, které se dotýkají problémů definování a chápání „investiční atraktivity“ podniku.

Doposud nepanuje shoda ohledně definice a hodnocení investiční atraktivity podniků. Názory ruských autorů na toto téma se poněkud liší, ale zároveň se výrazně doplňují.

Po prostudování přístupů k podstatě investiční atraktivity podniku je možné kombinovat dnes existující interpretace do čtyř bloků podle určitého kritéria:

1. investiční atraktivita jako podmínka rozvoje podniku;

Investiční atraktivita podniku je stav jeho ekonomického rozvoje, který s přihlédnutím k vysoké míře pravděpodobnosti předpokládá, že v přijatelném časovém horizontu pro investora jsou investice schopny dosáhnout požadované míry ziskovosti nebo je možné dosáhnout dalšího pozitivního efektu.

2. investiční atraktivita jako podmínka investice;

Investiční atraktivita je považována za soubor různých objektivních vlastností, vlastností, prostředků, příležitostí, které určují potenciální efektivní poptávku po investicích do dlouhodobého majetku.

3. investiční atraktivita jako soubor ukazatelů;

investiční atraktivita podniku je prezentována v podobě souboru ekonomických a finančních ukazatelů podniku, které určují možnost dosažení maximálního zisku v důsledku kapitálových investic s minimálními investičními riziky.

4. investiční atraktivita jako ukazatel efektivnosti investic Igonina, LL Investments [Text] / L. L. Igonina // Průvodce studiem.-2006.-s. 288.

Investiční efektivnost je propojena s pojmem investiční atraktivita, je klíčovým článkem při určování investiční atraktivity, zatímco ta určuje investiční aktivitu. Čím vyšší je efektivita investic, tím vyšší bude míra atraktivity investice a tím větší investiční aktivita, a tedy i naopak.

Shrnutím výše uvedeného členění lze tedy formulovat nejobecnější definici investiční atraktivity podniku a jeho zohlednění jako systému zahrnujícího ekonomické vztahy mezi podnikatelskými subjekty z hlediska efektivnosti rozvoje podnikání a podpory jeho konkurenceschopnosti.

Z pohledu investora je investiční atraktivita podniku kombinací kvantitativních a kvalitativních faktorů, které charakterizují efektivní poptávku podniku po investicích.

Investiční poptávka (spolu s nabídkou, cenovou hladinou a mírou konkurence) je základem pro stanovení podmínek investičního trhu.

Abychom nevytvářeli pochybnosti o spolehlivosti informací použitých k vypracování investiční strategie, potřebujeme systematický přístup ke studiu tržních podmínek, počínaje makroúrovní (investiční klima státu) a konče mikroúrovní (posouzení investiční atraktivita samostatného investičního projektu). S pomocí takové sekvence mohou investoři vyřešit problém výběru podniků, které mají nejlepší vyhlídky na rozvoj v případě realizace navrhovaného investičního projektu a poskytují investorovi plánovanou návratnost investovaného kapitálu ze stávajících rizik. Spolu s tím investor zvažuje, do kterého odvětví podnik patří (rozvíjející se nebo utlumený průmysl) a jaké je jeho postavení v územním plánu (kraj, spolkový okres). Odvětví a území mají zase své vlastní úrovně investiční atraktivity, které zahrnují investiční atraktivitu podniků.

Každý objekt investičního trhu má tedy svou vlastní investiční atraktivitu, ale zároveň se každý z nich nachází mezi „investičním polem“ všech objektů na investičním trhu. Investiční atraktivita podniku je kromě jeho „investičního pole“ ovlivněna investičním dopadem průmyslu, regionů a státu. Agregát podniků přitom tvoří odvětví, které ovlivňuje investiční atraktivitu celého regionu a atraktivita regionů tvoří atraktivitu státu. Veškeré změny, ke kterým dochází v systémech na vyšší úrovni (politická nestabilita, změny daňové legislativy atd.), se přímo promítají do investiční atraktivity podniku.

Investiční atraktivita závisí také na vnějších faktorech, které charakterizují úroveň rozvoje odvětví a regionu, ve kterém se uvažované podniky nacházejí, a na vnitřních faktorech: činnostech uvnitř podniků samotných. Katasonov, V.Yu. Investiční potenciál ekonomiky [Text] / V.Yu. Katasonov // Mechanismy pro tvorbu investičního potenciálu -2005.-s. 68

Aby se investor mohl rozhodnout o umístění finančních prostředků, měl by zhodnotit mnoho faktorů, které určují efektivitu budoucích investic. S přihlédnutím k řadě možností kombinace různých hodnot těchto faktorů investor hodnotí celkový dopad a výsledky interakce těchto faktorů, tedy hodnotí investiční atraktivitu socioekonomického systému a na jeho základě , rozhoduje o vkladu svých prostředků.

Proto je potřeba kvantitativně identifikovat stav investiční atraktivity, přičemž je nutné vzít v úvahu následující bod: pro přijetí investičního rozhodnutí musí mít ukazatel, který charakterizuje stav investiční atraktivity podniku, ekonomický ukazatel. a musí být srovnatelné s cenou kapitálu investora. Proto je možné stanovit požadavky na metodiku zveřejňování ukazatele atraktivity investice:

Ukazatel atraktivity investice by měl zohledňovat všechny faktory životního prostředí, které jsou pro investora významné;

Ukazatel by měl odrážet očekávanou návratnost investic;

Ukazatel by měl být srovnatelný s cenou kapitálu investora.

Metodika hodnocení investiční atraktivity podniku, postavená s ohledem na tyto požadavky, poskytne investorovi kvalitní a rozumný výběr investičního objektu, investor bude moci vykonávat kontrolu nad efektivitou investic a přizpůsobovat proces realizace investičních opatření v nepříznivých situacích.

Investiční potenciál ruských podniků lze charakterizovat jako uspokojivý stupeň rozvoje výrobního potenciálu, zejména růst materiálního a technického vybavení podniku; růst průmyslové výroby a růst poptávky po výrobcích ruských podniků; růst aktivity podniků na trhu cenných papírů a přímý nárůst hodnoty ruských akcií; snížení efektivnosti řízení podniku, které se projevuje v hodnotách ukazatelů charakterizujících finanční situaci podniků; dostatečný objem a kvalifikace pracovní síly; nerovnoměrný rozvoj podniků v různých odvětvích. O aktivitě ruského investora lze říci, že klesá, zatímco zájem zahraničního investora o průmyslové podniky Ruska se zvyšuje.

Jedním z nejdůležitějších faktorů investiční atraktivity podniku je investiční riziko.

Investiční riziko zahrnuje následující poddruhy rizika: ušlý zisk, pokles ziskovosti, přímé finanční ztráty.

Riziko ušlého zisku je spojeno se vznikem nepřímé (vedlejší) finanční škody (ušlého zisku) při absenci nějakého opatření.

Riziko poklesu ziskovosti vzniká, když se sníží výše úroků a dividend z portfoliových investic, vkladů a úvěrů.

Riziko poklesu ziskovosti zahrnuje následující poddruhy: úrokové riziko a úvěrové riziko.

Existuje mnoho klasifikací faktorů, které určují atraktivitu investice. Dělí se na:

· Výrobní a technologické;

· Zdroj;

· Institucionální;

· Regulační a právní;

· Infrastrukturální;

· Exportní potenciál;

· Obchodní pověst a další.

Každý z těchto faktorů lze charakterizovat různými ukazateli, často stejného ekonomického charakteru.

Další faktory, které určují investiční atraktivitu podniku, se dělí na:

· Formální (výpočet se provádí na základě údajů účetního výkaznictví);

· Neformální (kompetence managementu, obchodní pověst).

Investiční atraktivitu z pohledu jednotlivého investora může určovat různý soubor faktorů, které mají největší význam při výběru konkrétního investičního objektu.

1.2 Metodické přístupy k analýze investiční atraktivity podniku

V současném ekonomickém prostředí existuje několik přístupů k hodnocení investiční atraktivity podniků. První vychází z ukazatelů pro hodnocení finanční a ekonomické činnosti a konkurenceschopnosti podniků. Druhý přístup operuje s pojmem investiční potenciál, investiční riziko a metody hodnocení investičních projektů. Ve třetím přístupu se odhaduje hodnota podniků. Každý z přístupů a metod má své výhody, nevýhody a rozsah použití. Je třeba poznamenat, že použití různých přístupů a metod při hodnocení poskytuje největší pravděpodobnost objektivního odrazu investiční atraktivity podniku.

Investiční atraktivita podniku zahrnuje tyto složky:

Obecná charakteristika technické základny podniku;

Produktová řada;

Produktivní kapacita;

Postavení podniku v oboru, na trhu, úroveň jeho monopolu;

Charakteristika řídicího systému;

Statutární fond, vlastníci podniku;

Struktura výrobních nákladů;

Objem zisku a směr jeho použití;

Posouzení finanční situace podniku.

Systém řízení pro různé procesy by měl být založen na objektivních hodnoceních stavu jejich průběhu. Hlavní charakteristikou investičního procesu je stav investiční atraktivity systému. Proto je nutné posuzovat investiční atraktivitu ekonomického systému. Hlavní úkoly hodnocení investiční atraktivity ekonomických systémů jsou:

Stanovení socioekonomického rozvoje systému z pohledu investiční problematiky;

Stanovení vlivu investiční atraktivity na příliv kapitálových investic a socioekonomický rozvoj ekonomického systému;

Rozvoj opatření k regulaci investiční atraktivity ekonomických systémů.

Mezi další úkoly patří:

Zjištění důvodů, které ovlivňují investiční atraktivitu ekonomických systémů;

Sledování investiční atraktivity.

Jedním ze základních faktorů investiční atraktivity podniku je dostupnost potřebného kapitálu nebo investičních zdrojů. Struktura kapitálu umožňuje určit jeho cenu, není to však nutná a postačující podmínka pro efektivní fungování podniku. Nižší kapitálové náklady zároveň zvyšují atraktivitu podniku. Cena (náklady) kapitálu odráží míru návratnosti (práh ziskovosti) nebo míru návratnosti, kterou musí podnik poskytnout, aby zabránil poklesu své tržní hodnoty.

Výnosnost vložených prostředků je dána poměrem zisku nebo výnosu k vloženým prostředkům. Na mikroúrovni může být ukazatelem příjmu ukazatel čistého zisku, který zůstává podniku k dispozici (vzorec 1).

Formule 1

Takto:

K1 = Pr / V (1)

kde K1 je ekonomická složka investiční atraktivity podniku v jednotkových akciích;

Pr je výše zisku za sledované období.

V situacích, kdy nejsou k dispozici informace o investicích do stálých aktiv, se doporučuje použít jako ekonomickou složku ukazatel rentability fixního kapitálu, protože tento ukazatel vypovídá o efektivitě využití prostředků dříve investovaných do fixního kapitálu.

Ukazatel investiční atraktivity investičního objektu se vypočítá pomocí následujícího vzorce:

Formule 2

Si = H / Ri (2)

kde Si je ukazatel investiční atraktivity (hodnoty) i-tého objektu;

Ri - zdroje i-tého objektu účastnícího se soutěže;

H je hodnota objednávky spotřebitele.

Role klíčového parametru celého ratingového systému v tomto případě náleží zakázce spotřebitele. V závislosti na tom, do jaké míry bude správně vytvořen, určuje stupeň spolehlivosti vypočítaných ukazatelů Guskov, T.N. Posouzení investiční atraktivity objektů statistickými metodami [Text] / T. N. Guskova // Investments.-1999.- str. 278.

V rámci podniku je přilákání dalších technologických, materiálových, finančních a jiných zdrojů nutné k řešení konkrétního úkolu - zavedení nové zahraniční technologie ve formě licence a "know-how", pořízení nové dovážené zařízení, přitažlivost zahraničních manažerských zkušeností s cílem zlepšit kvalitu produktů a zlepšit metody vstupu na trh, rozšířit produkci těch typů produktů, které trh potřebuje, včetně světového. Přitahování materiálních zdrojů ze zahraničí je nezbytné i pro zavedení vlastního technického rozvoje, jehož využití je ztíženo nedostatkem potřebného vybavení.

Investice do ruských podniků jsou určeny přítomností vzájemně souvisejících podmínek: nízká konkurenční úroveň na straně podniků přijímajících investice; vysoká míra informační asymetrie a časté situace používání základních, servisních informací; nízká úroveň informační transparentnosti společností; vysoké konflikty mezi investorem a vedením podniku; nedostatek nástrojů k ochraně zájmů investora před nekalým chováním podnikových manažerů.

Tabulka 1.1. je uvedeno srovnání některých technik, které se používají v domácí a světové praxi. Jak je vidět, v mnoha metodách je jedním z důležitých faktorů při posuzování a predikci budoucího stavu daného podniku posouzení jeho systému řízení. Tento trend je v souladu s teoretickými studiemi, které přímo spojují stav společnosti, efektivitu jejího řízení a kontrolu ze strany akcionářů ohledně manažerských rozhodnutí.

Tabulka 1.1 Srovnávací analýza metod hodnocení investiční atraktivity podniku

Název metody	Strany podniku, analyzované pomocí kvantitativních ukazatelů	Strany podniku, analyzované pomocí kvalitativních ukazatelů	Účel analýzy
Systém komplexní ekonomické analýzy Moskevské státní univerzity. M.V. Lomonosov (KEA)	Analýza využití výrobních aktiv; Analýza využití materiálních zdrojů; Analýza využití práce a mezd; Analýza velikosti a struktury zálohovaného kapitálu; Analýza výrobních nákladů; Analýza obratu výrobních aktiv; Analýza objemu, struktury a kvality produktů; Analýza zisku a ziskovosti produktů; Analýza ziskovosti ekonomické činnosti; analýza finanční situace a solventnosti	Analýza organizační a technické úrovně, sociálních, přírodních, vnějších ekonomických podmínek výroby	Hodnocení efektivnosti podniku
Metodika Bank of France	Hodnocení výkonu; Hodnocení kreditního skóre; Hodnocení solventnosti	Hodnocení vedoucích
Metodika Bundesbank	Hodnocení návratnosti investice; Hodnocení likvidity		Posouzení spolehlivosti společnosti jako dlužníka
Metodika Bank of England	Tržní riziko;	Tržní riziko; Řízení; Organizace; Řízení
Metodika americké centrální banky	Kapitál, aktiva, rentabilita, likvidita	Řízení	Posouzení spolehlivosti komerční banky

Jak je však patrné z výše uvedeného rozboru metod, žádná z metod není schopna zcela pokrýt možné pole faktorů ovlivňujících investiční atraktivitu stanovenou na základě teoretického modelu společnosti vybraného pro účely tato studie.

Při analýze metodiky KEA je třeba poznamenat, že její síla spočívá v prezentaci nejúplnějších a nejpodrobnějších doporučení pro analýzu finanční situace na základě účetní závěrky společnosti a také nejúplnějšího souboru zaměřených finančních ukazatelů. o posuzování finanční situace a podnikatelské výkonnosti předmětné společnosti.

Při posuzování atraktivity investic se posuzuje efektivnost investic.

Efektivnost investice se zjišťuje pomocí systému metod, které odrážejí poměr investičních nákladů a přínosů. Pomocí těchto metod lze posoudit ekonomickou atraktivitu investičních projektů a ekonomické výhody jednoho projektu oproti druhému. Krylov E.N., Vlasová V.M., Egorová M.G. Analýza finanční situace a investiční atraktivity podniku [Text] / Krylov E.N., Vlasova V.M., Egorova M.G. // Finance a statistika.-2003.-str. 130 11.

Podle typu podnikatelských subjektů mohou metody odrážet:

Ekonomická (národně ekonomická) efektivnost z pohledu zájmů národního hospodářství jako celku i regionů, odvětví a organizací zapojených do realizace projektů;

Komerční efektivnost (finanční opodstatněnost) projektů, která je definována jako poměr finančních nákladů a výsledků za projekty jako celek nebo za jednotlivé účastníky s přihlédnutím k jejich příspěvkům;

Efektivita rozpočtu, odhalující dopad projektu na příjmy a výdaje příslušných federálních, regionálních a místních rozpočtů.

Podnik s průměrnou mírou investiční atraktivity se vyznačuje tím, že má aktivní marketingovou politiku zaměřenou na efektivní využití existujícího potenciálu. Navíc ty podniky, ve kterých je systém řízení zaměřen na zvyšování hodnoty, se úspěšně umisťují na trhu, ty, ve kterých nevěnují náležitou pozornost faktorům tvorby hodnoty, ztrácí své konkurenční výhody. Podniky s podprůměrnou investiční atraktivitou se vyznačují nízkými možnostmi kapitálového růstu, což je samozřejmě spojeno s neefektivním využíváním dostupného výrobního potenciálu a tržních příležitostí.

Podniky s nízkou investiční atraktivitou lze považovat za neatraktivní, protože investovaný kapitál nezvyšuje, pouze působí jako dočasný zdroj udržení životaschopnosti, neurčuje ekonomický růst podniku. U takových podniků je zvýšení investiční atraktivity možné pouze kvalitativní změnou systému řízení a výroby, zejména přeorientováním výrobního procesu na potřeby trhu, což zvýší image společnosti na trhu a vytvoří nové nebo rozvíjet stávající konkurenční výhody.

Potenciální investoři, přímo management podniku, se zajímají nejen o dynamiku změn investiční atraktivity podniku za uplynulé období, ale i o jeho trendy do budoucna. Znalost trendu změn tohoto ukazatele na jedné straně připravuje na potíže a přijímání opatření směřujících ke stabilizaci produkce, nebo na druhé straně využívá moment růstu ukazatele investiční atraktivity k tomu, aby přilákat nového investora. Umožňuje vám také včas zavádět nejnovější technologie a vylepšovat ty zastaralé, rozšířit výrobní a prodejní trh, zlepšit efektivitu podniku ve slabých oblastech atd.

1.3 Algoritmus pro sledování investiční atraktivity podniku

Konstrukce monitorovacího systému pro řízené ukazatele zahrnuje tyto hlavní etapy:

1. Konstrukce systému informativních ukazatelů výkaznictví je založena na údajích z finančního a manažerského účetnictví.

2. Rozvoj systému zobecňujících (analytických) ukazatelů, které odrážejí skutečné výsledky dosahování stanovených kvantitativních kontrolních standardů, probíhá v přísném souladu se systémem finančních ukazatelů.

3. Stanovení struktury a ukazatelů forem kontrolních hlášení (hlášení) výkonných osob má tvořit systém nosičů kontrolních informací.

4. Stanovení kontrolních období pro každý typ, každou skupinu kontrolovaných ukazatelů. Specifikace kontrolního období pro skupiny ukazatelů je dána „naléhavostí reakce“ nezbytnou pro efektivní řízení investiční atraktivity podniku.

5. Zjišťování velikosti odchylek skutečných výsledků sledovaných ukazatelů od stanovených norem se provádí jak v absolutním, tak v relativním vyjádření. Zároveň jsou z hlediska relativních ukazatelů všechny odchylky rozděleny do tří skupin:

Pozitivní odchylka;

Záporná "přípustná" odchylka;

Negativní "neplatná" odchylka.

6. Identifikace hlavních příčin odchylek skutečných výsledků kontrolovaných ukazatelů od stanovených norem se provádí za podnik jako celek i za jednotlivá „odpovědnost“.

Zavedení monitorovacího systému v podniku může výrazně zvýšit efektivitu celého procesu řízení investičního procesu, a to nejen z hlediska utváření investiční atraktivity.

Základem pro vytvoření monitorovacího systému je vytvoření systému indikativních indikátorů, které umožňují identifikovat vznik a složitost problému. Obsahově je soustava indikátorů zaměřena na studium znaků charakterizujících závislost řízení investiční atraktivity podniku na vnějším a vnitřním prostředí, hodnocení jejich kvality a prognózování.

Celý systém ukazatelů pro sledování atraktivity investic je vhodné rozdělit do následujících skupin:

1. Indikátory vnějšího prostředí. Vnější prostředí podniků působících v tržních podmínkách se vyznačuje řadou charakteristických rysů: za prvé, všechny faktory jsou brány v úvahu současně; za druhé, podniky musí vzít v úvahu mnohorozměrnou povahu řízení; za třetí, vyznačuje se agresivní cenovou politikou; za čtvrté, prostředí je určeno dynamikou vývoje trhu, kdy se pozice konkurentů a uspořádání sil mění stále rychleji.

2. Ukazatele, které charakterizují projev sociální efektivity podniku na sociální úrovni. Sociální efektivnost na sebe upozorňuje z celé skupiny socioekonomických ukazatelů, protože je to její strana, reflektující dopad ekonomických opatření na nejúplnější uspokojování potřeb společnosti.

3. Ukazatele, které odhalují úroveň odborné přípravy personálu; ukazatele charakterizující úroveň organizace práce; sociálně-psychologické charakteristiky.

4. Ukazatele, které odrážejí efektivitu rozvoje investičních procesů v podnicích. V rámci hodnocení investiční atraktivity podniků je největší zájem o skupinu ukazatelů, které přímo odrážejí efektivitu řízení investičních procesů.

Vzhledem k výše uvedenému je třeba při vytváření systému pro sledování atraktivity investic vzít v úvahu za prvé faktory tvorby hodnoty investice a za druhé potenciál podniku, pokud jde o vytváření jeho investičních zdrojů, personálu, výroby, technický potenciál podniku, možnost přilákání vnějších zdrojů a zatřetí efektivnost rozvoje investičních procesů, která určuje ekonomický růst podniku.

Navrhovaný algoritmus je založen na sledování změn tržní hodnoty. V podmínkách informovanosti a automatizace procesů fungování podniků nevyžaduje implementace tohoto algoritmu organizační a ekonomické transformace v podnicích.

Takto prováděný monitoring investiční atraktivity umožňuje nejen identifikovat problematické body ve vytváření podmínek pro aktivaci investičních procesů v podnicích, ale také identifikovat možné změny ekonomického potenciálu podniku a minimalizovat pravděpodobnost zničení hodnoty podniku. . Sergeev, N.V., Veretennikova, I.N., Yanovsky V.V. Organizace a financování investic [Text] / Sergeev, N.V., Veretennikova, I.N., Yanovskiy V.V.// Finance a statistika.-2003.-s. 225

likvidita, solventnost, investiční algoritmus

2. ORGANIZAČNÍ A EKONOMICKÉ CHARAKTERISTIKY PODNIKU (NA PŘÍKLADU OAO LUKOIL)

2.1 Obecná charakteristika OJSC "Lukoil"

OAO LUKOIL je jednou z největších mezinárodních vertikálně integrovaných ropných a plynárenských společností, založená v roce 1991. Hlavní činnosti společnosti jsou: průzkum a těžba ropy a plynu, výroba ropných produktů a petrochemických produktů, prodej vyrobených produktů. Hlavní část aktivit společnosti v oblasti průzkumu a těžby se provádí na území Ruské federace, hlavní zdrojovou základnou je západní Sibiř. OAO "LUKOIL" vlastní moderní ropné rafinérie, závody na zpracování plynu a petrochemické závody umístěné v Rusku, východní a západní Evropě a sousedních zemích. Společnost prodává většinu svých výrobků na mezinárodním trhu. Společnost prodává ropné produkty v Rusku, východní a západní Evropě, sousedních zemích a USA.

Uvažovaná akciová společnost je z hlediska velikosti zásob uhlovodíků druhou největší soukromou ropnou a plynárenskou společností na světě. Podíl společnosti na světových zásobách ropy je asi 1,1% a na celosvětové produkci ropy - asi 2,3%. Společnost hraje klíčovou roli v energetickém sektoru v Rusku, podílí se 18 % na celoruské produkci ropy a 19 % na celoruské rafinaci ropy.

Ukazatele jsou uvedeny z výkazu zisků a ztrát (Příloha 2).

Hlavní ukazatele výkonnosti OAO „LUKOIL“ za 3 roky jsou uvedeny v tabulce 2.1.

Tabulka 2.1 Klíčové ukazatele výkonnosti OAO "LUKOIL"

Ukazatele				Absolutní odchylka
Objem výrobků, prací, služeb (tržby), miliony RUB
Náklady na produkty, práce, služby, miliony rublů
Průměrné roční náklady na dlouhodobý majetek, miliony rublů
Průměrné roční náklady na provozní kapitál, miliony rublů
Hrubý zisk, miliony rublů
Čistý zisk, RUB mil
Základní zisk na akcii, RUB
Návratnost aktiv
Kapitálová náročnost
Ukazatel obratu pracovního kapitálu
Ziskovost produktu, %
Návratnost prodeje, %

Jak je z tabulky patrné, v podstatě všechny ukazatele měly v posledních letech vzestupnou tendenci. Tržby klesly o 6,58 % a v roce 2014 dosáhly 242 880 milionů rublů, hrubý zisk se snížil o 15 330 milionů rublů. (o 6,37 %) oproti roku 2013. Čistý zisk vzrostl v roce 2014 oproti roku 20013 o 77 % a činil 371 881 milionů rublů, oproti roku 2012 - o 12 %. Základní zisk na akcii se ve srovnání s roky 2013 a 2012 výrazně zvýšil, a to o 77,19 % (190,48 RUB) a 70,74 % (181,15 RUB). Přestože se míra rentability aktiv v roce 2014 oproti roku 2012 zvýšila o 22,8 %, oproti roku 2013 mírně poklesla, lze tedy hovořit o poklesu efektivnosti využívání dlouhodobého majetku v podniku. Obratový poměr kolísá, protože jeho hodnota oproti roku 2012 prudce vzrostla, ale poté prudce klesla. Zde můžeme konstatovat, že majetek podniku je využíván neefektivně a iracionálně. Jelikož oběžná aktiva zaujímají jedno z hlavních míst ve výrobním cyklu a peněžní toky do značné míry závisí na jejich obratu, nelze výslednou odchylku považovat za pozitivní. Ukazatele ziskovosti produktů a tržeb mají i přes krizovou situaci v zemi vzestupnou tendenci.

Struktura nákladů OAO „LUKOIL“ za rok 2014 je uvedena v grafu 2.1.

Diagram 2.1 Struktura nákladů OAO "LUKOIL" pro rok 2014

Z tohoto grafu vyplývá, že největší podíl na nákladech mají náklady na nakoupenou ropu, plyn a jejich produkty (40,3 %) a dále spotřební a přepravní daně (22,7 %).

Z těchto tabulek lze konstatovat, že celková hodnota aktiv za sledované období vzrostla o 48,1 % (oproti roku 2013). Podíl neoběžného kapitálu poklesl o 8,8 % a v roce 2014 činil 66,26 % z celkové hodnoty aktiv, resp. podíl oběžného kapitálu vzrostl z 24 % na 33 %.

V dlouhodobém majetku mají významný podíl dlouhodobé finanční investice (98 %), protože společnost aktivně směřuje prostředky na nákup cenných papírů jiných podniků a také poskytuje dlouhodobé úvěry. V oběžných aktivech zaujímají převažující podíl krátkodobé finanční investice (57 %), na čemž se podílejí vklady v úvěrových institucích, poskytování úvěrů a státních cenných papírů. Pohledávky tvoří asi 30 % oběžných aktiv. Zbytek položek tvoří nevýznamný podíl na celkových oběžných aktivech.

Celková výše závazků za roky 2012-2014 vzrostly v průměru o 513 365 mil. rublů.Ve struktuře pasiv zaujímá největší podíl kapitál a rezervy (64,6 %). Pro takto kapitálově náročný podnik je to velmi dobrý ukazatel, protože vypovídá o finanční stabilitě podniku a schopnosti fungovat především na úkor vlastních zdrojů. Za období 2013-2014 lze vysledovat trend výrazného nárůstu velikosti kapitálu a rezerv (o 31 %). Hodnoty dlouhodobých a krátkodobých závazků se liší a v roce 2014 tvořily 13,01 %, resp. 22,4 %. Tato pozice je dána tím, že společnost má dostatečně stabilní pozici, aby měla k dispozici krátkodobý dluh, a to i přes dlouhý výrobní cyklus společnosti, který přebírá prioritu dlouhodobých závazků. Nutno podotknout, že dlouhodobé závazky v roce 2014 oproti roku 2013 vzrostly o 208,08 % a činily 228 448 milionů rublů a co se týče krátkodobých závazků, jejich hodnota také vzrostla, ale ne tak výrazně: o 9 %. Obecně lze hovořit o tendenci postupného zvyšování výše cizího kapitálu a zvyšování výše vlastního kapitálu.

Ve struktuře kapitálu a rezerv má největší podíl nerozdělený zisk (98,8 % z celkového kapitálu). To znamená, že firma má volné finanční prostředky, které může použít na rozvoj, nákup fyzických aktiv, firem.

Nerozdělený zisk je jedním z hlavních zdrojů financování nových investic v ekonomice. Ve struktuře krátkodobého dluhu mají největší podíl cizí zdroje a také závazky, zejména dluhy vůči ostatním věřitelům, které tvoří 72,4 % celkových závazků podniku. Promítá výši leasingových závazků a nedoplatků ve zvláštních fondech. Pro přehlednější sledování dynamiky změn hodnoty rozvahy sestavíme následující diagram (schéma 2.2.).

Z tohoto grafu je patrné, že hodnota aktiv a pasiv v roce 2014 vzrostla oproti roku 2012 o 47,771 % a oproti roku 2013 o 35,426 %. Každoročně dochází k poměrně rovnoměrnému nárůstu bilanční měny.

Diagram 2.2. Dynamika změny hodnoty měny rozvahy za období 2012–2014 (miliony rublů)

2.2 Analýza likvidity a solventnosti OJSC "Lukoil"

Likvidita společnosti spočívá v její schopnosti přeměnit svá aktiva na hotovost, aby pokryla všechny nezbytné platby, jakmile se stanou splatnými.

Likvidita rozvahy je dána mírou krytí pasiv aktivy, jejichž podmínky přeměny do peněžní formy odpovídají splatnosti pasiv.

Rozvahovou likviditu lze analyzovat několika způsoby.

· Sestavení kompaktní (agregované) rozvahy.

Za tímto účelem jsou všechna aktiva seskupena podle stupně likvidity (tabulka 2.2).

Velký podíl ve struktuře aktiv zaujímají těžko prodejná aktiva: 56,8 % v roce 2012, 75,1 % v roce 2013, 66,3 % v roce 2014, i když rozptyl odchylek tohoto ukazatele v průběhu let není tak velký. Dlouhodobý majetek roste vlivem růstu dlouhodobých finančních investic. Hodnota nejlikvidnějších aktiv se v roce 2013 snížila asi 2,56krát a v roce 214 vzrostla 1,9krát, což je samozřejmě pozitivní moment, protože hotovost umožňuje v případě naléhavé potřeby okamžitě splatit krátkodobé závazky, stejně jako zdroje, které zajišťují nepřetržitou výrobu.

Tabulka 2.2 Seskupení aktiv podle stupně likvidity

Ukazatel nejobchodovanějších aktiv se mírně snížil a hodnota pomalu obchodovaných aktiv kolísá nerovnoměrně a jejich podíl na celkovém objemu aktiv je nejmenší (cca 0,175 %), to znamená, že společnost nemá mnoho stavů zásob a pohledávky se splatností delší než rok, což naznačuje efektivní politiku tvorby a skladování zásob a politiku řízení vypořádání se zákazníky. Rozvahové závazky jsou seskupeny podle naléhavosti jejich úhrady (tabulka 2.3.).

Tabulka 2.3 Seskupení závazků podle stupně naléhavosti jejich úhrady

Ve struktuře pasiv mají významný podíl trvalé závazky (v průměru 64,5 %), jejichž hodnota za toto období vzrostla v roce 2013 pouze o 4 %, v roce 2014 se vrátila na původní hodnotu roku 2012. Závazky zůstávají nezměněny po dobu tří let a krátkodobé závazky mají tendenci klesat v poměru k celému závazku, ale dlouhodobé závazky mají tendenci růst.

Dále musíte nakreslit poměr mezi aktivy a pasivy rozvahy podniku. Zůstatek je absolutně likvidní, pokud jsou splněny následující podmínky: A1> P1, A2> P2, A3> P3, A4<П4. Рассмотрим данное соотношение применимо к нашему предприятию (таблица 2.4).

Tabulka 2.4 Poměr mezi aktivy a pasivy rozvahy

Na základě získaných výsledků lze říci, že rozvaha podniku není absolutně likvidní. Ale všechny jednotlivé vztahy jsou správné. A1> P1 za všechny tři roky, což udává platební schopnost organizace v době sestavení rozvahy. Organizace má dostatek finančních prostředků na pokrytí nejnaléhavějších závazků absolutně a nejlikvidnějších aktiv. Nerovnost A2> P2 je neproveditelná, to znamená, že rychle realizovatelná aktiva nepřevyšují krátkodobé závazky a organizace nemůže být v blízké budoucnosti solventní, vezmeme-li v úvahu předčasné vyrovnání s věřiteli, získávající prostředky z prodeje produktů na úvěr. Nerovnost A3> P3 je neproveditelná, což znamená, že v budoucnu, v případě předčasného příjmu finančních prostředků z prodeje a plateb, může být organizace v platební neschopnosti po dobu rovnající se průměrné době trvání jednoho obratu pracovního kapitálu po rozvaze. datum. Pouze v roce 2012 jsou stabilní závazky větší než těžko prodejná aktiva, ve všech ostatních případech se správný poměr neobjeví, což znamená, že v nestabilní situaci, kdy se do popředí dostává likvidita a solventnost, se může společnost dostat do platební neschopnosti, protože základní kapitál nezahrnuje dlouhodobá aktiva...

· Výpočet absolutních ukazatelů likvidity podniku.

Údaje o výpočtu jsou uvedeny v tabulce 2.5.

Tabulka 2.5 Ukazatele absolutní likvidity

P * - ukazatele, T - běžná likvidita, P - výhledová

Ukazatel aktuální likvidity by měl být kladný, ale v tomto případě je v roce 2013 záporný, což znamená, že společnost v roce 2013 nebyla schopna uhradit své závazky včas. Tento ukazatel se však do roku 2014 vrátil k normálu, což je plus. Záporný je i ukazatel dlouhodobé likvidity, který se v roce 2014 snížil o 2 835 152 624 504 tisíc rublů. ve srovnání s rokem 2013. Výhledová likvidita nutně předpokládá nepřetržitý efektivní provoz podniku po celé plánovací období, což je v OAO Lukoil na základě získaných dat zpochybňováno.

· Výpočet relativních ukazatelů likvidity (tabulka 2.6).

Tabulka 2.6 Ukazatele relativní likvidity

Ukazatele				Absolutní odchylka
				2014 ve srovnání s rokem 2012	2014 ve srovnání s rokem 2013
Absolutní likvidita
K rychlá likvidita
K běžné likvidity
K obnovení platební schopnosti
Ztráta platební schopnosti

Absolutní ukazatel likvidity ukazuje, že v roce 2014 může být celý krátkodobý dluh splacen v blízké budoucnosti na úkor hotovosti a krátkodobých finančních investic. Tento ukazatel se během analyzovaného období poměrně výrazně změnil.

Kritický ukazatel likvidity ukazuje, že v roce 2014 je společnost schopna splatit v plné výši i krátkodobý dluh za rok 2014 jako celek, což je o 61 % více než v roce 2013 a o 35 % více než v roce 2012.

Aktuální ukazatel likvidity pro roky 2012-2014 je v roce 2014 na normální úrovni, což je 1,5-2, v roce 2014 je rovna 1,51 a byl zaznamenán vzestupný trend, který naznačuje určité zlepšení situace v podniku. To znamená, že společnost může splatit součet svých současných závazků z půjček a vypořádání mobilizací veškerého provozního kapitálu.

Ukazatel vlastního kapitálu byl za období roku 2012 kladný, ale do roku 2014 nedokázal udržet svou normu, což ukazuje na finanční výkyvy v podnicích a nedostatek vlastních zdrojů.

Koeficient obnovy platební schopnosti za sledované období byl v letech 2012–2013 nižší než běžná hodnota. a v roce 2014 se začala zotavovat a dosáhla hodnoty 2,05, takže lze říci, že podnik je schopen neobnovit svou platební schopnost do 6 měsíců.

V roce 2012, 2014. koeficient ztráty platební schopnosti je větší než 1, lze tedy usuzovat, že podnik má reálnou možnost svou platební schopnost neztratit.

2.3 Analýza investiční atraktivity OJSC "Lukoil"

Investiční atraktivitu podniku určuje každý jednotlivý investor různými způsoby, protože každý z nich bere v úvahu různé faktory, které investiční atraktivitu ovlivňují.

OAO "LUKOIL" je jednou z největších mezinárodních ropných a plynárenských společností s obrovskou prodejní sítí (25 zemí světa). LUKOIL je v posledních letech lídrem v hodnocení dlouhodobé investiční atraktivity ropných a plynárenských společností.

Investiční potenciál ruských podniků je poměrně vysoký. V poslední době ale aktivita ruských investorů klesá, zatímco zájem zahraničních investorů stoupá, zejména o průmyslové podniky.

Existuje několik přístupů k hodnocení investiční atraktivity podniku. První z nich, formální, je analýza ukazatelů finanční a ekonomické činnosti podniku. Tryazitsina, N.Yu. Komplexní posouzení investiční atraktivity podniků [Text] / N.Yu. Tryachitsina // Ekonomická analýza.-2006.-№18.-s.40

Podle analýzy finančních aktivit OAO "LUKOIL" lze zdůraznit následující body.

Tržby z prodeje každoročně rostou (v roce 2014 činily 242 882 mil. rublů. Zvyšuje se i čistý zisk; jen v roce 2014 oproti roku 2013 vzrostl o 154 073 mil. rublů. Zisk na akcii má stejný trend změny, stejně jako čistý zisk zisk, to znamená, že v roce 2013 došlo k nárůstu v roce 2014

Tabulka 2.7

Peněžní toky z investiční činnosti

	2012 (miliony rublů)	2013 (miliony rublů)	2014 (miliony rublů)
Prodej dlouhodobého majetku
Ze splácení půjčky
Dividendy, % z dluhových finančních investic
Nákup nepracujícího majetku
Nabývání akcií
Nákup dluhových cenných papírů
Ostatní platby

Z tabulky je patrné, že čistá hotovost použitá v investiční činnosti každým rokem klesá a v roce 2014 činil rozdíl mezi platbami a příjmy 133 649 milionů RUB ve prospěch plateb. To svědčí o aktivní investiční činnosti společnosti: OJSC Lukoil zavádí akce k získání akcií a dluhových cenných papírů za účelem generování příjmů v budoucnu. Pozitivní je, že výnosy pocházejí především ze splácení úvěrů, což hovoří o efektivní politice řízení protistran společnosti.

Pro analýzu investiční atraktivity je nutné určit výnosnost investovaných prostředků podle následujícího vzorce uvedeného v první kapitole:

Kde K1 je ekonomická složka investiční atraktivity podniku, v jednotkových akciích;

V - objem investic do fixního kapitálu podniku;

Pr je výše zisku za analyzované období.

V našem případě budeme jako ukazatel příjmů brát čistý zisk podniku. Spočítejme si tento ukazatel pro rok 2014.

K1 = 371881/1187984 = 0,31,

Ukazuje, jak efektivně jsou prostředky investované do společnosti využívány.

Místo ekonomické složky investiční atraktivity podniku můžete také použít ukazatel návratnosti fixního kapitálu, protože tento ukazatel odráží efektivitu využití dříve investovaných prostředků do fixního kapitálu. Ve vztahu ke společnosti Lukoil je ukazatel ziskovosti určen vzorcem 3.

Formule 3

C - průměrný kapitál

Rk = 371881/999138 = 0,37.

V důsledku toho je rentabilita dlouhodobého majetku za rok 2014 37 %.

V mnoha metodách hodnocení investiční atraktivity podniku je jedním z hlavních hodnotících faktorů systém řízení.

Pro podporu činnosti OAO „LUKOIL“ byly zřízeny následující řídící a kontrolní orgány:

Řídící orgány:

Valná hromada je nejvyšším řídícím orgánem společnosti;

představenstvo;

Jediný výkonný orgán - prezident (generální ředitel);

Kolegiálním výkonným orgánem je správní rada.

Kontrolní tělo:

Revizní komise.

Při určování vysoké investiční atraktivity OAO „LUKOIL“ hrají rozhodující roli také následující faktory:

Výrobní a technologické (při výrobě ropy a plynu, jakož i při výrobě produktů se používá moderní zařízení, neustále se zavádí vědecký vývoj, který umožňuje zvýšit efektivitu prováděné práce);

zdroj;

Infrastruktura;

Exportní potenciál

Obchodní pověst a některé další.

2.4 Způsoby zvýšení investiční atraktivity podniku

Podnik může přijímat opatření ke zvýšení své investiční atraktivity (k lepšímu plnění požadavků investora). Hlavní činnosti v tomto ohledu mohou být následující:

· Vypracování dlouhodobé strategie rozvoje;

· Obchodní plánování;

· Právní expertizy a uvedení vlastnických listin do souladu s legislativou;

· Vytvoření úvěrové historie;

· Provádění opatření pro reformu (restrukturalizaci).

Aby bylo možné určit, které z činností konkrétní podnik vyžaduje ke zvýšení své investiční atraktivity, je vhodné provést analýzu stávající situace (diagnostika stavu podniku). Používá se k určení:

Silné stránky společnosti;

Rizika a slabé stránky současného stavu společnosti, a to i z pohledu investora;

V procesu diagnostiky by měly být brány v úvahu různé oblasti činnosti podniku: prodej, výroba, finance, management. Je zdůrazněna oblast činnosti podniku, která je spojena s největšími riziky a má největší počet slabých stránek, jsou vytvářena opatření ke zlepšení situace ve vybraných oblastech.

Samostatně stojí za zmínku právní due diligence podniku - investičního objektu. Oblasti odborných znalostí při posuzování investiční atraktivity podniku jsou:

Podobné dokumenty

Koncepční, monitorovací a metodické přístupy k analýze investiční atraktivity podniku. Charakteristika, finanční analýza a analýza investiční atraktivity OJSC "Lukoil". Způsoby zvýšení investiční atraktivity podniku.

semestrální práce, přidáno 28.05.2010


Pojem investiční atraktivity podniku a faktory, které ji určují. Metodologické aspekty diagnostiky finanční situace v systému investiční atraktivity podniku. Diagnostika finančního stavu OJSC "Dondukovský výtah".

práce, přidáno 30.12.2014


Cíle a předměty posuzování investiční atraktivity organizace. Obecná charakteristika LLC "Monopoly +", perspektivy a zdroje jejího rozvoje. Vývoj a hodnocení účinnosti opatření ke zvýšení investiční atraktivity podniku.

práce, přidáno 7.11.2015


Podstata a rozdělení zdrojů financování investic. Metody analýzy investiční atraktivity podniku. Charakteristika hlavních ukazatelů činnosti JSC "Russian Fuel Company", hodnocení investiční atraktivity.

semestrální práce, přidáno 23.09.2014


Podstata a způsoby investování. Úkoly a metody finanční analýzy. Posouzení stavu majetku, likvidity, solventnosti, ziskovosti OJSC MKB "Fakel". Směry rozvoje podniku a způsoby zvýšení investiční atraktivity.

práce, přidáno 22.12.2013


Stručný popis podniku OAO Nizhnekamskshina. Úkoly a funkce finančního a ekonomického úseku podniku. Teoretické základy investiční atraktivity podniku. Oceňovací ukazatele a metody analýzy investiční atraktivity.

semestrální práce, přidáno 25.11.2010


Přístupy k hodnocení investiční atraktivity podniku. Stav chemického průmyslu v Rusku. Obecná charakteristika podniku CJSC "Sibur-Khimprom". Posouzení rizik projektu. Analýza dynamiky složení a struktury zdrojů vzniku majetku.

práce, přidáno 15.03.2014


Podstata a kritéria investiční atraktivity. Role investic v socioekonomickém rozvoji obce. Problémy a perspektivy rozvoje investiční atraktivity městského subjektu na příkladu města Krasnodar.

semestrální práce, přidáno 30.08.2015


Hlavní metody hodnocení investiční atraktivity obce používané v Rusku i v zahraničí. Situační analýza městské části Tarnogsky, posouzení její investiční atraktivity, způsoby a prostředky jejího zvýšení.

práce, přidáno 11.09.2016


Výzkum podstaty investiční atraktivity a jejích složek. Analýza hodnocení investiční atraktivity Krasnodarského území za sledované období. Popis hlavních aktuálně navrhovaných investičních projektů.

OBSAH

Úvod
Úspěch, výkon a dlouhodobá životaschopnost jakéhokoli podnikání závisí na nepřetržitém sledu inteligentních manažerských rozhodnutí. Každé z těchto rozhodnutí má v konečném důsledku ekonomické důsledky pro provoz podniku. Proces řízení jakéhokoli podniku je v podstatě řadou ekonomických rozhodnutí.
Jednou z nejdůležitějších oblastí činnosti každé společnosti jsou investiční operace, tedy operace spojené s investováním finančních prostředků do realizace projektů, které zajistí, že společnost bude získávat výhody po dostatečně dlouhou dobu.
Správné posouzení atraktivity podniku umožňuje podniku získat stabilní příjem a přijímat informovaná rozhodnutí.
Účel práce v kurzu: zvážení metod hodnocení atraktivity podniku.
Cíle kurzu:

zvážit koncept atraktivity podniku;
zvážit faktory ovlivňující atraktivitu podniku;
zvážit metody hodnocení atraktivity podniku.

1. Podstata a pojetí atraktivity podniku
Investiční činnost - investování finančních prostředků (investice) a provádění praktických akcí za účelem vytvoření příjmu nebo dosažení jiného prospěšného účinku - do té či oné míry je vlastní každému podniku.
Při velkém výběru typů investic je podnik neustále postaven před úkol vybrat si investiční řešení. Učinit investiční rozhodnutí není možné bez zohlednění následujících faktorů: typ investice, náklady na investiční projekt, množství dostupných projektů, omezené finanční zdroje dostupné pro investici, riziko spojené s přijetím konkrétního rozhodnutí atd. .
Pro stanovení maximální efektivity investičního řešení se používá koncept atraktivity podniku.
Nejčastěji se pojem „atraktivita“ používá pro posouzení proveditelnosti investice do konkrétního objektu, výběr alternativních možností a stanovení efektivity alokace zdrojů, tzn. atraktivita podniku je účelnost investovat do něj dočasně volné finanční prostředky.
Atraktivitu tedy charakterizuje stav podniku, jeho další rozvoj, ziskovost a perspektiva růstu.
Hlavním zdrojem informací pro stanovení atraktivity podniku jsou jeho účetní (účetní) výkazy za poslední dva kalendářní roky a poslední účetní období.
Atraktivita podniku zahrnuje:

Obecná charakteristika technické základny podniku - povaha technologie; dostupnost moderního vybavení, skladovací prostory, vlastní doprava; geografická poloha, blízkost dopravních komunikací.
Charakteristika technické základny podniku - stav techniky, cena dlouhodobého majetku, koeficient fyzického a zastaralosti dlouhodobého majetku.
Rozsah produktů, které jsou vyráběny.
Výrobní kapacita - maximální možný výkon za jednotku času. Výrobní kapacita charakterizuje práci dlouhodobého majetku v takových podmínkách, za kterých je možné plně využít potenciál pracovního prostředku.
Místo podniku v odvětví, na trhu, úroveň jeho monopolu.
Popis systému řízení (organizační struktura podniku). Velké podniky specializující se na výrobu složitých, pracovně náročných typů výrobků se zpravidla skládají z desítek dílen, laboratoří a oddělení. Pro koordinaci jejich činností je vytvořena hierarchická struktura řízení.

Jsou známy následující struktury řízení podniku:

Lineární - nejjednodušší systém, který umožňuje správu jedním člověkem
Lineární centrála - používá se ve středních podnicích i ve velkých podnicích - při řízení dílen a oddělení
Funkční - vedoucí podniku přenáší část svých pravomocí na funkční zástupce nebo vedoucí funkčních útvarů
Matrix - spočívá v tom, že podnik jmenuje osobu odpovědnou např. za vývoj výroby nového produktu, na kterou přecházejí pravomoci ředitele pro organizaci vývoje produktu.
Smíšené je jednoduchou kombinací výše uvedených čtyř forem (na spodní úrovni - na úrovni brigády - je lineární, v průměru - na úrovni obchodu nebo oddělení - linkově-personální forma, na nejvyšší úrovni - na podnikové úrovni - funkční a částečně maticová forma řízení), častěji však dochází k syntéze různých forem působících společně na všech úrovních ekonomické hierarchie.
Statutární fond, vlastníci podniku. Pověřený fond představuje výši příspěvků zakladatelů hospodářského subjektu k zajištění jeho životnosti. Výše schváleného kapitálu odpovídá částce stanovené v ustavujících dokumentech a je neměnná.
Struktura výrobních nákladů. Výrobní náklady jsou souhrnem nákladů na materiálové zdroje a nezbytnou práci, které ukazují, kolik stojí výroba produktů v daném podniku. Výše těchto nákladů určuje peněžní hodnotu nákladů spojených s použitím surovin, paliva, energie atp.

Minimální cena produktů závisí na jejich velikosti, zatímco maximální cena je určena poptávkou. Struktura se liší podle odvětví a výroby.

Výše zisku a směry jeho použití. Zisk (ztráta) je konečným finančním výsledkem podniku a je definován jako rozdíl mezi výnosy z prodeje výrobků (práce, služby) bez daně z přidané hodnoty a spotřební daně a výrobními a prodejními náklady zahrnutými v ceně výrobků ( práce, služby).

Definice zisku je spojena s příjmem hrubého příjmu podniku z prodeje jeho výrobků (práce, služby) za ceny založené na nabídce a poptávce. Hrubý příjem podniku je v tomto případě tržba z prodeje výrobků (práce, služby) minus náklady na materiál a představuje peněžní formu čisté produkce podniku včetně mezd a zisků.
V podmínkách tržních vztahů by se měl podnik snažit, když ne o maximalizaci zisku, tak alespoň o takový objem zisku, který podniku umožní nejen pevně držet své pozice na odbytovém trhu svého zboží a služeb, ale také zajistit dynamický rozvoj své produkce v podmínkách konkurence. To vyžaduje znalost zdrojů tvorby zisku a metod jejich nejlepšího využití.
V podmínkách tržních vztahů, jak ukazuje světová praxe, existují tři hlavní zdroje zisku:

vytváření zisku z důvodu monopolního postavení podniku na výrobu určitého výrobku nebo jedinečnosti výrobku
druhý zdroj přímo souvisí s výrobou a obchodní činností
třetí zdroj je spojen s inovačními aktivitami podniku
Posouzení finanční situace podniku.

Finanční stav je soubor ukazatelů odrážejících dostupnost, umístění a použití finančních zdrojů. Analýza finanční situace ukazuje, jakým konkrétním směrem by se tato práce měla ubírat, umožňuje identifikovat nejdůležitější aspekty a nejslabší pozice ve finanční situaci podniku.

2. Faktory ovlivňující atraktivitu podniku
Atraktivita podniku závisí na mnoha faktorech, mezi které patří: finanční situace, riziko, efektivnost rozvoje výroby, dividendová politika, informace o aktivitách atd.
Všechny faktory ovlivňující atraktivitu podniku lze rozdělit do dvou skupin: externí a interní. Tvoří systémy vnějších a vnitřních rizik investičního projektu, které mají pro řešení tohoto problému zvláštní význam.
Hlavní faktory, které je třeba vzít v úvahu při posuzování atraktivity podniku:
Odvětvová příslušnost.
Je dobře známo, že konkurenceschopnost výrobků na trhu závisí do značné míry na reputaci příslušného odvětví, země na světovém trhu. Při konkurenci s podnikem v odvětví, které úspěšně působí na trhu, je výhodou skutečnost, že podnik sám je zpravidla spojen se všemi podniky v zemi, které jsou součástí tohoto odvětví. Něco podobného se děje s podniky v zemi, které jsou součástí odvětví, jejichž produkty se netěší vysoké pověsti. Je nepravděpodobné, že trh zareaguje pozitivně na nový produkt od dříve neznámého podniku, i když bude vysoce kvalitní. Bude trvat mnoho let, než bude tato skutečnost rozpoznána.
Majitelé podniků. Povaha vlastnictví, tedy kdo vlastní kontrolní podíl a velké podíly, je zásadní nejen pro současnou činnost podniku, ale i pro jeho úspěšný rozvoj. V závislosti na povaze vlastnictví by měl být vybudován systém řízení podniku. Důležitým aspektem je také pověst vlastníků ve společnosti a na trhu. Negativní informace mohou mít špatný vliv na úspěch projektu.
Produkční potenciál. Stav produkčního potenciálu podniku má přímý vliv na jeho investiční atraktivitu, ale není prakticky zohledněn investory a věřiteli. Častěji je obvyklé posuzovat finanční situaci nebo mluvit o stávajícím kapitálu podniku a efektivitě jeho řízení. Je však třeba mít na paměti, že kapitál ve skutečnosti funguje až po přechodu do výrobní formy a stává se strukturou výrobního potenciálu. Kapitál se tak mění na stálá aktiva, pracovní kapitál a nehmotná aktiva. Můžete získat kvantitativní odhad výše kapitálu v peněžní formě, obsaženého ve výše uvedených složkách produkčního potenciálu každého podniku. Ale je tu ještě jedna část, kterou nelze spolehlivě vyjádřit v penězích. Tato část výrobního potenciálu zahrnuje: personální složku, úroveň organizace práce a úroveň organizace výroby. Tato část však není vhodná pro přísné kvantitativní hodnocení. Bez toho produkční potenciál podniku prakticky neexistuje, protože dlouhodobý a nehmotný majetek nemůže fungovat sám o sobě.
Řízení podniku. Při analýze managementu se studuje makroúroveň podnikového managementu od kvality zpracování dokumentů souvisejících s managementem a přítomností strategického managementu až po to, jak dokonalý je systém podnikového daňového plánování.
Umístění. V ruských podmínkách může tento faktor hrát rozhodující roli v atraktivitě podniku. Dnes téměř v každém regionu země najdete podnik a často se jedná o městotvorný podnik, který není možné dovést do konkurenceschopného stavu, a tedy vrátit do něj vložené investice. Toto je investiční slepá ulička – mrtvá zóna komerčních investičních projektů.
Vztahy s úřady. Investor potřebuje zjistit, jaký vztah se vyvinul s místní samosprávou. Zda úřady přispějí k úspěchu projektu nebo postaví překážky jeho realizaci.
Investiční program. Věřitel a investor se musí seznámit s dokumenty nejen pro úvěrovaný nebo financovaný investiční projekt, ale také pro celý soubor investičních projektů podniku. Analýza takového programu není jednoduchá a choulostivá záležitost, měla by být provedena v každé konkrétní situaci s přihlédnutím k reálným podmínkám a zájmům stran – účastníků investičního projektu. Vyžaduje se objektivní posouzení všech reálných rizik.

3. Metody hodnocení atraktivity podniku
Na základě světové praxe se hodnocení atraktivity podniku provádí, když jsou k dispozici potřebné údaje, jako například:
1) peněžní tok
2) rozvahy
3) výkaz zisků a ztrát
Pro evropské a ruské firmy je hlavním investičním ukazatelem doba návratnosti a návratnost aktiv. Vše je jinak u japonských společností, kde dominantní roli má strategické hodnocení postavení na trhu. Pro hodnocení investiční aktivity Spojených států se obvykle používají dva ukazatele: efektivnost investic a reziduální příjem.
Pokud jde o fáze, které se používají v procesu rozhodování o investicích, v současné době existují tři hlavní:
1) výši investice a určení zdrojů financování
2) posouzení předpokládaných peněžních toků z realizace investičního projektu
3) posouzení finanční situace podniku a šancí jeho účasti na investičních aktivitách
1. Snad nejdůležitější fází hodnocení atraktivity je analýza finančních a ekonomických aktivit podniku. S jeho pomocí se posuzuje atraktivita a perspektiva daného podniku z hlediska možnosti mobilizace dostupných zdrojů.
Finanční situace podniku je pojem a jeho charakteristiky, které vycházejí z hodnocení efektivnosti alokace finančních prostředků, dostupnosti potřebné finanční základny, organizace zúčtování a udržitelnosti solventnosti. Jak víte, údaje účetního výkaznictví slouží jako zdroj informací pro charakterizaci finanční situace, tyto údaje jsou posuzovány za jasně definované období.
Velmi rozšířené jsou různé metody vytvořené pro hodnocení finanční pozice podniku, které jsou založeny na analýze soustavy poměrových ukazatelů. Při vší své rozmanitosti by měly zahrnovat ukazatele následujících oblastí pro hodnocení finanční situace podniku:

indikátory likvidity
ukazatele finančního zdraví
ukazatele obchodní činnosti
ukazatele ziskovosti

Likvidita podnik se nazývá jeho schopnost rychle prodat aktiva a získat peníze na zaplacení svých závazků.
Neuspokojivý stav likvidity podniku bude indikován tím, že potřeba podniku po finančních prostředcích převyšuje jeho reálné příjmy. Pro zjištění, zda má podnik dostatek peněz na splacení svých závazků, je nutné nejprve analyzovat proces příjmů z hospodářské činnosti a tvorbu zůstatku finančních prostředků po splacení závazků vůči rozpočtu a mimorozpočtovým prostředkům. finančních prostředků, jakož i výplaty dividend. Analýza likvidity také vyžaduje důkladnou analýzu struktury závazků podniku. Je třeba určit, zda jde o „trvalý“ (např. dluh vůči dodavateli, se kterým je dlouhodobý vztah) nebo po splatnosti, tzn. ten, jehož dospělost pominula.
Analýza likvidity je prováděna na základě porovnání objemu krátkodobých závazků s dostupností likvidních zdrojů. Výsledky jsou vypočteny jako ukazatele likvidity na základě údajů z příslušných účetních výkazů. Hlavní jsou poměry běžné, rychlé a absolutní likvidity. Jmenovatel ve všech daných ukazatelích je stejný, tzn. naléhavé naléhavé povinnosti.

Ukazatel běžné likvidity (ukazatel krytí) ukazuje, kolik jednotek oběžných aktiv společnosti připadá na jednu jednotku krátkodobých závazků. Tento ukazatel má zvláštní význam pro hodnocení podniku kupujícími a investory. Standardní hodnota poměru krytí je 1.

kde oběžná aktiva jsou hotovost a krátkodobé finanční investice, pohledávky a jiná oběžná aktiva, zásoby a dlouhodobé finanční investice
krátkodobé závazky jsou závazky a krátkodobé úvěry a půjčky

Ukazatel okamžité (rychlé) likvidity určuje tu část závazků, která může být splacena nejen na úkor hotovosti, ale i na úkor očekávaných příjmů za odeslané produkty (provedené práce, poskytnuté služby). Normativní hodnota tohoto ukazatele je 0,6 - 0,8.

Ukazatel absolutní (plné) likvidity ukazuje, jaká část krátkodobých závazků může být splacena aktivy, která mají absolutní likviditu. Standardní hodnota: 1? K AL? 2.

Poměr poměru krátkodobých pohledávek a závazků charakterizuje schopnost podniku vyplatit věřitele na úkor dlužníků do 1 roku. Doporučená hodnota je 1.

Finanční stabilita charakterizuje míru finanční nezávislosti podniku na vlastnictví jeho majetku a jeho využití. Stupeň nezávislosti lze hodnotit podle různých kritérií:

míra krytí pracovního kapitálu (zásob) stabilními zdroji financování
solventnost podniku
podíl vlastních nebo stabilních zdrojů na celkových zdrojích financování

Solventnost je schopnost podniku krýt své krátkodobé závazky prostřednictvím hotovosti a pohledávek.

kde A1 - nejlikvidnější aktiva: hotovost a krátkodobé finanční investice
A2 - rychle realizovatelná aktiva: pohledávky a ostatní oběžná aktiva
P1 - nejnaléhavější závazky: závazky
P2 - krátkodobé závazky: krátkodobé úvěry a půjčky
Pokud je tato podmínka splněna, je společnost považována za solventní.
Finanční stabilita je míra, do jaké jsou zásoby a náklady kryty zdroji jejich tvorby. Pro charakterizaci stupně finanční stability můžete použít třísložkový vektor finanční stability:

Pokud je hodnota souřadnice kladná, pak je přiřazena hodnota 1, pokud je záporná - 0.

Analýza finanční stability kritériem míry krytí zásob stabilními zdroji financování i kritériem ukazatele solventnosti umožňuje získat ucelený obraz o současné a očekávané úrovni finanční stability.
Obchodní analýzy podnik umožňuje vyhodnotit efektivitu hlavní činnosti podniku, která se vyznačuje rychlostí obratu finančních zdrojů podniku.
K analýze obchodní aktivity se používají následující ukazatele:
Obratový poměr oběžných aktiv určuje, kolik výnosů připadá na jednotku pracovního kapitálu nebo počet otáček za rok:

Ukazatel obratu akcií charakterizuje počet obratů prostředků investovaných do akcií:

Ukazatel obratu pohledávek ukazuje, kolikrát tržby převyšují pohledávky:

V této fázi se také počítá doba obratu oběžného majetku (ve dnech), která charakterizuje dobu od vynaložení prostředků na výrobu produktů po obdržení peněz na jeho realizaci:

kde N je časové období, pro které se analýza provádí (ve dnech)
Zvýšení obratu oběžného majetku a zkrácení doby jeho obratu svědčí o zvýšení efektivity využívání oběžného majetku.
Ziskovost - Jedná se o relativní ukazatel zisku, který odráží poměr dosaženého efektu (příjem, zisk) s hotovostí nebo použitými zdroji.
Rentabilita aktiv (kapitálu) se vypočítá jako poměr zisku k průměrné roční hodnotě majetku společnosti:

kde je čistý zisk z prodeje produktů
- průměrná roční hodnota aktiv (měna rozvahy)
Rentabilita aktiv udává výši čistého zisku, který připadá na jednotku aktiv, standardní hodnota je větší než 0.
1. Regulace rentability vlastního kapitálu je redukována na dopad na ziskovost produktů a obrat aktiv. Pokud není možné zvýšit ziskovost produktů, pak zvýšením obratu přitahovaných zdrojů se zvýší ziskovost kapitálu.
2. V podmínkách ekonomického útlumu typického pro naši zemi je velmi důležité zaměřit se na podniky, které zůstávají ziskové v jakékoli obtížné ekonomické situaci. Takové informace lze získat na základě dynamiky zisku společnosti za určitý počet předchozích období podle výkazů zisků a ztrát.
3. Na základě údajů téhož výkazu se stanoví poměry koeficientů přírůstku tržeb z prodeje zboží, služeb a celkové hodnoty majetku. Pokud pozorujeme, že tempa růstu výnosů jsou větší než tempa růstu aktiv, pak můžeme bezpečně deklarovat zvýšení efektivity využívání zdrojů podniku. Pokud by naopak hodnota aktiv rostla rychleji než tržby z prodeje, pak je závěr následující: efektivita využívání zdrojů klesla.
4. Existence nebo nepřítomnost vlastních oběžných aktiv podniku je nesmírně důležitá. Výše těchto prostředků je definována jako rozdíl mezi oběžnými aktivy a krátkodobými závazky. Mít vlastní pracovní kapitál je nejdůležitějším ukazatelem finanční síly podniku a spolehlivosti pro partnery.
5. Analýza sortimentu vyráběných produktů je nepochybně zajímavá pro investory. Taková analýza je posuzována z hlediska interakce fixních a variabilních nákladů v systému jejích nákladů. Podniky, které mají velmi vysokou úroveň fixních nákladů ve své celkové produkci, jsou vysoce náchylné na sebemenší změnu tržeb.
Fixní náklady jsou takové náklady, jejichž výše se při změně objemu výroby nemění. Patří sem například: nájemné za prostory, platy vedoucích atd.
V případě, že objem prodeje zboží klesne, fixní náklady zůstanou stejné a v důsledku toho zisky klesnou ještě více než výnosy. Variabilní náklady se mění stejným způsobem jako výroba. Lze tedy konstatovat, že podnikatelské riziko v podnicích, kde je více fixních nákladů, je mnohem vyšší, než kde převažují variabilní náklady.
6. Ve zprávách podniku je třeba věnovat zvláštní pozornost výskytu ztrát, včas nesplacených půjček a úvěrů a nezbytně pohledávek a závazků po splatnosti.
Formování těchto principů informační a analytické podpory pro hodnocení atraktivity podniku pomůže snížit rizika a zvýšit efektivitu investičních a finančních rozhodnutí.
Při posuzování atraktivity podniku se posuzuje efektivnost investic.
Návratnost investic je stanovena pomocí systému metod, které odrážejí poměr nákladů a výnosů souvisejících s investicí. Metody umožňují posoudit ekonomickou atraktivitu investičních projektů a ekonomickou výhodnost jednoho subjektu vůči druhému.
Soubor metod používaných k hodnocení efektivnosti investic lze rozdělit do dvou skupin: dynamické (s přihlédnutím k časovému faktoru) a statické (účetní).

Rýže. 1. Klasifikace metod investiční analýzy
Nejdůležitější ze statických metod je „doba návratnosti“, která ukazuje likviditu daného projektu. Nevýhodou statických metod je, že nezohledňují časový faktor.
Dynamické metody zohledňující časový faktor odrážejí nejmodernější přístupy k hodnocení efektivnosti investic a převládají v praxi velkých a středních podniků ve vyspělých zemích. V hospodářské praxi Ruska je použití těchto metod také způsobeno vysokou mírou inflace.
Dynamické metody se často nazývají diskontní metody, protože jsou založeny na stanovení aktuální hodnoty (tj. diskontování) peněžních toků spojených s realizací investičního projektu.
Přitom se vycházejí z následujících předpokladů:

jsou známy peněžní toky na konci (začátku) každého období projektu
byl stanoven odhad vyjádřený ve formě úrokové sazby (diskontní sazby), podle které lze do tohoto projektu investovat prostředky. Jako takové hodnocení se obvykle používají: průměrné nebo mezní náklady kapitálu pro podnik; úrokové sazby u dlouhodobých úvěrů; požadovaná míra návratnosti investovaných prostředků atd. Inflace a riziko jsou významnými faktory ovlivňujícími hodnotu hodnocení.